1 BÀI TẬP PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN LAI Bài 1. Chứng quyền. Gregg company vừa phát hành 2 loại trái phiếu thường niên, đều có kỳ hạn 20 năm. Trái phiếu A là trái phiếu thông thường, lãi suất coupon 8%/năm. Trái phiếu B là trái phiếu kèm chứng quyền, lãi suất coupon 6%/năm. Cả hai trái phiếu đều được bán với giá bằng mệnh giá 1.000$. Tính giá trị của chứng quyền kèm theo trái phiếu B. Bài 2. Trái phiếu chuyển đổi. Peterson Securities vừa phát hành trái phiếu chuyển đổi với giá bán mệnh giá 1.000$. Giá chuyển đổi thành cổ phiếu là 40$/CP. Hỏi tỷ lệ chuyển đổi của trái phiếu là bao nhiêu? Bài 3. Chứng quyền. Nhà đầu tư sở hữu chứng quyền của Masese Industry Inc. có thể mua 1 cổ phiếu trên mỗi chứng quyền với giá $25. a. Tính giá trị nhà đầu tư nhận được nếu thực hiện chứng quyền trong các trường hợp CP phổ thông có giá $20, $25, $30, $100. b. Giả sử CP phổ thông đang được bán với giá $20/CP. Công ty đang dự định phát hành trái phiếu thường niên kỳ hạn 20 năm, mệnh giá $1.000. Mỗi trái phiếu kèm 50 chứng quyền, mỗi chứng quyền cho phép nhà đầu tư mua một cổ phiếu với giá $25. Lợi suất đáo hạn của trái phiếu thường là 12%. Giả định giá trị của mỗi chứng quyền là $3 nếu giá cổ phiếu là $20. Xác định lãi suất coupon, tiền lãi coupon nếu công ty phát hành trái phiếu kèm chứng quyền. Bài 4. Mức chênh lệch chuyển đổi. Đầu năm 2014, Tsetsekov Co. phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi có cổ tức $2.10/CP. CP phổ thông của công ty đang được bán với giá $42, EPS kỳ vọng cho năm 2014 là $3/CP và tốc độ tăng trưởng kỳ vọng 10%/năm. Tỷ số P/E hiện tại của Tsetsekov là 14. a. Tổ chức tư vấn của Tsetsekov cho rằng giá chuyển đổi cao hơn giá thị trường của cổ phiếu từ 10%-30% tùy thuộc tốc độ tăng trưởng của công ty. Hãy xác định vùng giá chuyển đổi của cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, nếu tỉ lệ chuyển đổi là 1.0. b. Công ty có nên phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi kèm quyền chọn mua lại không? Tại sao? Bài 5. Trái phiếu chuyển đổi. Mười lăm năm trước Roop Ind. phát hành $400 triệu trái phiếu chuyển đổi, kỳ hạn 40 năm, lãi suất coupon 5,75% với giá bán bằng mệnh giá $1,000. Mức giá chuyển đổi là $62,75; giá cổ phiếu tại thời điểm phát hành là $55. Tại thời điểm phát hành, trái phiếu thường của công ty tương đương với trái phiếu có lợi suất 8,75% trên thị trường. a. Tính mức chênh lệch chuyển đổi (% chênh lệch giữa giá chuyển đổi và giá cổ phiếu tại thời điểm phát hành). b. Tính tiền lãi tiết kiệm được từ việc phát hành trái phiếu chuyển đổi so với trái phiếu thường. c. Giả sử giá cổ phiếu hiện tại là $32,75, nếu lãi suất không thay đổi thì nhà đầu tư có nên thực hiện chuyển đổi hay không? d. Giá ban đầu của trái phiếu là $1.000, nếu lãi suất của trái phiếu cùng mức độ r ủi ro vẫn giữ lãi suất 8,75% và giá CP giảm xuống $32,75. Hỏi giá của trái phiếu chuyển đổi thay đổi như thế nào? e. Giá ban đầu của trái phiếu là $1.000, nếu lãi suất của trái phiếu cùng mức độ rủi ro có lãi suất 5,75% và giá CP giảm xuống $32,75. Hỏi giá của trái phiếu chuyển đổi thay đổi như thế nào?