Tiểu luận nhóm môn học phân tích báo cáo tài chính chủ đề phân tích báo cáo tài chính tập đoàn woolworths group 1

ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA KẾ TOÁN TIỂU LUẬN NHÓM Môn học Phân tích báo cáo tài chính Chủ đề PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TẬP ĐOÀN WOOLWORTHS GROUP Giảng viên hướng d[.]

ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA KẾ TỐN - - TIỂU LUẬN NHĨM Mơn học: Phân tích báo cáo tài Chủ đề: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TẬP ĐOÀN WOOLWORTHS GROUP Giảng viên hướng dẫn : TS Trịnh Hiệp Thiện Danh sách thành viên nhóm Nguyễn Thị Cẩm Nguyên - 31211021371 Phạm Bích Hải - 31211025827 Trần Thu Hằng - 31211021771 Trần Hoàng Anh - 31211021198 TP Hồ Chí Minh, ngày 29 tháng năm 2023 Đánh giá tham gia thành viên nhóm: Thành viên đánh giá NHÓM Thành viên thực đánh giá Nguyễn Thị Phạm Bích Trần Thu Cẩm Nguyên Hải Hằng Trung Trần Hồng bình Anh Nguyễn Thị Cẩm Ngun - 100% 100% 100% 100% 100%  Phạm Bích Hải - 100% 100% 100% 100% 100%  Trần Thu Hằng - 100% 100% 100% 100% 100% Trần Hoàng Anh 31211021198 100% 100% 100% 100% 100% Ký tên Mục lục II GIỚI THIỆU .4 Tổng quan Woolworths Group Limited: .4 Tổng quan mặt hàng tiêu dùng: 2.1 Siêu thị cửa hàng tạp phẩm: 2.2 Cửa hàng bách hóa: 2.3 Cửa hàng trực tuyến: Chiến lược Woolworths: Phân tích chính sách kế toán: 4.1 Thuê hoạt động: 4.2 Lợi thương mại: Tổng quan kết hoạt động năm 2021: .7 Diễn biến giá cổ phiếu III Trả lời câu hỏi .8 Đánh giá cách công ty cạnh tranh (dẫn đầu chi phí khác biệt hóa sản phẩm) nguồn lợi cạnh tranh công ty gì? 1.1 Mơ hình năm áp lực cạnh tranh: .8 1.2 Lựa chọn lợi cạnh tranh Woolworths: 1.3 Nguồn lợi cạnh tranh Woolworths .9 Chuẩn bị báo cáo giải trình hiệu tài chính, vị cơng ty hiệu suất dịng tiền vào năm 2021 để trình bày trước Hội đồng quản trị, bao gồm việc tham chiếu đến tác động chiến lược ngành số tài cơng ty 10 2.1 Khả sinh lợi 10 2.2 Khả toán dài hạn 10 2.3 Tính khoản 11 2.4 Hiệu suất 11 2.5 Thông tin cần thiết bổ sung 11 Trên sở phân tích kế tốn, vạch điều chỉnh xảy đánh giá tác động điều chỉnh báo cáo tài số yếu tố giao ước nợ tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu So sánh hiệu suất tài vị trí của Woolworths trước sau thực điều chỉnh 11 3.1 Điều chỉnh thuê hoạt động: 11 3.2 Khả toán: .14 Tính tốn giá trị Z-Score Altman cho năm từ 2019 - 2021 Thảo luận yếu tố quan trọng báo hiệu khả phá sản vào năm 2021 15 4.1 Tính hệ số nguy phá sản Z-Score từ năm 2019-2021 Woolworths: 15 4.2 Thảo luận yếu tố quan trọng báo hiệu khả phá sản vào năm 2021: 16 Ước tính tốc độ tăng trưởng doanh số năm tới dự báo báo cáo tài ngân sách giai đoạn 2022 – 2026 17 Sử dụng mơ hình định giá thặng dưa thu nhập thặng dư để ước tính giá cổ phiếu đối chiếu với giá cổ phiếu thị trường cuối năm 2021 21 IV KẾT LUẬN 23 V PHỤ LỤC 23 VI TÀI LIỆU THAM KHẢO 24 I II GIỚI THIỆU Tổng quan Woolworths Group Limited: Công ty : Woolworths Group Limited Thành lập : 22/09/1924 Trụ sở : Bella Vista, New South Wales, Úc Ngành công nghiệp : Bán lẻ CEO : Mr Brad Banducci Các phận : Supermarkets (Woolworths, Countdown), General Merchandise (Big W), Finance (Woolworths Finance, Every Rewards) Website http://www.woolworthsgroup.com.au/ Logo Tập đoàn Woolworths thành lập vào ngày 22 tháng năm 1924 năm doanh nhân người Úc - Percy Christmas, Stanley Chatterton, Cecil Scott Waine, George Creed Ernest Williams Cửa hàng mở vào ngày tháng 12 năm 1924 Pitt Street of Sydney Arcade, gọi "Tầng hầm tuyệt vời Woolworths" Woolworths Group Limited tập đoàn bán lẻ đa quốc gia hàng đầu Úc đứng thứ hai New Zealand, với hoạt động cung cấp thực phẩm, dịch vụ tài Với tư cách nhà bán lẻ Woolworths Limited, công ty gia nhập thị trường New Zealand vào năm 1929, kinh doanh tiểu bang vùng lãnh thổ Úc kể từ năm 1960 