Bài tập tài chính doanh nghiệp

Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Chương 1: Tổng quan tài doanh nghiệp Câu hỏi: Câu Mục tiêu quản trị tài gì? Tại tiêu giá trị thị trường gia tăng vốn chủ sở hữu (MVA) lại tiêu quan trọng để đánh giá thành tích nhà quản trị tài Câu Tối đa hóa giá trị cơng ty mục tiêu ngắn hạn hay dài hạn, định làm giá thị trường cổ phiếu tăng từ 20 ngàn đồng lên 25 ngàn tháng sau lên 30 ngàn sau năm, định khác khơng làm cho giá cổ phiếu tăng sau tăng lên 50 ngàn đồng sau năm, theo anh (chị) hành động tốt hơn? Câu Hàng năm doanh nghiệp phải cơng bố thơng tin báo cáo tài nào? Ai người sử dụng thơng tin đó, họ sử dụng để làm gì? Câu Trình bày khác biệt tiêu lợi nhuận sau thuế - Lợi nhuận ròng (EAT) báo cáo kết kinh doanh với tiêu dòng tiền ròng (NCF) Câu Trình bày khác biệt tiêu lợi nhuận hoạt động sau thuế (NOPAT) tiêu lợi nhuận sau thuế (EAT) Việc doanh nghiệp sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh có tác động tiêu này? Câu Dòng tiền tự (FCF)? Là nhà đầu tư bạn quan tâm nhiều tới FCF hay EAT? Tại sao? Bài tập Bài 1.1 Số liệu báo cáo kết kinh doanh năm 2009 cơng ty ABC cho biết: Lợi nhuận sau thuế (EAT) là: 210 tỷ, lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT): 400 tỷ, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%, cho biết doanh thu bán hàng, chi phí hoạt động chi phí lãi vay năm cơng ty bao nhiêu? Biết chi phí hoạt động 60 % doanh thu (1.000 tỷ; 600 tỷ; 120 tỷ) Bài 1.2 Báo cáo kết kinh doanh năm 2009 cơng ty Thăng Long cho biết lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA) 80 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế (EAT): 30 tỷ đồng, lãi vay: tỷ, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25%, cho biết chi phí khấu hao tài sản cố định EBIT năm cơng ty bao nhiêu? (35 tỷ; 45 tỷ) Bài 1.3 Trong bảng cân đối kế tốn ngày 31/12/2008 cho biết lợi nhuận giữ lại đầu năm: 25 tỷ, cuối năm 30 tỷ, lợi nhuận sau thuế năm 2008 là: 60 tỷ, cho biết lợi nhuận dùng để trả cổ tức cho cổ đơng năm 2008 bao nhiêu? Bài 1.4 Trong báo cáo lợi nhuận giữ lại cho biết cơng ty A chi trả cổ tức cho cổ phiếu thường là: 35 tỷ đồng, lợi nhuận giữ lại bảng cân đối kế tốn đầu năm: 12 tỷ, cuối năm: 15 tỷ, cho biết lợi nhuận sau thuế tỷ lệ chi trả cổ tức cơng ty bao nhiêu? (38 tỷ 92,1%) Bài 1.5 Cơng ty M khởi nghiệp với tổng tài sản tính theo giá sổ sách là: 12 tỷ đồng, tài trợ phân nửa nợ vay, phân nửa vốn cổ phần, với số lượng cổ phần bán 600.000, sau năm hoạt động, giá thị trường cổ phiếu là: 50.000 đồng, cho biết giá thị trường gia tăng vốn chủ sở hữu (MVA) bao nhiêu? (24 tỷ) Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  1    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 1.6 Cổ phiếu Cơng ty ABC có giá thị trường 23.000 đồng/ cp, giá sổ sách 12.000 đồng/ cp Giá trị thị trường tăng thêm 130 tỷ đồng Cho biết cơng ty có cổ phiếu thường lưu hành? Bài 1.7.Trong báo cáo kết kinh doanh năm 2010 cơng ty A cho thấy lợi nhuận sau thuế 300 tỷ, chi phí khấu hao tài sản cố định 10 tỷ đồng.Cho biết dòng tiền ròng (NCF) năm 2010 bao nhiêu? Bài 1.8 Cơng ty Thăng Long có lợi nhuận trước thuế lãi vay – Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 250 tỷ đồng, chi phí khấu hao tài sản cố định tỷ đồng Tồn tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết EAT, NCF NOPAT cơng ty bao nhiêu? Bài 1.9 Cơng ty Bạch đằng năm 2008 có số liệu báo cáo kết kinh doanh sau: • Doanh thu bán hàng: 2.300 tỷ • Giá vốn hàng bán: 1.800 tỷ • Chi phí bán hàng quản lý: 200 tỷ • Lãi vay: 100 tỷ u cầu: Xác định tiêu: lợi nhuận gộp; EBITDA; EBIT; EBT; EAT; ROE; EPS, biết chi phí khấu hao tồn chi phí hoạt động là: 400 tỷ, số lượng cổ phần thường lưu hành là: 100 triệu, vốn chủ sở hữu: 1.500 tỷ, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% Bài 1.10 Báo cáo kết kinh doanh cơng ty Thắng Lợi năm 2010 sau Chỉ tiêu Tỷ đồng Doanh thu 2.000 Chi phí hoạt động khơng bao gồm khấu hao 1.400 EBITDA 600 Khấu hao tài sản cố định 50 EBIT 550 Lãi vay 70 EBT 480 Thuế (25%) 120 EAT 360 Cổ tức cổ phần thường 144 Lợi nhuận giữ lại 216 Số liệu cổ phần thường ( ngàn đồng) Giá thị trường ( thị giá) Thu nhập cổ phần (EPS) 28,8 ? Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  2    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Cổ tức cổ phần thường (DPS) ? Giá trị sổ sách cổ phấn thường ( thư giá – BVPS) ? u cầu : a ) Tính tốn để điền thơng tin thiếu báo cáo số liệu cổ phần thường Biết vốn chủ sở hữu cơng ty bảng cân đối kế tốn cuối năm 2010 600 tỷ đồng, số lượng cổ phiếu lưu hành 50 triệu cp b) Xác định tiêu NOPAT, OCF FCF Biết năm, cơng ty chi tiền để mua sắm thay tài sản cố định 15 tỷ, chi tiền cho vốn lưu động hoạt động ròng tăng thêm tỷ đồng Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  3    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM CHƯƠNG – GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN Bài 2.1 Xác định giá trị tương lai khoản tiền 200 triệu, sau 10 kỳ ghép lãi, biết lãi suất kỳ 12% Bài 2.2 Tính giá trị tương lai chuỗi tiền cuối kỳ kỳ hạn, biết lăi suất 8% /kỳ, số tiền kỳ : 500 triệu đồng, chuỗi tiền đầu kỳ giá trị tương lai chuỗi bao nhiêu? (2.933,3 ; 3.167,96 ) Bài 2.3 Tính giá trị tương lai chuỗi tiền cuối kỳ 10 kỳ hạn, biết số tiền kỳ kỳ đầu là: 200 triệu, kỳ cuối : 400 triệu, lăi suất : 9%/ kỳ (4.235,53) Bài 2.4.Ngay bây giờ, ơng An gửi 100 triệu đồng vào ngân hàng, với lăi suất 10%/năm, lãi nhập vốn theo năm (lăi kép), năm sau ơng gửi thêm 50 triệu Hỏi ơng An nhận tiền : a) Sau 10 năm b) Sau 15 năm (339,9; 547,4) Bài 2.5 Hai năm tới bạn gửi vào ngân hàng 300 triệu đồng, hỏi 10 năm tới bạn nhận tiền? Biết lãi suất cơng bố ngân hàng 12%/ năm, lãi nhập vốn theo tháng Bài 2.6 Bạn dự định, từ năm gửi vào ngân hàng 20 triệu đồng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại.Hỏi ; a) Sau 18 năm bạn nhận tiền? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn năm lần, với lãi suất 8%/ năm b) Số tiền bạn nhận sau 20 năm bao nhiêu? Nếu lãi suất cơng bố ngân hàng 7%/ năm, lãi tính gộp vào vốn tháng lần Bài 2.7 Sau tuyển dụng vào làm việc ngân hàng ANZ , bạn dự định dành tiền lương để gửi vào tài khoản mở ngân hàng Số tiền gửi tháng, từ tháng tới tháng : 0,5 ; 0,6 ; 0,7 ; 0,9 triệu đồng Kỳ gửi tháng sau thời điểm tại.Hỏi sau tháng số dư tài khoản bạn bao nhiêu? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn tháng lần, với lãi suất 0,5%/ tháng Bài 2.8 Mục tiêu ơng A phải có 75 triệu đồng, sau năm nữa, để đáp ứng nhu cầu chi tiêu nghỉ hưu Theo kế hoạch, ngày hơm 1/ 1/ 2011, ơng gửi vào ngân hàng triệu đồng, sau năm ngày 1/1 / 2016 ơng gửi tiền vào ngân hàng, số tiền gửi kỳ sau cao 10% so với kỳ trước.Theo bạn, ơng A có đạt mục tiêu đề hay khơng? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn theo năm, với lãi suất 7%/ năm Bài 2.9 Cơng ty Bạch Đằng vay ngân hàng Sài Gòn Cơng Thương: 10 tỷ đồng, gốc lãi trả lần đáo hạn, lãi suất cơng bố 13%/ năm, lãi nhập vốn theo q Hãy tính số tiền cơng ty Bạch Đằng phải trả : a) Sau năm kể từ thời điểm vay b) Sau năm kể từ thời điểm vay Bài 2.10 Cơ T liên tục gửi tiền vào ngân hàng từ cuối năm thứ tới cuối năm thứ 5, với số tiền : 10; 12; 15; 20 triệu đồng, với lãi suất 8,5%/ năm lãi nhập vốn theo năm Cho biết tổng số tiền nhận vào cuối năm thứ 10 ? Bài 2.11 Cơng ty A cần 50 tỷ đồng, sau 10 năm để hồn trái cho trái chủ, hỏi năm thời điểm hồn trái, cơng ty phải gửi vào ngân hàng tiền, biết lần gửi năm sau thời điểm tại, lăi suất ngân hàng 8%/ năm, lăi nhập vốn theo năm (3,45) Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  4    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 12 Cơng ty ABC cần 100 tỷ sau 20 năm, hỏi năm cơng ty phải gửi vào ngân hàng tiền? biết lăi suất ngân hàng 9% / năm, lăi nhập vốn theo năm, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, số tiền gửi năm 10 năm đầu gấp lần số tiền gửi năm 10 năm cuối (2,295 ; 1,1475) Bài 2.13 Một người dự định gửi tiết kiệm để có 250 triệu đồng sau năm, lăi suất Ngân hàng 8%/năm, lăi nhập vốn theo năm năm, liên tục bảy năm ơng ta phải gửi vào Ngân hàng tiền? Biết số tiền gửi năm nhau, khoảng cách lần gửi năm, lần gửi năm sau thời điểm (25,94 ) Bài 2.14 Bây đầu năm, doanh nghiệp dự định trích từ thu nhập hàng năm, vào cuối năm liên tục năm, với số tiền là: 100; 110; 120; 150 200 triệu đồng Giả thiết khoản tiền có mức sinh lời là: 8%/năm, lăi nhập vốn theo năm tổng số tiền doanh nghiệp nhận vào cuối năm thứ bao nhiêu? Nếu số tiền tích lũy xếp ngược lại: 200; 150; 120; 110; 100 th́ tổng số tiền nhận cuối năm thứ bao nhiêu? So sánh kết cho nhận xét Bài 2.15 Một gia đình thực việc tiết kiệm, cách gửi tiền vào ngân hàng theo kế hoạch sau: Ngay gửi 20 triệu đồng, sau q gửi thêm triệu đồng Kế hoạch thực liên tục 10 năm.Hãy tính số tiền gia đình nhận sau 12 năm.Biết lãi suất cơng bố ngân hàng 12%/ năm, lãi nhập vốn theo q Bài 2.16 Ngay bạn gửi khoản tiền vào ngân hàng với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Hỏi sau năm, số tiền bạn nhận gấp đơi, gấp số tiền gửi ban đầu? Bài 2.17 Phải năm, để khoản tiền gửi 200 triệu ngân hàng tăng gấp đơi? Biết ngân hàng tính lãi gộp vào vốn theo năm, lãi suất tiền gửi : a ) 8%/ năm b) 10%/ năm c) 15%/ năm d) 100%/ năm Bài 2.18 Sau năm, số tiền bạn nhận từ khoản tiền gửi, gấp đơi số tiền gửi ban đầu Hỏi lãi suất tiền gửi %/ năm? Biết ngân hàng tính lãi để nhập vào vốn bạn, năm lần Bài 2.19 Bạn muốn có 45 triệu đồng để du lịch bạn bè tương lai gần a) Nếu bây giờ, bạn gửi vào ngân hàng 12 triệu đồng, với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm, sau năm bạn có đủ số tiền bạn cần? b) Nếu năm bạn gửi 12 triệu đồng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, sau năm, bạn có đủ 45 triệu đồng? biết lãi suất tiền gửi 5%/ năm, lãi nhập vốn theo năm c) Nếu bạn gửi 12 triệu đồng, sau năm bạn gửi thêm triệu đồng , phải bao nhiên năm bạn đạt mục tiêu? Biết lãi suất tiền gửi 6%/ năm, lãi nhập vốn theo năm 2.20 Ngay bạn gửi vào ngân hàng 50 triệu đồng, năm sau gửi thêm 30 triệu đồng, 10 năm sau gửi tiếp 20 triệu đồng Lãi suất tiền gửi 15%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Hỏi sau năm bạn có tổng số tiền 600 triệu đồng? Bài 2.21 Trong năm, khơng gửi vào rút số dư tài khoản bạn tăng từ 15 triệu lên 21,07 triệu đồng Cho biết lãi suất tiền gửi %/ năm? Biết ngân hàng ghép lãi vào vốn theo năm Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  5    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 2.22 Ơng B có khoản thu nhập vào cuối năm, liên tục 10 năm, năm 50 triệu đồng, ơng gởi khoản tiền vào Ngân hàng nhận tổng số tiền 724,33 triệu đồng vào cuối năm thứ 10 Hỏi lăi suất khoản tiền gửi %/năm? Biết Ngân hàng ghép lăi năm lần Bài 2.23.Xác định giá trị khoản tiền 100 triệu, có kỳ thứ 10, Biết lãi suất chiết khấu 12%/ kỳ Bài 2.24 Xác định giá trị chuỗi tiền cuối kỳ 10 hạn, số tiền kỳ : 400 triệu, lăi suất chiết khấu : 10%/ kỳ, chuỗi tiền đầu kỳ giá trị chuỗi bao nhiêu? (2.457,83 ; 2.703,61) Bài 2.25 Xác định giá trị chuỗi tiền cuối kỳ 10 kỳ hạn, với số tiền kỳ kỳ đầu : 300 triệu, kỳ cuối : 600 triệu hạn, biết lăi suất chiết khấu 10%/ kỳ (2.549,5 ) Bài 2.26 Cơ Lan muốn có 100 triệu đồng sau năm để mở cửa hàng kinh doanh, hỏi phải gởi vào Ngân hàng tiền nếu: a) Lăi suất tiền gửi 1%/tháng, ghép lăi hàng tháng b) Lăi suất tiền gửi 3%/q, ghép lăi hàng q c) Lăi suất tiền gửi 12%/năm, ghép lăi hàng năm (62,03; 62,32; 63,6) Bài 2.27 Bạn mở sổ tiết kiệm dài hạn ngân hàng Một sổ có thời hạn năm, sổ nă Dự kiên số tiền nhận đáo hạn sổ 10 triệu đồng.Hỏi bạn phải có tiền, để thực dự định này? Biết lãi suất tiền gửi 12%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Bài 2.28 Ơng B vay ngân hàng Nam Việt : 100 triệu đồng, lãi suất 14,5%/ năm, (lãi kép) Việc trả nợ thực sau : năm đầu số tiền phải trả : 10 triệu đồng/ năm, năm thứ 10 trả khoản cuối để dứt nợ Theo bạn số tiền phải trả năm thứ 10 bao nhiêu? Bài 2.29 Bạn cần 30 triệu năm, năm tới, để trang trải chi phí cho việc học tập, bạn rút 30 triệu năm sau thời điểm Hỏi bạn phải gửi vào ngân hàng tiền, biết lăi suất ngân hàng 8%/ năm, lăi nhập vốn theo năm? (99,363) Bài 2.30 Bạn có trách nhiệm, cuối tháng phải tốn khoản tiền triệu đồng, liên tục 12 tháng Hỏi để tốn khoản tiền bạn phải gửi tiền vào ngân hàng? biết lãi suất tiền gửi 0,5%/ tháng, lãi nhập vốn theo tháng Bài 2.31 Cơng ty dệt Phong Phú dự định đầu tư dây chuyền nhuộm mới, có ba nhà cung cấp chào hàng với phương thức tốn sau: - Nhà cung cấp A: Trả góp liên tục năm, năm trả 200 triệu đồng, kỳ trả năm sau nhận máy - Nhà cung cấp B: năm sau nhận máy, tốn lần với số tiền 900 triệu đồng - Nhà cung cấp C: Trả góp liên tục năm với số tiền là: 50; 100; 150 550 triệu đồng, kỳ trả năm sau nhận máy Hỏi: Cơng ty nên chọn nhà cung cấp nào, biết cơng ty gửi tiền vào ngân hàng với lăi suất : 10%/năm, lãi nhập vốn theo năm ( Giá trị dòng tiền A = 633,98; B =614,7 ; C = 616,5 chọn B) Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  6    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 2.32 Bạn vừa trúng thưởng giải đặc biệt xổ số kiến thiết, với giải thưởng 12 tỷ đồng số tiền trả sau : trả tỷ, số lại trả hàng năm, liên tục 10 năm Hỏi bạn muốn nhận tồn giải thưởng bây giờ, cơng ty xổ số trả cho bạn bao nhiêu? Biết cơng ty chiết khấu dòng tiền bạn với lãi suất 8%/năm Bài 2.33 Hãng Toyota bán xe theo phương thức tốn sau : • Nếu trả lần nhận xe, khách hàng phải trả 5.000 USD • Nếu trả góp, khách hàng phải trả 25% giá xe trả ngay, số lại trả góp hàng tháng, với số tiền thời gian năm, kỳ trả thang sau nhận xe Hãy xác định số tiền trả góp tháng, biết lãi suất cơng ty áp dụng 1%/ tháng Bài 2.34 Bạn muốn mua xe theo phương thức trả góp Hãng Toyota với lãi suất 1%/ tháng, trả góp hàng tháng Hiện bạn có 80 triệu đồng, tháng trả 3,5 triệu đồng, liên tục 48 tháng Cho biết bạn mua xe có giá cao bao nhiêu? Bài 2.35 Ơng Bình vay ngân hàng Gia Định 200 triệu đồng, lãi suất 1%/ tháng, gốc lãi trả với số tiền tháng, tháng lần, kỳ trả tháng sau vay Hãy xác định số tiền ơng Bình phải trả tháng lập bảng trả nợ Bài 2.36 Cơng ty Minh Châu sử dụng vốn tự có vốn vay từ ngân hàng để tài trợ cho dự án chế tạo loại sản phầm mới, đời sống kinh tế dự án 20 năm, khơng kề thời gian xây dựng kéo dài năm Tổng số tiền vay 150 tỷ đồng, giải ngân lần theo tiến độ xây dựng, lần cách năm, lần năm sau thời điểm khởi cơng, với số tiền : 30 ; 50, 50 20 tỷ Lãi suất vay 10%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Việc hồn trả vốn lãi vay thực 10 năm, năm lần,với số tiền nhau, lần trả năm sau kết thúc giai đoạn xây dựng Hỏi : a) Số tiền Minh Châu phải trả ngân hàng năm bao nhiêu? b) Nếu số tiền trả năm 15 tỷ, phải năm, sau kết thúc giai đoạn xây dựng, Minh Châu tốn hết vốn lãi cho ngân hàng? c) Nếu số tiến phải trả năm, suốt 20 năm 10 tỷ đồng, lãi suất tiền vay %/ năm? Bài 2.37 Một người cha chuẩn bị tiền cho trai vào đại học, cách gửi khoản tiền vào ngân hàng để tháng sau rút triệu đồng tháng, suốt 24 tháng Sau số tiền rút hàng tháng 2,5 triệu, liên tục 24 tháng Hãy tính số tiền ngưới cha phải gửi, biết lãi suất tiền gửi 1,5%/ tháng, lãi nhập vốn theo tháng Bài 2.38 Ơng A năm vừa tròn 50 tuổi nghỉ hưu sau 10 năm Để chuẩn bị tiền cho thời gian nghị hưu, năm lúc hưu ơng gửi khoản tiền vào ngân hàng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại.Hỏi : a) số tiền gửi năm bao nhiêu? Biết khoản tiền gửi phải cho phép ơng rút năm 24 triệu đồng, liên tục 15 năm, kỳ rút năm sau kỳ gửi cuối cùng, lãi suất tiền gửi ngân hàng 10%/ năm, lãi nhập vốn theo năm b) Nếu số tiền gửi vào ngân hàng năm 30 triệu đồng, số tiền rút năm bao nhiêu? c) Với liệu câu b, ơng rút 24 triệu đồng/ năm, khoản tiền gửi cho phép ơng rút tiền năm? Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  7    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 2.39 Ơng Bình vay quỹ trợ vốn 10 triệu đồng, sau năm lại vay thêm triệu đồng, liên tục năm, việc trả nợ thực theo phương thức trả góp năm thứ 5, với số tiền trả q triệu đồng.Hỏi a) Phải q, ơng Bình tốn hết nợ lãi khoản vay? biết lãi suất vay 2%/ q, lãi nhập vốn theo q b) Nếu muồn tốn hết nợ gốc lãi năm ( q), số tiền trả góp q bao nhiêu? c) Nếu số tiền trả góp q triệu đồng lãi suất khoản vay %/ q? Bài 2.40 Học phí trường mà bạn nhập học vào năm tới ( ngày 25/8 / 2011) 2, triệu đồng/ năm tăng thêm 8%/ năm.Hỏi ( ngày 25/ 8/ 2010) bạn phải gửi vào ngân hàng tiền để có đủ tiền trả học phí năm, suốt năm học đại học? Biết tiền học phí phải đóng đầu năm học, lãi suất tiền gửi 12%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Bài 2.41 Trong năm học đại học, vào đầu năm học bạn vay ngân hàng sách xã hội triệu đồng/ năm, với lãi suất 5%/năm, lãi nhập vốn theo năm Sau trường, bạn phải trả hết nợ gốc lãi năm, năm lần, kỳ trả năm sau trường Hỏi năm bạn phải trả ngân hàng tiền? Bài 2.42 Một người cha lên kế hoạch tài để có tiền cho trai học đại học Con trai ơng năm vừa tròn 15 tuổi, dự tính vào đại học sau năm học đại học năm Theo mặt giá tại, chi phí cho năm học đại học 40 triệu đồng ( bao gồm tồn chi phí ăn, ở, quần áo, học phí , sách vở, lại…), dự tính mức chi phí tăng lên 8%/ năm Việc đóng học phí chi phí khác trường quy định phải thực đầu năm.Hiện tài khoản tiền gửi trai có 10 triệu đồng, với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Người cha gửi tiền vào tài khoản lần nữa, khoảng cách lần gửi năm ( lần thực ngày hơm nay, lần cuối vào ngày trai bắt đầu học đại học) Hỏi số tiền gửi mổi lần bao nhiêu? Biết số tiền gửi lần lần cuối gấp đơi số tiền gửi lần lần đầu Bài 2.43 Khách hàng bạn năm vừa tròn 40 tuổi, ơng ta muốn tiết kiệm tiền thời gian từ tới nghỉ hưu, cách gửi tiền vào ngân hàng năm lần với số tiền 50 triệu đồng, kỳ gừi năm sau thời điểm tại., kỳ cuối cùng, thời điểm nghỉ hưu Lãi suất tiền gửi 9%/ năm, lãi nhập vốn theo năm.Hỏi a) Nếu ơng ta làm theo lời khun bạn, ơng có tiền tuổi 55? b) Ơng có tiền tuổi 60? c) Nếu ơng ta hưu tuổi 55 sống thêm 20 năm nữa, năm ơng rút tiền? Biết kỳ rút năm sau nghỉ hưu d) Nếu ơng ta hưu tuổi 60 sống thêm 15 năm nữa, năm ơng rút tiền? Bài 2.44 Bây ngày 31/12/ 2010, tòa án dân vừa xử thắng kiện cho ơng A, vụ kiện ủy ban nhân dân thành phố H, đòi bồi thường thương tổn thiệt hại mà ơng ta chịu, vụ tai nạn giao thơng đào đường gây ra, vào ngày 31/12/2009 Ơng A tòa án chấp nhận u cầu bồi thường cho tổn thất thu nhập, cộng với 100 triệu đồng đền bù cho đau đớn mà ơng phải chịu, 10 triệu đồng cho chi phí luật sư án phí Cơ quan giám định thương tật xác nhận, ơng khơng thể làm việc sau tai nạn lúc nghỉ hưu tuổi 60 Hiện ơng vừa tròn 53 tuổi, mức thu nhập ơng kiếm năm 2009 : 150 triệu đồng tăng thêm 5% năm Tòa án phán tất khoản bồi thường phải trả vào ngày 31/12/ 2011, xác định theo phương pháp giá, với lãi suất 8% (lãi kép) Hỏi tổng số tiền thành phố H phải trả cho ơng A, vào ngày 31/12/ 2011 bao nhiêu? Biết tòa án quy định khoản tiền bồi thường cho đau đớn chi phí tòa án, tính vào ngày 31/12/2010 Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  8    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 2.45 Ơng Long dự định xây nhà th lơ đất bỏ trống nhiều năm Tổng số tiền bỏ để xây nhà mua sắm vật dụng sinh hoạt cần thiết 400 triệu đồng Ngơi nhà sử dụng th 10 năm, thu nhập tiền từ tiền cho th nhà, sau trừ chi phí điện, nước tiền thuế dự kiến 60 triệu đồng/ năm Tiền vốn đầu đầu tư 400 triệu, tài trợ nguồn vốn có chi phí 12% Theo bạn ơng Long có nên thực dự án xây nhà cho th hay khơng? Bài 2.46 Tìm lăi suất; a) Cơng ty A vay ngân hàng B 300 triệu đồng, năm sau phải trả ngân hàng 324 triệu, lăi suất khoản vay %/ năm? b) Cơng ty M vay ngân hàng 850 triệu, 10 năm sau phải trả cho ngân hàng 2.010 triệu, lăi suất khoản vay %/ năm, biết ngân hàng nhập lăi vào vốn theo năm c) Ơng A vay ngân hàng 900 triệu đồng phải trả ngân hàng năm : 250 triệu đồng, liên tục năm, kỳ trả năm sau nhận tiền vay, lăi suất khoản vay bao nhiêu%/ năm (8%; 8,99%) Bài 2.47 Ơng Hải đem 50 triệu đồng gởi vào ngân hàng, năm sau tổng số tiền nhận 81,93 triệu đồng (gồm vốn gốc lăi) Hỏi lăi suất hiệu dụng khoản tiền gửi %/q ? Biết ngân hàng ghép lăi hàng q (2,5%) Bài 2.48 Cơng Bách Hợp vay ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu 100 triệu đồng, năm sau khoản vay đáo hạn, cơng ty phải trả gốc lãi 219,11 triệu đồng u cầu : a) Tính lãi suất hiệu dụng năm (EAR) khoản vay b) Thay tính lãi để nhập vốn theo năm, ngân hàng muốn tính lãi để nhập vốn theo q Cho biết lãi suất q phải bao nhiêu, để số tiền ngân hàng nhận khơng thay đổi? Bài 2.49 Cơng ty Bình Minh hợp đồng th mua tài sản với cơng ty cho th tài chính, giá thị trường tài sản 800 triệu đồng, theo hợp đồng cơng ty phải trả số tiền cho năm, liên tục năm, lần trả năm sau nhận tài sản Hỏi: a) Số tiền phải trả hàng năm bao nhiêu, lăi suất cho th 9%/năm? b) Lăi suất cho th bao %/ năm, số tiền phải trả hàng năm 184 triệu đồng? c) Lãi suất cho th %/ năm, số tiền phải trả hàng năm 160 triệu đồng, hết thời hạn th Bình Minh phải mua lại tài sản với giá mua 100 triệu đồng (178,34 ; 10.3%) Bài 2.50 Cơng ty Thăng Long bán xe trả góp với phương thức tốn sau: Khi nhận xe khách hàng phải trả 18 triệu đồng, số lại trả góp 12 tháng liên tiếp, tháng góp 1,5 triệu đồng, kỳ trả tháng sau nhận xe Hỏi: a) Lăi suất khoản mua trả góp %/tháng? biết giá xe trả 33 triệu đồng? b) Nếu người mua xe phải vay tiền ngân hàng, để có tiền trả góp hàng tháng cho Thăng Long, với lăi suất 8%/ tháng (lăi kép), tổng số tiền khách hàng phải trả ngân hàng vào cuối tháng 12 bao nhiêu? Lãi suất tổ hợp khoản vay trên %/tháng? (2,93%, 5,48%) Bài 2.51 Ngân hàng thương mại cổ phần Phương Nam cho vay trả góp tiểu thương, hợp đồng vay vốn có số liệu sau: • Số tiền vay 10 triệu đồng • Lăi suất cơng bố (APR) 12% /Năm Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  9    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM • Thời hạn vay tháng • Phương thức trả nợ: Trả góp 30.685 đồng ngày u cầu: a) Trình bày cách tính số tiền trả góp Ngân hàng đối tiểu thương b) Lăi suất mà tiểu thương phải trả thực tế %/ngày? EAR bao nhiêu%? 0,001162%/ ngày Bài 2.52 Một khoản vay 300 triệu đồng, thời hạn vay 12 tháng, lăi suất : 12%/năm, tiền lăi vốn gốc trả dần với số tiền vào cuối tháng là: 28 triệu đồng, lần trả tháng sau nhận tiền vay Hỏi : a) Lăi suất hiệu dụng năm (EAR) khoản vay % ? b) Nếu lăi suất hiệu dụng (EAR) 20%/năm, số tiền người vay phải trả tháng bao nhiêu? Lãi suất danh nghĩa (APR) phải cơng bố %/năm (1,796% ; 28,38 )* Bài 2.53 Bạn cần mua xe để làm, ngân hàng cho bạn vay 400 triệu, với lãi suất 12%/ năm để trả tiền mua xe Khoản vay trả dần hàng tháng, liên tục 60 tháng ( năm), với số tiền 10,67 triệu đồng/ tháng Hỏi lãi suất hiệu dụng khoản vay (EAR) %/ năm? Theo luật ngân hàng nước Mỹ lãi suất phải ghi rõ chữ in đậm hợp đồng cho vay ngân hàng %/ năm ((APR) Bài 2.54 Một khoản vay 200 triệu đồng, thời hạn năm, lăi suất cơng bố (APR) 12%/năm, ghép lăi hàng tháng Hỏi lăi suất hiệu dụng khoản vay bao nhiêu% năm? Thay ghép lăi hàng tháng, ngân hàng ghép lăi hàng q Hỏi lăi suất cơng bố (APR) ngân hàng ? để sau năm, số tiền ngân hàng nhận khơng thay đổi? Bài 2.55 Cơng ty Thăng Long dự định th mua tài sản, có giá thị trường 2.500 triệu đồng Cơng ty cho th tài u cầu phải trả số tiền 380 triệu đồng năm, liên tục 10 năm, lần trả năm sau nhận tài sản Hỏi: a) Lăi suất hợp đồng bao %/năm (lăi kép)? Nếu lăi suất vay Ngân hàng có b) kỳ hạn là: 7%/năm (lăi kép) cơng ty có nên chấp thuận hợp đồng th mua hay khơng? c) Cơng ty phải trả số tiền năm, liên tục 10 năm lăi suất hợp đồng th 7%/ năm? (8,45%; 355,94) Bài 2.56 Cơng ty Thăng Long th mua tài sản, có giá thị trường là: 12 tỷ đồng Cơng ty cho th tài u cầu Thăng Long phải trả tiền th liên tục 15 năm, năm đầu phải trả năm: 1,5 tỷ đồng, năm năm: 1,2 tỷ đồng, năm cuối năm tỷ, kỳ trả năm sau nhận tài sản u cầu: a) Cho biết lăi suất hợp đồng %/năm? b) Nếu lăi suất hợp đồng 8%/năm, th́ì năm Thăng Long phải trả cho cơng ty cho th bao nhiêu? Biết số tiền phải trả năm năm đầu gấp 1,2 lần số tiền phải trả năm năm gấp 1,5 lần số tiền năm năm cuối c) Với liệu câu b, Thăng Long phải vay ngân hàng để trả tiền th năm cho cơng ty cho th tài với lăi suất 10% /năm (lăi kép), gốc lăi khoản vay trả lần vào năm 15 lăi suất hiệu dụng Thăng Long phải chịu %/năm? Bài 2.57 Ơng H mua nhà trả góp cơng ty phát triển nhà thành phố, với phương thức tốn sau : Ngay nhận nhà phải trả 30% tổng số tiền phải tốn, số lại trả góp liên tục 15 năm, với số tiền 100 triệu đồng/ năm, kỳ trả năm sau nhận nhà Hỏi lãi suất khoản mua Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  10    Bài tập Tài doanh nghiệp C D E F G H 5.000 7.500 12.500 15.000 17.500 25.000 Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM 37% 20% 26% 28% 19% 15% 5.500 5.000 500 21.000 7.500 6.000 2,1 1,67 1,04 2,4 1,43 1,24 Cộng 88.000 52.050 Trong điều kiện tổng vốn đầu tư có 32.500 triệu đồng, cơng ty nên đầu tư vào dự án Bài 5.9 Một dự án có dòng tiền cho bảng sau: Năm Năm Năm Năm Năm Năm - 5000 2.020 ? 1.960 3.500 4.510 Với chi phí sử dụng vốn 10% MIRR dự án 14,14%, tính ngân lưu ròng năm thứ Bài 5.10 Một dự án đầu tư có vốn đầu tư vào tài sản cố định 1.870 triệu đồng, đời sống dự án năm, xác định giá trị lại tài sản kết thúc dự án, từ xác định giá trị thu hồi tài sản, biết giá thị trường tài sản thời điểm dự kiến là: 50 triệu, tài sản khấu hao phương pháp tổng số thời gian 10 năm, thuế suất thuế thu nhập: 25% Bài 5.11 Cơng ty A xem xét dự án xây dựng xưởng sản xuất bột giặt có đời sống 10 năm Máy móc thiết bị cần phải mua có giá 20 tỷ đồng, chi phí vận chuyển, lắp đặt, chạy thử 300 triệu đồng Khi dự án vào hoạt động giá trị tài sản lưu động cơng ty phải tăng thêm ( so với khơng có dự án) tỷ đồng, cơng ty chiếm dụng thêm nhà cung cấp, nhân viên Nhà nước 1tỷ đồng Cho biết : a) Vốn đầu tư ban đầu dự án bao nhiêu? b) Năm trước cơng ty chi 100 triệu đồng cho hoạt động khảo sát, thiết kế tư vấn liên quan tới dự án Các khoản chi phí có tính vào vốn đầu tư dự án hay khơng? c) Máy móc thiết bị dự án lắp đặt phân xưởng cũ có sẵn từ trước, khơng sử dụng vào dự án nhà xưởng cho th với dòng tiền hoạt động sau thuế 300 triệu/ năm Dòng tiền có tính vào dòng tiền dự án hay khơng? Nếu tính khoản vào dòng tiền nào? Cho biết chi phí sử dụng vốn dự án 12% Bài 5.12 Cơng ty B ước lượng dòng tiền hoạt động sau thuế (OCF) năm ( năm 1) dự án Các số liệu dự kiến sau : • Sản lượng tiêu thụ 150.000 chiếc, với giá bán 200.000 đồng/ sản phẩm • Chi phí biến đổi (biến phí ) 120.000/ sản phẩm • Tổng chi phí cố định ( định phí) tỷ đồng/ năm • Chi phí khấu hao nhà xưởng, thiết bị 10 tỷ/ năm • Lãi tiền vay 2tỷ/ năm • Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết : a) OCF năm dự án ? b) Nếu dự án triển khai làm tăng dòng tiền sau thuế dự án khác 3tỷ đồng/ năm, việc có làm thay đổi OCF năm hay khơng? c) Nếu thuế suất thuế thu nhập 40%, OCF năm bao nhiêu? Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  36    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 5.13 Cơng ty Thăng Long thẩm định dự án có vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định 300 tỷ đồng, đời sống dự án năm, dự án kết thúc tài sản cố định dự án bán theo giá thị trường dự tính 10 tỷ đồng Tài sản cố định khấu hao phương pháp khấu hao 10 năm, thuế suất thuế thu nhập 25% Cho biết : a) Thu nhập lý tài sản dự án bao nhiêu? b) Thu nhập lý doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao tổng số? c) Nếu áp dụng phương pháp khấu hao thu nhập lý 1tỷ đồng, giá thị trường tài sản kết thúc dự án bao nhiêu? Bài 5.14 Cơng ty T&T thẩm định dự án với số liệu sau : • Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định 100 tỷ đồng, vào vốn lưu động hoạt động ròng (NOWC) tỷ đồng, đời sống dự án năm • Sản lượng tiêu thụ dự kiến 50.000 sp/ năm Căn mặt giá cơng ty định giá bán dự kiến 300.000 đồng/ SP, chi phí tiền 60% doanh thu • Tài sản cố định dự án khấu hao phương pháp khấu hao thời gian năm, giá thị trường dự tính lý tỷ đồng • Thuế suất thuế thu nhập 25% u cầu : a) Xác định dòng tiền dự án với giả định tỷ lệ lạm phát năm tới 0%/ năm b) Xác định lại dòng tiền dự án với giả định tỷ lệ lạm phát năm tới 10%/ năm Biết lạm phát làm tăng giá bán sản phẩm, chi phí tiền, vốn lưu động hoạt động ròng giá thị trường tài sản lý tỷ lệ lạm phát c) Xác định NPV dự án, biết chi phí sử dụng vốn dự án 18%, chi phí tính tới yếu tố lạm phát 10%/ năm (Lãi suất chiết khấu danh nghĩa) Bài 5.15 Bạn nhà quản trị tài cần phải đánh giá hiệu việc mua máy để tăng suất lao động Máy có giá mua 300 triệu đồng, chi phí cho việc hiệu chỉnh lắp đặt máy 60 triệu đồng Máy sử dụng năm bán lại theo giá thị trường dự kiến 80 triệu đồng Tỷ lệ khấu hao trích năm : 20, 20, 15, 15 10% Để máy hoạt động cơng ty cần bỏ 200 triệu đồng làm vốn ln chuyển Việc đưa máy vào hoạt động khơng làm tăng doanh thu, song tiết kiệm cho cơng ty 120 triệu đồng chi phí nhân cơng năm, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết ; a) Vốn đầu tư bỏ ban đầu bao nhiêu? b) Dòng tiền hoạt động(OCF) năm bao nhiêu? c) Thu nhập lý thu hồi vốn ln chuyển năm cuối bao nhiêu? d) Nếu chi phí sử dụng vốn dự án 14%, cơng ty có nên mua máy hay khơng? Bài 5.16 Một cơng ty sản xuất giấy dự định thay thiết bị cũ, lạc hậu thiết bị đại Thiết bị cũ sử dụng thời gian năm đem lại dòng tiền hoạt động (OCF) 240 triệu/ năm Nếu thay thế, thiết bị cũ bán thời điểm đem lại khoản thu tiền (sau trừ thuế thu nhập) 800 triệu đồng Thiết bị có ngun giá 1.600 triệu (giá mua cộng chi phí vận chuyển, lắp đặt) kỳ vọng đem lại dòng tiền hoạt động 420 triệu đồng/ năm, thời gian năm Cho biết : a) Nếu thu nhập lý thiết bị sau năm sử dụng 200 triệu cơng ty có nên thay thiết bị cũ thiết bị hay khơng? Biết chi phí sử dụng vốn dự án 15% b) Thu nhập lý thiết bị cũ để NPV dự án ? Bài 5.17 Cơng ty Giấy Tân Mai xem xét dự án mua lắp đặt băng chuyền vận chuyển ngun vật liệu nhà máy Giá mua băng chuyền 12 tỷ đồng, chi phí chun chở lắp đặt chi phí Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  37    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM khác 500 triệu đồng Băng chuyền sử dụng thời gian năm Việc sử dụng dây chuyền khơng làm tăng doanh thu, tiết kiệm chi phí sản xuất ( khơng tính khấu hao) 500 triệu đồng/ năm Thu nhập lý dây chuyền cuối năm thứ 0, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% u cầu : 1) Xác định dòng tiền dự án trường hợp : a) Dây chuyền khấu hao phương pháp khấu hao thời gian năm b) Dây chuyền khấu hao nhanh thời gian năm ( từ năm đến năm 3) theo tỷ lệ 30%, 45% 25% Xác định NPV dự án theo hai trường hợp trên, biết chi phí sử dụng vốn dự án 15% Bài 5.18 Cơng ty Bạch tuyết xem xét dự án Avà B Dự án A có vốn đầu tư ban đầu 10 tỷ đồng tạo dòng tiền sau thuế tỷ đồng thời gian năm Dự án B có vốn đầu tư ban đầu 10 tỷ, tạo dòng tiền sau thuế 3,3 tỷ/ năm, thời gian năm Cả hai dự án có chi phí sử dụng vốn 10 % Cho biết : a) Nếu dự án dự án độc lập, cơng ty nên chấp thuận dự án b) Nếu dự án dự án loại trừ nhau, khơng thể lặp lại, dự án chấp thuận? c) Nếu dự án loại trừ lặp lại mãi dự án chấp thuận ( sử dụng phương pháp loạt thay phương pháp dòng tiền hàng năm tương đương - EAA) Bài 5.19 Cơng ty dệt Việt Thắng dự định thay máy dệt cũ hư hỏng khấu hao hết máy dệt Hai loại máy xem xét : Máy A có giá mua 3, tỷ đồng, sử dụng năm, dòng tiền hoạt động sau thuế (OCF) 1,74 tỷ đồng/ năm ; Máy B có giá mua 7,2 tỷ đồng, sử dụng năm, dòng tiền hoạt động sau thuế 1,9 tỷ/ năm, thu nhập lý hai máy Cả hai dự án lặp lại, giá máy A dòng tiền hoạt động sau thuế dự kiến khơng thay đổi Cho biết cơng ty có nên thay máy cũ hay khơng, thay cơng ty nên mua loại máy nào? Biết chi phí sử dụng vốn dự án 14% Bài 5.20 Cơng ty FPT xem xét nên mua hệ thống máy tính Có hai hệ thống xem xét : Hệ thống A có giá mua 400 triệu đồng tạo dòng tiền hoạt động sau thuế 120 triệu đồng/ năm, thời gian năm; Hệ thống B có giá mua 240 triệu đồng tạo dòng tiền hoạt động sau thuế 240 triệu đồng/ năm, thời gian năm Nếu chi phí sử dụng vốn hai dự án 10% hai dự án lặp lại mãi, EAA chúng dự án chọn? Bài 5.21 Cơng ty vận tải hàng khơng xem xét mua máy bay, có hai loại máy bay xem xét.Máy bay A có đời sống năm, vốn đầu tư ban đầu 2000 tỷ đồng, dự kiến tạo dòng tiền ròng 600 tỷ đồng/ năm Máy bay B có đời sống 10 năm, vốn đầu tư ban đầu 2.640 tỷ đồng dự kiến tạo dòng tiền ròng 500 tỷ / năm Cơng ty dự định sử dụng máy bay để vận chuyển hành khách tuyến Sài Gòn – Hà Nội thời gian 10 năm, chi phí sử dụng vốn dự án 12% Nếu cơng ty mua máy bay A để thay sau năm vốn đầu tư bỏ 2.100 tỷ đồng, dòng tiền ròng (NCF) khơng thay đổi.Theo bạn cơng ty nên mua máy bay A hay B ? Tại sao? Bài 5.22 Cơng ty ABC xem xét để mua loại máy để sản xuất loại sản phẩm cơng ty cần có năm Máy A có ngun giá 20 tỷ ( gồm giá mua cộng chi phí vận chuyển, lắp đặt chi phí khác) tạo dòng tiền (NCF) sau thuế tỷ đồng/ năm, thời gian năm Nếu thực thay sau bốn năm, ngun giá máy 24 tỷ lạm phát dòng tiền sau thuế 8,4 tỷ đồng/ năm Máy B có ngun giá 30 tỷ tạo dòng tiền sau thuế tỷ/ năm, liên tục năm Cơng ty chon mua máy chi phí sử dụng vốn dự án 12%? Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  38    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 5.23 Cơng ty T&T tính tốn chi phí sử dụng vốn trung bình (WACC) cơng ty 12% vốn cổ phần thường lấy từ lợi nhuận giữ lại Nếu phát hành cổ phần WACC tăng lên mức 12,5% Cơng ty giữ lại lợi nhuận mức cao 65 tỷ đồng Cơ cấu vốn mục tiêu cơng ty gồm nợ ( 40%) vốn cổ phần thường ( 60%) Cơng ty xem xét dự án có vốn đầu tư IRR sau Dự án A B C D E F G Vốn đầu tư (Tỷ đồng) 15 25 24 24 15 15 15 IRR (%) 14 13,5 13,2 13 12,7 12,3 12,2 Cho biết : a) Nếu dự án dự án độc lâp có mức rủi ro rủi ro tài sản cơng ty, tổ hợp dự án chấp thuận tổng vốn đầu tư cơng ty bao nhiêu? b) Nếu cơng ty cho dự án B,C,D E có rủi ro trung bình, dự án A rủi ro cao, F G rủi ro thấp Chi phí sử dung vốn dự án rủi ro cao phải cộng 2% vào WACC, dự án rủi ro thấp trừ 2% vào WACC Tổ hợp dự án mào chấp thuận tổng vốn đầu tư bao nhiêu? Bài 5.24 Cơng ty B xem xét hai dự án loại trừ nhau, vốn đầu tư ban đầu cho dự án 130 tỷ đồng, đời sống dự án năm, dòng tiền hàng năm phân phối xác suất dự án sau: Đơn vị: Tỷ đồng Xác suất Dòng tiền ròng dự án A Dòng tiền ròng dự án B 0,2 50 0,6 55 60 0,2 60 130 Cơng ty cho dự án rủi ro cao có chi phí sử dụng vốn 12% rủi ro thấp thấp 10% Cho biết: a) Dòng tiền kỳ vọng hàng năm dự án bao nhiêu? b) Phương sai, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên dòng tiền dự án bao nhiêu? c) NPV dự án bao nhiêu? Cơng ty nên chấp thuận dự án nào? Bài 5.25 Cơng ty Bạch Đằng thẩm định để lựa chọn hai dự án A B • Dự án A: Vốn đầu tư ban đầu: 10.000 triệu đồng, đời sống năm, ngân lưu ròng hai năm đầu: 4.000 triệu/ năm, ba năm cuối: 5.000 triệu/ năm, chi phí sử dụng vốn dự án:12% • Dự án B: Vốn đầu tư ban đầu: 20.000 triệu đồng, đời sống 10 năm, ngân lưu ròng năm đầu: 3.000 triệu/năm, năm cuối: 5.000 triệu/ năm, chi phí sử dụng vốn dự án: 12% Theo tiêu chuẩn NPV cơng ty nên chọn dự án nào? Biết dự án A thuộc loại lặp lại, vốn đầu tư dòng tiền chu kỳ sau khơng thay đổi so với chu kỳ trước Bài 5.26 Cơng ty ABC sử dụng TSCĐ, ngun giá 75 triệu đồng, thời gian sử dụng 15 năm, sử dụng năm, thu nhập lý hết hạn sử dụng : 0, khấu hao theo phương pháp khấu hao Cơng ty dự định thay tài sản tài sản cố định có ngun giá 100 triệu đồng, thời gian sử dụng Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  39    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM 10 năm Việc thay nâng doanh thu hàng năm cơng ty từ 100 lên 110 triệu đồng, giảm chi phí hàng năm (chưa kể khấu hao) từ 70 xuống 50 triệu đồng, TSCĐ sử dụng bán với giá 10 triệu đồng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 28%.Chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp 10%/năm, TSCĐ khấu hao theo phương pháp khấu hao thời gian 10 năm Hỏi theo tiêu chuẩn NPV cơng ty có nên thay TSCĐ cũ tài sản cố định hay khơng? Bài 5.26 Cơng ty thăng Long thẩm định dự án thay tài sản cũ lạc hậu tài sản đại hơn, tài sản cũ có ngun giá: 8.000 triệu, thời gian sử dụng : 10 năm, tính tới thời điểm thay sử dụng năm, bán theo giá thị trường : 2.000 triệu Tài sản có ngun giá : 12.000 triệu, thời gian sử dụng năm, giá thị trường sau năm sử dụng dự kiến : 1.200 triệu, việc thay làm tăng doanh thu năm : 1.500 triệu, chi phí năm (chưa tính khấu hao) tăng thêm : 200 triệu so với sử dụng tài sản cũ u cầu : a)Xác định dòng tiền dự án, biết tài sản cũ khấu hao phương pháp khấu hao đều, theo thời gian sử dụng cho phép b)Xác định NPV dự án với chi phí sử dụng vốn : 12% Bai 5.27 Cơng ty ABC thẩm định dự án đầu tư với số liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định: 12.000 triệu đồng, vào vốn lưu động: 500 triệu đồng, đời sống dự án năm, doanh thu bán hàng từ tiêu thụ sản phẩm tạo từ dự án: năm đầu 6.000 triệu/năm, năm cuối: 8.000 triệu/năm, chi phí sản xuất kinh doanh hàng năm (chưa tính khấu hao TSCĐ) 60% doanh thu, doanh thu bán hàng tăng từ 6.000 triệu lên 8.000 triệu cơng ty phải bỏ thêm 167 triệu đồng vốn lưu động vào cuối năm thứ 2, tài sản cố định dự án khấu hao phương pháp khấu hao đều, kết thúc dự án tồn vốn lưu động bỏ thu hồi tài sản cố định bán lý theo giá thị trường dự kiến : 400 triệu đồng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% u cầu: a) Xác định dòng tiền dự án b) Xác định giá trị ròng biết chi phí sử dụng vốn dự án: 15% c) Xác định tỷ suất hồn vốn nội bộ(IRR) tỷ suất hồn vốn nội điều chỉnh dự án(MIRR) Bài 5.28 Cơng ty Cửu Long thẩm định dự án đầu tư với liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu: 70 tỷ đồng, đời sống dự án 20 năm, ngân lưu ròng hàng năm dự án sau: năm đầu: tỷ/năm; 10 năm tiếp theo: 10 tỷ/ năm, năm cuối : 12tỷ/ năm Để tài trợ cho dự án cơng ty dự kiến phát hành thêm cổ phần thường, giá thị trường cổ phần thường 500.000 đồng, để đảm bảo khả cạnh tranh giá, cổ phần bán với giá 490.000 đồng, chi phí phát hành 5% tính giá phát hành, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%, cổ tức chia năm vừa qua (năm 2008) là: 30.000 đồng, tốc độ tăng trưởng cổ tức tương lai dự kiến: 10%/năm mãi Cơ cấu vốn mục tiêu doanh nghiệp gồm: 50% nợ, 5% cổ phần ưu đãi, 45% cổ phần thường, chi phí sử dụng vốn nguồn sau: chi phí nợ vay trước thuế 10%; cổ phần ưu đãi: 12% Do dự án có rủi ro cao rủi ro doanh nghiệp phí sử dụng vốn dự án cao chi phí sử dụng vốn bình qn doanh nghiệp điểm % u cầu: a) Xác định chi phí cổ phần thường b) Xác định chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) doanh nghiệp c) Xác định giá trị ròng ( NPV) dự án d) Xác định tỷ suất hồn vốn nội dự án (IRR) Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  40    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 5.29 Cơng ty ABC thẩm định dự án đầu tư sản xuất nước với số liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định: 15.000 triệu đồng, vào vốn lưu động: 2.400 triệu đồng Đời sống dự án: năm, doanh thu từ tiêu thụ nước dự kiến năm 1: 6.000 triệu; năm 2: 7.000 triệu; năm lại năm: 8.000 triệu, qui mơ hoạt động tăng cơng ty phải bỏ thêm vốn lưu động vào cuối năm 1: 400 triệu; cuối năm 2: 400 triệu đồng, vốn lưu động bỏ thu hồi tồn kết thúc dự án Chi phí sản xuất kinh doanh chưa tính khấu hao tài sản cố định 40% doanh thu, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25% Tài sản cố định khấu hao thời gian năm phương pháp khấu hao đều, giá trị thu hồi lý dự kiến là: 600 triệu đồng Cơ cấu vốn mục tiêu chi phí sử dụng vốn sau thuế cơng ty sau: Nợ dài hạn Cổ phần ưu tiên Cổ phần thường Tỷ trọng (%) 45% 10% 45% Chi phí sau thuế (%) 7,5% 10% 12% Do có mức rủi ro cao rủi ro cơng ty, phí sử dụng vốn dự án cao chi phí sử dụng vốn trung bình cơng ty 1,025 điểm % u cầu: Xác định dòng tiền dự án Xác định chi phí sử dụng vốn trung bình cơng ty (WACC) Xác định giá trị ròng dự án (NPV) Bài 5.30 Cơng ty Bình Minh thẩm định dự án đầu tư sản xuất nước với số liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định: 18.000 triệu đồng, vào vốn lưu động: 2.000 triệu đồng, đời sống dự án: năm, doanh thu tiêu thụ nước dự kiến năm 1: 8.000 triệu; năm 2: 9.000 triệu; năm lại năm: 10.000 triệu, qui mơ hoạt động tăng cơng ty phải bỏ thêm vốn lưu động vào cuối năm 1: 250 triệu; cuối năm 2: 250 triệu đồng, vốn lưu động bỏ thu hồi tồn kết thúc dự án Chi phí sản xuất kinh doanh chưa tính khấu hao tài sản cố định 40% doanh thu, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25%, tài sản cố định dự án khấu hao thời gian năm phương pháp khấu hao đều, giá bán lý vào cuối năm thứ dự kiến là: 500 triệu đồng Để tài trợ cho dự án cơng ty dự định giữ lại 10 tỷ đồng lợi nhuận năm trước phát hành trái phiếu Cổ phiếu cơng ty có giá thị trường là: 50.000 đồng, cổ tức vừa chia năm vừa qua: 4.000, tốc độ tăng trưởng cổ tức tương lai dự kiến: 5% Trái phiếu phát hành có mệnh giá 100.000 đồng, đáo hạn sau 10 năm, lãi suất: 10%/ năm, tiền lãi trả năm lần, giá phát hành dự kiến: 96.000 đồng, chi phí phát hành 2% mệnh giá Cơ cấu vốn mục tiêu chi phí sử dụng vốn sau thuế cơng ty sau: Vốn thành phần Tỷ trọng (%) Chi phí sau thuế(%) - Nợ dài hạn 40% ? - Cổ phần ưu tiên 10% 10% - Cổ phần thường 50% ?% Do có mức rủi ro cao rủi ro tài sản cơng ty, phí sử dụng vốn dự án cao chi phí sử dụng vốn trung bình cơng ty điểm % u cầu: a) Xác định dòng tiền dự án b) Xác định giá trị ròng dự án Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  41    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM c) Nếu tài sản cố định dự án khấu hao phương pháp tổng số thời gian năm,các liệu khác khơng thay đổi giá trị ròng (NPV) dự án cao hay thấp kết tính tốn câu 2? Bài 5.31 Công ty X có dự án đầu tư sản xuất sản phẩm sau: - Chi đền bù, san lấp mặt bằng: 10.000 trđ - Chi xây dựng nhà xưởng: 500 trđ - Chi mua sắm máy móc, thiết bò: 4.500 trđ - Chi mua phát minh: 2.000 trđ - Chi đầu tư vào tài sản lưu động thường xuyên: 2.000 trđ - Sản lượng (từ năm 1-3): 300.000 sản phẩm/năm - Sản lượng (từ năm 4-10) 400.000 sản phẩm/năm - Đơn giá bán: 0,08 trđ/sp - Biến phí : 0,05 trđ/sp - Tổng đònh phí (chưa kể khấu hao): 5.000 trđ/năm - Thuế suất thuế TNDN: 28% - Thời gian khấu hao: 10 năm Thu lý 4.000 trđ - Thu hời toàn bợ vớn lưu đợng Yêu cầu: Xác đònh dòng tiền dự án (khấu hao theo đường thẳng) Tính giá (NPV), biết chi phí sử dụng vốn 16%/năm Tính IRR, MIRR, PBP Bài 5.32 Bạn xem xét dự án đầu tư có chi phí đầu tư ban đầu 54.200USD Dự án có thời gian hoạt động năm năm tạo dòng tiền tự cho công ty 20.608USD Ngoài ra, đến năm kết thúc dự án, chi phí lý tài sản thu hồi 13.200USD Giả tỷ suất lợi nhuận yêu cầu bạn 15%, tính thời gian hoàn vốn, giá thuần, số khả sinh lợi, tỷ suất sinh lợi nội dự án Bạn nên chấp nhận hay từ chối dự án? Bài 5.33 Bạn xem xét đầu tư hai dự án độc lập A B Hai dự án có thời gian hoạt động năm dòng tiền tự ước lượng sau (Đv: triệu đồng): Năm Dự án A Dự án B - 50.000 - 70.000 12.000 13.000 12.000 13.000 12.000 13.000 12.000 13.000 12.000 13.000 12.000 13.000 Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  42    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Giả sử tỷ suất lợi nhuận yêu cầu bạn 12%, bạn nên chấp nhận hay từ chối dự án nào? Nếu tỷ suất sinh lợi yêu cầu 10%, kết tính toán thay đổi ảnh hưởng đến đònh bạn? Bài 5.34 Công ty BC xem xét đầu tư dự án có thời gian hoạt động năm Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu công ty 12% dòng tiền tự dự án ước lượng sau: Năm Dòng tiền - 653.803 300.000 300.000 200.000 100.000 Theo bạn, công ty nên chấp nhận hay từ chối đầu tư dự án dựa vào thông tin cho? Kết trả lời bạn thay đổi tỷ suất lợi nhuận yêu cầu tăng lên đến 15%, 18% 20% Bài 5.35 Ngân lưu NPV dự án xây dựng nhà máy sản xuất nước hoa cho bảng sau (đơn vò: triệu đồng) 2002 2003 2004 2005 3.Vốn lưu động -1.500 -1.500 -3.000 4.Doanh thu 8.000 16.000 40.000 40.000 5.Chi phí sản xuất trực tiếp -4.000 -8.000 -20.000 -20.000 6.Chi phí quản lý bán hàng -800 -1.600 -4.000 -4.000 Khấu hao -3.100 -3.100 -3.100 -3.100 Chi phí trả lãi -620 -465 -310 -165 Lợi nhuận trước thuế -2.020 1.335 9.590 12.735 10 Thuế 0 2.671,5 3.820,5 -2.020 1.335 6.918,5 8.914,5 1.Chi đầu tư -10.400 2.Chi phí nghiên cứu phát triển -2.000 11 Ngân lưu ròng -12.400 12 Giá trò (NPV) (2.205,30) 2006 Giả sử chi phí dự báo có cứ, liệu bảng liệu đáng tin cậy Hãy điểm sai bảng tính dòng tiền trên, lập lại bảng tính lại NPV dự án biết suất chiết khấu dự án 11% Bài 5.36 Một sở sản xuất quạt máy, năm sản xuất 200.000 sản phẩm Hiện công ty phải mua cánh quạt từ bên để lắp ráp, giá $2 Giám đốc tin sở tự sản xuất cánh quạt có lợi mua Chi phí sản xuất trực tiếp dự kiến $1,5 cánh quạt Chi phí mua thiết bò $150.000, dự đònh khấu hao năm theo phương pháp khấu hao Thiết bò sử dụng Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  43    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM 10 năm Giám đốc ước tính nhu cầu vốn lưu động cần thêm năm $30.000 Nếu thuế thu nhập công ty 35% chi phí hội vốn 15%, bạn có ủng hộ dự án giám đốc hay không? Hãy nêu rõ giả đònh cần thiết Bài 5.37 Một công ty chế biến thủy sản xuất xem xét đầu tư dây chuyền sản xuất Vốn đầu tư cho dây chuyền 700.000$ năm triệu $ năm Sau xem xét tất yếu tố có liên quan, công ty ước tính dòng tiền thu 250.000$ vào năm thứ hai, 300.000$ vào năm thứ ba, 350.000$ vào năm thứ tư 400.000$ cho năm Mặc dù dây chuyền sản xuất hoạt động sau 10 năm công ty thận trọng nên tính dòng tiền đến năm thứ mười a Nếu tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi 15%, giá dự án bao nhiêu? Nên chấp nhận hay từ bỏ dự án? b Suất sinh lợi nội dự án bao nhiêu? c Kết câu a thay đổi tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi 10%? d Nếu dùng tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn dự án năm để xem xét có nên đầu tư dự án không? e Nếu dùng tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn có chiết khấu dự án 7,5 năm để xem xét, với suất chiết khấu 10%, có nên đầu tư dự án không? Bài 5.38 Bạn xem xét đầu tư vào hai dự án, dự án đòi hỏi vốn đầu tư 15 triệu đồng Bạn dự đoán hai dự án tạo ngân lưu ròng sau : Năm Dự án A (triệu đồng) Dự án B (triệu đồng) 20 10 10 20 Xác đònh NPV dự án biết chi phí sử dụng vốn bạn 15% Nếu hai dự án hai dự án loại trừ nhau, bạn đầu tư vào dự án nào? Bài 5.39 Công ty RS giới thiệu sản phẩm làm thay đổi EBIT kỳ vọng 475.000USD Thuế suất thuế thu nhập công ty 28% Dự án có chi phí khấu hao hàng năm 100.000USD Ngoài ra, dự án làm thay đổi khoản mục liên quan đến vốn lưu động sau: Không có dự án Có dự án Khoản phải thu 45.000USD 63.000USD Tồn kho 65.000 80.000 Khoản phải trả 70.000 94.000 Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  44    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Hãy xác đònh dòng tiền tự dự án Bài 5.40 Giả sử dự án hàng năm tạo doanh thu 3.000 triệu đồng chi phí tiền bao gồm chi phí cố đònh chi phí biến đổi 900 triệu đồng khấu hao tăng thêm năm 400 triệu đồng Hãy xác đònh dòng tiền hoạt động dự án biết thuế suất thuế thu nhập công ty (i) 34%, (ii) 28% Bài 5.41 Công ty EC có tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 15% thuế suất thuế thu nhập phải nộp 34% Công ty xem xét đầu tư dự án Dự án có thời gian hoạt động năm liên quan đến việc sản xuất giới thiệu sản phẩm Dữ liệu liên quan đến dự án trình bày bảng (Đơn vò: nghìn đồng) Chi phí mua máy móc thiết bò: 20.900.000 Chi phí vận chuyển, lắp đặt: 300.000 Sản lượng tiêu thụ: Năm Sản lượng bán 100.000 130.000 160.000 100.000 60.000 Giá bán đơn vò: 500 cho năm đầu 380 cho năm thứ Biến phí đơn vò: 260 Đònh phí hàng năm: 300.000 Nhu cầu vốn lưu động: Nhu cầu vốn lưu động cần cho sản xuất năm đầu 500.000 Các năm sau, nhu cầu vốn lưu động hàng năm 10% doanh thu Tất vốn lưu động lý vào năm dự án kết thúc Phương pháp khấu hao: Công ty sử dụng phương pháp khấu hao năm tài sản cố đònh giá trò không đáng kể dự án kết thúc Dựa vào liệu cho, hãy: a Lập bảng tính dòng tiền tự dự án b Xác đònh tiêu NPV, PI, IRR MIRR để đánh giá dự án Quyết đònh xem công ty nên đầu tư hay từ chối dự án Bài 5.42 Dự án A có thời gian hoạt động năm, vốn đầu tư ban đầu 6.000 tỷ, đầu tư TSCĐ 5.000 tỷ (khấu hao năm), chi cho TSLĐ 1.000 tỷ Khi kết thúc dự thu lý 500 tỷ đồng, thu hồi tồn vốn lưu động Chi phí tiền chiếm 50% doanh thu, thuế suất thuế TNDN 25% Doanh thu hàng năm bảng sau: Năm Doanh thu 3,000 4,000 6,000 5,000 3,000 Dự án có chi phí sử dụng vốn 12%, tính tiêu PBP, NPV IRR dự án Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  45    Bài tập Tài doanh nghiệp - Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 5.43 Với nhu cầu đào tạo thành Kỹ sư cơng nghệ thơng tin gia tăng, Trường AVIS dự định đầu tư xây dựng phòng học sau: Trang bị hệ thống máy tính mạng: 40 máy tính, giá trtiệu đồng/máy Mua phần mềm: 100 triệu đồng Trang bị bàn ghế hệ thống đèn chiếu: 50 triệu đồng Th phòng học: 60 triệu đồng/năm Chi phí quảng cáo 60 triệu đồng/năm Chi thù lao giảng viên chiếm 50% doanh thu học phí Chi phí quản lý lớp học chiếm 15% doanh thu học phí Doanh thu học phí: 700 triệu đồng/năm Năm đạt 500 triệu đồng Thời gian đầu tư dự kiến năm Phương pháp khấu hao tài sản: khấu hao đều, thời gian khấu hao năm Khi kết thúc dự án có dự kiến bán lý tài sản 40 triệu đồng (trước thuế) Vốn lưu động cần thiết: 50 triệu đồng, thu hồi tồn kết thúc dự án u cầu: Lập bảng xác định dòng tiền dự án Tính NPV IRR dự án với lãi suất chiết khấu 15% Tính MIRR với lãi suất tái đầu tư 12% Chương 5: Lập dòng tiền đánh giá hiệu tài dự án đầu tư |  46    CHƯƠNG – HỆ THỐNG ĐỊN BẨY Bài 6.1 Công ty Sơn Bạch Tuyết xem xét kế hoạch sản xuất loại sơn đặc biệt, có tên gọi sơn Special Chi phí hoạt động cố đònh cho sản xuất loại sơn tỷ đồng năm Chi phí biến đổi hộp sơn 175.000 đồng giá bán trung bình 200.000 đồng hộp a Số lượng tiêu thụ doanh thu hòa vốn hàng năm bao nhiêu? b Nếu chi phí biến đổi giảm 168.000 đồng hộp điều xảy điểm hòa vốn? (F = trd) c Nếu chi phí cố đònh tăng đến 3,75 tỷ đồng năm điểm hoà vốn bò ảnh hưởng nào? (Vu = 175.000 đ) d Tính độ bẩy hoạt động mức tiêu thụ 160.000 hộp e Nếu doanh số tiêu thụ tăng 15% từ mức 160.000 hộp lợi nhuận hoạt động (EBIT) thay đổi phần trăm? f Vẽ đồ thị biểu diễn mối quan hệ sản lượng lợi nhuận hoạt động hai trường hợp: F = tỷ, Vu = 175.000 đ F = 3,75 tỷ, Vu = 168.000 đ Bài 6.2 Công ty X công ty hoạt động hoàn toàn vốn chủ sở hữu (không có nợ) Hàng tháng, lợi nhuận sau thuế công ty $24.000 doanh thu $880.000 Thuế suất thuế thu nhập công ty 40% Sản phẩm công ty sản xuất "máy in" bán với giá $200, biến phí $150 a Chi phí hoạt động cố đònh hàng tháng công ty bao nhiêu? b Sản lượng doanh thu hòa vốn hàng tháng công ty bao nhiêu? c Tính toán vẽ đồ thò “Độ bẩy họat động” (DOL) có số lượng sản xuất tiêu thụ hàng tháng mức 4.000 đơn vò, 4.400 đơn vò, 4.800 đơn vò, 5.200 đơn vò, 5.600 6.000 đơn vò? d Đồ thò vẽ câu c đặc biệt độ bẩy họat động mức doanh số hành công ty nói lên điều biến động lợi nhuận họat động công ty doanh số thay đổi? Bài 6.3 Công ty Y, thành lập, muốn xác đònh cấu trúc vốn hợp lý Công ty vay nợ với lãi suất 16%, phát hành cổ phiếu ưu đãi với chi phí 15% Tổng vốn đầu tư công ty triệu USD, cổ phiếu thường bán mức giá $20/cổ phiếu Thuế thu nhập công ty ùc đoán 50% Bốn cấu trúc vốn khả thi cân nhắc là: Phương án Nợ CP ưu đãi CP thường 0% 0% 100% 30% 0% 70% 50% 0% 50% 50% 20% 30% a Hãy vẽ đồ thò EBIT-EPS cho phương án với EBIT kỳ vọng triệu USD Nhớ xác đònh rõ điểm bàng quan tọa độ đồ thò cắt với trục hoành b Tính độ bẩy tài cho tất phương án EBIT triệu USD c Phương án tốt nhất? Tại sao? Chương 6: Hệ thống đòn bẩy   47  Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 6.4 Công ty Z có 100.000 cổ phiếu thường lưu hành với giá thò trường $60/cổ phiếu Công ty có triệu USD nợ trái phiếu với lãi suất 6% Hiện nay, công ty cân nhắc dự án đầu tư mở rộng nhà xưởng trò giá triệu USD Dự án tài trợ theo nhiều phương án Phương án toàn giá trò đầu tư mở rộng tài trợ phát hành thêm cổ phiếu thường với giá phát hành $60/cổ phiếu Phương án tài trợ toàn nợ vay với lãi suất 8% Phương án tài trợ cổ phiếu ưu đãi với chi phí 7% Phương án tài trợ 50% cổ phiếu thường với giá phát hành $60/cổ phiếu 50% lại tài trợ trái phiếu với lãi suất 8% a Công ty kỳ vọng mức EBIT sau thực chương trình đầu tư mở rộng triệu USD, tính EPS cho bốn phương án tài trợ, biết thuế suất công ty 25% b Vẽ đồ thò EBIT-EPS, tính điểm bàng quan phương án? Giải thích? Bài 6.5 Công ty BCD có khoản nợ triệu USD với lãi suất 12% Công ty xem xét phương án tài trợ cho chương trình mở rộng trò giá triệu USD Phương án 1: Vay thêm nợ với lãi suất 14% Phương án 2: Phát hành cổ phiếu ưu đãi với cổ tức 12% Phương án 3: Phát hành cổ phiếu phổ thông với giá bán 16USD BCD có 800.000 cổ phần phổ thông lưu hành phải chòu mức thuế thu nhập công ty 40% a Nếu lợi nhuận trước thuế lãi công ty 1,5 triệu USD EPS bao nhiêu, xét cho ba phương án tài trợ? b Xác đònh vẽ đồ thò biểu diễn điểm bàng quan phương án tài trợ c Tính độ bẩy tài (DFL) cho phương án tài trợ mức lợi nhuận trước thuế lãi 1,5 triệu USD d Công ty BCD nên chọn phương án tài trợ nào? Tại sao? Bài 6.6 Cô Mỹ Chi vừa tốt nghiệp trường Đại học Kinh tế TP.HCM dự đònh mở hàng bán lẻ Lãi gộp cửa hàng hoạch đònh mức 26% Biến phí đơn vò 50% doanh thu doanh thu trung bình hàng năm khoảng 3,25 tỷ đồng Hỏi: a Chi phí cố đònh hàng nên trì mức để cửa hàng đạt mức lãi gộp hoạch đònh? b Điểm hòa vốn theo doanh thu cửa hàng bao nhiêu? Bài 6.7 PC Inc hoạch đònh sản xuất tiêu thu 200.000 đơn vò sản phẩm vào năm tới Tổng chi phi cố đònh 300.000USD chi phí biến đổi chiếm 60% doanh thu a Nếu công ty muốn đạt lợi nhuận trước thuế lãi (EBIT) 250.000USD giá bán sản phẩm phải để đạt kết đề ra? Chương 6: Hệ thống đòn bẩy |  48    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM b Lập bảng phân tích báo cáo kết kinh doanh để làm sáng tỏ kết câu a Bài 6.8 Có số liệu hoạt động kinh doanh cơng ty cổ phần Alpha sau: - Chi phí khấu hao tồn cơng ty hàng năm 500 triệu đồng - Chi phí quản lý chi phí bán hàng (khơng bao gồm khấu hao) ổn định hàng năm 1.000 triệu đồng - Cơng ty sản xuất loại sản phẩm M với chi phí sản xuất (khơng gồm khấu hao) triệu đồng/sản phẩm Sản phẩm bán với giá triệu đồng/sản phẩm Do nhu cầu thị trường sản phẩm cơng ty lớn cơng ty chưa đáp ứng đủ nhu cầu sản phẩm Vì vậy, cơng ty dự định nâng cấp dây chuyền sản xuất để gia tăng sản lượng Việc nâng cấp làm chi phí khấu hao tăng thêm so với 390 triệu đồng/năm; Chi phí quản lý chi phí bán hàng tăng thêm 510 triệu đồng; Nhưng chi phí sản xuất (chưa kể khấu hao) giảm 1,8 triệu đồng/sản phẩm; Giá bán sản phẩm khơng đổi u cầu: Vẽ đồ thị EBIT hai phương án Xác định mức sản lượng bàng quan Tính DOL hai phương án mức sản lượng 4.500 sản phẩm nêu ý nghĩa Hãy cho biết sản lượng hòa vốn phương án đánh giá mức độ rủi ro kinh doanh cơng ty phương án Bài 6.9 Về hoạt động tài chính, cơng ty Alpha có cấu trúc vốn dài hạn sau: - Vốn cổ phần thường: 2.000 triệu đồng Giá cổ phiếu thị trường 35.000 đồng/cổ phiếu Cổ tức dự kiến 2.000 đồng tăng trưởng hàng năm 8% - Vốn cổ phần ưu đãi 500 triệu đồng với suất cổ tức ưu đãi hàng năm 13% - Vốn vay từ phát hành trái phiếu 500 triệu đồng Mệnh giá trái phiếu 1.000.000 đồng, lãi suất 12%/năm, kỳ hạn năm, tốn tồn lãi vốn gốc lần đáo hạn (lãi ghép) Trái phiếu phát hành mệnh giá, chi phí phát hành khơng đáng kể u cầu: Tính chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty Biết thuế suất thuế TNDN 25% Giả sử cơng ty phát hành thêm 20.000 cổ phiếu thường để chuyển đổi tồn vốn cổ phần ưu đãi thành vốn cổ phần thường Hãy xác định lại chi phí sử dụng vốn bình qn Biết giá phát hành cổ phiếu thường 30.000 đồng/CP Bài 6.10 Có số liệu hoạt động kinh doanh cơng ty cổ phần Lam Sơn sau: - Chi phí khấu hao tồn cơng ty hàng năm 1.000 triệu đồng - Chi phí quản lý chi phí bán hàng (khơng gồm khấu hao) hàng năm 500 triệu đồng - Doanh thu hàng năm cơng ty vào khoảng 6.000 triệu đồng - Biến phí chiếm 40% doanh thu Về hoạt động tài chính, cơng ty có cấu trúc vốn dài hạn sau: - Vốn cổ phần thường: 3.000 triệu đồng Giá cổ phiếu thị trường 30 ngàn đồng/cổ phiếu Cổ tức chia năm 2.000 đồng tăng trưởng hàng năm 8% Cơng ty có 150.000 cổ phiếu thường lưu hành - Vốn cổ phần ưu đãi 500 triệu đồng với suất cổ tức ưu đãi hàng năm 18% - Vốn vay từ phát hành trái phiếu 500 triệu đồng Mệnh giá trái phiếu 1.000.000 đồng, lãi suất 12%/năm (thanh tốn tháng lần), kỳ hạn năm Trái phiếu phát hành mệnh giá, chi phí phát hành khơng đáng kể Chương 6: Hệ thống đòn bẩy |  49    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM - Cơng ty dự định thay tồn vốn cổ phần ưu đãi vốn vay từ phát hành trái phiếu u cầu: Tính chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty cơng ty thay vốn CP ưu đãi vốn vay Thuế suất thuế TNDN 25% Xác định EBIT bàng quan Vẽ đồ thị EPS hai phương án Hãy cho nhận xét rủi ro tài cơng ty hai phương án Dựa tiêu EPS, với tình hình kinh doanh tại, cơng ty có nên thay đổi cấu trúc vốn hay khơng? Tại sao? Chương 6: Hệ thống đòn bẩy |  50    [...]... bình qn |    33  Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM CHƯƠNG 5 – LẬP DỊNG TIỀN VÀ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ Câu hỏi 1 Trình bày sự hiểu biết của Anh (Chị) về tài sản cố định của doanh nghiệp (khái niệm, đặc điểm, sự khác biệt so với tài sản lưu động) 2 Tại sao khơng được sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư vào tài sản cố định 3 Ngun giá tài sản cố định... trường) Chương 3: Cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp |  24    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 3.53 Cơng ty T&T có hệ số β là 1.6, lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn là 9%, tỷ suất sinh lời của danh mục đầu tư thị trường là 14% Năm vừa qua cơng ty đã trả cổ tức cho mỗi cổ phiếu thường là 3.000 đồng Các chun gia phân tích tài chính dự đốn tốc độ tăng trưởng của cơng... trên cơ sở thông tin bạn thu thập được Chương 3: Cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp |  21    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 3.32 Chò Tư và anh Đầu muốn tham gia đầu tư trên thò trường chứng khoán Việt Nam Nhân lúc Chính phủ đang phát hành trái phiếu, hai người rủ nhau đầu tư vào trái phiếu chính phủ Cả hai đang xem xét hai trái phiếu, trái phiếu A và trái phiếu... chọn ngân hàng A hay ngân hàng B? Bài 2.85 Giả sử rằng bây giờ là ngày 1/1/2006 Vào ngày 1/1/2007 bạn gửi 1.000$ vào tài khoản tiết kiệm trả lãi 8% Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  14    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM a Nếu ngân hàng tính lãi kép hàng năm, bạn sẽ có được bao nhiêu trong tài khoản vào ngày 1/1/2010? b Số dư tài khoản của bạn sẽ là bao nhiêu... tại thời điểm giá phát hành với giá 980 USD Vào cuối năm thứ 5, để đạt được mức sinh lời kỳ vọng là 12%/năm thì bạn sẽ bán trái phiếu này với giá bao nhiêu? Bài 3.25 Chương 3: Cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp |  20    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Một trái phiếu có mệnh giá 1.000 USD với thời hạn lưu hành là 7 năm và lãi suất là 6%/năm, trả lãi cuối kỳ Vào đầu... năm? Biết việc trì hỗn khơng bị Hống Hà phạt Chương 2: Giá trị tiền tệ theo thời gian |  11    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 2.64 Bạn là giám đốc của một cửa hàng bán các loại máy phát điện, bạn đang xây dựng chính sách bán chịu để thu hút thêm khách hàng Để có vốn tài trợ cho việc bán chịu, cửa hàng phải vay tiền từ ngân hàng với lãi suất cơng bố (APR) là 14%/... là 2.500 đồng/ cổ phiếu, sau đó cổ tức mới tăng trưởng với tốc độ khơng đổi, thì tốc độ tăng trưởng đó là bao nhiêu%/ năm? Chương 3: Cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp |  23    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 3.47 Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) của cơng ty A&A, đã tăng từ 4.000 đồng năm 2004 lên 6.000 đồng vào năm 2009, tỷ lệ trả cổ tức trên thu nhập của cơng... thị trường của cả 2 trái phiếu là 5% 10% và 15% b) Trái phiếu nào có giá nhạy cảm với sự biến động của lãi suất hơn/ Tại sao? Chương 3: Cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp |  18    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 3.14 Ơng A trong danh mục đầu tư của mình có 5 loại trái phiếu, mỗi trái phiếu đều có mệnh giá 100.000 đồng Hiện nay, tỷ lệ sinh lời cần thiết trên thị trường... Bài 3.58 Tại cơng ty T&T có các số liệu lấy từ báo cáo tài chính năm 2009 như sau : - Lợi nhuận hoạt động ( EBIT) 600 tỷ đồng - Thuế suất thuế thu nhập DN 25% - Chi phí khấu hao tài sản cố định 50 tỷ - Tiền chi cho XD và mua sắm tài sản cố định mới ( tiền ròng từ HĐ đầu tư) 200 tỷ - Tiền chi cho Vốn lưu động ròng tăng thêm : 12 tỷ u cầu : Chương 3: Cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp |  25    Bài tập. .. vốn 1.250 1.392 u cầu : Chương 3: Cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp |  26    Bài tập Tài chính doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM a) Xác định các chỉ tiêu : Vốn lưu động hoạt động hoạt động thuần (NOWC), tổng vốn hoạt động của cơng ty tại thời điểm đầu năm và cuối năm 2009 ( Tổng vốn hoạt động = Vốn lưu động hoạt động thuần + Tài sản cố định thuần), từ đó xác định mức thay đổi tổng vốn ... trái phiếu doanh nghiệp |  21    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Bài 3.32 Chò Tư anh Đầu muốn tham gia đầu tư thò trường chứng khoán Việt Nam Nhân lúc Chính phủ phát... 33  Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM CHƯƠNG – LẬP DỊNG TIỀN VÀ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ Câu hỏi Trình bày hiểu biết Anh (Chị) tài sản cố định doanh. .. lời kỳ vọng 12%/năm bạn bán trái phiếu với giá bao nhiêu? Bài 3.25 Chương 3: Cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp |  20    Bài tập Tài doanh nghiệp Bợ mơn TCDN – Trường ĐHNH TPHCM Một trái phiếu