5 Giải pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái trong bối cảnh hội nhập ở Việt Nam

5 Giải pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái trong bối cảnh hội nhập ở Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM INH NGUYÊN TH NNG GII PHÁP IU HÀNH T GIÁ HI OÁI TRONG BI CNH HI NHP  VIT NAM Chuyên ngành: Kinh t tài chính – Ngân hàng Mã s: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS. PHM VN NNG TP. H Chí Minh – Nm 2008 i MC LC DANH MC  TH iii DANH MC BNG BIU iii DANH MC CÁC CH VIT TT iv CHNG 1 MT S VN  LÝ LUN CHUNG V T GIÁ HI OÁI 1 1.1 TNG QUAN V T GIÁ HI OÁI 1 1.1.1 Các khái nim v T giá hi oái 1 1.1.1.1 Khái nim t giá hi oái 1 1.1.1.2 T giá hi oái danh ngha .2 1.1.1.3 T giá hi oái thc 3 1.1.2 Các ch  iu hành t giá hi oái . 5 1.1.2.1 iu hành t giá hi oái c nh .5 1.1.2.2 iu hành t giá hi oái th ni t do .6 1.1.2.3 iu hành t giá hn hp gia c nh và th ni 6 1.1.3 Tác ng ca t giá n các yu t . 6 1.1.3.1 Cán cân thanh toán 6 1.1.3.2 Lm phát 8 1.1.3.3 Giá chng khoán 9 1.1.3.4 Th trng tín dng 11 1.1.4 Vai trò ca Chính ph tác ng n t giá hi oái 12 1.2 KINH NGHIM IU HÀNH T GIÁ  MT S NC 15 1.2.1 Kinh nghim iu hành t giá  Trung Quc .15 1.2.2 Kinh nghim iu hành t giá  Nht Bn .20 1.2.3 Kinh nghim iu hành t giá  Argentina .25 1.3 NHNG BÀI HC KINH NGHIM CHO VIT NAM .27 CHNG 2 THC TRNG IU HÀNH T GIÁ HI OÁI VÀ TÁC NG N NN KINH T VIT NAM QUA CÁC THI K .30 2.1 THC TRNG IU HÀNH T GIÁ HI OÁI CA VIT NAM QUA CÁC THI K 30 2.1.1 iu hành t giá hi oái giai on trc n m 1997 (Giai on t! 1992 n trc khng hong tài chính tin t Châu á): 30 2.1.2 iu hành t giá giai on 7/1997 – 26/02/1999 (Giai on khng hong tài chính tin t Châu á) 32 2.1.3 iu hành t giá giai on sau n m 1999 n 2006 (Giai on sau khng hong tài chính Châu á, chu"n b# gia nhp WTO): 33 2.1.4 iu hành t giá giai on t! n m 2007 – nay (Giai on sau gia nhp WTO) 37 2.2 TÁC NG CA T GIÁ HI OÁI $N PHÁT TRI%N KINH T$ VIT NAM 42 ii 2.2.1 Tác ng ca t giá c #nh n phát tri&n kinh t Vit Nam .42 2.2.2 Tác ng ca t giá th n'i có qun lý n phát tri&n kinh t Vit Nam 46 2.2.3 Kinh t Vit Nam sau h(n mt n m gia nhp WTO .52 2.3 ÁNH GIÁ VIC IU HÀNH T GIÁ CA VIT NAM THI GIAN QUA 56 2.3.1 u, nh)c i&m .56 2.3.2 Nguyên nhân ca nh*ng t+n ti 59 CHNG 3 GII PHÁP IU HÀNH T GIÁ HI OÁI TRONG BI CNH HI NHP  VIT NAM 61 3.1 T GIÁ HI OÁI VÀ NHNG V,N  TRC M-T .61 3.1.1 Quan i&m v iu hành t giá trong th.i gian ti 61 3.1.2 Kh n ng phá giá tin t  Vit Nam .63 3.1.3 Hin t)ng ô la hóa .65 3.2 /NH HNG LA CHN C0 CH$ IU HÀNH T GIÁ HI OÁI PHÙ H1P TRONG BI C2NH HI NH3P .69 3.3 MT S GI2I PHÁP HOÀN THIN C0 CH$ IU HÀNH T GIÁ TRONG BI C2NH HI NH3P 72 3.3.1 Công c4 phòng ng!a ri ro t giá .72 3.3.2 Phi h)p hài hòa gi*a t giá và lãi su5t 74 3.3.3 Chính sách tin t 75 3.3.4 Th6c hin chính sách a ngoi t .78 3.3.5 Các gii pháp khác .79 KT LUN .81 TÀI LIU THAM KHO .84 iii DANH MC  TH Hình 2.1: Bin ng t giá chính th7c và t giá th# tr.ng t6 do giai on 1992- 1996 Trang 31 Hình 2.2 Bin ng t giá chính th7c và t giá th# tr.ng giai on 1999 – 2003 Trang 35 Hình 2.3: Di8n bin cán cân th(ng mi, cán cân vãng lai Trang 51 DANH MC BNG BIU Bng 1.1: Mt s ch9 s phát tri&n kinh t ca Trung Quc th.i k: 1985 – 1990 Trang 16 Bng 1.2: Bin ng t giá danh ngh;a CNY/USD <u nh*ng n m 1990 Trang 16 Bng 1.3: Tình hình kinh t Trung Quc n m 1994 – 1997 Trang 17 Bng 1.4. T giá yên - USD (yên/1USD) Trang 22 Bng 1.5. <u t tr6c tip ra nc ngoài ca Nht Bn Trang 23 Bng 2.1: T(ng quan gi*a t giá danh ngh;a vi t giá th6c t tính theo ngang giá s7c mua 1992 – 1997 Trang 43 Bng 2.2 : Tình hình cán cân th(ng mi giai on (1993 – 1997) Trang 44 Bng 2.3 : Mt s ch9 tiêu kinh t v; mô giai on (1992 – 1997) Trang 46 Bng 2.4: Mt vài ch9 tiêu kinh t giai on khng hong Trang 47 Bng 2.5 : Mt s ch9 tiêu v; mô giai on 1999 – 2002 Trang 49 Bng 2.6 : Mt s ch9 tiêu v; mô giai on 1999 – 2002 Trang 50 Bng 2.7: Mt s ch9 tiêu kinh t Vit Nam t! 2003 – 2006 Trang 51 Bng 2.8: Mt s ch9 tiêu kinh t Vit Nam t! 2006 – 2008 Trang 53 iv DANH MC CÁC CH VIT TT ASEAN Hip Hi các Quc gia ông Nam Á BRER T giá th6c song ph(ng CAD ô la Canada CNY Nhân dân t CSTT Chính Sách Tin T EU Liên minh Châu Âu EUR +ng Euro FDI <u t tr6c tip nc ngoài FRANC +ng Th4y S= GBP Bng Anh GDP T'ng sn ph"m quc ni IMF Qu= tin t Quc t JPY Yên Nht MEER T giá th6c a ph(ng USD ô la M= REER T giá th6c hiu l6c NHNN Ngân hàng Nhà nc NHTM Ngân hàng Th(ng mi NHTW Ngân hàng Trung (ng TCTD T' ch7c Tín d4ng TTCK Th# tr.ng Ch7ng Khoán VN Vit Nam VND +ng Vit Nam WTO T' ch7c Th(ng mi Th gii WB Ngân hàng Th gii v XHCN Xã hi ch ngh;a XNK Xu5t nhp kh"u LI NÓI >U 1. Lí do ch!n "# tài Kinh t Vit Nam tr?, )c ánh giá có nhiu tim n ng và c( hi <u t, do vy, toàn c<u hóa, khu v6c hóa là mt xu th t5t yu. ó là mt quá trình <y c( hi nhng c@ng lAm thách th7c. Làm th nào & hi nhp vào nn kinh t th gii mt cách hiu qu +ng th.i gim thi&u nh*ng nguy c( và ri ro ca hi nhp là v5n  hàng <u i vi các nc ang phát tri&n nh Vit Nam. Trong mt nn kinh t m, t giá tr thành mt công c4 & chính ph các nc gim thi&u tác ng ca nh*ng cú sc trong quá trình hi nhp, và do vy hi nhp mt cách ch ng h(n. T giá hi oái là v5n  ph7c tp, liên quan n nhiu v5n  nh lm phát, lãi su5t, thâm h4t mu d#ch, công n vic làm, vay n) nc ngoài, thâm h4t ngân sách, các cân i bên trong và bên ngoài v.v. và vic th6c hin các m4c tiêu kinh t v; mô. T giá hi oái có tác ng và nh hng n nn kinh t ca mBi quc gia nói riêng và mi quan h kinh t quc t nói chung, Cc bit là quan h th(ng mi gi*a các nc vi nhau nên nó luôn )c chính ph các nc quan tâm. Vic xác #nh ch  iu hành chính sách t giá hi oái thích h)p sD giúp quc gia ch ng trc nh*ng bin ng b5t th.ng & gi* cân bEng mà tránh cho nn kinh t thoát khFi nh*ng cú sc. T! ó giúp 'n #nh giá c, 'n #nh tin t, thu hút <u t, ki&m soát )c lm phát, hn ch th5t nghip, to )c lòng tin ca ng.i dân vào +ng ni t, vào chính sách kinh t. i vi Vit Nam, iu hành t giá trong th.i gian qua mCc dù ã cho th5y mt vai trò nh5t #nh nhng vGn còn ó t+n ti và hn ch c<n khAc ph4c, trong tình hình mi òi hFi iu hành t giá hi vi oái linh hot và hiu qu h(n. Chính vì vy, tác gi l6a chHn  tài ” Gii pháp iu hành t giá hi oái trong bi cnh hi nhp  Vit Nam”. 2. i t$%ng nghiên c&u và ph'm vi nghiên c&u  tài nghiên c7u v iu hành t giá ca Vit Nam trong giai on t! n m 1992 n sáu tháng <u n m 2008. Trong ó, nghiên c7u iu hành t giá hi oái và tác ng ca nó n nn kinh t Vit Nam nh th nào. +ng th.i nghiên c7u kinh nghim sI d4ng t giá hi oái trong xây d6ng và phát tri&n kinh t ca mt s nc trên th gii. T! ó hình thành #nh hng cho iu hành t giá ca Vit Nam, vi hy vHng t giá sD là mt trong nh*ng công c4 giúp Vit Nam hi nhp hiu qu vào nn kinh t th gii. 3. Ph$(ng pháp nghiên c&u Ph(ng pháp )c dùng  ây ch yu sI d4ng ph(ng pháp lit kê, mô t các s6 kin, so sánh, i chiu +ng th.i kt h)p vi các hHc thuyt kinh t hin i, kinh nghim iu hành t giá ca mt s nc, t! ó a ra ph(ng hng hoàn thin c( ch iu hành t giá hi oái ca Vit Nam. 4. C)u trúc c*a "# tài  tài g+m 3 ch(ng: Ch(ng 1: Mt s v5n  lý lun chung v t giá hi oái. Ch(ng 2: Th6c trng iu hành t giá hi oái và tác ng n nn kinh t Vit Nam qua các th.i k:. Ch(ng 3: Gii pháp iu hành t giá hi oái trong bi cnh hi nhp  Vit Nam. 1 CHNG 1 MT S VN  LÝ LUN CHUNG V T GIÁ HI OÁI 1.1 T+NG QUAN V T GIÁ HI OÁI 1.1.1 Các khái ni,m v# T- giá hi "oái 1.1.1.1 Khái nim t giá hi oái Trong bi cnh nn kinh t th gii ã )c quc t hóa mnh mD, quan h v mua bán, trao 'i hàng hóa d#ch v4 và <u t gi*a các nc hay các nhóm nc vi nhau ngày càng )c m rng. Theo ó, khi th6c hin mi quan h này òi hFi phi sI d4ng (n v# tin t ca mt trong hai nc giao d#ch vi nhau hoCc c@ng có th& sI d4ng n +ng tin ca nc th7 ba. Vì vy, +ng tin gi*a các quc gia )c chuy&n hóa cho nhau. Khi chuy&n hóa, d6a vào mi t(ng quan t l nào ó & th6c hin và xác #nh m7c quy 'i, hay nói cách khác là phi d6a vào t giá hi oái. T giá hi oái óng vai trò chính trong th(ng mi quc t, nó cho phép so sánh giá c ca các hàng hóa và d#ch v4 sn xu5t trên các nc khác nhau. T giá hi oái là t l trao 'i gi*a hai +ng tin ca hai nc. C@ng có th& gHi t giá hi oái là giá ca mt +ng tin này tính bEng mt +ng tin khác. Thông th.ng t giá hi oái )c bi&u di8n thông qua t l bao nhiêu (n v# +ng tin nc này (nhiu h(n mt (n v#) bEng mt (n v# +ng tin ca nc kia. Ví d4: T giá hi oái gi*a các +ng tin: +ng Vit Nam và Dollar M= là 1 USD = 16.045 VND Hay gi*a Yên Nht và Dollar M= là 1 USD =116,729 JPY Hay gi*a Dollar M= và Euro là 1 EUR = 1,28262 USD. +ng tin &  s l)ng mt (n v# trong các t l nh nh*ng ví d4 trên gHi là +ng tin #nh danh hay +ng tin c( s. Vì th, khi c<n th& hin mt cách nghiêm ngCt và chính xác, ng.i ta th.ng nói: "T giá hi oái gi*a +ng Vit 2 Nam và Dollar M= trên th# tr.ng ngoi hi #nh danh bEng Dollar M= là 16.045 +ng bEng 1 Dollar" hoCc "T giá hi oái gi*a +ng Vit Nam và Dollar M= trên th# tr.ng ngoi hi #nh danh bEng +ng Vit Nam là 0,0000624 Dollar bEng 1 +ng". Th6c ch5t ca t giá hi oái ó là quan h so sánh gi*a +ng tin các nc vi nhau, hay nói cách khác: T giá hi oái là giá ca mt (n v# tin t nc này )c bi&u hin bEng nh*ng (n v# tin t nc khác. Tùy vào t!ng cách phân loi t giá, sD có nhiu cách #nh ngh;a khác nhau.  Vit Nam, theo Khon 10 iu 3 Ngh# #nh 160/2006/N-CP ngày 28/12/2006 ca Chính Ph v Quy #nh chi tit thi hành Pháp lnh Ngoi hi có #nh ngh;a: ”T giá hi oái ca +ng Vit Nam là giá ca mt (n v# tin t nc ngoài tính bEng (n v# tin t ca Vit Nam.” 1.1.1.2 T giá hi oái danh ngha T giá hi oái danh ngh;a là t giá )c sI d4ng hàng ngày trong giao d#ch trên th# tr.ng ngoi hi, nó chính là giá ca mt +ng tin )c bi&u th# thông qua +ng tin khác mà cha  cp n t(ng quan s7c mua hàng hóa và d#ch v4 gi*a chúng. Trên bng in ti các Ngân hàng Th(ng mi a ra t giá niêm yt hàng ngày: 1 USD = 16.130 VND (16.130 VND/USD) 1 JPY = 151,46 VND (151,46 VND/JPY) ó chính là t giá hi oái danh ngh;a, nó th& hin t l trao 'i gi*a các +ng tin ca các quc gia. Có ngh;a là nu khách hàng giao d#ch 'i 1 ô la M= sD nhn )c 16.130 VND hoCc 'i 1 yên Nht, khách hàng sD nhn )c 151,46 VND. T giá hi oái danh ngh;a là giá t(ng i gi*a +ng tin ca hai nc. Ví d4: nu t giá hi oái gi*a +ng ô la M= và +ng Vit Nam là 16.130 VND n 1 ô la, thì bn có th& 'i 1 ô la l5y 16.130 VND trên th# tr.ng tr.ng tin t th gii. Ng.i Vit Nam mun có ô la có th& 'i 16.130 VND & l5y 1 ô la. Ng.i M= mun có +ng Vit Nam có th& nhn )c 16.130 VND cho 1 ô la mà anh ta 3 bán ra. Khi nói n t giá hi oái gi*a 2 nc, ng.i ta th.ng ám ch9 t giá hi oái danh ngh;a. T giá hi oái ngày hôm sau là 1 ô la n 16.135 VND, t ng so vi m7c 1 ô la n 16.130 VND trong ngày hôm trc. Ng.i ta gHi ó là s6 gim giá ca +ng Vit Nam, là s6 gia t ng t giá và ng)c li. 1.1.1.3 T giá hi oái thc 1 T giá hi oái th6c chim v# trí quan trHng trong các nghiên c7u kinh t v t giá hi oái. Xu5t phát t! s6 tin tng T giá hi oái th6c là ch9 tiêu kinh t v; mô, gi* vai trò quan trHng i vi s6 phát tri&n ca nn kinh t quc dân, nh5t là trong xu th hoàn c<u hin nay, vai trò ca nó )c th& hin nh sau: ° S6 t ng gim, thay 'i kim ngch xu5t kh"u có th& phn nh thông qua s6 t ng gim ca t giá hi oái th6c, nó là ch9 tiêu ánh giá s7c cnh tranh nn kinh t nói chung và nn ngoi th(ng nói riêng ca mt quc gia. ° Vic xác #nh các nhân t nh hng n t giá hi oái trong dài hn giúp cho Nhà nc có th& d6 oán )c xu hng t giá hi oái trong nhiu n m vì t giá hi oái th6c nó là ch9 tiêu dài hn. ° Thông qua t giá hi oái th6c, Nhà nc có th& iu ch9nh các m4c tiêu kinh t v; mô khác & a nn kinh t i úng hng nhEm t m7c t ng trng bn v*ng, bi lD t giá hi oái th6c )c xem là ch9 tiêu phn nh th6c ch5t ca ni t so vi ngoi t ch yu. ° T giá hi oái th6c có nh hng tr6c tip n th6c thi chính sách tin t quc gia. S6 thay 'i t giá hi oái th6c sD nh hng bEng vn ngAn hn, t! ó làm thay 'i tài sn Có bên bng t'ng kt tài sn ca ngân hàng trung (ng. ° T giá hi oái th6c là ch9 tiêu phân tích iu kin kinh t v; mô, t! ó có nh*ng ph(ng hng iu ch9nh t giá danh ngh;a úng hng vì nó phn nh )c s7c mua ca tin t +ng th.i là thc o ch yu & ánh giá th6c ch5t ca ni t so vi các ngoi t. 1 Trong ph<n này,  tài ch9 xin nêu lên nh*ng khái nim khái quát v t giá th6c. [...]... m7c l m phát (0,14%) B/ng 1.2: Bi n ".ng t- giá danh ngh7a CNY/USD "8u nh9ng n m 1990 Ch9 tiêu T giá n m (CNY/USD) T giá h i oái trung bình n m (CNY/USD) Cán cân th (ng m i (tri u USD) L m phát Trung Qu c (%/n m) L m phát M= (%/n m) 1990 5, 222 4,783 1991 5, 434 5, 323 1992 5, 752 5, 5 15 1993 5, 800 5, 762 9.1 65 3,06 5, 4 8.743 3 ,54 4,4 5. 183 6,34 4,4 -10. 654 14 ,58 2,4 Ngu n: Ngân hàng Th gi i Thông qua các... d4ng r5t nhi u trong th6c t do có s6 hB tr) c a công c4 máy tính BRER = EPf Ph Trong ó, E là ch9 s t giá danh ngh;a Tùy theo quy trong cách y t giá trên, t giá danh ngh;a )c quy c trong cách y t giá, c là m t (n v# ngo i t l5y bao nhiêu (n v# n i t (y t giá tr6c ti p) Pf và Ph là ch9 s giá chung ngoài và trong n c V i các quy #nh giá th5p, và ng )c l i c này, BRER t ng lên hàm ý +ng n i t 'i n c )c 5 ng... d4ng ch #nh T giá h i oái c t giá h i oái c #nh là m t l6a chHn ch t giá ng )c hoàn toàn v i t giá h i oái th n'i Trong ch t giá h i oái c 'i hoCc ch9 cho phép dao bAt . trong cách yt giá, trong cách yt giá trên, t giá danh ngh;a )c quy c là mt (n v# ngoi t 'i l5y bao nhiêu (n v# ni t (yt giá tr6c tip).. ch9 s giá chung  nc ngoài và trong nc. Vi các quy c này, BRER t ng lên hàm ý +ng ni t )c #nh giá th5p, và ng)c li. 5 T giá thc