Kinh doanh chứng khoán là một hoạt động kinh doanh quyết định sự sôi động và hiệu quả của thị trường
Lời mở đầu Kinh doanh chứng khoán hoạt động kinh doanh định sôi động hiệu thị trường Thông thường quốc gia quy định kinh doanh chứng khoán quy định vấn đề liên quan tới đối tượng trực tiếp tham gia vào thị trường nhằm mục đích kiếm lời Vì vậy, pháp luật kinh doanh chứng khốn quy định tổ chức kinh doanh làm dịch vụ cho hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Đối với Việt Nam, pháp luật quy định rõ loại chủ thể kinh doanh chứng khoán với nội dung kinh doanh phép tiến hành cho loại chủ thể thành viên sở giao dịch chứng khoán hay trung tâm giao dịch chứng khốn Theo đó, pháp luật Việt Nam quy định mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn bao gồm: cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư cơng ty đầu tư chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư ngân hàng giám sát Các mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn Việt Nam có đầy đủ, giống với giới văn Việt Nam tham gia ký kết với nước khơng? Bài viêt đây: “Bình luận mức độ phù hợp quy định hành với cam kết quốc tế Việt Nam liên quan đến mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khốn Việt Nam.” Bài viết phân tích mơ hình chủ thể, đưa nhận xét pháp lý phương hướng hồn thiện Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 Nội dung I Mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán theo cam kết quốc tế Việt Nam Khi tiến hành gia nhập WTO Việt Nam ký kết gói cam kết quan trọng Trong có gói cam kết dịch vụ tài với ba mảng lớn liên quan đến dịch vụ chứng khoán, Việt Nam cam kết cho phép nhà đầu tư nước tham gia cung cấp dịch vụ chứng khoán sau Việt Nam: Giao dịch cho tài khoản tài khoản khách hàng sở giao dịch chứng khoán, thị trường giao dịch trực tiếp (OTC) hay thị trường khác sản phẩm sau: o Các công cụ phái sinh, bao gồm hợp đồng tương lai hợp đồng quyền lựa chọn; o Các chứng khốn chuyển nhượng; o Các cơng cụ chuyển nhượng khác tài sản tài chính, trừ vàng khối (Các dịch vụ bao gồm nghiệp vụ môi giới) Tham gia vào đợt phát hành loại chứng khoán, bao gồm bảo lãnh phát hành, làm đại lý bán (chào bán công chúng chào bán riêng), cung cấp dịch vụ liên quan đến đợt phát hành đó); Quản lý tài sản (bao gồm quản lý danh mục đầu tư, hình thức quản lý đầu tư tập thể, quản lý quỹ hưu trí, dịch vụ lưu ký tín thác); Các dịch vụ toán toán bù trừ chứng khốn, cơng cụ phái sinh sản phẩm liên quan đến chứng khoán khác; Cung cấp chuyển thơng tin tài chính, phần mềm liên quan nhà cung cấp dịch vụ chứng khốn Ngồi ra, Việt Nam cam kết cho phép công ty chứng khốn nước ngồi, nhà đầu tư nước ngồi hoạt động chứng khốn Việt Nam hình thức điều kiện sau đây: Văn phòng đại diện (với điều kiện văn phịng đại diện khơng thực hoạt động kinh doanh sinh lời trực tiếp); • Liên doanh với đối tác Việt Nam (với điều kiện tỷ lệ vốn góp phía nước ngồi khơng vượt q 49%); • Doanh nghiệp chứng khốn 100% vốn nước ngồi (kể từ 11/1/2012); • Chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi (kể từ 11/1/2012 kèm theo điều kiện hoạt động chi nhánh giới hạn cung cấp dịch vụ quản lý tài sản, toán toán bù trừ chứng khốn, cung cấp chuyển thơng tin tài chính, phần mềm liên quan • Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 Như vậy, mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn khơng xác tên loại hình thể thiện chí Viêt Nam tiến hành ký cam kết Theo cam kết này, Việt Nam gián tiếp thừa nhận mơ hình chủ thể đặc trưng hoạt động kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên, để đưa cách nhìn tồn diện, chi tiết mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán, mức độ phù hợp theo quy định hành Việt Nam tìm hiểu mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn chung giới 1.1.1 Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức hoạt động kinh doanh lĩnh vực chứng khốn với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Hiện giới tồn hai mơ hình tổ chức cơng ty chứng khốn: mơ hình cơng ty đa mơ hình cơng ty chun doanh Thứ nhất: Theo mơ hình cơng ty đa năng, cơng ty chứng khốn phận cấu thành ngân hàng thương mại hay nói cách khác Ngân hàng thương mại kinh doanh hai lĩnh vực tiền tệ chứng khốn Thơng thường theo mơ hình này, NHTM cung ứng dịch vụ tài đa dạng phong phú liên quan đến kinh doanh tiền tệ, kinh doanh chứng khoán hoạt động kinh doanh khác lĩnh vực tài Mơ hình có ưu điểm hạn chế sau: * Ưu điểm - NHTM kinh doanh nhiều lĩnh vực nên giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh chung, có khả chịu biến động lớn thị trường chứng khoán - NHTM tổ chức kinh doanh lĩnh vực tài tiền tệ có lịch sử lâu đời, mạnh tài chun mơn lĩnh vực tài Do cho phép NHTM tham gia kinh doanh chứng khoán tận dụng đựơc mạnh ngân hàng, tạo động lực cho phát triển thị trường chứng khoán * Hạn chế Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 - Do mạnh tài chính, chuyên mơn, nên NHTM tham gia kinh doanh chứng khốn gây lũng đoạn thị trường, trường hợp quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán quản trị điều hành thị trường yếu - Do tham gia nhiều lĩnh vực làm giảm tính chun mơn hố, khả thích ứng linh hoạt - Trong trường hợp thị trường chứng khốn có nhiều rủi ro Ngân hàng có xu hướng bảo thủ rút khỏi thị trường chứng khoán để tập trung kinh doanh tiền tệ Thứ hai: Mơ hình cơng ty chun doanh: Theo mơ hình này, kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn độc lập, chun mơn hố lĩnh vực chứng khốn đảm nhận Mơ hình khắc phục hạn chế mơ hình đa năng: giảm rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho cơng ty chứng khốn kinh doanh chun mơn hố, thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán Ngày với phát triển thị trương chứng khoán, để tận dụng mạnh lĩnh vưc tiền tệ chứng khốn, cách cho phép hình thành mơ hình cơng ty đa phần – NHTM thành lập công ty để chuyên kinh doanh chứng khốn 1.1.2 Quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ đầu tư a Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư tổ chức hoạt động theo phương thức huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu chứng quỹ, để đầu tư vào chứng khoán loại tài sản tài khác với mục đích làm tăng giá trị tài sản quỹ Thông thường chủ thể tham gia vào hoạt động quỹ bao gồm: + Công ty quản lý quỹ: thực quản lý quỹ đầu tư đảm bảo phù hợp với điều kiện quỹ làm tăng tài sản quỹ + Tổ chức quản lý tài sản quỹ: thực bảo đảm, lưu ký chứng khoán, hợp đồng kinh tế, chứng từ có liên quan đến tài sản quỹ Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 + Tổ chức kiểm tra, kiểm sốt hoạt động quỹ: tuỳ mơ hình quỹ mà tổ chức thường ngân hàng Hội đồng quản trị quỹ thực với chức chủ yếu kiểm tra, kiểm soát hoạt động quỹ công ty quản lý quỹ, bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tư + Tổ chức kiểm toán độc lập: thực kiểm soát hàng năm tài sản hoạt động quản lý công ty quản lý Quỹ để đảm bảo số liệu báo cáo nhà đầu tư chuẩn xác + Tổ tư vấn luật: thực tư vấn pháp luật cho hoạt động quỹ đồng thời giám sát, quản lý chặt chẽ nhằm giảm thiểu rủi ro bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư - Người lưu giữ CK Đóng vai trị người bảo quản tài sản quỹ đồng thời giám sát hoạt động công ty quản lý quỹ nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư số nước người lưu giữ CK ngân hàng giám sát, công ty quản lý quỹ lựa chọn ngân hàng giám sát có trách nhiệm: + Tách biệt tài sản quỹ với tài sản khác + Kiểm tra giám sát công ty quản lý quỹ cho đảm bảo việc quản lý quỹ phù hợp với pháp luật nhà nước điều lệ quỹ, bảo vệ nhà đầu tư + Thực quyền lợi thu chi quỹ theo hướng dẫn công ty quản lý quỹ + Xác định báo cáo công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động vị phạm pháp luật trái với điều lệ quỹ + Báo cáo UBNDCKNN phát công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động vi phạm pháp luật trái với điều lệ quỹ Trong trình thực nhiệm vụ trên, đòi hỏi ngân hàng giám sát phải quản lý tài sản Quỹ tách biệt với tài sản khác ngân hàng, ngân hàng giám sát hưởng phí theo quy định tiền lệ quỹ Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 - Nhà đầu tư: người trực tiếp góp vốn vào quỹ thơng qua mua chứng quỹ đầu tư Họ có quyền hưởng lợi từ hoạt động đầu tư quỹ yêu cầu công ty quản lý quỹ thực việc đầu tư theo điều lệ quỹ Tuy nhiên, nhà đầu tư không phép trực tiếp thực quyền, nghĩa vụ tài sản quỹ b Công ty quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ công ty thực việc điêu hành, quản lý quỹ đầu tư phù hợp với điều lệ quỹ làm tăng giá trị tài sản quỹ Khách hàng công ty quản lý quỹ thường nhà đầu tư có tổ chức: quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm, công ty tài chính…chức cơng ty quản lý Quỹ thực việc đầu tư theo uỷ thác khách hàng cho phù hợp với mục tiêu đầu tư quỹ mà khách hàng lựac chọn 1.1.3 Các chủ thể khác Ngoài chủ thể trên, tham gia kinh doanh chứng khốn cịn có chủ thể sau: - Cơng ty lưu ký tốn bù trừ: công ty thực cung cấp dịch vụ lưu ký toán bù trừ cho giao dịch thị trường chứng khoán - Ngân hàng thương mại: tham gia kinh doanh chứng khốn thơng qua thực nhiệm vụ: đầu tư chứng khoán, lưu ký, toán thị trường chứng khoán - Các tổ chức trung gian tài khác: cơng ty bảo hiểm, quỹ lương hưu…các công ty huy động vốn thông qua nghiệp vụ kinh doanh đặc thù (ví dụ: cơng ty bảo hiểm huy động thơng qua bán hợp đồng bảo hiểm, quỹ hưu trí vốn thành viên đóng góp theo định kỳ…) với số vốn huy động công ty thực đầu tư vào tài sản tài chính, chủ yếu chứng khốn Vì vậy, thị trường chứng khốn cơng ty nhà đầu tư có tổ chức Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 II Quy định hành Việt Nam liên quan đến mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn thị trường chứng khốn Việt Nam I.2 Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian, có vị trí, vai trị quan trọng thị trường chứng khoán Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khốn chứng minh: “Một thị trường chứng khốn khơng thể thiếu loại chủ thể này, cần cho người phát hành, người đầu tư chứng khốn Nó nhân tố định đến phát triển, sôi động thị trường chứng khoán” Những ảnh hưởng tác động cơng ty chứng khốn chủ thể tham gia thị trường vận hành thị trường chứng khốn lớn Cơng ty chứng khoán tên gọi loại doanh nghiệp hoạt động kinh doanh lĩnh vực chứng khoán Tuy nhiên, chủ thể thực hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khoán Chủ thể thực hoạt động kinh doanh, dịch vụ thị trường chứng khốn có nhiều loại chủ thể kinh doanh khác như: cơng ty chứngkhốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khoán số chủ thể khác có cung cấp dịch vụ có liên quan Trong cơng ty chứng khốn loại chủ thể kinh doanh chủ yếu quan trọng Hiện nay, Luật chứng khốn Việt Nam khơng có định nghĩa cơng ty chứng khốn Tuy nhiên, qua quy định cụ thể Luật chứng khốn khái qt định nghĩa cơng ty chứng khốn sau: Cơng ty chứng khốn cơng ty cổ phần công ty TNHH thành lập, hoạt động theo Luật chứng khoán các quy định pháp luật có liên quan để thực một, số tồn nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn theo giấy phép UBCKNN cấp: Môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán Đặc điểm: - Hoạt động kinh doanh chứng khoán hoạt động thường xun, có tính nghề nghiệp cơng ti chứng khốn - Hình thức tổ chức: cơng ti cổ phần công ti TNHH - UBCKNN trực tiếp quản lý giám sát - Luật chứng khoán trực tiếp điều chỉnh Việt Nam Luật chứng khoán quy định: “Kinh doanh chứng khoán thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán; tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán” Tại điều 60 Luật chứng khốn Việt Nam rõ: cơng ty chứng khốn thực một, số tồn nghiệp vụ kinh doanh sau đây: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khốn; cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành thực nghiệp vụ Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 tự doanh chứng khốn; ngồi nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn quy định khoản Điều công ty chứng khoán nhận ủy thác quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán nhà đầu tư cá nhân, cung cấp dịch vụ tư vấn tài dịch vụ tài khác theo quy định Bộ tài chính” Đồng thời Luật chứng khốn Việt Nam có quy định cụ thể điều kiện cấp giấy phép thành lập hoạt động cho cơng ty chứng khốn tương tự pháp luật nước khác 1.2.2 Quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty đầu tư chứng khốn Cơng ti đầu tư chứng khốn cơng ti thành lập từ vốn góp nhà đầu tư sử dụng số vốn đầu tư chủ yếu vào chứng khốn, nhằm tìm kiếm lợi nhuận Các nhà đầu tư cổ đơng cơng ti đầu tư chứng khốn Cổ phiếu chào bán riêng lẻ chào bán cơng chúng tuỳ thuộc hình thức cơng ti đầu tư chứng khốn đại chúng hay phi đại chúng, có tư cách pháp nhân, có máy hoàn chỉnh; tự quản lý hoạt động đầu tư Việc huy động vốn thành lập cơng ti cơng ti đảm nhiệm Theo Điều 97 Luật chứng khốn sửa đổi bổ sung cơng ty chứng khốn thành lập hình thức cơng ty cổ phần theo Luật doanh nghiệp để đầu tư chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép hoạt động cho loại hình cơng ty Cơng ty đầu tư chứng khoán thực hoạt động cụ thể theo Luật chứng khoán: tuân thủ hạn chế đầu tư theo quy định hạn chế đầu tư Điều 92 Luật; nội dung liên quan đến định giá tài sản báo cáo tài sản quy định Điều 88, 89 1.2.3 Cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ doanh nghiệp theo mơ hình công ty cổ phần công ty TNHH thành lập để hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khốn số hoạt động kinh doanh khác có liên quan Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn có đặc điểm sau: Được thành lập hoạt động theo cho phép UBCKNN Hoạt động cơng ty quản lý quỹ hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán theo ủy thác nhà đầu tư vào quỹ ủy thác nhà đầu tư riêng lẻ Hoạt động quản lý quỹ đầu tư bao gồm việc nắm giữ tài sản quỹ, trực tiếp tiến hành hoạt động đầu tư chứng khoán từ nguồn vốn quỹ, quản lý danh mục đầu tư quỹ… III Nhận xét mức độ phù hợp quy định hành với cam kết quốc tế Việt Nam liên quan đến mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn thị trường chứng khốn Việt Nam Có thể nói Luật chứng khốn quy định tồn diện tổ chức, hoạt động mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn sở có kế thừa phát triển để khắc phục hạn chế tồn tại, phù với yêu cầu thực tiễn phát Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ môn luật chứng khoán đề 14 triển thị trường chứng khoán tương lai, bảo đảm phù hợp với luật pháp thông lệ quốc tế, đáp ứng yêu cầu hội nhập Mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khốn tồn từ lâu Sự đời mơ hình chủ thể phù hợp với cam kết quốc tế tình hình kinh tế xã hội Việt Nam Cụ thể: Thứ nhất, Luật chứng khoán quy định chi tiết điều kiện cấp giấy phép, hồ sơ xin cấp giấy phép, trình tự thời hạn cấp giấy phép, bổ sung giấy phép, thay đổi hoạt động, nghĩa vụ chủ thể kinh doanh chứng khoán, hạn chế cơng ty chứng khốn nhằm bảo đảm an tồn hoạt động…Luật chứng khốn xây dựng nguyên tắc chi tiết đến mức tối đa có thể, nhằm bảo đảm tính thực thi, giảm bớt văn hướng dẫn luật Thứ hai, Luật quy định theo hướng cải cách thủ tục hành nhằm đơn giản hố mặt thủ tục rút ngắn thời gian thực công việc có tính thủ tục hành chính, tạo thuận lợi cho tổ chức, cá nhân thực đầy đủ thủ tục Chẳng hạn, trước có Luật Chứng khốn việc thành lập hoạt động cơng ty chứng khoán phức tạp phải trải qua nhiều bước Đầu tiên, tổ chức cá nhân phải làm hồ sơ xin cấp giấy phép gửi UBCKNN Sau UBCKNN chấp thuận mặt nguyên tắc việc cấp giấy phép kinh doanh chứng khốn tổ chức cá nhân xin cấp giấy phép phải tiến hành đăng ký kinh doanh theo quy định Luật Doanh nghiệp Sau hoàn tất thủ tục đăng ký kinh doanh, UBCKNN thức cấp giấy phép kinh doanh chứng khốn cho doanh nghiệp đăng ký Hiện nay, Giấy phép thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn đồng thời có giá trị giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Về điều kiện thủ tục cấp giấy phép, Luật chứng khoán quy định đơn giản, rõ ràng thực chất Chẳng hạn cấp giấy phép thành lập hoạt động cho cơng ty chứng khốn trước quy định điều kiện, Luật chứng khoán quy định điều kiện : Một là, có trụ sở trang thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán (đối với tổ chức xin phép thực nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn khơng phải đáp ứng điều kiện trang thiết bị); Hai là, có đủ vốn pháp định theo quy định; Ba là, Giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán phải có chứng hành nghề chứng khốn Về hồ sơ xin cấp giấy phép thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn, trước quy định đến 10 loại giấy tờ khác Luật chứng khốn quy định loại giấy tờ cần thiết Đặcbiệt hồ sơ xin cấp chứng hành nghề trước quy định trường hợp cần đến loại giấy tờ khác Luật quy định có loại giấy tờ cần thiết hồ sơ Thứ ba, riêng cơng ty chứng khốn, luật chứng khốn quy định tổ chức hoạt động công ty chứng khốn ngun tắc khơng phân biệt nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước ngồi kinh doanh chứng khốn, Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 đồng thời thể rõ quan điểm mở cửa thị trường chứng khoán Việt Nam để thu hút nhà đầu tư nước vào hoạt động kinh doanh chứng khoán Việt Nam Đây điểm có tính đột phá lớn để thị trường chứng khoán Việt Nam hội nhập với khu vực giới, tạo điều kiện thuận lợi để Việt Nam thực cam kết quốc tế, cam kết với WTO Cụ thể: Trước nhà đầu tư nước muốn thực hoạt động kinh doanh chứng khoán Việt Nam có hình thức góp vốn liên doanh với bên Việt Nam để thành lập cơng ty chứng khốn liên doanh Nhà đầu tư nước ngồi sở hữu khơng q 30% vốn điều lệ sau tỷ lệ sở hữu không 49% vốn điều lệ Đồng thời, bên nước ngồi tham gia góp vốn liên doanh cơng ty chứng khoán phải tổ chức kinh doanh chứng khoán nước hoạt động hợp pháp nước mà tổ chức đóng trụ sở Theo Luật chứng khốn quy định: cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi Việt Nam tổ chức hình thức cơng ty liên doanh công ty TNHH, công ty cổ phần 100% vốn nước UBCKNN cấp giấy phép thành lập hoạt động Về điều kiện để cấp giấy phép thành lập hoạt động cho cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi ngồi điều kiện giống với quy định cho cơng ty chứng khốn nước Luật quy định thêm điều kiện: tổ chức kinh doanh chứng khoán hoạt động hợp pháp nước Thứ năm, vấn đề cấp giấy phép hành nghề chứng khoán Một điều kiện để cấp giấy phép thành lập hoạt động cho công ty chứng khoán là: Giám đốc (Tổng Giám đốc), nhân viên kinh doanh cơng ty chứng khốn phải có chứng hành nghề kinh doanh chứng khốn Trước đây, pháp luật quy định: Chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán cấp cho cá nhân theo đề nghị cơng ty chứng khốn nơi cá nhân làm việc theo đề nghị người đại diện thành viên sáng lập, người đại diện cổ đông sáng lập, chủ sở hữu tổ chức xin phép kinh doanh chứng khoán trường hợp xin cấp chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán với việc xin cấp phép kinh doanh chứng khoán, đáp ứng đủ điều kiện Chứng hành nghề kinh doanh chứng khốn có thời hạn 03 năm kể từ ngày cấp Chứng hành nghề kinh doanh gia hạn theo đề nghị cơng ty chứng khốn nơi người hành nghề làm việc Mỗi lần gia hạn tối đa không ba năm Chứng hành nghề gia hạn nhân viên hành nghề đạt yêu cầu kỳ thi sát hạch lại UBCKNN tổ chức Trường hợp người hành nghề kinh doanh chứng khốn khơng đạt yêu cầu kỳ thi sát hạch để gia hạn chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán, người hành nghề kinh doanh chứng khốn tạm thời khơng làm việc phận kinh doanh gia hạn chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán 10 Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 Người hành nghề khơng cịn làm việc cho cơng ty chứng khốn bị thu hồi chứng hành nghề; Nếu sau 01 năm kể từ ngày bị thu hồi chứng hành nghề, người hành nghề tiếp tục làm việc cho cơng ty chứng khốn phải làm thủ tục thi sát hạch trước xin cấp chứng hành nghề Trong trường hợp này, cơng ty chứng khốn nơi người hành nghề làm việc làm hồ sơ xin cấp chứng hành nghề kinh doanh theo quy định Hiện nay, Luật chứng khốn có quy định phù hợp cụ thể: UBCKNN cấp chứng hành nghề cho cá nhân, cịn việc cá nhân có chứng hành nghề làm cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ cơng ty tuyển dụng Tuy nhiên, để đảm bảo quảnlý, phòng tránh trừơng hợp cá nhân cá chứng lợi dụng để lừa đảo gây thiệt hại cho nhà đầu tư Luật quy định rõ: Chứng hành nghề chứng khốn có giá trị người cấp chứng hành nghề làm việc cho cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn; Cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn có trách nhiệm đăng ký người cấp chứng hành nghề chứng khốn làm việc cho cơng ty thơng báo với UBCKNN vịng 24 trường hợp người cấp chứng hành nghề khơng cịn làm việc cho cơng ty Luật quy định chứng hành nghề bị thu hồi trường hợp người cấp chứng không hành nghề chứng khoán thời hạn năm kể từ ngày cấp chứng hành nghề Thứ sáu, nghĩa vụ cơng ty chứng khốn Luật chứng khốn quy định khái quát đầy đủ nghĩa vụ cơng ty chứng khốn có số nghĩa vụ bổ sung trước pháp luật không quy định nghĩa vụ bắt buộc không cho phép như: “Mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn cơng ty trích lập quỹ bảo vệ người đầu tư để bồi thường thiệt hại cho người đầu tư cố kỹ thuật, bất cẩn sơ suất nhân viên công ty… Thực việc bán cho khách hàng bán chứng khốn khơng sở hữu chứng khốn cho khách hàng vay chứng khoán để bán theo quy định Bộ Tài chính” Với quy định cho thấy Luật chứng khoán quan tâm đến việc bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư chứng khoán Đồng thời, Luật chứng khoán dần khắc phục hạn chế quy định pháp luật, bổ sung quy định cho phù hợp phát triển TTCK tương lai Việt Nam phù hợp với xu chung giới Luật Chứng khoán thừa nhận hoạt động bán khống, phải kiểm soát chặt chẽ để ngăn ngừa mặt tiêu cực phát huy mặt tích cực bán khống chứng khốn với thị trường chứng khoán người đầu tư 11 Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 Việc cấm hồn tồn hành vi bán khống chứng khốn trước nước ta thận trọng làm cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nước ngồi có cảm giác Luật pháp Việt Nam khắt khe việc điều chỉnh giao dịch thị trường chứng khốn Điều cho thấy nhà lập pháp Việt Nam nhìn thấy mặt tác hại hành vi bán khống mà chưa thấy hết tác dụng tích cực hành vi bán khống chứng khoán Theo quan điểm số nhà nghiên cứu, bán khống có mặt tích cực cụ thể: bán khống cung cấp tính khoản cho thị trường; Bán khống tạo tính hiệu giá chứng khốn… Đối với hành vi bán khống chứng khoán nhiều nước pháp luật họ quy định không cấm tuyệt đối mà họ đặt giao dịch bán khống kiểm soát nhà nước Trong có quy định rõ đối tượng điều kiện phép thực giao dịch bán khống trường hợp, hồn cảnh bán khống bị coi bất hợp pháp Điều chứng tỏ Luật chứng khoán xây dựng sở có tiếp thu có chọn lọc kinh nghiệm nước Việt Nam nhập WTO điều kiện thuận lợi để hội nhập quốc tế Các mô hình chủ thể kinh doanh chứng khốn VIệt Nam quy định trước cam kết mà Việt Nam tham gia ký kết với WTO Các quy định có mức độ phù hợp gần tuyệt cam kết quốc tế Bởi lẽ, chủ yếu mơ hình đặc trưng: cơng ty chứng khốn (được nhắc tới chủ yếu), công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán… Tuy nhiên, để phù hợp với phát triển chung xong đảm bảo khác biệt kinh tế xã hội nước ta mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán nhắc tới đầy đủ cụ thể IV Phương hướng hoàn thiện Thị trường chứng khoán Việt Nam vào vận hành nhiều năm Yếu tố có ảnh hưởng quan trọng tới thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam hệ thống văn pháp luật điều chỉnh toàn thị trường Pháp luật điều chỉnh chủ thể kinh doanh chứng khoán “Chủ thể kinh doanh chứng khoán hiểu đối tượng pháp luật cho phép tiến hành hoạt động kinh doanh chứng khốn Chủ thể kinh doanh chứng khốn bao gồm: cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty tư vấn đầu tư” Và để đảm bảo cho việc tiến hành hoạt động kinh doanh chứng khoán thuận lợi, hiệu hơn, tránh lung túng việc xác định chủ thể Đồng thời để trình hội nhập ngày nhanh chóng thân quy định mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán Việt Nam cần phải phù hợp nhiều với cam kết mà Việt Nam tham gia đảm bảo khuyến khích nhà đầu tư nước ngồi Do vậy, quy định chủ thể kinh doanh chứng khốn cần hồn thiện Thứ nhất, xác định rõ nội hàm khái niệm kinh doanh chứng khoán 12 Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ môn luật chứng khoán đề 14 Việc xác định nội hàm hoạt động kinh doanh chứng khốn theo chúng tơi có ý nghĩa quan trọng Để đảm bảo tính tơn nghiêm pháp luật, chủ thể có điều kiện, môi trường kinh doanh, đối tượng kinh doanh mục đích kinh doanh, phải có quy định pháp luật điều chỉnh Nói cách khác, chủ thể tiến hành kinh doanh chứng khoán phải đối xử quyền nghĩa vụ, quan quản lý, thực chế độ tài kế tốn báo cáo tài kế tốn Chẳng hạn vấn đề liên quan đến nghĩa vụ thuế, quỹ phòng ngừa rủi ro, dự trữ bắt buộc cần phải áp dụng thống mà thực tế vấn đề chưa thực Thứ hai, xác định cụ thể chất pháp lý công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, chủ thể khác tham gia hoạt động chứng khoán điều kiện khả thi để mơ hình thức đời Xuất phát từ luận giải khái niệm kinh doanh đề cập, cho rằng, đôi với việc xác định lại nội hàm khái niệm kinh doanh chứng khoán, cần phải xem xét chất pháp lý công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Nếu xét nội dung hoạt động đầu tư chứng khốn thơng qua chứng quỹ đầu tư chế hoạt động cơng ty quản lý quỹ chế ba bên: công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán; ngân hàng giám sát; nhà đầu tư Qua nghiên cứu, nhận thấy nhà làm luật nhà quản lý công nhận loại công ty chứng khốn Chẳng hạn quan điểm “Đối với Việt Nam, cơng ty chứng khoán phép thực tất hình thức kinh doanh chứng khốn Riêng hình thức quản lý quỹ đầu tư, yêu cầu phải hoạt động tách rời hình thức cơng ty độc lập” phổ cập đến đông đảo người quan tâm Điều có nghĩa hoạt động quản lý đầu tư chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty chứng khốn Tuy nhiên, suy diễn diễn giải “ngoài hành lang”, mà quy định pháp luật Điều thực gây khó khăn cho q trình áp dụng pháp luật Việc đưa đề xuất liên quan đến chất công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn khơng xuất phát từ u cầu áp dụng pháp luật mà đòi hỏi khách quan người có dự định kinh doanh chứng khốn theo hình thức Nếu nội dung liên quan đến cơng ty chứng khốn coi rõ ràng cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn cịn mở Chẳng hạn, việc xác định loại thu nhập công ty quản lý quỹ, ưu đãi 13 Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ môn luật chứng khoán đề 14 miễn trừ nghĩa vụ trường hợp định có áp dụng tương tự cơng ty chứng khốn Về vấn đề này, Ủy ban chứng khốn Nhà nước thừa nhận “là khơng thực tế”, cần phải sớm điều chỉnh lại cho phù hợp Nếu hoạt động định mức tín nhiệm hoạt động phổ biến thị trường quốc gia vấn đề cịn Việt Nam Đó việc “đánh giá khả người phát hành tốn nợ gốc lãi chứng khoán suốt thời gian tồn loại công cụ này” Việc tồn tổ chức định mức tín nhiệm tạo niềm tin cho người đầu tư vào trái phiếu lưu hành thị trường, tạo hội xác định đắn giá chứng khoán, lựa chọn đầu tư người đầu tư Đối với ngân hàng lưu ký, toán chứng khoán, thực tiễn tiến hành hành vi gắn với giao dịch chứng khoán, với mục đích kiếm lời, có phải chủ thể kinh doanh chứng khốn hay khơng? Pháp luật hành chưa xét tới vấn đề Câu hỏi liên quan đến chế độ chịu trách nhiệm ngân hàng lưu ký với nhà đầu tư chứng khốn Ngồi ra, hoạt động lưu ký, tốn ngân hàng có tách bạch hồn tồn với nghiệp vụ ngân hàng hay không? Thứ ba, xây dựng lại chuẩn hóa số điều kiện thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn, kể điều kiện chủ thể có yếu tố nước ngồi Thứ tư, mở rộng phạm vi hoạt động công ty chứng khốn Khó nói cơng ty chứng khốn theo mơ hình đa hay mơ hình chun doanh Thứ năm, chuẩn hóa quy định phá sản loại chủ thể kinh doanh chứng khoán 14 Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 Tài liệu tham khảo Giáo trình Luật chứng khốn, Trường đại học Luật Hà Nội, Nxb Công an nhân dân, Hà Nội, 2008 Luật chứng khoán năm 2006 (sửa đổi, bổ sung năm 2010) http://www.wattpad.com/220779-chung-khoan-moi?p=2 http://luattaichinh.wordpress.com/2008/11/11/m%E1%BB%99t-s%E1%BB %91-v%E1%BA%A5n-d%E1%BB%81-phap-ly-v%E1%BB%81-cong-ty-ch %E1%BB%A9ng-khoan-theo-lu%E1%BA%ADt-ch%E1%BB%A9ngkhoan-nam-2006/ 15 Nguyễn Thị Thêm KT33D024 Bài tập học kỳ mơn luật chứng khốn đề 14 MỤC LỤC 16 Nguyễn Thị Thêm KT33D024 ... định hành với cam kết quốc tế Việt Nam liên quan đến mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam Có thể nói Luật chứng khốn quy định toàn diện tổ chức, hoạt động mơ hình. .. Các mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán VIệt Nam quy định trước cam kết mà Việt Nam tham gia ký kết với WTO Các quy định có mức độ phù hợp gần tuyệt cam kết quốc tế Bởi lẽ, chủ yếu mơ hình đặc... chứng khoán đề 14 II Quy định hành Việt Nam liên quan đến mơ hình chủ thể kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam I.2 Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian,