Vốn đầu tư trong nền sản xuất hàng hoá là vốn tiền tệ được tích luỹ của xã hội bằng nhiều nguồn, của các doanh nghiệp, tiền tiết kiệm của dân và vốn huy động từ các nguồn khác được đưa vào sử dụng trong quá trình sản xuất kinh doanh, trong hoạt động kinh tế xã hội nói chung nhằm đạt được hiệu quả cao nhất
Lời mở đầu Từ sau Đại hội đảng VI Đảng cộng sản Việt Nam, Việt Nam đà chuyển từ chế bao cấp sang chế thị trờng có điều tiết nhà nớc Đây hội cho doanh nghiệp nhằm vơn lên tầm châu lục quốc tế, qua thúc đẩy tăng trởng kinh tế, nâng cao vị Việt Nam trờng quốc tế Ngày 7/11/2006 vừa qua, Việt Nam đà thức trở thành thành viên tổ chức thơng mại lớn giới WTO Đây hội vàng cho doanh nghiệp Việt Nam hội nhập phát triển Tuy nhiên để cạnh tranh đứng vững WTO, doanh nghiệp Việt Nam cần phải giành chủ động trình hội nhập quốc tế Một vấn đề nan giải doanh nghiệp vấn đề vốn sách nhà nớc Nhận thấy vấn đề quan trọng, em định chọn đề tài Nguồn vốn doanh nghiệp-Giảỉ pháp để hỗ trợ doanh nghiệp trình hội nhập WTO Với khả hạn chế, đề tài không tránh khỏi khiếm khuyết, em mong đợc đóng góp ý kiến thầy cô giáo để đề tài hoàn thiện Em chân thành cảm ơn Th.S Phạm Hồng Vân giảng viên Nguyễn Tất Thắng đà tận tình hớng dẫn em đề án Kết cấu đề án Phần I: Lời mở đầu Phần II: Nội dung Chơng I: Các phơng thức huy động vốn doanh nghiệp Chơng II: Thực trạng huy động vốn sư dơng ngn vèn cđa doanh nghiƯp Ch¬ng III: Mét số giải pháp nhằm hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp Chơng IV: Một số sách nhà nớc nhằm hỗ trợ doanh nghiệp sau Việt Nam gia nhập WTO Phần III: Kết luận Chơng I.Các phơng thức huy động vốn doanh nghiệp 1.Khái niệm Vốn gì? Quan điểm chung cho vốn doanh nghiệp nguồn lực đợc doanh nghiệp sở hữu kiểm soát sử dụng để mang lại lợi ích cho doanh nghiệp trình sản xuất kinh doanh Nh vốn doanh nghiƯp cã thĨ bao gåm vèn tµi chÝnh, vèn ngêi, vèn c«ng nghƯ NÕu vÝ doanh nghiƯp nh thể sống vốn máu doanh nghiệp Vốn cung cấp dỡng chất để doanh nghiệp tồn phát triển 2.Các phơng thức huy ®éng vèn cđa doanh nghiƯp 2.1.Ngn vèn tù cã chủ doanh nghiệp Khi doanh nghiệp đợc thành lập chủ doanh nghiệp phải đầu t số vốn định Đối với doanh nghiệp nhà nớc, nguồn vốn tự có ban đầu vốn đầu t ngân sách nhà nớc Trong công ty t nhân, chủ doanh nghiệp phải có đủ số vốn pháp định cần thiết để đăng ký thành lập doanh nghiệp Vốn pháp định mức vốn tối thiểu phải có theo quy định pháp luật để thành lập doanh nghiệp Còn công ty cổ phần, nguồn vốn cổ đông đóng góp yếu tố định để hình thành công ty Mỗi cổ đông chủ sở hữu công ty chịu trách nhiệm hữu hạn giá trị cổ phần mà họ nắm giữ Tuy nhiên, công ty cổ phần có số hình thức khác nhau, cách thức huy động vốn cổ phần khác Trªn thùc tÕ, vèn tù cã cđa chđ doanh nghiệp thờng lớn nhiều so với vốn pháp định, sau thời gian hoạt động mở rộng kinh doanh 2.2.Vốn tín dụng ngân hàng tín dụng thơng mại Có thể nói nguồn vốn vay ngân hàng nguồn vốn quan trọng nhất, không phát triển thân doanh nghiệp mà toàn kinh tế quốc dân Sự hoạt động phát triển công ty, doanh nghiệp gắn liền với dịch vụ tài ngân hàng thơng mại cung cấp, có việc cung ứng nguồn vốn tín dụng Bên cạnh đó, không công ty hoạt động tốt mà không vay vốn ngân hàng tín dụng thơng mại Trong trình hoạt động, doanh nghiệp thờng vay ngân hàng để đảm bảo nguồn tài cho hoạt đông sản xuất kinh doanh, đặc biệt đảm bảo đủ vốn cho dự án mở rộng đầu t chiều sauu doanh nghiệp.Về mặt thời hạn, vốn vay ngân hàng đợc phân loại theo thời hạn vay, bao gồm: vay dài hạn(từ năm trở lên), vay trung hạn(từ đến năm), vay ngắn hạn(dới năm) Bên cạnh u điểm trên, nguồn vốn có hạn chế định Đó hạn chế điều kiện tín dụng, kiểm soát ngân hàng chi phí sử dụng vốn Điều kiện tín dụng: Các ngân hàng thơng mại cho doanh nghiệp vay vốn luôn phải đảm bảo an toàn tín dụng, hạn chế rủi ro tín dụng thông qua hệ thống biện pháp bảo đảm tín dụng Trớc tiên, ngân hàng phải phân tích hồ sơ xin vay vốn, đánh giá thông tin liên quan đến dự án đầu t kế hoạch sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vay vốn Doanh nghiệp phải cung cấp báo cáo tài thông tin cần thiết cho ngân hàng Các ®iỊu kiƯn ®¶m b¶o tiỊn vay: Khi doanh nghiƯp xin vay vốn, nói chung ngân hàng thờng yêu cầu doanh nghiệp vay phải có bảo đảm tín dụng, phổ biến tài sản chấp Việc yêu cầu ngời vay có tài sản chấp nhiều trờng hợp làm cho bên vay đáp ứng đợc điều kiện vay, kể thủ tục pháp lý giấy tờ đó, doanh nghiệp cần tính đến yếu tố tiếp cận nguồn vốn tín dụng ngân hàng Sự kiểm soát ngân hàng cho vay: Một doanh nghiệp vay vốn ngan hàng doanh nghiệp phải chịu kểm soát ngân hàng mục đích t×nh h×nh sư dơnh vèn vay Nãi chung, sù kiĨm soát không gây vấn đề lớn cho doanh nghiệp, nhiên số trờng hợp điều làm cho doanh nghiệp có cảm giác bị kiểm soát LÃi suất vay vốn: LÃi suất vay vốn phản ¸nh chi phÝ sư dơng vèn L·i st vèn tÝn dụng ngân hàng phụ thuộc vào tình hình tín dụng thị trờng thời kỳ Nếu lÃi suất vay cao doanh nghiệp phai chịu chi phí sử dụng vốn lớn làm giảm thu nhập doanh nghiệp Ngoài việc vay vốn từ ngân hàng, doanh nghiệp khai thác vốn tín dụng thơng mại Nguồn vốn hình thành cách tự nhiên quan hệ mua bán chịu, mua bán trả chậm hay trả góp Nguồn vốn tín dụng thơng mại có ảnh hởng to lớn không với doanh nghiệp mà với toàn kinh tế nguồn vốn tín dụng thơng mại phơng thức tài trợ rẻ, tiện dụng linh hoạt kinh doanh, mặt khác tạo khả mở rộng quan hệ hợp tác kinh doanh cách lâu bền Các điều kiện ràng buọc cụ thể đợc ấn định hai bên ký hợp đồng mua bán hay hợp đồng kinh tế nói chung Tuy nhiên doanh nghiệp cần để ý tới tÝnh chÊt rđi ro cđa quan hƯ tÝn dơng th¬ng mại quy mô tài trợ vợt giới hạn an toµn Chi phÝ cđa viƯc sư dơng ngn vèn tÝn dơng thĨ hiƯn qua l·i st cđa kho¶n vay, chi phí lÃi vay Nó đợc tính váo giá thành sản phẩm hay dịch vụ Khi mua hàng hoá trả chậm, chi phí ẩn dới hình thức thay đổi mức giá tuỳ thuộc quan hệ thoả thuận bên 2.3.Nguồn vốn phát hành cổ phiếu Phát hành cổ phiếu kênh quan trọng để huy động vốn dài hàn cho công ty cách rộng rÃi thông qua mối liên hệ với thị trờng chứng khoán Trong nớc công nghiệp phát triển, thị trờng chứng khoán nơi hội tụ hoạt động tài sôi động kinh tế Để nắm rõ khía cạnh chủ yếu việc phát hành cổ phiếu, cần hiểu rõ đặc điểm loại cổ phiếu khác 2.3.1.Cổ phiếu thờng Cổ phiếu thờng loại cổ phiếu thông dụng u điểm đáp ứng đợc yêu cầu ngời đầu t công ty phát hành Lợng cổ phiếu tối đa mà công ty đợc quan quản lý nhà nớc cho phps phát hành gọi vốn cổ phần đợc phép phát hnàh Lợng cổ phiếu phụ thuộc vào quy định uỷ ban chứng khoán nhà nớc quan có thẩm quyền Con số đợc hi điều lệ công ty Muốn tăng vốn cổ phần cần phải đợc đại hội cổ đông cho phép Tuy nhiên thực tế, việc quản lý kiểm soát trình phát hành chứng khoán tuỳ thuộc vào sách cụ thể nhà nớc uỷ ban chứng khoán nhà nớc Phần lớn cổ phiếu đà phát hành nằm tay nhà đầu t Những cổ phiếu đợc coi lu hành thị trờng Tuy nhiên, công ty phát hành mua lại số cổ phiếu giữ nhằm mục đích định Những cổ phiếu đợc coi nh không lu hành Việc mua lại bán cổ phiếu nàyphụ thuộc số yếu tố nh: tình hình cân đối vốn khả đầu t, sách việc sát nhập thôn tính, tình hình thị trờng chứng khoán Mệnh giá thị giá cổ phiếu Trên thực tế, khái niệm mệnh giá thị giá đợc sử dụng không cổ phiếu mà công cụ tài khac nh trái phiều, thơng phiếu Giá trị ghi mặt cổ phiếu gọi mệnh giá, giá cổ phiếu thị trờng gọi thị giá Trị giá cổ phiếu đợc phản ánh sổ sách kế toán công ty gọi giá trị ghi sổ cổ phiếu Mệnh giá không đợc ghi mặt cổ phiếu mà đợc ghi rõ giấy phép phát hành sổ sách kế toán công ty Tuy nhiên, mệnh giá có ý nghĩa phát hành cổ phiếu khoảng thời gian ngắn sau cổ phiếu đợc phát hành Cũng giống nh hàng hoá khác, cổ phiếu hàng hoá nên thị giá phản ánh quan hệ cung cầu thị trờng cổ phiếu đó, phản ánh lòng tin nhà đầu t hoạt động công ty Quyền hạn cổ đông Các cổ đông nắm giữ số cổ phiếu thờng ngời sở hữu công ty, họ có quyền trớc hết tài sản phân chia tài sản thu nhập công ty Hàng năm công ty cổ phần tổ chức họp thức gọi đại hội cổ đông Cổ đông có quyền tham gia kiểm soát theo dõi quản lý công việc công ty thông qua chế đại diện biểu Tuy nhiên, thông thờng có số lợng lớn cổ đông công ty, nên cổ đông có quyền lục giới hạn việc bỏ phiếu định thành viên ban giảm đốc 2.3.2.Cổ phiếu u đÃi Thông thờng cổ phiếu u ®·i chØ chiÕm mét tû träng nhá tỉng số cổ phiếu đợc phát hành Tuy nhiên, số trờng hợp, việc dùng cổ phiếu u tiên thích hợp Cổ phiếu u đÃi có đặc điểm có mức cổ tực cố định Ngời chủ cổ phiếu có quyền đợc nhận tiền lÃi trớc cổ đông thờng Nếu số lÃi đủ trả cổ tức cho cổ đông u tiên cổ đông thờng không nhận đợc cổ tức kỳ Việc giả sách cổ tức đợc nêu rõ điều lệ công ty Một vấn đề quan càn đề cập phát hành cổ phiếu u đÃi thuế Khác với chi phí lÃi vay đợc giảm trừ tính thuế thu nhập công ty, cổ tức lấy đợc từ lợi nhuận sau thuế Đó hạn chế cổ phiếu u đÃi Mặc dù vậy, cổ phiếu có u điểm công ty phát hành nhà đầu t 2.4.Phát hành trái phiếu công ty Một vấn đề cần xem xét trớc phát hành lựa chọn loại trái phiếu phù hợp với điều kiện công ty tình hình thị trờng tài Việc lựa chọn trái phiéu thích hợp quan trọng có liên quan đến chi phí trả lÃi, cách thức trả lÃi, khả lu hành tính hấp dẫn trái phiếu Trớc định phát hành, cần hiểu rõ đặc điểm u nhợc điểm loại trái phiếu Trên thị trờng tài nhiều nớc, thờng lu hành loại trái phiếu công ty sau: 2.4.1.Trái phiếu có lÃi suất cố định Loại trái phiếu đợc sử dụng phổ biến, mói đến trái phiếu công ty ngời ta thờng hay nhắc đến lÃi suất cố định LÃi suất đợc ghi mặt trái phiếu không thay đổi suốt kỳ hạn Nh vậy, công ty ngời sở hữu trái phiếu biết rõ mức lÃi suất khoản nợ suốt thời gian tồn trái phiếu Việc toán lÃi trái phiếu thờng đợc quy định rõ Để huy động vốn thị trờng trái phiếu, phải tính đến mức độ hấp dẫn trai phiếu Tính hấp dẫn trái phiếu phụ thuộc vào yếu tố sau: LÃi suất trái phiếu:Đơng nhiên, ngời đầu t muốn đợc hởng mức lÃi suất cao nhng công ty phát hành phải cân nhắc lÃi suất chấp nhận đợc trái phiếu họ trả thật cao cho nhà đầu t LÃi suất trái phiếu phải đợc đặt mối tơng quan so sánh với lÃi suất thị trờng vốn, đặc biệt phải tính đến cạnh tranh trái phiếu công ty khác Tuy nhiên công ty phải tính tới khả xem có gánh đợc chi phí lÃi vay hay không định đợc lÃi suất trái phiếu Trong số trờng hợp, việc đa thêm số yếu tố khuyến khích vào trái phiếu không cần nâng cao mức lÃi suất Kỳ hạn trái phiếu: Đây yếu tố quan cân nhắc phát hành trái phiếu công ty Uy tín công ty có ảnh hởng đến việc phát hành trái phiếu Mức độ thuận lợi tính hấp dÉn cđa trÝa phiÕu c«ng ty lu«n lu«n phơ thc vào uy tín công ty, độ tin cậy tài Trong viẹc phát hành trái phiếu công ty cần ý đến mệnh giá trái phiếu Mệnh giá cao làm nhà đầu t không đủ khả tài để mua trái phiếu, mệnh giá thấp không huy động đợc tối đa nguồn vốn nhàn rỗi Một trái phiếu có mệnh giá vừa phải làm nhiều ngời mua đợc, tạo lu thông đẽ dàng cho trái phiếu thị trờng 2.4.2.Trái phiếu có lÃi suất thay đổi Trái phiếu có lÃi suất thay đổi nhng thực tế loại có lÃi suất phụ thuộc vào số yếu tố quan trọng ảnh hởng đến lÃi suất thị trờng quốc tế, chẳng hạn nh lÃi suất LIRBOR (Longdon Interbank Offered Rate) lÃi suất ngân hàng Trung ơng quy định Tuy vậy, trái phiếu có lÃi suấ thay đổi loại phổ biến trái phiếu Trong điều kiện có mức lạm phát cao lÃi suất thị trờng không ổn định khai thác tính u việt loại trái phiếu Tuy nhiên loại trái phiếu có số nhợc điểm Thứ nhất, công ty biết chi phí lÃi vay trái phiếu, điều gây khó khăn phần cho việc lập kế hoạch tài Thứ hai, việc quản lý trái phiếu đòi hỏi tốn nhiều thời gian phải theo dõi thông báo lần điều chØnh l·i suÊt cho ngêi mua tr¸i phiÕu 2.4.3.Tr¸i phiÕu cã thĨ thu håi Mét sè c«ng ty lùa chän cách phát hành trái phiếu thu hồi, tức công ty mua lại thời gian Trái phiếu nh phải đợc quy định phát hành để ngời mau đợc biết Phải quy định rõ vè thời gian giá công ty chuộc lại trái phiếu Thông thờng ngời ta quy định thời hạn tối thiểu mà trái phiếu không bị thu hồi Loại trái phiếu có u điểm 10 là: thứ nhất, sử dụng nh cách điều chỉnh lợng vốn sử dụng Khi không cần thiết, công ty mau lại trái phiếu, tức giảm số vốn vay Thứ hai, công ty thay trái phiếu loại bừng nguồn tài khác cách mua lại trái phiếu Tuy nhiên, tính hấp dẫn trái phiếu không đợc a thích 2.5.Nguồn vốn nội Tự tài trợ nguồn vốn nội đờng tố công ty phát huy đợc nguồn lực mình, giảm bớt phụ thuộc vào bên Rất nhiều công ty coi trọng sách tái đầu t từ số lợi nhuận để lại, họ đặt mục tiêu phải có khối lợng lợi nhuận để lại đủ lớn nhằm tự đáp ứng nhu cầu vốn ngày tăng Tuy nhiên, công ty cổ phần việc lợi nhuận có liên quan đến số tất yếu nhạy cảm Khi công ty để lại phần lợi nhuận năm cho tái đầu t, tức không dùng số lợi nhuận để chia cổ phần Các cổ đông không đợc nhận cổ tức nhng bù lại, họ có quyền sở hữu số vốn cổ phần tăng lên công ty 11 Chơng II.Thực trạng huy động vốn sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp 1.Những khó khăn chung doanh nghiệp việc huy động vốn Một thực tế đáng buồn nhiều doanh nghiệp Việt Nam sức cạnh tranh công nghệ sản xuất lạc hậu Nguyên nhân sâu xa tình trạng nguồn vốn tự có doanh nghiệp hạn hẹp, nhiều công cụ hình thức huy động vốn kinh tế thị trờng cha đợc doanh nghiệp sử dụng triệt để hiệu Hiện nay, vốn doanh nghiệp thấp, nguyên nhân tiềm lực nhà đầu t cha mạnh, có nguyên nhân thi trờng vốn cha hoàn chỉnh, cha đủ sức đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp Trong nguồn vốn hạn chế giải pháp nhằm huy động vốn gặp không khó khăn Về lý thuyết nh thực tế, vốn cho dự án đầu t đổi công nghệ hay dự án đầu t nói chung đợc doanh nghiệp huy động từ nguồn sau: Vốn tự có doanh nghiệp phần lợi nhuận để lại cộng dồn cua doanh nghiệp, vốn đợc cấp từ ngân sách (đối với doanh nghiệp nhà nớc), vốn huy động qua phát hành chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu) doanh nghiệp, vốn vay từ ngân hàng thơng mại, tín dơng thuª mua 1.1.VỊ ngn vèn tù cã cđa doanh nghiệp Vốn tự có thực chất phần lợi nhuận cộng dồn để lại doanh nghiệp, song Việt Nam bắt đầu công phục hồi phát triển kinh tế từ xuất phát điểm thấp mặt công nghệ, máy móc thiết bị nhiều ngành công nghiệp lạc hậu từ đến hệ so với nớc phát triển nên điều đà hạn 12 chế nhiều đến việc nâng cao chất lợng sản phẩm, nguyên nhân dẫn đến lợi nhuận doanh nghiệp không đợc cao Trong điều kiện thị trờng tài phát triển cha đầy đủ hoạt động cách hiệu nguồn vốn tự có doanh nghiệp nguồn vốn tơng ®èi quan träng ®èi víi doanh nghiƯp viƯc më rộng sản xuất, đổi công nghệ, nâng cao sức cạnh tranh Tuy nhiên lợi nhuận không cao, bên cạnh thuế thu nhập doanh nghiệp cao làm cho nguồn vốn hạn chế, đáp ứng nhu cầu doanh nghiệp việc mở rộng sản xuất, đổi công nghệ 1.2.Nguồn vốn vay từ ngân hàng Đây phơng thức huy động nguồn vốn dài hạn đợc doanh nghiệp Việt Nam ¸p dơng phỉ biÕn nhÊt tõ tríc ®Õn Tuy nhiên doanh nghiệp tiếp cận đợc với nguồn vốn khả nguồn vay có giới hạn định so với quy mô doanh nghiệp Theo điều tra Phòng thơng mại công nghiệp Việt Nam (VCCI), tỷ suất nợ tổng tài sản doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ lại khiêm tốn (trung bình khoảng 8%) Cịng chØ mét nưa sè doanh nghiƯp võa vµ nhỏ đợc điều tra có vay nợ, hầu hết nợ ngắn hạn vay từ nhiều nguồn khác §iỊu tra cịng cho thÊy, cã rÊt Ýt doanh nghiệp thành công việc tiếp cận nguồn vốn thức Một nghiên cứu tổ chức lao động quốc tÕ (ILO) vỊ viƯc cho doanh nghiƯp võa vµ nhá vay ngân hàng thơng mại Việt Nam cho thấy, cản trở lớn ngân hàng đủ thông tin tin cậy ngời vay khả thu hồi khoản nợ xấu hệ thống chế tài cha hoàn thiện Đôi doanh nghiệp vừa nhỏ tiếp cận đợc với nguồn vốn tín dụng ngân hàng nhng nguồn tín dụng ngắn hạn Có 2/3 số giám đốc cho họ cần khoản tín dụng dài hạn để đầu t máy móc, thiết bị nâng cấp nhà 13 xởng, nhng nhu cầu khó đợc đáp ứng, gần nh số khoản vay tín dụng, khoản vay ngắn hạn chiếm khoảng 80% tổng số khoản vay đợc duyệt ngân hàng thơng mại Mặt khác, lÃi suất vay vốn ngân hàng ë møc rÊt cao L·i suÊt huy ®éng cao nhÊt thuộc quỹ tín dụng nhân dan sở, lên tới 0,9%/tháng, số ngân hàng thơng mại cổ phần có lÃi suất cao 0,82 0,83%/tháng Một số ngân hàng thơng mại nhà nớc có lÃi suất cao 0,77%/tháng 1.3.Phát hành chứng khoán Doanh nghiệp phát hành trái phiếu cổ phiếu để huy động vốn cho dự án đầu t, đổi công nghệ sản xuất Khi chi phí vốn vay hay lÃi suất phải trả thị trờng tài xác định Thị trờng tài hoạt động có hiệu chi phí vốn phản ánh chất rủi ro đầu t Tuy nhiên theo nhận định Nguyên thủ tớng Phan Văn Khái Thị trờng vốn nớc ta cha phát triển Cũng theo ông Phạm Phan Dũng, Vụ trởng vụ Tài chính-Ngân hàng (Bộ tài chính) đa nhận xét, nay, thị trờng trái phiếu nớc ta cha phát triển Theo số liệu Bộ tài chính, tính đến 8/6/2006, tổng số vốn doanh nghiệp huy động thị trờng thông qua phát hành trái phiếu khoảng 5400 tỷ đồng, nhỏ so với nhu cầu Theo ông Dũng, Để có vốn đầu t cho hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải dựa vào nguồn vốn vay ngân hàng Điều dẫn đến tình trạng nhiều dự án gặp khó khăn việc xếp, bố trí nguồn vốn trung dài hạn, rủi ro hoạt động tín dụng hệ thống ngân hàng gia tăng. Thị trờng trái phiếu doanh nghiệp cha phát triển, theo ông Dũng, phần doanh nghiệp thói quen vay vốn tự ngân hàng tìm kiếm 14 nguồn vốn vay tín dụng u đÃi nhà nớc tự huy động thị trờng, phần khác khung pháp lý quản lý phát hành trái phiếu cha hoàn thiện, cha tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn Cụ thể Nghị định 120/1994/NĐ-CP ban hành Quy chế tạm thời việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp nhà nớc đà bộc lộ nhiều hạn chế, nh phơng thức phát hành trái phiếu cha phù hợp với thông lệ chung thị trờng trái phiếu (cha quy định việc phát hành theo phơng thức đấu thầu bảo lÃnh phát hành, cha gắn việc phát hành với niêm yết giao dịch thị trờng chứng khoán tập trung), cha đảm bảo nguyên tắc công khai, minh bạch thông tin phát hành trái phiếu doanh nghiệp Ngoài ra, Nghị định đa quy định điều hành lÃi suất mang nặng tính hành chính, làm giảm tính chủ động doanh nghiệp cha thực gắn với thị trờng Điều kiện phát hành chặt chẽ, không thùc sù khun khÝch doanh nghiƯp thùc hiƯn huy ®éng vốn thị trờng, nh phải có lÃi năm trớc