PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG tài CHÍNH DOANH NGHIỆP

NỘI DUNG PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2.1 Đánh giá khái quát tình hình tài 2.2.1 Ý nghĩa mục đích đánh giá khái quát tình hình tài Đánh giá khái quát tình hình tài nhằm xác định thực trạng sức mạnh tài doanh nghiệp, biết mức độ độc lập mặt tài khó khăn tài mà doanh nghiệp phải đương đầu, lĩnh vực toán Qua đó, nhà quản lý đề định cần thiết đầu tư, hợp tác, liên doanh, liên kết, mua bán, cho vay Đánh giá khái quát tình hình tài thực dựa liệu tài khứ doanh nghiệp để tính toán xác định tiêu phản ánh thực trạng an tinh tài doanh nghiệp Từ đó, giúp cho nhà quản lý nhìn nhận đắn vị trí an ninh tài doanh nghiệp nhằm đưa định tài hữu hiệu Bởi vậy, yêu cầu đặt đánh giá khái quát tình hình tài phải xác toàn diện Có đánh giá xác thực trạng tài an ninh tài doanh nghiệp tất mặt giúp nhà quản lý đưa định hiệu quả, phù hợp với tình trạng doanh nghiệp định hướng phát triển tương lai Việc đánh giá xác toàn diện giúp nhà quản lý có kế sách thích hợp để nâng cao lực tài chính, lực kinh doanh lực cạnh tranh doanh nghiệp Đánh giá khái quát tình hình tài doanh nghiệp nhằm mục đích đưa nhận định sơ bộ, ban đầu thực trạng tài sức mạnh tài doanh nghiệp Qua đó, nhà quản lý nắm mức độ độc lập mặt tài chính; an ninh tài khó khăn mà doanh nghiệp phải đương đầu 2.1.2 Hệ thống tiêu đánh giá khái quát tình hình tài Với mục đích trên, đánh giá khái quát tình hình tài chính, nhà phân tích dừng lại số nội dung mang tính khái quát, tổng hợp, phản ánh nét chung thực trạng hoạt động tài an ninh tài doanh nghiệp như: tình hình huy động vốn, mức độ độc lập tài chính, khả toán khả sinh lợi doanh nghiệp Mặt khác, hệ thống tiêu sử dụng để đánh giá khái quát tình hình tài mặt chủ yếu hoạt động tài mang tính tổng hợp, đặc trưng; việc tính toán tiêu đơn giản, tiện lợi, dễ tính toán Do để đánh giá khái quát tình hình tài doanh nghiệp, nhà phân tích cần sử dụng tiêu sau: (1) Tổng số nguồn vốn: Sự biến động (tăng hay giảm) tổng số nguồn vốn cuối năm so với đầu năm so với năm trước liền kề tiêu sử dụng để đánh giá khả tổ chức, huy động vốn năm doanh nghiệp Tuy nhiên, vốn doanh nghiệp tăng, giảm nhiều nguyên nhân khác nên biến động tổng số nguồn vốn chưa thể đầy đủ tình hình tài doanh nghiệp, phân tích, cần kết hợp với việc xem xét cấu nguồn vốn biến động nguồn vốn để có nhận xét phù hợp Chỉ tiêu "Tổng số nguồn vốn" phản ánh Bảng cân đối kế toán, http://www.taichinhungdung.vn phần "Nguồn vốn" (2) Hệ số tự tài trợ: Hệ số tự tài trợ tiêu phản ánh khả tự bảo đảm mặt tài mức độ độc lập mặt tài doanh nghiệp Chỉ tiêu cho biết, tổng số nguồn vốn doanh nghiệp, nguồn vốn chủ sở hữu chiếm phần Trị số tiêu lớn, chứng tỏ khả tự bảo đảm mặt tài cao, mức độ độc lập mặt tài doanh nghiệp tăng ngược lại, trị số tiêu nhỏ, khả tự bảo đảm mặt tài doanh nghiệp thấp, mức độ độc lập tài doanh nghiệp giảm Hệ số tài trợ xác định theo công thức: Hệ số tài trợ = Vốn chủ sở hữu Tổng số nguồn vốn "Vốn chủ sở hữu" phản ánh tiêu B "Vốn chủ sở hữu" (Mã số 400), "Tổng số nguồn vốn" phản ánh tiêu "Tổng cộng nguồn vốn" (Mã số 440) Bảng cân đối kế toán (3) Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn: Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn (hay hệ số vốn chủ sở hữu tài sản dài hạn) tiêu phản ánh khả trang trải tài sản dài hạn vốn chủ sở hữu Nếu trị số tiêu lớn 1, số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp có thừa khả để trang trải tài sản dài hạn vậy, doanh nghiệp gặp khó khăn toán khoản nợ dài hạn đến hạn Do đặc điểm tài sản dài hạn thời gian luân chuyển dài (thường năm hay chu kỳ kinh doanh) nên vốn chủ sở hữu doanh nghiệp không đủ tài trợ tài sản dài hạn mà phải sử dụng nguồn vốn khác (kể vốn chiếm dụng dài hạn) khoản nợ đáo hạn, doanh nghiệp gặp khó khăn toán ngược lại, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp có đủ bảo đảm thừa khả tài trợ tài sản dài hạn doanh nghiệp doanh nghiệp gặp khó khăn toán nợ đáo hạn Điều giúp doanh nghiệp tự bảo đảm mặt tài hiệu kinh doanh không cao vốn đầu tư chủ yếu vào tài sản dài hạn, sử dụng vào kinh doanh quay vòng để sinh lợi Hệ số tự tài trợ = Vốn chủ sở hữu tài sản dài hạn Tài sản dài hạn "Tài sản dài hạn" phản ánh tiêu B "Tài sản dài hạn" (Mã số 200) Bảng cân đối kế toán Cần lưu ý rằng, tiêu “Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn” tính riêng cho phận tài sản dài hạn (nợ phải thu dài hạn, tài sản cố định đầu tư, bất động sản đầu tư, đầu tư tài dài hạn), đặc biệt phận tài sản cố định đầu tư; vì, tài sản cố định (đã đầu tư) phận tài sản dài hạn phản ánh toàn sở vật chất, kỹ thuật doanh nghiệp Khác với phận tài sản dài hạn hạn, doanh nghiệp dễ dàng đem bán, lý phận tài sản cố định điều kiện cần thiết phương tiện phục vụ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp “Hệ số tự tài trợ tài sản cố định” tính theo công thức sau: Hệ số tự tài trợ = Vốn chủ sở hữu tài sản cố định Tài sản cố định đầu tư Tài sản cố định đầu tư phản ánh tiêu “Tài sản cố http://www.taichinhungdung.vn định” (Mã số 220) Bảng cân đối kế toán, bao gồm tài sản cố định đầu tư (tài sản cố định hữu hình, tài sản cố định thuê tài tài sản cố định vô hình tương ứng tiêu có Mã số 221, 224, 227) tài sản cố định đầu tư (chi phí xây dựng dở dang có Mã số 230) (4) Hệ số đầu tư: Hệ số đầu tư tiêu phản ánh mức độ đầu tư tài sản dài hạn tổng số tài sản, phản ánh cấu trúc tài sản doanh nghiệp Trị số phụ thuộc lớn vào ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp Hệ số đầu tư = Tài sản dài hạn - Phải thu dài hạn Tổng số tài sản Hệ số đầu tư tính chung cho toàn tài sản dài hạn sau trừ khoản phải thu dài hạn (hệ số đầu tư tổng quát) hay tính riêng cho phận tài sản dài hạn (hệ số đầu tư tài sản cố định, hệ số đầu tư tài dài hạn ); đó, hệ số đầu tư tài sản cố định sử dụng phổ biến, phản ánh giá trị lại tài sản cố định chiếm tổng số tài sản Trị số phụ thuộc vào ngành, nghề cụ thể (5) Hệ số khả toán tổng quát: “Hệ số khả toán tổng quát” tiêu phản ánh khả toán chung doanh nghiệp kỳ báo cáo Chỉ tiêu cho biết: với tổng số tài sản có, doanh nghiệp có bảo đảm trang trải khoản nợ phải trả hay không Nếu trị số tiêu "Hệ số khả toán tổng quát" doanh nghiệp ≥ 1, doanh nghiệp bảo đảm khả toán tổng quát ngược lại; trị số < 1, doanh nghiệp không bảo đảm khả trang trải khoản nợ Trị số “Hệ số khả toán tổng quát” nhỏ 1, doanh nghiệp dần khả toán Hệ số khả = Tổng số tài sản toán tổng quát Tổng số nợ phải trả "Tổng số tài sản" phản ánh tiêu "Tổng cộng tài sản" (Mã số 270) "Tổng số nợ phải trả" phản ánh tiêu "Nợ phải trả" (Mã số 300) Bảng cân đối kế toán Đối với doanh nghiệp vừa nhỏ, tiêu "Tổng số tài sản" phản ánh tiêu "Tổng cộng tài sản" (Mã số 250) "Tổng số nợ phải trả" phản ánh tiêu "Nợ phải trả" (Mã số 300) Bảng cân đối kế toán (6) Hệ số khả toán nợ ngắn hạn: "Hệ số khả toán nợ ngắn hạn" tiêu cho thấy khả đáp ứng khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp cao hay thấp Nợ ngắn hạn khoản nợ mà doanh nghiệp phải toán vòng năm hay chu kỳ kinh doanh Nếu trị số tiêu xấp xỉ 1, doanh nghiệp có đủ khả toán khoản nợ ngắn hạn tình hình tài bình thường khả quan Ngược lại, “Hệ số khả toán nợ ngắn hạn” < 1, doanh nghiệp không bảo đảm đáp ứng khoản nợ ngắn hạn Trị số tiêu nhỏ 1, khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp thấp Tài sản ngắn hạn Hệ số toán = nợ ngắn hạn Tổng số nợ ngắn hạn Giá trị "Tài sản ngắn hạn" phản ánh tiêu A "Tài sản ngắn hạn" (Mã số 100) "Tổng số nợ ngắn hạn" phản ánh tiêu I "Nợ ngắn hạn" (Mã số 310) Bảng cân đối kế toán http://www.taichinhungdung.vn (7) Hệ số khả toán nhanh: Hệ số khả toán nhanh" tiêu dùng để đánh giá khả toán tức thời (thanh toán ngay) khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp tiền (tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền chuyển) khoản tương đương tiền Chỉ tiêu tính sau: Hệ số khả = Tiền khoản tương đương tiền toán nhanh Tổng số nợ ngắn hạn Tùy thuộc vào tính chất chu kỳ kinh doanh doanh nghiệp mà tiêu “Hệ số khả toán nhanh” có trị số khác Tuy nhiên, thực tế cho thấy, trị số tiêu “Hệ số khả toán nhanh” không thiết phải doanh nghiệp bảo đảm khả toán nhanh; vì, trị số tử số công thức xác định tiêu “Hệ số khả toán nhanh” xác định khoảng thời gian tối đa tháng trị số mẫu số lại xác định khoảng năm chu kỳ kinh doanh Một điều khẳng định chắn rằng: trị số tiêu “Hệ số khả toán nhanh” nhỏ, doanh nghiệp gặp khó khăn việc toán công nợ - nợ đến hạn - không đủ tiền tương đương tiền vậy, doanh nghiệp phải bán gấp, bán rẻ hàng hóa, sản phẩm, dịch vụ để trả nợ Khi trị số tiêu “Hệ số khả toán nhanh” lớn 1, doanh nghiệp bảo đảm thừa khả toán nhanh song lượng tiền tương đương tiền nhiều nên phần làm giảm hiệu sử dụng vốn; từ đó, làm giảm hiệu kinh doanh "Tiền, khoản tương đương tiền" phản ánh tiêu I "Tiền khoản tương đương tiền" (Mã số 110); đó, khoản tương đương tiền" bao gồm khoản đầu tư ngắn hạn có thời gian thu hồi đáo hạn không tháng, dễ dàng chuyển đổi thành lượng tiền xác định mà rủi ro chuyển đổi thành tiền kể từ ngày mua khoản đầu tư thời điểm báo cáo kỳ phiếu ngân hàng, tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi (8) Hệ số khả chi trả: Do tiêu như: "Hệ số khả toán nợ ngắn hạn" "Hệ số khả toán nhanh" mang tính thời điểm (đầu kỳ, cuối kỳ) sở tính toán dựa số liệu Bảng cân đối kế toán nên nhiều trường hợp, tiêu phản ánh không tình hình thực tế Điều dễ xẩy nguyên nhân chủ yếu sau: Thứ nhất, nhà quản lý muốn ngụy tạo tình hình, tạo tranh tài khả quan cho doanh nghiệp ngày báo cáo Chẳng hạn, muốn nâng cao trị số tiêu trên, nhà quản lý tìm cách ngụy tạo cho khoản tiền tương đương tiền tăng lên, trị giá hàng tồn kho giảm xuống Công việc thực không khó khăn với nhà quản lý kế toán; chẳng hạn, ngày cuối kỳ (cuối quí, cuối năm), hàng về, nhập kho kế toán tạm để sổ sách khoản nợ chưa thu kế toán lại ghi nhận thu, bị phát coi ghi nhầm Tương tự, kế toán ghi bút toán bù trừ nợ phải thu dài hạn với nợ phải trả dài hạn Thứ hai, tính thời vụ hoạt động kinh doanh mà thời điểm báo cáo, lượng hàng tồn kho lớn, lượng tiền tương đương tiền nhỏ Tình hình thường xẩy với doanh nghiệp kinh doanh mang tính thời vụ Tại doanh nghiệp này, có thời điểm mà buộc phải dự trữ hàng tồn kho lớn (dự trữ hàng hóa phục vụ dịp lễ, tết, khai trường, khai hội; thu mua nông http://www.taichinhungdung.vn sản, lâm sản, hải sản, thổ sản theo mùa…) Để khắc phục tình hình trên, đánh giá khái quát tình hình tài chính, cần kết hợp với tiêu "Hệ số khả chi trả" Hệ số khắc phục nhược điểm tiêu xác định cho kỳ kinh doanh không phụ thuộc vào yếu tố thời vụ Hệ số khả = Số tiền lưu chuyển kỳ chi trả Nợ ngắn hạn Chỉ tiêu cho biết, với dòng tiền tạo từ hoạt động kỳ, doanh nghiệp có đủ khả bảo đảm khả toán khoản nợ ngắn hạn hay không Số liệu tử số công thức lấy từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (9) Khả sinh lời tài sản (Return on assets - ROA): Khả sinh lời tài sản phản ánh hiệu qủa sử dụng tài sản doanh nghiệp, thể trình độ quản lý sử dụng tài sản Chỉ tiêu cho biết bình quân đơn vị tài sản sử dụng trình kinh doanh tạo đồng lợi nhuận trước thuế Trị số tiêu cao, hiệu sử dụng tài sản lớn ngược lại Khả sinh = Lợi nhuận trước thuế lời tài sản Tổng tài sản bình quân Lợi nhuận trước thuế phản ánh tiêu "Lợi nhuận trước thuế " Báo cáo kết hoạt động kinh doanh; "Tổng tài sản bình quân” tính sau: Tổng tài sản = Tổng tài sản đầu năm + Tổng tài sản cuối năm bình quân Trong đó, Tổng tài sản đầu năm cuối năm lấy số liệu Bảng cân đối kế toán (cột "Số đầu năm" cột "Số cuối năm") Mẫu số ROA “Tổng tài sản bình quân” tử số kết năm kinh doanh nên mẫu số lấy trị số tài sản thời điểm mà phải sử dụng trị giá bình quân năm (10) Khả sinh lời vốn chủ sở hữu (Return on equity - ROE): “Khả sinh lời Vốn chủ sở hữu” tiêu phản ánh khái quát hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Khi xem xét ROE, nhà quản lý biết đơn vị Vốn chủ sở hữu đầu tư vào kinh doanh đem lại đơn vị lợi nhuận sau thuế Trị số ROE cao, hiệu sử dụng vốn cao ngược lại Khả sinh lời = Lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu bình quân Lợi nhuận sau thuế phản ánh tiêu "Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp" Báo cáo kết hoạt động kinh doanh; tiêu "Vốn chủ sở hữu bình quân" tính sau: = Tổng số vốn chủ sở hữu đầu kỳ + cuối kỳ Vốn chủ sở hữu bình quân Trong đó, vốn chủ sở hữu đầu năm cuối năm lấy tiêu "Vốn chủ sở hữu" (Mã số 400) Bảng cân đối kế toán (cột "Số đầu năm" cột "Số cuối http://www.taichinhungdung.vn năm") Mẫu số ROE “Vốn chủ sở hữu bình quân” tử số kết năm kinh doanh nên mẫu số lấy trị số vốn chủ sở hữu thời điểm mà phải sử dụng trị giá bình quân năm Đối với doanh nghiệp vừa nhỏ, tiêu "Lợi nhuận sau thuế" phản ánh tiêu "Lợi nhuận sau thuế" Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 2.1.3 Phương pháp đánh giá khái quát tình hình tài Phương pháp sử dụng để đánh giá khái quát tình hình tài doanh nghiệp phương pháp so sánh Bằng cách so sánh kỳ phân tích với kỳ gốc khác số tuyệt đối số tương đối giản đơn tiêu phản ánh khái quát tình hình tài chính, nhà phân tích vào biến động ý nghĩa tiêu để nêu lên nhận xét Để đánh giá khái quát tình hình tài doanh nghiệp xác, khắc phục nhược điểm tiêu đơn lẻ (nếu có), nhà phân tích cần xem xét đồng thời biến động tiêu liên kết biến động chúng với Từ đó, rút nhận xét khái quát thực trạng sức mạnh tài an ninh tài doanh nghiệp Đối với việc đánh giá tình hình huy động vốn doanh nghiệp, nhà phân tích tiến hành so sánh biến động tổng số nguồn vốn Qua việc so sánh biến động tổng số nguồn vốn theo thời gian, nhà phân tích đánh giá tình hình tạo lập huy động vốn qui mô; Trên sở có đánh giá khái quát quy mô tài sản mà doanh nghiệp quản lý sử dụng Để đánh giá mức độ độc lập mặt tài doanh nghiệp, trước hết nhà phân tích cần tính trị số tiêu “Hệ số tự tài trợ” “Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn” kỳ phân tích kỳ gốc Từ đó, tiến hành so sánh biến động tiêu theo thời gian so với trị số bình quân ngành, bình quân khu vực Khi so sánh tiêu “Hệ số tài trợ" "Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn" theo thời gian, nhà phân tích có nhận định xác xu hướng biến động mức độ độc lập tài chính; so sánh với số bình quân ngành, bình quân khu vực, nhà phân tích xác định xác vị trí hay mức độ độc lập tài doanh nghiệp mức (cao, trung bình, thấp) Trên sở có sách tài phù hợp với tình hình điều kiện cụ thể doanh nghiệp Việc đánh giá khả toán doanh nghiệp thực tương tự; nghĩa tính trị số tiêu “Hệ số khả toán tổng quát”, “Hệ số khả toán nợ ngắn hạn” “Hệ số khả toán nhanh” dựa vào trị số ý nghĩa tiêu để đánh giá Bên cạnh đó, để biết xu hướng biến động khả toán, cần so sánh trị số tiêu theo thời gian Đánh giá khái quát khả sinh lợi doanh nghiệp thực cách tính trị số tiêu “khả sinh lợi vốn chủ sở hữu”, “khả sinh lợi tài sản” dựa vào trị số tiêu để đánh giá Bên cạnh đó, để biết xu hướng biến động khả sinh lợi, cần so sánh trị số tiêu “khả sinh lợi vốn chủ sở hữu” tiêu “khả sinh lợi tài sản” theo thời gian Nhằm thuận tiện đơn giản việc tính toán rút nhận xét khái quát tình hình tài chính, tránh rời rạc tản mạn trình đánh giá, phân tích, lập bảng sau: http://www.taichinhungdung.vn Bảng 6.1: Bảng đánh giá khái quát tình hình tài Kỳ Kỳ phân Kỳ phân Kỳ Kỳ tích so tích so gốc gốc phâ Chỉ tiêu với kỳ với kỳ n gốc gốc tích ± % ± % A B C D E G H I Tổng số nguồn vốn Hệ số tự tài trợ Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn Tỷ suất đầu tư Hệ số khả toán tổng quát Hệ số khả toán nợ ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh Hệ số khả chi trả Khả sinh lời tài sản 10 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu Qua bảng phân tích trên, nhà phân tích nắm nội dung chủ yếu sau: - Cột B, C, ,D: Phản ánh trị số tiêu kỳ (điểm) tương ứng (năm N năm liền kề trước năm N) Dựa vào trị số tiêu kỳ (điểm), nhà phân tích đánh giá quy mô vốn, mức độ độc lập phụ thuộc tài doanh nghiệp, mức độ đầu tư vào tài sản dài hạn, khả toán, khả sinh lợi vốn chủ sở hữu tài sản doanh nghiệp kỳ (điểm) tương ứng + Cột “±” (các cột E, H ): Phản ánh biến động số tuyệt đối tiêu Qua cột này, nhà phân tích thấy mức độ biến động qui mô ứng với tiêu theo thời gian + Cột “%” (các cột G, I ): Phản ánh biến động số tương đối theo thời gian tiêu Qua cột này, nhà phân tích thấy mức độ tăng trưởng xu hướng biến động theo thời gian tiêu nghiên cứu Cần lưu ý tiêu dùng để đánh giá khái quát tình hình tài doanh nghiệp phân thành hai nhóm: nhóm tiêu xác định thời điểm nhóm tiêu xác định kỳ Thuộc nhóm tiêu tính toán thời điểm gồm: tổng nguồn vốn, hệ số tự tài trợ, hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn, hệ số đầu tư, hệ số khả toán tổng quát, hệ số khả toán nợ ngắn hạn, hệ số khả toán nhanh; Thuộc nhóm tiêu tính toán thời kỳ gồm: Hệ số khả chi trả, khả sinh lời tài sản khả sinh lời vốn chủ sở hữu Khi đánh giá khái quát tình hình tài phải kết hợp trị số tiêu biến động tiêu 2.2 Phân tích cấu biến động tài sản nguồn vốn 2.1.1 Khái niệm nội dung phân tích http://www.taichinhungdung.vn Cơ cấu tài sản nguồn vốn tỷ trọng loại tài sản, loại nguồn vốn tổng số Thông qua tỷ trọng nguồn vốn đánh giá sách tài doanh nghiệp, mức độ mạo hiểm tài thông qua sách mà cho phép thấy khả tự chủ hay phụ thuộc tài doanh nghiệp Nếu tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu nhỏ chứng tỏ độc lập tài doanh nghiệp thấp ngược lại Mỗi loại nguồn vốn doanh nghiệp lại gồm nhiều phận khác Những phận có ảnh hưởng không giống đến mức độ độc lập hay phụ thuộc nghĩa vụ doanh nghiệp nguồn vốn không giống Chẳng hạn, nghĩa vụ doanh nghiệp khoản vay khác với khoản chiếm dụng, yêu cầu quản lý khoản vay ngắn hạn khác với khoản vay dài hạn, nguồn vốn kinh doanh khác quỹ Việc tổ chức huy động vốn kỳ doanh nghiệp nào, có đủ đáp ứng nhu cầu sản xuất, kinh doanh hay không phản ánh thông qua biến động nguồn vốn biến động khác loại nguồn vốn làm cấu nguồn vốn thay đổi Tổng tài sản doanh nghiệp, bao gồm loại: Tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn loại tài sản lại bao gồm nhiều loại khác nhau, loại có tác động không giống đến trình kinh doanh doanh nghiệp Một cách chung nhất, tài sản doanh nghiệp quản lý sử dụng thể tổng số vốn doanh nghiệp việc phân bổ vốn để hình thành nên tài sản Vốn nhiều hay ít, tăng hay giảm, phân bổ cho khâu, giai đoạn hợp lý hay không ảnh hưởng lớn đến kết kinh doanh tình hình tài doanh nghiệp Phân tích biến động tình hình phân bổ vốn để đánh giá tình hình tăng, giảm vốn, phân bổ vốn từ đánh giá việc sử dụng vốn doanh nghiệp có hợp lý hay không Như vậy, phân tích cấu biến động tài sản nguồn vốn gồm nội dung như: Phân tích cấu tài sản, phân tích biến động tài sản, phân tích cấu nguồn vốn, phân tích biến động nguồn vốn, phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn 2.2.2 Phân tích cấu biến động tài sản Bên cạnh việc tổ chức, huy động vốn cho hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải sử dụng số vốn huy động cách hợp lý, có hiệu Sử dụng vốn hợp lý, có hiệu giúp cho doanh nghiệp tiết kiệm chi phí huy động vốn mà quan trọng giúp cho doanh nghiệp tiết kiệm số vốn huy động Điều đồng nghĩa với việc tăng lượng vốn huy động vào kinh doanh Với lượng vốn huy động, biết sử dụng hợp lý, doanh nghiệp có điều kiện đầu tư chiều rộng chiều sâu cho kinh doanh Sử dụng hợp lý, có hiệu số vốn huy động thể trước hết chỗ: số vốn huy động đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh hay phận tài sản Vì thế, phân tích tình hình sử dụng vốn thực trước hết cách phân tích cấu tài sản Qua phân tích cấu tài sản, nhà quản lý nắm tình hình đầu tư (sử dụng) số vốn huy động, biết việc sử dụng số vốn huy động có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh có phục vụ tích cực cho mục đích kinh doanh doanh nghiệp hay không Phân tích cấu tài sản doanh nghiệp thực cách tính http://www.taichinhungdung.vn so sánh tình hình biến động kỳ phân tích với kỳ gốc tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản Tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản xác định sau: Tỷ trọng phận tài = Giá trị phận tài sản sản chiếm tổng số tài sản Tổng số tài sản Việc xem xét tình hình biến động tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản kỳ phân tích so với kỳ gốc cho phép nhà quản lý đánh giá khái quát tình hình phân bổ (sử dụng) vốn lại không cho biết nhân tố tác động đến thay đổi cấu tài sản doanh nghiệp Vì vậy, để biết xác tình hình sử dụng vốn, nắm nhân tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động cấu tài sản, nhà phân tích kết hợp việc phân tích ngang, tức so sánh biến động kỳ phân tích với kỳ gốc (cả số tuyệt đối số tương đối) tổng số tài sản theo loại tài sản Bên cạnh việc so sánh biến động tổng số tài sản loại tài sản (tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn, tiền khoản tương đương tiền, khoản đầu tư tài ngắn hạn, khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho, tài sản ngắn hạn khác, khoản phải thu dài hạn ) kỳ phân tích so với kỳ gốc, nhà phân tích phải xem xét tỷ trọng loại tài sản chiếm tổng số xu hướng biến động chúng theo thời gian để thấy mức độ hợp lý việc phân bổ Việc đánh giá phải dựa tính chất kinh doanh tình hình biến động phận Trong điều kiện cho phép, xem xét so sánh biến động tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản doanh nghiệp qua nhiều năm so với cấu chung ngành để đánh giá Nhằm thuận tiện cho việc đánh giá cấu biến động tài sản, phân tích, lập bảng sau: Bảng 6.4: Bảng phân tích cấu biến động tài sản Chỉ tiêu A Cuối năm (N-3) Số Tỷ tiền trọng B C Cuối năm N so với cuối năm… (N-2) (N-1) Số Tỷ Số Tỷ tiền trọng tiền trọng D E G H N (N - 3) (N - 2) (N - 1) Số Tỷ Số Tỷ Tỷ Số Tỷ Tỷ Số Tỷ Tỷ tiền trọng tiền lệ trọng tiền lệ trọng tiền lệ trọng I K L M N O P Q R A Tài sản ngắn hạn I Tiền tương đươn g tiền II Đầu tư tài http://www.taichinhungdung.vn S T ngắn hạn III Phải thu ngắn hạn IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản dài hạn I Phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Bất động sản đầu tư IV Đầu tư tài dài hạn V Tài sản dài hạn khác Tổng số tài sản Qua bảng phân tích trên, nhà phân tích nắm nội dung chủ yếu sau: - Cột “Số tiền” kỳ phân tích (Cột I) kỳ gốc (các cột B, D G) phản ánh trị số tiêu (từng loại tài sản tổng số tài sản”) thời điểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N năm liền kề trước năm N); đó, số tổng cộng theo cột tiêu A “Tài sản ngắn hạn” tiêu B “Tài sản 10 http://www.taichinhungdung.vn bằng: Giá trị tài sản ngắn hạn Chênh lệch số vòng quay tài sản x bình quân kỳ phân tích ngắn hạn kỳ phân tích so với kỳ gốc Giả sử số tài sản ngắn hạn bình quân tham gia luân chuyển kỳ phân tích không đổi so với kỳ gốc, số vòng quay tài sản ngắn hạn kỳ phân tích > kỳ gốc, tức tăng tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn làm cho tổng số luân chuyển tăng lên Ngược lại, trường hợp giả định tổng số luân chuyển không đổi, sô vòng quay tài sản ngắn hạn kỳ phân tích > kỳ gốc lượng tài sản ngắn hạn tham gia luân chuyển kỳ phân tích so với kỳ gốc Mức chênh lệch số vòng quay tài sản ngắn hạn kỳ phân tích so với kỳ gốc tính cách lấy số vòng quay tài sản ngắn hạn kỳ phân tích trừ (-) số vòng quay tài sản ngắn hạn kỳ gốc Từ công thức xác định thời gian vòng luân chuyển, khái quát cách xác định số tài sản ngắn hạn tham gia luân chuyển tiết kiệm (-) hay lãng phí (+) kỳ phân tích so với kỳ gốc sau: Thời gian = Tài sản ngắn hạn bình quân vòng luân chuyển Tổng số luân chuyển Ta có: Tài sản ngắn hạn Tổng số = bình quân tham luân gia luân chuyển chuyển x Thời gian vòng luân x Thời gian kỳ Như vậy, số tài sản ngắn hạn bình quân tham gia luân chuyển chịu ảnh hưởng hai nhân tố: Tổng số luân chuyển (phản ánh qui mô luân chuyển tài sản ngắn hạn) thời gian vòng luân chuyển (phản ánh tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn) Trong đó, số vốn tiết kiệm (-) hay lãng phí (+) đẩy nhanh tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn là: Số tài sản ngắn Tổng số Chênh lệch hạn tiết kiệm (-) luân thời gian vòng = x hay lãng phí (+) chuyển luân chuyển kỳ x tốc độ luân kỳ phân tích so với Thời gian kỳ chuyển thay đổi phân tích kỳ gốc Cuối cùng, nhà phân tích cần xác định nguyên nhân ảnh hưởng biện pháp đẩy nhanh tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn Để biết nguyên nhân ảnh hưởng đến tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn nhằm tìm biện pháp hữu ích nhằm đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn, cần sâu xem xét trình cung cấp, sản xuất, tiêu thụ Bởi vì, muốn đẩy nhanh tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn, doanh nghiệp cần áp dụng đồng biện pháp nhằm rút bớt số tài sản ngắn hạn thời gian lưu lại tài sản ngắn hạn khâu, giai đoạn trình kinh doanh (cải tiến khâu thu mua, dự trữ, sản xuất, tiêu thụ, giảm lượng tồn kho ) Rút ngắn thời gian mà tài sản ngắn hạn lưu lại trình việc đẩy nhanh tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn Việc cung cấp nguyên, vật liệu đầy đủ, kịp thời, đồng bộ, bảo đảm chất lượng điều kiện có tính chất tiền đề cho liên tục trình kinh doanh Vì thế, trình cung cấp, cần xem xét mức độ bảo đảm, chất lượng nguyên, vật liệu, tính kịp thời 58 http://www.taichinhungdung.vn đồng việc cung cấp, mức dự trữ hợp lý Cũng tương tự, trình tiêu thụ cần xem xét chất lượng sản phẩm, kỳ hạn tiêu thụ, mức độ tiêu thụ loại mặt hàng, phương thức tiêu thụ, kỳ hạn toán, biện pháp khuyến khích tiêu thụ, sách sau bán hàng 2.7.3 Phân tích hiệu sử dụng vốn thông qua tiêu "Khả sinh lời vốn" Hiệu sử dụng vốn thể qua tiêu "Khả sinh lời vốn" xem xét nhiều góc độ khác tuỳ thuộc vào mục đích phân tích nguồn liệu Thông thường, xác định khả sinh lợi, tử số tiêu khả sinh lợi sử dụng tiêu lợi nhuận sau: - Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ: Với cách tính này, nhà quản lý biết đơn vị vốn đầu tư đầu vào hay đơn vị đầu phản ánh kết đem lại đơn vị lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ kỳ Số lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ lấy tiêu "Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ" (Mã số 20) Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Do tầm quan trọng lợi nhuận việc định kinh doanh nên phân tích hiệu sử dụng vốn, cần sâu xem xét tiêu lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Lợi nhuận gộp bán hàng cao ngày gia tăng điều kiện để tăng lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận sau thuế Đây điều kiện để gia tăng hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Chỉ tiêu lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ tính toán dựa vào công thức sau: Nếu gọi: + GP0, GP1: tổng lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ kỳ gốc, kỳ phân tích; + qoi, q1i: số lượng sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ i tiêu thụ kỳ gốc, kỳ phân tích; + p0i, p1i: giá bán đơn vị sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ i kỳ gốc, kỳ phân tích; + nr0i, nr1i: doanh thu đơn vị sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ i kỳ gốc, kỳ phân tích; + c0i, c1i: giá vốn đơn vị sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ i tiêu thụ kỳ gốc, kỳ phân tích Ta có: n n ∑ ∑ GP0 = i = q0i (nr0i - c0i) GP1 = i = q1i (nr1i - c1i) Trong đó, doanh thu đơn vị sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ i tiêu thụ phần chênh lệch doanh thu với khoản giảm trừ doanh thu (giảm giá hàng bán, doanh thu hàng bán bị trả lại, chiết khấu thương mại thuế tiêu thụ) tính đơn vị sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ tiêu thụ Bằng việc so sánh kỳ phân tích với kỳ gốc đồng thời sử dụng phương pháp phân tích loại trừ để nghiên cứu, xem xét biến động tiêu lợi nhuận gộp tiêu thụ sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ Việc phân tích tình hình biến động lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ tiến hành theo trình tự sau: 59 http://www.taichinhungdung.vn Bước 1: Xác định mức chênh lệch số tuyệt đối lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ kỳ phân tích với kỳ gốc: Mức chênh lệch kỳ phân tích với kỳ gốc = GP1 - GP0 lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Bước 2: Xác định ảnh hưởng nhân tố đến biến động lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ kỳ phân tích với kỳ gốc: - Do sản lượng tiêu thụ thay đổi: n ∑ GP0 x q1ip0i i= - GP0 n ∑ q0ip0i + Do cấu mặt hàng tiêu thụ thay đổi: i= n Ảnh hưởng nhân tố sản lượng tiêu thụ ∑ (q1i - q0i)(nr0i - c0i) + Do doanh thu đơn vị thay đổi: i= n ∑ q1i(nr1i - nr0ii) + Do giá vốn đơn vị thay đổi: i= n ∑ - i = q1i (c1i - c0i) Bước 3: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng, rút nhận xét, kết luận tác động nhân tố đến lợi nhuận gộp Đồng thời, xem xét nguyên nhân dẫn đến thay đổi nhân tố, đặc biệt phải xác định nguyên nhân chủ quan, khách quan dẫn đến thay đổi Có đề biện pháp nhằm tối đa hoá lợi nhuận từ mà có định liên quan đến hiệu sử dụng vốn - Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh: Tử số công thức “Sức sinh lợi vốn” tính theo cách cho nhà quản lý biết đơn vị vốn đầu tư đầu vào hay đơn vị đầu phản ánh kết đem lại đơn vị lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (lợi nhuận bán hàng lợi nhuận hoạt động tài chính) Số lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phản ánh tiêu 10 "Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh" (Mã số 30) Báo cáo kết hoạt động kinh doanh - Lợi nhuận trước thuế: Sức sinh lợi vốn tính theo lợi nhuận trước thuế thu nhập doanh nghiệp cho nhà quản lý biết đơn vị vốn đầu tư đầu vào hay đơn vị đầu phản ánh kết đem lại đơn vị lợi nhuận trước thuế thu nhập Số lợi nhuận trước thuế tính cách lấy số liệu tiêu 16 "Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp" (Mã số 60) cộng (+) số liệu tiêu 15 "Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp" (Mã số 51) tiêu “Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại” (Mã số 52) Báo cáo kết hoạt động kinh doanh - Lợi nhuận sau thuế: Với cách tính sức sinh lợi vốn theo lợi nhuận sau thuế, nhà quản lý biết đơn vị vốn đầu tư đầu vào hay đơn vị đầu phản ánh 60 http://www.taichinhungdung.vn kết đem lại đơn vị lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Số lợi nhuận sau thuế phản ánh tiêu 16 "Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp" (Mã số 60) Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Ngoài ra, tuỳ theo mục đích phân tích, tử số sức sinh lợi sử dụng khác Chẳng hạn, phân tích sức sinh lợi cổ phần thường hay sức sinh lợi cổ phiếu thường, tử số sức sinh lợi tính số lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp trừ (-) số cổ tức trả cho cổ phiếu ưu đãi; phân tích khả trả lãi vay (khả sinh lợi lãi vay), tử số số lợi nhuận trước thuế cộng (+) lãi vay phải trả Để phân tích hiệu kinh doanh qua tiêu sức sinh lợi, nhà phân tích tính so sánh kỳ phân tích với kỳ gốc tiêu phản ánh sức sinh lợi vốn đầu tư đầu vào hay sức sinh lợi tính đầu phản ánh kết Cũng phân tích hiệu sử dụng vốn qua sức sản xuất, phân tích sức sinh lợi vốn, tuỳ thuộc vào mục đích phân tích nguồn liệu, nhà phân tích lựa chọn tiêu thích hợp số tiêu phản ánh sức sinh lợi không thiết phải xem xét, đối chiếu hết toàn tiêu phương pháp sức sinh lợi Một số tiêu sử dụng phổ biến phân tích sức sinh lợi như: sức sinh lợi tổng tài sản, sức sinh lợi doanh thu, suất sinh lợi vốn chủ sở hữu, hệ số lợi nhuận trước thuế tổng tài sản, hệ số lợi nhuận trước thuế doanh thu hoạt động kinh doanh, hệ số lợi nhuận trước thuế vốn chủ sở hữu, hệ số lợi nhuận trước thuế lãi vay tổng tài sản, hệ số lợi nhuận trước thuế lãi vay lãi vay Ngoài việc tính so sánh kỳ phân tích với kỳ gốc tiêu phản ánh Khả sinh lợi nói trên, phân tích Khả sinh lợi, nhà phân tích sâu xem xét tình hình biến động nhân tố ảnh hưởng đến số tiêu quan trọng, phản ánh khái quát hiệu kinh doanh doanh nghiệp tiêu "Khả sinh lợi tổng tài sản", "Khả sinh lợi vốn chủ sở hữu” Cụ thể: - Khả sinh lời tổng tài sản (ROA): Bằng cách nhân (x) chia (:) tử số mẫu số tiêu với doanh thu hoạt động kinh doanh, ta được: Khả sinh lời = Doanh thu x Lợi nhuận trước thuế tổng tài sản Tổng tài sản bình quân Doanh thu Hay: Khả Khả sản Tỷ suất lợi sinh lời = xuất tổng x nhuận trước thuế tổng tài sản tài sản doanh thu Từ đây, ta thấy: để tăng sức sinh lời tổng tài sản, từ đó, góp phần nâng cao hiệu kinh doanh, doanh nghiệp phải tìm biện pháp thích hợp để tăng số vòng quay tài sản suất sinh lời doanh thu Bằng phương pháp loại trừ, nhà phân tích xác định ảnh hưởng nhân tố (số vòng quay tổng tài sản suất sinh lời doanh thu) đến thay đổi suất sinh lời tổng tài sản kỳ Tuy nhiên, cần ý rằng, chừng mực định, nhân tố có quan hệ ngược chiều Thông thường, để tăng số vòng quay tài sản, doanh nghiệp phải tăng doanh thu vậy, buộc phải giảm giá bán, dẫn đến lợi nhuận giảm Vì thế, để tăng suất sinh lời tài sản mà tăng số vòng quay tài sản suất sinh lời doanh thu, đòi hỏi 61 http://www.taichinhungdung.vn nhà quản lý phải có giải pháp thích hợp nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ để cho lượng hàng hóa bán tăng (tăng doanh thu) giảm giá bán - Khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE): Bằng cách nhân (x) chia (:) tử số mẫu số tiêu với số tổng số tài sản tổng số doanh thu hoạt động kinh doanh, ta có: Khả Tổng tài sản x Doanh thu x Lợi nhuận = sinh lời bình quân sau thuế vốn chủ sở Vốn chủ sở Tổng tài sản Doanh thu hữu bình quân bình quân Hay: Khả sinh Hệ số tài Sức sản Tỷ suất lợi lời vốn = sản vốn x xuất x nhuận sau thuế chủ sở hữu chủ sở hữu tài sản doanh thu Trong đó: Sức sản xuất Tỷ suất lợi nhuận sau Khả sinh lời x = tài sản thuế doanh thu tổng tài sản Vì thế, khả sinh lời vốn chủ sở hữu viết cách khác sau: Khả sinh lời tổng tài sản Khả sinh lời vốn chủ sở hữu tính theo công thức đây, cho thấy: Khả sinh lời vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào hệ số tài sản vốn chủ sở hữu khả sinh lời tổng tài sản Do vậy, để tăng khả sinh lời vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp phải tìm biện pháp để tăng hệ số tài sản vốn chủ sở hữu tăng khả sinh lời tài sản Bằng phương pháp loại trừ, nhà phân tích xác định ảnh hưởng nhân tố (hệ số tài sản vốn chủ sở hữu khả sinh lời tổng tài sản) đến thay đổi khả sinh lời vốn chủ sở hữu kỳ - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu (ROS): Nhân (x) chia (:) tử số mẫu số tiêu với số tổng số tài sản ta có: Tỷ suất lợi nhuận sau = Tổng tài sản bình quân x Lợi nhuận sau thuế thuế doanh thu Doanh thu Tổng tài sản bình quân Hay: Tỷ suất lợi nhuận sau Hệ số tài sản Tỷ suất lợi nhuận sau = x thuế doanh thu doanh thu thuế doanh thu Theo cách tính này, tỷ suất lợi nhuận doanh thu phụ thuộc vào hệ số tài sản doanh thu hoạt động kinh doanh khả sinh lời tài sản Do vậy, để tăng tỷ suất lợi nhuận doanh thu, doanh nghiệp phải tìm biện pháp để tăng hệ số tài sản doanh thu tăng khả sinh lời tài sản Bằng phương pháp loại trừ, nhà phân tích xác định ảnh hưởng nhân tố (hệ số tài sản doanh thu Khả sinh lời tài sản) Khả sinh lời = vốn chủ sở hữu Hệ số tài sản vốn chủ sở hữu 62 x http://www.taichinhungdung.vn đến thay đổi tỷ suất lợi nhuận doanh thu kỳ - Hệ số lợi nhuận trước thuế lãi vay so với tổng tài sản: Chỉ tiêu cho biết đơn vị tài sản bình quân đem lại đơn vị lợi nhuận trước thuế lãi vay Trị số tiêu "Hệ số lợi nhuận trước thuế lãi vay so với tổng tài sản" không phụ thuộc vào chi phí lãi vay, tức không phụ thuộc vào cấu trúc nguồn vốn nên tiêu gọi "Suất sinh lời kinh tế tài sản" Bằng cách nhân (x) chia mẫu số tiêu với doanh thu hoạt động kinh doanh, ta có: Suất sinh = Doanh thu x Lợi nhuận trước thuế lãi vay lời kinh tế Tổng tài sản bình quân Doanh thu Hay: Suất sinh lời kinh Số vòng quay Suất sinh lời kinh tế = x tế tài sản tổng tài sản doanh thu Bằng công thức này, nhà phân tích nắm mối quan hệ suất sinh lời kinh tế tài sản với số vòng quay tài sản suất sinh lời kinh tế doanh thu - Hệ số lợi nhuận trước thuế lãi vay so với lãi vay: Chỉ tiêu cho biết khả chi trả lãi vay doanh nghiệp vì, lợi nhuận mà doanh nghiệp thu trước đóng thuế lãi vay có đủ để trả lãi vay hay không Trị số tiêu < 1, chứng tỏ doanh nghiệp kinh doanh bị lỗ, lợi nhuận thu không đủ chi trả lãi vay; = 1, chứng tỏ lợi nhuận thu vừa đủ để trang trải lãi vay; > 1, chứng tỏ doanh nghiệp có thừa khả bù đắp lãi vay đóng thuế cho Ngân sách để lại tích luỹ hay chia cho thành viên Hệ số lợi nhuận trước thuế lãi vay gọi "Hệ số chi trả lãi vay" Vận dụng phương pháp phân tích Dupont cách nhân (x) chia mẫu số tiêu với chi phí kinh doanh, ta có: Hệ số chi trả lãi vay = Chi phí kinh doanh Lãi vay x Lợi nhuận trước thuế lãi vay Chi phí kinh doanh Hay: Hệ số chi trả lãi vay = Hệ số chi phí kinh doanh lãi vay x Suất sinh lời kinh tế chi phí kinh doanh Trong đó, "Chi phí kinh doanh" tiêu phản ánh tổng số chi phí mà doanh nghiệp bỏ liên quan đến hoạt động kinh doanh kỳ Chỉ tiêu tính cách cộng số liệu tiêu "Giá vốn hàng bán" (Mã số 11), "Chi phí tài chính" (Mã số 22), "Chi phí bán hàng" (Mã số 24) tiêu "Chi phí quản lý doanh nghiệp" (Mã số 25) kỳ báo cáo Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Qua công thức này, "Hệ số chi trả lãi vay" chịu ảnh hưởng "Hệ số chi phí kinh doanh lãi vay" (phản ánh mức chi phí kinh doanh lần chi phí lãi vay) "Suất sinh lời kinh tế chi phí kinh doanh" (phản ánh đơn vị chi phí kinh doanh bỏ đem lại đơn vị lợi nhuận trước thuế lãi vay) Bên cạnh tiêu nói trên, phân tích hiệu kinh doanh qua sức sinh lợi vốn, nhà phân tích trọng xem xét thêm vài tiêu 63 http://www.taichinhungdung.vn sau đây: - Suất sinh lời vốn cổ phần thường (Return on common equity ROCE): Phản ánh mức lợi nhuận mà cổ đông thường thu đơn vị vốn đầu tư họ Chỉ tiêu tính sau: Suất sinh lời = Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức trả cho cổ phần ưu đãi vốn cổ Vốn cổ phần thường bình quân - Lợi nhuận cho cổ phiếu thường (Earnings per common share EPS): Phản ánh mức lợi nhuận mà cổ đông thường thu cổ phiếu thường bao nhiêu: Lợi nhuận cho = Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức trả cho cổ phần ưu đãi cổ phiếu thường Số cổ phiếu thường bình quân - Hệ số giá so với lợi nhuận cổ phiếu (Price/Earnings Ratio): Chỉ tiêu phản ánh đơn vị lợi nhuận mà cổ phiếu thu tương ứng với đơn vị giá cổ phiếu thị trường Hệ số giá so Giá thị trường cổ phiếu với lợi nhuận = Lợi nhuận cho cổ phiếu cổ phiếu - Mức chi trả cổ tức so với lợi nhuận cổ phiếu (Dividend Payout): Phản ánh tỷ lệ cổ tức chi trả cho cổ phiếu thường so với lợi nhuận thu cổ phiếu Trị số tiêu tính lớn, chứng tỏ cổ tức chi trả cao, số lợi nhuận giữ lại phân phối cho lĩnh vực khác thấp ngược lại Mức chi trả cổ Mức cổ tức chi trả cho cổ phiếu thường = tức so với lợi Lợi nhuận cho cổ phiếu nhuận cổ phiếu - Mức cổ tức so với giá thị trường cổ phiếu (Dividend Yield): Chỉ tiêu phản ánh đồng thị giá cổ phiếu đem lại cho chủ sở hữu (cổ đông) đồng cổ tức: Mức cổ tức so Mức cổ tức chi trả cho cổ phiếu thường = với giá thị Giá thị trường cổ phiếu thường trường cổ phiếu - Hệ số giá trị thị trường so với giá trị sổ sách: Phản ánh đơn vị giá trị sổ sách chủ sở hữu tương ứng với đơn vị giá thị trường Trị số tiêu lớn, chứng tỏ giá trị đồng vốn chủ đầu tư thị trường cao ngược lại Hệ số giá trị thị Giá thị trường cổ phiếu thường = trường so với Giá trị sổ sách cổ phiếu thường giá trị sổ sách Trong đó, giá trị sổ sách cổ phiếu thường tính theo công thức: Giá trị sổ sách Tổng vốn chủ sở hữu - Số cổ phần ưu đãi = cổ 64 http://www.taichinhungdung.vn Số lượng cổ phiếu thường lưu hành 2.7.4 Phân tích hiệu sử dụng vốn thông qua tiêu "Suất hao phí vốn" Để phân tích hiệu sử dụng vốn qua tiêu suất hao phí, nhà phân tích tính so sánh kỳ phân tích với kỳ gốc tiêu phản ánh suất hao phí vốn mặt biểu hiện: suất hao phí tổng số tài sản, suất hao phí tài sản ngắn hạn, suất hao phí tài sản dài hạn, suất hao phí vốn chủ sở hữu, suất hao phí vốn vay Khi phân tích, sở tiêu phản ánh suất hao phí lựa chọn phù hợp với nguồn liệu mục đích phân tích, nhà phân tích tiến hành thu thập liệu, tính toán giá trị tiêu lập bảng phân tích suất hao phí yếu tố đầu vào Bên cạnh tính so sánh kỳ phân tích với kỳ gốc tiêu phản ánh suất hao phí nói trên, phân tích suất hao phí, nhà phân tích sâu xem xét tình hình biến động nhân tố ảnh hưởng đến số tiêu quan trọng, phản ánh khái quát hiệu kinh doanh doanh nghiệp tiêu "Suất hao phí tổng tài sản", "Suất hao phí vốn chủ sở hữu", Chẳng hạn, phân tích suất hao phí tổng tài sản so với lợi nhuận sau thuế, cách nhân (x) chia (:) tử số mẫu số tiêu với vốn chủ sở hữu, ta : Suất hao phí Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu x tổng tài sản so với = Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế lợi nhuận sau thuế Hay: Suất hao phí Hệ số tài sản Suất hao phí vốn tổng tài sản so với = so với vốn x chủ sở hữu lợi lợi nhuận sau thuế chủ sở hữu nhuận sau thuế Từ đây, ta thấy: để giảm suất hao phí tài sản lợi nhuận sau thuế, từ đó, góp phần nâng cao hiệu kinh doanh, doanh nghiệp phải tìm biện pháp thích hợp để giảm hệ số tài sản vốn chủ sở hữu suất hao phí vốn chủ sở hữu lợi nhuận sau thuế Điều buộc nhà quản lý phải xác định cấu trúc tài hợp lý, vừa bảo đảm vốn cho kinh doanh, vừa bảo đảm an ninh tài lại vừa có hiệu Bằng phương pháp loại trừ, nhà phân tích xác định ảnh hưởng nhân tố (hệ số tài sản vốn chủ sở hữu suất hao phí vốn chủ sở hữu lợi nhuận sau thuế) đến thay đổi suất hao phí tài sản lợi nhuận sau thuế kỳ Tuy nhiên, cần ý rằng, chừng mực định, nhân tố có quan hệ ngược chiều nhau: để giảm hệ số tài sản vốn chủ sở hữu buộc phải tăng vốn chủ sở hữu giảm vốn vay tăng vốn chủ sở hữu làm tăng suất hao phí vốn chủ sở hữu lợi nhuận sau thuế Vì thế, để giảm suất hao phí tài sản lợi nhuận sau thuế mà tăng vốn chủ sở hữu giảm suất hao phí vốn chủ sở hữu lợi nhuận sau thuế, đòi hỏi nhà quản lý phải có giải pháp thích hợp nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ để cho tăng lượng hàng hóa bán ra, giữ nguyên tăng giá bán, tiết kiệm chi phí, hạ giá thành sản phẩm để tăng lợi nhuận 65 http://www.taichinhungdung.vn 2.7.5 Phân tích đòn bẩy tài mối quan hệ đòn bẩy tài với hiệu sử dụng vốn Đòn bẩy kinh tế doanh nghiệp giải thích gia tăng nhỏ sản lượng (hoặc doanh thu) đạt gia tăng lớn lợi nhuận Một đòn bẩy doanh nghiệp thường sử dụng đòn bẩy kinh doanh đòn bẩy tài a) Đòn bẩy kinh doanh kết hợp chi phí cố định chi phí biến đổi việc điều hành doanh nghiệp Đòn bẩy kinh doanh lớn doanh nghiệp có tỷ trọng chi phí cố định cao so với chi phí biến đổi, ngược lại đòn bẩy kinh doanh thấp tỷ trọng chi phí cố định nhỏ chi phí biến đổi Khi đòn bẩy kinh doanh cao, cần thay đổi nhỏ sản lượng tiêu thụ làm thay đổi lớn lợi nhuận, nghĩa lợi nhuận doanh nghiệp nhạy cảm với thị trường doanh thu biến động Đòn bẩy kinh doanh phản ánh mức độ rủi ro kinh doanh Về thực chất, đòn bẩy kinh doanh phản ánh tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay phát sinh thay đổi sản lượng tiêu thụ Độ lớn đòn bẩy kinh doanh tồn doanh nghiệp mức độ sản lượng cho sẵn tính theo công thức: Độ lớn đòn bẩy = Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay kinh doanh (DOL) Tỷ lệ thay đổi sản lượng tiêu thụ Trong đó: Chênh lệch lợi nhuận trước thuế Tỷ lệ thay đổi lợi lãi vay kỳ phân tích so với kỳ gốc = nhuận trước thuế Lợi nhuận trước thuế lãi vay kỳ gốc Chênh lệch sản lượng tiêu thụ kỳ phân tích so với kỳ gốc Sản lượng tiêu thụ kỳ gốc Đòn bẩy kinh doanh công cụ nhà quản lý sử dụng để gia tăng lợi nhuận Trong doanh nghiệp trang bị tài sản cố định đại, định phí cao, biến phí nhỏ sản lượng hoà vốn lớn Tuy nhiên, vượt điểm hoà vốn, đòn bẩy kinh doanh lớn Do đó, cần thay đổi nhỏ sản lượng làm lợi nhuận gia tăng lớn Từ đó, ta có công thức đo lường tác động đòn bẩy kinh doanh với gia tăng lợi nhuận sau: Tỷ lệ gia tăng Độ lớn Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước = đòn bẩy x sản lượng thuế lãi vay kinh doanh tiêu thụ Khái niệm đòn bẩy kinh doanh cung cấp cho nhà quản lý doanh nghiệp công cụ để dự kiến lợi nhuận Nếu doanh thu doanh nghiệp tăng lên doanh thu vượt điểm hoà vốn cần tăng tỷ lệ nhỏ doanh thu tăng lên tỷ lệ lớn lợi nhuận Cần lưu ý rằng: Đòn bẩy kinh doanh "con dao hai lưỡi", biết đòn bẩy kinh doanh phụ thuộc vào định phí Nhưng chưa vượt điểm hoà vốn, mức độ sản lượng doanh nghiệp có định phí cao, lỗ lớn Tỷ lệ thay = đổi sản lượng 66 http://www.taichinhungdung.vn Điều giải thích doanh nghiệp phải phấn đấu để đạt sản lượng hoà vốn Khi vượt điểm hoà vốn đòn bẩy kinh doanh luôn dương ảnh hưởng tích cực tới gia tăng lợi nhuận b) Đòn bẩy tài Đòn bảy tài khái niệm dùng để kết hợp nợ phải trả vốn chủ sở hữu việc điều hành sách tài doanh nghiệp Đòn bảy tài lớn doanh nghiệp có tỷ trọng nợ phải trả cao tỷ trọng vốn chủ sở hữu Ngược lại, đòn bảy tài thấp tỷ trọng nợ phải trả nhỏ tỷ trọng vốn chủ sở hữu Đòn bẩy tài vừa công cụ thúc đẩy lợi nhuận sau thuế đồng vốn chủ sở hữu, vừa công cụ kìm hãm gia tăng Sự thành công hay thất bại tuỳ thuộc vào khôn ngoan hay khờ dại lựa chọn cấu tài Khả gia tăng lợi nhuận cao điều mong ước chủ sở hữu, đòn bẩy tài công cụ nhà quản lý ưa dùng Vì lãi vay phải trả không đổi sản lượng thay đổi, đòn bẩy tài lớn doanh nghiệp có tỷ số nợ cao, ngược lại đòn bẩy tài nhỏ doanh nghiệp có tỷ số nợ thấp Những doanh nghiệp không mắc nợ (tỷ số không) đòn bẩy tài Như vậy, đòn bẩy tài đặt trọng tâm vào tỷ số nợ Khi đòn bảy tài cao, cần thay đổi nhỏ lợi nhuận trước thuế lãi vay làm thay đổi lớn tỷ lệ lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu nghĩa tỷ lệ lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu nhạy cảm với lợi nhuận trước thuế lãi vay Về thực chất, đòn bảy tài phản ánh thay đổi tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ trước thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay Như vậy, độ lớn đòn bẩy tài xem tỷ lệ thay đổi tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu phát sinh thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay Độ lớn đòn bảy tài = (DFL) Trong đó: Tỷ lệ thay đổi tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn Tỷ lệ thay đổi tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay = Chênh lệch tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu kỳ phân tích so với kỳ gốc Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu kỳ gốc Chênh lệch lợi nhuận trước thuế lãi vay kỳ phân tích so với kỳ gốc Lợi nhuận trước thuế lãi vay kỳ gốc Cũng sử dụng đòn bẩy kinh doanh, sử dụng đòn bẩy tài sử dụng "con dao hai lưỡi" Nếu tổng tài sản khả sinh tỉ lệ lợi nhuận đủ lớn để bù đắp chi phí tiền lãi vay phải trả tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bị giảm sút Vì phần lợi nhuận vốn chủ sở hữu làm phải dùng để bù đắp thiếu hụt lãi vay phải trả Do vậy, thu nhập đồng vốn chủ sở hữu lại so với tiền chúng hưởng Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước = 67 http://www.taichinhungdung.vn Đòn bẩy tài nhà quản lý sử dụng để gia tăng tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu công thức xác định tác động đòn bảy tài đến tỷ suất suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu sau: Tỷ lệ thay đổi tỷ Độ lớn đòn Tỷ lệ thay đổi x lợi nhuận trước suất lợi nhuận sau thuế = bảy tài vốn chủ sở hữu (DFL) thuế lãi vay Khái niệm đòn bảy tài cung cấp cho nhà phân tích công cụ quan trọng để dự kiến tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Cần lưu ý lợi nhuận trước thuế lãi vay không đủ lớn đẻ trang trải lãi vay tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bị giảm sút Nhưng lợi nhuận trước thuế lãi vay đủ lớn cần gia tăng nhỏ lợi nhuận trước thuế lãi vay có gia tăng lớn tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu c) Đòn bẩy tổng hợp Đòn bẩy kinh doanh phản ánh mối quan hệ chi phí cố định chi phí biến đổi Độ lớn đòn bẩy kinh doanh lớn doanh nghiệp có chi phí cố định cao chi phí biến đổi Những đòn bẩy kinh doanh tác động tới lợi nhuận trước thuế lãi vay, lẽ tỷ số nợ không ảnh hưởng tới độ lớn đòn bẩy kinh doanh Còn độ lớn đòn bẩy tài phụ thuộc vào tỷ số mắc nợ, không phụ thuộc vào kết cấu chi phí cố định chi phí biến đổi doanh nghiệp Do đó, đòn bẩy tài tác động tới lợi nhuận sau thuế lãi vay Vì vậy, ảnh hưởng đòn bẩy kinh doanh chấm dứt ảnh hưởng đòn bẩy tài thay để khuếch đại doanh lợi vốn chủ sở hữu doanh thu thay đổi Vì lẽ người ta kết hợp đòn bẩy kinh doanh đòn bẩy tài thành đòn bẩy tổng hợp Độ lớn đòn bẩy Độ lớn đòn Độ lớn đòn = x tổng hợp (DTL) bẩy kinh doanh bẩy tài Từ công thức đòn bẩy tổng hợp có nhận xét: Một định đầu tư vào TSCĐ tài trợ cho việc đầu tư vốn vay (trái phiếu, vay ngân hàng…) cho phép xác định cách xác biến động doanh thu ảnh hưởng tới lợi nhuận chủ sở hữu 2.8 Phân tích rủi ro tài dự báo nhu cầu tài 2.8.1 Ý nghĩa phân tích rủi ro tài dự báo nhu cầu tài Rủi ro tài hiểu bất trắc, không ổn định đo lường được, đưa đến tổn thất, mát thiệt hại làm hội sinh lời Những rủi ro gắn liền với hoạt động tài mức độ sử dụng nợ doanh nghiệp, nghĩa gắn liền với cấu nguồn vốn doanh nghiệp Phân tích rủi ro tài giúp đánh giá, dự báo rủi ro, sở có biện pháp quản lý rủi ro, hạn chế thấp thiệt hại, tổn thất rủi ro xảy Dự báo nhu cầu tài ước tính cầu tài tương lai gần, giúp đánh giá tiềm lực tài chính, có kế hoạch tổ chức huy động vốn phù hợp nhằm đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ trình hoạt động doanh nghiệp 2.8.2 Phân tích rủi ro tài Để đo lường rủi ro nói chung, rủi ro tài nói riêng người ta dùng hai tham số đo lường giá trị kỳ vọng độ lệch chuẩn 68 http://www.taichinhungdung.vn - Giá trị kỳ vọng gọi giá trị bình quân gia quyền giá trị khác nhau, chiếm tỷ trọng khác tập hợp quan sát n E ( R ) = ∑ Ri × Pi i =1 Trong đó: E ( R ) giá trị kỳ vọng Ri giá trị ứng với khả i; Pi xác suất xảy khả i - Độ lệch chuẩn ( δ ) dùng để đo lường độ phân tán hay sai biệt giá trị thực tế ứng với trường hợp so với giá trị kỳ vọng Độ lệch chuẩn đo lường khác biệt phân phối giá trị ứng với khả so với giá trị trung bình Độ lệch chuẩn ( δ ) xác định: δ = n ∑ ( R − E( R) ) i =1 i × Pi Độ lệch chuẩn thường chịu ảnh hưởng quy mô chuỗi Do đó, để chuẩn hóa, người ta lấy độ lệch chuẩn chia cho giá trị trung bình chuỗi biến số dùng để nghiên cứu, gọi hệ số biến thiên - Hệ số biến thiên Hệ số biến thiên tỷ số so sánh độ lệch chuẩn giá trị kỳ vọng Độ lệch chuẩn (so với giá trị trung bình) cao hệ số biến thiên δ cao rủi ro cao CV = E( R) Trong đó: CV hệ số biến thiên Sử dụng hệ số biến thiên độ lệch chuẩn cho kết luận không xác, so sánh rủi ro doanh nghiệp không qui mô giá trị kỳ vọng Khi quy mô giá trị kỳ vọng giống nhau, để phân tích rủi ro tài người ta tiến hành so sánh độ lệch chuẩn kỳ phân tích với kỳ gốc Nếu độ lệch chuẩn lớn rủi ro tài cao ngược lại Khi quy mô giá trị kỳ vọng khác nhau, để phân tích rủi ro tài người ta tiến hành so sánh hệ số biến thiên kỳ phân tích với kỳ gốc Nếu hệ số biến thiên lớn, rủi ro tài cao ngược lại Phân tích rủi ro tài chính, tuỳ thuộc vào quy mô giá trị kỳ vọng, mục tiêu phân tích mà vào độ lệch chuẩn hay hệ số biến thiên tiêu: lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ, lợi nhuận hoạt động kinh doanh, lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận sau thuế, tỷ suất lợi nhuận trước thuế lãi vay toàn vốn hay tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu kết hợp với trị số biến động tiêu: hệ số nợ, vòng quay khoản phải thu ngắn hạn, vòng quay hàng tồn kho, tiêu thể khả toán để kết luận 2.8.3 Dự báo nhu cầu tài 69 http://www.taichinhungdung.vn Muốn tiến hành trình sản xuất, kinh doanh, doanh nghiệp cần phải có lượng vốn đinh Lượng vốn mà doanh nghiệp cần sử dụng để đáp ứng nhu cầu sản xuất, kinh doanh nhiều hay phụ thuộc vào quy mô hoạt động doanh nghiệp Một tiêu biểu quy mô hoạt động doanh nghiệp doanh thu (doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ doanh thu hoạt động kinh doanh) Nhu cầu vốn doanh nghiệp số vốn cần thiết để doanh nghiệp tiến hành kinh doanh phù hợp với quy mô hoạt động Nhu cầu vốn đòi hỏi cân với đầu tư quy mô hoạt động Vì thế, doanh thu thay đổi, nhu cầu vốn thay đổi theo Sự thay đổi không thiết phải theo tỷ lệ cố định lẽ phụ thuộc vào hiệu sử dụng vốn Do vậy, thực tiễn quản lý tài nảy sinh nhu cầu "ước tính" vấn đề định hướng cho việc lập kế hoạch sản xuất, kinh doanh hoạch định chiến lược Nhu cầu ước tính nhu cầu dự báo tiêu tài lập kế hoạch tài Để dự báo tiêu tài doanh nghiệp, trước hết cần chọn khoản mục báo cáo tài (Báo cáo kết hoạt động kinh doanh, Bảng cân đối kế toán) có khả thay đổi doanh thu thay đổi Việc lựa chọn dựa vào mối quan hệ doanh thu với khoản mục Trên sở đó, dự báo trị số tiêu kỳ tới Qui trình dự báo tiêu Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Bảng cân đối kế toán tiến hành sau: Bước 1: Xác định mối quan hệ tiêu báo cáo với doanh thu thuần: Trong bước này, cần dựa vào tình hình cụ thể doanh nghiệp, sở xem xét số liệu nhiều năm để phân loại khoản mục Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Bảng cân đối kế toán vào nhóm: - Nhóm tiêu thay đổi chiều với doanh thu thường chiếm tỷ lệ định so với doanh thu thuần: Đây tiêu có khả thay đổi doanh thu thay đổi thay đổi chiều với doanh thu Những tiêu thường chiếm tỷ lệ định so với doanh thu Có thể kể số tiêu Báo cáo kết hoạt động kinh doanh như: Tổng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ, khoản ghi giảm doanh thu, giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng số tiêu Bảng cân đối kế toán như: Tiền tương đương tiền, khoản phải thu khách hàng, khoản trả trước cho người bán, thuế GTGT khấu trừ, hàng tồn kho, khoản phải trả cho người bán, người mua trả tiền trước; thuế khoản phải nộp nhà nước; khoản phải trả người lao động - Nhóm tiêu không thay đổi thay đổi không rõ ràng doanh thu thay đổi tiêu xác định sở tiêu nhóm 1: Khác với tiêu thuộc nhóm 1, tiêu nhóm không thay đổi thay đổi không theo qui luật doanh thu thay đổi Ngoài ra, số tiêu thuộc nhóm lại xác định sở tiêu nhóm Chẳng hạn: Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ, lợi nhuận hoạt động kinh doanh, tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Bước 2: Xác định trị số dự báo tiêu thuộc nhóm 1: 70 http://www.taichinhungdung.vn Trong bước này, nhà dự báo lấy trị số năm trước (với tiêu Báo cáo kết hoạt động kinh doanh) trị số cuối năm trước (với tiêu Bảng cân đối kế toán) tiêu thuộc nhóm so với doanh thu năm trước nhằm xác định tỷ lệ tiêu so với doanh thu Tiếp đó, lấy doanh thu dự báo năm nhân (x) với tỷ lệ vừa xác định để tính trị số dự báo tiêu thuộc nhóm Bước 3: Lập báo cáo tài dự báo: Sau xác định trị số dự báo tiêu thuộc nhóm 1, nhà dự báo xác định trị số tiêu thuộc nhóm cách bê nguyên giá trị kỳ trước tiêu không thay đổi thay đổi không rõ ràng doanh thu thay đổi Đối với tiêu có liên quan đến nhóm 1, nhà dự báo tiến hành xác định sở giá trị dự báo tiêu thuộc nhóm Bước 4: Xác định lượng vốn thừa (+) thiếu (-) ứng với mức doanh thu mới: Lượng vốn thừa (+) thiếu (-) ứng với mức doanh thu phần chênh lệch tổng nguồn vốn dự báo với tổng tài sản dự báo (ở Bảng cân đối kế toán dự báo) xác định sau: Số vốn thừa (+) thiếu (-) ứng Tổng nguồn Tổng tài = với mức doanh thu vốn dự báo sản dự báo Bước 5: Xác định lượng tiền lưu chuyển kỳ: Để xác định lượng tiền lưu chuyển kỳ, nhà dự báo phải tìm mối quan hệ lượng tiền tương đương tiền với tiêu khác Bảng cân đối kế toán Dựa vào tính cân đối mối quan hệ tiêu Bảng cân đối kế toán, tiền tương đương tiền doanh nghiệp xác định theo công thức sau: Tiền Đầu Tài Vốn Tài Phải Nợ tư tài Hàng sản chủ sản thu tương = + phải - - tồn - ngắn sở dài ngắn đương trả ngắn kho hạn hữu hạn hạn tiền hạn khác Qua mối quan hệ này, nhà dự báo biết nguyên nhân làm tiền tương đương tiền tăng (vốn chủ sở hữu tăng, nợ phải trả tăng, loại tài sản khác tiền tương đương tiền giảm) nguyên nhân làm tiền tương đương tiền giảm (vốn chủ sở hữu giảm, nợ phải trả giảm, loại tài sản khác tiền tương đương tiền tăng) Từ đó, vào Bảng cân đối kế toán dự báo để xác định lượng tiền lưu chuyển kỳ theo công thức: Lưu chuyển tiền Lượng tiền tăng Lượng tiền giảm = kỳ (thu vào) kỳ (chi ra) kỳ Trong trường hợp lượng tiền giảm lớn lượng tiền tăng kỳ, doanh nghiệp phải có kế hoạch để huy động thêm tiền từ nguồn khác nhằm tránh gặp phải khó khăn toán 71 http://www.taichinhungdung.vn 72 http://www.taichinhungdung.vn [...]... động và sử dụng vốn của doanh nghiệp Chính sách huy động và sử dụng vốn của một doanh nghiệp không chỉ phản ánh nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh mà còn có quan hệ trực tiếp đến an ninh tài chính, đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và do vậy, tác động trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh cũng như rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp Để phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, các nhà phân. .. thường hay sử dụng cho hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp Khi xem xét tỷ trọng của bất động sản đầu tư chiếm trong tổng số tài sản, cần liên hệ với các chính sách và chủ trương về kinh doanh bất động sản của doanh nghiệp cũng như hiệu quả kinh doanh lĩnh vực này để đánh giá 2.2.3 Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn Để tiến hành hoạt động kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải xác... “Hệ số nợ” càng cao, mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp và ngược lại Để đánh giá chính xác tính hợp lý và mức độ an toàn tài chính của doanh nghiệp, các nhà phân tích cần liên hệ với chính sách huy động vốn và chính sách đầu tư trong từng thời kỳ của doanh nghiệp Chẳng hạn, trong giai đoạn đầu tư mở rộng kinh doanh, doanh nghiệp sẽ huy động tất cả các nguồn vốn có thể, nhất là... cho hoạt động kinh doanh chính là việc xem xét mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp Mối quan hệ này phản ánh cân bằng tài chính của doanh nghiệp Vì thế, khi phân tích tình hình bảo đảm vốn cho hoạt động kinh doanh, các nhà phân tích thường xem xét tình hình bảo đảm vốn theo quan điểm luân chuyển vốn và tình hình bảo đảm vốn theo quan điểm ổn định nguồn tài trợ... ninh tài chính của doanh nghiệp Thực tế cho thấy, một doanh nghiệp có hoạt động tài chính tốt và lành mạnh, sẽ không phát sinh tình trạng dây dưa nợ nần, chiếm dụng vốn lẫn nhau, khả năng thanh toán dồi dào Ngược lại, khi một doanh nghiệp phát sinh tình trạng nợ nần dây dưa, kéo dài thì chắc chắn, chất lượng hoạt động tài chính của doanh nghiệp không cao (trong đó có quản lý nợ), thực trạng tài chính. .. phân tích các nguyên nhân dẫn đến các khoản tranh chấp nợ phải thu, phải trả 2.4.3 Phân tích khả năng thanh toán Khả năng thanh toán của doanh nghiệp cho biết năng lực tài chính trước mắt và lâu dài của doanh nghiệp Khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng cao, năng lực tài chính càng lớn, an ninh tài chính càng vững chắc và ngược lại, khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng thấp, năng lực tài chính. .. kinh doanh cao nhất và an ninh tài chính bền vững nhất 2.3 Phân tích tình hình bảo đảm vốn cho hoạt động kinh doanh 2.3.1 Khái niệm và nội dung phân tích Để tiến hành hoạt động sản xuất, kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải có tài sản, bao gồm tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn Việc bảo đảm đầy đủ nhu cầu về tài sản là một vấn đề cốt yếu để bảo đảm cho quá trình kinh doanh được tiến hành liên tục... dài hạn (nguồn tài trơ thường xuyên) bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn 26 http://www.taichinhungdung.vn Mặt khác, quan sát chu trình tài chính của doanh nghiệp được biểu hiện qua sơ đồ: Thị trường tài chính Tạo vốn Tài trợ Đầu tư tài chính Đầu tư SXKD Hoạt động kinh doanh Thu nhập từ HĐKD Thu nhập tài chính Tổng thu nhập của doanh nghiệp Phân chia thu nhập Thực hiện các nghĩa vụ Phân chia cho chủ... đang gặp khó khăn hay đang có tình hình tài chính lành mạnh 2.4 Phân tích tình hình và khả năng thanh toán 2.4.1 Ý nghĩa và mục đích phân tích Bằng việc phân tích tình hình thanh toán và khả năng thanh toán của doanh nghiệp, các nhà phân tích có thể đánh giá được chất lượng hoạt động tài chính, nắm được việc chấp hành kỷ luật thanh toán đánh giá được sức mạnh tài chính hiện tại, tương lai cũng như dự... trợ cùng với cân bằng tài chính của doanh nghiệp 2.3.2 Phân tích tình hình bảo đảm vốn theo quan điểm luân chuyển vốn Xét theo quan điểm luân chuyển vốn, tài sản ban đầu của doanh nghiệp được hình thành trước hết bằng nguồn vốn chủ sở hữu; nghĩa là, doanh nghiệp sử dụng số vốn chủ sở hữu của mình để tài trợ tài sản ban đầu phục vụ cho hoạt động kinh doanh Số tài sản ban đầu được tài trợ bằng vốn chủ ... phân tích cấu biến động tài sản nguồn vốn gồm nội dung như: Phân tích cấu tài sản, phân tích biến động tài sản, phân tích cấu nguồn vốn, phân tích biến động nguồn vốn, phân tích mối quan hệ tài. .. góp hoạt động việc tạo tiền doanh nghiệp, nói khác khả tạo tiền hoạt động Do dòng tiền tệ doanh nghiệp lưu chuyển trình hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư hoạt động tài chính, nên phân tích. .. hoạt tài sản Dòng tiền từ hoạt động đầu tư hoạt hoạt động tài kỳ không thiết phải dương Nhiều dòng tiền từ hoạt động đầu tư hoạt động tài âm lại thể doanh nghiệp phát triển trả nợ nhiều vay 2.6 Phân