Cộng đồng châu Âu có một định nghia về sáp nhập mua lại tại quy định về sáp nhập của cộng đồng châu Âu số 139/2004 như sau “1 sự sáp nhập giữa hai pháp nhân độc lập hoặc hai bộ phân của
Phương pháp nghiên cứu
Tiểu luận sử dụng nhiều phương pháp nghiên cứu cụ nhể như sau:
Phương pháp lịch sử, phân tích và quy nạp được áp dụng chủ yếu trong Chương 1 và 2, nhằm trình bày các cơ sở lý luận của vấn đề Qua đó, những luận điểm được khái quát hóa, tạo thành nền tảng lý thuyết xuyên suốt cho bài tiểu luận.
Trong Chương 1 và 2, phương pháp lịch sử, phân tích thống kê và tổng hợp được áp dụng để làm rõ các quy định, điều kiện, yêu cầu, vai trò và ý nghĩa của hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp.
Chương 2 và 3 áp dụng phương pháp phân tích và chứng minh để làm sáng tỏ những khúc mắc và bất cập trong các quy định pháp luật hiện hành Việc này giúp thể hiện rõ giá trị và ý nghĩa của các quy định pháp luật liên quan đến hoạt động mua bán và sáp nhập doanh nghiệp.
Phương pháp khảo sát được thực hiện thông qua việc phân tích các văn bản pháp luật, giáo trình, sách, tài liệu nghiên cứu và phương tiện truyền thông có liên quan đến đề tài nghiên cứu Qua đó, chúng tôi sẽ chọn lọc những thông tin cần thiết và phù hợp để phục vụ cho bài tiểu luận.
6.Về bố cục của đề tài nghiên cứu.
Nội dung chính của bài gồm 3 chương:
LÝ LUẬN CHUNG VỀ MUA BÁN, SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP (M&A)
Những vấn đề lý luận chung
1.1.1 Khái niệm chung về mua, bán, sáp nhập doanh nghiệp.
Mua bán, sáp nhập sáp nhập doanh nghiệp (hay còn được biết đến với tên gọi
Mua bán và sáp nhập (M&A) là quá trình trong đó các tổ chức hoặc cá nhân thực hiện việc mua hoặc bán tài sản của doanh nghiệp Khi một cá nhân hoặc pháp nhân mua đủ cổ phần của một công ty, họ có quyền kiểm soát và quản lý công ty đó Sáp nhập xảy ra khi một hoặc nhiều công ty quyết định hợp nhất thành một công ty mới hoặc một công ty mẹ M&A có thể làm thay đổi tư cách pháp nhân của các doanh nghiệp, bao gồm thay đổi sở hữu và quyền kiểm soát, sáp nhập công ty mẹ và công ty con, cũng như thay đổi trong quyền và nghĩa vụ pháp lý, quản lý và cơ cấu tổ chức.
M&A phải tạo ra giá trị mới cho cổ đông, điều mà hình thái cũ không đạt được Hoạt động M&A liên quan đến quyền sở hữu và việc thực thi quyền này nhằm mang lại lợi ích cho cổ đông Đồng thời, M&A là bàn đạp giúp doanh nghiệp phát triển, thay đổi vốn và nâng cao vị thế cạnh tranh trên thị trường Thực chất, mua bán và sáp nhập doanh nghiệp là mối quan hệ giao dịch giữa các bên, cho phép chủ sở hữu công ty biến chuyển và kết hợp.
Mua bán và sáp nhập là hai thuật ngữ phổ biến tại Việt Nam, nhưng chúng có những khác biệt quan trọng Khi một công ty mua lại một công ty khác, công ty mua sẽ trở thành chủ sở hữu mới, được gọi là mua bán Theo quan điểm của các nhà làm luật, công ty bị mua lại sẽ không còn tồn tại nữa vì đã bị công ty mua hấp thụ hoàn toàn.
Sáp nhập xảy ra khi hai hoặc nhiều công ty có quy mô tương đương quyết định hợp nhất thành một công ty mới, dẫn đến việc cổ phiếu của các công ty này ngừng giao dịch Sau khi thành lập công ty mới, cổ phiếu mới sẽ được phát hành Một ví dụ điển hình là sự sáp nhập của UFJ Holding và Mitsubishi vào năm 2005, tạo ra tập đoàn tài chính mạnh mẽ UFJ Financial Group Bank of Tokyo – Mitsubishi UFJ, với vốn điều lệ lên tới 1770 tỷ USD, trở thành tập đoàn tài chính lớn nhất Nhật Bản vào thời điểm đó.
Trường hợp không được xem là M&A:
Một doanh nghiệp có thể mua cổ phần của một doanh nghiệp khác mà không tham gia vào việc quản lý hay điều hành, chỉ đơn giản là nhận cổ tức hoặc kỳ vọng thu lợi nhuận khi bán lại cổ phần cho các nhà đầu tư khác.
Quỹ đầu tư chứng khoán thực hiện việc mua cổ phiếu của các doanh nghiệp đại chúng, bao gồm cả cổ phiếu niêm yết và OTC, mà không can thiệp vào quản trị hay điều hành hoạt động của những doanh nghiệp này.
Quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tư vốn vào doanh nghiệp với tư cách cổ đông và cử đại diện tham gia Hội đồng quản trị, tuy nhiên, vai trò của họ chủ yếu là tư vấn và hỗ trợ Mục tiêu là khi doanh nghiệp phát triển, quỹ có thể thoái vốn qua việc phát hành cổ phiếu ra công chúng (IPO) Nếu doanh nghiệp không thành công, khoản đầu tư có thể mất theo đúng tính chất "mạo hiểm" của quỹ.
Hoạt động M&A không chỉ ảnh hưởng đến quyền sở hữu cổ phần hoặc tài sản của doanh nghiệp mà còn tác động đến hoạt động quản trị và điều hành Mức độ thay đổi trong quản trị phụ thuộc vào quy định pháp luật, điều lệ doanh nghiệp và thỏa thuận giữa các bên liên quan trong thương vụ M&A.
Một số định nghĩa về mua bán và sáp nhập doanh nghiệp theo quy định pháp luật của các quốc gia trên thế giới
Cộng đồng chung châu Âu, hay Liên minh Châu Âu (EU), được điều chỉnh bởi các quy tắc và hướng dẫn về cạnh tranh và kiểm soát cơ hội công nghiệp Hiệp định kiểm soát cạnh tranh của Liên minh châu Âu (EC Merger Regulation) là văn bản quan trọng trong việc quản lý sáp nhập và các thương vụ M&A trong khu vực này.
Hiệp định của EU quy định về việc đánh giá và kiểm soát các thương vụ sáp nhập và mua bán doanh nghiệp nhằm bảo vệ cạnh tranh trên thị trường chung Ngoài các quy định của EU, các quốc gia thành viên cũng áp dụng những quy tắc và chế định riêng liên quan đến hoạt động M&A trong phạm vi quốc gia.
Theo quy định về sáp nhập của Cộng đồng châu Âu số 139/2004, sáp nhập mua lại được định nghĩa là: (1) sự kết hợp giữa hai pháp nhân độc lập hoặc hai bộ phận của một pháp nhân; (2) việc thâu tóm quyền kiểm soát trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua việc mua lại chứng khoán hoặc tài sản của công ty khác; (3) hoặc việc thành lập một liên doanh mới.
M&A đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển và nâng cao khả năng cạnh tranh của các công ty tại Nhật Bản Các thương vụ này có thể bao gồm việc mua lại toàn bộ cổ phần, tài sản hoặc mảng kinh doanh cụ thể, cũng như sáp nhập các công ty để tạo ra một thực thể mới Mục tiêu của M&A thường là tăng trưởng, mở rộng thị trường, tận dụng lợi thế cạnh tranh, tiết kiệm chi phí hoặc đạt được các mục tiêu chiến lược khác Các thương vụ M&A phụ thuộc vào điều kiện thị trường, mục tiêu chiến lược và quy định pháp lý liên quan Tại Nhật Bản, không có một luật cụ thể mang tên “Luật M&A” để quy định hoạt động này, mà các quy tắc và quy định liên quan được áp dụng.
