Chươơng I: Các vấn đề về quỹ đầu tư chứng khoán 5 I. Các khái niệm 5 1. Các khái niệm liên quan 5 a. Quỹ đầu tư chứng khoán 5 b. Công ty quản lý quỹ 5 c. Đại hội cổ đông hay đại hội ngơời đầu tư ơ 5 d. Ban đại diện quỹ 6 e. Ngân hàng giám sát 6 f. Công ty tơư vấn luật 6 2. Các loại quỹ tại Việt Nam 7 a. Quỹ mở và quỹ đóng 7 b. Quỹ công chúng và quỹ thành viên 7 c. Quỹ công ty và quỹ hợp đồng 7 3. Lợi thế của Quỹ đầu tư chứng khoán 8 4. Vai trò của Quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán 8 II. Hoạt động của quỹ 10 1. Mục tiêu và chính sách đầu tư ơ 12 a. Mục tiêu đầu tư ơ 12 b. Chính sách đầu tư ơ 12 2. Huy động vốn và đầu tư ơ 13 a. Huy động vốn và cấu trúc vốn 14 b. Hoạt động đầu tư 14 c. Hạn chế trong đầu tư ơ 16 d. Quy trình đầu tư và ra quyết định đầu tư ơ 18 e. Tăng trơưởng và chuyển nhươợng các khoản đầu tư. 20 3. Quản trị quỹ và vấn đề xung đột quyền lợi 20 a. Quản trị quỹ 20 b. Các hình thức xung đột có thể xảy ra 21 4. Công bố thông tin và giám sát 22 a. Công bố thông tin 22 b. Giám sát 22 III. Đánh giá hoạt động của quỹ 22 1. Các tiêu chí đánh giá 22 a. Tổng thu nhập của quỹ, Tỷ lệ thu nhập đầu tư 22 b. Tỷ lệ chi phí 23 c. Tỷ lệ doanh thu 23 d. Chất lươợng hoạt động của nhà quản lý quỹ 24 2. Quy trình xác định tài sản ròng 24 a. Thời gian xác định việc định giá 24 b. Nguyên tắc thực hiện việc định giá NAV 24 c. Kế hoạch phân chia lợi nhuận 24 3. Phí, lệ phí và thơưởng hoạt động 24 a. Phí thươờng niên 24 b. Thơưởng hoạt động 25 IV. Phơương pháp xây dựng chiến lươợc 25 1. Các phơương pháp để xây dựng chiến lươợc 25 2. Giới thiệu về mô hình phân tích SWOT. 25 Chơương II: Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam VF1 32 I. Các định nghĩa và các tổ chức liên quan 32 1. Các định nghĩa 32 2. Ban đại diện Quỹ đầu tư VF1, công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và các bên có liên quan 33 II. Hoạt động và đánh giá hoạt động của VF1 37 1. Mục tiêu và chính sách đầu tư ơ 37 a. Mục tiêu đầu tư 37 b. Chính sách đầu tư ơ 37 2. Huy động vốn và đầu tư ơ 39 a. Huy động vốn và cấu trúc vốn 39 b. Hạn chế trong đầu tư ơ 39 c. Quy trình đầu tư và ra quyết định đầu tư ơ 41 d. Tăng trươởng và chuyển nhươợng các khoản đầu tư ơ. 44 3. Công bố thông tin và giám sát 45 a. Công bố thông tin 45 b. Giám sát 45 4. Quy trình xác định giá trị tài sản ròng 46 a. Thời gian xác định việc định giá 46 b. Nguyên tắc thực hiện việc định giá NAV 46 c. Kế hoạch phân chia lợi nhuận 48 6. Phí, lệ phí và thươởng hoạt động 49 a. Phí thơường niên 49 b. Thơưởng hoạt động 50 III. Phân tích SWOT hoạt động của VF1 52 1. Điểm mạnh (Strengths) 52 2. Điểm yếu (Weaknesses) 55 3. Cơ hội (Opportunities) 58 a. Tổng quan về kinh tế Việt Nam 58 b. Thị trươờng chứng khoán Việt Nam 61 c. Cơ hội tơừ chươơng trình cổ phần hóa 64 d. Các chính sách ươu đ•i về thuế 66 4. Thách thức (Threats) 67 a. Khả năng thanh khoản 67 b. Cạnh tranh 67 c. Điều kiện pháp lý 68 d. Những tiêu chuẩn về kế toán, kiểm toán và báo cáo tài chính 68 e. Xung đột về lợi ích giữa Quỹ đầu tư và các tổ chức tài chính khác 68 f. Rủi ro tín dụng 69 g. Rủi ro tiền tệ 69 h. Rủi ro thị trơường 69 i. Rủi ro quản lý 69 IV.Các chiến lơược rút ra từ mô hình SWOT và ma trận SWOT 69 1. SO (Strengths – Opportunities) 69 Các chiến lơược dựa trên ơưu thế của VF1 để tận dụng các ơưu thế của thị trươờng 2. WO (Weaknesses – Opportunities) 72 Các chiến lươợc dựa trên khả năng vươợt qua các điểm yếu của VF1 để tận dụng cơ hội thị trươờng 3. ST (Strengths – Threats) 75 Các chiến lươợc dựa trên các ơưu thế của VF1 để tránh các thách thức của thị trươờng 4. WT (Weaknesses – Threats) 78 Các chiến lươợc của VF1 dựa trên khả năng vươợt qua hoặc hạn chế tối đa các yếu điểm của VF1 để tránh các thách thức của thị trươờng. 5. Ma trận SWOT. 80 Chươơng III: Mô hình Quỹ đầu tư tại các nươớc và một số bài học từ quá trình hình thành và hoạt động quỹ ở các nươớc và Việt Nam 82 I. Quỹ đầu tư tại một số thị trươờng phát triển 82 1. Mỹ 82 2. Nhật Bản 83 3. Anh 85 II. Quỹ đầu tư tại một số thị trươờng đang lên 86 1. Hàn Quốc 86 2. Thái Lan 86 3. Malaysia 87 4. Trung Quốc 88 III. Quỹ đầu tư tại Việt Nam 88 1. Vietnam Enterprise Investment Limited 88 2. Mekong Enterprise Fund 90 IV. Một số bài học rút ra 94 Chơơng IV: Đề xuất chiến lươợc hoạt động của Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam VF1: 97 I. Tiêu chí lựa chọn chiến lơược 97 II. Đề xuất chiến lơược 98 III. Giải pháp thực hiện. 98 Kết luận
Bản thảo chuyên đề thực tập tốt nghiệp Đề tài: Chiến lợc hoạt động Quỹ đầu t chứng khoán Việt Nam VF1. Mục Lục Lời mở đầu. Chơng I: Các vấn đề về quỹ đầu t chứng khoán 5 I. Các khái niệm 5 1. Các khái niệm liên quan 5 a. Quỹ đầu t chứng khoán 5 b. Công ty quản lý quỹ 5 c. Đại hội cổ đông hay đại hội ngời đầu t 5 d. Ban đại diện quỹ 6 e. Ngân hàng giám sát 6 f. Công ty t vấn luật 6 2. Các loại quỹ tại Việt Nam 7 a. Quỹ mở và quỹ đóng 7 1 b. Quỹ công chúng và quỹ thành viên 7 c. Quỹ công ty và quỹ hợp đồng 7 3. Lợi thế của Quỹ đầu t chứng khoán 8 4. Vai trò của Quỹ đầu t chứng khoán trên thị trờng chứng khoán 8 II. Hoạt động của quỹ 10 1. Mục tiêu và chính sách đầu t 12 a. Mục tiêu đầu t 12 b. Chính sách đầu t 12 2. Huy động vốn và đầu t 13 a. Huy động vốn và cấu trúc vốn 14 b. Hoạt động đầu t 14 c. Hạn chế trong đầu t 16 d. Quy trình đầu t và ra quyết định đầu t 18 e. Tăng trởng và chuyển nhợng các khoản đầu t. 20 3. Quản trị quỹ và vấn đề xung đột quyền lợi 20 a. Quản trị quỹ 20 b. Các hình thức xung đột có thể xảy ra 21 4. Công bố thông tin và giám sát 22 a. Công bố thông tin 22 b. Giám sát 22 III. Đánh giá hoạt động của quỹ 22 1. Các tiêu chí đánh giá 22 a. Tổng thu nhập của quỹ, Tỷ lệ thu nhập đầu t 22 b. Tỷ lệ chi phí 23 c. Tỷ lệ doanh thu 23 d. Chất lợng hoạt động của nhà quản lý quỹ 24 2. Quy trình xác định tài sản ròng 24 a. Thời gian xác định việc định giá 24 b. Nguyên tắc thực hiện việc định giá NAV 24 c. Kế hoạch phân chia lợi nhuận 24 3. Phí, lệ phí và thởng hoạt động 24 a. Phí thờng niên 24 b. Thởng hoạt động 25 IV. Phơng pháp xây dựng chiến lợc 25 1. Các phơng pháp để xây dựng chiến lợc 25 2 2. Giới thiệu về mô hình phân tích SWOT. 25 Chơng II: Quỹ đầu t chứng khoán Việt Nam VF1 32 I. Các định nghĩa và các tổ chức liên quan 32 1. Các định nghĩa 32 2. Ban đại diện Quỹ đầu t VF1, công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và các bên có liên quan 33 II. Hoạt động và đánh giá hoạt động của VF1 37 1. Mục tiêu và chính sách đầu t 37 a. Mục tiêu đầu t 37 b. Chính sách đầu t 37 2. Huy động vốn và đầu t 39 a. Huy động vốn và cấu trúc vốn 39 b. Hạn chế trong đầu t 39 c. Quy trình đầu t và ra quyết định đầu t 41 d. Tăng trởng và chuyển nhợng các khoản đầu t . 44 3. Công bố thông tin và giám sát 45 a. Công bố thông tin 45 b. Giám sát 45 4. Quy trình xác định giá trị tài sản ròng 46 a. Thời gian xác định việc định giá 46 b. Nguyên tắc thực hiện việc định giá NAV 46 c. Kế hoạch phân chia lợi nhuận 48 6. Phí, lệ phí và thởng hoạt động 49 a. Phí thờng niên 49 b. Thởng hoạt động 50 III. Phân tích SWOT hoạt động của VF1 52 1. Điểm mạnh (Strengths) 52 2. Điểm yếu (Weaknesses) 55 3. Cơ hội (Opportunities) 58 a. Tổng quan về kinh tế Việt Nam 58 b. Thị trờng chứng khoán Việt Nam 61 c. Cơ hội từ chơng trình cổ phần hóa 64 d. Các chính sách u đãi về thuế 66 4. Thách thức (Threats) 67 a. Khả năng thanh khoản 67 3 b. Cạnh tranh 67 c. Điều kiện pháp lý 68 d. Những tiêu chuẩn về kế toán, kiểm toán và báo cáo tài chính 68 e. Xung đột về lợi ích giữa Quỹ đầu t và các tổ chức tài chính khác 68 f. Rủi ro tín dụng 69 g. Rủi ro tiền tệ 69 h. Rủi ro thị trờng 69 i. Rủi ro quản lý 69 IV.Các chiến lợc rút ra từ mô hình SWOT và ma trận SWOT 69 1. SO (Strengths Opportunities) 69 Các chiến lợc dựa trên u thế của VF1 để tận dụng các u thế của thị trờng 2. WO (Weaknesses Opportunities) 72 Các chiến lợc dựa trên khả năng vợt qua các điểm yếu của VF1 để tận dụng cơ hội thị trờng 3. ST (Strengths Threats) 75 Các chiến lợc dựa trên các u thế của VF1 để tránh các thách thức của thị trờng 4. WT (Weaknesses Threats) 78 Các chiến lợc của VF1 dựa trên khả năng vợt qua hoặc hạn chế tối đa các yếu điểm của VF1 để tránh các thách thức của thị trờng. 5. Ma trận SWOT. 80 Chơng III: Mô hình Quỹ đầu t tại các nớc và một số bài học từ quá trình hình thành và hoạt động quỹ ở các nớc và Việt Nam 82 I. Quỹ đầu t tại một số thị trờng phát triển 82 1. Mỹ 82 2. Nhật Bản 83 3. Anh 85 II. Quỹ đầu t tại một số thị trờng đang lên 86 1. Hàn Quốc 86 2. Thái Lan 86 3. Malaysia 87 4. Trung Quốc 88 III. Quỹ đầu t tại Việt Nam 88 1. Vietnam Enterprise Investment Limited 88 2. Mekong Enterprise Fund 90 IV. Một số bài học rút ra 94 Chơng IV: Đề xuất chiến lợc hoạt động của Quỹ đầu t chứng khoán Việt Nam VF1: 97 4 I. Tiêu chí lựa chọn chiến lợc 97 II. Đề xuất chiến lợc 98 III. Giải pháp thực hiện. 98 Kết luận Lời mở đầu. Chơng I: Hoạt động của quỹ đầu t chứng khoán I. Các khái niệm 1. Các khái niệm liên quan a. Quỹ đầu t chứng khoán Quỹ đầu t là một dạng của đầu t tập thể, trong đó quỹ sẽ đợc thành lập bằng cách huy động vốn từ các nhà đầu t t nhân để đầu t nguồn vốn đó theo những tiêu chí nhất định. Còn quỹ đầu t chứng khoán là quỹ đầu t mà chủ yếu đợc đầu t vào các chứng khoán. b. Công ty quản lý quỹ Các quỹ đầu t không tự tiến hành hoạt động đầu t mà ủy thác số vốn của mình cho một tổ chức đầu t chuyên nghiệp, đấy là các công ty quản lý quỹ đầu t. Tùy theo mô hình quỹ mà công ty quản lý quỹ có những hình thái và vai trò khác nhau. Có thể công ty quản lý quỹ chỉ thực hiện hoạt động quản lý đầu t, nhng cũng có thể đảm nhận đồng thời cả việc huy động vốn và quản lý đầu t của quỹ c. Đại hội ngời đầu t Đại hội ngời đầu t lần đầu tiên khi thành lập quỹ do công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát triệu tập. Còn đại hội ngời đầu t hàng năm thì do Ban đại diện quỹ triệu tập trong vòng 90 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính. Đại hội ngời đầu t có quyền quyết định những vấn đề quan trọng của quỹ. Đại hội ngời đầu t có quyền bầu, miễn nhiệm thành viên Ban đại diện quỹ, chủ tịch Ban đại diện; xem xét vi phạm của các bên liên quan, thay đổi chiến lợc, mục tiêu đầu t của quỹ. Đại hội ngời đàu t đợc tiến hành khi có số ngời đầu t dự họp đại diện ít nhất 65% vốn điều lệ. Quyết định của đại hội ngời đầu t đợc thông qua theo hình thức đa số phiếu. Nghị quyết của đại hội ngời đầu t khi đợc thông qua, ban đại diện quỹ, công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát có trách nhiệm tuân thủ. d. Ban đại diện quỹ 5 Ban đại diện quỹ đại diện cho quyền lợi của ngời đầu t và có các quyền và nghĩa vụ đợc ghi trong điều lệ quỹ. Ban đại diện quỹ có ít nhất 3 thành viên và nhiều nhất là 11 thành viên. Trong cuộc họp của Ban đại diện quỹ thì các quyết định đợc thông qua nếu đ- ợc đa số thành viên dự họp đồng ý. Trờng hợp số phiếu ngang nhau thì quyết định cuối cùng thuộc về chủ tịch Ban đại diện. Chủ tịch Ban đại diện quỹ đợc đại hội ngời đầu t bầu trong số các thành viên Ban đại diện. Chủ tịch Ban đại diện là ngời chịu trách nhiệm chính của Ban đại diện e. Ngân hàng giám sát Ngân hàng giám sát do Công ty quản lý quỹ lựa chọn. Ngân hàng giám sát có trách nhiệm kiểm tra, giám sát, đảm bảo hoạt động của Công ty quản lý quỹ là phù hợp với quy định của pháp luật và điều lệ quỹ. Ngân hàng giám sát có nghĩa vụ lu giữ và bảo quản an toàn tài sản của quỹ; thay mặt quỹ thực hiện quyền phát sinh liên quan đến tài sản quỹ. Ngân hàng giám sát đợc hởng các loại phí cung cấp dịch vụ bảo quản, giám sát ài sản quỹ theo Điều lệ quỹ và phù hợp với các quy định của pháp luật. f. Công ty t vấn luật Công ty t vấn luật đợc Công ty quản lý quỹ lựa chọn. Công ty t vấn luật có vai trò hỗ trợ, t vấn về luật pháp, các thủ tục pháp lý cho các hoạt động của quỹ, giúp cho các hoạt động của quỹ theo đúng pháp luật và tuân thủ điều lệ quỹ. 2. Các loại quỹ tại Việt Nam Sự phân biệt các quỹ đầu t ở Việt Nam là tùy vào tiêu chí khác nhau. Nhìn chung thì với cách phân biệt nào đi nữa thì các quỹ đầu t tựu chung vẫn có những chuẩn mực nhất định và sở dĩ có các cách phân biệt khác nhau là do quan niệm, cách nhìn nhận quỹ đầu t dới các khía cạnh khác nhau. a. Quỹ mở và quỹ đóng Các quỹ đầu t có thể đợc thiết lập dới dạng quỹ mở hoặc quỹ đóng. Sự phân biệt này dựa vào việc các chứng chỉ quỹ có đợc mua lại hay phát hành thêm hay không. Quỹ mở có thể phát hành thêm các chứng chỉ quỹ đầu t mới theo yêu cầu của các nhà đầu t và số tiền thu đợc sẽ tiếp tục đợc đầu t. Ngoài ra, các nhà đầu t có thể thu hồi lại vốn đầu t bằng cách yêu cầu công ty quản lý quỹ hoặc các đại lý bán mua lại. Các công ty quản lý quỹ có thể đáp ứng yêu cầu này bằng số tiền thu đợc từ việc bán ra một bộ phận tài sản của quỹ. Quỹ đóng thì không thể phát hành thêm các chứng chỉ quỹ đầu t (Khi có sự thay đổi số lợng chứng chỉ quỹ thì sẽ đợc ghi vào điều lệ quỹ) và các nhà đầu t không thể yêu cầu mua lại chứng chỉ quỹ. Với tính chất ổn định của mình, các tài sản của quỹ đóng sẽ đ- ợc quản lý một cách có hiệu quả hơn trong thời gian lâu dài. Để tạo khả năng thanh khoản cho chứng chỉ quỹ đầu t, chứng chỉ quỹ thờng đợc niêm yết trên thị trờng chứng khoán. Tuy nhiên do tính chất phức tạp của quỹ đóng, các chứng chỉ quỹ thờng đợc mua bán với giá thấp hơn giá trị tài sản ròng. 6 b. Quỹ công chúng và quỹ thành viên Quỹ công chúng là quỹ có chứng chỉ quỹ đợc phát hành ra công chúng. Còn quỹ thành viên là quỹ đợc thành lập bằng số vốn góp của tối đa 49 thành viên góp vốn và không phát hành chứng chỉ quỹ ra công chúng. Việc phát hành chứng chỉ quỹ công chúng phải đợc Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cấp phép và tổng giá trị chứng chỉ quỹ xin phép phát hành đạt ít nhất 5 tỷ đồng. Vốn và tài sản của quỹ công chúng chỉ đợc đầu t vào chứng khoán hoặc tài sản phù hợp với điêu lệ quỹ. Quỹ thành viên do các thành viên góp vốn thành lập và đợc ủy thác cho công ty quản lý quỹ quản lý. Vốn điều lệ của quỹ thành viên tối thiểu phải đạt 5 tỷ đồng. Quỹ thành viên không phải tuân thủ các quy định về hạn chế đầu t nh đối với các Quỹ công chúng. c. Quỹ công ty và quỹ hợp đồng, quỹ tín thác. Trong mô hình quỹ công ty, mô hình công ty đợc thiết lập cho quỹ, các nhà đầu t chính là cổ đông của công ty. Các quỹ tơng hỗ, hình thức phổ biến nhất của chơng trình đầu t tập thể tại Mỹ chính là quỹ công ty. Trong quỹ hợp đồng, các nhà đầu t sẽ kí một hợp đồng với công ty quản lý quỹ để công ty này thay mặt nhà đầu t quản lý danh mục đầu t, nhà đầu t sở hữu một cổ phần t- ơng ứng của danh mục đầu t dới dạng chứng chỉ quỹ đầu t. Các quỹ tín thác đầu t đợc tổ chức theo hình thức tín thác, trong đó một tập hợp các tài sản nhất định đợc tín nhiệm ủy thác cho ngời nhận tín thác. Một số tài liệu coi quỹ tín thác là quỹ hợp đồng do quỹ này dựa trên hợp đồng tín thác. 3. Lợi thế của quỹ đầu t chứng khoán a. Li th c bn ca qu u t l s a dng húa danh mc u t, gim thiu ri ro. Theo lý thuyt u t hin i thỡ ri ro vi ton b danh mc u t cú th gim thiu c bng cỏch a dng húa danh mc u t vo cỏc loi ti sn khỏc nhau. Nhng ngi u t nh l vi s vn ớt i, s khụng th nng lc ti chớnh a dng húa u t vo nhiu loi chng khoỏn, nhng h cú th hng li t vic gúp s vn nh ca mỡnh vo mt qu u t c a dng húa. b. Mt li th ỏng k ca qu u t chng khoỏn l cỏc dch v u t chuyờn nghip do cỏc cụng ty qun lý qu cung cp. Cỏc chuyờn gia ca cỏc cụng ty qun lý qu s thc hin vic phõn tớch ngnh, phõn tớch th trng, phõn tớch cỏc yu t kinh t v mụ nhm 7 tỡm kim c hi u t, a dng húa danh mc u t mt cỏch phự hp, hiu qu. c. Chi phớ giao dch thp cng l mt li th khỏc ca qu u t. Qu u t l mt nh ch u t thng cú khi lng giao dch ln trờn th trng chng khoỏn nờn phớ giao dch trờn mt c phiu m qu phi tr nh hn nhiu so vi cỏc nh u t cỏ nhõn thc hin cỏc giao dch nh l. d. Li nhun di hn t qu u t thụng thng cao hn so vi vic u t vo trỏi phiu chớnh ph hay gi tit kim ngõn hng. Di s qun lý chuyờn nghip ca cụng ty qun lý qu u t, vi mt mc ri ro chp nhn c, li nhun m qu mang li trờn mt s vn u t cao hn trỏi phiu chớnh ph hay gi tit kim ngõn hng. e. Quyn li ca nh u t c xỏc nh thụng qua vic s hu chng ch qu vi giỏ tr c tớnh toỏn thng xuyờn, cho phộp nh u t bit c chớnh xỏc bt k lỳc no tr giỏ khon u t ca mỡnh. f. Qu u t mang tớnh minh bch, rừ rng giỳp nh u t bit chớnh xỏc tin ca mỡnh c u t vo õu. g. Nh u t cú th thu hoch khon u t ca mỡnh bt c lỳc no bng cỏch bỏn trờn th trng chng khoỏn khi m chng ch qu c niờm yt trờn th trng chng khoỏn. h. Phng phỏp tớnh giỏ tr chng ch qu bng cỏch nh giỏ tng khon u t theo th giỏ gn nht cng vi tin mt v sau ú chia tng s ny cho s chng ch phỏt hnh. Vỡ th giỏ ca chng ch qu phn ỏnh xỏc thc giỏ tr th trng ca ti sn trong danh mc u t. i. Giỏ ca chng ch qu thng c cụng b rng rói trờn bỏo chớ hoc Internet, giỳp cho cỏc nh u t theo dừi giỏ tr u t ca h bt c lỳc no. 4. Vai trò của quỹ đầu t chứng khoán trên thị trờng chứng khoán 8 Quỹ đầu tư giữ vai trò quan trọng không chỉ trên thị trường chứng khoán mà với cả nền kinh tế. Tùy vào sự phát triển của thị trường mà quỹ đầu tư có những vai trò khác nhau. Tuy nhiên quỹ đầu tư thường có các vai trò sau: - Quỹ góp phần huy động vốn cho việc phát triển nền kinh tế nói chung và sự phát triển của thị trường sơ cấp Quỹ đầu tư tiến hành huy động vốn từ các nguồn vốn nhàn rỗi, sau đó sẽ đầu tư trên thị trường tài chính nói riêng và thị trường chứng khoán nói chung. Như vậy quỹ đã góp phần huy động vốn cho sự nghiệp phát triển kinh tế. Đồng thời, quỹ đầu tư còn tham gia bảo lãnh phát hành cho các loại cổ phiếu, trái phiếu. Với chức năng này, quỹ góp phần vào việc ổn định và phát triển cho thị trường thứ cấp. - Quỹ góp phần vào sự ổn định của thị trường thứ cấp Với vai trò là tổ chức đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, các quỹ đầu tư góp phần bình ổn giá cả giao dịch trên thị trường thứ cấp, góp phần vào sự phát triển của thị trường thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp khoa học, tạo sự hấp dẫn và đa dạng cho thị trường chứng khoán về phân tích đầu tư, phương thức đầu tư. - Quỹ góp phần tạo ra các phương thức huy động vốn đa dạng qua thị trường chứng khoán Khi thị trường tài chính ngày càng phát triển, các nhà đầu tư càng cần nhiều sản phẩm tài chính để so sánh, đa dạng hóa đầu tư để mong muốn mức lợi nhuận tưng ứng với rủi ro chấp nhận. Các quỹ đầu tư là những người rất nhanh nhạy, nắm bắt được xu thế của thị trường, họ đã hình thành nhiều sản phẩm tài chính khác nhau về thời gian đáo hạn, khả năng sinh lời, mức độ rủi ro…để các nhà đầu tư có thể lựa chọn. - Quỹ làm cho các hoạt động đầu tư chứng khoán mang tính xã hội hóa Quỹ đầu tư là một phương thức đầu tư được ưu thích với các nhà đầu tư nhỏ, ít có dự hiểu biết về chứng khoán. Nó là giải pháp hữu hiệu với công chúng đầu tư bằng việc thu hút vốn đầu tư. Hiện nay ở nhiều nước, quỹ đầu tư đang là một định chế tài chính rất phát triển. 9 Ti M, tớnh n cui nm 2000, tng s tin u t vo cỏc qu tng h 1 l 6,97 nghỡn t ụla M, trong ú cú 3,96 nghỡn t c u t vo cỏc qu c phiu, 1,85 nghỡn t c u t vo cỏc qu trỏi phiu v 350 t u t vo cỏc qu cú cụng c chuyn i. Ti thi im hin ti cú khong trờn 8000 qu tng h hot ng cung cp cho cỏc nh u t cỏc sn phm u t khỏc nhau. Ti Hn Quc, tớnh n cui nm 1997 (trc khng hong kinh t cú trờn 5000 qu u t cỏc loi vi tng ti sn u t ca cỏc qu tr giỏ trờn 88 nghỡn t Won. Ti Thỏi Lan, n thỏng 3/1999, Thỏi Lan cú tng s 152 qu u t tp th ang hot ng vi tng giỏ tr ti sn rũng ca cỏc qu l 104t Baht. II. Hoạt động của quỹ 1. Mục tiêu và chính sách đầu t a. Mục tiêu đầu t Thông thờng, mục tiêu đầu t phải đảm bảo đợc tỷ lệ sinh lời kì vọng và rủi ro chấp nhận đợc đối với sản phẩm đầu t. Đối với từng loại quỹ mà có những mục tiêu đầu t khác nhau. Với quỹ tăng trởng thì mục tiêu của nó là khả năng sinh lời mong đợi sẽ tăng cao hơn tỉ lệ trung bình. Các nhà quản lý danh mục đầu t tất nhiên là quan tâm đến sự tăng tr- ởng của NAV hơn là của cổ tức, vì cơm không ăn, gạo còn đó. Quỹ cân bằng sẽ duy trì tỉ lệ cân đối giữa trái phiếu, cổ phiếu u đãi, cổ phiếu trong danh mục đầu t của quỹ. Quỹ sẽ dung hòa đợc tính mạo hiểm của cổ phiếu và tính an toàn của trái phiếu. Đây cũng là quỹ cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận mang lại. Vì mục tiêu cao nhất của loại quỹ này là sự ổn định. Quỹ trái phiếu chỉ đầu t vào trái phiếu để thu đợc lợi nhuận ổn định hơn qua các năm. Quỹ thị trờng tiền tệ sẽ đảm bảo đợc tính thanh khoản cho tài sản, cho danh mục đầu t của mình thông qua việc đầu t vào các loại trái phiếu ngắn hạn, an toàn nh các loại chứng chỉ tiền gởi, tín phiếu kho bạc, các loại thơng phiếu Ưu điểm của quỹ này là lãi đợc tính hằng ngày, tính thanh khoản cao, các nhà đâu t dễ dàng thay đổi danh mục đầu t của mình. Nh vậy, với từng loại quỹ thì sẽ có mục tiêu đầu t khác nhau và nhà đầu t tùy thuộc vào mục tiêu của mình mà lựa chọn quỹ đầu t phù hợp b. Chính sách đầu t 1 Mutual Fund Cụng ty u t dng m chim 90% tng s cỏc qu u t ti M 10 [...]... sản của quỹ đầu t VF1, thực hiện việc định giá giá trị tài sản ròng NAV của quỹ VF1, đồng thời giám sát hoạt động của quỹ VF1 và Công ty quản lý quỹ VFM Công ty kiểm toán Ernst & Young là công ty kiểm toán độc lập của quỹ đầu t VF1, thực hiện chức năng kiểm toán hàng năm tài sản của quỹ VF1 Công ty t vấn luật của quỹ VF1 là công ty Luật VILAF Hồng Đức 2 Ban đại diện quỹ đầu t VF1, công ty quản lý quỹ, ... hội đồng quản trị của quỹ đóng vai trò quan trọng trong việc quản trị quỹ Cụ thể, ít nhất 40% thành viên trong hội đồng quản trọ là các thành viên độc lập, không liên quan đến công ty quản lý quỹ Hội đồng quản trị chịu trách nhiệm giám sát hoạt động của các nhà t vấn đầu t, các ngân hàng giám sát cũng nh hoạt động của công ty quản lý quỹ Tại Vơng Quốc Anh, nơi mà hình thức đầu t phổ biến là các quỹ tín... biến là các quỹ tín thác đầu t, việc quản trị quỹ tập trung vào tay cơ quan nhận tín thác đầu t Cơ quan nhận tín thác đầu t thực hiện chức năng nh là hội đồng quản trị tại Mỹ 15 Ngoài ra, việc quản trị quỹ còn có thể tập trung vào tay ngân hàng giám sát Hình thức quản trị này về cơ bản giống với hình thức quản trị trong quỹ tín thác đầu t, tuy nhiên quyền lực quản trị của ngân hàng giám sát bị hạn chế... quan a Ban đại diện quỹ Hoạt động của quỹ đầu t của quỹ VF1 chịu sự giám sát, chỉ đạo của ban đại diện quỹ Ban đại diện quỹ chịu trách nhiệm thiết lập mục tiêu đầu t, chính sách, tiêu chuẩn và các hạn chế trong đầu t, phê duyệt những khoản đầu t của quỹ, ủy quyền cho công ty quản lý quỹ VFM chịu trách nhiệm trong việc ký các hợp đồng liên quan đến tài sản và các nghĩa vụ tài chính của quỹ Ban đại diện... giữa nhà quản lý và các nhà đầu t nếu nh không có một cơ chế kiểm soát đúng đắn Một cơ chế kiểm soát đúng đắn sẽ bao gồm hệ thống quản trị, điều hành, các quy định về đầu t, giám sát đầu t a Quản trị quỹ Một hệ thống quản trị tốt sẽ giúp cho quỹ hoạt động hiệu quả và bảo vệ đợc lợi ích của nhà đầu t Nh vậy mấu chốt của vấn đề là làm sao xây dựng đợc một hệ thống quản trị tốt Tại Mỹ, nơi mà các quỹ tơng... chia cho giá trị tài sản ròng của quỹ trong năm Khi tỷ lệ này là 100% nghĩa là công ty quản lý quỹ nắm giữ một loại cổ phiếu hoặc trái phiếu trong thời gian trung bình là1 năm Còn khi tỷ lệ này là 50% thì nghĩa là công ty quản lý quỹ thờng nắm giữ các chứng khoán trong 2 năm Tỷ lệ này đối với quỹ cổ phiếu thờng là từ 75% đến 85% d Chất lợng hoạt động của công ty quản lý quỹ Nhà quản lý quỹ tốt thờng... khi cần Các nhà phân tích, nhà quản lý quỹ phải là những chuyên gia đánh giá đợc tiềm năng của các loại chứng khoán, đánh giá đợc khả năng tăng trởng của các loại chứng khoán để có chiến lợc phù hợp với tiêu chí đầu t của quỹ 3 Quản trị quỹ và vấn đề xung đột quyền lợi Một trong những lợi thế của quỹ đầu t là tiếp cận với phơng thức đầu t chuyên nghiệp do sự tách biệt giữa quản lý và quyền sở hữu Tuy... với quỹ mở vì ngời đầu t không thể bán lại chứng chỉ quỹ đầu t ở mức giá trị tài sản ròng, quỹ hoạt động kém hiệu quả, chi phí cao, mức độ đa dạng hóa của quỹ ít, các nhà đầu t nắm bắt ít thông tin về quỹ Ngợc lại, quỹ mở liên tục phát hành chứng chỉ quỹ ra công chúng để thu hút vốn đầu t và thực hiện việc mua lại các chứng chỉ quỹ khi nhà đầu t có nhu cầu bán Đặc điểm quan trọng của quỹ mở là giá của. .. động của Quỹ đầu t chứng khoán Việt Nam VF1 I Tổng quan về quỹ đầu t chứng khoán Việt Nam VF1: 1 Các định nghĩa Quỹ đầu t chứng khoán Việt Nam gọi tắt là VF1 là quỹ đầu t chứng khoán có mức vốn góp của các ngời đầu t ban đầu là 300 tỷ đồng, đợc thành lập theo Nghị định 144/2003/NĐ-CP ban hành ngày 28/11/2003 và các văn bản pháp luật có liên quan của nớc Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam, chịu sự quản. .. với quỹ, công ty quản lý quỹ Các đại lý chào bán của họ có thể là các ngân hàng thơng mại, các công ty chứng khoán hoặc các công ty tài chính Cách thức chào bán này mang tính chuyên nghiệp cao và khả năng thành công là rất lớn Chào bán trực tiếp tại quỹ hoặc công ty quản lý quỹ Các loại quỹ đóng do công ty quản lý quỹ thành lập thờng bán các chứng chỉ quỹ thông qua hình thức này Khả năng thành công của . việc quản trị quỹ còn có thể tập trung vào tay ngân hàng giám sát. Hình thức quản trị này về cơ bản giống với hình thức quản trị trong quỹ tín thác đầu t, tuy nhiên quyền lực quản trị của ngân. Mỹ, nơi mà các quỹ tơng hỗ là hình thức đầu t phổ biến, hội đồng quản trị của quỹ đóng vai trò quan trọng trong việc quản trị quỹ. Cụ thể, ít nhất 40% thành viên trong hội đồng quản trọ là các. b. Quỹ công chúng và quỹ thành viên 7 c. Quỹ công ty và quỹ hợp đồng 7 3. Lợi thế của Quỹ đầu t chứng khoán 8 4. Vai trò của Quỹ đầu t chứng khoán trên thị trờng chứng khoán 8 II. Hoạt động của