ĐẦU tư dài hạn

Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Tổng quan đầu tư Các phương pháp thẩm định dự án 2 Xây dựng dòng tiền 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Tổng quan đầu tư 1 Khái niệm: Đầu tư việc bỏ vốn dùng vào việc 1.1 nhằm mục đích sinh lợi + Giai đoạn bỏ vốn đầu tư tư DN bỏ tiền mua sắm tài sản cố định tài sản lưu động Vốn đầu tư bỏ lần hay nhiều lần thời gian dài dài + Giai đoạn thu hồi vốn có lãi Vốn lãi thu hồi thu nhập nhà đầu tư tư 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 1.2 Phân loại đầu tư gian bỏ vốn thực hiện: Đầu tư - Căn vào thời g ngắn hạn đầu tư dài hạn - Căn vào mục tiêu đầu tư: Đầu tư bên DN (góp vốn, liên doanh, mua CP, TP,…); Đầu tư vào bên DN: (Đầu tư mở rộng, rộng đầu tư thay trì…) - Căn vào chủ thể đầu tư: Đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 1.3 Nguồn vốn đầu tư: - g vốn chủ sở hữu: Nguồn - Nguồn vốn vay: vay ngân hàng, tổ chức tài chính,… 1.4 Dự án đầu tư: - Dựa D vào mục đích đí h đầu đầ tư: t Dự D án đầu đầ tư t ới TSCĐ; TSCĐ Dự án thay thế, dự án mở rộng hoạt động sản xuất ki h doanh; kinh d h Dự D án mở rộng ộ sản ả phẩm hẩ h ặ thị trường 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN - Dựa vào mối quan hệ: p lựa chọn dự án nhóm + Các dự án độc lập: dự án không ảnh hưởng đến dự án nhóm ự án khác dự + Dự án phụ thuộc bổ sung cho nhau: Hai dự án chọn dự án bắt buộc phải chọn dự án ngược lại + Dự án xung khắc: Hai dự án chọn dự án bắt buộc phải bỏ dự án lại 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Các phương pháp thẩm định 2.1 Phương pháp tỷ suất sinh lời bình quân - ROI Lợi nhuận ròng bình quân hàng năm thời gian đầu tư Tỷ lệ sinh lời bình quân x dự án = Vốn đầu tư bình quân - ROI hàng năm thời gian đầu tư 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 100% Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 2 Giá trị 2.2 t ị hiệ giá iá th ầ NPV (Net (N t Present P t Value) V l ) Là phương pháp mà khoản đầu tư khoản thu nhập tương t ơng lai đề phải qui q i ề giá trị theo lãi suất định Trên sở so sánh giá thu nhập chi phí đầu tư tư Công thức tính: Hiện giá NPV = khoản thu nhập kỳ vọng tương lai dự án Hiện giá chi phí đầu tư ban đầu cho dự án NPV = PVCF - PVI 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 2.3 Tỷ ỷ suất ấ sinh lợi nội IRR (the Internal Rate of Return) Tỷ suất ất sinh i h lợi l i nội ội lãi suất ất riêng iê dự d án Với lãi suất ất giá khoản thu nhập tương lai dự án với tổng giá vốn đầu tư tư PVCF = PVI Công thức tính nội suy: IRR = r1 + 25 Dec 2010 NPV1 (r2 – r1) | NPV1 | + | NPV2 | B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 2.4 Phương pháp tỷ suất doanh lợi nội điều chỉnh (MIRR) Tỷ suất sinh lợi nội có điều chỉnh tỷ suất sinh lợi làm cho giá dòng tiền chi cho đầu tư dự án với giá giá trị tới hạn dòng tiền thu từ dự án 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Chỉ số sinh lợi PI (Profitability Index) 2.5 Là số đo lường giá trị khoản thu nhập so với giá đầu tư ban đầu dự án Công thức tính: PVCF: giá khoản thu nhập dự án PVI: giá đầu tư ban đầu Với: PVCF = (PVCF – PVI ) + PVI 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn PI = PVCF PVI PI = + NPV PVI 10 Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Phương pháp thời gian hoàn vốn giản đơn PP 2.6 (Payback Period) Là thời gian cần thiết để thu hồi đủ vốn đầu tư Theo phương pháp này, dự án chọn dự án có thời gian hoàn vốn ngắn Thời gian hoàn vốn có chiết khấu DPP 2.7 (the Discounted Payback Period) Thời gian hoàn vốn có chiết khấu thời gian cần thiết để giá khoản thu nhập dự án tương lai vừa đủ bù đắp số vốn đầu tư bỏ ban đầu 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 11 Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Xây dựng dòng tiền 3.1 Khái niệm dòng tiền: Dòng tiền (lưu chuyển tiền tệ) thể vận động (thu vào, chi ra) tiền tệ dự án cuối phần chênh lệch lượng tiền nhận lượng tiền chi dự án án 3.2 Các nguyên tắc xác định dòng tiền - Đánh giá dự án dựa dòng tiền lợi nhuận kế toán 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 12 Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Nguyên g y tắc xác định ị dòng g tiền - Chỉ xét đến dòng tiền tăng thêm g tiền đánh g giá dòng g tiền sau thuế - Dòng - Các yếu tố liên quan cần xem xét: * Chi phí chìm * Chi phí hội * Chi phí lịch sử * Vốn lưu động * Thuế Th ế thu th nhập hậ doanh d h nghiệp hiệ * Lãi vay từ hoạt động tài trợ * Lạm phát 