Quản trị rủi ro hoạt Động Đầu tư của doanh nghiệp bảo hiểm tại việt nam

Các doanh nghiệp bảo hiểm căn cứ vào các quy định về quản trị rủi ro hoạt động đầu tư chung của thị trường cũng sẽ xây dựng, ban hành và thực hiện các quy định về quản trị rủi ro hoạt độ

TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ CỦA

Tổng quan về tình hình nghiên cứu liên quan đến luận văn

- Bài viết “The Impact of Corporate Governance on the Efficiency Performance of the Thai Non-Life Insurance Industry” của tác giả Wen-Yen Hsu và Pongpitch Petchsakulwong trên tạp chí Geneva về rủi ro và bảo hiểm năm 2010 là một nghiên cứu đặc biệt về bảo hiểm ở Châu Á, xem xét mối quan hệ giữa quản trị doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động kinh doanh của các DNBH phi nhân thọ ở Thái Lan trong giai đoạn 2000 đến 2007 Phân tích bao dữ liệu DEA đƣợc sử dụng để tính toán hiệu suất của nhà bảo hiểm bao gồm hiệu quả kỹ thuật, phân bổ, chi phí và doanh thu với giả thiết quản trị doanh nghiệp tốt sẽ nâng cao hiệu quả HĐKD của DNBH phi nhân thọ với việc gán biến và các giả thuyết, trong đó H1: quy mô hội đồng quản trị; H2: sự độc lập của hội đồng quản trị; H3: tần suất họp hội đồng quản trị; H4: quy mô kiểm toán nội bộ; H5: tần suất cuộc họp của uỷ ban kiểm toán; H6: chuyên môn tài chính của uỷ ban kiểm toán

Bằng việc mã hoá biến phụ thuộc và 13 biến độc lập, thống kê mô tả các biến trên dải dữ liệu từ năm 2000 đến 2007, nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy rút gọn dựa trên phần mềm STATA để kiểm tra mối quan hệ giữa hiệu quả hoạt động và quản trị doanh nghiệp bằng một phương trình hồi quy Kết quả cho thấy các đặc điểm của quản trị doanh nghiệp ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các DNBH phi nhân thọ Tính độc lập của hội đồng quản trị, tần suất họp hội đồng quản trị và quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến hiệu suất hiệu quả Ngƣợc lại, quy mô kiểm toán nội bộ, tần suất họp của ban kiểm toán, sự khác biệt giữa quyền biểu quyết và quyền dòng tiền, nhiệm kỳ hội đồng quản trị, tuổi hội đồng quản trị và quyền sở hữu hội đồng quản trị có tác động tiêu cực Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy mối quan hệ không rõ ràng giữa hiệu quả hoạt động của

6 công ty bảo hiểm và quy mô hội đồng quản trị, tỷ lệ chuyên gia tài chính trong ủy ban kiểm toán và bồi thường

Mặc dù nghiên cứu này chỉ sử dụng dữ liệu từ các DNBH phi nhân thọ công cộng của Thái Lan, nhƣng những phát hiện này có ý nghĩa đối với các cơ quan quản lý Thái Lan trong việc thiết lập các yêu cầu quản trị doanh nghiệp Cụ thể, kết quả nghiên cứu cho thấy một hội đồng quản trị do các thành viên hội đồng quản trị độc lập chi phối đáng kể trong việc cải thiện hiệu quả hoạt động kinh doanh của DNBH Thay vào đó, một ban giám đốc độc lập góp phần phát triển doanh nghiệp một cách bền vững Một hàm ý khác là tỷ lệ nắm giữ cổ phần của ban kiểm toán có thể tạo ra kết quả tiêu cực cho hoạt động của DNBH, đó sẽ là gợi ý cho các nghiên cứu tiếp theo

- Luận án tiến sĩ “Deregulation and productivity of the Vietnamese insurance industry” của tác giả Phạm Khắc Dũng năm 2007 tại trường Quản trị kinh doanh Norwich, Đại học East Anglia, Vương quốc Anh đã đánh giá sự ảnh hưởng của những thay đổi về quản lý đối với sự phát triển của thị trường bảo hiểm thương mại ở Việt Nam

Luận án đã chỉ ra 2 phương pháp tiếp cận lý thuyết để kiểm tra hiệu quả và ƣu đãi bao gồm: lý thuyết quyền sở hữu (ownership theories) và lý thuyết quản lý (regulation theory) qua các nghiên cứu trước đó cùng với việc nghiên cứu các tài liệu về hiệu quả và năng suất trong ngành bảo hiểm như: khái niệm đo lường hiệu quả; khái niệm đo lường tổng năng suất; tổng quan về phương pháp đo lường hiệu quả; quy trình kinh doanh bảo hiểm theo đầu vào và theo đầu ra; tóm tắt các nghiên cứu thực nghiệm về hiệu suất bảo hiểm ở Anh, Mỹ, các nước châu Âu, Nhật, Úc, Canada, New Zealand; Thái Lan, Ấn Độ…

Có 2 phương thức cơ bản để nghiên cứu hiệu suất bảo hiểm là tiếp cận không tham số như chương trình toán học bao dữ liệu DEA (Data Envelopment Analysis) và tiếp cận có tham số nhƣ mô hình phần ngang; mô hình dữ liệu bảng; mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên của nhân tố môi trường Luận án sử dụng phương pháp nghiên cứu toán học, ứng dụng vào các số liệu tài chính của các DNBH tại Việt Nam trong giai đoạn từ 1998 - 2004, đo lường sự thay đổi hiệu quả kỹ thuật và năng suất trong

7 ngành bảo hiểm Việt Nam bằng 2 ứng dụng là: phân tích bao dữ liệu và phương pháp chỉ số Malmquist DEA và phân tích ngẫu nhiên SFA Với các phương pháp sẽ có những điểm số hiệu quả tương đối và có những DNBH hoạt động không hiệu quả cũng nhƣ có những DN tiềm năng đang có sự cải thiện về hiệu quả trong mẫu lựa chọn Cả thị trường bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ đều có sự biến đổi lớn mức độ hiệu quả kỹ thuật với bình quân 64% đến 80% cho DNBH phi nhân thọ và 40% đến 60% cho DNBH nhân thọ

Kết quả nghiên cứu chỉ ra việc thay đổi các chính sách về quản lý tài chính đã có tác động nhất định đối với sự phát triển của ngành bảo hiểm Qua đó, luận án đưa ra một số kiến nghị nhằm thúc đẩy hơn nữa sự phát triển thị trường bảo hiểm trong thời gian tới như thay đổi cấu trúc thị trường, đa dạng hoá sở hữu, đào tạo dài hạn nguồn nhân lực, đẩy mạnh quản lý thị trường bằng cách đưa ra các quy định cạnh tranh lành mạnh, quản trị rủi ro bên cạnh đó trao quyền nhiều hơn cho những nhà quản lý bảo hiểm

- Nghiên cứu “Insurance investment Rules are changing – Ready or not” của Dennis Lebar năm 2012 trên Information Week Insurance & Technology đã đề cao vai trò của NAIC (Hiệp hội các nhà quản lý bảo hiểm Mỹ) trong bối cảnh thu nhập đã thay đổi đáng kể trong 15 năm qua Kể từ năm 1990, NAIC đã sử dụng luật đầu tư để hướng dẫn về mô hình pháp luật đầu tư bảo hiểm nhưng các tiểu bang có thể ban hành và thực thi các quy định riêng của họ Các DNBH sẽ thiết lập các chính sách và mục đích của các danh mục đầu tƣ của mình cũng nhƣ thiết lập giới hạn nội bộ trong đó phân tích rủi ro đóng vai trò quan trọng NAIC đã khuyến khích các bang thích ứng với việc soạn điều lệ riêng của mình để hạn chế đầu tƣ vào các khoản đầu tƣ rủi ro Đặc biệt kể từ cuộc khủng hoảng 2008, các DNBH đã tập trung hơn vào chất lƣợng của các khoản đầu tƣ Chính vì thế bài viết đề cao việc các chính sách, thủ tục đầu tƣ cũng nhƣ các công nghệ hỗ trợ cho các DNBH đƣợc cập nhật để bắt kịp theo các chủ trương của NAIC

- Nghiên cứu của Mladenka Balaban, Viện Khoa học Kinh tế của Đại học Banja Luka: “Role of insurance company as institucional investor” nhấn mạnh vai

8 trò của các DNBH với tƣ cách là nhà đầu tƣ, nhƣ một tổ chức tài chính phi tiền gửi, là một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng mà cạnh tranh với ngân hàng trong việc chuyển tiền tiết kiệm từ người dư tiền sang người thiếu tiền Nghiên cứu đưa ra các hình thức mà các DNBH có thể đƣợc đầu tƣ và các nguyên tắc đầu tƣ cơ bản Một trong những yếu tố quan trọng quyết định cấu trúc đầu tƣ của các DNBH trên thế giới, chắc chắn là mức độ phát triển của thị trường tài chính ở mỗi một quốc gia Yếu tố thứ hai đó là loại hình DNBH đó là nhân thọ hay phi nhân thọ Khủng hoảng tài chính và mức độ lạm phát cũng ảnh hưởng đến cấu trúc đầu tư của các DNBH

Bên cạnh đó, tác giả cũng nghiên cứu hoạt động đầu tƣ của các DNBH Serbia Các công ty ở Serbia rất khó quản lý danh mục đầu tƣ của mình và rủi ro thường ở mức độ cao Họ không tuân thủ chính sách cân bằng tài sản dài hạn và nợ dài hạn, đầu tƣ không phù hợp với quy mô và thời gian đáo hạn của các khoản nợ bảo hiểm Thêm vào đó, danh mục đầu tƣ xây dựng không cho phép rủi ro tối thiểu và tỷ suất lợi nhuận tối đa đồng thời đảm bảo khả năng thanh khoản nhất định của doanh nghiệp trong trường hợp số tiền thanh toán tăng lên do bồi thường thiệt hại sẽ không đảm bảo đủ tỷ lệ lợi nhuận

Một điểm mới trong lĩnh vực quản lý quỹ đầu tƣ của các DNBH mà nghiên cứu cũng nhấn mạnh là khái niệm biên khả năng Solvency II giới thiệu một phương pháp quy định thận trọng: "Các quốc gia thành viên không nên yêu cầu các công ty bảo hiểm và các nhà tái bảo hiểm đầu tƣ vào các loại tài sản cụ thể, bởi vì một yêu cầu nhƣ vậy không phù hợp với quyền tự do đi lại của vốn " (Chỉ thị Solvency II, Điều 72); "Toàn bộ tài sản, đặc biệt là tài sản phục vụ bảo hiểm SCR và MCR phải đƣợc đầu tƣ theo cách đảm bảo an toàn, chất lƣợng, tính thanh khoản và lợi nhuận của toàn bộ danh mục đầu tƣ Để trang trải các khoản dự phòng kỹ thuật cũng nên đƣợc đầu tƣ theo cách thức phù hợp với tính chất và thời hạn của trách nhiệm pháp lý của các công ty bảo hiểm "(Chỉ thị 2, Điều 132) Chỉ riêng biệt về khả năng chi trả II cho phép các quốc gia thành viên EU có khả năng áp đặt các khoản đầu tƣ hạn chế định lượng dành riêng cho những người đã đầu tư vào rủi ro không được tính đầy đủ bằng cách tính công thức tiêu chuẩn của SCR Khủng hoảng kinh tế đã làm

9 chậm sự phát triển của thị trường bảo hiểm, nhưng vẫn có chỗ cho sự phát triển Chắc chắn cần sự can thiệp của NN sửa đổi chính sách Bảo hiểm cũng nhƣ việc ƣu đãi thuế cho tất cả các DNBH muốn đầu tƣ vào nền kinh tế

- Đề tài nghiên cứu khoa học: “Hiệu quả kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ của các doanh nghiệp bảo hiểm tốp đầu Việt Nam” của tác giả Đoàn Minh Phụng và các cộng sự năm 2015 đã khái quát hoá vấn đề hiệu quả kinh doanh bảo hiểm từ quan niệm đến hệ thống các chỉ tiêu đánh giá Đề tài đã có những nghiên cứu toàn diện tác động của các nhân tố khách quan và chủ quan tới hiệu quả kinh doanh bảo hiểm của DNBH phi nhân thọ

Bằng việc phân tích những cơ hội và thách thức của ngành bảo hiểm Việt Nam trong bối cảnh hội nhập ngày càng sâu rộng, đề tài đã khẳng định việc gia tăng hiệu quả kinh doanh là con đường duy nhất cho sự phát triển bền vững của DNBH ở Việt Nam Qua nghiên cứu các dữ liệu thứ cấp cho thấy một bức tranh toàn cảnh về cấu trúc doanh thu, bồi thường theo 7 nhóm nghiệp vụ của 5 DNBH phi nhân thọ tốp đầu tại Việt Nam là Bảo Việt, Bảo Minh, PVI, PTI, Pjico Nghiên cứu cũng phân tích tổng hợp hiệu quả kinh doanh của 5 DNBH này trong 3 năm từ 2012 đến

Cơ sở lý luận về quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ DNBH

1.2.1 Một số khái niệm, vấn đề lý luận về hoạt động đầu tư của DNBH

1.2.1.1 Lý luận chung về hoạt động đầu tư của DNBH a) Nguồn gốc Bảo hiểm:

Theo bảo hiểm: Nguyên tắc và Thực hành của Học viện Bảo hiểm Hoàng gia Anh xuất bản năm 1993: Bảo hiểm có nguồn gốc từ rất xa xƣa trong lịch sử nền văn minh nhân loại mà thậm chí cho tới hiện giờ người ta vẫn chưa xác định được bảo hiểm xuất hiện từ khi nào Tuy nhiên, dấu tích của bảo hiểm xuất hiện trong văn minh thời Tiền sử, thời Cổ đại, thời Trung cổ và thời Cận đại thông qua việc dự trữ các kho lúa, lương thực để xử dụng trong trường hợp khẩn cấp

Vào cuối thế kỷ XV, khi Châu Âu thực hiện những chuyến đi khai phá tới Châu Á và Châu Mỹ, mở đường cho cái gọi là “Cuộc cách mạng thương mại” (xảy

14 ra trước cuộc cách mạng công nghiệp), ý tưởng về rủi ro và thành lập một quỹ chung đã xuất hiện cùng một lúc Nếu một đội tàu nhỏ tìm cách đi từ Châu Âu tới Inđônêxia mua bán hàng hóa tại đó và trở về với nhiều lọa hàng hóa hấp dẫn, song lại có rủi ro là một số tàu có thể bị chìm do bão tố; cạn kiệt nguồn cung cấp (hoặc đội thủy thủ chết vì bệnh tật); lạc đường, bị chìm do quá tải, hoặc bị mối mọt ăn thủng Những người tham gia vào những chuyến đi mạo hiểm đó đã cảm thấy sự cần thiết phải cùng nhau chia xẻ rủi ro để tránh tình trạng một số nhà đầu tƣ bị mất trắng khoản đầu tƣ của mình do một hiện tƣợng ngẫu nhiên đã khiến cho những con tàu của họ bị mất tích Người ta đã tìm ra hai cách nhằm đáp ứng nhu cầu này

Cách thứ nhất là thành lập một liên doanh có vốn góp cổ phần, theo đó một nhóm nhà đầu tƣ cùng đầu tƣ vào một đội thuyền chở hàng chung, cùng chia xẻ rủi ro khi xảy ra tổn thất và phân chia lợi nhuận mà liên doanh thu đƣợc

Cách thứ hai là bảo hiểm, một hệ thống mà theo đó, chủ tàu hay chủ hàng (có thể là một cá nhân hay một công ty) đề nghị trả một số tiền mặt cho những người khác nếu những người này đồng ý sẽ bồi thường cho các chủ hàng thuộc con tàu khi con tàu đã nêu tên không hoàn thành một chuyến đi cụ thể nào đó Theo cách thức này, thay cho việc phát triển trong cạnh tranh, việc chung vốn và hiểm đã bổ sung cho nhau Một cá nhân hay công ty thu phí bảo hiểm bằng tiền mặt để đổi lấy cam kết sẽ bồi thường cho các chủ tàu trong trường hợp tàu bị mất tích Những bảo hiểm này đã tạo lập một quỹ chung mà họ cam kết sử dụng để thanh toán cho người được bảo hiểm khi xảy ra tổn thất

Vào thời kỳ đầu, người nhận bảo hiểm phải bán một số tài sản (hoặc rút tiền từ tài khoản ngân hàng) để thanh toán bồi thường cho người được bảo hiểm khi tổn thất xảy ra Nguyên tắc này vẫn đang đƣợc áp dụng tại Lloyd's ở Luân Đôn, nơi đây hình thức cam kết thanh toán bồi thường vẫn là cơ sở của hợp đồng Các cá nhân có tên tại Lloyd's cam kết bồi thường bằng tiền của chính mình khi những rủi ro họ nhận bảo hiểm xảy ra

Một số nhà kinh doanh bảo hiểm nhanh chóng nhận ra rằng, rất nhiều thành viên cộng đồng không muốn một mình nhận bảo hiểm cho những rủi ro lớn nhƣ vậy,

15 theo nhƣ kiểu khai thác bảo hiểm của Lloyd's Vì vậy, khái niệm góp vốn chung đã được đề cập đến Người ta kêu gọi mọi người mua cổ phần của các công ty bảo hiểm Công ty bảo hiểm sẽ thuê sẽ thuê các chuyên gia để lựa chọn rủi ro có thể bảo hiểm và bồi thường cho người được bảo hiểm bằng số tiền trích ra từ quỹ chung mà công ty đã đem đầu tƣ khi rủi ro xảy ra Quỹ này đƣợc xây dựng trên cơ sở số tiền mà công ty thu đƣợc sau khi bán cổ phần cho các cổ đông, cộng với thu nhập nhờ đầu tư quỹ và phí bảo hiểm do người được bảo hiểm nộp Chỉ cần khai thác viên chuyên nghiệp tính toán một cách đầy đủ và chính xác trong việc lựa chọn rủi ro để bảo hiểm và số phí bảo hiểm phải đóng cho mỗi loại rủi ro cụ thể thì quỹ này sẽ luôn có khả năng bồi thường tổn thất cho người được bảo hiểm nếu xảy ra rủi ro và trả lãi cổ phần cho các cổ đông ở mức đủ để họ hài long với việc đầu tƣ của mình

Vào thời kỳ đầu, lĩnh vực hoạt động chủ yếu của công ty bảo hiểm là bảo hiểm hỏa hoạn Tại những thành phố đông đúc của thế kỷ XVII, hầu hết nhà cửa đều xây dựng bằng gỗ, người ta dung lửa để sưởi, đun nấu và dùng chiếu sáng Vì vậy, rủi ro nhà bắt lửa là rất cao Trong cộng đồng làng xã trước khi diễn ra quá trình đô thị hóa, khi một ngôi nhà bị cháy rụi, tất cả những người hang xóm sẽ hợp sức với nhau để xây dựng lại ngôi nhà Nguyên tắc trợ giúp trực tiếp tương hỗ được áp dụng Ngƣợc lại ở thành phố, do hang xóm của gia đình có nhà bị cháy đều có những nghề nghiệp chuyên môn riêng (ví dụ nhƣ thợ dệt, thợ giầy, thƣ ký hoặc buôn cá…), họ không có khả năng cũng nhƣ thời gian để giúp hàng xóm xây dựng lại ngôi nhà trong trường hợp xảy ra hỏa hoạn Thay vào đó, họ đóng phí bảo hiểm cho một công ty bảo hiểm để nhận đƣợc hai cam kết cung cấp dịch vụ cứu hỏa (chẳng hạn nhƣ dập lửa, ngăn không cho lan sang nhà khác và hạn chế đến mức thấp nhất mức độ thiệt hại do vụ cháy gây ra) và bồi thường tiền mặt cho người được bảo hiểm để tạo điều kiện cho họ thuê mướn những thợ chuyên môn cần thiết (nhƣ thợ xây, thợ ngói, thợ mộc,…), sửa lại hƣ hỏng (hoặc xây lại ngôi nhà trong trường hợp xảy ra hỏa hoạn nghiêm trọng) b) Hoạt động đầu tư của DNBH

Trong hoạt động của DNBH, kinh doanh bảo hiểm gốc và kinh doanh tái bảo hiểm đóng vai trò quan trọng Kinh doanh bảo hiểm gốc là hoạt động chính của

DNBH DNBH chấp nhận những rủi ro của người được bảo hiểm trên cơ sở người đƣợc bảo hiểm thanh toán phí bảo hiểm Tỷ lệ phí sẽ đƣợc hai bên thoả thuận trên cơ sở những điều kiện, điều khoản, điều khoản bổ sung trong hợp đồng bảo hiểm Đối với bảo hiểm phi nhân thọ, khi có tổn thất xảy ra thuộc phạm vi bảo hiểm thì DNBH sẽ bồi thường cho người được bảo hiểm tương ứng với tỷ lệ tổn thất trên số tiền bảo hiểm nhƣng không vƣợt quá số tiền bảo hiểm Đối với bảo hiểm nhân thọ, DNBH sẽ thanh toán cho người được bảo hiểm toàn bộ số tiền bảo hiểm khi hết hạn hoặc theo những thoả thuận trong hợp đồng bảo hiểm

Kinh doanh bảo hiểm phải luôn bảo đảm nguyên tắc “số đông” và “độ tích tụ rủi ro” Theo nguyên tắc này thì một mặt phải thu hút nhiều khách hàng cùng tham gia một nghiệp vụ bảo hiểm để có thể chia sẻ rủi ro cho nhau, mặt khác tổng mức giữ lại tại một thời điểm của tất cả các hợp đồng bảo hiểm ứng với số tiền bảo hiểm tương ứng không được vượt quá quy định so với quỹ dự phòng và vốn kinh doanh của DNBH

Có thể nói, đầu tƣ là hoạt động có tầm quan trọng đặc biệt đối với sự tồn tại và phát triển của DNBH

Thu nhập từ hoạt động đầu tƣ là một nguồn quan trọng tạo lợi nhuận cho DNBH, nhất là DNBH nhân thọ Ngày nay, trong điều kiện cạnh tranh khốc liệt, các DNBH phải luôn tính đến một biểu phí cạnh tranh với phạm vi bảo hiểm ngày càng đƣợc mở rộng Thu nhập từ hoạt động đầu tƣ dần trở thành cơ sở để trang trải các khoản chi phí và là nguồn gốc chính sản sinh lợi nhuận của công ty Ở các nước phát triển, lợi nhuận từ đầu tư thường chiếm tới trên 70% tổng lợi nhuận trước thuế của DNBH

Hoạt động đầu tư ảnh hưởng đến trực tiếp đến khả năng cạnh tranh của DNBH Bên cạnh chính sách dịch vụ (thuờng là mối quan tâm hàng đầu ở các khách hàng truyền thống) thì chính sách phí lại đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút các khách hàng mới Một trong những điều kiện quan trọng để có khả năng thực hiện giảm phí nhằm thu hút khách hàng là công ty bảo hiểm phải có những biện pháp đầu tư hợp lý để tăng cường hiệu quả sử dụng vốn

17 Đối với các DNBH, đặc biệt là bảo hiểm nhân thọ, lợi nhuận từ hoạt động đầu tƣ là cơ sở cho phép DNBH giảm chi phí, mở rộng phạm vi bảo hiểm và các DNBH sử dụng thu nhập từ hoạt động đầu tƣ để trả lãi hợp đồng (đối với các DNBH nhân thọ) thanh toán bồi thường, trang trải các chi phí hoạt động, và tạo lợi nhuận

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ THIẾT KẾ LUẬN VĂN

Về thu thập dữ liệu, số liệu

2.1.1 Dữ liệu thu thập từ Cục Quản lý, giám sát bảo hiểm giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2022

2.1.1.1 Các Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của DNBH

Dữ liệu thứ cấp đƣợc thu thập tại Các Báo cáo Tài chính đã đƣợc kiểm toán của DNBH, các quy trình đầu tƣ, đánh giá hoạt động đầu tƣ, kết quả hoạt động đầu tƣ của các DNBH… trong giai đoạn 2018-2022 nhằm phân tích thực trạng hoạt động đầu tƣ của các DNBH trong giai đoạn này Ngoài ra, đề tài cũng tổng hợp dữ liệu thu thập được từ các nghiên cứu, nguồn sách báo, phương tiện truyền thông liên quan đến đề tài

2.1.1.2 Các Báo cáo nghiệp vụ, báo cáo thống kê của DNBH

Thứ nhất, thuyết minh rõ ràng các thông tin giúp xác định và giải thích các số liệu trong BCTC của DNBH phát sinh từ các HĐBH, gồm:

Thuyết minh các chính sách kế toán của DNBH như: Phương pháp ghi nhận doanh thu, chi phí, trích lập dự phòng nghiệp vụ…, phương pháp và cách xử lý đối với doanh thu phí bảo hiểm của các hợp đồng tái tục

Trình bày trên thuyết minh BCTC các tài sản, nợ phải trả phát sinh từ các HĐBH cho từng loại hoạt động kinh doanh bảo hiểm gốc, nhận tái và nhƣợng tái bảo hiểm

Về doanh thu, chi phí: Để đánh giá khả năng khai thác bảo hiểm gốc, khả năng nhận tái bảo hiểm và kết quả hoạt động kinh doanh nhận tái và nhƣợng tái BH cũng nhƣ mức độ phụ thuộc của bảo hiểm, DNBH phải thuyết minh các thông tin cho từng nghiệp vụ bảo hiểm quan trọng theo quy định của pháp luật về kinh doanh bảo hiểm

Thuyết minh các giả định được sử dụng có ảnh hưởng lớn đến phương pháp tính toán ghi nhận tài sản, nợ phải trả, doanh thu, chi phí phát sinh từ các HĐBH và sự thay đổi của từng giả định được sử dụng có ảnh hưởng trọng yếu đến báo cáo tài chính

Thứ hai, thuyết minh các thông tin về giá trị, thời gian và biến động các luồng tiền tương lai của DNBH, gồm:

Thuyết minh các thông tin về giá trị, thời gian và biến động các luồng tiền trong tương lai dựa trên 2 nguyên tắc cơ bản sau: (i) Cần có sự cân bằng giữa các thuyết minh mang tính định lượng và định tính để giúp người sử dụng BCTC hiểu bản chất các rủi ro có thể xảy ra và tác động tiềm tàng của chúng; (ii) Các thuyết minh cần phù hợp với nhận thức của ban giám đốc về rủi ro bảo hiểm và các biện pháp của DNBH để giảm bớt các rủi ro này

Thuyết minh các thông tin về rủi ro bảo hiểm và chính sách quản trị rủi ro của DNBH, thuyết minh tình hình bồi thường tổn thất của DNBH, gồm:

- Thuyết minh rủi ro bảo hiểm và phân tích mức độ tập trung của các rủi ro bảo hiểm, cụ thể:

+ Thuyết minh rủi ro bảo hiểm theo từng lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm gốc, nhận tái và nhƣợng tái bảo hiểm, theo từng loại nghiệp vụ bảo hiểm và theo từng khu vực địa lý

+ Thuyết minh các thông tin về rủi ro bảo hiểm có ảnh hưởng trọng yếu làm thay đổi kết quả kinh doanh và vốn chủ sở hữu của DNBH Mối tương quan hoặc sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các loại rủi ro khác nhau và các thông tin cả rủi ro trước cũng nhƣ sau khi đã điều chỉnh bởi hoạt động nhƣợng tái bảo hiểm

+ Phân tích mức độ tập trung của các rủi ro bảo hiểm, bao gồm mô tả việc ban lãnh đạo quyết định mức độ tập trung và mô tả về tính chất chung có thể xác định đối với mỗi loại (ví dụ loại sự kiện bảo hiểm, khu vực địa lý hoặc loại tiền tệ) Mức độ tập trung của các rủi ro bảo hiểm có thể phát sinh từ một hợp đồng rủi ro đơn lẻ hoặc một số hợp đồng có liên quan, nhƣ hợp đồng có rủi ro thấp nhƣng mức độ nghiêm trọng lớn nhƣ rủi ro động đất Một sự cố đơn lẻ nhƣng mang lại rủi ro cho DNBH theo nhiều loại HĐBH khác nhau Các thay đổi ngoài dự kiến nhƣ hành vi của bên mua bảo hiểm hoặc thay đổi của thị trường tài chính làm cho chủ HĐBH chọn cơ hội tốt hơn Rủi ro về kiện tụng và thay đổi luật pháp có thể phát sinh các khoản chi phí hoặc ảnh hưởng lớn tới rất nhiều HĐBH

2.1.2 Dữ liệu thu thập từ các DNBH

2.1.2.1 Các Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của DNBH

Báo cáo tài chính hợp nhất, Báo cáo tài chính riêng đã đƣợc kiểm toán của các DNBH trong giai đoạn 2020 - 2022

Về mục đích của kiểm toán báo cáo tài chính, theo Chuẩn mực kiểm toán số

200, Ban hành kèm theo Thông tƣ số 214/2012/TT-BTC ngày 06 tháng 12 năm

“Mục đích của kiểm toán báo cáo tài chính là làm tăng độ tin cậy của người sử dụng đối với báo cáo tài chính, thông qua việc kiểm toán viên đưa ra ý kiến về việc liệu báo cáo tài chính có được lập, trên các khía cạnh trọng yếu, phù hợp với khuôn khổ về lập và trình bày báo cáo tài chính được áp dụng hay không Đối với hầu hết các khuôn khổ về lập và trình bày báo cáo tài chính cho mục đích chung, kiểm toán viên phải đưa ra ý kiến về việc liệu báo cáo tài chính có được lập và trình bày trung thực và hợp lý, trên các khía cạnh trọng yếu, phù hợp với khuôn khổ về lập và trình bày báo cáo tài chính được áp dụng hay không.”

Có thể nói, mục đích chung của việc kiểm toán báo cáo tài chính là nhằm mang đến cái nhìn tổng thể về số tiền ghi trên các chu trình, dựa trên cơ sở cam kết chung về trách nhiệm của nhà quản lý đối với thông tin thu đƣợc qua khảo sát thực tế tại doanh nghiệp Xét trên phương diện tổng quát, hoàn thành đầu việc này sẽ giúp đƣa ra những bằng chứng xác thực, thể hiện đƣợc sự trung thực, chuẩn xác của thông tin đã thể hiện trên bảng kê khai tài chính

2.1.2.2 Các Báo cáo nghiệp vụ, báo cáo thống kê của DNBH

Báo cáo nghiệp vụ, báo cáo thống kê của DNBH, doanh nghiệp môi giới bảo hiểm, chi nhánh doanh nghiệp bảo hiểm nước ngoài được quy định tại Điều 80 Nghị định 73/2016/NĐ-CP hướng dẫn Luật kinh doanh bảo hiểm và Luật kinh doanh bảo hiểm, và các văn bản pháp luật hiện hành nhƣ sau:

Doanh nghiệp bảo hiểm, chi nhánh nước ngoài, doanh nghiệp môi giới bảo hiểm có trách nhiệm lập và gửi các báo cáo tài chính, báo cáo thống kê, báo cáo nghiệp vụ định kỳ, đột xuất theo quy định pháp luật hiện hành và hướng dẫn của Bộ Tài chính

Báo cáo tài chính hàng năm của doanh nghiệp bảo hiểm, chi nhánh nước ngoài, doanh nghiệp môi giới bảo hiểm phải đƣợc tổ chức kiểm toán độc lập hoạt động hợp pháp tại Việt Nam kiểm toán và xác nhận trước khi nộp Bộ Tài chính

Quy trình nghiên cứu luận văn

Để có thể hoàn thành luận văn, tôi đã thực hiện một quy trình nghiên cứu cơ bản gồm ba bước sau Bước 1 là bước chuẩn bị cho nghiên cứu, bước 2 là bước triển khai nghiên cứu và bước 3 là bước báo cáo kết quả nghiên cứu Cụ thể như sau:

Bước 1, trong quá trình chuẩn bị cho nghiên cứu, tôi sẽ dựa trên những kinh nghiệm làm việc, sự cần thiết và phù hợp giữa công việc và thực tiễn để chọn đề tài

Sau đó, tiến hành thu thập tài liệu và xác định các vấn đề liên quan đến đề tài Sau đó, tôi sẽ lập kế hoạch – xây dựng đề cương

Bước 2, triển khai nghiên cứu: Để thực hiện được mục tiêu đã đề ra, có rất nhiều công việc cả trong lý thuyết và thực tế, bao gồm lập giả thiết, thu thập và xử

46 lý dữ liệu, rồi tổng hợp kết quả và rút ra kết luận Sau đó, thực hiện nhiệm vụ kiểm chứng kết quả để đi đến kết luận cuối cùng Và cuối cùng là viết một bản báo cáo kết quả nghiên cứu

Bước 3, báo cáo công trình nghiên cứu.

Phương pháp nghiên cứu

Đề tài sử dụng các phương pháp nghiên cứu sau:

- Phương pháp phân tích - tổng hợp: Khi sử dụng phương pháp này, đây là quá trình tôi sẽ phân tích nhanh chóng các vấn đề đƣa ra và tổng hợp ngắn gọn lại với các nội dung chính Tôi cũng đã nghiên cứu, tìm tài liệu để phân tích rõ ràng, triệt để các vấn đề đƣa ra trong bài sau đó tóm tắt lại một cách dễ hiểu, ngắn gọn để người đọc cũng như hội đồng có thể nắm bắt nhanh được những thông điệp đưa ra trong bài luận văn

- Phương pháp so sánh: Tôi sử dụng phương pháp này để đối chiếu và thấy rõ các điểm giống và khác nhau trong công tác quản trị rủi ro đầu tƣ của DNBH tại Việt Nam so với công tác này của các quốc gia, quy định quốc tế

- Phương pháp liệt kê: Tôi sử dụng phương pháp này để đưa ra những thông tin mang tính tương đồng hoặc tương phản với đề tài, giúp làm nổi bật đề tài của bài luận văn Bên cạnh đó, tôi cũng dung phương pháp này để đưa ra thêm các thông tin bổ sung, chứng minh cụ thể cho các luận điểm đƣa ra trong bài luận văn, giúp tăng tính thuyết phục của cả bài

- Phương pháp dùng số liệu: Tôi đã dùng phương pháp này để thu thập các số liệu, thông tin sơ cấp, thứ cấp để chứng minh giả thuyết, lý luận của bài luận văn, giúp bài luận văn của tôi khách quan, xác thực, thực tế hơn

- Phương pháp Nghiên cứu điển hình: Tôi đã dùng phương pháp này để nghiên cứu về quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ tại một số doanh nghiệp bảo hiểm

Trong việc thực hiện nghiên cứu và viết luận văn, tôi đã thu thập dữ liệu, phân tích và đánh giá một cách có hệ thống nhất Từ những phương pháp trên, đề tài tổng kết từ thực tiễn áp với khung lý thuyết để làm sáng tỏ thêm những vấn đề đã phân tích để kết luận và đề xuất các giải pháp phù hợp nhằm giảm bớt rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm tại Việt Nam

THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ

Tổng quan thị trường bảo hiểm Việt Nam

Thực hiện Chiến lược phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam, thị trường bảo hiểm đã hoàn thiện và lớn mạnh cả về quy mô, số lƣợng doanh nghiệp và chất lượng sản phẩm dịch vụ Thị trường bảo hiểm đã có sự đóng góp tích cực vào sự phát triển kinh tế xã hội, nhƣ: góp phần thực hiện chính sách ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, tăng tích lũy tiết kiệm cho nền kinh tế; góp phần bổ trợ cho các chính sách an sinh xã hội, tạo điều kiện cho người dân có thể tự thu xếp, bảo vệ về mặt tài chính, và được bảo hiểm chi trả bồi thường khi không may xảy ra tai nạn, ốm đau, mà không cần tới sự hỗ trợ tài chính từ ngân sách nhà nước; bảo vệ tài chính cho các nhà đầu tƣ, giúp cho các nhà đầu tƣ yên tâm sản xuất kinh doanh mà không cần sử dụng đến các giải pháp tín dụng và dự phòng tài chính khác; thúc đẩy hội nhập, hợp tác kinh tế quốc tế; góp phần thực hiện các chương trình mục tiêu, nhiệm vụ cấp bách của Chính phủ Cụ thể nhƣ sau:

- Hệ thống pháp luật trong lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm tiếp tục đƣợc xây dựng và hoàn thiện nhằm đáp ứng các nhu cầu thực tiễn của thị trường, tính tương thích với các cam kết quốc tế mà Việt Nam tham gia là thành viên Từ năm 2018 cho đến tháng 31/12/2022, đã có 24 văn bản do Quốc hội, Chính phủ và Bộ Tài chính ban hành hướng dẫn thực hiện trong lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm, bao gồm

02 Luật, 10 Nghị định của Chính phủ, 04 Quyết định của Thủ tướng Chính phủ và

08 Thông tư Các văn bản quy phạm pháp luật trên đã điều chỉnh tương đối toàn diện các vấn đề pháp lý về hoạt động kinh doanh bảo hiểm, khá phù hợp với thực tiễn và tạo lập được hành lang pháp lý vững chắc, góp phần thúc đẩy thị trường bảo hiểm phát triển

- Số lƣợng DNBH: Đến hết năm 2022, tổng số DNBH, doanh nghiệp môi giới bảo hiểm trên thị trường bảo hiểm là 82 doanh nghiệp (trong đó 31 DNBH phi nhân thọ, 19 DNBH nhân thọ, 02 doanh nghiệp tái bảo hiểm, 29 doanh nghiệp môi

48 giới bảo hiểm) và 01 chi nhánh DNBH phi nhân thọ nước ngoài Số lượng văn phòng đại diện của DNBH, doanh nghiệp môi giới bảo hiểm có vốn đầu tư nước ngoài tại Việt Nam là 19 văn phòng

- Tổng tài sản: Đến hết năm 2022, đạt 822.287 tỷ đồng (tăng 16,05% so với cùng kỳ năm 2021), trong đó các DNBH phi nhân thọ đạt 117.229 tỷ đồng, các DNBH nhân thọ đạt 694.083 tỷ đồng Tốc độ tăng trưởng bình quân tổng tài sản giai đoạn 2020-2022 đạt 19,81%/năm

- Tổng số tiền đầu tƣ trở lại nền kinh tế: Đến hết năm 2022, đạt 680.511 tỷ đồng, trong đó các DNBH phi nhân thọ đạt 65.741 tỷ đồng; các DNBH nhân thọ đạt 614.770 tỷ đồng Tốc độ tăng trưởng bình quân tổng số tiền đầu tư trở lại nền kinh tế giai đoạn 2020-2022 đạt 20,12%/năm

- Tổng dự phòng nghiệp vụ: Đến hết năm 2022, đạt 530.254 tỷ đồng, trong đó các DNBH phi nhân thọ đạt 31.080 tỷ đồng, các DNBH nhân thọ đạt 449.174 tỷ đồng Tốc độ tăng trưởng bình quân tổng dự phòng nghiệp vụ giai đoạn 2020-2022 đạt 1,86%/năm

- Tổng doanh thu phí bảo hiểm: Đến hết năm 2022, đạt 247.786 tỷ đồng Doanh thu phí bảo hiểm lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ đạt 68.201 tỷ đồng, lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ đạt 183.105 tỷ đồng.Tốc độ tăng trưởng bình quân doanh thu phí bảo hiểm giai đoạn 2018-2022 đạt 17,75%/năm

- Tổng vốn chủ sở hữu: Đến hết năm 2022, đạt 162.814 tỷ đồng (tăng 22,57% so với cùng kỳ năm 2021), trong đó các DNBH phi nhân thọ đạt 37.392 tỷ đồng (tăng 22,57% so với cùng kỳ năm 2021), các DNBH nhân thọ đạt 125.422 tỷ đồng (tăng 22,57% so với cùng kỳ năm 2021) Tốc độ tăng trưởng bình quân tổng vốn chủ sở hữu giai đoạn 2018-2021 đạt 19,8%/năm

- Chi trả bồi thường bảo hiểm và quyền lợi bảo hiểm: Tính đến hết năm

2022, đạt 65.578 tỷ đồng, trong đó các DNBH phi nhân thọ đạt 23.418 tỷ đồng, các DNBH nhân thọ đạt 40.600 tỷ đồng Năm 2018, đạt 39.262 tỷ đồng, trong đó các DNBH phi nhân thọ đạt 19.807 tỷ đồng, các DNBH nhân thọ đạt 19.454 tỷ đồng Tốc độ tăng trưởng bình quân số tiền chi trả bồi thường và trả tiền bảo hiểm giai đoạn 2018-2021 đạt 12,61%/năm

- Về sản phẩm bảo hiểm: Các sản phẩm bảo hiểm đƣợc phát triển về số lượng và chất lượng, phục vụ nhu cầu đa dạng của người tham gia bảo hiểm Hiện nay, thị trường bảo hiểm có khoảng 2.884 sản phẩm bảo hiểm phục vụ nhu cầu ngày một đa dạng của người tham gia bảo hiểm Một số sản phẩm có tính an sinh xã hội cao nhƣ: bảo hiểm nông nghiệp, bảo hiểm vi mô, bảo hiểm thủy sản, bảo hiểm hưu trí đã đạt được kết quả đáng kể, ngày càng đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng, góp phần phục vụ mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội và đảm bảo an sinh xã hội

- Về kênh phân phối: Chất lƣợng và tính chuyên nghiệp của kênh phân phối đại lý đã đƣợc chú trọng nâng cao Các DNBH đã tiến hành rà soát lại hệ thống đại lý và nâng cao điều kiện tuyển dụng, nâng hạng đại lý, chất lƣợng đào tạo đại lý, từ đó hạn chế tình trạng đại lý mạo danh, đại lý hoạt động mà không đƣợc đào tạo, không có chứng chỉ Bên cạnh kênh đại lý truyền thống, các kênh phân phối mới như bán bảo hiểm qua ngân hàng, bán hàng qua điện thoại, qua hệ thống bưu điện, bán hàng trực tuyến, đã đƣợc các doanh nghiệp nghiên cứu, phát triển

- Về quản lý, giám sát: Hoạt động quản lý, giám sát được tăng cường và chuẩn hóa theo các chuẩn mực quản lý, giám sát do Hiệp hội các nhà quản lý bảo hiểm quốc tế ban hành Cơ quan quản lý nhà nước về bảo hiểm của Việt Nam tham gia tích cực Diễn đàn các cơ quan quản lý bảo hiểm Đông Nam Á và Hiệp hội các nhà quản lý bảo hiểm quốc tế, qua đó chia sẻ các thông tin về quản lý, giám sát trong lĩnh vực bảo hiểm, đồng thời thông qua diễn đàn giới thiệu về hình ảnh đất nước và môi trường đầu tư của Việt Nam với bạn bè quốc tế

Bảng 3.1: Thông tin về thị trường bảo hiểm Việt Nam (giai đoạn 2020 – 2022)

- Doanh nghiệp phi nhân thọ 32 32 32

- Doanh nghiệp tái bảo hiểm 2 2 2

- Doanh nghiệp môi giới bảo hiểm 19 24 29

2 Năng lực tài chính ngành bảo hiểm

- Tổng tài sản (tỷ đồng) 573.368 708.534 822.287

- Tổng dự phòng nghiệp vụ (tỷ đồng) 364.787 459.484 530.254

3 Đầu tư trở lại nền kinh tế (tỷ đồng) 472.039 583.189 680.511

- Doanh thu phí bảo hiểm 187.447 255.876 247.786

- Doanh thu đầu tƣ (tỷ đồng) 34.630 37.351 33.584

- Phí bảo hiểm bình quân đầu người (nghìn đồng) 1.921 2.217 2.492

5 Đóng góp vào ổn định kinh tế - xã hội 122.122 147.028 136.355

- Bồi thường và trả tiền bảo hiểm (tỷ đồng) 48.694 51.924 65.578

- Bổ sung dự phòng nghiệp vụ trong năm (tỷ đồng) 73428 94.706 70.777

6 Giải quyết công ăn việc làm (người) 1.068.151 1.156.034 1.096.404

(Nguồn: Niên giám thống kê thị trường bảo hiểm năm 2022)

Tổng quan hoạt động đầu tƣ của DNBH

3.2.1 Các quy định pháp luật liên quan đến hoạt động đầu tư của DNBH

Trong giai đoạn 2020- 2022, hoạt động đầu tƣ của DNBH đƣợc quy định tại các văn bản pháp luật nhƣ sau:

Theo quy định tại Khoản 2 Điều 98 Luật Kinh doanh bảo hiểm, Doanh nghiệp bảo hiểm chỉ đƣợc sử dụng vốn nhàn rỗi của mình để đầu tƣ ở Việt Nam trong các lĩnh vực sau đây: a) Mua trái phiếu Chính phủ; b) Mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp; c) Kinh doanh bất động sản; d) Góp vốn vào các doanh nghiệp khác; đ) Cho vay theo quy định của Luật các tổ chức tín dụng; e) Gửi tiền tại các tổ chức tín dụng

3.2.2 Giới hạn đầu tư a) Về nguyên tắc đầu tư (Điều 59 Nghị định 73/2016/NĐ-CP)

- Không đƣợc đi vay để đầu tƣ trực tiếp hoặc ủy thác đầu tƣ vào chứng khoán, bất động sản và góp vốn vào doanh nghiệp khác;

- Không được đầu tư trở lại dưới mọi hình thức cho các cổ đông (thành viên) góp vốn hoặc người có liên quan với cổ đông (thành viên) góp vốn theo quy định tại Luật Doanh nghiệp, trừ tiền gửi tại các cổ đông (thành viên) là tổ chức tín dụng;

- Không đƣợc đầu tƣ quá 30% nguồn vốn đầu tƣ vào các công ty trong cùng một tập đoàn hay một nhóm công ty có quan hệ sở hữu lẫn nhau (quy định này không áp dụng đối với việc gửi tiền vào các tổ chức tín dụng và nguồn vốn đầu tƣ ra nước ngoài dưới hình thức thành lập doanh nghiệp hoặc thành lập chi nhánh tại nước ngoài) b) Về nguồn vốn đầu tư (Điều 61 Nghị định 73/2016/NĐ-CP)

- Nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm của doanh nghiệp bảo hiểm, chi nhánh nước ngoài là tổng dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm trừ các khoản tiền

52 dùng để bồi thường bảo hiểm thường xuyên trong kỳ đối với bảo hiểm phi nhân thọ, trả tiền bảo hiểm thường xuyên trong kỳ đối với bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm sức khỏe

Khoản tiền dùng để bồi thường bảo hiểm thường xuyên trong kỳ đối với doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, chi nhánh nước ngoài không thấp hơn 25% tổng dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm và đƣợc gửi tại các tổ chức tín dụng hoạt động tại Việt Nam

Khoản tiền dùng để trả tiền bảo hiểm thường xuyên trong kỳ đối với doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, doanh nghiệp bảo hiểm sức khỏe không thấp hơn 5% tổng dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm và đƣợc gửi tại các tổ chức tín dụng hoạt động tại Việt Nam

- Việc đầu tƣ từ nguồn vốn chủ sở hữu (Điều 60 Nghị định 72/2016/NĐ-CP) bằng với vốn pháp định hoặc biên khả năng thanh toán tối thiểu, tùy theo số nào lớn hơn, đƣợc thực hiện theo quy định nhƣ đối với nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm Riêng phần vốn chủ sở hữu vƣợt vốn pháp định hoặc biên khả năng thanh toán tối thiểu không bị hạn chế bởi giới hạn đầu tƣ c) Giới hạn đầu tư (Điều 62 Nghị định 73/2016/NĐ-CP)

- Đối với doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, chi nhánh nước ngoài:

+ Mua trái phiếu Chính phủ, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, công trái xây dựng tổ quốc, trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, không hạn chế;

+ Gửi tiền tại các tổ chức tín dụng không hạn chế;

+ Mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, chứng chỉ quỹ, góp vốn vào các doanh nghiệp khác tối đa 35% vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm;

+ Kinh doanh bất động sản theo quy định tại Luật Kinh doanh bất động sản tối đa 10% vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm

- Đối với doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, doanh nghiệp bảo hiểm sức khỏe:

+ Mua trái phiếu Chính phủ, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, công trái xây dựng tổ quốc, trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, không hạn chế;

+ Gửi tiền tại các tổ chức tín dụng không hạn chế;

+ Mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, chứng chỉ quỹ tối đa 50% vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm;

+ Kinh doanh bất động sản theo quy định tại Luật Kinh doanh bất động sản tối đa 20% vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm

+ Góp vốn vào các doanh nghiệp khác tối đa 20% vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm

- Đối với doanh nghiệp tái bảo hiểm:

+ Nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ của loại hình tái bảo hiểm phi nhân thọ: thực hiện theo quy định đối với DNBH phi nhân thọ

+ Nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ của loại hình tái bảo hiểm nhân thọ, tái bảo hiểm sức khỏe: thực hiện theo quy định đối với DNBH nhân thọ, DNBH sức khỏe

- Doanh nghiệp bảo hiểm, chi nhánh nước ngoài chỉ được phép đầu tư chứng chỉ quỹ của các quỹ đầu tƣ mà danh mục tài sản đầu tƣ thuộc các lĩnh vực doanh nghiệp bảo hiểm, chi nhánh nước ngoài được phép đầu tư theo quy định tại Điều 98 Luật Kinh doanh bảo hiểm d) Đầu tư ra nước ngoài (Điều 60 Nghị định 73/2016/NĐ-CP)

- Doanh nghiệp bảo hiểm, doanh nghiệp môi giới bảo hiểm đƣợc phép đầu tƣ ra nước ngoài theo quy định của pháp luật đối với phần vốn chủ sở hữu vượt quá vốn pháp định hoặc biên khả năng thanh toán tối thiểu, tùy theo số nào lớn hơn

Việc đầu tư ra nước ngoài chỉ được thực hiện dưới các hình thức sau:

+ Thành lập hoặc góp vốn thành lập doanh nghiệp bảo hiểm ở nước ngoài, thành lập chi nhánh doanh nghiệp bảo hiểm ở nước ngoài;

+ Các khoản đầu tư ra nước ngoài khác theo quy định của pháp luật

Việc đầu tư ra nước ngoài của doanh nghiệp bảo hiểm, doanh nghiệp môi giới bảo hiểm phải tuân thủ theo quy định của pháp luật về kinh doanh bảo hiểm, pháp luật về đầu tư ra nước ngoài, pháp luật về quản lý ngoại hối, được Bộ Tài chính chấp thuận và thực hiện dưới tên của doanh nghiệp đó

- Đầu tư gián tiếp ra nước ngoài (Điều 16 Thông tƣ 105/2016/TT-BTC):

DNBH được phép đầu tư gián tiếp ra nước ngoài (tự doanh hoặc ủy thác qua công ty quản lý quỹ) từ nguồn vốn chủ sở hữu vƣợt quá vốn pháp định hoặc biên khả năng thanh toán tối thiểu, tùy số nào lớn hơn DNBH đƣợc tự doanh đầu tƣ vào các loại công cụ đầu tư do Ngân hàng Nhà nước quy định nhưng không quá 5% tổng số chứng khoán đang lưu hành của một tổ chức nước ngoài (trừ trái phiếu chính phủ nước ngoài) và không vượt quá hạn mức tự doanh đăng ký đã được Ngân hàng Nhà nước xác nhận

Công cụ đầu tư được phép đầu tư gián tiếp ở nước ngoài (Điều 4 TT 10/2016/TT-NHNN):

+ Cổ phiếu được niêm yết trên thị trường chứng khoán ở nước ngoài;

+ Chứng chỉ quỹ đầu tƣ chứng khoán;

Thực trạng hoạt động đầu tư và quản lý của nhà nước về hoạt động đầu tư tại một số DNBH

Theo báo cáo tài chính qua các năm, các doanh nghiệp bảo hiểm sử dụng nguồn chi cho đầu tư chính vào thị trường chứng khoán, bất động sản và góp vốn liên doanh…

3.3.1 Đầu tư bất động sản Ƣu điểm của loại hình đầu tƣ vào bất động sản là duy trì đƣợc sự ổn định giá trị do việc đầu tƣ vào kênh này gần nhƣ không chịu tác động của yếu tố lạm phát Hơn thế nữa, việc đầu tƣ vào bất động sản giúp doanh nghiệp bảo hiểm có thêm điều kiện nâng cao, quảng bá hình ảnh công ty mình Tuy nhiên,việc đầu tƣ vào lĩnh vực này có bất lợi là rủi ro thị trường cao và tính thanh khoản thấp, khó chuyển đổi hoặc mất nhiều thời gian chuyển đổi khoản đầu tƣ ra tiền mặt

Tỷ suất lợi nhuận thần từ hoạt động tài chính trên tài sản đầu tƣ của Bảo Minh trong 4 năm qua duy trì cao hơn mức hiệu suất của ngành khoảng 9.3% Bảo Minh đang cơ cấu lại tỷ trọng tài sản đầu tư theo xu hướng tăng tài sản có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn (rủi ro cao hơn) nhƣ góp vốn, ủy thác cho vay, bất động sản và giảm bớt tỷ trọng tài sản lãi suất cố định để tiến tới tỷ suất lợi nhuận đầu tƣ vƣợt lãi suất liên ngân hàng Đây thực sự là sự chuyển dịch năng động có kiểm soát rủi ro, một hướng đi đột phá mới trong hoạt động đầu tư của Bảo Minh nhằm nâng cao hơn nữa hiệu quả vốn đầu tƣ Do vậy, ta có thể thấy, mức đầu tƣ vào bất động sản của Bảo Minh khá cao và luôn duy trì ổn định theo sát chiến lƣợc chung của toàn công ty, đạt 7.579 triệu đồng năm 2019 sau đó tăng và giữ mức ổn định ở con số 7.655 triệu đồng trong giai đoạn từ 2019-2021

Hoạt động đầu tƣ bất động sản của Bảo Minh tính đến thời điểm cuối năm

2020 bao gồm đất đai sở hữu tại Hà Nội và Tp Hồ Chí Minh với giá vốn thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường hiện tại do đã đầu tư từ lâu Với chênh lệch giữa giá

64 vốn và giá thị trường nên việc chuyển nhượng sẽ mang lại lợi nhuận khả quan bổ sung cho các hoạt động khác của Bảo Minh Đây là lĩnh vực hứa hẹn sẽ tiếp tục phát triển mạnh, với tổng giá trị danh mục đầu tƣ khá cao và bất động sản với danh mục đang sở hữu có giá vốn thấp sẽ tiếp tục đƣợc lựa chọn cơ hội để tích lũy mới cho tương lai

3.3.2 Đầu tư tài chính ngắn hạn

Hình thức đầu tƣ này vốn tập trung chủ yếu ở các DNBH phi nhân thọ do quy mô vốn đầu tƣ ít hơn so với doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Và đây cũng là công cụ đƣợc các DNBH sử dụng rộng rãi nhất vì khoản đầu tƣ này có tính thanh khoản cao, các doanh nghiệp bảo hiểm có thể nhanh chóng bán các loại chứng khoán trên thị trường để đáp ứng nhu cầu chi trả tiền mặt của họ

Giai đoạn 2020-2021 thị trường chứng khoán Việt Nam rất thiếu sôi nổi và còn tồn đọng nhiều vấn đề, cả công ty niêm yết lẫn nhà đầu tƣ đều ít ỏi nên hoạt động đầu tƣ tài chính ngắn hạn của PVI chƣa có điểm nổi bật Với mục tiêu an toàn và thận trọng, PVI xây dựng danh mục đầu tƣ chủ yếu vào ủy thác đầu tƣ và tiền gửi kỳ hạn, chỉ một phần rất nhỏ được đầu tư vào thị trường chứng khoán ngắn hạn Tuy vậy hoạt động đầu tƣ tài chính ngắn hạn góp phần khá quan trọng vào kết quả hoạt động chung của PVI Cơ cấu phân bổ tài sản trong đầu tƣ ngắn hạn vừa đảm bảo tỷ suất sinh lời tốt, vừa chú trọng đảm bảo tính an toàn cho các khoản đầu tƣ Lợi nhuận tài chính của PVI đóng góp chủ yếu vào mức lợi nhuận trước thuế toàn công ty và biến động cùng chiều với tổng giá trị đầu tƣ Cũng nhƣ các công ty trong ngành, lợi nhuận từ hoạt động đầu tƣ chiếm phần lớn trong lợi nhuận cuối cùng Nguồn vốn hoạt động đầu tư của PVI tương đối lớn, bao gồm vốn đăng ký, và thặng dư vốn cổ phần, các quỹ dự phòng, tương đương với mức 4,400,000 triệu đồng năm

2019 Tuy nhiên, lợi nhuận từ hoạt động đầu tƣ tài chính là khá thấp, chỉ đạt mức 166.4 tỷ Sự chênh lệch quá lớn giữa nguồn đầu tƣ và lợi nhuận đem lại đƣợc lý giải bởi năm 2019 PVI thua lỗ chứng khoán và trích lập khoản dự phòng đầu tƣ tài chính, thêm vào đó, doanh nghiệp không được hưởng lợi nhiều từ biến động tăng lãi suất thị trường Và viễn cảnh đầu tư của PVI trở nên tốt đẹp hơn vào năm 2019-

2020 Có thể nói, 2020 đánh dấu sự tăng mạnh về quy mô đầu tƣ khi công ty tăng

65 vốn đầu tƣ lên rất cao và tổng giá trị đầu tƣ của PVI tăng hơn 50% nhờ nguồn vốn đầu tƣ tăng đột biến giai đoạn 2010-2020 Tỷ suất lợi nhuận tài chính/vốn đầu tƣ của PVI biến động phụ thuộc vào lãi suất tiền gửi và biến động của thị trường chứng khoán Tỷ trọng tài sản đang có xu hướng tập trung vào đầu tư chứng khoán với khả năng sinh lời kỳ vọng cao hơn Việc dịch chuyển này cho thấy PVI đã có những điều chỉnh để nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tƣ nhƣng lại gặp phải nhiều rủi ro hơn Hiện tại lợi nhuận từ đầu tƣ ngắn hạn của PVI chiếm hơn 50% lợi nhuận tài chính và dự kiến duy trì tỷ trọng này trong năm 2021

So với công ty PVI, Bảo Minh có nguồn đầu tƣ tài chính ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn Bảo Minh với đặc điểm chung của ngành trong thời gian qua là lợi nhuận từ hoạt động bảo hiểm rất hạn chế, đặc biệt là trong 2 năm vừa qua, Bảo Minh hầu nhƣ bị lỗ trong hoạt động kinh doanh bảo hiểm Do vậy, lợi nhuận sau thuế của Bảo Minh các năm qua chủ yếu đến từ hoạt động đầu tƣ tài chính và mức lợi nhuận này luôn có xu hướng tương đồng với tổng giá trị đầu tư của doanh nghiệp

Biểu đồ 3.6 Tổng giá trị đầu tư và lợi nhuận tài chính

(Nguồn: Báo cáo các năm của DNBH)

Mặt khác, biểu đồ trên cho thấy tổng giá trị đầu tư của Bảo Minh dường như không có sự thay đổi lớn, duy trì ở mức khoảng hơn 2,000,000 triệu đồng, chiếm một nửa tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp Trong năm 2017, tổng giá trị các khoản đầu tƣ ngắn hạn tăng gần 273% so với năm 2016 cùng thời điểm với việc doanh nghiệp phát hành cổ phần để tăng vốn điều lệ lên từ 434,000 triệu đồng lên

66 mức 755,000 triệu đồng Qua đó có thể thấy rằng, nguồn vốn tài trợ cho hoạt động đầu tƣ tài chính của Bảo Minh một phần không nhỏ đến từ nguồn vốn chủ sở hữu Mặt khác, đi sâu vào phân tích mối tương quan giữa doanh thu và chi phí tài chính trong giai đoạn vừa qua, biểu đồ sau đây cho ta lưu ý về sự sụt giảm trong doanh thu gắn liền với sự gia tăng trong chi phí tài chính của năm 2020 so với 2019

Biểu đồ 3.7: Doanh thu và chi phí tài chính của các DNBH

(Nguồn: Báo cáo các năm của DNBH)

Khoản chi phí tài chính tăng thêm chủ yếu là khoản trích lập dự phòng đầu tƣ tài chính dài hạn, tăng từ mức hơn 3 tỷ đồng năm 2019 lên mức hơn 27 tỷ đồng năm

2020 trong khi con số năm ứng với năm 2018 là 40 tỷ Sự dao động lớn trong mức dự phòng tài chính cho các khoản đầu tƣ dài hạn gắn liền với biến động của thị trường chứng khoán đặt ra vấn đề rủi ro trong hoạt động đầu tư của Bảo Minh Vốn là doanh nghiệp bảo hiểm hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực phi nhân thọ, đặc điểm ngành quy định doanh nghiệp có thể sẽ phải đối mặt với tình trạng khiếu nại tăng cao một cách bất thường nên đòi hỏi phải có tỷ lệ các đầu tư nhất định vào các tài sản có độ thanh khoản cao và rủi ro tương đối phù hợp Tiêu biểu là các sản phẩm tài chính ngắn hạn

3.3.3 Đầu tư tài chính dài hạn:

Xuất phát từ tính chất của bảo hiểm nhân thọ là một khoản đầu tƣ dài hạn và tiết kiệm, do đó danh mục đầu tƣ tài chính dài hạn là hình thức phổ biến và chiếm tỷ trọng cao trong các DNBH nhân thọ so với phi nhân thọ

Bảng 3.3: Đầu tư tài chính dài hạn của Prudential Đơn vị tính: triệu đồng

STT Loại hình đầu tƣ 2019 2020

1 Góp vốn vào doanh nghiệp khác 6.574.463 7.543.742

3 Đầu tƣ dài hạn khác 2.705.734 2.350.274

Bảng 3.4: Đầu tư tài chính dài hạn của Tổng công ty Bảo Việt Nhân Thọ Đơn vị tính: triệu đồng

STT Loại hình đầu tƣ 2019 2020

1 Góp vốn vào doanh nghiệp khác 6.651.081 7.404.466

3 Đầu tƣ dài hạn khác 1.721.735 2.049.282

Về quy định pháp luật

Qua nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế, tác giả nhận thấy quy định đầu tƣ tại các nước đối với doanh nghiệp bảo hiểm tương đối thận trọng, hạn chế đầu tư đối với các trường hợp đầu tư mạo hiểm, công cụ phái sinh Đối với các nước theo mô hình quản lý trên cơ sở rủi ro, các doanh nghiệp bảo hiểm đƣợc phép đầu tƣ vào nhiều loại hình đầu tƣ khác nhau song các doanh nghiệp bị kiểm soát chặt chẽ về rủi ro liên quan đến từng loại hình đầu tư tương ứng với mức vốn nhất định

Tại Việt Nam, do chƣa áp dụng mô hình quản lý trên cơ sở rủi ro, quy định hiện hành về đầu tƣ cũng thận trọng hơn, các loại tài sản đƣợc đầu tƣ cũng hạn chế hơn Thiếu vắng tài sản đầu tư có thời hạn dài trên thị trường để cân đối thời hạn giữa tài sản với trách nhiệm Lãi suất đầu tư tiếp tục xu hướng giảm trong vài năm qua khiến thu nhập đầu tƣ giảm, trích lập dự phòng nghiệp vụ tăng

3.4.1 Phát hành trái phiếu Chính phủ dài hạn

Theo Điều 4 Thông tƣ số 17/2012/TT-BTC, Chính phủ có thể phát hành trái phiếu với kỳ hạn lên 30 năm Từ năm 2015 trở về trước, đã có nhiều đợt phát hành trái phiếu chính phủ 10-15 năm, tuy nhiên vẫn còn thiếu những kỳ hạn dài hơn, trong khi nhu cầu từ doanh nghiệp bảo hiểm luôn cần trái phiếu kỳ hạn dài hoặc trái phiếu không có trái tức (zero coupon bond) để kéo dài kỳ hạn đầu tƣ của tài sản, hạn chế rủi ro tái đầu tƣ, rủi ro mất cân bằng giữa thời hạn của tài sản đầu tƣ và thời hạn trách nhiệm Mức lãi suất kỳ vọng để các DNBH có thể đầu tƣ ít nhất bằng tỷ lệ lạm phát cộng với 3%

Theo quan sát thấy rằng hầu hết ở các nước như Thái Lan, Indonesia, Hàn Quốc, Canada, Nhật Bản và Anh Quốc, , trong thời gian gần đây đã phát hành một lượng đáng kể các trái phiếu dài hạn bao gồm 15, 20, 30 năm Trong vài thị trường, đặc biệt là Hàn Quốc, trái phiếu chống lạm phát đƣợc phát hành đáp ứng tốt cho mục đích tương thích thời hạn tài sản đầu tư với thời hạn trách nhiệm Đáp ứng nhu cầu các DNBH, từ cuối năm 2015, Bộ Tài chính đã phát hành trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 20-30 năm Trong năm 2017, các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ đã đấu thầu thành công 26.540 tỷ đồng tiền trái phiếu, trong đó, 15.552 tỷ đồng trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm (chiếm 55,86% khối lƣợng phát hành); 5.377 tỷ đồng trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm (chiếm tỷ trọng 28,45% khối lƣợng phát hành) và 5.611 tỷ đồng trái phiếu chính phủ 15 năm (chiếm tỷ trọng 16,8% khối lƣợng phát hành)

3.4.2 Cho phép đầu tư ra gián tiếp ra nước ngoài Điều 98 Luật KDBH về đầu tư vốn không quy định đầu tư ra nước ngoài nhưng tại điều 69 Luật KDBH thì quy định việc đầu tư ra nước ngoài phải được Bộ Tài chính chấp thuận Đầu tư gián tiếp: DNBH được phép đầu tư gián tiếp ra nước ngoài (tự doanh hoặc ủy thác qua công ty quản lý quỹ) từ nguồn vốn chủ sở hữu vƣợt quá vốn pháp định hoặc biên khả năng thanh toán tối thiểu, tùy số nào lớn hơn DNBH đƣợc tự doanh đầu tư vào các loại công cụ đầu tư do Ngân hàng Nhà nước quy định nhưng

70 không quá 5% tổng số chứng khoán đang lưu hành của một tổ chức nước ngoài (trừ trái phiếu chính phủ nước ngoài) và không vượt quá hạn mức tự doanh đăng ký đã được Ngân hàng Nhà nước xác nhận

3.4.3 Thực trạng thực hiện tại một số DNBH

3.4.3.1 Về tổ chức hoạt động đầu tư

Tổ chức hoạt động đầu tƣ trong các DNBH có vai trò quan trọng, quyết định đến sự thành công của hoạt động đầu tƣ Hình thức tổ chức cũng phần nào nói lên tính chuyên nghiệp và hiệu quả của hoạt động đầu tƣ Yêu cầu tổ chức hoạt động đầu tư là phải có kế hoạch, chương trình mục tiêu rõ ràng, phải có những bộ phận chuyên môn hoá phù hợp với qui mô hoạt động

Hình thức tổ chức hoạt động đầu tƣ của DNBH phụ thuộc vào nhiều yếu tố trong đó chủ yếu là qui mô của doanh nghiệp, tính chất của nghiệp vụ bảo hiểm (tức là bảo hiểm nhân thọ hay bảo hiểm phi nhân thọ) và qui định pháp luật có liên quan của từng nước Có 3 hình thức chủ yếu được các DNBH trên thế giới sử dụng để tiến hành các hoạt động đầu tƣ của mình Đó là, đầu tƣ thông qua:

- Phòng/trung tâm đầu tƣ, trực thuộc DNBH;

- Thành lập một pháp nhân độc lập (dưới hình thức công ty đầu tư hay công ty quản lý Quỹ) do DNBH sở hữu toàn bộ hay nắm cổ phần chi phối;

Do tính chất đặc biệt quan trọng của hoạt động đầu tƣ đối với hoạt động kinh doanh bảo hiểm nhân thọ nên hầu hết các DNBH nhân thọ đều có bộ phận quản lý và điều hành hoạt động đầu tư tương đối độc lập trong cơ cấu tổ chức của doanh nghiệp Cùng với sự tăng trưởng của hoạt động kinh doanh bảo hiểm nhân thọ, khi nguồn phí bảo hiểm thu đƣợc đã đạt tới một mức độ đáng kể, các DNBH nhân thọ có xu hướng tách biệt hoạt động đầu tư với hoạt động kinh doanh bảo hiểm nhân thọ dưới hình thức thành lập một công ty quản lý quỹ đầu tư chuyên nghiệp, độc lập với DNBH nhân thọ Khi đó, hầu hết số phí bảo hiểm do DNBH nhân thọ thu đƣợc sẽ đƣợc chuyển cho công ty quản lý quỹ để quản lý và đầu tƣ trên cơ sở hợp đồng ủy thác đầu tƣ giữa hai công ty

Trên thị trường bảo hiểm Việt Nam, trong suốt một thời gian dài, tại phần lớn các doanh nghiệp, hoạt động đầu tư không được tách riêng mà thường được giao cho bộ phận tài chính-kế toán thực hiện Nhìn chung, các DNBH chƣa có tổ chức đầu tƣ chuyên nghiệp, hoạt động đầu tƣ chƣa tập trung mà còn khá phân tán Chỉ mới có Bảo Việt, Bảo Minh, Prudential và một số ít doanh nghiệp là có bộ phận đầu tư chuyên trách và tương đối độc lập Ngoài ra, hoạt động đầu tư của Bảo Việt còn đƣợc hỗ trợ bởi Công ty chứng khoán Bảo Việt Gần đây, việc 2 DNBH nhân thọ là Prudential và Manulife đựợc phép thành lập công ty quản lý quỹ là một bước đi đúng hướng nhằm nâng cao tính chuyên môn hoá và hiệu quả của hoạt động đầu tƣ Hình thức tổ chức nhƣ vậy sẽ bảo đảm đƣợc tính an toàn và hiệu quả cao hơn trong hoạt động đầu tƣ của các DNBH nhân thọ vì các lý do sau đây:

- Giúp cơ quan quản lý bảo hiểm giám sát chặt chẽ hơn hoạt động đầu tƣ của các DNBH nhân thọ,

- Công ty quản lý quỹ đầu tƣ sẽ góp phần làm tăng hiệu quả đầu tƣ nguồn phí bảo hiểm do DNBH nhân thọ chuyển giao Bên cạnh đó, công ty quản lý quỹ đầu tƣ độc lập còn là một kênh thu hút vốn đầu tƣ của các nhà đầu tƣ khác thông qua việc phát hành chứng chỉ quỹ đầu tƣ, kể cả niêm yết và bán các chứng chỉ quỹ đầu tƣ trên thị trường chứng khoán

3.4.3.2 Về danh mục đầu tư, tài sản đầu tư, kết quả đầu tư

Bảng 3.5 Cơ cấu đầu tư của các DNBH châu Âu phân theo danh mục đầu tư

(% trên tổng số tiền đầu tƣ)

Cổ phiếu Trái phiếu Tiền gửi ngân hàng và cho vay

(Nguồn: French Insurance in 2003, FFSA, trang 42)

72 Điều đáng chú ý trên thị trường bảo hiểm Việt Nam trong thời gian qua là không có sự khác biệt lớn trong cơ cấu đầu tƣ giữa DNBH nhân thọ và DNBH phi nhân thọ Tiền gửi ngân hàng và trái phiếu Chính phủ là công cụ đầu tƣ chủ yếu đƣợc cả hai loại hình doanh nghiệp này lựa chọn Đặc biệt, các DNBH có vốn đầu tư nước ngoài hầu như đầu tư toàn bộ vào tiền gửi và trái phiếu Chính phủ

3.4.4 Những kết quả của công tác quản trị rủi ro hoạt động đầu tư của DNBH

Theo quy định tại khoản 1 Điều 98 Luật Kinh doanh bảo hiểm, “Việc đầu tƣ vốn của DNBH phải đảm bảo an toàn, hiệu quả và đáp ứng đƣợc yêu cầu chi trả thường xuyên cho các cam kết theo hợp đồng bảo hiểm” Căn cứ những yêu cầu trên, chất lƣợng đầu tƣ của các DNBH có thể đƣợc đánh giá nhƣ sau:

Việc các hình thức tiền gửi ngân hàng và trái phiếu Chính phủ chiếm một tỷ trọng lớn (trên 87%) trong danh mục đầu tƣ của các DNBH cho thấy hoạt động đầu tƣ của các DNBH Việt nam nhìn chung khá an toàn Tuy nhiên, khi đi sâu phân tích hoạt động đầu tƣ trong các lĩnh vực khác nhƣ cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, cho vay, đầu tƣ bất động sản và uỷ thác đầu tƣ cho thấy mức an toàn chƣa thực sự đảm bảo, chẳng hạn nhƣ hoạt động cho vay thiếu tài sản đảm bảo, hoạt động góp vốn vào các doanh nghiệp hoạt động chƣa hiệu quả…

Về mô hình quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ tại DNBH

3.5.1 Các hình thức tổ chức hoạt động đầu tư của DNBH

Quy mô doanh nghiệp, tính chất nghiệp vụ bảo hiểm và những quy định của pháp luật có liên quan chặt chẽ với nhau và tác động đến hình thức tổ chức hoạt động đầu tƣ của DNBH

Có 3 hình thức tổ chức phổ biến:

- Thành lập công ty đầu tƣ thuộc doanh nghiệp bảo hiểm: Đây là hình thức áp dụng khá phổ biến ở các DNBH có quy mô lớn và phát triển, nó giúp cho các DNBH tập trung các nguồn lực của mình để nâng cao chất và lƣợng cũng nhƣ hiệu quả trong hoạt động đầu tƣ

- Tổ chức phòng đầu tƣ trực thuộc doanh nghiệp:

Các doanh nghiệp có quy mô nhỏ hoặc mới thành lập thường áp dụng hình thức này Theo đó, phó giám đốc doanh nghiệp phụ trách mảng đầu tƣ sẽ trực tiếp chỉ đạo phòng đầu tư nhằm thực hiện chương trình đầu tư của doanh nghiệp mà hội đồng quản trị đã đề ra Hiện nay, tại Việt Nam, hình thức tổ chức này là khá phổ biến trong hệ thống các DNBH

- Đầu tƣ không chi phối thông qua doanh nghiệp hay các quỹ đầu tƣ độc lập: Các DNBH có thể mua cổ phần ở mức không chi phối của các tổ chức đầu tƣ khác nhằm mở rộng và đa dạng hóa các hoạt động đầu tƣ của mình

Hoạt động đầu tƣ là một bộ phận quan trọng trong hoạt động kinh doanh bảo hiểm Đầu tƣ có tầm quan trọng sống còn đối với hoạt dộng kinh doanh của bất kì một DNBH nào Nhìn chung, đối với DNBH, hoạt động đầu tƣ có những vai trò cơ bản sau:

Hoạt động đầu tư ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cạnh tranh của công ty bảo hiểm Tỷ suất lợi nhuận đầu tƣ cao sẽ giúp DNBH có điều kiện giảm phí bảo hiểm, từ đó dành khách hàng từ các đối thủ cạnh tranh Ở một số DNBH lớn trên thế giới, tỷ lệ bồi thường là rất cao, thầm chí đạt ở mức 98% đến 99%, tức gần như

74 toàn bộ phí bảo hiểm thu được chỉ đủ để chi trả bồi thường, còn các chi phí hoạt động khác và lợi nhuận của công ty đều đƣợc lấy từ lãi đầu tƣ Việc tạo ra sản phẩm bảo hiểm với mức phí linh hoạt, nhạy cảm với biến động của lãi suất đã làm nảy sinh mối quan hệ qua lại giữa hoạt động đầu tƣ và hoạt động bảo hiểm

Hoạt động đầu tƣ chi phối chiến lƣợc thiết kế và bán sản phẩm của DNBH thông qua việc định giá các sản phẩm bảo hiểm, mở rộng phạm vi trách nhiệm hay tăng quyền lợi cho khách hàng

Hoạt động đầu tƣ giúp các DNBH bù đắp sự mất giá của đồng tiền Bảo toàn quỹ tài chính bảo hiểm trước rủi ro lạm phát

Hoạt động đầu tư đóng góp vào sự tăng trưởng thu nhập và lợi nhuận của DNBH, từ đó giúp mở rộng quy mô doanh nghiệp, tăng cổ tức cho cổ đông, tăng quỹ khen thưởng phúc lợi và thu nhập cho người lao động

Ngoài ra, hoạt động đầu tƣ còn có một số ý nghĩa khác đối với DNBH Ví dụ như thông qua đầu tư bất động sản có thể khuếch trương quảng cáo công ty Hay thông qua hoạt động cho vay có thể tạo thêm khách hàng cho doanh nghiệp ( người vay phải mua bảo hiểm tại doanh nghiệp…)

Vai trò hoạt động đầu tƣ của DNBH đối với xã hội đƣợc thể hiện rõ nét nhất thông qua việc huy động vốn cho nền kinh tế quốc dân Bảo hiểm thực chất là hoạt động dịch vụ tài chính và các doanh nghiệp bảo hiểm thực chất là các tổ chức trung gian tài chính Cùng với các trung gian tài chính khác nhƣ các ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán…, doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ sử dụng tiền nhàn rỗi đầu tƣ cho nền kinh tế đƣợc coi là một kênh cung cấp vốn quan trọng và có một số ƣu điểm so với các trung gian tài chính khác nhƣ huy động đƣợc những khoản tiền nhỏ từ dân chúng dưới hình thức phí bảo hiểm… Là một trung gian tài chính, DNBH thu hút, cung ứng vốn, góp phần đáp ứng các nhu cầu về vốn, thúc đẩy sự luân chuyển, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong nền kinh tế

Ngoài ra, hoạt động đầu tƣ của DNBH góp phần tạo ra công ăn việc làm cho xã hội, giúp xã hội ổn định và tăng tích lũy cho nền kinh tế Bởi vì cùng với sự phát triển của các DNBH, sẽ thu hút đƣợc nhiều lao động hơn làm việc trong ngành

75 bảo hiểm Thông qua các hoạt động đầu tƣ, các DNBH cũng tác động tích cực đến sự phát triển của các ngành kinh tế khác, tạo nhiều công ăn việc làm cho người lao động trong xã hội

Nhƣ vậy, hoạt động đầu tƣ là một phần không thể thiếu đƣợc bên cạnh hoạt động kinh doanh của DNBH Hoạt động đầu tƣ vừa có ý nghĩa huy động vốn tài trợ cho sự phát triển kinh tế xã hội, vừa giúp các DNBH tồn tại và phát triển

3.5.1 Kết quả khảo sát thực tế

Hiệu suất sử dụng vốn theo doanh thu từ hoạt đông đầu tƣ tài chính của môt số DNBH đƣợc lựa chọn phân tích luôn biến đông và ở mức chƣa cao, trong khi đó tổng vốn đầu tƣ tài chính tăng qua các năm Điều này đã cho thấy, hoạt đông đầu tƣ chƣa thực sự hiệu quả, tốc đô gia tăng doanh thu không ổn định và chậm hơn tốc đô gia tăng vốn đầu tƣ Chính vì vậy, các DNBH Việt Nam cần có chiến lƣợc đầu tƣ thích hợp nhằm đem lại doanh thu cao hơn từ hoạt đông đầu tƣ

Bảng 3.6 Hiệu suất sử dụng vốn theo doanh thu từ hoạt động đầu tư tài chính của một số DNBH Đơn vị: tỷ đồng

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 25462 28609 33110

Hiệu suất sd vốn theo DT từ HĐĐT (%) 12.55 10.72 9.45 PVI

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 5625 6493 6731

Hiệu suất sd vốn theo DT từ HĐĐT (%) 15.09 12.15 10.90

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 2203.5 1887.3 1897.6

Hiệu suất sd vốn theo DT từ HĐĐT (%) 18.32 11.71 10.33 Pjico

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 1096 703.8 844.3

Hiệu suất sd vốn theo DT từ HĐĐT (%) 17.75 21.88 17.88 PTI

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 1026.5 988 1090

Hiệu suất sd vốn theo DT từ HĐĐT (%) 12.57 11.44 9.27 BIC

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 1810 1153 1318

Hiệu suất sd vốn theo DT từ HĐĐT (%) 15.97 13.88 11.07 ABIC

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 616.5 574 558.7

Hiệu suất sd vốn theo DT từ HĐĐT (%) 12.81 12.37 7.52

Nguồn: Tham khảo từ Cục Quản lý, giám sát bảo hiểm, Bộ Tài chính

Bảng 3.7 Tỷ suất lợi nhuận theo tổng vổn đầu tư từ hoạt động tài chính của một số DNBH Đơn vị : tỷ đồng

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 25.462 28.609 33.110

Tỷ suất LN đầu tƣ theo vốn đầu tƣ (%) 5,76 8,11 7,23

PVI Lợi nhuận từ HĐĐT 269 573 495

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 5.625 6.493 6.731

Tỷ suất LN đầu tƣ theo vốn đầu tƣ (%) 4,78 8,82 7,35 Bảo

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 2.203,5 1,887,3 1.897,6

Tỷ suất LN đầu tƣ theo vốn đầu tƣ (%) 5,67 3,92 2,37

Pjico Lợi nhuận từ HĐĐT 121 124 118

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 1.096 703.8 844.3

Tỷ suất LN đầu tƣ theo vốn đầu tƣ (%) 11,04 17,62 13,98

PTI Lợi nhuận từ HĐĐT 89 101 66.5

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 1.026,5 988 1.090

Tỷ suất LN đầu tƣ theo vốn đầu tƣ (%) 8,67 10,22 6,1

BIC Lợi nhuận từ HĐĐT 150 116 119

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 1.810 1.153 1.318

Tỷ suất LN đầu tƣ theo vốn đầu tƣ (%) 8,29 10,06 9,02

ABIC Lợi nhuận từ HĐĐT 69 73 34.7

Tổng vốn đầu tƣ bình quân 616.5 574 558.7

Tỷ suất LN đầu tƣ theo vốn đầu tƣ (%) 11,19 12,72 6,21

(Nguồn: Cục Quản lý, giám sát bảo hiểm, Bộ Tài chính)

Bảng 3.8 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu từ hoạt động đầu tư tài chính của một số DNBH

Tỷ suất LN trên DT từ HĐĐT %) 45,92 75,61 76,51 PVI

Tỷ suất LN trên DT từ HĐĐT (%) 31,68 72,62 67,44

Tỷ suất LN trên DT từ hoạt động đầu tƣ (%) 41,53 35,07 22,96

Tỷ suất LN trên DT từ HĐ ĐT (%) 68,75 80,52 78,15 PTI

Tỷ suất LN trên DT từ HĐ ĐT (%) 68,99 89,38 65,84 BIC

Tỷ suất LN trên DT từ HĐ ĐT (%) 51,90 72,5 81,5 ABIC

Tỷ suất LN trên DT từ HĐ ĐT (%) 87,34 102,82 82,62

(Nguồn: Cục Quản lý, giám sát bảo hiểm, Bộ Tài chính)

Thực trạng quản lý, giám sát của nhà nước

Hiện nay, Cục Quản lý và Giám sát bảo hiểm đã có một quy trình thanh tra, kiểm tra và được thực hiện chung theo các bước quy định nằm trong sự điều chỉnh của Luật thanh tra và các văn bản hướng dẫn Tuy nhiên, do đặc thù của hoạt động kinh doanh bảo hiểm nên quá trình thanh tra, kiểm tra thường được thực hiện theo các bước sau:

(i) Chuẩn bị và ra quyết định thanh tra, kiểm tra: Căn cứ vào kết quả giám sát từ xa để lựa chọn các DNBH cần phải thực hiện thanh tra, kiểm tra một cách có trọng tâm, trọng điểm

(ii) Tiến hành thanh tra, kiểm tra: Cán bộ thanh tra, kiểm tra tiến hành đánh giá số liệu về tình hình hoạt động kinh doanh của DNBH đã nộp cho cơ quan quản lý Kết hợp với việc đánh giá rủi ro và thu thập thông tin từ kiểm soát nội bộ và kiểm toán độc lập để phát hiện những sai phạm của DN đó

(iii) Kết thúc thanh tra, kiểm tra: Cán bộ giám sát sẽ đƣa ra các kết luận về nội dung thanh tra, kiểm tra về căn cứ, nguyên nhân, trách nhiệm và đề xuất biện pháp xử lý

Từng doanh nghiệp cần xây dựng cho mình chiến lƣợc đầu tƣ thích hợp và gắn với chiến lƣợc kinh doanh Xét về lâu dài, lĩnh vực đầu tƣ chủ yếu của các DNBH sẽ là cổ phiếu và trái phiếu Trong điều kiện thị trường tài chính ở Việt Nam chưa thật sự phát triển, lạm phát có xu hướng tăng như hiện nay thì đầu tư vào trái phiếu Chính phủ còn có nhiều hạn chế Thị trường chứng khoán Việt nam đang trong giai đoạn đầu của quá trình phát triển, khung pháp lý chƣa hoàn thiện, hàng hoá chưa đang dạng để đảm bảo thị trường sôi động Trong điều kiện đó, lĩnh vực

80 đầu tư bất động sản có nhiều tiềm năng phát triển Thị trường tín dụng ngân hàng luôn sôi động, với vai trò là kênh chính thức duy nhất cung cấp vốn cho nền kinh tế trong giai đoạn hiện nay, trong điều kiện kinh tế liên tục phát triển, nhiều dự án hiệu quả nhƣng thiếu vốn nên tín dụng ngân hàng có nhiều sự lựa chọn đầu tƣ Do đó bên cạnh việc xác định xu hướng đầu tư lâu dài vào trái phiếu Chính phủ và cổ phiếu thì đầu tƣ vào bất động sản và cho vay có thể là những lĩnh vực có nhiều cơ hội trước mắt phù hợp với nguồn vốn đầu tư của các DNBH Tuy nhiên, việc đầu tư vào hai lĩnh vực này cần nhiều kinh nghiệm, kỹ năng về định giá bất động sản, thủ tục hồ sơ trong xây dựng, quy hoạch cũng nhƣ khả năng thẩm định, đánh giá hiệu quả phương án Đây vẫn là những yếu điểm của các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và các DNBH nói riêng.

Đánh giá chung

Nhìn chung, hoạt động đầu tƣ của các DNBH trong thời gian qua về cơ bản đã đáp ứng các yêu cầu an toàn, đúng pháp luật, đảm bảo tính thanh khoản, nguồn vốn đầu tư tăng trưởng đều và ổn định và qua đó, đã hỗ trợ trực tiếp cho hoạt động kinh doanh bảo hiểm gốc Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả bước đầu đã đạt đƣợc, hoạt động đầu tƣ của các DNBH đã bộc lộ những hạn chế, bất cập, cụ thể là:

- Danh mục đầu tƣ chƣa phong phú, chủ yếu tập trung vào hai hình thức đầu tƣ đơn giản là tiền gửi và trái phiếu chính phủ Mặc dù, đây là những hình thức có tính thanh khoản và độ an toàn cao nhƣng hiệu quả thấp so với các hình thức đầu tƣ khác

- Ngoại trừ một số ít DNBH có doanh thu phí bảo hiểm lớn có tổ chức hoạt động đầu tƣ bài bản Nhìn chung, tổ chức hoạt động đầu tƣ của các DNBH khác khá đơn giản, tính chuyên nghiệp chƣa cao Điều này, phần nào thể hiện các doanh nghiệp chƣa có sự quan tâm thích đáng cho hoạt động đầu tƣ

- Các doanh nghiệp mới tập trung vào hoạt động đầu tƣ sau khai thác, hay nói cách khác, giữa hoạt động khai thác bảo hiểm và đầu tƣ chƣa có mối quan hệ liên kết, gắn bó hữu cơ Do đó, cũng ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư và tính chủ động trong kinh doanh của DNBH

Qua nghiên cứu, phân tích, đánh giá tình hình phân bổ và đầu tƣ vốn của các doanh nghiệp bảo hiểm, có thể đƣa ra một số đánh giá sau đây:

Hình thức đầu tƣ của các doanh nghiệp bảo hiểm chƣa đa dạng, phong phú, chủ yếu là đầu tƣ gián tiếp thông qua tiền gửi ngân hàng, mua chứng khoán

Rủi ro lãi suất đang tác động rất nhiều lên hoạt động đầu tƣ của DNBH do sự bất cân xứng giữa tài sản có, tài sản nợ của DBNH Nguyên nhân một phần đến từ sự thiếu hụt các công cụ đầu tƣ tài chính dài hạn nhƣ trái phiếu Chính phủ 20 năm,

Hiệu quả đầu tƣ còn hạn chế, lợi nhuận thu đƣợc còn khiêm tốn

Các quy định về việc cho phép các DNBH thành lập các quỹ đầu tƣ chƣa hoàn thiện

Hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động kinh doanh bảo hiểm vẫn chƣa hoàn thiện, một số quy định cần thiết cho hoạt động kinh doanh bảo hiểm (chẳng hạn các quy định xem xét, cho vay phí tự động, cho vay theo hợp đồng trong bảo hiểm nhân thọ) cần đƣợc nghiên cứu và ban hành trong thời gian tới

- Nguyên nhân: Nguyên nhân của những hạn chế trên thì có nhiều, song chủ yếu do một số nguyên nhân sau:

Thứ nhất: Các doanh nghiệp bảo hiểm chƣa thực sự đánh giá đúng tầm quan trọng của đầu tƣ vốn, do vậy trong thời gian dài việc thực hiện việc chuyên môn hóa đầu tƣ bị xem nhẹ Một số doanh nghiệp bảo hiểm có quy mô vừa và nhỏ, hoạt động tương đối năng động trong các chiến lược chiếm lĩnh thị phần, song lại không có những chiến lƣợc hữu hiệu về tài chính để sử dụng hiệu quả nguồn quỹ dự phòng tăng lên với tốc độ cao

Ngay doanh nghiệp lớn nhƣ Bảo Việt thì việc quan tâm thực sự đến đầu tƣ vốn chỉ bắt đầu khi hoạt động bảo hiểm nhân thọ bùng nổ gây một sức ép lớn cho đầu tƣ nguồn tiết kiệm của khách hàng bảo hiểm Năm 1999, Bảo Việt thành lập một Công ty cổ phần đầu tƣ chứng khoán, chức năng chính của Công ty này là tiến hành đầu tƣ vốn theo sự ủy thác của Bảo Việt, kinh doanh chứng khoán, tƣ vấn, môi giới Tuy nhiên lƣợng vốn Bảo Việt đƣợc đầu tƣ qua Công ty này chƣa thực sự triệt để

Thứ hai: các doanh nghiệp bảo hiểm chƣa có sự tách biệt rõ ràng các loại nguồn vốn của từng loại hoạt động bảo hiểm trong việc phân bổ vốn đầu tƣ Xét về bản chất nghiệp vụ thì nguồn quỹ dự phòng của các nghiệp vụ bảo hiểm thiệt hại phải đƣợc đầu tƣ chủ yếu vào các loại đầu tƣ ngắn hạn

Thứ ba: Tính chuyên nghiệp của các hoạt động đầu tƣ còn rất hạn chế Mới có Bảo Việt đã thành lập một Công ty đầu tư dưới hình thức cổ phần, và ở một số DNBH khác cũng đang xúc tiến thành lập các quỹ đầu tƣ Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp khác chƣa có bộ phận đầu tƣ chuyên nghiệp và thiếu sự gắn kết giữa bộ phận tính phí bảo hiểm, bộ phận đầu tƣ và bộ phận tài chính, dẫn đến những cản trở nhất định trong việc sử dụng tốt nguồn vốn

Thứ tƣ: Việc quản lý ngân quỹ của các doanh nghiệp bảo hiểm vẫn còn nhiều yếu kém, nên chƣa huy động triệt để nguồn vốn vào hoạt động đầu tƣ Để có thể phát huy tối đa các khoản tiền nhàn rỗi thì đòi hỏi doanh nghiệp bảo hiểm phải có sự quản lý ngân quỹ một cách khoa học Tức là phải xác định đƣợc lƣợng tồn quỹ nhỏ nhất và nhanh chóng đƣa tất cả khoản tiền dƣ thừa tạm thời vào đầu tƣ Muốn làm đƣợc điều này, đòi hỏi doanh nghiệp bảo hiểm phải có bộ phận kế toán quản trị và bộ phận quản lý ngân quỹ đƣợc chuyên môn hóa Trên thực tế không có doanh nghiệp bảo hiểm nào chú ý đến vấn đề quản lý này

Mặt khác, do các doanh nghiệp bảo hiểm có cấu trúc tổ chức phân tán trên phạm vi không gian toàn quốc, nên việc tập trung nhanh chóng toàn bộ nguồn thu phí bảo hiểm là hết sức khó khăn khi hệ thống quản lý, hệ thống tin học của doanh nghiệp bảo hiểm chƣa mạnh

Thứ năm: Chƣa có chiến lƣợc đầu tƣ trái phiếu hiệu quả đối với nguồn vốn đầu tƣ của hoạt động bảo hiểm nhân thọ

Thứ sáu: thị trường tài chính, thị trường vốn nói chung chưa phát triển, các công cụ tài chính, tiền tệ còn nghèo nàn, chƣa đa dạng nên cũng làm hạn chế đến hoạt động đầu tƣ của các doanh nghiệp bảo hiểm

GIẢI PHÁP QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM

Mục tiêu, định hướng phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam đến năm 2025- 2030

Hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm phải bảo đảm an toàn, hiệu quả và đáp ứng được yêu cầu chi trả thường xuyên cho các cam kết theo hợp đồng bảo hiểm, phải bảo toàn và phát triển nguồn vốn nhàn rỗi Hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm là một kênh dẫn vốn quan trọng, thông qua tích tụ và tập trung các nguồn vốn nhỏ lẻ trong nền kinh tế thành một luồng vốn lớn đầu tƣ trở lại nền kinh tế

Khi Việt Nam gia nhập WTO, việc trao đổi thương mại hàng hóa giữa Việt Nam và các nước sẽ được đẩy mạnh, luồng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam được lưu thông, là tiền đề quan trọng giải quyết công ăn, việc làm và tạo cơ hội cho các DNBH phát triển, mở rộng thị trường

Mặt khác, việc có thêm nhiều DNBH nước ngoài tham gia vào thị trường bảo hiểm Việt Nam, với thế mạnh dựa trên công nghệ quản lý tiên tiến, cơ cấu sản phẩm bảo hiểm đa dạng, đáp ứng yêu cầu của nhiều đối tƣợng khách hàng, hệ thống thông tin ngày càng hiện đại…tạo động lực cạnh tranh để các DNBH Việt Nam nâng cao năng lực quản lý, chất lƣợng phục vụ, giảm chi phí hoạt động, phát triển nhiều sản phẩm mới hơn phù hợp với nhu cầu và khả năng tài chính của khách hàng…để có thể cạnh tranh và đứng vững trên thị trường

Trong những năm vừa qua, với những giải pháp thích hợp của Chính phủ giúp nền kinh tế trong nước vượt qua khủng hoảng, cùng với chính sách mở cửa, sự ổn định về chính trị và các yếu tố thuận lợi khác đã làm cho Việt Nam trở thành thị trường hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài, điều này sẽ kéo theo sự phát triển của ngành bảo hiểm, nhất là những ngành nghề mới, công nghệ cao như đóng tàu, xây dựng đường tàu điện ngầm, xây dựng ngành điện tử, công nghệ thông tin, xây dựng nhà máy lọc dầu, điện nguyên tử, vệ tinh, sản xuất linh kiện máy bay Đây là tiềm năng cho BH xây dựng lắp đặt, BH tài sản, BH kỹ thuật, BH trách nhiệm phát triển

Pháp luật ngày càng hoàn thiện và mang tính tương thích với nhau

Pháp luật về bảo hiểm ngày càng đƣợc chú trọng đến việc đảm bảo lợi ích cho các DNBH và người tham gia bảo hiểm Bộ luật Dân sự sửa đổi đã đã đưa phần chế định liên quan đến hợp đồng bảo hiểm ra khỏi Bộ luật, chỉ để luật chuyên ngành là Luật Kinh doanh Bảo hiểm điều chỉnh Bộ luật Hình sự sửa đổi đã bổ sung một nội dung mới vào Bộ luật, là coi trục lợi bảo hiểm nhƣ một tội danh có thể phạt tiền, thậm chí phạt tù Đây sẽ là những quy định cần thiết tạo cơ sở pháp lý, công cụ hữu hiệu nhằm phát triển thị trường bảo hiểm Tuy nhiên, cũng cần thực thi cũng như giám sát việc thực thi luật cho tốt nếu không pháo luật cũng chỉ trên giấy mà thôi

Từ năm 2020, Bộ Tài chính đã có kế hoạch nâng cao năng lực quản lý nhà nước trong lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm phát triển như quy định về đấu thầu bảo hiểm, quy định về tiêu chuẩn và đào tạo cán bộ bảo hiểm, môi giới bảo hiểm, xử lý trục lợi bảo hiểm,xây dựng cơ sở dữ liệu bảo hiểm xe cơ giới…Tuy nhiên, theo Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam, có nhiều ý kiến cho rằng, cần áp dụng biện pháp hành chính trong quản lý phí bảo hiểm để bảo vệ người tiêu dùng, không thể để tình trạng hạ phí tùy tiện không tương xứng với rủi ro, chấp nhận bảo hiểm gây mất khả năng thanh toán của không chỉ một doanh nghiệp mà ảnh hưởng đến toàn thị trường

Nhận thức về nhu cầu, tác dụng của bảo hiểm ngày một nâng cao

Thông qua công tác tuyên truyền của ngành bảo hiểm, thông qua tập quán mua bảo hiểm của giới chủ đầu tư nước ngoài; hay khi kinh tế xã hội càng phát triển thì nhận thức của người dân càng được nâng cao, ngoài việc nâng cao chất lượng cuộc sống thông qua việc tiêu dùng và hưởng thụ thì người dân Việt Nam càng nhận thức đúng và hiểu rõ hơn vai trò, tác dụng của ngành bảo hiểm trong đời sống và trong hoạt động sản xuất kinh doanh Chính những điều này đã khiến cho nhu cầu tham gia bảo hiểm của mọi người trong xã hội là rất lớn.Thêm vào đó là việc Việt Nam gia nhập các tổ chức và ký kết hiệp định với các nước trên thế giới và trong khu vực, nền kinh tế nước ta sẽ có cơ hội đẩy mạnh các hoạt động thương mại với các nước thành viên Khi kinh tế càng phát triển, hội nhập thì xã hội càng được văn minh, hiện đại, đời sống của người dân càng được cải thiện và nâng cao mức

90 thu nhập bình quân đầu người tăng) , qua đó, người dân có điều kiện và quan tâm hơn đến việc tham gia các sản phẩm bảo hiểm nhằm đảm bảo cho cuộc sống của mình đƣợc an toàn hơn.

Một số giải pháp quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm

4.2.1 Nhóm giải pháp đối với Cơ quan quản lý nhà nước về bảo hiểm

4.2.1.1 Hoàn thiện môi trường pháp lý về quản trị rủi ro hoạt động đầu tư của doanh nghiệp bảo hiểm

Hiện nay Việt Nam chưa có quy định, chuẩn mực hay hướng dẫn về quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm, dẫn đến khó quản lý, khó kiểm soát thị trường bảo hiểm nói chung và hoạt động đầu tư của doanh nghiệp bảo hiểm nói riêng, trong khi các doanh nghiệp bảo hiểm cũng không có chuẩn mực cụ thể để triển khai dẫn đến mỗi doanh nghiệp bảo hiểm thực hiện theo một cách thức khác nhau Để quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm đƣợc hiệu quả, nhà nước cần hoàn thiện môi trường pháp lý, quy định các nguyên tắc, chuẩn mực theo hướng:

- Quy định thống nhất về mô hình tổ chức quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm Giao cho các bộ phận: Bộ phận trực tiếp thực hiện hoạt động đầu tƣ; Bộ phận quản trị rủi ro, bộ phận kiểm soát tuân thủ; Bộ phận kiểm toán nội bộ

- Quy định thống nhất về điều kiện, tiêu chuẩn cán bộ làm công tác quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm Phải đƣợc đào tạo về chuyên môn phù hợp, có kinh nghiệm,

- Quy định thống nhất về các quy trình, quy chế, công tác phối hợp trong việc tổ chức quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm

- Quy định thống nhất về các nội dung cần phải thực hiện đối với công tác quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm:

+ Quy trình xác định, đo lường, theo dõi, giám sát rủi ro liên quan đến các rủi ro trọng yếu; báo cáo trao đổi thông tin, phản hồi về các thay đổi rủi ro và xử lý rủi ro;

+ Các hạn mức rủi ro cụ thể đối với từng loại rủi ro trọng yếu và các rủi ro có liên quan, mối tương quan giữa các rủi ro đó

+ Các biện pháp kiểm soát rủi ro phát sinh từ hoạt động đầu tƣ và kiểm soát các cá nhân, bộ phận tham gia vào các hoạt động đó

- Quy định thống nhất về trách nhiệm phân tích, đánh giá, báo cáo, đề xuất của cán bộ làm công tác quản trị rủi ro hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp bảo hiểm:

+ Chức năng nhiệm vụ, cơ chế phân cấp, thẩm quyền quyết định và trách nhiệm của cá nhân, bộ phận trong hoạt động quản trị rủi ro;

+ Cơ chế báo cáo nội bộ về quản trị rủi ro

4.2.1.2 Hoàn thiện môi trường pháp lý về danh mục đầu tư của DNBH a) Sửa đổi, bổ sung quy định về đầu tư liên quan đến trái phiếu chính phủ

Hiện nay, pháp luật chƣa quy định nguyên tắc đầu tƣ từ nguồn vốn dự phòng nghiệp vụ; quy định chƣa thống nhất giữa pháp luật về kinh doanh bảo hiểm và các văn bản pháp luật khác về việc doanh nghiệp bảo hiểm đầu tƣ vào trái phiếu chính quyền địa phương, chứng chỉ quỹ, cho vay, kinh doanh bất động sản Cụ thể:

- Nghị định 73/2016/NĐ-CP và văn bản hiện hành cho phép doanh nghiệp bảo hiểm đầu tƣ vào Trái phiếu Chính phủ Tại thời điểm ban hành Nghị định 73/2016/NĐ-CP, Trái phiếu Chính phủ gồm tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc và trái phiếu đầu tƣ Đây đều là các loại trái phiếu đƣợc đảm bảo bởi ngân sách nhà nước Tuy nhiên, khi Luật Quản lý nợ công có hiệu lực (năm 2010) đã phân loại các trái phiếu được đảm bảo bởi ngân sách nhà nước thành Trái phiếu Chính phủ, Trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu Chính phủ bảo lãnh và cho phép các tổ chức đƣợc đầu tƣ vào các loại trái phiếu này Do quy định chƣa đồng bộ giữa Nghị định 73/2016/NĐ-CP và quy định về quản lý nợ công nên các doanh nghiệp bảo hiểm gặp khó khăn khi đầu tư vào trái phiếu chính quyền địa phương

- Nghị định 73/2016/NĐ-CP và văn bản hiện hành cho phép doanh nghiệp bảo hiểm đầu tƣ vào trái phiếu, cổ phiếu, góp vốn; tuy nhiên chƣa quy định đầu tƣ vào chứng chỉ quỹ; trong khi chứng chỉ quỹ là công cụ đầu tƣ gián tiếp trở lại các danh mục mà doanh nghiệp bảo hiểm đƣợc phép đầu tƣ

- Nghị định 73/2016/NĐ-CP và văn bản hiện hành cho phép doanh nghiệp bảo hiểm được đầu tư dưới hình thức cho vay, kinh doanh bất động sản, tuy nhiên các Luật có liên quan mới đƣợc ban hành (Luật tổ chức tín dụng năm 2010, Luật Kinh doanh bất động sản năm 2014 đã quy định chi tiết các điều kiện cho vay và kinh doanh bất động sản Do đó cần có quy định chi tiết hơn về nguyên tắc cho vay, kinh doanh bất động sản để phù hợp với các luật liên quan Để tạo cơ sở pháp lý công khai minh bạch và đồng bộ cho doanh nghiệp bảo hiểm khi đầu tư vào trái phiếu chính quyền địa phương, chứng chỉ quỹ; hướng dẫn việc cho vay và kinh doanh bất động sản phù hợp với pháp luật chuyên ngành, từ đó đa dạng hóa danh mục đầu tƣ đảm bảo an toàn, hiệu quả, cần kiến nghị sửa đổi, bổ sung nguyên tắc đầu tƣ từ nguồn vốn dự phòng nghiệp vụ, đầu tƣ vào trái phiếu chính quyền địa phương và chứng chỉ quỹ, nguyên tắc cho vay, kinh doanh bất động sản tại Nghị định 73/2016/NĐ-CP b) Đề xuất nghiên cứu, đưa vào danh mục đầu tư trái phiếu công trình cơ sở hạ tầng được Chính phủ/tổ chức chuyên trách được Chính phủ chỉ định bảo lãnh

Hiện tại đã có khung pháp lý chung cho việc phát hành các loại trái phiếu Chính phủ quy định tại Nghị định 01/2011/ND-CP nhƣng chƣa có quy định cụ thể cho việc phát hành trái phiếu cho các dự án cơ sở hạ tầng Luật KDBH, Nghị định 73/2016/NĐ-CP chƣa đề cập hình thức đầu tƣ này trong danh mục các lĩnh vực đƣợc đầu tƣ cũng nhƣ không quy định tỷ lệ vốn đƣợc phép đầu tƣ Đầu tƣ vào các dự án cơ sở hạ tầng có thể đƣợc xem nhƣ một loại hình đầu tư khá hiệu quả đối với các DNBH ờ nhiều nước Châu Á vì nó có thời hạn dài, tính ổn định cao và tránh đƣợc rủi ro về lạm phát Trên thực tế, nhiều chính quyền các nước như Phillipines, Indonesia, Úc, Hàn Quốc, Canada, UK, hiện đang khuyến khích nhiều hơn nữa việc đầu tƣ vào cơ sở hạ tầng từ lĩnh vục tƣ nhân bao gồm cả các DNBH

Các DNBH kiến nghị cho phép đầu tƣ vào các trái phiếu công trình cơ sở hạ tầng vào các lĩnh vực nhƣ giao thông, y tế, giáo dục, …, với thời hạn đầu tƣ trung dài hạn và mức lãi suất kỳ vọng ít nhất 2% cao hơn lãi suất trái phiếu chính phủ, tùy

93 theo đánh giá mức độ rủi ro của từng dự án Chính phủ và các chính quyền địa phương tăng cường phát hành và bảo lãnh các trái phiếu công trình cơ sở hạ tầng hoặc chỉ định một tổ chức chuyên trách có thẩm quyền và uy tín đứng ra phát hành và bảo lãnh bằng cách thành lập các quỹ đầu tƣ chung hoặc làm đầu mối quản lý và cùng với ngân hàng chỉ định quản lý độc lập dòng tiền phát sinh từ những dự án đã hoàn thành trước đó, dùng làm cam kết về tài chính cho dự án mới cho các dự án cơ sở hạ tầng

Nghị định 15/2015/NĐ-CP ra đời khuyến khích hoạt động đầu tƣ theo đối tác công tƣ PPP nhằm phát triển các công trình cơ sở hạ tầng Trái phiếu công trình cơ sở hạ tầng đƣợc Chính phủ hoặc đơn vị chuyên trách đƣợc Chính phủ chỉ định bảo lãnh hiện nay còn hạn chế, mức độ hấp dẫn chƣa cao do các doanh nghiệp chƣa yên tâm về mức độ rủi ro, mặc dù có rất nhiều dự án cơ sở hạ tầng tại các chính quyền địa phương đang được các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm c) Đề xuất về việc cho vay của các DNBH: