Chương 14 chính sách cổ tức của doanh nghiệ

CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP TS,NGUYỄN TRUNG TRỰC CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP • 14.1 Những vấn đề chung về trả cổ tức • 14.1.1 Định nghĩa cổ tức: • Cổ tức (Dividends) được hiểu là phần lợi nhuận sau thuế của công ty dành lợi nhuận sau thuế của công ty dành để chi trả cho các cổ đông (chủ sở hữu công ty). Cổ tức là phần thu nhập mà mỗi cổ đông thực nhận. • 14.1.2 Phân loại cổ tức: • Cổ tức trả cho cổ phiếu ưu đãi:. • Dp = F x dp • Trong đó: • Trong đó: • Dp là cổ tức cổ phần ưu đãi • F: Mệnh giá cổ phần ưu đãi • dp: Lợi suất cổ phần ưu đãi Cổ tức phổ thơng DPS = EPS x R (EBIT I)(1 T) Dp Fd EPS n − − − − − − − −− − − − − − − − = == = Với: DPS : cổ tức trả cho mỗi cổ phần phổ thông EPS : thu nhập trên mỗi cổ phần phổ thông R : tỷ lệ chi trả cổ tức R : tỷ lệ chi trả cổ tức EBIT : thu nhập trước thuế và lãi vay I : lãi vay T : thuế suất thuế TNDN Dp : lợi tức cổ phần ưu đãi N : số lượng cổ phần phổ thông lưu hành Fd : trích các quỹ và bù đắp đủ lỗ trước đó • Ví dụ: Công ty cổ phần TITANIC có cấu trúc vốn như sau: trái phiếu trò giá 3.000.000.000đ (mệnh giá 100.000đ, lãi suất 10%), cổ phiếu ưu đã trò giá 1.000.000.000đ (mệnh giá 100.000đ/cổ phần, lãi suất 8%), cổ phiếu phổ thông trò giá 8 . 000 . 000 . 000 đ phiếu phổ thông trò giá 8 . 000 . 000 . 000 đ (mệnh giá 10.000đ/cổ phần). Công ty có thu nhập trước lãi và thuế là 2.000.000.000đ, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%, hệ số chi trả cổ tức là 50%. Giả sử tỷ lệ trích lập các quỹ và bù đắp lỗ là 0. Hãy tính cổ tức mỗi cổ phần phổ thông? Bài giải Thu nhập trên mỗi cổ phần phổ thông của công ty TITANIC (2.000.000.000- 300.000.000)(1-0.25) - 8 0.000.000 EPS = =1494 đ 800.000 800.000 Cổ tức trả cho mỗi cổ phần phổ thông của công ty TITANIC DPS = 1494 x 50% = 747 đồng 14.1.3. Các hình thức chi trả cổ tức • (1) Trả cổ tức bằng tiền mặt • Hầu hết cổ tức được trả dưới dạng tiền mặt. Cổ tức tiền mặt được trả tính trên cơ sở mỗi cổ phần, được tính bằng phần trăm mệnh giá. Mệnh giá là giá trò được ấn đònh trong giấy chứng nhận cổ phiếu theo điều lệ hoạt động của công ty. • Ví dụ 1: Một cổ đông sở hữu 10.000 cổ phần của một công ty , Công ty tuyên bố trả cổ tức bằng tiền mặt 1.500 đồng một cổ phần . Cổ đông đó sẽ nhận được cổ tức là công ty , Công ty tuyên bố trả cổ tức bằng tiền mặt 1.500 đồng một cổ phần . Cổ đông đó sẽ nhận được cổ tức là 10.000 cp x 1.500 đồng/cp = 15.000.000 đồng. • Ví dụ 2: một cổ đông sở hữu 20.000 cổ phần của một công ty, mệnh giá là 10.000 đồng một cổ phần. Công ty tuyên bố trả cổ tức là 12% trên tổng mệnh giá. Cổ đông đó sẽ nhận được cổ tức là: 20.000 x 10.000 đồng x 12% = 24.000.000 đồng. • (2) Trả cổ tức bằng cổ phiếu • Không phải lúc nào cổ tức cũng được trả dưới dạng tiền mặt. Đôi khi công ty cũng có thể tuyên bố trả cổ tức bằng cổ phiếu, là hình thức phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu. Hình thức trả cổ tức này thay thế cho hình thức trả cổ tức trả cổ tức này thay thế cho hình thức trả cổ tức bằng tiền mặt nhằm làm yên lòng các cổ đông khi công ty dự đònh giữ lợi nhuận cho các mục đích đầu tư khác. • Ví dụ 1: Doanh nghiệp tuyên bố trả cổ tức bằng cổ phiếu là 9% một năm. Nghóa là cổ đông hiện hành sở hữu 100 cổ phiếu sẽ có thêm được 9 cổ phiếu nữa. • Ví dụ 2: Ngày 3/8/2009, Công ty cổ phần Đồng Tâm thông báo chia cổ tức năm 2008 và phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu. Theo đó, Đồng Tâm sẽ chia cổ tức năm 2008 bằng tiền mặt với tỷ lệ chi trả là 6,5% tức đạt 650 đồng /cổ phiếu. Công ty thực hiện chốt danh sách cổ đông vào 16h ngày 15/8/2009 và chi trả cổ tức bắt đầu từ ngày 17/8/2009. Cổ đông có thể nhận cổ tức bằng tiền mặt hoặc chuyển khoản. Ngoài ra, công ty công bố phát hành 15 . 675 . 735 cổ phiếu tương đương trò công bố phát hành 15 . 675 . 735 cổ phiếu tương đương trò giá 156.757.350.000 đồng để thưởng. Danh sách cổ đông được chốt vào 16h ngày 15/8/2009. Cổ phiếu thưởng sẽ được phát hành từ ngày 17/8/2009. Công ty chia thưởng theo tỷ lệ 10:3 tức cổ đông hiện hữu 10 cổ phiếu tại thời điểm chốt danh sách sẽ được nhận 3 cổ phiếu thưởng, số phần lẻ không chia hết cho 10 sẽ không được nhận cổ phiếu thưởng. • (3) Trả cổ tức bằng tài sản • Một công ty có sở hữu chứng khoán do các công ty khác phát hành có thể phân phối số chứng khoán này cho cổ đông của công ty như là cổ tức, hoặc có thể phân phối cổ tức bằng sản phẩm, hàng hóa của công ty. Hình thức trả cổ tức bằng sản phẩm, hàng hóa của công ty có ưu điểm là tăng vòng quay hàng tồn kho. Ngoài ra, công ty vẫn có thể trả bằng những tài sản • Ngoài ra, công ty vẫn có thể trả bằng những tài sản khác. Tuy vậy, nhưng hình thức này có một số nhược điểm như: • -Làm giá trò doanh nghiệp giảm • -Khó phân phối hơn hình thức trả cổ tức bằng tiền mặt • -Rất ít được sự ủng hộ của cổ đông • -Có tác động tín hiệu làm cho giá thò trường của cổ phiếu có xu hướng giảm… [...]... định: • c Chính sách cổ tức khác: • Một số doanh nghiệp khác lại chọn chính sách cổ tức khác với hai chính sách cổ tức trên chằng hạn như chính sách cổ tức có tỷ lệ chi trả khơng đổi, hoặc chính sách chi trả cổ tức nhỏ hàng q và cổ tức thưởng thêm vào cuối năm CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C C A DOANH NGHI P T C • 14. 4 Những nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định chính sách cổ tức của doanh nghiệp • Nhân... quyết định thay đổi chính sách cổ tức hiện tại CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C C A DOANH NGHI P T C • 14. 3.2 Chính sách cổ tức trong thực tiễn: • a Chính sách giữ lại lợi nhuận thụ động: • Doanh nghiệp thực hiện chính sách giữ lại lợi nhuận khi có các cơ hội đầu tư hứa hẹn một tỷ suất sinh lời cao hơn trong tưong lai cho các cổ đơng • Doanh nghiệp có 3 phương án lưa chọn: • Phương án 1: Doanh nghiệp phải hy sinh... trả cổ tức cho cổ đơng • Phương án 2: Doanh nghiệp trả cổ tức cho cổ đơng và phải huy động thêm vốn cổ phần từ thị trường vốn bên ngồi để đầu tư vào dự án • Phương án 3: Doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận, khơng chi trả cổ tức cho cổ đơng để đầu tư vào dự án CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C C A DOANH NGHI P T C • Hầu hết các doanh nghiệp cố gắng duy trì một mức cổ tức tương đối ổn định theo thời gian Theo chính sách. .. sao có công chứng của người ủy quyền và CMND bản chính của người được ủy quyền • Sau khi nhận được thông báo trên, nếu cổ đông muốn hưởng quyền được chia cổ tức thì phải mua cố phiếu chậm nhất là vào ngày 11/8/2009 CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C C A DOANH NGHI P T C • 14. 3 Chính sách cổ tức • 14. 3.1 Chính sách cổ tức là gì? • Chính sách cổ tức mà doanh nghiệp vạch ra phải có tình ổn định, khơng thay đổi thất... nếu doanh nghiệp theo đuổi chính sách giữ lại lợi nhuận có thể duy trì sự ổn định của chính sách này theo hai cách: • - Doanh nghiệp có thể giữ lại tỷ lệ lợi nhuận khá cao trong những năm có nhu cầu vốn cao • - Doanh nghiệp vay vốn trên thị trường làm cho tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần tăng lên một cách tạm thời CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C C A DOANH NGHI P T C • b Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định: • c Chính. ..CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C DOANH NGHI P T CC A • 14. 2 Cách thức chi trả cổ tức ở Việt Nam • Hội đồng quản trị phải lập danh sách cổ đơng được nhận cổ tức, xác định mức cổ tức được trả đối với từng cổ phần, thời hạn và hình thức trả chậm nhất là 30 ngày trước mỗi lần trả cổ tức Thơng báo về trả cổ tức phải được gửi bằng phương thức đảm bảo đền được địa chỉ đăng ký tất cả cổ đơng, chậm nhất... thức trả cổ tức, họ tên chử ký của Hội đồng quản trị và người đại diện theo pháp luật của cơng ty CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C 14. 2 Cách chi tr c t c T C C A DOANH NGHI P (1) 14. 2.1 Ngày công bố (declaration date) Là ngày mà Hội đồng quản trò triệu tập và quyết đònh vấn đề cổ tức Hội đồng quản trò sẽ thông báo mức chi trả cổ tức, ngày các cổ đông được lưu vào danh sách những người sở hữu cổ phiếu của công... vọng của các cổ đơng đối với thu nhập từ cổ tức: • + Nếu cổ đơng kỳ vọng nhiều, quan tâm nhiều đến thu nhập từ cổ tức của cơng ty, nếu cổ tức bị cắt giảm hoặc thay đổi đột ngột, cổ đơng sẽ thay đổi danh mục đầu tư, • Nhân tố thứ hai: • - Giá trị của cổ tức hiện tại: • + Nếu giá trị của cổ tức hiện tại càng lớn thì càng tạo sức hút đối với các nhà đầu tư Vì các nhà đầu tư phần lớn thích được nhận cổ tức. .. lai CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C C A DOANH NGHI P • • • • • • T C Nhân tố thứ ba: - Tính ổn định, nhất qn và đáng tin cậy của chính sách cổ tức + Một chính sách cổ tức ổn định, nhất qn và đáng tin cậy giúp cho các nhà đầu tư bảo tồn và phát triển được vốn đầu tư vào cổ phiếu, giảm thiểu phí mơi giới, giao dịch, lãi trong q trình chờ bán cổ phiếu do thay đổi danh mục đầu tư,… Nhân tố thứ tư: - Chính sách. .. mới được quyền sở hữu cổ phiếu CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH C C A DOANH NGHI P T C • • Ngày chốt danh sách cổ đơng (record date): Là ngày cơng ty chốt danh sach những người sở hữu cổ phiếu để xác định xem ai sẽ là người được nhận cổ tức Ngày chốt danh sách cổ đơng thường cách ngày thực sự nhận cổ tức từ 2 đến 4 tuần, và sau ngày giao dịch khơng hưởng quyền là 2 ngày • • Ngày chi trả cổ tức (payment date): . CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP TS,NGUYỄN TRUNG TRỰC CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP • 14. 1 Những vấn đề chung về trả cổ tức • 14. 1.1 Định nghĩa cổ tức: • Cổ tức. đổi chính sách cổ tức hiện tại. CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP • 14. 3.2 Chính sách cổ tức trong thực tiễn: • a. Chính sách giữ lại lợi nhuận thụ động: • Doanh nghiệp thực hiện chính. vào ngày 11/8/2009. CHƯƠNG 14: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP • 14. 3 Chính sách cổ tức • 14. 3.1 Chính sách cổ tức là gì? • Chính sách cổ tức mà doanh nghiệp vạch ra phải có tình ổn định, không thay đổi thất phải có tình ổn định, không thay đổi thất thường