Thuyết trình Nguyên cứu Vì sao Tiền Mỹ Không Tạo Ra Sản lượng cho Nước Mỹ mà lại tạo ra sản lương cho Hongkong

TIỀN MỸ  KHÔNG TẠO RA SẢN LƯỢNG CHO MỸ  TẠO RA SẢN LƯỢNG CHO HONGKONG VÌ SAO? NHÓM 12 – TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NỘI DUNG GIỚI THIỆU 1 NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2 KẾT LUẬN 3 1. GIỚI THIỆU 1 LÝ DO NGHIÊN CỨU 2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 3 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 1.1 LÝ DO NGHIÊN CỨU  Tiền tệ có tạo ra GDP thực hay không? Nếu FED đột nhiên cắt giảm cung tiền khoảng 20% thì hiệu ứng gì sẽ xảy ra? Gần như tất cả những nhà kinh tế vĩ mô đều đồng ý rằng việc cắt giảm trong cung tiền có thể gây ra một sự sụt giảm trong nhu cầu chung và sự sụt giảm này có thể sẽ gây ra sự suy giảm GDP thực, ít nhất là trong ngắn hạn.  Tìm hiểu tác động của các chính sách tiền tệ của Mỹ đến nền kinh tế Mỹ và đến các nước sử dụng đồng USD. 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU  Kiểm định tác động của chính sách tiền tệ có tác động đến sản lượng thực hay không?  Tác động của chính sách tiền tệ đến sản lượng của Mỹ và các nước ngoài Mỹ như thế nào? 1.3 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY  LÝ THUYẾT KINH TẾ VĨ MÔ CỐ ĐIỂN  LÝ THUYẾT KINH TỄ VĨ MÔ KEYNESIA  NGHIÊN CỨU CỦA Christiano và cộng sự (1999)  Mặc dù sự thống nhất rằng tiền tệ ảnh hưởng đến GDP, những bằng chứng kinh tế học chứng minh cho điều này còn khá yếu và không thuyết phục. 1.3 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY  Trường phái sau Keynesia Cung tiền không ảnh hưởng đến tổng cầu chung, do đó sẽ không ảnh hưởng đến sản lượng thực.  Lý thuyết cổ điển Cung tiền có thể ảnh hưởng đến đường cầu, nhưng do giá cả và tiền lương co giãn hoàn toàn, sản lượng thực không bị thay đổi. 1.3 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY  Nghiên cứu của Christiano và cộng sự (1999): lập luận rằng, ngay cả những tài liệu vẫn chưa thống nhất về những giả thiết xác định những ảnh hưởng, tác động của các cú sốc ngoại sinh đến chính sách tiền tệ.  Mặc dù sự thống nhất rằng tiền tệ ảnh hưởng đến GDP, những bằng chứng kinh tế học chứng minh cho điều này còn khá yếu và không thuyết phục. 1.3 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY Tác giả Nội dung Rowe and Yetman (2002) Nếu Fed đang sử dụng chính sách tiền tệ để làm mượt sản lượng thực (sản lượng biến động không nhiều), sản lượng sẽ không tương quan với độ trễ của cung tiền. Bernanke (1995) Một số tài liệu về cuộc Đại suy thoái cho thấy những bằng chứng liên quan đến vai trò của yếu tố chính sách tiền tệ trong suốt thời gian này. FAUst và Leeper 1997, Pagan Robertson 1995 Những phương pháp khác để xác định cú shock chính sách tiền tệ là việc sử sụng giả định là chúng không có tác động đến nền kinh tế trong dài hạn. ( Romer Romer 1989) Hệ thống có phản ứng thường được chính thức hóa với khái niệm của một quy tắc thông tin phản hồi hay gọi là phản ứng chức năng, những chiên lược này để xác định chính sách cú shock tiền tệ không liên quan đến mô hình phản ứng. 2. NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM Mô hình nghiên cứu Dữ liệu [...]... 1.10 (0.39) 1.32 (0.29) 0.94 (0.46) 0.86 (0.47) 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU Bài nghiên cứu đưa ra giá trị kiểm định F (dùng p_value) để phân tích đồng liên kết Kết quả đưa ra bằng chứng rõ ràng là chính sách tiền tệ Mỹ tạo ra sản lượng cho Hong Kong, không tạo ra sản lượng cho Mỹ Tuy nhiên, cần lưu ý với kết quả kiểm định nhân quả Granger vì kích thước mẫu nhỏ Phillips và Toda (1994), kết quả kiểm định F... tích zt = (y1t + y2t + y3t) Với: y1t: log của sản lượng Hong Kong; y2t: log của sản lượng Mỹ y3t: log của cung tiền Mỹ (mtus ) hoặc mức lãi suất của FED (Rtus) 2.1 DỮ LIỆU Dữ liệu nghiên cứu trong giai đoạn từ quý 1 năm 1986 đến quý 4 năm 1999 (dữ liệu nghiên cứu theo quý) 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU  Các bước tiến hành nghiên cứu o Bước 1: Tác giả kiểm tra tính phù hợp của các chuỗi dữ liệu bằng cách... nhỏ có thể là nguyên nhân gây ra kết quả giả mạo spurious rejection)  Một giải pháp được đề nghị (bảng 1a) là điều chỉnh giá trị thống kê tính đến kích thước mẫu nhỏ Chỉ xét một trường hợp r=3, bài nghiên cứu đã điều chỉnh kiểm định λmax = (T-kn)/T, 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU  Bước 3:  Ước lượng phương trình (6) để kiểm định quan hệ nhân quả từ công cụ tiền tệ đến sản lượng Công thức được trình bày như... có thể được thực hiện bởi việc kiểm tra có bao nhiêu giá trị riêng (λ equals to unity) 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU  Có một thống kê số lượng kết quả các mối quan hệ đồng liên kết là thống kê T, được xác định bởi: Trace = -T ∑ni=r+1log(1- λ^i ) (10) Với giả thuyết H0: r=0 (không có đồng liên kết) giả thuyết HA: r>0 (có đồng liên kết) 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU  Ngoài ra, cũng có một thống kê hữu ích khác... cuối cùng Nếu không có mức ý nghĩa tìm thấy, việc hồi quy được lặp lại bằng cách sử dụng độ trễ kmax-1 Phương pháp được đi lặp lại cho đến khi mức ý nghĩa của độ trễ được tìm thấy Nếu không có mức ý nghĩa của độ trễ nào được tìm thấy thì k=0 o Kết quả: chuỗi dữ liệu không có tính dừng 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU Bước 2: Tác giả chứng minh mối quan hệ đồng liên kết Vector zt gồm n biến, được trình bày theo... HÌNH NGHIÊN CỨU  Với i là Hongkong và j là US, ectt-1 là biến điều chỉnh sai số;  Di là biến giả theo mùa được định nghĩa là Di = 1, với i = quý 1,2,3  Phương trình (12), (13) xem xét đến lãi suất của FED (Rtus) và cung tiền của U.S (mtus ) như là công cụ của chính sách tiền tệ 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU Bảng 2a: Kiểm định nhân quả sử dụng lãi suất của FED Rtus như là công cụ chính sách tiền tệ Mô hình... MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU  Kết quả từ ứng dụng của Johansen được trình bày trong bảng 1a và 1b  Kết quả cho thấy bằng chứng rõ ràng về mối quan hệ đồng liên kết Nếu sử dụng lãi suất điều hòa vốn dự trữ bắt buộc của FED như là một công cụ chính sách tiền tệ cho thấy một mối quan hệ đồng liên kết trong kỹ thuật thứ nhất và hai mối quan hệ đồng liên kết trong kỹ thuật thứ 2  Nếu sử dụng cung tiền U.S như là... Với giả thuyết H0: r = r0 giả thuyết HA: r = r0+1 (r0 = 0,1,2….,n-1) 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU  Trong quan hệ đồng liên kết bài nghiên cứu chỉ xét đến 2 trường hợp o Trường hợp 1 chỉ gồm hệ số chặn trong quan hệ dài hạn; o Trường hợp 2 gồm hệ số chặn và hệ số xu thế thời gian trong cân bằng dài hạn  Trong bảng tác giả trình bày đặc điểm kỹ thuật 1 và đặc điểm kỹ thuật 2 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU  Một... dụng kiểm định nghiệm đơn vị (ADF) o Bước 2: Kiểm tra sự tồn tại của mối quan hệ đồng liên kết (kiểm định Johansen 1988) o Bước 3: Ước lượng mô hình Vector hiệu chỉnh sai số (VECM) và kiểm định nhân quả Granger (theo Phillips và Toda,1994) 2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU Bước 1:  Cách thích hợp để kiểm định tính nhân quả phụ thuộc vào việc có tồn tại hay không mối quan hệ đồng liên kết  Trong trường hợp... của độ trễ Một đề nghị được đưa ra là sử dụng tiêu chuẩn AIC hoặc SIC Để đạt mục tiêu là phát hiện ra mối quan hệ nhân quả  Tác giả đặc biệt quan tâm kỹ thuật độ trễ dài hạn hơn Như vậy, tiêu chuẩn SIC không được xem xét, bởi vì nó được biết đến như là một tiêu chuẩn chọn lựa một mô hình tiêu dùng tiết kiệm (parsimonious model)  Sử dụng tiêu chuẩn AIC, bài nghiên cứu lựa chọn k=8, dẫn đến việc sử . TIỀN MỸ  KHÔNG TẠO RA SẢN LƯỢNG CHO MỸ  TẠO RA SẢN LƯỢNG CHO HONGKONG VÌ SAO? NHÓM 12 – TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NỘI DUNG GIỚI THIỆU 1 NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2 KẾT LUẬN 3 1 sách tiền tệ để làm mượt sản lượng thực (sản lượng biến động không nhiều), sản lượng sẽ không tương quan với độ trễ của cung tiền. Bernanke (1995) Một số tài liệu về cuộc Đại suy thoái cho. chung, do đó sẽ không ảnh hưởng đến sản lượng thực.  Lý thuyết cổ điển Cung tiền có thể ảnh hưởng đến đường cầu, nhưng do giá cả và tiền lương co giãn hoàn toàn, sản lượng thực không bị thay