phát hành, trái phiếu phải có tổ chức bảo lÃnh toán Kết từ năm 1994 đến nay, có khoảng 10 doanh nghiệp phát hành trái phiếu huy động vốn Mặc dù năm 2003, phủ đà ban hành Nghị định 144/2003/NĐ-CP chứng khoán thị trờng chứng khoán, điều chỉnh sâu việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng, nhng theo ông Dũng, nghị định số hạn chế Nghị định đặt yêu cầu thị trờng chứng khoán doanh nghiệp phát hành trái phiếu công chúng nh điều kiện tài tổ chức phát hành, công bố thông tin Trong dã, vỊ ph¬ng diƯn doanh nghiƯp, Lt doanh nghiệp cha có hớng dẫn vấn đề này, dẫn đến doanh nghiệp thờng lúng túng trình chuẩn bị thực phát hành trái phiếu huy động vốn Phạm vi điều nghị định quy định việc phát hành trái phiếu công chúng (có từ 50 nhà đầu t tham gia, có bảo lÃnh phát hành) Nh toàn hoạt động phát hành trái phiếu doanh 15 nghiệp riêng lẻ (cho dới 50 nhà đầu t) công ty cổ phần, công ty TNHH, doanh nghiệp có vốn đầu t nớc cha có khung pháp lý điều chỉnh 2.Thực trạng sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp năm qua Sau chặng đờng dài xếp, đổi mới, đến nớc 3000 doanh nghiệp nhà nớc loại, nắm giữ 70% tài sản cố định quốc gia, 20% tổng vốn đầu t toàn xà hội, gần 50% tổng vốn đầu t nhà nớc, 70% tổng vốn vay ngân hàng nớc gần 60% tổng lợng vốn tín dụng ngân hàng thơng mại nhà nớc Thế nhng hàng năm khối doanh nghiệp nhà nớc đóng góp 40% thu nhập GDP nớc Về bản, tất doanh nghiệp hoạt động môi trờng bình đẳng, chung hành lang pháp lý phù hợp thông lệ quốc tế, rõ luật doanh nghiệp luật đầu t Tuy nhiên quy mô khác nhau, lực quản trị điều hành, khả thích ứng lực cạnh tranh khác hiệu kinh tế cúng khác Đầu t nhiều, hiệu thấp, ngời ta thờng nói doanh nghiệp nhà nớc Theo báo cáo năm 2005 Kiểm toán nhà nớc toán Ngân sách niên độ 2004 30 tỉnh thành trực thuộc Trung Ương (chiếm 28% số thu 40% chi ngân sách địa phơng), 11 bộ, quan Trung Ương (chiếm 22,4% tổng chi ngân sách trung ơng, chín dự án, chơng trình trọng điểm, báo cáo tài 19 tổng công ty, doanh nghiệp nhà nớc tổ chức tài ngân hàng báo cáo 24 đơn vị trực thuộc lĩnh vực an ninh, quốc phòng Kiểm toán nhà nớc đà kiến nghị tăng thu, giảm chi đa vào quản lý qua ngân sách 4408 tỷ đồng Riêng khối doanh nghiệp nhà nớc, báo cáo kiểm toán đà khẳng định hiệu kinh doanh thấp, chí thua lỗ kéo dài 4/19 (21%) đơn vị đợc kiểm toán năm 2004 kinh doanh thua lỗ tới 124 tỷ đồng, 11/19 (58%) đơn vị luỹ 31/12/2004 lên tới 16 1058 tỷ đồng Điển hình nh tổng công ty dệt may Việt Nam thua lỗ 328 tỷ đồng, tổng công ty giấy gần 200 tỷ đồng, tổng công ty lơng thực miền Nam 183 tỷ đồng Nhiều doanh nghiệp có số nợ phải thu khó đòi lớnmà cha có giải pháp khắc phục hiệu nh tổng công ty lơng thực miền namhơn 156 tỷ đồng, tổng công ty chăn nuôi 101 tỷ đồng, tổng công ty xây dựng công nghiệp 46,7 tỷ đồng Trong đó, vốn đầu t cho khu vùc kinh tÕ t nh©n chØ b»ng 50% so với khu vực nhà nớc song lại đóng góp tới 40% thu nhập vào GDP nớc qua năm, tức tơng đơng với đóng góp doanh nghiệp nhà nớc (tham khảo số liệu bảng dới) Cơ cấu GDP Việt Nam theo thành phần kinh tế (đơn vị %) Khu vực 1995 1997 1999 2000 2002 Kinh tÕ nhµ níc 40,2 40,4 39,4 39 38,9 Kinh tÕ tËp thÓ 10,1 8,9 8,6 8,7 8,6 Kinh tÕ t nh©n 43,4 41,5 40,2 38,5 38,6 Kinh tế có vốn đầu t nớc 6,3 9,2 11,8 13,8 13,9 Cơ cấu vốn đầu t nớc ta theo thành phần kinh tế (đơn vị %) Khu vực 1995 1997 1999 2000 2002 Kinh tÕ nhµ níc 42 49,4 58,7 58,1 52,3 Kinh tÕ t nh©n 27,6 22,6 24 23,6 28,9 Kinh tế có vốn đầu t nớc 30,4 28 17,3 18,3 18,8 17 Nhìn vào bảng số liệu ta thấy khu vực kinh tế nhà nớc chiếm tỷ trọng lớn cấu vốn đầu t nhng đóng góp vào GDP lại không cao khu vực kinh tế t nhân lại có vốn đầu t thấp nhng có đóng góp vào GDP ngang với khu vực kinh tế nhà nớc Chơng III Một số giải pháp hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp 1.Đối với doanh nghiệp nhà nớc Tạo điều kiện khuyến khích doanh nghiệp phát hành cổ phiếu, trái phiếu, đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 18 Ngoài việc tăng nguồn vốn từ ngân sách nhà nớc cho đầu t phát triển đầu t cho lĩnh vực khoa học công nghệ, để tạo chủ động cho doanh nghiệp, nhà nớc tạo ®iỊu kiƯn khun khÝch c¸c doanh nghiƯp huy ®éng vèn để đầu t đổi công nghệ thông qua việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu Hình thức phát hành trái phiếu, cổ phiếu thực thu hút vốn nhàn rỗi dân, giảm khối lợng tiền tệ lu thông, nhờ kiềm chế lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền, tạo niềm tin nhân dân quản lý nhà nớc, vào phát triển kinh tế Nâng cao hiệu vốn vay từ ngân hàng khuyến khích ngân hàng cho vay đổi công nghệ doanh nghiệp Nguồn vốn cho đầu t phát triển dài hạn đổi công nghệ ngân hàng lớn, song ngân hàng lại bị giới hạn việc cho vay tối đa với khách hàng, dự án Chính vậy, để doanh nghiệp tiếp cận dễ dàng với nguồn vốn ngân hàng việc đầu t đổi công nghệ, ngân hàng nhà nớc cần xem xét nâng mức giới hạn cho vay tối đa dự án, khách hàng, ngân hàng cần có sách để thu hút nguồn vốn để nâng cao tỷ trọng cho vay trung dài hạn, đáp ứng nhu cầu doanh nghiệp Ngoài ra, cần có sách miễn giảm thuế thu nhập phần lợi nhuận ngân hàng từ khoản cho doanh nghiệp vay để mau sắm thiết bị tiên tiến đổi công nghệ Phát triển hình thức thuê mua tài chính.Tại nhiều nớc, hoạt động thuê mua phát triển chiếm tỷ lớn số vốn đầu t vào thiết bị, máy móc Kinh nghiệm nhiều nớc đà chứng minh rằng, cho thuê máy móc thiết bị thông qua hình thức thuê mua đà mở khả quan trọng để thu hút nguồn vốn đầu t trung dài hạn bên Hình thức thuê mua giúp doanh nghiệp tránh đợc sai lầm tự vay tự tìm kiếm thiết bị Vì công ty thuê mua không thay tín dụng ngân hàng mà cung cấp 19 dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp mua sắm thuê thiết bị nh chuyển gia công nghệ, đào tạo công nhân kỹ thuật thực hành, bảo trì, t vấn, hợp lý hoá sản xuất đại hoá hệ thống trang thiết bị đại Với thuận lợi trên, tín dụng thuê mua trở thành công cụ đắc lực cho việc đầu t phát triển dài hạn doanh nghiệp cần khuyến khích, hỗ trợ phát triển 2.Đối với doanh nghiệp quốc doanh Để hỗ trợ doanh nghiệp quốc doanh, việc thực tốt đờng lối, sách Đảng nhà nớc, đặc biệt thực tốt Nghị định số 90/2001/NĐ-CP Chính phủ ngày 23/11/2001 trọ giúp doanh nghiệp quốc doanh, cần tiến hành số giải pháp sau: -Hệ thống phap luật, đặc biệt sách tài tín dụng vốn cần phải đợc tiếp tục hoàn thiện phù hợp với trình chuyển đổi theo chế thị trờng, xây dựng môi trờng kinh doanh thuận lợi, thông thoáng cho tất doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tÕ nãi chung, doanh nghiƯp ngoµi qc doanh nãi riêng việc tiếp cận nguồn vốn, nguồn tài trợ, tạo sân chơi bình đẳng tín dụng ngắn hạn, trung dài hạn để doanh nghiêp thuộc thành phần kinh tế có nhu cầu vay phải tuân thủ quy định công nh -Cần xây dựng thị trờng chứng khoán Riêng Hà Nội, để đáp ứng đầy đủ liên tục nguồn vốn cho doanh nghiệp thị trờng chứng khoán phải kênh huy đông vốn trung dài hạn chủ yếu, quan với vị trí trung tâm kinh tế lớn, nơi tập trung 1000 doanh nghiệp hoạt động theo luật doanh nghiệp với tổng vốn đầu t phát triển năm tới dự báo khoảng 13000 tỷ đồng Do Hà Nội cần kênh huy động vốn qua thị trờng chứng khoán Việc hình thành thị trờng chứng khoán 20 Hà Nội tạo đồng cho hệ thống tài chính, ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm để biến Hà Nội thành trung tâm tài khu vực -Ngân hàng cần đổi phơng thức kinh doanh, tích cực việc tìm kiếm khả cho vay, tăng cờng đội ngũ cán sở, xây dựng tổ chức tốt mạng lới thông tin doanh nghiệp, bình đẳng quản lý tín dụng loại hình doanh nghiệp, bình đẳng quản lý tín dụng loại hình doanh nghiệp, đổi cấu đầu t nâng cao tỷ trọng cho vay doanh nghiệp nhỏ -Ngân hàng cần có biện pháp khuyến khích doanh nghiệp có uy tín, đa dạng hoá phơng thức cho vay Theo khảo sát Ngân hàng giới Công ty tài quốc tế (IFC) vào cuối năm 2003, trở ngại lớn phát triển, tăng trởng doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận nguồn vốn, lúc nguồn vốn tài trợ cho doanh nghiệp lại dồi Ngoài vốn tín dụng thông thờng, ngân hàng nớc đợc nhiều tổ chức nớc uỷ thác tài trợ doanh nghiệp vừa nhỏ vay vốn Để tiếp cận nguồn vốn này, ngân hàng cần có quy định thông thoáng tài sản chấp vay, vay tín chấp, nâng tỷ lệ cho vay lên mức hợp lý so với giá trị tài sản chấp nh giảm bít thđ tơc cho vay (thđ tơc, thêi gian lµm thủ tục ) -Đa dạng hoá phối hợp sử dụng linh hoạt nguồn vốn cho doanh nghiệp +Các ngân hàng thơng mại nhà nớc cần mạnh dạn nghiên cứu, tăng cờng cho doanh nghiệp vừa nhỏ vay thơng mại thông thờng, chấp tín chấp Mở rông cửa cho doanh nghiệp hộ cá thể tiếp cận kênh cấp 21 vốn vay u đÃi đợc nhận bảo lÃnh tín dụng từ nguồn vốn u đÃi quốc gia địa phơng +Phát triển phơng thức khai thác vốn đà quen thuộc giới nh thuê, mua tài chính, phơng thức cấp tín dụng,thanh toán bồi hoàn, phơng thức mua bán trả chậm tín dụng xuất từ chủ hàng khác +Xây dựng mở rộng hoạt động quỹ đầu t rủi ro phơng thức cấp vốn phát triển doanh nghiệp ngµy cµng cã triĨn väng ë níc ta +Ngoµi cần khuyến khích ngân hàng thơng mại nhà nớc, quỹ đầu t công ty đầu t tài tích cực tham gia đầu t thực dự án khả thi doanh nghiệp đề xuất -Nâng cao khả chấp doanh nghiệp vay vốn từ tổ chức tín dụng sở ®Èy nhanh tèc ®é xÐt cÊp giÊy chøng nhËn quyÒn sử dụng đất quyền sở hữu nhà cho cá nhân, hộ gia đình, tổ chức -Đối với doanh nghiệp, cần lập báo cáo tài rõ ràng, đủ độ tin cậy, loại bỏ báo cáo mang tính chất đối phó với quan thuế nhằm đảm bảo đủ điều kiện vay vốn ngân hàng -Nhà nớc cần khuyến khích thành lập phát triển tỉ chøc tÝn dơng dµnh cho doanh nghiƯp võa vµ nhỏ, có giải pháp hỗ trợ chế phù hợp nâng cao hiệu hoạt động đơn vị Tạo điều kiện mở rông hình thức cho thuê tài doanh nghiệp vừa nhỏ Hình thức phù hợp với doanh nghiệp nhỏ đáp ứng đợc nhu cầu đổi công nghệ, đặc biệt môi trờng cạnh tranh ngày khốc liệt Mặt khác, với việc vay vốn ngân hàng gặp nhiều 22 khó khăn doanh nghiệp vừa nhỏ không đủ tài sản chấp thuê tài biện pháp tố cho doanh nghiệp nhằm đạt đợc mục tiêu đổi công nghệ mà không cần chuẩn bị lớn vốn, vay theo hình thức thông thờng, tài sản doanh nghiệp đem chấp thờng bị ngân hàng định giá thấp, mặt khác doanh nghiệp không đợc xét cho vay với giá trị tài sản chấp mà tối đa đợc 70%, với phơng thức cho thuê tài doanh nghiệp đợc cho vay với giá trị hợp đồng lớn giá trị tài sản doanh nghiệp Mặt khác thời gian giải thủ tục cho thuê tài vài tuần nên giúp doanh nghiệp nắm bắt đợc thời co kinh doanh Bên cạnh đó, doanh nghiệp vừa nhỏ nhận đợc dịch vụ t vấn hỗ trợ khác từ công ty cho thê tài chính, chẳng hạn kinh nghiệm đàm phán với nhà cung cấp máy móc, thiết bị Chơng IV.Một số sách nhà nớc hỗ trợ doanh nghiệp sau Việt Nam gia nhập WTO 1.Đối với doanh nghiệp nhà nớc Ngày 7/11/2006, Việt Nam đà thức trở thành thành viên WTO, theo doanh nghiệp ngời dân có điều kiện tiếp cận lựa chong hàng hoá phù hợp với nhu cầu, sở thích Tuy nhiên điều đồng nghĩa với xu hớng mua hàng hoá nớc nhiều lợi cạnh tranh họ cao, giá rẻ, mẫu mà đa dạng, khuyến mÃi thờng xuyên Vậy doanh nghiệp nhà nớc phải làm để vững tin bớc vào sân chơi chung WTO kể từ cuối năm 2006 này, để không thua sân nhà? 23 Một là, tiếp tục đẩy nhanh tiến độ xếp, đổi doanh nghiệp nhà nớc, phân loại, công khai hoá tài doanh nghiệp, kiên chuyển đổi hình thức sở hữu, hình thành tập đoàn kinh tế để huy động nguồn vốn nhàn rỗi đầu t toàn xà hội vào kinh doanh Tất doanh nghiệp phải hoạt động theo luật Chấm dứt tình trạng nhà nớc can thiệp sâu vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Chủ tịch hội đồng quản trị doanh nghiệp cổ phần phải điều hành theo quy luật kinh tế thị trờng Hai là, dành tỷ lệ thích đáng nguồn lực tài nớc đầu t đổi thiết bị công nghệ tiên tiến, hình thành dây chuyền sản xuất công nghệ có hàm lợng công nghệ cao, phù hợp với với phát triển nhu cầu tiêu dùng cộng đồng dân c khu vực toàn giới Gắn kết vói vấn đề này, doanh nghiệp phải nắm vững, hiểu biết thấu đáo, cặn kẽ cam kết rào cản khuôn khổ WTO để đầu t cho theo phòng trành rủi ro thực đầy đủ Mỗi doanh nghiệp xây dựng chiến lợc phát triển, lộ trình hội nhập cho cách an toàn Ba là, doanh nghiệp phải tìm giải pháp phù hợp tiếp cận đối tác, thị trờng nớc, sớm xây dựng đăng ký thơng hiệu, nhÃn mác thị trờng quốc tế Thông tin cho thấy, tính cộng đồng thuộc lĩnh vực, ngành hàng số doanh nghiệp đà đăng ký thơng hiệu, nhÃn mác, xuất xứ hàng hoá chiếm khoảng 25% Bình quân tháng có dới 1300 thơng hiệu xin đăng ký bảo hộ Nếu doanh nghiệp không chịu bỏ khoản chi phí nhỏ ban đầu để đăng ký bảo hộ thơng hiệu quyền sáng chế hàng hoá bị doanh nghiệp nớc chiếm đoạt, phải tốn chi phí kiện tụng gấp hàng chục lần Võng xếp Duy Lợi, cà phê Trung Nguyên ví dụ rõ 24 Bốn là, phải nâng cao tính hợp tác chặt chẽ công đồng để phát huy lợi cạnh tranh phát triển Trong cạnh tranh, yêu cầu đặt doanh nghiệp phải tăng tốc an toàn, tiến nhanh đồng đội Nhng điều nghĩa mạnh làm, quay lng (thậm chí chụp giật, lừa đảo) với đồng đội ngành hàng Nói cách khác sẵn sàng hợp tác, hiến kế làm giàu, giành cạnh tranh lên với đồng đội cách vững chắc, hiệu quả, an toàn đờng hội nhập quốc tế 2.Đối với doanh nghiệp quốc doanh Từ thực trạng phát triển doanh nghiệp quốc doanh nớc ta thời gian qua cho thấy cần thiết phái xây dựng mô hình tổ chức quản lý đảm bảo hệ thống quản lý xuyên suốt thống để khối doanh nghiệp phát triển hớng, mục tiêu Mô hình quản lý trọng quản lý nhà nớc xây dựng lực hỗ trợ, đảm bảo quản lý nhà nớc chặt chẽ, có hiẹu quả, đồng thời phát huy đợc tiềm lực dân, góp phần chuyên dịch cấu theo hớng công nghiệp hoá, đại hoá, phải đảm bảo tính hệ thống với mối quan hệ ngang mối quan hệ dọc kết hợp với phát triển theo vùng lÃnh thổ, đảm bảo đồng với hệ thống dịch vụ phát triển kinh doanh tối u Bộ máy quản lý tới phải đảm bảo phát huy tối đa quyền kinh doanh Nhà nớc đóng vai trò tài, quan sát điều chỉnh pháp luật quản lý chủ yếu đòn bẩy kinh tế, điều chỉnh đối tợng công cụ gián tiếp Tổ chức máy quản lý doanh nghiệp phải thật gọn nhẹ, thực phối hợp, kết hợp nhiều chiều để đạt mục tiêu quản lý đề ra, tiến tới xoá bỏ chế độ chủ quản, cấp chủ quản (kể Uỷ ban nhân dân tỉnh) Các doanh nghiệp đớc tự kinh doanh theo quy định pháp luật 25 Việc xây dựng mô hình quản lý doanh nghiệp phải ý mối quan hệ theo chiều dọc chiều ngang nhằm đảm bảo quản lý thống doanh nghiệp theo hệ thống tổ chức từ trung ơng đến địa phơng, đảm bảo cho xúc tiến hỗ trợ phát triển tăng trởng nhanh chãng cđa kinh tÕ x· héi ®Êt níc theo định hớng xà hội chủ nghĩa cấp trung ơng, Chính phủ thực thống quản lý nhà nớc doanh nghiệp nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp đời hoạt động theo pháp luật Nhiệm vụ quản lý doanh nghiệp cấp trung ơng xây dựng, giám sát kế hoạch, chiến lợc phát triển doanh nghiệp, hớng dẫn ngành, địa phơng, tổ chức xây dựng kế hoạch, chiến lợc phát triển doanh nghiệp, xây dựng, ban hành, phổ biến, tổ chức giám sát thực quy định pháp luật cấp địa phơng thực chức quản lý nhà nớc địa bàn Tạo môi trừng thuận lợi sách pháp luật nhà nớc có liên quan đến doanh nghiệp, hớng dẫn thực sách, chiến lợc, quy hoạch, kế hoạch chơng trình hỗ trợ nhà nớc doanh nghiệp, thực biện pháp tài tín dụng để đáp ứng nhu cầu doanh nghiệp vốn đầu t kinh doanh Để đảm bảo hệ thống quản lý doanh nghiệp hoạt động có hiệu hỗ trợ doanh nghiệp nớc ta tình hình cần phải trọng tới hàng loạt giải pháp sách tài (thuế st th thu nhËp doanh nghiƯp), vỊ tÝn dơng, vỊ chế độ tài kế toán, sách phát triển giải pháp ứng dụng khoa học công nghệ, sách giải pháp đất đai cho doanh nghiệp, thúc đẩy xuất khẩu, đào tạo phát triển nguồn nhân lực 26 Kết luận Việt Nam đà thành viên WTO, phải tuân thủ luật chơi chung doanh nghiệp Với xu hội nhập nh nay, doanh nghiệp phải nỗ lực không ngừng để giành chủ động thị trờng nội địa, sẵn sàng bớc thị trờng quốc tế Yêu cầu đòi hỏi doanh nghiệp phải đổi tu chiến lợc nh định hớng phát triển mà đó, huy động vốn phần thiếu đợc doanh nghiệp Bên cạnh đó, nhà nớc cần phải có sách hỗ trợ doanh nghiệp nh cải thiện máy quản lý nhà nớc kinh tế, đa sách thông thoáng để doanh nghiệp chủ động thị trờng, tránh phân biệt đối xử doanh nghiệp nhà nớc doanh nghiệp quốc doanh Có nh vậy, doanh nghiệp Việt Nam vững bớc đờng héi nhËp khu vùc vµ qc tÕ 27 Danh mơc tài liệu tham khảo 1.Nguyễn Hữu Tài (chủ biên), 2002, Giáo trình Lý thuyết tài tiền tệ, NXB Thống kê 2.Website Bộ Công nghiệp moi.gov.vn 3.Website Bộ Tài mof.gov.vn 4.Website Bộ Kế hoạch đầu t mpi.gov.vn 28 Mục lục Lời mở đầu Chơng I.Các phơng thức huy động vốn doanh nghiệp 1.Khái niệm 2.Các phơng thức huy ®éng vèn cđa doanh nghiƯp 2.1.Ngn vèn tù cã chủ doanh nghiệp 2.2.Vốn tín dụng ngân hàng tín dụng thơng mại 2.3.Nguồn vốn phát hành cổ phiếu 2.3.1.Cổ phiếu thờng 2.3.2.Cổ phiếu u đÃi 2.4.Phát hành trái phiếu công ty 2.4.1.Trái phiếu có lÃi suất cố định 2.4.2.Trái phiếu có lÃi suất thay đổi 2.4.3.Trái phiếu thu hồi 2.5.Nguồn vốn nội Chơng II.Thực trạng huy động vốn sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp 1.Những khó khăn chung doanh nghiệp viƯc huy ®éng vèn 1.1.VỊ ngn vèn tù cã cđa doanh nghiệp 1.2.Vốn vay từ ngân hàng 1.3.Phát hành chứng khoán 2.Thực trạng sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp thời gian qua Chơng III.Một số giải pháp hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp 1.Đối với doanh nghiệp nhà nớc 2.Đối với doanh nghiệp quốc doanh Chơng IV.Một số sách nhà nớc hỗ trợ doanh nghiƯp sau ViƯt Nam gia nhËp WTO 1.§èi với doanh nghiệp nhà nớc 2.Đối với doanh nghiệp quèc doanh KÕt luËn 29 ... chơng trình hỗ trợ nhà nớc doanh nghiệp, thực biện pháp tài tín dụng để đáp ứng nhu cầu doanh nghiệp vốn đầu t kinh doanh Để đảm bảo hệ thống quản lý doanh nghiệp hoạt động có hiệu hỗ trợ doanh nghiệp. .. dụng nguồn vốn doanh nghiệp thời gian qua Chơng III.Một số giải pháp hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp 1.Đối với doanh nghiệp nhà nớc 2.Đối với doanh nghiệp quốc doanh Chơng IV.Một số sách nhà nớc hỗ trợ. .. vốn doanh nghiệp Chơng II: Thực trạng huy ®éng vèn vµ sư dơng ngn vèn cđa doanh nghiƯp Chơng III: Một số giải pháp nhằm hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp Chơng IV: Một số sách nhà nớc nhằm hỗ trợ doanh