TÓM T ÄT NGHIÊN CĄU LuÃn án nghiên cąu tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh ngân hàng cũng nh° các yÁu tá quyÁt ịnh khác căa các NHTM t¿i Viát Nam.
Trang 1B à GIÁO DĀC VÀ ĐÀO T¾O NGÂN HÀNG NHÀ N¯âC VIàT NAM
TR¯äNG Đ¾I HâC NGÂN HÀNG TP Hâ CHÍ MINH
TÁC ĐàNG TRUYÀN DÀN CHÍNH SÁCH TIÀN Tà
TH¯¡NG M¾I T¾I VIàT NAM
TP H â CHÍ MINH - NM 2019
Trang 2B à GIÁO DĀC VÀ ĐÀO T¾O NGÂN HÀNG NHÀ N¯âC VIàT NAM
TR¯äNG Đ¾I HâC NGÂN HÀNG TP Hâ CHÍ MINH
TÁC ĐàNG TRUYÀN DÀN CHÍNH SÁCH TIÀN Tà
TH¯¡NG M¾I T¾I VIàT NAM
Mã s á: 9.34.02.01
TS Lê Th á Hiáp Th°¢ng
TP H â CHÍ MINH - NM 2019
Trang 3LäI CAM ĐOAN
Tên tôi là: Ph¿m Thị Hà An; MSHV:
Sinh ngày: 05/12/1989 t¿i: Nghá An
Quê quán: P Lê Lÿi, TP Vinh, Tỉnh Nghá An
Hián ang công tác t¿i: tr°ång Đ¿i học Vn Lang
Là nghiên cąu sinh khóa 21 căa tr°ång Đ¿i học Ngân hàng TP HCM
Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng Mã sá: 9 34 02.01
ĐÃ tài nghiên cąu: Tác đáng truyÁn dÁn chính sách tiÁn tá qua kênh tín dāng
d°ãi Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM t¿i Viát Nam
D°ãi ây, tôi xin cam oan:
1 Đây là luÃn án do bÁn thân tôi trāc tiÁp thāc hián d°ãi sā h°ãng dÁn căa TS
Bùi Diáu Anh và TS Lê Thị Hiáp Th°¢ng
2 Công trình này không trùng lặp vãi bÃt kỳ nghiên cąu nào khác ã °ÿc công
bá t¿i Viát Nam
3 Các sá liáu và thông tin trong nghiên cąu là hoàn toàn chính xác, trung thāc
và khách quan, ã °ÿc xác nhÃn và chÃp thuÃn căa c¢ sç n¢i nghiên cąu
Tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiám tr°ãc pháp luÃt và nhÿng cam kÁt này
TP HCM ngày tháng năm 2019
Ph ¿m Thá Hà An
Trang 4LäI CÀM ¡N
Tr°ãc hÁt, tôi xin bày tß sā kính trọng và lòng biÁt ¢n sâu sắc tãi TS Bùi Diáu Anh và TS Lê Thi Hiáp Th°¢ng ã h°ãng dÁn, áng viên giúp ỡ tôi trong quá trình nghiên cąu và viÁt luÃn án này Nhÿng nhÃn xét và ánh giá căa các cô, ặc biát là
nhÿng gÿi ý và h°ãng giÁi quyÁt vÃn à trong suát quá trình nghiên cąu, thāc sā là nhÿng bài học vô cùng quý giá ái vãi tôi không chỉ trong quá trình viÁt luÃn án mà
cÁ trong ho¿t áng nghiên cąu chuyên môn sau này Các cô luôn áng viên, giúp ỡ
nhÿng lúc tôi cÁm thÃy khó khn nhÃt và giúp tôi v°ÿt qua mọi trç ng¿i
Tôi xin bày tß låi cÁm ¢n chân thành Án các quý thầy cô trong hái ßng các cÃp Qúy thầy, cô ã giúp tôi ịnh h°ãng, sửa chÿa và à tài nghiên cąu căa mình Tôi xin chân thành cÁm ¢n tÃp thể giÁng viên Khoa Tài chính ngân hàng tr°ång Đ¿i học Ngân hàng TPHCM, các Thầy Cô ã giúp ỡ, góp ý và t¿o mọi iÃu kián tát nhÃt cho tôi trong quá trình nghiên cąu và viÁt luÃn án căa mình Tôi xin cÁm ¢n Ban Giám hiáu và tÃp thể giÁng viên Khoa Tài chính – KÁ toán tr°ång ¿i học Vn Lang, n¢i tôi ang công tác, nhÿng ßng nghiáp ã chia sẻ, áng viên, giúp ỡ ể tôi hoàn thành luÃn án này
Nghiên cứu sinh
Ph ¿m Thá Hà An
Trang 5M ĀC LĀC TRANG PHĀ BÌA
MĀC LĀC
DANH MĀC TĆ VI¾T TÄT
DANH MĀC BÀNG BIÂU
LäI CAM ĐOAN 1
LäI CÀM ¡N 2
CH¯¡NG 1: TàNG QUAN NGHIÊN CĄU 1
1.2 Táng quan nghiên cąu 3
1.2.1 Nghiên cąu tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng 3
1.2.2 Nghiên cąu tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM 12
1.3 Khe hç nghiên cąu 18
1.4 Māc tiêu nghiên cąu 23
1.5 Câu hßi nghiên cąu 23
1.6 Đái t°ÿng và ph¿m vi nghiên cąu 24
1.7 Dÿ liáu nghiên cąu 24
1.8 Ph°¢ng pháp nghiên cąu 24
1.9 Ý nghĩa khoa học căa à tài nghiên cąu 25
1.10 Quy trình nghiên cąu 28
Hình 1.1: Quy trình nghiên cąu 28
1.11 KÁt cÃu căa luÃn án 30
CH¯¡NG 2: C¡ Sæ LÝ THUYÀT VÀ CÁC NGHIÊN CĄU LIÊN QUAN V TÁC ĐàNG TRUYÂN DÀN CHÍNH SÁCH TIÂN Tà QUA KÊNH TÍN DĀNG D¯âI ÀNH H¯æNG CĂA NNG LĀC C¾NH TRANH T¾I NHTM 33
2.1 Kênh truyÃn dÁn căa chính sách tiÃn tá 33
2.1.1 Khái niám chính sách tiÃn tá 33
2.1.2 Māc tiêu căa chính sách tiÃn tá 34
2.1.3 Các kênh truyÃn dÁn căa chính sách tiÃn tá 36
Trang 62.1.3.1 Kênh lãi suÃt 39
2.1.3.2 Kênh giá cÁ tài sÁn 41
2.1.3.3 Kênh tỷ giá 43
2.1.4 Kênh tín dāng 46
2.1.5 Các công cā iÃu tiÁt thông qua kênh tín dāng 51
2.2 Lý thuyÁt nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM 52
2.2.1 Khái niám nng lāc c¿nh tranh căa ngân hàng th°¢ng m¿i 52
2.2.2 Đo l°ång nng lāc c¿nh tranh 52
2.2.2.1 Đo l°ång nng lāc c¿nh tranh theo ph°¢ng pháp Lerner 54
2.2.2.2 Đo l°ång nng lāc c¿nh tranh theo ph°¢ng pháp Boone 57
2.3 Tác áng căa chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM 58
KÀT LUÂN CH¯¡NG 2 67
CH¯¡NG 3: MÔ HÌNH VÀ PH¯¡NG PHÁP NGHIÊN CĄU 69
3.1 Mô hình nghiên cąu 69
3.2 Dÿ liáu nghiên cąu 78
3.3 Ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng 79
3.3.1 Giãi thiáu và mô hình VECM (Vector Error Correction Model) 80
Các kiểm ịnh và °ãc l°ÿng 82
3.3.2 Giãi thiáu và ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng DGMM (Difference Generalized Method of Moments) 84
KÀT LUÂN CH¯¡NG 3 88
CH¯¡NG 4 KÀT QUÀ NGHIÊN CĄU THĀC NGHIàM TÁC ĐàNG TRUYÂN DÀN CHÍNH SÁCH TIÂN Tà QUA KÊNH TÍN DĀNG D¯âI ÀNH H¯æNG CĂA NNG LĀC C¾NH TRANH T¾I NHTM VIàT NAM 89
4.1 Tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng t¿i Viát Nam 89
4.1.1 Tháng kê mô tÁ mÁu nghiên cąu mô hình (7) 89
4.1.2 Kiểm ịnh nghiám ¢n vị 95
4.2.3 Lāa chọn á trß tái °u trong mô hình 97
Trang 74.2.4 Kiểm ịnh ßng tích hÿp 97
4.2.5 KÁt quÁ °ãc l°ÿng mô hình VECM 98
4.2.6 Kiểm ịnh nhân quÁ Granger 105
4.2 Thāc tr¿ng nng lāc c¿nh tranh căa căa NHTM Viát Nam giai o¿n 2008-2017 theo ph°¢ng pháp Lerner và ph°¢ng pháp Boone 108
4.3 Tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng căa các NHTM Viát Nam giai o¿n 2008- 2017 d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh theo ph°¢ng pháp Lerner và ph°¢ng pháp Boone 112
4.3.1 Tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá bằng công cā lãi suÃt tái chiÁt khÃu qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM Viát Nam 116 4.3.2 Tác áng truyÃn dÁn tác á tng tr°çng cung tiÃn M2 qua kênh tín dāng căa các NHTM Viát Nam 119
4.4 Tóm tắt các kÁt quÁ nghiên cąu chính 123
KÀT LUÂN CH¯¡NG 4 126
CH¯¡NG 5 KÀT LUÂN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 127
5.1 KÁt luÃn 127
5.2 Hàm ý chính sách nhằm nâng cao hiáu quÁ truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng căa các NHTM Viát Nam 129
5.2.1 Nâng cao nng lāc iÃu hành chính sách tiÃn tá căa ngân hàng nhà n°ãc 129
5.2.2 Hoàn thián công cā chính sách tiÃn tá 130
5.2.3 Giÿ vÿng môi tr°ång kinh tÁ vĩ mô án ịnh 132
5.2.4 CÁi thián khÁ nng hÃp thā ván 133
5.2.5 Kiểm soát hiáu quÁ vÃn à ngußn ván chă sç hÿu và quy mô ho¿t áng căa há tháng NHTM 135
5.2.6 T¿o hành lang phát triển nng lāc c¿nh tranh ßng Ãu giÿa các NHTM 136
5.3 H¿n chÁ và h°ãng nghiên cąu tiÁp theo 137
KÀT LUÂN CH¯¡NG 5 138
KÀT LUÂN 139
TÀI LIàU THAM KHÀO 1
Trang 8PHĀ LĀC 1: KÀT QUÀ THàNG KÊ MÔ TÀ 1
PHĀ LĀC 2 2
MA TRÂN Hà Sà T¯¡NG QUAN 2
PHĀ LĀC 3 3
Tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng căa công cā lãi suÃt tái chiÁt khÃu d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh-Lerner 3
PHĀ LĀC 4 4
Tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng căa công cā lãi suÃt tái chiÁt khÃu d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh-Boone 4
PHĀ LĀC 5 5
Tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng căa M2 d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh-Lerner 5
PHĀ LĀC 6 6
Tác áng truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá qua kênh tín dāng căa M2 d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh-Boone 6
PHĀ LĀC 7 7
KÁt quÁ lāa chọn á trß thích hÿp cho mô hình VECM bằng ph°¢ng pháp lag Order Selection Criteria 7
PHĀ LĀC 8 8
KÁt quÁ kiểm ịnh quan há ßng tích hÿp 8
PHĀ LĀC 9 9
KÁt quÁ °ãc l°ÿng mô hình VECM 9
PHĀ LĀC 10 15 KÁt quÁ kiểm ịnh nhân quÁ Granger Error! Bookmark not defined
Trang 9VECM Vector error correction model
DGMM Difference Generalized Method of Moments
Trang 10DANH M ĀC BÀNG BIÂU
Hình 2.1: C¢ chÁ truyÃn dÁn chính sách tiÃn tá 39
BÁng 2.1: Tóm tắt mô tÁ các biÁn nghiên cąu 64
BÁng 3.1: Mô tÁ các biÁn trong mô hình (7) 69
BÁng 3.2: Mô tÁ các biÁn trong mô hình (8) 72
BÁng 4.1 Tháng kê mô tÁ mÁu khÁo sát 89
BÁng 4.2 Kiểm ịnh tính dừng các biÁn theo tiêu chu¿n ADF 96
BÁng 4.3 Lāa chọn á trß tái °u cho mô hình 97
BÁng 4.4 KÁt quÁ kiểm ịnh quan há ßng tích hÿp 97
BÁng 4.5 KÁt quÁ °ãc l°ÿng mô hình VECM 98
BÁng 4.6 KÁt quÁ kiểm ịnh Granger 105
Biểu ß 4.8: BiÁn áng chỉ sá LERNER biểu hián nng lāc c¿nh tranh bình quân các NHTM Viát Nam giai o¿n 2008- 2017 109
BÁng 4.7: Nng lāc c¿nh tranh bình quân các NHTM Viát Nam giai o¿n 2008- 2017 110
BÁng 4.9: Tháng kê mô tÁ mÁu nghiên cąu 113
BÁng 4.10: Ma trÃn há sá t°¢ng quan 115
Trang 11TÓM T ÄT NGHIÊN CĄU
LuÃn án nghiên cąu tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh ngân hàng cũng nh° các yÁu tá quyÁt ịnh khác căa các NHTM t¿i Viát Nam Để ¿t °ÿc māc tiêu này, nghiên cąu thāc hián các nái dung sau:
Đầu tiên, nghiên cąu trình bày các lý thuyÁt và CSTT và tác áng truyÃn dÁn CSTT, lý thuyÁt ánh giá và o l°ång nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM Trên c¢ sç
kÁ thừa các kÁt quÁ nghiên cąu tr°ãc, luÃn án làm rõ lý thuyÁt tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh ngân hàng cũng nh° các yÁu tá quyÁt ịnh khác t¿i các NHTM
TiÁp theo, nghiên cąu kiểm tra tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng
ç Viát Nam dāa trên mô hình nghiên cąu căa Sun, Ford, & Dickinson (2010) Để °ãc l°ÿng há mô hình này, tác giÁ sử dāng ph°¢ng pháp VECM vãi các dÿ liáu thą cÃp
°ÿc lÃy từ các ngußn tin cÃy bao gßm chỉ sá giá tiêu dùng Viát Nam, tng tr°çng tín dāng căa nÃn kinh tÁ, tiÃn gửi căa khách hàng, chỉ sá sÁn xuÃt công nghiáp Viát Nam, tác á tng tr°çng cung tiÃn M2, lãi suÃt tái chiÁt khÃu, chỉ sá VN Index từ tháng 1/2008 Án tháng 12/2017 KÁt quÁ nghiên cąu cho thÃy cÁ trong ngắn h¿n và dài h¿n, lãi suÃt tái chiÁt khÃu Ãu có tác áng ng°ÿc chiÃu Án tng tr°çng tín dāng căa nÃn kinh tÁ Nh° vÃy, khi NHNN thāc hián CSTT mç ráng thông qua công công cā lãi suÃt tái chiÁt khÃu giÁm s¿ làm gia tng tín dāng căa nÃn kinh tÁ Tuy nhiên, tín dāng nÃn kinh tÁ tng s¿ làm gia tng sÁn l°ÿng nÃn kinh tÁ chỉ trong ngắn h¿n Nh° vÃy, kÁt quÁ nghiên cąu cho thÃy tßn tài tác áng truyÃn dÁn CSTT tãi kênh tín dāng t¿i Viát Nam trong ngắn h¿n nh°ng không tßn t¿i trong dài h¿n
Ngoài ra, tác giÁ o l°ång nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM Viát Nam qua hai ph°¢ng pháp: tiÁp cÃn truyÃn tháng o l°ång thông qua chỉ sá Lerner (1930) và ph°¢ng pháp mãi o l°ång thông qua chỉ sá Boone (2008) KÁt quÁ nghiên cąu Ãu cho thÃy sā tßn t¿i Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh lên tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng theo chiÃu h°ãng giáng nhau nh°ng khác nhau và mąc á Ánh
Trang 12h°çng Bên c¿nh ó viác lāa chọn chỉ sá thích hÿp ể o l°ång nng lāc c¿nh tranh cũng là vÃn à °ÿc tác giÁ quan tâm Cā thể, phân tích mái t°¢ng quan cặp giÿa 2 chỉ sá cho thÃy chỉ sá Lerner là phù hÿp h¢n chỉ sá Boone trong các mô hình ánh giá tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh
Sau cùng, nghiên cąu này xem xét tác áng truyÃn dÁn CSTT tãi kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM Viát Nam vãi dÿ liáu bÁng cân bằng cho 30 NH TMCP trong giai o¿n từ nm 2008 Án nm 2017 KÁt quÁ °ãc l°ÿng mô hình bằng ph°¢ng pháp DGMM cho thÃy nng lāc c¿nh tranh ngân hàng cao h¢n, tąc là sąc m¿nh thị tr°ång cao h¢n, s¿ làm cho viác truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh tín dāng căa NHTM kém hiáu quÁ h¢n Các NHTM gia tng nng lāc c¿nh tranh do sát nhÃp, tng ván chă sç hÿu, ßng thåi thay ái cÃu trúc, ngußn nhân lāc hay công nghá& s¿ làm suy yÁu viác truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh tín dāng Mặt khác, nng lāc c¿nh tranh gia tng s¿ làm giÁm chi phí chuyển ái do giÁm sā bÃt ái xąng và thông tin giÿa các ngân hàng ái vãi mąc á tin cÃy căa khách hàng, tác
áng truyÃn dÁn cú sác CSTT ái vãi thay ái trong kênh tín dāng s¿ giÁm i
Trang 13CH¯¡NG 1: TäNG QUAN NGHIÊN CĄU 1.1 Lý do chãn đÁ tài
Sā Ánh h°çng căa thay ái khái tiÃn cung ąng Án nÃn kinh tÁ nh° thÁ nào là mát câu hßi quan trọng quyÁt ịnh tãi viác xây dāng và thāc thi CSTT mát cách úng
ắn và hiáu quÁ Lý thuyÁt tài chính hián ¿i cho rằng, l°ÿng cung tiÃn Ánh h°çng
Án các biÁn sá kinh tÁ vĩ mô thông qua các kênh truyÃn dÁn CSTT nh°: lãi suÃt, giá tài sÁn, tỷ giá hái oái và ho¿t áng tín dāng ngân hàng (Bernanke & Blinder, 1988) Mąc á tác áng căa các công cā chính sách tãi nÃn kinh tÁ có vai trò quan trọng trong ịnh h°ãng iÃu hành CSTT căa NHTW Hiáu quÁ căa mát CSTT nãi lßng ch°a chắc ã °ÿc bÁo Ám ngay cÁ khi NHTW h¿ thÃp mąc lãi suÃt iÃu hành và
kÁt quÁ là tác áng Án nÃn kinh tÁ không °ÿc nh° kỳ vọng Mặt khác, tr°ãc khi
°a ra lāa chọn và sử dāng công cā CSTT, NHTW cần ánh giá chính xác thåi gian
và mąc á Ánh h°çng căa công cā này tãi há tháng TCTD và nÃn kinh tÁ Liên quan
Án vÃn à này, giÿa các nhà kinh tÁ vÁn còn các quan iểm khác nhau, bçi trong nhÿng iÃu kián hay mąc á phát triển căa thị tr°ång tài chính khác nhau, thì tác
áng căa CSTT tãi nÃn kinh tÁ qua các kênh truyÃn dÁn cũng không giáng nhau
Là mát trong nhÿng kênh truyÃn dÁn căa CSTT, kênh tín dāng bá sung cho kênh lãi suÃt giúp khuÁch ¿i tác áng truyÃn dÁn CSTT Án các biÁn sá kinh tÁ vĩ
mô thông qua cung tín dāng căa NHTM (Olivero, Li, & Jeon, 2011b) Khi NHTW thắt chặt CSTT, ngußn ván căa NHTM bị suy giÁm, nÁu NHTM không thể hoặc gặp khó khn trong viác phát hành công cā nÿ hoặc ván trên thị tr°ång ể huy áng ván
nhằm bù vào phần suy giÁm ó thì NHTM phÁi cắt giÁm cung tín dāng và ng°ÿc l¿i T¿i Viát Nam, cùng vãi nhiÃu chính sách kinh tÁ vĩ mô khác, CSTT thắt chặt trong nm 2008, 2011 và nửa ầu nm 2012 nhằm ái phó vãi sā gia tng căa l¿m phát và bÃt án kinh tÁ vĩ mô ã gây khó khn trong ho¿t áng kinh doanh căa há tháng NHTM cũng nh° các doanh nghiáp Tình tr¿ng thắt chặt tín dāng trong mát thåi gian dài ã ể l¿i nhÿng há lāy cho nÃn kinh tÁ Cā thể, và phía doanh nghiáp, hàng hóa tßn kho, dòng ván tắc ngh¿n, hiáu quÁ sÁn xuÃt kinh doanh thÃp Và phía ngân hàng, cng thẳng thanh khoÁn, nÿ xÃu gia tng, mąc sinh låi giÁm sút là nhÿng biểu hián
Trang 14yÁu kém phá biÁn °ÿc bác lá rõ rát và làm Ánh h°çng tãi cung tín dāng căa NHTM (Chu Khánh Lân, 2012)
Nhÿng nm gần ây, ngành ngân hàng t¿i Viát Nam ã có nhÿng thay ái áng
kể trong nng lāc c¿nh tranh Các yÁu tá góp phần t¿o ra nhÿng thay ái quan trọng trong cÃu trúc thị tr°ång bao gßm: cá phần hóa, các cÁi cách tài chính, bãi bß quy ịnh, làn sóng sáp nhÃp và mua l¿i, cùng vãi sā gia tng căa ngân hàng n°ãc ngoài Bên c¿nh ó, hái nhÃp kinh tÁ quác tÁ trç thành mát xu thÁ thåi ¿i và dißn ra m¿nh m¿ trên nhiÃu lĩnh vāc t¿i Viát Nam Chẳng h¿n, Viát Nam nß lāc ể trç thành mát phần
có óng góp tích cāc căa nÃn kinh tÁ toàn cầu, là thành viên chính thąc thą 150 căa
Tá chąc th°¢ng m¿i ThÁ giãi (WTO) ngày 07/11/2006 Cùng vãi viác tham gia Hiáp
ịnh ái tác chiÁn l°ÿc xuyên Thái Bình D°¢ng (CPTPP) cũng nh° hái nhÃp vào cáng
ßng kinh tÁ ASEAN (AEC), viác thāc hián lá trình cam kÁt quác tÁ trong lĩnh vāc tài chính, há tháng NHTM Viát Nam s¿ ón nhÃn nhiÃu c¢ hái nhÿng cũng nh° ái dián không ít thách thąc và khó khn Theo ó, song song vãi viác v°¢n ra thị tr°ång thÁ giãi, Viát Nam cũng phÁi mç cửa thị tr°ång trong n°ãc, trong ó có lĩnh vāc tài chính
- ngân hàng Trong bái cÁnh chung ó, NHTM Viát Nam phÁi chă áng nhÃn thąc, sẵn sàng tham gia vào quá trình hái nhÃp và c¿nh tranh trên ph¿m vi toàn cầu cũng nh° c¿nh tranh ngay t¿i sân nhà Quá trình hái nhÃp kinh tÁ quác tÁ s¿ t¿o ra sąc ép ngày càng lãn h¢n cho ho¿t áng kinh doanh căa NHTM Viát Nam trong khi các lÿi thÁ nh° quy mô ván, nhân sā, công nghá trình á cao ang thuác và các NHTM n°ãc ngoài Để chiÁm °ÿc °u thÁ, tÃn dāng c¢ hái và gia tng thị phần, NHTM Viát Nam
phÁi từng b°ãc cÁi thián ể nâng cao nng lāc c¿nh tranh căa mình Từ ó, tác giÁ lāa chọn vÃn à <Tác đáng truyÁn dÁn chính sách tiÁn tá qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM t¿i Viát Nam= làm à tài nghiên cąu
luÃn án tiÁn sĩ
Trang 151.2 Tång quan nghiên cąu
1.2.1 Nghiên cąu tác đáng truyÁn dÁn chính sách tiÁn tá qua kênh tín dāng
C¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT mô tÁ quá trình mà CSTT Ánh h°çng Án các biÁn
sá vĩ mô trọng yÁu nh° táng cầu, giá cÁ, ầu t° và sÁn l°ÿng Tác áng căa CSTT qua các kênh nh° lãi suÃt, tỷ giá, giá cá phần, tín dāng, ã °ÿc nhiÃu nghiên cąu thÁo luÃn Các nghiên cąu tiêu biểu và tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng s¿ °ÿc tóm l°ÿc trong phần này, cā thể nh° sau:
❖ Nghiên cąu n°ãc ngoài
L°ÿc khÁo các nghiên cąu n°ãc ngoài và sā tßn t¿i căa tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng cho thÃy có hai lußng kÁt quÁ chính: mát sá nghiên cąu cho
thÃy sā tßn t¿i căa tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng, mát sá còn l¿i cho thÃy không có sā tßn t¿i căa kênh này
Các nghiên cąu cho thÃy tßn t¿i tác áng CSTT qua kênh tín dāng bao gßm:
Sun và c áng sā (2010) kiểm tra tác áng khác nhau căa cú sác CSTT trên
các khía c¿nh ho¿t áng kinh doanh căa ngân hàng (tiÃn gửi, cho vay và chỉ sá chąng khoán) và trên các lo¿i ngân hàng khác nhau (ngân hàng quác doanh và các ngân hàng ngoài quác doanh) Các biÁn trong mô hình nghiên cąu bao gßm các biÁn kinh
tÁ vĩ mô (lãi suÃt cho vay ngắn h¿n, sÁn l°ÿng công nghiáp, chỉ sá giá tiêu dùng, xuÃt
kh¿u, nhÃp kh¿u và dā trÿ ngo¿i hái) Bằng ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng VAR/VECM,
mô hình khám phá c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT căa Trung Quác qua kênh tín dāng thông qua dÿ liáu ngân hàng hàng tháng và các lo¿i khoÁn vay từ nm 1996 Án nm 2006, nghiên cąu cho thÃy sā tßn t¿i căa c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT qua kênh cho vay ngân hàng, kênh lãi suÃt và kênh giá tài sÁn Mát cú sác CSTT Ánh h°çng Án ho¿t áng căa các lo¿i ngân hàng và các lo¿i khoÁn vay Bằng chąng thāc nghiám này ngā ý rằng thông qua iÃu hành CSTT, Trung Quác có thể ¿t °ÿc māc tiêu vĩ mô bằng cách h¿n chÁ hoặc tng c°ång cung cÃp ván thông qua kênh cho vay căa ngân hàng Vãi quy mô thị tr°ång ván ch°a tr°çng thành, hầu hÁt các công ty Trung Quác tiÁp cÃn ván chă yÁu phā thuác vào các khoÁn vay ngân hàng Do ó, kênh cho vay ngân
Trang 16hàng óng mát vai trò lãn trong thāc hián CSTT căa Trung Quác ể ¿t °ÿc các māc tiêu vĩ mô
Lindner và c áng sā (2019) nghiên cąu tác áng CSTT căa Hoa Kỳ và khu
vāc Euro Án thay ái trong cho vay căa các ngân hàng ç Áo và Đąc Dÿ liáu nghiên
cąu bao gßm các ngân hàng ç Áo và Đąc (bao gßm cÁ các ngân hàng n°ãc ngoài) khoÁng thåi gian từ 2005Q1 Án 2015Q4 °ÿc thu thÃp bçi Oesterreichische Nationalbank và Deutsche Bundesbank Mô hình sử dāng biÁn phā thuác là thay ái cho vay trong n°ãc, biÁn kiểm soát là mát vect¢ căa nm biÁn sá bao gßm quy mô ngân hàng, táng tài sÁn, tỷ lá VCSH, tỷ lá thanh khoÁn, tỷ lá tiÃn gửi, biÁn CSTT
°ÿc o l°ång thông qua thay ái trong tỷ lá cung tiÃn trên thị tr°ång tiÃn tá khu vāc
ßng Euro và biÁn tỷ lá tài trÿ căa từng ngân hàng °ÿc o bằng táng nÿ bên ngoài
so vãi táng tài sÁn KÁt quÁ nghiên cąu cho thÃy CSTT căa Hoa Kỳ Ánh h°çng Án cung tín dāng cho khu vāc t° nhân phi tài chính trong n°ãc do tỷ lá ngày càng nhiÃu ngân hàng tài trÿ cho ho¿t áng cho vay bằng ô la Mỹ Do ó, càng nhiÃu ngân hàng °ÿc tài trÿ bằng ô la Mỹ, càng nhiÃu khoÁn cho vay khu vāc trong n°ãc bị Ánh h°çng bçi nhÿng thay ái CSTT ç Hoa Kỳ, hiáu ąng này rõ rát ç Đąc h¢n ç Áo Tuy nhiên, nhÿng ngo¿i tác lan truyÃn này có ý nghĩa tháng kê nh°ng không có Ánh h°çng lãn và mặt kinh tÁ
Mahathanaseth & Tauer (2019) nghiên cąu sąc m¿nh căa kênh cho vay ngân hàng trong truyÃn tÁi CSTT ç Thái Lan Dÿ liáu bÁng cân bằng theo quý căa
10 NHTM ßng d¿ng và quy mô trong giai o¿n 2007-2016 Mô hình sử dāng biÁn phā thuác là mát vector bao gßm sá l°ÿng các khoÁn cho vay, ầu t°, tiÃn gửi, trái phiÁu và các khoÁn vay liên ngân hàng t°¢ng ąng; vector biÁn ác lÃp bao gßm lãi suÃt cho vay, tỷ lá hoàn ván ầu t°; lãi suÃt huy áng, lãi suÃt vay và lãi suÃt liên ngân hàng Bằng ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng VECM, kÁt quÁ °ãc l°ÿng cho thÃy, do chênh lách chuyển ái giÿa lãi suÃt bán lẻ, tng tỷ lá lãi suÃt chính sách làm tng chi phí ầu vào cho vay Các ngân hàng nhß cho thÃy mąc á giÁm cung cho vay lãn h¢n các ngân hàng lãn vì các ngân hàng lãn có khÁ nng gia tng ngußn quỹ tát h¢n
Trang 17ể tiÁp tāc cho vay thông qua phát hành nÿ Bçi vì nÃn kinh tÁ Thái Lan phā thuác rÃt nhiÃu vào vay ngân hàng, kÁt quÁ nghiên cąu là bằng chąng cho thÃy kênh cho vay ngân hàng óng vai trò quan trọng trong truyÃn dÁn CSTT ç Thái Lan
Roman Matousek & Helen Solomon (2018) cho thÃy rằng chính sách hÿp
nhÃt căa Ngân hàng Trung °¢ng Nigeria (CBN) và tái c¢ cÃu từ nm 2002 Án nm
2008 ã căng cá kênh cho vay ngân hàng (BLC) Mô hình nghiên cąu sử dāng biÁn phā thuác biểu thị kích th°ãc căa các khoÁn vay ngân hàng; biÁn ác lÃp bao gßm: công cā CSTT °ÿc o l°ång thông qua lãi suÃt danh nghĩa ngắn h¿n; và các biÁn:
GDP; CPI, biÁn giÁ cho ngân hàng thuác sç hÿu n°ãc ngoài hay không; và ba biÁn
ặc iểm ngân hàng bao gßm: quy mô ngân hàng, thanh khoÁn và khÁ nng ván hóa căa mßi ngân hàng nhằm xem xét sā t°¢ng tác giÿa các ặc iểm cā thể căa ngân hàng và lãi suÃt danh nghĩa Nghiên cąu sử dāng Ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng GMM hai b°ãc ể kiểm tra sā tßn t¿i căa kênh cho vay trong mÁu nghiên cąu căa 23 ngân hàng t¿i Nigeria KÁt quÁ cho thÃy tng tr°çng cho vay nh¿y cÁm h¢n vãi nhÿng thay ái trong kích th°ãc ngân hàng H¢n nÿa, các ho¿t áng tái c¢ cÃu căa ngân hàng trung
°¢ng ã cÁi thián tác áng làm tng c°ång kênh cho vay
Ippolito và c áng sā (2018) nghiên cąu phân tích hßi quy dÿ liáu bÁng không
cân bằng từ c¢ sç dÿ liáu CIQ và các khoÁn vay căa 1050 công ty t¿i Mỹ giai o¿n
từ nm 2004-2008 nhằm xem xét thay ái căa kênh tín dāng ngân hàng tr°ãc các cú sác tiÃn tá khi lãi suÃt thÁ nái Theo ó, viác thắt chặt CSTT làm tng gánh nặng nÿ căa khách hàng vay và giÁm giá trị tài sÁn thÁ chÃp, từ ó tng phí bÁo hiểm tài chính bên ngoài căa các công ty bị h¿n chÁ và tài chính KÁt quÁ nghiên cąu xác nhÃn rằng tín dāng ngân hàng óng mát vai trò quan trọng trong c¢ chÁ truyÃn dÁn căa CSTT khi lãi suÃt thÁ nái
Orzechowski (2016) nghiên cąu dÿ liáu bÁng căa 47 NHTM Hoa Kỳ bằng
°ãc l°ÿng bình ph°¢ng tái tiểu táng quát GLS Mô hình hßi quy sử dāng biÁn phā thuác ¿i dián thay ái cung cho vay ròng căa NHTM, biÁn ác lÃp bao gßm: biÁn
¿i dián cho CSTT °ÿc o l°ång thông qua thay ái tỷ lá dā trÿ quỹ liên bang, tác
Trang 18á tng tr°çng GDP thāc; ROA, ROE, NIM căa NHTM; biÁn giÁ NBER là nm suy
thoái Các ngân hàng °ÿc chia thành hai nhóm dāa trên lÿi nhuÃn t°¢ng ái căa họ (trên hoặc d°ãi mąc lãi suÃt trung bình) ể kiểm tra các mái quan há giÿa ho¿t áng cho vay bÃt áng sÁn và cho vay th°¢ng m¿i vãi CSTT có khác nhau hay không KÁt quÁ nghiên cąu cho thÃy CSTT có mái quan há tiêu cāc lãn h¢n ç các khoÁn vay bÃt
áng sÁn t¿i các ngân hàng có lÿi nhuÃn trung bình cao h¢n so vãi các ngân hàng có lÿi nhuÃn ít Ngoài ra, t¿i các ngân hàng có lÿi nhuÃn thÃp, tng tr°çng cho vay th°¢ng m¿i có thể nh¿y cÁm h¢n vãi CSTT so vãi cho vay bÃt áng sÁn
Afrin (2017) nghiên cąu c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT ái vãi kênh tín dāng căa các ngân hàng Bangladesh từ tháng 6 nm 2003 Án tháng 2 nm 2014 bằng ph°¢ng pháp hßi quy SVAR Các biÁn °ÿc sử dāng trong mô hình gßm lãi suÃt danh nghĩa (i), cung tiÃn M2 (m), tỷ giá hái oái danh nghĩa (neer), tng tr°çng kinh tÁ (y), cho vay ngân hàng (cr), chỉ sá giá tiêu dùng (CPI) và giá dầu (opw) KÁt quÁ cho thÃy rằng CSTT nhắm tãi māc tiêu vĩ mô làm Ánh h°çng Án giá trị tài sÁn, và kênh tín dāng ngân hàng óng mát vai trò quan trọng, trong khi kênh tỷ giá hái oái kém hiáu quÁ h¢n trong quá trình truyÃn dÁn CSTT KÁt quÁ nghiên cąu cũng cho thÃy sā bùng
ná tín dāng do các cú sác tiÃn tá trong n°ãc làm xuÃt hián l¿m phát, trong ó ngân hàng trung °¢ng óng vai trò án ịnh
Salachas và c áng sā (2015) nghiên cąu ánh giá Ánh h°çng căa CSTT ái
vãi kênh tín dāng ngân hàng trong cÁ giai o¿n khăng hoÁng tài chính tr°ãc và sau nm 2007 Dÿ liáu nghiên cąu bao gßm các biÁn kinh tÁ vĩ mô và sá liáu từ báo cáo tài chính hàng nm căa 480 ngân hàng th°¢ng m¿i từ Hoa Kỳ, Anh, NhÃt BÁn và khu vāc Euro (bao gßm Đąc, Pháp và Ý) từ 2001 Án 2013 Nghiên cąu sử dāng biÁn ác lÃp là tng tr°çng cho vay căa mßi ngân hàng th°¢ng m¿i, biÁn CSTT °ÿc
o l°ång thông qua tỷ lá tài sÁn mua vào so vãi táng tài sÁn và lãi suÃt ngắn h¿n căa ngân hàng trung °¢ng Các biÁn ác lÃp khác trong mô hình là th°ãc o thanh khoÁn căa ngân hàng °ÿc ịnh nghĩa là tỷ lá tài sÁn thanh khoÁn căa ngân hàng ái vãi táng tài sÁn, biÁn giá trị trß căa tng tr°çng kinh tÁ và các biÁn giÁ thåi gian Các
Trang 19biÁn kiểm soát bao gßm tỷ lá VCSH, quy mô và hiáu quÁ ho¿t áng Thông qua kÁt quÁ °ãc l°ÿng bằng ph°¢ng pháp GMM, kÁt quÁ cho thÃy trong giai o¿n tr°ãc khăng hoÁng, kênh tín dāng ngân hàng ho¿t áng hiáu quÁ ể áp ąng vãi nhÿng thay ái và lãi suÃt căa các ngân hàng trung °¢ng Tuy nhiên, trong giai o¿n hÃu khăng hoÁng, c¢ chÁ truyÃn tháng này ã bị bóp méo Ngoài ra, sā gia tng mua tài sÁn căa các ngân hàng trung °¢ng làm giÁm sā phā thuác vào bÁng cân ái căa các NHTM ể mç ráng tài chính Do ó, viác thāc hián các bián pháp CSTT mç ráng có hiáu quÁ trong viác kích thích kênh tín dāng trong giai o¿n hÃu khăng hoÁng
Sanfilippo-Azofra, Torre-Olmo, & Cantero-Saiz (2019) phân tích thay ái kênh cho vay căa ngân hàng tr°ãc biÁn áng CSTT ái vãi các tá chąc tài chính trung gian vừa và nhß, óng vai trò quan trọng trong há tháng tài chính căa nhiÃu n°ãc ang phát triển Sử dāng mÁu căa 262 tá chąc tài chính trung gian vừa và nhß
từ 18 quác gia ang phát triển từ châu Á và châu Mỹ Latinh trong giai o¿n
2004-2014, nghiên cąu cho thÃy các tá chąc tài chính vừa và nhß không làm thay ái ngußn cung cho vay sau khi thay ái CSTT ThÃt vÃy, các tá chąc tài chính siêu nhß
°ÿc thành lÃp vãi t° cách là tá chąc phi chính phă hoặc phi lÿi nhuÃn, cho vay nhiÃu h¢n d°ãi sā thắt chặt tiÃn tá hoặc ít h¢n d°ãi sā mç ráng tiÃn tá KÁt quÁ cũng cho thÃy sā khác biát có liên quan giÿa Châu Á và Châu Mỹ Latinh: ç châu Á có xu h°ãng tng cho vay d°ãi sā thắt chặt tiÃn tá, nh°ng ç Mỹ Latinh cho thÃy không có thay ái trong cho vay
Aleem (2010) sử dāng ph°¢ng pháp VAR ể xem xét các c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT ç Ân Đá tr°ãc các cú sác thắt chặt tiÃn tá trong giai o¿n Q4/1996 - Q4/2007 Các biÁn nghiên cąu °ÿc o l°ång bao gßm: tác á tng tr°çng kinh tÁ GDP, chỉ
sá giá tiêu dùng CPI và lãi suÃt liên bang; tỷ giá hái oái thāc hiáu quÁ (REER), tng tr°çng cho vay lĩnh vāc th°¢ng m¿i và sÁn xuÃt, thay ái chỉ sá giá chąng khoán Tác giÁ sử dāng mô hình VAR ể kiểm tra tác áng căa CSTT thông qua các kênh truyÃn dÁn nh° lãi suÃt, tỷ giá, kênh tín dāng, và giá cÁ tài sÁn Các kÁt quÁ căa mô hình VAR cho thÃy mát cú sác CSTT bÃt ngå có tác dāng t¿m thåi lên lãi suÃt qua
Trang 20êm Giá cÁ và GDP giÁm sau mát cú sác lãi suÃt qua êm tích cāc, l°ÿng tín dāng ban ầu giÁm do chính sách thắt chặt tiÃn tá Tác giÁ nhÃn m¿nh, kênh tín dāng căa các ngân hàng óng mát vai trò quan trọng trong viác truyÃn dÁn nhÿng cú sác CSTT
ái vãi lĩnh vāc sÁn xuÃt
Các nghiên cąu cho thÃy không tßn t¿i tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng bao gßm:
Favero & Bagliano (1998) nghiên cąu sử dāng thông tin trong bÁng cân ái căa các ngân hàng từ c¢ sç dÿ liáu BankScope ç Pháp, Đąc, Ý và Tây Ban Nha trong giai o¿n 1992- 1996, khi iÃu kián tiÃn tá °ÿc thắt chặt khắp châu Âu Các biÁn trong mô hình bao gßm: biÁn phā thuác DLoans biểu thị sā thay ái tỷ lá phần trm trong các khoÁn vay; các biÁn ác lÃp: DReserves biểu thị tỷ lá phần trm thay ái trong dā trÿ ngân hàng so vãi cùng kỳ; biÁn Strength là th°ãc o thanh khoÁn căa
các NHTM °ÿc tính bằng công thąc (tiền mặt + chứng khoán + dự trữ) / tổng tài
s ản] bắt ầu từ cuái 1991; DECILE là m°åi biÁn giÁ phân biát các ngân hàng bằng
cách phân tích phân phái trên táng tài sÁn căa tÃt cÁ bán quác gia trong mÁu nghiên
cąu Nghiên cąu phân tích phÁn ąng căa các khoÁn vay ngân hàng khi NHTW thắt chặt tiÃn tá, iÃu này Ánh h°çng Án tính thanh khoÁn căa tÃt cÁ các ngân hàng trong mÁu nghiên cąu KÁt quÁ nghiên cąu không tìm thÃy bằng chąng và mát phÁn ąng
áng kể căa các khoÁn vay ngân hàng khi thắt chặt tiÃn tá, xÁy ra trong nm 1992, ç Pháp, Đąc, Ý và Tây Ban Nha Tuy nhiên, có sā khác biát áng kể giÿa các yÁu tá cho phép các ngân hàng ç các quác gia này duy trì kênh cho vay bằng viác thắt chặt thanh khoÁn
Lungu (2008) sử dāng dÿ liáu hàng tháng từ 1990 Án 2006 °ÿc thu thÃp từ
Sá liáu tháng kê tài chính quác tÁ (IFS) và báo cáo hàng tháng căa các ngân hàng trung °¢ng ç Cáng ßng Phát triển Nam Phi (SADC) Các biÁn °ÿc thu thÃp gßm:
tng tr°çng kinh tÁ GDP, cung tiÃn M2, mąc giá CPI, lãi suÃt ngắn h¿n BR, tỷ lá tng tr°çng vay ngân BC, lãi suÃt cho vay LR và DR là lãi suÃt tiÃn gửi huy áng
KÁt quÁ °ãc l°ÿng bằng ph°¢ng pháp VAR cho thÃy không có tác áng căa CSTT
Trang 21ái vãi nÃn kinh tÁ qua kênh cho vay Trong các nÃn kinh tÁ căa Cáng ßng Phát triển Nam Phi (SADC) n¢i có thị tr°ång ván và tiÃn tá t°¢ng ái kém phát triển, các ngân hàng s¿ là ngußn tài chính quan trọng nhÃt cho kinh doanh và ầu t° Sā lāa chọn căa ng°åi tiêu dùng h¿n chÁ nh° vÃy có thể buác ngân hàng không nh¿y cÁm vãi nhÿng thay ái và CSTT
Simpasa và c áng sā (2014) nghiên cąu này xem xét hiáu quÁ căa chính sách
tiÃn tá qua kênh cho vay căa các NHTM ç Zambia Nghiên cąu trên 4 NHTM lãn, 8 NHTM trung bình và 7 NHTM nhß Các biÁn trong mô hình bao gßm: BiÁn phā thuác Cit là táng mąc cung tín dāng ngân hàng, Zit ¿i dián cho ặc iểm cā thể căa
ngân hàng là quy mô ngân hàng SIZE, tỷ lá thanh khoÁn LIQR và tỷ lá ván chă sç
hÿu CAPR Bằng ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng GMM, nghiên cąu tìm thÃy bằng chąng
và tác áng truyÃn dÁn căa CSTT qua kênh cho vay ngân hàng ho¿t áng chă yÁu t¿i các ngân hàng có quy mô lãn Các Ánh h°çng căa CSTT lên kênh cho vay ç ngân hàng có kích th°ãc trung bình là vừa phÁi trong khi hầu nh° không tßn t¿i tác áng truyÃn dÁn ç các ngân hàng có quy mô nhß h¢n Ngoài ra, mặc dù quy mô NH quan trọng ái vãi truyÃn dÁn chính sách qua kênh cho vay Án ng°ỡng tài sÁn nhÃt ịnh (> 50 triáu USD), ván hóa và thanh khoÁn hầu nh° không có hiáu lāc
❖ Nghiên cąu trong n°ãc
T¿i Viát Nam, truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng ã °ÿc mát sá tác giÁ quan tâm, có thể kể Án nh° sau:
Chu Khánh Lân (2012) nghiên cąu s° tßn t¿i căa kênh tín dāng vãi sá liáu
°ÿc từ quý 2 nm 2000 Án quý 4 nm 2011, tác giÁ sử mô hình VAR ể ánh giá mái quan há giÿa sÁn l°ÿng, l¿m phát, lãi suÃt, cung tiÃn và tín dāng căa nÃn kinh tÁ Viát Nam Nghiên cąu cho thÃy hiáu quÁ căa iÃu hành CSTT không chỉ phā thuác vào các bián pháp trāc tiÁp căa NHTW mà còn phā thuác khá nhiÃu vào các nhân tá khác mà CSTT chỉ có thể tác áng gián tiÁp tãi, trong ó có kênh tín dāng T¿i Viát Nam, hiáu quÁ căa kênh truyÃn dÁn (c¢ chÁ tng c°ång) qua kênh tín dāng bị Ánh h°çng khá nhiÃu bçi nhÿng tßn t¿i mang tính cá hÿu căa há tháng NHTM Các nhân
Trang 22tá mà NHNN có thể tác áng trāc tiÁp thông qua CSTT nh° dā trÿ, lãi suÃt tái chiÁt khÃu và tỷ giá chiÁm tỷ trọng t°¢ng ái lãn trong tác áng tãi tín dāng so vãi các nhân tá mà NHNN chỉ có thể tác áng gián tiÁp Có thể khẳng ịnh tác áng căa CSTT qua kênh tín dāng là áng kể nh°ng mąc á hiáu quÁ phā thuác nhiÃu vào khÁ nng iÃu hành căa NHNN và thāc tr¿ng sąc khße căa há tháng ngân hàng
Nguy ßn Thá Thùy Vinh (2015) nghiên cąu c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT ç Viát
Nam trong giai o¿n từ 1995 - 2009 qua các kênh khác nhau, cā thể: kênh lãi suÃt, kênh tỷ giá hái oái, kênh tài sÁn và kênh tín dāng Nghiên cąu áp dāng mô hình (VAR) ể ánh giá c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT Án sÁn l°ÿng và mąc giá t¿i VN Để
so sánh vai trò khác nhau giÿa các kênh trong quá trình truyÃn dÁn CSTT Án nÃn kinh tÁ, nghiên cąu ã °ãc l°ÿng hàm phÁn ąng và phân rã ph°¢ng sai căa các biÁn
sá trong mô hình KÁt quÁ nghiên cąu cho thÃy khi NHNN thay ái l°ÿng tiÃn cung ąng s¿ tác áng tãi sÁn l°ÿng h¢n là tác áng tãi mąc giá trong ngắn h¿n Nhÿng tác
áng căa thay ái cung tiÃn tãi giá cÁ và sÁn l°ÿng nÃn kinh tÁ t¿i VN °ÿc tng c°ång qua kênh tín dāng và yÁu i ç kênh lãi suÃt Đái vãi kênh tài sÁn, tác áng căa CSTT tãi giá cÁ và sÁn l°ÿng có thể bị <méo mó= thông qua giá cá phiÁu do cÃu trúc căa thị tr°ång chąng khoán Viát Nam
Nguy ßn Thá KiÁu Nga và cáng sā (2016) cho thÃy kênh tín dāng ngân hàng
là mát trong nhÿng kênh quan trọng căa c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT ç Viát Nam khi NHNN thāc thi CSTT mç ráng và cÁ thắt chặt Nghiên cąu sử dāng dÿ liáu BCTC căa 18 NHTM VN ể tìm ra nhÿng Ánh h°çng khác nhau căa cú sác CSTT Án các biÁn sá vĩ mô KÁt quÁ °ãc l°ÿng bằng mô hình vect¢ tā hßi quy (VAR) và mô hình vect¢ hiáu chỉnh sai sá (VECM) cùng vãi kiểm ịnh ßng liên kÁt khẳng ịnh tác
áng truyÃn dÁn CSTT Án các chỉ sá vĩ mô thông qua kênh tín dāng ngân hàng Mặt khác, do thị tr°ång ván căa Viát Nam có qui mô còn nhß, kênh tín dāng ngân hàng
ang và s¿ óng vai trò quan trọng trong viác thi hành CSTT nhằm °ÿc các māc tiêu vĩ mô Kiểm ịnh ßng liên kÁt và mô hình VECM cho thÃy quan há dài h¿n giÿa các chỉ sá căa CSTT Viát Nam, các biÁn nái bá NH tác áng Án cung cho vay
Trang 23ngân hàng, kênh này óng vai trò quan trọng trong c¢ chÁ truyÃn dÁn căa CSTT nhằm māc tiêu bình án l¿m phát và tng tr°çng kinh tÁ
Tr ần Thá Kim Oanh và cáng sā (2017) sử dāng mô hình vect¢ cÃu trúc tā
hßi quy (SVAR) nhằm xem xét và so sánh hiáu quÁ giÿa các kênh truyÃn dÁn CSTT nh° kênh tín dāng, kênh tài sÁn, và kênh lãi suÃt& t¿i Viát Nam trong giai o¿n từ Q4/2000 - Q4/2015 KÁt quÁ cho thÃy rằng, kênh lãi suÃt óng mát vai trò quan trọng trong viác truyÃn dÁn CSTT căa Viát Nam, giÁi thích cao nhÃt °ÿc 3,68% sā biÁn
áng căa sÁn l°ÿng thāc, trong khi giá tài sÁn, tỷ giá hái oái và các kênh tín dāng ngân hàng tß ra yÁu kém h¢n Kênh giá tài sÁn óng vai trò quan trọng thą 2 vãi 3,17% và cuái cùng là kênh tín dāng và kênh tỷ giá vãi 2,51 và 0,39% Kênh tín dāng phÁn ąng tích cāc vãi cú sác cung tiÃn (M2), cā thể khi có cú sác cung tiÃn, tín dāng tng lên cao nhÃt vào quý thą 5 và tiÁp tāc tng Án quý thą 10 thì dần án ịnh Ng°ÿc l¿i, tín dāng phÁn ąng tiêu cāc vãi cú sác lãi suÃt, theo sau cú sác lãi suÃt thì tín dāng giÁm xuáng thÃp nhÃt vào quý thą 3, sau ó án ịnh dần từ quý thą 5
Nhìn chung, các nghiên cąu trên thÁ giãi có 2 lußng kÁt quÁ: Các nghiên cąu
căa Afrin (2017), Aleem (2010), Ippolito và cáng sā (2018), Lindner và cáng sā (2019), Mahathanaseth & Tauer (2019), Orzechowski (2016), Roman Matousek & Helen Solomon (2018), Salachas và cáng sā (2015) khẳng ịnh tác áng căa CSTT
tãi thay ái trong cung tín dāng căa các tá chąc tài chính trung gian Các nghiên cąu căa Favero & Bagliano (1998), Lungu (2008), Simpasa và cáng sā (2014) cho thÃy kênh lãi suÃt quan trọng trong viác truyÃn dÁn cú sác CSTT Án các biÁn sá kinh tÁ
vĩ mô chính, kênh tín dāng căa ngân hàng không phÁi là kênh quan trọng do sā hián dián căa tín dāng trāc tiÁp thuác lĩnh vāc °u tiên Các nghiên cąu thāc nghiám ç Viát Nam Ãu khẳng ịnh tác áng này bằng các ph°¢ng pháp nghiên cąu ịnh l°ÿng
áng tin cÃy Tuy nhiên, mąc á và xu h°ãng tác áng khác nhau do các nghiên cąu dāa trên nhÿng giÁ ịnh khác nhau
Và mặt ph°¢ng pháp nghiên cąu, nhìn chung hầu hÁt các nghiên cąu và tác
áng căa CSTT qua kênh tín dāng Ãu sử dāng ph°¢ng pháp tiÁp cÃn là mô hình
Trang 24VAR, SVAR, VECM, GMM vãi các biÁn là sÁn l°ÿng quác gia, chỉ sá l¿m phát, lãi suÃt tín dāng, kênh tín dāng, tỷ giá hiáu lāc thāc tÁ, dā trÿ ngo¿i hái và chỉ sá thị tr°ång chąng khoán Các nghiên cąu và các kênh truyÃn dÁn chính sách th°ång xuyên sử dāng mô hình VAR, SVAR, VECM vì mái quan há giÿa các biÁn sá không
hà i theo mát chiÃu, mà trong nhiÃu tr°ång hÿp, chiÃu h°ãng ng°ÿc l¿i cũng có thể xÁy ra Đái vãi nghiên cąu thāc nghiám và truyÃn dÁn CSTT ç Viát Nam, viác sử dāng các mô hình này hoàn toàn phù hÿp vãi xu h°ãng nghiên cąu chung Tuy nhiên, các kÁt quÁ nghiên cąu ịnh l°ÿng cần có cÃp nhÃt các kiểm ịnh cần thiÁtể có kÁt quÁ tin cÃy h¢n, ßng thåi giÁi thích rõ và cÃu trúc mô hình nghiên cąu
1.2.2 Nghiên cąu tác đáng truyÁn dÁn chính sách tiÁn tá qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM
Đã có nhiÃu tranh luÃn và bÃt lÿi và lÿi ích ái vãi vai trò căa các yÁu tá nái t¿i ngân hàng trong các nghiên cąu gần ây, trong ó nng lāc c¿nh tranh ngân hàng
có Ánh h°çng quan trọng trong viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa NHTM
Cā thể, nng lāc c¿nh tranh căa ngân hàng có thể Ánh h°çng Án hiáu quÁ căa CSTT bằng cách khuyÁn khích hoặc cÁn trç viác các quyÁt ịnh và chính sách tín dāng căa NHTM (Burkhart & Lewis-Beck, 1994) Aftalion & White (1978), Van Hoose (1983) là nhÿng ng°åi tiên phong thÁo luÃn và tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa c¿nh tranh NHTM Các nghiên cąu tÃp trung vào viác các nhà iÃu hành chính sách lāa chọn các công cā căa CSTT phù hÿp ể ¿t °ÿc māc tiêu à ra và kiểm tra cách nhÿng lāa chọn này bị Ánh h°çng bçi cÃu trúc thị tr°ång ngân hàng Van Hoose (1983) nhÃn thÃy rằng ái vãi các ngân hàng có sąc c¿nh tranh lãn, mát công cā CSTT (chẳng h¿n nh° tỷ lá quỹ liên bang) trç nên không
có hiáu quÁ khi iÃu tiÁt tín dāng căa NHTM Theo Baglioni (2007), hiáu quÁ iÃu tiÁt căa các công cā CSTT thông qua thị tr°ång tín dāng khác nhau còn tùy thuác vào nng lāc c¿nh tranh ngân hàng Chẳng h¿n, tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng °ÿc tng c°ång nÁu ngân hàng có nng lāc c¿nh tranh kém
Trang 25Olivero và c áng sā (2011b) xem xét nng lāc c¿nh tranh căa ngân hàng Ánh
h°çng nh° thÁ nào Án viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa các ngân hàng Nghiên cąu sử dāng dÿ liáu bÁng cho các ngân hàng th°¢ng m¿i t¿i 10 quác gia châu
Á và 10 quác gia Mỹ Latinh trong giai o¿n 1996-2006 Trong nghiên cąu này, sąc c¿nh tranh căa ngân hàng °ÿc o l°ång bằng chỉ sá tháng kê H Ã xuÃt bçi Panzar
và Rosse (1987) BiÁn giÁ °ÿc sử dāng ể ánh giá tác áng khác nhau giÿa các quác gia Châu Á và khu vāc Mỹ la tinh Nhóm tác giÁ sử dāng ph°¢ng pháp FEM, REM và GMM nhằm °ãc l°ÿng ph°¢ng trình tng tr°çng tín dāng, trong ó các biÁn giÁi thích bao gßm chỉ sá tháng kê H căa Panzar-Rosse ¿i dián cho sąc c¿nh tranh ngân hàng, quy mô ngân hàng, mąc á thanh khoÁn, tng tr°çng kinh tÁ, tỷ lá
ván chă sç hÿu và khăng hoÁng kinh tÁ KÁt quÁ °ãc l°ÿng cho thÃy c¿nh tranh gia tng trong ngành ngân hàng làm suy yÁu viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng ngân hàng ĐiÃu này ặc biát úng ái vãi các ngân hàng ç các n°ãc châu Mỹ Latinh
và các ngân hàng có quy mô nhß, thanh khoÁn thÃp và ván hóa thÃp Sā gia tng sąc c¿nh tranh trong các lĩnh vāc ngân hàng t¿i khu vāc Châu Á và Mỹ Latinh làm giÁm tác áng CSTT Trong khi sąc c¿nh tranh trong ngành ngân hàng tng lên có ý nghĩa tích cāc ái vãi ngành ngân hàng, nh°ng mang hàm ý tiêu cāc ái vãi hiáu quÁ căa viác truyÃn dÁn CSTT căa NHTW
Leroy (2014) xem xét tín dāng căa các ngân hàng thay ái nh° thÁ nào tr°ãc thay ái CSTT căa Ngân hàng Trung °¢ng châu Âu (ECB) theo các ặc iểm căa ngân hàng, ặc biát là và sąc c¿nh tranh trên thị tr°ång, °ÿc o l°ång thông qua
chỉ sá Lerner Nghiên cąu sử dāng dÿ liáu vi mô căa các ngân hàng bao gßm thay
ái cho vay, quy mô ngân hàng, khÁ nng thanh khoÁn, tỷ lá ván chă sç hÿu, nng lāc c¿nh tranh Lerner căa các quác gia thuác khu vāc ßng Euro trong giai o¿n 1999-2011 Các dÿ liáu vĩ mô °ÿc sử dāng trong nghiên cąu bao gßm: tng tr°çng GDP, tỷ lá l¿m phát KÁt quÁ °ãc l°ÿng bằng ph°¢ng pháp GMM cho thÃy nng lāc c¿nh tranh °ÿc o l°ång thông qua chỉ sá Lerner có Ánh h°çng quan trọng tãi tác
áng truyÃn dÁn cú sác CSTT Án tín dāng căa NHTM Cā thể, các ngân hàng có sąc c¿nh tranh cao h¢n cung tín dāng ít nh¿y cÁm vãi nhÿng thay ái trong tỷ giá
Trang 26liên ngân hàng Do ó, nng lāc c¿nh tranh làm giÁm hiáu quÁ căa CSTT KÁt quÁ này °ÿc tác giÁ giÁi thích qua hai lý do: ầu tiên, nng lāc c¿nh tranh cao làm tng khÁ nng tiÁp cÃn thị tr°ång tài chính (nghĩa là các ngußn tài chính thay thÁ) và t¿o
ra các iÃu kián tài chính tát h¢n, làm giÁm tác áng truyÃn dÁn CSTT Thą hai là lÿi nhuÃn và khÁ nng sinh låi cao h¢n do nng lāc c¿nh tranh cao h¢n, t¿o ra "vùng
ám" cháng l¿i nhÿng cú sác, ặc biát là cú sác và CSTT Chẳng h¿n, khi lãi suÃt liên ngân hàng tng lên trong nm 2007 và 2008, các ngân hàng có nng lāc c¿nh tranh cao h¢n có thể duy trì ho¿t áng tín dāng nhå vào "vùng ám" căa mình Ng°ÿc l¿i, các ngân hàng có nng lāc c¿nh tranh thÃp s¿ dß bị tán th°¢ng tr°ãc nhÿng biÁn
áng và tiÃn tá và kinh tÁ vĩ mô, do ó, các ngân hàng này bị h¿n chÁ ngußn quỹ áp ąng cầu tín dāng tr°ãc nhÿng cú sác CSTT
Khan và c áng sā (2016) kiểm tra vai trò căa nng lāc c¿nh tranh ngân hàng
ái vãi viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa NHTM Nghiên cąu cũng xem xét mąc á mà các ặc iểm căa các ngân hàng bao gßm quy mô ngân hàng, mąc á ván hóa, tác á tng tr°çng tiÃn gửi, thanh khoÁn và nng lāc c¿nh tranh Ánh h°çng
Án cung tín dāng ngân hàng khi xÁy ra các cú sác CSTT Trong nghiên cąu này, nng lāc c¿nh tranh °ÿc o l°ång bằng chỉ sá CR5, HHI, Lerner và chỉ sá Boone Ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng DGMM °ÿc sử dāng cho dÿ liáu các ngân hàng theo nm
căa quác gia ASEAN trong giai o¿n 1999-2014 BiÁn CSTT °ÿc o l°ång thông qua lãi suÃt ngắn h¿n (T-Bill), các biÁn vĩ mô bao gßm: tng tr°çng GDP, tỷ lá l¿m phát, tā do tài chính, sç hÿu n°ãc ngoài, hiáu quÁ chính phă, quy ịnh pháp luÃt, chÃt l°ÿng các quy ịnh và án ịnh chính trị Nhÿng phát hián này cho thÃy, ái vãi mßi lo¿i ngân hàng, sąc c¿nh tranh cao h¢n làm giÁm tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa các ngân hàng Tuy nhiên, nng lāc c¿nh tranh khi o l°ång bằng chỉ sá Boone cho thÃy kÁt quÁ ng°ÿc l¿i Cā thể, gia tng sąc c¿nh tranh tng c°ång viác truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh cho vay ngân hàng KÁt quÁ này cho thÃy viác
sử dāng các công cā tính toán nng lāc c¿nh tranh liên quan Án vai trò căa c¿nh tranh và có thể gây hiểu lầm khi chỉ dāa trên mát thang o
Trang 27Fungacova và c áng sā (2012) xem xét sā c¿nh tranh Ánh h°çng nh° thÁ nào
Án cung tín dāng ngân hàng tr°ãc các cú sác căa CSTT bằng viác sử dāng dÿ liáu bÁng các ngân hàng từ 12 quác gia thuác khu vāc ßng Euro trong giai o¿n 2002-
2010 Các biÁn phā thuác trong mô hình °ÿc o l°ång thông qua tác á thay ái cung cho vay NHTM Các biÁn ác lÃp bao gßm biÁn thay ái lãi suÃt tiÃn gửi qua
êm ¿i dián cho CSTT, tác á tng tr°çng kinh tÁ, quy mô NHTM, tỷ lá VCSH, tính thanh khoÁn, chỉ sá Lerner ¿i dián cho nng lāc c¿nh tranh NHTM Nghiên cąu phân tích phÁn ąng cung tín dāng thay ái tr°ãc các cú sác căa CSTT tùy thuác vào sąc c¿nh tranh căa ngân hàng Cā thể, tác áng truyÃn dÁn CSTT tãi tng tr°çng dāng ngân hàng ít rõ ràng h¢n ái vãi các ngân hàng có nng lāc c¿nh tranh lãn ĐiÃu ó cho thÃy, nng lāc c¿nh tranh thÃp h¢n làm tng c°ång viác truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh cho vay căa ngân hàng Tuy nhiên, các ngân hàng có ít sąc m¿nh c¿nh tranh có cung tín dāng nh¿y cÁm h¢n vãi CSTT chỉ trong giai o¿n tr°ãc khăng hoÁng tài chính Đái vãi thåi kỳ khăng hoÁng, nghiên cąu không tìm thÃy bÃt
kỳ Ánh h°çng nào căa nng lāc c¿nh tranh ngân hàng trong viác truyÃn dÁn CSTT Các ngân hàng có ván hóa và khÁ nng thanh khoÁn kém giÁm khoÁn cho vay nhiÃu h¢n khi có sā thắt chặt tiÃn tá trong giai o¿n tr°ãc khăng hoÁng Nhÿng kÁt quÁ này cho thÃy sąc m¿nh thị tr°ång căa ngân hàng có tác áng áng kể Án hiáu quÁ căa CSTT Do ó, sā thay ái lãn và nng lāc c¿nh tranh căa ngân hàng có thể thay ái Ánh h°çng căa CSTT ái vãi nÃn kinh tÁ
Adams & Amel (2005) nghiên cąu Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh căa các ngân hàng nhß Án viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng bằng cách sử dāng
sá liáu căa các ngân hàng Hoa Kỳ từ nm 1996 Án nm 2004 Các biÁn nghiên cąu bao gßm: Lmt là khái l°ÿng căa các khoÁn vay bằng ßng ô la có ngußn gác từ thị
tr°ång tiÃn tá t¿i thåi gian t, fedfunds tlà mąc lãi suÃt trung bình căa liên bang trong khoÁng thåi gian t, HHImt là nng lāc c¿nh tranh và Z mt là mát vect¢ căa các biÁn sá kiểm soát cho sā khác biát t¿i thị tr°ång cā thể và nhu cầu vay căa khách hàng Nghiên cąu cho thÃy tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng trç nên yÁu h¢n
Trang 28khi mąc á canh tranh tng theo thåi gian Tuy nhiên, nghiên cąu bị h¿n chÁ do giãi h¿n ph¿m vi khi chỉ áp dāng cho các ngân hàng nhß ç Mỹ
Van Leuvensteijn và c áng sā (2013) quan tâm tãi Ánh h°çng căa nng lāc
c¿nh tranh ngân hàng Án truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng t¿i khu vāc ßng Euro
vì CSTT nh° nhau ç các n°ãc này trong khi sąc c¿nh tranh ngân hàng khác biát, iÃu này cho phép xác ịnh rõ vai trò căa nng lāc c¿nh tranh ngân hàng Nghiên cąu sử dāng sá liáu căa các ngân hàng từ 12 n°ãc thành viên căa khu vāc ßng euro trong giai o¿n từ 2002 Án 2010 ể phân tích phÁn ąng căa kênh tín dāng tr°ãc thay ái căa CSTT Theo cách tiÁp cÃn này, các tác giÁ o l°ång nng lāc c¿nh tranh căa ngân hàng thông qua chỉ sá Lerner, và CSTT °ÿc xác ịnh bằng lãi suÃt qua êm căa liên minh Châu Âu KÁt quÁ cho thÃy nhÿng ngân hàng có nng lāc c¿nh tranh lãn, vãi giá trị cao h¢n và sąc m¿nh thị tr°ång, thúc ¿y viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa ngân hàng do gia tng á nh¿y cÁm căa lãi suÃt tín dāng ái vãi các cú sác tiÃn tá Mái quan há chỉ có ý nghĩa trong thåi kỳ tiÃn khăng hoÁng; không
có bằng chąng nào cho thÃy vai trò c¿nh tranh căa ngân hàng trong viác truyÃn dÁn CSTT trong thåi gian khăng hoÁng
Amidu & Wolfe (2013) sử dāng dÿ liáu căa 978 ngân hàng từ 55 quác gia trên thÁ giãi ể khÁo sát Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh trong ngành ngân hàng (o l°ång bçi chỉ sá Lerner) ái vãi truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa NHTM trong giai o¿n 2000 - 2007 Các biÁn ác lÃp trong mô hình nghiên cąu bao gßm: Lerner, quy mô NHTM, tính thanh khoÁn, tỷ lá VCSH, tác á tng tr°çng GDP, tỷ
lá l¿m phát, CSTT KÁt quÁ nghiên cąu thông qua ph°¢ng pháp GMM cho thÃy c¿nh tranh căa ngân hàng tng lên làm tng c°ång Ánh h°çng căa cú sác CSTT ái vãi tín dāng ngân hàng Do các ngân hàng lãn, nng lāc c¿nh tranh cao th°ång °ÿc h°çng
ác quyÃn thông tin và mąc á tin cÃy căa khách hàng, do ó chi phí chuyển ái cho khách hàng vay thÃp h¢n Ng°åi vay từ các ngân hàng nhß rÃt khó khn ể tiÁp cÃn khoÁn vay khi các cú sác tiêu cāc và CSTT xÁy ra Tuy nhiên, h¿n chÁ căa nghiên cąu này là chỉ có ba quác gia từ ASEAN ¿i dián cho khu vāc Châu Á trong mÁu sử
Trang 29dāng và dÿ liáu chỉ giãi h¿n ç giai o¿n tr°ãc khăng hoÁng toàn cầu, tąc là
2000-2007 H¢n nÿa, nghiên cąu chỉ sử dāng mát bián pháp o l°ång c¿nh tranh thông qua chỉ sá Lerner và không tìm thÃy kÁt quÁ áng kể cho Châu Á
Yang & Shao (2016)xem xét nng lāc c¿nh tranh Ánh h°çng nh° thÁ nào Án truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh cho vay căa ngân hàng H¢n nÿa, nghiên cąu kiểm tra phÁn ąng này khác nhau giÿa các lo¿i ngân hàng có các ặc iểm và quy mô ngân hàng, khÁ nng thanh khoÁn và tỷ lá VCSH không ßng nhÃt Ngoài ra, các biÁn vĩ
mô nh° tác á tng tr°çng kinh tÁ, tỷ lá l¿m phát cũng °ÿc kiểm soát Sử dāng ph°¢ng pháp °ãc l°ÿng GMM dāa trên mÁu dÿ liáu vi mô ngân hàng Trung Quác trong giai o¿n từ nm 2003 Án nm 2014, nghiên cąu thÃy rằng các ngân hàng có nng lāc c¿nh tranh cao h¢n, có xu h°ãng tng tr°çng cho vay và ít nh¿y cÁm h¢n vãi các cú sác CSTT Vì thÁ, nng lāc c¿nh tranh gia tng trong lĩnh vāc ngân hàng căa Trung Quác làm giÁm hiáu quÁ căa CSTT truyÃn qua kênh cho vay Mát ngân hàng có sąc c¿nh tranh cao h¢n s¿ có °u thÁ lãn h¢n ể mç ráng tín dāng phòng há cháng thắt chặt tiÃn tá, do ó làm giÁm hiáu quÁ căa CSTT H¢n nÿa, tác áng này
là m¿nh nhÃt cho các ngân hàng th°¢ng m¿i lãn, có tính thanh khoÁn cao và có ván
ầu t° tát
Li (2015) kiểm tra tầm quan trọng căa nng lāc c¿nh tranh ngân hàng, mát trong nhÿng yÁu tá quyÁt ịnh cung cho vay căa các ngân hàng th°¢ng m¿i khi khÁo sát dÿ liáu từ 19 n°ãc OECD trong giai o¿n 2004 - 2014 Mô hình nghiên cąu sử dāng các biÁn ác lÃp bao gßm: chỉ sá HHI ¿i dián cho nng lāc c¿nh tranh căa NHTM, tác á tng tr°çng GDP, tỷ lá tng tr°çng cung tiÃn M2, tỷ lá thanh khoÁn,
tỷ lá VCSH, tỷ lá nÿ xÃu KÁt quÁ nghiên cąu cho thÃy: c¿nh tranh ngân hàng, biÁn
sá quan tâm chính, °ÿc chỉ ịnh bçi chỉ sá HHI có tác áng tiêu cāc áng kể Án các khoÁn cho vay thÁ chÃp và tác áng tích cāc áng kể Án các khoÁn cho vay ký quỹ há gia ình tr°ãc Ánh h°çng căa CSTT
Tr ần Thá Kim Oanh (2017) xem xét Ánh h°çng căa c¿nh tranh ngân hàng
lên tác áng truyÃn dÁn căa CSTT thông qua kênh tín dāng vãi dÿ liáu bÁng căa 31
Trang 30NHTM Viát Nam và sử dāng chỉ sá Lerner ể o l°ång NLCT trong giai o¿n
2000-2016 KÁt quÁ °ãc l°ÿng bằng ph°¢ng pháp DGMM cho thÃy ngân hàng vãi nng lāc c¿nh tranh thÃp h¢n có cung tín dāng nh¿y cÁm h¢n vãi nhÿng cú sác căa CSTT Nghiên cąu này bằng chąng cho thÃy sā gia tng trong nng lāc c¿nh tranh căa ngân hàng s¿ làm cho tác áng truyÃn dÁn CSTT tãi tín dāng căa NHTM trç nên kém hiáu quÁ h¢n
1.3 Khe hç nghiên cąu
Các nghiên cąu thāc nghiám căa Adams & Amel (2005), Baglioni (2007); Fungacova, Pessarossi, & Weill (2012), Gunji, Inagaki, Inoue, Takeshima, & Kaga (2009), Van Hoose (1983) cho thÃy nhÿng thay ái trong nng lāc c¿nh tranh ngân hàng làm thay ái tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng ngân hàng Do ó, nng lāc c¿nh tranh căa các ngân hàng có thể có tác áng quan trọng Án viác lāa chọn các công cā CSTT thích hÿp Tuy nhiên, các nghiên cąu trong n°ãc và tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM còn rÃt h¿n chÁ và còn nhiÃu khoÁng tráng nghiên cąu Cā thể nh°:
Th ứ nhất, các nghiên cứu trên thế giới và trong n°ớc ch°a có sự thống nhất
v ới nhau về kết quả có hay không sự tồn tại truyền dẫn CSTT qua kênh tín dụng của NHTM
Các nghiên cąu trên thÁ giãi có 2 lußng kÁt quÁ: nghiên cąu căa Aleem (2010); Afrin (2017); Ippolito, Ozdagli, & Perez-Orive (2018); Lindner, Loeffler, Segalla, Valitova, & Vogel (2019); Mahathanaseth & Tauer (2019); Orzechowski (2016); Salachas, Laopodis, & Kouretas (2015) khẳng ịnh kênh tín dāng là mát kênh quan trọng trong các kênh truyÃn dÁn CSTT căa NHTW Nhÿng māc tiêu vĩ mô căa NHTW bao gßm án ịnh giá cÁ, thúc ¿y tng tr°çng kinh tÁ, giÁm tỷ lá thÃt nghiáp
Ãu chịu Ánh h°çng rÃt lãn bçi khái l°ÿng và c¢ cÃu tín dāng cung ąng trên thị tr°ång Thông qua c¢ chÁ tác áng vào NHTM bçi các công cā chính sách s¿ làm thay ái danh māc tín dāng, lãi suÃt, iÃu kián vay&căa NHTM, có thể iÃu chỉnh
°ÿc viác mç ráng hay thu hẹp tín dāng, c¢ cÃu tín dāng theo ngành kinh tÁ hay theo
Trang 31vùng lãnh thá Viác mç ráng hay thu hẹp tín dāng mát mặt Ánh h°çng Án l°ÿng tiÃn cung ąng, lãi suÃt trên thị tr°ång và do ó tác áng Án giá cÁ trong nÃn kinh tÁ Mặt khác, thay ái khái l°ÿng tín dāng làm thay ái c¢ cÃu tín dāng s¿ tác áng Án quy
mô ầu t° và do vÃy s¿ tác áng Án sÁn l°ÿng, viác làm và c¢ cÃu kinh tÁ
Tuy nhiên, mát lußng nghiên cąu khác cho thÃy kÁt quÁ ng°ÿc l¿i khi tìm ra bằng chąng và không tßn t¿i tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng: Favero
& Bagliano (1998); Lungu (2008); Simpasa, Nandwa, & Nabassaga (2014) cho thÃy kênh lãi suÃt quan trọng trong viác truyÃn dÁn cú sác CSTT Án các biÁn sá kinh tÁ
vĩ mô chính, kênh tín dāng căa ngân hàng không phÁi là kênh Ánh h°çng do cung tín dāng căa NHTM thuác lĩnh vāc °u tiên Trên thāc tÁ, mát ngân hàng có thể huy
áng ván từ thị tr°ång tiÃn tá hoặc huy áng ván thông qua phát hành giÃy tå có giá trên thị tr°ång ván ể không Ánh h°çng tãi ho¿t áng tín dāng Ngoài ra, các kÁt quÁ nghiên cąu thāc nghiám trên còn cho thÃy, tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng còn nhiÃu mâu thuÁn phā thuác vào ặc iểm căa từng quác gia Các nghiên cąu thāc nghiám trong n°ãc Ãu khẳng ịnh tác áng này bằng các ph°¢ng pháp nghiên cąu ịnh l°ÿng áng tin cÃy Tuy nhiên, kÁt quÁ nghiên cąu cho thÃy mąc á
và xu h°ãng tác áng khác nhau do các nghiên cąu tiÁp cÃn theo xu h°ãng dāa trên nhÿng giÁ ịnh khác nhau: nghiên cąu căa Trần Thị Kim Oanh (2016); Chu Khánh Lân (2012) cho thÃy kênh tín dāng là kênh yÁu so vãi các kênh khác trong truyÃn dÁn CSTT, trong khi các nghiên cąu căa Nguyßn Thị KiÃu Nga & Phan Khánh Duy (2016); Nguyßn Thị Thùy Vinh (2015) khẳng ịnh kênh tín dāng có vai trò quan
trọng h¢n trong c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT Viát Nam so vãi các kênh khác
Th ứ hai, các kết quả nghiên cứu ảnh h°ởng của năng lực cạnh tranh ngân hàng lên tác động truyền dẫn CSTT qua kênh tín dụng của NHTM tại Việt Nam còn
ít và ch°a rõ ràng:
Các nghiên cąu và tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh căa NHTM Viát Nam còn h¿n chÁ Dù vÃy, nng lāc c¿nh tranh ngân hàng óng vai trò quan trọng ái vãi ho¿t áng căa mát NHTM và có thể
Trang 32Ánh h°çng Án hiáu quÁ căa CSTT bằng cách tng c°ång hoặc cÁn trç kênh tín dāng căa ngân hàng ó Mát sá nghiên cąu ã chỉ ra rằng nng lāc c¿nh tranh gia tng trong lĩnh vāc ngân hàng có thể dÁn Án giá các sÁn ph¿m tài chính thÃp h¢n và khÁ nng tiÁp cÃn vãi các sÁn ph¿m tài chính tát h¢n (Pruteanu-Podpiera, eill, & Schobert, 2007) Tuy nhiên, c¿nh tranh ngân hàng có thể có tác áng bÃt lÿi Án hiáu quÁ trong quÁn lý ngân hàng do giÁm thåi gian quan há tín dāng và nó có thể khiÁn các ngân hàng thāc hián các chiÁn l°ÿc chÃp nhÃn răi ro cao h¢n (Hellmann & Murdock, 1998; Repullo & Suarez, 2000) Kashyap & Stein (1997) nhÃn m¿nh rằng
sā tÃp trung căa há tháng ngân hàng, tąc là th°ãc o nng lāc c¿nh tranh cũng nh° tình tr¿ng sąc khße căa các ngân hàng, rÃt quan trọng trong phân tích hiáu quÁ căa CSTT Lensink & Sterken (2002) Ã xuÃt rằng trong t°¢ng lai nên xác ịnh liáu nng lāc c¿nh tranh ngân hàng có óng vai trò quan trọng trong c¢ chÁ truyÃn dÁn CSTT hay không
Bên c¿nh ó, các nghiên cąu căa Aftalion & White (1978); Olivero, Li, & Jeon (2011a); Olivero và cáng sā (2011b); VanHoose (1983) cho thÃy: (i) mát là, khi các NHTM trç nên lãn h¢n do sát nhÃp, tng ván chă sç hÿu làm thay ái quy
mô, cÃu trúc, ngußn nhân lāc hay công nghá& s¿ làm gia tng nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM, iÃu này làm suy yÁu tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng Nguyên nhân là do các ngân hàng lãn th°ång °ÿc h°çng các °u thÁ trong viác bá sung ngußn ván từ các khoÁn huy áng tiÁt kiám hoặc các khoÁn vay liên ngân hàng,
từ ó tng khÁ nng cháng l¿i sā suy giÁm dā trÿ do CSTT thắt chặt (ii) Hai là, các ngân hàng có thể có phân khúc thị tr°ång tín dāng thông qua viác nắm giÿ thông tin
cá nhân căa ng°åi vay bằng cách xây dāng các mái quan há vãi khách hàng Khi NHTW thāc hián chính sách thắt chặt tiÃn tá s¿ làm các ngân hàng nhß giÁm ngußn cung tín dāng, khách hàng phÁi chuyển từ ngân hàng nhß sang mát ngân hàng khác
và mÃt mát khoÁn chi phí thông tin, chi phí thåi gian trong quá trình chuyển ái PhÁn ąng căa táng cung trên thị tr°ång tín dāng ngân hàng tr°ãc sā thay ái iÃu kián tiÃn tá phā thuác vào mąc á căa các chi phí chuyển ái này Nng lāc c¿nh tranh căa NHTM ngày càng gia tng s¿ làm giÁm chi phí này do giÁm sā không ái
Trang 33xąng và thông tin giÿa các ngân hàng ái vãi mąc á tin cÃy căa khách hàng, tác
áng truyÃn dÁn cú sác CSTT ái vãi thay ái trong cung tín dāng s¿ giÁm i (iii)
Ba là, trong xu thÁ phát triển công nghá 4.0 và hái nhÃp kinh tÁ quác tÁ, các NHTM
ang gia tng nng lāc c¿nh tranh thông qua từng b°ãc ¿y m¿nh hÿp tác quác tÁ lĩnh vāc công nghá tài chính (giÿa Ngân hàng và Fintech) nhằm cung ąng dịch vā ngân hàng - tài chính tián ích, hÿp nhu cầu, giá cÁ hÿp lý, h°ãng tãi ái t°ÿng ch°a tiÁp cÃn dịch vā ngân hàng truyÃn tháng (unbanked), s¿ làm tng á bao phă cung ąng dịch vā ngân hàng Án ng°åi dân, doanh nghiáp; iÃu này làm cho các ho¿t áng căa ngành NH tác áng tãi nÃn kinh tÁ °ÿc mç ráng và toàn dián h¢n Bên c¿nh ó, các ngân hàng chú trọng ąng dāng công nghá sá trong thu thÃp và phân tích dÿ liáu,
quÁn lý, giám sát, cùng vãi viác cÁi tiÁn và tā áng hóa quy trình xử lý, ¿y m¿nh hÿp tác trong lĩnh vāc giám sát, quÁn lý răi ro và tng c°ång an ninh bÁo mÃt Nng lāc c¿nh tranh tng lên t¿o hành lang ho¿t áng thông thoáng cũng nh° c¢ sç dÿ liáu
rõ ràng, cÃp nhÃt nhanh chóng, giÁm thiểu răi ro bÃt cân xąng thông tin từ NHTW tãi các NHTM cũng nh° khách hàng Tác áng căa các công cā chính sách s¿ dß dàng °ÿc ịnh l°ÿng và iÃu chỉnh, kiểm soát hiáu quÁ ho¿t áng theo h°ãng māc tiêu chính sách °ÿc thuÃn lÿi h¢n, do ó viác truyÃn tÁi chính sách tiÃn tá trç nên hiáu quÁ, giÁm á trß và rõ ràng h¢n Trong hai tr°ång hÿp ầu tiên, c¿nh tranh gia tng làm suy yÁu tác áng truyÃn dÁn CSTT tãi cung tín dāng ngân hàng Trong tr°ång hÿp cuái cùng, nó tng c°ång hiáu quÁ truyÃn dÁn CSTT Tác áng nào trong
sá nhÿng Ánh h°çng này m¿nh h¢n vÁn còn nhiÃu mâu thuÁn từ các kÁt quÁ nghiên cąu thāc nghiám
Th ứ ba, đã có bằng chứng cho thấy việc đo l°ờng năng lực cạnh tranh bằng
c ác ph°¡ng pháp tiếp cận khác nhau có ảnh h°ởng khác nhau tới tác động truyền
d ẫn CSTT qua kênh tín dụng nh°ng ch°a có nghiên cứu đối với hệ thống NHTM Việt Nam nào đ°ợc thực hiện
Khan, Ahmad, & Gee (2016) kiểm tra vai trò căa nng lāc c¿nh tranh ngân hàng ái vãi viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa NHTM Nghiên cąu cũng
Trang 34xem xét mąc á mà các ặc iểm căa các ngân hàng bao gßm quy mô ngân hàng, mąc á ván hóa, tác á tng tr°çng tiÃn gửi, thanh khoÁn và nng lāc c¿nh tranh (khi o bằng chỉ sá CR5, HHI, Lerner và chỉ sá Boone) Nhÿng phát hián này cho thÃy, ái vãi mßi lo¿i ngân hàng, nng lāc c¿nh tranh cao h¢n khi o bằng chỉ sá HHI, Lerner làm giÁm tác áng truyÃn dÁn cú sác CSTT qua kênh tín dāng căa các ngân hàng Tuy nhiên, kÁt quÁ từ chỉ sá Boone cho thÃy iÃu ng°ÿc l¿i, gia tng nng lāc c¿nh tranh s¿ tng c°ång viác truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh cho vay ngân hàng KÁt quÁ này cho thÃy viác sử dāng các công cā tính toán nng lāc c¿nh tranh liên quan Án vai trò căa c¿nh tranh và có thể gây hiểu lầm khi chỉ dāa trên mát thang
o
Nghiên cąu và nng lāc c¿nh tranh ã có lịch sử phát triển lâu dài và c¢ sç lí thuyÁt: ph°¢ng pháp truyÃn tháng o l°ång c¿nh tranh dāa trên mô hình cÃu trúc thị tr°ång tác áng Án hiáu quÁ SCP (Structure- Conduct- Performance) Ý t°çng c¢ bÁn là các ngân hàng có thị phần lãn thì sąc m¿nh thị tr°ång càng lãn và do ó hiáu quÁ cao Mô hình này sử dāng chỉ sá Hirschman-Heerfindaf (HHI) dāa trên giÁ thuyÁt <cÃu trúc - hành vi - hiáu quÁ= cho rằng tÃp trung càng lãn s¿ gây ra hành vi kém c¿nh tranh và dÁn Án lÿi nhuÃn ngân hàng càng cao Cách tiÁp cÃn này ã bác
lá mát sá h¿n chÁ nhÃt ịnh và ph°¢ng pháp Boone phi cÃu trúc ra åi ể khắc phāc
nhÿng khiÁm khuyÁt căa cách tiÁp cÃn cÃu trúc Từ tiÁp cÃn phi cÃu trúc, nhiÃu mô hình vãi các chỉ sá o l°ång c¿nh tranh ra åi và °ÿc sử dāng ráng rãi trong nhiÃu nghiên cąu hàn lâm, trong ó phÁi kể Án là chỉ sá Lerner, chỉ sá H, và chỉ sá Boone
Mßi mô hình phÁn ánh nng lāc c¿nh tranh căa các ngân hàng ç mßi ph°¢ng dián tiÁp cÃn khác nhau NÁu nh° mô hình Panzar & Rosse (1982) Ã xuÃt o l°ång nng lāc c¿nh tranh thông qua chỉ sá H °ÿc tính bằng táng căa á co dãn thu nhÃp theo giá các yÁu tá ầu vào, thì mô hình Lerner thể hián nng lāc c¿nh tranh thông qua khÁ nng mà mát công ty có thể ịnh giá căa sÁn ph¿m cao h¢n chi phí biên (MC)
Sā ra åi căa mô hình Boone (2004) là b°ãc phát triển mãi vì c¿nh tranh trong ngành ngân hàng có thể nhÃn biÁt qua từng nm Ba mô hình trên vừa có nhÿng °u iểm và nh°ÿc iểm nhÃt ịnh nh°ng tãi nay, các mô hình này vÁn ang °ÿc sử dāng trong
Trang 35nhiÃu nghiên cąu Trong nghiên cąu này, tác giÁ xem xét giÿa tiÁp cÃn truyÃn tháng
và tiÁp cÃn mãi và nng lāc c¿nh tranh có Ánh h°çng tãi kÁt quÁ tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa NHTM nh° thÁ nào?
1.4 Māc tiêu nghiên cąu
LuÃn án có các māc tiêu táng quát và māc tiêu cā thể nh° sau:
• Māc tiêu tång quát: nái dung trọng yÁu căa nghiên cąu này xem xét tác
áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM t¿i Viát Nam, ể từ ó °a ra các gÿi ý chính sách iÃu hành CSTT qua kênh tín dāng trong iÃu kián c¿nh tranh ái vãi NHNN Tuy nhiên, ể lÃp ầy các khe hç nghiên cąu, tác giÁ còn chú trọng tãi so sánh nng lāc c¿nh tranh giÿa tiÁp cÃn truyÃn tháng và tiÁp cÃn mãi có Ánh h°çng khác nhau tãi truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa NHTM nh° thÁ nào
• Māc tiêu cā thÃ: ể ¿t °ÿc māc tiêu táng quát, nghiên cąu có các māc
1.5 Câu hßi nghiên cąu
Để ¿t °ÿc māc tiêu nghiên cąu, luÃn án trÁ låi các câu hßi nghiên cąu sau:
- Có tßn t¿i truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng t¿i Viát Nam hay không? NÁu có, tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng t¿i Viát Nam nh° thÁ nào?
- Ành h°çng căa nng lāc c¿nh tranh lên tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng căa các NHTM t¿i Viát Nam nh° thÁ nào?
- Trong iÃu kián c¿nh tranh, NHNN iÃu hành CSTT qua kênh tín dāng nh° thÁ nào?
Trang 361.6 Đái t°ÿng và ph¿m vi nghiên cąu
Đái t°ÿng nghiên cąu: tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi
Ánh h°çng nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM t¿i Viát Nam
Ph ¿m vi thu thÃp dÿ liáu nghiên cąu: Nghiên cąu sử dāng dÿ liáu bÁng cân
bằng căa 30 NH TMCP t¿i Viát Nam
Th åi gian nghiên cąu: nghiên cąu °ÿc tiÁn hành trên c¢ sç dÿ liáu trong
giai o¿n từ nm 2008 Án nm 2017
1.7 Dÿ liáu nghiên cąu
Nghiên cąu sử dāng dÿ liáu bÁng cân bằng căa 30 ngân hàng TMCP t¿i Viát Nam trong giai o¿n 2008-2017 Các dÿ liáu °ÿc sử dāng ể o l°ång nng lāc c¿nh tranh và ặc iểm căa từng ngân hàng °ÿc lÃy từ báo cáo tài chính ã kiểm toán căa các ngân hàng và tính toán căa tác giÁ ái vãi từng biÁn sá s¿ °ÿc mô tÁ ç nhÿng phần tiÁp theo trong các ch°¢ng sau
Ngußn sá liáu thą cÃp cā thể khác °ÿc sử dāng trong mô hình bao gßm: Chỉ
sá giá tiêu dùng; Tng tr°çng tín dāng căa nÃn kinh tÁ; Tng tr°çng tiÃn gửi căa khách hàng; Chỉ sá sÁn xuÃt công nghiáp Viát Nam; Tác á tng tr°çng cung tiÃn M2; Lãi suÃt tái chiÁt khÃu; Chỉ sá VN Index °ÿc thu thÃp theo tháng từ c¢ sç dÿ liáu chính thąc căa Táng cāc Tháng kê Viát Nam, NHNN, ADB; Sç giao dịch chąng khoán TP.HCM trong giai o¿n từ tháng 1/ 2008 tãi tháng 12/2017
1.8 Ph°¢ng pháp nghiên cąu
Ph°¢ng pháp ịnh l°ÿng °ÿc sử dāng nhằm mô hình hóa tác áng căa CSTT qua kênh tín dāng t¿i các NHTM Viát Nam d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh trên c¢ sç lý thuyÁt ã °ÿc phân tích, ánh giá bao gßm:
Để trả lời cho câu hỏi nghiên cứu số 1, tác giÁ sử dāng hai ph°¢ng pháp:
Ph°¢ng pháp tháng kê, °ÿc sử dāng ể thu thÃp thông tin, sá liáu phāc vā nghiên cąu nhằm chąng minh cho các luÃn iểm °ÿc °a ra trong luÃn án
Ph°¢ng pháp VECM, ây thāc chÃt là ph°¢ng pháp VAR ã °ÿc hiáu chỉnh sai sá bằng ph°¢ng pháp ECM Ph°¢ng pháp VECM sử dāng khi các biÁn d¿ng
Trang 37chußi °ÿc kiểm ịnh là có hián t°ÿng ßng tích hÿp ể ¿t °ÿc sā cân bằng trong dài h¿n, từ ó ph°¢ng pháp này khắc phāc °ÿc nh°ÿc iểm căa ph°¢ng pháp VAR
là chỉ xem xét °ÿc trong ngắn h¿n bß qua mÃt các yÁu tá dài h¿n
Để trả lời câu hỏi nghiên cứu số 2 và 3, nghiên cąu sử dāng ph°¢ng pháp °ãc
l°ÿng DGMM căa Arellano & Bond (1991) Ph°¢ng pháp DGMM nhằm °ãc l°ÿng các mô hình vãi dÿ liáu căa các NHTM Viát Nam trong giai o¿n 2008-2017 Trong các mô hình này có chąa biÁn trß căa biÁn phā thuác, có thể dÁn Án hián t°ÿng nái sinh trong mô hình (Baltagi, 2008) Vì vÃy, khi phân tích mô hình, tác giÁ dāa trên kÁt quÁ °ãc l°ÿng căa ph°¢ng pháp DGMM thay vì kÁt quÁ °ãc l°ÿng theo ph°¢ng pháp tác áng cá ịnh Nguyên nhân là do °ãc l°ÿng theo ph°¢ng pháp tác áng cá
ịnh, vÃn à nái sinh trong mô hình không °ÿc xử lý Do ó, kÁt quÁ °ãc l°ÿng s¿
bị sai lách Trong khi ó, °ãc l°ÿng theo ph°¢ng pháp DGMM, vÃn à nái sinh trong
mô hình °ÿc xử lý và kÁt quÁ có á tin cÃy cao h¢n Ngoài ra, trong các °ãc l°ÿng
dÿ liáu bÁng áng tuyÁn tính hoặc các dÿ liáu bÁng có tßn t¿i hián t°ÿng ph°¢ng sai thay ái và tā t°¢ng quan ph°¢ng pháp này cũng °ÿc sử dāng phá biÁn
Ph°¢ng pháp so sánh: °ÿc sử dāng ể so sánh thông tin, sá liáu qua các thåi
kỳ trong giai o¿n nghiên cąu, từ ó làm rõ sā khác biát trong tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng NLCT căa các NHTM nhằm à ra giÁi pháp nâng cao hiáu quÁ CSTT cho NHNN VN trong thåi gian tãi
Ph°¢ng pháp táng hÿp – phân tích: °ÿc sử dāng ể táng hÿp các thông tin,
sá liáu ã thu thÃp từ ó kÁt hÿp vãi ph°¢ng pháp so sánh ể làm rõ tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh Từ ó l°ÿng hóa các tác áng căa CSTT qua kênh kênh tín dāng t¿i Viát Nam làm c¢ sç ể Ã xuÃt giÁi pháp, kiÁn nghị
1.9 Đóng góp căa đÁ tài nghiên cąu
❖ VÁ mặt lý luÃn:
Thą nhÃt, nghiên cąu óng góp lý thuyÁt tác áng truyÃn dÁn chính CSTT qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh ngân hàng cũng nh° các yÁu
tá quyÁt ịnh khác t¿i các NHTM
Trang 38Thą hai, nghiên cąu này là c¢ sç so sánh hai ph°¢ng pháp o l°ång nng lāc c¿nh tranh ể xem xét cách tiÁp cÃn nào phù hÿp h¢n ái vãi các NHTM Viát Nam
Từ tiÁp cÃn phi cÃu trúc, nhiÃu mô hình vãi các chỉ sá o l°ång c¿nh tranh ra åi và
°ÿc sử dāng ráng rãi trong nhiÃu nghiên cąu hàn lâm, trong ó phÁi kể Án là chỉ
sá Lerner và chỉ sá Boone Mßi mô hình phÁn ánh mąc á c¿nh tranh căa các ngân hàng ç mßi ph°¢ng dián khác nhau NÁu nh° mô hình Rosse-Panzar (1987) chỉ dừng l¿i ç chuyển dịch giá cÁ ầu vào trong doanh thu căa các ngân hàng, thì mô hình Lerner có thể o l°ång sąc m¿nh thị tr°ång ç cÃp á từng ngân hàng Sā ra åi căa
mô hình Boone là b°ãc phát triển mãi vì c¿nh tranh trong ngành ngân hàng có thể nhÃn biÁt qua từng nm KÁt quÁ nghiên cąu cung cÃp bằng chąng cho thÃy cách tiÁp
cÃn o l°ång nng lāc c¿nh tranh căa NHTM ç VN khi xem xét tác áng CSTT theo ph°¢ng pháp Lerner là phù hÿp
❖ VÁ mặt thāc tißn:
Ngoài nhÿng óng góp và mặt lý luÃn, thông qua nghiên cąu thāc nghiám, luÃn án có nhÿng óng góp và mặt thāc tißn nh° sau:
Th ứ nhất, dāa vào ngußn dÿ liáu thą cÃp, nghiên cąu ã l°ÿng hóa cā thể tác
áng căa CSTT Án kênh tín dāng căa NHTM Viát Nam: cÁ trong ngắn h¿n và dài h¿n, lãi suÃt tái chiÁt khÃu Ãu có tác áng ng°ÿc chiÃu Án tng tr°çng tín dāng căa nÃn kinh tÁ Nh° vÃy, khi NHNN thāc hián mát CSTT thắt chặt thông qua công cā lãi suÃt tái chiÁt khÃu tng s¿ có tác áng làm giÁm tng tr°çng tín dāng căa nÃn kinh
tÁ Tuy nhiên, trong ngắn h¿n, tín dāng nÃn kinh tÁ tng s¿ làm gia tng giá trị sÁn xuÃt công nghiáp Viát Nam, gia tng sÁn l°ÿng nÃn kinh tÁ KÁt quÁ nghiên cąu là bằng chąng khẳng ịnh sā tßn t¿i tác áng truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng t¿i Viát Nam trong ngắn h¿n nh°ng không tßn t¿i trong dài h¿n
Th ứ hai, nghiên cąu kiểm tra Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh lên tác áng
truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng là mát trong nhÿng hàm ý quan trọng cho māc tiêu iÃu hành CSTT ái vãi NHNN Các nghiên cąu thāc nghiám tr°ãc ây cho thÃy, nhÿng Ánh h°çng bÃt lÿi căa c¿nh tranh ngân hàng ái vãi sā án ịnh và tài chính vĩ mô ã làm dÃy lên lo ng¿i và các chính sách hß trÿ c¿nh tranh Nhÿng phát
Trang 39hián và c¿nh tranh căa ngân hàng cÁn trç truyÃn dÁn CSTT có thể là mát lý do bá sung ể thāc hián các chính sách gia tng mąc á c¿nh tranh trong các lĩnh vāc ngân hàng ái vãi các nhà quÁn lý Đßng thåi, bằng chąng tác áng truyÃn dÁn c¿nh tranh
từ ngân hàng ái vãi hiáu quÁ căa CSTT s¿ hß trÿ cho các hàm ý chính sách không
có nhÿng tác áng bÃt ái xąng lên nÃn kinh tÁ
Đóng góp từ góc á chính sách, nng lāc c¿nh tranh ngân hàng có tác áng quan trọng Án viác truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng Viác truyÃn dÁn là kém hiáu quÁ h¢n khi các ngân hàng có nng lāc c¿nh tranh cao h¢n, nghiên cąu chỉ ra rằng Viát Nam nên theo dõi chặt ch¿ c¢ cÃu há tháng ngân hàng không chỉ vì lý do
án ịnh tài chính, mà còn cho viác truyÃn dÁn CSTT áp ąng nhÿng māc tiêu quan
trọng căa NHNN trong các nm tãi ĐiÃu này ăng há quan iểm rằng nng lāc c¿nh tranh ngân hàng lãn h¢n và quan iểm iÃu hành CSTT không nhÿng không mâu thuÁn vãi nhau, mà còn cung cÃp mát góc nhìn mãi từ góc á chính sách cho NHNN Trong t°¢ng lai cùng vãi sā phát triển trong nng lāc c¿nh tranh căa các NHTM, truyÃn dÁn CSTT qua kênh tín dāng có thể s¿ bị suy yÁu, NHNN cần có nhÿng giÁi pháp hÿp lý trong viác °u tiên sử dāng các kênh thay thÁ khác nh°: kênh lãi suÃt, kênh tỷ giá,&
Đóng góp từ góc á kinh tÁ, hái nhÃp nhiÃu h¢n giÿa các n°ãc trong khu vāc cũng nh° trên thÁ giãi s¿ góp phần gia tng nng lāc c¿nh tranh căa NHTM Khi khác biát giÿa các ngân hàng lãn và ngân hàng nhß vÁn còn tßn t¿i, thì các CSTT s¿
có tác áng không ßng Ãu Án các ngân hàng, do ó, viác thay ái CSTT có thể gây hiáu ąng không ßng nhÃt giÿa các ngân hàng gây nên sā kém hiáu quÁ căa CSTT ĐiÃu này rút ra bài học là sā hái nhÃp ngân hàng không thể xem xét mát cách riêng biát, mà phÁi °ÿc xử lý trong bái cÁnh hái nhÃp tài chính ráng lãn căa khu vāc cũng nh° thÁ giãi vãi Viát Nam KÁt quÁ là, nhÿng nß lāc ể tng c°ång nng lāc c¿nh tranh ngân hàng mát cách án ịnh và ßng nhÃt nên °ÿc coi là c¢ bÁn ể cÁi thián h¢n nÿa các hiáu quÁ căa CSTT ç Viát Nam NHNN cần t¿o mát c¢ chÁ
iÃu hành và hành lang pháp lý thông thoáng cũng nh° nhÿng nß lāc cÁi cách thể chÁ
Trang 40quan trọng ể các NHTM có iÃu kián thuÃn lÿi phát triển nng lāc c¿nh tranh mát cách ßng bá và liên tāc
Th ứ ba, nghiên cąu kiểm tra có hay không sā tßn t¿i căa truyÃn dÁn CSTT
qua kênh tín dāng t¿i các NHTM Viát Nam? PhÁn ąng tín dāng căa ngân hàng th°¢ng m¿i là tích cāc hay tiêu cāc tr°ãc các cú sác CSTT ç Viát Nam d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh trong thåi gian qua Đây là nhÿng tiÃn à quan trọng ái vãi NHNN trong viác lÃp kÁ ho¿ch và thāc thi CSTT KÁt quÁ nghiên cąu à xuÃt nhÿng giÁi pháp liên quan cho NHNN và các c¢ quan quÁn lý khác trong viác kiểm tra và giám sát há tháng ngân hàng nhằm tránh sā cá há tháng, từ ó thúc ¿y nÃn kinh tÁ phát triển bÃn vÿng
1.10 Quy trình nghiên cąu
Hình 1.1: Quy trình nghiên c ąu
Ngu ồn: đề xuất của tác giả
Tác giÁ thāc hián ánh giá tác áng truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh tín dāng d°ãi Ánh h°çng căa nng lāc c¿nh tranh t¿i các NHTM Viát Nam thông qua các b°ãc sau:
B°ớc 1: Nêu mục tiêu nghiên cứu và tổng quan các lý thuyết
Trên c¢ sç xem xét bái cÁnh thÁ giãi, bái cÁnh VN và thāc trang iÃu hành CSTT trong giai o¿n 2008 - 2017, các nghiên cąu thāc nghiám, xem xét táng quan các lý thuyÁt liên quan CSTT, truyÃn dÁn CSTT thông qua kênh tín dāng d°ãi Ánh