Phân tích tài chính của Vinamilk.doc

Phân tích tài chính của Vinamilk.

LỜI MỞ ĐẦU

Quản trị tài chính là một bộ phận quan trọng của quản trị doanh nghiệp Tất

cả các hoạt động kinh doanh đều ảnh hưởng tới tình hình tài chính của doanhnghiệp, ngược lại tình hình tài chính tốt hay xấu lại có tác động thúc đẩy hoặc kìmhãm quá trình kinh doanh Do đó, để phục vụ cho công tác quản lý hoạt động kinhdoanh có hiệu quả các nhà quản trị cần phải thường xuyên tổ chức phân tích tìnhhình tài chính cho tương lai Bởi vì thông qua việc tính toán, phân tích tài chính cho

ta biết những điểm mạnh và điểm yếu về hoạt động sản xuất kinh doanh của doanhnghiệp cũng như những tiềm năng cần phát huy và những nhược điểm cần khắcphục Từ đó các nhà quản lý có thể xác định được nguyên nhân và đề xuất các giảipháp nhằm cải thiện tình hình tài chính cũng như tình hình hoạt động kinh doanhcủa đơn vị mình trong thời gian tới Với một doanh nghiệp hay bất kì tổ chức kinhdoanh dù lớn hay nhỏ khi hoạt động đều mong muốn làm sao hoạt động có hiệu quảthu về lợi nhuận nhiều nhất và đạt được mục tiêu mà công ty đề ra Để làm đượcđiều đó đòi hỏi cần có rất nhiều yếu tố cấu thành nên như vốn, nhân lực, công nghệv…v Một trong những việc cần làm là phân tích được báo cáo tài chính của doanhnghiệp Nhận thấy đươc tầm quan trọng của vấn đề nên nhóm D & D quyết địnhchọn đề tài “Phân tích tài chính của Vinamilk” nhằm giúp làm rõ thêm bài toán kinh

tế của công ty Vinamilk nói riêng và của các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay nóichung…bài tiểu luận gồm 3 chương:

CHƯƠNG I - Cơ sở lý luận – phương pháp phân tích tài chính

CHƯƠNG II - Thực trạng tình hình tài chính và hoạt động sản xuất kinhdoanh tại Công ty cổ phần Vinamilk

CHƯƠNG III - Một số kiến nghị và giải pháp nhằm nâng cao năng lực tàichính của Công ty Công ty cổ phần Vinamilk

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN – PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

I – CƠ SỞ LÝ LUẬN:

1 Khái niệm phân tích tài chính:

Phân tích tài chính là một tập hợp các khái niệm, phương pháp, công cụ theomột hệ thống nhất định cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán cũng nhưcác thông tin khác trong quản lý doanh nghiệp, giúp nhà quản lý kiểm soát tình hìnhkinh doanh của doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cũng như dự đoántrước những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai để đưa các quyết định xử lý phù hợptùy theo mục đích theo đuổi

2 Đối tượng của phân tích tài chính:

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần có hoạt độngtrao đổi điều kiện và kết quả sản xuất thông qua những công cụ tài chính và vật chất.Chính vì vậy, bất kỳ doanh nghiệp nào cũng phải tham gia vào các mối quan hệ tàichính đa dạng và phức tạp

Như vậy,đối tượng của phân tích tài chính,về thực chất là các mối quan hệkinh tế phát sinh trong qua trình hình thành, phát triển và biến đổi vốn dưới các hìnhthức có liên quan trực tiếp đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

3 Mục đích, ý nghĩa của phân tích báo cáo tài chính:

Có nhiều đối tược quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp như:chủ doanh nghiệp, nhà tài trợ, nhà cung cấp, khách hàng…Mỗi đối tượng quan tâmvới các mục đích khác nhau nhưng thường liên quan với nhau

4 Tổ chức công tác phân tích tài chính:

Quá trình tổ chức công tác phân tích tài chính được tiến hành tùy theo loạihình tổ chức kinh doanh ở các doanh nghiệp nhằm mục đích cung cấp, đáp ứng nhucầu thông tin cho quá trình lập kế hoạch, công tác kiểm tra và ra quyết định.công tác

tổ chức phân tích phải làm sao thỏa mãn cao nhất cho nhu cầu thông tin của từngloại hình quản trị khác nhau

II - PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH:

1 Các bước trong quá trình tiến hành phân tích tài chính:

1.1 Thu thập thông tin:

Phân tích tài chính sử mọi nguồn thông tin có khả năng giải và thuyết minhhoạt động tài chính,hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp,phục vụ choquá trình dự đoán,đánh giá ,lập kế hoạch.Nó bao gồm những thông tin nội bộ đếnnhững thông tin bên ngoài, những thông tin kế toán, những thông tin quản lý khác

và những thông tin về số lượng và giá trị.Trong đó thông tin kế toán là quan trọngnhất được phản ánh trong các báo cáo tài chính doanh nghiệp, đó là những nguồnthông tin đặc biệt quan trọng Do vậy trên thực tế phân tích tài chính là phân tích cácbáo cáo tài chính doanh nghiệp

1.2 Xử lý thông tin:

Giại đoạn tiếp theo của phân tích hoạt động tài chính là giai đoạn xử lý thôngtin đã thu thập.Trong giai đoạn này nguời sử dụng thông tin ở gốc độ nghiên cứu,ứng dụng khác nhau phục vụ mục tiêu phân tích đã đặt ra Xử lý thông tin là quátrình sắp xếp thông tin theo một mục tiêu nhất định để nhằm tính toán, so sánh, đánhgiá, xác định nguyên nhân của kết quả đạt được nhằm phục vụ cho quá trình dựđoán và quyết định

1.3 Dự toán và ra quyết định:

Thu thập và xử lý thông tin nhằm chuẩn bị những tiền đề và điều kiện cầnthiết để người sử dụng thông tin dự đoán nhu cầu và đưa ra các quyết định hoạtđộng kinh doanh.Đối với chủ doanh nghiệp, phân tích hoạt động tài chính nhằm đưa

ra các quyết định liên quan đến mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tăng trưởng,phát triển, tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa doanh thu Đối với cho vay và đầu tư vàodoanh nghiệp thì đưa ra các quyết định về tài trợ đầu tư, đối với cấp trên của doanhnghiệp thì đưa ra các quyết định quản lý doanh nghiệp

1.4 Các thông tin cơ sở để phân tích hoạt động tài chính:

Các thông tin cơ sở để phân tích hoạt động tài chính trong các doanh nghiệpnói chung là các báo cáo tài chính,bao gồm:

Bảng cân đối kế toán : là bảng báo cáo tài chính mô tả tình trạng tài chính

của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó Nó gồm được thành lập từ 2phần: tài sản và nguồn vốn Bảng cân đối kế toán là báo cáo tài chính tổng hợp,phản ánh tổng quát giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản đó của doanhnghiệp tại một thời điểm nhất định (ngày cuối quý, cuối năm)

Phần tài sản phản ánh quy mô và cơ cấu các loại tài sản hiện có đến thời điểmlập báo cáo thuộc quyền quản lý, sử dụng của doanh nghiệp, năng lực và trình độ sửdụng tài sản Về mặt pháp lý, phần tài sản thể hiện tiềm lực mà doanh nghiệp cóquyền quản lý, sử dụng lâu dài, gắn với mục đích thu được các khoản lợi nhuận

Phần nguồn vốn cho thấy trách nhiệm của doanh nghiệp về tổng số vốn đăng

ký kinh doanh với Nhà nước, số tài sản đã hình thành bằng nguồn vốn vay ngânhang,vay đối tượng khác, cũng như trách nhiệm phải thanh toán với người lao động,

cổ đông, nhà cung cấp, trả chủ, ngân sách…

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh: là một báo cáo tài chính tổng

hợp,phản ánh một cách tổng quát tình hình và kết quả kinh doanh trong một niên độ

kế toán, dưới hình thức tiền tệ Nội dung của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

có thể thay đổi nhưng phải phản ánh 4 nội dung cơ bản: doanh thu, giá vốn hàngbán, chi phí bán hàng và chi phí quản lý, lãi, lỗ.Số liệu trong báo cáo này cung cấpnhững thông tin tổng hợp nhất về phương thức kinh doanh trong thời kỳ và chỉ rarằng các hoạt động kinh doanh đó mang lại lợi nhuận hay lỗ vốn,đồng thời nó cònphản ánh tình hình sử dụng tiềm năng về vốn, kỹ thuật, lao động và kinh nghiệmquản lý kinh doanh của doanh nghiệp

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh quá

trình hình thành và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp

Thông tin về lưu chuyển tiền của doanh nghiệp giúp các đối tượng sử dụngbáo cáo tài chính có cơ sở để đánh giá khả năng tạo ra các khoản tiền và sử dụng cáckhoản tiền đó trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính phản ánh toàn bộ dòng tiền thu, chilien quan trực tiếp đến hoạt động tài chính của doanh nghiệp, bao gồm các nghiệp

vụ làm tăng, giảm vốn kinh doanh do nhận vốn góp, góp vốn, vay và cho vay dàihạn, ngắn hạn, cổ tức được chia và chia cổ tức.

2 Phương pháp phân tích tài chính:

Phương pháp phân tích tài chính bao gồm một hệ thông các công cụ và biệnpháp nhằm tiếp cận, nghiên cứu các sự kiện, hiện tượng các mối quan hệ bên trong

và bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tài chính,các chỉ tiêu tài chính tổnghợp và chi tiết, nhằm đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp

Về lý thuyết có nhiều phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp, nhưngtrên thực tế người ta sử dụng các phương pháp sau:

2.1 Phương pháp phân tích chỉ số - Phân tích theo chiều ngang.

Phân tích chỉ số hay phân tích theo chiều ngang báo cáo tài chính là so sánhtừng khoản mục trong báo cáo tài chính với số liệu năm gốc, nhằm xác định mức độphát triển của từng khoản trong bối cảnh chung

Phân tích chỉ số sẽ làm nổi bật biến động của một khoản mục nào đó qua thờigian, và việc phân tích này sẽ làm nổi bật tình hình đặc điểm về lượng và tỷ lệ cáckhoản mục theo thời gian

Phân tích theo thời gian gúp đánh giá khái quát tình hình biến động của cácchỉ tiêu tài chính từ đó đánh giá tình hình tài chính Đánh giá đi từ tổng quát đến chitiết, sau khi đánh giá ta liên kết các thông tin để đánh giá khả năng tiềm tàng và rủi

ro nhận ra những khoản mục nào có biến động cần tập trung phân tích xác địnhnguyên nhân

Sử dụng phương pháp so sánh bằng số tuyệt đối hoặc bằng số tương đối

- Số tuyệt đối : Y = Y 1 – Y 0

Y1 : trị số của chỉ tiêu phân tích

Y0 : trị số của chỉ tiêu gốc

- Số tương đối : T = Y 1 / Y 0 * 100%

2.2 Phân tích khối – Phân tích theo chiều dọc.

Phân tích khối: so sánh các khoản mục trong tổng số của báo cáo tài chính,nhằm xác định tỷ trọng hay cơ cấu các khoản mục trong các báo cáo tài chính Với

báo cáo quy mô chung, từng khoản mục trên báo cáo được thể hiện bằng một tỷ lệkết cấu so với một khoản mục được chọn làm gốc có tỷ lệ là 100%.

Sử dụng phương pháp so sánh số tương đối kết cấu (chỉ tiêu bộ phận trên chỉtiêu tổng thể) phân tích theo chiều dọc giúp chúng ta đưa về một điều kiện so sánh,

dễ dàng thấy được kết cấu của từng chi tiết bộ phận so với chỉ tiêu tổng thể tănggiảm như thế nào Từ đó, đánh giá khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp

Như vậy, đối với bảng cân đối kế toán chỉ tiêu tổng thể là tài sản và nguồnvốn Phân tích bảng cân đối kế toán theo chiều dọc rất có ích cho việc khảo sát cácnguồn vốn và cơ cấu vốn của doanh nghiệp hoặc nói cách khác là có ích cho việckhảo sát các nguồn vốn và cơ cấu vốn của doanh nghiệp hoặc nói cách khác là cóích cho việc nghiên cứu mối quan hệ giữa nguồn vốn vay với nguồn vốn chủ sở hữu.Đối với bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh thì chỉ tiêu tổng thể là doanh thuthuần Theo phương pháp này ta thấy được quan hệ kết cấu và biến động kết cấutrên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và quá trình sinh lời của doanh nghiệp

3 Phân tích chỉ số tài chính.

Phân tích chỉ số tài chính là kỹ thuật phân tích căn bản và quan trọng nhấtcủa phân tích báo cáo tài chính Phân tích các tỷ số tài chính lien quan đến việc xácminh và sử dụng các tỷ số tài chính để đo lường và đánh giá tình hình và hoạt độngtài chính của công ty Có nhiều loại tỷ số tài chính khác nhau Dựa vào cách thức sửdụng số liệu để xác định, tỷ số tài chính có thể chia làm ba loại: tỷ số tài chính xácđịnh từ bảng cân đối tài sản, tỷ số tài chính xác định từ báo cáo thu nhập và tỷ số tàichính xác định từ cả hai báo cáo vừa nêu Dựa vào mục tiêu phân tích, các tỷ số tàichính có thể chia thành:

- Hệ số khả năng thanh toán

- Hệ số hoạt động

- Hệ số đòn bẩy tài chính

- Hệ số khả năng sinh lời

3.1 Các hệ số khả năng thanh toán.

Tài sản ngắn hạn +Đầu tư TSNH + Khoản phải thu

độ ngân hàng, hai tỷ số này rất quan trọng vì nó giúp đánh giá được khả năng thanhtoán nợ của công ty

a) Tỷ số thanh toán hiện thời ( tỷ số thanh toán ngắn hạn ).

b) Tỷ số thanh toán nhanh ( Acid test).

Công thức:

Tài sản ngắn hạn – Tồn kho Khả năng thanh toán nhanh =

Tỷ số thanh toán nhanh cho biết doanh nghiệp có bao nhiêu đồng vốn bằngtiền và các khoản tương đương tiền để thanh toán ngay cho một đồng nợ ngắn hạn

Tỷ số thanh toán nhanh càng cao thì khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng cao

và ngược lại, tỷ lệ thanh toán càng thấp thì khả năng thanh toán nhanh của doanhnghiệp khó mà tin tưởng được Tỷ số thanh toán nhanh thông thường được chấpnhận xấp xỉ là 1

3.2 Các hệ số hoạt động.

Các hệ số hoạt động xác định tốc độ mà một công ty có thể tạo ra được tiềnmặt nếu có nhu cầu phát sinh Hệ số hoạt động cho thấy hiệu quả của việc sử dụngtài sản Hệ số hoạt động cao thể hiện công ty có thể tạo ra được nhiều doanh thu hơntrên 1 đồng vốn đầu tư Các hệ số sau đây và việc tính toán được thiết lập dựa trêngiả định rằng một năm có 360 ngày Hệ số hoạt động bao gồm các hệ số quay vòngcủa các tài sản chủ yếu:

a) Vòng quay khoản phải thu.

Công thức: Doanh thu thuần bán tín dụng

Vòng quay khoản phải thu =

Khoản phải thu bình quân

Khoản phải thu * 360

Kỳ thu tiền bình quân =

Doanh thu thuần bán tín dụng

Hệ số vòng quay các khoản phải thu phản ánh tốc độ chuyển các khoản phảithu ra tiền mặt Vòng quay càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi các khoản phải thunhanh, khả năng thu hồi nợ nhanh, hạn chế bớt vốn doanh nghiệp không bị chiếmdụng để đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và doanh nghiệp có được thuận lợihơn về nguồn tiền trong thanh toán Ngược lại số vòng quay khoản phải thu càngnhỏ thì tốc độ luân chuyển nợ phải thu chậm, khả năng thu hồi vốn chậm gây khókhăn hơn trong thanh toán của doanh nghiệp và nó cũng có thể dẫn đến những rủi rocao hơn về khả năng không thu hồi được nợ

Kỳ thu tiền bình quân phản ánh số ngày của một vòng quay các khoản phảithu Vòng quay các khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiền bình quân càng lớn vàngược lại

b) Vòng quay hàng tồn kho.

Hàng tồn kho là một tài sản dự trữ với mục đích nhằm đảm bảo cho sản xuấttiến hành một cách bình thường, liên tục, và đáp ứng được nhu cầu của thị trường.Mức độ hàng tồn kho cao hay thấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: loại hình kinh

Giá vốn hàng bán

Giá vốn hàng bán

doanh, chế độ cung cấp mức độ đầu vào, mức độ tiêu thụ sản phẩm, thời vụ trongnăm… Để đảm bảo sản xuất tiến hành liên tục, đồng thời đáp ứng đủ nhu cầu kháchhàng, mỗi doanh nghiệp cần có một mức dự trữ hàng tồn kho hợp lý, chỉ tiêu nàyđược xác định bằng tỉ lệ doanh thu tiêu thụ trong năm và hàng tồn kho

Công thức:

Vòng quay hàng tồn kho =

Thời gian giải tỏa tồn kho =

Đây là chỉ số phản ánh trình độ quản lý dự trữ của doanh nghiệp, thể hiệnmối quan hệ giữa hàng hóa đã bán và vật tư hàng hóa của doanh nghiệp Doanhnghiệp kinh doanh thường có vòng quay hàng tồn kho lớn hơn rất nhiều so vớidoanh nghiệp sản xuất kinh doanh Chỉ tiêu này từ 9 trở lên là một dấu hiệu tốt vềtình hình tiêu thụ và dự trữ Hệ số này thấp có thể phản ánh doanh nghiệp bị ứ đọnghàng hóa, hoặc sản phẩm tiêu thụ chậm và ngược lại

c) Vòng quay tài sản cố định.

Công thức: Doanh thu thuần

Vòng quay tài sản cố định =

Tài sản cố định bình quân

Hệ số này cho biết cứ đầu tư trung bình một đồng vào tài sản cố định thì tạo

ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần

Hệ số tăng phản ánh tình trạng quy mô sản xuất đang bị thu hẹp, công tykhông quan tâm đến việc gia tăng đầu tư vào tài sản cố định Hệ số giảm có thểdoanh nghiệp đang mở rộng kinh doanh và chuẩn bị cho sự tăng trưởng trong tươnglai

3.3 Hệ số đòn bẩy tài chính.

Trong tài chính công ty, mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động củacông ty gọi là đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính có tính hai mặt Một mặt nó giúp

Tồn kho bình quân Tồn kho bình quân * 360

gia tăng lợi nhuận cho cổ đông, mặt khác nó làm gia tăng rủi ro Do đó, quản lý nợcũng quan trọng như quản lý tài sản Các tỷ số quản lý nợ bao gồm:

b) Tỷ số khả năng trả lãi ( Ability to pay interest ) hay tỷ số trang trải lãi vay.

Sử dụng nợ nói chung tạo ra được lợi nhuận cho công ty, nhưng cổ đông chỉ

có lợi khi nào lợi nhuận tạo ra lớn hơn lãi phải trả cho việc sử dụng nợ Nếu không,công ty sẽ không có khả năng trả lãi và gánh nặng lãi gây thiệt hại cho cổ đông Đểđánh giá khả năng trả lãi của công ty chúng ta sử dụng tỷ số khả năng trả lãi Côngthức xác định tỷ số như sau:

Tỷ số này đo lường khả năng trả lãi của công ty Khả năng trả lãi của công tycao hay thấp nói chung phụ thuộc vào khả năng sinh lời và mức độ sử dụng nợ củacông ty Nếu khả năng sinh lời của công ty chỉ có giới hạn trong khi công ty sử dụngquá nhiều nợ thì tỷ số khả năng trả lãi sẽ giảm.

3.4 Hệ số khả năng sinh lời.

Lợi nhuận là một chỉ tiêu tài chính tổng hợp phản ánh hiệu quả của toàn bộquá trình đầu tư, sản xuất, tiêu thụ và những giải pháp kỹ thuật, quản lý kinh tế tạidoanh nghiệp Để nhận thức đúng đắn về lợi nhuận thì không phải chỉ quan tâm đếntổng mức lợi nhuận mà cần phải đặt lợi nhuận trong mối quan hệ với vốn, tài sản,nguồn lực kinh tế tài chính mà doanh nghiệp đã sử dụng để tạo ra lợi nhuận trongtừng phạm vi, trách nhiệm cụ thể Điều đó được thể hiện qua những chỉ tiêu tàichính sau:

a) Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu.

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu ( Lợi nhuận gộp biên ) có thể tính cho hoạtđộng sản xuất kinh doanh hoặc cũng có thể tính cho toàn bộ hoạt động sản xuất kinhdoanh Chỉ tiêu này cho biết với một đồng doanh thu sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợinhuận Nó chỉ ra mối quan hệ giữa doanh thu và lợi nhuận Đây là 2 yếu tố lien quanrất mật thiết, doanh thu chỉ ra vai trò, vị trí doanh nghiệp trên thương trường và lợinhuận lại thể hiện chất lượng, hiệu quả cuối cùng của doanh nghiệp Như vậy, tỷsuất lợi nhuận trên doanh thu là chỉ tiêu thể hiện vai trò và hiệu quả của doanhnghiệp

Công thức: Lợi nhuận gộp

Lợi nhuận gộp biên =

Doanh thu thuần

Tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu ( Lợi nhuận ròng biên ) là tỷ số giữalợi nhuận ròng sau thuế và doanh thu thuần

Công thức: Lợi nhuận sau thuế

Lợi nhuận ròng biên =

Doanh thu thuần

Doanh thu thuần Doanh thu thuần Tổng tài sản

Tổng tài sản Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận sau thuế

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu cho thấy khả năng công ty tiết kiệm chi phí

so với doanh thu, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu cao có nghĩa là công ty có tỷ lệ tăng chi phí thấp hơn tỷ lệ tăng doanh thu hoặc tỷ lệ giảm chi phí lớn hơn tỷ lệ giảm doanh thu Tuy nhiên khi phân tích tỷ suất này cần thận trọng, bởi vì việc tăng tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu có thể mang lại từ những chính sách không tốt, chẳng hạn như việc giảm tỷ lệ khấu hao do giảm đầu tư máy móc thiết bị hoặc giảm tỷ lệ khấu hao; giảm chi phí quảng cáo có khả năng ảnh hưởng đến doanh thu tương lai

b) Tỷ suất sinh lời trên tài sản ( Return on Asset – ROA ).

Tỷ suất sinh lời trên tài sản đo lường hoạt động của một công ty trong việc sử dụng tài sản để tạo ra lợi nhuận, không phân biệt tài sản này được hình thành bởi nguồn vốn vay hay vốn chủ sở hữu ROA là công cụ đo lường cơ bản tính hiệu quả của việc phân phối và quản lý các nguồn lực của công ty

Công thức:

ROA =

= *

= Lợi nhuận ròng biên * Vòng quay tài sản

ROA được hình thành trên cơ sở kết hợp giữa lợi nhuận ròng biên và vòng quay tài sản, ROA của một doanh nghiệp sẽ rất tốt khi cả hai thong số lợi nhuận ròng biên và vòng quay tài sản đều tăng và khi đó sẽ thu hút rất nhiều đối thủ cạnh tranh tham gia thị trường

c) Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ( Return On Equity – ROE ).

Đứng trên góc độ cổ đông, tỷ số quan trọng nhất là tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu ( ROE ) Tỷ số này đo lường khả năng sinh lời trên mỗi đồng vốn của cổ đông thường Tỷ suất sinh lời trên vốn cổ phần đo lường hiệu quả quản lý và

sử dụng vốn chủ sở hữu, một đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra thu bao nhiêu đồng lãi cho

cổ đông

Doanh thu thuần Doanh thu thuần Tổng tài sản

Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế

Lợi nhuận sau thuế

Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản

Vốn chủ sở hữu 1 – ( Tỷ số nợ/ Tài sản)

Mục tiêu của nhà đầu tư với đồng vốn bỏ ra thì lãi kỳ hiện tại và tương lai phải nhiều hơn các kỳ trước đó, ROE càng tăng càng tốt

Công thức:

ROA =

= * *

= Lợi nhuận ròng biên * Vòng quay tài sản * Số nhân vốn chủ Số nhân của vốn chủ là tương quan giữa tổng tài sản và vốn chủ sở hữu, thể hiện số lượng vốn chủ sở hữu được sử dụng để tài trợ cho các tài sản ở công ty

Số nhân của vốn chủ = =

Mối quan hệ giữa ROE và ROA : ROE = ROA * số nhân vốn chủ

CHƯƠNG II: TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY SỮA VINAMILK

1 Giới thiệu công ty:

1.1 Lịch sử hình thành:

Công ty sữa Vinamilk ngày nay được đánh giá là top 3 công ty cung cấp các sản phẩm liên quan đến sữa lớn nhất Việt Nam Để có được như ngày hôm nay Vinamilk phải trải qua cả một quá trình phát triển từ lúc mới hình thành đến ngày hôm nay Sơ lược lịch sử hình thành như sau:

1976 : Tiền thân là Công ty Sữa, Café Miền Nam, trực thuộc Tổng Công ty

Thực Phẩm với sáu đơn vị trực thuộc là: Nhà máy sửa Thống Nhất, nhà máy sửa Trường Thọ, nhà máy sửa DIELAC, nhà máy Coffee Biên Hòa, nhà máy bột Bích Chi và Lubico

1978 : Công ty được chuyển cho Bộ Công Nghiệp thực phẩm quản lý và

Công ty được đổi tên thành Xí Nghiệp Liên hợp Sữa Café và Bánh Kẹo I

1988 : Lần đầu tiên giới thiệu sản phẩm sữa bột và bột dinh dưỡng trẻ em tại

Việt Nam

1992 : Xí Nghiệp Liên hợp Sữa Café và Bánh Kẹo I được chính thức đổi tên

thành Công ty Sữa Việt Nam và thuộc sự quản lý trực tiếp của Bộ Công Nhiệp Nhẹ.Công ty bắt đầu tập trung vào sản xuất và gia công các sản phẩm sữa

1996 : Liên doanh với Công ty Cổ phần Đông lạnh Quy Nhơn để thành lập

Xí Nghiệp Liên Doanh Sữa Bình Định Liên doanh này tạo điều kiện cho Công tythâm nhập thành công vào thị trường Miền Trung Việt Nam

2000 : Nhà máy sữa Cần Thơ được xây dựng tại Khu Công Nghiệp Trà Nóc,

Thành phố Cần Thơ, nhằm mục đích đáp ứng nhu cầu tốt hơn của người tiêu dùngtại đồng bằng sông Cửu Long Cũng trong thời gian này, Công ty cũng xây dựng XíNghiệp Kho Vận có địa chỉ tọa lạc tại : 32 Đặng Văn Bi, Thành phố Hồ Chí Minh

2003 : Chính thức chuyển đổi thành Công ty cổ phần vào 12/2003 và đổi tên

thành Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam cho phù hợp với hình thức hoạt động củaCông ty

2004 : Mua thâu tóm Công ty Cổ phần sữa Sài Gòn Tăng vốn điều lệ của

Công ty lên 1,590 tỷ đồng

2006 : Vinamilk niêm yết trên sàn HOSE vào19/01/2006, khi đó vốn của

Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh Vốn Nhà nước có tỷ lệ nắm giữ là 50.01% vốnđiều lệ của Công ty

2007 : Mua cổ phần chi phối 55% của công ty Lam Sơn vào tháng 9 năm

2007 có trụ sở tại khu công nghiệp Lễ Môn, tỉnh Thanh Hóa và đổi tên thành Công

ty Cổ phần Sữa Lam Sơn Đến tháng 4/2010, mua lại toàn bộ cổ phần của công tynày để trở thành Công ty TNHH một thành viên Sữa Lam Sơn

2008 : Khánh thành và đưa vào nhà máy sữa Tiên Sơn tại Hà Nội đi vào hoạt

động

2010 : Nhận chuyển nhượng 100% vốn từ Công ty TNHH F&N Việt Nam

và đổi tên thành Công ty TNHH Một Thành Viên Sữa Dielac Góp vốn đầu tư12,5 triệu NZD, chiếm 19.3% vào Công ty TNHH Miraka tại New Zealand Muathâu tóm 100% cổ phần còn lại tại Công ty cổ phần sữa Lam Sơn để trở thànhCông ty TNHH Một Thành viên Sữa Lam Sơn Khánh thành và đưa nhà máyNước giải khát tại Binh Dương đi vào hoạt động

1.2 VINAMILK hiện có các công ty con, liên kết sau:

chính

Vốn điều

lệ (tỷ đồng)

Tỷ lệ sở hữu của Vinamilk (%)

Sữa Lam Sơn

Sản xuất kinh doanh cácsản phẩm về sữa và nước

19.3

1.3 Lĩnh vực kinh doanh chính:

 Sản xuất và kinh doanh sữa hộp, sữa bột, bột dinh dưỡng, bánh, sữa tươi,sữa đậu nành, nước giải khát và các sản phẩm từ sữa khác;

 Kinh doanh thực phẩm công nghệ, thiết bị phụ tùng, vật tư, hoá chất vànguyên liệu.

 Kinh doanh nhà, môi giới cho thuê bất động sản; Kinh doanh kho bãi, bếnbãi; Kinh doanh vận tải hàng bằng ô tô; Bốc xếp hàng hoá;

 Sản xuất mua bán rượu, bia, đồ uống, thực phẩm chế biến, chè uống, caférang– xay– phin – hoà tan;

 Sản xuất và mua bán bao bì, in trên bao bì;

 Sản xuất, mua bán sản phẩm nhựa

 Phòng khám đa khoa

 Sản phẩm của Vinamilk rất đa dạng và phong phú từ các sản phẩm sữa bột,sữa tươi, sữa chua cho đến nước uống đóng chai, nước ép trái cây, bánh kẹo và cácsản phẩm chức năng khác

1.4 Vị thế công ty:

Vinamilk là doanh nghiệp Việt Nam đầu tiên lọt vào danh sách 200 công tyvừa và nhỏ tốt nhất châu Á của Forbes Danh sách 2010 đặc biệt hơn các năm trướcvới sự góp mặt lần đầu tiên của một doanh nghiệp đến từ Việt Nam, Công ty Cổphần Sữa Việt Nam Theo tính toán của Forbes, trong 12 tháng qua, doanh thu củaVinamilk đạt 575 triệu USD, xếp hạng 16 trong số 200 công ty Lợi nhuận ròng là

129 triệu USD, đứng thứ 18 và giá trị thị trường đạt 1,56 tỷ USD, đứng thứ 31

Theo kết quả bình chọn 100 thương hiệu mạnh nhất Việt Nam, Vinamilk làthương hiệu thực phẩm số 1 của Việt Nam chiếm thị phần hàng đầu, đạt tốc độ tăngtrưởng 20 – 25%/năm, được người tiêu dùng tín nhiệm và liên tiếp được bình chọn

là sản phẩm đứng đầu TOPTEN hàng Việt Nam chất lượng cao nhiều năm liền1997-2009 Doanh thu nội địa tăng trung bình hàng năm khoảng 20% - 25%

Vinamilk đã duy trì được vai trò chủ đạo của mình trên thị trường trong nước

và cạnh tranh có hiệu quả với các nhãn hiệu sữa của nước ngoài Một trong nhữngthành công của Vinamilk là đa dạng hoá sản phẩm đáp ứng nhu cầu của tất cả cácđối tượng khách hàng từ trẻ sơ sinh, trẻ em, thanh thiếu niên, người lớn, người cónhu cầu đặc biệt

1.5 Các sản phẩm:

Với sự đa dạng về sản phẩm, Vinamilk hiện có trên 200 mặt hàng sữa và các

sản phẩm từ sữa gồm: Sữa đặc, sữa bột, bột dinh dưỡng, sữa tươi, kem, sữa chua,Phô mai Và các sản phẩm khác như: sữa đậu nành, nước ép trái cây, bánh, cà Càphê hòa tan, nước uống đóng chai, trà, chocolate hòa tan

Các sản phẩm của Vinamilk không chỉ được người tiêu dùng Việt Nam tínnhiệm mà còn có uy tín đối với cả thị trường ngoài nước Đến nay, sản phẩm sữaVinamilk đã được xuất khẩu sang thị trường nhiều nước trên thế giới: Mỹ, Canada,Pháp, Nga, Đức, CH Séc, Balan, Trung Quốc, khu vực Trung Đông, khu vực Châu

Á, Lào, Campuchia …Trong thời gian qua, Vinamilk đã không ngừng đổi mới côngnghệ, đầu tư dây chuyền máy móc thiết bị hiện đại nâng cao công tác quản lý vàchất lượng sản phẩm để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của người tiêu dùng

1.6 Chiến lược phát truyển và đầu tư:

Mở rộng thị phần tại các thị trường hiện tại và thị trường mới

Phát triển các dòng sản phẩm mới nhằm thỏa mãn nhiều thị hiếu tiêu dùngkhác nhau

Xây dựng thương hiệu

Tiếp tục nâng cao quản lý hệ thống cung cấp

Phát triển nguồn nguyên liệu để đảm bảo nguồn cung sữa tươi ổn định và tincậy

Phát triển toàn diện danh mục sản phẩm sữa nhằm hướng tới một lực lượngtiêu thụ rộng lớn đồng thời mở rộng sang các sản phẩm giá trị cộng thêm có tỷ suấtlợi nhuận lớn hơn

1.7 Một số thành tựu đạt được:

1.8 Thị trường:

Vinamilk không ngừng đa dạng hóa các dòng sản phẩm, mở rộng lãnh thổphân phối nhằm xứng đáng với vị trí dẫn đầu bền vững trên thị trường nội địa vàđưa thương hiệu sữa Vinamilk cùng cạnh tranh với các thương hiệu sữa nổi tiếngtrên thế giới

một hệ thống phân phối rộng

khắp cả nước, đa dạng về mẫu mã, chủng loại sản phẩm uy tín chất lượng cao Hiệnnay, có thể khẳng định được rằng: lĩnh vực chế biến sữa Việt Nam nói chung và củaVinamilk nói riêng đã đạt tới trình độ tiên tiến, hiện đại của thế giới cả về công nghệlẫn trang thiết bị Công nghệ và thiết bị thu mua sữa tươi của nông dân, đảm bảo thumua hết lượng sữa bò, thúc đẩy ngành chăn nuôi bò sữa trong nước Công nghệ tiệttrùng nhanh nhiệt độ cao để sản xuất sữa tươi tiệt trùng thị trường rộng lớn Thiết bịmới hiện đại trong lĩnh vực đa dạng hoá bao bì sản phẩm Công nghệ thông tin vàđiều khiển tự động chương trình trong dây chuyền công nghệ, nhằm kiểm soát chặtchẽ các thông số công nghệ để tạo ra sản phẩm luôn đạt các chỉ tiêu chất lượng theomong muốn và ổn định

Vinamilk là doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam về sản xuất sữa và các sảnphẩm từ sữa Hiện nay, Vinamilk chiếm khoảng 75% thị phần toàn quốc Mạng lướiphân phối của Vinamilk rất mạnh trong nước với 183 nhà phân phối và gần 94.000điểm bán hàng phủ đều 64/64 tỉnh thành.Sản phẩm Vinamilk còn được xuất khẩusang nhiều nước: Mỹ, Canada, Pháp, Nga, CH Séc,Ba Lan, Đức, Trung Quốc, Khuvực Trung Đông, Khu vực Châu Á, Lào, Campuchi

2 Phân tích các tỷ số tài chính:( các bản báo cáo tài chính)

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

ĐVT: VNĐ Tại ngày 31 tháng

12

A- Tài sản ngắn hạn 100 3,187,605,013,31 2 5,069,158,279,142 5,919,802,789,330

Tiền 111 132,976,253,257 376,134,657,958

249,472,368,080

Các khoản tương đương tiền 112 205,677,381,325 50,000,000,000 14,000,000,000

Các khoản đầu tư ngắn hạn 120 374,002,285,692 2,314,253,566,692 2,092,259,762,292

Đầu tư ngắn hạn 121 496,998,072,070 2,400,760,431,792 2,162,917,431,792

Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn

hạn 129 (122,995,786,378) (86,506,865,100) (70,657,669,500)

Các khoản phải thu ngắn hạn 130 646,384,971,761

728,635,028,515

1,124,862,162,625

Phải thu khách hàng 131 530,148,996,144 513,346,454,195 587,457,894,727

Trả trước cho người bán 132 75,460,561,209

139,363,472,266

354,095,973,554

Các khoản phải thu khác 135 40,992,794,538 76,588,274,943 183,904,850,455

Dự phòng phải thu ngắn hạn khó

đòi 139 (147,380,130) (663,172,889) (596,556,111)

1,311,765,054,881

2,351,354,229,902

Hàng tồn kho 141 1,789,645,993,109 1,321,270,711,701 2,355,487,444,817

Dự phòng giảm giá hàng tồn kho 149 (14,304,099,823) (9,505,656,820)

(4,133,214,915)

Tài sản ngắn hạn khác 150 53,222,227,991

288,369,971,096

87,854,266,431

Chi phí trả trước ngắn hạn 151 31,459,932,494 21,986,072,192 38,595,473,073

Thuế GTGT được khấu trừ 152 19,195,984,660

37,398,679,286

16,933,368,421

Thuế và các khoản phải thu nhà

nước 154 226,000,000,000

Tài sản ngắn hạn khác 158 2,566,310,837 2,985,219,618 32,325,424,937

3,412,877,571,360

4,853,229,506,530

Các khoản phải thu dài hạn 210 474,494,723 8,822,112,758 23,624,693

Phải thu dài hạn khác 218 474,494,723

8,822,112,758

23,624,693

Tài sản cố định 220 1,936,922,488,42 2 2,524,963,816,799 3,428,571,795,589

Tài sản cố định hữu hình 221 1,529,186,585,828

1,835,582,064,070

2,589,894,051,885

Nguyên giá 222 2,618,637,470,902 3,135,506,309,723 4,113,300,629,871

Giá trị hao mòn lũy kế 223 (1,089,450,885,074)

(1,299,924,245,653)

(1,523,406,577,986)

Tài sản cố định vô hình 227 50,868,169,138

39,241,360,883 173,395,289,975

Nguyên giá 228 79,416,077,317 82,339,659,797 263,171,406,266

Giá trị hao mòn lũy kế 229 (28,547,908,179) (43,098,298,914) (89,776,116,291)

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 230 356,867,733,457 650,140,391,846 665,282,453,729

Bất động sản 240 27,489,150,000 27,489,150,000 100,817,545,211

Nguyên giá 241 27,489,150,000 27,489,150,000

104,059,758,223

Giá trị hao mòn lũy kế 245 (3,242,213,012)

Các khoản đầu tư dài hạn 250 570,657,269,351 602,478,419,946 1,141,798,415,275

Đầu tư vào công ty con 251

Đầu tư vào công ty liên kết, liên

doanh 252 23,701,955,551

26,151,955,551

214,232,426,023

Đầu tư dài hạn khác 258 546,955,313,800 672,731,593,440 1,036,146,073,800

Dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn 259 (96,405,129,045)

(108,580,084,548)

Tài sản dài hạn khác 270 243,809,810,468 249,124,071,857 162,461,317,098

Chi phí trả trước dài hạn 261 195,512,328,998 194,714,091,558

97,740,813,322

Tài sản thuế thu nhập hoãn lại 262 47,275,236,230

53,520,933,059

62,865,036,536

Tài sản dài hạn khác 268 1,022,245,240 889,047,240 1,855,467,240

8,482,035,850,502

10,773,032,295,860

NGUỒN VỐN

1,991,195,909,984

2,549,200,734,879

1,552,605,513,208

2,385,617,280,573

Vay và nợ ngắn hạn 311 188,221,936,000 13,283,082,682 567,960,000,000

Phải trả người bán 312 492,556,006,179

789,866,508,433

1,089,416,813,120

Người mua trả tiền trước 313 5,916,899,180 28,827,412,385 30,515,029,293

Thuế và các khoản phải nộp Nhà

nước 314 64,187,551,830 399,962,484,363 281,788,660,883

Phải trả người lao động 315 3,103,387,460

28,687,738,983

33,549,296,245

Chi phí phải trả 316 144,052,341,695 208,130,515,257 264,150,983,635

Các khoản phải trả, phải nộp ngắn

hạn khác 74,464,320,012

83,847,771,105 118,236,497,397

Nợ dài hạn 330 181,929,618,820 256,324,945,162 163,583,454,306

Phải trả dài hạn khác 333 30,000,000,000 92,000,000,000 92,000,000,000

Vay và nợ dài hạn 334 22,417,731,000 12,454,295,000

Dự phòng trợ cấp mất việc làm 336 35,899,570,833 34,930,886,174 51,373,933,083

Doanh thu chưa thực hiện 20,209,521,223

B- VỐN CHỦ SỞ HỮU 400 4,761,912,645,76 5 6,455,474,592,983 8,223,831,470,981

Vốn chủ sở hữu 410 4,665,714,594,62 6 6,455,474,592,983 7,964,436,500,282

Vốn góp của chủ sở hữu 411 1,752,756,700,000 3,512,653,000,000 3,530,721,200,000

Thặng dư vốn cổ phần 412 1,064,948,051,177 (154,222,000) (669,051,000)

Quỹ đầu tư phát triển 417 869,697,027,622

1,756,282,910,335 2,172,290,789,865

Quỹ dự phòng tài chính 418 175,275,670,000 294,347,876,431 353,072,120,000

Lợi nhuận sau thuế chưa phân

phối 420 803,337,145,827 892,345,028,217 1,909,021,531,417

Nguồn kinh phí và quỹ vay 430 96,198,051,139 182,265,451,614 259,394,970,699

Quỹ khen thưởng, phúc lợi 431 96,198,051,139 182,265,451,614 259,394,970,699

Lợi ích của cổ đông thiểu số 439 50,613,519,335 35,365,347,535

TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 440 5,966,958,226,27 6 8,482,035,850,502 10,773,032,205,860

BẢNG XU HƯỚNG

ĐVT: Triệu Đồng

Chênh lệch 2009 so với 2008 Chênh lệch 2010 so với 2009

Tiền 338654 426135 263472 87481 25.83% -162663 -38.17% Các khoản đầu tư

Dự phòng các khoản phải thu

Chi phí xây dựng cơ bản dở

Dự phòng giảm giá đầu tư dài

Thuế và các khoản phải nộp

2.1 Các hệ số khả năng thanh toán.

a.Tỷ số thanh toán hiện thời (tỷ số thanh toán ngắn hạn ) Công thức:

Tài sản ngắn hạn Khả năng thanh toán hiện thời =