Woolworths Group trải qua tăng trưởng ổn định suốt kỷ 20 bắt đầu đa dạng hóa hoạt động kinh doanh Kể từ năm 2012, Tập đồn Woolworths trải qua q trình hợp đáng kể, thối vốn trung tâm mua sắm, cải thiện nhà cửa, bán lẻ nhiên liệu, bán lẻ rượu khách sạn để tập trung vào bán lẻ siêu thị Woolworths Group Limited  hiện sở hữu Siêu thị Woolworths, chương trình khách hàng thân thiết Everyday Rewards cửa hàng bách hóa giảm giá Big W Úc siêu thị Countdown, Super Value Fresh Choice New Zealand Woolworths có 3.000 cửa hàng, trạm xăng, khách sạn Úc New Zealand 197.000 nhân viên làm việc nhà bán lẻ Úc bán hàng trực tuyến Tổng quan mặt hàng tiêu dùng: Vào năm 2021, công ty tạo tổng doanh thu 55.694.000.000 USD bao gồm doanh thu bán hàng doanh thu khác, có 210.067 nhân viên Úc bao gồm nhân viên từ tất cơng ty kiểm sốt Woolworths Woolworths chuyên cung cấp sản phẩm dịch vụ từ thực phẩm tươi sống, thực phẩm đóng hộp, đồ gia dụng, đồ điện tử loại thức uống Cơng ty cung cấp dịch vụ tài thẻ tín dụng, dịch vụ bảo hiểm khoản cho vay.  Tập đồn Woolworths bao gồm hình thức kinh doanh: 2.1 Siêu thị cửa hàng tạp phẩm: Hai chuỗi siêu thị lớn Woolworths Supermarkets Úc Countdown NewZealand thuộc sở hữu tập đồn Woolworths.  2.2 Cửa hàng bách hóa: Cửa hàng bách hóa có mức độ tập trung cao Úc Bốn hãng lớn nhất, có Big W thuộc Woolworths Limited Úc, hãng lại thuộc Hoa Kỳ Nam Phi Các cửa hàng bách hóa cạnh tranh cạnh tranh với cửa hàng khác có hãng thời trang khổng lồ giới việc bán hàng trực tuyến.  Ngồi cửa hàng bách hóa phải cạnh tranh với cửa hàng bán lẻ ngành hàng IKEA đồ nội ngoại thất, Harvey Norman JB Hi-Fi thiết bị điện điện tử gia dụng, máy tính, với Country Road hàng may mặc… 2.3 Cửa hàng trực tuyến: Woolworths cửa hàng Úc đầu việc bán hàng trực tuyến Trong thời gian dịch Covid, người dân Úc sử dụng ngày nhiều dịch vụ giao hàng, với doanh số bán hàng tạp hóa trực tuyến dự kiến tăng 46,2% năm 2020 Chuỗi siêu thị khổng lồ Woolworths Australia khép lại năm 2021 với mức lợi nhuận cao nhờ hoạt động bán hàng trực tuyến tăng trưởng mạnh Trong báo cáo lợi nhuận cổ tức năm, Woolworths cho biết doanh số bán hàng trực tuyến chuỗi siêu thị năm 2021 tăng 58% so với năm 2020 lên khoảng 4,1 tỷ USD Ngồi ra, tập đồn Woolworths cịn cung cấp dịch vụ tài mang thương hiệu Woolworths thẻ tín dụng, thẻ quà tặng, bảo hiểm… Thị trường siêu thị Úc bị thống trị hai gã khổng lồ Coles Woolworths, họ chiếm 61% doanh số bán hàng tạp hóa địa phương Bởi thế, Coles đối thủ cạnh tranh lớn Woolworths, tất nhiên, Woolworths đề chiến lược cạnh tranh để đứng vững vị trí dẫn đầu ngành bán lẻ Úc Chiến lược Woolworths: Tập đoàn Woolworths tập trung vào việc tạo giá trị lâu dài bền vững cho khách hàng, nhân viên, cổ đông, nhà cung cấp cộng đồng cách hướng đến mục đích “create better experiences together for a better tomorrow” (tạm dịch tạo trải nghiệm cho ngày mai tốt đẹp hơn).  Với nỗ lực hướng tới phát triển bền vững, Woolworths group cam kết giảm thiểu chất thải tiết kiệm lượng Năm 2020, công ty đặt mục tiêu giảm 50% lượng chất thải sử dụng túi đựng thực phẩm giấy vải thay túi nhựa.  Phân tích chính sách kế tốn: 4.1 Th hoạt động: Tập đồn cho th nhiều tài sản khác (cửa hàng, văn phòng hỗ trợ, trung tâm phân phối nhà kho), thiết bị phương tiện Hợp đồng cho thuê bất động sản thường thực khoảng thời gian cố định từ đến 12 năm với tối đa 10 lựa chọn từ đến năm Các hợp đồng cho thuê khác thường thực thời gian cố định từ đến 10 năm Các điều khoản cho thuê thương lượng sở cá nhân có nhiều điều khoản điều kiện khác nhau.   