PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM (VINAMILK) NĂM 2020 - 2022

Môi trường cạnh tranh khốc liệt đòi hỏi các doanh nghiệp muốn tồn tại và phát triển, tất yếu phải chủ động trước những biến động mạnh mẽ của thị trường, không ngừng nghiên cứu tìm hướng

HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN

KHOA TÀI CHÍNH ĐẦU TƯ

TIỂU LUẬN

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM (VINAMILK)

NĂM 2020 - 2022

Giáo viên hướng dẫn: ThS.Đặng Thuỳ Nhung

Nhóm sinh viên thực hiện: Nhóm 09

HÀ NỘI, 2024

2

Mục lục

MỤC LỤC 2

MỞ ĐẦU 3

NỘI DUNG 4

1 TỔNG QUAN 4

1.1 G IỚI THIỆU VỀ NỀN KINH TẾ 4

1.2 G IỚI THIỆU NGÀNH 4

1.3 G IỚI THIỆU CÔNG TY 5

1.3.1 Giới thiệu về công ty 5

1.3.2 Phân tích SWOT 6

1.3.2.1 Điểm mạnh 6

1.3.2.2 Điểm yếu 8

1.3.2.3 Cơ hội 9

1.3.2.4 Thách thức 10

2 PHÂN TÍCH CÔNG TY 11

2.1 P HÂN TÍCH BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 11

2.1.1 Tổng tài sản 11

2.1.1.1 Tài sản ngắn hạn 11

2.1.1.2 Tài sản dài hạn 12

2.1.2 Tổng nguồn vốn 13

2.1.2.1 Nợ phải trả 13

2.1.2.1.1 Nợ ngắn hạn 14

2.1.2.1.2 Nợ dài hạn 15

2.1.3 Vốn chủ sở hữu 15

2.2 P HÂN TÍCH BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 16

2.3 P HÂN TÍCH CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH 19

2.3.1 Nhóm hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn 19

2.3.2 Các chỉ số hoạt động 20

2.3.3 Đòn bẩy nợ và cơ cấu tài sản nguồn vốn 21

2.3.4 Chỉ số sinh lời (%) 22

2.3.5 Khả năng tăng trưởng (%) 22

2.3.6 Chỉ số giá trị thị trường 23

2.4 P HÂN TÍCH D UPONT 24

2.5 S O SÁNH CÁC CHỈ SỐ 27

2.5.1 Vốn hoá 27

2.5.2 P/E và P/B 28

2.5.3 Biên lơi nhuận ròng và biên lợi nhuận gộp 30

2.5.4 Tăng trưởng lợi nhuận 5 năm 33

2.5.5 ROE và ROA 34

2.5.6 Nợ vay/ VCSH 35

2.6 Đ ÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY 35

2.6.1 Ưu điểm 35

2.6.2 Nhược điểm: 36

KẾT LUẬN 37

1 GIẢI PHÁP 37

2 KẾT LUẬN 37

3

MỞ ĐẦU

Nền kinh tế đang càng ngày càng phát triển, những đòi hỏi về quản lý kinh tế không ngừng tăng lên Môi trường cạnh tranh khốc liệt đòi hỏi các doanh nghiệp muốn tồn tại và phát triển, tất yếu phải chủ động trước những biến động mạnh mẽ của thị trường, không ngừng nghiên cứu tìm hướng giải quyết, các biện pháp sản xuất kinh doanh linh hoạt và hiệu quả, xây dựng kế hoạch phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh trong tương lai Đáp ứng những yêu cầu đó thì phân tích tài chính đóng vai trò vô cùng quan trọng và cần thiết Phân tích báo cáo tài chính giúp nhà đầu tư, nhà quản trị, chủ doanh nghiệp và các bên liên quan khác có được cái nhìn tổng quan về hiệu quả hoạt động, vị trí tài chính, tiềm năng phát triển và rủi ro của doanh nghiệp Mục đích của việc phân tích báo cáo tài chính là giúp người sử dụng thông tin đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh như phân tích doanh thu, lợi nhuận và về tiềm năng phát triển của doanh nghiệp Việc phân tích báo cáo tài chính một cách cẩn thận và khách quan sẽ cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu

tư, nhà quản trị, chủ doanh nghiệp và các bên liên quan khác trong việc đưa ra quyết định phù hợp

Trước thực tế đó, bằng kiến thức phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp và sự tìm hiểu về Vinamilk – Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam, nhóm em chọn đề tài “Phân tích báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam năm 2020 – 2022”, giai đoạn đầy biến động của đại dịch Covid trong kinh tế, từ đó có thể thấy được các chiến lược của doanh nghiệp, khả năng thích nghi với môi trường vô cùng khó khăn, giúp ta có cái nhìn sâu sắc hơn về một doanh nghiệp hàng đầu về sữa tại Việt Nam

4

NỘI DUNG

1 Tổng quan

1.1 Giới thiệu về nền kinh tế

Trong giai đoạn 2020 - 2022, tình hình kinh tế, chính trị thế giới có nhiều biến động phức tạp, cùng với đại dịch Covid-19 và biến đổi khí hậu, ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng kinh tế của tất cả các nền kinh tế tới Song, với sự nỗ lực của toàn Đảng, toàn dân, kinh tế nước ta vẫn có nhiều điểm tích cực so với nhiều nền kinh tế trên thế giới Theo số liệu của Tổng cục Thống kê, GDP năm 2020 đạt 2,91%, với quy mô 268,4 tỷ USD Đây là mức tăng thấp nhất trong vòng 10 năm 2011-2020, song thuộc nhóm tăng trưởng cao nhất trên thế giới Năm 2021, kinh tế Việt Nam đã cán đích với mức tăng trưởng GDP là 2,58%, thấp hơn 0,33% so với năm 2021 Đây là mức thấp nhất trong giai đoạn 2011-2021

Năm 2022, cùng với cả thế giới, kinh tế Việt Nam phải đối đầu với những biến động khó lường, như: xung đột quân sự Nga - Ukraina dẫn đến nhiều hệ lụy ảnh hưởng tiêu cực đến các nền kinh tế trên thế giới, trong đó có Việt Nam; việc đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu do đại dịch Covid-19, sự tăng vọt của giá cả hàng hóa, nguyên vật liệu đầu vào… Song,

do Việt Nam đã ban hành nhiều chính sách phù hợp, đặc biệt là thực hiện khẩu hiệu “vừa chống dịch vừa phục hồi sản xuất, kinh doanh, thực hiện mục tiêu kép”, kinh tế đã có bước phục hồi tích cực; kinh tế vĩ mô ổn định, lạm phát được kiểm soát; GDP tăng ở mức 8,02%

so với năm 2021, cao nhất trong 10 năm qua; quy mô đạt 9.513 triệu tỷ đồng, tương đương 391,92 tỷ USD; GDP bình quân đầu người theo giá hiện hành năm 2022 đạt 95,6 triệu đồng/người, tương đương 4.110 USD, tăng 393 USD so với năm 2021; năng suất lao động của toàn nền kinh tế năm 2022 theo giá hiện hành đạt 188,1 triệu đồng/lao động, tương đương 8.083 USD, tăng 622 USD so với năm 2021 Theo giá so sánh, năng suất lao động năm 2022 tăng 4,8% do trình độ của người lao động được cải thiện

1.2 Giới thiệu ngành

Thực phẩm và đồ uống (F&B) là một trong những ngành công nghiệp lớn nhất và có mối quan hệ mật thiết với cuộc sống của hàng tỷ người trên thế giới Báo cáo nghiên cứu F&B của The Business Research Company phát hành vào tháng 1/2023 cho biết thị trường F&B được kỳ vọng sẽ hồi phục sau sự kiện “thiên nga đen” - Covid-19 và quy mô dự kiến

Tổng doanh thu bán hàng thực phẩm và đồ uống đạt 421,000 tỷ đồng (+3.8% YoY) vào năm 2020 Và đóng góp của ngành thực phẩm và đồ uống vào GDP khoảng 15.8% GDP trong giai đoạn quý III và quý IV của năm 2021 giảm 6.7% Con số này hoàn toàn dễ hiểu khi “cú sốc” từ dịch Covid 19 vẫn còn âm ỉ và sự hồi phục trong hành vi tiêu dùng chưa hoàn thiện.Theo báo cáo của Tổng cục Thống kê trong năm 2022, GDP của Việt Nam trong Quý 3/2022 đã tăng mạnh lên mức 13.67% so với cùng kỳ năm trước, trong khi GDP bình quân của 9 tháng đầu năm 2022 đã tăng 8.83%, là mức tăng cao nhất kể từ năm 2011

1.3 Giới thiệu công ty

1.3.1 Giới thiệu về công ty

Công ty Vinamilk có tên đầy đủ là Công ty cổ phần Sữa Việt Nam, tên gọi khác: Vinamilk Đây là doanh nghiệp chuyên sản xuất, kinh doanh sữa và các sản phẩm từ sữa cũng như các thiết bị máy móc liên quan tại Việt Nam Hiện nay, Vinamilk giữ vị trí là doanh nghiệp đứng đầu trong lĩnh vực sản xuất các sản phẩm từ sữa tại Việt Nam Các sản phẩm của doanh nghiệp chiếm lĩnh phần lớn thị phần trên cả nước, được phân phối đều 63 tỉnh thành trên cả nước với tổng số điểm bán lẻ toàn quốc đạt hơn 240.000 (kênh truyền thống) và 7.800 (kênh hiện đại) và tiếp tục tăng lên Bên cạnh đó, Vinamilk còn được xuất khẩu sang 43 quốc gia trên thế giới như: Mỹ, Pháp, Canada, Đức,…

Tầm nhìn: Trở thành biểu tượng niềm tin hàng đầu Việt Nam về sản phẩm dinh dưỡng và sức khỏe phục vụ cuộc sống con người

Sứ mệnh: Vinamilk cam kết mang đến cho cộng đồng nguồn dinh dưỡng và chất lượng cao cấp hàng đầu bằng chính sự trân trọng, tình yêu và trách nhiệm cao của mình với cuộc sống con người và xã hội

Giá trị cốt lõi:

- Chính trực: Liêm chính, trung thực trong ứng xử và trong tất cả các giao dịch

6

- Tôn trọng: Tôn trọng bản thân, tôn trọng đồng nghiệp, tôn trọng công ty, tôn trọng hợp tác Hợp tác trong sự tôn trọng

- Công bằng: Công bằng với nhân viên, khách hàng, nhà cung cấp và các bên liên quan

- Tuân thủ: Tuân thủ Luật pháp, Bộ Quy Tắc ứng xử và các quy chế, chính sách, quy định của công ty

- Đạo đức: Tôn trọng các tiêu chuẩn đã được thiết lập và hành động một cách có đạo đức

Các sản phẩm: Cho đến thời điểm hiện tại, Công ty Sữa Vinamilk đã cung cấp hơn 250 loại sản phẩm khác nhau, với các ngành hàng chính cụ thể như sau:

- Sữa tươi: sữa tươi 100%, sữa tiệt trùng bổ sung vì chất, sữa tiệt trùng, sữa organic, thức uống cacao lúa mạch với các nhãn hiệu ADM GOLD, Flex, Super SuSu…

- Sữa chua: sữa chua ăn, sữa chua uống với các nhãn hiệu SuSu, Probi…

- Sữa bột trẻ em và người lớn: sữa bột trẻ em Dielac, Alpha…, sữa bột người lớn như Diecerna đặc trị tiểu đường, Mama Gold…

- Sữa đặc: Ngôi sao Phương Nam, Ông Thọ và Tài lộc…

- Kem và phô mai: kem sữa chua Subo, kem Delight, phô mai Bò Đeo Nơ…

- Sữa đậu nành - nước giải khát: nước trái cây Vfresh, nước đóng chai Icy, sữa đậu nành GoldSoy…

1.3.2 Phân tích SWOT

1.3.2.1 Điểm mạnh

Thứ nhất: Vinamilk là thương hiệu nổi tiếng, đáng tin cậy

- Vinamilk đã tạo dựng được thương hiệu mạnh mẽ từ khi thành lập năm 1976

- Từ năm 1995 – 2009, Vinamilk được người tiêu dùng công nhận là 1 trong 10 thương hiệu Việt Nam chất lượng cao

- Là doanh nghiệp sữa lớn nhất Việt Nam với thị phần 37%, trong đó chiếm 45% thị phần trong thị trường sữa nước, 85% thị phần về sữa đặc và sữa chua

- Phủ sóng thương hiệu rộng khắp trên thế giới tại các khu vực như Châu Á, Châu Âu, Bắc Mỹ và Châu Úc

Thứ hai: Danh mục sản phẩm đa dạng

7

- Đa dạng về chủng loại: Vinamilk cung cấp một loạt các chủng loại sản phẩm sữa và thực phẩm dinh dưỡng để phục vụ nhiều đối tượng khách hàng khác nhau, từ trẻ em đến người lớn và người già Ngoài sữa tươi truyền thống, danh mục sản phẩm còn bao gồm sữa đặc trị liệu, sữa chua, sữa hạt, bơ, sản phẩm dinh dưỡng, sản phẩm thực phẩm chức năng và nhiều loại sữa khác

- Đa dạng về dòng sản phẩm: Mỗi dòng sản phẩm có một loạt các sản phẩm có liên quan với trên 200 sản phẩm về sữa

- Đa dạng về mẫu mã, bao bì: Vinamilk chú trọng vào việc thiết kế mẫu mã và bao bì hấp dẫn và phù hợp với từng loại sản phẩm Mỗi sản phẩm có thể có nhiều biến thể

về bao bì, kích thước và thiết kế như sữa đóng hộp, sữa chai nhỏ, hộp sữa lớn và thiết

kế đặc biệt cho các dòng sản phẩm cụ thể

Thứ ba: Chiến lược Marketing hiệu quả

- Sự tận dụng đa dạng kênh quảng cáo (TV, báo đài, truyền hình, mạng xã hội…) đã giúp Vinamilk tiếp cận một lượng lớn khách hàng

- Mô hình Hero – Hub – Help (3H) đã thúc đẩy việc tạo ra nội dung hấp dẫn và hữu ích, tạo ảnh hưởng tích cực đến với chân dung khách hàng mục tiêu đã xác định từ đầu

- Tham gia, tổ chức các chương trình thiện nguyện hay tài trợ, đối tượng đặc biệt được hướng tới là trẻ em

- Xây dựng các quỹ khuyến học như “Quỹ sữa vươn cao Việt Nam” hay “Sữa học đường

- Xây dựng riêng một bộ phận chuyên nghiên cứu và phát triển sản phẩm nhằm đáp ứng tối đa nhu cầu của khách hàng

Thứ tư: Mạng lưới phân phối rộng

- Vinamilk sở hữu mạng lưới phân phối với hơn 140,000 điểm bán hàng và 240 nhà phân phối trải rộng tại 64 tỉnh thành

- Xây dựng hệ thống phân phối đa kênh tại cửa hàng bán lẻ, bán buôn, các siêu thị lớn hoặc trên các trang thương mại điện tử

- Vinamilk đã xuất khẩu các dòng sản phẩm của mình ra hơn 40 quốc gia trên thế giới, bao gồm cả các thị trường khó tính như Nhật Bản, Canada hay Úc, Mỹ,…

8

- Năm 2019, Vinamilk đã nâng sở hữu tại GTNFoods lên 75%, gián tiếp sở hữu 51% tại Sữa Mộc Châu

Thứ năm: Ứng dụng công nghệ cao

- Vinamilk áp dụng công nghệ sản xuất châu u với tiêu chuẩn quốc tế như ISO 50001:

2011 và HACCP

- Máy móc, trang thiết bị của Vinamilk được nhập trực tiếp từ các nước tại Châu u như Ý, Thuỵ Sĩ hay Đức để đảm bảo được chất lượng sản phẩm và tốc độ sản xuất nhanh

- Vinamilk cũng là nhà sản xuất duy nhất tại Việt Nam hiện nay ứng dụng tốt các công nghệ phun sấy Niro nhập khẩu từ Đan Mạch

Thứ sáu: Nguồn sữa tự nhiên chất lượng, trang trại đạt chuẩn quốc tế

- Vinamilk xây dựng trang trại bò sữa Organic theo tiêu chuẩn quốc tế, đảm bảo nguồn nguyên liệu sữa chất lượng và an toàn thực phẩm

- Dự án nuôi bò sữa tại New Zealand đảm bảo nguồn cung ứng ổn định và chất lượng cao

- Vị trí nhà máy gần trang trại giúp duy trì quan hệ mật thiết với nguồn cung cấp và đảm bảo nguyên liệu sữa tươi

- Vinamilk tiêu thụ hơn 50% sữa nguyên liệu trong nước, tự định hình giá cả sữa trên thị trường Việt Nam

1.3.2.2 Điểm yếu

Thứ nhất: Chưa tự chủ được nguồn nguyên liệu

Phần lớn nguyên liệu đều nhập khẩu từ nước ngoài Thương hiệu chưa có khả năng tự chủ được nguồn nguyên liệu trong nước Trong khi nhu cầu tiêu dùng ngày càng tăng nhưng nguyên liệu trong nước chỉ đáp ứng được 30% nhu cầu sản xuất, 70% còn lại chủ yếu nhập khẩu từ New Zealand, Mỹ, Eu, Nhật Bản Chính vì vậy, chi phí đầu vào tăng và giá thành sản phẩm cũng tăng lên Với sự phụ thuộc này tình hình sản xuất và kinh doanh của Vinamilk sẽ bị ảnh hưởng bởi môi trường bên ngoài cũng như bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như lạm phát, khủng hoảng kinh tế,…

Thứ hai: Thị phần sữa bột chưa cao

9

Với nhu cầu ngày một khắt khe hơn từ người tiêu dùng cùng với sự cạnh tranh đến từ các thương hiệu sữa ngoại, nhập khẩu từ Anh, Mỹ, Hà Lan,… khiến sữa Vinamilk không còn nắm vị trí độc quyền thị trường sữa Theo một báo cáo cho thấy, tại thị trường sữa Việt Nam sữa nhập khẩu chiếm 65%, Vinamilk chiếm 16% và Dutch Lady chiếm 20%

Thứ hai: Lượng khách hàng tiềm năng cao và có nhu cầu lớn

Việt Nam có mật độ dân số cao (320 người/km vuông), tỷ lệ dân có xu hướng đô thị hóa trong những năm gần đây tăng ( tính đến đầu năm 2023, tỷ lệ đô thị hóa ở Việt Nam là 42%), trình độ học vấn tăng cao, thu nhập của tầng lớp trung lưu cũng dần được cải thiện… Bên cạnh đó, khi cha mẹ ngày càng quan tâm đến con cái và để ý đến chế độ dinh dưỡng của con mình, những sản phẩm từ sữa của Vinamilk cũng rất có lợi đối với sự phát triển của trẻ, từ đó thu hút đối tượng khách hàng là cha mẹ và trẻ nhỏ

Thứ ba: Tâm lý tiêu dùng thay đổi tích cực, nhu cầu tiêu thụ sữa của người Việt tăng cao

Hầu hết người Việt Nam đều có nhu cầu sử dụng các sản phẩm từ sữa, ngoài bổ sung dinh dưỡng, nhiều người còn sử dụng các sản phẩm từ sữa cho việc làm đẹp hoặc nấu ăn Sản phẩm Organic và cam kết an toàn thực phẩm có thể giúp tạo lòng tin và giữ chân người tiêu dùng, là cơ hội và tiềm năng lớn để Vinamilk tiếp tục phát triển mạnh mẽ hơn trong ngành sữa

Thứ tư: Khách hàng có nhu cầu tiêu thụ sản phẩm chất lượng và có lợi cho sức khỏe

Theo báo cáo tiêu dùng của Nielsen thì khách hàng ngày nay quan tâm sâu sắc tới sức khỏe

và khi nói tới thực phẩm bổ sung sức khỏe thì đa phần người tiêu dùng sẽ đề cập tới sữa,

10

thực phẩm quan trọng trong các sản phẩm dinh dưỡng, đã tạo cơ hội cho Vinamilk phát triển

1.3.2.4 Thách thức

Thứ nhất: Xuất hiện nhiều đối thủ cạnh tranh

- Nhu cầu tiêu thụ sản phẩm ngày càng tăng dẫn đến sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh mới Với một thương hiệu lâu năm như Vinamilk, đây vừa là cơ hội vừa là thách thức lớn Hiện tại, người tiêu dùng Việt đang đứng trước nhiều sự lựa chọn về các sản phẩm từ sữa Nhất là các thương hiệu nước ngoài đang đổ bộ vào Việt Nam dẫn đến vị thế của Vinamilk trên thị trường dần “lung lay”

- Một số những đối thủ chính của Vinamilk có thể được kể đến như: TH True Milk, Dutch Lady, Nestle, Abbott,… cùng những thương hiệu mới nổi như Meadow Fresh hay Table Cove

- Việc gia tăng số lượng công ty cạnh tranh gây ra nhiều nguy cơ tiềm ẩn cho Vinamilk như giảm sự đa dạng về sản phẩm sữa (cạnh tranh ở thị trường ngách), khó duy trì được khách hàng trung thành, mất đi các thị phần sữa vào tay đối thủ cạnh tranh…

Thứ hai: Nguồn nguyên liệu đầu vào không ổn định

- Tuy sở hữu những trang trại bò sữa chuẩn quốc tế, nguyên liệu của Vinamilk vẫn phụ thuộc vào việc nhập khẩu Ngoài ra, do lợi nhuận từ chăn nuôi không cao nên nông dân có xu hướng chuyển đổi công việc Điều này đã tạo nên một sức ép lớn đối với Vinamilk, đòi hỏi thương hiệu này phải tập trung vào phát triển nguyên liệu trong nước, tránh phụ thuộc vào các nguyên liệu nhập khẩu từ nước ngoài

- Phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu do chịu áp lực phải luôn đạt chuẩn chất lượng và ổn định nguồn cung không được đảm bảo vì do lợi nhuận từ chăn nuôi không cao nên nông dân có xu hướng chuyển đổi công việc

Thứ ba: Khách hàng Việt Nam có xu hướng chuộng sữa ngoại

- Đối với những sản phẩm liên quan đến sức khỏe, khách hàng có xu hướng chuộng hàng ngoại hơn Họ cho rằng hàm lượng dinh dưỡng và độ an toàn từ sản phẩm xách tay, nhập khẩu cao hơn hàng nội địa

Tài sản được công bố trên bảng cân đối kế toán thể hiện cơ sở vật chất và tiềm lực kinh

tế của công ty, được sử dụng trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Trong giai đoạn 2020-2022 Tổng tài sản của Công ty tăng trưởng từ 48.432 tỷ đồng lên 53.332 tỷ đồng, tăng tương đương 4.9 tỷ đồng, tương ứng tăng 10.12% Tuy nhiên, ở giai đoạn 2021-

2022 lại có sự sụt giảm nhẹ khoảng 4.85 tỷ đồng, tương ứng 9.09% Có thể nói đại dịch Covid ảnh hưởng mạnh mẽ đến nền kinh tế toàn cầu với mọi lĩnh vực khác nhau

2.1.1.1 Tài sản ngắn hạn

ra công ty đã nhanh chóng thích nghi với môi trường đầy biến động này, lượng tài sản có

sự tăng nhẹ tăng khoảng 21.72% so với 2020 và giảm 12.6% với năm 2021 Đại dịch Covid

đã khiến cho không ít doanh nghiệp lâm vào thế yếu, lượng tài sản ngắn hạn của Vinamilk

có sự biến động rõ rệt

12

Phải thu ngắn hạn qua các năm có xu hướng tăng dần và đang chiếm tỷ trọng ở mức

ổn định trong tổng tài sản ngắn hạn, cụ thể năm 2021 tăng mạnh tới 67.59%, đến năm 2022 tăng lên 9.84% so với 2021 Cho thấy công ty đã sửa đổi chính sách thu tiền hợp lý giúp doanh nghiệp có nguồn tài chính để phát triển tốt, là bàn đạp giúp doanh nghiệp đi lên vững mạnh

Hàng tồn kho của Vinamilk có sự biến động theo các năm, tăng khoảng 38.08% năm

2021 so với 2020 và năm 2022 giảm 18.24% so với 2021 Dễ thấy, tại năm 2021 là đỉnh điểm của đại dịch lượng hàng hoá tồn kho khó để xuất bán ra thị trường dẫn đến tình trạng tồn đọng tại kho Do ảnh hưởng của đại dịch, việc hàng tồn kho tồn đọng là việc không thể tránh khỏi, doanh nghiệp cần phải quan tâm đến thúc đẩy lượng hàng trong kho đến tay người tiêu dùng Việc các mặt hàng tồn đọng tại các kho sẽ làm cho chất lượng sản phẩm giảm đáng kể, hàng tồn đọng các lâu doanh nghiệp càng mất thêm nhiều các loại phí, gây tổn hại đến tài chính của chính doanh nghiệp đó

13

6.32%, là do Vinamilk đã đầu tư vào một số nhà máy mới như nhà máy sữa Nghệ An, nhà máy sữa Long An,…

Năm 2022, có thể nói là một bước tiến mới của VNM, họ tập trung vào đẩy mạnh đầu

tư vào hàng loạt các công ty con tại Mộc Châu, Hà Nam,… Ngoài ra còn mua lại trái phiếu, gửi tiết kiệm dài hạn, hay đầu tư vào bất động sản, cổ phiếu

Các khoản nợ phải trả vào năm 2021 tăng 1,18 lần so với năm 2020; năm 2022 giảm 1,116 lần so với năm 2021 Ngoài ra, ta thấy tỷ trọng nợ phải trả trong tổng nguồn vốn tăng

ở năm 2021 (từ 30,5% lên 32,8%) nhưng đến năm 2022 lại giảm nhẹ xuống 32,3% Quy

mô của doanh nghiệp tỉ lệ thuận với số nợ phải trả nên nhìn chung, quy mô của công ty tăng giảm không đều và có phần giảm so với giai đoạn trước

14

2.1.2.1.1 Nợ ngắn hạn

Khoản mục Phải trả người bán ngắn hạn không có dấu hiệu giảm, cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc chi trả cho yếu tố đầu vào Khoản mục Phải trả người lao động giảm mạnh vào năm 2022 cho thấy Vinamilk có tiến triển trong việc trả lương cho người lao động dù tình hình kinh doanh khó khăn Ngoài ra, thuế và các khoản phải nộp ngày càng giảm tương đương với việc doanh thu và lợi nhuận ròng cũng giảm Quỹ khen thưởng phúc lợi ngày càng giảm, cho thấy công ty chưa thực hiện tốt công tác khen thưởng, khuyến khích vật chất và tinh thần cho người lao động

15

2.1.2.1.2 Nợ dài hạn

Đơn vị: Nghìn tỷ (VND)

Tổng nợ dài hạn và các chỉ tiêu trong nợ dài hạn của Vinamilk liên tục giảm qua từng năm: Năm 2021 giảm 27,8%; năm 2022 giảm tiếp 13,6% so với năm 2021 cho thấy công

ty đã chi trả một phần các khoản nợ dài hạn và giảm đầu tư cải tiến, phát triển quy mô Do

đó, quy mô của doanh nghiệp không thay đổi đáng kể vì tình hình khó khăn chung của nền kinh tế Nếu nợ dài hạn được sử dụng một cách khôn ngoan, nó có thể thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp Mặt khác nếu doanh nghiệp quá lạm dụng các khoản nợ dài hạn có thể rơi vào tình trạng trì trệ, thậm chí là phá sản Vậy nên, ta thấy Vinamilk đang chọn một bước đi an toàn với tình trạng doanh nghiệp và môi trường Vi-Vĩ mô như hiện nay

Đơn vị: Nghìn tỷ (VND)

16

VCSH của doanh nghiệp biến động không đều qua các năm: Năm 2021 tăng 1,065 lần

so với năm 2020 và năm 2022 lại giảm 1,09 lần so với năm 2021, cho thấy mức độ tự chủ của doanh nghiệp về vốn chưa ổn định Nhưng Vốn góp của chủ sở hữu không đổi qua các năm cho thấy Vinamilk vẫn giữ được uy tín, niềm tin của các chủ sở hữu

Khoản mục Quỹ đầu tư phát triển tăng mạnh, năm 2021 tăng 24,49% và tiếp tục tăng

ở mức 17,35% so với năm 2021 thể hiện trong tình trạng kinh tế không thuận lợi, Vinamilk vẫn luôn đẩy mạnh việc phát triển để mang đến sản phẩm tốt hơn Do nền kinh tế tác động khiến cho việc huy động vốn từ các nhà đầu tư không đồng đều trong các năm Nhưng VCSH cũng chiếm tỉ trọng lớn trong tổng nguồn vốn (xấp xỉ 67-69%) Một doanh nghiệp

có vốn chủ sở hữu lớn sẽ có khả năng đầu tư vào các dự án lớn hơn và thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư khác

2.2 Phân tích báo cáo kết quả kinh doanh

Giai đoạn 2020 - 2022 có xu hướng tăng và giảm nhẹ năm 2021 tăng so với năm 2020, năm 2022 lại giảm so với năm 2021 cho thấy việc kinh doanh có chuyển biến nhưng vẫn còn chưa tăng đều so với những năm trước mà lại có xu hơi giảm nhẹ, cụ thể hơn nguyên nhân tăng giảm trong hoạt động kinh doanh được giải thích cụ thể như sau:

2021 nhưng so với năm 2022 có dấu hiệu giảm đi ở mức -937,343 tỷ đồng, tương ứng với

tỷ lệ -1,54% Tuy nhiên đây là một sự tăng trưởng tương đối về doanh thu do đại dịch nên nền kinh tế trong nước và thế giới vẫn đang gặp khó khăn và đang là thị trường đang hồi phục

2021 thì giá vốn đã tăng với tỷ trọng tăng là 4,09% Như vậy, chúng ta có thể nhận thấy rằng giá vốn hàng bán của công ty tăng nhẹ từ năm 2021 đến năm 2022, nguyên nhân là

do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng rất cao

Đơn vị: Nghìn tỷ (VND)

Doanh thu hoạt động tài chính là doanh thu từ các hoạt động về vốn, hoạt động đầu tư tài chính của doanh nghiệp Doanh thu hoạt động tài chính có sự biến động, năm 2021 so với năm 2022 thì đã giảm 23,17%, sang năm 2022 so với năm 2021 thì đã tăng lên 13,6 %

Đơn vị: Nghìn tỷ (VND)

Ghi nhận về lợi nhuận thuần phân tích theo chiều ngang cho thấy lợi nhuận giảm dần

từ 2020 đến 2022, cụ thể: Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2021 giảm 812 tỷ đồng (khoảng 6% so với năm 2020), năm 2022 giảm mạnh 2236 tỷ đồng so với năm 2021 (khoảng 17,5%) Bảng phân tích theo chiều dọc về tỷ trọng lợi nhuận thuần cũng không mấy khả quan, giảm xuống trông thấy: từ 22,7%(2020) – 20,9%( 2021) – 17,5%(2022) Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm là tín hiệu xấu cho thấy VNM không tập trung đúng ngành nghề kinh doanh, tuy nhiên trong năm 2021 lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm nhưng doanh thu vẫn tăng Ngoài ra, tàn dư của đại dịch Covid 19 đã làm nguyên liệu đầu vào, chi phí vận chuyển, cho phí nhân công tăng cao, có ảnh hưởng đến

- Chi phí bán hàng có xu hướng giảm nhưng không nhiều Cụ thể, năm 2021 giảm

497 tỷ đồng (3,69%) so với năm 2020 và năm 2022 giảm 402 tỷ đồng (3,1%) so với năm 2021

- Chi phí quản lí doanh nghiệp năm 2021 giảm 19,97% với mức chênh lệch là 391 tỷ đồng so với năm 2020, đến năm 2022 tăng nhẹ 28 tỷ đồng (1,79%) so với năm 2021

Thứ hai: Bảng phân tích theo chiều dọc chỉ có sự thay đổi lên xuống không ổn định:

- Tỷ trọng của chi phí tài chính trong 3 năm trở lại đây là hình vòng cung ngược với năm 2020 chiếm 0,52% sau đó giảm xuống vào năm 2021 chiếm 0,33% tiếp đó lại tăng trở lại vào năm 2022 chiếm 1,03%

- Tỷ trọng chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tương tự lên xuống với mức 3,3% năm 2020; giảm xuống 2,57% vào năm 2021 và tăng nhẹ 2,66% năm 2022

- Tỷ trọng của chi phí bán hàng có xu hướng tốt lên khi giảm xuống ở các mức 22,5% vào năm 2020; 21,25% vào năm 2021 và 20,9% vào năm 2022, nhưng vẫn chiếm

tỷ trọng khá lớn

Các khoản chi phí tài chính, quản lí doanh nghiệp có xu hướng giảm từ năm 2020 đến

2021 do doanh nghiệp cắt giảm chi phí nhân viên và xuất khẩu, tuy nhiên lại tăng từ 2021

19

đến 2022 do mục tiêu đẩy mạnh phát triển hậu đại dịch (công ty đã cho phân phối hơn 536 chi nhánh – cửa hàng trên toàn quốc), còn chi phí bán hàng giảm đều qua các năm nhưng không nhiều

2.3 Phân tích chỉ tiêu tài chính

2.3.1 Nhóm hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn

STT Khả năng thanh toán ngắn hạn (lần) 2020 2021 2022

Hệ số thanh toán hiện thời của công ty năm 2020 là 2,09 cho biết 1 đồng nợ ngắn hạn

của công ty được tài trợ bởi 2,09 đồng tài sản ngắn hạn Tương tự với năm 2021, hệ số thanh toán là 2,12 tương ứng với 1 đồng nợ ngắn hạn của công ty được tài trợ bởi 2,12 đồng tài sản ngắn hạn Với năm 2022 hệ số thanh toán của công ty lại giảm từ 2,12 xuống 2,06 Có thể thấy trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2022, hệ số thanh toán hiện hành của công ty khá biến động, lên xuống thất thường Tuy nhiên, trong 3 năm, hệ số này đều lớn hơn 1, điều đó cho thấy tài sản ngắn hạn của công ty đủ để chi trả các khoản nợ có thời hạn thanh toán không quá 12 tháng (khoản nợ ngắn hạn)

Hệ số thanh toán nhanh: Năm 2020 có khả năng thanh toán cao nhất trong 3 năm với

hệ số thanh toán nhanh là 1,74, đến năm 2021 và 2022 có giảm dần nhưng không đáng kể, các chỉ số vẫn lớn hơn 1 Như vậy, hệ số thanh toán nhanh của Vinamilk khá ổn định bởi khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn trong thời gian ngắn là tương đối tốt

Hệ số tiền mặt (hệ số thanh toán tức thời) có ý nghĩa cứ một đồng nợ ngắn hạn thì hiện

tại doanh nghiệp có bao nhiêu đơn vị tiền tệ để tài trợ cho nó Quan sát số liệu, thấy rằng lượng tiền của Vinamilk không đủ để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình Qua thời kỳ 2020 – 2022, có thể thấy hệ số thanh toán tức thời của công ty đều nhỏ hơn 1, khả năng tài chính tương đối kém Như năm 2020 thì cứ 1 đồng nợ ngắn hạn, doanh nghiệp chỉ

có 0,15 đồng để có thể chi trả cho khoản nợ 12 tháng này