Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 83 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
83
Dung lượng
1,7 MB
Nội dung
B GIÁO DCăVÀăÀOăTO TRNGăI HC KINH T TP.HCM PHMăOÀNăTHÚYăVỂN MI QUAN H GIA T GIÁ HI OỄIăVND/USDăVÀăCH S GIÁ CHNG KHOÁN VN-INDEX LUNăVNăTHC S KINH T TP.HCM - Nmă2014 B GIÁO DCăVÀăÀOăTO TRNGăI HC KINH T TP.HCM PHMăOÀNăTHÚYăVỂN MI QUAN H GIA T GIÁ HI OỄIăVND/USDăVÀăCH S GIÁ CHNG KHOÁN VN-INDEX Chuyên ngành: Tài chính ậ Ngân hàng Mã s: 60340201 LUNăVNăTHC S KINH T Ngiăhng dn khoa hc: GS.TS. TRN NGCăTH TP.HCM - Nm 2014 LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu khoa hc đc lp ca tôi, di s hng dn ca GS.TS. Trn Ngc Th. Các thông tin, s liu trong lun vn là trung thc và có ngun gc rõ ràng, c th. Kt qu nghiên cu trong lun vn là trung thc và cha tng đc công b trong bt k công trình nghiên cu nào. Tác gi PhmăoƠnăThúyăVơn MC LC TRANG PH BÌA LIăCAMăOAN MC LC DANH MC CÁC KÝ HIU, CÁC CH VIT TT DANH MC CÁC HÌNH V,ă TH TÓM TT 1 Chngă1ă- GII THIU 2 1.1. t vnăđ nghiên cu 2 1.2. Mc tiêu nghiên cu 4 1.3. iătng và phm vi nghiên cu 4 1.4. Phngăphápănghiênăcu 5 1.5. ụănghaăcaăđ tài 5 1.6. Tng quan các ni dung chính ca lunăvn 5 Chngă2ă- TNG QUAN CÁC NGHIÊN CUăTRCăỂY 7 2.1. Căs lý thuyt 7 2.2. Các bng chng thc nghim 10 Chngă3ăậ PHNGăPHỄPăNGHIểNăCU 26 3.1. Phngăphápănghiênăcu 26 3.1.1. Kim đnh nghim đn v (kim đnh tính dng ca chui d liu) 26 3.1.2. Kim đnh đng liên kt 30 3.1. 3. Kim đnh nhân qu Granger tuyn tính 31 3.2. D liu 32 Chngă4ă- KT QU NGHIÊN CU 43 4.1. Thng kê mô t 43 4.2. Kt qu kimăđnh tính dng ca t giá hiăđoáiăvƠăgiáăchng khoánầầ 46 4.2.1. Kt qu kim đnh nghim đn v bng phng pháp kim đnh ADF 46 4.2.2. Kt qu kim đnh nghim đn v bng phng pháp kim đnh Phillips-Perron (PP) 47 4.2.3. Kt qu kim đnh nghim đn v bng phng pháp kim đnh KPSS 48 4.3. Kt qu kimăđnhăđng liên kt gia t giá và giá chng khoánầầ 49 4.4. Kt qu kimăđnh quan h nhân qu Granger tuyn tính 50 Chngă5ă- KT LUN 52 5.1. Kt qu nghiên cu chính 52 5.2. Kin ngh 53 5.3. Hn ch caăđ tài 56 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC KÝ HIU, CÁC CH VIT TT T vit tt Din gii AR Autoregressive – T hi quy. ARCH Autoregressive Coditional Heteroskedasticity – Phng sai thay đi có điu kin t hi quy. ARIMA Autoregressive Integrated Moving Average – T hi quy tích hp trung bình trt ECM Error Correction Model – Mô hình hiu chnh sai s. ER Exchange Rate – T giá danh ngha song phng. GARCH Generalized Autoregressive Coditional Heteroskedasticity - Phng sai thay đi có điu kin t hi quy tng quát hóa. OLS Ordinary Least Squares – Phng pháp c lng bình phng bé nht USD United States Dollar - Dollar M. VAR Vector Autoregressive – T hi quy dng véc t. VECM Vector Error Correction Model – Mô hình hiu chnh sai s dng Véc t VND Vit Nam ng DANH MC CÁC BNG Bng Ni dung Trang 4.1. Kt qu thng kê mô t d liu nghiên cu …………………… 42 4.2 Kt qu thng kê mô t các bin trong mô hình nghiên cu…… 43 4.3. Ma trn tng quan……………………………………… ………44 4.4. Kt qu kim đnh nghim đn v ADF………………………… 46 4.5. Kt qu kim đnh nghim đn v Phillips-Perron (PP) ………….47 4.6. Kt qu kim đnh nghim đn v KPSS…………………… … 48 4.7. Kt qu kim đnh đng liên kt gia t giá và giá chng khoán…49 4.8. Kt qu kim đnh quan h nhân qu Granger tuyn tính……… 50 DANH MC CÁC HÌNH V TH Hình Ni dung Trang 3.1 Bin đng ca t giá VND/USD ………………………….33 3.2 Bin đng ca ch s chng khoán VN-Index…………… 35 1 Tênăđ tài: MI QUAN H GIA T GIÁ HIăOỄIăVND/USD VÀ CH S GIÁ CHNG KHOÁN VN-INDEX TÓM TT Bài nghiên cu này nhm mc đích nghiên cu mi quan h gia t giá hi đoái VND/USD và ch s giá chng khoán VN-Index trong giai đon t ngày 03 tháng 01 nm 2006 đn ngày 31 tháng 12 nm 2013. Bài nghiên cu s dng s liu chui thi gian theo ngày và phng pháp phân tích s liu da trên kim đnh nghim đn v, kim đnh đng liên kt Johansen và kim đnh nhân qu Granger. Kt qu nghiên cu cho thy không tn ti bt k mi quan h đng liên kt nào gia hai bin t giá và giá chng khoán, ngha là không tn ti mi quan h cân bng trong dài hn gia hai bin s này trong mô hình nghiên cu. Ngoài ra cng không tn ti mi quan h nhân qu nào gia t giá VND/USD và ch s chng khoán VN-Index trong sut giai đon nghiên cu. Nh vy, gia th trng chng khoán và th trng ngoi hi không tn ti mi quan h trong ngn hn cng nh trong dài hn. 2 Chngă1ă- GII THIU 1.1. t vnăđ nghiên cu Quá trình t do hóa tài chính din ra nhanh và mnh trong thi k này to ra c hi m rng kh nng đu t quc t và đa dng hóa danh mc đu t trên th trng chng khoán c trong nc và nc ngoài. Cùng vi vic m rng hi nhp theo xu hng toàn cu, s ni lng các quy đnh kim soát vn nc ngoài và vic áp dng ch đ t giá hi đoái linh hot hn ca các quc gia trên th gii làm gia tng s quan tâm ca các nhà nghiên cu trong vic nghiên cu mi tng quan gia hai th trng chng khoán và ngoi hi. Các nn kinh t đang phát trin đang là môi trng đu t không th b qua ca các nhà đu t toàn cu đ đa dng hóa danh mc đu t ca h. Thng mi quc t đang phát trin vi tc đ đáng kinh ngc, dòng vn đc di chuyn khp ni trên th gii, t giá hi đoái tr thành mt nhân t quyt đnh li nhun ca các nhà đu t (Kim, 2003). Vic nghiên cu và thit lp mi quan h gia giá chng khoán và t giá hi đoái là quan trng vì mt s lý do: Th nht, mi quan h gia hai bin có th nh hng đn các quyt đnh v chính sách tin t và tài khóa. Gavin (1989) đư ch ra rng mt th trng chng khoán phát trin s có hiu ng tích cc đi vi tng cu. Tng cu tng làm tng cu tin và lãi sut thông qua mô hình IS-δε và do đó thu hút vn đu t nc ngoài vào trong nc làm gim t giá. Nu tác đng này là đ ln, chính sách tin t m rng mà mc tiêu là lãi sut và t giá s b mt tác dng vì khi đó t giá s gim ch không phi là tng. ôi khi các nhà hoch đnh chính sách ng h vic tn kém ít tin mà vn có th thúc đy xut khu bng vic tác đng đn t giá. H phi cân nhc xem liu mt chính sách nh vy có th làm suy gim th trng chng khoán. Th hai, mi liên kt gia hai th trng có th đc s dng đ d đoán t giá hi đoái. iu này s có li cho các tp đoàn đa quc gia, các công ty có hot [...]... tác gi n ra m i quan h phi tuy n gi a t giá và giá ch ng khoán, m i quan h m truy n th ng r ng t giá h n ch s giá ch ng khoán Khi nghiên c u m i quan h gi a các bi B p v i quan và ch s ch ng khoán Nh t nt y r ng t giá và giá ch ng khoán M n ch s ch ng khoán Nh t B n Trong nghiên c u này, tác gi s d ng b d li u theo ngày c a ch s giá ch ng khoán th ng Nh t B n và th ng M , t giá Yen /USD, lãi su t t... t giá h i s giá ch ng khoán VN- Index có ph i là các chu i d ng và có liên k t b c nh t hay không? Th hai, các bi n t giá và giá ch ng khoán li u có t n t i m i quan h ng liên k t v i nhau hay không? Th ba, li u có t n t i m i quan h nhân qu gi a th th ng ch ng khoán và ng ngo i h i t i Vi t Nam hay không? 1.3 ng và ph m vi nghiên c u tài t p trung nghiên c u m i quan h nhân qu gi a t giá h VND /USD và. .. ch s c a hai bi n kinh t là t giá và lãi su t không cung c p n i dung d trong ng n h m i quan h gi a lãi su t và giá ch ng khoán là các chu c c l p Xét chung trong n, các chu i t giá và giá ch có nh ng th c l p, song m t n t i m i quan h nhân qu ng gi a hai bi n, có ng Kông m t giá thì giá ch ng khoán gi c l i i phát hi n ra m i quan h quan gi a hai bi n t giá và ch ng khoán c trong ng n h n l n dài... tài chính và tài s n th c c a h n m t tr ng thái cân b ng m i, giá c phi u s u ch nh t i m t m c giá m i Các b ng ch ng th c nghi m cho th y t giá và giá c phi u có m i quan h v i nhau d ng d li u hàng tháng c a ch s giá ch ng khoán M s t i di n b i ba ch s NYSE, S&P 500 và DC 500) và t giá h i c a USD v i l n nh t v i M ng n nghiên c u m i quan h gi a t giá 11 h và ch s giá ch n th n i t giá c a M... bi ng c a th ng ch ng khoán và th ng ngo i h i, ng riêng c c p b ng ch ng cho r ng các hi u ng ch ng khoán y m i quan h d u, t giá và giá ch ng khoán t i th y t n t i trên th ng liên k t gi a giá ng Vi i quan h cân b ng trong dài h n B ng ch ng th c nghi m cho th y c giá d u và t u tác 23 ng cùng chi n giá ch ng khoán Trong ng n h n, giá d u và t giá u không n l i nhu n ch ng khoán Tác gi s d ng d... y Tsagkanos và Siriopoulos ng m i quan h trong dài h n gi a giá ch ng khoán và t giá Liên minh châu Âu (EU) và M trong giai n cu c kh ng ho ng tài chính g -2012) và so sánh v i nh ng k t qu ng ch ng khoán v n ho S d i ng ng liên k t phi tham s c u trúc, tác gi tìm th y m t m i quan h nhân qu t giá ch ng n h n u ki n t giá trong dài h n EU và trong M D li u là t giá EUR /USD và ch s ch ng khoán FTSE... phân tích cho th y có m i liên h gi a giá c phi u v i t giá h ng c a t i b c tr 2 (giá c phi u ch u s tác t t i tr ng th i giá c phi u còn b ng b i chính nó t i tr 1 và 2 Nguy n Hu nh M Ng c (2013) ti n hành ki và dài h n gi a th ng ch ng khoán và th nh m i quan h ng n h n ng ngo i h i thông qua vi c ki m nh m i quan h nhân qu gi a t giá VND /USD và ch s ch ng khoán VN- Index nt nghi , ki hàm ph n - 2012... trong lãi su t Agus và Carl (2005 giá h y giá u m i quan h gi a giá ch ng khoán và t ng cách s d ng ki ng liên k t Johansen và ki nh nhân qu Granger t i b n qu Thái Lan) Nghiên c u th y r ng t n t i m i quan h trên t tc c trong m ng th ng liên k t gi a hai bi n s n t i m i quan h nhân qu t t n giá ch ng khoán Khi nghiên c u m i quan h h ng trong dài h n và ng n h n gi a t giá s giá ch d ng các ng liên... r ng không có m i quan h cân b ng trong dài h n gi a hai bi n giá ch ng khoán và t giá Nghiên c u này tác gi s d c a hàng ngày c a ch s ch ng khoán IBOVESPA và t giá Real /USD trong kho ng th i gian t ngày n 05/05/2002 Rahman và Uddin (2009) tìm th y r ng các chu i d li u t giá và giá ch ng khoán ba qu c gia m i n i d Nam Á là Bangladesh, c tích h p b c m không t n t i m i quan h và Pakistan là không... c u khác c ym a giá ch ng khoán và t giá h d li u tháng c a ch s giá ch ng khoán c th c hi n v i M và t giá h tr bình quân gia quy n v i tr ng s l n (Anh, Ca c tính theo giá ic aM v c công nghi p c, Italia và Nh t B n t tháng 05 c bi t, k t qu nghiên c u ch ra r ng ch s giá ch ng khoán b ng nhi u b i level c a t i c a t giá h i Bahmni-Oskooee và Sohrabian (1992) s d liên k t và ki khoán th nh nhân . ca t giá VND /USD ………………………….33 3.2 Bin đng ca ch s chng khoán VN- Index ………… 35 1 Tênăđ tài: MI QUAN H GIA T GIÁ HIăOỄIăVND /USD VÀ CH S GIÁ CHNG KHOÁN VN- INDEX. t giá hi đoái VND /USD và ch s giá chng khoán VN- Index có phi là các chui dng và có liên kt bc nht hay không? Th hai, các bin t giá và giá chng khoán liu có tn ti mi quan. tích mi quan h gia th trng chng khoán Vit Nam và th trng ngoi hi thông qua vic phân tích mi quan h nhân qu gia t giá hi đoái VND /USD và ch s giá chng khoán VN- Index.