Thi trường chứng khoán sơ cấp
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN SƠ CẤP (Thị trường phát hành) TS. Lê Vũ Nam -Giảng viên Khoa Kinh tế ĐHQG TP. HCM; Giảng viên thỉnh giảng UBCKNN về TTCK. THAM GIA CỦA DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN DOANH NGHIỆP Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp Phát hành chứng khốn Mua bán lạichứng khốn đãpháthành Bán qua BLPH hoặc đạilý(CTCK) Bán đấugiá tạiTTGDCK hoặcCTCK Niêm yết/Đăng ký giao dịch KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM Khái niệm: Thị trường sơ cấplànơichứng khoán lần đầutiên được phát hành và được chào bán cho nhà đầutưđầu tiên. Hay nói cách khác, là thị trường mua bán lần đầucácchứng khoán mới phát hành. Đặc điểm: ¾ Chứng khoán lần đầutiênxuấthiện (phát hành). ¾ Tổ chức phát hành huy động đượcvốn thông qua việc bán hcứng khoán cho nhà đầutư. ¾ Nhà đầutư bỏ tiềnramuađể đổilấy quyềnsở hữuchứng khoán. ¾ Chứng khoán là bằng chứng xác nhậnmối quan hệ tài sảngiữa nhà đầutư và tổ chức phát hành: Quan hệ góp vốn(nếumuacổ phiếu). Quan hệ vay mượn(nếu mua trái phiếu). KHÁI NIỆM VÀ PHÂN LOẠI PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Khái niệm: Phát hành chứng khoán là việc chào bán chứng khoán trên thị trường sơ cấp. Phân loại phát hành cổ phiếu: ¾ Căncứ vào đợt phát hành: Phát hành lần đầu. Phát hành bổ sung. ¾ Căncứ vào tính chất đợt phát hành: Phát hành trựctiếp. Phát hành gián tiếp. ¾ Căncứ vào phương thức phát hành: Phát hành chào bán toàn phần. Phát hành chào bán từng phần. ¾ Căncứ vào phạm vi phân phối: Phát hành nộibộ (riêng lẻ). Phát hành ra công chúng: 9 Phát hành lần đầu ra công chúng (IPO). 9 Phát hành cổ phiếubổ sung ra công chúng. KHÁI NIỆM PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Ở VIỆT NAM Khoản12 Điều6 Luậtchứng khoán 2006: Chào bán chứng khoán ra công chúng là việc chào bán chứng khoán theo một trong các phương thứcsau đây: ¾ Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể cả Internet; ¾ Chào bán chứng khoán cho từ 100 nhà đầutư trở lên, không kể nhà đầutư chứng khoán chuyên nghiệp; ¾ Chào bán cho mộtsố lượng nhà đầutư không xác định. VAI TRÒ CỦA HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Đốivớinềnkinhtế: Tạo ra kênh huy động và phân bổ vốnh iệuquả cho nềnkinhtế. Đốivới Chính phủ: Phát hành trái phiếucác loại để huy động vốn cho ngân sách, hoặcbù đắp thâm hụt ngân sách hay cho các dự án trọng điểmcủaquốc gia, điềutiếtthị trường tiền tệ. Đốivới doanh nghiệp: Tạo ra cho doanh nghiệpcóthêmmột kinh huy động vốnmớichủ động, hiệuquả và linh hoạt. Đốivới nhà đầutư: Tạoracơ hội đầutư cho những tổ chức, cá nhân có tiền nhàn rỗi. PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Các nướctheohệ thống thông luật (Common Law) như Anh, Mỹ, Úc…: ¾ Pháp luậtvề công ty điềuchỉnh cả hoạt động phát hành cổ phiếu riêng lẻ và ra công chúng. ¾ Pháp luậtvề chứng khoán điềuchỉnh hoạt động và vận hành của TTCK. Các nướctheohệ thống luậtChâuÂulục địa (Civil Law) như Pháp và mộtsố nướcChâu Âu: ¾ Pháp luậtvề công ty điềuchỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu riêng lẻ. ¾ Pháp luậtvề chứng khoán điềuchỉnh phát hành cổ phiếu ra công chúng. PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Pháp luậtvề doanh nghiệp điềuchỉnh phát hành cổ phiếu để phân phốinộibộ; Pháp luậtvề chứng khoán điềuchỉnh phát hành cổ phiếu ra công chúng. ÎCơ sở pháp lý: (Khoản4, Điều61 Luật doanh nghiệp năm 1999; Điều 22 Nghịđịnh 03 hướng dẫnLuật doanh nghiệpnăm 1999; Khoản6 Điều87 Luật doanh nghiệp năm 2005; Điều1 Nghịđịnh 144 về ck và TTCK; Điều1 Luậtchứng khoán ngày 23/06/2006) PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN RIÊNG LẺ Khái niệm: Là việc phát hành để phân phốichomộtsố lượng nhà đầutưđã đượcxáxđịnh trước. Hình thức: ¾ Phát hành cổ phiếulần đầuchocáccổđông sách lậptạithời điểm thành lập doanh nghiệp. ¾ Phát hành phân phốichocổđông hiệnhữu. ¾ Phát haàh cổ phiếu để trả cổ tức, thưởng. ¾ Phát hành để phân phốichocổđông chiếnlược, ngườilaođộng, ngườiquảnlý. Quy trình thựchiện: ¾ Đạihội đồng cổđông thông qua phương án phát hành, số lượng, loạicổ phiếu phát hành. ¾ Hội đồng quảntrị quyết định thời điểm, giá, cách phân phối. ¾ Điềuchỉnh lạivốn điềulệ. ¾ Báo cáo cơ quan có thẩm quyền. PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Đượcphápluật điềuchỉnh chặtchẽ. Đượccơ quan quảnlýNhànướcvề chứng khoán cấp phép hoặcgiấy CNPH. Chứng khoán phát hành ra công chúng thường đượcgiaodịch tại các SGDCK sau khi đáp ứng đượccácđiềukiệnniêmyết. Tuân thủ các quy định về công bố thông tin, chếđộ kế toán, kiểm toán. Phải thông qua tổ chức trung gian. Đốitượng phân phối không hạnchế. Lượng chứng khoán phát hành phải đạt quy mô nhất định. [...]... BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHĨAN Khái niệm: Là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khóan, tổ chức việc phân phối chứng khóan và giúp bình ổn giá chứng khóan trong giai đọan đầu sau khi phát hành Theo Luật chứng khốn 2006: Là việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trơớc khi chào bán chứng khóan, nhận mua... chính cho đợt phát hành Phân tích tình hình thị trường Ký hợp đồng bảo lãnh phát hành Bước 2: Chuẩn bị hồ sơ: Lựa chọn thành viên tổ hợp (nếu cần) Phân định quyền và nghĩa vụ Lập tổ làm việc (trách nhiệm liên đới) Lên danh mục hồ sơ Định giá đợt chào bán Nộp hồ sơ xin phép phát hành QUY TRÌNH THỰC HIỆN BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN Bước 3: Phân phối chứng khốn: Nhận phiếu đăng ký mua và lập danh sách... cơng nghệ cao; chào bán chứng khốn ra nước ngồi và các trường hợp cụ thể khác CÁC TRƯỜNG HỢP KHƠNG PHẢI ĐĂNG KÝ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Chào bán trái phiếu của Chính phủ Việt Nam; Chào bán trái phiếu của tổ chức tài chính quốc tế được Chính phủ Việt Nam chấp thuận; Chào bán cổ phiếu ra cơng chúng của doanh nghiệp nhà nước chuyển đổi thành cơng ty cổ phần; Việc bán chứng khốn theo bản án,... ký chào bán Tối thi u 10 ngày trước khi gửi hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu ra nước ngồi, tổ chức phát hành phải gửi cho ỦBCKNN các tài liệu sau: Bản sao hồ sơ đăng ký chào bán với cơ quan có thẩm quyền của nước nơi tổ chức phát hành đăng ký chào bán; Các tài liệu chứng minh đáp ứng đủ điều kiện nêu trên ĐIỀU KIỆN PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU RA NƯỚC NGỒI Trong thời hạn 10 ngày, sau khi hồ sơ đăng ký chào bán... PHÁT HÀNH CHỨNG KHĨAN Cam kết chắc chắn: Tổ chức BLPH cam kết mua tồn bộ số chứng khốn phát hành với giá chiết khấu so với giá chào bán ra cơng chúng (Public Offering Price-POP) để hưởng chênh lệch Bảo lãnh theo phương thức dự phòng: Tổ chức BLPH cam kết mua hết số chứng khốn còn lại chưa được phân phối hết để bán ra cơng chúng Phương thức này thực hiện trong trường hợp Cơng ty phát hành chứng khốn... BLPH làm đại lý bán chứng khốn ra cơng chúng, chỉ cam kết cố gằng tối đa để bán hết Trường hợp còn dư sẽ trả lại tơổchức phát hành CÁC HÌNH THỨC BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHĨAN Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hoặc khơng: Tổ chức phát hành ra điều kiện cho tổ chức BLPH bán một lượng chứng khốn nhất định, nếu khơng bán hết sẽ hủy tồn bộ đợt phát hành Bảo lãnh theo phương thức tối thi u-tối đa: Tổ chức... định đại diện người sở hữu trái phiếu ĐIỀU KIỆN PHÁT HÀNH CHỨNG CHỈ QUỸ RA CƠNG CHÚNG TẠI VỆT NAM Tổng giá trị chứng chỉ quỹ đăng ký chào bán tối thi u năm mươi tỷ đồng Việt Nam; Có phương án phát hành và phương án đầu tư số vốn thu được từ đợt chào bán chứng chỉ quỹ phù hợp với quy định của Luật này Chính phủ quy định điều kiện chào bán chứng khốn ra cơng chúng đối với doanh nghiệp nhà nước, doanh... sách phân phối Khố sổ Tất tốn tài khoản cho cacátổ chức BLPH Bước 4: Bình ổn và điều hồ thị trường Bước 5: Báo cáo kết quả đợt phát hành ĐIỀU KIỆN BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM Cơng ty chứng khốn phải đáp ứng: Được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn; Khơng vi phạm pháp luật chứng khốn trong 06 tháng liên tục liền trước thời điểm bảo lãnh; Tổng giá trị bảo lãnh phát... ký hợp đồng bảo lãnh phát hành với các tổ chức bảo lãnh phát hành khác Khi bảo lãnh phát hành chứng khốn, cơng ty chứng khốn phải mở một tài khoản riêng biệt tại mợt ngân hàng đang hoạt động hợp pháp tại Việt Nam để nhận tiền đặt mua chứng khốn của khách hàng ĐẤU GIÁ CỔ PHẦN QUA TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TS LÊ VŨ NAM ... chức BLPH phải bán tối thi u một tỷ lệ chứng khốn nhất định (mức sàn) Vượt trên mức ấy, tổ chức BLPH được chào bán chứng khốn đến mức tối đa theo quy định (mức trần) Ngược lại, nếu bán thấp hơn mức u cầu thì sẽ hủy bỏ đợt phát hầh CHỦ THỂ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH Tổ hợp bảo lãnh phát hành Tổ chức bảo lãnh phát hành chính Nhóm đại lý phân phối QUY TRÌNH THỰC HIỆN BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN Bước 1: Phân . THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN SƠ CẤP (Thị trường phát hành) TS. Lê Vũ Nam -Giảng viên Khoa Kinh tế ĐHQG TP. HCM; Giảng viên thỉnh giảng UBCKNN về TTCK. THAM GIA CỦA DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG. TTCK. THAM GIA CỦA DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN DOANH NGHIỆP Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp Phát hành chứng khốn Mua bán lạichứng khốn đãpháthành Bán qua BLPH hoặc đạilý(CTCK) Bán. ĐIỂM Khái niệm: Thị trường sơ cấplànơichứng khoán lần đầutiên được phát hành và được chào bán cho nhà đầutưđầu tiên. Hay nói cách khác, là thị trường mua bán lần đầucácchứng khoán mới phát hành.