Slide môn thị trường chứng khoán

Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Th.S Nguyen Huong Giang Lecturer, Faculty of Banking and Finance, National Economics University, 207 Giai Phong Road, Hanoi, Vietnam Email: giangnhck@neu.edu.vn TRANG WEB VỀ CHỨNG KHOÁN 1.http://www.ssc.gov.vn/ Uỷ ban CK Nhà nước 2. http://www.hnx.vn/ Sở Giao dịch CK Hà Nội 3. http://www.hsx.vn/ Sở Giao dịch CK TPHCM 4. www.mof.gov.vn Bộ Tài chính 5. http://www.sbv.gov.vn Ngân hàng Nhà nước VN 6. http://cafef.vn/ Tin tức chứng khoán 7. http://chungkhoan24h.com/ Chứng khoán 24h 8. http://www.atpvietnam.com ATP VN 9. http://www.tinnhanhchungkhoan.vn/ Tin tức CK 10. http://www.giavang.net/ Giá vàng 11. http://www.vietstock.com.vn Vietstock 12. http://www.vinasecurities.com Tin tức CK 13. http://www.sbsc.com.vn/ Cty CK Sacombank 14. http://www.tas.com.vn/ Cty CK Tràng An 15. http://www.tvsi.com.vn/ Cty CK Tân Việt 16. http://www.vndirect.com.vn Giao dịch trực tuyến 17. http://www.reuters.com/ Hãng tin Reuters 18. http://www.bloomberg.com Hãng tin Bloomberg NỘI DUNG MÔN HỌC  PHẦN 1: ĐẦU TƯ – THU NHẬP – RỦI RO  PHẦN 2: TỔNG QUAN TTCK  PHẦN 3: CHỨNG KHOÁN  PHẦN 4: CẤU TRÚC TTCK  PHẦN 5: NIÊM YẾT – PHÁT HÀNH CK  PHẦN 6: GIAO DỊCH CK  PHẦN 7: CÔNG TY CK  PHẦN 8: THÔNG TIN TRÊN TTCK PHẦN 1: ĐẦU TƯ THU NHẬP RỦI RO ĐẦU TƯ  KHÁI NIỆM ? …………………… …………………… …………………… ……………………  MỤC ĐÍCH ?  …………………  …………………  ……………… THU NHẬP  KHÁI NIỆM:  “Investment performance mesurement”: Tỷ lệ thu nhập là lợi nhuận hay những lợi ích mà chúng ta thu về được từ hoạt động đầu tư trong một khoảng thời gian nhất định nào đó và được diễn giải theo tỉ lệ %. Thu nhập gắn liền với việc thu về hoặc mất đi bao nhiêu và rủi ro là bao nhiêu.  “Corporate Finance”: Thu nhập là phần lợi nhuận thu về từ một lượng vốn bỏ vào một hoạt động đầu tư nào đó hay là vào trong các CK.  Từ điển các thuật ngữ về TTCK: Thu nhập là lợi nhuận hoặc phần thu về từ một lượng tiền đã được đầu tư như là lãi suất của các trái phiếu và được biểu thị bằng phần trăm của giá vốn. THU NHẬP  PHÂN LOẠI:  Thu nhập tuyệt đối: là thu nhập được cấu thành bởi hai bộ phận : là thu nhập do chính bản thân các tài sản nắm giữ mang lại và phần lãi (lỗ) do giảm giá hoặc tăng giá của tài sản đầu tư. = Thu nhập trong tài sản + Lãi hoặc lỗ về vốn.  Thu nhập tương đối: Là thu nhập được thể hiện dưới dạng tỉ lệ, thể hiện chúng ta sẽ nhận được bao nhiêu lãi từ hoạt động đầu tư.  Tỷ lệ hoàn vốn thời kỳ nắm giữ HPR = Gtrị cuối / Gtrị đầu của khoản đầu tư  Thu nhập thời kỳ nắm giữ HPY = (Gtrị cuối – Gtrị đầu)/Gtrị đầu của khoản đầu tư  Thu nhập kỳ vọng ∑ = = n i ii RpRE 1 )( TÍNH TOÁN THU NHẬP MONG ĐỢI TNH TON THU NHP MONG I I VI C PHIU RI RO KHI NIM? PHN LOI: Ri ro h thng: Ri ro th trng Ri ro lói sut Ri ro chớnh tr Ri ro phi h thng: Ri ro kinh doanh Ri ro ti chớnh MI QUAN H GIA THU NHP V RI RO Mối quan hệ giữa thu nhập và mức độ rủi ro là vấn đề trọng yếu của tài chính hiện đại. Không thể ra đợc quyết định tài chính tốt nếu không hiểu rõ mối quan hệ này. Các nhà đầu t thờng thích thu nhập và không thích rủi ro. Đo lờng rủi ro và thu nhập: Th.nhập mong đợi - là số bình quân gia quyền của các khả năng thu nhập trong tơng lai Phơng sai của th.nhập - đo lờng độ phân tán của các khả năng thu nhập trong tơng lai Chúng ta đo lờng rủi ro nh thế nào? = = n i ii RERp 1 22 ))(( O LNG TNG RI RO - PHNG SAI E(R) = R = 15% = .15 O LNG RI RO TNG I H S BIN THIấN Vớ d: A DNG HểA DANH MC Ri ro phi h thng cú th loi tr bng vic kt hp cỏc TS trong mt danh mc. Danh mc u t CK l tp hp cỏc Ck c la chn u t. Song, vic qun lý danh mc u t khỏ phc tp, bao gm: La chn xõy dng danh mc u t theo danh mc ó la chn iu chnh danh mc a dng húa khụng n thun ch l nm gi nhiu ti sn. TNH TON THU NHP MONG I V PHNG SAI (DANH MC) Thu nhập mong đợi của một danh mục là bình quân trọng số của thu nhập các tài sản trong danh mục. Có thể tính thu nhập mong đợi của danh mục bằng cách tính thu nhập mong đợi bình quân của từng trờng hợp, sau đó tính bình quân gia quyền theo trờng hợp giống nh với một tài sản riêng lẻ. = = m j jjP REwRE 1 )()( TNH TON THU NHP MONG I V PHNG SAI (DANH MC) TÍNH TOÁN THU NHẬP MONG ĐỢI VÀ PHƯƠNG SAI (DANH MỤC) TÍNH TOÁN THU NHẬP MONG ĐỢI VÀ PHƯƠNG SAI (DANH MỤC) ĐA DẠNG HÓA DANH MỤC VÀ ĐỘ LỆCH CHUẨN ĐA DẠNG HÓA DANH MỤC VÀ ĐỘ LỆCH CHUẨN O LNG RI RO H THNG - H S BETA Hệ số beta đợc dùng để đo lờng rủi ro hệ thống O LNG RI RO H THNG H S BETA ý nghĩa của beta? Tài sản có beta = 1 có nghĩa là có mức rủi ro hệ thống bằng mức chung của toàn bộ thị trờng. Tài sản có beta < 1 có nghĩa là có mức rủi ro hệ thống thấp hơn mức chung của thị trờng. Tài sản có beta > 1 có nghĩa là có mức rủi ro hệ thống cao hơn mức chung của thị trờng. TNH TON THU NHP MONG I V H S BấTA CA DANH MC Giả sử bạn có danh mục đầu t bao gồm tài sản A và một tài sản phi rủi ro. Cho biết các thông tin sau đây, hy tính thu nhập mong đợi và bêta của danh mục. Cho tỷ trọng của tài sản A trong danh mục thay đổi từ 0 đến 100%. Tài sản A có bêta = 1.2 và thu nhập mong đợi 18%. Tỷ lệ thu nhập mong đợi tài sản phi rủi ro là 7%. Tỷ trọng tài sản A trong danh mục: 0%, 25%, 50%, 75%, 100% TNH TON THU NHP MONG I V H S BấTA CA DANH MC TNG RI RO V RI RO H THNG Xem xét các thông tin sau đây: Độ lệch chuẩn Beta CK C 20% 1.25 CK K 30% 0.95 Tài sản nào có tổng rủi ro lớn hơn? Tài sản nào có rủi ro hệ thống lớn hơn? Tài sản nào có thu nhập mong đợi cao hơn? Thu nhập mong đợi trên một tài sản rủi ro chỉ phụ thuộc vào phần rủi ro hệ thống của tài sản đó bởi rủi ro phi hệ thống có thể loại trừ bằng đa dạng hóa T L GIA PHN THNG V RI RO 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 Beta Expected Return E(R A ) A Tỷ lệ giữa phần thởng và rủi ro là hệ số góc của đờng minh họa trên: Hệ số góc = {E(R A ) R f } / ( A 0) = (20 8) / (1.6 0) = 7.5 R f MC CN BNG TH TRNG Tại mức cân bằng, tất cả các tài sản và danh mục tài sản có cùng tỷ lệ phần thởng trên rủi ro và bằng đúng mức của thị trờng: Ví dụ: Tài sản A có tỷ lệ thu nhập mong đợi là 12% và beta là 1,4. Tài sản B có thu nhập mong đợi là 8% và beta là 0,8. Liệu hai tài sản này có đợc định giá đúng nếu tỷ lệ thu nhập của TS phi rủi ro hiện tại là 5%. Vậy tỷ lệ thu nhập của TS phi rủi ro phải là bnhiêu, hai TS trên mới đợc định giá đúng? M fM A fA RRERRE )()( = V D MC CN BNG TH TRNG a. TS A: (0,12 0,05)/1,40 = 1/20 TS B: (0,08 0,05)/0,80 = 3/80 b. (0,12 - R f )/1.40 = (0,08 - R f )/0,80 R f = 2.7% B fB A fA RRERRE )()( = NG TH TRNG CHNG KHON (SML) Mễ HèNH NH GI TI SN TI CHNH (CAPM) Mô hình định giá tài sản tài chính (CAPM) phản ánh mối quan hệ giữa rủi ro và thu nhập. Các yếu tố quyết định thu nhập mong đợi trên tài sản? Thu nhập phi rủi ro Giá rủi ro của thị trờng - Phần thởng cho việc chấp nhận rủi ro có hệ thống Hệ số bêta của tài sản - thớc đo của rủi ro hệ thống của tài sản cụ thể Mô hình CAPM: k = E(R i ) = R f + i [E(R M ) - R f ] Mễ HèNH NH GI TI SN TI CHNH (CAPM) Mô hình định giá tài sản tài chính (CAPM) chỉ ra rằng: Giá trị thời gian thuần túy của tiền đợc đo bằng tỷ suất không rủi ro R f . Tỷ suất này đơn thuần chỉ đền bù cho sự chờ đợi tiền của nhà đầu t và không hề có rủi ro. Sự đền bù cho rủi ro có hệ thống đợc đo bằng mức rủi ro của thị trờng [E(R M ) R f ]. Mức độ rủi ro có hệ thống đợc đo bằng hệ số bêta, đây là mức rủi ro có hệ thống cho từng tài sản cụ thể Mễ HèNH NH GI TI SN TI CHNH (CAPM) Bn phõn tớch DN ABC, h s bờta ca doanh nghip ABC l 1,25. T l khụng ri ro danh ngha l 7%. T sut sinh li k vng ca th trng l 12 %. Hóy xỏc nh t l thu nhp mong i? k = 7 + 1,25 x (12 7) = 13.25 (%) k = R f + i [ E(R M ) - R f ] MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO PHẦN 2: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Maynard Keynes “Phát minh tinh xảo mà vĩ đại nhất trong lịch sử hàng ngàn năm phát triển của xã hội loài người là thị trường tài chính tiền tệ. Chỉ có điều sau khi phát minh thần kỳ này ra đời, trên thế giới đã diễn ra biết bao nhiêu tấn bi hài kịch xoay quanh nó, và câu chuyện thần tiên về sự đổi đời chỉ sau một đêm mãi mãi là giấc mơ của bất kỳ ai”. KHÁI NIỆM TTTC  KHÁI NIỆM: …………………………………………………… ……………………………………………  VAI TRÒ:  Xác định giá cả của các tài sản TC;  Tạo tính thanh khoản cho các tài sản TC;  Giảm thiểu chi phí cho các chủ thể tham gia trên thị trường;  Khuyến khích cạnh tranh và tăng hiệu quả kinh doanh;  Ổn định và điều hòa lưu thông tiền tệ. CẤU TRÚC CỦA TTTC  Dựa trên thời hạn luân chuyển vốn:  Thị trường tiền tệ là TT mua bán, trao đổi các công cụ TC ngắn hạn (thường có thời hạn < 1 năm)  Các công cụ của TTTT có tính thanh khoản cao, độ rủi ro thấp và hoạt động tương đối ổn định.  Hoạt động của TTTT diễn ra chủ yếu trên TT tín dụng do đó giá cả hình thành trên TT này được biểu hiện thông qua LS tín dụng NH.  TTTT bao gồm TT liên NH, TTCK ngắn hạn, TT ngoại hối, TT tín dụng.  Thị trường vốn là TT mua bán, trao đổi các công cụ TC trung và dài hạn (thường có thời hạn > 1 năm)  So với các công cụ trên TTTT, các công cụ trên TTV có tính thanh khoản kém hơn và độ rủi ro cao hơn, do đó chúng có mức lợi tức cao hơn.  TTV bao gồm TTCK, TT vốn vay dài hạn, TT tín dụng thuê mua, TT cầm cố, TT BĐS… CẤU TRÚC CỦA TTTC  Dựa trên cách thức huy động vốn:  Thị trường nợ là thị trường mua bán các công cụ nợ như trái phiếu, các khoản cho vay…  Các công cụ giao dịch đều có kỳ hạn nhất định, có thể là ngắn hạn, trung hạn hoặc dài hạn.  Sự hoạt động trên thị trường nợ phụ thuộc rất lớn vào biến động của lãi suất ngân hàng.  Thị trường vốn cổ phần là thị trường mua bán các cổ phần của công ty cổ phần.  Không có ngày mãn hạn. Người mua CP chỉ có thể lấy lại tiền bằng cách bán lại CP trên TT hoặc khi Cty tuyên bố phá sản. Khác với TT nợ, hoạt động của TT vốn cổ phần chủ yếu phụ thuộc vào hiệu quả kinh doanh của Cty CP. KHÁI NIỆM TTCK  Là một bộ phận của TT tài chính  Là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các chứng khoán – các hàng hóa và dịch vụ tài chính giữa các chủ thể tham gia . Việc trao đổi mua bán này được thực hiện theo những nguyên tắc ấn định NỘI DUNG MÔN TTCK  KN Thị trường chứng khoán  Cấu trúc TTCK  Hàng hóa của TTCK  Các chủ thể tham gia TTCK  Nguyên tắc hoạt động của TTCK [...]... hiểu th.tin, phân tích đánh giá, hội họp VAI TRề C A QU U T V I TTCK Huy động vốn cho đầu t v phát triển thị trờng sơ cấp ổn định thị trờng thứ cấp Tạo ra các sản phẩm đầu t đa dạng X hội hóa hoạt động đầu t CK  C TRNG C A QU U T CK PHN LO I QU U T THEO C C U HUY NG V N Quỹ đầu t chứng khoán dạng đóng u t c a qu ch y u l u t CK Lu t CK 2006: 60% t ng v n u t Qu th ng ớt tham gia i u hnh DN... loại TP đối với nh đầu t n y sẽ l bao nhiêu? (Thu nhập của năm 2007 đ thanh toán) Trên trung tâm giao dịch chứng khoán, TP A đợc niêm yết với giá 101% v TP B l 61% so với mệnh giá Tỷ lệ lợi tức yêu cầu của các nh đầu t đối với từng loại TP sẽ l bao nhiêu? Các nh kinh tế dự báo, l i suất trên thị trờng thời gian tới giảm 1%, h y đánh giá ảnh hởng của thông tin đó tới giá từng loại TP? C PHI U Khỏi ni... LO I QU U T THEO S L NG THNH VIấN Qu i chỳng l qu u t phỏt hnh CCQ ra cụng chỳng Qu thnh viờn l qu u t CK cú s thnh viờn tham gia gúp v n khụng quỏ 30, ch bao g m thnh viờn phỏp nhõn Quỹ đầu t chứng khoán dạng mở CC chỉ đợc phát h nh 1 lần với số lợng xác định Không phát h nh bổ sung Quỹ không mua lại CCQ khi các nh đầu t có nhu cầu bán lại Nh đầu t có thể mua bán CCQ trên TTCK Phát h nh liên... + + + 4 CễNG B THễNG TIN C A QU Nội dung công bố thông tin định kỳ liên quan tới hoạt động kinh doanh của Quỹ: Báo cáo của Cty QLQ (tiếp) + Dự báo xu hớng thị trờng v các chiến lợc dự kiến sẽ áp dụng để tối u hoá hiệu quả của Quỹ trong điều kiện thị trờng đợc dự báo + Những thay đổi lớn về phân phối thu nhập hoặc phân phối thêm thu nhập trong kỳ báo cáo ảnh hởng của phân phối hoặc phân phối thêm thu... các thay đổi lớn về phân bổ t i sản Quỹ so với kỳ báo cáo trớc Giải thích hoạt động của Quỹ trên cơ sở giá CCQ/NAV trên đơn vị quỹ; tăng trởng giá trị đầu t v phân phối LN Đánh giá thị trờng trong kỳ, mức sinh lợi BQ của thị trờng ... tiêu đầu t thờng gặp : Thu nhập: quỹ hớng tới mục tiêu nhanh chóng có đợc thu nhập để chia cho nh đầu t Gia tăng giá trị t i sản ròng: tăng giá trị quỹ thông qua việc đánh giá giá trị danh mục CP theo thị giá Bảo to n vốn đầu t Để đạt mục tiêu đầu t, mỗi quỹ có các chính sách đầu t riêng, l cơ sở xây dựng danh mục đầu t nhằm thực hiện đợc mục tiêu đầu t đ đề ra Nh đầu t sẽ lựa chọn v quyết định đầu... chính l tăng trởng NAV của Quỹ Quỹ thu nhập tăng trởng: đầu t v o cả Cty tăng trởng v Cty có tỷ lệ chi trả cổ tức cao Quỹ thu nhập CP: tập trung đầu t v o những CP có tỷ lệ LN h ng năm cao : năng lợng khoáng sản, t i chính, công nghệ cao Quỹ cân bằng: cân bằng cả 3 mục tiêu đầu t bằng cách đa dạng hoá danh mục đầu t : TP, CP tăng trởng, CP ổn định Quỹ ng nh: bất động sản, công nghệ cao, hạ tầng, năng... ánh nhận định v dự đoán của nh đầu t về giá trị của Quỹ phát h nh CCQ/CP đó Giác độ nh đầu t hiện hữu: cho biết hoạt động v hiệu quả kinh doanh của Quỹ để QĐ tiếp tục đầu t hay rút vốn khỏi quỹ Giác độ thị trờng: thông tin về hoạt động của Quỹ giúp nh đầu t mới lựa chọn quỹ đầu t phù hợp để mua CCQ/CP -> thu hút VĐT cho Quỹ Tỷ lệ doanh số: 4 CễNG B THễNG TIN C A QU Nội dung công bố thông tin định kỳ... Phơng thức ch o bán Cho bán qua tổ chức BLPH Ch o bán trực tiếp d Chi phí liên quan tới phát h nh Chi phí ch o bán (đăng báo, quảng cáo, roadshow) Chi phí in cáo bạch Chi phí trả cho đại lý phân phối CP /chứng chỉ quỹ 1 HUY NG V N Cơ chế vay v cho vay của Quỹ Hoạt động tín dụng l lĩnh vực bị hạn chế đối với Quỹ ĐTCK Hoạt động vay vốn: không đợc vay để t i trợ cho hoạt động đầu t của Quỹ; chỉ đợc vay ngắn... tiêu đầu t thờng gặp: Thu nhập: quỹ hớng tới mục tiêu nhanh chóng có đợc thu nhập để chia cho nh đầu t Gia tăng giá trị t i sản ròng: tăng giá trị quỹ thông qua việc đánh giá giá trị danh mục CP theo thị giá Bảo to n vốn đầu t Để đạt mục tiêu đầu t, mỗi quỹ có các chính sách đầu t riêng, l cơ sở xây dựng danh mục đầu t nhằm thực hiện đợc mục tiêu đầu t đ đề ra Nh đầu t sẽ lựa chọn v quyết định đầu . các chứng khoán – các hàng hóa và dịch vụ tài chính giữa các chủ thể tham gia . Việc trao đổi mua bán này được thực hiện theo những nguyên tắc ấn định NỘI DUNG MÔN TTCK  KN Thị trường chứng khoán . trung hạn hoặc dài hạn.  Sự hoạt động trên thị trường nợ phụ thuộc rất lớn vào biến động của lãi suất ngân hàng.  Thị trường vốn cổ phần là thị trường mua bán các cổ phần của công ty cổ phần. . RỦI RO PHẦN 2: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Maynard Keynes “Phát minh tinh xảo mà vĩ đại nhất trong lịch sử hàng ngàn năm phát triển của xã hội loài người là thị trường tài chính tiền tệ.