quản lý và kiểm soát hoạt động của thị trường chứng khoán.DOC

quản lý và kiểm soát hoạt động của thị trường chứng khoán

Lời mở đầu

Với sự phát triển mạnh mẽ về kinh tế của thế giới, sự vơn lên không ngừng của các nớc trong khu vực về tất cả các lĩnh vực mà đặc biệt là sự phát triển nh vũ bão về kinh tế, chính trị, xã hội Điều đó đặt nớc ta vào một vị thế vô cùng quan trọng, bởi vì nớc ta nằm ở vị trí cực kỳ nhạy cảm, nhạy cảm cả về vị trí chiến lợc quân sự cũng nh kinh tế trong khu vực Chính vì thế mà Đảng và nhà nớc đã nhận thấy rõ công việc của mình là phải lãnh đạo, định hớng phát triển cho nền kinh tế đất nớc sao cho thật tốt, để tiến vào kỷ nguyên mới với thành công mới rực rỡ Để đạt đợc điều đó Đảng, nhà nớc đã đa ra nhiệm vụ và mục tiêu phải tiến hành "Công nghiệp hoá và Hiện đại hoá đất nớc".

Để tiến hành công nghiệp hoá hiện đại hoá thành công, tăng trởng kinh tế bền vững, khắc phục nguy cơ tụt hậu so với các nớc trong khu vực cần phải có nguồn vốn lớn Mà để có nguồn vốn lớn cần phát triển thị trờng chứng khoán Tuy nhiên, việc phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam gặp không ít khó khăn về kinh tế nhng cũng chính nó lại có thể trở thành vật cản cho nền kinh tế ấy.

Chính vì thế, mà hơn bao giờ hết chúng ta cần phải chuẩn bị một cách kỹ càng cả về kiến thức cơ bản và các kinh nghiệm của các nớc khác trên thế giới về cơ cấu quản lý và kiểm soát hoạt động của thị

tr-ờng chứng khoán Có nh vậy thì thị trtr-ờng chứng khoán mới không trở

Chúng em xin chân thành cảm ơn sự giúp đỡ của thầy giáo Đinh Xuân Trình, ngời đã giúp chúng em hoàn thành đề tài này Trong phạm vi bài tiểu luận chắc chắn không tránh khỏi những thiếu sót, rất mong đ-ợc sự góp ý của các thầy cô và các bạn.

Hà Nội, ngày 20 tháng 6 năm 2002

Phần1: chứng khoán và thị trờng chứng khoán

I.chứng khoán1.Khái niệm :

Chứng khoán là chứng chỉ thể hiện quyền của chủ sở hữu chứng khoán đối với ngời phát hành Chứng khoán bao gồm : chứng khoán nợ (trái phiếu), chứng khoán vốn (cổ phiếu) và các chứng chỉ có nguồn gốc chứng khoán (chứng quyền, chứng khế, chứng chỉ thụ hởng ).

Các chứng khoán do chính phủ, chính quyền địa phơng và các công ty phát hành với mức giá nhất định Sau khi phát hành, các chứng khoán có thể đợc mua đi bán lại nhiều lần trên thị trờng chứng khoán theo các mức giá khác nhau tuỳ thuộc vào cung và cầu trên thị trờng.

2 Các loại chứng khoán :

2.1 Cổ phiếu :

Cổ phiếu là chứng khoán vốn, xác nhận quyền sở hữu một phần tài sản công ty của cổ đông Cổ phiếu gồm hai loại chính:

- Cổ phiếu thờng: là cổ phiếu xác định quyền sở hữu của cổ đông trong công ty Cổ phiếu thờng đợc đặc trng bởi quyền quản lí, kiểm soát công ty Cổ đông sở hữu cổ phiếu thờng đợc tham gia bầu hội đồng quả trị, tham gia bỏ phiếu quyết định các vấn đề lớn của công ty Cổ tức của cổ phiếu thờng đợc trả khi hội đồng quản trị công bố Khi công ty giải thể hoặc phá sản, cổ đông sở hữu cổ phiếu thờng sẽ đợc chia số tiền còn lại sau khi thanh toán các khoản nợ và thanh toán cho cổ phiếu u đãi.

- Cổ phiếu u đãi: là cổ phiếu có cổ tức xác định đợc thể hiện bằng số tiền xác định đợc in trên cổ phiếu hoặc theo tỉ lệ phần trăm cố định so

với mệnh giá cổ phiếu Cổ phiếu u đãi thờng đợc trả cổ tức trớc các cổ phiếu thờng Cổ đông sở hữu cổ phiếu u đãi không đợc tham gia bỏ phiếu bầu ra hội đồng quản trị Khi công ty giải thể hoặc phá sản, cổ phiếu u đãi đợc u tiên thanh toán trớc các cổ phiếu thờng.

2.2 Trái phiếu :

Trái phiếu là chứng khoán nợ, ngời phát hành trái phiếu phải trả lãi và hoàn trả gốc cho những ngời sở hữu trái phiếu vào lúc đáo hạn.

Trái phiếu có thể phân theo nhiều tiêu chí khác nhau:

- Căn cứ vào chủ thể phát hành, trái phiếu gồm hai loại chính là: trái phiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phơng (do chính phủ và chính quyền địa phơng phát hành) và trái phiếu công ty (do công ty phát hành).

- Căn cứ vào tính chất chuyển đổi, trái phiếu đợc chia thành loại có khả năng chuyển đổi (chuyển đổi thành cổ phiếu) và loại không có khả

+ Trái phiếu với lãi suất thả nổi: là loại trái phiếu mà khoản lãi thu đợc thay đổi theo sự biến động của lãi suất thị trờng hoặc bị chi phối bởi biểu giá, chẳng hạn nh giá bán lẻ.

+ Trái phiếu chiết khấu: là loại trái phiếu không trả thởng và đợc bán theo nguyên tắc chiết khấu Tiền thởng cho việc sở hữu trái phiếu nằm dới dạng lợi nhuận do vốn đem lại hơn là tiền thu nhập ( nó là phần chênh lệch giữa giá trị danh nghĩa- mệnh giá trái phiếu và giá mua).

- Trái phiếu có bảo đảm và trái phiếu không có bảo đảm.

2.3 Các chứng chỉ có nguồn gốc chứng khoán:

- Chứng quyền: là giấy xác nhận quyền đợc mua cổ phiếu mới phát hành tại mức giải tờng bán ra của công ty Các chứng quyền thờng đợc phát hành cho cổ đông cũ, sau đó chúng có thể đợc đem ra giao dịch.

- Chứng khế: là các giấy tờ đợc phát hành kèm theo các trái phiếu, trong đó xác nhận quyền đợc mua cổ phiếu theo những điều kiện nhất định.

- Chứng chỉ thụ hởng: là giấy xác nhận quyền lợi của khách hàng là những nhà đầu t cá nhân trong các quỹ đầu t nhất định Chứng chỉ này có thể đợc mua bán, giao dịch trên thị trờng chứng khoán nh các giấy tờ có giá trị khác Chứng chỉ này do công ty tín thác đầu t hay các quỹ tơng hỗ phát hành (là tổ chức chuyên nghiệp thực hiện đầu t theo sự uỷ nhiệm của khách hàng)

II thị trờng chứng khoán

Thị trờng chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động mua bán chứng khoán theo các nguyên tắc của thị trờng (theo quan hệ cung cầu):

1.Cơ cấu

Xét về sự lu thông của CK trên thị trờng,TTCK có hai loạI:thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp.

Thị trờng sơ cấp: Là thị trờng phát hành Đây là thị trờng mua bán

các chứng khoán phát hành lần đầu giữa nhà phát hành (ngời bán) và nhà đầu t (ngời mua) Trên thị trờng sơ cấp, chính phủ và các công ty thực hiện huy động vốn thông qua việc phát hành- bán chứng khoán của mình cho nhà đầu t.

5

Vai trò của thị trờng sơ cấp là tạo ra hàng hoá cho thị trờng giao dịch và làm tăng vốn đầu t cho nền kinh tế.

Nhà phát hành là ngời huy động vốn trên thị trờng sơ cấp, gồm chính phủ, chính quyền địa phơng, các công ty và các tổ chức tài chính.

Nhà đầu t trên thị trờng sơ cấp bao gồm cá nhân, tổ chức đầu t Tuy nhiên, không phải nhà phát hành nào cũng nắm đợc các kiến thức và kinh nghiệm phát hành Vì vậy, trên thị trờng sơ cấp xuất hiện một tổ chức trung gian giữa nhà phát hành và nhà đầu t, đó là nhà bảo lãnh phát hành chứng khán Nhà bảo lãnh phát hành chứng khoán giúp cho nhà phát hành thực hiện việc phân phối chứng khoán mới phát hành và nhận từ nhà phát hành một khoản hoa hồng bảo lãnh phát hành cho dịch vụ này.

Thị trờng thứ cấp: Là thị trờng giao dịch.Đây là thị trờng mua

bán các loạI chứng khoán đã đợc phát hành Thị trờng thứ cấp thực hiện vai trò điều hoà, lu thông các nguồn vốn, đảm bảo chuyển hoá các nguồn vốn ngắn hạn thành dài hạn Qua thị trờng thứ cấp, những ngời có vốn nhàn rỗi tạm thời có thể đầu t vào chứng khoán, khi cần tiền họ có thể bán lại chứng khoán cho nhà đầu t khác Nghĩa là thị trờng thứ cấp là nơi làm cho các chứng khoán trở nên ‘lỏng’ hơn Thị trờng thứ cấp là nơi xác định giá của mỗi loại chứng khoán mà công ty phát hành chứng khoán bán ở thị trờng thứ cấp Nhà đầu t trên thị trờng sơ cấp chỉ mua cho công ty phát hành với giá mà họ cho rằng thị trờng thứ cấp sẽ chấp nhận cho chứng khoán này.

6

Thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp là hai bánh xe của một chiếc xe Thị trơng sơ cấp là bánh động lực còn thị trờng thứ cấp là bánh cân bằng.Nh vậy thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp có mối quan hệ nội tại, trong đó thịtrờng sơ cấp là tiền đề còn thị trờng thứ cấp là động lực.

Xét về phơng diện tổ chức và giao dịch ,TTCK có ba loại:

Thị trờng chứng khoán tập trung:là thị trờng ở đó việc giao dịch

mua bán chứng khoán đợc thực hiện thông qua Sở giao dịch chứng khoán

Thị trờng chứng khoán bán tập trung: là thị trờng CK “bậc cao”

Thị trờng chứng khoán bán tập trung (OTC) không có trung tâm giao dịch mà giao dịch mua bán chứng khoán thông qua mạng lới điện tín, điện thoại Một điều rất quan trọng là các nhà đầu t trên thị trờng OTC không trực tiếp gặp nhau để thoả thuận mua bán chứng khoán nh trong phòng giao dịch của SGDCK, thay vào đó họ thuê các công ty môi giới giao dịch hộ thông qua hệ thống viễn thông

Các công ty chứng khoán trên thị trờng OTC có mặt ở khắp nơi trên

khoán nhất định Các công ty chứng khoán giao dịch mua bán chứng khoán cho mình và cho khách hàng thông qua việc giao dịch với các nhà tạo thị trờng về các loại chứng khoán đó Các công ty cũng thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán nh: giao dịch mua bán cho chính mình, môi giới mua bán cho khách hàng, dịch vụ t vấn đầu t chứng khoán, bảo lãnh phát hành Các chứng khoán mua bán trên thị trờng OTC cũng phải đợc niêm yết công khai cho công chúng biết để có quyết định đầu t Các chứng khoán đợc niêm yết trên thị trờng OTC tơng đối dễ dàng, các điều kiện niêm yết không quá nghiêm ngặt Nh vậy, hầu nh tất cả các chứng khoán không đợc niêm yết trên SGDCK đều đợc giao dịch ở đây Các chứng khán buôn bán trên thị trờng OTC thờng có mức độ tín nhiệm thấp hơn các chứng khoán đợc niêm yết trên SGDCK Song, do thị trờng nằm rải rác ở khắp các nơi nên độ lớn của thị trờng khó có thể xác định chính xác đợc, thông thờng khối lợng buôn bán chứng khoán trên thị trờng này là lớn hơn SGDCK Từ điều kiện niêm yết thông thoáng hơn mà chứng khoán của các công ty đợc buôn bán trên thị trờng này nhiều hơn, thậm chí một số chứng khoán đợc niêm yết trên SGDCK cũng đợc mua bán ở thị trờng này.

Hoạt động giao dịch buôn bán chứng khán trên thị trờng OTC cũng diễn ra khá đơn giản Khi một khách hàng muốn mua một số lợng chứng khoán nhất định, anh ta sẽ đa lệnh ra cho công ty chứng khoán đang quản lý tài sản của mình yêu cầu thực hiện giao dịch hộ mình Thông qua hệ thống viễn thông, công ty môi giới- giao dịch sẽ liên hệ tới tất cả các nhà tạo thị trờng của loại chứng khoán này để biết đợc giá chà bán thấp nhất của loại chứng khán đó Sau đó công ty này sẽ thông báo lại cho khách hàng của mình và nếu khách hàng chấp thuận, thì công ty sẽ thực hiện lệnh này và giao dịch của khách hàng sẽ đợc thực hiện

Thị tròng chứng khoán phi tập trung: còn gọi là thị trờng thứ ba

Hoạt động mua bán chứng khoán đợc thực hiện tự do.

2.Chức năng của TTCK

2.1.Chức năng thứ nhất :Huy động vốn cho nền kinh tế

Thị trờng chứng khoán đợc xem nh chiếc cầu vô hình nối liền ngời thừa vốn với ngời thiếu vốn để họ giúp đỡ nhau thông qua việc mua bán cổ phiếu và qua đó để huy động vón cho nền kinh tế, góp phần phát triển sản xuất kinh doanh tạo công ăn việc làm cho ngời lao động, giảm thất nghiệp, ổn định đời sống dân c và thúc đẩy nền kinh tế phát triển.Thông qua thị trờng CK,chính phủ và chính quyền địa phơng cũng huy động các nguồn vốn cho đầu t phát triển cơ sở hạ tầng.Thị trờng chứng khoán đóng vai trò tự động điều hoà vốn giữa nơi thừa sang nơi thiếu vốn Vì vậy, nó góp phần giao lu và phát triển kinh tế Mức độ điều hoà này phụ thuộc vào quy mô hoạt động của từng thị trờng chứng khoán Chẳng hạn, những TTCK lớn nh Luân Đôn, Niu óc , Paris, Tokyo, thì phạm vi ảnh hởng của nó vợt ra ngoài khuôn khổ quốc gia vì đây là những TTCK từ lâu đợc xếp vào loại hoạt động có tầm cơ quốc tế Cho nên biến động của thị trờng tác động mạnh mẽ tới nền kinh tế của bản thân nớc sở tại, mà còn ảnh hởng đến thị trờng chứng khoán nớc khác.

2.2 Chức năng thứ hai: thông tin

Thị trờng chứng khoán bảo đảm thông tin chính xác, kịp thời ( cho các nhà đầu t và các nhà kinh doanh chứng khoán ) về tình hình cung - cầu, thị giá của từng loại chứng khoán trên thị trờng mình và trên thị tr-ờng chứng khoán hữu quan.

2.3 Chức năng thứ ba: cung cấp khả năng thanh khoản

Nhờ có thị trờng chứng khoán mà các nhà đầu t có thể chuyển đổi thành tiền khi họ muốn.Chức năng cung cấp khả năng thanh khoản bảo đảm cho thị trờng chứng khoán hoạt động hiệu quảvà năng động.

2.4 Chức năng thứ t:đánh giá giá trị doanh nghiệp

Thị trờng chứng khoán là nơI đánh giá chính xác doanh nghiệp thông qua chỉ số chứng khoán trên thị trờng Việc này kích các doanh nhgiệp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn,kích thích áp dụng công ngệ mới

2.5 chức năng thứ năm: tạo môI trờng để chính phủ thực hiện chính vĩ mô

Chính phủ có thẻ mua bán tráI phiếu chính phủ đẻ toạ ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát.ngoàI ra chính có thể sử dụng các chính sách tác động vào thị trờng chứng khoán nhằm định hớng đầu t.

3.Những mặt tích cực và tiêu cực

3.1 Những mặt tích cực:

3.1.1 Khuyến khích dân chúng tiết kiệm và sử dụng mọi nguồn vốn nhàn rỗi vào công cuộc đầu t:

Muốn phát triển thì phải đầu t Đầu t, bất cứ một doanh nghiệp nào, dù là khu vực Nhà nớc hay khu vực t nhân cùng đều có hai giải pháp cơ bản:

Bản thân doanh nghiệp tự tích lũy để đầu t qua phân bổ lợi nhuận Biện pháp này chỉ có thể thực hiện đợc ở những doanh nghiệp hiện hữu, kinh doanh có hiệu quả, có lãi.

Biện pháp thứ hai là huy động vốn từ bên ngoài, chủ yếu bằng hai nguồn vốn: vay tín dụng trung và dài hạn của các tổ chức tài chính, tín

dụng và phát hành cổ phiếu,trái phiếu Biện pháp này chỉ có thể thực hiện đợc khi dân chúng có nguồn tiết kiệm dồi dào, và ý thức cũng nh phong trào tiết kiệm trong dân chúng tốt.

Có thị trờng chứng khoán số vốn nhàn rỗi trong xã hội sẽ đợc thu hút vào công cuộc đầu t Vốn đầu t sẽ sinh lời, càng kích thích ý thức tiết kiệm trong dân chúng

3.1.2 Giúp Nhà nớc thực hiện chơng trình phát triển kinh tế xã hội

Nhà nớc nào cũng có nhiệm vụ ổn định và phát triển kinh tế Nền kinh tế tăng trởng hay suy thoái trớc hết phụ thuộc vào chính sách và các biện pháp can thiệp của Nhà nớc Bất cứ Nhà nớc nào cũng phải có ngân sánh Ngân sánh Nhà nớc càng lớn thì chơng trình phát triển kinh tế xã hội càng dễ dàng thành công.

Để có vốn cho chi tiêu, Nhà nớc phải thực hiện chính sách thuế Thuế là biện pháp quan trọng nhất để tạo ngân sách Nhà nớc Nhng, thông thờng thuế không đủ cho chi tiêu, do đó phải có một nguồn thu khác, đó là trái phiếu kho bạc, trái phiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phơng Một hình thức Nhà nớc vay tiền của dân

3.1.3 Thị trờng chứng khoán là công cụ giảm áp lực lạm phát3.1.4 Thu hút và kiểm soát vốn đầu t nớc ngoài

Vốn đầu t từ nớc ngoài có vai trò đặc biệt quan trọng đối với những nớc đang phát triển Chúng ta ai cũng có thể nhận ra rằng vốn đầu t trong nớc (dù có huy động tối đa nguồn tiết kiệm của dân chúng) cũng chỉ có giới hạn Do vậy phải có vốn đầu t từ nớc ngoài Trong việc thu hút vốn đầu t nớc ngoài có nhiều chính sách và biện pháp có thể thực hiện ở nớc ta

3.1.5 Thị trờng chứng khoán lu động hóa mọi nguồn vốn trong nớc

Các cổ phiếu, trái phiếu tợng trng cho một số vốn dầu t đợc mua đi bán lại trên TTCK nh một thứ hàng hóa Ngời có vốn (có cổ phiếu, trái phiếu ) không sợ vốn của mình bị bất động tức là không sợ bị “chôn” tại nơi mà mình không thể lấy ra đợc khi không vừa ý Vì khi cần, họ sẽ bán lại các cổ phiếu, trái phiếu trên TTCK để mua lại cổ phiếu, trái phiếu khác Nhờ vậy, sinh hoạt kinh tế thêm sôi động.

3.1.6 Thị trờng chứng khoán là điều kiện tiên đề cho quá trình cổ phần hóa.

Cổ phần hóa là quá trình chuyển từ doanh nghiệp Nhà nớc sang công ty cổ phần Nó đòi hỏi phải có TTCK Bởi vì TTCK và công ty cổ phần nh hình với bóng Chỉ có thông qua TTCK thì Nhà nớc mới có thể thực hiện cổ phần hóa đối với bất cứ loại doanh nghiệp nào, dù doanh nghiệp đang kinh doanh có lãi hay thua lỗ Vì TTCK là nơi tập trung đợc toàn bộ quan hệ cung cầu về vốn, là nơi tập trung các nhà đầu t Do vậy, có thể nói TTCK là tiền đề vật chất cho quá trình cổ phần hóa

3.1.7 Thúc đẩy các doanh nghiệp làm ăn đàng hoàng hơn

Nhờ TTCK, các doanh nghiệp mới có thể đem bán, phát hành các cổ phiếu, trái phiếu của họ Với sự tự do lựa chọn của ngời mua cổ phiếu, để bán đợc cổ phiếu, không có cách nào khác hơn là nhà quản lí các doanh nghiệp phải tính toán, làm ăn đàng hoàng hơn và có hiệu quả hơn

3.2 Những mặt tiêu cực:

3.2.1.Yếu tố đầu cơ: Đầu cơ là một yếu tố có tính toán của những

ngời chấp nhận rủi ro Yếu tố này dễ gây ảnh hởng dây chuyền làm cho cổ phiếu có thể tăng giá giả tạo.

3.2.2 Mua bán nội gián: Một cá nhân nào đó lợi dụng việc nắm đợc

những thông tin nội bộ của một đơn vị kinh tế để mua hoặc bán cổ phiếu

của đơn vị đó một cách không bình thờng nhằm thu lợi cho mình ảnh h-ởng đến giá của cổ phiếu đó trên thị trờng

3.2.3 Mua bán cổ phiếu ngoài thị trờng chứng khoán: Luật về

TTCK cũng hạn chế những nhà môi giới mua bán cổ phiếu ngoài TTCK Vì nếu để việc mua bán này đợc tự do thực hiện sẽ gây hậu quả khôn l-ờng

3.2.4 Tin đồn thất thiệt: Việc phao tin đồn không chính xác hay

thông tin lệch lạc về hoạt động của một đơn vị kinh tế sẽ gây hậu quả xấu cho đơn vị Đây là điều cấm trong hoạt động của TTCK

3.2.5 Mua bán liên tục nhằm đầu cơ: Liên tục mua một loại cổ

phiếu nào đó ở giá cao và bán ra ở giá thấp với mục tiêu làm ảnh hởng đến giá cổ phiếu để đầu cơ

4.Các đối tợng tham gia thị trờng chứng khoán

Các đối tợng tham gia thị trờng CK chia thành các nhóm:nhà phát hành,nhà đầu và các tổ chức có liên quan.

4.1 Nhà phát hành và các tổ chức huy động vốn

Nhà phát hành là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua thị trờng chứng khoán Nhà phát hành có thể là chính phủ, chính quyền địa phơng, công ty, hay các tổ chức tài chính.

4.2 Nhà đầu t

Nhà đầu t có thể chia làn hai loại: nhà đầu t cá nhân và nhà đầu t có tổ chức

4.2.1 Các nhà đầu t các nhân

Nhà đầu t các nhân là những ngời tham gia mua bán trên thị trờng chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, lợi nhuận luôn

gắn liền với rủi ro Rủi ro càng cao thì lợi nhuận càng lớn Do vậy, các nhà đầu t phải lựa chọn các hình thức đầu t phù hợp với mình.

4.2.2 Các nhà đầu t có tổ chức

Các tổ chức này thờng xuyên mua bán chứng khoán với số lợng lớn và có các bộ phận chức năng bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên cứu thị trờng và đa ra các quyết định đầu t Đầu t thông qua các tổ chức này có u điểm là đa dạng hoá danh mục đầu t và các quyết định đầu t đợc thực hiện bởi các chuyên gia có kinh nghiệm

Một bộ phận quan trọng của các tổ chức đầu t là các công ty tài

Các công ty này hoạt động với nghiệp vụ chính là bảo lãnh phát hành, tự doanh, môi giới, quản lý danh mục đầu t và t vấn đầu t chứng khoán

4.3.2 Các ngân hàng thơng mại

Các ngân hàng thơng mại có thể sử dụng vốn để đầu t chứng khoán nhng chỉ đợc trong giới hạn rất định để bảo vệ ngân hàng trớc những biến động của giá chứng khoán.

4.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trờng chứng khoán

4.4.1 Cơ quan quản lý nhà nớc

Cơ quan này đợc thành lập để thực hiện chức năng quản lý nhà nớc đối với thị trờng chứng khoán cơ quan này có những tên gọi khác nhau tuỳ từng nớc Tại Anh có Uỷ ban đầu t chứng khoán (SIB- Securities

Investment Board), tại Mỹ có Uỷ ban chứng khoán và Giao dịch chứng khoán (SEC - Securities And Exchange Comission) hay ở Nhật Bản có Uỷ ban giám sát chứng khoán và Giao dịch chứng khoán (ESC - Exchange Surveillance Comission) đợc thành lập vào năm 1992 và đến năm 1998 đổi tên thành FSA - Financial Supervision Agency Và ở Việt Nam có Uỷ ban chứng khoán nhà nớc đợc thành lập theo Nghị địng số 75/CP ngày 28/11/1996.

4.4.2 Sở giao dịch chứng khoán

Hiện nay trên thế giới có ba hình thức tổ chức SGDCK:

Thứ nhất: SGDCK đợc tổ chức dới hình thức “câu lạc bộ mini” hay đợc tổ chức theo chế độ hội viên Đây là hình thức tổ chức SGDCK có tính chất tự phát Trong hình thức này, các hội viên của sgdck tự tổ chức và tự quản lý SGDCK theo pháp luật không có sự can thiệp của nhà nớc Các thành viên của SGDCK bầu ra hội đồng quản trị để quản lý và hội đồng quản trị bầu ra ban điều hành.

Thứ hai: SGDCK đợc tổ chức dới hình thức công ty cổ phần có cổ đông là công ty chứng khoán thành viên SGDCK tổ chức dới hình thức này hoạt động theo luật công ty cổ phần và chịu sự giám sát của một cơ quan chuyên môn về chứng khoán và thị trờng chứng chứng khoán do chính phủ lập ra.

Thứ ba: SGDCK đợc tổ chức dới dạng một công ty cổ phần nhng có sự tham gia quản lý và điều hành của Nhà nớc Cơ cấu tổ chức, điều hành và quản lý cũng giống nh hình thức công ty cổ phần nhng trong thành phần hội đồng quản trị có một số thành viên do Uỷ ban chứng khoán quốc gia đa vào, giám đốc điều hành SGDCK do ủy ban chứng khoán bổ nhiệm.

Thành viên của SGDCK có thể là cá nhân hoặc các công ty chứng khoán (còn gọi là công ty môi giới chứng khoán) Để trở thành thành viên của một SGDCK, công ty phải đợc cơ quan có thẩm quyền của nhà nớc cấp giấy phép hoạt động, phải có số vốn tối thiểu theo quy định và có những chuyên gia kinh tế, pháp lý đã đợc đào tạo về phân tích và kinh doanh chứng khoán, ngoài ra công ty còn phải thoả mãn yêu cầu của từng sở giao dịch riêng biệt Một công ty chứng khoán có thể là thành viên của hai hay nhiều SGDCK,nhng khi đã là thành viên của SGDCK (thị trờng chứng khoán tập trung) thì không đợc là thành viên của thị tr-ờng phi tập trung (thị trtr-ờng OTC) và ngợc lại.

Để cho các giao dịch diễn ra công bằng, đảm bảo lợi ích của các nhà đầu t, SGDCK có bộ phận chuyên theo dõi, giám sát các hoạt động giao dịch buôn bán chứng khoán để ngăn chặn kịp thời các vi phạm trong giao dịch nh là gây nhiễu giá, giao dịch tay trong, giao dịch có giàn xếp trớc Bộ phận giám sát tiến hành theo dõi dới hai hình thức là theo dõi thờng xuyên hoặc theo dõi định kì Khi phát hiện có vi phạm thì xử lý nghiêm minh, nếu đặc biệt nghiêm trọng thì trình lên Uỷ ban chứng khoán để điều tra xử lý.

4.4.3 Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán hoạt động với mục đích bảo vệ lợi ích cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn ngành chứng khoán nói chung Hiệp hội này có một số các chức năng chính sau:

- Khuyến khích hoạt động đầu t và kinh doanh chứng khoán.

- Ban hành và thực hiện các quy tắc tự điều hành trên cơ sở các quy định pháp luật về chứng khoán.

- Điều tra và giải quyết tranh chấp giữa các thành viên.

- Tiêu chuẩn hoá các nguyên tắc và thông lệ trong ngành chứng khoán.

4.4.4 Tổ chức ký gửi và thanh toán chứng khoán

Tổ chức ký gửi và thanh toán chứng khoán là các tổ chức nhận lu giữ các chứng khoán và tiến hành nghiệp vụ thanh toán bù trừ

4.4.5 Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm

Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm là các công ty chuyên đa ra các đánh giá về tình hình và triển vọng của các công ty khác dới dạng các hệ số tín nhiệm

Phần hai - Thị trờng chứng khoán việt nam

I.Sự cần thiết của việc phát triển thị trờng chứng khoán tại Việt Nam

Để tiến hành CNH, thay đổi cơ cấu kinh tế, nhằm đạt đợc mục tiêu tăng trởng nhanh, lâu bền, Việt Nam cần đến một khối lợng vốn khổng lồ mà hiện trạng thị trờng tài chính không thể đáp ứng đầy đủ Với cơ cấu hiện nay, thị trờng tài chính chủ yếu chỉ đáp ứng đợc một phần nhu cầu của nền kinh tế về vốn ngắn hạn Trong khi đó, quá trình CNH, HĐH lại đòi hỏi ngay một khối lợng khổng lồ vốn dài hạn: trong năm năm 1991-1995, để có tốc độ tăng trởng GDP bình quân 2,8% năm cần 18,6 tỉ USD; thời kì 1996-2000, để đạt đợc tốc độ tăng trởng 9 - 9,5% năm thì dự tính vốn đầu t đã tăng hơn 2,2 lần, khoảng 40 - 45 tỉ USD; với quy mô nh vậy ớc tính đến năm 2020 vốn đầu t là 500 - 600 tỉ USD.

Trớc những đòi hỏi bức xúc về vốn trung và dài hạn cho tăng trởng kinh tế nhanh và bền vững, khắc phục nguy cơ tụt hậu so với các nớc trong khu vực và trên thế giới, Việt Nam cần phải có những chính sách huy động tối đa mọi nguồn lực trong nớc cũng nh các nguồn vốn nớc ngoài bằng những hình thức khác nhau Một trong những giải pháp đó là phát triển thị trờng chứng khoán tại Việt Nam

Việc xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán tại Việt Nam hiện nay còn cần thiết bởi những lý do sau:

- Dới góc độ kinh tế, với t cách là một bộ phận của thị trờng tài chính có chức năng phân bổ nguồn vốn trung và dài hạn, thị trờng chứng khoán là trung tâm thu nhận, phân phối và giao lu các nguồn vốn cho đầu

t và xã hội Nó gắn bó hữu cơ trong sự phát triển đồng bộ hệ thống tài chính tiền tệ cấu thành nền tài chính quốc gia.

- Thị trờng chứng khoán giúp cho đồng vốn đi vào những ngành, những doanh nghiệp biết tạo ra hiệu quả thông qua sự định hớng của thị trờng vốn.

- Một thị trờng chứng khoán hoạt động tốt sẽ cung cấp những dự báo chính xác về chu kỳ kinh doanh trong tơng lai, giúp nhà nớc hoạch định các chính sách thích hợp.

- Thị trờng chứng khoán mang lại nhiều lợi ích cho công chúng, giúp cho công chúng có thể đầu t vào các chứng khoán khác nhau một cách dễ dàng.

II Những thuận lợi và khó khăn trong việc phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam

1 Thuận lợi

Thuận lợi cơ bản đầu tiên là chúng ta có một hệ thống chính trị ổn định Bên cạnh đó, nền kinh tế nớc ta đnag phát triển với một tốc độ khá cao, lạm phát đợc khống chế Đây là môi trờng kinh tế vĩ mô hết sức thuận lợi cho việc phát triển thị trờng chứng khoán.

Uỷ ban chứng khoán nhà nớc đã đợc thành lập Đây là hạt nhân cơ bản, quan trọng để xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán.

Chính sách đa dạng hoá các hình thức sở hữu, các thành phần kinh tế của Đảng và nhà nớc đang giải phóng mọi năng lực sản xuất, kinh doanh, huy động mọi nguồn vốn cho phát triển sản xuất, tạo điều kiện cho sự phát triển của thị trờng chứng khoán

Quá trình cải cách đã cho ra đời và phát triển hàng loạt các ngân