báo cáo giữa kỳ lý thuyết tài chính

Vị thế công ty so với các doanh nghiệp trong cùng ngành Phân tích điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội, nguy cơ SWOT Cơ hội  Các ngành công nghiệp phụ trợ phát triển mạnh  Thị trường bất động s

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

MỤC LỤC

I CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ 5

1 Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 5

1.1 Giới thiệu doanh nghiệp VCB 5

1.2 Thông tin chung về doanh nghiệp 5

1.3 Luận điểm đầu tư 6

2 Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai 7

2.1 Giới thiệu doanh nghiệp 7

2.2 Một số thông tin về doanh nghiệp 8

2.3 Luận điểm đầu tư 9

3 Trái phiếu chính phủ 10

4 Nhận xét về lựa chọn danh mục đầu tư ban đầu nếu chỉ bao gồm 2 mã cổ phiếu và trái phiếu chính phủ 11

5 So sánh 2 danh mục rủi ro tối ưu 12

II BỐI CẢNH KINH TẾ, THÔNG TIN VỀ GIÁ HIỆN TẠI, VÀ LÝ DO LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ 14

1 Phân tích vĩ mô 14

1.1 Kinh tế thế giới 14

1.2 Kinh tế Việt Nam 15

2 Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận PNJ 16

2.1 Thông tin chung 16

2.2 Luận điểm đầu tư 19

3 Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI 21

3.1 Thông tin chung về doanh nghiệp 21

3.2 Điểm mạnh và điểm yếu 22

3.3 Các chỉ số tài chính 23

3.4 Luận điểm đầu tư 25

III XU HƯỚNG THỊ TRƯỜNG VÀ THỐNG KÊ MÔ TẢ 27

1 Xu hướng thị trường chứng khoán 27

2 Thống kê mô tả 27

2.1 Xác định các chỉ số cơ bản từ dữ liệu trong 3 năm 27

2.2 Xây dựng danh mục rủi ro tối ưu theo mô hình Sharpe 29

2.3 Xây dựng danh mục kết hợp tối ưu và phân bổ vốn 30

IV TÀI LIỆU THAM KHẢO 32 3

I CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

1 Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

1.1 Giới thiệu doanh nghiệp VCB

 Tên doanh nghiệp : Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam

 Tổng số lượng cổ phiếu đã phát hành : 4.732.516.571 cổ phiếu

 Số lượng cổ phiếu dự kiến phát hành : 856.585.497 cổ phiếu

 Tổng giá trị phát hành theo mệnh giá : 8.565.854.970.000 đồng

1.2 Thông tin chung về doanh nghiệp

1.2.1 Vị thế của doanh nghiệp so với các doanh nghiệp cùng ngành

Điểm mạnh:

 Công nghệ ngân hàng khá hiện đại: xây

dựng và thực hiện thành công đề án cơ cấu

trọng tâm là nâng cao năng lực tài chính,

quản trị rủi ro, đổi mới công nghệ

 Uy tín, chất lượng được thế giới công

nhận

 Tỷ lệ nợ xấu thấp so với ngành ngân

hàng

 Quy mô tổng tài sản và nguồn vốn lớn

 Tăng trưởng huy động vốn từ nền kinh tế

lớn

Điểm yếu:

 Gặp vấn đề về bảo mật và antoàn tài khoản, thông tin khách hàng

 Bộ máy quản lý cồng kềnh, hoạtđộng chưa đạt hiệu quả tối đa, thiếu

sự liên kết

 Hiểu biết về thị trường tài chínhthế giới còn hạn chế

 Vietcombank có năng lực quản trị, chất lượng và hiệu quả nhất ngành ngân hàng

 Năm 2021, VCB đứng hạng nhất về giá trị thương hiệu trong danh sách 25 thương hiệu tàichính dẫn đầu Việt Nam do Forbes Việt Nam bình chọn

 Tỷ lệ CASA của VCB đứng thứ tư, tuy nhiên về thị phần là lớn nhất trên toàn hệ thống

5

1.2.2 Cổ phiếu VCB

Tính đến 30/06/2023, tổng tài sản của Vietcombank giảm 6%, còn hơn 1,7 triệu tỷ đồng, sovới khoảng 1,8 triệu tỷ đồng vào cuối năm ngoái Theo đó, ngân hàng này đã đánh mất vị trí Top

2 tổng tài sản ngành vào tay VietinBank

Trong đó cho vay khách hàng tăng nhẹ 2,9% lên 1.177.728 tỷ đồng Tiền gửi của kháchhàng tại Vietcombank trong 6 tháng đầu năm cũng tăng gần 7% lên 1.326.854 tỷ đồng

Về chất lượng tài sản, nợ xấu của Vietcombank đã tăng 25,1% so với cuối năm ngoái với9.783 tỷ đồng Nợ xấu tăng vọt tại nhóm 3 và nhóm 4, trong khi đó sụt giảm ở nhóm 5, đưa tỷ lệ

nợ xấu nhích nhẹ lên 0,83%, so với 0,68% vào cuối năm ngoái, tuy nhiên, tỷ lệ này vẫn thuộcnhóm tương đối thấp trong ngành

1.3 Luận điểm đầu tư

1.3.1 Tiềm năng phát triển

Vietcombank dự kiến phát hành tối đa gần 2,77 tỷ cổ phiếu trả cổ tức cho các cổ đông, tăngvốn điều lệ thêm 27.685 tỷ đồng Nếu kế hoạch này thành công, vốn điều lệ ngân hàng sẽ tăng58,4%, từ hơn 47.325 tỷ lên hơn 75.000 tỷ đồng Thời gian phát hành cũng điều chỉnh, thời điểm cụthể do Hội đồng quản trị (HĐQT) quyết định sau khi các cơ quan nhà nước có thẩm quyền chấpthuận

Vietcombank đang thực hiện nhiều dự án như tư vấn tài chính doanh nghiệp, bất động sản,môi giới tiền tệ, lưu ký chứng khoán, bảo lãnh,… Mỗi lĩnh vực đã gặt hái được những thành quảđem lại giá trị tốt

Đồng thời, trong lĩnh vực ngân hàng, Vietcombank luôn đi đầu về chất lượng sản phẩm,không ngừng nâng cao chất lượng để phục vụ khách hàng

1.3.2 Lợi nhuận

Kết thúc quý 4/2022, VCB ghi nhận

thu nhập lãi thuần tăng 38,8% từ 10.666

tỷ lên 14.809 tỷ đồng, lãi thuần từ kinh

doanh ngoại hối tăng không đáng kể từ

Trong khi đó, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của VCB tăng hơn 21% lên 14.097 tỷ

và chi phí dự phòng rủi ro giảm mạnh từ 3.465 tỷ xuống 1.678 tỷ Kết quả, lợi nhuận trước thuếcủa VCB tăng 51,9% cùng kỳ năm trước đạt 12.419 tỷ đồng

1.3.3 Khả năng thanh khoản

Vietcombank đang là ngân hàng vị thế số 1 trong ngành ngân hàng, vốn điều lệ doanh nghiệp lơnnhất trên thị trường Doanh thu đang nằm ở mức kỉ lục, chứng tỏ thị trường chứng khoán đầu tư củaVCB đang hoàn toàn tốt, tình hình tài chính phát triển mạnh

Tỷ lệ tiền gửi khách hàng cao, nguồn vốn huy động càng ổn định

Tỷ lệ Tài sản thanh khoản/Tổng tài sản (Liquid asset/Total asset), tỷ lệ này càng cao cho phép ngânhàng đó nhanh chóng đáp ứng đủ nghĩa vụ thanh toán ngắn hạn Trong đó, TPBank, ABBank,Vietcombank là những ngân hàng có xếp hạng tốt nhất

Trong báo cáo phân tích ngành ngân hàng công

bố mới đây, Công ty chứng khoán Yuanta Việt

Nam cho biết, MB, BIDV và Vietcombank là

những ngân hàng đang có tỷ lệ dự trữ tiền mặt

(CRR) cao hơn đáng kể so với các ngân hàng

khác

1.3.4 Rủi ro đầu tư

Dù được cho là một kênh đầu tư khá an toàn Tuy nhiên, khi mua trái phiếu Vietcombank nhàđầu tư vẫn cần cân nhắc một số rủi ro sau:

 Rủi ro tín dụng

 Rủi ro trả trước: Là rủi ro khi đơn vị phát hành trái phiếu là ngân hàng Vietcombank thu

mua lại sớm hơn dự kiến Điều này khiến cho lãi suất trái phiếu sẽ bị giảm đáng kể

 Rủi ro lãi suất: Xảy ra trong trường hợp lãi suất bị thay đổi so với dự kiến

2 Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai

2.1 Giới thiệu doanh nghiệp

 Tên công ty: Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai

 Tổng giá trị chào bán (theo mệnh giá): 1.074.742.100

2.2 Một số thông tin về doanh nghiệp.

2.2.1 Ngành nghề kinh doanh của công ty

Các ngành nghề kinh doanh chính hiện nay của HAGL

 Trồng cao su

 Sản xuất đồ gỗ xây dựng

 Xây dựng và kinh doanh bất động sản

 Hoạt động nông nghiệp

 Hoạt động của các đội bóng, câu lạc bộ bóng đá

2.2.2 Vị thế công ty so với các doanh nghiệp trong cùng ngành

Phân tích điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội, nguy cơ (SWOT)

Cơ hội

 Các ngành công nghiệp phụ trợ phát triển

mạnh

 Thị trường bất động sản tại Myanma đang

có nhu cầu rất cao

 Việt Nam ổn định về chính trị và kinh tế

đang trên đà phát triển

 Nông nghiệp là lĩnh vực được Nhà nước

khuyến khích đầu tư

Đe dọa

 Áp lực thiết hụt nguyên liệu cho sản xuất

và xuất khẩu, chi phí nhập khẩu tăng

 Ngành nông nghiệp có tính cạnh tranh khốc liệt giữa các doanh nghiệp

Điểm mạnh

 Trình độ lao động có công nghệ và kỹ

thuật cao

 Thương hiệu sản phẩm có uy tín cao và đã

được khẳng định tại Việt Nam

 Hệ thống quản lý chuyên nghiệp và hiệu

quả

 Ban Lãnh đạo có nhiều kinh nghiệm

 Lĩnh vực kinh doanh đa dạng, có định

hướng

Điểm yếu

 Kiểm soát chi phí đầu vào chưa hiệu quả

 Chưa tập trung phát triển thị trường miền Bắc

 Ảnh hưởng của việc kinh doanh gia đình

và cơ cấu phức tạp

 Tỷ lệ nợ tương đối cao so với vốn chủ sở hữu

8

2.3 Luận điểm đầu tư

có thể mua cổ phiếu với mức giá thấp hơn giá trị thực của doanh nghiệp Điều này cho thấy tiềmnăng tăng giá của cổ phiếu trong tương lai

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng giá cổ phiếu thấp hơn giá trị sổ sách không phảilúc nào cũng là dấu hiệu của tiềm năng tăng giá Có thể có những lý do khác khiến giá cổ phiếuthấp hơn giá trị sổ sách, chẳng hạn như doanh nghiệp đang gặp khó khăn về tài chính hoặc doanhnghiệp đang trong quá trình tái cấu trúc

Để đánh giá tiềm năng tăng giá của cổ phiếu HAG, nhà đầu tư cần xem xét thêm các yếu tốkhác, chẳng hạn như tình hình kinh doanh, tài chính, và kế hoạch của doanh nghiệp

2.3.2 Tỷ lệ cổ đông nắm giữ cao

Ông Đoàn Nguyên Đức, Chủ tịch Hội đồng quản trị Hoàng Anh Gia Lai, đang nắm giữ khoảng 30%

cổ phần của công ty Điều này cho thấy ông Đức có cam kết lâu dài với doanh nghiệp và sẽ nỗ lực

để vực dậy Hoàng Anh Gia Lai

Trong những năm gần đây, Hoàng Anh Gia Lai đã gặp nhiều khó khăn về tài chính và kinhdoanh Tuy nhiên, ông Đức vẫn kiên trì thực hiện các kế hoạch tái cấu trúc và cải thiện hoạt độngkinh doanh của công ty Điều này cho thấy ông Đức có niềm tin vào tiềm năng của Hoàng Anh GiaLai và quyết tâm vực dậy doanh nghiệp

Tỷ lệ cổ đông lớn nắm giữ cao của ông Đức là một yếu tố tích cực giúp Hoàng Anh Gia Lai có thểvượt qua khó khăn và phát triển trong tương lai

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng tỷ lệ cổ đông lớn nắm giữ cao cũng có thể là một rủi ro.Nếu ông Đức hoặc các cổ đông lớn khác có quyết định không phù hợp với lợi ích của công ty, điềunày có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.Như vậy, tỷ lệ cổ đông lớn nắm giữ cao của ông Đoàn Nguyên Đức là một tín hiệu tích cựccho Hoàng Anh Gia Lai, nhưng nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầutư

9

2.3.3 Rủi ro khi đàu tư vào HAG

Bên cạnh những lý do nên đầu tư vào mã cổ phiếu HAG, nhà đầu tư cũng cần lưu ý đến những rủi

ro khi đầu tư vào mã cổ phiếu này, bao gồm:

- Doanh nghiệp đang trong quá trình tái cấu trúc: Hoàng Anh Gia Lai vẫn đang trong quá

trình tái cấu trúc và cải thiện hoạt động kinh doanh Điều này có thể khiến doanh nghiệp gặpkhó khăn trong ngắn hạn

- Công ty có nhiều khoản nợ: Hoàng Anh Gia Lai vẫn còn nhiều khoản nợ vay, trong đó có

một số khoản nợ lớn Điều này có thể khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc huy độngvốn và trả nợ

- Giá cổ phiếu biến động mạnh: Giá cổ phiếu HAG có xu hướng biến động mạnh trong ngắn

hạn Điều này khiến nhà đầu tư có thể gặp rủi ro nếu không nắm rõ tình hình của doanhnghiệp

3 Trái phiếu chính phủ

Ưu điểm:

- An toàn và ổn định: Trái phiếu chính phủ là sản phẩm tài chính được đảm bảo bởi chính phủ, do

đó rủi ro thấp hơn so với các sản phẩm tài chính khác (gần như là không có rủi ro)

- Lãi suất ổn định: Trái phiếu chính phủ có lãi suất ổn định, thường ít thay đổi trong suốt thời hạn

đáo hạn của trái phiếu

- Khả năng thanh khoản tốt: Trái phiếu chính phủ có khả năng thanh khoản tốt hơn so với các

loại trái phiếu khác, có thể chuyển nhượng lại thông qua các sàn giao dịch, sang tay hoặc bán lạicho các tổ chức tài chính, ngân hàng

- Đầu tư vào trái phiếu chính phủ là một trong những loại đầu tư ít rủi ro nhất do được chính phủ đảm bảo

Nhược điểm: - Lợi tức tương đối thấp: Bạn thường có thể kiếm nhiều tiền hơn khi đầu tư vào thị

trường chứng khoán, bất động sản hoặc các cơ hội khác ngoài việc mua và nắm giữ trái phiếu Chínhphủ, nhưng khi đó bạn sẽ phải chấp nhận một độ rủi ro cao hơn

 Quy trình phức tạp: Mỗi nhà đầu tư muốn mua trái phiếu Chính phủ đều phải trải qua mộtquy trình theo quy quy định của Pháp luật Không phải nhà đầu tư nào cũng hiểu và đủ điềukiện để mua trái phiếu Chính phủ

Tuy nhiện bên cạnh đó vẫn còn nhiều rủi ro tiềm ẩn:

10

 Rủi ro lãi suất: Rủi ro này xảy ra khi lãi suất thị trường tăng lên, khi đó giá trị của trái

phiếu chính phủ giảm và có thể dẫn đến lỗ vốn khi nhà đầu tư bán trái phiếu trước thời hạn

 Rủi ro thanh khoản: Trái phiếu chính phủ có thời hạn cố định và thường không có khả

năng bán lại trước hạn Nếu nhà đầu tư cần tiền một cách khẩn cấp, việc bán trái phiếu trướcthời hạn có thể gặp khó khăn và giá trị trái phiếu có thể bị mất mát

 Rủi ro thị trường: Trái phiếu chính phủ cũng không được miễn nhiễm với những biến động

thị trường đột ngột và những rủi ro vĩ mô như suy thoái kinh tế, thay đổi chính sách tài khóa,hoặc tình hình thế giới bất ổn

 Rủi ro tín dụng: Trái phiếu chính phủ được phát hành dựa trên sự tin tưởng của nhà đầu tư

vào khả năng thanh toán của chính phủ Nếu tình hình tài chính của chính phủ xấu đi, hoặc

có dấu hiệu không tin cậy, rủi ro tín dụng sẽ tăng lên

 Rủi ro liên quan đến tỷ giá hối đoái: Trái phiếu chính phủ thường được phát hành trên địa

phương, do đó nếu đồng tiền địa phương giảm giá so với đồng tiền quốc tế, giá trị của tráiphiếu cũng sẽ bị ảnh hưởng

4 Nhận xét về lựa chọn danh mục đầu tư ban đầu nếu chỉ bao gồm 2 mã cổ phiếu và trái phiếu chính phủ

 Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Đầu tư vào 2 mã cổ phiếu và trái phiếu chính phủ là một

hình thức đa dạng hóa đầu tư, cho phép phân bổ vốn vào các loại tài sản khác nhau Đa dạnghóa giúp giảm thiểu rủi ro do tất cả tài sản đều không phản ứng cùng một cách khi thị trườngbiến động Đa dạng hóa đầu tư là một nguyên tắc quan trọng trong việc quản lý danh mụcđầu tư Đa dạng hóa giúp giảm thiểu rủi ro và tăng cơ hội sinh lời trong nhiều tình huốngkhác nhau Trong trường hợp này, đầu tư vào cả cổ phiếu và trái phiếu chính phủ tạo ra một

sự kết hợp lý thú giữa tiềm năng sinh lời từ cổ phiếu và tính ổn định từ trái phiếu

 Trái phiếu chính phủ là tài sản phi rủi ro: Trái phiếu chính phủ thường được xem là tài

sản phi rủi ro, với lãi suất ổn định Điều này đảm bảo rằng một phần của danh mục đầu tư sẽ

có lợi nhuận ổn định và không chịu ảnh hưởng lớn từ biến động thị trường chứng khoán

 Rủi ro và tiềm năng lợi nhuận từ cổ phiếu: Đầu tư vào cổ phiếu mang lại tiềm năng lợi

nhuận cao hơn, nhưng cũng đi kèm với rủi ro tương đối lớn Lựa chọn cổ phiếu cụ thể nhưVCB và HAG có thể phản ánh nền kinh tế và triển vọng tương lai của doanh nghiệp Điềunày có thể phù hợp với những nhà đầu tư có mức độ e ngại rủi ro trung lập hoặc yêu thíchrủi ro

11

 Thời gian đầu tư: Thời gian đầu tư của khách hàng cũng là một yếu tố quan trọng Nếu

khách hàng có kế hoạch đầu tư ngắn hạn hoặc cần tiền mặt nhanh chóng, việc có một phầndanh mục đầu tư vào trái phiếu chính phủ có thể hữu ích

Trái phiếu chính phủ thường mang lại lợi nhuận ổn định và có khả năng trả vốn và lãi đúng hạn.Điều này là lý tưởng cho những người đang tìm kiếm cách bảo đảm vốn đầu tư của họ trong thờigian ngắn hoặc có nhu cầu tiếp cận tiền mặt nhanh chóng

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lãi suất của trái phiếu chính phủ cũng có thể thấp hơn so với tiềm năngsinh lời từ cổ phiếu Do đó, nếu khách hàng có kế hoạch đầu tư dài hạn và có khả năng chấp nhậnmức độ rủi ro cao hơn, việc cân nhắc đầu tư một phần lớn vào cổ phiếu có thể mang lại lợi nhuậnlớn hơn trong thời gian dài

5 So sánh 2 danh mục rủi ro tối ưu

Dựa trên hiệu suất và giá quá khứ, nhóm đề xuất bổ sung thêm 2 cổ phiếu PNJ và SSI Sauquá trình trích xuất dữ liệu từ Fiinpro, nhóm đã tổng hợp được thống kê mô tả hàng năm của

4 mã cổ phiếu trong giai đoạn 2020 đến 2023 từ đó tiến hành xây dựng 2 Optimal RiskyPortfolio của danh mục gồm 2 mã ban đầu mà anh X chọn và danh mục được bổ sung thêm

2 mã do nhóm đề xuất nhằm mục đích so sánh hiệu suất giữa 2 danh mục với mục tiêu là đadạng hóa danh mục đầu tư và tối ưu lợi nhuận kỳ vọng cho anh X

Bảng 1: Danh mục đầu tư gồm 2 mã cổ phiếu

Bảng 2: Danh mục đầu tư gồm 4 mã cổ phiếu

12

 Lợi nhuận kỳ vọng: Theo dữ liệu trên, ta có thể thấy lợi nhuận kỳ vọng của portfolio 2 là47.53%, cao hơn 16.65% so với lợi nhuận kỳ vọng của portfolio mà chỉ có 2 mã cổ phiếu

mà anh X quan tâm, qua đó thể hiện tính đa dạng và hiệu suất vượt trội của danh mục đầu tư

có thêm 2 mã cổ phiếu PNJ và SSI

 Độ lệch chuẩn: Nhìn chung độ lệch chuẩn của portfolio 2 cao hơn portfolio 1 4.34%, với chỉ

số là 38.85% Điều này cho thấy portfolio 2 có mức độ rủi ro cao hơn portfolio 1 ,tuy nhiên

độ lệch chuẩn tăng lên không đáng kể so với chênh lệch lợi nhuận kỳ vọng giữa hai danhmục đầu tư

 Tỷ lệ Sharpe: Tỷ lệ Sharpe là một chỉ số đo lường lợi suất đối với những rủi ro đã được chấpnhận trong quản lý đầu tư, nó được dùng để đánh giá hiệu suất tương đối của danh mục đầu

tư Nó đo lường lợi nhuận tăng thêm mà danh mục đạt được so với mức rủi ro mà nó phảichấp nhận Vì vậy, khi so sánh hai danh mục đầu tư với tỷ lệ Sharpe khác nhau, danh mục

có tỷ lệ Sharpe cao hơn được cho là có hiệu suất tốt hơn so với mức rủi ro tương ứng Dựatrên tỷ lệ Sharpe, danh mục thứ hai với chỉ số là 1.18 có hiệu suất tốt hơn so với danh mụcthứ nhất với chỉ số là 0.85 Điều này cho rằng danh mục thứ hai đạt được mức lợi nhuậntăng thêm cao hơn mà không đánh đổi nhiều về mức rủi ro so với danh mục thứ nhất.Kết luận: Theo kết quả so sánh, rõ ràng nếu danh mục đầu tư của anh X có thêm 2 mã PNJ và SSIvới các chỉ số được tính theo giá quá khứ trên, khả năng cao sẽ thu về lợi nhuận dự kiến cao hơn sovới ý định ban đầu cho dù mức độ rủi ro có tăng nhẹ Đặc biệt với tỉ lệ Sharpe vượt trội, danh mụcđầu tư gồm 4 tài sản sẽ có xu hướng đem lại hiệu suất tối ưu cho nhà đầu tư

13

II BỐI CẢNH KINH TẾ, THÔNG TIN VỀ GIÁ HIỆN TẠI, VÀ LÝ DO LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ

1 Phân tích vĩ mô

1.1 Kinh tế thế giới

Hình 1: Dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2022 và 2023 của các tổ chức quốc tế

Qua bảng dự báo số liệu trên có thể thấy các tổ chức quốc tế có những nhận định khác nhau về tìnhhình tăng trưởng kinh tế thế giới trong năm 2023, đa phần đều có xu hướng tăng trưởng so vớinhững dự báo trước đó Tuy nhiên, Ngân hàng thế giới (WB) và Liên hợp quốc (UNDESA) lại biquan hơn về tình hình kinh tế thế giới 2023

Lạm phát là một trong những câu chuyện chính và chi phối nhất với kinh tế thế giới năm 2022.Năm 2023, lạm phát vẫn đang tiếp tục diễn ra với những điều tiết chính sách tiền tệ ở các nền kinh

tế lớn được cho sẽ chưa dừng lại, tới chừng nào đáp ứng được mục tiêu kiểm soát lạm phát Biếnđộng lãi suất theo đó được đánh giá là một trong những yếu tố vẫn góp phần lớn tác động vào tổngthể bức tranh kinh tế 2023 Cùng với đó, là câu hỏi về diễn biến trên thị trường năng lượng, cùngnhững kỳ vọng vào động lực từ khu vực châu Á, với Ấn Độ, Trung Quốc và Đông Nam Á.Tình hình tăng trưởng kinh tế thế giới không ổn định, cùng với đó là lạm phát đang ở mức cao vàtăng lãi suất làm ảnh hưởng đến tình hình việc làm trên thế giới

Thông qua biểu đồ Báo cáo triển vọng Kinh tế thế giới của IMF (10/2022), nhóm nước G7 có tỉ lệthất nghiệp thấp nhất Mặc dù Covid đã qua đi nhưng nó vẫn để lại ảnh hưởng tiêu cực đến nhiềunền kinh tế trên thế giới Nam Phi được dự báo là nơi có tỉ lệ thất nghiệp cao nhất thế giới năm nay,

có khả năng lên tới 35,6%, trước đó tỉ lệ thất nghiệp ở khu vực này cũng đạt mức cao Ở châu

Âu, Bosnia và Herzegovina được dự báo có tỷ lệ thất nghiệp cao nhất, trên 17% Theo sau là BắcMacedonia (15%) và Tây Ban Nha (12,7%) Tỷ lệ này cao gấp hơn hai lần so với mức dự báo của14

các nền kinh tế phát triển tại châu Âu Mỹ được dự báo có tỷ lệ thất nghiệp 4,6% trong năm 2023,cao hơn khoảng 1,2 điểm phần trăm so với mức hiện tại Tại châu Á, phần lớn các nền kinh tế được

dự báo có tỷ lệ thất nghiệp thấp

Nhận xét:

 Trong giai đoạn hiện nay có thể thấy nền kinh tế thế giới phát triển không ổn định, có nhiềubiến động Tỉ lệ lạm phát cao kéo theo thất nghiệp, tình hình nợ công dẫn đến những ảnhhưởng tới sự phát triển của nền kinh tế chung trên toàn thế giới

 Tính từ đầu năm đến nay, giá trị giao dịch bình quân trên thị trường cổ phiếu đạt 13.118 tỷđồng/phiên, giảm 35,7% so với bình quân năm 2022; giá trị giao dịch bình quân trên thịtrường trái phiếu đạt 5.596 tỷ đồng/phiên, giảm 27,2%; khối lượng giao dịch bình quân trênthị trường chứng khoán phái sinh đạt 243.037 hợp đồng/phiên, giảm 11% Mặc dù các chỉ

số thị trường cổ phiếu và thanh khoản giảm đáng kể nhưng kết quả hoạt động sản xuất kinhdoanh của các công ty niêm yết và công ty đại chúng vẫn ghi nhận mức tăng trưởng khá

1.2 Kinh tế Việt Nam

1.2.1 Tốc độ tăng trưởng GDP

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý II/2023 ước tính tăng 4,14% so với cùng kỳ năm

trước, chỉ cao hơn tốc độ tăng 0,34% của quý II/2020 trong giai đoạn 2011-2023 Tốc độ

tăng GDP quý II so với cùng kỳ năm trước các năm 2011-2023 lần lượt là: 6,25%; 5,56%; 5,39%; 6,19%; 7,11%; 6,74%; 6,66%; 7,1%; 7,16%; 0,34%; 6,58%; 7,83%; 4,14%.

1.2.2 Tỉ lệ lạm phát

Năm 2022, Việt Nam là một trong số các quốc gia kiểm soát lạm phát tốt trên thế giới Năm

2023 là một năm đầy biến động, chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố, dự báo tỷ lệ lạm phát năm

2023 của kinh tế Việt Nam có thể ở mức 4,5%-5%, tuy vậy trong trung hạn 5 năm

2021-2025 lạm phát đạt mục tiêu kế hoạch khoảng 4%

1.2.3 Lãi suất cơ bản

so với quý trước và giảm 443,1 nghìnngười so với cùng kỳ năm trước Tỷ

lệ thiếu việc làm của lao động trong độ tuổi quý này là 1,94%, giảm 0,04 điểm phần trăm sovới quý trước và giảm 1,07 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước Tỷ lệ thiếu việc làmcủa lao động trong độ tuổi ở khu vực thành thị thấp hơn so với khu vực nông thôn (tươngứng là 1,31% và 2,34%) Như vậy, tình hình thiếu việc làm của người lao động giảm so vớiquý trước và cùng kỳ năm trước.

1.2.5 Cán cân thương mại

Trong kỳ 2 tháng 8 năm 2023, cán cân thương mại hàng hóa thặng dư 3,26 tỷ USD Nhưvậy, tính trong 8 tháng/2023, cán cân thương mại hàng hóa thặng dư 19,9 tỷ USD, gấp 3,8lần so với con số 5,26 tỷ USD thặng dư của cùng kỳ năm trước

2 Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận PNJ

2.1 Thông tin chung

- Thành lập vào ngày 28/04/1988, với tên gọi ban đầu là Cửa hàng Kinh doanh Vàng bạc PhúNhuận, đến tháng 01/2004, đơn vị được cổ phần hóa và trở thành Công ty Cổ phần Vàngbạc Đá quý Phú Nhuận với số vốn điều lệ 40 tỷ đồng

- Tên tiếng Anh là Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company, viết tắt là PNJ.,JSC, hay đượcmọi người biết đến với cái tên PNJ

- Năm 2009, cổ phiếu PNJ được niêm yết chính thức trên sàn HOSE, là doanh nghiệp kimhoàn đầu tiên và duy nhất niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam tính đến thời điểm hiệnnay

- Tính đến hiện tại, hệ thống PNJ có mặt trên khắp cả nước với hơn 6000 nhân viên, 286 cửahàng với nhiều thương hiệu nổi tiếng như PNJ Silver, PNJ Gold, CAO FINE Jewelry,Jemma, PNJ Watch…

2.1.1 Cổ phiếu PNJ

Tính từ 29/09/2022 đến 28/09/2023 tính theogiá đóng cửa:

- Giá cao nhất: 93,219 VND/ cổ phiếu(27/01/2023)

- Giá thấp nhất: 69,519 VND/ cổ phiếu(15/11/2022)

- Khối lượng giao dịch nhiều nhất: 3.894.700

cổ phiếu (13/07/2023)

- Khối lượng giao dịch ít nhất:83.400 cổ phiếu(09/12/2022)

2.1.2 Kết quả kinh doanh của PNJ

- Kết thúc 1Q2023, PNJ đạt doanh thu thuần 9,795 tỷ đồng giảm nhẹ 3% yoy, dù sức mua

chung vẫn khá yếu nhưng bù lại Q1 là khoảng thời gian

có ngày Vía Thần tài và rất nhiều ngày lễ nên PNJ gầnnhư vẫn giữ được doanh số Biên LNG tăng từ 17.2%lên 19.2% nhờ chiến lược cơ cấu hàng hoá và tối ưuhàng tồn kho LNST đạt kỷ lục 749 tỷ đồng tăng 4%yoy, hoàn thành 38.8% kế hoạch

-Về mặt tài sản: Trong quý đầu năm 2023, tổng giá trị tài

sản hợp nhất của PNJ giảm nhẹ 3,8% so với hồi đầu năm vàđạt mức 12.831 tỷ đồng Mức giảm này của tổng tài sản chủyếu do diễn biến giảm của một số khoản mục tài sản quantrọng như: hàng tồn kho ( giảm 7% ), tiền mặt (giảm37.5% ) Mặt khác, cơ cấu tài sản của PNJ đang nghiêngnhiều về phía các loại tài sản ngắn hạn khi chiếm gần 90%giá trị tổng tài sản

- - Về mặt nguồn vốn: Cuối Quý 1/2023, tổng các khoản nợ phải trả của PNJ ở mức 3.638 tỷ

đồng và giảm khá mạnh (-25,6%) so với mức đầu năm Nhìn chung cơ cấu nguồn vốn củaPNJ đang khá an toàn khi nợ phải trả chỉ chiếm 28.4% tổng nguồn vốn

- Tình hình thanh khoản và khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của PNJ cũng đang ở mức đảmbảo thể hiện qua tỷ số thanh toán hiện hành là 3.16 lần do duy trì số dư các loại tài sản ngắnhạn ở mức cao

- Với hệ số Beta là 0,92, VN Index và cổ phiếu PNJ có mối quan hệ tương quan tương đốivới nhau Hệ số beta cho biết mức độ biến động của cổ phiếu PNJ so với mức độ biến độngthị trường chung (VN Index) Một hệ số beta nhỏ hơn 1 cho thấy cổ phiếu PNJ ít bị thay đổi

do những ảnh hưởng từ thị trường

17