Thời gian hoàn vốn trong kinh doanh pot

Ý nghĩao Sau bao nhiêu lâu sẽ thu hồi được toàn bộ vốn đầu tư o Xem xét được độ linh hoạt của vốn đầu tư o Là mốc để so sánh giữa các phương án đầu tư o Được đánh giá cao trong 2 trường

Nhóm thuyết trình:

Thời gian hoàn vốn

Payback Period

-Phạm Hương Giang -Lê Anh Tú

∑

=

=

i

PP i

Ci i

TR

0 0

Khoảng thời gian cần thiết để tổng thu nhập của

dự án trong thời gian đó vừa đủ bù đắp tổng vốn đầu tư của toàn bộ dự án

Khái niệm

Ý nghĩa

o Sau bao nhiêu lâu sẽ thu hồi được toàn bộ vốn đầu tư

o Xem xét được độ linh hoạt của vốn đầu tư

o Là mốc để so sánh giữa các phương án đầu tư

o Được đánh giá cao trong 2 trường hợp:

Dự án có độ rủi ro cao

Cần thay đổi cơ cấu tài chính

V i TR = const: ớ

TR

Ci PP

n i

∑

=

Ci: Tổng số vốn đầu tư

CP = CPhoatdong + KH

Thuế TNDN = Thuế suất x ( TR – CP )

VD1: Một công ty quyết định mua 1 dây chuyền sản xuất

trị giá $50.000 Mỗi năm công ty này thu về $20.000

Hỏi thời gian hoàn vốn là bao lâu ?

Thời gian hoàn vốn = = 2,5 năm hay 2 năm 6

000

50

$

VD2: Một dự án đầu tư dự kiến tổng vốn

đầu tư là 40 triệu USD trong đó đầu tư mua sắm tài sản cố định là 30 triệu USD Tài sản

cố định được khấu hao đều và khấu hao hết trong 5 năm (đây chính là thời gian hoạt

động của dự án) Doanh thu của DA là 50 triệu USD/năm CP hàng năm (chưa tính

khấu hao) là 20 triệu USD Thuế suất thuế TNDN là 25% Giả sử DA không sử dụng vốn vay.Tính thời gian hoàn vốn của dự án

0

=

∑

=

i C

n

i

CPcodinh = 30

Thu hồi NCVLĐ = 10

T/g = 5 năm

DT = 50

CPhoatdong= 20

Thuế suất = 25%

KH đều 5 năm

6 5

30

=

=

KH

LR = DT – CPhoatdong – KH – TNDN = 50 - 20 - 6 – 25% (50 – 20 – 6) = 18

TR = LR + KH + LV + Thu hồi NCVLĐ = 18 + 6 + 0 + 0 = 24

3

2 1 24

40

=

=

PP = 1 năm 8 tháng

Bài giải Tóm

tắt

Với TR thay đổi:

Dùng phương pháp kẻ bảng lưu chuyển tiền tệ:

VD3: Việc đầu tư 1 dây chuyền sản xuất trị giá $50.000 giúp cho

doanh nghiệp thu về $15.000 trong năm thứ nhất, $25.000 trong năm 2

và $30.000 trong năm 3 Tính thời gian hoàn vốn?

Ta thấy: Sự hoàn vốn xảy ra ở giữa năm thứ 2 và năm thứ 3

Để tìm chính xác khoảng thời gian xảy ra hoàn vốn, chia khoản còn lỗ (10.000) cho dòng tiền vào của năm 3 (30000)

năm = 2.33 năm = 2 năm 4 tháng

Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3

Dòng ti n ề (50000) (35000) (10000) 20000

VD2: Một dự án đầu tư dự kiến tổng vốn đầu tư là 40 triệu

USD trong đó đầu tư mua sắm tài sản cố định là 30 triệu USD Thời gian của dự án là 5 năm Doanh thu của DA là

50 triệu USD/năm CP hoạt động hàng năm (chưa tính

khấu hao) là 20 triệu USD Thuế suất TNDN là 25% Giả

sử DA không sử dụng vốn vay.

Tính thời gian hoàn vốn nếu khấu hao tài sản cố định có sự thay đổi như sau:

2 triệu USD khấu hao đều với tỷ lệ 50%/năm

15 triệu USD khấu hao đều và hết trong 3 năm

Số tài sản cố định còn lại khấu hao đều với tỷ lệ khấu hao 10%/năm.

Hỏi thời gian hoàn vốn của dự án có gì thay đổi?

Năm 0 1 2 3 4 5

=7.3 1+5+1.3 =7.3 5+1,3 =6.3 1.3 1.3

CP (có KH) (20+7.3

=27.3) (20+7.3 =27.3) (20+6.3 =26.3) (20+1.3 =21.3) (20+1.3 =21.3)

Thuế

[25%x(50-27.3)]

=5.675

[25%x(50-27.3)]

=5.675

[25%x(50-26.3)]

=5.925

[25%x(50-21.3)]

=7.125

[25%x(50-21.3)]

=7.125

Thu h i ồ

NCVLĐ

Thu nh p ậ (40) 24.325 24.325 24.075 22.875 32.875 Dòng ti n ề (40) (15.675) (8.65) 15.425 38.3 71.175

Vậy thời gian hoàn vốn là 2 năm 4 tháng 12 ngày

Dòng tiền

A

B

PP

C

D

Hai dự án A và B có cùng thời gian hoàn vốn nhưng dự án A được chọn vì có dòng tiền ban đầu lớn hơn

Dự án C được coi là tốt hơn D cho dù D có dòng thu dài hạn đáng kể hơn

C D

Năm 0 1 2 3 4 5

Doanh

thu (5000) 1500 1500 1500 1500 1500 Dòng

ti n ề

(5000) (3500) (2000) (500) 1000 2500

Doanh

thu đã

chi t ế

kh u ấ

(5000) 1363,64 1239,67 1126,97 1024,52 931,38

Dòng

ti n đã ề

chi t ế

kh u ấ

(5000) (3636,36) (2396,69) (1269,72) (245,2) 686,18

Giả định tỉ lệ chiết khấu là 10%

FV= PV (1+r) n

TGHV là 3 năm + 500/1500 = 3,33 năm.

TGHVCK là 4 năm + 245,2/931,8 = 4,26 năm

- Chỉ tiêu này đã khắc phục được nhược

điểm cơ bản của chỉ tiêu TGHV giản đơn

với việc tính đến giá trị tiền tệ theo thời

gian

- Chỉ tiêu này thường chính xác hơn và dài hơn chỉ tiêu thời gian hoàn vốn giản đơn

- Không khắc phục được các nhược điểm

khác (Không tính đến thu nhập sau hoàn

vốn, không tính đến quy mô, tuổi thọ của dự án,…)