Ngân hàng chứng khoán ngân hàng đặc biệt hay không? Cho đến nay, đa số người dân người đầu tư Việt Nam dường có nhìn nhầm lẫn lệch vai trò vị trí ngân hàng định chế tài pháp nhân kinh tế khác toàn cảnh kinh tế chuyển đổi thị trường vốn sơ khai hình thành Có lẽ lý khiến “ông” ngân hàng chứng khoán ngân hàng trở thành loại “chứng khoán thời thượng” với thị trường miền nam “chứng khoán chảnh” với thị trường miền Bắc Tại sao, so với nhiều chứng khoán ngành khác, chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu, công cụ tài khác) ngành ngân hàng Việt Nam gần dẫn đầu hai đặc điểm: Giá từ mắc mắc hiếm, muốn đầu tư nghiêm túc (cổ phiếu tăng giá lâu dài, mức cổ tức đặn trung bình) Để có câu trả lời cách thỏa đáng, cần đặt câu hỏi có tính tiền đề giải thích câu hỏi trước: Ngân hàng chứng khoán ngân hàng đặc biệt hay không? Hiểu vấn đề cách thấy vài “bí ẩn” câu chuyện giá chứng khoán ngân hàng hay không? Và thật mức độ nào? Trong kinh tế phát triển, có thị trường vốn lớn tương đối hoàn chỉnh với ngành dịch vụ tài (financial services industry) rộng lớn, vai trò vị trí ngân hàng thương mại xem định chế đặc biệt so với định chế tài phi ngân hàng (bao gồm công ty bảo hiểm, công ty tài chính, ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán, công ty quản lý tài sản quỹ đầu tư) không đặc biệt kinh tế phát triển - có Việt Nam Chúng xin nêu hai điểm nhiều điểm xem đặc biệt ngân hàng Tạo khoản nợ (tín dụng) có tính khoản cao lưu động Chỉ có ngân hàng phát hành (mở) tài khoản giao dịch(transaction accounts); là, ngân hàng gánh chịu khoản nợ phải trả (liabilities payable) yêu cầu đồng thời sẵn sàng chuyển số có từ tài khoản người chủ tài khoản đến người thứ ba Có nghĩa người chủ tài khoản yêu cầu nhận lại số tiền mặt gửi tài khoản; viết séc với tất khoản tiền có tài khoản; hay quan trọng người chủ tài khoản chuyển tất khoản tiền tài khoản đến cho người thứ ba qua hình thức chuyển khoản Tính khoản, lưu động, thừa nhận việc ngân hàng phát hành (mở) tài khoản giao dịch cho phép kinh tế hệ thống tài thực công việc cách hiệu Mỗi ngân hàng tạo tài khoản có tính khoản cao lưu động qua chức cho vay họ Chính khả (công năng) tạo khoản nợ (tín dụng) có tính khoản cao lưu động điểm đặc biệt thứ mang tính sống cho nhu cầu thường xuyên thương mại, đồng thời điều có ý nghĩa giai đoạn khủng hoảng tài Băng chuyền chuyển tải sách tiền tệ Phát triển kinh tế - hoạt động thương mại cần có nguồn, lượng vốn tín dụng - vốn tư Chính sách tiền tệ quốc gia luôn có ảnh hưởng chi phối đến nguồn lượng vốn - tín dụng lĩnh vực dịch vụ tài gắn liền với độ nhạy cảm thay đổi sách tiền tệ phủ Hầu hết định chế tài bao gồm ngân hàng phi ngân hàng kinh doanh xoay quanh hoạt động tạo ra, chuyển tải, bảo vệ vốn tín dụng Vốn tư - loại vốn nguồn vốn thị trường vốn chuyển tải hiệu thông qua đầu mối định chế tài trung gian Chức băng chuyền chuyển tải sách tiền tệ điểm đặc biệt thứ hai khiến ngân hàng khác với định chế tài pháp nhân kinh tế khác Ngân hàng đặc biệt, chứng khoán ngân hàng không đặc biệt không đặc biệt Hai điểm đặc biệt nêu sở tạo nên khác biệt giá trị ngân hàng kinh tế khác (ngay kinh tế hồi giáo giới hạn cấm cho vay lấy lãi) Có thể xem vị trí đặc biệt ngành ngân hàng hoạt động kinh tế tiền tệ Vị trí đặc biệt ngân hàng không đơn loại hợp đồng kinh tế bình thường có giá trị cao quan trọng - khế ước xã hội Khế ước cho phép có ngân hàng phát hành (mở) tài khoản giao dịch làm vai trò băng chuyền chuyển tải sách tiền tệ Thật đặc biệt lại đặc biệt nhiều bối cảnh Việt Nam có (bị) cấu trúc giá trị lệch đặc biệt Như phần lại câu hỏi chứng khoán ngân hàng có đặc biệt không? Căn vào thông số cao ngất ngưởng thị trường suốt 14 tháng qua (mặc dù có giảm từ 10% - 20% hai tháng trở lại đây) theo lẽ thông thường phần lớn người dân người đầu tư Việt Nam nghĩ chứng khoán ngân hàng định chế tài chánh phi ngân hàng đặc biệt mà đặc biệt Tuy nhiên, chẳng qua “nhầm lẫn bị nhầm lẫn độ” mà Cũng ngành ngân hàng chứng khoán Trung Quốc trước ngất ngưởng mây xanh trở lại gần với chuẩn mực chung khu vực Với tình hình phát triển kinh tế chứng khoán ngân hàng ngắn hạn tạm xem đặc biệt, đặc biệt đặc biệt trung dài hạn thị trường mở sức cạnh tranh nâng cao Trong kinh tế thị trường nào, ngân hàng (ngoại trừ ngân hàng sách quốc doanh) đơn vị kinh doanh phải bám víu quy tắc, quy luật nguyên tắc thị trường thông số hệ số P/E, P/B, ROE, ROA, ROIC, EPS để đo lường hiệu hoạt động kinh doanh Như vậy, ngân hàng định chế trung gian kinh doanh đặc biệt định chế quyền có giá trị thương mại phải cao mắc thành phần kinh tế khác ... điểm đặc biệt thứ hai khiến ngân hàng khác với định chế tài pháp nhân kinh tế khác Ngân hàng đặc biệt, chứng khoán ngân hàng không đặc biệt không đặc biệt Hai điểm đặc biệt nêu sở tạo nên khác biệt. .. đầu tư Việt Nam nghĩ chứng khoán ngân hàng định chế tài chánh phi ngân hàng đặc biệt mà đặc biệt Tuy nhiên, chẳng qua “nhầm lẫn bị nhầm lẫn độ” mà Cũng ngành ngân hàng chứng khoán Trung Quốc trước... kinh tế chứng khoán ngân hàng ngắn hạn tạm xem đặc biệt, đặc biệt đặc biệt trung dài hạn thị trường mở sức cạnh tranh nâng cao Trong kinh tế thị trường nào, ngân hàng (ngoại trừ ngân hàng sách