2 thị trường giao sau thanh toán quốc tế

Mục lục I.Thị trường tiền tệ giao sau .3 1.Khái quát .3 1.1.Khái niệm thị trường giao sau 1.2. Đặc điểm chung thị trường .3 1.3.Các thành phần tham gia thị trường .3 1.4.Cấu trúc thị trường: 2.HỢP ĐỒNG GIAO SAU 2.1.Khái niệm .6 2.2.Các loại hợp đồng giao sau: .7 2.3.Đặc điểm hợp đồng giao sau .7 2.4.Các điều khoản hợp đồng giao sau tiêu chuẩn hóa .8 2.4.1. Tên hàng (tài sản) .8 2.4.2.Độ lớn tài sản 2.4.3.Thỏa thuận chuyển giao 11 2.4.4.Thời gian đáo hạn hợp đồng .11 2.4.5.Giới hạn dịch chuyển giá hàng ngày 14 2.4.6.Đánh giá trạng thái ngày 17 2.4.7.Giới hạn mức đầu tư 18 2.5.Tính khoản hợp đồng giao sau tượng “ đảo hợp đồng” .19 2.6.Bảng yết giá hợp đồng giao sau .22 3.Định giá giao sau .24 4.Giao dịch hợp đồng giao sau .25 4.1.Điều kiện giao dịch 25 4.1.1.Ký quỹ .25 4.1.2.Thuế: 27 4.1.3.Chi phí : .27 a/Phí hoa hồng: .28 b/Phí giao dịch: 28 c/Chênh lệch mua bán: .28 d/Chi phí đặt chỗ thị trường: 29 4.2.Cơ chế giao dịch hợp đồng giao sau: .29 4.2.1.Hai loại hình thức giao dịch: .29 4.2.2.Các bước giao dịch 33 4.2.3.Các loại lệnh: .35 5.Mục đích hợp đông giao sau: .37 5.1.Sử dụng giao dịch tương lai để quản lý rủi ro ngoại hối: 37 Để tránh tổn thất giao dịch biến đông tỷ giá ngoại tệ có khoản phải thu khoản phải trả tương lai, doanh nghiệp bán mua ngoại tệ theo hợp đồng giao sau có trị giá thời hạn tương đương với trị giá thời hạn toán khoản phải thu phải trả thị trường ngoại tệ giao sau. Khi ấy, lúc doanh nghiệp nắm giữ hai loại hợp đồng: (1) hợp đồng sở toán lương lai (2) hợp đồng giao sau ghi nhận toán hàng ngày. Tỷ giá giao giá trị hợp đồng giao sau có tương quan chiều với nhau. Đo đó, biến động tỷ giá, doanh nghiệp dùng lãi hợp đồng bù đắp cho thiệt hại hợp đồng kia. Cuối rủi ro tỷ giá tổn thất giao dịch kiểm soát .37 Khả bù trừ hợp đồng giao sau cho phép người phòng ngừa rủi ro hòa vốn, có nghĩa thiệt hại thị trường giao sau bù lợi nhuận thị trường giao ngay. Điều cho phép người tham gia vào hợp đồng giao sau quản lý rủi ro bất ổn gây giá cả. Đây nhân tố hợp đồng giao sau hấp dẫn người phòng ngừa rủi ro .37 5.2.Sử dụng hợp đồng giao sau để đầu .37 6.Mối quan hệ thị trường giao giao sau .39 6.1.Vị mua vị bán thị trường giao sau .39 Bởi khoản lãi thua lỗ thị trường giao sau phản chiếu tương tự xẩy thị trường giao ngay. Bằng việc thực vị ngược lại thị trường giao ngay, người phòng ngừa giảm thiểu rủi ro giá. Những thua lỗ thị trường giao bù đắp lợi nhuận thị trường giao sau ngược lại 39 6.2.Liên kết thị trường giao giao sau .39 Basic thường số bất biến. Nhận thức rõ điều quan trọng giúp cho bạn xác định tính hiệu hoạt động phòng ngừa rủi ro nào. Bạn cần basic tương đối ổn định dự đoán để đoan lợi nhuận (hoặc thua lỗ) thị trường giao sau thị trường giao bù đắp lẫn 39 6.3.Sự hội tụ giá giao sau giao .40 6.3.1.Basic âm 40 6.3.2.Basic dương .40 41 6.4.Đóng vị hợp đồng giao sau 41 Nếu mua (1) Nhận hàng hóa chi trả đầy đủ theo quy định thời hạn địa điểm giao hàng (2) Bán lại số lượng tương tự hợp đồng giao sau (bù trừ vị ban đầu) 41 Phòng ngừa vị hợp đồng giao sau 41 Phòng ngừa thông qua hợp đồng giao sau cho phép nhà đầu tư thiết lập mức giá cố định. Do chất bù trừ hợp đồng giao sau hợp đồng giao ngay, nên khoản lỗ (hoặc lãi) thị trường bù trừ khoản lãi (hoặc lỗ) thị trường khác. Vấn đề quan trọng kết cuối việc tham gia vào hợp đồng giao sau nhà đầu tư có khả chốt lại mức giá cố định cho hiệu ứng cuối nhà đầu tư nào, phụ thuộc vào basic .41 Để đơn giản hóa, ta giả định basic cố định, qua thấy rõ tính chất phòng ngừa hợp đồng giao sau .42 Phòng ngừa vị bán 42 Thời điểm vào tháng 3, nhà đầu tư có hợp đồng xuất đối tác toán GBP vào tháng 9, mà nhà đầu tư dự đoán giá giao vào tháng GBP = 1.5210 USD, giá giao sau vào tháng GBP = 1.5215 USD. Để phòng ngừa cho số GBP nhà đầu tư có vào tháng 9, nhầ đầu tư định bán giao sau số GBP mình. Đến tháng 8, giá giao sau tháng tăng lên đến 1.5220 USD, nhà đầu tư lỗ 0.0005 USD cho GBP (bán giao sau vào tháng mua giao sau vào tháng 8). Nhưng basic giả định không đổi nên giá giao ngcuy lúc tăng đến mức 1.5215 USD cho GBP. Như khoản lỗ thị trường giao sau bù đắp lpij nhuận thị trường giao 42 Tương tự cho việc phòng ngừa vị mua 42 II.So sánh hợp đồng giao sau tiền tệ với loại hợp đồng khác .42 7.So sánh HĐKH HDGS : .42 I. Thị trường tiền tệ giao sau 1. Khái quát 1.1. Khái niệm thị trường giao sau Thị trường ngoại tệ giao sau (currency futures market) thị trường giao dịch cac hợp dồng mua bán ngoại tệ giao sau, gọi tắt hợp đồng giao sau. 1.2. Đặc điểm chung thị trường - Thị trường giao sau thực chất thị trường kỳ hạn tiêu chuẩn hóa loại ngoại tệ, số lượng ngoại tệ quy định cho lần giao dịch ngày chuyển giao ngoại tệ. -Phòng giao hoán lập nhằm đảm bảo ổn định thị trường. - Tạo điều kiên hợp đồng giao sau tiến hành thuận lợi, bắt đầu tham gia người mua người bán phải thực ký quỹ ban đầu (Initial margin), tính theo tỷ lệ phần trăm giá trị hợp đồng phòng giao hoán. Số tiền ký quỹ tính toán điều chỉnh hàng ngày. -Trên thị trường giao sau, hầu hết hợp đồng giao sau yết giá theo kiểu Mỹ (yết giá trực tiếp). - Hợp đồng giao sau cung cấp hợp đồng có giá trị nhỏ dễ dàng thuận lợi giao dịch 1.3. Các thành phần tham gia thị trường a/ Những nhà đầu (speculator): người chấp nhận rủi ro cao để tìm kiếm lợi nhuận cao từ giao động giá. Họ giữ vị mua (long position) hay vị bán (shot position) hay hai vị cho loại hàng hóa (spread position). Có thể chia làm loại nhà đầu cơ: - Nhà đầu vị (position traders): họ thường vào vị giữ chúng vài ngày, vài tuần hay vài tháng. Họ thường sử dụng phân tích kỹ thuật để dự đoán biến động giá xem hướng giá tương lai, từ vào vị thích hợp để tìm kiếm lợi nhuận. Hoặc nhà đầu khác lại sử dụng phân tích để đưa nhận định giá, họ thường dựa vào liệu kinh tế vĩ mô để đưa dự đoán biến động giá. - Nhà đầu ngày (day traders): đầu dựa vào biến động giá ngày giao dịch.Họ không trở nhà với vị tay. Giao dịch ngày thường tốn chi phí họ phải theo thông tin, biến động giá thường xuyên, tốn chi phí cho giao dịch suốt ngày, với mục đích kiếm vài tick lợi nhuận giao dịch. b/ Những người phòng hộ (hedgers): người tham gia giao dịch tương lai để phòng ngừa rủi ro biến động giá bất lợi cho họ. Ví dụ 1: Một nhà đầu tư có nhu cầu sử dụng ngoại tệ vào thời điểm tương lai ông ta lo ngài rủi ro tỷ giá nên sử dụng hợp đồng giao sau để phòng ngừa. c/ Những người đầu hưởng chênh lệch (Arbitrageurs): - Là người tìm kiếm lợi nhuận cách xem xét loại hàng hóa hàng hóa tương đương để bán hai giá khác hai thị trường khác nhau. Họ người dựa vào mối quan hệ giá giao giá tương lai, hay biến động cung cầu thời làm rối loạn giá để kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá giao giá tương lai. Ví dụ: d/ Những đối tượng sàn giao dịch: - Những người giao dịch sàn giao dịch phân loại theo mục tiêu chức : Những người giao dịch sàn (Floor traders): thành viên giao dịch hợp đồng tương lai khu vực tương lai (futures pit). Những người giao dịch tài khoản riêng gọi local, họ tạo tính khoản cho thị trường họ hoạt động nhà đầu (scalpers) giao dịch ngắn hạn. Họ muốn mua hợp đồng tương lai giá đặt (bid) nhanh chóng bán lại mức giá phù hợp (asked). Họ phải đăng ký với ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) để hoạt động. Những nhà môi giới sàn (floor brokers): giúp thi hành lệnh cho bên, ví dụ FCM (Futures commission merchant), hoạt động gần giống công ty môi giới chứng khoán, cách thu phí giao dịch (khoảng $1 hay $2 mợt hợp đồng). Họ phải đăng ký với CFTC để hoạt động. Một chủ thể người giao dịch sàn mà hoạt động local nhà mội giới, thường gọi dual trading. Họ thường thực mua hợp đồng khoảng thời gian ngắn mức giá khác nhau, cho khách hàng cho anh ta. Nên để phép hoạt động, phải trải qua thủ tục kiểm tra dài dòng hệ thống kiểm soát nhằm hạn chế lạm dụng anh ta. e/ Những đối tượng khác tham gia thị trường: - Những người cộng tác (Associated persons-APs): cá nhân làm việc cho FCM cách nhận lệnh chấp nhận lệnh. Gần giống người môi giới chứng khoán. - Các nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (Commodity trading advisers-CTAs): phân tích thị trường tương lai, cung cấp thông tin, phát triển hệ thống giao dịch, đồng thời đưa lời khuyên, tư vấn cho nhà giao dịch. - Các nhà môi giới giới thiệu (Introducing brokers-IBs): Là cá nhân trực tiếp kinh doanh với FCM CTA, họ AP CTA. Một IB thường chào mời chuyển lệnh, lệnh nhận,nó đưa vào FCM để thi hành.Những IB khác góp khoản quỹ nhỏ thành khoản lớn để trở thành CTA mà đòi hỏi khoản đầu tư tối thiểu lớn. - Các nhà huy động quỹ hàng hóa (Commodity pool operators - CPOs): hoạt động quỹ tương hỗ thị trường chứng khoán, huy động vốn nhà đầu tư nhỏ sử dụng để giao dịch tương lại. Các đối tượng muốn tham gia thị trường tương lai cần phải đăng ký với CFTC để hoạt động. - Đối với hầu hết loại tiền tệ, CME Clearing yêu cầu người giữ vị mua trả đô la vào tài khoản chuyển giao Mỹ - thị trường tiền tệ quốc tế US (IMM). Đây tài khoản mà từ người giữ vị bán toán. Tương tự vậy, việc chuyển ngoại tệ xảy nước địa. Ngân hàng chuyển giao người bán chuyển khoản vào tài khoản chuyển giao IMM nước sau tiền chuyển từ tài khoản vào tài khoản ngân hàng người mua.Tất người mua bán thị trường CME có nghĩa vụ riêng tương ứng với vị CME quy định cụ thể “ Duty of seller and buyer” 1.4. Cấu trúc thị trường: - Thị trường giao sau thị trường tổ chức chuẩn hóa cao. Tất giao dịch thực sàn giao dịch. Sàn giao dịch giao sau công ty gồm nhiều thành viên. Thường thành viên cá nhân có thành viên đại diện công ty, ngân hàng thương mại. Các thành viên chọn ban giám đốc ban giám đốc chọn cá nhân để quản lí công ty. Sàn giao dịch có hệ thống cấp bậc gồm giám đốc, nhân viên ủy ban. Sàn giao dịch xây dựng điều lệ cho thành viên sử dụng hình thức kỷ luật người phạm luật. Sàn giao dịch qui định yêu cầu tối thiểu mặt tài chính. Đối với vài hợp đồng, sàn giao dịch xây dựng giới hạn vị giống thị trường quyền chọn chẳng hạn giới hạn số hợp đồng mà nhà giao dịch cá nhân nắm giữ. Sàn giao dịch thiết lập điều luật quản lí hoạt động sàn giao dịch tri phận quan sát việc giao dịch để kiểm soát thị trường. Trong vài trường hợp đặc biệt, sàn giao dịch định đình giao dịch có kiện không bình thường xảy ra. Sàn giao dịch phải chuẩn bị sở vật chất thuận tiện cho giao dịch diễn cách suôn sẻ, an toàn đặc biệt thực khớp lệnh tự động. Tham gia thị trường giao sau có tham gia phòng giao hoán( Clearing House)- đóng vai trò quan trọng hoạt động thị trường giao sau. Vai trò là: trì vị thế, toán bù trừ xử lý liệu hàng ngày. Clearing House đóng vai trò trung gian tất giao dịch, bên tham gia hợp đồng, đảm bảo thực hợp đồng bên đăng kí thông qua việc yêu cầu bên tham gia giao dịch phải thực kí quĩ ban đầu yêu cầu kí quĩ bổ sung tài khoản kí quĩ mức qui định. Trong hợp đồng thực hiện, Clearing House điều chỉnh toán hàng ngày vào tài khoản nhà đầu tư, người mua người bán. Clearing House phải chịu trách nhiệm hoàn toàn bên tham gia hợp đồng thất bại việc thực nghĩa vụ hợp đồng. Thành viên Clearing House trước hết phải thành viên sở giao dịch phải đáp ứng số yêu cầu Clearing House đề ra. 2. HỢP ĐỒNG GIAO SAU 2.1. Khái niệm Hợp đồng giao sau cam kết pháp lý bên việc mua bán lượng hàng hóa vào thời điểm tương lai thông qua Sở giao dịch quan trung gian giá định trước. Hợp đồng tiền tệ giao sau thỏa thuận mua bán số lượng ngoại tệ biết theo tỷ giá cố định thời điểm hợp đồng có hiệu lực việc chuyển giao ngoại tệ thực vào ngày tương lai xác định Sở giao dịch. Tuy nhiên, khác với hợp đồng có kỳ hạn, hợp đồng giao sau sẵn sàng cung cấp vài ngoại tệ mà thôi. Ví dụ thị trường Chicago cung cấp hợp đồng giao sau với loại ngoại tệ mạnh như: GBP, CAD, EUR, JPY, CHF AUD. Ví dụ hợp đồng tiền tệ giao sau: Ở thời điểm tháng ông A dự tính cần 5000$ vào thời điểm tháng để mua hàng hóa. Để tránh rủi ro ông A mua hợp đồng giao sau với ngân hàng XYZ trị giá 5000$ với tỷ giá 20080VND/$, thời gian đáo hạn ngày 15 tháng 5. Vào tháng hợp đồng thực với tỷ giá hợp đồng 20080VND/$. Mặc dù tỷ giá thị trường lúc 21000VND/$. 2.2. Các loại hợp đồng giao sau: Sự kết pháp lý hành vi tương lai bên hủy bỏ cách hợp pháp lập HĐGS khác ngược lại với vị mà có. Vì lý do mà ta chia HĐGS thành loại: - Hợp đồng giao sau lý sau ngày mua hàng: loại hợp đồng tồn giao hàng thực theo thời điểm giao hàng thỏa thuận hợp đồng. Trong trường hợp chất HĐGS tương tự hợp đồng kỳ hạn (forward) - Hợp đồng giao sau lý trước ngày giao hàng ghi hợp đồng: loại hợp đồng thực tế giao hàng xảy ra, bên chấm dứt ràng buộc phía bên nghiệp vụ toán bù trừ, nghĩa bên mua bán lại lại hàng hóa ngược lại với vị mà có (vị mua vị bán trước đây). Đây dạng phổ biến, nhờ mà tồn TTGS. 2.3. Đặc điểm hợp đồng giao sau Hợp đồng giao sau có nhiều đặc điểm riêng biệt, hợp đồng khác. Dựa vào định nghĩa thực tiễn, hợp đồng giao sau có đặc điểm sau: - Các điều khoản hợp đồng giao sau tiêu chuẩn hóa HĐGS hợp đồng song vụ, cam kết thực nghĩa vụ tương lai HĐGS lập sở giao dịch qua quan trung gian hạn. HĐGS phải có tiền bảo chứng đa số HĐGS lý trước thời 2.4. Các điều khoản hợp đồng giao sau tiêu chuẩn hóa Trong TTGS hoạt động mua bán thực liên tục với trình độ chuyên môn nghiệp vụ bảo đảm an toàn cao. Do điều khoản hợp đồng tiêu chuẩn hóa cách tối đa, giúp cho việc ký kết hợp đồng nhanh chóng đảm bảo an toàn việc pháp lý. Các điều khoản tiêu chuẩn hóa TTGS là: tên hàng, chất lượng, độ lớn hợp đồng, thỏa thuận chuyển giao, thời điểm giao hàng, yết giá, giới hạn dịch chuyển giá ngày, giới hạn mức đầu tư… 2.4.1. Tên hàng (tài sản) Tên hàng phải hàng hóa phép giao dịch SGD đó. Hàng hóa loại hàng hóa thông thường công cụ tài cổ phiếu, trái phiếu, lãi suất, số… Mỗi SGD giao dịch số loại hàng hóa định. Do đó, người tham gia thị trường phép giao dịch hàng hóa cho phép SGD đó. Chất lượng hàng hóa tiêu chuẩn hóa. Hàng hóa phân thành mức chất lượng khác thông thường SGD cho phép giao dịch vài mức chất lượng định DANH MỤC MỘT SỐ LOẠI HÀNG HÓA TRÊN CME Nguồn:www.cmegroup.com NGOẠI TỆ Nguồn:www.cmegroup.com 2.4.2. Độ lớn tài sản Là độ lớn giá trị tài sản giao dịch hợp đồng. Độ lớn HĐGS loại hàng hóa thống thống toàn giới giúp cho việc mua bán TTGS giới dễ dàng hơn. Chẳng hạn hợp đồng vàng có khối lượng 100 ounces, hợp đồng dầu thô 1000 barrels, hợp đồng Yen Nhật 12.500.000 ¥, hợp đồng cà phê arabica 37.500 pounds (tại NYMEX), hợp đồng cà phê robusta (tại LIFFE),… việc qui định độ lớn hợp đồng cho không lớn để nhà bảo hộ nhỏ có khả tham gia, không nhỏ khoản bảo hộ đầu không bù đắp chi phí hoa hồng hay chi phí khác. Ví dụ HĐGS bảng Anh có độ lớn 125 000 pounds - Chênh lệch giá mua bán Chi phí đặt chỗ thị trường a/ Phí hoa hồng: Được trả tính theo giá trị hợp đồng. Được trả vào lúc đầu đặt lệnh nghĩa tiền hoa hồng xoay vòng phải trả bấp chấp nà giao dịch cuối có đóng vị hợp đồng thực giao nhận hay toán tiền mặt hay không. Ngày hệ thống sàn môi giới ngày đại phí hoa hồng cần thiết cho giao giao dịch ngày giảm không đáng kể. Ngoài ra, nhà môi giới thường xuyên cạnh tranh nên nhà đầu tư thường nhận bảng chào giá tốt nhất. Điều làm giảm chi phí mà nhà đầu tư phải bỏ ra. b/ Phí giao dịch: Phí giao dịch chi phí bỏ để nộp cho FCM ( Future Commision Merchant) giao dịch tương lai bù đắp, thực hợp đồng tái toán tiền mặt. FCM nhà môi giới chứng khoán. Nó thu khoản 1$ đến 2$ cho hợp đồng. Các FCM thường tính chi phí tron gói 100$. Các hợp đồng tiến hành chiết khấu giảm giá thường tính 15$ tới 40$ hợp đồng. Ngoài nhà đầu tư lớn hay có giao dịch “khổng lồ” FCM thường tính phí 10$. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ sàn thường tính với chi phí thường khoảng 1.5$. c/ Chênh lệch mua bán: Mức chênh lệch giá mua cao giá bán thấp giao dịch. Giá chào bán giá thực dành cho nhà đầu tư muốn mua ngay, giá chào mua giá thực dành cho nhà đầu tư muốn bán ngay. Thông thường giá chào bán cao giá chào mua. Nếu nhà đầu tư thực giao dịch giá thị trường sau thực giao dịch đối ứng(ngược lại) thường chịu khoản chênh lệch giá mua/giá bán. Nhìn chung chênh lệch giá đặt mua/bán hoàn toàn thị trường định. Nếu đặt giá bán cao người mua, ngược lại, giá đặt mua thấp người bán. Bao bảng báo giá chứng khoán có nhiều mức giá đặt mua đặt bán niêm yết, tương ứng với số lượng chứng khoán sẵn có mức giá. Chênh lệch giá đặt mua/đặt bán tính giá đặt mua cao giá đặt bán thấp nhất. d/ Chi phí đặt chỗ thị trường: Cho thuê chỗ trình hai bước. Trước tiên, bạn phải nộp đơn xin chấp thuận cho thành viên CME cá nhân ($ 1,750 lệ phí nộp đơn). Sau thành viên chấp thuận, bạn phải nhập vào hợp đồng thuê với người giữ an toàn. Việc bố trí cho thuê thường phối hợp với công ty toán bù trừ bạn. Phí $ 500 tiền thuê áp dụng lần phải trả cho thuê chỗ ngồi lần đầu . Giá cho thuê chỗ ngồi đa dạng. Đây ví dụ chi phí giao dich CME Summary of CME Fees Per Side EMini Equity Interest Rates Foreign Exchange Non Member $1.14 Member Owner $.345 Member Lessee $.46 ECM 106.R $.64 Incentive Program $.49 $1.19 $.19 $.37 $.59 $.44 $1.60 $.32 $.52 $.59 $.49 4.2. Cơ chế giao dịch hợp đồng giao sau: Tất hợp đồng giao sau thực giao dịch Sở giao dịch có tổ chức. Sở giao dịch người đề qui chế kiểm soát hoạt động hội viên. Hội viên Sở giao dịch cá nhân, đại diện công ty, ngân hàng thương mại hay cá nhân có tài khoản riêng. Sở giao dịch giới hạn số lượng hội viên và, thế, quyền hội viên mua bán cho thuê hay ủy quyền giao dịch lại cho nhà giao dịch hội viên. Các công ty môi giới có quyền cử đại diện sàn giao dịch. 4.2.1. Hai loại hình thức giao dịch: Thị trường giao sau tiền tệ thường giao dịch theo hai hình thức: rao giá công khai (open outcry) giao dịch điện tử. *Rao giá công khai ( open outcry). Ở Mỹ triển khai giao dịch, hợp đồng tiền tệ tương lai thực thông qua hệ thống “open outcry”, tạm gọi “rao giá công khai”, dựa sở dấu hiệu tay ( hand signals) Trong hệ thống giao dịch này, lời chào giá phải công khai trước công chúng, tức công khai cho tất bên tham gia sàn giao dịch. Sau giao dịch thực thông qua phòng giao hoán (clearing house). Phòng giao hoán có chức xác nhận giao dịch bảo đảm cho việc thực nghĩa vụ hợp đồng cách làm trung gian bên để, mặt kỹ thuật, bên tham gia hợp đồng. Hand signals: Hand signals – loại ngôn ngữ dấu hiệu tay giao dịch giao sau- hệ thống giao tiếp độc nhằm truyền tải thông tin cách nhanh chóng để thực giao dịch. Các dấu hiệu cho nhà môi giới sàn, thư ký biết giá, số lượng, tháng đáo hạn… Giá: để ký hiệu giá nhà đầu tư đưa tay phía trước xa khỏi thể Số lượng Khi muốn nói số lượng nhà đầu tư tay vào mặt. Khi muốn nói số từ 1-9 tay vào cằm. Khi muốn nói số lượng với số nhân 10 tay vào trán. Khi muốn nói số lượng với số nhân 100, tay vào trán để hiệu số lượng sau nắm tay lại nhằm ám cấp số nhân 100. Tháng đáo hạn: Tất hợp đồng giao sau có tháng đáo hạn, sau hệ thống Hand signals nhằm dấu hiệu tháng đáo hạn. Chu kì đáo hạn: Kinh doanh Eurodollar bao gồm hệ thống handsignals truyền đạt chu kì đáo hạn. Eurodollar liệt kê theo chu kì quý, mở rộng 10 năm. Chúng giao dịch theo gói 12 tháng, gồm quý với tháng đáo hạn 3, 6, 9, 12. Mỗi gói 12 tháng kí hiệu màu định. Ví dụ, loại hợp đồng, năm, gọi “màu trắng” chúng thường ám “những tháng trước”. sau “màu trắng” tới “màu đỏ” (loại hợp đồng từ đến năm), “màu xanh cây” ( hợp đồng từ tới năm). (màu năm từ tới 10 tương ứng xanh da trời, vàng, đỏ tía, cam, hồng, bạc màu đồng). có loại handsignal dùng để gói này, trừ màu trắng. số tín hiệu đó: Tín hiệu thị trường * Giao dịch điện tử: Giao dịch điện tử giao dịch thực thông qua phương tiện điện tử có giá trị pháp lý ghi chép, mô tả văn theo phương pháp truyền thống. Giao dịch điện tử gồm hình thức thông điệp liệu, chữ ký điện tử, chứng thực điện tử, giao kết thực hợp đồng điện tử . Thông điệp liệu thông tin tạo ra, gửi đi, nhận lưu trữ phương tiện điện tử. Nó thể hình thức trao đổi liệu điện tử, chứng từ điện tử, điện báo, fax hình thức tương tự. Chữ ký điện tử chữ ký tạo lập dạng từ, chữ, số, ký hiệu, âm thanh, hình thức khác phương tiện điện tử, gắn liền, kết hợp cách lôgic với thông điệp liệu. Chữ ký điện tử có giá trị xác nhận người ký thông điệp liệu xác nhận chấp thuận người nội dung thông điệp liệu ký. Hợp đồng điện tử giao kết phương tiện điện tử có giá trị pháp lý thực hợp đồng giao kết phương tiện văn truyền thống. 4.2.2. Các bước giao dịch (1a) (1b) Người mua người bán yêu cầu nhà môi giới họ quản lý giao dịch giao sau. (2a) (2b) Nhà môi giới người mua người bán yêu cầu công ty môi giới hoa hồng làm thủ tục pháp lý cho giao dịch. (3) Các công ty môi giới hoa hồng gặp sàn giao dịch giao sau đồng ý mức giá đó. (4) Thông tin giao dịch báo cáo cho công ty toán bù trừ. (5a) (5b) Các công ty môi giới hoa hồng bào mức giá chấp nhận cho nhà môi giới người mua người bán. (6a) (6b) Các nhà môi giới người mua người bán báo mức giá chấp nhận cho người mua người bán. (7a) (7b) Người mua người bán đặt cọc tiền cho nhà môi giới họ. (8a) (8b) Các nhà môi giới người mua người bán đặt cọc tiền ký quỹ cho công ty toán thành viên (9a) (9b) Các công ty toán thành viên đặt cọc tiền ký quỹ cho công ty toán bù trừ Nhà đầu tư muốn mua hay bán hợp đồng giao sau liên lạc với công ty môi giới,công ty môi giới thị cho người mua bán sàn giao dịch thực lệnh mua hay bán hợp đồng giao sau. Hoạt động giao dịch thực thông qua tổ chức trung gian gọi công ty toán bù trừ. Tất hợp đồng giao sau thực giao dịch sở giao dịch có tổ chức. Sở giao dịch người đề quy chế kiểm soát hoạt động hội viên. Hội viên sở giao dịch cá nhân, đại diện công ty, ngân hàng thương mại hay cá nhân có tài khoản riêng. Sở giao dịch giới hạn số lượng thành viên nên quyền hội viên mua bán cho thuê hay ủy quyền giao dịch lại cho nhà giao dịch hội viên. Các công ty môi giới có quyền cử đại diện sàn giao dịch. Các hợp đồng giao sau thực thông qua hệ thống open outcry (rao giá công khai), dựa sở dấu hiệu tay, lời chào giá phải công khai cho tất bên tham gia sàn giao dịch. *Minh họa giao dịch Nhà đầu thị trường giao sau dự báo vài ngày tới CAD lên giá so với USD. Vào sáng ngày thứ ba, nhà đầu tư thị trường giao sau Chicago mua hợp đồng giao sau trị giá 100,000 CAD với tỷ giá 0,6 USD cho CAD. Hợp đồng đến hạn vào chiều ngày thứ năm. Để bắt đầu, trước tiên nhà đầu tư phải bỏ 608USD vào tài khoản ký quỹ ban đầu. Biết mức ký quỹ tối thiểu nhà đầu phải trì hợp đồng tương lai CAD 450USD, nhà đầu phải sẵn sàng thêm tiền vào mức ký quỹ xuống đến mức 450USD. Sau mua hợp đồng giao sau, nhà đầu sốt ruột theo dõi diễn biến tình hình thị trường. Bởi việc toán diễn hàng ngày, có ba điều xảy ra: • Thứ nhất, hàng ngày nhà đầu nhận tiền chi tiền tùy theo hợp đồng lời hay lỗ • Thứ hai, hợp đồng tương lai với giá 0,6USD/CAD bị hủy bỏ vào cuối ngày giao dịch. • Thứ ba, nhà đầu nhận hợp đồng giao sau theo giá thiết lập vào cuối ngày giao dịch. Diễn biến tỷ giá việc thực toán hàng ngày hợp đồng sau: Thời gian Sáng thứ Hoạt động Nhà đầu tư mua hợp đồng ba giao sau, đến hạn vào chiều ngày thứ năm với tỷ giá 0,6 USD/CAD Cuối ngày Giá CAD tăng đến 0,65USD, thứ ba vị trí nhà đầu tư ghi nhận thị trường Cuối ngày Giá CAD giảm 0,64USD thứ tư vị trí nhà đầu tư ghi nhận Cuối ngày Giá CAD giảm thứ năm 0,625USD + Hợp đồng đến hạn toán + Nhà đầu tư nhận ngoại tệ chuyển giao 4.2.3. Thanh toán Chưa xảy Nhà đầu tư nhận: 100,000x(0,65-0,6)=5000USD Nhà đầu tư phải trả: 100,000x(0,65-0,64)=1000USD Nhà đầu tư phải trả: 100,000x(0,64-0,625)=1500USD 100,000x0,625=62500USD Các loại lệnh: *Một số lệnh phổ biến thường gặp: - Lệnh thị trường (Market order) : Là lệnh mua bán mà mức giá rõ ràng ấn định. Nếu người đặt lệnh thị trường để mua bán, người vào trường vị hay đoản vị mức giá có lợi khu vực giao dịch tương lai vào lúc đó. Khi nhận lệnh, đại diện FCM người giao dịch đến khu vực mà hợp đồng giao sau giao dịch cố gắng đạt mức giá tốt có thể, dựa vào tình hình cung cầu thị trường lúc đó. Đây kiểu lệnh phổ biến nhất, lệnh thực mức giá tốt sẵn có thị trường. -Lệnh giới hạn (Limit Order) : lệnh thực mức giá xác định tốt hơn. Khi mua, lệnh thực mức giá thấp giá xác định. Ngược lại, bán, lệnh thực mức giá cao giá xác định. - Lệnh MIT (A Market-If-Touched Order): lệnh kết hợp lệnh thị trường lệnh giới hạn, lệnh thực mức giá tốt thị trường mức giá xác định tốt không thực thực được. Lệnh MIT trở thành lệnh thị trường giá thị trường qua giá xác định. Lệnh MIT thực khi: Mua: giá xác định phải thấp giá thị trường giao dịch Bán: giá xác định phải cao giá thị trường giao dịch - Lệnh ngừng (Stop Order):ngược lại với lệnh MIT. Lệnh dừng trở thành lệnh thị trường giá thị trường đạt đến giá xác định. Lệnh dừng thực khi: Bán: giá xác định phải thấp giá thị trường giao dịch Mua: giá xác định phải cao giá thị trường giao dịch Mục đích lệnh dừng thường đóng trạng thái có biến động bất lợi xảy ra. Lệnh hữu ích cho việc tham gia vào thị trường giá thị trường vượt qua ngưỡng giá xác định. - Lệnh dừng có giới hạn (Stop-Limit Order): lệnh kết hợp lệnh dừng lệnh giới hạn. Hai mức giá nêu lệnh là: giá dừng giá giới hạn. Lệnh dừng trở thành lệnh giới hạn giá thị trường đạt đến giá dừng. Nếu giá dừng giá giới hạn nhau, lệnh gọi lệnh dừng giới hạn (StopAnd-Limit Order). Ngoài có vài lệnh nêu điều kiện thời gian. Trừ có thông báo khác, lệnh lệnh ngày hết hạn vào cuối ngày giao dịch. Lệnh mở lệnh đến hủy bỏ có hiệu lực đến thực chấm dứt giao dịch hợp đồng. lệnh mua bán thực tên lệnh phải thực không hủy bỏ *Khi đặt lệnh, yếu tố quan trọng cần quan tâm: - Hàng hóa trao đổi - Loại hợp đồng: Mua/Bán - Số lượng: hợp đồng mua/bán - Tên hợp đồng: tên Sàn giao dịch thông tin tóm tắt