Chuyên đề thực tập tốt nghiệp: Nâng cao khả năng huy động vốn đầu tư trên thị trường vốn của Công ty đầu tư chứng khoán Vietcombank (VCBS)

HNX vinh danh VCBS là thanh viên tiêu biểu có nhiều đóng góp cho thị trường chứng khoán giai đoạn 2005-2015 Phát hành thành công 300 tỷ trái phiếu VCBS Mạng lưới hoạt động > Trụ sở chính

Trang 1

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUÓC DÂN

KHOA ĐẦU TƯ

CHUYỂN DE

THUC TẬP TOT NGHIỆP

Dé tai:

NANG CAO KHẢ NANG HUY DONG VON DAU TƯ

TREN THI TRUONG VON CUA CÔNG TY ĐẦU TƯ

CHUNG KHOAN VIETCOMBANK (VCBS)

Giáo viên hướng dẫn : THS LUONG HUONG GIANG

Sinhv ién thựchiện : NGUYÊN TRUNG THÀNH

Mã sinh viên : 11123530

Lớp : KINH TẾ DAU TƯ 54A

Hà Nội, 2016

Trang 2

Chuyên dé thực tập [GVHD: ThS Lương Huong Giang]

MUC LUC

DANH MUC VIET TAT

LỜI NÓI ĐẦU - 2-5-2121 2192121221221212112112112112112171111121121121 212 ty |

CHUONG 1: TONG QUAN VE CONG TY CHUNG KHOÁN NGÂN

HANG THUONG MAI CO PHAN NGOAI THUONG VIET NAM

(VBS) 0 3

1 Giới thiệu về công ty đầu tư chứng khoán VCBS 3

2 Quá trình hình thành và phát triển -2- 222s252+zcxezzzzed 3

3 Lĩnh vực hoạt động của công fy chien 6

3.2 Tư vấn tài chính doanh nghiép cscccccessessesssessessessesssessessessesssenseeses 8

3.3 Tư van danh mục đầu tư và quan lý tài sản -¿ - s52 8

4 Cơ cầu tổ chức của công ty ceccececccccesssessesseessessessessessessessessessessesssesses 9

4.1 Sơ đồ 6 chức ++++222vvttr 11tr 1 errrreg 9 4.2 Chức năng nhiệm vụ cơ cấu phòng ban -2- ¿22522 10

4.3 Cơ cầu nhân SU - - + tk SE EEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEErkrrrkrrkrrre 12

5 Đặc điểm hoạt động kinh doanh tại VCBS -222 zzcs2 13

5.1 Các chủ thé tham gia vào hoạt động dau tu của công ty 13 5.2 Cơ chế giám sát và quan lý các hoạt động dau tư - 14 5.3 Vai trò của VCBS trên thị trường vốn Việt Nam - s5 se: 14

5.4 Khái quát về vốn và kết quả kinh doanh của VCBS l6

CHUONG 2: THỰC TRANG HUY DONG VON TREN THỊ TRƯỜNG

VON CUA VCBS GIAI DOAN 2012-2015 c.ccccccccsssessessesssessessessesseesseeses 20

1 Nhu cầu cấp thiết dé huy động vốn trên thị trường vốn tại VCBS 20

2 Căn cứ pháp lý thực hiện hoạt động huy động vốn trên thị trường

vốn của VCBS - -:-SsS122122121212212112112112112112112121112112112121 xe 21

3 Hoạt động huy động vốn thông qua trái phiếu trên thị trường von

của TY C, _ _ —5s.~~Gax0444 coi: 43080870000/48018009320G0/180000000001001g80g8.B5:g07000008 21

4 Hoạt động huy động vốn thông qua phát hành cô phiếu 3l

Sinh viên: Nguyễn Trung Thành Kinh tế đầu tư 54A

Trang 3

Tecra cera RR sD i SC a i 3ã

6 Quan lý rủi ro trong quá trình huy động vốn 2-52-5552 41

7 Danh giá thực trạng huy động vốn trên thị trường của VCBS 43

8 Nguyên nhân gây ra những hạn chế của hoạt động huy động vốn tại

CHƯƠNG 3: KIÊN NGHỊ VÀ GIẢI PHÁP NHAM NÂNG CAO KHẢ

NĂNG HUY ĐỘNG VÓN CHO THỊ TRƯỜNG VÓN CỦA CÔNG TY

ĐẦU TƯ CHUNG KHOAN VCB& -5222222ccct222cvvvrvrrrrrrre 52

1 Định hướng phát triển của công ty đầu tư chứng khoán VCBS đến

TORII su: ounHHn101EEE2AS2EE.08E51012 01.e.8801xx.areidlmkie-ki.reekdfkorrrrrrlfreiergergirernrorff nrirrtrptr ridrPrrgptnresrerne 52

2 Giải pháp nhằm nâng cao hiệuquả huy động vốn trên thị trường vốn

l4: 501 ed 53

2.1 Nâng cao năng lực nguồn nhân lực của VCBS ¿-cs¿ 53

2.2 Giải pháp da dang cơ cấu nguồn vốn huy động -s¿ 5S 2.3 Giải pháp huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán phái sinh

CUA 0 5n ốốốốốốốốốốốố 56

2.4 Cải thiện hoạt phát hành và giao dich trái phiếu doanh nghiệp 39

2.5 Cải thiện hình thức tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán 59

2.6 Nâng cao khả năng hỗ trợ nhà đầu tư -¿- 2¿+cz+cszzzxczxe¿ 61

2.7 Xây dựng hệ thống quản trị rủi ro trong đầu tư - se: 61

3 Kiến nghị chính sách nhằm giải quyết những khó khăn mắc phải tại

Ts rr Rr RI IE EAS SR TT MG 62

lu Lai EU) EWR, NAIR, x crass ence An 623.2 Uy ban chứng khoán Nha nước -2- 2+ +2z++£+++zxzzzxzrxez 643.3 Quản lý Nha nưỚC - <1 TH HH ng ngư 64

100079177575 67 DANH MỤC TÀI LIEU THAM KHẢO -2 2 222s+2xzzzszz 68

Trang 4

Chuyên đề thực tập [GVHD: ThS Lương Huong Giang]

DANH MUC VIET TAT

1 VCBS: Công ty cổ phần đầu tư chứng khoán Vietcombank

2 HTĐTĐT: Hệ thống đấu thầu điện tử

Trang 5

LOI NOI DAU

1 Tinh cấp thiết của dé tài

Hiện nay, trên thị trường vốn của Việt Nam đang ngày càng phát triển, đóng

góp của thị trường vốn với nền kinh tế đang ngày càng giữ một vài trò quan trọng

Là kênh huy động nguồn vốn trực tiếp trong xã hội, từ các nhà đầu tư vào thị trường

dang ngày càng chiếm tỷ lệ cao Trong 2 bộ phận cấu thành thị trường vốn: Thị

trường tiền tệ và thị trường chứng khoán, thì thị trường chứng khoán chiếm tỷ trọngcao hơn.Do đó nắm giữ vai trò quyết định với quy mô lượng vốn huy động được

Huy động vốn trên thị trường vốn chủ yếu thông qua các công cụ vốn trên thịtrường Dòng vốn từ tay nhà đầu tư phải qua nhiều bước mới đến được đơn vị cần

vốn, và vị trí của các công ty chứng khoán đóng một vai trò quan trọng trong chuỗi

luân chuyển của dòng vốn đó Các công ty chứng khoán phải nắm bắt những lợithế đó để nâng cao khả năng huy động dòng vốn đó trực tiếp vào công ty Thông

thường công ty chứng khoán chỉ nằm ở vi trí trung gian trong khâu huy động vốn nhưng nếu nắm giữ vi trí vừa trực tiếp thu hút vốn vừa huy động vốn lại là vấn đề

rất khó khăn Đứng trước tình trang đó, bài viết của em tập trung khai thác về

năng lực huy động vốn của Công ty chứng khoán trên thị trường vốn, đứng ở gốc

độ Công ty chứng khoán nằm giữ vị trí quan trọng nhất trong khâu huy động vốn,

là trung gian quan trọng, trực tiếp giữa nhà đầu tư, tận dụng những lợi thế để huyđộng được nguồn vốn trên thị trường vào công ty, định hướng nhà đầu tư cụ thể ởđây là VCBS, giúp các nhà đầu tư quyết định đầu tư, từ đó nâng cao hiệu quả vốnhuy động dé đáp ứng cho các chiến lược phát triển của công ty trong ngắn hạn và

dài hạn

Trước tinh cấp thiết do, dé tài: “Nâng cao khả năng huy động vốn đầu tưtrên thị trường vốn của công ty đầu tư chứng khoán Vietcombank (VCBS) ”được tiến hành nghiên cứu nhằm mục đích phân tích, đánh giá thực trạng hoạt động

huy động vốn đồng thời đề xuất những giải pháp nhằm mang lại hiệu quả cho việc huy động vốn, nâng cao hiệu suất đầu tư Nếu muốn xem xét một vấn đề có hiệu

quả hay không thì việc áp dụng vào thực tiễn sẽ trả lời cho việc đó Với mong

muốn đó, từ quy mô nghiên cứu từ VCBS để có thể phản án được phần nào thực

trạng huy động vốn trên thị trường vốn Việt Nam - một van dé dang cần lời giải.

Re TEER I LT I EMI TTR EE EE I ITE IT EE EOL IRE GIA DLE I IEE EEDA EEE OEE EE,

Sinh vién: Nguyén Trung Thanh Kinh té dau tu 54A

Trang 6

Chuyên đề thực tập [GVHD: ThS Lương Hương Giang]

2 Mục đích nghiên cứu

Làm rõ thực trang các dòng đầu tư trên thị trường vốn vào VCBS, cũng như

những khó khan, tồn tại trong việc huy động vốn đầu tư

Dựa trên những kết quả nghiên cứu đã có được, đưa ra một số biện pháp nhằm nâng cao hơn nữa hiệu quả đầu tư, nâng cao hiệu suất của dòng vốn.

3 Đối tượng và phạm vỉ nghiên cứu:

> Đối tượng nghiên cứu: Các công cụ để VCBS huy động vốn trên thị

trường.

> Phạm vi nghiên cứu: Tình hình và quy mô vốn huy động được của

VCBS trên thị trường vốn việt nam giai đoạn 2012-2015.

4 Vấn đề đặt ra cho quá trình nghiên cứu

Nhu cầu vốn dé phát triển tăng liên tục, các doanh nghiệp khu vực tư nhân

hay khu vực nhà nước phát hành công cụ chứng khoán để huy động vốn Vây một

đơn vị như VCBS, có thị phần chiến lược quan trọng trong khối lượng vốn đầu tư

trên thị trường, lại là đơn vị trực tiếp kết với nhà đầu tư, có thể tận dụng lợi thế đó

để khai thác Tuy nhiên khó khăn gặp phải là về việc định hướng dong vốn huy

động vào VCBS Nhằm mục tiêu nâng cao hiệu qua, thu hút vốn một cách có hiệu

quả đang là vấn đề đặt ra cho VCBS

5 Phương pháp nghién cứu:

Các phương pháp được sử dụng: thống kê, tong hop số liệu, tài liệu các loại

để so sánh, phân tích, đánh giá, dự báo rủi ro, hiệu quả của việc huy động vốn đầu

tư vào thị trường của VCBS.

> Chương 3: Kiến nghị và giải pháp nhằm nâng cao khả năng huy

động vốn trên thị trường vốn của công ty đầu tư chứng khoán

VCBS

Trang 7

Chuyên dé thực tập [GVHD: ThS Lương Hương Giang]

CHUONG 1: TONG QUAN VE CÔNG TY CHUNG KHOÁN

NGAN HANG THUONG MAI CO PHAN NGOAI THUONG

VIET NAM (VCBS)

1 Giới thiệu về công ty đầu tư chứng khoán VCBS

Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại Thương VN được

thành lập theo Quyết định số 27/QĐ-HĐQT ngày 07/01/2002 của Hội đồng Quản

trị Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam.

Tên Công ty Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại

én Cô

-= thương Việt Nam

Tên tiếng Anh: Vietcombank Securities Co., Ltd

700,000,000,000 VND (Bảy trăm tỷ đồng) Tầng 12 & 17 Toà nhà Vietcombank, 198 Trần Quan

e Môi giới Chứng khoán

e Tư van đầu tư Chứng khoán

Cung cấp bảng giá trực tuyến (tại website: www.vcbs.com.vn) và tiện ích

giao dịch chứng khoán qua mạng Internet (VCBS - Cyber Investor), VCBS là công

it

Trang 8

ty chứng khoán đầu tiên cung cấp các tiện ích trực tuyến trên Thị trường Chứng

khoán Việt Nam.

Là công ty chứng khoán tiên phong trong việc khai mở thị trường Trái phiếu

(đây là thị trường vốn chỉ dành cho các Ngân hàng thương mại trước đó hoạt động) VCBS đã thực hiện bảo lãnh thành công 1.000 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ.

Thành lập chi nhánh của VCBS tại Thành phó Hồ Chí Minh (VCBS Hồ Chí

Minh)

Nam 2003

Tư vấn và thực hiện thành công nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cô phiếu cócam kết chắc chắn cho Công ty CP XNK Tổng hợp và Đầu tư TP Hồ Chí Minh(Imexco) Đây là lần đầu tiên một công ty chứng khoán thực hiện bảo lãnh pháthành cổ phiếu doanh nghiệp có cam kết chắc chắn trên Thị trường Chứng khoán

Việt Nam.

Năm 2004

Tư vấn & Bảo lãnh phát hành thành công 200 tỷ đồng cổ phiếu Ngân hàngTMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam (Eximbank) Đây là thương vụ bảo lãnh phát

hành cô phiếu được cam kết chắc chắn có giá trị lớn nhất trong 5 năm đầu tiên của

Thị trường Chứng khoán Việt Nam.

Năm 2006

Thực hiện tăng vốn điều lệ từ 60 tỷ lên 200 tỷ đồng

Năm 2007

Tu van bán đấu gia phát hành cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) của Ngân

hàng Ngoại Thương Việt Nam (Vietcombank) một trong những thương vụ IPO có

quy mô lớn nhất tại Việt Nam

Bảo lãnh phát hành thành công 400 tỷ đồng trái phiếu của Tổng Công ty

Thép và 300 tỷ đồng trái phiếu của Tổng Công ty Sông Đà.

Thực hiện tăng vốn điều lệ lên 700 tý đồng

ee cP TER RT BE TE SE ED I EE EEE TE ET PTO TE IT RIE ET TCE,

Trang 9

Là một trong những công ty chứng khoán đầu tiên được Sở Giao dich Chứng

khoán TP Hồ Chí Minh (HSX) cấp phép đạt tiêu chuẩn kết nối với hệ thống giaodịch trực tuyến của HSX

Năm 2010

Thành lập chi nhánh của VCBS tại Thành phố Cần Thơ (VCBS Cần Thơ)

Là một trong các công ty chứng khoán đầu tiên được Sở Giao dịch Chứngkhoán Hà Nội (HNX) cấp phép đạt tiêu chuẩn kết nối với hệ thống hệ thống giaodịch trực tuyến của HNX

Năm 2011

Thành lập chi nhánh của VCBS tại Thành phố Vũng Tàu (VCBS Vũng Tàu)

Là công ty chứng khoán đầu tiên thực hiện nghiệp vụ M&A với các thương

vụ lớn được hoàn thành trong lnh vực ngân hàng:

- Giữa Ngân hàng Liên doanh Shinhan Vina và Ngân hàng Shinhan Việt

Nam;

- Hợp nhất giữa 3 ngân hàng: Ngân hàng TMCP Đệ Nhất, Ngân hàng

TMCP Việt Nam Tin Nghia va Ngân hàng TMCP Sài Gon.

Năm 2012

Tư van thành công các thương vụ sáp nhập (M&A) nỗi bật trên Thị trường

Chứng khoán Việt Nam:

- Ngân hàng TMCP Sai Gòn Hà Nội và Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội:

- CTCP Thép Việt Ý và CTCP Luyện thép Sông Đà.

Bảo lãnh phát hành thành công 250 tỷ đồng trái phiếu Vinaenco

Tư van và thu xếp phát hành 250 ty đồng trái phiếu BIM Seafood

Năm 2013

Tư vấn phát hành thành công 5000 tỷ đồng Trái phiếu Tập đoàn Than

-Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin).

Tư vấn thành công hợp đồng sáp nhập (M&A) giữa: CTCP Sông Đà 9 vàCTCP Sông Đà 91; CTCP Someco Sông Da và CTCP Someco Hòa Bình.

Năm 2014

Top 4 Công ty Chứng khoán có thị phần môi giới Trái phiếu và Tín phiếu

chiếm trên 10% thị phần giao dịch của toàn thị trường

Phát hành thành công 200 tỷ Trái phiếu VCBS

Trang 10

Nam 2015

Một trong Top 5 công ty chứng khoán tiêu biểu trong hoạt động tu vấn niêm

yết và đấu giá tại HNX

HNX vinh danh VCBS là thanh viên tiêu biểu có nhiều đóng góp cho thị

trường chứng khoán giai đoạn 2005-2015

Phát hành thành công 300 tỷ trái phiếu VCBS

Mạng lưới hoạt động

> Trụ sở chính v

- Chỉ nhánh Đà Nẵng = ®‘

+ Vn phòng đại điện Cần Thơ v

« Vn phòng đại điện Đồng Nai v

» V&n phòng đại điện An Giang v

» Văn phòng đại diện HảiPhòng —

:_ Văn phòng đại diện Vũng Tau v

-_ Phòng giao dịch Giảng Võ v

3 Lĩnh vực hoạt động của công ty

3.1 Dịch vụ chứng khoán

Gồm các mảng chính của hoạt động đầu tư chứng khoán trên thị trường: Môi

giới, tư vấn giao dịch chứng khoán, quản lý chứng khoán, quản lý tiền của NDT,

phân phối chứng chỉ quỹ.

ft

Sinh vién: Nguyén Trung Thanh Kinh tế đầu tư 54A

Trang 11

a Môi giới

Hỗ trợ tài khoản giao dịch: tư vấn và hỗ trợ sử dụng các dịch vụ trọn gói về

tài khoản giao dịch tại VCBS Đồng thời hỗ trợ khách hàng các thủ tục tương tác

cần thiết với các cơ quan, tô chức khác Dịch vụ hỗ trợ tài khoản giao dịch gom CÓ:

Tài khoản giao dịch chứng khoán, tài khoản lưu ký tại VCBS:

Tài khoản thanh toán, tài khoản chuyên dùng tại ngân hàng lưu kýCác thủ tục cấp phép với Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam các Sở

giao dịch chứng khoán;

Các dịch vụ khác liên quan đến tài khoản giao dịch của khách hàng.

Gồm cổ phiếu trái phiếu chứng chỉ ký quỹ giao dịch có thể qua trực tiếphoặc gián tiếp

b Tu vấn giao dịch chứng khoán

Tư vấn phương án đầu tư và kỹ thuật giao dịch hiệu quảGiải đáp mọi thắc mắc liên quan đến thị trường hay doanh nghiệpCung cấp những thông tin nỗi bật về các mã cổ phiếu trong danh mục mà

khách hàng đang quan tâm hoặc các mã chứng khoán tiềm năng có thể đem

lại cho khách hàng hiệu quả đầu tư trong tương lai.

Tư vấn xây dựng mới hoặc cơ cấu lại danh mục đầu tưCung cấp thông tin cho khách hàng về các thông tin kinh tế vĩ mô, diễn biến

giao dịch trên thị trường và thông tin cập nhật về tình hình hoạt động sản

xuất kinh doanh của doanh

Tư vấn xây dựng kịch bản thị trường và phương án sửa sai cho danh mục đầu

tư.

c Quan lý chứng khoán Dịch vụ quản lý danh sách người sở hữu chứng khoán là nghiệp vụ mà trong

đó VCBS được uỷ quyền toàn phần hoặc một phần từ Tổ chức phát hành (TCPH)

đề thực hiện tât cả hoặc một phân các công việc sau:

Quản lý danh sách người sở hữu chứng khoán;

Quản lý thực hiện quyền:

Quản lý chuyển nhượng cô phần;

Thực hiện chế độ báo cáo;

Lưu ký khi niêm yết hoặc có yêu cầu

d Phân phối chứng chỉ quỹ

Phối hợp với các định chế tài chính khác phát hành quỹ mở tại Việt Nam

Trang 12

3.2 Tư vấn tài chính doanh nghiệp

a Tư vấn huy động vonGồm có 2 thị trường mục tiêu là Thị trường vốn và thị trường nợ

Thị trường vốn: - Tư vấn phát hành cổ phiếu

- Tư vấn niêm yết cổ phiếu: hỗ trợ doanh nghiệp có nhu

cầu tiếp cận và tham gia Thị trường Chứng khoán theo một lộ trình cụ thể phù hợp

với hoàn cảnh và điều kiện thực tế của từng doanh nghiệp với các công việc sau:

- Bảo lãnh phát hành cổ phiếu

- Đại lý phát hành cổ phiếu và chứng chỉ quỹ.

Thị trường nợ: - Tư van phát hành và niêm yết trái phiếu doanh nghiệp

bao gồm:

¢ Tu vấn thu xếp, đại lý phát hành.

« Dai lý đăng ký lưu ký trái phiếu.

« Dai lý thanh toán trái phiếu.

« Dai lý quản ly tài sản đảm bảo cho trái phiếu.

« Dai lý giữ, quản ly tài khoản trái phiếu và tài khoản dự phòng trả nợ.

- Bảo lãnh và đại lý phát hành trái phiếu doanh nghiệp

b M&A

Dịch vụ Tư vấn mua bán, sáp nhập và thâu tóm doanh nghiệp củaVCBS gồm các bước:

‹ _ Xây dựng chiến lược, tìm kiếm và lựa chọn đối tượng sáp nhập/thâu tóm.

« Khảo sát và xác định giá trị doanh nghiệp để đưa ra mức giá hợp lý cho tổ

chức thâu tóm.

¢ Tuvan lựa chọn phương thức mua bán sáp nhập (LBO, thâu tóm, chuyền đồi

cổ phiếu )

‹ Tu vấn các thủ tục giấy tờ pháp lý liên quan

3.3 Tư vẫn danh mục dau tu và quản lý tài sản

Quản trị danh mục đầu tư là một nghiệp vụ quan trọng trong kinh doanhchứng khoán, là công cụ hữu hiệu để hạn chế rủi ro và tối đa hóa lợi nhuận Đề hỗ

trợ nhà đầu tư quản trị danh mục đầu tư, cung cấp dịch vụ quản trị danh mục đầu tư

và quản lý tài sản đầy đủ và chuyên nghiệp bao gồm tất cả các chứng khoán đượcgiao dịch trên thị trường như cổ phiếu trái phiếu, hay các giấy tờ sở hữu bat động

sản mà Quý khách quan tâm.

Trang 13

Nhằm mục dich:

- Tư vấn Nhà đầu tư đa dạng hoá danh mục đầu tư của mình, giảm thiểu rủi

ro và tối ưu ROI

- Xây dựng các chiến lược đầu tư phù hợp với mục tiêu và nhu cầu của từng

khách hàng

- Tư vấn Nhà đầu tư lựa chọn danh mục đầu tư phù hợp với thu nhập và tối

ưu hóa mức thuế thu nhập đối với danh mục đầu tư mà Nhà đầu tư phải chịu

- Giảm thiểu thời gian giám sát theo đõi diễn biến giá cả va quản lý tài sảncủa Nhà đầu tư

- Repo trái phiếu

Hỗ trợ tài chính cho dịch vụ tài chính doanh nghiệp: phục vụ cho nhu cầu M&A

của các khách hàng doanh nghiệp thông qua các công cụ tài chính như LBO, MBO

4 Cơ cấu tổ chức của công ty

4.1 Sơ đô tổ chức

VIETCOMBANK

BAN GIAM DOC HỘI DONG DAU TƯ

KHÓI DICH VU KHOI ĐẦUTU KHOITU VẤN TÀI CHÍNH

KHOI HỖ TRỢ

CHUNG KHOAN DOANH NGHIEP

Trang 14

4.2 Chức nang nhiệm vu cơ cau phòng ban

Công ty chứng khoán có trình độ chuyên môn hoá rất cao ở từng

phòng ban, bộ phận, đơn vị kinh doanh nhỏ.

Do chuyên môn hoá cao nên các bộ phận có quyên tự quyết

Một số bộ phận trong công ty có thể không phụ thuộc lẫn nhau (chăng hạn

bộ phận môi giới và tự doanh hay bảo lãnh phát hành )

a Ban kiểm soátBan Kiểm soát kiểm tra tính hợp lý hợp pháp tính trung thực và mức độ cần

trọng trong quản lý, điều hành hoạt động kinh doanh; trong tổ chức công tác kế

toán, kiểm toán thống kê và lập báo cáo tài chính trong Công ty: trong tô chức thực

hiện các quyết định của Chủ sở hữu Ban Kiểm soát thường xuyên đánh giá việcquản trị rủi ro, các nghiệp vụ hoạt động tại Công ty, giám sát thường xuyên việc

thực hiện các Nghị quyết của Hội đồng thành viên, các chính sách pháp luật của

Nhà nước, giám sát việc thực hiện khuyến nghi của Ban Kiểm soát; thực hiện thẩm

định báo cáo tài chính năm Qua giám sát hoạt động, Ban Kiểm soát đã kịp thời đưa

ra các cảnh báo rủi ro, phát hiện các vấn đề còn tồn tại trong hoạt động trong quy trình, quy chế dé kiến nghị Ban Giám đốc chan chỉnh, bổ sung, tăng cường công tác

kiểm soát nội bộ nhằm ngăn ngừa, hạn chế rủi ro, đảm bảo an toàn trong hoạt động.Ban Kiểm soát đã hoàn thành tốt các nhiệm vụ được giao

b Ban giám đốcĐiều hành các hoạt động của công ty ra các quyết định định hướng chiến lược

Xây dung giá trị công ty và các chính sách giám sát công ty nham đảm bảo rằng việc

kinh doanh được thực hiện một cách có hiệu quả, có đạo đức và ngay thăng.

- Bảo đảm công ty tuân thủ với tất cả các quy định của pháp luật, đầy đủ và

kip thoi.

- Xây dựng các mục tiêu chiến lược dai hạn cho công ty phù hợp với lợi ichcao nhất của cô đông

- Xác định trách nhiệm của ban điều hành và cách thức đánh giá hiệu quả

làm việc của họ Việc đánh giá hiệu quả hoạt động của người điều hành cần đượcthực hiện ở tất cả các lĩnh vực hoạt động của công ty

c Hội đồng thành viênThông qua các quyết định chủ yếu của công ty, là cầu nối trung gian giữa

Ngân hàng cổ phan chính và ban giám đốc Hội đồng thành viên là cơ quan quản trị

của Công ty, có toàn quyền nhân danh Công ty để quyết định các vấn đề liên quan

Trang 15

đến mục dich, quyền loi của Công ty, trừ những van dé thuộc thâm quyền của Daihội đồng cổ đông Hội đồng thành viên thường xuyên giám sát hoạt động kinhdoanh hoạt động kiêm soát nội bộ và hoạt động quản lý rủi ro của Công ty Hộiđồng thành viên của VCBS gồm 03 người do Hội đồng quản trị của Vietcombank

bầu ra, bởi vì Vietcombank nắm giữ 100% vốn điều lệ của VCBS.

Các chức danh quản lý trong hệ thống của VCBS sẽ được hội đồng thànhviên thông qua và trực tiếp giao trách nhiệm nhiệm vụ

d Hội đồng dau tw

Nghiên cứu, phân tích và tu vấn các hoạt động đầu tư cho Ban giám đốc, từ

đó có căn dé đưa ra quyết định

Tham mưu giúp việc cho ban giám đốc trong các vấn đề liên quan đến các

lĩnh vực đầu tư, sử dụng vốn, chứng khoán tài chính tiền tệ, của các các nhân và tổ

chức Xây dựng các chiến lược đầu tư trung và dài hạn để thực hiện các mục tiêu

của công ty.

Gồm có các bộ phân nghiên cứu phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật, và

thấm định các hoạt động đầu tư của công ty

e Khối dịch vụ chứng khoán

Đảm bảo hoạt động của Công ty đạt được các tiêu chuẩn theo thông lệ quốc

tế đồng thời tuân thủ luật pháp và các quy định trong nước về dịch vụ quản lý tài

khoản lưu ký và quản lý tiền Tham mưu trong các lĩnh vực dịch vụ về các loại trái

phiếu cổ phiếu chứng chỉ quỹ Thực hiện các nhiệm vụ về mảng tư vấn trực tiếp

làm việc với khách hàng cá nhân hoặc tập thể, tư vấn họ tham gia vào các mang đầu

tư trên thị trường chứng khoán Thu hút vốn từ tay nhà đầu tư vào thị trường

£ Khối đầu twQuá trình phân tích đầu tu, môi giới thực hiện đầu tư trung gian Quản lý vàvận hành mảng đầu tư và tự doanh của công ty Là bộ phận trực tiếp thực hiện các

hoạt động đầu tư Thông qua kết quả từ đồi đồng đầu tư tham mưu Ban giám đốc sẽ

ra quyết định trực tiếp chỉ đạo Khối đầu tư thực hiện các hoạt động đầu tư trên thị

trường vốn, thị trường tài chính

Thực hiện nhiệm vụ tự doanh của công ty, sử dụng tài sản của VCBS để

tham gia đầu tư trên thị trường tài chính Nhằm mục tiêu mang lại doanh thu cho

công ty

Eee A RP SET SSE OT EE LE EC TEC EY CEE OID CELE ELE ED EE OLE CELLED ESTEE DEEL SS EE TENE LTTE TITTLE OIE IOC

Trang 16

g Khối tw van tài chính doanh nghiép

Tham mưu giúp cho các doanh nghiệp quản ly tốt hơn nguồn vốn dau tu, tổ

chức công tác hạch toán kế toán quản lý tài sản tiền vốn, xây dựng và quản lý các

kế hoạch tài chính cho doanh nghiệp

Phân tích tình hình tài chính cho doanh nghiệp hiệu quả sự dụng nguồn vốn

với đề suất nhằm cải thiện, hoàn thiện công tác quản lý các hoạt động kinh doanhcủa doanh nghiệp.

Ngoài ra, còn hỗ trợ giải đáp các khúc mac, khó khăn cho doanh nghiệp

phân tích, định hướng và dự đoán xu hướng biến động của thị trường.

h Khối hỗ trợ

Tương tác hỗ trợ giữa các bộ phận trong công ty.

Xây dựng chương trình, kế hoạch công tác của các bộ phận theo dõi, đôn

đốc, kiểm tra các phòng ban, đơn vị trực thuộc Công ty thực hiện chương trình, kế

hoạch và nhiệm vụ do ban giám đốc giao, bố trí sắp xếp các công việc hàng tuần,

hàng tháng của các bộ phận.

Ban hành các văn bản thông báo ý kiến chỉ đạo của giám đốc.

Tổ chức các budi làm việc tiếp khách hội nghị của Ban giám đóc

4.3 Cơ cầu nhân sự

> Hội đồng thành viên: Gồm 1 Chú tịch và 2 ủy viên

- Ong Pham Thanh Ha - Chủ tịch Hội đồng Thành viên

- Bà Hoàng Diễm Thùy - Ủy viên Hội đồng Thành viên

- Ông Vũ Quang Đông -Ủy viên Hội đồng Thành viên - Giám đốc Công ty

> Ban giám đốc: 1 Giám đốc và 3 Pho giám đốc

- Ông Vũ Quang Đông -Ủy viên Hội đồng Thành viên - Giám đốc Công ty

- Ông Trần Việt Anh - Phó Giám đốc Công ty

- Ông Lê Việt Hà - Phó Giám đốc Công ty

- Ông Phan Thanh Vũ - Phó Giám đốc Công ty

> Co cấu trình độ

Trang 17

Chuyên đề thực tập (GVHD: ThS Lương Hương Giang]

Hiện nay, đội ngũ VCBS gồm

5 Đặc điểm hoạt động kinh doanh tại VCBS

5.1 Các chủ thể tham gia vào hoạt động đầu tư của công ty

3.1.1 Khách hàng cá nhân

Môi giới hứngkhoán ' “” Tư vấn giao dịch chứng Quản lý chứng khoán

khoán

Quản lý tiến củanhàđáu RA Phân phối chứng chi quy la Tư vấn danh mục đấutư lếa

tư mở và quản lý tài sản

Nghiên cứu - Phân tích Hỗ trợ tài chính Tiên ích trực tuyến

5.1.2 Doanh nghiệp

Tư vấn huy động vốn < Mua ban sáp nhập Tái cấu trúc doanh nghiệp |<

Chuyển đổi loại hình < Quan tri doanh nghiép < Hỗ trợ tài chính LBO <

doanh nghiép

Sinh vién: Nguyén Trung Thanh Kinh tế đầu tư 54A

Trang 18

5.1.3 Dinh ché tai chinh

Môi giới chứng khoán Phân tích đầu tư chứng é BLPH, ĐLPH, đầu thấu

khoán TPC, TPCPBL, TPCOBP

Repo trai phiéu x

5.2 Cơ chế giám sát va quản lý các hoạt động đầu tr

VCBS là mô hình đa năng một phần (đa năng kiểu Anh), được áp dụng ở

Anh và một số nước có quan hệ gần gũi với Anh như Canada, australia Ngân hàng

khi tham gia kinh doanh chứng khoán phải thành lập công ty con, có tư cách pháp

nhân độc lập Các công ty con ít khi nắm giữ cé phần của ngân hàng và thường

không có sự kết hợp giữa các công ty bảo hiểm và ngân hàng Cụ thể, Vietcombank

là cổ đông lớn nhất của VCBS (100% cổ phan), thành lập VCBS để thực hiện

nhiệm vụ của mình và phải chịu sự giám sát và quản lý từ Vieteombank về Doanh

thu và các hoạt động định kỳ hàng năm.

Tuy nhiên, về việc quản lý các hoạt động đầu tư, thì bản thân cán bộ của

VCBS phải thực hiện với mục tiêu mang lại lợi ích cho doanh nghiệp và cho nhà

đầu tư Với sự hướng dẫn và điều tiết của Ủy ban chứng khoán nhà nước và sự hỗ

trợ từ các sàn giao dịch tập trung Thêm vào đó, người trực tiếp quản lý các mảng

đầu tư nhỏ chính là các nhà đầu tư vì nó quyết định đến lợi ích của họ Các danh

mục đầu tư của nhà đầu tư đã đăng ký với VCBS, các hoạt lệnh mua bán, đều do

nhà đầu tư quyết định

5.3 Vai trò của VCBS trên thị trường von Việt Nam

Thị trường tài chính phát triển trên hai trụ cột chính là thị trường vốn và thịtrường tiền tệ Đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam vẫn đóng vai trò chủ đạo vàquan trọng trong việc huy động vốn cho cả nền kinh tế, trong đó các ngân hàng và

tô chức tin dụng giữ vị trí then chốt Tuy nhiên, Thị trường vốn được coi là “hàn thử

biểu” của nền kinh tế, đặc biệt là thị trường chứng khoán Đây là kênh huy động vốn quan trọng cho các doanh nghiệp, nhà đầu tư.

Đối với vị trị là trung gian tài chính trên thị trường chứng khoán, VCBS đảm

nhận vị trí truyền tải thông tin về khối lượng giao dịch, các loại chứng khoán, và

nhu cầu vốn của các doanh nghiệp đến tay các nhà đầu tư và liên kết nhà đầu tư với

thị trường, với Ủy ban chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE

Trang 19

VCBS là một trong top 4 công ty chứng khoán hàng đầu có thị phần môi

giới trái phiếu và tín phiếu tại HNX, với thị phần đóng góp từ 5 -10% thị phần giao

dịch của toàn thị trường Tiếp tục là thành viên chính thức tham gia thị trường đấu

thầu Trái phiếu Chính phủ cùng 25 thành viên là các ngân hàng, định chế tài chính

hàng đầu trong nước và quốc tế

Rõ ràng, hiện tai có khoảng 5-10% dòng vốn được huy động tại thị trường

Trái phiếu có sự đóng góp của VCBS Chủ yếu tập trung trên thị trường phi tap

trung (OTC) chưa niêm yết.

Dựa vào nền tang dit liệu lớn, kết hợp với đội ngũ nhân lực phân tích viên,

VCBS đưa ra các báo cáo nghiên cứu nhằm giúp cho các nhà đầu tư nhận định được xu hướng của thị trường, có những cái nhìn tổng thể hơn từ đó có căn cứ để đưa ra quyết

định đầu tư Thông qua báo cáo của VCBS gửi đến các nhà đầu tư, bao gồm:

(1) Bao cáo phân tích thị trường;

(2) Bao cáo trái phiếu;

(3) Bao cáo kinh tế vĩ mô;

(4) Bao cáo ngành chuyên sâu & cập nhật triển vọng ngành;

(5) Báo cáo cập nhật và khuyến nghị 10 cé phiếu lớn;

(6) Báo cáo phân tích doanh nghiệp chuyên sâu & báo cáo cập nhật doanh

nghiệp định ky;

Trang 20

(7) Cac báo cáo khác theo yêu cầu của nhà đầu tư

Giúp nhà đầu tư tư có cái nhìn khái quát hơn về thị trường, thực hiên hiện

hoạt động đầu tư một cách hiệu quả hơn Do đó:

Vai trò chính của VCBS hiện tại chủ yếu là định hướng nhà dau tư, kênh trung gian và huy động vốn trên thị trường, là cầu nỗi của của các dòng vốn tự

do trên thị trường (Nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu doanh nghiệp hoặc các địnhchế tài chính ) với các nguôn dau tư có hiệu qua

5.4 Khái quát về von và kết quả kinh doanh cia VCBS

3.4.1 Cơ cấu vốn và tài sản của công ty

VÓN ĐIỀU LỆ

Vốn điều lệ được duyệt và đã góp của Công ty như sau:

Được duyệt và đã góp

VND %

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam 700.000.000.000 100%

Công ty phải thực hiện việc trích lập các quỹ sau đây từ lợi nhuận sau thuế trước khi phân

phối lợi nhuận:

Trích lập hàng năm Số dự tối đa

Quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ 5% lợi nhuận sau thuế 10% vốn điều lệ

Quỹ dự phòng tài chính 5% lợi nhuận sau thuế 10% vốn điều lệ

VCBS là doanh nghiệp có vốn góp lúc thành lập là 100% vốn từ

Vietcombank Nên so với mặt bằng chung các công ty trong cùng ngành, thì VCBS

có tiềm lực kinh tế tương đối mạnh Do đó, các hành vi đầu tư của VCBS trên thị

trường có những tác động đến hành vi chung của thị trường, ảnh hưởng đến xu

hướng chung của các nhà đầu tư do khối lượng giao dịch tương đối lớn

Bảng 1: Chỉ tiêu về tài sản và vẫn của VCBS giai đoạn 2012-2015

Trang 21

dau dẫn đến tổng tài sản của VCBS giảm mạnh Đặc biệt, năm 2014 và 2015, việc

phát hành trái phiếu của VCBS đã làm tăng tổng nợ ngắn hạn lên tương đối cao, đạt

mức 558% so với năm 2012-2013, nhưng đi kèm đó thì tài sản lưu động cũng được

bổ sung, đảm bảo sự phát triển ổn định cũng nhưng mục tiêu trong dài hạn Sau

giai đoạn khủng hoảng 2008, một vài tài sản phải bán đi để thu lại vốn cho công ty

tiếp tục hoạt động, do đó, quy mô tài sản giảm

Thông qua các chi số tài chính, giá trị lợi nhuận của VCBS tương đối khả

quan Nhìn chung, từ 2012-2015, các chỉ số quan trọng như ROA và ROE tăng, đạt

mức lần lượt là 3.8% và 7.8% năm 2015, nguyên nhân là do xu hướng đầu tư theo

chiến lược "chậm mà chắc" nhằm tránh sự biến động liên tục của thị trường, tuy

nhiên, lại giúp tạo nên tâm lý ổn định cho các nhà đầu tư khi đầu tư vào VCBS,

khối lượng vốn được đầu tư vào VCBS cũng tăng trưởng tương đối ôn định Do vốn

chủ sở hữu vẫn không có sự thợ đổi lớn do chu yé trong tay

Vietcombank, chưa có đợt huy động cé phiếu lớn nào trong sai do ñãyC K.T OD

3.3.2 Đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 201 HDA NG TIN THỰ VIÊN

Bang 2: Kết quả hoạt động kinh doanh tại VCBS giai đoạn 201220 SF FU

Chi tiêu Nam 2012 | Nam 2013 | Năm 2014 | Nam

20TS+}-Doanh thu thuan 180,056,796 245,989,993 | 342,969,729 | 352,817,633

Lợi nhuận gộp 48,693,636 | 94,311,238 | 171,329,949

Lợi nhuận khác 811,852 -112,859 | - 344,100

Tổng lợi nhuận trước thuế | 49,505.488| 94,198,380 | 87,505,206

Tổng lợi nhuận sau thuế | 38,026,187.00 | 70,888,566.00 | 71,593,170| 95,785,034

St - AAR

SY

Trang 22

Chuyên đề thực tập (GVHD: ThS Lương Hương Giang]

Tình hình thi trường chứng khoán nói chung không được thuận lợi trong giai

đoạn từ 2012-2013 do vẫn còn chịu ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng 2008, cùng với

việc thực hiện trích lập dự phòng cho cổ phiếu OTC khiến cho kết quả kinh doanh

của VCBS giảm mạnh, tuy nhiên nhờ sự sôi động của thị trường trong thời gian sau

2014-2015 bắt đầu khả quan hơn, kết quả các năm đã đạt được sự tăng trưởng khá

cao Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế giai đoạn này khá cao, trung bình đạt

37,97%/năm.

Bảng 3: Cơ cau về doanh thu của VCBS (2012-2015)

Tăng

1.Doanh thu 466,408,909,000 444754000 460277493 245989992553 lat

Doanh thu hoạ động môi giới chứng khoán 61645091000 29880844000 4979942074 55668607199 | ill

lau thu hoat động đầu tư chứng Khôẩn GÓP — „ao 2459,185,000 784604365 937218122 all

Doanh thu bảo lãnh phát hành chứng khoán 459,862,000 40000000 665238634 — 24830000000 |

ae

Doanh thu dal ly phát hành chứng khoán 48,279,000 6,002,000 — 4882954846 34,339,543 |

Doanh thu quản lý doanh mục đầu tư cho người _

ủy thác đầu tư

Doanh thu hoạt động tư vấn 1444057000 — 3847282000 42,664,355, 144 |

Doanh thu hoại động lưu ký chứng khoản 116,402,000 236,220,000 16934386 — 1267613091 |

ois

Doanh thu hoạt động dy thác đáu giá 1,476,260 |

Doanh thu cho thuê sử dụng tài sản

Doanh thu khác 370,434,731,000 90,004,971,000 43,321 ,825,694 27,813,243,614 |

le.

Nguồn: Báo cáo kết hoạt hoạt động kinh doanh VCBS qua các năm

Đóng góp vào doanh thu của VCBS trong giai đoạn này đến từ nhiều mảng,

và có sự biến động về cơ cấu qua các năm Trong giai đoạn từ 2012-2013, mảng

doanh thu khác chiếm tỷ trọng lớn khoảng gần 70% doanh thu của VCBS, chủ yếu

đến từ Bảo lãnh phát hành và đại lý phát hành, do giai đoạn này có nhiều công ty cỗ phan nhà nước tiến hành cé phan hóa khối lượng vốn lớn Tuy nhiên giai đoạn

2014-2015 lại có sự thay đổi, chủ yếu từ Doanh thu mảng tự doanh và Doanh thu

môi giới tư vấn, lý do là thị trường đã phục hồi trở lại, khối lượng đầu tư đã mang

lại doanh thu cao cho VCBS.

Trang 23

[GVHD: ThS Lương Hương Giang]

Tổng thé, cả giai đoạn 2012-2015, co cấu doanh thu có xu hướng thay đổi

theo chiều hướng tốt quy mô đóng góp từ các lĩnh vực khác nhau có xu hướng tăng

lên, thé hiện tiến trình phát triển đúng hướng của VCBS

Trang 24

CHUONG 2

THUC TRANG HUY DONG VON TREN THI TRUONG VON

CUA VCBS GIAI DOAN 2012-2015

1 Nhu cau cấp thiết để huy động vốn trên thị trường vốn tại VCBS

- Khó khăn trong việc huy động thông qua vay vốn từ ngân hàng Mặc

dù VCBS là công ty thành viên 100% vốn của Vietcombank song Vietcombank

không thé cho Vay trực tiếp VCBS theo Luật Các tổ chức tín dụng Lựa chọn huyđộng nguồn vốn thông qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu, chứng chỉ quỹ sẽ giúpCông ty chủ động hon, đồng thời tạo thêm sản phâm gắn kết với nhà đầu tu, nâng

cao hành ảnh và độ tín nhiệm của VCBS trên thị trường tài chính.

- Thời điểm cần vốn để mở rộng và phát triển, nâng cao khả năng cạnh

tranh Thị trường đang ngày càng mở rộng, với quy mô càng lớn hơn Do đó, sự

tham gia của các định chế tài chính khác cạnh tranh, chiếm lĩnh các thị phần ngày

càng trở nên khốc liệt hơn Một trong những yếu tố để quyết định kẻ thắng người

bại đó chính là tiềm lực về vốn Do đó giải pháp đặt ra cho công ty phải huy độngnguồn vốn trên thị trường vốn giúp tăng vốn điều lệ nâng cao khả năng cạnh tranh

Thêm vào đó, đây là giai đoạn quan trọng và phù hợp nền kinh tế đã dần phục hồi

sau khủng hoảng, các chính sách tái cơ cấu đã bắt đầu phát huy tác dụng Là thời

điểm tốt dé tiến hành mở rộng và phát triển công ty

- Sự déi mới về chính sách cũng như cải cách về hệ thống pháp luật, tạo

thuận lợi cho việc huy động vốn trên thị trường vốn Trước day, theo luật thì công ty chứng khoán như VCBS không được phép huy động vốn Tuy nhiên, bắt

đầu từ năm 2011, nhờ sự sửa đổi, bỗ sung cũng như việc tham gia vào thị trườngvốn quốc tế, giúp cho các công ty chứng khoán hiện nay có thể tự mình huy động

vốn đầu tư trên thị trường vốn Tận dụng lợi thế vừa là công ty chứng khoán thôngthường quá trình huy động vốn của một doanh nghiệp phải thông qua đơn vị trunggian Tuy nhiên, với vai trò vừa là đơn vị trung gian, vừa là tổ chức phát hành

chứng khoán đề huy động vốn thì VCBS đã tiết kiệm rất nhiều chi phí cũng như

nâng cao hiệu quả hơn.

Do đó, VCBS có thé nam bắt rõ xu hướng nhà dau tư dé thực hiện huy động

vốn thông qua 3 công cụ chủ yếu hiện nay: Phát hành trái phiếu phát hành cỗ

phiếu và phát hành chứng chỉ quỹ

E29 A EE ER EP ET TS TST TEED EI ELECT IEEE LENO LILLE DIED,

Trang 25

2 Căn cứ pháp lý thực hiện hoạt động huy động vốn trên thị trường vốn của

VCBS

2.1 Văn bản pháp ly theo quy định chung của nhà nước

- Nghị định 144/2013/NĐ-CP của Chính phủ ngày 28/11/2013 vấn đề hoạt động thuộc các lĩnh vực về trái phiếu và cổ phiếu của công ty chứng khoán

- Quyết định số 55/2014/QĐ-BTC của Bộ trưởng Bộ Tài chính ngày17/6/2014 về việc ban hành quy chế hoạt động của công ty chứng khoán

- Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29 tháng 06 năm 2006 của Quốc hội có hiệu lực thi hành ké từ ngày 01 tháng 01 năm 2007.

- Luật số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng 11 năm 2010 của Quốc hội sửa đổi,

bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán, có hiệu lực thi hành ké từ ngày 01

tháng 07 năm 2011 Sau đó được hợp nhất Văn phòng Quốc hội phê duyệt và ký

xác thực Văn bản hợp nhất số 27/VBHN-VPQH Luật Chứng khoán ngày

18/12/2013.

- Nghị định số 90/2011/NĐ-CP về phát hành trái phiếu doanh nghiệp.

2.2 Văn bản pháp lp của ngân hàng Vietcombank

- Các Quyết định 27 đến 30/QĐ-HĐQT của Hội đồng Quản trị Ngân hàng

Ngoại thương Việt Nam.

- Theo, Hợp đồng số 06/2008/VCB-VCBS ngày 30/06/2008 giữa Ngân hàng

TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCB) và Công ty Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCBS)

3 Hoạt động huy động vốn thông qua trái phiếu trên thị trường vốn của VCBS

Việc phát một công ty chứng khoán phát hành trái phiếu là bước đi mở đầu

cho các công ty chứng khoán về sau thực hiện Do sự phát triển không ngừng củathị trường vốn, mở ra các cơ hội cho công ty thêm vào đó là nhu cầu cần vốn dẫn

tới việc tăng cường các kênh huy động khác nhau Ngoài ra, phải dựa vào uy tính

của công ty, tạo dựng thương hiệu từ việc đảm bào cho các nhà đầu tư sử dụng đồng

vốn của mình có hiệu quả

3.1 Đặc điểm trái phiếu doanh nghiệp của VCBS

a Đặc điểm chung của trái phiếu doanh nghiệp

- Sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp có nhiều điều kiện khắt khe hơn sovới sản phẩm cho vay thông thường Phát hành trái phiếu, chính là phát hành công

cụ ng, do đó nó sẽ ảnh hưởng đến tổng nợ của công ty cũng như tác động đến lợi

nhuận sau thuế, thuế phải nộp Do đó tùy vào nhu cầu vào đặc tính của doanh

Trang 26

nghiệp tính toán đến lợi ích va chi phi của việc phát hành trái phiếu hiện nay, dé giúp doanh nghiệp có được một nguồn vốn chủ động với chi phí không quá cao.

Hơn nữa, Thị trường trái phiếu doanh nghiệp là thị trường tương đối cao cấp, đòihỏi nhiều quy chuẩn và điều kiện nhất định Sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp do

vậy cũng có nhiều điều kiện khắt khe hơn so với sản phẩm cho vay thông thường.

- So với di vay ngân hàng, lãi suất phát hành trái phiếu thường cao hơn.

Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp van lựa chọn phương pháp phát hành trái phiếu,thay vì phát hành cổ phiếu hay đi vay ngân hàng Huy động vốn thông qua phát

hành trái phiếu đang được nhiều công ty lựa chọn nhưng không phải công ty nào cũng có thể áp dụng phương thức này Các đợt phát hành trái phiếu thành công

thường chỉ thực hiện được tại những công ty chứng khoán có uy tín, hoạt động hiệu

quả, và có đòng tiền ồn định.

- Lộ trình giải ngân vốn của trái phiếu đơn giản hơn Việc VCBS pháthành trái phiếu có lợi ích đó là vốn được giải ngân ngay và toàn bộ thay vì việc giải

ngân có lộ trình từng dot Như vậy, VCBS huy động được tiền từ trái phiếu sẽ chủ

động nguồn vốn hơn trong khi các doanh nghiệp đi vay ngân hàng khi muốn giải

ngân phải giải trình cụ thể, chờ đợi ngân hàng phê duyệt và trong không ít trường

hợp, khi tín dụng được giải ngân thì cơ hội kinh doanh đã đi qua Với một số trường

hợp đặc biệt là khi lãi suất thấp, VCBS có thể phát hành trái phiếu kỳ hạn dài vớilãi suất có định dé tận dụng nguồn vốn với chi phí thấp Trong khi đối với hình thức

đi vay ngân hàng thông thường lãi suất thường là thả nổi và sẽ được rà soát thay

đổi định kỳ

b Đặc điểm riêng của trái phiếu VCBS

Ngoài những đặc điểm thông thường trên, trái phiếu VCBS có nhưng đặc

tính riêng biỆt:

- Trái phiếu VCBS hỗ trợ khách hàng có thé dé dàng cầm cố trái phiếu tại các

định chế tài chính và ngân hàng giúp khách hàng nhanh chóng có tiền mặt dé đầu tư

vào cô phiếu khi cần Mặc dù có thể phải trả thêm một chút chênh lệch lãi suất, song sự

linh hoạt này sẽ là đặc tính hap dan mà rất nhiều nhà đầu tư đang quan tâm

- Trái phiếu VCBS được phát hành trong đợt bổ sung là trái phiếu không cầntài sản đảm bảo Tài sản đảm bảo ở đây đó là tài sản vô hình, chính là uy tính củaVCBS, có rủi ro khá cao Tuy nhiên, khi một sản phẩm là trái phiếu trơn và chỉ bảođảm bằng mức tín nhiệm, thủ tục phát hành sẽ gọn nhẹ hơn Ngoài ra, các thủ tục

chuyển nhượng sẽ dễ dàng hơn so với trái phiếu có tài sản bảo đảm Do vậy, sản

Trang 27

phẩm trái phiếu của VCBS sẽ có tính thanh khoản cao và dần tách ra khỏi một sản

phẩm cho vay thông thường

- Đối tượng trong đợt phát hành trái phiếu của VCBS chủ yếu tập trung vào

các nhà đầu tư cá nhân Các khách hàng sau khi mua trái phiếu có thể bán lại cho

VCBS sau 6 tháng bắt cứ lúc nào

3.2 Quy trình phát hành trái phiếu doanh nghiệp cia VCBS

Hiện tai, các hoạt động liên quan đến phát hành trái phiếu doanh nghiệp tại

VCBS cũng như tại các công ty khác đều phải thực hiện theo hướng dẫn từ quy định

tại điều 13 Nghị định số 90/2011/NĐ-CP về phát hành trái phiếu doanh nghiệp Tuynhiên, mỗi công ty sẽ có đặc thù riêng, có một số điểm khác nhất định Với VCBS,

quy trình để phát hành trái phiếu gồm:

BI: Xây dựng phương án kê hoạch phát hành trái phiêu

B2: Trình thông báo về phát hành trái phiêu cho Bộ tài chính

B3: Nộp hô sơ dang ky dén uy ban chứng khoán nhà nước

Nội dung cụ thể từng bước:

Bước 1: VCBS muốn phát hành phải xây dựng phương án phát hành trái phiếu trình cấp có thâm quyền phê duyệt, chấp thuận để làm cơ sở cho việc phát hành trái phiếu và công bố cho các đối tượng mua trái phiếu.

Phương án phát hành trái phiếu phải bao gồm các nội dung cơ bản sau:

> Thông tin chung về ngành nghé, lĩnh vực kinh doanh, tình hình tài chính và

kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp;

Sinh viên: Nguyễn Trung Thành _ _ Kinh tếđầu tư 54A

Trang 28

Tỷ lệ chuyển đổi, thời hạn chuyền đổi, giá chuyên đổi và biên độ biến động

giá cô phiếu (nếu có) đối với phát hành trái phiếu chuyên đổi; giá và thời

điểm thực hiện mua cỗ phiếu đối với phát hành trái phiếu kèm chứng quyền;

Phương thức phát hành trái phiếu và các tổ chức tham gia bảo lãnh phát

hành, bảo lãnh thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh toán gốc, lãi trái phiếu;

Kế hoạch bồ trí nguồn và phương thức thanh toán gốc, lãi trái phiếu;

Các cam kết khác đối với chủ sở hữu trái phiếu

Bước 2: VCBS phải gửi thông báo bằng văn bản về việc phát hành trái phiếu

với Bộ Tài chính.

Tối thiểu 03 ngày làm việc trước ngày tổ chức phát hành trái phiếu, doanhnghiệp phát hành phải gửi đăng ký (thông báo) cho Bộ Tài chính để Bộ Tài chínhtổng hợp theo dõi tình hình phát hành trái phiếu của VCBS

Bước 3: Đối với doanh nghiệp phát hành là các công ty chứng khoán đặcbiệt như VCBS, phải nộp hồ sơ đăng ky phát hành trái phiếu đến Uy ban chứng

khoán nhà nước và chỉ được phát hành trái phiếu khi có ý kiến bằng văn bản của Ủy

ban chứng khoán nhà nước.

Hồ sơ phát hành trái phiếu bao gồm:

Phương án phát hành trái phiếu và quyết định phê duyệt, chấp thuận phương

án phát hành trái phiêu của các câp có thâm quyên;

Các tài liệu và văn bản pháp lý chứng minh doanh nghiệp đủ điều kiện để

phát hành trái phiêu theo quy định tại Điêu 13 Nghị định 90/2011/NĐ-CP;

Kết quả xếp loại của tổ chức định mức tín nhiệm đối với tổ chức phát hành

trái phiêu và loại trái phiêu phát hành

Các hợp đồng bảo lãnh phát hành bảo lãnh thanh toán, hợp đồng đại lý và

các tài liệu liên quan khác.

Văn bản pháp lý chứng minh các dự án sử dụng nguồn vốn trái phiếu đã

Trang 29

hoàn thành các thủ tục về dau tư va đã có quyết định dau tư của cấp có thẩmquyền trong trường hợp phát hành trái phiếu dé thực hiện các chương trình,

dự án đầu tư của doanh nghiệp

Bước 4: Sau khi được thông qua và chấp nhận về kế hoạch phát hành trái

phiếu doanh nghiệp, VCBS sẽ tiến hành thông báo chỉ tiết về các đợt phát hành trái

phiếu cho các nhà đầu tư Tiến hành chuẩn bị cho đợt phát hành

3.3 Công tác tổ chức và thẩm quyên phê duyệt phát hành trái phiếu doanh nghiệp

VCBS

- Xây dựng phương án: Căn cứ vào nhu cầu vốn cụ thể, cũng như chiến

lượng huy động vốn thường niên hoặc bé sung nhiệm vụ sẽ do bộ phận khối đầu tưlập phương án kế hoạch , thông tin chỉ tiết về trái phiếu phát hành như: về quy mô,

36 lượng lãi suất, loại hình, kỳ hạn Sau đó trình lên bộ phận có thâm quyền phêduyệt phương án.

- Bộ phận có thấm quyền phê duyệt phương án phát hành trái phiếu tại

phương án phát hành trái phiếu căn cứ vào mô hình tổ chức của doanh nghiệp

VCBS và quy định tại Điều lệ hoạt động tại VCBS

3.4 Hình thức phát hành trái phiếu VCBS

Thông thường quy trình huy động vốn thông qua trái phiếu doanh nghiệpphải gồm có 4 chủ thể tham gia: Doanh nghiệp huy động vốn trung gian tài chính,

nhà đầu tư, và sở giao dịch chứng khoán Tức là muốn phát hành trái phiếu, VCBS

cần phải thông qua một trung gian tài chính như các công ty chứng khoán để bảo

lãnh phát hành Tuy nhién, với vai trò vừa là đơn vi phát hành vừa là trung gian tài

chính do đó trái phiếu của VCBS được trực tiếp VCBS phát hành, không qua mộtđơn vị nào khác, nên tiết kiệm được một khoản lớn về chi phi và thời gian

Các nhà đầu tư đăng ký mua trái phiếu trái phiếu VCBS phát hành trực tiếp tại VCBS Các nhà đầu tư sử dụng vốn của mình để thực hiện các lệnh mua Trái

phiếu VCBS trực tiếp tại VCBS Thông qua các lệnh chủ yếu:

Trang 30

- Lệnh điện tử: Khối lượng giao dịch tối thiểu: 100 trái phiếuVới khối lượng trái phiếu đăng ký mua ít, thì các nhà đầu tư có thể đăng kýmua trực tiếp thông qua hệ thống quản lý điện tử của VCBS Việc này giúp các nhàđầu tư cá nhân có thé dé dàng mua được trái phiếu đồng thời huy động nguồn vốn

từ các nguồn đầu tư nhỏ lẻ.

- Lệnh thỏa thuận: Khối lượng giao dịch tối thiểu: 10.000 trái phiếu

Với quy mô vốn được huy động lớn hon, có ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động huy động vốn của VCBS Do do, đơn vị đầu tu đăng ký mua (thường là đơn vị

tập thể, có tiềm lực lớn) phải thỏa thuận với VCBS thông qua hợp đồng dé thực

hiện hoạt động mua trái phiếu VCBS Điều này giúp đảm bảo giá trị trái phiếu được huy động từ nguồn gốc rõ ràng giúp dé dàng hơn trong công tác quản lý.

Sau khi thực hiện thành công giao dịch, các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu

của VCBS sẽ có các giấy tờ ghi nợ, công nhận trở thành trái chủ của VCBS Huong

các quyền lợi đối với trái phiéu VCBS

3.5 Giá trị trái phiếu huy động cúa VCBS giai đoạn 2012-2015

3.5.1 Giá trị trái phiếu huy động thường niên

Hoạt động đầu tư trái phiếu doanh nghiệp nói chung trên thị trường trong

giai đoạn trước năm 2012 vẫn còn khá thấp chưa thu hút được sự chú ý từ phía nhà

đầu tư, do sự ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng năm 2008, kéo theo sự đi xuống củanền kinh tế, làm giảm sự khả quan của thị trường

Do đó, các trái phiếu trong các đợt phát hành trước vẫn không được

VCBS bán hết Khối lượng trái phiếu đó được VCBS nắm giữ và chuyển vào

hạng mục trái phiếu thường niên, phát hành từng năm dé huy động vốn từ lượng

trái phiếu thường niên

Thêm vào đó khối lượng trái phiếu được VCBS phát hành các năm trước

được giao dịch trên thị trường thứ cấp VCBS sẽ thực hiện mua vào và bán ra trái

phiếu của chính mình để nhằm 6n định gia, cũng như phù hợp trong từng giai đoạn

cụ thé Vì trái phiếu là chứng chỉ nợ đối với VCBS, do đó, có ảnh hưởng lớn đến

thuế thu doanh nghiệp mà VCBS phải nộp Trong những giai đoạn cần vốn, VCBS

sẽ bán lượng trái phiếu của chính công ty VCBS ra thị trường, để huy động nguồn

vốn kịp thời, nhằm thực hiện các chiến lược của công ty trong ngắn hạn

Trang 31

Bang 4: Giá trị trái phiếu VCBS huy động thường niên giai đoạn từ 2012-2015

Đơn vị: ( triệu VND) Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015

Năm 2012

1,114 1.114] 7.000 1,050

Trái phiếu niêm yết có thời gian đáo hạn từ 1 tới 5 năm,

kể cả trái phiéu chuyển đồi 7.430

Trái phiêu không niêm yết

có thời gian đáo hạn còn lại

chuyên đôi

Trái phiêu không niêm yêt

có thời gian đáo hạn từ I tới

5 năm, kể cả trái phiếu chuyên đồi 14976 | 4.492

Nhìn chung, quy mô vốn huy động thông qua trái phiếu thường niên tương

Trái phiêu niêm yết có thời

gian đáo hạn từ 5 năm trở

lên kề cả trái phiếu chuyển

doi

Nguôn: Báo cáo von cua VCBS qua các năm

đối thấp so với nhu cầu của công ty Do trái phiếu doanh nghiệp vẫn còn khá ítđược chú ý tại Việt Nam Đối với thị trường vốn Việt Nam, mối quan tâm của nhàĐầu tư với hệ thống trái phiếu doanh nghiệp vẫn còn thấp, vì tính rủi ro cao hơn rấtnhiều so với trái phiếu chính phủ Tuy nhiên, luôn có sự đánh đổi giữa rủi ro và lợinhuận trên thị trường, một số nhà đầu tư đã chấp nhận rủi ro, đầu tư vào thị trườngtrái phiếu doanh nghiệp, cu thể là trái phiếu Trái phiếu VCBS không niêm yết, tráiphiếu chuyền đổi có thời gian đáo han từ 1-5 nam, loại trái phiếu này được đánhgiá mức độ rủi ro khá cao, với hệ số rủi ro là 30%

Trong giai đoạn từ 2012-2015, loại hình trái phiếu VCBS được các nha đầu

tư quan tâm nhiều nhất đó là: Trái phiếu không niêm yết, có thời gian đáo hạn từ 1 đến 5 năm Với quy mô vốn huy động tương đối ồn định và tăng trưởng đều qua các

năm Từ gần 15 tỷ năm 2012 đã đạt đươc mức hơn 40 tỷ năm 2015, đạt mức tăng

trưởng 20.75%/năm Lý do là do đây là loại trái phiếu có mức độ rủi ro cao, nhưng

Trang 32

lại đi kèm với lợi nhuận cao Do đó tính hấp dẫn đối với nhà đầu tư cao hơn Thêm

vào đó, trái phiếu này không được niêm yết tại các san tập trung nên việc giao dich

trở nên đơn giản và nhanh hơn.

Ngoài ra, VCBS cũng có danh mục các nhà đầu tư 6n định vào các trái phiếu VCBS được niêm yết trên sàn tập trung, với khối lượng khoảng 7 tỷ VND, trong giai đoạn từ 2012-2015 Đây là lượng vốn chủ yếu đến tư khu vực có vốn đầu tư nhà nước, thực hiện hoạt động đầu tư trong dài han, đó đó, quy mô vốn đầu tư huy

động được tương đối ôn định Vì các nhà đầu tư này nhằm mục đích nắm giữ chờ

ngày đáo hạn Tuy nhiên, vào cuối năm 2014 và năm 2015, thì các nhà đầu tư lại bắt

đầu quan tâm đến việc phát hành trái phiếu bổ sung vì đặc điểm trái phiếu này có

lợi ích cao hơn trái phiếu thường niên.

Thêm vào đó, càng vào giai đoạn sau thì việc nhà đầu tư quan tâm khi mua

trái phiếu của doanh nghiệp đó là việc đảm bảo tính thanh khoản cho trái phiếu, để

có thé đổi trái phiếu đó ra thành tiền mặt bất cứ khi nào có nhu cầu Vậy nên giai

đoạn 2014-2015, ngoài trái phiếu b6 sung của VCBS, việc trái phiếu có kỳ hạn thấp, dưới 1 năm Giá trị trái phiếu này được huy động năm 2015 lên đến 43 tỷ VNĐ.

Nhìn chung, cả giai đoạn, từ năm 2012-2013 có sự ồn định với quy mô

không đổi Nguyên nhân chủ yếu là do tình hình hoạt động của các doanh nghiệpquá trình phục hồi sau khủng hoảng của VCBS đã bat đầu ồn định doanh thu cũng

đạt mức tăng trưởng tương đối khá.

Giai đoạn 2014-2015 giai đoạn tương đối phát triển của thị trường trái phiếu

VCBS, ngoài các trái phiếu dang giao dịch trên thị trường, VCBS còn phát hành bốsung khối lượng lớn trái phiếu vào cuối năm, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư Cáctrái phiếu này đã được nhà đầu tư đăng ký mua hết

Xu hướng giai đoạn này trái phiếu doanh nghiệp được các nhà đầu tư chủyếu tập trung vào các doanh nghiệp lớn, thuộc một số lĩnh vực, như bat động sản,

khai khoáng, xây dựng hạ tầng Việc các trái phiếu doanh nghiệp này cạnh tranh

với VCBS khiến cho lượng vốn huy động được không quá cao, tuy nhiên giá tri

công ty VCBS đang ngày càng tăng cao, dựa trên quy mô để tạo mức độ uy tín vớinhà dau tu, giảm mức độ rủi ro tương đối so với các doanh nghiệp khác

Trái phiếu chuyển đổi cũng là một trong những loại được ưa chuộng khi

nhiều nhà đầu tư lớn quan tâm đến loại hình trái phiếu này Những nhà đầu tư này

có thé đóng góp cũng như nâng cao hoạt động và uy tín của doanh nghiệp

a I EE ES TO EE OTL EE DE DEERE DOE ELE ELT LEE ELE LEONE TLE LER EE LED ELLE LOLA LAL,

Trang 33

Nguồn vốn huy động được van chủ yếu đến từ khu vực trong nước, cụ thé là

các nhà đầu tư cá nhân Việc nghị định 60 được ban hành, giúp cho khối lượng nhàđầu tư ngoại tham gia vào thị trường đang có xu hướng tăng lên

3.5.2 Giá trị trái phiếu huy động bỗ sung

Ngoài việc huy động vốn để thực hiện các mục tiêu ngắn hạn thông qua trái

phiếu thường niên Căn cứ vào tình hình và nhu cầu vốn từng thời điểm, VCBS thực

hiện phát hành trái phiếu bổ sung để huy động nguồn vốn lớn, thực hiện các mục

tiêu trong dài hạn.

a Phát hành trái phiếu bỗ sung đợt 1

Để đổi lấy lãi suất thấp, trái phiếu phát hành cho các tổ chức tài chính thông

thường buộc phải có tài sản đảm bảo Nếu phát hành cho nhà đầu tư cá nhân, tài sản

bảo đảm là không cần thiết Điều khoản về tài sản đảm bảo có vẻ không giảm sức

hấp dẫn của trái phiếu các công ty chứng khoán Trong giai đoạn 2012-2015, có 2

đợt phát hành trái phiếu bé sung của VCBS

Tên trái phiếu VCBS

Thời điểm phát hành 28/10/2014

Thời hạn 2 năm Giá trị phát hành 200 tỷ VND

Số lượng nhà đầu tư 50

Đặc điểm của trái phiếu Không chuyển đổi và

không có tài sản đảm bảo

Ngày 28/10/2014, công ty VCBS phát hành trái phiếu doanh nghiệp bổ

sung với giá trị tối đa 200 tỷ đồng

Sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp đợt này của VCBS được phát hành riêng

lẻ cho đối tượng ưu tiên nhà đầu tư cá nhân với lãi suất 6 tháng đầu tiên 8,5%, mỗi

6 tháng tiếp theo lãi suất thả nỗi với phần bù 2% (cộng lãi suất tham chiếu 12 tháng

của VCB) VCBS chịu trách nhiệm mua lại trái phiếu từ trái chủ sau 6 tháng kể từngày phát hành - nếu trái chủ có nhu cầu

Việc VCBS thực hiện phát hành bổ sung dựa trên kết quả của hoạt động

phát hành trái phiếu thường niên có những bước khả quan, thêm vào đó nhu cầu cần vốn gấp để thực hiện mở rộng quy mô, và nâng cấp hệ thống giao dịch ở khu vực

Trang 34

phía nam, nên VCBS đã thực hiện một chiến lược tương đối mạo hiểm, có độ rủi ro

cao này Vì nếu khối lượng vốn huy động đợt này thấp thì sẽ ảnh hưởng rất lớn đến

mục tiêu cũng như vị trí của VCBS trên thị trường.

Tuy nhiên, kết quả đạt được khá tốt, Khối lượng trái phiếu phát hành bổ sung

đợt này đã được các nhà đầu tư đăng ký mua hết Lý do chủ yếu:

- Niềm tin của các nhà đầu tư vào sự mạo hiểm cũng như vào thương hiệucủa VCBS.

- Rủi ro cao đi kèm với lợi nhuận cao, do đó, các nhà đầu tư cũng mạo hiểm

dé thu lại được nguồn lợi cao hơn trong tương lai

- Tính chuyển đổi cũng như lợi ích nhà đầu tư thu lại từ trái phiếu VCBS

tương tối tốt, có được sự hậu thuẫn của ngân hàng Vietcombank, do đó có thểchuyền đổi thanh khoản sang tiền gửi ngân hàng tương đối nhanh Mang lại tính cơ

động cao cho nguồn vốn

b Phát hành trái phiếu bỗ sung đợt 2

Do những thông tin khả quan trong đợt phát hành trái phiếu đợt 1, VCBS đã

tiếp tục thực hiện phát hành trái phiếu đợt 2

Tên trái phiếu VCBS

Thời điểm pháthành 28/01/2015

Thời hạn - 2 năm Giá trị phát hành 300 tỷ VNĐ

Số lượng nhà đầutư %6 Đặc điểm của trái phiếu Trái phiếu trơn và không có tài sản đảm bảo

Ngày 28/01/2015, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) đã phát hành

thành công 300 tỷ đồng trái phiếu cho nhà đầu tư cá nhân Đợt phát hành trái phiếu

300 tỷ đồng lần này của VCBS nằm trong kế hoạch của công ty Tuy nhiên, việctriển khai đã nhanh chóng hơn dự kiến khi VCBS phát hành ngay trong tháng1/2015, khi báo cáo kiểm toán 2014 chưa được hoàn thành

300 tỷ đồng trái phiếu được tiếp tục phát hành cho đối tượng là các nhà đầu

tư cá nhân, trong đó mỗi cá nhân được mua không quá 5 tỷ đồng Có 86 nhà đầu tư

Trang 35

cá nhân tham gia dot phát hành lần này của VCBS

Trái phiếu của VCBS là trái phiếu trơn và không có tài sản đảm bảo, thời hạn

2 năm Giá phát hành bằng 100% mệnh giá là 1 triệu đồng lãi suất được thanh toán

sau mỗi 6 tháng Lãi suất kỳ đầu tiên là 8.5%/năm, các kỳ tiếp theo bằng lãi suất

tiền gửi tiết kiệm cá nhân trả lãi sau của Vietcombank cộng 2%

Có nghĩa là, nếu không có tài sản đảm bảo, người mua trái phiếu sẽ hoàntoàn đặt niềm tin vào khả năng trả nợ của tổ chức phát hành Điều này sẽ đến từ

hiệu qua, mục đích sử dụng vốn huy động được sau đó.

Mục đích sử dụng vốn của VCBS trong đợt phát hành này chủ yếu là "bổ sung vốn kinh doanh" Cụ thể, vốn sẽ chảy vào thị trường chứng khoán trực tiếp hoặc gián tiếp (thông qua dịch vụ margin) Thêm vào đó là chuẩn bị cơ sở vật chất

cho việc tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh năm 2016, cũng như việc

mở rộng khối lượng nhà đầu tư ngoại vào Việt Nam theo nghị định 60 Vậy nênVCBS cần phải nâng cao khả năng cạnh tranh về quy mô vốn

Kết quả vốn huy động đợt nay cũng rất tốt, toàn bộ trái phiếu bổ sung pháthành đều được các nhà đầu tư đăng ký mua hết Thể hiện nhu cầu từ các nhà đầu tư

vào trái phiếu VCBS tương đối cao.

Thông qua đợt phát hành trái phiếu đợt 1, những nhà đầu tư vẫn còn phân vân, chưa dám thực hiện mua trái phiếu trong dot 1, do họ cần thời gian quan sát

cũng như đánh giá lợi ích khi mua trái phiếu VCBS Do đó, số lượng nhà đầu tư có

nhu cầu đầu tư vẫn còn khá nhiều Vậy nên khi phát hành trái phiếu đợt 2, thì khốilượng nhà đầu tư đăng ký mua tăng lên rất nhiều, từ 50 nha đầu tư đợt 1, lên 86 nha

đầu tư (bao gồm cả khu vực trong nước cũng như nước ngoài) Quy mô cũng tăng

lên, nhưng nhu cầu của các nhà đầu tư cũng tăng lên cao không kém

4 Hoạt động huy động vốn thông qua phát hành cỗ phiếu

4.1 Quy trình huy động von thông qua phát hành cỗ phiếu tại VCBS

VCBS là công ty chứng khoán, vốn 100% thuộc sự quản lý và điều hành của

công ty mẹ là Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam

(Vietcombank) Do đó, việc phát hành và mua bán cổ phiếu cũng như chi trả cổ tứccủa Vietcombank(VCB) đều do VCBS đảm nhận

Khối lượng cổ phiếu sẽ chịu sử quản lý trực tiếp của VCBS, các cổ phiếu

được đăng ký bán tại các thị trường tập trung cũng như phi tập trung Tùy từng giai

đoạn cụ thể, cũng như sự gia tăng về giá trên thị trường, nhằm ổn định giá trị cổ

Trang 36

phiéu, VCBS thực hiện các hành vi mua vào chính cé phiếu VCB tạo thành cổphiếu quỹ, đến những thời điểm thích hợp lại công bố bán trên thị trường

khoan(

Cô phiêu ngân hàng Vietcombank

4.2 Giá trị von huy động thông qua phát hành cỗ phiếu của VCBS

Hiện tại, đối tượng đầu tư chủ yếu vào cổ phiếu VCB vẫn thuộc khu vực nhà

nước, tuy nhiên, với lộ trình cơ cấu lại nguồn đầu tư tại Vietcombank, càng có

nhiều nguồn vốn khác được huy động hơn, góp phần không nhỏ vào quá trình đầu

tư và phát triển chung

Cổ phiếu VCB

ma Sở Hữu Nhà Nước

Tiêu đề	Nâng Cao Khả Năng Huy Động Vốn Đầu Tư Trên Thị Trường Vốn Của Công Ty Đầu Tư Chứng Khoán Vietcombank (VCBS)
Tác giả	Nguyễn Trung Thành
Người hướng dẫn	ThS. Lương Hương Giang
Trường học	Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
Chuyên ngành	Kinh Tế Đầu Tư
Thể loại	Chuyên Đề Thực Tập
Năm xuất bản	2016
Thành phố	Hà Nội

Định dạng
Số trang	73
Dung lượng	25,28 MB