ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNGNHÀ NƯỚC VIỆT NAM VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA NGÂN HÀNG  Đề tài: ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA Giáo viên: Nguyễn Thành Nam Sinh viên thực hiện: Nhóm Hà Nội, 14 tháng 10 năm 2010 C GIỚI THIỆU hính sách tiền tệ sách điều tiết kinh tế vĩ mô quan trọng nhà nước kinh tế thị trường có ảnh hưởng lớn đến biến số vĩ mô như: công ăn việc làm, tốc độ tăng trưởng, lạm phát… Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng công cụ có vai trò bản, định Ở Việt Nam kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt công cụ bước hình thành, hoàn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn công cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi giải nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt bối cảnh kinh tế nước quốc tế việc nghiên cứu sách tiền tệ cụ thể công cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Với mục đích trau dồi kiến thức học góp phần nghiên cứu, tìm hiểu sách tiền tệ , chúng em định chọn đề tài : “Điều hành CSTT NHNN Việt Nam từ năm 2007 đến vấn đề đặt ra.” Trong trình sưu tập làm bài, chúng em phân nhiều phần khác để phân tích đứng khía cạnh hạn hẹp Chính sách tiền tệ NHNN VN giai đoạn 2007 -2010 rộng lớn, kiến thức chúng em chưa đáp ứng yêu cầu thầy (cô) yêu cầu Chúng em mong đóng góp ý kiến từ thầy (cô) bạn để tiểu luận chúng em tốt Chúng em xin chân thành cảm ơn!! Chương I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1) Khái niệm, vị trí sách tiền tệ a Khái niệm sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương khởi thảo thực thi, thông qua công cụ , biện pháp nhằm đạt mục tiêu :ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm ,tăng trưởng kinh tế Chúng ta hiểu, sách tiền tệ tổng hòa phương thức mà NHNN VN (NHTW) thông qua hoạt động tác động đến khối lượng tiền tệ lưu thông, nhằm phục vụ cho việc thực mục tiêu kinh tế -xã hội đất nước thời kì định Mặt khác, phận quan trọng hệ thống sách kinh tế - tài vĩ mô phủ Tuỳ điều kiện nước, sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh ,giảm thất nghiệp lạm phát tăng -chính sách tiền tệ chống thất nghiệp) sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền , tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát thất nghiệp tăngchính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) b Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác sách tài khoá,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu 2) Mục tiêu sách tiền tệ : a Ổn định giá trị đồng tiền : NHTW thông qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Giá trị đồng tiền ổn định xem xét hai mặt: Sức mua đối nội đồng tiền(chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nước)và sức mua đối ngoại (tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền nghĩa tỷ lệ lạm phát =0 kinh tế phát triển được,để có tỷ lệ lạm phát giảm phảI chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên b Tăng công ăn việc làm: CSTT mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu qủa nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghịêp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát tăng lên Mặt khác, tăng trưởng kinh tế đạt kết cải tiến kĩ thuật việc làm không tăng mà giảm Theo nhà kinh tế học Arthur Okun GNP thực tế giảm 2% so với GNP tiềm năng, mức thất nghiệp tăng 1% Từ điều cho thấy, vai trò NHTW thực mục tiêu : tăng cường đầu tư mở rộng sản xuất – kinh doanh, chống suy thoái kinh tế theo chu kỳ, tăng trưởng kinh tế ổn định, khống chế tỷ lệ thất nghiệp không vượt tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên c Tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng ,nó thể lòng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hoà Mối quan hệ mục tiêu : Có mối quan hệ chặt chẽ,hỗ trợ nhau, không tách rời Nhưng xem xét thời gian ngắn hạn mục tiêu mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn Vậy để đạt mục tiêu cách hài hoà NHTW thực CSTT cần phải có phối hợp với sách kinh tế vĩ mô khác Mặt khác để biết mục tiêu cuối có thực không, NHTW phải chờ thời gian dài ( năm –khi kết thúc năm tài chính) Các công cụ điều tiết: Công cụ CSTT hoạt động thực trực tiếp NHTW nhằm ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến khối lượng tiền lưu thông lãi suất, từ mà đạt mục tiêu CSTT a Công cụ trực tiếp: Là công tác động trực tiếp vào khối lượng tiền lưu thông mức lãi suất trung dài hạn Công cụ trực tiếp áp dụng phổ biến thời kỳ hoạt động tài điều tiết chặt chẽ Các công cụ sử dụng là:  Hạn mức tín dụng  Ấn định lãi suất  Ấn định tỷ giá • Quản lý hạn mức tín dụng NHTM:  Khái niệm :là việc NHTW quy định tổng mức dư nợ NHTM không vượt lượng thời gian định(một năm) để thực vai trò kiểm soát mức cung tiền mình.Việc định hạn mức tín dụng cho toàn kinh tế dựa sở tiêu kinh tế vĩ mô(tốc độ tăng trưởng ,lạm phátiêu thụ )sau NHTW phân bổ cho NHTM NHTM cho vay vượt hạn mức NHTW quy định  Cơ chế tác động: Đây cộng cụ điều chỉnh cách trực tiếp lượng tiền cung ứng, việc quy định pháp lý khối lượng hạn mức tín dụng cho kinh tế có quan hệ thuận chiều với qui mô lượng tiền cung ứng theo mục tiêu NHTM  Đặc điểm:Giúp NHTW điều chỉnh ,kiểm soát lượng tiền cung ứng công cụ gián tiếp hiệu ,đặc biệt tác dụng thời cao giai đoạn phát triển nóng,tỷ lệ lạm phát cao kinh tế Song nhược điểm lớn : triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM,làm giảm hiệu phân bổ vốn nến kinh tế ,dễ phát sinh nhiều hình thức tín dụng ngoàI kiểm soát NHTW trở nên kìm hãm nhu cầu tín dụng cho việc phát triển kinh tế tăng lên • Quản lý lãi suất NHTM:  Khái niệm :NHTW đưa khung lãi suất hay ấn dịnh trần lãi suất cho vay để hướng NHTM điều chỉnh lãi suất theo giới hạn đó,từ ảnh hưởng tới qui mô tín dụng kinh tế NHTW đạt quản lý mức cung tiền  Cơ chế tác động:Việc điều chỉnh lãi suất theo xu hướng tăng hay giảm ảnh hưởng trực tiếp tới qui mô huy động cho vay NHTM làm cho lượng tiền cung ứng thay đổi theo  Đặc điểm:Giúp cho NHTW thực quản lý lượng tiền cung ứng theo mục tiêu thời kỳ,đIều phù hợp với quốc gia chưa có điều kiện để phát huy tác dụng công cụ gián tiếp.Song, dễ làm tính khách quan lãi suất kinh tế thực chất lãi suất “giá cả” vốn phải hình thành từ quan hệ cung cầu vốn nến kinh tế Mặt khác việc thay đổi quy định đIều chỉnh lãI suất dễ làm cho NHTM bị động,tốn hoạt động kinh doanh • Tỉ giá hối đoái:  Khái niệm : Tỉ giá hối đoái đại lượng biều thị mối tương quan mặt giá trịgiữa hai đồng tiền.nói cách khác tỉ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước biểu đơn vị tiền nước khác  Cơ chế tác động: Tác động đến hoạt động kinh tế , từ hoạt động xuất nhập đến sản xuất kinh doanh tiêu dùng nước qua biến đổi giá hàng hóa  Đặc điểm: Ngân hàng trung ương ấn định tỉ giá cố định hay tha theo quan hệ cung cầu ngoai tệ thị trường ngoại hối bện canh có tỉ gía cố định di động cần thiết tỉ giá thả có quản lý.khi vận dung công cụ NHTU đẩy tỉ giá lên cao hay kéo tỉ gái xuống thấp mà ổn định tỉ gái mức độ hợp lí phù hợp vói đặc điểm điều kiện thực tế đất nước giai đoạn để tác động chung tốt b.Công cụ gián tiếp: Đây nhóm công cụ tác động trước hết vào mục tiêu hoạt động CSTT, thông qua chế thị trường mà tác động lan truyền đến mục tiêu trung gian khối lượng tiền cung ứng lãi suất Bao gồm: • Nghiệp vụ thị trường mở:  Khái niệm: Là hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trường mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua đIều tiết lượng tiền cung ứng  Cơ chế tác động : Nghiệp vụ thị trường mở có loại: phép mua bán chứng khoán vào thời điểm định sau nghiệp vụ tiến hành loại không phép mua bán lại Khi NHTW đem chứng khóan thị trường mở để bán thu tiền hay séc về, cho nên: o Giảm lượng cung tiền mắt lưu thông từ giảm khả cho vay ngân hàng trung gian o Khi ngân hàng trung gian mua chứng khóan NHTW dự trữ tiền giảm xuống khả cung ứng tiền bị thắt chặt o Lượng chứng khoán tăng lên, chứng khoán trở nên thừa giá giảm xuống, lãi suất tăng lên Lãi suất chứng khoán tăng lên buộc ngân hàng phải tăng lãi suất để tránh tình trạng người dân rút tiền khỏi ngân hàng để đầu tư vào chứng khoán Lãi suất ngân hàng tăng làm lượng tiền cung ứng giảm tiền trở nên khan hiếm, tỉ giá giá hàng hóa giảm xuống Và ngược lại NHTW thị trường mở để mua chứng khoán Như NHTW thực nghiệp vụ bán, thắt chặt cung ứng tiền, tăng lãi suất, giảm tỉ giá giá hạ xuống ngược lại thực nghiệp vụ mua  Đặc điểm: Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi công cụ động, hiệu quả, xác CSTT khối lượng chứng khoán mua ( bán ) tỷ lệ với qui mô lượng tiền cung ứng cần điều chỉnh, tốn chi phí , dễ đảo ngược tình Tuy vậy, thực thông qua quan hệ trao đổi nên phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để công cụ hiệu cần phảI có phát triển đồng thị trường tiền tệ ,thị trường vốn • Dự trữ bắt buộc:  Khái niệm : Số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phảI giữ lại, NHTW qui định, gửi NHTW, không hưởng lãI, không dùng để đầu tư, cho vay thông thường tính theo tỷ lệ định 10 phiếu; tăng lãi suất; nới lỏng biên độ tỷ giá để VNĐ tăng giá so với USD Các công cụ triển khai nhằm hút tiền từ lưu thông đảm bảo tính khoản cho kinh tế thị trường, điều hành linh hoạt tỷ giá theo tín hiệu thị trường Đồng thời, NHNN tăng cường công tác tra, giám sát hoạt động thị trường ngoại hối tổ chức tín dụng, hạn chế tăng trưởng tín dụng nóng gây an toàn hệ thống tổ chức tín dụng Sau áp dụng sách thắt chặt, NHNN bước nới lỏng sách tiền tệ, mũi tên mang nhiều mục đích nhằm kịp thời điều chỉnh giảm lãi suất bản, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, nâng lãi suất trả cho tiền gửi dự trữ bắt buộc để tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng giảm lãi suất cho vay -Cơ hoàn thành nhiệm vụ giao, bảo đảm an toàn cho kinh tế Qua năm đầy sóng gió hoạt động hệ thống Ngân hàng góp phần quan trọng kiềm chế lạm phát, hạn chế nhập siêu, trì tăng trưởng kinh tế Thị trường tiền tệ giữ bình ổn Lãi suất, tỷ giá biến động mức hợp lý Khả khoản tổ chức tín dụng đảm bảo Tin dụng tăng trưởng mức phù hợp, đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho tăng trưởng kinh tế Hoạt động tổ chức tín dụng đảm bảo an toàn có bước phát triển • Giai đoạn 2009-nay: Đóng góp lớn sách tiền tệ vào ổn định phát triển đất nước tiếp tục giữ ổn định thị trường tiền tệ, giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp cung ứng kịp thời nguồn lực tài đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển đất nước phạm vi an toàn tín dụng cho phép; bước khắc phục khó khăn ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới; củng cố niềm tin nhà đầu tư nhân dân hệ thống ngân hàng giải pháp kích cầu Chính phủ Bên cạnh đó, công cụ sách tiền tệ ngày đa dạng, đồng NHNN điều hành ngày linh hoạt, phù hợp chế bám sát tín hiệu thị trường xu vận động chung sách tiền tệ giới NHNN điều hành sách tiền tệ nới lỏng cách thận trọng, tạo điều kiện cho doanh nghiệp hộ sản xuất tiếp cận vốn vay với lãi suất thấp (4%-6,5%/năm sau hỗ trợ lãi suất) để sản xuất-kinh doanh điều kiện kinh tế suy giảm.Việc tăng vốn cho mở rộng đầu tư phát triển sản xuất-kinh doanh đẩy mạnh xuất cần thiết nhân tố tác động làm cho tăng trưởng tín dụng mức cao (9 tháng qua 29,3%) Việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ TCTD thời điểm giúp TCTD tăng khả huy động vốn toán giảm lãi 29 suất cho vay, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp hộ sản xuất có thêm nguồn cung từ nguồn vốn vay ngân hàng nhằm thúc đẩy đầu tư, sản xuất, kinh doanh phát triển -Cho đến nay, vài bất cập chế huy động vốn quan quản lý điều chỉnh, tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng có thêm nguồn vốn cho vay, giảm áp lực phải tăng huy động vốn ngân hàng thương mại, ngân hàng thương mại có sở để giảm lãi suất huy động cho vay Để tiếp tục hỗ trợ ngân hàng thương mại giảm mặt lãi suất, từ đến cuối năm, NHNN tiếp tục chủ động điều hành linh hoạt sách tiền tệ: mở rộng hoạt động thị trường mở, bổ sung thêm kỳ hạn giao dịch, giảm nhẹ lãi suất giao dịch thị trường mở; lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu tiếp tục ổn định mức thấp Những hạn chế: • Giai đoạn 2007: Thách thức lớn mà điều hành CSTT năm 2007 phải đối mặt, dòng vốn đầu tư nước vào nhiều Tình hình có tác động làm tăng tổng phương tiện toán kinh tế ( tăng M2); làm tăng cung ngoại tệ, gây sức ép làm VND lên giá; dự trữ vượt hệ thống ngân hàng tăng mạnh - nhân tố thúc đẩy tín dụng tăng nhanh; dòng vốn đầu tư gián tiếp nước (FII) có tác động thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển mạnh hơn, lượng vốn định cuả dân cư từ hệ thống ngân hàng đầu tư thị trường chứng khoán, qua làm tăng dư nợ cho vay kinh tế; với việc gia tăng mạnh dòng vốn đầu tư nước tăng giá khó lường mang tính toàn cầu mặt hàng, giá dầu thô, giá lương thực, bên cạnh hạn hán lũ lụt, dịch bệnh gia cầm nước có tác động mạnh đến mức mức giá tiêu dùng nói chung Trong bối cảnh trên, CSTT phải lúc đạt hai mục tiêu vừa phải hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế đạt 8,5%, vừa phải kiềm chế lạm phát mức tăng trưởng khó khăn Giải pháp ổn định lãi suất tỷ giá danh nghĩa hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế ổn định thị trường tiền tệ không để xẩy dịch chuyển dòng vốn, lại khó khăn để kiểm soát khối lượng tiền kinh tế kiềm chế lạm phát.Chính vậy, NHNN gặp khó khăn việc kiểm soát TPTTT, tín dụng Bên cạnh đó, việc Việt Nam gia nhập WTO tạo hội thuận lợi cho hệ thống ngân hàng Việt Nam phát triển, qui mô NHTM mở rộng, doanh nghiệp có nhu cầu đầu tư mở rộng sản xuất, nâng cao sức cạnh tranh gây sức ép mở rộng tín dụng tăng nhanh NHTM, gây tiềm ẩn rủi ro • Giai đoạn 2008: 30 -Thị trường tiền tệ diễn biến phức tạp, thị trường chứng khoán chưa ổn định; giá tiếp tục tăng mức cao -Bên cạnh kết đạt được, điểm hạn chế sách tiền tệ năm 2008 thị trường ngoại hối Theo hệ thống tỷ giá hối đoái biến động nay, nhiều lúc khoảng cách giữ tỷ giá hối đoái thức tỷ giá hối đoái thị trường phi thức dao động bị nới rộng -Giới hạn chủng loại khối lượng giấy tờ có giá giao dịch thị trường tiền tệ, thiếu hệ thống môi giới minh bạch, thiếu luật điều chỉnh, thống trị đồng tiền quốc gia bị giới hạn đồng USD chiếm phần lớn lưu lượng tiền tệ thị trường căng thẳng mà NHNN gặp phải việc điều hành sách tiền tệ cách hiệu -Thị trường chứng khoán thị trường bất động sản sụt giảm thị trường chứng khoán Việt Nam có kết tồi tệ châu Á Chỉ số VN-Index tính tới tháng 12 giảm gần 68% so với đầu năm Tóm lại,cuối năm 2008, kinh tế giới đà suy thoái gây ảnh hưởng đến kinh tế Việt Nam Đó thách thức cho sách tiền tệ năm 2009 • Giai đoạn 2009: Cơ chế hỗ trợ lãi suất có số quy định chưa phù hợp với thực tế tháng cuối năm 2009, số biểu mặt chưa tích cực hỗ trợ lãi suất bộc lộ Cụ thể chế cho vay hỗ trợ lãi suất lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn kết đạt thấp có trùng lắp đối tượng hỗ trợ lãi suất, thủ tục cho vay chặt chẽ việc xử lý vướng mắc bộ, ngành chậm Bên cạnh đó, việc triển khai chế hỗ trợ lãi suất ngắn hạn, phạm vi nước, đối tượng thụ hưởng rộng, gây khó khăn cho công tác tra, giám sát bộ, ngành Không thế, việc làm phát sinh khối lượng lớn công việc chi phí ngân hàng thương mại Lãi suất cho vay hỗ trợ lãi suất mức tương đương lãi suất cho vay USD thấp lãi suất tiền gửi có kỳ hạn tác động làm tăng trưởng tín dụng mức cao, gây sức ép tăng lãi suất tỷ giá, phát sinh tượng lợi dụng chế để trục lợi Mặt khác, đối tượng thụ hưởng doanh nghiệp, hộ sản xuất thuộc nhiều lĩnh vực, ngành kinh tế, kéo dài phát sinh tâm lý ỷ lại, giá lợi nhuận sản 31 phẩm không phản ánh suất, hiệu hoạt động sản xuất-kinh doanh ảnh hưởng lớn đến tính cạnh tranh phát triển bền vững Mục tiêu tăng trưởng kiềm chế lạm phát hai mục tiêu phải thực song hành lâu dài Tuy nhiên, ngắn hạn đặc biệt bối cảnh kinh tế bị đe doạ hậu khủng hoảng tài chính, hai mục tiêu có khả xung đột kích thích tăng trưởng phải tăng cung tiền dễ đưa đến tỉ lệ lạm phát cao Và ngược lại, để kiềm chế lạm phát, cung tiền phải kiểm soát chặt chẽ đưa đến suy giảm mức tăng trưởng kinh tế Hiện khoản hệ thống Ngân hàng kinh tế, lãi suất có vấn đề biện pháp chưa đạt hiệu cao hệ thống NHTM nước ta chưa đồng đều, có vài ngân hàng niêm yết thị trường chứng khoán, có chênh lệch lớn quy mô, có ngân hàng tổng tài sản gần 500.000 tỷ đồng, số ngân hàng quy mô nhỏ, tổng tài sản vài ngàn tỷ đồng, chịu chi phối điều chỉnh chung hệ thống văn pháp luật III Những vấn đề đặt việc điều hành CSTT VN: Giai đoạn: năm 2007- đầu 2008 Từ cuối năm 2006 đến đầu năm 2007, kinh tế VN lên với nhiều kiện, tiêu đầy hứa hẹn Khi VN thức thành viên WTO, lượng vốn đầu tư nước kiều hối vào VN tăng đột biến (năm 2007 tới 20 tỉ USD) 2007 năm ảm đạm nề Kinh tế Mĩ mà đồng đô la xuống giá nghiêm trọng Sự suy thoái kinh tế lớn giới khiến cho nhiều kinh tế khác giới chịu ảnh hưởng, có Việt Nam Đồng tiền giá ấn tượng đáng nhớ năm 2007 đầu năm 2008 Về nguyên tắc, luồng vốn nước đầu tư vào VN tăng, VN Đồng (VND) lên giá để tạo điểm cân bằng.Tuy nhiên NHNN can thiệp thị trường ngoại hối nhằm giảm áp lực tăng giá VND Tuy nhiên, mặt trái sách thị trường mở NHNN phải cung số lượng khổng lồ tiền đồng để mua hết số đô la này, Đồng đô la giá, đồng ghĩa với việc tiền Việt lên giá Người ta lại dồn dập bán đô la để thu tiền Việt Cung tiền đồng lại phải tăng thêm để giữ tỉ giá hối đoái (VND/USD) khỏi xuống thấp, làm cho lượng cung tiền VN từ năm 2005 đến hết tháng 6/2007 tăng tổng cộng 110% Đây mức tăng lớn, tác nhân quan trọng lạm phát Con số lạm phát lên đến 12.63% so với số tăng GDP 8.5% - nghĩa thực chất tăng trưởng âm 32 Chính sách tỷ giá ảnh hưởng hạn chế định kinh tế Mặc dù từ đầu năm 2007, NHNN bắt đầu thực nới lỏng biên độ tỷ giá từ 0,25% lên 0,5% đến 12/12/2007, tiếp tục nới rộng biên độ lên 0,75%, với biên độ dao động chưa đáng kể, chưa đủ thích ứng với môi trường bên Điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng gấp lần so với mức năm 2006 để hạn chế mức độ dư thừa vốn khả dụng TCTD Giai đoạn năm 2008: Là năm có nhiều khó khăn thử thách hoạt động ngành Ngân hàng lạm phát tăng cao dấu hiệu dừng chia làm giai đoạn: a Giai đoạn từ đầu năm đến tháng 6: NHNN Việt Nam định nâng dự trữ bắt buộc NHTM qui định NH mua trái phiếu NHNN Kèm với hạn chế tăng trưởng tín dụng nóng việc khống chế mức 30% Ngoài ra, hàng loạt sách để hỗ trợ thị trường chứng khoán, hạn chế cho vay bất động sản - Hai quý đầu năm 2008, với bất ổn thị trường tài giới, tình hình kinh tế nước diễn biến phức tạp Giá dầu thô tăng cao, cộng với dồn tích lâu lượng tiền thừa làm cho thị trường hàng hoá Việt Nam có tượng “bốc hoả” giá So với tháng 12 năm 2007, giá tiêu dùng tăng 17,18%, mức cao so với nhiều năm trở lại Đến cuối tháng 6, số lạm phát có tăng chậm lại mức cao so với tháng nhiều năm trước (2,14%) +Trước tình hình đó, thực sách thắt chặt tiền tệ mục tiêu chủ yếu NHNN, với ba công cụ: lãi suất, dự trữ bắt buộc thị trường mở sử dụng đồng thời với quy định siết chặt thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản… tác động mạnh đến thị trường +Tiền tệ thắt chặt cách ngân hàng Trung Ương tung 20.000 tỉ dồng tín phiếu buộc ngân hàng thương mại phải mua vào +NHNN liên tục tăng LSCB tháng đầu năm, đỉnh điểm vào tháng 6/2008 lên đến 14% Lãi suất Quyết định 1317/QĐ-NHNN 14%/năm 10/6/2008 1099/QĐ-NHNN 12%/năm 16/5/2008 305/QĐ-NHNN 8.75%/năm 30/1/2008 Ngày thực ngày 11/06/2008 19/05/2008 01/02/2008 33 + Tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 1% Trong điều kiện tiền nhiều lưu thông việc sử dụng công cụ sách tiền tệ để giảm lượng tiền thừa hoàn toàn xét lý thuyết lẫn thực tiễn Sự can thiệp liệt NHNN (NHNN) cho thấy kiến tâm toàn hệ thống ngân hàng việc kiềm chế lạm phát Và kết lạm phát bị chặn đứng đẩy lùi từ đỉnh điểm 3,91%/tháng (tương đương 25,2%/năm) tháng xuống mức thấp quý chí âm tháng cuối năm Tỷ lệ lạm phát năm 2008 19,89%.Tuy nhiên, phải thừa nhận thực NHTM phải trải qua tháng ngày (đặc biệt tháng 2, tháng 3) khó khăn khoản nằm tình trạng “nguy cơ” Chiến dịch lãi suất ngân hàng giai đoạn tạo nên dấu ấn sâu đậm Có lẽ sau người ta quên cảnh tượng “tháo chạy” khách hàng khỏi ngân hàng có lãi suất thấp dòng người xếp hàng bất chấp thời gian trước ngân hàng có lãi suất cao để gửi tiền vào Chỉ khoảng thời gian vài ngày, có ngân hàng đẩy lãi suất tiền gửi từ 15%/năm lên 19%/năm, lãi suất cho vay đẩy lên với lãi suất tối đa 21%/năm hầu hết ngân hàng Lãi suất cho vay cao đồng nghĩa với doanh nghiệp vừa nhỏ khó nghiệp đẩy có khả vay vốn kinh doanh Giá chưa xuống thấp dù đồng tiền tăng giá lượng tiền lưu thông giảm xuống chi phí vốn doanh giá lên (lạm phát chi phí đẩy) b Giai đoạn từ tháng đến cuối năm 2008: - Chính phủ có chủ trương giảm tăng trưởng, tập trung chống lạm phát - Sau thực thành công vai trò kiềm chế lạm phát, NHNN bước nới lỏng sách tiền tệ lãi suất công cụ quan trọng LSCB hạ dần từ đỉnh 14% xuống 13% (từ 21/10/08), 12% (từ 05/11/08) liên tiếp điều chỉnh tới lần vòng tháng cuối năm 2008 (11% từ 21/11/08, 10% từ 05/12/08, 8,5% từ 22/12/08) Cùng với LSCB, LSTCK, LSTCV điều chỉnh giảm; NHTM bán tín phiếu bắt buộc trước hạn; Tỷ lệ dự trữ bắt buộc nới lỏng dần kèm với việc điều chỉnh lãi suất DTBB Các công cụ tác động mạnh tới thị trường, làm tăng dần mức cung tiền cho kinh tế Tăng trưởng tín dụng 2008 đạt ~ 23% Tăng trưởng tín dụng góp phần chặn đà suy giảm, ổn định kinh tế vĩ mô 2.Giai đoạn năm 2009 : 34 - Năm 2009, năm mà sách tiền tệ phải đối mặt với nhiều thách thức khó lường phát sinh từ bất cập kinh tế tác động bất lợi khủng hoảng tài suy thoái kinh tế - Lạm phát cao năm 2008, với đảo chiều vốn đầu tư nước thâm hụt mạnh cán cân thương mại (12,783 tỷ USD) có tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư thị trường ngoại hối, gây biến động khó lường đến tỷ giá - NHNN thực thi CSTT cách linh hoạt phối hợp đồng với nhiều giải pháp khác để giữ bình ổn thị trường - Thị trường tiền tệ bước bình ổn, nhiên tháng đầu năm 2009, thị trường ngoại hối có diễn biến không thuận lợi - NHNN mở rộng biên độ tỷ giá mua bán USD/VND từ +/-3% lên +/-5% - Lãi suất cho vay ngoại tệ giảm từ mức 6-6,5%/năm xuống 3%/năm kê từ ngày 01/6/2009 không lãi suất huy động giảm xuống mức không 1,5%/năm - Bán nguồn ngoại tệ thu phát hành trái phiếu Chính phủ cho NHNN ; đề nghị số doanh nghiệp nhập lớn chuyển từ mua ngoại tệ sang vay ngoại tệ - Áp dụng biện pháp nhằm hạn chế tâm lý găm giữ ngoại tệ c DN ngưòi dân đẩy m ạnh công tác tuyên truyền công bố công khai, rộng rãi thông tin tình hình ng ại hối, tỷ giá.yêu cầu NHTM nhà nuớc giảm lãi suất cho vay huy động ngoại tệ ( lãi suất cho vay giảm t – 6.5%/năm xuống không 1.5%/năm kể từ ngày 01/06/2009) - Thêm vào đó, thâm hụt ngân sách tăng cao, năm 2009 mức thâm hụt ngân sách mức 6,5% GDP buộc ngân sách phải vay nợ nhiều, qua mà gây áp lực giảm giá VND IV Nguyên nhân: Mặc dù đạt kết định việc điều hành CSTT NHNN Việt Nam, song bên cạnh tồn số bất cập công tác quản lý, điều hành CSTT Chính hiệu CSTT đạt chưa cao Có thể đưa vài nguyên nhân sau: • Về việc thực công cụ điều tiết CSTT: nghiệp vụ thị trường mở chưa sử dụng rộng rãi, số công cụ phòng ngừa bảo hiểm rủi ro tỷ giá chưa doanh nghiệp sử dụng nhiều 35 • Tính độc lập, trách nhiệm NHNN chưa thích ứng với mức độ hội nhập tài giới phù hợp thể chế trị nước ta Kỹ thuật thu thập, xử lý thông tin chưa đáp ứng với tình hình biến động kinh tế việc đưa định điều hành CSTT đôi lúc chậm Năng lực dự báo yếu kém, lúng túng, bị động, giải pháp chưa sát với yêu cầu thực tế • Chính sách tiền tệ sách tài khóa chưa thống dẫn đến bất lợi cho kinh tế (ví dụ: lãi suất cho vay tăng lên điều kiện lạm phát tăng cao hầu hết doanh nghiệp không chịu lãi suất cao Nhà nước cần có sách tài khóa, tức giảm thuế) • Công tác kiểm tra giám sát hoạt động NHNN lỏng lẻo, thiếu rõ ràng • Cơ sở hành lang pháp lý thiếu tính đồng • Thói quen toán qua ngân hàng chưa phổ biến, điều làm