liên quan. Ví dụ: KCZ07: hợp đồng “C” cà phê Arabica giao dịch Sàn NYBOT tháng 12/2007. LKDX07: hợp đồng cà phê Robusta giao dịch Sàn LIFFE tháng 11/2007… - Tháng hợp đồng: tháng giao hàng - Thời gian: thời gian hiệu lực lệnh. Trừ có thông báo khác, lệnh có hiệu lực ngày hết hạn vào cuối ngày giao dịch. Một vài lệnh nêu điều kiện thời gian riêng, lệnh thực thời gian không hủy bỏ. - Giá kiểu lệnh (giá thị trường, giá giới hạn…) KÝ HIỆU CÁC THÁNG TRÊN SÀN GIAO DỊCH Tháng Kí hiệu F G H J K M N Q U V X Z 5. Mục đích hợp đông giao sau: 5.1. Sử dụng giao dịch tương lai để quản lý rủi ro ngoại hối: Để tránh tổn thất giao dịch biến đông tỷ giá ngoại tệ có khoản phải thu khoản phải trả tương lai, doanh nghiệp bán mua ngoại tệ theo hợp đồng giao sau có trị giá thời hạn tương đương với trị giá thời hạn toán khoản phải thu phải trả thị trường ngoại tệ giao sau. Khi ấy, lúc doanh nghiệp nắm giữ hai loại hợp đồng: (1) hợp đồng sở toán lương lai (2) hợp đồng giao sau ghi nhận toán hàng ngày. Tỷ giá giao giá trị hợp đồng giao sau có tương quan chiều với nhau. Đo đó, biến động tỷ giá, doanh nghiệp dùng lãi hợp đồng bù đắp cho thiệt hại hợp đồng kia. Cuối rủi ro tỷ giá tổn thất giao dịch kiểm soát được. Khả bù trừ hợp đồng giao sau cho phép người phòng ngừa rủi ro hòa vốn, có nghĩa thiệt hại thị trường giao sau bù lợi nhuận thị trường giao ngay. Điều cho phép người tham gia vào hợp đồng giao sau quản lý rủi ro bất ổn gây giá cả. Đây nhân tố hợp đồng giao sau hấp dẫn người phòng ngừa rủi ro. 5.2. Sử dụng hợp đồng giao sau để đầu cơ. Bên cạnh mục đích bảo vệ HĐGS dùng phương cách đầu cơ. Kinh tế ngày phát triển làm cho lượng tiền nhàn rỗi dân chúng ngày tăng lên nhanh chóng. Lượng tiền nhàn rỗi gởi vào ngân hàng, đem đầu tư tham gia vào TTCK. Nhưng từ có TTGS, nhà đầu tư lập HĐGS phương cách đòn bẩy tài hữu hiệu để thu lợi nhuận cao . Những người đầu tư thay tham gia vào TTCK để mong chờ kiếm lời từ thay đổi giá loại chứng khoán tham gia vào TTGS để kiếm lời từ thay đổi giá loại hàng hóa TTGS. Rủi ro mà nhà đầu tư phải chịu TTGS phần thua lỗ mà người bảo hộ bảo vệ được. Giao dịch tương lai giống hoạt động “cá cược”, Sở giao dịch đóng vai trò người tổ chức, người mua hợp đồng tương lai loại ngoại tệ người đánh cược ngoại tệ lên giá. Ngược lại, người bán hợp đồng tương lai loại ngoại tệ người đánh cược ngoại tệ xuống giá tương lai. Chuyện thắng hay thua, nhiều hay tùy thuộc vào diễn biến tỷ giá thị trường. Nếu giá ngoại tệ lên người mua hợp đồng tương lai ngoại tệ lời ghi có vào tài khoản. Ngược lại giá ngoại tệ xuống người mua tương lai ngoại tệ lỗ bị ghi nợ vào tài khoản. Tươ ng tự , giá ngoại tệ giảm người bán tương lai ngoại tệ lời ghi có vào tài khoản. Ngược lại giá ngoại tệ lên người bán tương lai ngoại tệ lỗ bị ghi nợ vào tài khoản. Tiền lời lỗ chênh lệch tỷ giá ngày hôm so với ngày hôm trước nhân với trị giá hợp đồng. Nắm rõ tính chất hợp đồng tương lai sử dụng vào mục đích đầu cơ. Để làm rõ việc sử dung hợp đồng tương lai vào mục đích đầu, xem xét tình sau: Tình : Đang thời điếm tỷ giá GBP /USD=1.5935, ông A dự báo tương lai GBP lên giá so với USD tỷ giá lên đến GBP/USD=1.6065. Để nắm bắt hội đầu ông A hành động theo phương án sau: Vd1: Mua GBP chờ lên giá bán lấy lời tương lai. Dĩ nhiên việc mua GBP đề đầu việc làm rủi ro GBP không lên dự đoán cuả ông A lỗ. Nhưng người có kinh nghiệm lĩnh ông A tin vào dự đoán kỳ vọng kiếm lời GBP (1.6065-1.5935)= 0.013 USD. Chuyện ông kiếm nhiều hay lỗ nhiều hay tùy thuộc vào diễn biến tỷ giá thị trường số lượng GBP mà ông mua nhiều hay ít. Chẳng hạn để kiếm 1300 USD ông A phải mua 100.000 GBP. Để mua 100.000 GBP thời điểm ông A phải bỏ 100.000 x1.5935=159.350 USD. Với số tiền USD phải bỏ lớn khiến ông A ngậm ngùi nhìn hội kiếm 1300 USD trôi qua tiếc nuối chẳng có tiền mua 100.000 GBP. May mắn cho ông A ông ta sống nơi có thị trường tương lai hoạt động nhờ ông ta nắm bắt hội đầu cơ, dù túi đủ 159.350 USD, cách mua hợp đồng tương lai trị giá 100.000 GBP thay mua giao 100.000 GBP. Vd2: Mua hợp đồng tương lai trị giá 100.000 GBP. Vì mua hợp đồng tương lai trị giá 100.000 GBP mua 100.000 GBP nên ông A không cần bỏ 159.350 USD mà cần bỏ 1.755 USD ký quỹ theo yêu cầu sợ giao dịch. Như vậy, với số tiền bỏ hơn: 1755 USD so với 159.350 USD ông A mua hội kếm lời tỷ giá biến động dự báo ông ta. 6. Mối quan hệ thị trường giao giao sau. 6.1. Vị mua vị bán thị trường giao sau. Các nhà giao dịch mua hợp đồng giao sau kiếm lời hợp đồng bán với giá cao hơn. Quá trình mua giao sau gọi thực vị mua. Các nhà giao dịch người bán giao sau với ý định mua chúng lại sau mức giá thấp để kiếm lời. Các nhà giao dịch bán giao sau cho dù họ không sở hữu tài sản sở vị giao sau việc cam kết giao hàng bù trừ vị mua trước đến hạn hợp đồng. Một nhà đầu chọn mua hàng hóa thực thị trường giao bán thị trường giao sau. Bởi khoản lãi thua lỗ thị trường giao sau phản chiếu tương tự xẩy thị trường giao ngay. Bằng việc thực vị ngược lại thị trường giao ngay, người phòng ngừa giảm thiểu rủi ro giá. Những thua lỗ thị trường giao bù đắp lợi nhuận thị trường giao sau ngược lại. 6.2. Liên kết thị trường giao giao sau. Thị trường giao ngay: thị trường địa phương nơi người mua bán điều đình song phương số lượng , chất lượng, giá cả, địa điểm thời gian giao hàng. Hàng hóa thực trao đổi người mua người bán. Thị trường giao sau: Người mua người bán trao đổi hợp đồng xác định trước số lượng, chất lượng, giá cả, địa điểm thời gian giao hàng cho môt hàng hóa cụ thể. Thị trường giao sau coi thị trường “giấy” hàng hóa cụ thể trao đổi người mua người bán. Giá giao sau coi chuẩn mực cho giá giao ngay. Liên kết thị trường giao thị trường giao sau cho phép người phòng ngừa rủi ro sử dụng thị trường giao sau để bù đắp rủi ro giá thị trường giao ngay. Mối quan hệ đo lường basic, chênh lệch giá giao giá giao sau có liên quan. Basic thường số bất biến. Nhận thức rõ điều quan trọng giúp cho bạn xác định tính hiệu hoạt động phòng ngừa rủi ro nào. Bạn cần basic tương đối ổn định dự đoán để đoan lợi nhuận (hoặc thua lỗ) thị trường giao sau thị trường giao bù đắp lẫn được. Basic = giá giao – giá giao sau Phòng ngừa rủi ro thông qua hợp đồng giao sau không quan trọng biến động tăng lên hay giảm xuống giá giao sau mà quan trọng giá giao có thay đổi theo chiều hướng với mức độ giống giá giao sau. Nếu nguyên tắc không bảo đảm gọi rủi ro basic 6.3. Sự hội tụ giá giao sau giao ngay. 6.3.1. Basic âm Nếu giá giao thấp giá giao sau người bán hàng thị trường giao bán giao sau. Việc khan người bán thị trường giao làm cho giá giao tăng lên. Đồng thời lúc áp lực bán thị trường giao sau tăng lên làm cho giá giao sau giảm đi. Giá giao giá giao hội tụ với nhau. 6.3.2. Basic dương Nếu giá giao cao so với giá giao sau người mua giao mua giao sau. Người mua nhận sản phẩm với giá giao sau thấp sau bán chúng lại thị trường giao với giá cao hơn. Làm tăng giá giao sau, làm giảm giá giao chúng đạt đến mức cân 6.4. Đóng vị hợp đồng giao sau. Nghĩa vụ hợp đồng giao sau thực thông qua trình giao hàng thông qua bù trừ. Trong trường hợp hợp đồng toán tiền mặt, giao nhận xảy ra. Trong trường hợp có giao nhận hàng hai bên, người tham gia hợp đồng nên làm quen với điều kiện giao nhận hàng luôn thay đổi để đoan việc giao nhận hàng hóa diễn theo ý mong muốn. Trong trường hợp toán bù trừ người nắm giữ hợp đồng giao sau thực vị trái ngược với vị giao sau tại. Nếu bán (1) Giao hàng hóa chấp nhận toán theo quy định thời hạn địa điểm giao hàng (2) Mua số lượng tự hợp đồng giao sau (bù trừ vị ban đầu). Nếu mua (1) Nhận hàng hóa chi trả đầy đủ theo quy định thời hạn địa điểm giao hàng (2) Bán lại số lượng tương tự hợp đồng giao sau (bù trừ vị ban đầu). Phòng ngừa vị hợp đồng giao sau. Phòng ngừa thông qua hợp đồng giao sau cho phép nhà đầu tư thiết lập mức giá cố định. Do chất bù trừ hợp đồng giao sau hợp đồng giao ngay, nên khoản lỗ (hoặc lãi) thị trường bù trừ khoản lãi (hoặc lỗ) thị trường khác. Vấn đề quan trọng kết cuối việc tham gia vào hợp đồng giao sau nhà đầu tư có khả chốt lại mức giá cố định cho hiệu ứng cuối nhà đầu tư nào, phụ thuộc vào basic. Để đơn giản hóa, ta giả định basic cố định, qua thấy rõ tính chất phòng ngừa hợp đồng giao sau. • Phòng ngừa vị bán Thời điểm vào tháng 3, nhà đầu tư có hợp đồng xuất đối tác toán GBP vào tháng 9, mà nhà đầu tư dự đoán giá giao vào tháng GBP = 1.5210 USD, giá giao sau vào tháng GBP = 1.5215 USD. Để phòng ngừa cho số GBP nhà đầu tư có vào tháng 9, nhầ đầu tư định bán giao sau số GBP mình. Đến tháng 8, giá giao sau tháng tăng lên đến 1.5220 USD, nhà đầu tư lỗ 0.0005 USD cho GBP (bán giao sau vào tháng mua giao sau vào tháng 8). Nhưng basic giả định không đổi nên giá giao ngcuy lúc tăng đến mức 1.5215 USD cho GBP. Như khoản lỗ thị trường giao sau bù đắp lpij nhuận thị trường giao ngay. Tương tự cho việc phòng ngừa vị mua. II. So sánh hợp đồng giao sau tiền tệ với loại hợp đồng khác 7. So sánh HĐKH HDGS : Giống nhau: * Đều có thành phần tham gia thị trường: nhà bảo hộ, nhà đầu cơ, nhà kinh doanh chênh lệch giá.: nhà bảo hộ, nhà đầu cơ, nhà kinh doanh chênh lệch giá. * Tài sản sở, thời gian đáo hạn tương lai, giá đáo hạn tương lai quy định thời điểm tại. Khác nhau: Tiêu chí * Phạm vi hợp đồng * Quy định chuẩn hóa * Địa điểm giao dịch HĐKH HĐGS * Hợp đồng KH giao * Hợp đồng tương lai dịch riêng bên. thực trao đổi (Ngân hàng- nhà môi giới) thị trường chịu chi phối quy định SGD. * Không chuẩn hoá: * Được chuẩn hoá quy định bên tự thỏa điều khoản: độ lớn, thuận độ lớn, giao hàng theo quy giao hàng định SGD. * Giao dịch thị * Giao dịch trường OTC (gọi điện thoại SGD, HĐ tương lai toàn cầu). có tính khoản cao hơn. * Ký quỹ * Thường không. * Giao hàng * Phần lớn giao dịch toán việc chuyển giao hàng hóa thực * Thời điểm toán * Thường thời điểm chấm dứt hợp đồng: Trên 90% HĐ tóan đến hạn * Hoạt động toán * Do ngân hàng nhà môi giới riêng lẻ thực * Không * Nhà đảm bảo * Cách thức toán * Không có tóan tiền trước ngày HĐ đến hạn * Yết giá * Các NH niêm yết giá mua giá bán với mức độ chênh lệch giá mua giá bán * Bắt buộc ký quỹ với lượng định điều chỉnh theo thị trường hàng ngày * HĐ tương lai kết chuyển giá trị hàng ngày, nên đóng trạng thái lúc mà không cần chờ đến ngày đáo hạn hợp đồng. Vì phần lớn HĐ tương lai có giao nhận thực sự. * Thường trước ngày đáo hạn hợp đồng: Chưa tới 2% HĐ toán thông qua việc chuyển giao ngoại tệ, * Được thực Phòng Thanh toán bù trừ * Cty toán bù trừ giúp bảo hiểm rủi ro đối tác * Thanh tóan hàng ngày cách trích tài khỏan bên thua ghi có vào TK bên được. * Chênh lệch giá mua giá bán niêm yết Sàn giao dịch [...]... thường 4.1.3 Chi phí : Chi phí giao dịch trên thị trường giao sau thấp hơn so với chi phí trên thị trường kỳ hạn Vì thị trường kỳ hạn mang tính dàn xếp cá nhân không thông qua sở giao dịch nên chi phí sẽ cao hơn so với trên thị trường giao sao Chí phí giao dịch trên thị trường giao sau bao gồm: - Phí hoa hồng Phí giao dịch - Chênh lệch giá mua bán Chi phí đặt chỗ trên thị trường a/ Phí hoa hồng: Được... ý rằng ký quỹ thì như nhau khi mua hoặc bán hợp đồng giao sau Điều này dễ dàng để mua giao sau hoặc bán giao sau 4.1 .2 Thuế: Mọi thông tin giao dịch trên thị trường giao sau (tất cả các vị thế trong các hợp đồng giao sau, lời hay lỗ….) của các tài khoản giao dịch đều được ghi nhận, kiểm soát, và kết sổ vào ngày giao dịch cuối cùng của năm (31 – 12) để tiện cho việc tính thuế Lưu ý rằng, theo luật, mã... được thị trường giao dịch lựa chọn để đáp ứng nhu cầu của từng thành viên tham gia thị trường Ví dụ : Hợp đồng giao sau về tiền tệ ở thị trường IMM có tháng giao hàng là tháng 3,6,9 và 12 Thời điểm chuyển giao của 1 số hàng hóa và ngoại tệ Nguồn : www.cmegroup.com Tại một thời điểm bất kỳ, hợp đồng sẽ được thực hiện trong tháng giao hàng gần nhất và 1 số tháng giao hàng tiếp sau đó Thông thường việc giao. .. cơ không được đầu cơ quá mức làm ảnh hưởng đến thị trường 2. 5 Tính thanh khoản của hợp đồng giao sau và hiện tượng “ đảo hợp đồng” So với hợp đồng kì hạn thì hợp đồng giao sau có tính thanh khoản cao hơn Một trong những đặc điểm tạo nên sự khác biệt đó là trên thị trường giao sau nhằm đảm bảo sự vận hành ổn định của thị trường là sự tồn tại của phòng giao hoán (clearing house) được lập ra và hoạt... lệnh thị trường khi giá thị trường đi qua giá xác định Lệnh MIT được thực hiện khi: Mua: giá xác định phải thấp hơn giá thị trường đang giao dịch Bán: giá xác định phải cao hơn giá thị trường đang giao dịch - Lệnh ngừng (Stop Order):ngược lại với lệnh MIT Lệnh dừng trở thành lệnh thị trường khi giá thị trường đạt đến giá xác định Lệnh dừng thực hiện khi: Bán: giá xác định phải thấp hơn giá thị trường. .. thống 4 .2. 2 Các bước giao dịch (1a) (1b) Người mua và người bán yêu cầu các nhà môi giới của họ quản lý giao dịch giao sau (2a) (2b) Nhà môi giới của người mua và người bán yêu cầu công ty môi giới hoa hồng làm thủ tục pháp lý cho giao dịch (3) Các công ty môi giới hoa hồng gặp nhau trên sàn giao dịch giao sau và đồng ý về một mức giá nào đó (4) Thông tin về giao dịch được báo cáo cho công ty thanh toán. .. ty thanh toán thành viên (9a) (9b) Các công ty thanh toán thành viên đặt cọc tiền ký quỹ cho các công ty thanh toán bù trừ Nhà đầu tư muốn mua hay bán hợp đồng giao sau sẽ liên lạc với công ty môi giới,công ty môi giới sẽ chỉ thị cho người mua bán trên sàn giao dịch thực hiện lệnh mua hay bán hợp đồng giao sau Hoạt động giao dịch được thực hiện thông qua một tổ chức trung gian gọi là công ty thanh toán. .. lai sẽ bán hợp đồng ngoại tệ giao sau Sở giao dịch với tư cách là nhà tổ chức và trung gian trong giao dịch sẽ đứng ra thu xếp các loại hợp đồng này *Ví dụ minh họa: Nhà đầu cơ thị trường giao sau dự báo vài ngày tời CHF sẽ lên giá so với USD Nhằm kiếm tiền từ cơ hội này, vào sáng ngày thứ ba, một nhà đầu tư trên thị trường giao sau Chicago mua một hợp đồng giao sau trị giá 125 .000 CHF với tỷ giá 0,75... dồng còn hiệu lực Trên thị trường giao sau, giá thay đổi liên tục, thị trường khá là sôi động Chúng ta có thể thấy sự khác biệt trong hai ngày giao dịch tại thị trường CME 3 Định giá giao sau Tỷ giá một hợp đồng tương lai được tính toán như sau: S × (N – B) × T FW = S + 360 × 100 + (B × T) Trong đó: FW = tỷ giá hợp đồng tương lai (future contract rate) S = Tỷ giá giao ngay (spot rate) B... của mình ở sàn giao dịch Các hợp đồng giao sau được thực hiện thông qua hệ thống open outcry (rao giá công khai), dựa trên cơ sở dấu hiệu bằng tay, các lời chào giá phải được công khai cho tất cả các bên tham gia trên sàn giao dịch *Minh họa các giao dịch Nhà đầu cơ thị trường giao sau dự báo vài ngày tới CAD sẽ lên giá so với USD Vào sáng ngày thứ ba, một nhà đầu tư trên thị trường giao sau Chicago mua . 18 2. 5.Tính thanh khoản của hợp đồng giao sau và hiện tượng “ đảo hợp đồng” 19 2. 6.Bảng yết giá hợp đồng giao sau 22 3.Định giá giao sau 24 4 .Giao dịch hợp đồng giao sau 25 4.1.Điều kiện giao. lục I .Thị trường tiền tệ giao sau 3 1.Khái quát 3 1.1.Khái niệm thị trường giao sau 3 1 .2. Đặc điểm chung của thị trường 3 1.3.Các thành phần tham gia thị trường 3 1.4.Cấu trúc thị trường: 6 2. HỢP. 25 4.1.1.Ký quỹ 25 4.1 .2. Thuế: 27 4.1.3.Chi phí : 27 a/Phí hoa hồng: 28 b/Phí giao dịch: 28 c/Chênh lệch mua bán: 28 d/Chi phí đặt chỗ trên thị trường: 29 4 .2. Cơ chế giao dịch hợp đồng giao sau: