MỞ ĐẦU 1. Lý do nghiên cứu Đối với giao dịch giao ngay hàng hóa, bốn rủi ro cơ bản mà các thƣơng nhân có thể gặp phải là rủi ro về giá, rủi ro vận tải, rủi ro về chất lƣợng hàng hóa đƣợc giao và rủi ro tín dụng thƣơng mại, trong đó, rủi ro về giá là rủi ro quan trọng nhất (Geman, H., 2005). Giao dịch phái sinh hàng hóa thông qua sàn giao dịch đƣợc đánh giá là một trong những giải pháp hiệu quả để hạn chế các rủi ro này. Trong đó, với cơ chế xác định giá thông qua giao dịch tự động cũng nhƣ cung cấp các hợp đồng phái sinh để quản trị rủi ro về giá, phái sinh hàng hóa thông qua sàn giao dịch góp phần hiệu quả cho các nhà sản xuất kiểm soát biến động giá. Ngoài ra, với quy định về việc chuẩn hóa hàng hóa giao dịch trên sàn, rủi ro về chất lƣợng hàng hóa cũng đƣợc hạn chế đáng kể. Việt Nam là một quốc gia nông nghiệp với nhiều nông phẩm có thƣơng hiệu và sản lƣợng xuất khẩu cao trên thị trƣờng thế giới nhƣ gạo, hồ tiêu, cao su và cà phê. Cụ thể, Việt Nam là một trong những trung tâm canh tác lúa nƣớc của thế giới và là quốc gia xuất khẩu gạo lớn thứ 2 trên thế giới chỉ sau Thái Lan (Phạm Thị Xuân Thọ, 2010). Năm 2009, gạo Việt Nam đã xuất khẩu sang 120 quốc gia trên thế giới với sản lƣợng 6 triệu tấn. Tuy nhiên, tồn tại lớn nhất trong hoạt động xuất khẩu gạo trong nhiều năm qua là "đƣợc mùa, không đƣợc giá" (good crop, bad price). Điều này làm cho thị trƣờng trở nên bất ổn và tác động tiêu cực đến giá bán. Vì thế, dù sản lƣợng xuất khẩu gạo của Việt Nam rất lớn nhƣng lợi nhuận thu đƣợc không cao (Nguyễn Đình Luận, 2013). Đối với hồ tiêu, ngoài sản lƣợng 100,000 tấn mỗi năm (ACC, 2014), Việt Nam là quốc gia có sản lƣợng tiêu thu hoạch cao nhất thế giới. Tiêu Việt Nam đƣợc biết đến với hai thƣơng hiệu nổi tiếng thế giới là Chƣ Sê (Gia Lai) và Phú Quốc (Kiên Giang). Tiêu Việt Nam đã đƣợc xuất khẩu sang các thị trƣờng lớn trên thế giới nhƣ Mỹ, Đức, Hà Lan, Ấn Độ, Singapore, Nga và Trung Đông. Dƣới sự điều phối của Hiệp hội Hồ tiêu Việt Nam (VPA), các nhà xuất khẩu địa phƣơng làm rất tốt trong việc bổ sung thêm giá trị cho sản phẩm của họ. Tuy nhiên, không có một thị trƣờng phái sinh và do theo mùa, tính chất đầu cơ của sản phẩm đã tác động lớn đến việc thực hiện hợp đồng, điều này làm ảnh hƣởng đến hình ảnh của các nhà xuất khẩu địa phƣơng. Việt Nam xếp thứ 3 trên thế giới về sản xuất cao su sau Malaysia và Thái Lan (ACC, 2014). Đánh giá cao lợi nhuận từ ngành công nghiệp cao su, Việt Nam đang đầu tƣ mạnh mẽ vào việc sản xuất và nâng cao công nghệ. Ngày càng nhiều nhà sản xuất sử dụng tiêu chuẩn ISO để làm cho cao su Việt Nam trở nên phổ biến và đƣợc sử dụng rộng rãi. Thuận lợi về vị trí địa lý, lợi thế chia phí và lợi thế quy mô mang đến cho ngành cao su Việt Nam tiếp cận tốt với các thị trƣờng đang bùng nổ tại Ấn Độ, Trung Quốc và thị trƣờng thế giới.Tuy nhiên, với việc mở rộng diện tích và cơ sở vật chất, không chỉ ở Việt Nam mà đối với cả Lào và Campuchia, vị trí này sẽ đƣợc thay đổi một cách nhanh chóng. Cuối cùng, Việt Nam là quốc gia dẫn đầu trong hoạt động sản xuất cà phê trên thế giới với 500,000 héc ta và sản lƣợng trung bình 1.2 triệu tấn mỗi năm. Đặc điểm đa dạng và chất lƣợng ngày càng đƣợc cải thiện của cà phê Việt Nam đã làm tăng mạnh vị thế cà phê Việt Nam và thƣơng hiệu trên thị trƣờng quốc tế. Tuy nhiên, các nhà xuất khẩu địa phƣơng thƣờng nhỏ cùng với những lý do khách quan khác tạo nên sự không ổn định cũng nhƣ rủi ro trên thị trƣờng (ACC, 2014). Nhƣ vậy, có thể thấy rằng tuy sản lƣợng các mặt hàng nông sản xuất khẩu Việt Nam có tăng trƣởng ấn tƣợng trong thời gian vừa qua, tuy nhiên, còn tiềm ẩn nhiều rủi ro cho các nhà xuất khẩu Việt Nam, đặc biệt là nông dân. Nhu cầu cần thiết là phải tổ chức thị trƣờng kinh doanh chuyên nghiệp hơn, có tổ chức và nguồn luật điều chỉnh cụ thể. Ý tƣởng về sàn giao dịch hàng hóa đã hình thành tại Việt Nam từ năm 2002 với sự ra đời của Sàn giao dịch hạt điều Tp. HCM, sau đó là sàn giao dịch thủy sản Cần Giờ, sàn giao dịch cà phê Buôn Mê Thuột (BCEC), Sàn giao dịch Sacom –STE, sàn giao dịch hàng hóa Việt Nam (VNX) và gần đây nhất là sàn giao dịch hàng hóa Info (Info comex) đƣợc Bộ Công Thƣơng cấp phép thành lập vào năm 2013. Tuy nhiên, hoạt động của các sàn giao dịch nói trên còn hết sức hạn chế và chƣa thu hút đƣợc sự quan tâm cũng nhƣ tham gia của ngƣời nông dân (Nguyễn Thị Mai Chi, 2010). Trong khi đó, hoạt động của các sàn giao dịch hàng hóa trên thế giới đặc biệt là tại Mỹ diễn ra hết sức sôi nổi và ngoài việc cung cấp một giải pháp bảo hiểm rủi ro về giá cho các bên tham gia, phái sinh hàng hóa còn là một kênh đầu từ ngày càng đƣợc quan tâm để đa dạng hóa danh mục (Basu, P. and Gavin, W.T. 2010). Từ thực trạng hoạt động không hiệu quả của các sàn giao dịch hàng hóa hiện nay tại Việt Nam trong khi ngƣời dân sản xuất lại phải chịu rất nhiều rủi ro trong giao dịch giao ngay hàng hóa cùng với sự phát triển của giao dịch phái sinh hàng hóa trên thế giới trong thời gian qua, đề tài "Phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam" đƣợc thực hiện với mục đích đánh giá những mặt đạt đƣợc, phát hiện những tồn tại và nguyên nhân của những tồn tại nhằm đề xuất những giải pháp nhằm phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa tại Việt Nam. Luận án cũng xem xét điều kiện hình thành của giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam. Mục đích cuối cùng là phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính nhằm cung cấp một kênh xác định giá mới, hạn chế rủi ro biến động giá hàng hóa, tạo một kênh đầu tƣ mới và góp phần đề xuất kiến nghị nhằm hoàn thiện các chính sách có liên quan.
BÔ ̣ GIA ́ O DU ̣ C VÀ ĐA ̀ O TA ̣ O NGÂN HA ̀ NG NHA ̀ NƢƠ ́ C VIÊ ̣ T NAM TRƢƠ ̀ NG ĐA ̣ I HO ̣ C NGÂN HA ̀ NG THA ̀ NH PHÔ ́ HÔ ̀ CHI ́ MINH NGUYỄN PHƢỚC KINH KHA PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ THÀNH PHỐ HÔ ̀ CHÍ MINH - NĂM 2015 BÔ ̣ GIA ́ O DU ̣ C VÀ ĐA ̀ O TA ̣ O NGÂN HA ̀ NG NHA ̀ NƢƠ ́ C VIÊ ̣ T NAM TRƢƠ ̀ NG ĐA ̣ I HO ̣ C NGÂN HA ̀ NG THA ̀ NH PHÔ ́ HÔ ̀ CHI ́ MINH NGUYỄN PHƢỚC KINH KHA PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã số: 62.34.02.01 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học 1. PGS.TS Lê Phan Thị Diệu Thảo 2. TS. Vũ Thị Thúy Nga THÀNH PHỐ HÔ ̀ CHI ́ MINH - NĂM 2015 i TÓM TẮT Phái sinh hàng hóa hóa hóa, hóa; hóa hóa hóa hóa hóa hóa hóa ng hóa hóa hóa ii LỜI CAM ĐOAN : h 15 10 1981 : : : 14 . : hóa 1: PGS. TS Lê Phan T 2: : , êng, ; , , . . iii LỜI CÁM ƠN viên sàn giahóa iv MỤC LỤC i ii iii iv ix xiii xv MỞ ĐẦU xvii 1. xvii 