HỢP NHẤT 2021 2020 ($M) Cam kết thuê khoản thuê hoạt động toán sau: Dưới năm 1563 1867 -2 năm 1462 1829 2-5 năm 2851 3830 5-10 năm 6035 7301 Trên 10 năm 3856 6101 Tổng nợ thuê 15767 20928 27/6/2021 Tập đoàn cam kết hợp đồng thuê chưa bắt đầu Theo đó, hợp đồng th khơng đưa vào tính tốn khoản nợ th Tập đồn Tập đồn ước tính khoản tốn tiền thuê tiềm tương lai cho hợp đồng thuê vào cuối kỳ tài dẫn đến khoản nợ thuê chưa chiết khấu tăng lên 983 triệu đô la (năm 2020: 929 triệu đô la) 4.2 Lợi thương mại: Lợi thương mại thể phần chênh lệch chi phí mua lại so với giá trị hợp lý phần tài sản rịng xác định mua Sau ghi nhận ban đầu, lợi thương mại đo lường theo giá gốc trừ khoản lỗ suy giảm giá trị lũy kế Lợi thương mại phân bổ cho đơn vị tạo tiền không khấu hao kiểm tra hàng năm suy giảm giá trị Đối với công ty liên kết, giá trị ghi sổ lợi thương mại bao gồm giá trị ghi sổ khoản đầu tư vào cơng ty liên kết 31/5/2021, Tập đồn mua thêm phần vốn cổ phần The Quantium Group Holdings Pty Limited (“Quantium”) với giá 223 triệu $ Điều làm tăng tỷ lệ sở hữu Tập đoàn từ 47% lên 75%, dẫn đến việc Tập đồn giành quyền kiểm sốt Quantium Giao dịch hạch toán dạng Hợp kinh doanh (AASB 3), yêu cầu Tập đoàn ghi nhận giá trị hợp lý tài sản mua Quantium khoản nợ phải trả, với lợi thương mại trị giá 388 triệu $, Báo cáo hợp Tình hình Tài kể từ ngày có hiệu lực Kế tốn Tập đồn cho việc mua lại báo cáo tài cuối năm tạm thời Theo AASB 3, 47% lợi ích vốn chủ sở hữu trước Tập đoàn xử lý thể lý mua lại theo giá trị hợp lý, dẫn đến khoản lãi 228 triệu $ Tổng quan kết hoạt động năm 2021: Theo báo cáo thường niên Woolworths group, năm 2021 đánh giá năm hoạt động tốt doanh nghiệp tình hình kinh tế bị ảnh hưởng Covid-19 Cụ thể, kết hoạt động kinh doanh cho kỳ kết thúc  vào 26/7/2021 doanh nghiệp tốt với doanh thu tăng trưởng 5,7%, EBIT từ hoạt động liên tục tăng 39,2% lên 2.823 triệu USD lợi nhuận sau thuế từ hoạt động liên tục phân bổ cho cổ đông công ty mẹ tăng 72.7% lên tới 1.606 triệu USD Sau tăng trưởng EBIT mạnh tháng đầu năm 2021 vào tháng cuối năm 2021 tăng trưởng EBIT bị ảnh hưởng chu kỳ COVID-19 từ cuối tháng giai đoạn trước Trong giai đoạn từ 2016 – 2021, doanh thu Woolworths group suy giảm năm 2019,2020 dịch bệnh COVID-19 hành hoành lạm phát tăng cao Sau đó, việc thực tốt sách kinh doanh mà tình hình doanh thu doanh nghiệp nhìn chung dần cải thiện   tăng trưởng tốt tương lai Biểu đồ 1.1: Doanh thu woolworths group năm 2016-2021 Năm 2021 2020 (Đơn vị 1,000,000 USD) Doanh thu 55.733 53.080 Giá vốn hàng bán 36.797 35.292 Lợi nhuận 2.067 1.461 Bảng 1.2: Báo cáo thu nhập Woolworths group (2020-2021) Năm 2021 2020 2019 2018 (Đơn vị 1,000,000 USD) Biên lợi nhuận ròng 3.89% 4.14% 2.38% 2.94% Hệ số vòng quay tổng tài sản 1.3672 1.1318 4.909 4.641 ROE 38.38% 14.97% 13.09% 30.21% ROA 5.27% 3.80% 5.84% 6.8% Hệ số nợ/ Vốn chủ sở hữu 21.562 3.26 1.281 1.218 Hệ số toán nhanh 0.55 0.27 0.23 0.31 Số ngày toán phải trả bình quân 174 65 114 60 0.6829 0.6038 0.7088 0.7768 Hệ số toán ngắn hạn Bảng 1.3: Các số tài quan trọng Woolworths group (2018-2021) Nhìn chung, báo cáo tài Woolworths group cho thấy doanh nghiệp hoạt động tương đối tốt, mức ổn định Diễn biến giá cổ phiếu Từ năm 2013 đến năm 2014, giá cổ phiếu Woolworths có gia tăng đáng kể Giá cổ phiếu Woolworths đạt mức cao 37.74 đô la Úc/cổ phiếu vào ngày 20 tháng năm 2014 Tuy nhiên, giá cổ phiếu bắt đầu giảm từ năm 2014 xuống đáy đạt mức 20.56 đô la Úc/cổ phiếu vào ngày 19/6/2016, bắt đầu có bật tăng trở lại Giai đoạn sau giá cổ phiếu có xu hướng tăng cao, đặc biệt giai đoạn từ 2020 trở sau giá cổ phiếu có biến động mạnh (Phụ lục 3) (Lịch sử giá cổ phiếu Woolworths Group, Yahoo Finance) III Trả lời câu hỏi Đánh giá cách công ty cạnh tranh (dẫn đầu chi phí khác biệt hóa sản phẩm) nguồn lợi cạnh tranh cơng ty gì? 1.1 Mơ hình năm áp lực cạnh tranh: 1.1.1 Mối đe dọa người tham gia: Mối đe dọa người tham gia Woolworths coi không đáng kể Thứ nhất, thiết lập doanh nghiệp với số lượng cửa hàng khổng lồ chất lượng vượt trội đủ để so sánh với tổ chức đối thủ cạnh tranh Coles, cần nhiều vốn ban đầu, không cho sở cố định mà cho việc vận hành cửa hàng, việc kinh doanh Hơn nữa, Woolworths đối thủ cạnh tranh họ công ty chiếm ưu với khả tiếp cận đa dạng kênh phân phối thương hiệu đáng tin cậy ngành bán lẻ Những người tham gia phải đối mặt với rủi ro đầu tư cạnh tranh cao ngành 1.1.2 Quyền thương lượng nhà cung cấp: Trong bối cảnh ngành bán lẻ Úc, Woolworths Coles hai chuỗi siêu thị khổng lồ kiểm soát gần 80% thị phần (Sutton-Brady, Kamvounias Taylor 2015) Trong hai nhà bán lẻ người mua lớn nhà cung cấp nhà sản xuất, nhà bán lẻ nhỏ khác lại hạn chế việc lựa chọn trung gian, cho thấy quyền lực thấp nhà cung cấp môi trường bán lẻ cụ thể 1.1.3 Quyền thương lượng người mua: Quyền thương lượng người mua cho thấy áp lực mà khách hàng gây cho tổ chức kinh doanh để có sản phẩm chất lượng cao với giá phải dịch vụ khách hàng tuyệt vời Lực lượng ảnh hưởng trực tiếp đến khả hoàn thành mục tiêu kinh doanh Woolworths Limited Khả thương lượng mạnh mẽ làm giảm lợi nhuận làm cho ngành cạnh tranh hơn.  Có số lượng lớn công ty bán lẻ cung cấp sản phẩm bán lẻ cho khách hàng dễ dàng chuyển sang công ty cung cấp sản phẩm tương tự với giá thấp Woolworths phải đối mặt với cạnh tranh giá thấp từ Aldi Coles, công ty mang lại khả thương lượng cho người mua Hơn có cân nhắc khác biệt sản phẩm làm cho chi phí chuyển đổi cao làm suy yếu lực lượng thương lượng 1.1.4 Mối đe dọa từ sản phẩm thay thế: Việc tiêu thụ sản phẩm bán lẻ hàng ngày người tiêu dùng Úc cần thiết Người tiêu dùng dường có lựa chọn để chọn lựa khiến họ khó có lựa chọn thay Điều hiểu mối đe dọa thay thấp đáng kể thiếu sản phẩm bán lẻ thay Thế nên, người tiêu dùng thiếu lựa chọn bám vào sản phẩm bán lẻ có sẵn để tiêu dùng Số lượng sản phẩm thay Woolworths cung cấp có hạn cơng ty kiếm lợi nhuận khổng lồ Hơn nữa, có sản phẩm thay thực đắt tiền đó, khách hàng muốn mua với mức giá thấp Điều làm cho chi phí chuyển đổi người mua thấp mối đe dọa sản phẩm thay công ty 1.1.5 Sự cạnh tranh đối thủ ngành: Sự diện số đối thủ cạnh tranh mạnh ngành bán lẻ tạp hóa Úc Myer hay Coles, Aldi hạn chế thị phần Woolworths góp phần tạo nên mức độ tập trung cao Cường độ đối thủ cạnh tranh buộc công ty phải liên tục tạo chiến lược cạnh tranh hiệu để tạo khác biệt so với đối thủ cạnh tranh ⇒ Từ phân tích năm áp lực cạnh tranh Porter trên, ngành cơng nghiệp Úc có sức hấp dẫn cao tập đoàn quan trọng Woolworths Những lý quan trọng dẫn đến sức hấp dẫn cao thiếu sản phẩm thay thay cho sản phẩm bán lẻ tiêu dùng rào cản gia nhập cao người ngành 1.2 Lựa chọn lợi cạnh tranh Woolworths: Woolworths áp dụng chiến lược cạnh tranh tích hợp (Chiến lược dẫn đầu Chi phí/Khác biệt hóa Tích hợp) đảm bảo Woolworths dẫn trước đối thủ cạnh tranh ngăn cản đối thủ khác tiếp cận thị trường thị phần Chẳng hạn, cơng ty kết hợp khả dẫn đầu chi phí khác biệt hóa với chiến lược dựa cơng nghệ để giảm chi phí thúc đẩy doanh số bán sản phẩm mang nhãn hiệu gia dụng Người tiêu dùng quét mã vạch sản phẩm điện thoại đặt hàng Hàng hóa giao nhà họ Chiến lược cho thấy Woolworths tận dụng công nghệ đại để giảm thiểu hàng đợi cung cấp dịch vụ tiện lợi nhanh chóng cho khách hàng Trong chiến lược khác biệt hóa/dẫn đầu chi phí tích hợp mình, Woolworths tập trung vào chi phí thấp để ngăn cản đối thủ cạnh tranh Coles Aldi giành thị phần Chẳng hạn, Coles định giá lít sữa mức la, Woolworths theo sau với mức giá tương tự Giá thấp dẫn đến tăng thị phần doanh thu Woolworths sử dụng ưu đãi xăng dầu giá rẻ để thu hút người mua sắm cạnh tranh thành công với Coles Đồng thời, Woolworths tham gia giảm giá không ngừng sản phẩm mang nhãn hiệu gia dụng phổ biến để tạo điều kiện tăng trưởng Trong tất nhà bán lẻ hướng tới mục tiêu tạo khác biệt cho mình, Woolworth có chiến lược tạo khác biệt tích hợp cách tiếp cận rộng rãi Ví dụ, Woolworths tạo lợi cạnh tranh thông qua hệ thống hậu cần xuất sắc hợp đồng với nhà cung cấp tổ chức chặt chẽ, đảm bảo hàng hóa giao vào thời điểm Ngồi ra, công ty sử dụng công nghệ để quản lý chuỗi cung ứng hàng tồn kho Ngoài ra, Woolworths thúc đẩy chiến lược khác biệt hóa cấp độ kinh doanh chiến dịch tiếp thị xuất sắc tài trợ tốt Chẳng hạn, tất phương tiện giao hàng gắn nhãn hiệu để dễ nhận biết 1.3 Nguồn lợi cạnh tranh Woolworths Xem xét yếu tố môi trường vĩ mô, Woolworths có nguồn lực khả sau để giúp Woolworths đạt mục tiêu chiến lược Woolworths có mạng lưới phân phối hiệu hiệu suất cao, vừa khả vừa nguồn lực Việc công ty áp dụng công nghệ lĩnh vực hậu cần giúp công ty cải thiện mạng lưới cung ứng, tiết kiệm nhiều chi phí liên quan đến hoạt động phân phối thủ cơng Những lợi ích thu từ khía cạnh tiết kiệm chi phí nguồn lực tốt cho cơng ty Chuỗi phân phối phức tạp để đối thủ khác chép Do đó, chuỗi cung ứng bao trùm giúp Woolworths giữ vững vị trí cơng ty hàng đầu ngành bán lẻ Úc Sự phát triển công nghệ ảnh hưởng đến hoạt động hàng ngày Woolworths Tiến cơng nghệ tồn cầu việc sử dụng cơng nghệ quy trình hàng ngày nó, có cải tiến đáng kể cách Woolworths điều hành tiến hành hoạt động Ví dụ, việc giới thiệu công nghệ làm lạnh xanh giúp siêu thị lưu trữ hàng hóa dễ hỏng thời gian dài Do đó, hoạt động Woolworth tác động tích cực đến cơng nghệ Woolworths trì danh tiếng thương hiệu nhà cung cấp sản phẩm tiêu dùng có chất lượng tốt cho người dân Úc Công ty tham gia vào trải nghiệm tích cực người tiêu dùng thơng qua chiến lược đánh giá chất lượng đầu tư đáng kể vào quảng cáo Như đề cập trước đó, cơng ty tham gia vào việc khác biệt hóa sản phẩm dịch vụ để làm hài lòng khách hàng Do đó, Woolworths trì danh tiếng thương hiệu mạnh khó chép - khía cạnh giúp Woolworths trở thành siêu thị bán lẻ hàng đầu Úc Cơng ty có nhà quản lý hàng đầu hiệu Mặc dù thực tế biến động tỷ giá hối đoái sụt giảm giá trị đồng tiền họ không cản trở phát triển sáng kiến Woolworth Sự gia tăng quản lý cấp cao hiệu quả, yếu tố giúp siêu thị cạnh tranh với siêu thị khác để đạt thị phần đáng kể ngành bán lẻ Úc Do đó, cơng ty có nguồn nhân lực vượt trội với nhà quản lý giàu kinh nghiệm Chuẩn bị báo cáo giải trình hiệu tài chính, vị cơng ty hiệu suất dịng tiền vào năm 2021 để trình bày trước Hội đồng quản trị, bao gồm việc tham chiếu đến tác động chiến lược ngành số tài cơng ty BÁO CÁO Kính gửi: Ban giám đốc Từ: Kế tốn Chủ đề: Phân tích thơng tin tài liên quan đến Woolworths Ngày: XX tháng X năm 2021 Công tác điều hành quản lý đem lại cho Woolworths kết khả quan báo cáo tài Tuy nhiên Woolworths sử dụng tỷ lệ đòn bẩy cao để thúc đẩy tăng trưởng bền vững giá trị cổ đông Điều ảnh hưởng đến khả tốn Woolworths Trên sở phân tích kế tốn, vạch điều chỉnh xảy đánh giá tác động điều chỉnh báo cáo tài số yếu tố giao ước nợ tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu So sánh hiệu suất tài vị trí của Woolworths trước sau thực điều chỉnh 3.1 Điều chỉnh thuê hoạt động:  Trong thực tế phân tích, việc vốn hóa hợp đồng th hoạt động khơng hợp lý Việc vốn hóa hợp đồng thuê hoạt động cần thiết để thể thực hiệu tài tình hình tài Woolworths.  Giả định: Trong năm 2021, khoản toán tiền thuê từ năm thứ đến năm thứ (2,851) trải cho năm giai đoạn (950.33), từ năm thứ đến năm thứ 10 trải năm (1,207) khoản “sau 10 năm” có số tiền (1,928) năm Các giả định áp dụng tương tự năm 2020 Năm 2021: Trong vòng năm: Trên năm:   Tổng:  PV = 7958.01 Năm 2020: Trong vòng năm:  Trên năm:   Tổng:    PV = 10167.21 Điều chỉnh Tài sản Tài sản ngắn hạn = Tài sản dài hạn Nợ Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Thu nhập Lợi nhuận giữ lại Vốn hóa nợ thuê đầu kỳ 10167.21 = Điều chỉnh tài sản thuê năm 2020 -1931.77 = -1931.77 579.53 = 579.53 Thuế hoãn lại Cộng lại tiền thuê hoạt động “trong vòng năm” 10167.21 = Tiền lãi các    khoản nợ -1543.6 1266.17 1266.17 = Khấu hao năm 2011 -938.64 = Điều chỉnh thuế hoãn lại 1666.96 = Tăng tài sản thuê, nợ phải trả 2011 -123.36 -938.64 -500 Phân loại lại nợ thuê phải trả “trong vòng năm” Tổng bổ sung Vốn cổ phần khác -500 = 1395.53 -1395.53 8062.97 = 1395.53 8494.25 104.96 -1931.77 Số dư báo cáo 15,786 23,450 = 23,117 14,380 + 2,139 976 -1,376 Số dư điều chỉnh 15,786 31,513 = 24,513 22,874 + 2,244 -956 -1,376 Tài sản = 47,299 = Tổng cộng Nợ = 47,387 + Vốn CSH = -88 Bước 1: Trình bày lại số dư đầu năm 2020: - Điều chỉnh 1: Vốn hóa khoản nợ thuê đầu kỳ Nợ phải trả quyền sử dụng tài sản số tiền tương đương $M10167.21 - Điều chỉnh 2: Tính khấu hao quyền sử dụng năm 2020 (tức 10167.21 – 10167.21x81% = 1931.77) Bước 2: Các bút toán cho năm 2021: - Điều chỉnh 3: Bút toán cộng lại khoản toán tiền thuê hoạt động (nghĩa khoản tốn 1666.96 “trong vịng năm” cho năm 2010) thay tiền lãi (1666.96x7.4% = 123.36) phần trả nợ (1666.96 – 123.36 = 1543.6) - Điều chỉnh 4: Bút toán tăng tài sản thuê nợ thuê năm 2021: Số dư đầu kỳ: 10167.21x81% = 8235.44 Trả nợ:            1543.6 Số dư cuối kỳ: 7958.01 => Tăng: 7958.01 + 1543.6 – 8235.44 = 1266.17 - Điều chỉnh 5: Ước tính khấu hao năm 2021: Khấu hao tài sản cố định năm 2020 = 8235.44 ÷10 = 823.54 Khấu hao tài sản quyền sử dụng tăng thêm năm 2021 = 1266.17÷11 = 115.1 Tổng khấu hao TSCĐ hữu hình năm 2021 = 823.54 + 115.1 = 938.64 - Điều chỉnh 6: Điều chỉnh thuế TNDN hoãn lại Thuế thu nhập hoãn lại 500 phải điều chỉnh lợi nhuận tài sản thuế hỗn lại - Điều chỉnh 7: Bút tốn phân loại lại nợ thuê phải trả Chuẩn mực kế toán yêu cầu toán thực vòng năm phân loại nợ ngắn hạn (tức 1395.53) Tính lại tỷ số tài sau điều chỉnh thuê hoạt động: Biên lợi nhuận Số vòng quay tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) Đòn bẩy thu nhập chung Đòn bẩy cấu trúc vốn Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) Sau điều chỉnh tháng 6/2021 Trước điều chỉnh tháng 6/2021 Tháng 6/2020 2.64% 2.77% 1.68% 1.19 1.43 1.7 5.85% 7.06% 7.20% 291.89% 278.23% 396.58% -29.45 28.45 4.4 -246.62% 12.48% 112.25% 3.2 Khả tốn: Các tỷ số tài cần quan tâm: Năm 2021 2020 2019 (Đơn vị 1,000,000 USD) Tài sản ngắn hạn 15,786 8,125 6,298 Nợ ngắn hạn 23,117 13,191 8,885 Lợi nhuận sau thuế 2,139 1,209 2,758 Tổng nợ phải trả 37,497 29,440 13,432 Tổng tài sản 39,236 38,472 23,916 Vốn chủ sở hữu 1,739 8,742 10,101 Năm 2021 2020 2019 (Đơn vị 1,000,000 USD) Hệ số toán ngắn hạn 0.6829 0.6038 0.7088 ROE 38.38% 14.97% 13.09% ROA 5.27% 3.80% 5.84% Hệ số toán ngắn hạn công ty đảm bảo hệ số lớn Điều bất thường hệ số toán ngắn hạn năm 2021 Woolworths lại nhỏ 1, nên cần điều chỉnh tăng tài sản ngắn hạn, điều chỉnh giảm nợ ngắn hạn Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) tăng qua năm, vì, năm 2021, cơng ty bán lẻ Woolworths có mức lợi nhuận cao nhờ hoạt động bán hàng trực tuyến tăng mạnh Chứng tỏ công ty đầu tư tốt cho tài sản mình, tài sản sản sinh nhiều lợi nhuận Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu tăng mạnh năm 2021 vốn chủ sở hữu giảm Công ty tạo doanh thu tốt từ tài sản có, khả tốn đảo vịng vốn ổn định Tóm lại, tình hình tài cơng ty Woolworths dần trở nên ổn định sau đại dịch Covid Tuy năm 2020, lượng khách hàng giảm sút trầm trọng, công ty có bước để đáp ứng nhu cầu khách hàng, bao gồm việc phát triển hệ thống bán hàng trực tuyến Năm 2021, công ty tiếp tục phát triển thị trường tiêu dùng đủ sức cạnh tranh với đối thủ ngành Tính tốn giá trị Z-Score Altman cho năm từ 2019 - 2021 Thảo luận yếu tố quan trọng báo hiệu khả phá sản vào năm 2021 4.1 Tính hệ số nguy phá sản Z-Score từ năm 2019-2021 Woolworths: Năm 2021 2020 2019 (Đơn vị 1,000,000 USD) Vốn lưu động = Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn (7,331) (5,066) (2,587) Lợi nhuận giữ lại 3,115 2,329 3,783 Thu nhập trước thuế lãi vay (EBIT) 2,823 2,628 2,351 Giá trị vốn hóa thị trường 48,34 44,27 38,76 Tổng tài sản 39,236 38,472 23,916 Tổng nợ phải trả 37,497 29,440 13,432 Doanh thu 55,694 53,080 59,984 2021 2020 2019 Năm (Đơn vị 1,000,000 USD) A= Vốn lưu động/ Tổng tài sản (0.1868) (0.1317) (0.1082) B= Lợi nhuận giữ lại/ Tổng tài sản 0.0794 0.0605 0.1582 C= EBIT/ Tổng tài sản 0.0719 0.0683 0.0983 D= Giá trị vốn hóa thị trường/ Tổng nợ phải trả 1.2892 1.5037 2.8856 E= Doanh thu/ Tổng tài sản 1.4195 1.3797 2.5081 Z-score= 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E 2.3173 2.4340 4.6554 Từ kết tính phía thấy, Hệ số phá sản Woolworths giảm dần từ 2019-2021 Năm 2019, Hệ số phá sản 4.6554 > 2.99, nằm mức an toàn (Safe Zone) theo bảng thước đo mơ hình Altman’s Z-Score Model, cho thấy tài cơng ty vơ ổn định, khơng có nguy phá sản Đến năm 2020, 2021, ảnh hưởng dịch Covid-19, tình hình kinh tế không ổn định, Hệ số phá sản Woolworths giảm nhanh 1.81 < 2.4340; 2.3173 < 2.99, nằm vùng cảnh báo (Grey Zone) 4.2 Thảo luận yếu tố quan trọng báo hiệu khả phá sản vào năm 2021: Z2021= 1.2* (-0.1868) + 1.4* 0.0794 + 3.3* 0.0719 + 0.6* 1.2892 + 1.0* 1.4195 = 2.3173 - Có yếu tố tác động làm giảm hệ số Z-Score:  Khi Vốn lưu động/ tổng tài sản tăng lên, làm tăng 1.2 đơn vị Hệ số nguy phá sản Do đó, tỷ số A giảm xuống 0.0551, tác động giảm Z2021 0.06612 đơn vị A (Vốn lưu động/ tổng tài sản) giảm mạnh Tổng nợ ngắn hạn tăng mạnh từ 13,457 triệu đô lên 23,117 triệu đô  Khi Giá trị vốn hóa thị trường/ Tổng nợ phải trả tăng lên, làm tăng 0.6 đơn vị Hệ số nguy phá sản Do đó, tỷ số D giảm xuống 0.2145, tác động giảm Z2021 0.497 đơn vị D (Giá trị vốn hóa thị trường/ Tổng nợ phải trả) giảm mạnh Tổng nợ phải trả tăng mạnh từ 29,440 triệu lên 37,497 triệu - Có thể đánh giá Hệ số nguy phá sản Woolworths sau: Theo tính tốn, Hệ số Z-score giảm qua năm vậy, việc áp dụng mơ hình chưa xét đến cụ thể đặc điểm loại hình kinh doanh tình hình thực tế (Vì mơ hình đánh giá dựa tình hình ổn định cơng ty, khơng có cản trở đặc biệt) độ xác khơng cao Từ đó, thơng qua hệ số chưa thể đánh giá liệu cơng ty Woolworths có khả phá sản cao năm tới - Tuy nhiên, việc nguy phá sản có khả tồn tại, Woolworths khơng cải thiện tình hình tài Thơng qua Báo cáo tình hình tài Báo cáo lưu chuyển tiền tệ xét đến tiêu sau: BÁO CÁO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH Năm 2021 2020 2019 (Đơn vị 1,000,000 USD) Tài sản ngắn hạn 15,78 8,125 Tài sản dài hạn 30,347 17,618 23,45 6,298 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Năm 2021 2020 2019 (Đơn vị 1,000,000 USD) Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 4,624 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (2,200) (1,945 ) (246) Dịng tiền từ hoạt động tài (3,043) (1,612 ) (2,917) Tiền tương đương tiền cuối 1,446 năm 4,561 2,068 2,948 1,066 ⇒ Có thể thấy, với tính khoản cao giúp Woolworths cải thiện tình hình tài cơng ty Ước tính tốc độ tăng trưởng doanh số năm tới dự báo báo cáo tài ngân sách giai đoạn 2022 – 2026 Trước đưa dự báo tình hình kinh tài Woolworths Group giai đoạn 20222026, sau nhóm trình bày báo cáo thu nhập bảng cân đối kế toán Woolworths Group năm trước sau: Báo cáo thu nhập: 2021 2020 2019 2018 (Đơn vị tính: 1.000.000 USD) Doanh thu bán hàng 55.733 53.080 59.984 56.944 Khấu hao & Chi phí khấu hao 2.608 2.458 1.222 1.103 Giá vốn hàng bán 36,797 35,292 41,320 39,132 Thuế thu nhập 604 417 667 718 Thu nhập trước thuế 2.210 1.355 2.225 2.394 Chi phí lãi vay 613 671 126 154 Chi phí bán hàng & quản lý 13.657 13.452 15.379 14.352 Thu nhập ròng tổng hợp 2.210 1.355 2.225 2.394 Lợi nhuận gộp 16.328 15.330 17.442 - Cổ phiếu lưu hành 1.257 1.258 1.306 1.301 Bảng 2.1 Báo cáo thu nhập Woolworths 2018 -2021 Bảng 2.2 Bảng cân đối kế toán Woolworths 2018 - 2021 Bảng cân đối kế tốn 2021 2020 2019 2018 (Đơn vị tính: 1.000.000 USD) Tài sản ngắn hạn Tiền mặt & Đầu tư ngắn hạn 1.009 2.068 1.066 1.273 480 548 470 420 Hàng tồn kho 3.132 4.434 4.280 4.233 Tài sản ngắn hạn khác 11.165 1.075 482 1.088 Tổng tài sản 15.786 8.125 6.298 7.014 Tổng khoản phải thu Tài sản dài hạn Bất động sản, Nhà máy & Thiết bị - Tổng 24.366 29.058 14.886 14.970 Khấu hao lũy kế 7.336 8.254 6.634 5.944 Tài sản ròng 17.030 20.804 8.252 9.026 Tổng đầu tư ứng trước 132 210 592 519 Phải thu dài hạn 136 129 144 80 Tài sản vơ hình 4.671 7.717 7.793 6.465 110 160 101 16 Tài sản thuế thu nhập hoãn lại 1.371 1.327 736 940 Tổng tài sản dài hạn 23.450 30.347 17.618 17.046 Tổng tài sản 39.236 38.472 23.916 24.060 Tài sản khác Nợ ngắn hạn Khoản phải trả 4.832 5.843 5.219 5.149 Nợ ngắn hạn 1.614 3.853 274 604 252 131 84 110 Nợ ngắn hạn khác 16.419 3.630 3.308 3.166 Tổng nợ ngắn hạn phải trả 23.117 13.457 8.885 9.029 13.274 14.806 2.855 2.199 804 918 1.041 993 (1.371) (1.123) (391) (271) 302 55 306 321 Tổng Nợ ngắn hạn 13.009 14.656 (81) 1.045 Tổng Nợ phải trả 37.497 29.440 13.432 13.211 1.379 8.742 10.101 10.481 360 290 383 368 1.739 9.032 10.484 10.849 Thuế thu nhập phải nộp Nợ dài hạn Nợ dài hạn Dự phòng rủi ro & phí Thuế hỗn lại Những khoản nợ khác Vốn chủ sở hữu Tổng vốn cổ đông Tiền lãi thiểu số tích lũy Tổng Vốn chủ sở hữu 55733− 5308 ×100 = 5% 5308 53080 − 59984 × 100= -11.51% Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ năm 2019 đến 2020 = 59984 59984 −56944 ×100= 5.34% Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ năm 2018 đến 2019 = 56 44 Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ năm 2020 đến 2021 = Tốc độ tăng trưởng bình quân báo cáo doanh thu Woolworths Group từ năm 2018 – 2021 là: (5.34% - 11.51% + 5%)/3 = - 0.4% Nhìn chung, tốc độ tăng trưởng doanh thu giai đoạn năm 2018-2021 tương đối thấp đại dịch Covid19, kinh tế toàn cầu gặp khó khăn làm cho doanh thu cơng ty giảm theo Nhưng sản phẩm Woolworths Group đa phần hàng thiết yếu nên không giảm mạnh Tuy nhiên, ảnh hưởng sau đại dịch Covid-19, lợi nhuận hoạt động giảm chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng Trong chuỗi cung ứng cải thiện sau phục hồi COVID-19 xung đột Nga Ukraine bùng nổ khiến giá dầu mỏ, hàng hóa tăng mạnh, gây lạm phát suy thoái kinh tế nhiều nước nới lỏng tiền tệ đại dịch Và quốc gia năm vừa qua đồng loạt thắt chặt sách tiền tệ, khiến nhiều doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn nhiều người rơi vào cảnh thất nghiệp Tuy thị trường có nhiều biến động sản phẩm Woolworths group đa phần hàng tiêu dùng thiết yếu nên khơng có nhiều biến động q lớn Tuy nhiên, thị trường mở lại mang thách thức, rào cản lớn cho nhiều doanh nghiệp Để dự báo báo cáo thu nhập bảng cân đối kế toán cơng ty, nhóm tính số tiêu giả thiết tiêu không đổi từ năm 2021 Các tiêu dùng cho dự báo báo cáo thu nhập 2021 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 0.05 CPBH&QLDN/DT 0.25 LNG/DT 0.34 CP Khấu hao/ Tổng TSCĐ năm trước 0.09 CP lãi vay/Tổng NDH năm trước 0.04 CP Thuế/ TNTT 0.27 Một số tiêu để dự báo bảng cân đối kết tốn 2021 Vịng quay khoản phải thu 116.11 Vòng quay HTK 11.75 Vòng quay Khoản phải trả 7.62 Thuế phải trả/ CP Thuế 0.42 Từ đó, báo cáo thu nhập dự báo tiêu Chẳng hạn, để tính tốn tiêu giá vốn hàng bán năm 2022, doanh thu bán hàng dự báo trước dựa vào tốc độ tăng trưởng doanh thu 5% so với doanh thu năm 2021 55733 triệu USD, lợi nhuận gộp năm 2022 34% so với doanh thu năm 2022 34%*58520 = 19883 Như vậy, lợi nhuận gộp năm 2022 hiệu số doanh thu giá vốn hàng bán Các tiêu khác xác định tương tự, sử dụng thêm số liệu cung cấp bảng cân đối kế toán năm tương ứng Bảng Báo cáo Thu nhập 2021 2022 2023 2024 2025 2026 (Đơn vị tính: 1.000.000 USD)