các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam giai đoạn 2014 2020

LÊ THỊ MINH Nhóm thực hiện: LÊ THỊ THANH THỦY NGUYỄN THỊ MỸ TIÊN Lớp : DHTD13A Khóa : 2017-2021 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021.952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM95

GIỚI THIỆU

Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

Với thời kì kinh tế dịch chuyển không ngừng, cùng với sự phát triển của kinh tế, Việt Nam đã và đang có những bước tiến chuyển mình trong nền kinh tế của một đất nước đang phát triển, rất cần sự thay đổi từ kinh tế để tiến lên cùng với các nước trong khu vực Vì thế các doanh nghiệp trong và ngoài nước dần mọc lên nhiều với kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích kinh tế - xã hội Trong kinh doanh, ai ai cũng đều mong muốn một thành quả ngọt ngào nên “các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh” sẽ là những yếu tố mà người làm kinh tế cần nghiên cứu

Ngành thủy sản là một trong những lĩnh vực kinh tế mũi nhọn của ngành nông nghiệp Việt Nam, là một trong những ngành có đóng góp đáng kể vào sự phát triển chung của toàn nền kinh tế Cùng với lợi thế vùng biển Việt Nam có trữ lƣợng lớn các loài thủy sản phong phú đa dạng dồi dào vì vậy khai thác thủy sản đã trường tồn và phát triển từ lâu đời

Hơn nữa đánh bắt thủy hải sản hoạt động trên vùng biển đảo của nước ta để bảo vệ và khẳng định chủ quyền lãnh thổ tránh để các nước khác có âm mưu xâm chiếm Và thủy sản cũng chính là nguồn thực phẩm bổ dƣỡng có lợi cho sức khỏe con người

Trong thời gian qua, một số doanh nghiệp thủy sản kinh doanh không hiệu quả đã phải tạm ngƣng hoạt động, giải thể, phá sản hoặc sáp nhập Có nhiều nguyên nhân dẫn đến vấn đề trên từ chủ quan đến khách quan như thị trường xuất khẩu cạnh tranh, tiêu chuẩn chất lƣợng mặt hàng, giá cả Tuy nhiên, để các doanh nghiệp thủy sản hoạt động ngày càng hiệu quả, bên cạnh các chiến lƣợc giá cả, chất lƣợng sản phẩm, thì mối quan tâm hàng đầu hiện nay của các doanh nghiệp thủy sản là khả năng sinh lợi Đánh giá các yếu tố tác động đến khả năng sinh lợi để từ đó phát hiện những tiềm năng trong hoạt động sản xuất kinh doanh, cải tiến trong công tác quản lý để phát hiện và phòng ngừa rủi ro, đƣa ra những chiến lƣợc phát triển kinh doanh hiệu quả Do đó, việc xem xét một cách tổng thể và xác định những yếu tố tác động đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp nhóm ngành thủy sản có vai trò quan trọng trong sự tồn tại của các doanh nghiệp này trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt hiện nay góp phần giúp các doanh nghiệp này có giải pháp gia tăng hiệu

Các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014-2020, gồm: yếu tố nội tại như quy mô, cơ cấu vốn, năng lực quản lý; và yếu tố ngoại cảnh như chính sách kinh tế, tỷ giá, biến động thị trường Nghiên cứu này chỉ ra rằng quy mô và tỷ lệ đòn bẩy tài chính có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận ròng và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của các công ty Bên cạnh đó, chính sách kinh tế và biến động tỷ giá cũng ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của các công ty.

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020

Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020 Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020

95Monday, June 10, 20241:17:08 PM1:17:08 PM95Monday, June 10, 20241:17:08 PM1:17:08 PM95Monday, June 10, 20241:17:08 PM1:17:08 PM

95Monday, June 10, 20241:17:09 PM1:17:09 PM95Monday, June 10, 20241:17:09 PM1:17:09 PM95Monday, June 10, 20241:17:09 PM1:17:09 PM Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020

Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020 Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020 Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020

95Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Monday, June 10, 2024 quả kinh doanh để giải quyết các khó khăn trong hoạt động sản xuất kinh doanh hiện tại Đây là bài toán khó đặt ra cho các nhà quản trị doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp ngành thủy sản nói riêng Do đó, nhóm tác giả nhận thấy việc xác định các yếu tố tác động đến hiệu quả kinh doanh nhằm nâng cao khả năng sinh lời cho doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp ngành thủy sản nói riêng là điều vô cùng cần thiết nên em chọn nghiên cứu đề tài: “ Các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty ngành Thủy sản được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam”.

Mục tiêu nghiên cứu

- Xác định các yếu tố tác động lên hiệu quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thủy sản

đến biến phụ thuộc Thông qua đo lường, các nhà nghiên cứu có thể xác định mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố và hướng tác động, từ đó đưa ra kết luận về mối quan hệ giữa các biến.

- Từ đó, đƣa ra kết luận và kiến nghị một số giải pháp nhằm cải thiện và nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh cho các doanh nghiệp ngành thủy sản đƣợc niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đối tƣợng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu

- Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty ngành thủy sản được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

- Về không gian: các công ty cổ phần ngành thủy sản đƣợc niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam bao gồm HOSE, HNX, UPCOM Sử dụng đƣợc 20 công ty có đầy đủ số liệu cần dùng cho nghiên cứu

- Về thời gian: nghiên cứu trong khoảng thời gian từ năm 2014-2020 Đối với bài nghiên cứu này, chỉ dừng lại ở việc kiểm định sự tác động của các yếu tố đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty ngành thủy sản đƣợc niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Phương pháp nghiên cứu

- Sử dụng phương pháp định lượng để thực hiện nghiên cứu này

- Thu thập dữ liệu từ các trang web nhƣ viettsock, cafef, investing, google scholar

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

95Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Monday, June 10, 2024

- Sử dụng các báo cáo tài chính đã đƣợc kiểm toán từ năm 2014-2020 Sau đó, sàng lọc lấy các công ty đƣợc niêm yết trên sàn chứng khóa Việt Nam có đủ số liệu trong các năm liên tiếp từ 2014-2020 trong bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của từng doanh nghiệp phục vụ cho tính toán các chỉ số dùng trong đo lường các biến trong mô hình để từ đó phân tích định lượng

Bước 1: Thống kê mô tả dữ liệu và ma trận hệ số tương quan

Bước 2: Kiểm định đa cộng tuyến dựa vào hệ số phóng đại phương sai VIF

Bước 3: Báo cáo kết quả hồi quy theo mô hình hồi quy Pooled OLS (hồi quy kết hợp tất cả các quan sát)

Bước 4: Ước lượng theo mô hình FEM (mô hình tác động cố định) và REM (mô hình tác động ngẫu nhiên)

Bước 5: Thực hiện kiểm định F-test để lựa chọn giữa Pooled OLS, FEM và REM

Bước 6: Kiểm định Hausman test để xem xét mô hình FEM hay REM phù hợp hơn

Bước 7: Kiểm định tự tương quan, kiểm định phương sai sai số thay đổi

Bước 8: Để khắc phục các khiếm khuyết, phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS) đƣợc sử dụng.

Ý nghĩa của nghiên cứu

- Ý nghĩa khoa học: Đề tài này tổng quan và phân tích các kết quả của những nghiên cứu trước cả trong và ngoài nước về hoạt động kinh doanh của công ty Từ đó, góp phần làm rõ liệu có sự tương quan mật thiết nào giữa hoạt động tài chính của công ty và những yếu tố nội tại của nó hay không, và mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố lên hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

- Ý nghĩa thực tiễn: Đề tài tập trung vào việc khám phá và phân tích tác động ảnh hưởng của các yếu tố nội tại lên hiệu quả hoạt động kinh doanh một cách có chọn lọc với điều kiện thực tế ở Việt Nam Từ đó, các kết quả nghiên cứu sẽ rất dễ hiểu với doanh nghiệp trong nước trong việc tìm hiểu về hiệu quả hoạt động kinh doanh cũng như nâng cao hiệu quả kinh doanh tối ưu nhất trong hoàn cảnh thực tế của nước ta

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Các yếu tố kinh tế vĩ mô như GDP, lạm phát và lãi suất có tác động đáng kể đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết Các yếu tố ngành như sản lượng đánh bắt, nhu cầu xuất khẩu và giá cả cũng đóng vai trò quan trọng Tuy nhiên, các yếu tố nội tại như chiến lược kinh doanh, năng lực quản lý và cơ cấu tài chính cũng là những nhân tố quyết định hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Kết quả nghiên cứu này cung cấp thông tin sâu sắc và toàn diện giúp các bên liên quan như nhà quản trị doanh nghiệp, cổ đông, nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách hiểu rõ hơn về phương pháp đánh giá hiệu quả hoạt động của các công ty cổ phần thủy sản Việt Nam Các nhà quản trị có thể dựa trên kết quả nghiên cứu để đưa ra chính sách quản lý phù hợp, góp phần hỗ trợ các nhà đầu tư hiểu sâu sắc về các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt Đồng thời, các yếu tố tác động được xác định trong nghiên cứu sẽ hỗ trợ các nhà hoạch định chính sách trong việc đưa ra các chính sách kinh tế vĩ mô kịp thời và hợp lý để đạt được các mục tiêu kinh tế đã đề ra.

Cấu trúc nghiên cứu

Bài nghiên cứu được chia bố cục thành 5 chương như sau:

Chương 1: Giới thiệu Chương 2: Cơ sở lý thuyết về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Chương 3: Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu

Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận Chương 5: Kết luận và giải pháp

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA

Khái niệm hiệu quả hoạt động kinh doanh

Ngày nay ở nước ta, mục tiêu lâu dài của các doanh nghiệp là kinh doanh có hiệu quả và tối đa hóa lợi nhuận Chứ không phải nhƣ thời kỳ bao cấp các doanh nghiệp hoạt động sản xuất theo chỉ tiêu của nhà nước đặt ra, vì thế nên không có tính cạnh tranh khốc liệt như bây giờ Môi trường kinh doanh luôn luôn biến động đòi hỏi mỗi doanh nghiệp phải có chiến lƣợc kinh doanh thích hợp Kinh doanh là một nghệ thuật cần có tính toán nhanh nhạy, khéo léo và biết nhìn nhận vấn đề ở tầm lâu dài

Theo giáo trình quản trị kinh doanh, NXB Đại học kinh tế quốc dân (2019):

Hiệu quả kinh doanh là thước đo sử dụng các nguồn lực của doanh nghiệp như nhân sự, tài chính, vật tư và vốn để đạt được mục tiêu đặt ra.

Nó biểu hiện mối quan hệ tương quan giữa kết quả thu được và toàn bộ chi phí bỏ ra để có kết quả đó, phản ánh đƣợc chất lƣợng của hoạt động kinh tế đó

Hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh là công cụ để quản lý doanh nghiệp, tiến hành bất kỳ hoạt động sản xuất kinh doanh nào, con người cũng cần phải kết hợp yếu tố con người và yếu tố vật chất nhằm thực hiện công việc phù hợp với mục tiêu trong chiến lƣợc và kế hoạch sản xuất kinh doanh trên cơ sở nguồn lực có sẵn Để có thể thực hiện điều đó bộ phận quản lý phải sử dụng rất nhiều công cụ trong đó có công cụ hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh Việc xem xét và xác định tính toán hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh, không những chỉ cho biết việc sản xuất đạt đƣợc ở trình độ nào mà còn cho phép các nhà quản lý tìm ra các yếu tố để đưa ra những giải pháp thích hợp trên cả hai phương diện tăng doanh thu và giảm chi phí kinh doanh nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

Trên phương diện về lý luận và thực tiễn, phạm trù hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh đóng vai trò rất quan trọng trong việc đánh giá, so sánh, phân tích kinh tế nhằm tìm ra một giải pháp tốt nhất để đạt đƣợc mục tiêu mà doanh nghiệp đặt ra Với vai trò là công cụ đánh giá và phân tích kinh tế, hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh không chỉ đƣợc sử dụng ở mức độ tổng hợp, đánh giá chung trình độ sử dụng đầu vào của toàn bộ doanh nghiệp mà còn đánh giá đƣợc trình độ sử

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Từ năm 2014 đến năm 2020, các yếu tố như sản lượng khai thác, giá trị sản lượng khai thác, nhu cầu tiêu thụ thủy sản, giá nguyên liệu đầu vào và lãi suất cho vay ngân hàng đã tác động đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Các yếu tố này có mối quan hệ tương hỗ, ảnh hưởng đến chi phí sản xuất, doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp, qua đó tác động trực tiếp đến hiệu quả hoạt động chung của ngành thủy sản trong giai đoạn nghiên cứu.

95Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Monday, June 10, 2024 dụng từng yếu tố đầu vào ở phạm vi toàn doanh nghiệp cũng nhƣ đánh giá đƣợc từng bộ phận của doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trường, việc giải quyết các vấn đề kinh tế như sản xuất cái gì, sản xuất cho ai và sản xuất nhƣ thế nào đƣợc xem xét theo quan hệ cung cầu, giá cả thị trường, cạnh tranh và hợp tác, doanh nghiệp phải tự đưa ra những chiến lƣợc kinh doanh, lúc này mục tiêu lợi nhuận trở thành mục tiêu quan trọng mang tính quyết định Mặt khác doanh nghiệp còn chịu sự cạnh tranh, do đó các doanh nghiệp luôn luôn phải nâng cao năng suất lao động và chất lƣợng sản phẩm dẫn đến việc tăng năng suất

Chỉ tiêu đo lường hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

ROA (Return on Assets) là chỉ số thể hiện tỷ suất sinh lời trên tài sản Chỉ số này thể hiện tỷ lệ giữa lợi nhuận so với tài sản đƣợc đem vào hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm đánh giá hiệu quả trong việc sử dụng tài sản của doanh nghiệp

Chỉ số ROA giúp các cá nhân trong doanh nghiệp biết rằng họ có khả năng kiếm đƣợc bao nhiêu tiền từ số tài sản mình đang quản lý và khai thác sử dụng

Tổng tài sản gồm tài sản dài hạn và tài sản ngắn hạn của một doanh nghiệp

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần Tỷ số này lớn hơn 0 chứng tỏ doanh nghiệp làm ăn có lãi Tỷ số này càng cao thì thể hiện doanh nghiệp có hiệu quả cao trong hoạt động sản xuất kinh doanh và ngƣợc lại Mức lãi hay lỗ đƣợc đo bằng phần trăm của giá trị bình quân tổng tài sản của doanh nghiệp Lý thuyết trật tự phân hạng cho rằng khả năng sinh lợi sẽ có mối tương quan nghịch với tỷ lệ đòn bẩy vì các công ty sinh lợi càng nhiều họ sẽ hạn chế vay nợ mà thay vào đó ƣu tiên sử dụng nguồn tài trợ nội bộ Lý thuyết đánh đổi thì cho rằng các công ty lại thích vay nợ nhiều hơn khi thành quả kinh doanh tốt do đó kết quả hồi quy sẽ có mối tương quan thuận giữa tỷ suất sinh lợi và tỷ lệ đòn bẩy

Hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp chịu tác động của nhiều nhân tố

Tuy nhiên, nhân tố ảnh hưởng nhiều và quyết định đến hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp là khoa học công nghệ khoa học công nghệ phát triển thì đồng nghĩa với việc doanh nghiệp nâng cao năng lực sản xuất, giảm bớt chi phí, nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường Song, mặt trái của khoa học công nghệ phát triển chính là làm cho tài sản của doanh nghiệp bị hao mòn vô hình nhanh hơn Thậm chí có những máy móc, thiết bị mới chỉ nằm trên các dự án thôi mà đã bị lạc hậu Do vậy, việc theo đuổi khoa học công nghệ với một doanh nghiệp là vô cùng cần thiết

Ngoài những yếu tố khoa học công nghệ, việc sử dụng tài sản hiệu quả còn chịu ảnh hưởng của thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán và đối thủ cạnh tranh Yếu tố con người cũng đóng một vai trò quan trọng, bao gồm nền tảng kiến thức, kỹ năng, kinh nghiệm và động lực của cá nhân.

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 - 2020 được nghiên cứu bao gồm các yếu tố nội tại và ngoại vi Các yếu tố nội tại gồm có: quy mô doanh nghiệp, tỷ lệ nợ vay, tỷ suất lợi nhuận gộp, tỷ suất lợi nhuận hoạt động, tỷ suất lợi nhuận thuần, cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn, năng lực quản lý Các yếu tố ngoại vi gồm có: tăng trưởng GDP, lạm phát, biến động tỷ giá, chính sách thuế, chính sách xuất khẩu, chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ.

Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 - 2020

95Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Monday, June 10, 2024 có tác động nhiều đến hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp nhà quản trị doanh nghiệp có hướng đi đúng đắn, chiến lược đầu tư hợp lý sẽ sử dụng tài sản hiệu quả từ đấy dẫn đến hiệu quả sản xuất kinh doanh có hiệu quả Hay tinh thần trách nhiệm của công dân viên bên trong doanh nghiệp cao cũng mang lại hiệu quả cho hoạt động sản xuất kinh doanh và ngƣợc lại

2.2.2 Nhóm chỉ tiêu tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)

ROE (Return On Equity) là thước đo sự hiệu quả trong việc quản lý sử dụng tài sản của công ty để tạo ra lợi nhuận Tỷ lệ tăng trưởng ổn định và tỷ lệ tăng trưởng cổ tức có thể được ước lượng bằng ROE giả định rằng chỉ số này bằng hoặc cao hơn đôi chút chỉ số trung bình của ngành Sử dụng ROE rất hữu dụng cho việc so sánh giữa các cổ phiếu, nhƣng nhà đầu tƣ nên cẩn thận khi so sánh các cổ phiếu không tương tự nhau và có các chính sách cổ tức khác nhau

Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Doanh nghiệp có quy mô lớn là doanh nghiệp có lực lƣợng sản xuất đạt trình độ kĩ thuật cao, quy mô lớn Có khả năng tham gia cạnh tranh kỹ thuật cao và mới trên thế giới Có các tổ chức nghiên cứu khoa học, tổ chức đội ngũ cán bộ hùng hậu Đa dạng hóa nghiệp vụ kinh doanh, sản xuất nhiều loại sản phẩm, kinh doanh rộng rãi nhiều ngành nghề, hình thành thay đổi trên thị trường và nước ngoài

Doanh nghiệp có quy mô nhỏ là doanh nghiệp có phạm vi quy mô nhỏ hẹp, lực lƣợng sản xuất ít, công cụ sản xuất chƣa hiện đại, còn mang tính truyền thống, phạm vi hoạt động chƣa phát tán rộng, chỉ sản xuất một loại sản phẩm đặc trƣng, chưa có các tổ chức nghiên cứu sâu rộng trên thị trường Đặc biệt do đặc trƣng của ngành nghề sản xuất kinh doanh là ngành thủy sản nên quy mô của doanh nghiệp có ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả sản xuất kinh doanh Ngành thủy sản có một đặc thù riêng là cần có nguồn vốn lớn Vì thế với các doanh nghiệp có quy mô lớn sẽ có lợi thế về vốn, nhà xưởng, kho là có nhiều cơ hội sản xuất kinh doanh hiệu quả hơn doanh nghiệp có quy mô nhỏ

Quy mô của một công ty đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định hiệu quả sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp, và nó ảnh hưởng hoạt động tài chính của doanh nghiệp đó bằng nhiều cách Quy mô công ty đƣợc coi là một yếu tố quyết định lợi nhuận của công ty Một số nghiên cứu chỉ ra sự tác động của quy mô doanh nghiệp đến hiệu quả sản xuất kinh doanh Trong nghiên cứu Malik ( 2011) đã chỉ ra rằng quy mô của doanh nghiệp có mối quan hệ riêng với lợi nhuận của doanh nghiệp

Cấu trúc tài sản phản ánh tỷ trọng của từng bộ phân tài sản chiếm trong tổng số tài sản hiện có của doanh nghiệp Sau khi huy động đƣợc đủ vốn để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp sẽ tiến hành mua sắm những tài sản từ những nguồn tài trợ để phục vụ cho hoạt động kinh doanh Một cấu trúc tài sản đƣợc coi là tối ƣu khi và chỉ khi toàn bộ tài sản của doanh nghiệp đƣợc sử dụng tối đa vào phục vụ cho các hoạt động Bởi vậy, phân tích cấu trúc tài sản và sự biến động về cấu trúc tài sản sẽ cung cấp thông tin cần thiết giúp cho người sử dụng thông tin có cơ

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Trong giai đoạn 2014-2020, hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động bởi nhiều yếu tố, bao gồm tình hình sản xuất kinh doanh, nhu cầu thị trường, giá cả nguyên liệu và thành phẩm, chính sách quản lý nhà nước, cũng như các yếu tố vĩ mô như lạm phát, tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến chi phí hoạt động và khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp.

Để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2014-2020, nghiên cứu này đã sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng, định tính kết hợp với công cụ thống kê là phân tích hồi quy.

95Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Monday, June 10, 2024 sở tin cậy để đánh giá tình hình sử dụng vốn và mức độ phù hợp của tài sản có thích hợp với lĩnh vực kinh doanh, với đặc điểm hoạt động và quy mô kinh doanh hay không

Theo nguyên tắc, thông thường những tài sản dài hạn hoặc tài sản cố định có giá trị và thời gian sử dụng lâu dài, bao gồm cả vốn chủ sở hữu và vốn vay dài hạn.

Ngược lại, những tài sản ngắn hạn có giá trị nhỏ và thời gian sử dụng ngắn, thường phải đƣợc đầu tƣ từ nguồn vốn vay nợ ngắn hạn

Phân tích cấu trúc tài sản giúp nhà phân tích biết đƣợc việc huy động các nguồn tài trợ (hay nguồn vốn), tình hình sử dụng vốn cũng nhƣ chính sách sử dụng các nguồn này vào các loại tài sản có phù hợp với đặc điểm hoạt động kinh doanh, quy mô hoạt động của doanh nghiệp,…

Các nghiên cứu thực hiện trước đây

Theo TANG Jayarathne (2014): Nghiên cứu về tác động của quản lý vốn lưu động đến khả năng sinh lời của các công ty niêm yết ở Sri Lanka giai đoạn 2008-

2012 với biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) và các biến độc lập vòng quay khoản phải thu (AR), vòng quay hàng tồn (INV), chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC), quy mô doanh nghiệp (SLOG), tốc độ tăng trưởng (SG), hệ số nợ (DR) Kết quả nghiên cứu cho thấy biến AR, DR tác động nghịch chiều lên ROA; biến INV, CCC, SLOG, SG tác động cùng chiều lên ROA

Theo Amelia Burja (2011): Nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng lợi nhuận của công ty Camlia Burja giai đoạn 1999-2009 với biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) và các biến độc lập tỷ lệ TSCĐ (XA), tỷ lệ nợ (DAR), tỷ lệ đòn bẩy tài chính (FLR), tỷ lệ doanh thu trên tài sản (SCAR), tỷ lệ bán hàng trên vốn chủ sở hữu (SER), tỷ suất lợi nhuận trên hàng tồn kho (GMRO), hệ số chi phí (CF), thu nhập ròng (NI) Kết quả nghiên cứu cho thấy biến XA, CF, DAR tác động nghịch chiều lên ROA; biến FLR, SCAR, SER, GMRO, NI tác động cùng chiều lên ROA

Theo Rzeitun & Gatian (2007): Nghiên cứu về tác động của cấu trúc vốn đối với hiệu suất tài chính của các công ty cổ phần Nigerian ở Nigerian giai đoạn 2000-

Trong nghiên cứu năm 2006 sử dụng ROA làm biến phụ thuộc và các biến độc lập là DR, GROWT, SIZE, AGE, TANG, kết quả cho thấy: DR, TANG, AGE có mối quan hệ nghịch chiều với ROA; trong khi GROWT, SIZE có mối quan hệ cùng chiều với ROA.

Theo Abbarali Pouraghajan (2012): Nghiên cứu về ảnh hưởng cấu trúc vốn đối với hoạt động tài chính của công ty niêm yết trong Bahrain Bourse ở Bahrain giai đoạn 2008-2011 với biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) và các biến độc lập tỷ lệ lạm phát (TI), tỷ lệ TSCĐ (XA), tốc độ tăng trưởng GDP (GDP), tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản (TLTOTA), tổng vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (EQTOTA) Kết quả nghiên cứu cho thấy biến TI, TLTOTA, XA tác động nghịch chiều lên ROA; biến EQTOTA, GDP tác động cùng chiều lên ROA

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Trong giai đoạn từ 2014 đến 2020, hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố Các yếu tố vĩ mô như chính sách của Chính phủ, tình hình kinh tế toàn cầu và biến động giá cả hàng hóa tác động đến chi phí sản xuất và giá bán sản phẩm của các công ty Yếu tố ngành nghề như công nghệ chế biến, chuỗi cung ứng và cạnh tranh cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định lợi thế cạnh tranh và tỷ suất lợi nhuận của các công ty Ngoài ra, yếu tố doanh nghiệp như năng lực quản lý, chiến lược kinh doanh và cơ cấu vốn ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động của từng công ty.

Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 – 2020 gồm: Yếu tố bên trong doanh nghiệp như năng lực sản xuất, quản trị, tài chính; Yếu tố vĩ mô như chính sách của Chính phủ, điều kiện kinh tế chung; Yếu tố ngành như cạnh tranh, công nghệ, nguồn cung nguyên liệu Các yếu tố này tương tác với nhau, tạo nên bức tranh toàn cảnh về môi trường hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Theo Abor, J., (2005): Nghiên cứu về ảnh hưởng của cấu trúc vốn đối với khả năng sinh lời về các công ty niêm yết ở Ghana giai đoạn 2001-2005 với biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và các biến độc lập nợ ngắn hạn chia cho tổng vốn của công ty (SDA), nợ dài hạn chia cho tổng vốn của công ty (LDA), tổng nợ chia cho tổng vốn của công ty (DA), quy mô của công ty (SIZE), tăng trưởng doanh thu của công ty (SG) Kết quả nghiên cứu cho thấy biến LDA tác động nghịch chiều lên ROE; biến SDA, DA, SIZE tác động cùng chiều lên ROA

Theo Gill, A et al., (2011): Nghiên cứu về ảnh hưởng của cấu trúc vốn đối với khả năng sinh lời công ty Mỹ niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York ở Mỹ giai đoạn 2005 – 2007 với biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và các biến độc lập nợ ngắn hạn chia cho tổng tài sản (SDA), nợ dài hạn chia cho tổng tài sản (LDA), tổng nợ chia cho tổng tài sản (DA), quy mô công ty (SIZE), tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty (SG) Kết quả nghiên cứu cho thấy biến LDA, SIZE tác động nghịch chiều lên ROE; biến SDA, DA tác động cùng chiều lên ROE

Theo Khalaf Al-Taani (2013): Nghiên cứu về Mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp ở Jordan giai đoạn 2005-2009 với biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA), biên lợi nhuận (PM) và các biến độc lập nợ ngắn hạn trên tổng tài sản (STDTA), nợ dài hạn trên tổng tài sản (LTDTA), tổng nợ trên vốn chủ sở hữu (TDE) Kết quả nghiên cứu cho thấy biến STDTALTDTA tác động nghịch chiều lên ROA và PM.; biến TDE tác động cùng chiều lên ROA và tác động nghịch chiều lên PM

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU

Dữ liệu nghiên cứu

3.1.1 Phương pháp thu thập dữ liệu

Lấy số liệu từ các trang web điện tử: vietstock, cafef

Tìm tên công ty và mã chứng khoán của các công ty cổ phần ngành thủy sản đƣợc niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam để tra cứu số liệu và thông tin từng công ty

Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công bố của 20 công ty cổ phần niêm yết trong ngành thủy sản trên ba sàn giao dịch chứng khoán lớn tại Việt Nam (HNX, HOSE, UpCom) Tổng số mẫu quan sát sử dụng trong nghiên cứu là 140 mẫu.

Cụ thể là báo cáo tài chính gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của các công ty cổ phần trên trong giai đoạn từ năm 2014 đến năm

3.1.2 Phương pháp xử lý số liệu

Các số liệu thu thập được sẽ được nhập và lưu trong file Excel với tên riêng nhằm dễ kiểm soát khi nhập dữ liệu vào phần mềm, lọc ra các công ty có đủ 7 năm số liệu từ năm 2014 đến năm 2020, không bị khuyết trong mục chỉ tiêu, nhất là những chỉ tiêu cần dùng cho tính toán chỉ số tài chính đo lường các biến liên quan và chạy trên phần mềm STATA 15

Sau khi có được cơ sở dữ liệu cần thiết thì sẽ tiến hành các bước phân tích theo các phương pháp nghiên cứu.

Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp thống kê mô tả được sử dụng để mô tả những đặc tính cơ bản của dữ liệu đã thu thập được Cụ thể phương pháp thống kê mô tả các thuộc tính các chỉ số thống kê cơ bản nhƣ giá trị trung bình (Mean), độ lệch chuẩn (Standard Daviation), giá trị nhỏ nhất (minimun), giá trị lớn nhất (maximum) Ý nghĩa của từng cột trong bảng thống kê:

- Cột N: cỡ mẫu nghiên cứu

- Cột Minimum: giá trị nhỏ nhất của biến

Trong giai đoạn 2014-2020, hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô như GDP, lãi suất, tỷ giá hối đoái và các yếu tố ngành nghề như sản lượng đánh bắt, sản lượng nuôi trồng, giá nguyên liệu và giá bán sản phẩm Ngoài ra, các yếu tố nội tại của doanh nghiệp như hiệu quả quản trị, khả năng tiếp cận vốn và công nghệ cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hiệu quả hoạt động của các công ty này.

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Trong giai đoạn 2014-2020, hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố Các yếu tố chính bao gồm: biến động giá nguyên liệu, cạnh tranh gay gắt, sự thay đổi chính sách thuế, sự biến động tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế vĩ mô Những yếu tố này tác động đến doanh thu, lợi nhuận và giá trị thị trường của các công ty niêm yết, góp phần vào bức tranh chung về hoạt động của ngành thủy sản Việt Nam.

Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 - 2020 là một chủ đề quan trọng đối với nhà đầu tư và nhà quản lý trong ngành thủy sản Nghiên cứu này xác định và đánh giá các yếu tố nội tại và ngoại tại tác động đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, qua đó cung cấp thông tin hữu ích cho các bên liên quan nhằm cải thiện hiệu quả kinh doanh và nâng cao giá trị cổ phiếu của các công ty thủy sản.

- Cột Maximum: giá trị lớn nhất của biến

- Cột Mean: giá trị trung bình của biến Đây là cột mang nhiều ý nghĩa giải thích nhất trong bảng

- Cột Std Deviation: độ lệch chuẩn của biến Giá trị này càng nhỏ cho thấy biến không chênh lệch nhau nhiều

3.2.2 Phân tích ma trận hệ số tương quan

Hệ số tương quan (Correlation coefficient) đo lường mức độ quan hệ tuyến tính giữa hai biến, không phân biệt biến này phụ thuộc vào biến kia hay hệ số tương quan là chỉ số thống kê đo lường mức độ mạnh yếu của mối quan hệ giữa hai biến số Đặc tính:

Hệ số tương quan (r) nằm trong khoảng [-1,1] Dấu của hệ số tương quan nói lên tính liên hệ thuận nghịch giữa các biến

Kết quả đƣợc tính ra lớn hơn 1 hoặc nhỏ hơn -1 có nghĩa là có lỗi trong phép đo

Hệ số tương quan có giá trị âm (r < 0) cho thấy hai biến có mối quan hệ nghịch biến hoặc tương quan âm (nghịch biến tuyệt đối khi giá trị bằng -1)

Hệ số tương quan có giá trị dương (r > 0) cho thấy mối quan hệ đồng biến hoặc tương quan dương (đồng biến tuyệt đối khi giá trị bằng 1)

Hệ số tương quan bằng 0 (r = 0 ) cho thấy hai biến độc lập với nhau, không tương quan

3.2.3 Phương pháp hồi qui tuyến tính

Phân tích hồi quy tuyến tính được coi là một trong những phương pháp phân tích số liệu thông dụng nhất trong lĩnh vực thống kê Trong nghiên cứu này ta sẽ chỉ tập trung tiến hành phân tích hồi quy tuyến tính bội

Hồi quy tuyến tính bội (hồi quy tuyến tính đa biến) là khảo sát có từ ba biến trở lên Trong đó một biến phụ thuộc vào nhiều biến độc lập khác nhau Phương pháp hồi quy tuyến tính là phương pháp nghiên cứu mối quan hệ tuyến tính giữa biến phụ thuộc với các biến độc lập khác trong mô hình

Trong nghiên cứu này, ta sẽ sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất thông thường OLS để phân tích về mối tương quan, liên hệ giữa các biến nhân tố

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Các giả thiết nghiên cứu

Quy mô doanh nghiệp (Company Size) Các nghiên cứu trước đã chỉ ra rằng quy mô công ty có thể dự đoán được giá cổ phiếu trong tương lai của chính công ty đó, hơn nữa một công ty có quy mô lớn cũng đi kèm với uy tín và thương hiệu được người tiêu dùng biết đến nhiều Nghiên cứu của R.Zeitun và G.G.Tian (2007) chỉ ra rằng quy mô của doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Theo nghiên cứu của PGS.TS Nguyễn Lê Cường thì quy mô doanh nghiệp tương quan thuận với TSSL trên tài sản (ROA) Theo nghiên cứu của ThS Nguyễn Thị Hồng Nhung & ThS Đỗ Thị Ly (2014) thì quy mô doanh nghiệp tác động cùng chiều với tỷ suất sinh lời trên tài sản Trong nghiên cứu này ta sẽ tập trung nghiên cứu quy mô doanh nghiệp ảnh hưởng lên doanh thu của doanh nghiệp Vì vậy, giả thiết được đặt ra cho biến SIZE nhƣ sau:

Quy mô doanh nghiệp có mối quan hệ thuận chiều (+) đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trong ngành thủy sản được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Thời gian hoạt động doanh nghiệp (Company Age) Thời gian hoạt động của doanh nghiệp được đo lường bằng số năm hoạt động của doanh nghiệp đó Có nhiều hướng nhận định khác nhau xung quanh sự ảnh hưởng của thời gian hoạt động lên hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đó có thể là mối tương quan ngược chiều hoặc thuận chiều Theo nghiên cứu của Nguyễn

Trong các nghiên cứu của Lê Thanh Tuyền (2013), Nguyễn Thị Nguyên (2014), Quan Minh Nhựt và Lý Thị Phương Thảo (2014), mối quan hệ giữa thời gian hoạt động và hiệu quả kinh doanh thể hiện nhiều sự khác biệt Theo Lê Thanh Tuyền, tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) không bị ảnh hưởng bởi thời gian hoạt động, trong khi Nguyễn Thị Nguyên cho rằng cả ROA, ROE và ROS đều không tương quan với thời gian hoạt động Ngược lại, Quan Minh Nhựt và Lý Thị Phương Thảo chỉ ra rằng thời gian hoạt động có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Ngành thủy sản đòi hỏi một khoảng thời gian lâu dài trong quá trình đầu tƣ, phát

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

95Cac yeu to tac dong den hieu qua hoat dong cua cac cong ty thuy san niem yet tren thi truong chung khoan Viet Nam giai doan 2014 2020Monday, June 10, 2024 triển nguồn nhân lực và thị trường Ta đặt giả thiết nghiên cứu như sau để làm rõ nhận định Do đó giả thiết đƣợc đặt ra cho biến AGE nhƣ sau:

Thời gian hoạt động có tác động trực tiếp đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành thủy sản được niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam Các doanh nghiệp hoạt động lâu năm trên thị trường thường tích lũy được nhiều kinh nghiệm, lợi thế cạnh tranh và nguồn lực vững mạnh, từ đó đạt được hiệu quả hoạt động cao hơn so với các doanh nghiệp mới gia nhập ngành.

Tỷ lệ Tài sản cố định Nghiên cứu của R.Zeitun và G.G.Tian (2007), Abbasali Pouraghajan (2012) chỉ ra rằng tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản có tác động tiêu cực hay tác động nghịch chiều với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Tuy nhiên, việc đầu tƣ vào tài sản cố định (trang bị mới tài sản cố định, nâng cao kỹ thuật công nghệ, tăng số lƣợng máy móc, ) cũng có thể làm gia tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nếu tài sản cố định đƣợc các doanh nghiệp sử dụng một cách triệt để có hiệu quả Theo nghiên cứu của Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013) thì tỷ lệ tài sản cố định có tương quan nghịch với tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản hay tác động âm đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Theo nghiên cứu trên nó mang ý nghĩa tiêu cực nhƣng nếu việc duy trì tỷ lệ đầu tƣ tài sản cố định ở mức hợp lý và khai thác đối đa công suất có thể nó mang ý nghĩa tích cực đến hiệu quả sản xuất kinh doanh Vì vậy, giả thiết đƣợc tác giả đặt ra cho biến TP nhƣ sau:

Tỷ lệ tài sản cố định của doanh nghiệp tác động nghịch chiều (-) đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong ngành thủy sản được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Tỷ lệ nợ (Debt Ratio)

Mô hình nghiên cứu

Mô hình nghiên cứu các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty thủy sản được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Dựa vào cơ sở lý thuyết và lý luận ở trên ta xây dựng được phương trình sau:

ROA i,t = α 0 + α 1 × SIZE i,t + α 2 × AGE i,t - α 3 × TP i,t - α 4 × DR i,t + α 5 × TTS i,t - α 6 ×

Vòng quay tổng tài sản

Tốc độ tăng trưởng TTS

Khả năng thanh toán hiện thời

Quy mô doanh nghiệp 952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014-2020 bao gồm: tình hình kinh tế vĩ mô, giá cả nguyên vật liệu, biến động tỷ giá, công nghệ khai thác thủy sản, nhu cầu và giá cả sản phẩm thủy sản, chính sách của Nhà nước.

Trong giai đoạn 2014-2020, hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động mạnh mẽ của nhiều yếu tố, trong đó phải kể đến như yếu tố kinh tế vĩ mô, chính sách của nhà nước, tình hình thị trường trong và ngoài nước, năng lực quản trị của doanh nghiệp.

Biến phụ thuộc đại diện cho hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong đó có hai chỉ tiêu thường được dùng là ROA và ROE Dựa trên cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước đó, nhóm em lựa chọn sử dụng tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản để đánh giá và đo lường hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thủy sản thay vì chọn ROE như một số nghiên cứu trước Vì lí do ROE đại diện cho hiệu quả cấu trúc vốn, sẽ thiên về hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, nên nhóm em ƣu tiên chọn ROA làm biến phụ thuộc trong mô hình nghiên cứu này mà không phải là ROE vì ROA là tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản tức là không phân biệt tài sản đó đƣợc hình thành từ nguồn vốn nào

Từ những cơ sở lý thuyết và lập luận trên, hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp sẽ chịu tác động bởi 8 yếu tố: quy mô doanh nghiệp, thời gian hoạt động, tỷ lệ TSCĐ, tỷ lệ nợ, tốc độ tăng trưởng tổng tài sản, hệ số chi phí, số vòng quay tổng tài sản, khả năng thanh toán hiện thời Đồng thời đây cũng chính là biến độc lập trong mô hình nghiên cứu

Biến quy mô doanh nghiệp đại diện cho đặc trƣng doanh nghiệp đƣợc đo lường bằng công thức: Quy mô doanh nghiệp = Logarit(Tổng tài sản) Đã từng đƣợc sử dụng trong nghiên cứu của R.Zeitun và G.G.Tian (2007) cho ra kết quả rằng quy mô của doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Trong nghiên cứu của PGS.TS Nguyễn Lê Cường thì quy mô doanh nghiệp tương quan thuận với TSSL trên tài sản (ROA) Trong nghiên cứu của ThS

Nguyễn Thị Hồng Nhung & ThS Đỗ Thị Ly (2014) thì quy mô doanh nghiệp tác động cùng chiều với tỷ suất sinh lời trên tài sản

Thời gian hoạt động kinh doanh đại diện cho tuổi đời của doanh nghiệp, tính từ lúc thành lập đến thời điểm nghiên cứu Nghiên cứu của Quan Minh Nhật và Lý Thị Phương Thảo (2014) chỉ ra rằng thời gian hoạt động có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN

Thống kê mô tả

Nghiên cứu sử dụng hàm sum trong phần mềm STATA15 giúp phân tích thống kê mô tả, mục đích là tóm tắt đặc điểm của dữ liệu Thống kê mô tả tập trung vào các chỉ số phổ biến như giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất, giá trị lớn nhất.

Dữ liệu thu thập từ 20 công ty cổ phần thủy sản trong giai đoạn 2014-2020 với các thông số về thống kê đƣợc thể hiện ở bảng sau:

Bảng 4.1: Thống kê mô tả

Nguồn: Kết quả phân tích từ dữ liệu phần mềm Stata 15

Bảng 4.1 mô tả những chỉ tiêu cơ bản của các công ty trong mẫu quan sát như tỷ số lợi nhuận trên tài sản, tỷ lệ TSCĐ, tỷ lệ nợ, tốc độ tăng trưởng tổng tài sản, hệ số chi phí, thời gian hoạt động, khả năng thanh toán hiện thời, quy mô doanh nghiệp, vòng quay tổng tài sản Cụ thể các công ty trong mẫu quan sát có:

- Đầu tiên, ta thấy biến ROA có giá trị trung bình là 0.029, độ lệch chuẩn 0.073; cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản có sinh lãi của các công ty cổ phần thủy sản Việt Nam trong giai đoạn 2014-2020 là rất thấp so với những lĩnh vực khác trong nền kinh tế

- Theo kết quả phân tích thống kê mô tả, biến TP có giá trị trung bình là 0.221, độ lệch chuẩn 0.128; cho thấy tỷ lệ tài TSCĐ ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi trên tài sản có sinh lãi

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

- Biến DR có giá trị trung bình 0.675, độ lệch chuẩn 0.308, thống kê này cho thấy giá trị trung bình về tỷ lệ nợ của các công ty cổ phần thủy sản khá cao (do quy trình kiểm soát nguồn vốn không được chặt chẽ, ảnh hưởng bởi môi trường, yếu tố tự nhiên làm phát sinh nợ xấu, hàng tồn kho)

- Biến TTS có giá trị trung bình 0.066, độ lệch chuẩn 0.236 đây chính là nguồn lực tạo ra lợi nhuận cho các công ty thủy sản

- Biến CF có giá trị trung bình 0.994, độ lệch chuẩn 0.134 Giá trị này khá cao cho thấy các công ty thủy sản chƣa kiểm soát tối đa đƣợc chi phí,

- Biến AGE có giá trị trung bình là 25.7 các công ty thủy sản hoạt động lâu, uy tín trên thị trường là một trong những yếu tố mang đến độ tin cậy cho các nhà đầu tư, người tiêu dùng

Ma trận hệ số tương quan

Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan

Ma trận hệ số tương quan dùng để đánh giá mức độ tương quan giữa các biến Mức độ được đo lường dựa vào hệ số dao động từ -1 đến 1 Dựa vào bảng 4.2 cho thấy các biến độc lập có mức độ tương quan khá thấp chỉ dao động từ -0.49 đến 0.44

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Kết quả hồi quy

Bảng 4.3.1: Các thông số thống kê trong mô hình Pooled OLS

Kết quả thống kê cho thấy: Biến DR, CF, CR có ý nghĩa và tương quan nghịch với viến phụ thuộc ROA với mức ý nghĩa lần lƣợc là 0.084%, 0.238%, 0.003%; biến TTS, AGE, SIZE, AT có ý nghĩa và tương quan thuận với viến phụ thuộc ROA với mức ý nghĩa lần lƣợc là 0.037%, 0.0007%, 0.366%, 0.021%

Hệ số R 2 = 0.7648 điều này cho thấy mô hình có thể giải thích đƣợc 76.48% thực tế sự thay đổi hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam

Kết quả hồi quy Pooled OLS cho thấy các biến độc lập đều có ý nghĩa thống kê khi p-value < 0,05 Hệ số Beta của nợ/tổng tài sản, chi phí, thanh toán hiện thời âm, thể hiện mối quan hệ nghịch giữa các yếu tố này và tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) Ngược lại, hệ số Beta dương của tăng trưởng tổng tài sản, tỷ lệ TSCĐ, thời gian hoạt động, vòng quay tổng tài sản và quy mô doanh nghiệp chỉ ra mối quan hệ thuận giữa các yếu tố này và ROA.

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Trong giai đoạn 2014-2020, các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm: quy mô doanh nghiệp, doanh thu, chi phí, lợi nhuận, dòng tiền, hiệu quả sử dụng tài sản và mức độ phụ thuộc vào nợ vay Những yếu tố này có mối quan hệ chặt chẽ với nhau và tác động tổng hợp lên hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu và lợi tức đầu tư của cổ đông.

Dựa vào kết quả hồi quy bằng phương pháp Pool OLS, mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn được thể hiện như sau:

ROA= 0.565 - 0.0844 DR + 0.0367 TTS – 0.2377 CF + 0.0007 AGE – 0.0030 CR + 0.0366 SIZE + 0.0214 AT

4.3.2 Kết quả hồi quy FEM

Bảng 4.3.2: Mô hình hồi quy FEM

Nguồn: Kết quả phân tích từ dữ liệu phần mềm Stata

Kết quả thống kê cho thấy: Biến DR, CF có ý nghĩa và tương quan nghịch với viến phụ thuộc ROA với mức ý nghĩa lần lƣợc là 0.151%, 0.223%; biến TTS,

AT có ý nghĩa và tương quan thuận với viến phụ thuộc ROA với mức ý nghĩa lần lƣợc là 0.035%, 0.023%

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Kiểm định lựa chọn mô hình hồi quy phù hợp

Bảng 4.4.1: Kết quả so sánh giữa hồi quy Pooled OLS và FEM

Việc lựa chọn giữa mô hình Pooled OLS hay FEM là phụ thuộc vào giả định chúng ta đặt ra về tương quan có thể có giữa các thành phần nhiễu đặc thù ε i với các biến độc lập Nếu giả định ε i và các biến giải thích không tương quan với nhau thì mô hình Pooled OLS là phù hợp hơn và ngược lại nếu chúng có tương quan với nhau thì mô hình FEM hiệu quả hơn

Với giả thiết ban đầu là:

H 0 : εi và các biến độc lập không tương quan với nhau

H 1 : ε i và các biến độc lập tương quan với nhau Kết quả chạy mô hình nhƣ sau:

P-value < 0.05 nên bác bỏ H 0 chấp nhận giả thiết H 1 Khi đó ɛ i và biến độc lập tương quan với nhau

Với kết quả cho thấy, mô hình đƣợc chọn là mô hình tác động cố định FEM phù hợp

4.4.2 So sánh giữa hồi quy FEM và REM

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Bảng 4.4.2: Kết quả so sánh giữa hồi quy FEM và REM

Việc lựa chọn giữa mô hình FEM hay REM là phụ thuộc vào giả định chúng ta đặt ra về tương quan có thể có giữa các thành phần nhiễu đặc thù ε i với các biến độc lập Nếu giả định εi và các biến giải thích không tương quan với nhau thì mô hình REM là phù hợp hơn và ngược lại nếu chúng có tương quan với nhau thì mô hình FEM hiệu quả hơn

Chúng ta dùng kiểm định Hausman test để kiểm tra sự phù hợp giữa 2 mô hình FEM và REM đây thực chất là kiểm định liệu rằng ε i có tương quan với các biến giải thích không?

Với giả thiết ban đầu là:

H 0 : ε i và các biến độc lập không tương quan với nhau

H 1 : ε i và các biến độc lập tương quan với nhau Kết quả chạy kiểm định Hausman test bằng stata nhƣ sau:

Ta thu đƣợc kết quả Prob>chi2 = 0.1931 Đây chính là giá trị P-value của kiểm định Hausman

P-value (Hausman) > 0.05 nên chấp nhận giả thiết H 0 Khi đó ɛ i và biến độc lập không tương quan với nhau

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Kiểm định các khuyết tật của mô hình hồi quy

Đa cộng tuyến là hiện tượng các biến độc lập có mối tương quan rất mạnh với nhau Khi hiện tƣợng đa cộng tuyến xảy ra làm cho các hệ số ƣớc lƣợng bị sai lệch, dẫn đến việc phân tích định lƣợng không còn ý nghĩa cũng nhƣ khó có thể lọc được ảnh hưởng của từng biến độc lập lên biến phụ thuộc

Hai chỉ tiêu giúp phát hiện ra sự tồn tại của đa cộng tuyến là:

VIF (variance inflation factor) hay còn gọi là hệ số phóng đại phương sai Kết quả kiểm định đa cộng tuyến trong stata:

Bảng 4.5.1: Kiểm định đa cộng tuyến

Thông thường, khi VIF > 2 là có sự hiện diện của đa cộng tuyến Từ bảng kết quả, ta thấy rằng các biến đều có VIF < 2 nên kết luận rằng không có sự đa cộng tuyến giữa các biến độc lập với nhau

4.5.2 Kiểm định phương sai thay đổi

Phương sai của sai số thay đổi sẽ làm cho các ước lượng thu được bằng phương pháp hồi quy thông thường trên dữ liệu bảng không còn đáng tin cậy Từ đó dẫn đến hiện tƣợng ngộ nhận các biến độc lập trong mô hình nghiên cứu có ý nghĩa, lúc đó kiểm định hệ số hồi quy và R 2 không dùng đƣợc

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Dựa vào các bước hồi quy trên, mô hình REM là mô hình phù hợp được chọn Nghiên cứu tiến hành kiểm định LM – Breusch and pagan Lagrangian Multiplier để kiểm tra hiện tượng phương sai sai số thay đổi trong mô hình REM

Kiểm định này có giả thiết, đó là:

H 0 : Phương sai sai số là bằng nhau/không có hiện tượng phương sai sai số thay đổi

H 1 : Phương sai sai số không bằng nhau/ có hiện tượng phương sai sai số thay đổi

Kết quả chạy kiểm định khi dùng lệnh xttest0 bằng stata nhƣ sau:

Bảng 4.5.2: Kết quả phân tích kiểm định phương sai thay đổi

Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm STATA15

Với mức ý nghĩa alpha = 5%, kiểm định của mô hình ta thu đƣợc kết quả Prob > chibar2 = 0.0119

Giá trị P-value < 0.05 nên bác bỏ H 0 và chấp nhận H 1 Kết luận có hiện tượng phương sai sai số thay đổi

4.5.3 Kiểm định tự tương quan

Tiến hành kiểm định Wooldridge để kiểm tra hiện tượng tự tương quan trong mô hình bằng câu lệnh xtserial

H 0 : Không có tương quan chuỗi (no first-order autocorrelation)

Kết quả chạy kiểm định bằng stata nhƣ sau:

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Khắc phục các khuyết tật của mô hình

Hiện tượng phương sai thay đổi làm giảm hiệu quả của ước lượng hệ số khi sai số chuẩn không còn nhỏ nhất Điều này cũng khiến các suy diễn thống kê như kiểm định t hoặc F trở nên không chính xác và đáng tin cậy Để khắc phục vấn đề này, nghiên cứu này sử dụng phương pháp ước lượng FGLS.

Kết quả chạy stata thu đƣợc:

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Trong giai đoạn từ 2014 đến 2020, hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động bởi nhiều yếu tố, bao gồm: doanh thu, giá bán, tỷ giá hối đoái, chi phí nguyên liệu, và chi phí hoạt động.

Bảng 4.6: Kết quả ước lượng phương pháp FGLS

Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm STATA 15

So sánh giữa hồi quy REM khi tồn tại phương sai thay đổi và hồi quy theo phương pháp FGLS thấy rằng:

- Các biến SIZE, TTS và AT có tác động cùng chiều với biến phụ thuộc ROA Các biến DR, CF và CR có tác động nghịch chiều lên biến phụ thuộc ROA

Biến AGE khi hồi quy theo mô hình tác động ngẫn nhiên REM thì không có ý nghĩa thống kê, nhưng nếu được hồi quy theo phương pháp FGLS thì biến AGE này trở nên có ý nghĩa thống kê

- Biến TP không có ý nghĩa thống kê khi sử dụng bất kỳ phương pháp hồi quy nào theo nghiên cứu Chứng tỏ tỷ lệ tài sản cố định không có ý nghĩa đối với hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Với biến phụ thuộc ROA i,t , sau khi dùng phương pháp GLS để khắc phục hiện tượng phương sai sai số thay đổi để đảm bảo ước lượng thu được bền vững và hiệu quả, ta có phương trình sau :

ROA i,t = 0.213 + 0.0265 SIZE i,t + 0.0003 AGE i,t – 0.0761 DR i,t + 0.0162 TTS i,t – 0.334 CF i,t – 0.00268 CR i,t + 0.02175 AT i,t

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Phân tích kết quả hồi quy FGLS

Bảng 4.7.1: Bảng tóm tắt kết quả hồi quy FGLS

Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm STATA 15

- “*”: Tương ứng với mức ý nghĩa 10%

- “**”: Tương ứng với mức ý nghĩa 5%

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động của các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014-2020

- “***”: Tương ứng với mức ý nghĩa 1%

Kết quả mô hình cho thấy:

- Biến quy mô doanh nghiệp (SIZE): có ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp ở mức ý nghĩa 1% Hệ số hồi quy khi yếu tố này tác động lên ROA là 0.0265 Từ kết quả nghiên cứu, cùng với nghiên cứu của R.Zeitun và G.G.Tian (2007) đã chỉ ra rằng quy mô doanh nghiệp có mối quan hệ thuận chiều với tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) của doanh nghiệp Dựa trên kết quả hồi quy chấp nhận giả thiết 1 với mức ý nghĩa 1%

Theo kết quả nghiên cứu, thời gian hoạt động của doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động Hệ số hồi quy khi yếu tố này tác động lên ROA là 0,000392, với mức ý nghĩa thống kê 10% Điều này cho thấy thời gian hoạt động của doanh nghiệp có mối quan hệ thuận chiều với ROA, tức là DN hoạt động càng lâu, ROA càng cao Kết quả nghiên cứu này phù hợp với nghiên cứu của Quan Minh Nhựt và Lý Thị Phương Thảo (2014), củng cố quan điểm rằng thời gian hoạt động là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

- Biến tỷ lệ tài sản cố định (TP): Kết quả cho thấy biến TP không có ý nghĩa Theo nghiên cứu của Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013) chỉ ra rằng tỷ lệ tài sản cố định có mối tương quan nghịch chiều với tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) của doanh nghiệp hay tác động âm lên hiệu quả hoạt động kinh doanh Dựa trên kết quả hồi quy bác bỏ giả thiết 3

- Biến tỷ lệ nợ (DR): có tác động tiêu cực đối với chỉ tiêu ROA Điều này có ý nghĩa là nếu doanh nghiệp có một tỷ lệ nợ trên tổng tài sản càng cao thì hoạt động sẽ ít hiệu quả hơn Bởi lẽ nếu sử dụng một tỷ lệ nợ vay ngân hàng cao thì áp lực trả lãi, gốc càng lớn doanh nghiệp sẽ hoạt động khó khăn hơn Do đó, những khoản nợ doanh nghiệp nên tăng cường đó là những khoản ít áp lực trả lãi, trả gốc, như vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp, có nhƣ vậy thì doanh nghiệp mới tận dụng hết các lợi thế của nợ vay nhằm gia tăng hiệu quả hoạt động Theo kết quả mô hình, giá trị ƣớc lƣợng là -0.0761, có ý nghĩa là khi tỷ lệ này tăng lên 1% thì ROA sẽ giảm đi 0.0761%, trong khi các yếu tốc khác không đổi Từ kết quả nghiên cứu và nghiên cứu của TS.Nguyễn Anh Hiền và ThS.Đồng Hữu Phú (2017) cũng đã chỉ ra rằng tỷ

952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM952410061:17:07 PM1:17:07 PM

Định dạng
Số trang	95
Dung lượng	25,13 MB

Tài liệu tham khảo	Loại	Chi tiết
1. [6], [7], [8] GS, TS Nguyễn Văn Công (2017): Giáo trình phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại Học Kinh Tế Quốc Dân	Khác
2. [9], [10] GS, TS. Ngô Thế Chi và PGS, TS. Nguyễn Trọng Cơ (2005): Giáo trình tài chính doanh nghiệp, Học viện Tài chính	Khác
3. PGS.TS Nguyễn Quang Dong (2008), KINH TẾ LƯỢNG, TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN, NXB Giao thông vận tải - Hà Nội	Khác
4. [1] Nguyễn Minh Kiều (2009): Tài chính doanh nghiệp căn bản, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh, trang 100-101	Khác
5. [2] Nguyễn Minh Kiều (2009): Tài chính doanh nghiệp căn bản, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh, trang 97-98	Khác
6. [3] Ths. Nhô Thị Quyên (2014): Tài chính doanh nghiệp, Trường Đại học Thăng Long, Hà Nội. Tài liệu nước ngoài	Khác
1. R.Zeitun and G.G.Tian. (2007). Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan. Australasian Accounting Business and Finance Journal, 1(4),38-61	Khác
2. T.A.N.R.Jayarathnea. (2014). Impact of Working Capital Management on Profitability: Evidence From Listed Companies in Sri Lanka. Faculty of Management and Finance, University of Ruhuna, SriLanka	Khác
3. Amelia Burja. (2011). Factors Influencing The Companies Profitability.Annales Universitatis Apulensis Series Oeconomica, Faculty of Sciences	Khác
4. R.Zeitun and G.G.Tian. (2007). Capital Structure Impact on Financial Performance of Nigerian Shares: evidence from Nigerian. Australasian Accounting Business and Finance Journal	Khác