Giáo trình kinh tế học vĩ mô phần 2 NXB giáo dục

Ngân hàng Trung ương và vai trò kiểm soát tiền tệ của nó a, Chức năng của NHTƯ NHTU có các chức năng cø bản như sau - Ngân hàng của các ngân hàng thương mại: NHTU giữ các tài khoản dự

vàng Nhưng ngày nay, mọi nền kinh tế hiện đại đều không có bất kỳ một sự hứa bẹn đảm bảo "giá trị thực” của chúng

Nhu cầu trao đổi đã phát triển đến mức cần có những loại tiền mới không chỉ là tiền giấy, séc, mà còn thẻ tín dụng, tiền điện tử v.v Nó được chuyển nhượng thông qua các máy tính, đường điện thoại và thậm chí có thể không tốn tại trên giấy tờ

Như vậy ngày nay, tiền được coi là mọi thứ được xã hội chấp nhận đùng làm phương tiện thanh toán và trao đổi Bản thân chúng có thể có hoặc không cơ giá trị riêng

118

8-KTHVM-A

I CHỨC NANG TIEN TS

1 Chức năng của tién té

Tiền tệ có ba chức năng cơ bản, Đó là:

a Phương tiện thanh toửn

Tiền được dùng trong giao dịch mua, bán hàng hớa, dịch vụ Vậy, tiền cho phép trao đổi giá trị mà không cần trao đổi hàng hớa trực tiếo, Nó tạo thuận lợi đạc biệt cho quá trình lưu thông hàng hỏa, được coi là dầu bôi trơn cho mợi hoạt động kinh tế,

"thúc đẩy phân cóng lao động và mở rộng chuyên môn hóa sản

xuất Dòng lưu thông tiền tệ trở thành hệ thống huyết mạch cho toàn bộ nền kinh tế thị trường

Tiền hôm nay có thể được tiêu dùng giá trị của nó trong tương

lai Vì thế nó tạo khả năng mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng thêm thu nhập trong hiện tại, nhưng cố thể để dành một phần kết quả đạt được cho tiêu dùng ngày mai Như vậy, tiền là một loặi tài sản tài chính mà nhờ nó đã mở ra hoạt động tin dung, thúc đấy quá trình tÍch tụ để mở rộng sản xuất

c Đơn vj hach toán

Tiền cung cấp mật đơn vị tiêu chuẩn giá trị, được dùng để đo lường giá trị của các hàng hóa khác nhau Đặc biệt, nó cần thiết cho mọi nền kính tế, vì khả năng so sánh các chí phí và lợi Ích của các phương án kính tế Nó còn là cơ sở để hạch toán mọi hoạt động kinh tế từ sản xuất đến lưu thông và tiêu dùng của mọi quốc gia

2 Các loại tiền

- Mới chức năng phương tiện thanh toán và dự trữ, giá trị tiền

là một lcại tài sân tài chính, Trong thực tế chúng được biển hiệp

dưới nhiều hình thức khác nhau như tiển giấy, tiên kim loại, tai”

khoản ngân hàng, sổ tiết kiệm, tín phiếu v.v Không phải mọi loại tiền trên đều có khả năng chuyển đổi dế dàng Khả năng này

được xác định bởi tính dễ đàng chuyển đổi từ một tài sản tài chính

trở thanh mét phvong tiện cố khả năng sẵn sàng được sử dụng

cho việc mua bán hàng hóa và dịch vụ

Ta có thể phân chía các loại tiền theo tính chuyển đổi như sau :

Tiền mặt lưu hành với sự đa dạng về lượng giá trị danh nghĩa tuy không sinh lợi, nhưng có khả năng sẵn sảng thanh toán cgo nhất và được gọi là M,

Tiền gửi tài khoản ngân hàng không kỳ hạn có thể viết séc

để thanh toán cúng là một loại tiến cố khả năng thanh toán cao, tuy mức độ sẵn sàng cho thanh toán có kém tiền mặt

VÌ vậy, tiền mặt và tiền gửi ngân hàng không thời han được nhiều nước coi là tiền giao địch (M1) - một trong những đại lượng

đo lường cung tiền chủ yếu của một số quốc gia

Tiền gủi tiết kiệm có kỳ hạn (ngắn hạn) tuy tính chuyển đổi

kém hơn so với tiền gửi ngân hàng, nhưng vẫn có khả năng chuyển sang tiền mặt mà không gặp nhiều khó khăn, nên nó cũng

được coi là có khả năng thanh toán

M, + tiền tiết kiệm có kỳ hạn (ngắn hạn) được gọi là M Vì khả năng thanh toán tương đối cao của loại tiền này, nên cũng

có nhiều nước xác định M¿ là đại lượng đo cung tiền chủ yếu

Ngày nay, sự phát triến và lớn mạnh của hệ thống tài chính

đã cho ra đời nhiều loại tài sản tài chính khác ngày càng trở nên quan trọng như các chứng khoán cơ bản (tín phiếu kho bạc ngắn

115

bạn .), các giấy xác nhận tài chính đối với tài sản bữu hình, các chấp nhận thanh toán của ngân hàng v.v Chúng cũng co khả náng nhất định nào do trong thanh toán và vì thế, tùy theo tính

chát dễ chuyển đổi sang thanh toán mà được xếp vào các đại lượng

mỗi quốc gia có thể lựa chọn là M, va M, dung lam dai lugng

chính đo mức cung tiền Nhiều nước đang phát triển thường lựa chọn đại lượng đố là M; Tỷ lệ M,/GDP là một chỉ số quan trạng phản ánh khái quát quy mô của nguồn vốn luân chuyển và mức

độ tiền tệ hóa của một nền kinh tế,

H MỨC CUNG TIỀN VÀ VAI TRÒ KIỂM SOÁT TIỀN TỆ

CUA NGAN HANG TRUNG UONG (NHTU) -

1 Tiền cơ sở

NHTƯ là cơ quan độc quyền phát hành tiến Lượng tiến phát hành chủ yếu là tiền mặt, được gọi là tiền cơ cờ (hay cơ số tiền) Trong quá trÌnh lưu thông, một phần của lượng tiền này được các tác nhân kinh tế giữ lại đế chỉ tiêu dần (thanh toán) và một

phần nằm tại các ngân hàng dưới dạng tiền dự trữ

Vậy, khối lượng tiền cơ sở bằng tiền mật lưu hành và tiền dự trữ trong các ngân hàng

H=U+R Trong đó: H - tién-co sd

U - tién mat lưu hành

R - tiền dự trư trong các ngân hàng Khi các ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường tiền

tệ, thÌ việc xác định tổng lượng tiền tệ trở nên phức tạp hơn, bởi

sự quay vòng bộ phận tiển cơ sở trong tay các ngân hang Sy quay vòng đã làm tăng tổng mức cung tiền nên tiền cơ sở còn được gọi

là tiến mạnh

2 Hoạt động của ngân tầng thương mại (NHTM)

a Ngân hàng thương mại là một doanh nghiệp kinh doanh tiền

tệ, một tố chức môi giới tài chính Hoạt động của nó cũng như

của các tổ chức môi giới tài chính khác như qiy tin dụng, công

ty bào hiểm v.v là nhận tiền gửi của người này (cá nhân, doanh nghiệp, các tổ chức xã hội ) và đem số tiền đó cho người khác vay để sinh lợi Ngân hàng thương mại cũng được coi là một tổ chức tài chính trung gian, đứng ra thu thập các khoản tiết kiệm của dân cư, những người muốn để đành một phần giá trị thu nhập cho tiêu dùng tương lai, cũng như thu nhập các khoản tiền nhàn rỗi khác trong xã hội, và đem những khoản tiền này cho những người cần vay để chi tiêu trong hiện tại Ngân hàng thu lợi nhuận trên cơ sở lãi suất cho vay lớn hơn lãi suất tiền gửi

b Sự phát triển của hệ thống ngân hàng đã cho phép mỗi ngân hàng riêng biệt không cần phải lưu giữ đẩy đủ mọi giá trị các khoản tiền vào, ra trong một ngày ở ngân hàng, Thông qua một

hệ thống thanh toán của Ngân hàng Nhà nước mà ở đố mối NHTM đều cố một tài khoản của mình, công việc thanh toán bù trừ được

117

tiến hành và cưối ngày chỉ cần thanh toán khoản chênH lệch gitta

toàn bộ số tiền gửi và rút ra trên tài khoản cỏa ngân hàng thương mại mở tại hệ thống thanh toán Điều này mở ra khả nàng hạ thấp mức dự trữ của NHTM, tăng tốc độ thanh toán, đẩy nhanh các hoạt động giao dịch Sự thanh toán liên ngân hàng không chỉ diễn ra trong một nước Mối quan hệ giữa ngân bàng các nước thông qua việc ngân hàng nước này làm chỉ nhánh cho ngân hàng nước khác, với công nghệ ngán hàng hiện đại như hệ thống máy

tính đã làm cho quá trình thanh toán quốc tế điễn ra nhanh

chóng, thuận lợi và giảm bớt rủi ro

c Sự "tạo ra tiến ngán hàng" của tiền gửi

Quá trình tạo ra tiền là sự mớ rộng nhiều lần số tiền gửi và

được thực hiện bởi hệ thống các ngAÀn hàng thương mại

Mỗi ngân hàng khi nhận được một khoản tiền gửi, bắt buộc phải để lại đự trừ theo một tỷ lệ % nào đó (ví dụ 10% số tiền gửi)

đo NHTƯ quy đình Số tiền dự trữ này chủ yếu dùng để bảo đảm khả năng ổn định cho việc chỉ trả thường xuyên của NHTM và yêu cầu quản lý tiền té cha NHTU Tuy theo loại tiền gửi và quy

mô của chúng, mà NHTƯ quy định những tỷ lệ đự trữ bát buộc khác nhau Một phần tiền dự trữ được giữ tại ngàn hàng dưới dạng tiến mặt, còn một phần gửi vào tài khoản của mình tại NHTƯ

Tỷ lệ dự trữ bát buộc sẽ là:

R,

Tụ =e

D Trong dd r, - tỷ lệ dự trư bai uuộc

R, - dự trữ (tiến) bất buộc

D - tiền gửi

Một khoản tiển gửi mới đưa vào hệ thống ngàn hàng sẽ

tạo thêm một khoản dự trữ mới (AR) và cho phép tạo ra một

lượng tối đa khoản cho vay mới Những khoàn cho vay mới được đưa trở lại hệ thống ngân hàng, lại trở thành những

1 khoàn tiến gửi mới (AD) bàng zp AR Kết quả lượng tién gui tăng thêm là :

AD = + AR ~ rb

Ví dụ, nếu tỷ lệ dự trữ bát buộc (r,) là 10% và khoản tiền gửi (lần đầu) mới là D = l đồng, thi tổng số tiền gửi được

1 tạo ra trong toàn bô hê thống ngân bàng sẽ là —~ = 10 đồng

0,1 Vậy tổng số tiền gửi (10đ) là bội số của tiến gửi ban đầu (1 đ),

4

và vì thế, tỷ số + được gọi là số nhân tiến tệ Đó là cách

thức mà các ngân hàng

thương mại “tạo ra tiền" Tiên cơ sở (H)

đang lưu hành và các Mức cung tiền (MS)

khoản tiền gửi không kỳ ““

hạn tại các ngân hàng

thương mại Hình 5.J : Xác định múc cung tiền

119

Như vậy, mức cung tiền lớn hơn nhiều so với lượng tiền ed sd,

bởi hoạt động “tạo ra tiền" của các ngân hàng thương mại Vậy, mức cung tiến-do những nhàn tố nào tác động? Mức cung tiền, trước hết được quyết định bởi quy mô của lượng tiền cơ sở và sau

đó, bởi khả năng tạo ra tiền của các ngân hàng thương mại nhờ

Hình 5.1 Cho biết: Tiền cơ sở (H) là tiền do NHTƯ phát hành biểu hiện dưới dạng tiền mặt lưu hành và tiến mặt dự trữ tại ngân hàng Các khoản tiến gửi ngân hàng là bội số của tiền dự trữ của ngân hàng

Hình 5.1 Trình bày mối quan hệ giữa lượng tién cơ sở và mức cung tiển

Như vậy, trên giác độ tống thể nền kinh tế quốc đân, số nhân

tiến tệ chính là tỷ số giữa mức cung tiền và lượng tiền cơ sở

MS

H Trong dd: m,, - số nhân tiền tệ (5.3)

các ngân hàng thương mại có thể lớn hơn tỷ lệ dự trữ bát buộc

Trong hÌnh 5.1 mức cung tiền bao gồm hai thành phần tiền

mặt lưu hành và tiền gửi không kỳ hạn

lệ dự trữ thực tế phụ thuộc vào các nhân tố:

- 'Tỷ lệ đự trữ bát buộc do NHTƯ quy định

- TÍnh không ốn định của nguồn tiến mặt vào, ra của ngân hàng đã bắt buộc các NHTM muốn dự trữ tiền mặt nhiều hơn

- Sự thiệt hại do trả Lãi suất nếu phải vay tiền khi thiếu hụt

dự trữ

121

Tỷ lệ giữ tiền mặt so với tiền gửi (s} càng nhỏ, số nhân tiền

tệ sẽ càng lớn Ty lệ này phụ thuộc vào thối quen thanh toán của

xã hội, vào tốc độ tàng của tiêu dùng và còn phụ thuộc vào kha

năng sẵn sàng đáp ứng tiền mặt của các ngân hàng thưởng mại Trong trường hợp s rất nhỏ hoặc bằng không, và rạ = rụ thi my,

1

~ rb

Mức cung tiền có tác đồng mạnh mẽ đến trang thái hoạt động của nền kinh tế, Vì tiền tệ có chức năng là phương tiện trao đổi, nên khi hàng hóa và dịch vụ được sản xuất ra nhiều hơn, thi cing cần thiết phải thay đổi cung tiền Mối quan hệ này đưc xác định trong phương trình trao đổi về lượng của tiền tệ:

Trong do: M- mức cung tiền (theo nghĩa rộng, chẳng hạn M,)

V - tốc độ lưu thông tiến tệ

Sự thay đổi mức cung tiền có tác động trực tiếp đến lãi suất thị trường của tiền tệ và qua lãi suất tác động đến tiêu dùng, đấu

tư, xuất khẩu v.v Do vậy, việc kiểm soát mức cung tiền (M) được coi là một chính sách tiền tệ quan trọng đặc biệt trong quÀn

lý vĩ mô

Cang thức 5.4 chỉ ra rằng, muốn kiểm soắt mức cung tiền phải có khả năng tác động vào lượng tiền mạnh và số nhân tiến

tệ Vai trò này được nhiều nước giao cho NHTƯ đàm trách

4 Ngân hàng Trung ương và vai trò kiểm soát tiền tệ của nó

a, Chức năng của NHTƯ

NHTU có các chức năng cø bản như sau

- Ngân hàng của các ngân hàng thương mại: NHTU giữ các

tài khoản dự trữ cho các NHTM, thực hiện tiến trình thanh toán cho hộ thống ngân hàng thương mại và hoạt động như một "người cho vay của phương sách cuối cùng” dối với các ngân hàng thương

ˆ Ngân hàng của Chính phủ:

NHTƯ giữ các tài khoản cho Chính phủ, nhận tiền gửi và cho vay đối với Kho bạc Nhà nước, hố trợ chính sách tài khóa của Chính phủ bằng việc mưa tín phiếu của Chính phủ

~ Kiểm soát mức cung tiền để thực hiện chính sách tiền tệ nhằm ổn định và phát triển nền kinh tế

- Hỗ trợ, giám sát và điểu tiết hoạt động của các thị trường tài chính

b Thục thí chính sóch tiền tệ

NHTUƯ điều chỉnh mức cung tiền và các tỷ lệ lãi suất bằng nhiều công cụ khác nhau, nhằm tác động vào lượng tiền mạnh (H) và số nhân tiền tệ

Ngoài ra, NHTƯ có thể trực tiếp kiếm soát cớ lựa chọn một

số khoản tín dụng cũng như một vài biện pháp khác nhau

¡23

Các công cụ quản lý tiền tệ thường dùng của NHTU là:

b.1 Hoạt động thị trường mở

Thị trường mở là thị trường tiền tệ của NHTƯ đươc sử dụng

để mua bán trái phiếu kho bạc của Nhà nước

Muốn tăng mức cung tiền NH TƯ sẽ mua trái phiếu ð thị trường

Kết quà là họ đã đưa thêm vào thị trường một lượng tiền cơ

s bằng cách tăng dự trừ của các NHTM, dân đến tăng khả năng

cho vay, tăng mức tiền gửi nhờ số nhan tiền tệ Kết quả cuối cùng

là mức cưng tiền đã tăng gấp bội so với số tiền mua tín phiếu của NHTƯ Để cö kết quà ngược lại, NHTUƯ sẽ bán trái phiếu của Chính phủ

b.2 Quy định ty l4 dụ trũ bát buộc

Tỷ lệ dự trữ thấp, số nhân tiền tệ sẽ lớn là điều kiện thuận

loi dé md rong tín dụng, tăng nhanh mức cung tién.NHTU la co

quan duy nhất được phép ra quyết định về tỷ lệ dự trữ bắt buộc

đối với các NHTM Khi thay đổi quy mô của tỷ lệ này, NHTƯ đã

khống chế một cách gián tiếp, nhưng mạnh mê đến mức cung tiền Sứ dụng công cụ này thường có hiệu quả cao, tác động nhanh chóng đến hoạt động cho vay, nhưng vũng gây khó khăn cho hoạt động của thị trường tài chính,

b.3, Lái suất chiết khẩu

Lãi suất chiết khấu là lãi suất quy định của NHTƯ khi họ cho

các ngân hàng thương mại vay tiền để đắm bảo có đấy đủ hoặc tăng thêm dự trừ của các NHTM Khi lãi suất chiết khấu thấp hơn lãi suất thị trường và điều kiện cho vay thuận lợi, sẽ là tin

hiệu khuyến khích các ngân hàng thương mại vay tiền để tàng

du tri và mở rộng cho vay, dẫn đến mức cung tiền sê tăng lên

Khí hoạt động của thị trường mở chưa phát triển thì công cụ này

trở nên quan trọng

Ngoài 3 công cụ chủ yếu trên đây nhằm điều tiết gián tiếp đối với thị trường tiền tê, NHTƯ còn cố những công cụ khác như kiểm soát tín dụng có lựa chọn, quy định trực tiếp đối với lãi suất (tiền gửi, tiền tiết kiệm, cho vay ) v.v

Tuy có trong tay nhiều công cụ hữu hiệu nhưng kết quả kiểm soát mức cung tiến của Ngân hang Trung ương còn bị giới hạn bởi khả nàng kiếm soát tỷ lệ giữ tiến mặt so với tiền gửi của công chúng Ty lệ này (s) phụ thuộc vào thói quen thanh toán của xã hội và khả năng hoạt động của các tổ chức tài chính - ngoài tầm kiểm soát của NHTƯ

Tơm lại, có thể kết luận: NHTƯ có nhiều khả năng thực tế

để ấn định mức cung tiền (M) theo dự kiến, có.thể tăng thêm hay gidm bát né bằng các công cụ điều tiết của mình, chủ động thực hiện chính sách tiền tệ đã hoạch định

Ỏ nước ta, từ năm 1990 Nhà nước đã ban hành pháp lệnh

Ngân hàng, thành lập Ngân hàng 2 cấp - Hệ thống ngân hàng

Nhà nước và hệ thống các ngân hàng thương mại (NH TM) Hệ thống này đã tạo ra những điều-kiện thuận lợi cho việc mở rộng lưu thông tiền tệ phù hợp vái sự mở rộng các thành phần kính

tế, mở rộng các hình thức kinh doanh và quy mô hoạt động sản xuất, kinh doanh trong những năm qua, đồng thời, cũng đã dành cho N.H.T.Ư quyền năng lớn hơn, tăng thêm vai trò độc lập trong việc quản lý, thực thi các chính sách tiền tệ phù hợp với những tình huống diễn biến kinh tế phức tạp trong quá trình chuyển đổi sang cơ chế thị trường NHTƯ đã bước đầu sử dung các công cụ

125

quản lý tiền tệ truyền thống như đã sử dụng có hiệu quả công cụ

lãi suất trong thời kỳ cuối những năm 80 và đang từng bước hoàn

thiện thị trường tiến tệ như hoàn thiện thị trường liên Ngân hàng,

cải cách từng bước về tín phiếu kho bạc, có thể sẽ tạo thêm những công cụ tiền tệ mới như thương phiếu, hối phiếu v.v từng bước

xây dựng thị trường chứng khoán ở nước ta Năm 1994 NHTƯ

đã phát hành trái phiếu Ngân hàng Nhà nước và tiến hành giao địch - mua bán với các NHTM, bước đầu điều tiết được lượng tiền đưa vào lưu thông Ngoài ra, còn vận dụng một số công cụ tạm thời có tính chất can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ như quy định hạn mức tín dụng để khống chế lượng tiền cung ứng, quy định trực tiếp lãi suất tín dụng v.v

II MỨC CẦU TIỀN TỆ

1 Các loại tài sản tài chính có thể chia thành bai loại:

- Tài sản giao dịch (thanh khoản) không tạo ra thu nhập, nhưng

được dùng để thanh toán khi mua hàng hóa và dịch vụ

- Các tài sản tài chính khác tạo ra thu nhập (tín phiếu, cổ phiếu, sổ tiết kiệm ) nhưng không thé dùng trực tiếp để mua hàng hóa

Hầu hết các hộ gia đình và doanh nghiệp ziữ của cải của họ dưới dạng kết hợp cả hai loại tài sản này Trong phần này, mọi

tài sản giao dịch được gọi là tiến và mọi tài sản khác có thu nhập

được gọi chung là trái phiếu,

2 Mức cấu về tiền

Khối lượng tiền cần để chỉ tiêu thường xuyên, đều đặn cho nhụ

câu tiêu dùng cá nhân và kinh doanh sản xuất gọi là mức cấu

về tiến (giao địch)

Khi giá cả tầng lên, mức cầu tiền danh nghia cing tang theo

để bảo đảm thu mua đủ khối lượng bàng hóa cần thiết dA dự định,

như vậy, thực chất của mức cấu tiền tệ là cầu về cán cân tiến tệ thực tế

Mức cầu cán cân tiền tệ thực tế (gọi tát là mức cầu về tién) phụ thuộc vào hai nhân tố:

- Thu nhập thực tế

Con người giữ một phần tài sản ở dạng tiền để có thể mua được hàng hóa, dịch vụ Khi thu nhập tăng, tiêu dùng cũng sẽ tăng và theo đó cầu tiền cứng tăng lên

- Lai suất

Chi phi git tai stn duéi dang tiéa vA thu nhap tw lai suất mà

các tài sản có thế tạo ra nếu như để chúng đưởi dạng trái phiếu

Lãi suất cbính là chí phí cơ hội của việc giữ tiền, Trong các điều

kiện khác không thay đổi, khi lài suất giảm xuống người dân muốn

để nhiều tài sản dưới dạng tiền hơn và Ít tài sản dưới dạng trái

phiếu hơn

Quan hệ tỷ lệ nghịch giữa Ìãi sưất và mức cầu về tiến được

gọi là hàm cầu về tiền (hàm ưa thích tiền thanh khoản),

Hàm này có dang như sau: _„

LP = kY - hi (5.11) Trong đó :

với thu nhập và lãi suất

Đế thị cầu Hiền được vẽ

trong hình 5.2

Hình 5.2 cho biết :

~ Hàm LP biếu thiên giảm theo lãi suất

- Đường LPạ là đường cầu

về tiền khi thu nhập ở Yọ

¬ Khi thu nhập tăng tới

Y, thi đường LP dịch chuyến

Củng mức lãi suất i, nhưng cầu về tiến sẽ lớn hơn (M, > M,) khi thu nhap tang ltén (Y, > Yo)

Khi tính mức cầu về tiến, người ta còn chú ý đến nhu cầu

dự phòng Đó là những khoản chỉ tiêu cần thiết nhưng chưa

cố khả nang đự tính trước, nên eẨn phải giữ một lượng tiền nào đó đế dự phòng Khi đự tính mức cấu tiền đự phòng, người ta thường so sánh giữa thiệt hại của việc không sẵn tiến với khoản lài mất đí do giữ tiền lại cho nhu cầu này Hình 5.2 : Đường cầu tiền

3 Mức cấu tài san

Mức cầu về tài sản là mức cấu các loại tài sản tài

chính có sinh lợi dưới dạng trái phiếu Các loại trái phiếu tuy sinh lợi nhưng chịu nhiều rùi ro, vì giá cả của chúng được quyết định trên thị trường, khó dự báo trước Giữ tiền không tạo ra lãi nhưng không bị rủi ro trừ trường hợp gàp lạm phát Nhiều người chủ định giàm mức rủi ro của họ bằng cách đa dạng hóa các dạng tài sản vừa

128

để tài sản ở dạng tiền, vừa để ở dang trái phiếu Vì vậy, trong thực tế có thể cớ sự chuyển hởa mức cầu từ trái phiếu sang tiền

hoặc ngược lại Khi nghiên cứu riêng thị trường tiền tệ không thể

không tính đến mối quan hệ này

4 Mối quan hệ giứa mức cầu tiền và mức cẩu trái phiếu

Để đơn giàn hóa ta chìa toàn bộ tài sản tài chính thành 2 loại tiền và trái phiếu Mỗi người đều tự quyết định lựa chọn sự phân phối tài sản của mình theo hai loại trên (được gọi là quyết định

tÍch sắn) sao cho có thụ nhập cao, an toàn nhất Ta có thể biểu

biện sự phân phối trên hàng đằng thức:

WN

LP + DB = —— p (5.12) :

Trong đó: LP - cầu tiền thực tế

DB - giá trị thực tế của cầu các loại trái phiếu

cung tiền, số lượng và giá trị.trái phiếu các loại đã đưa ra thị

"trường và được biểu hiện bàng đẳng thức:

MS Trong dd: ——— là mức cung tiền thực tể

P

SB giá trị thực tế của cung các loại trái phiếu

129

g.KTHỤM 4

MS

LP - —— = SB - DB

P

MS bay (LP - ——) - (SB - DB) = 0 (5.14)

P Giả sử rằng, thị trường tiến tệ cân bằng thì LP - = =0 và khí đó SB - DB = 0, nghĩa là thị trường trái phiếu cúng cân bằng

Tóm lại, khi thị trường tiền tệ cân bằng thì thị trường tài sản

cũng cân bằng hoặc nói theo cách khác, thị trường tài chính nói

IV TIEN TR, LAI SUAT VA TONG CAU

1 Cân bằng thị trường tiến tệ

Công cụ dùng để phân tích là đường cúng và đường cầu về tiền Đường cung tiền là đường thẳng đứng (cung cố định) trên

cơ sở cho rằng NHTU sử dụng các công cụ của nó đã cưng ứng cho thị trường một mức cung tiền theo dự kiến Đó là khối lượng tiến xác định cho mọi mức lãi suất ¡ (với giả định rằng gid cA không thay đổi nên lãi suất danh nghĩa ¡ cũng chính là lãi suất thực tế của nó) Đường cấu về tiền là đường đốc nghiềng đi xuống biến thiên giảm theo lãi suất

Tác động qua lại giữa cung

và cầu tiền xác đình lãi suất

cân bằng gọi là lãi suất thị trường Đớ là giao điểm PE (xem hình 5.3)

Me " iạ mức cầu tiền vừa đúng bằng

Hình S.3: Cân bằng của mức cung tiền

thị trường tiền

Ỏ mức lãi suất thấp hơn i,

sẽ có mức dư cung trái phiếu tương ứng làm cho giá trái phiếu giàm xuống, lợi tức trái phiếu tảng lên và đẩy lãi suất thị trường

len toi iy

Sự dịch chuyển đường cung hoậc đường cầu sẽ làm thay đổi vị trí căn bằng của thì trường tiền tệ

Khi NHTƯ tác động đến mức cung tiền, giả sử là bán trái phiếu hoặc táng tỷ lệ dự trữ bát buộc dẫn đến lượng cung tiến giàm xuống, đường cung tiền sẽ địch chuyển từ Mẹ sang M; và

lãi suất cân bàng sẽ từ ¡_ lên í, (xem hình 5.4)

Hinh 5.4 cho biết:

Giảm cung tiền từ Mạ đến Mị, dẫn đến lãi suất tảng lên để giảm mức dư cấu tiền do mức cung tiền giảm đi

Khi thu nhập thực tế (GNP) táng lên, nhu cầu tiến cho giao dịch tăng lên, Với mỗi mức lãi suất, lợi Ích cận biên của việc gửi tiền tăng lên và làm tăng mức cầu tiền thực tế, đường cấu tiền

131

sẽ dịch chuyển từ LPạ đến

MS, Mỹs LP, Với mức cung tiền M,

lãi suất cần bằng sẽ chuyền

từ ¡, đến ¡; điểm cân bằng mới của thị trường tiến tệ

sẽ là E`

Việc kiểm soát tiền tệ trong thực tế phù hợp với mục tiêu kinh tế vi mé that khong don pian Co hai cach kiểm soát, hoặc là kiểm soát mức cung tiền thì lãi suất Hình 5.4: Lãi suất cân bằng thị trường sẽ lên xuống bởi

tác động của cầu, hoặc kiếm soát lãi suất (ốn định lãi suất) thì buộc phải để lực lượng thị

trường quyết định mức cung tiền Cá hai cách đều gặp những khó khăn nhất định như khi kiểm soát lượng tiến cơ sở (H) thị vấp

phải vấn đế hạn chế tiến mặt và tín dụng gầy khó khăn chơ hoạt động ngân hàng thương mại và các hoạt động giao dịch, khi kiểm

soát lãi suất lại gạp khó khân trong nhận biết chỉnh xác đường cầu tiền và sự dịch chuyển của nó Việc lựa chọn kiểm soát mức cung tiến hay kiểm soát lãi suất tùy thuộc vào chính sách tiến tê

M, Mo M

2 Lãi suất với tiêu dùng, đấu tư, xuất khẩu

a Tién chỉ là phương tiện trao đổi thuận lợi Quan hệ cung _ cầu thị trường tiền tệ ấn định lãi suất cân bàng, tức lãi suất thị trường Đến lượt nớ, lãi suất lại tác động trở tại đối với tiêu dùng, đầu tư, xuất khẩu, nghia là tác động đến nhiều yếu tố của tổng cầu

112

Khi mức cung tiền tệ tảng lên, lãi suất sẽ giảm xuống, giá trái

phiếu tăng lên do giá trị hiện tại của thu nhập trong tương lai có

gìá trị hơn, gây ra hiệu ứng của cài và làm dịch chuyển hàm tiêu dùng lèn trên - tiêu dùng sẽ tăng thêm ở mỗi mức thu nhập Trong trường hợp này, nếu có tÍn dụng tiêu dùng thì mức tiêu dùng củng lại tâng lên bởi tăng khả năng tín dung va kha nang tra ng vay tin dung

b Đấu tư, kể cả đầu tư tí bản (vốn cố định) và vốn luân chuyển (hàng tổn kho) đều có mối quan bệ mật thiết với lãi suất Các dự án đầu tư phải thu được lợi nhuận bù đáp được chỉ phí cơ hội của vốn bỏ ra (lãi suất) Ò mức lãi suất thấp sẽ cơ nhiều dự

án được đẩu tư hơn ở mức lãi suất cao Đường cầu đầu tư có dạng

đốc nghiêng đi xuống, biểu thị lợi Ích cận biên của đấu tư giằm dần Khi giá cả tư liệu sản xuất cần phải mưa sắm cho một dự án

tăng lên hoặc lợi nhuận dự tính thu được của dự án đó giảm

xuống, sẽ làm cho đường cầu đầu tư địch chuyển xuống dưới Độ nhạy cảm cúa lãi suất quan hệ đến độ đài thời gian hoạt động của nhà máy (dự án đầu tư), đến loại nhà máy dùng nhiều vốn hay nhiều lao động và được thể hiện ở độ đốc đường cầu đầu tư

c Lãi suất cũng quan hệ chặt chẽ đến xuất khấu, khi lãi suất

tảng, đồng nội tệ được định giá cao hơn, đẩy tÌ giá hối đoái lên,

sẽ hạn chế xuất khẩu và tăng nhập khẩu, xuất khẩu ròng sẽ giảm xuống (sẽ bàn kỹ hơn trong chương 8)

3 Lãi suất với tổng cấu

Tiêu dùng, đầu tư, xuất khẩu là những yếu tố của tổng cầu Khi mức cưng tiền tăng lên, lãi suất sé giảm xuống, dẫn đến mở rộng khả năng tiêu dùng, khuyến khích đầu tư và xuất khẩu làm cho đường tổng chỉ tiêu dịch chuyển lên trên, tạo ra raôt thu nhập

133

(GNP) cao hon Nhu vậy, sự thay đổi của lãi suất sẽ tác động đèn

quy mô tổng cầu và do đố đến thu nhập Nhưng cũng cần chủ y ràng bất kỳ sự thay đổi nào của tổng cầu củng tác động trở lại chính sách tiền tệ Nếu cung tiền không đổi, chỉ tiêu Chính phủ tăng, cầu về tiền sẽ tăng, đẩy lãi suất lên cao và tác động đến tiêu dùng, đầu tư, xuất khẩu Gọi là hiện tượng “tháo lui đấu tư", như đã nghiên cứu trong chương trước

4 Mô hình IS - LM trong nền kinh tế đóng

Mục (2) đã cho biết, tiển tệ qua lài suất tác động đến tổng cầu

và thu nhập như thế nào Cách phân tích trên đễ biểu nhưng chưa tính đến mối quan hệ ngược chiều từ tổng cầu đến lãi suất, Sự phân tích chưa đặt trên cơ sở cân bàng đống thời của cả hai thị trường tiền tệ và thị trường hàng hóa (tổng cầu và sản lượng)

Mô hinh IS-LM có khả nàng làm sáng tỏ vấn đề trên

a, Đường IS

Thị trường hàng hóa cân bằng khi tổng cầu bằng thu nhập (đồ thị tổng chí tiêu) tương ứng với một mức lài suất cho trước, Khi lãi suất thay đổi, đường tổng cấu sẽ dịch chuyển và cho một mức thư nhập mới Như vậy, nếu tập hợp những tổ hợp khác nhau giữa lãi suất và thu nhập phù hợp với sự cân bằng của thị trường hàng hóa sẽ được một đường gọi là đường I5

Hinh 55 giới thiệu cách dựng đường IS

Ỏ mức lãi suất i, tng cấu là AD,, sản lượng Y, va điểm cAn

Từ đó, có thể xác định được E, ở đồ thị dưới với tổ hợp (¥,, i)

Khi lãi suất giảm từ ¡„ xuống ì¡ với cách đựng trên ta có thể xác định được điểm E¡ (Y,, Ì)

hệ số đo lường quy mô đầu

tư và xuất khẩu giàm xuống

'khi lãi xuất tăng 1%

m` là số nhân chỉ tiêu của

nền kinh tế đóng

Đường IS có độ dốc xuống

đo lãi suất cao hơn, tống cầu

sẽ suy giảm đẫn đến thu nhập

cũng suy giàm Độ dốc của

đường IS phu thuộc vào độ

nhay cảm với lãi suất của

Hình 5.5-: Cach dung duong IS

tổng cấu Nếu nhữhg thay đổi trong lãi suất đưa đến những địch chuyến nhỏ của đường tổng cầu, mức thu nhập cân bằng

Ít thay đổi và đường IS sẽ rất dốc Sự đi chuyến đọc theo đường IS cho ta thấy sự thay đổi của thu nhập do sự biến động riêng của lãi suất làm dịch chuyển đường tổng cầu O mức lãi suất nhất định, những nhân tố ngoài lãi suất có biến động (như chỉ tiêu Chính phủ ) và làm dịch chuyển đường

tổng cấu cũng sẽ làm dịch chuyển đường IS

135

Giả định rằng mức cung tiền cố định tại Mo, với mức thu nhập

ð Yo, đường cấu tiến là LPo và điểm cân bằng của thị trường tiền

tệ là Eo với lãi suất cân bàng là io, từ đó có thể xác định điểm

Eo của tổ hợp io - Ÿo (đồ thị bên phải) Khi thu nhập tăng đến

VI đường cầu tiền dịch chuyển lên LP‹ với điểm cân bằng kì cố lãi suất cân bằng ¡¡ Từ đó có thể xác định điểm E: của tố hop it

- Y¡ (đồ thị bên phái) Đường qua hai điểm Eo, E¡ của đồ thị bên

phải chính là LM

Cũng có thể xây dựng hàm LM bằng công thức:

136

LM sẽ rất dốc Nếu mức cung tiền tảng lên, đường LM sẽ địch chuyển sang phải Ứng với những mức thú nhập (Yo, Y!) lãi suất

sẽ thấp hơn để khuyến khích mọi người gìữ thêm phần tiền cung ứng mới gia tăng

c Sự côn bàng dồng thời trên cóc thị trường hàng hóa uà tiền lệ

Đường IŠ phán ánh các trạng thái cần bằng của thị trường hàng hóa với các tổ hợp khác nhau giữa lãi suất và thu nhập Đường LM phản ánh các trạng thái cân bàng của thị trường tiền

thái cân bằng đồng thời

đó xày ra tại giao điểm

của hai đường IS và LM

Hinh 5.7 cho thấy:

Ở mức thư nhập tại Y› thị trường hàng hơớa cân bằng tại điểm

A với lãi suất ì¡ Nhưng với lãi suất này thị trường tiền tệ chỉ cẤn bang 6 điểm B với thu nhập là Y; (Y, > Y,) Như vậy, ở Y, cấu tiền thấp so với cung tiền đã có nên lãi suất phải giảm xuống để tổng cầu và thu nhập tàng lên tới điểm với lãi suất io thì cả hai thị trường mới cùng cân bàng

V CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA, TIỀN TỆ VÀ SỰ PHỐI HỢP |

phiếu Như vậy, mức

cung tiền không thay

đổi đường LM không

đến IS\ Ó mức lãi suất Hình 5.8: Sự (ác động của chính sách

¡o đáng lẽ sàn lượng cân tài khóa và chính sách tiền tệ

bằng phái đạt ở E:, nhưng do cùng tiên không đổi, mà cầu tiến

lại tăng lên bởi sự gia tang tổng cầu nên lãi suất đã tăng lên, hạn chế bớt thu nhận, giảm bót mức cầu tiển

_ Cuối cùng sản lượng cân bằng sẽ đạt tại E¡ với lãi suất ¡, lớn bơn ¡o Như vậy, khi mức cung tiến không đổi, su gia tang chi tiêu Chính phủ đã gốp phần làm táng thu nhập, đáng thời đẩy lãi suất lên và gây ra hiện tượng "tháo lụi đầu tư" Quy mô “tháo lui đầu tư” phụ thuộc vào độ đốc của đường LM Nếu dự án xây dựng trên được tài trợ hằng tăng mức cung tiền vừa đủ để duy trì mức lãi suất io thÌ đường LM sẽ dịch chuyển đến LMI¡ và sản lượng cân bằng đạt tại E:, thu nhập tăng nhưng lãi suất không tăng nên không gây hệ quà "tháo lụi đầu tư”, VÍ dụ trên cho thấy, chính sách tài chính mở rộng sẽ đạt hiệu quả tốt hơn khi đồng thời thực

2 Chính sách tiền tệ

NHTUƯ là cơ quan tổ chức thực hiện chính sách tiền tệ Mục

tiêu của chính sách tiền tệ là ổn định giá cả, tảng trường GNF, giảm thất nghiệp Tùy đặc điểm kinh tế của mỗi thời kỳ cụ thể, cần phải ưu tiên mục tiêu nào đó Vì chính sách tiển tệ chỉ có khả năng tác động vào thị trường tiền tệ, qua đó tác động đến tổng cấu và sản lượng nên việc kiểm soát tiến tệ của NHTƯ tập trung vào một trong hai công cụ chủ yếu: Mức cung tiền hoặc lãi suất Hình 5.8 cũng có thể dùng để xem xét chÍnh sách tiền tệ Cân bằng kinh tế ban đầu ở điểm E,„ ChÍnh sách tài khóa không thay - đổi nhưng eó sự gia tăng mức cung tiền: đấy đường LM đến LMI

Do thư nhập chưa đủ thời gian để thay đổi nên lãi suất lúc đầu tụt xuống từ ¡„ đến ¡„ Do lãi suất xuống thấp đã khuyến khích tang tiêu dùng, đầu tư dẫn đến tổng cầu và sản lượng tăng dần

139

va theo do lãi suất cũng tăng lèn Đường IS, dịch đến I§, Cuối

cùng, sắn lượng cân bằng mới sẽ đạt tại E¿; với mức thu nhập Y,

lãi suất i:, tại đó cà hai thị trường cùng đạt sự cẤn bằng

Tom lai, trừ những tình huống đặc biệt (như đang có lạm phát cao ), việc gia tang cung tiền thực tế sẽ làm tăng sản lượng cân bằng và làm giàm lãi suất cân bằng, và ngược lại nếu thu bẹp củng tiền thực tế sẽ làm giảm sản lượng và tăng lãi suất cân bằng (chú ý rằng mức cung tiến thực tế vẫn có thể bị suy giảm nhiều

ngay cả khí NHTU không có tác động nào đến mức cung tiền danh nghỉa)

Chính sách tiền tệ có thể được tiến hành độc lập với chính

sách tài khớa Khi cần mở rộng kinh doanh sàn xuất, tâng cà số

lượng doanh nghiêp và quy mô hoạt động của nó cố thể thực hiện chính sách tiến tệ mở rộng, tăng mức cung tiền để hạ lãi suất nhằm khuyến khích đầu tư, tiêu dùng Khi chống lạm phát cao hoặc kiếm chế nó, có thể phải thực hiện chính sách tiến tệ chat chẽ, giảm cung tiền đến mức cần thiết hoặc giữ lãi suất ð mức cao để hạn chế sự mở rộng tiêu dùng hoặc đầu tu

Trong quản lý, chính sách tiền tệ thường phải theo dõi chặt

chẽ sự chuyển biến của thị trường bàng hóa và thị trường tiền tệ

để xác đỉnh những biện pháp, chính sách phù hợp VÍ dụ, khi thị trường hàng hỏa có sự biến động, có thể chọn mục tiêu ổn định mức cung tiền là chủ yếu LAi suất, do đó, sẽ nhất thời biến động

và nhờ đó để điều chỉnh thị trường hàng hóa, đưa nó dần về trạng thái cân bằng Khi thị trường hàng hóa phát triển tương đối ổn định nhưng cầu tiền có sự biến động, có thể tác động xấu đến

trạng thái cân bằng sản lượng, thì có thể lựa chọn mục tiêu ổn

định lãi suất v.v

4 Phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ

Chính sách tài khóa với thuế và chỉ tiêu của Chính phủ tác động trực tiếp đến yếu tố G hoặc gián tiếp đến tiêu dùng (C), đầu

tu (I), xét cho cùng là tác động trực tiếp đến tổng cầu Chính sách

tiền tệ với các quyết định về mức cung tiền tác động trực tiếp đến thị trường tiền, qua đó tác động trở lại đến tổng cầu (C, LX\

Cả hai chính sách đều tác động đến quy mô của tổng cấu nhưng mỗi chính sách lại gây ra sự thay đổi khác nhau về các thành phần của tổng cầu Có thể nói việc vận dụng tốt cà hai chính sách

có khả năng quản lý (kiểm soát) được tổng cầu để ổn định được thu nhập (sản lượng) ở mức dự kiến (sát với sản lượng tiềm năng)

Như vậy, trên giác độ kinh tế vÌ mô cần cố một mục tiêu chung

cho cả hai chính sách, có những cø quan cơ khả năng phối hợp điểu hành Sự thiếu phối hợp cố thể triệt tiêu tác động của các chính sách và dẫn đến những mất cân đối vÏ mô trầm trọng

Về mặt lý thuyết, cá thể xáy dựng thành các cập chính sách

Khi cho rằng tổng cầu ở mức quá thấp có thể dùng chính sách

mở rộng tài chính và nới lỏng tiền tệ, đường [S và LM sẽ dịch chuyển xa sang bên phải, tổng cầu và sản lượng sẽ tăng mạnh Nếu tổng cầu ở mức quá cao, có thể dùng chính sách tài chính chat và tiền tệ chặt để giảm mạnh tổng cẩu

Khi tổng cầu ờ mức vừa phải, sàn lượng tương đối ổn định ở mức dự kiến, có thể sử dụng hỗn hợp tài chính chạt chế - tiền tệ nới lỏng hoặc tài chính mở rộng - tiền tệ chật chẽ để làm biến đổi thành phần của tổng cầu Với hỗn hợp tai chinh chat chẽ và tiền tệ nới lỏng vừa đủ để tổng cầu không thay đổi, nhưng tiêu dùng và đầu tư tăng lên, chỉ tiêu Chính phù giảm xuống Hỗn

141

hợp này có thể ổn định sản lượng hiện tại nhưng có lợi cho su tảng trưởng tương lai nhờ mở rông quỹ vốn, sẽ có thêm việc làm

với nang suất cao hơn Tuy nhiên, nếu sự cát giàm chỉ tiêu Chính

phủ tập trung vào khoản đầu tư công cộng mang lại lợi ich chung

thì cẩn được cân nhắc, xem xét kỹ lưỡng,

Với hốn hợp tài chỉnh mở rộng và tiền tệ chat ché có thế giữ

nguyên tổng cầu, mở rộng khà nắng đầu tư công cộng và hạn chế

sự bành trướng về tiêu dùng và đầu tư

Trong thực tiễn đời sống kinh tế có quá nhiều các nhân tố kinh

tế, xã hội, tâm lý tốn tại trong thời gian đài, ngắn khác nhau,

tác động cùng chiều hoặc ngược chiều đến nhiều vấn đề kinh tế,

Mô hình trên đây chỉ là một mô hình đơn giản, nên thật khó dự đoán kết quả thật sự khi thực hiện các hến hợp chỉnh sách nói

trên, Cũng vì lẽ đó, chính sách tài khóa thường được coi trọng hơn bởi nó tác động trực tiếp vào tổng cầu, còn chính sách tiền

tệ phải qua một cơ chế lan truyền từ tác động vào thị trường tiền

tệ và qua hiệu ứng của thị trường này tác động đến hành ví ứng

xử của các tác nhân kinh tế, để có được một tổng cầu theo dự

kiến Kho od thé đánh giá chính xác tác động của chính sách tiền tệ

Khi thực hiện chính sách tiền tệ dể quản lý (kiểm soát) tống cầu thường gặp phải trở ngai là lạm phát Trong những điều kiện nào đó về cung, chính sách tiền tệ nới lỏng có thể không đấy được đường LM sang phải, toàn bộ phần gia tăng của mức cung tiến

không có ảnh hưởng đến tổng cầu mà chuyển toàn bộ vào giá làm

cho lạm phát trở nên trầm trọng

CÂU HỎI THÁO LUẬN

t- VÌ sao một quốc gia không nên sử dụng đồng thời nhiều

loại "tiền" (như đồng nội tệ, ngoại tê, vàng v.v ) làm phương tiên thanh toán

2- Vì sao các Chính phủ thường muốn kiếm soát chặt chẽ lượng tiền đưa vào lưu thông

3- Bạn có biết ð Việt Nam thường sử dụng những công cụ nào:

để kiểm soát tống lương tiền tệ

4- Trong ngấn hạn, tăng khối lượng tiền tệ sẽ tác động trực tiếp đến tổng cầu hay tổng cung hoặc tác động vào cả cầu và cung của nến kinh tế ?

5- Bạn hãy bình luận những ý kiến sau:

a/ Tiền tệ là nguyên nhân gây ra lạm phát nhưng cũng là một yếu tố của tăng trưởng

b/ Khối lượng tiền cung ứng có quan hệ nghịch với lai sudt cj¡ Nếu như công chúng nhạy cảm cao với lãi suất t thì chỉnh gách tiền tệ sẽ có tác động mạnh

d/ Những yếu tố sau đây đều có tác động đến mức cầu tiền

thực tế:

- Tăng thu nhập thực tế

- Lac quan vào tương lai,

Tang chí phíÍ cơ hội cho việc giữ tiền

Giảm mức giá chưng (khi cung tiền danh nghĩa không đổi) Tang tính bất định của những giao dịch tương lai,

143

CHƯƠNG 6

TONG CUNG VÀ CÁC CHU KY KINH DOANH

Các chương 4 và 5 đã nghiên cứu về mặt cầu của nền kinh tế Chương nay sê nghiên cứu mát cung và các yếu tố quyết định mức tống cung của nền kinh tế Chương này cũng sẽ bàn sâu hơn

về mối quan hệ tổng cung - tổng cấu và các yếu tố, từ đó gây nên các chụ kỳ kinh doanh

Khi nghiên cứu chương này, cần lưu ý hai điểm sau:

- Cho đến nay, trong các phân tích, chúng ta vẫn giả định giá

cả là không thay đổi, nói cách khác chúng ta bỏ qua hiện tượng lạm phát Từ chương này, sự thay đổi giá cả sẽ được đưa vào trung tâm của các phân tÍch ví mô

- Đề đơn giản, các mô hình sử dụng trong chương này là mô

I TONG CUNG VA THI TRUONG LAO ĐỘNG

Trong chương 2 chúng ta đã làm quen với khái piệm về các đường tổng cung dài hạn và ngắn hạn Các đường tổng cung có cho biết mức sản lượng mà các hăng muốn và có khả nàng cùng Ứng ở mối mức giá VÌ sản lượng phụ thuộc vào số lượng đầu vào của sản xuất, nên chúng ta hay nghiên cứu sáu hơn mặt cung của

nến kinh tế bằng việc nghiên cứu thị trường lao động

Trong đó: W, : Tiến công thực tế

W,, : Tiền công danh nghĩa P: Mức giá chung -

Cung và cấu về lao động phụ thuộc vào tiền công thực tế chứ

không phụ thuộc vào tiền công danh nghĩa Đường cầu về lao động

có độ dốc âm, hàm ý ràng khi tiền công thực tế giảm, cầu về lao

động có xu hướng tăng lên, Vì sao vậy?

Các doanh nghiệp có raột lượng tài sản cố định xác định Tài

sản này kết hợp với lao động sẽ tạo nên sản phẩm bán trên thị trường hàng hóa Với một lượng tài sản cố định đã cho thì, theo quy luật thu nhập (năng suất) giảm dần, khi các doanh nghiệp thuê thêm lao động, sản phẩm cận biên của lao động sẽ giàm đi

Vì vậy, cầu về lao động của các doanh nghiệp chỉ tăng thêm chừng nào tiện lương hay tiền công thực tế giàm xuống, để bù vào việc sản phẩm cận biên giàm đi do thuê thêm đơn vị lao động cuối cùng Trong thực tế, tại một mức lương thực tế bất kỳ, các doanh nghiệp có thể thuê thêm lao động cho đến khi sản phẩm cận biên của lao động giàm bằng mức tiền công thuc té Do la ly do vi sao đường cấu về lao động lại dốc xuống

Khi lượng cấu lao động thay đổi do sự thay đổi tiền công thực

tế, ta có sự di chuyến trên đường cấu Khi số lượng tài sản cố

định của các doanh nghiệp thay đổi, đường cấu lao động sẽ dịch

chuyển sang trải hoặc sang phải

b, Đường cung về lao động (S_) cd xu hướng dốc lên, hàm ý rằng khi tiền công thực tế tăng lên, có nhiều người sẵn sàng cung ứng sức lao động của mình, tương ứng với múfc tiền công đó, ^uy vậy, trong chương sau - chương lạm phát và thất nghiệp, chúng

ta sẽ thấy số lượng người chấp nhận mức lương thực tế này và sẵn sàng cung ứng Ìao động của mình còn khác xa với số lượng người đăng ký trong lực lượng lao động

Thị trường lao động sẽ cân bàng tại mức tiền công thực tế W

Ö mức tiền công cân hàng đó, số lao động mà các doanh nghiệp muốn thuê bàng số lao động mà các hộ gia đình muốn cung cấp Như vậy, khi thị trường lao động cân bàng, mọi người làm việc tại mức tiền tông cân bằng đều có việc làm Vị trí cân bằng này tương ứng với trạng thái toàn dụng nhân công, đã đề cập trong các chương trước Tuy nhiên, cần lưu ý ràng, ngay khi thị trường lao động cân bằng vẫn có một số lao động bị thất nghiệp , dd la

số lao động thất nghiệp tự nguyện

Ty lé that nghiệp tương ứng với trạng thái cân bằng của thị trường lao động gọi là ¿ÿ /¿ thất nghiệp tự nhiên

Vấn đề thất nghiệp tự nhiên và é lệ thất nghiệp tự nhiên sẽ được đề cập kỹ hơn trong chương tiếp theo Diều chúng ta quan tâm ở chương này ÌÀ liệu thị trường lao động có luôn cân bằng hay không? Liệu nền kinh tế có thể luôn đạt mức sản lượng tiềm năng và toàn dụng nhân công hay không? Tiền còng, việc làm và

giá cà quan hệ với nhau như thế nào?

2 Giá cả, tiến công và việc làm

Trong nền kinh tế thị trường, giá cả phụ thuộc vào nhiều yếu

tố Các yếu tố này quy định vị trí, độ dốc của các đường tổng cung

Về phía cung, giá cả phụ thuộc nhiều vào tiền công, đặc biệt

là trong ngắn hạn, vì rằng ở các nước có nền kinh tế thị trường phát triển, tiền công có tỷ trọng cao trong giá thành sản phẩm Đến lượt mình, tiền công lại phụ thuộc vào trạng thái của thị trường lao động, tức là tÌnh trạng thất nghiệp và việc làm của

nổn kinh tế Giá cả còn phụ thuộc vào quy mô của tài sản cố định,

Số lượng tài sàn cố định tăng lên sẽ làm tăng sản lượng tiém nàng, giảm gid cà của sàn phẩm Tuy nhiên, trong ngắn hạn, aự

147

thay đổi cửa tiền công (việc làm - thất nghiệp) là yếu tố chủ yếu quyết định sự thay đổi giá cả

Vậy, tiền công trong thị trường lao động thay đổi như thế nào?

Về vấn đề này, các nhà kinh tế học cổ điển và kính tế học trường phái Keynes có những quan điểm ngược nhau

Các hà kinh tế học cổ điển cho ràng, tiền công danh nghĩa

và giá cả hoàn toàn linh hoạt Tiền công thực tế điều chỉnh để giữ cho thị trường lao động luôn cân bàng Nền kính tế luôn ở mức toen dụng nhân công, không cơ thất nghiệp không tự nguyện Trái lại, các nhà kinh tế học theo trường phái Keynes cho rang, giá cà và tiền cóng danh nghĩa là không linh hoạt, thậm chí trong trường hợp cực đoan, chúng không thay đổi Tiền công thực tế,

do vậy, cũng không thay đổi, thị trường lao động luôn trong tình trạng có thất nghiệp

Đo quan niệm khác nhau về sự vận động của giá cả và tiền

công như vậy, các nhà kinh tế học cổ điển và Keynes có những quan điểm khác nhau về hình dáng của đường tổng cung

3 Hai trường hợp đặc biệt của dường tổng cung

a Trường phái cổ điển

Hình 62a mô tả đường tổng cung theo trường phái cổ điển

Đó là một đường thẳng đứng, cắt trục hoành ở mức sản lượng tiềm nang Y°

Đường tổng cung cổ điển dựa trên giá thuyết rằng, các thị

trường, trang đó đặc biệt là thị trường lao động, hoạt động một

cách hoàn hào

Giá cÀ sẽ diéu chỉnh linh hoạt sao cho số lượng hàng hóa sàn xuất ra dúng bằng số lượng mà mọi người mong muốn mua vào,

Tiền công cũng linh hoạt điều chỉnh cho đến khi nào tất cả moi

người muốn làm việc tại mức tiển công đó đều có việc làm và các

hãng kính doanh sử dụng đúng số lượng nhân công mà họ muốn thuê

Khi tiền công điều chỉnh linh hoạt thÏ thị trường lao động luôn luôn ở trạng thái cân bằng, không có thất nghiệp Nền kinh tế ở trạng thái toàn dụng nhân công Một khi toàn bộ lực lượng lao động được sử dụng hết, thì không thể gia tăng sản lượng trên mức hiện có, vì thế mà đường tổng cung sẽ cắt trục hoành ở điểm sản lượng tiỂm nàng

Do nhân công đã được sử dụng hết, các hãng cạnh tranh' nhau

để giành giật nhân công, đẩy lương và giá lên cao, đáp ứng nhu cầu đang tăng lên: đường tổng cung vi thế mà rất dốc và sẽ thing

Đường tổng cưng theo trường phái heynes là đường nằm ngang

Đường này rgụ ý rằng các doanh nghiệp nẫn sảng cung ứng moi khối lượng sản phẩểm cần thiết ð mức giá đã cho P* (Hình 6.2b) Đường tổng cung Keynes dựa trên giá thuyết là các thị trường, trong đó, đặc biệt là thị trường lao động không phải lúc nà cũng cân bằng, rằng trong nền kính tế luôn có tình trang thất nghiệp

Do luôn có thất nghiệp, các doanh nghiệp có thể thuê mướn bao nhiêu nhân công cũng được với mức lương đã cho Do đớ, họ cũng cố thể cung ứng cho mọi nhu cầu mà không cần tăng giá

Từ những trình bày trên đây ta cố nhận xét:

(1) Hai trường hợp đặc biệt của đường tổng cung phản ánh hai thái cực trái ngược nhau của tổng cung Nguyên nhân cơ bản dẫn đến sự khác nhau đó, như đã đâ cập ở trên, là do quan niệm về

sự boạt động của giá cả và tiền công trong nền kinh tế thị trường

Theo trường phái cổ điển,gìiá cà và tiến công là lính hoạt Theo Keynes ching là cứng nhắc, Sự khác nhau này còn bao hàm cả quan niệm khác nhau về tốc độ điều chỉnh của nến kinh tế Hãy so sánh hai cách tiếp cẬn khác nhau trong một tình huống kinh tế vÏ mô sau đây:

Giả sử nền kinh tế đang cân bằng ở mức sản lượng tiềm: năng Y*p (tại E) Bay giò do một cơn sốc về cấu làm cho tổng cầu giàm

mạnh (xem hình 6.3), đường tổng cầu dịch xuống AD’ Can bang

mới đạt tại EB’

Trong mô bình cổ điển thì giá cả giảm xuống P' Tiền lương danh nghĩa giảm xuống để giữ cho tiền lương thực tế là khêng đổi Do vậy, mức việc làm vẫn đây đủ, sản lượng vẫn tiếp tục duy trÌ ở mức sản lượng tiểm năng Y°,

Ngược lại, trong mô hình Keynes giá cả và tiền công không

Hình 6.3: So sánh quan điểm của trường phái cS dién va Keynes

về tốc độ điầu chỉnh của tiền công và giá cả

thay đổi Tổng cấu giảm làm cho cân bằng mới dat tai diém Ei, với sản lượng Ÿ, thấp hơn sản lượng tiềm năng Một quãng cách suy thoái hình thành, nền kinh tế lâm vào tình trạng thất nghiệp

Vị trí cân bàng này do tổng cầu quyết định VÌ lúc này các băng vẫn muốn tiếp tục sản xuất tại mức sản lượng tiềm nang Y*

Sẽ xây ra một trong hai quá trình tiếp theo:

+ Nếu Chính phủ theo trường phái Xeynes, thì Chính phủ đó

sẽ thực hiện chính sách mở rộng tổng cầu (nới lỏng tiền tệ hoặc tài khóa) làm tăng tổng chỉ tiêu của nền kính tế, đường tổng cầu dịch chuyển sang phải về vị trí ban đầu AD, với mức toàn dụng nhân công Sở đỉ Nhà nước có thể làm như vậy vi tai Es, nền kinh

tế có các nguồn lực (lao động) chưa được sử dụng,

+ Nếu các nhà hoạch định chÍnh sách kinh tế không theo trường

tñ1

phái Keynes hoặc không nhanh chóng làm tăng nhanh tống cầu, thì các hãng bắt đầu giảm giá để nâng sản lượng lên mức họ mong muốn Đồng thời, do nền kinh tế đang có thất nghiệp nên có áp lực giàm mức tiền công thực tế Nền kinh tế di chuyển dần từ E¡ đến E' Trạng thái cân bằng và mức đấy đủ việc làm được khêi phục tại điểm cân bàng mới E', với mức giá P’

Như vậy, trong mô hình cổ điển khẳng định những diéu chink trong gÍa cả và tiền công xảy ra ngay lập tức, đủ nhanh cho phép

bỏ qua khoảng thời gian ngắn qué trình điều chỉnh, thÌ mô hình

Keynes khẳng định rằng giá cà và tiền công không giảm xuống

Sự khác nhau giữa họ là ở tốc độ của quá trình điều chỈnh nên kinh tế Do vậy, cho đến nay, các nhà kinh tế học hầu như đã thống nhất thừa nhận rằng mô hình Reynes mô tả hãnh vi của nền kinh tế trong ngắn hạn, còn mô hình cổ điển mô tả hành vỉ của nền kinh tế trong đài hạn

(2) Đường tổng cung cố điến là thẲng đứng, còn đường tổng cung của Keynes là đường nằm ngang Vậy trong thực tế đường tổng cung ngắn hạn có độ đốc như thế nào?

Trường phái tân cổ điển cho rằng, trong thực tế, giá cả và tiền công không hoàn toàn linh hoạt và cũng không hoàn toàn cứng

"nhác Đường tổng cung phù hợp với thực tế hơn là đường có độ dốc nhất định, phụ thuộc vàa rất nhiều yếu tố

Phần tiếp theo của chương sẽ nghiên cứu kỹ hơn về đường tổng cung thực tế ngắn hạn,

4 Đường tổng cung thực tế ngắn hạn

Đường tổng cưng thực tế ngắn hạn đước xây dựng trên cơ sờ kết hợp 3 mối quan hộ sau đây, trong thời ky ngắn hạn: