Luận án tiến sĩ: Three Essays on Banking Integration in ASEAN

Banking Integration in ASEAN

Thèse de doctorat de l’Université Paris-Saclay

(DEM) - pôle économie management

Pour la spécialité : Sciences de gestion

Université Paris-Saclay, Réseaux Innovation Territoires etMondialisation, 92330, Sceaux, FranceRéférent: : Faculté de droit, économie et gestion

Thèse présentée et soutenue à Sceaux, le 13 Janvier 2021, parNguyen Minh Phuong LE

Composition du jury:

Professeur, Université Paris-Saclay, France

Professeur, University of Birmingham, Royaume-Uni

Professeur, Athens University of Economics and Business,Grèce

Béatrice de SÉVERAC ExaminatriceProfesseur, Université Paris Nanterre, France

Philippe GILLET Directeur de thèseMCF/HDR, Université Paris Saclay, France

Duc-Khuong NGUYEN Co-directeur de thèseProfesseur/HDR, IPAG Business School, France

Declaration of Authorship

I, Nguyen Minh Phuong LE, declare that this thesis titled, “Three Essays onBanking Integration in ASEAN countries” and the work presented in it aremy own I confirm that:

• This work was done wholly or mainly while in candidature for a search degree at this University.

re-• This work has not previously been submitted for a degree or diplomain any other university.

• To the best of my knowledge and belief, the thesis contains no materialpreviously published or written by another person except where duereference is made in this thesis itself.

• Where I have quoted from the work of others, the source is alwaysgiven With the exception of such quotations, this thesis is entirely myown work.

• I have acknowledged all the main sources of help.

Date:

“The Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) is primed for the benefitsof greater banking integration Now it is up to banks to choose their course fornavigating the emerging trends in this fast paced region.”

ANZ Bank - SHAPING THE FUTURE OF ASEAN BANKING

This work is my dedication to my wife, my daughter, my parents, my country France, and my home-country Vietnam, for caring for me with theirunconditional love and funding support Achieving this Ph.D has been afantastic challenge for me, and it would not be undertaken without the guid-ance and the support of many people that I would like to thank.

host-First and foremost, I would like to express my sincere gratitude to sor Philippe GILLET, who agreed to supervise me right at the time I was inneed He is such a friendly, kind, warm-hearted person whose willingness tohelp without any hesitations and helped me gain the confidence to overcomedifficulties living and studying in France Philippe has instructed me on howto conduct good research with his patience, passion, and in-depth knowl-edge I would like to thank him a lot for making it possible for me to obtainscholarships, assistant teaching contracts, and professional opportunities Iam grateful to have the good fortune of working with him during my Ph.D.studies.

Profes-I also gratefully thank Professor Duc Khuong NGUYEN, my co-supervisor,for his continuous support of my studies and future career As a Deputy Di-rector for Research at IPAG Business School (France) and President of AVSEGlobal (Association of Vietnamese Scientists and Experts), he is incrediblybusy, but he has always managed to help me through the study process.Whenever I met a tough issue in research, he always helped to unravel itwith his enormous and insightful knowledge In both aspects of work andlife, he is my real idol I admire his sense of accountability, competence, com-passion, and stern study approach He let me know what good science wasmeant to be, and he made me discover the enjoyment of researching He hasprovided me a good example of an excellent and active scholar Many thanksfor his support to participate in great international conferences I appreciate

all Philippe and Khuong’s contributions to make my Ph.D experience ulating and productive Without their presence, this Ph.D would not havebeen achievable.

stim-Many thanks also to Prof Fabien TRIPIER, Prof Hisham FARAG, Prof.Georgios KOURETAS and Prof Béatrice de SÉVERACand for being mem-bers of my thesis committee, for their pieces of advice and their discussion Iam grateful for their precious time and insightful questions Their discussionprovided very useful hints for improving this thesis manuscript and greatpieces of advice for my academic career.

I am indebted to all professors and the administrative staffs of the RITM(the University Paris Saclay), notably Prof Sandra Charreire Petit, Prof JoséDe Sousa, Prof Emmanuel Dubois, Marielle and Maryse, etc for their sup-port I greatly appreciate the professional experiences, the courses that I gavedue to the support of my dear supervisor Prof Philippe, and the researchprojects which I joined in University Paris Saclay with Prof Ahmed Boun-four and Alberto It was a great pleasure for me.

I would like to express my thanks also for all the Ph.D students in RITM,especially your confidence when voting for me as your representative Itwas a pleasure knowing every one of you A special thanks to my dearfriend Naima for her support, pieces of advice, and help to correct my Frenchwriting Thanks to my dear friends Noelle, Arielle, Laura, Dipanita, Fatima,Maos, Vincent, and Giang, for their constant encouragement and for all thefun we had together during our PhDs Thank you for being the best col-leagues and for being a second family I am grateful for the time spent withyou.

This journey was enjoyable in large part due to many friends My deepappreciation goes to my colleagues I’m thankful for the hard work donewith Ms Dao Ha and Mr Tri Vo in the Nafosted research project I am also

grateful to Prof Cuong Le-Van, Ms Chau LE, and Ms Wendy for the work in the different working articles submitted in the high ranking journals.It was a great chance to be a member of your teams Thank Prof CuongLe-Van, who introduced me to Professor Duc Khuong Nguyen Thank MsPhuong Nga LE-VO, Ms Ngan TRUONG, Ms Nguyen PHAM and Ms MinhHai NGUYEN for your constant encouragement, advices and support duringmy PhD journey My friends in France as well as Vietnam have always beenthere when I am in need Without them, I could hardly have been able tomove on.

co-My sincere thanks also go to all my colleagues at Banking University ofHCM city (especially in the Faculty of Banking and Personnel Department),who assumed my work and paved the way for me to pursue my academiccareer Thank Mrs Dieu-Anh Bui, Mr Tran-Phuc Nguyen, Mr Phu-QuocPham, Mr Trung-Hieu Nguyen, Mr Chi-Chinh Tran and Mr Thanh-NgocLe - my best friends, and my first research mentors.

My study could not have been possible without the silent sacrifice of mywife, HO Thi Nhu Truc She has taken multiple roles at one time to raiseup our children It is hard to imagine the difficulties and the challengesshe has faced Thank my daughter, Kim-My LE, who is a real angel whocame into my life and made it more colorful I still remember the momentswhen I wrote this thesis with her sleeping in my arms Thank my parents inlaw, Mr Ho Nham Phong & Mrs Nguyen Thi Xuyen, my young brothersand sister Ho Nhat Tan, Ho Nhat Tien & Pham Do Uyen who have alwaysbeen supporting us Finally, I would like to thank my great parents, Mr LeNguyen Minh Trieu & Mrs Luu Thi Phuong Dung, my grandmother HuongNGUYEN who have raised me up, being my friends, teachers, and advisors.Their unconditional love, support, and encouragement have followed mefrom the very first toddling steps, through multiple ups and downs, failures,and success Thank you

Résumé en français

Depuis plus de trois décennies, l’intégration financière en général et gration bancaire en particulier ont suscité une attention considérable sousde nombreux angles, non seulement de la part des universitaires mais aussides décideurs politiques Ces attentions ont été parallèles à sa tendance àla hausse, qui n’a pas connu de revirement relativement marqué jusqu’à lacrise financière de 2007-2008 Bien qu’il y ait eu un certain accord entre lesuniversitaires et les praticiens sur ses avantages pour le système économiqueet bancaire, qui devaient être substantiels et divers, les raisons du développe-ment de l’intégration bancaire sont assez complexes et ses impacts globauxsont encore ambigus.

l’inté-Les essais sur l’intégration bancaire développés dans cette thèse visent àélargir les mesures d’intégration bancaire, à expliquer les moteurs, les mécan-ismes et à analyser les impacts dans les pays du sud-est asiatique Considéréscomme une grande réussite dans l’histoire du développement économique,les pays de l’ASEAN ont également été les plus vulnérables en termes destabilité financière Cette région a dépassé le reste du monde en termes decroissance du PIB par habitant depuis la fin des années 1970 et reste l’unedes régions qui connaît la croissance la plus rapide au monde, avec desgains réels annuels moyens de plus de 5% Dans son ensemble, l’ASEANest déjà la septième plus grande économie du monde et promet de devenirun marché de consommation essentiel dans un avenir proche Toutefois, lastabilité économique est mise à mal dufait que la région ait été sévèrementtouchée par deux crises financières majeures en une dizaine d’années La

crise monétaire régionale de 1997-1998 et les effets négatifs de la crise nancière mondiale de 2007-2008 montrent clairement que les chocs se trans-mettent entre et au sein des pays et des régions Par conséquent, l’étudede la récente vague d’entrée de capitaux étrangers dans cette région, desinteractions de risque à l’échelle de l’économie et des retombées des paysde l’ASEAN attire l’attention des investisseurs potentiels et des décideurspolitiques, notamment dans le contexte de la création de la Communautééconomique de l’ASEAN (AEC) à la fin 2015, et de nouveaux accords fi-nanciers régionaux/du dispositif de sécurité La compréhension de l’influencedes activités bancaires transfrontalières est donc devenue une priorité derecherche urgente.

fi-Pendant une longue période, les opérations bancaires transfrontalièresont été les éléments clés de l’intégration financière et de la mondialisation.Dans le cadre de cette recherche, ce terme se rapporte à la fois aux flux decapitaux transfrontaliers et aux nouveaux entrants dans le secteur bancairetransfrontalier Les activités bancaires transfrontalières se sont développéesau fil des ans, notamment sous la forme d’entrées transfrontalières, depuisl’offre de produits transfrontaliers jusqu’à l’achat ou la création de filiales àl’étranger, et ont influencé les systèmes financiers des pays sous de nombreuxaspects et dimensions La littérature a longtemps étudié les déterminants etles conséquences des flux de capitaux transfrontaliers, et a commencé à enexaminer les déterminants, les inconvénients ainsi que les avantages de larécente vague d’entrée dans le système bancaire international En effet, unnombre important d’articles a étudié l’impact de l’entrée des banques inter-nationales sur les systèmes bancaires locaux, en utilisant des données recueil-lies au niveau des banques individuelles, nationales et régionales.

D’un point de vue historique, il existe trois grandes vagues de sation financière dans l’histoire moderne de la finance : (i) la première vaguea eu lieu au XIXe siècle avec les investissements européens sur les marchés

mondiali-émergents, (ii) la deuxième a commencé dans les années 1960, ment axée sur les transactions financières entre les banques des plus grandeséconomies, et (iii) la vague de mondialisation financière postérieure au mi-lieu des années 1990 peut être considérée comme la troisième vague de cegenre (on the Global Financial System, 2010) Toutefois, les deux premièresvagues n’ont pas inclus d’importants investissements directs étrangers (IDE)dans le secteur bancaire, sous la forme d’une expansion transfrontalière desbanques, en particulier dans le domaine des banques commerciales, ellesse sont plutơt matérialisées sous la forme de prêts bancaires et d’émissionsd’obligations Ainsi, les deux premières vagues ont connu une internationali-sation bancaire, sans une "multinationalisation" des banques ó ces dernièresont créé des succursales en dehors de leur pays d’origine.

principale-L’un des principaux avantages de la banque transfrontalière réside dansson impact sur la diversification des risques Selon les théories classiques in-troduites parDiamond (1984) etWinton (1999), la diversification permet auxbanques de minimiser les risques et le principe général qui est suit est de nepas "mettre tous ses œufs dans le même panier" Tout comme pour les avoirsétrangers, cela implique qu’un portefeuille plus diversifié géographiquementpeut réduire le risque d’événements de détresse Outre les avantages de lediversification découlant des opérations bancaires transfrontalières qui ré-duisent le risque de défaillance des banques et stabilisent les prêts, les opéra-tions bancaires transfrontalières entraỵnent une meilleure répartition des ris-ques liés à une économie avec d’autres pays.

Un autre avantage théoriquement important des opérations bancaires nsfrontalières est la relation entre la concurrence et la stabilité L’entrée surle marché international contribuerait à stimuler la concurrence bancaire na-tionale Cette influence serait particulièrement marquée lorsque l’économienationale est historiquement très compétitive ou lorsque les banques nationales(souvent des pays en développement) fonctionnent de manière inefficace.

tra-Une dimension des dernières recherches sur le lien entre compétitivité etstabilité confirme que la compétitivité favorise la stabilité en minimisant lesconflits d’agence au niveau de l’emprunteur (Boyd & De Nicolo, 2005) Uneplus grande compétitivité des banques réduit les cỏts de financement etaugmente ainsi les gains des créanciers par conséquent, elle diminue lesbénéfices de déplacement des risques des emprunteurs et réduit le risquedes créanciers Néanmoins, cet impact peut davantage reposer sur l’entréedirecte des banques internationales que sur l’acquisition auprès des insti-tutions locales Le risque de l’emprunteur peut également diminuer car laprobabilité de défaut de paiement est réduite par une rentabilité plus élevée.En outre, l’existence de banques internationales peut également être utileaprès une récession, car elle aide les déposants nationaux à se mettre à l’abridans leur pays (Clarke et al., 2000).

Cependant, les liens croisés peuvent être nuisibles et provoquer des fets de rétroaction Tout d’abord, les capitaux internationaux seront poten-tiellement plus mobiles que les capitaux nationaux Une fois que les péri-odes difficiles auront affecté les avantages des conditions économiques lo-cales, les investisseurs étrangers pourraient choisir de "se retirer" (Peek &Rosengren, 2000; Schnabl, 2012) Un autre risque majeur résulte de la conta-gion : l’économie locale pourrait être exposée à des chocs internationaux parle biais des liens transfrontaliers Par exemple, une interruption du créditdans un pays sera plus rapidement transférée à l’autre pays lorsque les deuxéconomies resteront financièrement interconnectées (Kalemli-Ozcan et al.,2013) A la différence d’un choc de production, un choc de crédit se propagepar le biais des liens financiers à d’autres nations, quel que soit le niveau desfondamentaux nationaux En outre, un choc sur les fonds propres des ban-ques mères entraỵnerait une réduction du financement de leurs filiales et desprêts directs aux autres institutions financières.

ef-En utilisant des outils bibliographiques et de visualisation, j’ai identifié les

pơles de recherche, y compris les principales tendances de la recherche sur cesujet En utilisant les mots clés et les résumés des 1 189 articles de journauxqui ont été publiés entre 1970 et 2020, quatre groupes de recherche relatifs àl’analyse documentaire de l’intégration bancaire ont été identifiés avec uneanalyse de co-citation via des outils bibliographiques et de visualisation (voirFig.1.3) Cela nous a permis d’avoir une vue d’ensemble de la recherche surl’intégration bancaire, mais aussi de déterminer les lacunes en matière derecherche pour l’avenir.

L’apport essentiel de cette thèse est qu’elle comble ces lacunes phiques susmentionnées en analysant le compromis entre les avantages etles cỏts de l’intégration bancaire, plus précisément dans les pays d’Asiedu Sud-Est Au cours des dernières décennies, le flux de capitaux étrangersvers le marché bancaire a connu une expansion spectaculaire, en particulieraprès le lancement de l’ASEAN en 1997 et la création de la Communautééconomique de l’ASEAN (AEC) à la fin 2015 Les activités bancaires trans-frontalières font l’objet d’un grand nombre de recherches théoriques et em-piriques, mais elles sont le plus souvent axées sur les pays développés, lazone euro et le niveau industriel ou national Bien qu’il existe peu d’étudesbibliographiques sur les EME, notamment dans les pays d’Asie du Sud-Est,cette étude apportera de nouvelles conclusions sur l’impact de l’intégrationbancaire sur l’économie de l’ASEAN ainsi que sur le compromis entre lesgains et les risques des activités bancaires transfrontalières de l’ASEAN.

bibliogra-L’ASEAN est l’une des régions économiques les plus dynamiques Ellejoue un rơle essentiel dans l’économie mondiale Reconnaissant l’importancede l’intégration financière et de l’intégration bancaire régionale, le cadre d’in-tégration bancaire de l’ASEAN (ABIF) a été établi en décembre 2014, sous ladirection des banques qualifiées de l’ASEAN Bien qu’il y ait des avantages etdes inconvénients à l’intégration financière et bancaire, les pays de l’ASEAN

ont choisi de prendre des risques pour en exploiter les avantages, en ticulier afin de promouvoir la concurrence (Ventouri, 2018) Cela se reflètedans les nombreux accords bilatéraux et multilatéraux qui ont été signés cesdernières années Malgré cette prise de conscience et le fait que les systèmesfinanciers des pays de l’ASEAN-6 soient basés sur les banques (Dao et al.,2016), l’intégration bancaire des pays de l’ASEAN-6 est encore relativementfaible par rapport à d’autres régions ou aux économies développées En cesens, l’objectif d’une intégration bancaire complète dans la région reste undéfi pour l’ASEAN-6 (Ventouri, 2018) C’est ce qui motive l’application de cecadre dans les différents contextes économiques de l’ASEAN.

par-Le chapitre1commence par une introduction au contexte et aux lacunesde la recherche dans le domaine de l’intégration bancaire Il est composéde quatre sections principales Ce premier chapitre présente le contexte et lesmotivations pour entreprendre cette recherche tout en soulignant l’importanceprimordiale de l’intégration bancaire tant pour les acteurs du marché quepour l’économie Un bref aperçu des pays de l’ASEAN et de la Commu-nauté économique de l’ASEAN est également présenté De plus, je présentedes analyses bibliographiques concises et structurées ainsi que les groupesde recherche liés au domaine de l’intégration bancaire En identifiant les la-cunes de la recherche, ce chapitre examine également comment cette thèseaugmente la littérature existante Les principales contributions et conclu-sions de la recherche y sont résumées.

Le chapitre2développe diverses mesures étendues de l’intégration caire dans l’ASEAN-6 en utilisant deux indicateurs : Le degré d’ouverturedes banques et le degré d’équilibre global Bien que les activités bancairestransfrontalières dans l’ASEAN-6 aient connu une croissance spectaculaireentre 1996 et 2016, le degré d’ouverture bancaire est resté faible et a eu ten-dance à diminuer Toutefois, le degré d’équilibre global indique que l’in-tégration bancaire des systèmes bancaires de l’ASEAN-6 est très diversifiée

ban-et assez bien équilibrée En outre, cban-ette première section contribue égalementà la littérature, en particulier sur les économies en développement et émer-gentes de l’ASEAN, à travers l’identification des déterminants de l’intégrationbancaire Il est essentiel de définir ces déterminants car ils contribuent auxpays et aux circonstances dans lesquels l’intégration bancaire est censée seproduire - ou au degré auquel elle pourrait se produire et affecter les sys-tèmes financiers locaux Les résultats offrent des preuves empiriques del’importance de l’environnement économique mondial et des caractéristiquesnationales dans la contribution à l’intégration bancaire de l’ASEAN-6 Lesmoteurs essentiels de l’intégration bancaire régionale renforcée comprennentles facteurs d’attraction comme les caractéristiques macroéconomiques lo-cales (produit intérieur brut, devises étrangères, qualité des régulateurs) etles caractéristiques du système bancaire (bénéfices des banques, taille desbanques, concentration bancaire) ainsi que les facteurs de répulsion commeles changements des conditions mondiales : l’écart TED, le PIB réel mondialet l’indice mondial MSCI En outre, une compréhension complète et détail-lée de ces facteurs d’intégration bancaire suggère que les gouvernements de-vraient lui accorder une attention particulière et commencer à se concentrerintensément sur les indicateurs économiques au niveau national, notammentle PIB, les taux de change et la qualité de la réglementation, en raison de lacapacité des autorités à les réglementer et à les adapter efficacement Lesconséquences de la crise financière asiatique de 1997 et de la crise mondialede 2008 obligent les pays de l’ASEAN 6 à examiner ces facteurs avec soin afinde les gérer.

Le chapitre 3 concerne l’effet sur la concurrence Le point de vue de laconcurrence-stabilité suggère que la concurrence conduit à une plus grandestabilité Toutefois, l’expansion des activités bancaires transfrontalières soulèvecertaines questions quant à son effet sur la concurrence En examinant la lit-térature empirique, je constate qu’il existe encore un fossé lié au lien entre

l’intégration bancaire et la concurrence Mes conclusions indiquent que lesaspects de l’intégration bancaire ont un effet hétérogène sur la concurrencesur le marché bancaire Cette thèse ajoute aux connaissances existantes enexplorant trois aspects de l’intégration bancaire : le canal de l’intégration descapitaux (degré d’ouverture et degré d’équilibre global), le canal de l’intégrationphysique (participation des banques internationales), les mesures d’intégrationbancaire ayant été reprises par le chapitre2 D’une part, et bien que le niveaude concurrence pour les banques ait augmenté en raison d’une plus grandeouverture aux ressources bancaires, il semble y avoir une corrélation néga-tive entre le niveau d’équilibre global et la concurrence D’autre part, laprésence physique des banques étrangèresentraîne une baisse de la concur-rence bancaire, qui peut être limitée par un cadre réglementaire efficace Enutilisant les régressions polynomiales et à seuil, une autre conclusion impor-tante de cette étude est que le degré d’ouverture des banques améliore con-sidérablement la concurrence bancaire Cependant, d’une manière ou d’uneautre, l’impact est non linéaire (courbe en U) et hétérogène dans les différentsrégimes de degré d’intégration de l’équilibre, d’efficacité réglementaire et deconcentration des marchés de capitaux Si un pays de l’ASEAN est capabled’atteindre un meilleur équilibre des flux de capitaux et de rester bien ré-glementé, l’ouverture du système bancaire aura un effet concurrentiel plusavantageux En parallèle, comme test de robustesse, deux mesures alterna-tives de la concurrence (l’indice de Lerner ajusté et l’indicateur Boone) ontété adoptées ; le résultat de l’équation primaire ne change pas Je constateque seuls les flux entrants et la diversification entrante ont un effet sur lacompétitivité tout en utilisant les composantes de l’intégration du capital.Ces résultats nous permettront de clarifier les circonstances et les formesdans lesquelles l’intégration bancaire améliore la concurrence Cela illus-tre l’importance de la prise en compte de l’impact hétérogène des trois dif-férents aspects de l’intégration bancaire et la manière dont leurs chances ont

été saisies dans les différents régimes De surcroit, nos recherches suggèrentégalement des implications politiques clés pour la qualité de la réglementa-tion, car il est prouvé que la relation entre l’intégration bancaire et la qualitéde la réglementation joue un rơle important dans la concurrence bancaire.Par conséquent, les décideurs politiques des économies d’Asie du Sud-Estont besoin d’une réglementation dont la conception, la mise en œuvre etl’examen du régime réglementaire sont de grande qualité pour obtenir debons résultats en matière de réglementation.

Le chapitre4de cette thèse analyse les impacts de trois aspects de gration bancaire sur la stabilité bancaire dans l’ASEAN-6 au cours de la péri-ode 1996-2018 En outre, grâce au modèle spatial, le risque de contagion del’instabilité bancaire et l’incertitude économique des informations par le bi-ais des liens transfrontaliers entre les systèmes bancaires ont également étéétudiés Les résultats indiquent que l’impact de l’intégration sur la stabil-ité des marchés interbancaires internationaux est significatif, mais qu’il esttrès différent sous les aspects de l’intégration bancaire Premièrement, ence qui concerne la forme d’intégration bancaire, si le degré d’ouverture ban-caire a un impact négatif sur la stabilité bancaire, le degré global d’équilibrea un effet bénéfique Toutefois, un pays ó l’équilibre est plus grand et óles flux de capitaux bancaires entrants et sortants sont plus diversifiés peutbénéficier d’un système bancaire plus stable Deuxièmement, le participantbancaire étranger qui a été utilisé comme substitut de l’intégration bancairephysique a une relation positive avec l’intégration bancaire Les banquesétrangères, grâce à leurs compétences concurrentielles et à leur technologie,ont contribué à améliorer les performances des banques locales et à réduire laprobabilité de défaillance bancaire De plus, le test empirique montre égale-ment l’effet de l’intégration bancaire sur le risque de crédit et le risque deliquidité En tenant compte de la structure du réseau, je constate que les paysde l’ASEAN qui sont confrontés à des expositions interbancaires étrangères

l’inté-à des contreparties plus stables ont tendance l’inté-à connaỵtre une évolution versun système bancaire plus stable Cela montre que les liens bilatéraux avecles systèmes bancaires stables peuvent avoir un effet bénéfique sur la sta-bilité à travers la réduction du risque de crédit et du risque de liquidité.Les différents impacts de trois aspects de l’intégration bancaire ainsi que lerisque de contagion sur la stabilité bancaire suggèrent un compromis entrela stabilité et le risque systémique Il est donc recommandé aux décideurspolitiques de tirer parti des avantages d’un partage international des risquesavec les systèmes bancaires prospère, tout en limitant les cỏts de connexionavec les systèmes moins stables Il convient d’examiner attentivement cettequestion dans le contexte de la volonté de l’ASEAN de renforcer son degréd’intégration financière En ce sens, les résultats empiriques ont soulignél’importance d’améliorer la qualité de la réglementation et la liberté finan-cière afin de contribuer à la stabilité du système bancaire.

Le dernier chapitre 5 conclut cette thèse sur l’intégration des banquesdans l’ASEAN Dans un premier temps, il résume et souligne les trois chapitresempiriques de la thèse Les trois essais de cette thèse sont le résultat demes efforts pour découvrir la nature multidimensionnelle de l’intégrationbancaire qui est encore mal comprise Ils offrent une meilleure compréhen-sion de la relation entre l’intégration bancaire et la concurrence ainsi quedu risque bancaire dans l’ASEAN Elle prouve que les différents aspects del’intégration bancaire ont des impacts hétérogènes sur la concurrence et lastabilité du système bancaire de l’ASEAN Dans un second temps, mes ré-sultats suggèrent les implications pratiques essentielles pour l’ASEAN, enparticulier dans le contexte de la création de la Communauté économique del’ASEAN Enfin, ils constituent des suggestions clés pour les travaux futurs.

1.1 Context and Motivation 3

1.1.1 The evolution of banking integration 3

1.1.2 The short history of banking integration 4

1.1.3 The importance of banking integration 8

1.1.4 Motivations of the study 10

1.1.5 The ASEAN Banking Integration Framework 12

1.2 Background of the study 16

1.2.1 What is the banking integration 16

1.2.2 Systematic Literature Review 17

1.3 Main contributions of the thesis 34

2.3.2 Data 57

2.4 Results and Discussion 58

2.4.1 Banking Integration in ASEAN-6 58

ASEAN-3.2 Literature review 83

3.3 Method and data 85

3.3.1 Banking competition measures 86

3.3.2 Banking integration measures 88

3.3.3 Method 90

3.3.4 Data 92

3.4 Results and Discussions 94

3.4.1 Banking Integration and competition indicator in ASEAN 943.4.2 Estimation Results 100

3.4.3 Further robustness analysis 103

The alternative competition measures 103

Is the impact of banking integration non-linear andheterogeneous? 104

The impacts of banking integration’s components 110

The Panel-Corrected Standard Errors model 110

3.5 Conclusion 113

3.6 Appendices 116

4Banking Integration and Stability: The Trade-off between Risk

4.1 Introduction 121

4.2 Literature review 124

4.3 Method and data 129

4.3.1 Banking stability measures 129

4.3.2 Banking integration measures 131

4.3.3 Method 135

4.3.4 Data 138

4.4 Results and Discussion 139

4.4.1 Banking Integration and Stability in ASEAN-6 139

5.2 Practical Implications 166

5.3 Suggestions for future research 171

List of Figures

1.1 The evolution of cross-border claims around the world 5

1.2 Publishing trend in Banking integration field 18

1.3 Literature classification: Four research clusters in the bankingintegration field 20

2.1 Foreign claims and liabilities in ASEAN-6 1996–2016 59

2.2 Banking Openness degree of ASEAN-6 60

2.3 Overall balanced degree of Banking integration in ASEAN-6,1996-2016 63

2.4 External diversification by country 64

2.5 External diversification of ASEAN-6 64

3.1 The evolution of banking competition (LERNER) in ASEAN-6 96

3.2 The relationship between the banking openness (OPEN) andthe conventional Lerner index (LERNER) in ASEAN-6, 1996-2018 97

3.3 The relationship between the overall balanced degree (OVER)and the conventional Lerner index (LERNER) in ASEAN-6,1996-2018 98

3.4 The relationship between the foreign participation (FOR) andthe conventional Lerner index (LERNER) in ASEAN-6, 1996-2018 98

3.5 The network exposures of ASEAN-6 Banking System 99

4.1 The evolution of ZSCORE in ASEAN-6, 1996-2018 142

4.2 The non-performing loans ratio (NONLOAN) of the 6, 1996-2018 142

ASEAN-4.3 The evolution of banking integration in ASEAN-6, 1996-2018 143

4.4 The relationship between the Banking Openness and Z-scorein ASEAN-6, 1996-2018 144

4.5 The network counter-parties of ASEAN-6 Banking System 145

4.6 Best Subset Selection 147

4.7 Distribution of The Actual Value and Predicted Value 154

4.8 The relationship of The Actual Value - Predicted Value andOPEN 155

List of Tables

2.1 Summary of all variables 58

2.2 Descriptive statistics on Banking integration for each 6 country 61

ASEAN-2.3 Pearson correlation matrix analysis 62

2.4 Descriptive statistics for banking integration 63

2.5 Determinants of Banking Openness Degree 66

2.6 Determinants of Overall Balanced Degree 67

2.7 Determinants of Inflow and Outflow (regression with fixed fects) 74

ef-2.8 Determinants of Balance, DivIn, DivOut (regression with fixedeffects) 75

2.9 Robustness testing with the alternative dependent variables 76

2.10 Robustness testing with the alternative explanatory variables 77

2.11 Regression with Panel-Corrected Standard Errors Model 78

3.1 The banking integration measures 89

3.2 Data distribution by country and year 94

3.3 Summary of all variables (banking competition) 95

3.4 Descriptive statistics (banking competition) 95

3.5 Empirical results for the relationship between Banking gration and competition (LERNER) 101

inte-3.6 Robustness test with alternative dependent variables 105

3.7 Four regimes panel models (triple threshold) Model: qit=xit 108

3.8 The non-linear impact of banking integration on competition 111

3.9 Regression with the components of banking integration 112

3.10 Regression with Panel-Corrected Standard Errors Model 113

3.11 Regression between revenue and cost to occur the Lerner dex (Equation 3.1) 117

in-3.12 Descriptive statistics about Banking Competition in ASEAN 6 118

3.13 Descriptive statistics about Banking Integration in ASEAN 6 119

3.14 Correlation matrix 119

4.1 Description of the variables (banking stability) 140

4.2 Descriptive statistics for banking stability 141

4.3 The impact of banking integration on the the probability ofbanking failures 148

4.4 Contagion risk via the foreign inter-bank exposures/ Networkspillovers 151

4.5 The impact of banking integration on the credit risk and uidity risk 153

liq-4.6 Regression with Panel-Corrected Standard Errors Model 155

4.7 Data distribution by country and year 158

4.8 Pearson correlation matrix analysis 158

4.9 List counter-parties of ASEAN-6 banking systems 159

4.10 T.Test and F.test for actual and predicted values 160

4.11 Metrics/ Criteria measuring the quality of a regression model 160

List of Abbreviations

Dedicated to my wife, my daughter,my parents and my grandmother

Chapter 1

General Introduction

Financial integration in general and banking integration, in particular, haveattracted considerable attention from so many perspectives for more overthree decades up to now, not just from scholars but also from policy-makers.These attentions continue increasing with its upward trend, even with theconsiderable fluctuations in cross-border banking around the world after thefinancial crises Although there was some agreement between academia andpractitioners on its benefits on the economic and banking system, which wereexpected to be substantial and diverse, the reasons for banking integration’sdevelopment are quite complex, and its overall impacts are still ambiguous.

The essays on banking integration developed in this thesis aim to pand the banking integration measures, explain drivers, mechanisms, andanalyze the impacts in the South East Asian countries ASEAN countrieshave taken great strides in improving their macroeconomic structures andtheir external roles in the aftermath of the Asian financial crisis 1997-1998and the Global financial crisis 2007-2008 These countries, both within theregion and with the rest of Asia and the world, has seen a growth in tradeand capital flows The financial integration of ASEAN has also advanced.Foreign direct investment has risen, cross-border banking connections have

ex-strengthened, and foreign banks entranced has boosted in the ASEAN cial and banking markets Moreover, the introduction of the ASEAN Eco-nomic Community (AEC) at the end of 2015 has brought attention to thechallenges of financial and banking integration in the region In the upcom-ing years, ASEAN integration could speed up Deeper financial integrationhas the ability to help raise real incomes and increase real ASEAN conver-gence and reduce the region’s divide with advanced Asia Realizing the po-tential of banking integration would need long-term investments in financialinfrastructure by ASEAN countries So, considering the fact that the ASEANBanking Integration Framework (ABIF) is waiting in the wings, a study in-vestigating banking integration in ASEAN is crucial and timely.

finan-This dissertation begins with an introduction to the context and researchgaps in the banking integration field This chapter is structured in threemain sections In particular, section1.1provides the context and motivationsfor undertaking this research by highlighting the paramount prominence ofbanking integration for both the market participants and the economy Ashort overview of ASEAN and the ASEAN Economic Community is also pre-sented Section1.2offers concisely systematized literature reviews as well asthe research clusters related to the banking integration field When identi-fying the research gaps, section1.2 also discusses how this thesis augmentsthe existing literature The key findings and contributions of this research aresummarised in section1.3 Then, an outline of the thesis is given in section

1.4.

1.1Context and Motivation

1.1.1The evolution of banking integration

For a long period, cross-border banking was a critical element of financialintegration and globalization In the context of this research, this term re-lates to both cross-border capital flows and cross-border banking entrances.Cross-border banking has developed over the years, particularly in the formof cross-border entry, from cross-border product offerings to the purchase orestablishment of subsidiaries abroad, and has influenced the financial sys-tems of the countries in many aspects and dimensions Literature has longresearched the determinants and consequences of cross-border capital flowfor a long time and has begun to examine the determinants and drawbacks,and advantages of the recent wave of international banking system entry Inspecific, an increasing number of articles have been exploring the impact ofinternational bank entry on local banking systems, using data at individual,country, and regional bank level.

Figure1.1 illustrates the tremendous development of cross-border bankclaims over the last years It has enormously impacted countries’ financialsystems and economies around the world in many ways and dimensions(Claessens, 2006) After a continuous and dramatic rise, the crisis has led toa retrenchment in cross-border bank lending since the global financial crisis2007-2008 Furthermore, it can be observed that the evolution of interna-tional lending across regions is heterogeneous Especially after the globalregression, financial credit markets have been more segmented While for-eign bank claims to developed countries have rather continued to declineuntil 2015, cross-border banking to emerging markets and developing coun-tries has accelerated again after 2009 In recent years, cross-border lending

by banks has been growing at a "rapid" rate, reaching last seen growth peaksin early 2008 amid ongoing global uncertainties that have disrupted worldtrade.

What stands out in the fig 1.1is the rapid increase in cross-border bankclaims from $687 billion to $31 trillion between 1977 and 2019 It reacheda peak of $35 trillion in 2008 global cross-border bank claims suddenlydecreased after the financial crisis 2007-2008 but increased afterward Atthe end of the year 2019, the outstanding stock of cross-border bank claimsreached $31 trillion The BIS locational banking statistics reveal that banks’global cross-border claims increased by $703 billion during the fourth quarterof 2019, pushing the outstanding stock to $31 trillion at the end-2019 Thisoccurred in a 6% year-on-year rise, which is five percentage points higherthan the previous five years’ average.

1.1.2The short history of banking integration

From a historical perspective, there are three main financial globalizationwaves in modern financial history: (i) the first wave was in the 19th centurywith the European investments into emerging markets, (ii) the second startedin the 1960s, mainly focused on financial transactions between banks amongthe largest economies, and (iii) the wave of financial globalization after themid-1990s can be seen as the third such wave (on the Global Financial Sys-tem, 2010) Nevertheless, the first two waves did not include major foreigndirect investment (FDI) in banking, in the form of cross-border bank expan-sion, particularly not in commercial banking, but rather bank lending andbond issues Thus, the first two waves witnessed a banking internationaliza-tion, without a banking ’multi-nationalization’ where banks set up branchesoutside their home country (Allen, Beck, et al., 2011).

Note: The figures demonstrate the outstanding amounts and annual growth in banks’ cross-borderclaims by counterparty regions The dashed vertical lines indicate the year 2008 (The global financialcrisis 2007-2008).

Source: BIS locational banking statistics.

FIGURE 1.1: The evolution of cross-border claims around theworld

Although international bank involvement has risen dramatically in bothAfrica and South America over the past 30 years, cross-border fusions and ac-quisitions have only remained popular in Western Europe around the past 20years Even more impressive has been the transformation of most Europeanbanking systems, which has gone from state-owned, mono-bank systems toforeign-bank dominated systems over a 20-year period (for International Set-tlements, 2010).

Around the same moment, it was worth mentioning an expansion of theintermediation chain, along with a shift away from the system of originate-and-hold to the system of originate-and-distribute Securitization of loans totransfer them off-balance-sheet, often in special or structured investment ve-hicles, and the sale of derivatives on those assets, for example, in the form ofcollateralized debt obligations, have been increased This could be seen as fi-nancial innovation, as it has facilitated diversification of risk and great possi-bilities for investing This widening of the intermediation chain, on the otherhand, increased the complexity of bank lending and removed incentives onthe originating lender’s side to properly screen and track, provided that of-ten 100% of claims on securitized loans are sold Furthermore, since some ofthese instruments were off-balance-sheets without the underwriting bank’slegal requirement, reputational requirements compelled banks to place theseinstruments back on their balance sheets, with detrimental effects on theirpositions of solvency and liquidity Ultimately, by converting at least a shareof sub-prime, if not junk, assets into AAA securities for which no capital pay-ment was necessary, securitization also served regulatory arbitrage purposes.As several banks in Europe and across the developed and developing worldhave acquired securities based on US subprime mortgage loans, this problemhas a significant cross-border component to it (Allen, Beck, et al., 2011).

The years following the recession have also seen a shift towards funding

banks on the wholesale market and at the international rather than nationalscale, such (Demirgüç-Kunt et al., 1998) in financial and offshore centers.Money market funding for EU banks jumped from 11.8% of overall liabil-ities to 16% over 2003-2007, whereas short-term interbank funding soaredfrom 0.1% to 2.9% The 129% growth in the issuing of securitized securitieson the asset side has left banks exposed to these regions’ losses For instance,Icelandic banks funded a large part of their wholesale market acquisitionsand switched to the selection of retail deposits just after the financing ofthose markets became prohibitively costly Foreign branches in the CEE areahave also explicitly focused on interbank and wholesale markets instead ofretail finance deposits (Aydin, 2008) These distinct developments in financ-ing meant a shortening of the average tenure on the liability side of banksand thus an increased chance of rollover Although well for risk diversifi-cation, with potentially favorable consequences for bank customers, banks’susceptibility to contagion shocks has also gone up.

A limited number of countries dominate the transnational banking tivities In the second quarter of 2009, France, Germany, Switzerland, theUnited Kingdom, the United States, and the Netherlands represented 47% ofcross-border banking claims On the liability aspect, half of the cross-borderbanking liabilities were provided by this group of countries However, as

ac-McCauley et al (2010) has pointed out that these countries adopted ent methods The United States, Spain, and Switzerland follow the multina-tional model, with branches and local host country funding, while Japanese,French, and German banks adopt the international model, with more central-ized funding (for International Settlements, 2010).

differ-Ason the Global Financial System (2010) indicates, the expansion of theglobal banking business should be seen as complementary to the fast devel-opment of international financial markets Banks are essential when it comes

to purchasing foreign securities and issuing foreign securities On the otherway, the financial markets are based on banks to offer market participantsliquidity, credit lines, and other services.

1.1.3The importance of banking integration

The main advantage of cross-border banking comes along with its impacton risk diversification Following conventional theories introduced byDia-mond (1984) andWinton (1999), diversification enables banks to minimizerisks and the general advice that follows is not to "place all eggs in one bas-ket" And like foreign asset holdings, this implies a more geographicallydiversified portfolio can reduce the risk of distress events In addition to thediversification benefits arising from cross-border banking reducing the riskof bank defaults and stabilizing loans, cross-border banking will lead to abetter distribution of the risks of one country with other ones The effect ofcross-border banking on the correlation of macroeconomic variables i.e GDP,investment, and consumption could be illustrated theoretically using the in-ternational variant of the real business cycle model (Baxter & Crucini, 1994;

Neumeyer & Perri, 2005).

Another theoretically major advantage of cross-border banking is therelationship between competition and stability The international entrancewould help to boost domestic banking competition Such influence would bespecially marked when the domestic economy was historically heavily com-petitive or when domestic banks (frequently developing countries) were run-ning inefficiently One dimension of the latest research on the link betweencompetitiveness and stability confirms that competitiveness promotes stabil-ity by minimizing borrower-level agency issues (Boyd & De Nicolo, 2005).Higher bank competitiveness reduces financing costs and thereby increases

creditors’ gains So it decreases borrowers’ risk-shifting benefits and reducescreditor risk Nevertheless, this impact can rely more on international banks’direct entrance than on the acquisition with the local institutions Borrowerrisk can also decrease as the likelihood of defaults is decreased by higherprofitability Moreover, the existence of international banks can also be help-ful after a recession arises, as it helps domestic depositors to do their home’rush to safety’ Clarke et al (2000) Besides that, accumulating assets willhelp international banks rebound after recession (Cull & Soledad MartinezPeria, 2010; Tschoegl, 2005) De Blas and Russ (2008); Goldberg (2004) givesupport for the hypothesis that the capital flow in the banking field lowersloan rates by increasing competitive pressures and improving cost-efficiency.Even so, banking linkages could be hazardous and provoke feedbackimpacts First, international capital will potentially be more mobile than do-mestic capital After the traumatic times affect the advantages of local eco-nomic conditions, foreign investors could choose to ’cut and run’ (Peek &Rosengren, 2000; Schnabl, 2012) In comparison, domestic banks’ ability torapidly redeploy their resources funding is minimal The degree to whichinternational capital is more resilient than domestic capital heavily relies onthe kind of cross-border banking In fact, because of fixed costs where, in-ternational banks with subsidiaries in the host countries are less likely to cutand run (De Haas & Van Lelyveld, 2010; McCauley et al., 2010; Peek &Rosengren, 2000; Schnabl, 2012).

Another serious risk comes as a result of contagion: the local economycould be exposed to international shocks via the cross-border linkages Forinstance, a credit disruption to one country will be more quickly transferredto the other country when both economies remain financially interconnected(Kalemli-Ozcan et al., 2013) Different from a shock to production, a creditshock is spread through financial linkages to other nations, regardless of the

level of domestic fundamentals In particular, a shock to parent banks’ tal base would lead to reduce funding to their subsidiaries and reduce directloans to other financial institutions In the crisis 2007-2008, Degryse et al.(2010) described that the US subprime recession first undermined banks’ eq-uity position in the United States, and then, by contagion effects, impactednegatively banks’ equity positions all over the world The existence of inter-national banks in emerging markets, as discussed above, led to the propa-gation of the 2007-2009 crisis to these countries, both by way of a decline indirect loans and by means of internal capital markets (Cetorelli & Goldberg,2011).

capi-International capital flows are generally regarded as having nontrivialimplications for macroeconomic outcomes Financial crisis experience hasshown that the susceptibility to external shocks can differ significantly rely-ing on the economic sector(s) where capital flows in Sovereign debt, for in-stance, demonstrated as the weakness of the financial system in the crises ofLatin America, when private sector debt was the primary source of fragilityin the Asian financial crises In the United States, the source of the problemwas the subprime domestic household debt at the time of the most recentglobal financial crisis (Allen, Beck, et al., 2011).

1.1.4Motivations of the study

Overview of the theoretical and practical literature reveals the challenges ofbanking integration studies in the context of global financial instability andmarket volatility While numerous studies have been conducted out in devel-oped countries, in the euro area, and at the industrial or national level, thereare a few studies based on EMEs, especially in Southeast Asian (ASEAN)countries Therefore, this highlights the potential to apply the framework in

specific ASEAN economic settings.

I focus on the ASEAN countries since the above-mentioned trends/ ments of banking integration have been particularly influential in the Asia-Pacific, one of the world’s largest regional banking markets; especially theattempts towards a complete financial integration in the ASEAN bankingsector have been taken since after the Asian financial crisis 1997-1998 andthe global financial crisis 2007-2008 Considered a big success story in thehistory of economic growth, ASEAN has also become the most vulnerableregion in terms of financial stability Since the late 1970s, this region has out-performed the rest of the world in per capita GDP growth and is still one ofthe world’s fastest-growing regions with average GDP growth of more than5% per year (Almekinders et al., 2015) Taken as a whole, ASEAN has nowbecome the seventh world’s largest economy and, in the near future, aims tobecome a crucial consumer market But economic sustainability was threat-ened by the fact that two major financial crises in just over a decade affectedthe region seriously The 1997-1998 regional currency crisis and adverse feed-back from the global financial crisis of 2007-2008 demonstrate vibrant proofabout shock propagation within and between countries/ regions Therefore,examining the recent wave of foreign entry in this area, ASEAN countries’economic-wide risk interactions and spillover effects capture the attention ofpotential investors and policymakers, particularly in terms of the establish-ment of the ASEAN Economic Community (AEC) by the end of 2015, andfurther regional financial arrangements/safety net So, understanding theimpact of cross-border banking has become an urgent research priority anda study investigating the banking integration of ASEAN is crucial.

move-1.1.5The ASEAN Banking Integration Framework

Since the 1990s, cross-border banking has grown dramatically, driven by afew advanced economies (AEs) and financial centers (Linkages, 2011) Evenwhen cross-border exposure is still considerably lower in the emerging mar-kets (EMEs), foreign banks have begun to play a key role as active investorsover the past two decades, especially in the Association of Southeast AsianNations (ASEAN) The importance of cross-border trade among the ten ASEANmember countries has grown tremendously in recent years.

ASEAN is composed of a diverse community of ten rapidly growingcountries with different phases of economic and financial development: Brunei,Cambodia, Indonesia, Lao P.D.R., Malaysia, Myanmar, the Philippines, Sin-gapore, Thailand, and Vietnam Their demographics are young and rising,and the savings are high But there are also significant investment needs re-lated to expanding industrialization, the increasing middle class in the area,and the need to increase connection and improve the hard and soft infras-tructure The region has seen enhanced flows of trade and capital, bothinside the region and with the rest of Asia and the world Financial inte-gration with ASEAN has also been progressing Foreign direct investmenthas soared; cross-border connections in the banking section have deepened,and international participation has increased on the ASEAN capital markets.Only in 2013, trade within ASEAN jumped by 26 percent to $323 billion Thisrise was forecast to continue especially with the establishment of the ASEANEconomic Community (AEC) by end of 2015 As the result, the increase incross-border financial services activities has been supported by the increasein trade So the financial institutions such as banks have played a critical rolein this situation.

During the Asian financial crisis 1997-1998, risk features of the regional

credit market were considered as relatively homogeneous by foreign ment The Asian financial crisis had a significantly damaging effect on theeconomies of Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, and Thailand Asa result, significant amounts of capital flows have been withdrawn from theASEAN banking sector Indonesia, the Philippines, Malaysia, and Thailandare the countries that received the most damages It was the same in theglobal crisis 2007-2008, ASEAN banks observed the huge withdrawals of Eu-ropean banks from the region In the global financial crisis, it witnessed thewithdrawals of European banks from ASEAN Data from the Bank of ForeignSettlements (BIS) suggest that the exposure of European banks to EmergingAsia dropped from 31% in 2008 to 13% in 2014 (Maria et al., 2017).

invest-After these crises, efforts were taken to strengthen the banking system byenhancing the banks’ soundness, regulation, and competitiveness Those en-hanced capitalizations and decreased the bank sector’s non-performing loanratios (Yamanaka, 2014) Furthermore, the impact of the crisis emphasizedthe need for greater cooperation among the ASEAN countries and encour-aged intra-regional trade Understanding the importance of the banking sec-tor as the key driver on the regional financial market, the ASEAN BankingIntegration Mechanism (ABIF) has been introduced for the ASEAN commer-cial banks to integrate the banking sector by 2020 The key goal of the inte-gration is to capitalize on economies of scale of a broader customer base andto establish cooperative technology and knowledge transfer This will be de-signed on the basis of the ASEAN Single Market Principles that allow equalaccess, equal treatment, and equal environment for the region’s participants.Since then, greater trade within the region has opened the way for finan-cial integration and liberalization initiatives in the context of the ASEAN fi-nancial framework to boost financial inclusion and financial stability (Ariyasaj-jakorn et al., 2020) Integration in the banking system assists alleviate the

discrimination that economic agents face in accessing and investing theircapital, in particular their geographies More cross-border financial trans-actions are encouraged by equal market access, which then would acceleratethe cross-border holdings of financial assets The expansion in their clientbase can lead to a rise in bank size This can theoretically eliminate the ar-bitrage opportunities and contribute to the convergence of asset prices andyields among markets The economic theory advocates the notion of mar-ket convergence through one-price law This law suggests that when assetshave similar cash flows and are subject to the same risk factors, prices canconverge on a single market The ASEAN banking sector can, on the basisof this law, achieve a long-term price equilibrium as a result of incorporationinto the banking sector This is expected to encourage price reductions forbanking services, thereby helping to foster an "inclusive development" in theregion.

Nevertheless, up to now, the development of banking integration in theASEAN is still quite slow as opposed to trading integration While manyASEAN banks, such as DBS, OCBC, UOB, CIMB, and Maybank, have be-gun expanding their presence in this area, the ASEAN’s degree of cross-border banking is still three times less than the Eurozone (Unteroberdoerster& Pongsaparn, 2011) In accordance with this, ABIF seeks to remove entrybarriers against foreign banks, eradicate discrimination against foreign insti-tutions, and ensure complete regulatory harmonization of regional bankingregulations.

The banking sector of ASEAN could be classified into two groups basedon their economic and financial development phase (Almekinders et al., 2015).The first group consists of countries with a more developed banking sector,such as Indonesia, Malaysia, the Philippines, Singapore, and Thailand, while