GVHD: NGUYỄN THÁI BÌNH 13 51/ đến M&A tùy thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm loại doanh nghiệp, ngành công nghiệp và các giao dịch cụ thể
Trong lĩnh vực kinh doanh tại Nhật Bản, có một số quy tắc và hướng dẫn quan trọng cần lưu ý Luật Kinh doanh Nhật Bản quy định các nguyên tắc cơ bản về việc thành lập và hoạt động của doanh nghiệp Luật chứng khoán Nhật Bản điều chỉnh các giao dịch chứng khoán, bao gồm quy định về mua lại cổ phần và công bố thông tin liên quan Ngoài ra, Luật cạnh tranh Nhật Bản kiểm soát các hoạt động cạnh tranh và có thể áp dụng cho các thương vụ M&A ảnh hưởng đến thị trường cạnh tranh.
Luật cạnh tranh tại Nhật Bản quy định rõ ràng về hoạt động M&A, đặc biệt là những giao dịch có khả năng ảnh hưởng đến cạnh tranh và thị trường Đây là luật quan trọng nhất về cạnh tranh, nhằm kiểm soát hoạt động của các tổ chức và công ty Mục tiêu chính của luật này là đảm bảo rằng các hoạt động M&A không gây ra hạn chế cạnh tranh một cách bất hợp pháp.
Theo Luật cạnh tranh Nhật Bản, các hoạt động M&A không được phép tạo ra tình trạng độc quyền hoặc thỏa thuận chia sẻ thị trường, nhằm bảo vệ sự cạnh tranh trên thị trường Những thương vụ M&A có khả năng ảnh hưởng đến cạnh tranh phải được thông báo và kiểm soát bởi cơ quan quản lý cạnh tranh.
Những vấn đề pháp lý về hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tại Việt Nam
1.2.1 Khái niệm pháp luật về hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp((M&A).
Dựa trên Luật Cạnh tranh 2018 và Luật Doanh nghiệp 2022, chúng ta có thể định nghĩa những khái niệm cơ bản về mua bán và sáp nhập doanh nghiệp.
Thứ nhất: Về vấn đề sáp nhập doanh nghiệp (Mergers)
Theo Điều 201 của Luật Doanh Nghiệp 2020 sửa đổi bổ sung 2022, một hoặc một số công ty có thể sáp nhập vào một công ty khác bằng cách chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của công ty bị sáp nhập.
Theo Điều 29 Luật Cạnh tranh 2018, sáp nhập doanh nghiệp được định nghĩa là việc một hoặc nhiều doanh nghiệp chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình sang một doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh hoặc sự tồn tại của doanh nghiệp bị sáp nhập.
Thứ hai: Là quan điểm của nhà nước về hợp nhất doanh nghiệp (Consolidations)
Theo Điều 200 của Luật Doanh Nghiệp 2020 (sửa đổi, bổ sung 2022), hai hoặc nhiều công ty có thể thực hiện việc sáp nhập thành một công ty mới, được gọi là công ty hợp nhất Việc này đồng nghĩa với việc chấm dứt sự tồn tại của các công ty bị hợp nhất.
Theo Điều 29 khoản 3 của Luật Cạnh tranh 2018, hợp nhất doanh nghiệp được định nghĩa là quá trình trong đó hai hoặc nhiều doanh nghiệp chuyển giao toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình để tạo ra một doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh hoặc sự tồn tại của các doanh nghiệp đã hợp nhất.
Thứ 3: Về việc mua lại doanh nghiệp (Acquisitions)
Mặc dù Luật Doanh Nghiệp 2020 sửa đổi bổ sung 2022 không đề cập đến việc mua lại doanh nghiệp, nhưng điều luật lại quy định rõ về việc bán doanh nghiệp Cụ thể, theo Điều 192, chủ doanh nghiệp tư nhân có quyền bán doanh nghiệp của mình cho cá nhân hoặc tổ chức khác.
Sau khi bán doanh nghiệp tư nhân, chủ doanh nghiệp vẫn phải chịu trách nhiệm về nợ và nghĩa vụ tài sản phát sinh trước ngày chuyển giao, trừ khi có thỏa thuận khác giữa chủ doanh nghiệp, người mua và chủ nợ Điều này được quy định tại Điều 29 khoản 4 Luật Cạnh tranh về việc mua lại doanh nghiệp.
Mua lại doanh nghiệp là quá trình trong đó một doanh nghiệp mua toàn bộ hoặc một phần vốn góp và tài sản của doanh nghiệp khác, nhằm đạt được quyền kiểm soát và chi phối hoạt động của doanh nghiệp đó hoặc lĩnh vực mà doanh nghiệp bị mua lại hoạt động.
Thứ 4: Về khái niệm thâu tóm doanh nghiệp (Takeover)
Thâu tóm doanh nghiệp (Business Takeover) là hoạt động M&A (Mergers and Acquisitions) trong đó một tổ chức hoặc cá nhân mua toàn bộ doanh nghiệp khác, bao gồm tài sản và quyền kiểm soát Việc thâu tóm thường liên quan đến việc mua lại toàn bộ cổ phần hoặc tài sản của doanh nghiệp, dẫn đến sự thay đổi về quản lý, quyền sở hữu và cơ cấu tổ chức Khái niệm thâu tóm chỉ việc một công ty nắm giữ quyền kiểm soát đối với một công ty khác, có thể thông qua việc sở hữu toàn bộ hoặc phần lớn cổ phần đủ để quyết định các vấn đề quan trọng của công ty đó Tỷ lệ cổ phần cần thiết để thâu tóm được quy định khác nhau tùy theo từng lĩnh vực.
Ví dụ: Tỉ lệ này sẽ là tối đa 75% và tối thiểu là 65% theo quy định tại khoản 3 Điều 60 Luật Doanh Nghiệp năm 2020 sửa đổi bổ sung 2022:
Trong trường hợp Điều lệ công ty không quy định tỷ lệ khác, nghị quyết của Hội đồng thành viên được thông qua khi có sự tán thành của các thành viên dự họp sở hữu ít nhất 65% tổng vốn góp, trừ trường hợp quy định tại điểm b Đối với các nghị quyết liên quan đến việc bán tài sản có giá trị từ 50% tổng giá trị tài sản ghi trong báo cáo tài chính gần nhất, sửa đổi Điều lệ công ty, hoặc tổ chức lại, giải thể công ty, cần có sự tán thành của ít nhất 75% tổng vốn góp của các thành viên dự họp.
Trong Luật Cạnh tranh không có quy định cụ thể về thâu tóm doanh nghiệp, nhưng Nghị Định số 35/2020/ND-CP đã quy định chi tiết một số điều liên quan Cụ thể, tại khoản 1 Điều 2, Nghị Định này nêu rõ các quy định liên quan đến hoạt động thâu tóm doanh nghiệp.
Kiểm soát doanh nghiệp hoặc một ngành nghề của doanh nghiệp khác xảy ra khi doanh nghiệp mua lại sở hữu hơn 50% vốn điều lệ hoặc cổ phần có quyền biểu quyết của doanh nghiệp bị mua lại, hoặc khi doanh nghiệp mua lại nắm giữ hơn 50% tài sản của doanh nghiệp bị mua lại trong toàn bộ hoặc một ngành nghề kinh doanh cụ thể.
Luật Cạnh tranh 2018 của Việt Nam không quy định cụ thể số lượng cổ phần cần mua để kiểm soát công ty Để hiểu rõ quy trình và yêu cầu khi mua lại cổ phần, cần tham khảo hướng dẫn của Ủy ban Cạnh tranh và các quy định pháp luật liên quan đến việc thi hành Luật Cạnh tranh.
Thuật ngữ M&A tại Việt Nam vẫn chưa được hiểu một cách đầy đủ, chủ yếu do các hoạt động mua, bán và sáp nhập doanh nghiệp chưa được quy định rõ ràng theo pháp luật Việc thôn tính doanh nghiệp thường liên quan đến việc thu hút cổ đông bất mãn, không hoàn toàn đồng nghĩa với việc mua lại doanh nghiệp Trong khi đó, "sáp nhập" là một phần quan trọng trong định nghĩa thâu tóm doanh nghiệp Mặc dù thuật ngữ M&A được sử dụng phổ biến, thuật ngữ "Hợp nhất" lại ít được nhắc đến, nhưng thực tế nó cũng là một phần của hoạt động M&A.
1.2.2 Vai trò pháp luật trong việc mua bán việc điều chỉnh hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp.
Mua bán và sáp nhập doanh nghiệp, mặc dù có những khác biệt pháp lý, nhưng lại có mối liên hệ chặt chẽ với nhau trong lĩnh vực M&A Hoạt động này thường dẫn đến việc hình thành một doanh nghiệp mới có giá trị vượt trội hơn so với giá trị tổng hợp của các doanh nghiệp ban đầu, điều này quyết định thành công hay thất bại của thương vụ Khi một công ty tiếp quản một công ty khác, giao dịch này được gọi là mua lại, trong đó công ty bị mua không còn tồn tại và cổ phiếu của cả hai công ty sẽ ngừng giao dịch Tuy nhiên, hình thức "sáp nhập bình đẳng" không thường xuyên xảy ra do nhu cầu truyền đạt thông tin một cách có lợi cho cả hai bên Thực tế, một công ty có thể thương thảo để công ty bị mua tuyên bố rằng giao dịch là một "sự hợp nhất bình đẳng", mặc dù thực chất nó là một sự sáp nhập.
Quy định chung của pháp luật về hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp ở việt nam và trên thế giới
1.3.1 Quy định chung của pháp luật về hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp ở việt nam.
M&A, hay Mua bán và Sáp nhập, là quá trình chiếm quyền kiểm soát doanh nghiệp hoặc bộ phận của doanh nghiệp thông qua việc sở hữu một phần hoặc toàn bộ doanh nghiệp Mục tiêu chính của M&A là đạt được quyền kiểm soát doanh nghiệp ở mức độ nhất định, khác với việc chỉ sở hữu một phần vốn góp hay cổ phần như các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Khi một nhà đầu tư đạt được mức sở hữu cổ phần đủ để tham gia quyết định các vấn đề quan trọng của doanh nghiệp, hoạt động này được coi là M&A Ngược lại, nếu phần vốn góp không đủ để quyết định các vấn đề quan trọng, thì chỉ được xem là đầu tư thông thường.
Với cách hiểu như vậy, pháp luật Việt Nam có một số các quy định về hình thức thực hiện M&A như sau:
Góp vốn trực tiếp vào doanh nghiệp có thể thực hiện bằng cách tham gia góp vốn điều lệ của công ty TNHH hoặc mua cổ phần phát hành để nâng cao vốn điều lệ của công ty cổ phần.
Mua lại phần vốn góp hoặc cổ phần từ thành viên hoặc cổ đông của công ty là hình thức đầu tư không làm tăng vốn điều lệ nhưng có thể thay đổi cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp Khác với việc góp vốn trực tiếp, hình thức này giúp điều chỉnh tỷ lệ sở hữu mà không ảnh hưởng đến tổng vốn của công ty.
Mua bán doanh nghiệp chỉ áp dụng cho doanh nghiệp tư nhân theo Luật Doanh nghiệp, cùng với một số doanh nghiệp nhà nước và bộ phận thuộc doanh nghiệp nhà nước, theo quy định về giao, bán, khoán kinh doanh và cho thuê công ty nhà nước.
Sáp nhập doanh nghiệp là quá trình kết hợp một hoặc nhiều công ty cùng loại vào một công ty khác, trong đó toàn bộ tài sản, quyền và nghĩa vụ của công ty bị sáp nhập sẽ được chuyển giao cho công ty nhận sáp nhập Sau khi sáp nhập, công ty bị sáp nhập sẽ chấm dứt tồn tại, trong khi công ty nhận sáp nhập tiếp tục hoạt động và kế thừa tất cả tài sản, quyền và nghĩa vụ từ công ty bị sáp nhập.
Hợp nhất doanh nghiệp là quá trình kết hợp hai hoặc nhiều công ty cùng loại thành một công ty mới, trong đó các công ty bị hợp nhất sẽ chấm dứt tồn tại và chuyển giao toàn bộ tài sản, quyền và nghĩa vụ cho công ty hợp nhất Theo Chương 9 LDN, Điều 198 và Điều 199 quy định rằng công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần có thể chia tài sản, quyền và nghĩa vụ để thành lập nhiều công ty mới, hoặc tách một phần tài sản, quyền, nghĩa vụ để tạo ra các công ty mới mà không làm chấm dứt sự tồn tại của công ty bị tách.
Chia, tách doanh nghiệp là một hình thức M&A đặc thù, trong đó kiểm soát doanh nghiệp được thực hiện bằng cách giảm quy mô của nó, tập trung vào từng phần nhất định Các thành viên hoặc cổ đông hiện tại của công ty là chủ thể chính trong hoạt động này, và nó áp dụng cho công ty TNHH hoặc công ty cổ phần Quy trình chia doanh nghiệp diễn ra khi một công ty bị chia thành nhiều công ty mới, dẫn đến việc công ty bị chia chấm dứt tồn tại, trong khi các công ty mới sẽ thực hiện nghĩa vụ của công ty cũ.
Tách doanh nghiệp là quá trình mà một công ty chia tách một phần tài sản, quyền và nghĩa vụ để tạo ra một công ty mới Công ty gốc vẫn tiếp tục hoạt động, trong khi công ty mới ra đời Cả hai công ty này đều có trách nhiệm liên đới đối với các nghĩa vụ của công ty đã bị tách.
Trong các hình thức M&A, góp vốn vào công ty và mua vốn góp, cổ phần là những hoạt động phổ biến nhất, đặc biệt trong các doanh nghiệp TNHH và cổ phần Các hình thức M&A khác thường chỉ áp dụng cho những hoạt động đầu tư đặc thù Hình thức bán công ty nhà nước dự kiến sẽ giảm dần do lộ trình chuyển đổi sang công ty TNHH hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật Doanh nghiệp.
1.3.2 Quy định chung của pháp luật về hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp ở Đông Nam Á và các khu vực khác.
Malaysia: Mặc dù, luôn chào đón các nhà đầu tư nước ngoài nhưng chính phủ
Malaysia đang nỗ lực tăng tỷ lệ sở hữu của công dân Malaysia và Bumiputra trong các công ty bị M&A, với mục tiêu tối thiểu 30% thuộc về Bumiputra, 40% thuộc về người Malaysia khác và tối đa 30% thuộc về người nước ngoài Đối với việc mua lại cổ phiếu, nhà đầu tư nước ngoài cần xin phép Cục đầu tư nước ngoài nếu mua hơn 15% cổ phiếu hoặc có tổng giá trị trên 10 triệu ringgit Malaysia Tương tự, trong việc mua lại tài sản, nhà đầu tư cũng phải xin phép nếu tài sản có giá trị lớn hơn 150.000 ringgit Malaysia Về vấn đề lao động, nhà đầu tư nước ngoài không cần xin ý kiến người lao động trước M&A, nhưng công ty mới phải đảm bảo điều kiện làm việc không thay đổi và ưu tiên tuyển dụng, đào tạo người Malaysia Mặc dù Malaysia không có luật chống độc quyền chung cho tất cả các ngành, nhưng lĩnh vực truyền thông và viễn thông có quy định riêng nhằm bảo vệ tính cạnh tranh Về thuế, Malaysia áp dụng mức thuế thu nhập 20% cho 500.000 ringgit đầu tiên.
25% đối với số thu nhập còn lại.
Trước khi Luật công ty Singapore có hiệu lực vào ngày 15/6/2005, các giao dịch sáp nhập chủ yếu diễn ra dưới hình thức công ty B mua lại tài sản của công ty A, dẫn đến việc công ty B phát hành cổ phiếu cho công ty A Ngoài ra, hai công ty A và B có thể cùng góp tài sản để thành lập công ty C, với công ty C phát hành cổ phiếu cho cả hai Dù tài sản được chia sẻ, công ty A, B và C vẫn là ba thực thể pháp lý riêng biệt Tuy nhiên, sau khi luật mới được ban hành, Singapore đã áp dụng các quy định nghiêm ngặt hơn về hình thức sáp nhập công ty.
Sau khi hợp nhất hai hoặc nhiều công ty, có thể hình thành một công ty hợp nhất hoặc một công ty mới Việc mua lại các công ty tại Singapore diễn ra qua hình thức mua lại cổ phiếu hoặc tài sản, tương tự như ở nhiều quốc gia khác Mặc dù Singapore không có luật chống độc quyền chung, nhưng một số ngành như viễn thông, bưu chính và dịch vụ công vẫn có những quy định riêng để ngăn chặn độc quyền.
Các khu vực khác trên thế giới:
Hoa Kỳ là một trong những nước tiên phong trong quản lý hoạt động M&A, với Luật chống độc quyền Sherman được ban hành từ năm 1890 và đạo luật ủy ban Thương mại liên bang (FTC) năm 1975, quy định ngăn chặn các hành vi đe dọa tính cạnh tranh Luật Hart-Scott-Rodino (HSR) năm 1976 yêu cầu các bên liên quan phải thông báo và nộp hồ sơ thẩm tra lên FTC và Bộ Tư pháp trước khi hoàn tất vụ sáp nhập, áp dụng cho các vụ sáp nhập có doanh thu trên 100 triệu USD và bên còn lại trên 10 triệu USD, với giá trị chuyển nhượng vượt quá 15 triệu USD Việc thực hiện sáp nhập mà không qua thẩm tra của FTC có thể dẫn đến hậu quả pháp lý nghiêm trọng.
Bộ Tư pháp sẽ bị hủy thỏa thuận chuyển nhượng và có thể bị phạt lên đến 10000USD/ngày.
Sự khác nhau trong hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp ở việt nam so với những hoạt động mua bán sáp nhập khác trong phạm vi luật thương mại
Luật doanh nghiệp 2020 đưa ra khái niệm và trình tự thủ tục sáp nhập, hợp nhất,
Mặc dù chưa có định nghĩa rõ ràng về M&A doanh nghiệp, Luật Doanh Nghiệp đã quy định cụ thể về hoạt động này cho từng loại hình doanh nghiệp Cụ thể, Điều 17 quy định về quyền thành lập, góp vốn, mua cổ phần, mua phần vốn góp và quản lý doanh nghiệp.
Các tổ chức và cá nhân có quyền tham gia góp vốn, mua cổ phần, hoặc mua phần vốn góp vào công ty cổ phần, công ty TNHH và công ty hợp danh.
Theo quy định pháp luật Việt Nam, một số tổ chức và cá nhân không được phép thành lập và quản lý doanh nghiệp, bao gồm: cơ quan nhà nước và đơn vị lực lượng vũ trang nhân dân sử dụng tài sản nhà nước để thành lập doanh nghiệp vì lợi ích riêng; cán bộ, công chức, viên chức theo quy định của Luật Cán bộ, công chức và Luật Viên chức; cùng với sĩ quan, hạ sĩ quan, quân nhân chuyên nghiệp, và công nhân, viên chức quốc phòng trong các cơ quan thuộc Quân đội nhân dân Việt Nam; cũng như sĩ quan, hạ sĩ quan chuyên nghiệp và công nhân công an trong các cơ quan thuộc Công an nhân dân Việt Nam.
Theo quy định tại Điều 88 của Luật này, những đối tượng không được tham gia quản lý phần vốn góp của Nhà nước tại doanh nghiệp bao gồm: cán bộ lãnh đạo, quản lý nghiệp vụ trong doanh nghiệp nhà nước, trừ người được ủy quyền; người chưa thành niên; người bị hạn chế hoặc mất năng lực hành vi dân sự; người có khó khăn trong nhận thức và tổ chức không có tư cách pháp nhân Ngoài ra, những người đang bị truy cứu trách nhiệm hình sự, tạm giam, chấp hành hình phạt tù, hoặc bị Tòa án cấm đảm nhiệm chức vụ cũng không đủ điều kiện tham gia.
Khi Cơ quan đăng ký kinh doanh yêu cầu, người đăng ký thành lập doanh nghiệp cần nộp Phiếu lý lịch tư pháp Đối với tổ chức là pháp nhân thương mại, việc cấm kinh doanh trong một số lĩnh vực theo quy định của Bộ luật Hình sự cũng cần được lưu ý Đối với công ty TNHH, Điều 51 và Điều 52 quy định rõ về việc mua lại và chuyển nhượng phần vốn góp của các thành viên trong công ty.
Các thành viên có quyền yêu cầu công ty mua lại phần vốn góp của mình nếu họ không tán thành các nghị quyết của Hội đồng thành viên liên quan đến sửa đổi Điều lệ công ty, tổ chức lại công ty, hoặc các trường hợp khác theo quy định của Điều lệ.
2 Yêu cầu mua lại phần vốn góp phải bằng văn bản và được gửi đến công ty trong thời hạn 15 ngày kể từ ngày thông qua nghị quyết, quyết định quy định tại khoản 1 Điều này.
3 Trong thời hạn 15 ngày kể từ ngày nhận được yêu cầu của thành viên quy định tại khoản 1 Điều này thì công ty phải mua lại phần vốn góp của thành viên đó theo giá thị trường hoặc giá được xác định theo nguyên tắc quy định tại Điều lệ công ty, trừ trường hợp hai bên thỏa thuận được về giá Việc thanh toán chỉ được thực hiện nếu sau khi thanh toán đủ phần vốn góp được mua lại, công ty vẫn thanh toán đủ các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác.
4 Trường hợp công ty không thanh toán được phần vốn góp được yêu cầu mua lại theo quy định tại khoản 3 Điều này thì thành viên đó có quyền tự do chuyển nhượng phần vốn góp của mình cho thành viên khác hoặc người không phải là thành viên công ty.” Và tại Điều 52 quy định về chuyển nhượng phần vốn góp:
Theo quy định của Luật, thành viên công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên có quyền chuyển nhượng một phần hoặc toàn bộ vốn góp của mình, trừ các trường hợp đặc biệt Cụ thể, họ phải chào bán phần vốn góp cho các thành viên còn lại theo tỷ lệ vốn góp tương ứng Nếu các thành viên không mua hoặc không mua hết trong vòng 30 ngày, phần vốn góp có thể được chuyển nhượng cho người không phải là thành viên Đối với công ty cổ phần, các quy định về bán cổ phần và chuyển nhượng cổ phần được nêu tại Điều 126 và Điều 127 của Luật.
Hội đồng quản trị có trách nhiệm quyết định thời điểm, phương thức và giá bán cổ phần Giá bán cổ phần phải không thấp hơn giá thị trường tại thời điểm bán hoặc giá trị ghi trong sổ sách của cổ phần gần nhất, trừ một số trường hợp đặc biệt.
1 Cổ phần bán lần đầu tiên cho những người không phải là cổ đông sáng lập;
2 Cổ phần bán cho tất cả cổ đông theo tỷ lệ sở hữu cổ phần hiện có của họ ở công ty;
3 Cổ phần bán cho người môi giới hoặc người bảo lãnh; trường hợp này, số chiết khấu hoặc tỷ lệ chiết khấu cụ thể phải được sự chấp thuận của Đại hội đồng cổ đông, trừ trường hợp Điều lệ công ty quy định khác;
4 Trường hợp khác và mức chiết khấu trong các trường hợp đó do Điều lệ công ty hoặc nghị quyết Đại hội đồng cổ đông quy định.”
“Điều 127 Chuyển nhượng cổ phần
1 Cổ phần được tự do chuyển nhượng, trừ trường hợp quy định tại khoản 3 Điều
Theo quy định tại Điều 120 của Luật này và Điều lệ công ty, việc chuyển nhượng cổ phần có thể bị hạn chế Những hạn chế này chỉ có hiệu lực khi được ghi rõ trên cổ phiếu của các cổ phần tương ứng.
2 Việc chuyển nhượng được thực hiện bằng hợp đồng hoặc giao dịch trên thị trường chứng khoán Trường hợp chuyển nhượng bằng hợp đồng thì giấy tờ chuyển nhượng phải được bên chuyển nhượng và bên nhận chuyển nhượng hoặc người đại diện theo ủy quyền của họ ký Trường hợp giao dịch trên thị trường chứng khoán thì trình tự,thủ tục chuyển nhượng được thực hiện theo quy định của pháp luật về chứng khoán”.
Luật doanh nghiệp quy định về việc chia, tách và hợp nhất doanh nghiệp Theo Điều 198, công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần có thể chia tài sản, quyền và nghĩa vụ để thành lập hai hoặc nhiều công ty mới Điều 199 nêu rõ rằng các công ty này có thể tách bằng cách chuyển một phần tài sản và quyền mà không làm chấm dứt sự tồn tại của công ty bị tách Cuối cùng, Điều 200 quy định rằng hai hoặc nhiều công ty có thể hợp nhất thành một công ty mới, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của các công ty bị hợp nhất.
Thủ tục, hồ sơ, trình tự đăng ký doanh nghiệp nhận sáp nhập (Điều 201).
Tình hình mua bán sáp nhập doanh nghiệp ở việt nam trong những năm gần đây
Sau COVID-19, hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) tại Việt Nam đã chậm lại do suy thoái kinh tế toàn cầu, với tổng số thương vụ giảm 3% từ 142 xuống 138 trong năm 2022 Tuy nhiên, tổng giá trị thương vụ vẫn ghi nhận sự tăng trưởng nhẹ 6% so với năm 2021, đạt 5,7 tỉ USD.
Thời gian gần đây, nền kinh tế toàn cầu đã chứng kiến sự bùng nổ mạnh mẽ của các thương vụ M&A quy mô lớn, không chỉ giới hạn ở các quốc gia phát triển mà còn lan rộng đến các nền kinh tế mới nổi như Hàn Quốc, Singapore, Nga và Ấn Độ Tại Việt Nam, thị trường M&A đang diễn ra sôi động với nhiều giao dịch lớn, khẳng định vị thế là điểm đến hàng đầu cho M&A tại Đông Nam Á Các nhà đầu tư quốc tế đã chọn Việt Nam để thực hiện các thương vụ M&A lớn, thu lợi nhuận đáng kể từ việc tận dụng nền tảng kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước.
Mặc dù bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid-19, dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam vẫn tăng trưởng 9,2% so với năm 2020, đạt 31,15 tỷ USD Trong đó, có 3.797 lượt góp vốn mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài vào doanh nghiệp trong nước, với tổng giá trị gần 6,9 tỷ USD, giảm 38,2% về số thương vụ và 7,7% về giá trị vốn góp Theo số liệu từ Công ty KPMG Việt Nam, thị trường M&A trong 10 tháng năm 2021 thu hút hơn 8,8 tỷ USD, tăng 17,9% so với năm 2020 và 13,7% so với năm 2019, trước khi đại dịch xảy ra.
Theo Thứ trưởng Kế hoạch và Đầu tư Trần Quốc Phương, thị trường M&A vẫn hấp dẫn với sự tin tưởng từ cả nhà đầu tư trong và ngoài nước vào nỗ lực cải thiện môi trường đầu tư của Chính phủ Mặc dù hoạt động của các nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng giảm, doanh nghiệp Việt Nam lại gia tăng vai trò khi tỷ trọng giá trị thương vụ do họ làm bên mua tăng mạnh Các thương vụ lớn chủ yếu do các tập đoàn lớn như Vingroup, Hòa Phát, NovaLand và Vinamilk dẫn dắt.
Nhà đầu tư Việt Nam có lợi thế lớn nhờ hiểu biết sâu sắc về thị trường, giúp họ nhận diện nhanh chóng các cơ hội đầu tư tiềm năng Trong năm 2021, các ngành hàng tiêu dùng thiết yếu, bất động sản và tài chính đã thu hút sự quan tâm mạnh mẽ, chiếm tới 58% tổng giao dịch đầu tư.
Năm 2023, thị trường M&A tại Việt Nam ghi nhận sự sôi động với 59 thương vụ và tổng giá trị đạt 2,6 tỷ USD từ tháng 1 đến tháng 5 Những thương vụ đáng chú ý bao gồm ESR Group Limited mua lại cổ phần chiến lược BW Industrial trị giá 450 triệu USD, KKR Global Impact đầu tư 120 triệu USD vào EQuest, và DB Insurance mua lại cổ phần của Tổng công ty Bảo hiểm Hàng không (VNI) với 57 triệu USD.
Gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn là mối lo ngại lớn đối với các tập đoàn đa quốc gia, dẫn đến việc họ tìm kiếm giải pháp mới để đa dạng hóa nguồn cung và chuyển sản xuất sang các quốc gia khác, trong đó Việt Nam nổi lên như một lựa chọn lý tưởng Dù đối mặt với nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu, Việt Nam vẫn là điểm sáng về tiềm năng phát triển kinh tế và thu hút đầu tư trong khu vực Năm nay, ngành bất động sản (BĐS) dự kiến sẽ phát triển mạnh mẽ nhờ vào sự gia tăng giao dịch bán cấp bách, cùng với triển vọng tiếp tục phát triển trong những năm tới Ngoài BĐS, các ngành then chốt như dịch vụ tài chính, hàng tiêu dùng và bán lẻ cũng sẽ chứng kiến hoạt động M&A sôi động, nhờ vào tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ Với dân số đông đảo, trẻ trung và gia tăng thu nhập của tầng lớp trung lưu, Việt Nam hứa hẹn mang lại nhiều cơ hội tăng trưởng cho các nhà đầu tư trong lĩnh vực hàng tiêu dùng và bán lẻ trong tương lai.
Mặc dù xu hướng M&A đang phát triển, nhưng doanh nghiệp vẫn đối mặt với nhiều lo ngại do tình hình kinh tế khó khăn Hoạt động sản xuất - kinh doanh chưa phục hồi, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thu hồi vốn từ hàng hóa bán chậm Lãnh đạo các ngân hàng thương mại cho biết nhu cầu tín dụng trong những tháng đầu năm không cao, vì doanh nghiệp không biết vay vốn để làm gì khi đơn hàng xuất khẩu giảm và sức tiêu thụ yếu Nhiều doanh nghiệp phải cắt giảm nhân sự hoặc thậm chí tuyên bố phá sản, trong đó TP HCM ghi nhận số lượng doanh nghiệp tạm ngừng hoạt động trong quý I tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước Khó khăn về dòng tiền đang là thách thức lớn đối với nhiều doanh nghiệp.
DN lớn phải bán tài sản với giá rẻ.
Mặc dù xu hướng M&A đã phát triển tại Việt Nam, nhưng vẫn tồn tại một số hạn chế, đặc biệt là về năng lực cạnh tranh.
Việt Nam hiện đang ở ba cấp độ M&A: quốc gia, doanh nghiệp và sản phẩm, tuy nhiên, doanh nghiệp Việt Nam còn thiếu thông tin và hiểu biết về các điều kiện, thủ tục liên quan Các quy định về hoạt động M&A tại Việt Nam vẫn chưa rõ ràng, khiến thị trường này còn mới mẻ mặc dù nhu cầu M&A đang gia tăng Đại dịch Covid-19 đã tạo ra nhiều thách thức nhưng cũng mở ra cơ hội cho nền kinh tế Việt Nam Dù hoạt động M&A không còn sôi động như trước, nhưng với sự thay đổi trong chính sách đầu tư và xu hướng hội nhập quốc tế, thị trường M&A tại Việt Nam được dự báo sẽ phát triển mạnh mẽ trong những năm tới.
Một số thương vụ M&A lớn ở Việt Nam trong những năm gần đây
Trong hơn một năm qua, nhiều doanh nghiệp đã tận dụng thời kỳ thị trường ảm đạm để đầu tư mạnh vào M&A, nhằm mở rộng thị trường và cải thiện biên lợi nhuận Năm 2022 đã chứng kiến nhiều thương vụ M&A nổi bật.
GVHD: NGUYỄN THÁI BÌNH 29 51/ Trong lĩnh vực thực phẩm và đồ uống, Công ty TNHH Swire Coca-Cola, một công ty con của Swire Pacific, đã thực hiện thương vụ mua lại Công ty TNHH Nước giải khát Coca-Cola Việt Nam với giá trị 1,01 tỷ USD.
Trong năm 2023, Masan Group đã mua 65% cổ phần của Phúc Long Heritage với giá 260 triệu USD, nâng tổng tỷ lệ sở hữu lên 85%, và chỉ sau một năm, định giá của Phúc Long đã tăng gần 450 triệu USD Cùng lúc đó, Công ty CP Tập đoàn KIDO công bố kế hoạch đầu tư để nắm quyền chi phối tại Công ty TNHH MTV Chế biến Thực phẩm Thọ Phát, đơn vị sở hữu thương hiệu Bánh bao Thọ Phát, mặc dù chưa tiết lộ giá trị thương vụ nhưng KIDO khẳng định đây là khoản đầu tư lớn Thương vụ này đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của KIDO trong lĩnh vực chế biến bánh, hướng tới mục tiêu đứng thứ hai trong ngành chế biến bánh tại Việt Nam, chỉ sau Mondelez Kinh Đô Việt Nam.
Trong 4 tháng đầu năm 2023, Công ty CP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang liên tiếp thực hiện 2 thương vụ lớn: Đầu tháng 2, Hóa chất Đức Giang chi ra gần 135 tỉ đồng mua vào 3,4 triệu cổ phiếu Công ty Cổ phần Ắc quy Tia Sáng (Tibaco) để nâng sở hữu từ 0% lên 51% vốn điều lệ từ 2 cá nhân Đến giữa tháng 4, Hóa chất Đức Giang tiếp tục thông báo sẽ chi 635 tỉ đồng để mua lại 100% cổ phần của Công ty Cổ phần Phốt Pho 6, dự kiến thương vụ sẽ diễn ra trong quý hai năm 2023.
M&A có tầm ảnh hưởng lớn, giúp doanh nghiệp nâng cao năng lực phân phối và mở rộng phạm vi tiếp cận khách hàng Hoạt động này không chỉ gia tăng chi nhánh mà còn cải thiện kênh phân phối hàng hóa Qua M&A, các công ty có thể tập trung nguồn nhân lực chất lượng cao, từ đó tạo cơ hội phát triển mở rộng Một ví dụ điển hình là thương vụ M&A giữa Centralgroup và BigC vào năm 2016, từng gây chú ý trong ngành.
2.2.1 Trong lĩnh vực bán lẽ (Centralgruop mua lại BigC năm 2016)
Central Group là một tập đoàn đa quốc gia hàng đầu tại Thái Lan, chuyên hoạt động trong lĩnh vực bán lẻ và dịch vụ Được thành lập vào năm 1947, tập đoàn có trụ sở chính tại Bangkok và mở rộng hoạt động sang nhiều lĩnh vực khác nhau như bất động sản, khách sạn, thể thao và giải trí.
Big C là một trong những siêu thị lớn tại Việt Nam, thuộc sở hữu của Tập đoàn Central Group, một tập đoàn đa quốc gia chuyên về lĩnh vực bán lẻ và dịch vụ Chuỗi siêu thị Big C cung cấp đa dạng sản phẩm và dịch vụ, đáp ứng nhu cầu mua sắm của người tiêu dùng Việt Nam.
Big C, siêu thị lớn tại Việt Nam, đã chính thức hoạt động từ năm 1998, cung cấp đa dạng sản phẩm tiêu dùng và dịch vụ cho khách hàng Thuộc sở hữu của Tập đoàn Central Group, một tập đoàn đa quốc gia trong lĩnh vực bán lẻ, Big C đã khẳng định vị thế của mình trên thị trường Việt Nam.
Việc Central Group mua lại Big C Việt Nam đã biến họ thành một trong những nhà điều hành bán lẻ lớn nhất tại nước ta, mở rộng quy mô hoạt động và tạo ra nhiều cơ hội tương tác cho khách hàng Sự kiện này không chỉ là một bước ngoặt quan trọng trong cuộc cạnh tranh mà còn thay đổi diện mạo thị trường bán lẻ Việt Nam, tập trung vào việc phát triển và cung cấp dịch vụ hàng hóa đa dạng cho người tiêu dùng Đây là thương vụ M&A có giá trị lớn nhất và được báo chí quan tâm nhiều nhất trong năm 2016, đồng thời mở ra giai đoạn hàng hóa Thái Lan thâm nhập mạnh mẽ vào thị trường nội địa.
Vào cuối tháng 4 năm 2016, Tập đoàn Central Group của Thái Lan đã hoàn thành thương vụ M&A trị giá 1,1 tỷ USD khi mua lại hệ thống BigC Việt Nam từ Tập đoàn Casino của Pháp, chỉ trong vòng gần 2 tháng Thương vụ này đã giúp Central Group vượt qua nhiều đối thủ lớn như Berli Jucker, Lotte Group và Aeon Hiện nay, Big C là một trong những chuỗi siêu thị lớn nhất tại Việt Nam với 43 cửa hàng và 30 trung tâm mua sắm, đạt doanh thu trước thuế hơn 14.000 tỷ đồng vào năm 2015 Trước đó, Central Group đã sở hữu 49% cổ phần của Nguyễn Kim, một trong những hệ thống bán lẻ điện máy hàng đầu tại Việt Nam Tính đến nay, Central Group Việt Nam đã có 4 trung tâm thương mại, 27 cửa hàng thể thao, 30 cửa hàng thời trang, 1 khách sạn, 21 trung tâm bán lẻ điện máy, 1 kênh thương mại điện tử và 13 siêu thị Lan Chi.
Thương vụ Central Group mua lại Big C Việt Nam vào năm 2016 là một trong những giao dịch M&A nổi bật tại Việt Nam Thương vụ này không chỉ đánh dấu sự gia tăng của các nhà đầu tư nước ngoài tại thị trường Việt Nam mà còn mở ra cơ hội phát triển mới cho Big C trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng Sự kiện này đã thu hút sự chú ý của giới đầu tư và truyền thông, khẳng định tiềm năng của ngành bán lẻ Việt Nam.
Thương vụ giữa Central Group và Tập đoàn Casino có quy mô lớn, với giá trị giao dịch ước tính lên đến hàng tỷ USD, khi Central Group đã mua lại toàn bộ cổ phần của Big C tại Việt Nam từ chủ sở hữu trước đó.
Chi phí và tài chính: Thương vụ mua lại Big C Việt Nam đòi hỏi Central Group đầu tư một khoản vốn lớn, thể hiện cam kết mạnh mẽ của họ đối với thị trường bán lẻ Việt Nam và mục tiêu mở rộng sự hiện diện tại đây.
Thương vụ này đã gây ra sự chuyển mình mạnh mẽ trong ngành bán lẻ tại Việt Nam, với Central Group nổi lên như một trong những đối thủ quan trọng, cạnh tranh trực tiếp với Lotte Mart, AEON và nhiều chuỗi siêu thị, cửa hàng tiện lợi khác.
Phạm vi mở rộng: Central Group đã thể hiện ý định mở rộng sự hiện diện của họ tại
Việt Nam trong lĩnh vực bán lẻ Họ đã tiếp tục phát triển và mở thêm nhiều cửa hàng Big
Thương vụ này mở ra cơ hội cho Central Group khai thác thị trường tiềm năng tại Việt Nam, đồng thời cung cấp đa dạng sản phẩm và dịch vụ cho người tiêu dùng.
MỘT SỐ BẤT CẬP VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG
Một số khó khăn bất cập trong hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A)
3.1.1 Khó khăn bất cập hoạt động M&A trong lĩnh vực ngân hàng.
Hoạt động M&A ngân hàng trong những năm qua đã phát triển mạnh mẽ về cả số lượng lẫn quy mô Tuy nhiên, lĩnh vực này vẫn đối mặt với nhiều thách thức đáng kể.
Hệ thống pháp lý cho hoạt động M&A trong lĩnh vực ngân hàng hiện còn thiếu hoàn thiện, với các quy định phân tán trong nhiều văn bản pháp luật mà chưa có sự hệ thống hóa chi tiết Điều này gây khó khăn cho các ngân hàng khi tham gia vào hoạt động M&A, đồng thời cũng làm cho các cơ quan quản lý nhà nước gặp khó khăn trong việc kiểm soát hoạt động này.
Tỷ lệ cổ phần của Nhà nước trong hệ thống ngân hàng thương mại vẫn ở mức cao, trong khi các nhà đầu tư nước ngoài mong muốn nắm giữ tỷ lệ chi phối để chủ động hơn trong kinh doanh Hơn nữa, việc định giá cao và tình trạng báo cáo tài chính cũng như công bố thông tin chưa minh bạch đang cản trở khả năng thu hút vốn ngoại trong hoạt động M&A.
Công tác truyền thông trong hoạt động M&A tại các ngân hàng hiện nay còn nhiều hạn chế, với việc thiếu hụt kỹ năng và kiến thức cần thiết về M&A Sự nhận thức của cộng đồng về các hoạt động M&A cũng còn yếu, do thông tin liên quan đến các thương vụ này chưa được công bố rộng rãi và đầy đủ, gây khó khăn cho các bên liên quan trong việc tìm hiểu và học hỏi kinh nghiệm.
Quản trị ngân hàng và nhân sự tại Việt Nam có nhiều khác biệt so với các quốc gia khác, đặc biệt trong bối cảnh sáp nhập các ngân hàng thương mại Sự khác biệt về văn hóa quản trị, điều hành và kinh doanh tạo ra mâu thuẫn trong mục tiêu và tầm nhìn giữa các lãnh đạo Ngoài ra, những khác biệt này cũng gây ra xung đột trong đội ngũ quản lý và nhân viên, ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng Thay đổi và bất ổn trong đội ngũ nhân sự trong và sau quá trình sáp nhập có thể tác động đáng kể đến kết quả kinh doanh.
3.1.2 Một số khó khăn, bất cập của hoạt động M&A trong lĩnh vực bất động sản
Thị trường M&A trong lĩnh vực bất động sản tại Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ sau hai năm đại dịch, với tốc độ phục hồi kinh tế nhanh chóng Hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp trong ngành này ghi nhận sự gia tăng đáng kể, đặc biệt là sự dẫn dắt từ các giao dịch thành công.
GVHD: NGUYỄN THÁI BÌNH 41 51/ Trong những năm gần đây, các nhà đầu tư bất động sản Việt Nam đã trở nên mạnh dạn và năng động hơn trong việc mua bán, sáp nhập và tìm kiếm quỹ đất để đầu tư Đồng thời, các nhà đầu tư nước ngoài từ Nhật Bản, Hàn Quốc và Singapore cũng đã thiết lập vị thế vững chắc tại thị trường Việt Nam, dẫn đầu trong hoạt động M&A ở cấp độ dự án và công ty trong lĩnh vực bất động sản.
Hiện nay, tại Việt Nam, các thương vụ M&A chủ yếu được thực hiện qua hình thức M&A công ty dự án Việc chuyển nhượng tài sản thường gặp khó khăn về thủ tục và vấn đề thuế, đặc biệt đối với các tài sản đã đi vào hoạt động Nhiều yếu tố, bao gồm tác động của COVID-19, đã làm chậm tiến độ hoàn thành pháp lý của dự án, điều này ảnh hưởng lớn đến sự thành bại của các thương vụ M&A.
Nhận định về những vướng mắc trong tiến hành các thương vụ M&A hiện nay, bà
Lê Phương Lan, Trưởng Bộ phận Tư vấn Đầu Tư, Savills Hà Nội chia sẻ:
Nhiều chủ đầu tư vẫn chưa tách các dự án thành công ty độc lập, gây cản trở tiến trình thực hiện thương vụ Hơn nữa, quy định về đóng cửa biên giới và hạn chế đi lại đã ảnh hưởng lớn đến hoạt động M&A xuyên biên giới, đặc biệt đối với các nhà đầu tư mới tại Việt Nam Dù Savills đã cung cấp hỗ trợ từ nền tảng công nghệ cao, nhưng hạn chế đi lại vẫn khiến hoạt động Due Diligence gặp khó khăn.
M&A bất động sản còn là thị trường nhạy cảm và yêu cầu tính bảo mật cao
Thông tin chuyển nhượng dự án không được công khai, gây khó khăn trong việc tìm kiếm đối tác Do đó, chủ sở hữu dự án nên tìm đến các đơn vị tư vấn uy tín với mạng lưới đầu tư toàn cầu để kết nối với nhà đầu tư Điều này giúp giảm rủi ro thông tin, tiết kiệm chi phí giao dịch và tổ chức nhân sự cho hoạt động M&A.
Một khó khăn nữa cần kể đến là sự khác nhau trong phương thức tiếp cận định giá dự án giữa người Mua và người Bán
Bà Lan phân tích rằng trong nửa cuối năm 2020 và nửa đầu năm 2021, giá bất động sản nhà ở tại Việt Nam không giảm, cùng với chính sách tiền tệ nới lỏng, khiến nhiều chủ bất động sản vẫn kỳ vọng vào sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường Do đó, họ tiếp tục giữ lại bất động sản hoặc định giá bán cao Tuy nhiên, bên Mua lại có cái nhìn thận trọng hơn và không lạc quan như bên Bán, dẫn đến việc họ cẩn trọng hơn khi đầu tư trong thời điểm này.
Trong bối cảnh đầu tư hiện nay, việc "chờ đợi" để đưa ra quyết định đầu tư là điều cần thiết, vì vậy người mua và người bán nên tìm được sự đồng thuận trong việc định giá dự án Việt Nam vẫn được phân loại là thị trường cận biên, điều này hạn chế giá trị vốn đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài Theo Bà Lan, hiện tại có hai tâm lý chủ yếu tồn tại trong giới đầu tư.
Thị trường bất động sản Việt Nam đang thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư do chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế sau COVID Các quỹ đầu tư và nhà đầu tư cá nhân có nguồn tiền rẻ và không muốn bỏ lỡ cơ hội trong một thị trường tiềm năng Tuy nhiên, nhà đầu tư tổ chức vẫn giữ tâm lý thận trọng do đại dịch tạo ra sự bất định, và họ cần cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đầu tư dài hạn Để đưa ra quyết định chính xác, họ thường tìm đến các tổ chức tư vấn quốc tế có hiểu biết về thị trường địa phương để nhận thông tin và hỗ trợ Quyết định đầu tư sẽ trở nên rõ ràng hơn khi có tín hiệu tích cực về việc kiểm soát đại dịch.
3.1.3 Một số vướng mắt nhà đầu tư gặp phải trong hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tại Việt Nam (M&A)
Việt Nam đang tích cực hội nhập vào nền kinh tế quốc tế bằng cách xây dựng khung pháp lý thuận lợi, nhằm thu hút đầu tư thông qua hoạt động mua bán và sáp nhập doanh nghiệp.
Hành lang pháp lý cho hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) tại Việt Nam được quy định bởi nhiều văn bản luật quan trọng, bao gồm Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Cạnh tranh và Luật các tổ chức tín dụng Các quy định này tạo ra khung pháp lý cần thiết để đảm bảo tính minh bạch và công bằng trong các giao dịch M&A, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của thị trường kinh doanh tại Việt Nam.
Luật Doanh Nghiệp được Quốc hội thông qua vào ngày 17 tháng 6 năm 2020.
Đề xuất kiện nghị hoàn thiện pháp luật về hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tại Việt Nam
3.2.1 Đề xuất kiến nghị hoàn thiên những vướng mắt nhà đầu tư gặp phải khi thực hiện hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A).
Các quy định hiện hành về hoạt động M&A chủ yếu chỉ xác lập hình thức mà chưa chú trọng đến nội dung, cần phải quy định đầy đủ hơn về các vấn đề như định giá doanh nghiệp, tài chính, cổ phần, cổ phiếu, thuế và phí Để thúc đẩy sự phát triển của thị trường M&A, cần hoàn thiện khung pháp lý chuyên biệt, không chỉ dựa vào các quy định về cổ phần hóa, phát hành và niêm yết chứng khoán Khung pháp lý này sẽ hỗ trợ xác lập giao dịch, xác định địa vị của bên mua và bên bán, cũng như các hậu quả pháp lý sau khi giao dịch kết thúc.
Về các cam kết WTO với Luật Đầu tư, Luật doanh nghiệp
Để đảm bảo tính thống nhất trong các khái niệm về mua bán, sáp nhập và tổ chức lại doanh nghiệp trong các văn bản pháp luật, cần sửa đổi bổ sung từng văn bản hoặc áp dụng kỹ thuật một luật sửa nhiều luật như trong cải cách thủ tục hành chính Ngoài ra, việc ban hành một đạo luật riêng về M&A cũng là giải pháp khả thi nhằm đảm bảo sự nhất quán trong việc thực hiện các quy định đối với các loại hình doanh nghiệp.
Theo Luật Doanh Nghiệp, việc sáp nhập và hợp nhất chỉ được thực hiện giữa các công ty cùng loại Tuy nhiên, hiện tại, Luật và các văn bản hướng dẫn chưa đưa ra tiêu chí cụ thể để xác định thế nào là “công ty cùng loại”.
Về các vướng mắc trong Luật Cạnh tranh
Bộ Công Thương sẽ ban hành văn bản hướng dẫn Luật Cạnh tranh, quy định rõ khái niệm "Thị trường liên quan" nhằm xác định xem một hoạt động M&A có thuộc trường hợp tập trung kinh tế hay không Văn bản này có thể được thực hiện dưới dạng Nghị định của Chính phủ hoặc Thông tư hướng dẫn.
Để thúc đẩy đầu tư nước ngoài, cần xác định rõ khái niệm về nhà đầu tư nước ngoài và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài Cần xây dựng một danh sách thống nhất về các ngành nghề có hạn chế tỷ lệ góp vốn của nhà đầu tư nước ngoài hoặc các điều kiện đầu tư khác Đồng thời, đề xuất nguyên tắc xử lý cho các nhà đầu tư từ các nước không thuộc WTO, theo hướng không áp dụng hạn chế nếu pháp luật không quy định, nhưng không được ưu đãi hơn so với chế độ đối xử dành cho nhà đầu tư từ các nước thành viên WTO.
Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trong các lĩnh vực đầu tư có điều kiện cần được quy định rõ ràng trong một văn bản hướng dẫn thi hành Luật Đầu tư sửa đổi.
Về việc định giá doanh nghiệp
Việt Nam cần ban hành văn bản hướng dẫn thống nhất về định giá doanh nghiệp (DN) trong quá trình M&A, nhằm tránh tình trạng tự thỏa thuận giá trị DN như hiện nay Quy định này phải xác định chính xác giá trị DN dựa trên tài sản nợ, tài sản có và giá trị thương hiệu Việc này sẽ đảm bảo tính minh bạch của thị trường M&A và ngăn chặn sự lạm quyền của các nhà quản lý trong quá trình tham gia M&A.
3.3.2 Trong lĩnh vực ngân hàng
Hoạt động M&A trong lĩnh vực ngân hàng thường gặp nhiều khó khăn và rủi ro do tính phức tạp và quy định nghiêm ngặt của ngành Để vượt qua những thách thức này, các ngân hàng cần áp dụng những giải pháp hiệu quả nhằm cải thiện quy trình M&A và đảm bảo tuân thủ các quy định hiện hành.
Để thành công trong lĩnh vực M&A ngân hàng, doanh nghiệp cần nắm vững quy định pháp lý và luật pháp liên quan, điều này yêu cầu sự hỗ trợ từ các chuyên gia pháp lý dày dạn kinh nghiệm Đồng thời, việc đánh giá cẩn thận tài sản, dự án và thương vụ là rất quan trọng nhằm xác định chính xác giá trị và tình trạng pháp lý của tài sản, trong đó cần chú ý đến các yếu tố như nợ xấu, rủi ro tín dụng và các vấn đề pháp lý.
Quản lý rủi ro tín dụng là yếu tố then chốt trong hoạt động ngân hàng, đặc biệt trong các thương vụ M&A Để đảm bảo tính bền vững của giao dịch, các bên tham gia cần xây dựng và thực hiện kế hoạch quản lý rủi ro tín dụng hiệu quả.
Xây dựng một chiến lược tích hợp là rất quan trọng sau khi hoàn tất thương vụ, nhằm đảm bảo quá trình kết hợp các hoạt động, hệ thống và quy trình của hai doanh nghiệp diễn ra một cách hiệu quả và liên tục.
Hoạt động M&A trong ngành ngân hàng yêu cầu doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững mạnh Để thực hiện thành công các thương vụ này, các doanh nghiệp cần xem xét khả năng huy động vốn và phát triển tài chính, đồng thời quản lý nguồn lực một cách hiệu quả.
Trong ngành ngân hàng, M&A thường mang lại sự biến động và không chắc chắn cho nhân viên cũng như khách hàng Do đó, việc xây dựng sự đoàn kết trong tổ chức và duy trì giao tiếp hiệu quả với khách hàng và đối tác là điều cần thiết để đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững.
Thời gian và kiên nhẫn là yếu tố quan trọng trong hoạt động M&A, vì quá trình này thường kéo dài và đòi hỏi sự kiên nhẫn từ các bên tham gia Các bên cần chuẩn bị tâm lý để đối mặt với những thách thức và trở ngại có thể phát sinh trong quá trình thực hiện thương vụ.
Để đảm bảo tính thống nhất sau khi sáp nhập và mua lại (M&A), việc hợp nhất văn hóa và giá trị của hai doanh nghiệp là rất quan trọng.
