LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI. TỶ GIÁ VÀ MỐI LIÊN HỆ VỚI VÀNG VÀ NGUYÊN LIỆU CƠ BẢN

Trong nền kinh tế hàng hoá hiện đại, hầu hết các quốc gia trên thế giới đều có đồng tiền riêng khác nhau cả về hình thức lẫn giá trị và đều tham gia ngày càng tích cực vào đời sống kinh tế xã hội quốc tế theo trình độ phát triển và vị thế của quốc gia mình

CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TỶ GIÁ VÀ MỐI LIÊN HỆ VỚI VÀNG VÀ NGUYÊN LIỆU CƠ BẢN I TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm tỷ giá hối đoái Trong kinh tế hàng hoá đại, hầu hết quốc gia giới có đồng tiền riêng khác hình thức lẫn giá trị tham gia ngày tích cực vào đời sống kinh tế xã hội quốc tế theo trình độ phát triển vị quốc gia Trong trình tham gia hoạt động thương mại, đầu tư, vay mượn trao đổi quốc tế nước, tổ chức , cá nhân, đối tác phải toán với thông qua đồng tiền bên chuyển đổi, tính tốn theo tương quan tỷ lệ định Vì vậy, tuỳ thuộc vào góc độ nghiên cứu, xem xét mà tỷ giá hối đối định nghĩa theo hai cách sau: Định nghĩa 1: Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước thể số đơn vị tiền tệ nước Theo định nghĩa này, tỷ giá hối đoái coi giá loại hàng hoá đặc biệt- hàng hoá tiền tệ Ví dụ: USD = 15.450 VND Định nghĩa 2: Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh hai tiền tệ hai nước với mà thời đại ngày so sánh so sánh sức mua tiền tệ Cơ sở hình thành tỷ giá hối đối 2.1 Thuyết ngang giá vàng Trong thời kỳ vị kim loại, vị vàng (và bạc), đồng tiền quốc gia so sánh, quy đổi với sở hàm lượng kim loại (vàng) chứa đựng đồng tiền hay đơn vị đồng tiền đại diện Trong giai đoạn này, đặc biệt từ năm 1870 đến thời kỳ đầu đại chiến giới lần thứ nhất, người ta xác định tỷ giá đồng tiền cách so sánh hàm lượng vàng chứa đơn vị tiền tệ nước Ví dụ: Hàm lượng vàng bảng Anh (GBP) 2,488281 gam đô la Mỹ 0,888671 gam Do đó, tỷ giá hối đối GBP USD là: GBP/USD = 2,488281/0,888671 = 2,80 Trong chế độ vị vàng, tỷ giá hối đoái nước giới ổn định thường biến động theo mức tăng giảm hàm lượng vàng chứa đựng đơn vị tiền tệ Do hậu khủng hoảng kinh tế giới sau Chiến tranh giới lần thứ nhất, đặc biệt bất lợi chế độ vị vàng (kiềm chế phát triển kinh tế giao lưu kinh tế quốc tế ) nên phần lớn nước từ bỏ chế độ vị vàng vào đầu năm 30 Đến năm 1971, nước hoàn toàn bãi bỏ chế độ vị vàng 2.2 Thuyết ngang giá sức mua ( Purchasing Power Parity - PPP ) Khi tỷ lệ lạm phát nước tăng tương đối so với lạm phát nước khác, mức cầu đồng tiền nước giảm xuất giảm Ngoài ra, người tiêu dùng doanh nghiệp nước có lạm phát cao có xu hướng tăng nhập Như vậy, hai lực lượng tạo áp lực giảm giá đồng tiền nước có lạm phát cao.Tỷ lệ lạm phát thường khác quốc gia, tạo nên kiểu mẫu mậu dịch quốc tế để điều chỉnh thích hợp ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Một lý thuyết tiếng gây nhiều tranh cãi tài quốc tế thuyết ngang giá sức mua, tập trung vào mối liên hệ lạm phát – tỷ giá hối đoái Ý tưởng thuyết ngang giá sức mua ban đầu phát triển nhà kinh tế học cổ điển David Ricardo vào kỷ 19 Nhưng Gustar Cassel, nhà kinh tế người Thụy Điển người phổ biến rộng rãi PPP vào năm 20 kỷ XX Trong năm này, nhiều nước Đức, Hungary, Nga phải trải qua thời kỳ lạm phát phi mã sức mua đồng tiền nước giảm mạnh, bị giá mạnh so với đồng tiền ổn định USD Lúc quan niệm thuyết PPP trở nên phổ biến trước thực trạng lịch sử Có nhiều hình thức khác thuyết PPP Theo hình thức tuyệt đối, thuyết PPP phát triển quy luật giá Nội dung quy luật giá là: hai nước sản xuất loại hàng hố giống giá hai loại hàng hố giống tồn giới khơng phụ thuộc vào nước sản xuất Như vậy, theo quy luật giá thép Mỹ sản xuất với giá 100 USD/tấn, thép Nhật sản xuất với giá 10.000 JPY/tấn có nghĩa USD = 100 JPY, tỷ giá USD/JPY = 100 Giả sử tỷ giá USD/JPY = 50 điều có nghĩa: thép Nhật bị đắt tương đối so với thép Mỹ Khi cầu thép Nhật giảm xuống giá thép Nhật 5000 JPY/tấn tỷ giá phải nâng lên USD/JPY = 100 (tức giảm giá đồng JPY) Tương tự tỷ giá 150 JPY/USD xu hướng cầu thép Nhật tăng tới 15.000JPY/tấn tỷ giá phải giảm xuống đến 100 JPY/USD (tăng giá đồng JPY) Trên sở quy luật giá, thuyết PPP phát biểu rằng: Tỷ giá hai đồng tiền hai nước tỷ số mức giá hai nước thời điểm Ví dụ: Thép Nhật tăng giá 11.000 JPY/tấn, thép Mỹ giá 100 USD/tấn, tỷ giá cũ 100 JPY/USD, lúc thuyết PPP nói tỷ giá điều chỉnh theo hướng giảm giá đồng JPY, tức 110 JPY/USD Việc vận dụng thuyết PPP cung cấp cho ta hướng dẫn lâu dài vận động tỷ giá Tuy nhiên, ngắn hạn khơng hồn hảo, chí cịn bị sai lệch đáng kể thị trường khơng hồn hảo, tồn chi phí vận chuyển, bảo hiểm, tốn, thơng tin nhiều hàng rào thương mại khác, đó, thuyết PPP tuyệt đối thấy thực tế, thuyết PPP tương đối lại phổ biến Thuyết PPP tương đối trì, sức mua đồng tiền không giống nơi, thay đổi mức giá hai quốc gia hấp thụ biến động tỷ giá, đó, quan hệ PPP trì khơng thay đổi Nếu nước A có tỷ lệ lạm phát 0% nước B có tỷ lệ lạm phát 10% đồng tiền nước B phải giảm giá 10% so với đồng tiền nước A Sự biến động tỷ giá trì tỷ lệ giá hai nước trước sau lạm phát xảy không thay đổi Nếu thuyết PPP tương đối hoạt động, có hiệu lực xác, sách tiền tệ khơng có tác dụng cải thiện cán cân thương mại Bất thay đổi mức giá hai nước thay đổi mức cung ứng tiền hấp thụ thay đổi tỷ giá Trong thực tế thuyết PPP tương đối có ảnh hưởng tương đối tới biến động tỷ giá, xảy chậm Xu hướng rõ ràng nhiều yếu tố làm méo mó quan hệ ngắn hạn Một nguyên nhân chủ yếu giai đoạn ngắn hạn thị trường nước thị trường quốc tế giá hàng hố coi cố định Trong tỷ giá trao đổi điều chỉnh thường xuyên cập nhật thơng tin thay đổi sách kinh tế Điều có nghĩa, thay đổi tỷ giá tạo sai lệch lớn kéo dài so với thuyết PPP 3 Phân loại tỷ giá: Có nhiều loại tỷ giá hối đối khác nhau.Tuy nhiên, ta phân chia theo số tiêu thức sau: Căn vào nghiệp vụ thị trường ngoại hối Tỷ giá thường niêm yết ngân hàng tỷ giá điện hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối điện Đây tỷ giá sở để xác định mức tỷ giá khác Bên cạnh cịn có tỷ giá thư hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối thư Khi niêm yết tỷ giá hối đoái, ngân hàng thường công bố tỷ giá bán tỷ giá mua Tỷ giá bán cao tỷ giá mua khoản chênh lệch lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng Thông thường ngân hàng không công bố tất tỷ giá hợp đồng ký kết ngày mà công bố tỷ giá hợp đồng ký kết cuối vùng ngày hơm đó, người ta gọi tỷ giá đóng cửa Tỷ giá đóng cửa coi tiêu chủ yếu tình hình biến động cửa tỷ giá ngày hơm Ngoại hối tiền mặt, tiền tài khoản hoạt động kinh doanh ngoại hối ngân hàng tiến hành hệ thống tài khoản bên cạnh tỷ giá tiền mặt cịn có tỷ giá chuyển khoản Ngoài hoạt động kinh doanh ngoại hối người ta áp dụng tỷ giá giao nhận tỷ giá giao nhận có kỳ hạn Tỷ giá giao nhận tỷ giá áp dụng bán ngoại hối nhận tiền vào ngày hơm hay sau hai ngày.Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn tỷ giá áp dụng bán ngoại hối sau thời hạn định: tháng hay tháng nhận tiền Phân tích góc độ tỷ giá cơng cụ điều tiết Nhà nước Ở nước phát triển, ngồi thị trường ngoại hối thức cịn hình thành thị trường ngoại hối tự Do bên cạnh tỷ giá thức Nhà nước quy định cịn có tỷ giá thị trường quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường định Trong lĩnh vực kinh tế đối ngoại, để khuyến khích xuất khẩu, nhập hoạt động lưu chuyển vốn như: đầu tư, du lịch, kiều hối nước thường áp dụng chế độ nhiều tỷ giá Trên sở “tỷ giá hối đoái bản”, Nhà nước xác định mức tỷ giá ưu đãi cụ thể cho hoạt động, nhóm hàng, khu vực bán hàng Căn vào phương pháp xác định tỷ giá Có thể chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá phổ biến sử dụng hàng ngày giao dịch thị trường ngoại hối Ví dụ: Việt Nam tỷ giá danh nghĩa USD VND yết sử dụng giao dịch ngoại hối sau: tỷ giá USD/VND = 15.000; Pháp: tỷ giá USD/FRF = Như vậy, tỷ giá danh nghĩa tỷ lệ trao đổi số lượng tuyệt đối hai đồng tiền Hay nói cách khác, tỷ giá danh nghĩa giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà không đề cập đến tương quan sức mua hàng hoá dịch vụ chúng Nhưng thay đổi tỷ giá danh nghĩa thường biểu diễn dạng số; ví dụ: tỷ giá danh nghĩa USD VND thời điểm (t) 14.000; thời điểm (t+1) 15.000 Sự thay đổi tỷ giá thường biểu diễn số sau: chọn thời điểm (t) sở có số tỷ giá 100%, thời điểm (t+1) số tỷ giá là: (15.000 :14.000)x100% = 107,14% Như vậy, tỷ giá danh nghĩa tăng số tỷ giá danh nghĩa tăng, điều bao hàm ý đồng tiền yết giá lên giá đồng tiền định giá giảm giá (trong ví dụ USD lên giá VND giảm giá) Đối với quốc gia, tỷ giá danh nghĩa tăng lên hay giảm xuống không thiết phải đồng nghĩa với tăng hay giảm sức cạnh tranh thương mại quốc tế quốc gia Do đó, để đo thay đổi sức cạnh tranh thương mại quốc tế người ta sử dụng khái niệm tỷ giá thực Tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh thay đổi tương quan giá nước nước Tương quan tỷ giá thực ER tỷ giá danh nghĩa E biểu diễn sau: ER = EP*/P Trong đó: P* - mức giá nước có đồng tiền yết giá P – mức giá nước có đồng tiền định giá Cơng thức cho thấy: tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh tỷ số mức giá nước mức giá nước Tỷ giá thực thước đo đầy đủ sức cạnh tranh hàng hoá Việt Nam (hay nước có đồng tiền định giá) so với hàng hố nước ngồi (hay nước có đồng tiền yết giá), xét phương diện giá cả, nghĩa phân tích sức cạnh tranh quốc tế hàng hoá Việt Nam phải đề cập thay đổi tỷ giá danh nghĩa, mà phải đề cập đến tương quan thay đổi giá nước so với nội địa II NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ GIÁ: Sự hình thành tỷ giá hối đối q trình tác động nhiều yếu tố chủ quan khách quan Nhưng nhìn chung, có ba yếu tố tác động đến tỷ giá Đó mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, độ lệch lãi suất lạm phát nước Quan hệ cung – cầu ngoại hối thị trường Cung cầu ngoại hối thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp nhạy bén đến biến động tỷ giá hối đoái Các nhân tố ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối gồm: - Tình hình dư thừa hay thiếu hụt cán cân toán quốc tế Nếu cán cân tốn quốc tế dư thừa dẫn đến khả cung ngoại hối lớn cầu ngoại hối Ngược lại, cầu ngoại hối lớn cung ngoại hối - Thu nhập thực tế (tức mức độ tăng GNP thực tế) tăng lên làm tăng nhu cầu hàng hoá dịch vụ nhập khẩu, làm cho nhu cầu ngoại hối để toán hàng nhập tăng lên - Những nhu cầu ngoại hối bất thường tăng lên thiên tai, hạn hán, bão lụt, mùa, chiến tranh v.v nạn buôn lậu hàng nhập gây Ảnh hưởng tăng trưởng kinh tế đến tỷ giá hối đoái P S 11.200,00 A (USD/VND) 10.000,00 D2 E D1 - OQ = Lượng USD Lượng USD Q - OP = Tỷ giá USD/VND - D1D1 = Đường cầu - SS = Đường cung ổn định - D2D2 =Đường cầu tăng lên kinh tế tăng trưởng - E = Giao điểm đường cung cầu điều kiện kinh tế phát triển bình thường với tỷ giá USD/VND = 10.000,00 - A = Giao điểm đường cầu tăng lên với đường cung cũ cho tỷ giá USD/VND tăng lên = 11.200,00 Ảnh hưởng suy thoái kinh tế đến tỷ giá hối đoái P S2 D A 11.200,00 USD/VND 10.000,00 S1 E Lượng USD Q - S1S1 = Đường cung - S2S2 = Đường cung giảm kinh tế bị suy thoái - DD = Đường cầu ổn định - E = Giao điểm đường cung cầu điều kiện kinh tế phát triển bình thường - A = Giao điểm đường cung giảm với đường cầu cũ cho tỷ giá USD/VND tăng lên = 11.200,00 Mức chênh lệch lãi suất */ Khi lãi suất tăng Lãi suất giá tiền Lãi suất cao, tiền lên giá (tức tỷ giá giảm), ngược lại, lãi suất giảm, tiền xuống giá (tỷ giá tăng) Mức lãi suất cao công cụ can thiệp phủ để chống lạm phát kinh tế nội địa Chính sách lãi suất cao chừng mực định cịn có tác dụng thu hút luồng vốn tư nước chảy vào nước, trực tiếp hỗ trợ lên giá đồng tệ Đồng tiền lên giá tạo cho giá hàng hố nhập trở nên rẻ hơn, làm tăng chi phí sản xuất hàng hố nội địa, tức làm giảm sức cạnh tranh hàng sản xuất nước Điều dẫn đến thu hẹp sản xuất nước kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế */ Khi lãi suất giảm Quá trình diễn theo hướng ngược lại với trường hợp lãi suất tăng Mức chênh lệch lạm phát Lạm phát tăng lên mức giá trung bình theo thời gian Lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến lực cạnh tranh hàng hoá nước với hàng hoá loại tương tự nước khác nhân tố ảnh hưởng quan trọng đến tỷ giá */ Trường hợp lạm phát xảy nước Đồng tiền nước có lạm phát bị giảm giá với tỷ lệ tương ứng tỷ lệ lạm phát, lượng tiền trao đổi tăng tương đương tỷ lệ lạm phát Điều có nghĩa đồng ngoại tệ thu từ xuất chuyển nhiều đồng nội tệ hơn, đồng ngoại tệ lên giá, đồng nội tệ giảm giá Vậy lạm phát nước làm đồng tiền nước giảm giá với tỷ lệ tương đương tỷ lệ lạm phát Ví dụ: Trước lạm phát giá gạo 2000đ/kg, sau lạm phát 20%, mặt giá tăng 20%, giá gạo tăng 2400đ/kg; giả sử giá gạo Mỹ USD/1kg xuất trước lạm phát USD = 2000 VND Sau lạm phát nhà xuất Việt Nam phải thu mua 2.400 VND=1 USD, giá trị VND giảm tương đương tỷ lệ lạm phát */ Trường hợp lạm phát xảy đồng thời hai nước Lạm phát hai nước lạm phát nước có ảnh hưởng khác đến tỷ giá thể chỗ: Trong trường hợp lạm phát hai nước ta phải đề cập đến việc tăng giá hàng hoá xuất nhập quy tính USD Giả sử tỷ lệ lạm phát Mỹ 20%, lạm phát nên giá gạo tính USD tăng 20% tức 1,20 USD/kg Vì giá gạo Việt Nam Mỹ tăng tỷ lệ thời gian nên làm cho tỷ giá không thay đổi; 1,2 USD = 2.400 VND = 1kg, USD = 2000 VND Vậy nói hai nước đồng thời bị lạm phát, với mức lạm phát tương đương nhau, tỷ giá giữ nguyên không thay đổi Đây điểm khác biệt so với trường hợp lạm phát xảy nước ta kết luận cách tổng quát sau: đồng tiền nước giảm giá tỷ lệ lạm phát nước cao so với nước khác, tỷ lệ giảm giá tương đương với phần chênh lệch lạm phát hai nước Tuy nhiên, kết luận nhân tố khác có ảnh hưởng đến tỷ giá không thay đổi III TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ Tỷ giá hối đối giữ vai trị đặc biệt quan trọng đời sống kinh tế quốc gia quan hệ quốc tế thông qua việc phản ánh tương quan giá trị đồng tiền nước khác Vì loại giá đặc biệt, giá đồng tiền nên tác động đến mặt khác đời sống kinh tế xã hội phạm vi rộng Nó làm tăng, giảm, mở rộng hay thu hẹp hoạt động kinh tế đối ngoại, trước hết hoạt động xuất nhập hàng hoá dịch vụ Qua ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh tế đối nội tốc độ tăng trưởng kinh tế, tính cân hay bội thu, bội chi cán cân tốn quốc tế, tính thay đổi hay ổn định số lạm phát, sức mua đối nội, đối ngoại đồng tiền quốc gia Tuỳ vào tính hợp lý hay khơng hợp lý hệ thống tỷ hiệu ứng tác động đến đời sống xã hội tích cực, lành mạnh tiêu cực suy yếu Tác động tỷ giá hối đoái tới hoạt động xuất nhập Diễn biến tăng, giảm tỷ giá hối đối có ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động xuất nhập thơng qua giá Khi tỷ giá hối đối thay đổi kéo theo thay đổi giá hàng xuất nhập khả cạnh tranh hàng xuất thị trường quốc tế Dưới khái quát ảnh hưởng tỷ giá hối đoái tăng hoạt động xuất nhập Đối với hoạt động xuất khẩu, trường hợp điều kiện khác giữ ngun, tỷ giá hối đối tăng, có nghĩa số đơn vị tiền tệ nước đổi lấy đơn vị ngoại tệ tăng (còn gọi đồng tiền nội tệ giá) Tỷ giá tăng có lợi cho xuất khẩu, giá xuất hàng hố dịch vụ nước giảm tương đối nước (với giả định giá hàng hố, dịch vụ nước khơng đổi), góp phần làm tăng khả cạnh tranh hàng hố, dịch vụ xuất nước Cũng vậy, tỷ giá hối đối tăng kích thích xuất nhà xuất nội địa hưởng lợi thơng qua chênh lệch tỷ giá hối đối (khi họ giữ nguyên giá hàng xuất tính theo ngoại tệ) Ví dụ: Tỷ giá hối đối USD VND USD/VND = 15.000 Giả sử hàng hoá A xuất sang Mỹ với giá USD, hay đổi nội tệ 15.000 VND Khi tỷ giá hối đối tăng lên USD = 16.000 với mức giá nội tệ khơng đổi 15.000 VND, hàng hố xuất sang Mỹ có giá: 15.000/16.000 ~ 0,9375 USD – rẻ so với mức giá thị trường thông thường USD Giá hàng hoá giảm làm tăng khả cạnh tranh giá so với hàng hoá tương tự thị trường Mỹ Kết doanh nghiệp xuất Việt Nam tăng doanh số bán hàng xuất thị trường nước Nếu bán với mức giá thị trường quốc tế với đơn vị hàng hoá A doanh nghiệp xuất Việt Nam thu thêm khoản lợi nhuận 1.000 VND Đối với hoạt động nhập ngược lại Khi tỷ giá hối đoái tăng, giá hàng hoá nhập vào thị trường nội địa trở nên đắt tương đối Kết hoạt động nhập bị hạn chế lợi nhuận doanh nghiệp nhập giảm: họ mua hàng từ thị trường nước ngồi với giá khơng đổi phải bán hàng nhập nước với giá rẻ (với giả thiết mức giá nhập không thay đổi) Dựa chế ảnh hưởng tỷ giá hối đoái nước thường áp dụng sách phá giá hối đối để thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế việc nhập mặt hàng không thuộc diện khuyến khích Nhà nước Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái tăng cao ảnh hưởng lớn tới hoạt động nhập mặt hàng thiết yếu, phục vụ cho nghiệp phát triển kinh tế – xã hội Vì phải tuỳ thuộc vào chiến lược kinh tế quốc gia giai đoạn mà áp dụng sách tỷ giá hối đối phù hợp Ngược lại, tỷ giá hối đoái giảm, tức đồng nội tệ lên giá so với ngoại tệ, giá hàng hố nội địa tính ngoại tệ trở nên đắt hơn, nhà xuất gặp khó khăn tiêu thụ sản phẩm thị trường giới Hiệu kinh tế đạt thời kỳ bị giảm sút thu hẹp ngành xuất Mặt khác, giá hàng hố nhập tính đồng nội tệ trở nên rẻ thị trường nội địa, nhập khuyến khích, mở rộng cạnh tranh với hàng hố sản xuất nước Tình hình có xu hướng làm cho cán cân thương mại bị thiếu hụt mà nhu cầu ngoại tệ để nhập vượt thu nhập ngoại tệ từ xuất đem lại Sản xuất nước có khả bị thu hẹp, ngành sản xuất hàng xuất sản xuất hàng thay hàng nhập Nạn thất nghiệp gia tăng với xu hướng suy giảm sản lượng nước Như trạng thái cân đối bên cân đối bên kinh tế trở nên xấu Tác động tỷ giá hối đoái đầu tư tín dụng quốc tế Đầu tư quốc tế Đối với hoạt động đầu tư trực tiếp nước (FDI): tỷ giá hối đoái tác động tới giá trị phần vốn mà nhà đầu tư nước đầu tư góp vốn liên doanh tính theo đồng tiền nước nhận đầu tư Bên cạnh đó, tỷ giá cịn tác động tới khoản lợi nhuận chuyển nước nhà đầu tư trình sản xuất kinh doanh họ Vì vậy, 10 thúc đẩy khoản thị trường, cung ứng vốn cho lính vực sản xuất quan trọng Tuy nhiên, viêc tăng cung tiền kinh tế chưa “hấp thụ” khiến đồng USD bị giảm giá mạnh so với đồng tiền khác đồng EUR, đồng Yên Nhật Điều dĩ nhiên gây nên mối lo ngại sâu sắc nước OPEC nước có lượng dự trữ đồng USD lớn Điều dễ hiểu họ tìm cách phân tán bớt đồng USD đổi lấy ngoại tệ khác có ưu đồng Euro Một loạt động thái xuất nước xuất dầu mỏ Tổng thống Nga V Putin Tổng thống Vênêzuêla Hugo Chavez thông báo họ cân nhắc định giá dầu đồng Euro tương lai gần Thậm chí nước Arập thông báo họ định giá dầu cả đồng Euro đồng USD Iran tuyên bố tiến hành mua sắm thiết bị phục vụ ngành dầu khí đồng Euro thay USD trước Thêm vào đó, từ trở Chính phủ nước hạch toán ngân sách Euro Ngân hàng Trung ương Tiểu vương quốc Arập thống (UAE) tuyên bố chuyển thêm 8% lượng dự trữ ngoại tệ trị giá 24,9% tỷ USD sang Euro Quyết định UAE tạo hiệu ứng dây chuyền nước xuất dầu mỏ giàu có giới Arập Những nước vùng lãnh thổ khác Nhật Bản, Trung Quốc, Hàn Quốc, Đài Loan tìm cách đa dạng hóa dự trữ ngồi đồng USD Kết cục đồng USD bị bán tháo dĩ nhiên kéo theo tăng lên tương xứng giá dầu giá vàng CHƯƠNG III GIẢI PHÁP BÌNH ỔN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI I Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc khủng hoảng tài suy giảm kinh tế tồn cầu vấn đề rút 25 Cuộc khủng hoảng tài suy giảm kinh tế tồn cầu có ảnh hưởng lớn đến kinh tế Trung Quốc địi hỏi phủ nước có phản ứng định Về sách tỷ giá hối đói, Trung Quốc có thành cơng định khẳng định phát triển mang tính đột phá việc đưa Trung Quốc trở thành nước có kim ngạch xuất hàng đầu giới Chính sách tỷ giá hối đối thể quan điểm, ngun tắc cơng cụ, biện pháp mà phủ nước áp dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái giai đoạn định Việc nghiên cứu sách tỷ giá hối đối Trung Quốc đóng vai trị quan trọng việc phát triển phương pháp luận sử dụng sách tỷ giá hối đối Việt Nam Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc thực có tính qn gắn trực tiếp với lợi thương mại hàng giá rẻ khối lượng lớn, hỗ trợ hữu hiệu cho mục tiêu thúc đẩy xuất Trung Quốc Các vấn đề thực thi sách tỷ giá hối đối có nhiều khía cạnh khác Thứ nhất: Trung quốc ln theo đuổi chế độ tỷ giá hối đối sở định giá thấp thực tế đồng nhân dân tệ so với đồng ngoại tệ khác đặc biệt với đồng đôla Mỹ để tạo lợi ngắn hạn Có thể thấy TMQT, để lợi so sánh tự phát huy tác dụng theo quy luật chậm nhiều so với lợi có tác động phủ để nhanh chóng tận dụng hội thương mại thường xuyên xuất Vào năm 1980 tỷ giá đồng nhân dân tệ đola Mỹ đứng tỷ lệ 1USD = RMB, năm 1994, Trung Quốc phá giá mạnh đồng nhân dân tệ để đạt tỷ giá 1USD = 8.5 RMB tỷ giá giữ gần cố định giai đoạn 1995 – 2005 Một điều dễ nhận thấy việc áp dụng tỷ giá hối đoái cố định thường đồng nghĩa với việc định giá thấp đồng tiền nước Trong lĩnh vực tiền tệ, việc phá giá đồng tiền thường gọi sách “ người thu lợi từ người khác” thường bị nước phản đối song Trung Quốc áp dụng thu ảnh hưởng quan trọng Tiếp theo, đồng nhân dân tệ điều chỉnh theo hướng định giá cao so với đồng đôla Mỹ Vào tháng 7/2005, Trung Quốc tiến hành điều chỉnh tỷ giá theo hướng nâng giá đồng Nhân dân tệ tỷ giá đồng đola nhân dân tệ 1USD = 8.27RMB sau Ngân hàng trung ương tiến hành cải cách tỷ giá, cho phép thả tỷ giá giới hạn biên độ 0.3% so với tỷ giá thức NHTW Đồng nhân dân tệ lên giá 3.12% kể từ cải cách tỷ giá Việc nâng giá đồng nhân dân tệ gây bất lợi hoạt động xuất Trung Quốc tìm biện pháp để định giá danh nghĩa cao đồng nhân dân tệ 26 song lại cố gắng để giảm giá thực tế đồng tiền mà đối tác thương mại khó phản ứng thích hợp Với việc định giá thấp cịn tạo hàng rào bảo hộ thương mại thị trường nước trước việc mở cửa thị trường theo cam kết WTO Trung Quốc, đồng thời góp phần bảo vệ việc làm cho lao động nước Để thực chế độ tỷ giá có khác biệt tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế, Trung Quốc có biện pháp điều chỉnh trì có hiệu cao Các phản ứng Trung Quốc tỷ giá hối đoái linh hoạt gắn với mối quan hệ thương mại cụ thể với thời điểm cụ thể Trong điều kiện đồng đola lên giá, Trung Quốc tìm cách để định giá đồng nhân dân tệ thấp Điều làm cho Trung Quốc có lợi thương mại lớn so với Mỹ đồng thời có lợi so với đối tác thương mại khác Trung Quốc thực thi sách neo giá đồng tiền nước với đồng dola Mỹ Với cách này, Trung Quốc gần khai thác triệt để lợi thương mại khơng với Hoa Kỳ mà cịn với đối tác thương mại khác Trong điều kiện đồng dola Mỹ giảm giá Hoa Kỳ muốn cải thiện cán cân thương mại để giảm giá trị thực tế lượng dự trữ đola Trung Quốc, Trung Quốc thực sách neo buộc chặt hay nói cách khác cố định tỷ giá đồng nhân dân tệ với đồng đola để tiếp tục làm giảm giá đồng nhân dân tệ nhằm tăng lợi thương mại tiến hành chuyển đổi phần đôla vàng để bảo hiểm giá trị lượng dự trữ Thứ hai: Trung Quốc khéo léo vận dụng điểm yếu đối tác thương mại quan trọng song phương đa phương thông qua chiến lược đàm phán hữu hiệu nhằm trì sách định giá thấp đồng tiền nước Trong quan hệ với Hoa Kỳ - Đối tác thương mại lớn Trung Quốc, thặng dư thương mại Trung Quốc đạt mức kỷ lục Trước hết, Trung Quốc dùng sách buộc chặt với đồng đôla đề cập Khi đàm phán với Mỹ vấn đề thâm hụt thương mại hai nước, Trung Quốc lảng tránh vấn đề định giá thấp đồng nhân dân tệ mà tập trung xoáy sâu vào việc viện dẫn lý thâm hụt thương mại Hoa Kỳ quan hệ với Trung Quốc Hoa Kỳ hạn chế việc xuất cơng nghệ cao sang Trung Quốc – khía cạnh quan hệ thương mại mà Hoa Kỳ không muốn mở rộng sợ để lọt sản phẩm cơng nghệ cao vào tay Trung Quốc Điều làm yếu đáng kể yêu cầu Hoa Kỳ việc nâng cao đồng nhân dân tệ Thứ ba: sẵn sàng chấp nhận trích cac đối tác thương mại để bảo vệ trạng thái định giá trị thấp đồng nhân dân tệ Đầu năm 2010, đối tác 27 thương mại với Trung Quốc thống lên tiếng yêu cầu Trung Quốc phải nâng giá đồng nhân dân tệ song Trung Quốc cố tìm cách thức để tránh phải đáp ứng yêu cầu đối tác thương mại Thứ tư:, Trung Quốc ln tìm nỗ lực để đạt mục tiêu đưa đồng nhân dân tệ thành đồng tiền mạnh chủ chốt kinh tế giới Mặc dù năm 2009, nước nhóm G20 đề cập đến đồng tiền chủ chốt thay đồng đôla Mỹ song cuối đôla Mỹ giữ vị trí đứng đầu hệ thống tiền tệ quốc tế Trong quan hệ biên mậu với nước Việt Nam, Lào, Nga… Trung Quốc mạnh dạn yêu cầu nước toán đồng nhân dân tệ để tạo bước trung gian phục vụ cho việc đưa đồng nhân dân tệ trở thành ngoại tệ chuyển đổi tự Hay nói cách khác q trình chuyển đổi cục mang tính chất thử nghiệm đồng nhân dân tệ Mặc dù uy tín quốc tế đồng nhân dân tệ chưa cao song lâu dài, đồng tài Trung Quốc kinh tế giới Tuy nhiên, việc định giá thấp đồng tiền có tác động ngược chiều kinh tế Trung Quốc làm giảm giá trị tương đối giá loại tài sản nước gây tình trạng đầu vàng, ngoại tệ tài sản có khả sinh lợi cao bất động sản… Một số vấn đề rút Việt Nam Vị kinh tế Trung Quốc khác với vị kinh tế Việt nam kinh tế toàn cầu kinh nghiệm Trung Quốc khó áp dụng điều kiện Việt nam Có thể nói, qua hoạt động xuất Trung Quốc thời gian qua chịu ảnh hưởng lớn việc định giá thấp đồng nhân dân tệ so với ngoại tệ mạnh khác Đồng thời, sách tỷ giá hối đối thường có tính nhạy cảm cao điều chỉnh sách ngày có ảnh hưởng lớn đến sách khác sách thương mại, sách tiền tệ, tình trạng thất nghiệp lạm phát tình trạng khoản nợ dự trữ quốc tế… Tuy nhiên, điều chỉnh phản ứng sách tỷ giá hối đối Trung Quốc có thành cơng định Việt nam sử dụng kết làm học tham khảo, mặt phương pháp luận, điều kiện sách tỷ giá hối đoái Việt Nam điều kiện kinh tế Việt Nam hồi phục sau khủng hoảng Trên thực tế, điều kiện khủng hoảng tài suy giảm kinh tế tồn cầu, Việt Nam có điều chỉnh tỷ giá hối đối đồng Việt nam đồng đôla 28 Mỹ ngoại tệ khác Việc nới lỏng biên dộ dao động tỷ giá tỷ giá thức tỷ giá thị trường thực Đặc biệt lần điều chỉnh tỷ giá theo hướng giảm nhẹ giá trị đồng Việt Nam so với đôla Mỹ vào năm 2010 điều kiện thị trường có chiều hướng ổn định với mức 1USD = 19.100VND để tỷ giá thức sát với tỷ giá thị trường 1USD = 19.420VND Việc điều chỉnh triệt tiêu dần khoảng cách tỷ giá thức tỷ giá hình thành tự thị trường để hạn chế biến động tỷ giá nạn đầu vào tỷ giá Từ kinh nghiệp trung quốc, rút vấn đề việc điều hành sách tỷ giá hối đối Việt Nam - Cần có phản ứng sách linh hoạt tỷ giá tình cụ thể cần có định hướng rõ ràng tỷ giá dài hạn làm cho điều chỉnh ngắn hạn Do đó, cần có chế giám sát theo dõi chặt chẽ biến động tỷ giá giá thị trường nước thị trường nước để nhận dạng xu hướng vận động tỷ giá tồn cầu đồng Đơla, EUR… Các phản ứng sách đối tác thương mại lớn trung tâm kinh tế giới để đưa phản ứng sách Việt Nam Các kịch tình biến động tỷ giá hối đối nên xây dựng tiến hành mơ chúng để lựa chọn kịch tối ưu Đây việc tạo chủ động điều chỉnh tỷ giá hối đối trước tính bất định thị trường ngoại hối nước - Khai thác triệt để vai trị phủ thơng qua quan chuyên trách tiền tệ việc xây dựng chế độ tỷ giá sát với tỷ giá thị trường Bản thân giá trị thực tỷ giá khó xác định cụ thể mà phải thơng qua ước lượng vai trị phủ việc thực chế độ tỷ giá mục tiêu cần thiết Chính phủ cần điều chỉnh vào thời điểm coi phù hợp nhằm tạo lợi thương mại tốt cho doanh nghiệp - Cần tạo khoảng cách định tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế cho có lợi cho hoạt động xuất nhập loại thị trường loại mặt hàng giai đoạn Việc triệt tiêu khoảng cách tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự làm giảm lợi nhuận cục doanh nghiệp làm giảm tác động cần có sách tỷ giá hối đối Những khác biệt lợi thương mại ngắn hạn hình thành hình thức khác có điều chỉnh tỷ giá hối đối Vai trị phủ cần thể rõ nét việc 29 đưa sách tỷ giá phù hợp nhằm thay việc tự điều chỉnh thăng lợi thương mại tín hiệu thị trường việc khử tình trạng thăng sách phủ - Cần có chiến lược định vị đồng tiền Việt Nam hệ thống tiền tệ quốc tế khoảng thời gian định định vị khả nâng cao vị đồng tiền Việt Nam vào thời điểm năm 2020 – thời điểm Việt Nam trở thành nước công nghiệp theo hướng đại nhằm tạo sở cho điều chỉnh cục điều chỉnh ngắn hạn hình thành định hướng dài hạn sách tỷ giá hối đối Cần rõ vị trí, vai trị tác động kinh tế Việt Nam quan hệ thương mại hệ thống thương mại khu vực khu vực ASEAN… dài hạn để định hướng vận hành sách điều chỉnh giá II Các biện pháp bình ổn tỷ giá Nhân tố tác động đến tỷ giá hối đối a Tình hình cán cân tốn quốc tế Cán cân toán quốc gia rơi vào ba trạng thái sau: Cân bằng, thâm hụt hay thặng dư, ảnh hưởng trực tiếp hay nhạy bén đến tỷ giá Do vậy, cán cân tốn quốc tế dương tỷ giá hối đối có chiều hướng giảm giữ vững Ngược lại cán cân tốn âm tỷ giá hối đối có xu hướng tăng Sự tồn tỷ giá đồng nội tệ nước với ngọai tệ tất yếu dân chúng Chính phủ nước cần giao dịch với giới bên ngịai Giao dịch thể thơng qua cán cân tóan quốc tế, tiêu cán cân sử dụng phương pháp kế tóan kép “ Nợ, có “ để ghi chép khỏan thu chi ngọai tệ kinh tế với giới bên ngồi Chính khỏan thu chi hình thành nên cung cầu ngoại tệ thị trường cân cung cầu hình thành nên TGHĐ b Mức độ tăng trưởng hay suy thoái kinh tế Mức độ tăng, giảm GDP thực tế nước so với nước khác, điều kiện nhân tố khác không thay đổi, làm tăng hay giảm nhu cầu hàng hóa, dịch vụ nhập khẩu, làm cho nhu cầu ngoại hối để toán hàng nhập tăng lên hay giảm xuống từ tác động đến cung cầu ngoại tệ từ làm cho tỷ giá hối đoái đồng tiền nước so đồng tiền nước giảm tăng lên c Sự chênh lệch lạm phát đồng tiền quốc gia 30 Khi tỷ lệ lạm phát quốc gia tăng lên hay giảm xuống làm giá trị đồng tiền nước thay đổi dẫn tới tỷ giá hối đối đồng tiền nước so với nước ngồi bị biến động Nếu mức lạm phát nước cao mức lạm phát nước khác sức mua nội tệ giảm so với ngoại tệ Lạm phát cao kéo dài, đồng tiền giá, sức mua giảm nhanh,sức mua tiền nước giảm sức mua đối ngoại giảm làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên d Mức chênh lệch lãi suất nước Lãi suất giá vốn, yếu tố tác động đến thay đổi tình hình giao dịch vốn Nếu lãi suất nước thấp so với lãi suất nước hay lãi suất ngoại tệ, đồng ngoại tệ có xu hướng tăng giá đồng nội tệ giảm giá e Các nhân tố có khả tác động cung cầu ngoại tệ như: yếu tố trị, kinh tế xã hội, thiên tai chiến tranh… hoạt động đầu cơ.Ví dụ: - Nếu có đình cơng, biểu tình nhà đầu tư nước rút vốn làm cho ngoại tệ trở nên khan làm cho cung ngoại tệ giảm tỷ giá giảm - Hoạt động người đầu ngoại tệ tác động mạnh đến tỷ giá hối đoái Khi nhà đầu dự đoán giá loại ngoại tệ lên, họ dùng nội tệ để mua số lượng lớn ngoại tệ, làm cho ngoại tệ thị trường trở nên khan hiếm, cung nhỏ cầu ngoại tệ dẫn đến giá loại ngoại tệ tăng tỷ giá hối đối tăng lên Nếu người sở hữu vốn giảm tin tưởng đồng tiền làm giảm cầu đồng tiền làm đồng tiền có xu hướng giảm giá thị trường ảnh hưởng đến TGHĐ Các biện pháp bình ổn tỷ giá hối đối a Chính sách lãi suất (Lãi suất tái chiết khấu) Đây biện pháp sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường Khi tỷ giá hối đối có biến động bất lợi, vượt khỏi mức độ chấp nhận (thường tăng) Thơng qua NHTW, phủ thực điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu tăng(lãi suất cho vay tăng lãi tiền gửi tăng Kết vốn ngắn hạn thị trường giới chuyển dịch vào nước để thu lãi cao từ cung ngoại tệ tăng, nhu cầu ngoại tệ giảm làm cho tỷ giá hối đối khơng có hội để tăng b Chính sách hối đối 31 * Cách thức thực Đây biện pháp trực tiếp mà ngân hàng trung ương tác động đến tỷ giá hối đối Thơng qua tổ chức kinh doanh ngoại hối, nhà nước chủ động tác động vào cung cầu ngoại tệ việc mua bán vàng ngoại tệ để trực tiếp điều chỉnh tỷ giá Khi tỷ giá mức cao (tức đồng nội tệ giảm giá) tới mức làm ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh tế nước hoạt động kinh tế đối ngoại, NHTW bán ngoại tệ để thu nội tệ Khi cung ngoại tệ tăng tác động làm giảm tỷ giá, kéo tỷ giá xuống Ngược lại, tỷ giá hối đoái giảm xuống, ngân hàng trung ương mua ngoại tệ vào, tức kích thích cầu ngoại hối cung chưa kịp biến động để nâng tỷ giá hối đoái lên tới mức hợp lý * Ảnh hưởng sách hối đối Việc áp dụng sách hối đoái thường dẫn đến phản ứng trái ngược doanh nghiệp nước bắt nguồn chủ yếu từ lợi ích kinh tế Những mâu thuẫn thường xảy nhà nhập nhà xuất Nhà nhập muốn hạ thấp tỷ giá xuống, nhà xuất mong muốn nâng cao tỷ giá hối đoái Giữa nhà xuất vốn muốn hạ thấp tỷ giá xuống với nhà nhập vốn muốn nâng cao tỷ giá hối đoái Và mâu thuẫn xảy nước với tỷ giá nước nâng lên hạn chế xuất hàng nước khác, lại khuyến khích việc xuất vốn nước khác làm cho cán cân thương mại cán cân toán nước ngồi với nước thực sách hối đối bị thiệt hại * Điều kiện thực Để thực có hiệu sách hối đối, điều khơng thể thiếu địi hỏi NHTW phải có dự trữ ngoại tệ thật dồi đủ lớn để can thiệp vào thị trường cần thiết tức phải xây dựng quỹ bình ổn ngoại hối Chính sách có tác dụng tạm thời hạn chế biến động tỷ giá thay đổi tình hình tỷ giá nước Nếu tỷ giá giảm sút cán cân toán quốc tế hay bị lạm phát, NHTW áp dụng sách hối đối tung ngoại tệ bán làm cho dự trữ ngoại tệ căng thẳng, tình hình hao hụt ngày nghiêm trọng tỷ giá hối đối bị giảm sút c Lập quỹ bình ổn hối đối 32 Chính phủ lập quỹ riêng nhằm chủ động can thiệp kịp thời vào thị trường tiền tệ tỷ giá biến động vượt xa so với mức mà NHTW cho phép Phương pháp lập quỹ: Quỹ hình thành cách đây: + Phát hành trái phiếu kho bạc đồng tiền quốc gia Khi ngoại tệ nhiều sử dụng quỹ để mua ngoại tệ nhằm hạn chế mức độ giá ngoại tệ Ngược lại, trường hợp vốn vay chạy nước ngồi quỹ bình ổn tung ngoại tệ bán nhằm ngăn chặn tăng giá ngoại tệ + Sử dụng vàng để lập quỹ Khi cán cân toán quốc tế bị thâm hụt, quỹ dự trữ hối đoái đưa vàng bán thu ngoại tệ để cân cán cân toán Trường hợp ngoại tệ vào nhiều, quỹ tung vàng bán để thu đồng tiền quốc gia, mua ngoại tệ nhằm trì ổn định tỷ giá hối đoái d Phá giá tiền tệ Đây biện pháp cuối NHTW cảm thấy trì việc can thiệp biện pháp kể Là biện pháp đại điều chỉnh tỷ giá Phá giá tiền tệ việc giảm thấp sức mua đồng tiền quốc gia so với ngoại tệ Kết phá giá tiền tệ ảnh hưởng trực tiếp đến gia tăng tỷ giá hối đoái Phá giá tiền tệ áp dụng điều kiện trì chế độ tỷ giá hối đối cố định Phá giá tiền tệ biện pháp mạnh, sử dụng trường hợp cần thiết III Chính sách điều hành tỷ giá hối đối Chính sách tỷ giá hối đoái hệ thống công cụ dùng để tác động vào cung cầu ngoại tệ thị trường từ giúp điều chỉnh tỷ giá nhằm đạt mục tiêu cần thiết Về bản, sách tỷ giá hối đối tập trung vào hai vấn đề: Lựa chọn chế độ tỷ giá Điều chỉnh tỷ giá hối đoái Chế độ tỷ giá hối đoái Khả cạnh tranh xuất khẩu, trạng thái cán cân thương mại toán, dự trữ quốc gia, biến động cấu sản xuất, niềm tin vào tệ, vào phủ, vào tương lai - nghĩa nhân tố chủ yếu đo lường sức khỏe chi phối mạnh động lực phát triển kinh tế đất nước - phụ thuộc sâu sắc vào tỷ giá hối đối thức - Tỷ giá ổn định giúp ổn định kinh tế Bảo đảm trì ổn định kinh tế vĩ mô mục tiêu hàng đầu tập trung tổ hợp sách kinh tế - xã hội phủ, có 33 sách tỷ giá Có thể có ổn định tăng trưởng kinh tế định điều kiện tỷ giá không ổn định chi phối nhân tố thị trường, tương quan giá trị đồng tiền liên quan đến đồng tệ, sách ưu tiên cho mục tiêu trước mắt phủ Thực tiễn cho thấy ổn định tỷ giá giúp ổn định kinh tế (đặc biệt việc cố định tỷ giá cách khiên cưỡng ), tỷ giá chịu tác động khách quan nhân tố thị trường biến động vượt khỏi tầm kiểm soát, khống chế nhân tố chủ quan phủ, dù quốc gia có lực lượng dự trữ tài mạnh đến đâu chế điều tiết thị trường hoàn thiện nhường Đồng thời, thực tế cho thấy, việc quy định tỷ giá thức thường có xu hướng ly giá trị thực tế đồng tệ phản ứng chậm trễ sách, chế điều tiết, bảo thủ thiên lệch ưu tiên vài mục tiêu kinh tế - xã hội trước mắt Chế tỷ giá cố định số nước áp dụng Trung Quốc từ năm 80 thập niên 20 Đáng ý Thái Lan với khủng hoảng tài - tiền tệ tháng 7/1999 áp dụng chế độ tỷ giá cố định lâu Nước ta trước năm 1991 áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái Nói chung chế độ tỷ giá phù hợp với thời gian mà thơi Hiện chế độ tỷ giá hối đối coi khơng áp dụng giới - Định giá cao đồng tệ: giảm sức cạnh tranh hàng xuất Việc định giá cao kéo dài đồng tệ làm triệt tiêu động lực phát triển sản xuất nước, trước hết sản xuất kinh doanh xuất khẩu, làm tăng buôn lậu tham nhũng, kích thích sử dụng lãng phí ngoại tệ, khơng coi trọng nguồn lực nước, kích thích kinh tế “bong bóng” phát triển, làm gia tăng mức thâm hụt cán cân thương mại, cán cân toán tài khoản vãng lai hao hụt nhanh chóng nguồn dự trữ quốc gia để giữ giá tệ - Định giá thấp đồng tệ: tăng sức ép lạm phát Ngược lại, định giá thấp đồng tệ (dù chủ động phủ với hy vọng kích thích xuất khẩu, bị động gắn với việc buộc phải gia tăng phát hành tệ bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước hay để mua ngoại tệ thị trường nội địa cho nhu cầu trả nợ phủ ) tác hại không kém: sức ép lạm phát gia tăng, chi phí dịch vụ nợ ngoại tệ tăng nhanh Ngoài ra, giá hàng nhập 34 bị đẩy lên chiều với tốc độ giá tệ, làm thu hẹp nguồn vốn chảy vào bẻ ghi dịng vốn đầu tư chảy nước ngồi, làm tổn hại đời sống nhân dân từ làm tăng nguy phá sản doanh nghiệp, làm tăng nạn thất nghiệp bất ổn xã hội - Tỷ giá thả - dễ gây ổn định Tỷ giá thả công cụ kinh tế thị trường phát triển, tự nhân tố gây ổn định mạnh bối cảnh kinh tế chưa phát triển đầy đủ quan hệ thị trường Đây tình cảnh “trên đe búa” lưỡng nan đa số nước phát triển lựa chọn sách tỷ giá - Lựa chọn sách tỷ giá nào? Khơng có chế tỷ giá hối đoái tối ưu trường hợp Nhưng thực tế cho thấy, giữ tỷ giá ổn định dựa việc tìm kiếm thường xuyên cân đối tối ưu tính chất tự thân thị trường với can thiệp nhà nước điều kiện tốt cho tăng trưởng kinh tế thời kỳ định Vì vậy, ngày có nhiều nước lựa chọn sách tỷ giá có tính mềm dẻo, linh hoạt cách thận trọng, thích ứng với biến động dựa quan hệ cung cầu có điều tiết tích cực nhà nước Có hai phương thức xác định xu hướng mức vận động tỷ giá danh nghĩa ổn định thường dùng là: + Xác định ngoại tệ mạnh mà tỷ giá tệ biến động gắn với chúng Đó ngoại tệ thường dùng toán quốc tế, đồng tiền nước bạn hàng Phương thức đặt cược “số phận” tệ vào nhân tố bên ngồi, dễ gây tình trạng “lạm phát thiểu phát nhập khẩu”, đột biến giá ngồi tầm quản lý phủ, tăng tính bị động sách vĩ mơ + Định kỳ điều chỉnh tỷ giá tệ Ngân hàng Trung ương dự kiến trước mức điều chỉnh giá tệ khoảng thời gian xác định sở cân nhắc dự báo cung - cầu ngoại tệ, tình hình kinh tế - xã hội cụ thể trong, nước xu vận động chúng Chính sách điều hành tỷ giá Việc xác định sách tỷ giá phù hợp giai đoạn phát triển quốc gia có tác động lớn đến xuất nhập hàng hóa, xuất nhập tư đến giá hàng hóa nước 35 Trong thời gian qua sách tỷ giá hối đối (TGHĐ) nước ta đóng góp thành tựu đáng kể sách tài – tiền tệ như: hạn chế lạm phát, thực mục tiêu hỗ trợ xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, tạo điều kiện ổn định ngân sách, ổn định tiền tệ Tuy nhiên việc điều hành tỷ giá, Nhà nước thiếu giải pháp hữu hiệu giai đoạn để sử dụng công cụ tỷ giá cách phù hợp Như phải có mục tiêu định hướng rõ ràng để có giải pháp thích hợp + Mục tiêu định hướng: - Chính sách tỷ giá phải giữ vững cân nội cân ngoại - Ổn định tỷ giá mối tương quan cung cầu thị trường xuất khẩu, kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập , cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ - Từng bước nâng cao uy tín VND, tạo điều kiện cho VND trở thành đồng tiền chuyển đổi - Phối hợp với sách ngoại hối để chống tượng la hố + Để đạt mục tiêu định hướng hồn thiện sách TGHĐ sau: - Tiếp tục trì chế tỷ giá thả có quản lý Nhà nước Trong xu tồn cầu hóa Việt Nam cần lựa chọn sách tỷ giá thả có quản lý để thích ứng tạo động lực phát triển kinh tế nước ta tiến trình hội nhập chế độ tỷ giá thả có ưu điểm tỷ giá gắn liền với quan hệ cung cầu tỷ giá thích ứng với điều kiện tồn cầu hóa thị trường tài quốc tế Bên cạnh Nhà nước quản lý mức độ biến động tỷ giá - Chính sách TGHĐ phải đóng vai trị tích cực việc bảo hộ cách hợp lý doanh nghiệp nước - Kết hợp hài hịa lợi ích hoạt động xuất nhập theo hướng đẩy mạnh hoạt động xuất sản phẩm mà có lợi so sánh, mặt khác cần gia tăng nhập sản phẩm khơng có lợi so sánh để thỏa mãn tốt nhu cầu ngày tăng sản xuất tiêu dùng nội địa + Giải pháp nhằm hồn thiện sách TGHĐ Việt Nam - Thường xun phân tích tình hình kinh tế giới, khu vực nước để đề sách TGHĐ phù hợp cho giai đoạn - Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối Việt Nam 36 - Hoàn thiện thị trường ngoại hối Việt Nam để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu qủa cách mở rộng thị trường ngoại hối để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường ngày nhiều, tạo thị trường hoàn hảo hơn, thị trường kỳ hạn thị trường hoán chuyển để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tự bảo vệ - Hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, điều kiện cần thiết để qua nhà nước nắm mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, đồng thời qua thực biện pháp can thiệp nhà nước cần thiết Trước mắt cần có biện pháp thúc đẩy ngân hàng có kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, song song phải củng cố phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ nghiệp vụ hoạt động nó, tạo điều kiện cho NHNN phối hợp, điều hòa hai khu vực thị trường ngoại tệ thị trường nội tệ cách thơng thống - Hồn thiện chế điều chỉnh TGHĐ Việt Nam Để đảm bảo cho tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường nên bước loại bỏ dần việc qui định khung tỷ giá với biên độ chặt Ngân hàng nhà nước giao dịch NHTM giao dịch quốc tế (Hiện biên độ +/- 0.25%) Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá phiên giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng theo hướng có tăng có giảm để kích thích thị trường ln sôi động tránh tượng găm giữ đô la - Thực sách đa ngoại tệ Hiện thị trường ngoại tệ, USD có vị mạnh hẳn ngoại tệ khác, song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ nước làm cho tỷ giá ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động giá USD giới, ảnh hưởng đến quan hệ tỷ giá USD đến VND mà thông thường ảnh hưởng bất lợi Chúng ta nên lựa chọn ngoại tệ mạnh để toán dự trữ, bao gồm số đồng tiền nước mà có quan hệ tốn, thương mại có quan hệ đối ngoại chặt chẽ để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VND ví dụ đồng EURO, n Nhật EU, Nhật thị trường xuất lớn Việt Nam Chế độ tỷ giá gắn với rổ ngoại tệ làm tăng tính ổn định TGHĐ danh nghĩa - Nâng cao vị đồng tiền Việt Nam 37 Nâng cao sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam giải pháp kích thích kinh tế như: đại hoá sản xuất nước, đẩy mạnh tốc độ cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng cường thu hút vốn đầu tư nước, xây dựng sách thích hợp để phát triển nơng nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng … - Sử dụng có hiệu cơng cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, phủ phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường khơng phải định can thiệp hành Chính phủ - Phối hợp sách kinh tế vĩ mô để hoạt động can thiệp vào tỷ giá đạt hiệu cao Chú trọng hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Chính sách tiền tệ thực qua công cụ: lãi suất tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Tuy nhiên, NVTTM nội tệ cơng cụ quan trọng tác động trực tiếp đến lượng tiền cung ứng, định đến thành bại sách tiền tệ quốc gia, bên cạnh cịn tham gia tích cực vào việc hỗ trợ sách tỷ giá cần thiết Chẳng hạn phá giá tăng cung nội tệ, dẫn đến nguy tạo lạm phát Để giảm lạm phát người ta tiến hành bán hàng hóa giao dịch thị trường mở nội tệ, từ làm giảm cung nội tệ lạm phát giảm theo - Xem phá giá nhỏ biện pháp kích thích xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại Trong điều kiện nay, sách giảm giá nhẹ đồng Việt Nam tác động tích cực việc cải thiện đồng thời cân bên cân bên ngồi: khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, sử dụng đầy đủ nguồn lực có, làm tăng việc làm, sản lượng thu nhập kinh tế, kềm chế lạm phát mức thấp - Vận dụng dự báo tỷ giá để phòng ngừa hạn chế rủi ro Hoạt động dự báo có tầm quan trọng lớn việc phòng ngừa rủi ro đầu NHTW sử dụng nhân tố thuyết PPP, hiệu ứng Fisher quốc tế để dự báo Ngồi ra, NHTW cần theo dõi, phân tích diễn biến thị trường tài quốc tế cách có hệ thống để có sở vững cho đánh giá, dự báo vận động đồng tiền chủ chốt 38 Chính sách TGHĐ Việt Nam thời gian tới phải phối hợp đồng với sách quản lý vĩ mơ khác đem lại hiệu cao cho kinh tế Để đạt mục tiêu sách Đảng, Chính phủ Việt Nam cần phải có bước phù hợp Hy vọng thời gian tới việc quản lý ngoại hối Việt Nam có bước cải tiến đáng kể đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế giới 39 ... ngồi phục vụ cho q trình cơng nghiệp hoá, đại hoá đất nước IV TỶ GIÁ VÀ MỐI LIÊN HỆ VỚI VÀNG VÀ NGUYÊN LIỆU CƠ BẢN: Tỷ giá hối đoái mối liên hệ với vàng: Trong lịch sử giá vàng xác định kết hợp... ngoại hối Tỷ giá thường niêm yết ngân hàng tỷ giá điện hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối điện Đây tỷ giá sở để xác định mức tỷ giá khác Bên cạnh cịn có tỷ giá thư hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối. .. tệ hạn hẹp nên can thiệp NHNN vào thị trường ngoại tệ giới hạn định mà II ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ GIÁ TỚI GIÁ VÀNG VÀ CÁC HÀNG HÓA CƠ BẢN 21 Mối liên hệ tỷ giá vàng Giá vàng chủ yếu yết USD, biến động