tăng lượng tiền cung ứng cho thị trường nguyên nhân dẫn đến lạm phát • Ngoài ra, thị trường tài tài Việt Nam chưa phát triển, hệ thống ngân hàng thiếu môi trường cạnh tranh lành mạnh Chương III: CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH CSTT CỦA NHNN VIỆT NAM Thực tế cho thấy, điều quan trọng đóng góp lớn sách tiền tệ vào ổn định phát triển đất nước tiếp tục giữ ổn định thị trường tiền tệ, giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp cung ứng kịp thời nguồn lực tài đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển đất nước phạm vi an toàn tín dụng cho phép Yêu cầu cần tiếp tục thời gian tới, với việc sử dụng đồng công cụ sách tiền tệ, có sách tỷ giá lãi suất theo hướng thị trường mềm hơn… Cung ứng tiền hợp lý: 36 -Hướng dòng vốn cho khu vực sản suất thực, giảm bớt đầu mức Khi dòng vốn ngân hàng đảm bảo tập trung vốn cho sản xuất có chuyển dịch vốn theo ngành, lĩnh vực, địa bàn, kỳ hạn khách hàng cho vay; hạn chế cho vay nhu cầu phi sản xuất Đặc biệt dòng vốn định hướng đắn, tình trạng bong bóng (chứng khoán, nhà đất, vàng) giảm qua không gây áp lực lên khu vực ngân hàng, lãi suất ổn định Chính phủ cần giảm bớt (hoặc kiểm soát chặt) tình trạng đầu thái kinh tế (như sử dụng công cụ đòn bẩy tài mức TTCK, tiền tệ; loại kinh doanh mạo hiểm không cần thiết cho khu vực sản xuất vật chất, ) -Khi Chính phủ kiên giảm thiểu tình trạng đầu mức chắn tình trạng dễ tổn thương kinh tế nói chung khu vực tài ngân hàng nói riêng giảm Khi thị trường tiền tệ ngoại hối (mà cụ thể lãi suất tỷ giá) ổn định -Tiếp tục nâng cao quản trị rủi ro NHTM so với vốn ngày tăng Theo định hướng NHNN, đến năm 2010, NHTMCP VN phải đạt 3.000 tỷ VND Cùng với mở rộng mạng lưới hoạt động, đưa thêm công cụ vào hoạt động thời gian qua, NHTM lớn lên vấn đề quản lý lại chưa theo kịp (nhất quản lý tài sản nợ, tài sản có có quản lý rủi ro lãi suất) Xây dựng hệ thống toán điện tử: - Đẩy nhanh tiến độ đại hóa công nghệ ngân hàng, đặc biệt đại hóa công nghệ toán, góp phần mơ rộng toán không dùng tiền mặt tạo tiện ích đại cho kinh tế, để tạo tiền đề tốt cho người dân mở tài khoản giao dịch qua ngân hàng, giảm bớt lượng toán tiền mặt ngân phiếu toán - Xây dựng đề án thí điểm trả lương qua tài khoản cho cán công nhân viên chức thuộc số quan bộ, ngành Hà Nội việc trả tiền khoản dịch vụ thường xuyên điện sinh hoạt, điện thoại, nước - Nghiên cứu triển khai bước có hiệu việc sư dụng thẻ tín dụng, thẻ toán, phương tiện toán không dùng tiền mặt phải phù hợp với khu vực quốc tế -Cần có biện pháp khuyến khích phù hợp nhằm tạo nếp thói quen tâm lý cá nhân, doanh nghiệp để giúp việc thực CSTT hiệu Ví dụ: thói quen toán qua ngân hàng tổ chức kinh doanh, thói quen sử dụng hoạt động thị trường mở tổ chức tín dụng… Các giải pháp hỗ trợ cho việc thực sách tiền tệ: a Phát triển thị trường tài chính: - Cần phải phát hành cổ phiếu NHTM cổ phần công ty tài cổ phần, tăng vốn điều lệ, phát triển loại hình DN kinh tế 37 - Tiếp tục đẩy mạnh trình hoàn thiện, cấu lại hệ thống ngân hàng để đảm bảo môi trường cạnh tranh lành mạnh sôi động b Hiện đại hóa công nghệ ngân hàng toán dịch vụ ngân hàng khác - Đối với NHNN: Triển khai nhanh có hiệu dự án đại hóa công nghệ ngân hàng WB tài trợ tập trung hệ thống mã hóa điện tư, toán bù trừ - Các NHTM TCTD: Cũng triển khai nội dung dự án đại hóa WB tài trợ tập trung quan hệ giao dịch với khách hàng, nghiệp vụ ngân hàng nhà (Banking home), tốc độ xư lý chứng từ, giao dịch quầy c Mở rộng quan hệ đối ngoại lĩnh vực ngân hàng, vay vốn, đầu tư, toán, đại lý, đào tạo, chuyển giao công nghệ - Đối với NHNN: Nâng cao trình độ xây dựng sách, trình độ tra, quản lý Tốt tuyển chọn từ cán kinh qua thực tiễn NHTM Duy trì phát triển mối quan hệ với cổ chức tài tiền tệ quốc tế: WB, IMF, ADB Ngân hàng Trung ương nước - Đối với NHTM TCTD: Duy trì đảm bảo uy tín ngân hàng đại lý, hợp tác, liên doanh đồng thời đa dạng hóa quan hệ hợp hợp tác đào tạo cán có trình độ quốc tế Công tác tra kiểm soát nội với hoạt động tra nhà nước đảm bảo tính hiệu an toàn hoạt động ngân hàng: Cần có phối hợp chặt chẽ, chức vi phạm chức rõ ràng, đồng thời nâng cao hiệu tổ chức: a Thanh tra NHNN với tra chi nhánh NHNN tỉnh, thành phố b Kiểm soát nội TCTD c Thanh tra nhà nước cấp d Kiểm toán quốc tế, độc lập, nhà nước e Các quan hành pháp khác: tòa án, công an, viện kiểm sát Những giải pháp cụ thể là: - Ban hành hệ thống chế, quy chế phù hợp với nội dung quy định Luật NHNN, Luật TCTD, tạo hành lang bảo đảm an toàn cho hoạt động tổ chức tín dụng - Tiến hành phân tích đánh giá chất lượng hoạt động NHTMCP, tiến hành củng cố xếp lại NHTMCP hoạt động yếu - Phối hợp với Bộ tài sớm ban hành chế trích lập quỹ dự phòng rủi ro để xử lý khoản nợ tổn thất NHTM, tránh tình trạng để nợ khoanh, nợ tồn đọng lâu ngày, gây nguy an toàn hệ thống ngân hàng - Tăng cường công tác tra kiểm soát NHNN kiểm soát nội thân tổ chức tín dụng để phát xư lý kịp thời vi phạm quy chế, chế độ hoạt động ngân hàng 38 Điều kiện để thực thi sách tiền tệ có hiệu quả: a Hoàn thiện môi trường pháp lý: -Luật NHNN Luật TCTD: cần cải cách phù hợp với tình hình thị trường tài VN phát triển, hội nhập sâu rộng - Các văn Luật khác có liên quan trực tiếp: Luật đất đai, Luật dân sự, Luật doanh nghiệp, Luật thương mại, Luật đầu tư nước xem xét chỉnh sửa bất hợp lý, bảo đảm phù hợp với thực tiễn hiệu lực pháp lý luật - Thể lệ, chế độ cụ thể TCTD cần chỉnh sưa cho phù hợp với Luật TCTD, đảm bảo đồng luật khác có liên quan: Luật dân sự, Luật thương mại, Luật NSNN, Luật doanh nghiệp - Cần hoàn thiện hành lang pháp lý hệ thống ngân hàng để chế thực thi CSTT nghiêm minh hiệu b Đào tạo xây dựng đội ngũ cán - Nguyên tắc chung: không hiểu có chuyên môn nghiệp vụ mặt tài - ngân hàng mà am hiểu thương mại, kinh doanh, pháp lý, ngoại ngữ, tin học nói chung Kết hợp đào tạo nước hợp tác quốc tế, đào tạo đào tạo lại - Có chiến lược đào tạo cán cụ thể hệ thống NHNN, hệ thống TCTD c Điều hành công cụ sách tiền tệ: Đẩy mạnh việc đổi điều hành công cụ nghiệp vụ thị trường mở xem thị trường mở công cụ sử dụng rộng rãi nhằm trì lãi suất chủ đạo “lãi suất liên ngân hàng định hướng”; mở rộng việc kết nạp thành viên tham gia thị trường mở; đa dạng hoá hàng hoá giao dịch thị trường mở nhằm đáp ứng khoản cho tổ chức tín dụng Tạo điều kiện thúc đẩy phát triển thị trường tiền tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc thị trường mua bán lại giấy tờ có giá tổ chức tín dụng với tổ chức tín dụng với khách hàng Đẩy mạnh tuyên truyền phổ biến cho doanh nghiệp áp dụng công cụ phòng ngừa, bảo hiểm rủi ro tỷ giá d Nâng cao tính độc lập, trách nhiệm NHNN Đây điều kiện tiên nhằm nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN Việc nâng cao tính độc lập, trách nhiệm cho NHNN phải thích ứng với mức độ hội nhập tài giới phù hợp thể chế trị nước ta Theo đó, cần sửa đổi, bổ sung Luật NHNN theo hướng trao thêm chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cho NHNN xây dựng dự án sách tiền tệ; 39 chủ động việc xếp cấu tổ chức nhân sự; tự chủ tài bồi dưỡng, đào tạo, đào tạo lại nhằm nâng cao trình độ cho đội ngũ cán NHNN Năng lực kỹ thuật NHNN cần nâng cao đặc biệt việc thu thập, xử lý thông tin định điều hành CSTT e Đẩy mạnh phát triển thị trường tiền tệ Tiếp tục tạo hàng hoá phát triển nghiệp vụ thị trường tiền tệ; mở rộng thành viên tham gia thị trường; nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn NHNN thị trường tiền tệ; hoàn thiện hành lang pháp lý tạo điều kiện cho thị trường tiền tệ phát triển Sự phát triển thị trường tiền tệ kênh dẫn có hiệu chế truyền tải tác động sách tiền tệ đến kinh tế Thị trường tiền tệ thị trường liên ngân hàng cần tiếp tục củng cố phát triển để mặt tạo tín hiệu cho việc hoạch định CSTT mặt khác chế lan truyền tốt để phát huy có hiệu công cụ CSTT f Sự phối hợp sách tiền tệ với sách tài số sách kinh tế vĩ mô khác: Để nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ cần có phối hợp chặt chẽ sách tiền tệ với sách kinh tế vĩ mô khác (chính sách tài chính, sách thu hút vốn đầu tư nước ) Trong điều kiện dòng vốn đầu tư nước chảy vào Việt Nam nhiều số năm trước (trong có dòng vốn ngắn hạn), không kiểm soát tốt dòng vốn này, ảnh hưởng đến việc chống lạm phát Do đó, cần có phối hợp chặt sách tiền tệ với sách tài sách thu hút vốn đầu tư nước : đánh thuế yêu cầu ký quỹ dòng vốn ngắn hạn vào Việt Nam Hiện bối cảnh kinh tế giới sụt giảm, việc điều hành sách tiền tệ quan hệ phối hợp sách tài nhằm mục tiêu góp phần ngăn chặn nguy sụt giảm kinh tế nước, đồng thời kiểm soát lạm phát MỤC LỤC Chương I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1) Khái niệm, vị trí sách tiền tệ 40 a Khái niệm sách tiền tệ b Vị trí sách tiền tệ 2) Mục tiêu sách tiền tệ a Ổn định giá trị đồng tiền b Tăng công ăn việc làm: c Tăng trưởng kinh tế: 3) Các công cụ điều tiết a Công cụ trực tiếp: b.Công cụ gián tiếp: 6 Chương II: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CSTT Ở VIỆT NAM NĂM 2007 TỚI NAY I.Thực trạng CSTT Việt Nam 12 1.Bối cảnh chung: 12 2.Diễn biến việc điều hành CSTT a Giai đoạn 2007 b.Giai đoạn 2008 c.Giai đoạn 2009-nay 14 14 20 21 II Đánh giá việc điều hành CSTT VN giai đoạn 2007 đến Những thành công 27 Những hạn chế 30 III Những vấn đề đặt việc điều hành CSTT Việt Nam: Giai đoạn: năm2007- đầu 2008 Giai đoạn năm 2008 3.Giai đoạn năm 2009 32 33 35 IV Nguyên nhân 35 Chương III: 41 CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH CSTT CỦA NHNN VIỆT NAM 36 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Tiền tệ Ngân hàng- TS Tô Kim Ngọc Một số trang web:  www.mof.gov.vn  www.sbv.gov.vn  www.vnecon.com Danh sách nhóm 3 Võ Hoàng Trọng Thọ Phan Công Thắng Lê Thị Tình Trần Thị Tân Nguyễn Thị Hiền Phạm Văn Thuyên Trịnh Thị Thúy Chinh Bùi Thị Thùy Dung Phạm Thị Hồng Ngọc NHGK11 NHGK11 NHHK11 TTQTAK11 NHGK11 NHGK11 TCDNEK11 TCDNEK11 TCDNEK11 ( Lớp TTNH chiều thứ 4-D2-Ca2) 42 43 [...]... đối với hệ thống ngân hàng và các giải pháp kích cầu của Chính phủ Bên cạnh đó, các công cụ chính sách tiền tệ ngày càng đa dạng, đồng bộ được NHNN điều hành ngày càng linh hoạt, phù hợp cơ chế và bám sát các tín hiệu thị trường cũng như xu thế vận động chung của chính sách tiền tệ thế giới NHNN điều hành chính sách tiền tệ nới lỏng một cách thận trọng, tạo điều kiện cho doanh nghiệp và hộ sản xuất tiếp... trường cạnh tranh lành mạnh Chương III: CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH CSTT CỦA NHNN VIỆT NAM Thực tế cho thấy, điều quan trọng và đóng góp lớn nhất của chính sách tiền tệ vào sự ổn định và phát triển của đất nước là tiếp tục giữ ổn định thị trường tiền tệ, giảm các chi phí vốn cho doanh nghiệp và cung ứng kịp thời các nguồn lực tài chính đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển của đất nước trong... nhất của chính sách tiền tệ vào sự ổn định và phát triển của đất nước là tiếp tục giữ ổn định thị trường tiền tệ, giảm các chi phí vốn cho doanh nghiệp và cung ứng kịp thời các nguồn lực tài chính đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển của đất nước trong phạm vi an toàn tín dụng cho phép; từng bước khắc phục khó khăn do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế thế giới; củng cố niềm tin của nhà đầu tư và của nhân... Thêm vào đó, thâm hụt ngân sách tăng cao, năm 2009 mức thâm hụt ngân sách ở mức 6,5% GDP buộc ngân sách phải vay nợ nhiều, qua đó mà gây áp lực giảm giá VND IV Nguyên nhân: Mặc dù đạt được những kết quả nhất định trong việc điều hành CSTT của NHNN Việt Nam, song bên cạnh đó vẫn tồn tại một số bất cập trong công tác quản lý, điều hành CSTT Chính vì vậy hiệu quả của CSTT đạt được là chưa cao Có thể đưa ra. .. và 8,17% năm 2006, thế và lực của Việt Nam đã mạnh lên so với các năm trước Đó là những tiền đề vật chất rất quan trọng, là yếu tố thuận lợi cơ bản để các ngành, các cấp thực hiện các chỉ tiêu kế hoạch năm 2007 Năm 2007 là năm đầu tiên Việt Nam trở thành thành viên chính thức của WTO và thực hiện cam kết PNTR với Hoa Kỳ, do đó, thị trường xuất khẩu mở rộng, các rào cản thương mại Việt Nam với các nước. .. việc điều hành chính sách tiền tệ một cách hiệu quả -Thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản sụt giảm thị trường chứng khoán Việt Nam có kết quả tồi tệ nhất tại châu Á Chỉ số VN-Index tính tới giữa tháng 12 đã giảm gần 68% so với đầu năm Tóm lại,cuối năm 2008, kinh tế thế giới vẫn trên đà suy thoái gây ảnh hưởng đến nền kinh tế Việt Nam Đó cũng chính là thách thức cho chính sách tiền tệ năm... được mục tiêu đề ra là ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ vốn tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế Điều này thể hiện ở những kết quả sau: - Qui mô thị trường tiền tệ mở rộng và ổn định, không để xẩy ra những cú sốc về lãi suất và tỷ giá trước những biến động khó lường của tình hình thị trường tài chính quốc tế + Lãi suất thị trường liên ngân hàng mặc... mạnh thị trường tiền tệ đã dịu đi, tuy rằng áp lực do tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, trong khi lãi suất huy động và cho vay không thể giảm sâu nhanh được Thị trường nội tệ và ngoại tệ đã có sự ổn định trở lại sau cú sốc tỷ giá và thiếu tính thanh khoản trên thị trường trong quý II/2008 -Điều hành linh hoạt công cụ chính sách tiền tệ : NHNN đã áp dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ để chặn lạm... trường mở để điều tiết lượng vốn khả dụng của các ngân hàng thương mại (NHTM) và từ đó tác động lên khả năng cung vốn ngân hàng ra thị trường theo mục đích đặt ra và thu hút mạnh tiền từ lưu thông về, cụ thể: - Tăng tỷ lệ DTBB (trừ Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn và các TCTD hoạt động trên địa bàn nông thôn) - Tăng khối lượng bán tín phiếu trên nghiệp vụ thị trường mở và phát hành 20.300... nhiều so với chỉ số của tháng 5 là 3,91% và là con số thấp nhất từ đầu năm đến nay - Tăng niềm tin về sự đúng đắn trong chính sách tiền tệ Mức lãi suất huy động tiền VND phổ biến từ 17-17,5%/năm (khối các ngân hàng thương mại nhà nước) và 17,5-18%/năm (khối các ngân hàng thương mại cổ phần) Và hầu hết các ngân hàng thương mại đã điều chỉnh lãi suất cho vay về sát mức tối đa 21%/năm và đã ngừng thu tất ... kinh doanh, mua bán chứng khoán nâng lên mức 150% (theo quy định Quyết định số 457/2005/QĐ-NHNN 100% ); - Ban hành văn số 3224/NHNN-CSTT ngày 10/4/2007 quy định việc TCTD báo cáo định kỳ hoạt động