426 Một số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu quả cổ phần hóa các Doanh nghiệp nhà nước tại Thành phố Nha Trang

426 Một số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu quả cổ phần hóa các Doanh nghiệp nhà nước tại Thành phố Nha Trang

36 MỤC LỤC Trang Mở đầu Chương Tổng quan cổ phần hóa 1.1 Lý luận công ty cổ phần 1.1.1 Công ty cổ phần 1.1.1.1 Khái niệm 1.1.1.2 Các nguồn tài trợ cho công ty cổ phần TTCK 1.1.2 Cổ phần 1.1.3 Cổ đông 1.1.4 Cổ phiếu 1.1.5 Cổ tức 1.2 Lý luận cổ phần hóa 1.2.1 Khái niệm cổ phần hóa 1.2.2 Phân loại 1.2.3 Đặc trưng cổ phần hóa Việt Nam 1.2.4 Lợi ích cổ phần hóa phát triển doanh nghiệp Việt Nam 10 1.2.4.1 Lợi ích cổ phần hóa đem lại cho xã hội 10 1.2.4.2 Lợi ích cổ phần hóa đem lại cho doanh nghiệp 12 1.2.4.3 Lợi ích cổ phần hóa người lao động 13 1.3 Kinh nghiệm cổ phần hóa số quốc gia giới 14 1.3.1 Hungary 16 1.3.2 Nga 17 1.3.3 Trung Quốc 17 Kết luận chương 22 Chương Thực trạng tình hình sản xuất kinh doanh vấn đề cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước thành phố Nha Trang 23 2.1 Tình hình cổ phần hóa nước ta thời gian qua 23 37 2.1.1 Bối cảnh làm xuất nhu cầu cổ phần hóa Việt Nam 23 2.1.2 Tình hình cổ phần hóa nước ta thời gian qua 24 2.2 Thực trạng cơng ty cổ phần cổ phần hóa thành phố Nha Trang.…27 2.2.1 Sơ lược tình hình cổ phần hóa Nha Trang 27 2.2.2 Thực trạng cổ phần hóa Nha Trang 29 2.2.2.1 Đối với doanh nghiệp cổ phần hóa 29 2.2.2.1.1 Trước cổ phần hóa 29 a Những kết đạt 29 b Những khó khăn, vướng mắc mà doanh nghiệp gặp phải… 33 2.2.2.1.2 Sau cổ phần hóa 34 a Những kết đạt 34 b Những mặt hạn chế 40 c Những khó khăn, vướng mắc tồn doanh nghiệp 41 2.2.2.2 Những vướng mắc doanh nghiệp tiến trình thực cổ phần hóa 44 Kết luận chương 47 Chương Một số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước thành phố Nha Trang 49 3.1 Chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước thành phố Nha Trang 49 3.2 Các đề xuất giải pháp 49 3.3 Đề xuất số giải pháp 49 3.3.1 Nhóm giải pháp vi mơ 49 3.3.1.1 Về việc xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa 50 3.3.1.2 Cơng khai hóa thơng tin tài doanh nghiệp 53 3.3.1.3 Tiếp tục bổ sung hoàn thiện chiến lược kinh doanh cơng ty sau cổ phần hóa 54 3.3.1.4 Phát triển trình độ đội ngũ lao động, tạo động lực cho tập thể cá nhân người lao động 57 38 3.3.1.5 Đổi công tác quản trị tổ chức sản xuất 59 3.3.1.6 Đối kỹ thuật- công nghệ 60 3.3.1.7 Tăng cường mở rộng quan hệ cầu nối doanh nghiệp với xã hội 61 3.3.2 Nhóm giải pháp vĩ mơ 62 3.3.2.1 Đẩy mạnh công tác tuyên truyền, giáo dục, nâng cao nhận thức chủ trương, đường lối Đảng Nhà nước CPH 62 3.3.2.2 Tiếp tục hoàn thiện chế, sách CPH DNNN 64 3.3.2.3 Cần đơn giản hóa thủ tục, cải cách hành tiến trình cổ phần hóa 67 3.3.2.4 Nâng cao hiệu hoạt động quan chuyên trách cổ phần hóa 67 3.3.2.5 Tạo “sân chơi” bình đẳng cho loại hình doanh nghiệp 69 3.3.2.6 Đẩy mạnh việc bán cổ phần, niêm yết phát triển TTCK 70 Kết luận chương 71 Kết luận 73 Tài liệu tham khảo 75 Phụ lục 77 39 MỞ ĐẦU Trong trình hội nhập quốc tế, quốc gia muốn tạo cho tiềm lực mạnh kinh tế, khoa học công nghệ để làm địn bẩy nâng lên vị mới, tầm cao so với khu vực giới Trước sức ép vậy, đổi thực sự lựa chọn giúp Việt Nam thoát khỏi chế tập trung bao cấp bước xây dựng kinh tế thị trường động, nhạy bén Bên cạnh nỗ lực hoàn thiện ngày tốt sách tiền tệ, sách tài khóa tạo lập mơi trường đầu tư thơng thống, sức phát triển mạnh TTCK trở thành kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế nhằm xây dựng cho chỗ đứng khu vực giới; với sách mở cửa thị trường, thúc đẩy cạnh tranh, hội nhập kinh tế quốc tế cho phép nhiều doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế tham gia sản xuất sản phẩm cung cấp dịch vụ việc tiến hành cổ phần hóa thật cần thiết để nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nước, từ đưa kinh tế nhà nước thực giữ vai trò chủ đạo với kinh tế tập thể ngày trở thành tảng vững kinh tế quốc dân Chính vậy, Hội nghị TW lần thứ khoá VII (1991) đề chủ trương cổ phần hóa DNNN Đây coi cột mốc quan trọng trình đổi tư quản lý kinh tế cấu sở hữu hệ thống doanh nghiệp Từ thời gian đến nay, nhiều quy định sách đời có sửa đổi NĐ 27/CP, NĐ 64/CP, NĐ 187/CP để nhằm thúc đẩy trình đổi DNNN Thực tế, qua năm thực hiện, cổ phần hóa thật tạo động lực giúp doanh nghiệp phát triển có hiệu hơn, theo quan hệ sản xuất khơng ngừng đổi mới, hồn thiện, phù hợp với tính chất, trình độ lực lượng sản xuất; thúc đẩy cạnh tranh tăng cường hợp tác phát triển doanh nghiệp Khơng vậy, cổ phần hóa cịn góp phần phát triển TTCK - yếu tố thiếu kinh tế thị trường Chính nhận thức lợi ích cổ phần hóa, từ năm 1998 Nha Trang bắt đầu thực CPH đạt thành công bước đầu Tuy nhiên, bên cạnh kết đáng khích lệ cịn có q nhiều rào cản, vướng mắc khiến cho DNNN lo ngại CPH, 40 chí số DNNN nhận thức tầm quan trọng CPH mong muốn tiến hành CPH doanh nghiệp khó khăn, vướng mắc lại khiến họ nản lòng, bối rối cách giải quyết, xử lý Chính điều tác nhân làm chậm tốc độ cổ phần hóa thành phố Nha Trang, từ ảnh hưởng đến tiến trình CPH chung nước Đặc biệt, bối cảnh Việt Nam chuẩn bị gia nhập WTO vấn đề cổ phần hóa DNNN phải thực cách mạnh mẽ, liệt hơn, khó khăn phải cần có tâm, đồng thuận cao từ xuống Để tháo gỡ khúc mắc việc nghiên cứu thực trạng cổ phần hóa đề xuất “MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM GÓP PHẦN NÂNG CAO HIỆU QUẢ CỔ PHẦN HÓA CÁC DNNN TẠI THÀNH PHỐ NHA TRANG” quan tâm tìm hiểu, để từ đẩy nhanh “cỗ xe” CPH DNNN thành phố nói riêng Việt Nam nói chung Đó nội dung đề tài Mục tiêu bao quát luận văn đánh giá thực trạng hiệu CPH DNNN Việt Nam nói chung địa bàn Nha Trang nói riêng; xác định hạn chế, vướng mắc trình CPH; từ đề xuất giải pháp góp phần thực thành cơng có hiệu cơng CPH DNNN Nha Trang Trong phạm vi nghiên cứu luận văn, đề tài đề cập đến sở lý luận thực tiễn có liên quan đến tình hình CPH DNNN Việt Nam; tập trung phân tích đánh giá tác động CPH đến hiệu hoạt động DNNN trước sau tiến hành CPH diễn địa bàn Nha Trang; sở tìm giải pháp để CPH DNNN đạt hiệu cao Phương pháp nghiên cứu chủ yếu đề tài phương pháp phân tích định tính định lượng, so sánh, phân nhóm dựa vào biểu bảng thống kê kết hợp với phương pháp thống kê thông qua bảng câu hỏi Nội dung đề tài trình bày chương, chương trình bày tổng quan cổ phần hóa, chương phân tích thực trạng tình hình sản xuất kinh doanh vấn đề cổ phần hóa DNNN thành phố Nha Trang, chương đề xuất số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu CPH DNNN Nha Trang 41 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CỔ PHẦN HÓA 1.1 Lý luận công ty cổ phần: 1.1.1 Công ty cổ phần: 1.1.1.1 Khái niệm: Theo giáo trình luật kinh tế đại học luật Hà Nội cơng ty cổ phần loại hình đặc trưng cơng ty đối vốn, vốn công ty chia thành nhiều phần gọi cổ phần, người sở hữu cổ phần gọi cổ đông, chịu trách nhiệm khoản nợ công ty hết giá trị cổ phần mà họ sở hữu Theo luật doanh nghiệp cơng ty cổ phần hiểu doanh nghiệp, vốn điều lệ cơng ty chia làm nhiều phần gọi cổ phần; cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khốn cổ phiếu, trái phiếu công chúng theo quy định pháp luật chứng khốn Cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh 1.1.1.2 Các nguồn tài trợ cho công ty cổ phần thị trường chứng khốn: Có hai nguồn tài trợ cho cơng ty cổ phần thị trường chứng khoán là: cổ phiếu trái phiếu Cổ phiếu: Cổ phiếu giấy chứng nhận cổ phần công ty, thể sở hữu phần cơng ty Giá trị cổ phần công ty phản ánh thông qua giá cổ phiếu TTCK Thông thường, giá cổ phiếu lên công ty làm ăn phát đạt ngược lại Cổ phiếu sàn cổ phiếu niêm yết giao dịch TTCK Cổ phiếu ngồi sàn (OTC) cổ phiếu khơng đủ điều kiện để niêm yết 42 đủ điều kiện chưa niêm yết TTCK Cổ phiếu sàn thường qua chọn lọc, thông tin tương đối minh bạch đầy đủ so với cổ phiếu sàn Ưu điểm: - Đối với công ty: + Giúp cơng ty cổ phần có quy mơ hoạt động lớn khả mở rộng kinh doanh dễ dàng từ việc huy động vốn cổ phần + Cơng ty huy động lượng vốn lớn nhiều vốn điều lệ công ty tài sản có mà khơng cần phải cầm cố, chấp tài sản + Giá trị công ty tăng lên nhiều nhà đầu tư đánh giá cao triển vọng phát triển kỳ vọng tương lai công ty nên họ sẵn sàng mua cổ phiếu dù cơng ty chưa phát triển + Nguồn vốn huy động hình thức phát hành cổ phiếu không cấu thành khoản nợ mà cơng ty phải có trách nhiệm hồn trả áp lực khả cân đối khoản công ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu cơng ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hồn tồn ngược lại + Tùy vào sách cổ tức cơng ty mà cơng ty chi trả cổ tức cho cổ đơng giữ lại cổ tức để tiếp tục đầu tư nhằm gia tăng giá trị công ty tương lai - Đối với nhà đầu tư: + Nhà đầu tư có khả điều chuyển vốn đầu tư từ nơi sang nơi khác, từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác dễ dàng thơng qua hình thức chuyển nhượng, mua bán cổ phần + Nhà đầu tư chịu trách nhiệm hữu hạn tương ứng với tỷ lệ góp vốn công ty + Các cổ đông quyền tham gia quản lý, kiểm sốt, điều hành cơng ty thông qua việc bầu cử ứng cử vào vị trí Ban Quản Lý, Ban Kiểm Sốt Ban Điều Hành 43 + Cổ đông quyền hưởng khoản lợi nhuận công ty tạo dạng cổ tức chịu lỗ tương ứng với mức độ góp vốn - Đối với TTCK: việc phát hành cổ phiếu trở thành nguồn cung làm đa dạng lượng hàng hố cho TTCK, kích thích TTCK sơi động Chính điều lại tác động hiệu giúp công ty dễ dàng việc huy động vốn Nhược điểm: - Nhược điểm lớn phải chia sẻ thu nhập quyền kiểm sốt cơng ty cho cổ đơng mới, pha lỗng quyền kiểm sốt cơng ty, dễ bị lực bên ngồi thâu tóm - Mức thuế tương đối cao ngồi thuế công ty phải thực nghĩa vụ với ngân sách nhà nước, cổ đơng cịn phải chịu thuế thu nhập bổ sung từ nguồn cổ tức lãi cổ phần theo qui định nhà nước - Khả bảo mật kinh doanh tài chánh công ty bị hạn chế phải công khai báo cáo với cổ đông công ty - Sức ép cho cơng ty phải kinh doanh có hiệu phát hành cổ phiếu để huy động vốn hình thức huy động vốn khác trở ngại khiến công ty chưa mặn mà với việc huy động vốn TTCK - Những vướng mắc từ chế sách Nhà nước việc phát hành chứng khốn cơng chúng (điều kiện phát hành cao, thủ tục phát hành phức tạp, thiếu sở pháp lý cho vấn đề nảy sinh q trình phát hành chứng khốn ) - Lợi tức kỳ vọng cổ đông cao (khoảng 15%/năm) cao lãi suất từ ngân hàng (khoảng 10,8%/năm) nên huy động vốn TTCK "khá đắt" khó thực - Để huy động vốn TTCK doanh nghiệp phải thực thủ tục phức tạp nhiều so với thủ tục xin vay tổ chức tín dụng Trái phiếu: Trái phiếu khoản vay nhà đầu tư (người cho vay) với nhà phát hành (người vay) Nhà phát hành công ty cần huy động vốn để đầu tư phát 44 triển kinh doanh Trái phiếu thường có kỳ hạn cố định Khi đến hạn, nhà phát hành hoàn trả tiền gốc Tiền lãi trả định kỳ tháng năm suốt kỳ hạn trái phiếu Trái phiếu niêm yết tự mua bán TTCK Ưu điểm: - Đối với công ty: + Công ty huy động vốn thơng qua việc phát hành trái phiếu để hoạt động kinh doanh + So với vay ngân hàng, vay thông qua phát hành trái phiếu cách thức vay trực tiếp, chi phí sử dụng vốn rẻ + Đồng thời hình thức vay giúp doanh nghiệp chủ động vay với khối lượng lớn vay ngân hàng + Công ty phát hành xác định số tiền phải trả cho trái chủ đến ngày đáo hạn để đầu tư vào dự án có tỷ suất lợi nhuận cao + Không phải chia sẻ quyền quản lý cho trái chủ - Đối với nhà đầu tư: + Phù hợp với nhà đầu tư không thích rủi ro Họ nhận thu nhập định kỳ với mức lãi suất ấn định từ phát hành mà không phụ thuộc kết hoạt động kinh doanh công ty phát hành + Trái phiếu thường có mức độ rủi ro thấp nên giá biến động Trong mơi trường lạm phát thấp trường hợp thị trường chứng khoán biến động, đầu tư vào trái phiếu để trì nguồn thu nhập ổn định mà đảm bảo an toàn vốn đầu tư Nhược điểm: - Nguồn vốn huy động hình thức phát hành trái phiếu cấu thành khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hồn trả áp lực khả cân đối khoản công ty tăng lên - Các tiêu chí phát hành khơng quy định rõ ràng - Thiếu thơng tin số doanh nghiệp không đưa trái phiếu lên niêm yết ngại thủ tục công bố thông tin 45 - Chưa có tổ chức định mức tín nhiệm (CRA) - Các quy định điều chỉnh việc chào bán riêng lẻ không đầy đủ - Hệ thống giao dịch trái phiếu không đồng - Nhà đầu tư khơng có quyền chia lợi nhuận tham dự vào định công ty 1.1.2 Cổ phần: Cổ phần số vốn điều lệ cơng ty chia thành nhiều phần Như vậy, cổ phần phần chia nhỏ vốn điều lệ cơng ty, thể hình thức cổ phiếu Giá trị cổ phần (mệnh giá cổ phần) công ty quyềt định ghi vào cổ phiếu Cổ phần CTCP tồn hai loại là: cổ phần phổ thông cổ phần ưu đãi Cổ phần ưu đãi bao gồm loại sau: cổ phần ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức, cổ phần ưu đãi hoàn lại cổ phần ưu đãi khác điều lệ công ty quy định 1.1.3 Cổ đơng: Cổ đơng hiểu cá nhân, pháp nhân sở hữu cổ phần công ty Bao gồm cổ đông phổ thông người sở hữu cổ phần phổ thông cổ đông ưu đãi người sở hữu cổ phần ưu đãi 1.1.4 Cổ phiếu: Cổ phiếu chứng công ty cổ phần phát hành bút toán ghi sổ xác định quyền sở hữu cổ phần cơng ty Cổ phiếu ghi tên không ghi tên 1.1.5 Cổ tức: Là số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận cơng ty để trả cho cổ phần 1.2 Lý luận cổ phần hóa: 1.2.1 Khái niệm cổ phần hóa: Hiện đề cập đến vấn đề cổ phần hóa, nhiều người nhầm tưởng CPH cổ phần hóa DNNN Đó thiếu sót, thật CPH thuật ... mắc doanh nghiệp tiến trình thực cổ phần hóa 44 Kết luận chương 47 Chương Một số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước thành phố Nha Trang. .. đồng thuận cao từ xuống Để tháo gỡ khúc mắc việc nghiên cứu thực trạng cổ phần hóa đề xuất “MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM GÓP PHẦN NÂNG CAO HIỆU QUẢ CỔ PHẦN HÓA CÁC DNNN TẠI THÀNH PHỐ NHA TRANG? ?? quan... DNNN thành phố Nha Trang, chương đề xuất số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu CPH DNNN Nha Trang 41 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CỔ PHẦN HÓA 1.1 Lý luận công ty cổ phần: 1.1.1 Công ty cổ phần: