Nghiên cứu thị trường chứng khoán thị trường Việt Nam

Nghiên cứu thị trường chứng khoán thị trường Việt Nam

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 MỤC LỤC Li gii thiu CHNG I : Cơ sở đề tµi I.Quy luật thống đấu tranh mặt đối lập Khái niệm mặt đối lập, mâu thuẫn, thống đấu tranh mặt đối lập Mâu thuẫn nguồn gốc vận động phát triển 3.Ý nghĩa phương pháp luận II Mâu thuẫn biện chứng lợi ích doanh nghiệp nhà đầu tư – nguyên nhân dẫn đến đời thị trường chứng khoán 1.Người tiêu thụ người đầu tư Doanh nhân lúc cần tiền Cơ sở trao đổi doanh nghiệp công chúng: đền bù rủi ro kinh doanh Sự hóa giải trái ngược lợi ích doanh nhân nhà đầu tư 5.Góp vốn cho vay 6.Sự cần thiết người trung gian 7.Tính tất yếu Sự hình thành thị trường chứng khốn 8.Tồn cảnh thị trường chứng khốn CHƯƠNG II : SỰ RA ĐỜI CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRÊN THẾ GIỚI CHƯƠNG III: BUỔI BAN ĐẦU CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Những thành tựu, kết ban đầu II Thị trường chứng khoán - Những khuyết tật III Các văn pháp luật CÁC TÀI LIỆU THAM KHẢO Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lêi giíi thiƯu Trong sù ph¸t triĨn nhân loại, từ văn minh nông nghiệp đến văn minh công nghiệp vơng tới văn minh trí tuệ, tiền tệ đóng vai trò vô quan trọng tiến trình Ngay từ đời, hình thức trao đổi tiền, tích lũy, lu thông tiền tệ đà không ngừng đựoc cải tiến để thúc đẩy cho phát triển kinh tế hàng hóa Cho đến dịch vụ Ngân hàng đời bớc đột phá lớn lao để ngời sử dụng tích lũy tài sản an toàn, tiện lợi Tài Ngân hàng phát triển xong mà kinh tế thị trờng đà phát triển cao dờng nh ngành cha đáp ứng hết chức tài Điều đà tạo tiền đề cho đời loại thị trờng Đó Thị trờng chứng khoán Tại Việt Nam, khái niệm xem mẻ Thị trờng chứng khoán Việt Nam vào hoạt động từ tháng - 2000 Số lợng doanh nghiƯp tham gia cịng chØ vµi chơc Con sè nµy thực khiêm tốn nhiên thời gian gần TTCK VN đà có bớc tiến mạnh mẽ Đà có thêm nhiều doanh nghiệp lớn tham gia nh Vinamilk, Vietcombank, ; lỵng cỉ phiÕu cịng nh giá trị giao dịch ngày tăng lên Trong phát triển nhanh loại thị trờng tiền tệ, cần có kiến thức để đáp ứng đòi hỏi kinh tế Bài tiểu luận xin đề cập đến Sự đời thị trờng chứng khoán Thế giới Việt Nam Với đợc đa ra, hi vọng đem lại kiến thức bổ ích để biết đợc nguồn gốc loại thị trờng đặc biệt hấp dẫn Sự đời lich sử nhân loại phạm trù triết học mà ta cần nghiên cứu làm rõ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Ch¬ng I: Cơ sở đề tài I.Quy lut thng nht v đấu tranh mặt đối lập * Vai trò Quy luật Phép biện chứng : Chỉ nguồn gốc động lực vận động phát triển V.I.Lênin viết : Có thể định nghĩa vắn tắt phép biện chứng học thuyết thống mặt đối lập Như nắm hạt nhân phép biện chứng, điều địi hỏi phải có giải thích phát triển thêm” (V.I.Lênin: Toàn tập, t29, NXB Tiến Bộ, Matxcơva, 1981, tr240.) Khái ni ệm m ặt đối l ập, mâu thu ẫn, s ự th ống nh ất v đấu tranh m ặt đối l ập Mặt đối lập mặt có đặc điểm, thuộc tính, tính quy định có khuynh hướng biến đổi trái ngược tồn cách khách quan tự nhiên, xã hội, tư + Sự tồn mặt đối lập khách quan, tạo nên tồn vật + Sự tồn mặt đối lập phổ biến Nếu vật khơng có mặt đối lập khơng tồn Mâu thuẫn biện chứng mặt đối lập liên hệ, tác động qua lại lẫn thống nhất, nguồn gốc, động lực phát triển + Mâu thuẫn biện chứng quy định tồn vật không tiêu diệt vật, thống mặt đối lập, chuyển hóa mặt đối lập tạo nên đời hay kết thúc vật, tượng + Mâu thuẫn biện chứng có tính khách quan phổ biến Như học (hút – đẩy); Quang lý (hạt – sóng); hóa học (tổng hợp – phân hủy); sinh học (đồng hóa – dị hóa); xã hội (vật chất – ý thức); tư (biết – chưa biết) Theo F.Enghen: “Bản thân vận động mâu thuẫn; di động cách máy móc đơn giản thực được, vật lúc vừa nơi này, vừa nơi khác, vừa chỗ lại vừa không chỗ đó” (Chống Duy-ring, NXB Sự thật, Hà Nội, 1984, tr201) Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 + Các mặt đối lập không thể thống nhất, chỉnh thể tạo nên mâu thuẫn hình thức, khơng biện chứng Sự thống : hai mặt đối lập nương tựa, làm tiền đề cho nhau, không tách rời Cần phân biệt hai khái niệm: Đồng thống + Đồng nhất: phát triển ngang nhau, yếu tố giống mặt đối lập + Thống nhất: thể địi hỏi chuyển hóa mặt đối lập Sự đấu tranh: đấu tranh mặt đối lập tác động qua lại theo xu hướng trừ, phủ định lẫn mặt + Đấu tranh mặt đối lập quy định vận động phát triển vật tiêu diệt vật + Đấu tranh mặt đối lập thể thống vật, tượng Mâu thuẫn nguồn gốc vận động phát triển Sự thống đấu tranh mặt đối lập hai xu hướng tác động khác mặt đối lập tạo thành mâu thuẫn Chúng không tách rời trình vận động phát triển vật V.I.Lênin viết: “Sự thống (…) mặt đối lập có điều kiện, tạm thời, thống qua, tương đối Sự đấu tranh mặt đối lập trừ lẫn tuyệt đối, phát triển, vận động tuyệt đối (Sđd, tr.379-380) Đấu tranh mặt đối lập làm thay đổi tất yếu mặt làm cho mâu thuẫn phát triển Lúc đầu xuất hiện, mâu thuẫn khác bản, theo khuynh hướng trái ngược Sự khác ngày phát triển đến đối lập Khi hai mặt đối lập sung đột gay gắt đủ điều kiện, chúng chuyển hóa lẫn nhau, mâu thuẫn giải Nhờ mà thể thống cũ thay thể thống mới, vật cũ đi, vật thay V.I.Lênin viết: Sự phát triển đấu tranh giưa mặt đối lập” (Sđd, tr.379) Tuy nhiên khơng có thống mặt đối lập khơng có đấu tranh chúng Thống đấu tranh mặt đối lập tách rời mâu thuẫn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 biện chứng Sự vận động phát triển thống tính ổn định tính thay đổi Sự thống đấu tranh mặt đối lập quy định tính ổn định thay đổi vật Do mâu thuẫn nguồn gốc vận động phát triển 3.Ý nghĩa phương pháp luận Muốn nhận thức chất cảu vật phải phát mâu thuẫn, mâu thuẫn quy định chất vật Phải thừa nhận mâu thuẫn tồn khách quan, để nhận thức đầy đủ vật phải nhận thức hai mặt đối lập Phân tích cụ thể tình hình cụ thể Sự vật khác nhau, trình khác nhau, chất khác mâu thuẫn khác nhau, tránh rập khn, máy móc Muốn thay đổi chất vật phải giải mâu thuẫn, tránh cải lương, điều hòa II Mâu thuẫn biện chứng lợi ích doanh nghiệp nhà đầu tư – nguyên nhân dẫn đến đời thị trường chứng khoán 1.Người tiêu thụ người đầu tư Là nam hay nữ, cần cơm ăn, áo mặc, nhiều thứ khác gọi hàng hóa Hàng hóa phải chế tạo Người làm chúng gọi nhà sản xuất hay doanh nhân hay doanh nghiệp Doanh nhân cung ứng sản phẩm người tiêu thụ Để mua hàng, ta phải làm để có tiền, gọi lợi tức hay thu nhập Mua sắm đủ cho hơm nay, ta cịn phải dành thu nhập để phòng cho ngày mai, nhỡ đau yếu, bệnh tật, tiết kiệm Tiền tiết kiệm cho người khác sử dụng cách cho vay, hùn vốn Nếu ta đưa tiền cho doanh nhân dùng tức đầu tư, với số tiền ta, doanh nhân làm cho số tài sản có tăng thêm Doanh nhân ta cần có Doanh nhân sản xuất, ta Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 mua hàng họ đầu tư vào họ họ sản xuất nhiều cho ta cháu ta Vì vậy, người tiêu thụ có người đầu tư Những người ta đông tạo nên thành phần kinh tế gọi công chúng Doanh nhân lúc cần tiền Doanh nhân luôn cần tiền người đầu tư Bởi doanh nhân phải bỏ tiền ra, gọi vốn, hai giai đoạn Lúc đầu, mua sắm nhà cửa, máy móc, xe cộ để có cơng cụ sản xuất Những thứ dùng vài năm hỏng, nên tiền bỏ mua chúng gọi vốn cố định Về sau, doanh nhân tiếp tục bỏ tiền mua nguyên vật liệu, thuê thầy thợ, trả điện nước để làm sản phẩm; tiền gọi vốn lưu động Từ lúc bỏ tiền mua, làm sản phẩm, đem bán đến thu tiền phải thời gian Thí dụ, làm bánh chưng hai ba ngày; sản xuất máy cày phải vài tháng bán Thời gian gọi vịng quay vốn Doanh nhân có đủ vốn lưu động cho vịng quay đầu đến vòng thứ hai, thứ ba, họ phải vay vốn lưu động để trì sản xuất Vịng quay dài phải vay nhiều Vậy, lý thứ khiến doanh nhân phải vay nợ có vịng quay vốn mà họ lại khơng thể ngưng sản xuất Vốn theo vòng tròn, hết vòng sang vòng khác; sản xuất lại theo đường thẳng Tiền thu gọi doanh thu giúp doanh nhân trang trải thứ: • • • • Lấy lại vốn lưu động Trả thuế Dành khoản cấn trừ theo tỷ lệ vốn cố định để sau mua sắm chúng lại được, gọi khấu hao tài sản cố định Thưởng cho cơng sức bỏ Khoản tiền gọi lợi tức thuần, hay sau thuế hay lợi tức doanh nghiệp Doanh nhân trả nợ xong vay vốn lưu động tiếp; gọi vốn vay hay tín dụng ngắn hạn, nghĩa phải trả vòng năm tối đa Bây giờ, hàng bán chạy, doanh nhân thấy cần tăng mức sản xuất, muốn có thêm hàng phải có thêm máy móc mới, gọi đầu tư mở rộng Lợi tức không đủ để đầu tư mở rộng Doanh nhân bắt buộc phải vay Đây lý thứ hai họ phải vay Tiền vay cho đầu tư mở rộng Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 trả từ từ lợi tức thuần, có lợi tức mà đem trả nợ hết khơng cịn tiền cho vốn lưu động hay để thay máy móc cũ Vì thế, vốn vay cho đầu tư mở rộng phải vốn trung hạn, trả vòng từ 3-5 năm, hay vốn dài hạn, từ năm trở lên Doanh nhân cần vốn nhiều phải vay hay gọi vốn nhiều Tùy số vốn ấn định, họ Cơng ty cổ phần, hình thức gom vốn cao Cơ sở trao đổi doanh nghiệp công chúng: đền bù rủi ro kinh doanh Doanh nhân cần vốn ngắn, vốn dài, hàng làm khơng bán được, bị hỏng, bị Hàng khơng có doanh thu Cho nên cơng việc làm ăn doanh nhân ln ln có rủi ro, gọi rủi ro kinh doanh Rủi ro nằm chỗ thời gian để thu tiền khả tiền bị Công chúng đầu tư vào doanh nhân phải chịu rủi ro kinh doanh Muốn lôi kéo họ, doanh nhân phải hứa hẹn Lời hứa giao tiền vay hay hùn vốn, đền bù cho rủi ro việc phải nhịn ăn, nhịn tiêu Mức đền bù khoản chênh lệch số tiền cho trả sau tính theo phần trăm số tiền giao lúc đầu, gọi lãi suất Lãi suất doanh nhân phải trả để mua tiền người đầu tư Các nhà kinh tế coi giao dịch hai người gọi trao đổi (trade) Từ sở ấy, nguyên tắc đặt cho trao đổi dựa lẽ công rủi ro tiền cao lãi suất cao; việc nhịn ăn, nhịn tiêu tính chung vào lãi suất bị tùy thuộc vào việc doanh nhân tìm người đầu tư khác hay khơng Lãi suất tiêu biểu cho rủi ro kinh doanh giá để mua bán tiền Sự hóa giải trái ngược lợi ích doanh nhân nhà đầu tư Do nguyên tắc lãi suất, trao đổi doanh nhân nhà đầu tư ln giằng co hai lợi ích khác Người đầu tư muốn lãi suất cao, thu tiền sớm Doanh nhân lại muốn lãi suất thấp, mà lâu trả tiền; người thực dự án lớn Đó địi hỏi cực đoan bên Giải mâu thuẫn biện chứng cơng trình lồi người kéo dài qua nhiều kỷ hai cách Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Cách đầu để hai bên trao đổi với qua trung gian thị trường tiền tệ; chủ yếu ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng thực Cách sau qua thị trường tài chính, tức thị trường khoán Khoảng cách xuất hai phương cách dài Thí dụ Mỹ, ngân hàng xuất năm 1781 (Bank of North America) thị trường chứng khoán New York đời năm 1863 Sở dĩ yếu tố để hình thành phải đồng với từ thấp lên cao Chẳng hạn, muốn có thị trường chứng khoán, doanh nghiệp phải làm ăn lời lãi, muốn đầu tư mở rộng hay đầu tư vào dự án lớn (làm đường sá); lúc họ cần thêm vốn nhiều Về phía người đầu tư, họ phải có thu nhập cao, có nhiều tiền để dành Rồi tình hình kinh tế chung phải phát triển, luật pháp phải mở mang Khi có yếu tố chuẩn bị hệ thống tài làm trung gian phải có phương tiện kỹ thuật tương ứng giúp công chúng doanh nhân trao đổi với TTCK bước phát triển cao thị trường tiền tệ Nó vận dụng cơng nghệ riêng nó, ăn khớp với kỹ thuật thị trường tiền tệ doanh nghiệp để thu hút tiền tiết kiệm công chúng đưa cho doanh nghiệp Và làm thế, đồng thời hóa giải địi hỏi cực đoan bên, nhiều tất phương thức có trước 5.Góp vốn cho vay Trong xã hội, người sống với nhau, người giúp đỡ tinh thần trao đổi với thành công việc Sự trao đổi tạo nên chun mơn hóa, cịn gọi phân cơng lao động Nhờ chun mơn hóa, người tạo nhiều cải mà dùng Vậy có dư thừa Đã sống lo cho ngày mai, mình, cái, đó, phải để dành tiết kiệm Có tiền tiết kiệm muốn sinh sơi Và có cách: lấy số tiền đứng làm ăn bn bán; đưa cho người khác Người tính chuyện làm ăn lâu dài lập sở sản xuất Đó đầu tư Người đầu tư đa số trường hợp, hưởng lợi tức từ số tiền bỏ Đó đền bù nhịn ăn, nhịn tiêu, bỏ công sức chịu rủi ro kinh doanh Mất mát cao đền bù nhiều Những người doanh nhân Lợi tức doanh nhân hưởng thường từ 20% trở lên cho ngành sản xuất, cao cho ngành buôn bán; riêng ngành tài thường phải 30% Mức lợi tức tính Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 theo hàng năm dựa số chi phí bỏ doanh thu lấy Doanh nhân người có óc phiêu lưu, lại trời cho cặp mắt nhìn hội để kiếm tiền Và họ người tài ba Những không tài ba mà muốn tiền để dành sinh lãi - nghe lời hứa doanh nhân - đưa tiền cho doanh nhân, gọi hùn vốn để cuối năm chia lời, số tiền đưa vào lấy mươi mười năm sau doanh nghiệp giải thể Đó hùn vốn, hay đầu tư cách góp vốn Khi hùn vốn có năm khơng chia doanh nghiệp làm ăn khơng có lời hay định không chia lời Tiền chia lời góp vốn gọi cổ tức Có nhiều người ngại cách hùn vốn Họ muốn tiền đưa tháng phải có lãi về, định lấy lại số gốc Do đó, họ cho doanh nghiệp vay Tiền cho vay phải có tài sản bảo đảm trả nợ Từ có cách vay có tài sản chấp hay khơng Đó đầu tư cách cho vay Cho vay khơng sợ tiền nên lãi hưởng không cao góp vốn Góp vốn hay cho doanh nghiệp vay gọi tài trợ Tài trợ trao đổi Người đầu tư doanh nhân trụ cột cho phát triển nước Công chúng đưa tiền cho doanh nhân để người làm cho sản xuất gia tăng Nhờ gia tăng ấy, có cơng ăn việc làm, lợi tức nhiều người lên cao Có lợi tức cao, người ta để dành nhiều khiến cho đầu tư cao Động lực cho vòng mong muốn giàu có lo cho ngày mai Tuy nhiên, vòng quay hai bên dễ dàng, tốn nhanh chóng phải có người làm trung gian Người trung gian ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng, cịn gọi hệ thống tài 6.Sự cần thiết người trung gian Khi công chúng số đông trao đổi với doanh nhân số đơng, hai bên cần đến người trung gian Đây diễn tiến tự nhiên Trước hết, hai bên trao đổi số tiền lớn, khơng cất giữ được, đạo chích lại thăm ngay; phải có nơi an tồn cất giữ Một nơi cất giữ nhiều tiền nhiều người - tiện lợi - họ đứng thay mặt người đưa tiền cho người Đó hệ việc cất giữ Có người khách đứng đưa tiền đi, lấy tiền cho mình, bớt việc lỉnh kỉnh nên thích Vậy phải trả cho nơi cất giữ toán khoản nhỏ cho phí dịch vụ hay tiền hoa hồng Và bên hai bên nhìn nhận trung gian Đó ngân hàng 10 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 thương mại Từ hình thức sang hình khác, lúc đầu chủ yếu đáp ứng đòi hỏi khách hàng, ngân hàng xuất hình thức khn khổ hoạt động khác tạo nên hệ thống tài Hệ thống tài phục vụ cơng chúng doanh nhân nhiều lĩnh vực ngồi việc cất tiền tốn Thí dụ, phía cơng chúng, cho vay hay góp vốn vào doanh nghiệp, họ cần biết thơng tin Nếu góp vốn, họ phải xem doanh nghiệp làm ăn Cho vay phải biết họ trả nợ khơng; có khả chuyển đổi tài sản thành tiền mặt nhanh chóng hao hụt khơng; gọi khoản Sau đó, phải ký với doanh nghiệp hợp đồng góp vốn cho vay Cơng chúng khơng có đủ chun mơn để làm việc phải nhờ người trung gian Hệ thống tài với chun mơn phương tiện làm thay cho cơng chúng Về phía doanh nghiệp, tiền công chúng giúp họ tạo sản phẩm Nhưng có hàng tay, họ lo hàng giá lên xuống Giúp doanh nhân thoát khỏi lo ngại này, cơng việc hệ thống tài 7.Tính tất yếu Sự hình thành thị trường chứng khốn Nhìn chung thị trường chứng khốn hình thành cách tự phát tác động hàng loạt yếu tố khách quan sau:  Sự phát triển ngày tăng phân cơng lao động xã hội Q trình chun mơn hóa theo ngành ngày cao địi hỏi giao lưu, luân chuyển yếu tố sản xuất, luân chuyển nguồn vốn doanh nghiệp, ngành, mà công cụ thuận lợi để thực giao lưu cổ phiếu trái phiếu Việc buôn bán chủ yếu thực thị trường chứng khoán  Để thực lưu chuyển giấy tờ vay nợ cách nhanh chíng tư chủ sở hữu sang chủ sở hữu khác nhằm thỏa mãn nhu cầu bán mua người sở hữu chúng muốn sở hữu chúng Sự xuất cung cầu thị trường chứng khoán vào thời điểm tạo nét độc đáo kinh tế - đời thị trường chứng khoán  Do q trình phân cơng lao động quốc tế kinh tế quốc gia ngày hòa nhập với kinh tế khu vực 11 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 giới phải có thị trường chứng khốn để thực việc giao lưu đầu tư quốc tế, huy động vốn Quốc tế cho nghiệp xây dựng phát triển kinh tế Quốc gia phù hợp với trào lưu kinh tế quốc tế Những lý nói dẫn tới xuất thị trường chứng khốn Đó tất yếu khách quan kinh tế thị trường phát triển 8.Toàn cảnh thị trường chứng khoán Vẽ lên tranh tồn cảnh cho TTCK, ta có vịng trịn đồng tâm Tâm điểm quyền, Vịng nhỏ cùng, doanh nghiệp Vòng thị trường tiền tệ Vòng thị trường chứng khốn Và vịng cơng chúng Hai vịng làm trụ cột cho kinh tế nước vòng vòng Thoạt đầu, người hai vòng trao đổi với qua vòng Phát triển lên, họ trao đổi thêm với qua vịng Thị trường chứng khốn mạng lưới người bán người mua cổ phiếu sở hữu công ty Trong năm gần đây, thị trường chứng khoán xuất nhiều nước Chúng hoạt động mục đích phát triển kinh tế cách huy động vốn đầu tư kinh tế quốc dân, việc phát hành cổ phiếu công chúng Thị trường chứng khoán cho phép người tiết kiệm lớn nhỏ trực tiếp tham gia vào trình tạo cải cách nhận thu nhập trực tiếp từ công ty kinh doanh thành đạt, dạng lợi tức tăng vốn Mặt khác, doanh nhân giỏi, có ý tưởng hay với sản phẩm dịch vụ tốt tiếp cận nguồn vốn khổng lồ thơng qua thị trường chứng khốn: hai bên có lợi người có nguồn lực tài khơng biết đầu tư cách hiệu doanh nhân biết cách cung cấp dịch vụ sản phẩm mà thiếu vốn Đây chứng tỏ cách hiệu để xã hội hoá đầu tư, sản xuất phân phối thu nhập Qua phần trên, chưa thu kiến thức chuyên sâu thị trường xong đơn giản, tơi muốn làm rõ điều là: xã hội nhu cầu đầu tư công chúng lớn đến mức ngân hàng thương mại đáp ứng tất yếu Thị trường chứng khốn đời Nó giải mâu thuẫn biện chứng lợi ích doanh nghiệp cơng chúng Nói cách đơn giản nhà đầu tư “chọn mặt, gửi vàng”, sau cịn có lợi nhuận cao; doanh nghiệp lại có thêm kênh huy động vốn nhanh hiệu đồng thời lại có người 12 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 chia sẻ bớt rủi ro Cả hai bên đến với tìm thấy lợi ích Đó điều quan trọng, mấu chốt 13 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG II : SỰ RA ĐỜI CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRÊN THẾ GIỚI Thực gặp cung cầu chứng khoán buổi ban đầu không pháp luật thừa nhận, trao đổi mua bán chứng khoán diễn cách lút quán cà phê gốc cổ thụ Mãi đến năm 1973, London có ngơi nhà tạm để giao dịch chứng khoán 10 năm sau đặt tên Sở giao dich chứng khốn Hồng gia London (London Royal stock Exchange) Xét mặt lịch sử việc đời thị trường chứng khốn London cịn sau thị trường chứng khốn Frankfurt Ở đây, từ cuối kỉ 16 người ta tụ tập để mua kỳ phiếu Vào năm 1595, thị trường chứng khoán Frankfurt đời, sớm 160 thị trường chứng khoán giới Nhưng đến năm 1724 có sở giao dịch chứng khoán Pái vào năm 1805, Napoleon xây dựng lâu đài Brongniart làm nơi giao dịch chứng khốn thức Theo nhiều tài liệu cịn lưu giữ cho biết đến ngày 17 – – 1792 có thỏa thuận 24 nhà mơi giới việc mơi giới chứng khốn Chính văn kiện khai sinh thị trường chứng khoán New York Năm 1817, việc mua bán chứng khoán thực văn phịng qn café Tontine Sau dời 40 phố Wall gọi quan hội đồng mua bán chứng khoán New York, đến năm 1863 đổi tên sở giao dịch chứng khoán New York Đến 1903, sở giao dịch chứng khốn New York dời góc Sở giao dịch chứng khoán New York 14 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 đường Brood str Wall str, ngày nơi coi trung tâm tài lớn Thế giới Ở Nga, thị trường chứng khoán thành lập năm 1703 Pêtecbua thực chưa hoạt động gì, đến kỉ 19 trở nên sơi động Đến 1914 có 115 sở giao dịch chứng khoán Nga, vào chiến tranh Thế giới I (1914-1918) giao dịch chứng khốn đóng cửa Ngày 29 – 12 – 1921, sở giao dịch chứng khốn hàng hóa Matxcơva thành lập Ở Nhật Bản, thị trường chứng khoán Tokyo thành lập năm 1878 Đến năm 1977, Nhật có tới triệu người mua cổ phiếu coi nước đứng thứ số người mua cổ phiếu sau Mỹ Qua thấy đời thị trường chứng khốn Điều chứng minh sức mạnh thị trường chứng khoán nhiều mặt 15 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG III : BUỔI BAN ĐẦU CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sau thời gian thử nghiệm, thị trường chứng khoán Việt Nam thực phiên giao dịch ngày 18-7-2000 bắt đầu khai trương Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh ngày 207-2000 Đó kiện có tính lịch sử, thể quán đường lối đổi kinh tế - phát triển đồng kinh tế thị trường khẳng định xu hợp tác chủ động hội nhập kinh tế Quốc tế Đảng Nhà nước ta Theo kinh nghiệm nước phát triển thị trường chứng khoán, Đảng ta chủ chương xây dựng phát triển Trung tâm giao dịch chứng khoán – giai đoạn đầu sở giao dịch chứng khoán – thực nhiệm vụ “xây dựng từ thực tiễn thông qua thực tiễn đất nước, tiếp tục bổ sung hoàn chỉnh”, tạo lập thị trường chứng khốn thích hợp với trình độ phát triển đòi hỏi nèn kinh tế đất nước I Những thành tựu, kết ban đầu Trong năm đầu giao dịc, thị trường chứng khốn có loại cổ phiếu niêm yết Sau năm, tổng giá trị chứng khoán giao dịch thị trường 835 tỷ đồng, giá trị giao dịch theo phương thức khớp lệnh 1578,3 tỷ đồng, với 345 phiên giao dịch, giá trị giao dịch bình quân/phiên: 5,51 tỷ đồng Lúc đầu thị trường chứng khoán giao dịch tuần/3 phiên, sau nâng lên tuần/5 phiên Tính đến cuối năm 2001, có thêm loại cổ phiếu 11 loại trái phiếu phủ, vào tháng đầu năm 2002, tăng thêm hàng hóa cho thị trường, cách đưa thêm loại cổ phiếu loại trái phiếu Chính phủ Trong năm đầu thử nghiệm qua 146 phiên giao dịch, giá thị trường loại cổ phiếu liên tục tăng, có loại tăng thấp 2,3 lần cao leen tới 5,6 lần; so với mênh giá cổ phiếu có loại tăng lên 10-12 lần Các nhà đầu tư mở 5140 tài khoản để kinh doanh công ty 16 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 chứng khoán Tổng khối lượng cổ phiếu giao dịch 13 triệu, tổng giá trị giao dịch 625 tỷ đồng Trái phiếu phủ, từ đầu xác định loại hàng hóa chủ đạo cho thị trường chứng khoán Việt Nam thời kỳ thử nghiệm Tổng giá trị trái phiếu niêm yết giao dịch năm đầu 1257,7 tỷ đồng, đại phận trái phiếu Chính phủ (chiếm 88%), khối lượng niêm yết lớn, tổng giá trị giao dịch trái phiếu thực thấp, gần 123,2 tỷ đồng, chủ yếu giao dịch theo phương thức thỏa thuận tới 90,2% chiếm tỷ lệ nhỏ bé Tổng giá trị trái phiếu giao dịch khớp lệnh năm 12 tỷ đồng giao dịch thỏa thuận 111,2 tỷ đồng, chiếm 6,7% tổng giá trị chứng khoán giao dịch thị trường Như sau thời gian đầu thử nghiệm, đạt thành công bước đầu quan trọng, tạo thị trường an tn, cơng ổn định – tạo lập kênh huy động vốn cho kinh tế, có sức phát triển mạnh mẽ tương lai gần II Thị trường chứng khoán - Những khuyết tật Thị trường chứng khốn có tính hai mặt Nó khơng tồn mặt tích cực nói mà cịn chứa đựng khuyết tật cần khắc phục Thị trường chứng khoán nhạy cảm, dễ biến động, chao đảo Những nguyên nhân đưa đến chao đảo, chấn động chí sụp đổ thị trường chứng khốn do: Đây nơi mà bọn đầu hoạt động mạnh, với thủ đoạn gian xảo như: phao tin đồn nhảm, gian lận thông tin; nâng giá ép giá nhà đầu tư; mua bán nội gián, mua khồng chứng khoán để kiếm chênh lệch giá, lợi nhuận siêu ngạch,… C.Mác rằng, chế độ Tư chủ nghĩa, sở giao dịch chứng khoán quỷ hút máu người Do chi phối đồng tiền mạnh nước có kinh tế phát triển, đồng tiền nước nghèo phải phụ thuộc vào đồng tiền mạnh Với sách thả đồng tiền, nước giàu phá giá đồng tiền họ khiến cho hàng hóa họ bán rẻ hàng nước có kinh tế kém, nước nghèo bị lệ thuộc nhập Vì thế, nước lâm vào tình trạng kinh tế trì trệ, hàng hóa khơng bán được, giá chứng khốn cơng ty sụt 17 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 giảm Người cầm giữ chứng khoán, sợ vốn đua bán chứng khoán khiến cho thị trường rối loạn Khi cơng ty, doanh nghiệp gặp lhó khăn, phá sản buộc ngân hàng bảo lãnh trả nợ thay, khiến cho ngân hàng bị phá sản nhanh – kéo theo chấn động thị trường Thế giới có thị trường chứng khoán Nợ nước ngoại nước nghèo đến hạn không trả được, chủ nợ nước ngồi rút vốn, khiến cho thị trường chứng khốn bấp bênh, trao đảo Họ đua bán chứng khoán để thu hồi vốn, khiến thị trường chứng khoán thêm hỗn oạn, giá chứng khốn tụt nhanh cơng ty chứng khoán, ngân hàng kinh doanh nghiệp vụ thị trường mở bị phá sản trước Lạm phát tiếp diễn nặng nề với quy mô tốc độ cao hơn, ngoại tệ đưa vào vay nợ nước ngồi, tệ tăng lên tương ứng, phủ trì bội chi ngân sách chưa khắc phục lạm phát Khi đến hạn trả nợ người ta đua mua ngoại tệ, quan hệ tỷ giá biến động theo hướng đồng tiền nước giá nhanh so với ngoại tệ Đồng thời nhà đầu tư rút vốn (bằng ngoại tệ) tệ tung trước để mua số ngoại tệ đầu tư vào nằm lại thị trường, gây áp lực lớn hàng hóa dịch vụ Sản xuất đình đốn, khơng đáp ứng đủ cầu hàng hóa khiến lạm phát tăng, tệ sụt giá nhanh, thị trường chứng khoán nhanh nhạy phản ánh mức độ khủng hoảng kinh tế - tài Tóm lại, thị trường chứng khoán thị trường cần thiết, sản phẩm tất yếu kinh tế thị trường, Nhưng thân thể chế tài bậc cao, hoạt động theo chế riêng biêt, bên cạnh mặt tích cực, ln tồ số yếu tố tiêu cực hành vi mua bán nội gián, thao túng thị trường, thông tin sai thật, neo giá, giữ giá, rớt giá, v.v mà thị trường vừa qua ddax khơng tránh khỏi, số biểu khơng lành mạnh Nó dao lưỡi: vừa thúc đẩy tiết kiệm, đầu tư tích kũy kinh tế thị trường phát triển; vừa có tác động tiêu cực, gây rối loạn kinh tế Chính việc nhà nước ta xây dựng khơng ngừng hồn thiện khung luật pháp cho loại hình thị trường vơ cần thiết Điều có ý nghĩa quan trọng, định việc trì bảo đảm thị trường chứng khốn cơng bằng, ổn định, có hiệu thực nhiệm vụ hàng đầu bảo vệ quyền lợi lợi ích hợp pháp cho nhà đầu tư 18 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 – phù hợp với đường lối phát triển kinh tế Đảng ta xây dựng phát triển kinh tế thị trường định hướng Xã hội chủ nghĩa III Các văn pháp luật Quy định chung • Nghị định Chính phủ số 48/1998/NĐ-CP ngày 11 tháng năm 1998 Chứng khoán Thị trường Chứng khốn • Nghị định Chính phủ số 75/CP ngày 28 tháng 11 năm 1996 việc thành lập Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước • Quyết định Thủ tướng Chính phủ số 127/1998/QĐ-TTG ngày 11 tháng năm 1998 việc thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khốn • Quyết định số 1038-1997/QĐ-TTg ngày 5-12-1997 Thủ Tướng Chính Phủ thành lập Trung Tâm Nghiên cứu khoa học bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán thị trường chứng khoán thuộc ủy ban Chứng Khoán Nhà nước Phát hành, niêm yết • Thông tư hướng dẫn Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/07/1998 phát hành cổ phiếu trái phiếu cơng chúng • Nghị định Chính phủ số 01/2000/NĐ-CP ngày 13 tháng năm 2000 ban hành quy chế phát hành trái phiếu Chính phủ • Quyết định Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước số 04/1999/QĐ-UBCK1 ngày 27 tháng 03 năm 1999 việc ban hành Quy chế thành viên, niêm yết, công bố thông tin giao dịch chứng khốn • Văn hướng dẫn đăng ký niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn (TTGDCK) • Nghị định số 120-CP Chính phủ ban hành Quy chế tạm thời việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp Nhà Nuớc Giao dịch chứng khốn • Quyết định sửa đổi bổ sung Quyết định số 05/1999/QĐ-UBCK3 Quyết định số 43/2000/QĐ-UBCK3 19 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 • Quyết định sửa đổi bổ sung Quyết định 79/2000/QĐ-UBCK niêm yết, cơng bố thơng tin giao dịch chứng khốn • Quyết định Chủ tịch Uỷ ban Ban chứng khoán Nhà nước số 05/1999/QĐ-UBCK3 ngày 27 tháng 03 năm 1999 việc ban hành Quy chế lưu ký, toán bù trừ đăng ký chứng khốn • Quyết định Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước số 04/1999/QĐ-UBCK1 ngày 27 tháng 03 năm 1999 việc ban hành Quy chế thành viên, niêm yết, công bố thông tin giao dịch chứng khốn • Cơng văn số 149/UBCK3 việc hướng dẫn thành lập, cấp giấy phép hoạt động cho cơng ty chứng khốn cấp giấy phép hành nghề cho cá nhân • Quyết định Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước số 128/1998/QĐ-UBCK5 ngày 01 tháng năm 1998 ban hành quy chế tổ chức hoạt động Trung tâm Giao dịch Chứng khốn • Quy trình cầm cố - giải tỏa cầm cố chứng khốn Các quy định khác • Quyết định số 998/2000/QĐ-NHNN Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ký ban hành ngày 13 tháng năm 2002 quản lý ngoại hối việc mua, bán chứng khốn tổ chức, cá nhân nước ngồi Trung tâm Giao dịch Chứng khốn • Quyết định Thủ tướng Chính phủ số 39/2000/QĐ-TTg ngày 27 tháng năm 2000 Quy định tạm thời ưu đãi thuế hoạt động kinh doanh chứng khốn • Thơng tư Bộ tài số 10/1999/TT/BTC ngày 29 tháng năm 1999 hướng dẫn tạm thời chế độ Quản lý tài Trung tâm Giao dịch Chứng khốn • Thơng tư Uỷ ban Chứng khốn nhà nước số 02/2000/TTUBCK1 ngày 14 tháng 11 năm 2000 sửa đổi số điểm Thông tư số 01/2000/TT-UBCK1 ngày 17/04/2000 hướng dẫn tạm thời chế độ thu phí khách hàng tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn KẾT LUẬN Việc hình thành thị trường chứng khoán tượng kinh tế cần thiết Trong kinh tế thị trường yếu tố sản xuất hàng hóa 20 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 địi hỏi khách quan phải có loại thị trường dành cho hàng hóa Vì thế, chế thị trường nhiều nước giới, bên cạnh thị trường hàng hóa cho tiêu dùng, cịn có thị trường tư liệu sản xuất, thị trường sức lao động, thị trường chứng khoán,…Trong cấu đó, thị trường chứng khốn yếu tó cấu thành đặc biệt quan trọng kinh tế thị trường có đầy đủ đặc trưng thị trường, tồn khách quan đời tự phát kinh tế thị trường Trên sở vận dụng Quy luật thống đấu tranh mặt đối lập, thấy tính tất yếu đời thị trường chứng khoán Ở đâu giới, nơi có hoạt động bn bán người với người nơi có doanh nhân công chúng Mâu thuẫn biện chứng họ phân tích mang tính phổ biến Điều thúc đẩy đời loại thị trường tiền tệ Thị trường chứng khoán Việt Nam cịn vơ mẻ nhiều người Sự đời hoạt động lớn dần vài năm gần khiến phải để tâm nghiên cứu Vấn đề huy động sử dụng hiệu nguồn vốn nguồn lực nhằm thực chiến lược phát triển kinh tế - xã hội nước ta Văn kiện Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ IX nhấn mạnh: “Phát triển nhanh bền vững thị trường vốn, thị trường vốn dài hạn trung hạn Tổ chức vận hành thị trường chứng khoán, thị trường bảo hiểm an tồn, hiệu Hình thành đồng thị trường tiền tệ; tăng khả chuyển đổi đồng tiền Việt Nam” Để huy động vốn trung dài hạn để huy động vốn đầu tư nhằm phát triển kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, nhiệm vụ cấp bách quan trọng phải xây dựng tiếp tục hoàn thiện chế vận hành, điều hành thị trường chứng khốn thích ứng với điều kiện trình độ phát triển kinh tế - xã hội nước ta Đây vấn đề mẻ, khó khăn, phức tạp lí luận thực tiễn; lĩnh vực nhạy cảm – hàn thử biểu kinh tế - địi hỏi phải có hệ thơng pháp luật, sách, nhân đào tạo lực tổ chức quản lý, điều hành máy nhà nước có hiệu hiệu lực Sắp tới đây, lần luật chứng khoán Việt Nam đời trơng đợi góp phần quan trọng vào việc điều tiết hiệu thị trường chứng khoán, đảm bảo chức Mong có thị trường chứng khốn phát triển lành mạnh đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư doanh nghiệp 21 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 22 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CÁC TÀI LIỆU THAM KHẢO Các tác phẩm kinh điển Mác – Enghen – Lênin Các văn kiện đại hội Đảng VI, VII, VIII, IX, X Tạp chí Cộng Sản Báo chứng khốn Giáo trình Triết học Mác-Lênin – NXB Chính trị Quốc gia Phân tích thị trường chứng khoán David Blake – NXB thành phố Hồ Chí Minh - năm 1994 Thị trường chứng khoán Nguyễn Ngọc Hùng – trường Đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh – năm 1994 Regulation of the Securities anh the Stock Exchange of Singapoe 9/1993 Thị trường chứng khoán Neil Fstapley – Nguyễn Thị Ánh Tuyết & Trần Tô tử dịch - NXB thành phố Hồ Chí Minh - năm 1994 10 Hướng tới thị trường chứng khoán Việt Nam – Trần Du Lịch – trung tâm phát triển ngoại thương đầu tư – 1993 11 Chứng khoán thị trường chứng khoán – kinh nghiệm nước Thế giới – Viện khoa học tài – thơng tin chun đề 1993 12 Tài liệu tập huấn thị trường chứng khoán Ngân hàng Nhà nước Việt Nam – 1994 13 Giáo trình Những vấn đề chứng khoán & thị trường chứng khoán – TS Đào Lê Minh (chủ biên) 14 Một số vấn đề cần biết thị trường chứng khoán Việt Nam – Nguyễn Duy Gia – NXB Chính trị Quốc gia – 2003 15 http://www.dangcongsan.vn 16 http://www.dautuchungkhoan.com 17 http://www.ssc.gov.vn/ - Website Ủy ban chứng khoán Nhà nước 18 http://www.vneconomy.com.vn/ - Báo điện tử - Thời báo kinh t Vit Nam Sự hình thành thị trờng chứng khoán dới góc nhìn Triết học Mác - Lªnin 23 ... huấn thị trường chứng khoán Ngân hàng Nhà nước Việt Nam – 1994 13 Giáo trình Những vấn đề chứng khoán & thị trường chứng khoán – TS Đào Lê Minh (chủ biên) 14 Một số vấn đề cần biết thị trường chứng. .. loại thị trường dành cho hàng hóa Vì thế, chế thị trường nhiều nước giới, bên cạnh thị trường hàng hóa cho tiêu dùng, cịn có thị trường tư liệu sản xuất, thị trường sức lao động, thị trường chứng. .. Chí Minh - năm 1994 10 Hướng tới thị trường chứng khoán Việt Nam – Trần Du Lịch – trung tâm phát triển ngoại thương đầu tư – 1993 11 Chứng khoán thị trường chứng khoán – kinh nghiệm nước Thế giới