các chỉ tiêu thẩm định tài chính dự án

Thẩm định Tài chính dự án 1 CÁC CHỈ TIÊU THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Thẩm định Tài chính dự án 2 THỜI GIAN HOÀN VỐN - PP  Là thời gian cần thiết để chủ đầu tư thu hồi vốn đầu tư ban đầu  Công thức PP = n + (số vốn còn lại phải thu hồi/NCF n+1 ) Trong đó: n là năm gần hoàn vốn  Lựa chọn dự án: PP ≥ PP tiêu chuẩn Thẩm định Tài chính dự án 3 THỜI GIAN HOÀN VỐN - PP  Bài tập Xác định thời gian hoàn vốn của các dự án sau: Dự án Năm 0 Năm 1 Năm 2 PP A -10 10 X B -10 10 3 C -10 7.5 2.5 D -10 5 5 E -10 8 6 Thẩm định Tài chính dự án 4 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG - NPV  Cho biết giá trị gia tăng trên vốn đầu tư bỏ ra có được từ việc đầu tư vào dự án  Lựa chọn dự án NPV ≥ 0 Thẩm định Tài chính dự án 5 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG - NPV Công thức Trong đó: n: thời gian của dự án i: lãi suất chiết khấu NCF: dòng tiền ròng hàng năm của dự án n n nt t t t i NCF i NCF i NCF NCF i NCF NPV )1( )1()1()1( 2 2 0 1 1 0 + ++ + + + += + = ∑ = = Thẩm định Tài chính dự án 6 NPV (tiếp)  Tình huống: Cty May 10 đang cân nhắc mua máy là hơi tự động. Cty Thẳng tắp chào bán sản phẩm với giá mua ban đầu là 200 tr, khấu hao đều trong 4 năm, nếu sử dụng máy này thì chi phí nhân công giảm 80 tr/năm. Cty Là lượt giới thiệu máy khác với giá mua ban đầu là 360 tr, sử dụng trong 6 năm, chi phí nhân công giảm 100 tr/năm. Cho biết LSCK cty chọn là 10%/năm, thuế suất TTNDN là 28%, cty May 10 nên chọn mua máy nào nếu giá thanh lý 2 máy trên đều không đáng kể khi thời gian sử dụng kết thúc? Thẩm định Tài chính dự án 7 TỶ SUẤT HOÀN VỐN NỘI BỘ - IRR  Cho biết tỷ lệ sinh lời tối thiểu hàng năm có được từ việc đầu tư vào dự án  Lựa chọn dự án IRR ≥ lãi suất chiết khấu Thẩm định Tài chính dự án 8 TỶ SUẤT HOÀN VỐN NỘI BỘ - IRR IRR là lãi suất chiết khấu tại đó NPV = 0 Hay là: Chọn 2 LSCK bất kỳ i 1 và i 2 sao cho i 1 <i 2 nên NPV 1 >NPV 2 0 )1( )1()1()1( 2 2 0 1 1 0 = + ++ + + + += + = ∑ = = n n nt t t t IRR NCF IRR NCF IRR NCF NCF IRR NCF NPV )( )( * 21 12 11 NPVNPV ii NPViIRR − − += Thẩm định Tài chính dự án 9 IRR (tiếp) Chú ý: IRR đa trị xảy ra khi dòng tiền của dự án là dòng tiền không thông thường, đó là dòng tiền đổi dấu nhiều lần. Tình huống: Cty Khai mỏ dự định đầu tư 1.6 tr đô để khai thác một mỏ than sẽ đem lại thu nhập hàng năm trong 2 năm là 10 tr đô. Tuy nhiên, cuối năm thứ 2 cty phải bỏ ra 20 tr đô để khôi phục mảnh đất về trạng thái ban đầu. Xác định tỷ suất hoàn vốn của dự án. Đáp số: IRR có 2 giá trị là 25% và 400%. Thẩm định Tài chính dự án 10 Chỉ số doanh lợi - PI  Cho biết tỷ lệ sinh lời bình quân hàng năm có được từ việc đầu tư vào dự án  Lựa chọn dự án PI ≥ 1 [...]... kịch bản (tình huống) Phân tích mô phỏng… Thẩm định Tài chính dự án 12 RỦI RO CỦA DỰ ÁN Đo lường rủi ro của dự án bằng pp phân tích kịch bản/tình huống Xét 3 trường hợp Tốt nhất: NPV1 với xác suất xảy ra là p1 Cơ sở/trung bình: NPV2 với xác suất là p2 Xấu nhất: NPV3 với xác suất là p3 Thẩm định Tài chính dự án 13 Rủi ro của dự án (tiếp)    B1: Tính kỳ vọng toán B2: Tính phương sai (var) và độ lệch.. .Chỉ số doanh lợi - PI  Từ công thức NPV t =n NCFt NCFn NCF1 NCF2 NPV = ∑ = −VDT + + + + ≥0 t 1 2 n (1 + i) (1 + i) (1 + i) t = 0 (1 + i ) t =n NCFt ∑ (1 + i)t ≥ VĐĐ t =1 t =n NCFt ∑ (1 + i)t PI = t =1 ≥1 VDT Thẩm định Tài chính dự án 11 RỦI RO CỦA DỰ ÁN*    Rủi ro là khả năng xảy ra các biến cố bất lợi ngoài dự kiến Đánh giá rủi ro của dự án theo các pp Phân tích độ nhạy... 200000 sản phẩm với mức giá 100000 đ/sản phẩm  Thẩm định Tài chính dự án 15 RỦI RO CỦA DỰ ÁN* Khả năng xấu nhất, tốt nhất và cơ sở được đo lường lần lượt là 15%, 15% và 70% Chi phí biến đổi hàng năm bằng 60% doanh thu, chi phí cố định chưa kể khấu hao là 50 tr/năm Khi kết thúc thời gian sử dụng, TSCĐ được bán với giá 50 tr Thuế suất TTNDN là 28% Cty dự định dùng 50% vốn tự có và 50% vốn vay, lãi suất... − 1) SD = var NPV CV = SD Thẩm định Tài chính dự án 14 RỦI RO CỦA DỰ ÁN* Tình huống: Cty đang phân tích đầu tư sản xuất sản phẩm mới Tổng vốn đầu tư là 2000 tr, trong đó mua TSCĐ hết 1800 tr, còn lại mua nguyên vật liệu dự trữ TSCĐ khấu hao theo pp tuyến tính Theo nghiên cứu thị trường, sản phẩm sản xuất ra được tiêu thụ trong khoảng từ 150000 đến 250000 sản phẩm và giá bán dao động trong khoảng từ... là 28% Cty dự định dùng 50% vốn tự có và 50% vốn vay, lãi suất 10%/năm, trả nợ theo chuỗi NKCĐ vào cuối mỗi năm trong 5 năm Giám đốc cho rằng các dự án có Hệ số biến thiên của NPV . Thẩm định Tài chính dự án 1 CÁC CHỈ TIÊU THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Thẩm định Tài chính dự án 2 THỜI GIAN HOÀN VỐN - PP  Là thời gian cần thiết. 6 Thẩm định Tài chính dự án 4 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG - NPV  Cho biết giá trị gia tăng trên vốn đầu tư bỏ ra có được từ việc đầu tư vào dự án  Lựa chọn dự án NPV ≥ 0 Thẩm định Tài chính dự án 5 GIÁ. năm gần hoàn vốn  Lựa chọn dự án: PP ≥ PP tiêu chuẩn Thẩm định Tài chính dự án 3 THỜI GIAN HOÀN VỐN - PP  Bài tập Xác định thời gian hoàn vốn của các dự án sau: Dự án Năm 0 Năm 1 Năm 2 PP A