2. xix 3. xxii 4. xxiv 5. xxv 6. xxvii 7. xxvii 8. xxviii 9. xxviii 10. xxix 11. xxix 12. xxx Chƣơng 1: LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH 1 Giới thiệu chƣơng 1 1 1.1 HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH 1 1.1.1 Khái niệm 1 1.1.2 Thực chất của hàng hóa phi tài chính 2 1.1.3 Rủi ro trong giao dịch hàng hóa phi tài chính 2 1.2 GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH 4 1.2.1 Phân biệt giao dịch phái sinh hàng hóa và phái sinh tài chính 4 1.2.2 Các hình thức giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính 5 5 6 8 1.2.3 Hệ thống giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính 11 11 v 11 1.2.3.3 12 1.2.3.4 Nhà 12 1.2.3.5 13 1.2.3.6 Công ty thanh toán thành viên 13 1.2.3.7 14 1.2.3.8 14 15 1.2.4 Đặc trƣng giao dịch tập trung trên sàn 16 hóa 16 18 1.2.4.3 Tuân 18 20 1.2.4.5 21 1.2.5 Quy trình giao dịch tập trung qua sàn giao dịch 22 1.2.6 Lợi ích gia tăng của giao dịch phái sinh hàng hóa 23 1.2.6.1 23 25 1.2.6.3 26 1.2.7 Rủi ro gia tăng của giao dịch phái sinh hàng hóa 27 1.2.7.1 27 1.2.7.2 hàng hóa 28 28 1.3 PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH 29 1.3.1 Khái niệm 29 1.3.2 Tiêu chí đánh giá phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa 29 1.3.2.1 Tiêu chí 29 1.3.2.1 Tiêu chí 29 1.3.3 Điều kiện chính để phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa 29 1.3.3.1 hóa 29 1.3.3.2 31 vi 1.3.3.3 , tài chính 32 1.3.3.4 33 1.4 GIỚI THIỆU SÀN GIAO DỊCH LIFFE VÀ NYBOT 33 1.4.1 Sàn giao dịch LIFFE, nƣớc Anh 33 1.4.2 Sàn giao dịch NYBOT, nƣớc Mỹ 35 1.5 BÀI HỌC KINH NGHIỆM TRONG TỔ CHỨC VÀ KINH DOANH PHÁI SINH HÀNG HÓA 37 1.5.1 Giao dịch phái sinh hàng hóa tại Brazil 37 37 BM&F 39 42 45 1.5.2 Khủng hoảng ngân hàng Barings – Bài học từ trạng thái mở quá lớn 47 48 49 50 50 KẾT LUẬN CHƢƠNG 1 52 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 53 Giới thiệu chƣơng 2 53 2.1 KHÁI QUÁT CÁC ĐIỀU KIỆN CHÍNH ĐỂ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 53 2.1.1 Điều kiện về hàng hóa 53 55 2.1.1.2 Cà phê 59 2.1.1.3 Cao su 62 2.1.2 Điều kiện pháp lý 66 2.1.3 Điều kiện kinh tế, tài chính 68 2.1.3.1 68 2.1.3.2 73 75 vii 2.1.4 Điều kiện kỹ thuật 80 2.2 THỰC TRẠNG GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 84 2.2.1 Giới thiệu các sàn giao dịch hàng hóa tại Việt Nam 84 2.2.2 Phân tích tình hình hoạt động các sàn giao dịch hàng hóa tại Việt Nam 86 86 89 91 hóa - STE 94 hóa (VNX) 96 hóa Info 97 2.2.3 Tình hình giao dịch phái sinh hàng hóa tại sàn hàng hóa quốc tế 98 2.3. KẾT QUẢ KHẢO SÁT THỊ TRƢỜNG GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 100 2.3.1 Khảo sát nhu cầu sản phẩm phái sinh hàng hóa phi tài chính 100 2.3.2 Khảo sát nhà cung cấp sản phẩm phái sinh hàng hóa phi tài chính 103 2.3.3 Khảo sát chuyên gia về giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính 108 2.4 ĐÁNH GIÁ GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM BẰNG MÔ HÌNH SWOT 109 2.5 NGUYÊN NHÂN CHÍNH CỦA NHỮNG HẠN CHẾ 118 2.5.1 Cơ sở pháp lý còn nhiều hạn chế 118 2.5.2 Hệ thống ngân hàng thƣơng mại chƣa phát huy tốt vai trò 118 2.5.3 Sản phẩm giao dịch trên thị trƣờng chƣa đa dạng 119 2.5.4 Vai trò quản lý còn hạn chế 119 2.5.5 Các dịch vụ hỗ trợ sàn giao dịch còn chƣa phát triển 120 2.5.6 Hạ tầng công nghệ còn kém phát triển 120 2.5.7 Chính sách phát triển hàng hóa cơ sở chƣa hoàn thiện 121 KẾT LUẬN CHƢƠNG 2 122 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 123 Giới thiệu chƣơng 3 123 viii 3.1 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 123 3.1.1 Nâng cao vai trò của hệ thống ngân hàng thƣơng mại 123 3.1.2 Xác định cơ chế quản lý và nâng cao vai trò các nhà quản lý giao dịch 125 3.1.3 Nâng cao năng lực các nhà đầu tƣ tham gia thị trƣờng 128 3.1.4 Thiết kế sản phẩm phái sinh hàng hóa phù hợp 130 3.1.5 Nghiên cứu liên kết với các dịch vụ tài chính của ngân hàng 133 3.1.6 Đa dạng hóa hình thức giao dịch 136 3.1.7 Đa dạng hóa hàng hóa giao dịch 137 3.1.8 Xác định rõ phân khúc thị trƣờng 139 3.1.9 Minh bạch hóa thông tin 141 3.1.10 Hoàn thiện sàn giao dịch hàng hóa 142 3.1.11 Tiếp thu công nghệ hiện đại 143 3.1.12 Tiếp thu bài học kinh nghiệm 144 3.1.13 Đào tạo về giao dịch phái sinh hàng hóa 147 3.1.14 Chuẩn bị nguồn nhân lực 150 3.2. NHÓM GIẢI PHÁP HỖ TRỢ 152 3.2.1 Định hƣớng chiến lƣợc phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa 152 3.2.2 Chiến lƣợc phát triển hàng hóa cơ sở 154 3.2.3 Xây dựng cơ sở pháp lý cho thị trƣờng phái sinh hàng hóa 155 3.2.4 Chính sách hỗ trợ thông tin hàng hóa cơ sở 158 3.2.5 Nâng cao chất lƣợng cơ sở hạ tầng 159 3.2.6 Hoàn thiện cơ chế thanh toán 161 3.2.7 Hoàn thiện hệ thống kế toán các giao dịch phái sinh 162 KẾT LUẬN CHƢƠNG 3 164 KẾT LUẬN 165 DANH MỤC CÔNG TRÌNH LIÊN QUAN ĐỀ TÀI ĐÃ CÔNG BỐ 166 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 167 PHỤ LỤC 175 PHỤ LỤC 1: hóa 175 PHỤ LỤC 2: hóa 179 PHỤ LỤC 3: hóa 181 [...]... trong giao dịch giao ngay hàng hóa cùng với sự phát triển của giao dịch phái sinh hàng hóa trên thế giới trong thời gian qua, đề tài "Phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam" đƣợc thực hiện với mục đích đánh giá những mặt đạt đƣợc, phát hiện những tồn tại và nguyên nhân của những tồn tại nhằm đề xuất những giải pháp nhằm phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa tại Việt Nam. .. xuất làm điều kiện để phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa tại Việt Nam 4 Mục tiêu 4.1 Mục tiêu nghiên cứu của luận án là nhằm tìm giải pháp phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam 4.2 Mục đích nghiên cứu của luận án là thông qua sự phát triển của giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam sẽ tạo những công cụ tốt bảo hiểm biến động giá hàng hóa, tạo một kênh... quan 1 CHƢƠNG 1 LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH GIỚI THIỆU CHƢƠNG 1 Chƣơng 1 trình bày cơ sở lý thuyết về giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính Trong đó, khái niệm, thị trƣờng hàng hóa phi tài chính và rủi ro trong giao dịch hàng hóa phi tài chính sẽ đƣợc phân tích cụ thể Tiếp theo, chƣơng 1 giới thiệu giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính bao gồm sự hình thành... lƣợng hàng hóa theo chuẩn quốc tế và tạo nên một kênh đầu tƣ mới hiện đại 4.3 Luận án nhằm trả lời những câu hỏi nghiên cứu sau: Thực trạng giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam? Những tồn tại và nguyên nhân chính của những tồn tại cản trở sự phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam? xxv Những giải pháp nào giúp phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi. .. Chƣơng 1: Lý luận về phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính Chƣơng 2: Thực trạng giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam Chƣơng 3:Giải pháp phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam Đầu mỗi chƣơng có giới thiệu chƣơng, sau mỗi chƣơng có kết luận chƣơng, hết ba chƣơng có kết luận luận án Luận án cũng thể hiện các nguồn tài liệu tham khảo và... điều hành chính sách trong việc xây dựng và phát triển thị trƣờng phái sinh hàng hóa tại Việt Nam Đề tài "Phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính tại Việt Nam" tổng hợp cơ sở lý thuyết liên quan đến giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính, làm nổi bật đặc điểm riêng biệt của thị trƣờng này Ngoài ra, thực trạng của giao dịch này sẽ đƣợc phân tích cụ thể đối với từng giao dịch khác nhau,... trạng giao dịch phái sinh hàng hóa tại Việt Nam So sánh kết quả hoạt động phái sinh hàng hóa qua các năm của các sàn giao dịch hàng hóa tại Việt Nam; so sánh thực trạng các điều kiện phát triển giao dịch phái sinh hàng hóa: điều kiện về hàng hóa, điều kiện pháp lý, điều kiện kinh tế, điều kiện kỹ thuật qua các năm nghiên cứu Kết quả so sánh làm sáng rõ hơn thực trạng phát triển giao dịch phái sinh hàng. .. trƣờng thông qua các công cụ phái sinh hàng hóa, giúp giao dịch hàng hóa diễn ra thuận lợi hơn với ít rủi ro hơn và từ đó tạo động lực cho sự phát triển sản xuất hàng hóa 4 1.2 GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH 1.2.1 Phân biệt giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính và phái sinh tài chính Giao dịch phái sinh là những giao dịch dựa trên các tài sản cơ sở khác nhau nhƣ sản phẩm nông sản, kim... tài sản cơ sở gồm hai nhóm: hàng hóa phi tài chính và hàng hóa tài chính Cho dù với bất kỳ tài sản cơ sở nào thì tính chất phái sinh cũng giống nhau nhƣng do đặc điểm của tài sản cơ sở khác nhau nên giao dịch cũng có những đặc trƣng khác nhau Tuy nhiên, cách đánh giá hiệu quả của các giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài chính và phái sinh tài chính cũng giống nhau Giao dịch phái sinh hàng hóa phi tài. .. kiện phát triển phái sinh hàng hóa: điều kiện về hàng hóa, điều kiện pháp lý, điều kiện kinh tế, điều kiện kỹ thuật Phân tích thực trạng giao dịch phái sinh hàng hóa tại các sàn giao dịch hàng hóa: Sàn giao dịch hạt điều Tp.HCM, Sàn giao dịch thủy sản Cần Giờ, Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Mê Thuột, Sàn giao dịch hàng hóa Sacom, Sàn giao dịch hàng hóa Việt Nam, Sở giao dịch hàng hóa Info Kết quả thống . trong giao dịch hàng hóa phi tài chính 2 1.2 GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH 4 1.2.1 Phân biệt giao dịch phái sinh hàng hóa và phái sinh tài chính 4 1.2.2 Các hình thức giao dịch phái. TRẠNG GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 53 Giới thiệu chƣơng 2 53 2.1 KHÁI QUÁT CÁC ĐIỀU KIỆN CHÍNH ĐỂ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM. TRẠNG GIAO DỊCH PHÁI SINH HÀNG HÓA PHI TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 84 2.2.1 Giới thiệu các sàn giao dịch hàng hóa tại Việt Nam 84 2.2.2 Phân tích tình hình hoạt động các sàn giao dịch hàng hóa tại Việt