Do vậy, họ không lựa chọn chomình được một danh mục đầu tư tối ưu có thể, tức là danh mục có mức sinh lời tốtnhất tại một mức rủi ro nhất định hoặc danh mục có mức độ rủi ro thấp nhất tạ
Trang 1TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI VIỆN KINH TẾ QUẢN LÝ ──────── * ───────
BÀI TẬP LỚN MÔN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH
Nội dung: Xây dựng và quản lý danh mục đầu tư tối ưu gồm 2 mã cổ phiếuDGW và HPG
Giáo viên lớp: Thành viên nhóm:
Thầy Vũ Việt Hùng Vũ Lê Thuý Hiền - 20203159Hoàng Hà - 20203152
Nguyễn Thị Thu Thuỷ - 20203183Nguyễn Thị Hồng Thắm - 20203180
Hà Nội, tháng 1 năm 2024
Trang 2Mục lục
LỜI MỞ ĐẦU 4
PHẦN 1: GIỚI THIỆU KHÁI QUAN CHUNG VỀ DOANH NGHIỆP: 5
1.1: Quá trình hình thành và phát triển của doanh nghiệp: 5
1.1.1: Giới thiệu chung: 5
1.1.2: Quá trình hình thành và phát triển: 5
1.2: Chức năng, nhiệm vụ của doanh nghiệp: 7
1.2.1: Các lĩnh vực kinh doanh: 7
1.2.2: Các sản phẩm của doanh nghiệp: 8
1.3: Công nghệ sản xuất của một số hàng hoá và dịch vụ chủ yếu: 8
1.4: Cơ cấu bộ máy quản lý của doanh nghiệp: 9
PHẦN 2: XỬ LÝ CÁC SỐ LIỆU KẾ TOÁN VÀ XÁC ĐỊNH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH: 10
2.2.3: Các chỉ số cơ cấu đặc thù: 19
2.3: Các chỉ số cân bằng tài chính: 20
2.3.1: Khả năng thanh toán hiện hành: 20
2.3.2: Khả năng thanh toán nhanh: 20
2.3.3: Khả năng thanh toán tức thời: 21
Trang 32.5.1: Tỷ suất sinh lợi của tài sản (ROA): 25
2.5.2: Tỷ suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE) 26
Trang 4LỜI MỞ ĐẦU
Trong quá trình phát triển của nền kinh tế, tất yếu sẽ tồn tạo những doanh nghiệplàm ăn hiệu quả Đồng vốn dư thừa sẽ có xu hướng chảy vào những kênh đầu tư hấpdẫn và đầu tư chứng khoán ra đời để giải quyết những nhu cầu đó Đầu tư chứngkhoán không chỉ làm mở rộng môi trường đầu tư cho các nhà đầu tư mà nó còn manglại nguồn vốn cho nền kinh tế Tuy nhiên thị trường chứng khoán, đặc biệt là kênh đầutư cổ phiếu luôn tiềm ẩn những rủi ro và phương pháp giảm thiểu rủi ro là đầu tư nhiềuloại chứng khoán hay đầu tư theo danh mục
Ngoại trừ những tổ chức chuyên nghiệp, hiện nay nhà đầu tư cá nhân chưa quantâm đến việc thiết lập và quản lý một danh mục đầu tư hiệu quả Thường thì họ đặt racho mình một mức lợi nhuận cao tuy nhiên lại không tính toán và đo lường trước cácrủi ro có thể xảy ra đối với danh mục đầu tư của mình Do vậy, họ không lựa chọn chomình được một danh mục đầu tư tối ưu có thể, tức là danh mục có mức sinh lời tốtnhất tại một mức rủi ro nhất định hoặc danh mục có mức độ rủi ro thấp nhất tại mộtmức sinh lời nhất định
Nhằm mục tiêu tiếp cận một phương pháp xây dựng và quản lý danh mục đầu tưtối ưu và qua đó ứng dụng vào thị trường chứng khoán Việt Nam, em đã thực hiện đềtài bài tập lớn: “Xây dựng và quản lý danh mục đầu tư tối ưu gồm 2 mã cổ phiếuDGW và HPG” của học phần đầu tư tài chính.
Qua báo cáo bài tâp giữa kỳ em cũng xin trân trọng gửi lời cảm ơn đến Thầy VũViệt Hùng
Trang 5PHẦN 1: GIỚI THIỆU KHÁI QUÁT CHUNG VỀ HAI CÔNG TY :I Công ty Cổ phần Thế Giới Số
1 Giới thiệu chung:
Công ty Cổ phần Thế Giới Số là một công ty cổ phần được thành lập theo LuậtDoanh Nghiệp của Việt Nam theo Giấy Chứng nhận Đăng ký Doanh nghiệp số0302861742 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 13 tháng 2năm 2003 và các Giấy Chứng nhận Đăng ký Doanh nghiệp điều chỉnh.
Cổ phiếu của Công ty được niêm yết và giao dịch chính thức trên Sở Giao dịchChứng Khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) với mã chứng khoán là DGW từ năm2015.
Hoạt động chính trong năm hiện tại của Công ty là mua bán sản phẩm công nghệphần mềm, máy vi tính và linh kiện, linh kiện điện tử, mua bán điện thoại, tổng đàiđiện thoại, tổng đài điện thoại, máy điều hoà nhiệt đỗ; chuyển giao công nghệ thôngtin, tự động điều khiển và cung cấp dịch vụ đại lý ký gửi hàng hoá.
Công ty có trụ sở chính tại Số 195-197 Đường Nguyễn Thái Bình, Phường NguyễnThái Bình, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam Ngoài ra, Công ty còn có cácchi nhánh tại Thành phố Hà Nội, Đà Nẵng và Hồ Chí Minh, Việt Nam.
Năm 2015: Digiworld trở thành công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứngkhoán TP.HCM (HOSE) với mã chứng khoán "DGW", đánh dấu bước pháttriển mới của công ty Digiworld được vinh dự nhận Top 50 Thương hiệu giá trịnhất Việt Nam do tổ chức Brand Finance của Anh bình chọn.
Năm 2014, Công ty trở thành nhà phân phối máy in Ricoh- hãng cung cấp giảipháp in ấn hàng đầu trên thế giới.
Năm 2017: Digiworld đặt chân vào hai ngành hàng mới là ngành hàng Chămsóc Sức khoẻ và ngành hàng Tiêu dùng Với chuỗi dịch vụ giá trị gia tăng toàndiện, linh hoạt, bao gồm: Phân tích thị trường, Tiếp thị, Bán hàng, Hậu cần,
Trang 6Dịch vụ Hậu mãi, Thương mại điện tử D2C, Vận hành cửa hàng cho thươnghiệu, Digiworld giúp các thương hiệu thâm nhập, phát triển thị trường nhanhchóng và hiệu quả tại Việt Nam.
Đến nay, 30 thương hiệu công nghệ nổi tiếng trên thế giới lựa chọn Digiworld làcông ty cung cấp dịch vụ phát triển thị trường; phân phối chính thức tại Việt Nam.Digiworld hiện có hệ thống phân phối với 16.000 đại lý Hiện tại, Digiworld là công tycung cấp giải pháp phân phối điện tử đầu tiên tại Việt Nam.
3 Ngành nghề kinh doanh:
Ngành hàng công nghệ:o Máy tính và máy tính bảngo Điện thoại di độngo Thiết bị văn phòng
Ngành hàng Tiêu dùng với các hệ thống phân phối online: Shopee, Tiki, Lazada, Sendo…
Ngành hàng Chăm sóc Sức khoẻ: Digiworld sẽ phối hợp cùng đội ngũ bác sỹ chuyên khoa để đảm bảo về chất lượng cũng như độ an toàn của sản phẩm, xây dựng đội ngũ tư vấn viên có kỹ năng và kiến thức chuyên môn với những công ty có sản phẩm uy tín trên thế giới và đưa ra các giải pháp phù hợp, giúp các đốitác phát triển kinh doanh tại Việt Nam.
Ngành hàng Dược Phẩm: Năm 2021, Digiworld hợp tác cùng Đại Tín Pharma –thương hiệu uy tín trong ngành dược để thành lập nên DPharma – đơn vị chịu trách nhiệm phát triển thị trường cho dược phẩm Thông qua việc mang đến những sản phẩm tốt nhất với giá cả hợp lý, chúng tôi mong muốn có thể góp phần nâng tầm sức khỏe người Việt Nam DPharma xây dựng và liên kết khai thác hệ thống 6 kho đạt tiêu chuẩn GSP, GDP ở 4 tỉnh thành phố lớn của Việt Nam: Hồ Chí Minh, Hà Nội, Đà Nẵng và Cần Thơ.
II Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát1 Giới thiệu chung:
Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát là một công ty cổ phần được thành lập theoLuật Doanh Nghiệp của Việt Nam theo Giấy Chứng nhận Đăng ký Doanh nghiệp số090018 9284 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Tỉnh Hưng Yên cấp ngày 27 tháng 7 năm 2001và các Giấy Chứng nhận Đăng ký Doanh nghiệp điều chỉnh.
Trang 7Cổ phiếu của Công ty được niêm yết và giao dịch chính thức trên Sở Giao dịchChứng Khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) với mã chứng khoán là HPG từ năm2007.
Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát (HPG) là một trong những Tập đoàn sản xuấtcông nghiệp đa ngành tại Việt Nam Khởi đầu từ một Công ty chuyên buôn bán cácloại máy xây dựng từ tháng 8/1992, hiện tại Tập đoàn Hòa Phát hoạt động chủ yếutrong các lĩnh vực gang thép, sản phẩm thép, điện máy gia dụng, nông nghiệp và bấtđộng sản Trong đó, lĩnh vực Thép đóng vai trò chủ đạo và là mảng kinh doanh cốt lõicủa tập đoàn với việc đóng góp hơn 90% doanh thu và lợi nhuận HPG hiện là doanhnghiệp sản xuất thép xây dựng và ống thép lớn nhất Việt Nam với thị phần lần lượt là34.8% và 28.5% (2022), và là doanh nghiệp Việt Nam duy nhất sản xuất được Thépcuộn cán nóng HRC.
Công ty có trụ sở chính tại Khu Công Nghiệp Phố Nối A, Xã Giai Phạm, HuyệnYên Mỹ, tỉnh Hưng Yên, Việt Nam
Năm 2007: Tái cấu trúc theo mô hình Tập đoàn, với Công ty mẹ là Công tyCP Tập đoàn Hòa Phát và các Công ty thành viên.
Năm 2011: Cấu trúc mô hình hoạt động Công ty mẹ với việc tách mảng sảnxuất và kinh doanh thép.
Năm 2012: Hòa Phát tròn 20 năm hình thành và phát triển, đón nhận Huânchương Lao động Hạng Ba của Chủ tịch nước.
Năm 2013: Khu Liên hợp Gang thép Hòa Phát Hải Dương hoàn thành đầutư giai đoạn 2, nâng tổng công suất thép Hòa Phát lên 1,15 triệu tấn/năm.
Năm 2015: Ra mắt Công ty TNHH Thức ăn chăn nuôi Hòa Phát Hưng Yên,đánh dấu bước phát triển mới trong lịch sử Tập đoàn khi đầu tư vào lĩnh vựcnông nghiệp.
Năm 2016: Thành lập Công ty CP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát, quảnlý, chi phối hoạt động của tất cả các Công ty trong nhóm nông nghiệp (gồmthức ăn chăn nuôi, chăn nuôi).
Năm 2017: Thành lập Công ty CP Thép Hòa Phát Dung Quất, triển khaiKhu Liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quấttại tỉnh Quảng Ngãi, quy mô
Trang 84 triệu tấn/năm với tổng vốn đầu tư 52.000 tỷ đồng, đánh dấu bước ngoặtphát triển mới của Tập đoàn Hòa Phát.
Năm 2019: Hai lò cao đầu tiên của Dự án Khu liên hợp gang thép Hòa PhátDung Quất chính thức được đưa vào vận hành, đưa tổng công suất thép xâydựng.
Năm 2020: Tập đoàn Hòa Phát bắt đầu cung cấp sản phẩm thép cuộn cánnóng thương mại ra thị trường Sản phẩm giúp tối ưu hệ sinh thái thép HòaPhát
Năm 2021: Tổng Công ty Bất động sản Hòa Phát, Tổng Công ty Điện máyGia dụng Hòa Phát lần lượt được thành lập, hoàn thành quá trình tái cấu trúcmô hình hoạt động của Tập đoàn theo 05 Tổng Công ty phụ trách từng lĩnhvực: Gang thép - Sản phẩm Thép - Nông nghiệp - Bất động sản - Điện máyGia dụng.
3 Ngành nghề kinh doanh:
- Sản xuất thép xây dựng, thép cuộn cán nóng;
- Buôn bán và xuất nhập khẩu sắt thép, vật tư thiết bị luyện, cán thép; - Sản xuất cán kéo thép, sản xuất tôn lợp, tôn mạ kẽm, tôn mạ lạnh, tôn mạ
màu;
- Sản xuất ống thép không mạ và có mạ;
- Sản xuất và mua bán kim loại màu các loại, phế liệu kim loại màu; - Luyện gang, thép; Đức gang, sắt, thép;
- Sản xuất và bán buôn than cốc;
- Khai thác quặng kim loại; Mua bán kim loại, quặng kim loại, sắt thépphế liệu;
- Sản xuất, kinh doanh, lắp ráp, lắp đặt, sửa chữa, bảo hành hàng điện,điện tử, điện lạnh, điện dân dụng, điều hòa không khí;
- Đầu tư và xây dựng đồng bộ hạ tầng, kỹ thuật khu công nghiệp và khuđô thị;
- Đầu tư, kinh doanh bất động sản;
- Sản xuất, kinh doanh thức ăn chăn nuôi gia súc gia cầm, chăn nuôi giasúc, chế biến thịt và các sản phẩm từ thịt, trứng gà,…;
- Vận tải đường thủy nội địa, ven biển, viễn dương; - Sản xuất, buôn bán container.
Phần 2: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ:
I Thống kê giá cổ phiếu và chỉ số VNindex trong năm 2022
Bảng thống kê giá 2 mã cổ phiếu và chỉ số VNindex trong năm 2022 được nhómthu thập và xử lý trong file excel được đính kèm
II Xây dựng mô hình thị trường đơn tham số và xác định tỷ suất sinh lợi bìnhquân, tổng rủi ro và các rủi ro thành phần của các cổ phiếu.
2.1 Xây dựng mô hình thị trường đơn tham số
Mô hình thị trường đơn tham số của từng cổ phiếu có dạng:
Trang 9Rit=αi+ βiRMt+eitTrong đó:
Rit : Tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu i trong giai đoạn t
RMt : Tỷ suất sinh lời của thị trường theo chỉ số giá thị trường ở giai đoạn t
i : Hằng số thể hiện tỷ suất sinh lời kỳ vọng của cổ phiếu i nếu tỷ suấtsinh lời của thị trường bằng 0(R = 0)Mt
it : Tham số tính đến sự sai lệch giữa giá trị tính toán và giá trị thống kêcủa hàm số Là tham số có tính phi hệ thống
i : Tham số đặc trưng cho cổ phiếu i trong mối liên hệ với thị trường,đánh giá độ nhạy cảm của cổ phiếu i thị trường biến động Là tham số có tính hệthống.
Bước 1 Xác định hệ số Beta
+, Tính tỷ suất sinh lời bình quân của mỗi cổ phiếu FMC và NAFTỷ suất sinh lời theo ngày của từng cổ phiếu được tính theo công thức: rt ¿Pt−Pt −1
Pt−1Trong đó :
Pt : Giá cổ phiếu tại phiên đóng cửa ngày hôm nay Pt-1 : Giá cổ phiếu tại phiên đóng cửa ngày hôm qua
Sau khi tính được tỷ suất sinh lời theo ngày, ta tính được tỷ suất sinh lờibình quân của mỗi cổ phiếu theo hàm AVERAGE trên excel
+, Tính phương sai và độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lời từng cổ phiếu vàcủa danh mục thị trường theo hàm Var
+, Tính hiệp phương sai giữa hai biến thống kê là tỷ suất sinh lời của từngcổ phiếu và của thị trường
Hệ số Beta được xác định theo công thức:βi=siM
s2
Trang 10siM : Hiệp phương sai giữa hai biến thống kê là tỷ suất sinh lời của từngcổ phiếu và của thị trường
s2M : Phương sai của tỷ suất sinh lời mỗi cổ phiếuBước 2 Xác định hệ số Anpha
Ta tính được hệ số Anpha theo công thức:αi=E (Rit)−βiE( RMt)
E(Rit) : Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của cổ phiếu iE(RMt) : Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của thị trườngBước 3 Xác định it
Từ hàm hồi quy, sẽ xác định được tập giá trị R khi thay các giá trị thốngfit
Độ lệch chuẩn0.029720.040110.01562 Covar(R_i; R-VNIDEX)0.000330.00040
Hệ số Beta0.369290.24766 Hệ số Anpha-0.00171-0.00128
Như vậy, xây dựng mô hình đơn tham số
- Đối với cổ phiếu HPG: RHPG = -0.00171+0.36929RM
- Đối với cổ phiếu DGW: R = -0.00171+0.24766R
Trang 112.2 Xác định tổng rủi ro và các rủi ro thành phần
Căn cứ vào mô hình thị trường đơn tham số và định nghĩa tham số đánhgiá rủi ro là độ lệch chuẩn hoặc phương sai của biến thống kê Rit có thể tách rủiro của một cổ phiếu thành 2 thành phần là rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thốngnhư sau:
s2( Rit)= βi2s2( RMt)+ s2( eit)Trong công thức trên:
+, Thành phần i (RMt) là rủi ro hệ thống +, Thành phần ( it) là rủi ro pho hệ thống
Như vậy, ta xác định được rủi ro hệ thống, rủi ro phi hệ thống và tổng rủiro của 2 cổ phiếu trên:
Rủi ro hệ thống0.02090.0255Rủi ro phi hệ thống0.02100.0308
2.3 Xác định và thể hiện bằng đồ thị đường bao hiệu quả của danh mục đầu tư 2 cổ phiếu bằng mô hình Markowitz cơ bản với 10 danh mục định vị(Không kể danh mục có rủi ro bé nhất)
- Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn kỳ vọng của danhmục đầu tư:
Tìm ma trận hiệp phương sai bằng công cụ “data Analysis” trên excel=>> Với tỷ trọng mỗi cổ phiếu cho trước(Giả sử 40% cổ phiếu và 60% cổphiếu ), ta tính được tỷ suất sinh lời của danh mục, kết hợp với độ lệch chuẩncủa từng cổ phiếu và hiệp phương sai giữa các cổ phiếu, ta tính được phương saivà độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư.
- Tiến hành xây dựng 11 danh mục đầu tư phù hợp theo mô hìnhMarkowitz: Với mỗi mức sinh lời cho trước,tìm tỷ trọng cho mỗi cổ phiếu để độlệch chuẩn danh mục đầu tư là nhỏ nhất=>> Sử dụng solver, ta thu được kết qủatương ứng với độ lệch chuẩn danh mục nhỏ nhất:
Trang 12Từ bảng trên, ta vẽ được biểu đồ đường bao hiệu quả hay biểu đồ đườngcong Markowitz:
BIỂU ĐỒ ĐƯỜNG BAO HIỆU QUẢ(ĐƯỜNG CONG MARKOWITZ)
2.4 Xác định chỉ số hiệu quả của các danh mục kể trên và xếp hạng
Tại thời điểm cuối năm 2022, lãi suất phát hành kỳ hạn 5 năm là4,2%/năm Như vậy, lãi suất phi rủi ro là 4.2%/năm
Áp dụng công thức tính lãi suất tương đương: r = (1+r -1k)m
Với r là lãi suất tính theo nămRk là lãi suất tính theo ngày và m =365=>> 4.2% = (1+rk)365 -1
Vậy lãi suất trái phiếu chính phủ theo ngày là: r = 0.011272% và đâyk
cũng chính là lãi suất phi rủi ro theo ngày.
Vậy ta xác định được chỉ số hiệu quả của các danh mục trên theo phươngpháp Sharpe:
Trong đó:
Trang 13Sp: Chỉ số Sharpe.
Rp là tỷ suất sinh lời của danh mục đầu tư.R0: Tỷ suất sinh lời phi rủi ro.
p : Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư.
Thông qua tính toán trên excel ta xác định được chỉ số Shapre và xếphạng:
2 5 Căn cứ lãi suất trái phiếu kho bạc ở lần phát hành gần giai đoạn thống kê nhất để vẽ đường đặc tính của thị trường chứng khoán(SML) Xác định các điểm thể hiện vị trí của các cổ phiếu riêng lẻ và của các danh mục đã tính được ở bước 4 trên hệ tọa độ này
Lãi suất trái phiếu chính phủ theo ngày là: r = 0.011272% k
β của danh mục đầu tư = βFMC*WFMC + βNAF*WNAF
Qua công thức xác định Beta của danh mục đầu tư, ta lập được bảng sau: