Công cụ tài chính phát sinh

Công cụ tài chính phát sinh

MỤC LỤC Mục lục Trang Danh mục các ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục các bảng Danh mục các hình vẽ và biểu đồ Lời mở đầu Chương 1 : Những vấn đề chung về công cụ tài chính phái sinh 1.1. Khái niệm về công cụ tài chính phái sinh . 01 1.2. Các loại công cụ tài chính phái sinh chủ yếu .02 1.2.1. Hợp đồng kỳ hạn tiền tệ 02 1.2.2. Hợp đồng giao sau . 05 1.2.3. Hợp đồng quyền chọn 10 1.2.4. Hợp đồng hoán đổi 17 1.3. Vai trò của các công cụ tài chính phái sinh .19 1.4. Lợi ích từ công cụ tài chính phái sinh 22 1.5 Các loại rủi ro chủ yếu trên thò trường phái sinh. 24 1.6. Ứng dụng các công cụ phái sinh và doanh số giao dòch ở các ngân hàng trên thế giới .26 Kết luận chương 1 30 Chương 2 : Thực trạng về nghiệp vụ kinh doanh công cụ phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại Tp. HCM 2.1. Vò trí của Tp.HCM trong quá trình công nghiệp hóa - hiện đại hóa . 31 2.2. Cơ sở pháp lý liên quan đến chính sách quản lý ngoại hối . 32 2.3. Thực trạng về nghiệp vụ kinh doanh công cụ phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại TP. HCM 33 2.3.1. Sự xuất hiện các công cụ phái sinh ở các ngân hàng thương mại . 33 2.3.2. Kết quả khảo sát nhận thức và nhu cầu sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá của doanh nghiệp 35 2.3.3. Thực trạng về nghiệp vụ kinh doanh sản phẩm phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại TP. HCM 38 2.3.3.1. Hợp đồng kỳ hạn ( FORWARD) . 38 2.3.3.2. Hợp đồng tương lai ( FUTURE ) 43 2.3.3.3. Hoán đổi ( SWAP) 45 2.3.3.4. Quyền chọn ( OPTION) . 49 2.3.4. Đánh giá kết quả giao dòch bằng các công cụ phái sinh tại các ngân hàng thương mại tại Tp.HCM 54 2.3.5. Những hạn chế và khó khăn của việc phát triển việc kinh doanh các sản phẩm phái sinh 56 2.3.6. Nguyên nhân của những hạn chế . 59 2.4. Đánh giá triển vọng thò trường phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại thành phố Hồ Chí Minh. 63 2.5. Những cơ hội của việc phát triển thò trường phái sinh .64 Kết luận chương 2 67 Chương 3 : Một số giải pháp nhằm phát triển công cụ tài chính phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại TP.HCM 3.1. Chiến lược phát triển công cụ tài chính phái sinh . 68 3.2. Những điều kiện để phát triển các công cụ phái sinh 72 3.2.1 Về khách quan 72 3.2.2. Về phía các ngân hàng thương mại . 73 3.2.3. Về phương tiện, thiết bò 75 3.2. Một số giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển công cụ phái sinh. 75 3.3.1. Những giải pháp ở cấp độ vó mô . 76 3.3.2. Những giải pháp ở cấp độ vi mô 77 3.4. Một số kiến nghò 85 3.4.1. Đối với ngân hàng Nhà Nước 85 3.4.2. Đối với Bộ Tài Chính 88 3.4.3. Những kiến nghò nhằm khống chế tổn thất xảy ra khi sử dụng công cụ tài chính phái sinh . 89 Kết luận chương 3 91 Kết luận Tài liệu tham khảo DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT - FDI : Foreign direct Investment - Vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài - HĐ : hợp đồng - TCTD : Tổ chức tín dụng - TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh - WTO : World Trade Organization – Tổ chức thương mại thế giới DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1. Tính toán phần bù hoặc chiết khấu tỷ giá kỳ hạn. Bảng 1.2. Điều chỉnh theo thò trường Bảng 1.3. So sánh sự khác biệt giữa HĐ tương lai và HĐ kỳ hạn Bảng 1.4. Doanh số các giao dòch sản phẩm phái sinh ở các ngân hàng thương mại trên thế giới: Bảng 2.1. Kết quả khảo sát về việc sử dụng các công cụ phái sinh Bảng 2.2. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại tệ tại các ngân hàng Bảng 2.3. Doanh số giao dòch ngoại tệ tại ba ngân hàng điển hình tại TP.HCM từ năm 2005-2008 Bảng 2.4. Thực tế doanh số giao dòch hoán đổi tại ACB và VCB: Bảng 2.5. Biểu phí giao dòch hoán đổi của ngân hàng Nhà Nước. Bảng 2.6. Doanh số giao dòch quyền chọn ngoại tệ ở 03 ngân hàng DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ Hình 1.1: Giá trò mà người mua nhận được khi đáo hạn Hình 1.2: Giá trò mà người bán nhận được khi đáo hạn Hình 1.3: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận khi mua quyền chọn mua Hình 1.4: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận khi bán quyền chọn mua Hình 1.5: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận khi mua quyền chọn bán Hình 1.6: Đồ thò biểu diễn lợi nhuận khi bán quyền chọn bán Hình 1.7: Doanh số giao dòch theo từng loại sản phẩm phái sinh trên các ngân hàng thương mại trên thế giới Hình 1.8: Tỷ lệ % các đối tượng áp dụng công cụ phái sinh tại các ngân hàng thương mại trên thế giới Hình 2.1: Khảo sát nhận thức phòng ngừa rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp Hình 2.2: Khảo sát nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp Hình 2.3: Doanh số giao dòch ngoại tệ ở VCB, ACB, Eximbank Hình 2.4:Doanh số giao dòch quyền chọn ngoại tệ ở VCB, ACB, Eximbank. Hình 2.5: Các nguyên nhân của những hạn chế LỜI MỞ ĐẦU ---o0o--- Hiện nay với xu hướng toàn cầu hoá kinh tế quốc tế và để Việt Nam có thể theo kòp với các quốc gia trong khu vực và trên thế giới, các doanh nghiệp phải cố gắng hết sức để hạn chế đến mức thấp nhất những rủi ro có thể xảy ra nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh và năng lực cạnh tranh trên thương trường quốc tế. Thành phố Hồ Chí Minh-trung tâm kinh tế quan trọng của cả nước, là nơi hoạt động kinh tế năng động nhất, luôn đi đầu trong cả nước về tốc độ tăng trưởng kinh tế, cho nên đây cũng là nơi tiềm ẩn nhiều rủi ro trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp do thò trường cạnh tranh vô cùng gay gắt và khốc liệt. Vì thế, phát triển công cụ tài chính phái sinh – một trong những công cụ để phòng ngừa rủi ro để tối đa hóa lợi nhuận là vấn đề mang tính cấp bách luôn được sự quan tâm của ngân hàng Nhà Nước và các ngân hàng thương mại đặc biệt là các doanh nghiệp trên đòa bàn trực tiếp tham gia hoạt động kinh doanh. Ngoài ra, Việt Nam đã gia nhập vào không gian WTO, nên việc phát triển công cụ hiện đại này là điều tất yếu vì đối với thế giới công cụ này rất phổ biến và phát triển rất mạnh, doanh số tăng liên tục qua các năm. Chính vì sự cần thiết của vấn đề mang tính cấp thiết này, tác giả đã chọn đề tài nghiên cứu “ Một số giải pháp nhằm phát triển công cụ tài chính phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại Tp.HCM” để có thể đưa ra một số giải pháp và kiến nghò nhằm phát triển ngày càng phổ biến hơn các công cụ này. Bố cục đề tài gồm 03 chương : Chương 1 : Những vấn đề về công cụ tài chính phái sinh. Chương 2 : Thực trạng kinh doanh trên thò trường tài chính phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại TP.HCM Chương 3 : Một số giải pháp nhằm phát triển công cụ tài chính phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại Tp.HCM. Mục tiêu nghiên cứu của đề tài : Mục đích nghiên cứu của đề tài là phân tích, đánh giá tổng quan hoạt động kinh doanh các công cụ phái sinh ở các ngân hàng thương tại thành phố Hồ Chí Minh. Trên cơ sở đó đề xuất các giải pháp thiết thực để từng bước xây dựng, ứng dụng và phát triển các cộng cụ đó một cách có hiệu quả trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng cũng như góp phần làm hạn chế rủi ro cho các doanh nghiệp nói riêng và cho cả nền kinh tế nói chung. Đối tượng nghiên cứu của đề tài : Đề tài này nghiên cứu về tình hình kinh doanh các công cụ tài chính phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại Thành phố Hồ Chí Minh. Phạm vi nghiên cứu của đề tài : Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam còn nhiều bất cập và đang phát triển như hiện nay, lónh vực tài chính ngân hàng vẫn còn non trẻ, hệ thống pháp lý chưa hoàn chỉnh, sự liên kiết giữa các bộ ngành vẫn chưa đồng bộ, các sản phẩm ngân hàng chưa đa dạng và phong phú để phục vụ khách hàng đặc biệt là các doanh nghiệp. Đề tài nghiên cứu này nằm trong lónh vực tài chính ngân hàng-một lónh vực hoạt động kinh doanh có liên quan rộng rãi đến rất nhiều lónh vực khác, do đó giới hạn phạm vi của đề tài là nghiên cứu công cụ tài chính phái sinh tại các ngân hàng thương mại ở Tp.HCM -một trung tâm kinh tế, thương mại lớn của cả nước với tốc độ phát triển kinh tế nhanh và hiệu quả hơn so với các tỉnh, thành phố khác. CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH 1.1. Khái niệm về công cụ tài chính phái sinh 1.1.1. Lòch sử hình thành các công cụ tái chính phái sinh Từ sự khởi đầu đơn giản với hợp đồng tương lai và kỳ hạn . Thò trường tương lai có thể được xem như đã xuất hiện từ thời trung cổ. Lúc đầu đối tượng của các hợp đồng tương lai trên thò trường là các mặt hàng đơn giản như lúa mì hay cà phê. Các nhà đầu tư mua và bán các hợp đồng tương lai với mục đích nhằm giảm bớt sự lo ngại xảy ra những biến cố khiến giá bò đẩy lên cao hay xuống thấp trong những tháng sau đó. Đến những năm thập niên 80 của thế kỷ 20, các hợp đồng future bắt đầu nở rộ và phổ biến trong các giao dòch thương mại. Hầu hết các thò trường kỳ hạn phát triển sớm là các thò trường ngoại hối, còn được gọi là thò trường liên ngân hàng (interbank market). Thò trường này phát triển nhanh chóng nhờ vào sự thả nổi của các đồng tiền mạnh vào đầu thập niên 1970. Thò trường liên ngân hàng bao gồm hàng trăm ngân hàng khắp thế giới, họ là những người thay mặt cho chính họ hoặc cho khách hàng thực hiện các cam kết giao sau và kỳ hạn với nhau. . đến những công cụ hiệu quả như hoán đổi và quyền chọn Hoán đổi cũng là một công cụ phái sinh dựa trên sự trao đổi và thực hiện hợp đồng. Các giao dòch hoán đổi là động lực chính của những tăng trưởng trên hợp đồng kỳ hạn. Giao dòch đầu tiên của thò trường quyền chọn bắt đầu ở châu Âu và Mỹ từ đầu thế kỷ 18. Những năm đầu thò trường hoạt động thất bại vì nạn tham nhũng. Một trong những người liên quan là nhà môi giới có quyền chọn về một loại cổ phiếu nhất đònh đã ăn hối lộ để giới thiệu cổ phiếu cho khách hàng của họ. Vào đầu những năm 1900, một nhóm công ty đã thành lập hiệp hội những nhà môi giới và kinh doanh quyền chọn. Mục đích của hiệp hội này là cung cấp kỹ thuật nhằm đưa những người mua và những người bán lại với nhau. Tháng 4 năm 1973 Chicago Board of Trade lập thò trường mới, Chicago Board Options Exchange, đặc biệt dành cho trao đổi quyền chọn về cổ phiếu. Từ đó thò trường quyền chọn trở nên phổ biến với nhà đầu tư. Đến thập niên 80 của thế kỷ 20, thò trường quyền chọn đối với ngoại tệ, chỉ số chứng khoán và hợp đồng tương lai đã phát triển ở Mỹ. Thò trường chứng khoán Philadelphia là nơi giao dòch quyền chọn ngoại tệ đầu tiên. 1.1.2. Khái niệm về công cụ tài chính phái sinh Công cụ phái sinh được hiểu là những công cụ được phát hành trên cơ sở những công cụ đã có nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hoặc tạo ra lợi nhuận. Giá trò của công cụ phái sinh bắt nguồn từ một số công cụ cơ sở khác như tỉ giá, trò giá cổ phiếu, trái phiếu, chỉ số chứng khoán, lãi suất . Trên thò trường ngoại hối có 5 nghiệp vụ cơ bản được giao dòch đó là: giao ngay (spot), kỳ hạn (forward), hoán đổi (swap), giao sau (future) và quyền chọn (option). Trong đó giao ngay được xem là nghiệp vụ cơ bản, các nghiệp vụ còn lại được xem là phái sinh. 1.2 Các loại công cụ tài chính phái sinh chủ yếu được thực hiện tại các ngân hàng thương mại. 1.2.1. Hợp đồng kỳ hạn tiền tệ: là một thỏa thuận giữa một doanh nghiệp và một ngân hàng hay giữa hai ngân hàng với nhau để trao đổi một số lượng tiền nhất đònh với một tỷ giá xác đònh gọi là tỷ giá kỳ hạn vào một ngày nào đó trong tương lai. Khi doanh nghiệp ( hay ngân hàng thứ 2) có nhu cầu chi [...]... các công cụ tài chính phái sinh và phát triển thò trường này hiệu quả là thể hiện mức độ cao và chiều sâu của phát triển Hệ thống tài chính, sẽ là điều kiện cần để phát triển kinh tế ở tốc độ cao hơn Cụ thể lợi ích của phát triển công cụ phái sinh được trình bày ngắn gọn như sau: Xét ở góc độ tổng thể của nền kinh tế: Thò trường công cụ phái sinh đóng góp cho tăng trưởng kinh tế thông qua việc phát. .. của các chính phủ nước ngoài (trái phiếu Kho bạc Mỹ ), các công cụ của ngân hàng thanh toán quốc tế BIS, các công cụ sinh lời (của chính phủ Mỹ và các tổ chức đa quốc gia), công cụ repo, cho vay, áp dụng các công cụ giao dòch phái sinh * Áp dụng các công cụ phái sinh trong quản lý dự trữ ngoại hối: Tại Ngân hàng trung ương Pháp áp dụng các công cụ giao dòch phái sinh sau: - Các hợp đồng với Cục Dự trữ... nhất đònh Chính vì thế, đặt bên cạnh thò trường giao ngay, sự hiệu quả của thò trường phái sinh giúp nâng cao tính lành mạnh cho thò trường đó Như vậy công cụ tài chính phái sinh là sản phẩm của nền kinh tế hiện đại Kỹ thuật tài chính này đòi hỏi một trình độ hiểu hiết và phát triển nhất đònh của bất kỳ nền kinh tế nào 1.4 Lợi ích từ công cụ tài chính phái sinh Là một bộ phận của hệ thống tài chính quốc... bằng cách tạo ra các công cụ tổng hợp - Kinh doanh chênh lệch giá với các giao dòch tương lai, kinh doanh giá dựa trên đường ED, FF, sử dụng IRS 1.6.2 Doanh số giao dòch các công cụ phái sinh tại các ngân hàng thương mại trên thế giới Trên thế giới nói chung và các nước phát triển nói riêng, thò trường công cụ phái sinh phát triển rất mạnh Bên cạnh những vai trò của công cụ phái sinh nhằm để phòng ngừa... trường phái sinh không dẫn vốn trong nền kinh tế vào những âm mưu đầu cơ khủng khiếp Những nhà đầu cơ không phải là những tay cờ bạc Chỉ đơn giản là thay vì giao dòch cổ phiếu, họ giao dòch các sản phẩm phái sinh và chính việc đầu tư vào công cụ tài chính phái sinh lại tạo điều kiện cho việc phòng ngừa các rủi ro ít tốn kém hơn và hiệu quả hơn Bởi cần khẳng đònh chắc chắn rằng, thò trường phái sinh không... lớn là những nguyên nhân gây nên tổn thất lớn của các ngân hàng 1.6 Ứng dụng các công cụ phái sinh và doanh số giao dòch ở các ngân hàng trên thế giới 1.6.1 p dụng các sản phẩm phái sinh trong việc quản lý dự trữ ngoại hối (Kinh nghiệm của NHTW Pháp) Ở Pháp, ngân hàng trung ương đã sử dụng các công cụ tài chính phái sinh này trong việc quản lý quỹ dự trữ ngoại hối * Khái quát về tổ chức quản lý dự... Report on Bank Trading and Derivatives Activities) Ở Việt Nam, các công cụ phái sinh này còn rất mới, mặc dù đã xuất hiện ở Việt Nam và được ngân hàng Nhà Nước cho phép thực hiện ở một số ngân hàng nhưng từ năm 1997 đến nay doanh số giao dòch lại không đáng kể Nhưng trên thế giới các công cụ này phát triển rất mạnh, thậm chí, chính những công cụ này là một trong những nguyên nhân gây khủng hoảng nền kinh... tế thông qua việc phát huy tốt các chức năng của hệ thống tài chính, đó là: Cầu nối giữa tiết kiệm và đầu tư; Sàng lọc, chuyển giao, và phân tán rủi ro; Giám sát doanh nghiệp; tăng tính thanh khoản của các công cụ tài chính (vận hành Hệ thống thanh toán thông suốt) Xét ở góc độ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp: - Phòng ngừa rủi ro tài chính về tỷ giá, lãi suất, giá cả hàng hóa: Trong kinh doanh,... Ngân hàng đầu tư Barings với “thành tích” của Nick Leeson năm 1995 và tổn thất của Societe Generale tới 7,1 tỷ USD được phát hiện tháng1/2008 là những bài học đắt giá cho các đònh chế tài chính về rủi ro thò trường và rủi ro hoạt động khi thực hiện kinh doanh các công cụ tài chính phái sinh. Với các hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn chưa xuất hiện ngay các luồng tiền thanh toán thực... hai bên đều có các lợi thế tương đối mà phía bên kia quan tâm, cả hai bên phải có sự lành mạnh và tương đối ngang bằng về tài chính Chi phí giao dòch cho loại hợp đồng này tương đối cao 1.3 Vai trò của các công cụ tài chính phái sinh 1.3.1 Quản trò rủi ro Thò trường sản phẩm phái sinh cho phép những người muốn làm giảm rủi ro của mình chuyển giao rủi ro cho những người sẵn sàng chấp nhận nó, đó là những . CHUNG VỀ CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH 1.1. Khái niệm về công cụ tài chính phái sinh 1.1.1. Lòch sử hình thành các công cụ tái chính. pháp nhằm phát triển công cụ tài chính phái sinh ở các ngân hàng thương mại tại TP.HCM 3.1. Chiến lược phát triển công cụ tài chính phái sinh. ..............................