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 13 Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Các phương pháp thẩm định dự án g tiền không gp phải vào lợi ợ 3.1 Tỷỷ suấtXem xét dòng nhuận kế toán - Dựa vào dòng tiền sau thuế - Tách định đầu tư khỏi định tài trợ - Không tính chi phí chìm vào dòng tiền phí hội ộ vào dòng g tiền tăng g thêm - Xem xét chi p - Xem xét yếu tố lạm phát 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 14 BÀI TẬP CHƯƠNG Bài 1: Có hai dự án sau: - Dự án 1: Vốn đầu tư ban đầu 1.000 triệu đồng, dự tính ỗ năm mang lại 335 triệu đồng vòng năm - Dự án 2: Vốn đầu tư ban đầu 1.000 triệu đồng, dự tính năm mang lại 430 triệu đồng vòng năm Lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn NPV,với chi phí sử dụng vốn DN 12% Lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn IRR 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 15 Bài 2: Có chi tiết hai dự án X Y sau: Năm Vốn đầu tư (triệu đồng) Dự án X Dự án Y 500 500 350 400 200 200 Dòng thu nhập (triệu đồng) Dự án X Dự án Y 400 550 450 550 450 450 450 450 350 450 2.100 2.250 Cộng 1.050 1.200 Thẩm định dự án theo NPV NPV, IRR với chi phí sử dụng vốn 18% 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 16 [...]... 1: Đầu tư dài hạn 12 Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN Nguyên g y tắc xác định ị dòng g tiền - Chỉ xét đến dòng tiền tăng thêm g tiền đánh g giá là dòng g tiền sau thuế - Dòng - Các yếu tố liên quan cần xem xét: * Chi phí chìm * Chi phí cơ hội * Chi phí lịch sử * Vốn lưu động * Thuế Th ế thu th nhập hậ doanh d h nghiệp hiệ * Lãi vay từ hoạt động tài trợ * Lạm phát á 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn. .. Discounted Payback Period) Thời gian hoàn vốn có chiết khấu là thời gian cần thiết để hiện giá các khoản thu nhập của dự án trong tư ng lai vừa đủ bù đắp số vốn đầu tư bỏ ra ban đầu 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 11 Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 3 Xây dựng dòng tiền 3 3.1 Khái niệm dòng tiền: Dòng tiền (lưu chuyển tiền tệ) thể hiện sự vận động (thu vào, chi ra) của tiền tệ trong một dự án và cuối... hạn 13 Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 3 Các phương pháp thẩm định dự án g tiền chứ không gp phải vào lợi ợ 3.1 Tỷỷ suấtXem xét dòng nhuận kế toán - Dựa vào dòng tiền sau thuế - Tách quyết định đầu tư ra khỏi quyết định tài trợ - Không tính chi phí chìm vào dòng tiền phí cơ hội ộ vào dòng g tiền tăng g thêm - Xem xét chi p - Xem xét yếu tố lạm phát 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 14 BÀI TẬP CHƯƠNG... như sau: - Dự án 1: Vốn đầu tư ban đầu 1.000 triệu đồng, dự tính mỗi ỗ năm mang lại 335 triệu đồng ồ trong vòng 6 năm - Dự án 2: Vốn đầu tư ban đầu 1.000 triệu đồng, dự tính mỗi năm mang lại 430 triệu đồng trong vòng 4 năm 1 Lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn NPV,với chi phí sử dụng vốn của DN là 12% 2 Lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn IRR 2 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 15 Bài 2: Có chi tiết...Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 2 6 Phương pháp thời gian hoàn vốn giản đơn PP 2.6 (Payback Period) Là thời gian cần thiết để thu hồi đủ vốn đầu tư Theo phương pháp này, dự án được chọn là dự án có thời gian hoàn vốn ngắn nhất 2 7 Thời gian hoàn vốn có chiết khấu DPP 2.7 (the Discounted Payback Period) Thời gian hoàn vốn có chiết khấu là thời gian cần thiết để hiện giá các khoản thu nhập của dự án trong tư ng... 15 Bài 2: Có chi tiết hai dự án X và Y như sau: Năm Vốn đầu tư (triệu đồng) Dự án X Dự án Y 0 500 500 1 350 400 2 200 200 Dòng thu nhập (triệu đồng) Dự án X Dự án Y 3 400 550 4 450 550 5 450 450 6 450 450 7 350 450 2.100 2.250 Cộng 1.050 1.200 Thẩm định dự án theo NPV NPV, IRR với chi phí sử dụng vốn 18% 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn 16 ... mở rộng, rộng đầu tư thay trì…) - Căn vào chủ thể đầu tư: Đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 1.3 Nguồn vốn đầu tư: - g vốn... loại đầu tư gian bỏ vốn thực hiện: Đầu tư - Căn vào thời g ngắn hạn đầu tư dài hạn - Căn vào mục tiêu đầu tư: Đầu tư bên DN (góp vốn, liên doanh, mua CP, TP,…); Đầu tư vào bên DN: (Đầu tư mở... Vốn đầu tư bỏ lần hay nhiều lần thời gian dài dài + Giai đoạn thu hồi vốn có lãi Vốn lãi thu hồi thu nhập nhà đầu tư tư 25 Dec 2010 B02002 - Chương 1: Đầu tư dài hạn Chương 1: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 1.2