Phân tích vai trò của ngân hàng trung ương và những công cụ mà NHTW phải sử dụng để đạt được các mục tiêu của chính sách tiền tệ liên hệ với thực tế của việt nam hiện nay

Mở đầu Trong nền kinh tế hiện - nền kinh tế thị trường, chính sách tiền tệ la một chính sách điều tiết kinh tế vĩ mô cực kỳ quan trọng của nha nước Chính vậy, thơng qua vai trị của va việc sử dụng các cơng cụ của chính sách tiền tệ, NHTW có thể lam thay đổi tiền tệ tất cả các mặt: lưu lượng, chi phí, giá trị từ đó góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, tạo công ăn việc lam Để đạt được các mục tiêu của chính sách tiền tệ việc sử dụng các cơng cụ của nó la có vai trị bản, quyết định Chính ma nhóm chúng em có tìm hiểu về đề tai: “Phân tích vai trị của Ngân hang Trung Ương va cơng cụ ma NHTW phải sử dụng để đạt được các mục tiêu của chính sách tiền tệ Liên hệ với thực tế của Việt Nam hiện nay” Do hiểu biết va thời gian nghiên cứu hạn chế, bai lam của nhóm có nhiều sai sót, nhóm mong nhận được ý kiến đóng góp của cô va các bạn CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Ngân hàng trung ương Ngân hang trung ương (hay gọi la ngân hang dự trữ hay ngân hang hữu trách về tiền tệ) la quan đặc trách quản lý hệ thống tiền tệ của các quốc gia hoặc nhóm quốc gia hoặc vùng lãnh thổ chịu trách nhiệm thi hanh chính sách tiền tệ Mục đích hoạt động của NHTW la ổn định giá trị của tiền tệ, ổn định cung tiền, kiểm soát lãi suất, cứu các NHTM có nguy đổ vỡ Hầu hết các NHTW thuộc sở hữu của nha nước, vẫn có một mức độ độc lập nhất định đối với chính phủ 1.1.1 Chức ngân hàng trung ương  Phát hanh giấy bạc ngân hang va điều tiết lượng tiền cung ứng Đi liền với sự đời của ngân hang trung ương toan bợ việc phát hanh tiền được tập trung vao ngân hang trung ương theo chế độ nha nước độc quyền phát hanh tiền va có trở trung tâm phát hanh tiền của cả nước Giấy bạc ngân hang Ngân hang trung ương phát hanh la phương tiện toán hợp pháp, lam chức phương tiện lưu thông va phương tiện toán Do đó, việc phát hanh tiền của ngân hang trung ương có tác đợng trực tiếp đến tình hình lưu thơng tiền tệ của đất nước Để cho giá trị đồng tiền được ởn định, nó địi hỏi việc phát hanh tiền phải tuân theo nguyên tắc nghiêm ngặt  Ngân hang trung ương la ngân hang của các ngân hang La ngân hang của các ngân hang, ngân hang trung ương thực hiện một số nghiệp vụ sau đây: - Mở tai khoản tiền gửi va bảo quản dự trữ tiền tệ cho các ngân hang, các tổ chức tín dụng Trong hoạt đợng kinh doanh của mình, các ngân hang va các tổ chức tín dụng đều phải mở tai khoản tiền gửi va gửi tiền vao ngân hang trung ương  Ngân hang trung ương la ngân hang của nha nước Nói chung, ngân hang trung ương la ngân hang thuộc sở hữu nha nước, được lập va hoạt đông theo pháp luật Ngân hang trung ương vừa thực hiện chức quản lý về mặt nha nước lĩnh vực tiền tệ, tín dụng; ngân hang vừa thực hiện chức la ngân hang của nha nước 1.1.2 Vai trò ngân hàng trung ương  NHTW góp phần ổn định phát triển kinh tế xã hội thông qua điều tiết khối lượng tiền lưu thông Trong nền kinh tế thị trường mức cung tiền tệ có tác động mạnh mẽ đến tăng trưởng kinh tế, thông qua sự thúc đẩy mức tăng giảm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Do vậy, điều tiết khối lượng tiền lưu thông cho phù hợp với yêu cầu ổn định va phát triển kinh tế giữ vị trí quan trọng bậc nhất các nhiệm vụ của NHTW Sự điều tiết của NHTW đối với khối lượng tiền lưu thông la rất cần thiết bởi lẽ, nhiều nhân tố khác tác động ma nền kinh tế có lúc thăng, lúc trầm mặt khác tình hình thu chi tiền tệ vùng, khu vực la khác va thường xuyên biến động, lam cho nhu cầu về tiền tệ biến động tương ứng Thông qua hoạt động điều tiết khối lượng tiền tệ lưu thông của NHTW ma mọi hoạt động kinh tế, xã hội được thực hiện mợt cách trơi chảy NHTW thực hiện vai trị thông qua các công cụ điều tiết trực tiếp hoặc gián tiếp lãi suất, hạn mức tín dụng, tỷ lệ dự trữ bát buộc, lãi suất chiết khấu, hoạt động thị trường mở Đương nhiên, sự điều tiết khối lượng tiền lưu thông có hiệu quả có sự phới hợp đồng bợ với quá trình sử dụng linh hoạt các công cụ kinh tế tai chính khác  NHTW tham gia vào thiết lập điều chỉnh cấu kinh tế NHTW tham gia vao xây dựng chiến lược phát triển kinh tế- xã hội, nhằm thiết lập một cấu kinh tế hợp lý va có hiệu quả cao Đồng thời với vị trí đặc biệt của mình, NHTW tại trợ tín dụng cho nền kinh tế thông qua hệ thống NHTM va các tổ chức tín dụng để thực hiện kế hoạch thiết lập cấu kinh tế đó Đặc trưng của nền kinh tế thị trường la các yếu tố cấu thị trường đều có biến đổi không ngừng Thị trường đồng nghĩa với bước thăng trầm, với biến động vốn có theo các chiều hướng khác Trong điều kiện đó, NHTW có vai trò quan trọng việc dự đoán biến cố của nền kinh tế, tín hiệu thị trường để có được quyết định về các chính sách tiền tệ, nhằm góp phần điều chỉnh kịp thời cấu kinh tế hiện có phù hợp với thực tiễn nền kinh tế đất nước va xu thế hội nhập quốc tế  NHTW ổn định sức mua đồng tiền quốc gia Để ổn định sức mua đối nội của đồng tiền quốc gia thông qua việc xây dựng va thực hiện chính sách tiền tệ, NHTW góp phần cân đối tổng cầu va tổng cung tiền của toan xã hội mặt khác, thông qua việc xây dựng va thực hiện các chính sách tỷ giá, lãi suất, quản lý ngoại hối,… NHTW tác động mạnh đến cân đối cung cầu ngoại tệ góp phần ổn định tỷ giá hối đoái, ổn định sức mua đối ngoại của đồng tiền quốc gia Cần lưu ý rằng, ổn định sức mua của đồng tiền quốc gia không có nghĩa la cố định nó Sức mua đối nội đối ngoại của đồng tiền, có thể biến động lên, xuống một thời kì nao đó Song sự biến đợng ấy cần được kiểm soát, trì điều chỉnh ở mức đợ hợp lý cho phép, bảo đảm có lợi cho nền kinh tế quốc dân  NHTW quản lý hoạt động NHTM tổ chức tín dụng khác Để thực hiện được vai trò nay, NHTW phải xây dựng hang loạt các văn bản pháp luật quy định về chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn của các tổ chức tín dụng Những chế tai đó phải được xây dựng sở định hướng có khoa học, sự nắm bát thị trường nhanh nhạy, sự phân tích sắc bén diễn biến lĩnh vực tín dụng, toán, thị trường tiền tệ, thị trường vốn, thị trường ngoại hối, thị trường vang…va đưa các giải pháp hữu hiệu Mặt khác, NHTW cịn có trchs nhiệm tở chức, tra, giám sát thường xuyên các hoạt động của các NHTM va tôt chức tín dụng, kịp thời phát hiện hanh vi vi phạm pháp luật để có biện pháp xử lý thích hợp 1.2 Chính sách tiền tê Khái niệm: Chính sách tiền tệ la một chính sách kinh tế vĩ mô NHTW khởi thảo va thực thi thông qua các công cụ, biện pháp của nhằm đạt các mục tiêu: ởn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc lam, tăng trưởng kinh tế (Theo điều Luật Ngân Hang Nha Nước Việt Nam 12/12/1997) 1.2.1 Vị trí chính sách tiền tệ Trong hệ thống các công cụ điều tiết vĩ mơ của Nha nước chính sách tiền tệ la mợt chính sách quan trọng nhất nó tác động trực tiếp vao lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song nó có quan hệ chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác: chính sách tai khóa, chính sách thu nhập, chính sách kinh tế đối ngoại… Đối với Ngân hang trung ương, việc hoạch định va thực thi chính sách tiền tệ la hoạt động bản nhất, mọi hoạt động của nó đều lam cho chính sách tiền tệ quốc gia được thực hiện có hiệu quả 1.2.2 Các mục tiêu chính sách tiền tệ  Ổn định giá trị đồng tiền NHTW thông qua CSTT có thể tác động đến sự tăng hay giảm giá trị đồng tiền của nước mình.Giá trị đồng tiền ởn định được xem xét mặt: Sức mua đối nội của đồng tiền (chỉ số giá cả hang hoá va dịch vụ nước)va sức mua đối ngoại (tỷ giá của đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền không có nghĩa la tỷ lệ lạm phát =0 nền kinh tế không thể phát triển được, để có một tỷ lệ lạm phát giảm phải chấp nhận một tỷ lệ thất nghiệp tăng lên  Tạo công ăn việc làm CSTT mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu qủa các nguồn lực xã hội,quy mô sản xuất kinh doanh va từ đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế Để có một tỷ lệ thất nghịêp giảm phải chấp nhận mợt tỷ lệ lạm phát tăng lên  Tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng kinh tế la mục tiêu của mọi chính phủ việc hoạch định các chính sách kinh tế vĩ mô của mình, để giữ cho nhịp đợ tăng trưởng đó ởn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng bản tệ la rất quan trọng ,nó thể hiện lòng tin của dân chúng đối với Chính phủ Mục tiêu đạt được kết quả hai mục tiêu đạt được một cách hai hoa Mối quan hệ các mục tiêu :Có mối quan hệ chặt chẽ,hỗ trợ nhau, không tách rời Nhưng xem xét thời gian ngắn hạn các mục tiêu có thể mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn nhau.Vậyđể đạt được các mục tiêu mợt cách hai hoa NHTW thực hiện CSTT cần phải có sự phối hợp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác 1.2.3 Các công cụ của chính sách tiền tê Để thực thi chính sách tiền tệ thực hiện chức va vai trị của mình, NHTW đã sử dụng hang loạt các công cụ : nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc, chính sách tái chiết khấu Mỗi loại công cụ có chế vận hanh riêng va ưu nhược điểm khác Do đó tùy thuộc vao điều kiện thực tế của nền kinh tế để sử dụng nó một cách phù hợp, hiệu quả Nhìn chung, các cơng cụ tác đợng đến hai đầu mối chủ yếu la ngân hang trung gian va thị trường mở a Nghiệp vụ thị trường mở Khái niệm: • La hoạt đợng mua bán chứng khoán NHTW thực hiện thị trường mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua đó điều tiết lượng tiền cung ứng La công cụ linh hoạt nhất, quan trọng nhất • Chủ thể tham gia: Chủ thể tham gia NVTTM rất đa dạng va phong phú Tuy vậy, tuỳ thuộc vao quy định riêng của nước ma các viên tham gia vao NVTTM la khác Thông thường chủ thể tham gia bao gồm: NHTW, các tổ chức tín dụng, các tổ chức phi tín dụng, doanh nghiệp, hợ gia đình, cá nhân… không phải tất cả các chủ thể đều có thể tham gia ma phải có điều kiện cần thiết Có điều kiện để xem xét phạm vi viên, đó la: - Thứ nhất: NHTW muốn can thiệp trực tiếp vao lượng tiền cung ứng bao gồm cả tiền mặt va tiền gửi, về mặt lý thuyết viên tham gia mua bán trường hợp được mở rộng gồm các tổ chức tín dụng ma cịn gồm cả các tở chức khác, chí có thể cả các cá nhân nếu họ có tiền mặt va tiền gửi - Thứ hai: Nếu sở pháp lý cho phép các tổ chức tín dụng hoạt động theo hướng đa hệ thống tở chức tín dụng của Việt Nam hiện phạm vi viên tham gia mở rộng đến tổ chức tín dụng la đủ - Thứ ba: Khả chuyển tải của hệ thống toán Nếu cá nhân không có sec hoặc tiền tai khoản gửi tại Ngân hang trung ương khơng thể tham gia mua bán được thị trường mở, nếu tổ chức tín dụng không có mạng kết nối với NHTW điều kiện giao dịch mạng khơng thể trở thanh viên • Cơ chế hoạt đợng - Việc mua bán chứng khoán của NHTW ảnh hưởng tới dự trữ của NHTM thông qua tác động đến tiền gửi của NHTM tại NHTW va tiền gửi của khách hang tại NHTM - Việc mua bán chứng khoán của NHTW cịn tác đợng gián tiếp đến lãi śt thị trường Ví dụ: + Khi NHTW thay mặt chính phủ đưa chứng khoán thị trường sơ cấp để phát hanh, nhân dân va các tổ chức đem tiền mặt đến mua chứng khoán Đó la nghiệp vụ bán TTM của NHTW Như với nghiệp vụ NHTW đã hút bớt một lượng tiền khỏi lưu thông hoặc lam cho dự trữ của các TCTD giảm lam giảm khối lượng cho vay tín dụng của các TCTD; qua đó ảnh hưởng đến số tiền tệ, số nhân tiền tệ lam lượng tiền cung ứng MS giảm va lãi suất thị trường tăng + Ngược lại với nghiệp vụ bán la nghiệp vụ mua, nếu NHTW muốn phát hanh tiền vao lưu thông qua thị trường mở, nó đơn giản dùng tiền mặt mua chứng khoán thị trường thứ cấp hoặc của các tổ chức tín dụng Khi cá nhân hay tổ chức bán chứng khoán cho NHTW, chứng khoán về tay NHTW ngược lại tiền mặt nền kinh tế tăng Như mua chứng khoán TTM, NHTW đã thêm một lượng tiền vao lưu thông lam tăng lượng tiền cung ứng va lam lãi suất thị trường giảm • Ưu điểm, nhược điểm Ưu điểm : - Nghiệp vụ thị trường mở phát sinh theo ý tưởng chủ đạo của NHTW, đó NHTW hoan toan kiểm soát được khối lượng giao dịch Tuy nhiên việc kiểm soát la gián tiếp không nhận thấy được.Ví dụ nghiệp vụ chiết khấu NHTW có thể khuyến khích hoặc không khuyến khích các NHTM, thông báo lãi suất chiết khấu , ma không kiểm soát trực tiếp khối lượng cho vay chiết khâú - Nghiệp vụ thị trường mở tương đối linh hoạt va chính xác, có thể sử dụng ở bất kỳ mức độ nao Khi muốn thay đổi về dự trữ hoặc sở tiền tệ của các ngân hang trung gian ở biên độ nhỏ, NVTTM có thể đạt được cách mua hoặc bán một lượng nhỏ chứng khoán Ngược lại, nếu có yêu cầu thay đổi dự trữ của các ngân hang trung gian ở biên độ nhỏ, NHTW có đủ khả thực hiện thông qua việc mua hoặc bán một khối lượng lớn tương ứng các chứng khoán - Nghiệp vụ thị trường mở dễ dang đảo chiều : nếu NHTW có mắc sai sót nao quá trình thực hiện nghiệp vụ thị trường mở, có thể tức khắc sửa sai sót đó các nghiệp vụ bán (nếu trước đó mua vao quá nhiều) hay mua (nếu lúc đó bán quá nhiều) - Nghiệp vụ thị trường mở có tính an toan cao: giao dịch thị trường mở hầu không gặp rủi ro, xét cả góc đợ của NHTW hay NHTM; sở bảo đảm cho các giao dịch thị trường mở đều la giấy tờ có giá, có tính khoản cao, không rủi ro tai chính - Nghiệp vụ thị trường mở có thể thực hiện một cách nhanh chóng không vấp phải sự chậm trễ của các thủ tục hanh chính: NHTW muốn thay đổi lượng tiền cung ứng cần đưa yêu cầu cho các nha giao dịch chứng khoán va sau đó việc mua bán được thực hiện  Nhược điểm : - Các NHTW không nhất thiết phải tăng hoặc giảm lượng cung ứng tín dụng va đầu tư dự trữ tăng lên hay giảm các tác đợng của nghiệp vụ thị trường mở Vì có mợt số yếu tố ngăn cản các NHTM sử dụng tối đa dự trữ thừa cho việc MR tín dụng : nhu cầu trả nợ NHTM, nhu cầu sử dụng tiền mặt tăng - Khi lãi suất tiền tệ giảm, không nhất thiết khối lượng tín dụng tăng lên tương ứng Điều cịn phụ tḥc vao khả hấp thụ vốn của nền kinh tế, mức RR - Vì được thực hiện thơng qua quan hệ trao đởi nên nó cịn phụ tḥc vao các chủ thể khác tham gia thị trường - Để sử dụng công cụ có hiệu quả cần phải có sự phát triển đồng bộ của thị trường tiền tệ, vốn b Dự trữ bắt buộc • Khái niệm Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: la tỷ lệ % số lượng phương tiện toán bị vô hiệu hóa tổng số tiền gửi huy động, tức la NHTM phải gửi tại NHTW một phần của tổng số tiền gửi ma NHTW nhận được từ dân cư va các phần khác nền kinh tế theo một tỷ lệ nhất định • Cơ chế tác đợng NHTW sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc nhằm tăng, giảm qui mô tín dụng của các NHTM cách tăng giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ chế tạo tiền của các NHTM Nếu tăng tỷ lệ dự trữ bắt ḅc lam khả cho vay của các NHTM giảm, từ đó lam cho lượng cung ứng tiền giảm Va ngược lại, nếu giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc lam khả cho vay của các NHTM tăng, từ đó lam cho lượng cung ứng tiền tăng • Ưu điểm, nhược điểm Ưu điểm: - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc có tác động va tác động một cách đầy quyền lực đến các ngân hang - Giúp NHTW chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng Nhược điểm: - Rất khó khăn để thực hiện thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ - Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộcsẽ ảnh hưởng tới khả thu doanh lợi của các NHTM Hơn nữa, nếu thường xuyên thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc gây tình trạng khơng ởn định cho các NHTM va lam cho việc quản lý khả khoản của các ngân hang khó khăn Do đó, tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần được nghiên cứu kỹ lưỡng để đưa mức phù hợp - Tính linh hoạt khơng cao việc tở chức thực hiện nó rất chậm, phức tạp, tốn va nó có thể ảnh hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh của các NHTM c Chính sách tái chiết khấu • Khái niệm Đây la hoạt động ma NHTW thực hiện cho vay ngắn hạn đối với các NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu (đối với thương phiếu) va hạn mức cho vay chiết khấu (cửa sổ chiết khấu) Áp dụng cho khách hang có nhu cầu vay vốn thường xuyên va được ngân hang tín nhiệm Thường cho vay loại ngân hang yêu cầu đảm bảo tín dụng • Cơ chế tác đợng Đây la mợt cơng cụ điều chỉnh một cách trực tiếp đối với lượng tiền cung ứng, việc quy định pháp lý khối lượng hạn mức tín dụng kinh tế có quan hệ thuận chiều với quy mô lượng tiền cung ứng theo mục tiêu của NHTM • Ưu điểm, nhược điểm  Ưu điểm : - Thủ tục đơn giản, khách hang chủ động được nguồn vốn vay, lãi vay trả cho ngân hang thấp - Giúp NHTW điều chỉnh, kiểm soát được lượng tiền cung ứng các công cụ khác hiệu quả.Đặc biệt có tác dụng nhất thời cao giai đoạn phát triển quá nóng, tỷ lệ lam pháp quá cao của nền kinh tế Nhược điểm : - Ngân hang dễ bị ứ đọng vốn kinh doanh, thu nhập từ lãi cho vay thấp - Lam giảm hiệu quả phân bổ vốn nền kinh tế, dễ phát sinh nhiều hình thức tín dụng ngoai sự kiểm soát của NHTW e Lãi suất • Khái niệm : Lãi suất la giá cả của quyền sử dụng vốn, việc thay đổi lãi suất kéo theo sự biến đổi của chi phí tín dụng, từ đó tác động đến việc thu hẹp hay mở rộng khối lượng tín dụng nền kinh tế Do đó, lãi suất la một các công cụ chủ yếu của chính sách tiền tệ La một công cụ để thực hiện chính sách tiền tệ của ngân hang nha nước Việt Nam ngắn hạn Theo luật Ngân hang nha nước, lãi suất bản áp dụng cho đồng Việt Nam ngân hang nha nước công bố, lam sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi śt kinh doanh • Cơ chế tác đợng Việc điều chỉnh lãi suất tăng hay giảm ảnh hưởng trực tiếp tới quy mô huy động va cho vay của các NHTM lam cho lượng tiền cung ứng thay đởi theo • Ưu điểm, nhược điểm Ưu điểm : Giúp NHTW thực hiện quản lý lượng tiền cung ứng theo mục tiêu của từng thời kỳ Nhược điểm : - Dễ lam mất tính khách quan của lãi suất nền kinh tế thực chất lãi suất la giá cả của vốn, nó phải được hình từ chính quan hệ cung cầu về vốn nền kinh tế - Mặt khác, việc thay đổi quy định điều chỉnh lãi suất lam cho các NHTM bị động, tốn hoạt động kinh doanh của g Tỷ giá hối đối La tương quan sức mua đồng nội tệ va ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua của đồng nội tệ, vừa biểu hiện quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá hới đoái la cơng cụ la địn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập va hoạt động sản xuất kinh doanh nước Chính sách tỷ giá hối đoái tác động một cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập hang hóa, tình trạng tai chính, tiền tệ, cán cân toán quốc tế, thu hút vốn đầu tư, dự trữ của đất nước Về thực chất tỷ giá không phải la cơng cụ của chính sách tiền tệ tỷ giá không lam thay đổi lượng tiền lưu thông Tuy nhiên ở nhiều nước đặc biệt la các nước có nền kinh tế chuyển đổi coi tỷ giá la công cụ hỗ trợ quan trọng cho chính sách tiền tệ THỰC TẾ SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VIỆT NAM Đối với ngân hang trung ương Việt Nam đã trải qua thăng trầm, vượt qua khó khăn tận dụng được hội quý báu va đạt được nhiều tựu quan trọng Ngân hang đã thực hiện tốt chức của NHTW, điều hanh chính sách tiền tệ, chính sách tỷ giá va chính sách ngoại hối theo thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Đồng thời ngân hang nha nước thực hiện tớt vai trị ởn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy kinh tế va ổn định kinh tế vĩ mô Ở Việt Nam các công cụ được sử dụng chủ yếu la nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất va tỷ lệ dự trữ bắt buộc Nghiệp vụ thị trường mơ a) Thực trạng Ở Việt Nam, nghiệp vụ thị trường mở la một công cụ rất quan trọng va cần thiết việc điều hanh chính sách tiền tệ Trong nền kinh tế thị trường hiện với xu thế hội nhập quốc tế, Việt Nam phải có thị trường tai chính phát triển mới có thể tham gia vao thị trường quốc tế Công cụ nghiệp vụ thị trường mở góp phần phát triển va hoan thiện thị trường tai chính Việt Nam Ngay 12/7/2000, nghiệp vụ thị trường mở chính thức được đưa vao hoạt động theo phương hướng sử dụng nó một công cụ điều tiết tiền tệ linh hoạt va có hiệu quả của ngân hang nha nước Các loại giấy tờ có giá tham gia giao dịch NVTTM: - Tín phiếu kho bạc - Chứng tiền gửi - Thương phiếu - Trái phiếu chính phủ - Trái phiếu chính quyền địa phương - Hợp đồng mua lại - Tín phiếu NHNN Trong đó, tín phiếu kho bạc nha nước phát hanh được giao dịch chủ yếu thị trường nay, chúng có tỷ lệ rủi ro thấp Do tín phiếu chủ yếu dùng để điều hanh chính sách tiền tệ Phương thức giao dịch nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam gồm: - Bán va cam kết mua lại ( giao dịch có kỳ hạn) - Mua hoặc bán hẳn Trong tháng 2/2010, khó khăn khoản hệ thống ngân hang, thị trường biết đến lượng vốn Ngân hang nha nước hỗ trợ qua thị trường mở có từ 12000 – 15000 tỷ, nghiệp vụ thị trường mở được tăng cường phiên/ngay Trong 3/3 vừa qua, kết quả đấu thầu lên tới 10005 tỷ qua phiên Tuy nhiên từ 4/3, lượng bơm qua thị trường mở đã giảm mạnh va cịn trì phiên/ngay, khới lượng trúng thầu 4/3 có 3200 tỷ, 10/3 la 2983 tỷ, đặc biệt các 11, 12 va 15 lượng tiền tương ứng la 796,454 va 742 tỷ đồng Thực tiễn điều hanh NVTTM thời gian gần cho thấy, NHNN đã giúp các NHTM gia tăng lượng vốn khả dụng thông qua việc điều hanh thị trường mở theo hướng chủ yếu la chao mua giấy tờ có giá với kỳ hạn va 28 Lãi suất qua kênh được giảm đáng kể, từ 7,8%/năm kỳ hạn x́ng cịn 7,5% - 7%/năm va tương đối ổn định suốt thời gian qua Lãi suất của kỳ hạn 28 giảm xuống ở mức khoảng 8%/năm Hoạt động thị trường mở được trì phiên ngay, với khới lượng trúng thầu (loạt phiên thời gian trở lại đây) liên tục ở mức cao, khoảng 5.000 - 8.000 tỷ đồng, cao so với trước Trạng thái vốn ròng được thị trường xác định cho thấy NHNN bơm tiền vao nền kinh tế thông qua các NHTM Điều có ý nghĩa quan trọng Thứ nhất, các NHTM có thêm vốn để cấp tín dụng, tức la gia tăng được lượng vốn khả dụng Thứ hai, lãi suất cho vay có điều kiện giảm các NHTM có nhiều vốn để cho vay Thứ ba, các chủ thể kinh tế nhờ đó gia tăng được hội tiếp cận nguồn vốn lượng cung nhiều va lãi suất giảm thấp Cùng với các biện pháp tiền tệ tăng khối lượng cho vay tái cấp vốn, hỗ trợ khoản trực tiếp cho các NHTM quy mô nhỏ, giữ ổn định lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu,… việc NHNN mua vao giấy tờ có giá với lãi suất thấp đã góp phần không nhỏ ổn định thị trường tiền tệ - tín dụng Giải pháp - Ra soát lại các quy định của NHNN về các vấn đề liên quan đến hoạt động thị trường mở để điều chỉnh cho phù hợp nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức tín dụng tham gia - NHTW cần tiếp tục nghiên cứu để mở rộng thêm nhiều loại hang hóa có thể sử dụng các giao dịch nghiệp vụ thị trường mở - Cần lựa chọn phương thức giao dịch thích hợp - Tăng cường khả dự đoán cung cầu vốn khả dụng hệ thống ngân hang - Nâng cao lực cán bộ xây dựng va điều hanh nghiệp vụ thị trường mở - Đa dạng hóa thời hạn va tăng khối lượng phát hanh các giấy tờ có giá - Hiện đại hóa công nghệ hệ thống thông tin va công nghệ ngân hang Lãi suất a) Thực trạng Điều hanh lãi suất theo hướng chủ động, dẫn dắt thị trường va bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ, tiếp tục giảm mặt lãi suất, góp phần tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý: Trong năm 2013, NHNN giảm 2%/năm các mức lãi suất điều hanh; giảm 3%/năm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND đối với các lĩnh vực ưu tiên; giảm 1%/năm lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi VND, từ cuối tháng cho phép các TCTD tự ấn định lãi suất tiền gửi VND có kỳ hạn từ tháng trở lên Với các giải pháp kết hợp với điều hanh linh hoạt cung ứng tiền, mặt lãi suất tiếp tục giảm 2-5%/năm (trở về mức lãi suất của giai đoạn 2005-2006) vẫn đảm bảo mục tiêu kiểm soát lạm phát va ổn định thị trường tiền tệ Thanh khoản VND của hệ thống các TCTD được giữ vững va tiếp tục cải thiện, đảm bảo khả toán va chi trả của hệ thống Tính kỷ luật thị trường được tăng cường, đường cong lãi suất đã dần được hình thanh, theo đó kỳ hạn ngắn có lãi suất thấp, kỳ hạn dai có lãi suất cao NHTW sử dụng chính sách tiền tệ để điều chỉnh loại lãi suất sau:  Lãi suất bản  Lãi suất chiết khấu  Lãi xuất tái cấu vốn Lãi xuất tái cấu vốn - Ở Việt Nam lãi suất được sử dụng la công cụ chính của chính sách tiền tệ, la yếu tố đánh dấu sự chuyển biến từ chế kinh tế kế hoạch hóa tập trung sang chế thị trường, nó cịn la cơng cụ quan trọng để chuyển các Ngân hang sang chế tự hạch toán kinh doanh - Ngay 2/8/2000, NHNN đã thay đổi chế điều hanh lãi suất: từ chế điều hanh trần lãi suất sang chế điều hanh theo lãi suất bản đối với cho vay VND va chế lãi suất thị trường có quản lý đối với cho vay ngoại tệ - Tháng 6/2001, trần lãi suất cho vay ngoại tệ được xóa bỏ, mức lãi suất cho vay va huy động ngoại tệ các NHTM tự quyết định theo cung- cầu vốn thị trường từng thời kỳ Riêng lãi suất tiền gửi ngoại tệ của các doanh nghiệp tại NHTM va tiền gửi ngoại tệ của NHTM tại NHNN chưa được tự hóa ma vẫn NHNN quy định, nhằm khuyến khích các doanh nghiệp bán ngoại tệ cho các NHTM va các NHTM không gửi ngoại tệ nước ngoai - Ngay 30/5/2002, NHNN quyết định số 546/2002/QĐ-NHNN về việc thực hiện chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng thương mại đồng Việt Nam của tổ chức tín dụng đối với khách hang Theo đó, các tổ chức tín dụng xác định lãi suất cho vay VND sở cung cầu vốn thị trường va mức độ tín nhiệm của khách hang NHNN không quy định biên độ lãi suất cho vay so với lãi suất bản vẫn tiếp tục công bố lãi suất bản để lam tham khảo va định hướng lãi suất thị trường - Trước diễn biến nhanh, phức tạp của tình hình kinh tế va ngoai nước năm 2008, NHNN đã điều chỉnh lãi suất bản tới lần, đó có lần điều chỉnh tăng nhằm kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng dư nợ tín dụng , lần điều chỉnh giảm nhằm nới lỏng từng bước chính sách tiền tệ, góp phần ngăn chặn đa suy giảm kinh tế Qua các lần thay đổi lãi suất ngân hang, có thể thấy rõ rang sự can thiệp của ngân hang trung ương sau giai đoạn 2008, việc lãi suất giảm dần từ 9,5% vao cuối năm 2008, va la 7%; 6,5% cho các giai đoạn 2013, 2014 Những dấu mốc thay đổi lãi suất tái cấp vốn của ngân hang trung ương qua các năm: Giá trị Văn định Ngày áp dụng 6,5% 496/QĐ-NHNN 18-03-2014 7% 1073/QĐ-NHNN 13-05-2013 8% 643/QĐ-NHNN 25/3/2013 26-03-2013 9% 2646/QD-NHNN 24-12-2012 10% 1289/QĐ-NHNN 29/6/2012 01-07-2012 11% 1196/QĐ-NHNN 8/6/2012 11-06-2012 12% 1081/QĐ-NHNN 25/5/2012 28-05-2012 13% 693/QĐ-NHNN 10/4/2012 11-04-2012 14% 407/QĐ-NHNN 12/3/2012 13-03-2012 15% 2210/QĐNHNN 06/10/2011 10-10-2011 14% 929/QĐ-NHNN 29/4/2011 01-05-2011 13% 692/QĐ-NHNN 31/3/2011 01-04-2011 12% 379/QĐ-NHNN 8/3/2011 08-03-2011 11% 271/QĐNHNN 17/02/2011 17-02-2011 9% 447/TB-NHNN 29/11/2010 01-12-2010 9% 2620/QĐNHNN 05/11/2010 05-11-2010 8% 402/TB-NHNN 27/10/2010 01-11-2010 8% 352/TB-NHNN 27/9/2010 01-10-2010 8% 316/TB-NHNN 25/8/2010 01-09-2010 8% 259/TB-NHNN 27/7/2010 01-08-2010 8% 220/TB-NHNN 24/06/2010 01-07-2010 8% 189/TB-NHNN 31/5/2010 01-06-2010 8% 26/TB-NHNN 26/01/2010 01-02-2010 8% 2664/QĐ-NHNN 25/11/2009 01-12-2009 7,0%/năm 2232/QĐ-NHNN 01-10-2009 7% 837/QĐ-NHNN 10/4/2009 10-04-2009 8,0% 173/QĐ-NHNN 23/1/2009 01-02-2009 9.5%/năm 3159/QĐ-NHNN 19/12/2008 22-12-2008 11,0%/năm 2949/QĐ-NHNN 03/12/2008 05-12-2008 12,00%/năm 2810/QĐ-NHNN 20/11/2008 21-11-2008 13,00%/năm 2561/QĐ-NHNN 03/11/2008 05-11-2008 14,00%/năm 2318/QĐ-NHNN 20/10/2008 21-10-2008 15,00%/năm 1316/QĐ-NHNN 10/06/2008 11-06-2008 13,00%/năm 1099/QĐ-NHNN 16/05/2008 19-05-2008 7,50%/năm 306/QĐ-NHNN 30/01/2008 01-02-2008 6,50%/năm 1746/QĐ-NHNN 01/12/2005 01-12-2005 6,00%/năm 316/QĐ-NHNN 25/03/2005 01-04-2005 5,5%/năm 20/QĐ-NHNN 07/01/2005 15-01-2005 5,00%/năm 833/QĐ-NHNN 30/7/2003 01-08-2003 6,00%/năm 552/2003/QĐ-NHNN 30/05/2003 01-06-2003 6,60%/năm 131/2003/QĐ-NHNN 17/02/2003 01-03-2003 4,80%/năm 839/2001/QĐ-NHNN 29/06/2001 01-07-2001 5,40%/năm 243/2001/QĐ-NHNN 29/03/2001 01-04-2001 6,00%/năm 465/2000/QĐ-NHNN 02/11/2000 06-11-2000 4,80%/năm 238/2000/QĐ-nhnn 31/07/2000 01-08-2000 5,40%/năm 103/2000/QĐ-NHNN 31/03/2000 05-04-2000 Lãi suất Trong lãi suất tái cấp vớn có sự thay đởi liên tục lãi suất bản được giữ vững từ giai đoạn 2010 cho tới nay, với lần điều chỉnh mới nhất la 9% qua quyết định 2868/QĐ-NHNN 29/11/2010 vao 01/12/2010 Trong đó, giai đoạn 2008, ngân hang trung ương thay đổi lãi suất bản liên tục 16 lần, với mức điều chỉnh cao nhất la 14%/năm Giai đoạn 2009-2010, NHTW có sự thay đổi liên tục, với mức 7%/năm vao năm 2009, 8%/năm (2010), cho tới lần thay đổi cuối cùng vao năm 2010 la mức 9%/năm, áp dụng cho tới thời điểm hiện Lãi suất tái chiết khấu Việc quy định lãi suất tái chiết khấu được thực hiện từ năm 2000, với mức 4,8%/năm Qua các giai đoạn, mức lãi suất chiết khấu được quy định cao nhất vao 11/06/2008 đạt mức 13%/năm Cũng giai đoạn 2008-2010, mức lãi suất liên tục được điều chỉnh Mức tăng trung bình cao nhất la năm 2008, nhu cầu sử dụng vốn sau khủng hoảng kinh tế thế giới Sau nhiều lần điều chỉnh, mới nhất vao 18/03/2014 theo quyết định 496/QĐ-NHNN, mức lãi suất tái chiết khấu của nước ta la 4,5%/năm b) Giải pháp - Chính sách lãi suất la công cụ chính của chính sách tiền tệ, tùy thuộc vao từng mục tiêu của chính sách tiền tệ, NHNN áp dụng chế điều hanh lãi suất cho phù hợp - Phải có chính sách lãi suất phù hợp với đường lối đổi mới nền kinh tế, tuân thủ theo định hướng xã hợi chủ nghĩa, đảm bảo vai trị quản lý của nha nước việc xây dựng va phát triển kinh tế - NHTW phải thận trọng đưa các quyết định liên quan đến chính sách lãi suất, đồng thời phải đưa các biện pháp kịp thời, xác để can thiệp nhằm giữ ổn định cho thị trường - Thị thường tiền tệ sôi động, đó việc tự lãi suất la một quy luật tất yếu va có lãi suất mới trở đòn bẩy nền kinh tế Mức chênh lệch lãi suất cho vay va lãi suất huy động vốn không nên bị khống chế quá chặt chẽ ma nên điều chỉnh phụ thuộc vao thị trường va hiệu quả kinh doanh của tổ chức tín dụng Tuy nhiên khơng phải thế ma thả nởi lãi suất ma phải có các chính sách lãi suất cụ thể cho các tổ chức tín dụng Có các tổ chức tín dụng mới có thể hoạt động được một môi trường lanh mạnh đảm bảo hoạt động hiệu quả phục vụ cho khách hang va nền kinh tế Dự trữ bắt buộc a) Thực trạng - La công cụ gián tiếp điều chỉnh mức cung tiền được sử dụng sớm nhất ở Việt Nam (từ 1991) - Ngay 18/11/2002, NHNN ban hanh quyết định số 1277 về việc điều chỉnh hạ tỷ lệ DTBB đối với tiền gửi ngoại tệ Kể từ thang 12, tỷ lệ DTBB đối với tiền gửi ngoại tệ không kỳ hạn va có kỳ hạn dưới 12 tháng la 5% tổng số dư tiền gửi ngoại tệ, giảm 3% so với quy định hiện hanh Sự điều chỉnh nhằm hỗ trợ các tổ chức tín dụng giai đoạn khó khăn sau cục dự trữ liên bang Mỹ quyết định giảm lãi suất xuống mức 1,25%/năm - Ngay 26/6/2004, NHNN đã tăng tỷ lệ DTBB lạm phát đầu năm vượt 7% - Thống đốc NHNN đã ban hanh quyết định số 187/2008/QĐ-NHNN 16/1/2008 về việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc đối với tổ chức tín dụng Theo quyết định các tổ chức tín dụng phải mở rộng diện các loại tiền gửi phải dự trữ bắt buộc bao gồm các loại tiền gửi không kỳ hạn va có kỳ hạn Điều chỉnh tăng tỉ lệ DTBB 1% đối với các loại tiền gửi Đối với tiền VND không kỳ hạn va có kỳ hạn dưới 12 tháng, tỷ lệ DTBB tăng từ 4% lên 5% ; đối với tiền gửi ngoại tệ không kỳ hạn va có kỳ hạn dưới 12 tháng tăng từ 10% lên 11%, đối với tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng tỷ lệ DTBB từ 4% lên 5% Mục đích của việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc nhằm rút bớt tiền từ lưu thông về, chủ động kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện toán va tăng trưởng dư nợ tín dụng phù hợp với các mục tiêu kinh tế vĩ mô - Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10% x́ng cịn 8%/năm (Qút định sớ 2811 20/11/2008), 6% (Quyết định 2951 3/12/2008), 5% (Quyết định 3258 19/12/2008) nhằm hướng đến việc tăng thêm khả cho các NHTM việc mở rộng hầu bao cho vay đối với nền kinh tế - Quyết định số 379/QĐ-NHNN 24/2/2009 NHNN ban hanh về điều chỉnh tỷ lệ DTBB của các tổ chức tín dụng có hiệu lực thi hanh từ tháng 3/2009 va thay thế quyết định số 3158/QĐ-NHNN 19/2/2008 va điều quyết định số 2951/QĐ-NHNN 3/12/2008 của thống đốc NHNN Cụ thể : giảm tỷ lệ DTBB x́ng cịn 3% (cũ la 5%) Riêng với tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng, tỷ lệ DTBB vẫn la 1% Đồng thời NHNN giữ nguyên lãi suất bản VND của tháng 3/2009 la 7% Việc giảm tỷ lệ DTBB giúp tăng hệ số tạo tiền, qua đó giúp các NH có thêm tiền để cho vay, giảm được chi phí sử dụng vốn, một mặt giúp giảm áp lực phải tăng lãi suất để huy động vốn, mặt khác tạo điều kiện cho các ngân hang giảm thêm lãi suất cho vay - Ngay 18/1/2010 NHNN đã quyết định giảm tỷ lệ DTBB ngoại tệ áp dụng cho các tổ chức tín dụng dối với tiền gửi không kỳ hạn va có kỳ hạn dưới 12 tháng giảm 3%, từ 12 tháng trở lên giảm 1% Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND áp dụng theo QĐ 379/QĐ-NHNN ngày 24/2/2009 (áp dụng từ kỳ dự trữ tháng 3/2009), tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi USD áp dụng theo QĐ 1925/QĐ-NHNN ngày 26/8/2011(áp dụng từ kỳ dự trữ tháng 9/2011) Loại TCTD Tiền gửi VND Tiền gửi ngoại tê Không kỳ Không kỳ Từ 12 Từ 12 hạn và hạn và tháng trở tháng trở 12 12 lên lên tháng tháng Các NHTM Nha nước (không bao gồm NHNN & PTNT), NHTMCP đô thị, chi nhánh ngân hang nước ngoai, ngân hang liên doanh, công ty tai chính, công ty cho thuê tai chính 3% 1% 8% 6% 1% 1% 7% 5% 1% 1% 7% 5% 0% 0% 0% 0% Ngân hang Nông nghiệp va Phát triển nông thôn NHTMCP nông thôn, ngân hang hợp tác, Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương TCTD có số dư tiền gửi phải tính dự trữ bắt buộc dưới 500 triệu đồng, QTĐN sở, Ngân hang Chính sách xã hợi b) Giải pháp - Vì dự trữ bắt buộc có ảnh hưởng trực tiếp đến khả huy động va cung ứng tín dụng cho nền kinh tế của các tổ chức tín dụng, chế thị trường NHNN phải có chế quản lý DTBB thích hợp để tạo một môi trường cạnh tranh lanh mạnh, bình đẳng các tở chức tín dụng Nên mở rộng đối tượng áp dụng quy chế DTBB, tỷ lệ DTBB đưa phải phù hợp với diễn biến thị trường tiền tệ, với mục tiêu chính sách tiền tệ va đặc điểm cụ thể của các tổ chức tín dụng toan bộ hệ thống tổ chức tín dụng ở Việt Nam - Cần có biện pháp tăng cường kiểm tra vệc chấp hanh DTBB, đôi với việc xử phạt nghiêm trường hợp vi phạm quy chế để đảm bảo sự lanh mạnh của hệ thống tai chính, ngân hang thực hiện tốt mục tiêu chính sách tiền tệ - NHNN nên có các biện pháp khuyến khích các NHTM thực hiện tốt các quy chế dự trữ : quy định số tiền gửi phải chịu quy chế DTBB phù hợp, tiếp tục trả tiền cho số tiền gửi dư thừa của các tổ chức tín dụng với lãi suất phù hợp với khả tai chính của NHTW  Tỷ giá hối đoái : Trước tình trạng nhập siêu thánh đầu năm 2008 tăng cao lam ảnh hưởng đến các cân đối vĩ mô, cùng các biện pháp can thiệp khác, 10/6/2008, NHNN đã điều chỉnh tăng 2% tỷ giá bình quân liên ngân hang (từ 16139VND/USD lên 16.461VND/USD) Biện pháp đã tạo mặt tỷ giá mới, góp phần khuyến khích xuất phần va hạn chế hiệu quả nhập siêu Cùng với mục đích đó, 25/12/2008, NHNN đã điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hang thêm 3% (lên mức 16989VND/USD) nhằm tạo mặt tỷ giá mới cho năm 2009, góp phần hỗ trợ xuất khẩu, kiểm soát nhập siêu, đảm bảo sự bền vững của cán cân toán quốc tế va hạn chế tâm lý kỳ vọng tỷ giá tăng cao, tạo điều kiện cho doanh nghiệp ổn định sản xuất, kinh doanh Trong một thời gian ngắn, NHNN Việt Nam đã liên tục có lần thay đổi mạnh tỷ giá đồng Việt Nam va đồng đô la Mỹ Lần thay đổi thứ nhất vao 26/11/2009, tỷ lệ phá giá la 5,44%, đồng thời NHNN thu hẹp biên độ giao động của tỷ giá từ 5% xuông 3% Lần thay đổi thứ hai, cách lần thứ nhất chưa đầy tháng, vao 11/2/2010 tỷ giá VND/USD tăng thêm 3,36% Thực tế lạm phát của Việt Nam năm 2007- 2009 la 40%, lạm phát của Mỹ, cùng thời kỳ, khoảng dưới 20% Nhưng cùng thời gian đó, tỷ giá chính thức USD/VND dường thay đổi không đáng kể, khiến VND bị đánh giá cao tương quan tỷ giá với USD Vì vậy, sự diều chỉnh tỷ giá la cần thiết, bất chấp động thái có vẻ ngược lại với xu hướng mất giá chung của USD thị trường thế giới Tỉ giá ổn định giúp NHNN mua thêm ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối quốc gia lên tới 35 tỉ USD, mức cao nhất từ trước đến nay, tình trạng la hóa tiếp tục giảm Đến ći tháng 6/2014, tỉ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện toán khoảng 11,4%, giảm so với mức khoảng 12,4% vao cuối năm 20122013 Để góp phần hỗ trợ xuất khẩu, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế theo mục tiêu Quốc hội va Chính phủ đề ra, chiều 18/6, NHNN đã quyết định nâng tỉ giá chính thức thêm 1% lên 21.246 VND/USD, có hiệu lực từ 19/6/2014 Đây la lần điều chỉnh tỉ giá đầu tiên vòng năm qua (sau quyết định nâng tỉ giá thêm 1% lên 21.036 VND/USD vao chiều 27/6/2013) va la lần thứ gần năm trở lại Quyết định điều chỉnh tỉ giá được ban hanh bối cảnh giá mua bán USD được trì ở mức cao thời gian trước đó, chủ yếu kỳ vọng về khả NHNN điều chỉnh tỉ giá sau thông điệp của Thống đốc va định hướng chính sách tỉ giá năm 2014 Kết luận Chính sách tiền tệ, đặc biệt la công cụ của nó có vai trò rất quan trọng nền kinh tế thị trường nói chung va nền kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng các công cụ đó thế nao có ảnh hưởng rất lớn tới sự phát triển của nền kinh tế ở từng thời điểm cụ thể Qua thực trạng việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ năm vừa qua, có thể thấy NHTW đã phát huy vai trị góp phần lam ởn định va thúc đẩy nền kinh tế xã hội phát triển thông qua việc điều tiết khối lượng tiền tệ nền kinh tế ở Việt Nam Chính diễn biến điều hanh chính sách tiền tệ của NHNN cho thấy nguyên tắc linh hoạt va thận trọng đã trở nguyên tắc quan trọng, thể hiện tính đắn, kịp thời để ổn định thị trường tiền tệ nói riêng va nền kinh tế nói chung ... tệ THỰC TẾ SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VIỆT NAM Đối với ngân hang trung ương Việt Nam đã trải qua thăng trầm, vượt qua khó khăn tận dụng được... tín dụng; ngân hang vừa thực hiện chức la ngân hang của nha nước 1.1.2 Vai trị ngân hàng trung ương  NHTW góp phần ổn định phát triển kinh tế xã hội thông qua điều tiết khối lượng tiền. .. ương  Ngân hang trung ương la ngân hang của nha nước Nói chung, ngân hang trung ương la ngân hang thuộc sở hữu nha nước, được lập va hoạt đông theo pháp luật Ngân hang trung ương vừa