BÀI 2. LÝ THUYẾT LƯỢNG CẦU TÀI SẢN potx

BAỉI 2 LY THUYET LệễẽNG CAU TAỉI SAN GIỚI THIỆU  Giả sử bạn bất ngờ có 1 số tiền 10 tỷ đồng, bạn sẽ dự đònh làm gì, đầu tư vào tài sản nào? GIỚI THIỆU  Những chuẩn mực nào để quyết đònh chọn loại tài sản và liệu bạn chỉ mua một tài sản hay nhiều tài sản?  Lý thuyết lượng cầu tài sản là lý thuyết nghiên cứu những yếu tố và ảnh hưởng của những yếu tố này tới quyết đònh đầu tư vào một loại tài sản nào đó của nhà đầu tư. o Của cải (Wealth) o Suất sinh lời dự tính (Expected Return) o Rủi ro (Risk) o Tính thanh khoản (Liquidity) o Lưu ý: khi xét 1 yếu tố thì giả đònh 3 yếu tố còn lại là không đổi 1. Ca 1. Ca ù ù c ye c ye á á u to u to á á xa xa ù ù c c đ đ ònh nhu ca ònh nhu ca à à u ta u ta ø ø i sa i sa û û n n o Của cải là tất cả các nguồn lực kinh tế mà 1 người có được, trong đó bao gồm tất cả các tài sản o Khi của cải tăng lên thì nhu cầu về tài sản tăng lên o Nhu cầu tài sản tăng lên bao nhiêu phụ thuộc vào độ co dãn cầu của loại tài sản đó 1.1 Cu 1.1 Cu û û a ca a ca û û i (Wealth) i (Wealth) o Tài sản gồm có 2 loại: tài sản cần thiết và tài sản cao cấp  Tài sản cần thiết: tài khoản tiền gửi, tài khoản tiết kiệm  Tài sản cao cấp: chứng khoán 1.1 Cu 1.1 Cu û û a ca a ca û û i (Wealth) i (Wealth) o Suất sinh lời dự kiến cho biết có thể nhận được bao nhiêu tiền lời trên số vốn đầu tư vào 1 loại tài sản nào đó trong 1 khoảng thời gian nhất đònh o Ví dụ: suất sinh lời dự kiến của cổ phiếu A trong 1 năm là 30% nghóa là gì? o Khi tài sản A có suất sinh lời dự kiến cao hơn hơn tài sản B thì nhu cầu về tài sản A sẽ tăng lên 1.2 Sua 1.2 Sua á á t sinh lơ t sinh lơ ø ø i d i d ự ự kie kie á á n n o Nhà đầu tư lựa chọn tài sản trên cơ sở so sánh suất sinh lời dự kiến của loại tài sản này so với loại tài sản khác o Suất sinh lời dự kiến của A tăng lên so với B theo 1 trong 3 cách:  Suất sinh lời dự kiến của A tăng trong khi của B không đổi  Suất sinh lời dự kiến của A không đổi trong khi của B giảm  Suất sinh lời dự kiến của A tăng nhiều hơn của B 1.2 Sua 1.2 Sua á á t sinh lơ t sinh lơ ø ø i d i d ự ự kie kie á á n n o Suất sinh lời dự kiến là bình quân gia quyền của tất cả các suất sinh lời có thể xảy ra trong tương lai (R i ) với trọng số là xác suất để mỗi suất sinh lời có thể xảy ra (p i ): R e =  p i x R i 1.2 Sua 1.2 Sua á á t sinh lơ t sinh lơ ø ø i d i d ự ự kie kie á á n n o Ví dụ: lãi suất thò trường hiện nay là 9%, 1 trái phiếu công ty A có thể đem lại những suất sinh lời trong năm tới như sau:  Trường hợp lạc quan là 25%, xác suất xảy ra là 30%  Trường hợp bi quan là 2%, xác suất xảy ra là 30%  Trường hợp bình thường là 10%, xác suất xảy ra là 40% Hỏi bạn sẽ quyết đònh đầu tư vào trái phiếu A này hay không? 1.2 Sua 1.2 Sua á á t sinh lơ t sinh lơ ø ø i d i d ự ự kie kie á á n n [...]... sản cần thiết b Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ thuận với suất sinh lời dự kiến của loại tài sản đó so với các tài sản khác 2 Lý thuyết lượng cầu tài sản ng c Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ nghòch với mức độ rủi ro của loại tài sản đó so với các loại tài sản thay thế khác d Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ thuận với tính thanh khoản của loại tài sản đó so với các loại tài sản thay thế khác ... hơn loại tài sản khác thì nhu cầu loại tài sản này sẽ tăng lên 2 Lý thuyết về lượng cầu tài sản ng Lý thuyết về lượng cầu tài sản ng Theory of asset demand Theory of porfolio choice 2 Lý thuyết về lượng cầu tài sản ng o Công cụ dùng để phân tích về động thái hoạt động của các chủ thể tham gia thò trường tài chính: chính phủ, NHTW, nhà đầu tư… o Để giải thích về nhu cầu đối với 1 loại tài sản, về quá... cung cầu tiền tệ… o Giúp chúng ta hiểu được nguyên nhân biến động của những yếu tố làm ảnh hưởng đến biến động của lãi suất 2 Lý thuyết về lượng cầu tài sản ng o Nếu các yếu tố khác là như nhau và không thay đổi thì: a Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ thuận với lượng của cải do nhà đầu tư nắm giữ và mức độ tương quan lớn hơn với những tài sản cao cấp, nhỏ hơn đối với các tài sản cần thiết b Lượng cầu của... / lượng b Mua 1 căn nhà trò giá 1720 triệu đồng Biết rằng cả hai đều có cùng khả năng cho lợi nhuận 10% o Tính thanh khoản là khả năng nhanh chóng chuyển tài sản thành tiền mà không phải chòu chi phí cao 1.4 Tính thanh khoản o o Một tài sản gọi là thanh khoản khi mà thò trường của tài sản đó là “thick” – có nhiều người mua và bán tài sản đó Một tài sản có tính thanh khoản kém khi mà thò trường của tài. .. của tài sản này “thin” – ít người mua và bán TS này Ví dụ: trái phiếu và căn nhà cố đònh, tài sản nào có tính thanh khoản cao hơn? 1.4 Tính thanh khoản o Thông thường điều kiện để 1 loại tài sản có tính thanh khoản cao là phải có 1 thò trường tập trung cho loại tài sản này để có thể tăng số lượng người mua và người bán o Với tất cả các yếu tố khác là như nhau, nếu tính thanh khoản của 1 loại tài sản cao... người vẫn nắm giữ nhiều tài sản rủi ro mà không phải là một? o Việc nắm giữ nhiều tài sản rủi ro này có làm tăng độ rủi ro không? ÍCH LI CỦA VIỆC ĐA DẠNG HOÁ (DIVERSIFICATION) Trả lời: o Một trong những nguyên tắc tài chính: “Không cho tất cả trứng vào cùng một rổ” o Việc nắm giữ nhiều tài sản rủi ro (tức đa dạng hóa) sẽ làm giảm bớt tổng rủi ro Công ty sản xuất áo mưa Công ty sản xuất áo tắm Công ty... suất sinh lời dự kiến 1.3 Rủi ro o Ví dụ: bạn sẽ chọn đầu tư vào loại tài sản nào sau đây:  Trái phiếu A vừa nêu trên  Trái phiếu kho bạc nhà nước thời hạn 1 năm cho lợi suất đáo hạn chắc chắn là 12,10% 1.3 Rủi ro o Với các yếu tố khác không đổi, nếu rủi ro của 1 tài sản giảm xuống so với các tài sản khác thì nhu cầu về tài sản này sẽ tăng lên o Để đo lường rủi ro, chúng ta dùng độ lệch chuẩn của... nhau Có nghóa là 2 chứng khoán này có một tương quan ngược hoàn toàn (trên thực tế thì rất khó mà tìm được các tài sản có mối tương quan ngược hoàn toàn) Điều tốt nhất mà chúng ta hy vọng là có tìm được các tài sản có lợi nhuận độc lâp lẫn nhau Nghóa là khi 1 tài sản có lợi nhuận thấp thì tài sản khác trong danh mục sẽ có lợi nhuận cao Trong trường hợp này chúng ta sẽ vẫn đa dạng hoá được   Quay trở... risk) Giữa rủi ro không đa dạng hoá được và lợi nhuận của một tài sản có các mối liên hệ sau: (1) Rủi ro không đa dạng hoá được càng cao thì lợi nhuận càng cao (2) Với một mức lợi nhuận xác đònh, rủi ro ko đa dạng hoá được càng cao thì cầu tài sản này càng thấp (3) Với một mức rủi ro ko đa dạng hoá được xác đònh, lợi nhuận càng cao thì cầu về tài sản này càng cao  Ví dụ: một nhà đầu tư đang xem xét đầu... nắng 100 0 100 50 50 100 E(R) E (Rp) E(Rp) A and B A B Time Time Giải thích bạn sẽ đầu tư vào 2 tài sản A và B có xu hướng lợi nhuận như hình vẽ nào trong 2 hình trên? Khi đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận di chuyển ngược hướng hoàn toàn thì rủi ro được loại trừ hoàn toàn Ngược lại khi đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận di chuyển cùng chiều với nhau thì không loại trừ được rủi ro Rủi ro đa dạng hóa . THIỆU  Những chuẩn mực nào để quyết đònh chọn loại tài sản và liệu bạn chỉ mua một tài sản hay nhiều tài sản?  Lý thuyết lượng cầu tài sản là lý thuyết nghiên cứu những yếu tố và ảnh hưởng của những. ca û û i (Wealth) i (Wealth) o Tài sản gồm có 2 loại: tài sản cần thiết và tài sản cao cấp  Tài sản cần thiết: tài khoản tiền gửi, tài khoản tiết kiệm  Tài sản cao cấp: chứng khoán 1.1 Cu 1.1. trong đó bao gồm tất cả các tài sản o Khi của cải tăng lên thì nhu cầu về tài sản tăng lên o Nhu cầu tài sản tăng lên bao nhiêu phụ thuộc vào độ co dãn cầu của loại tài sản đó 1.1 Cu 1.1 Cu û û a