Tiểu luận môn lý thuyết tài chính tiền tệ đề tài chính sách kiểm soát lạm pháttại việt nam

Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010 quy định rằng: "Chính sách tiền tệ quốc gia làcác quyết định về tiền tệ ở tầm quốc gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồmquyết định mục tiêu ổn

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

BÀI TIỂU LUẬN

Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS ĐẶNG VĂN DÂN Nhóm sinh viên thực hiện:

Lớp: L08

ĐỀ TÀI: CHÍNH SÁCH KIỂM SOÁT LẠM PHÁT

TẠI VIỆT NAM

TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2023

NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN

GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN

(Ký, ghi rõ họ tên)

BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC

Mức độ hoàn thành Ghi chú

MỤC LỤC

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT 1

DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, HÌNH 2

Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3

1.1 Khái niệm 3

1.2 Mục tiêu và tầm quan trọng của chính sách tiền tệ 3

1.2.1 Mục tiêu của chính sách tiền tệ 3

1.2.2 Tầm quan trọng của chính sách 4

1.3 Phân loại 4

1.3.1 Chính sách tiền tệ mở rộng 5

1.3.2 Chính sách tiền tệ thu hẹp 5

1.4 Các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ 5

1.4.1 Tái cấp vốn 5

1.4.2 Lãi suất 6

1.4.3 Tỷ giá hối đoái 7

1.4.4 Dự trữ bắt buộc 7

1.4.5 Nghiệp vụ thị trường mở 7

1.4.6 Mối quan hệ giữa các mục tiêu 8

Chương 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM 9

2.1 Tổng quan về chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay 9

2.2 Thực trạng việc áp dụng công cụ chính sách tiền tệ 10

2.2.1 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc 10

2.2.2 Chính sách chiết khấu (Tái cấp vốn) 11

2.2.3 Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) 11

2.2.4 Kiểm soát hạn mức tín dụng 12

2.2.5 Quy định về lãi suất 13

2.2.6 Chính sách tiền tệ được linh hoạt điều chỉnh 14

2.2.7 Nới lỏng chỉnh sách tiền tệ trong tháng cuối năm 16

Chương 3: NHẬN XÉT VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM 18

3.1 Những thành tựu đạt được 18

3.1.1 Ổn định kinh tế vĩ mô 18

3.1.2 Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế 18

3.1.3 Ổn định và thúc đẩy hoạt động ngân hàng phát triển 19

3.2 Những khó khăn và tồn tại từ hoạt động của chính sách tiền tệ 19

3.2.1 Những khó khăn 19

3.2.2 Những tồn tại 20

3.3 Giải pháp khắc phục hạn chế 21

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 23

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

Từ viết tắt

Nghĩa tiếng Anh Nghĩa tiếng Việt

1

DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, HÌNH

3 Bảng 2.2 Chính sách tiền tệ được điều chỉnh theo thời gian

trong năm 2023

14

cùng kì năm trước (%)

11

NHNN giao và kế hoạch cả năm của Ngân hàng (%)

12

5 Biểu đồ 2.3 Lãi suất huy động tiền gửi bình quân (Đơn vị: %) 13

16

Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH LẠM PHÁT1.1 Khái niệm

Lạ

Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010 quy định rằng: "Chính sách tiền tệ quốc gia làcác quyết định về tiền tệ ở tầm quốc gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồmquyết định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu hiện bằng chi tiêu lạm phát, quyết định sửdụng các công cụ và biện pháp để thực hiện mục tiêu đề ra" (Luật Ngân hàng Nhà nước năm2010)

Chính sách tiền tệ hay còn được gọi là Chính sách lưu thông tiền tệ Đây là chínhsách mà Chính phủ ủy quyền cho một cơ quan quản lý sử dụng các công cụ của riêng mìnhnhằm đảm bảo việc ổn định giá trị đồng tiền và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia TheoLuật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2010), do tầm quan trọng của chính sách này đến nềnkinh tế của một quốc gia, nên Thủ tướng Chính phủ và Thống đốc Ngân hàng Nhà nước sẽ

là những người soạn thảo và quyết định các công cụ và biện pháp để đạt được mục tiêu lạmphát do Quốc Hội quyết định

1.2 Mục tiêu và tầm quan trọng của chính sách tiền tệ

1.2.1 Mục tiêu của chính sách tiền tệ

Thông thường, mục tiêu của Chính sách tiền tệ rất đa dạng và tùy theo mong muốncủa mỗi quốc gia, ở mỗi thời kỳ sẽ khác nhau nhưng sẽ tập trung chủ yếu vào ba mục tiêuchính:

- Ổn định giá cả tiền tệ: là mục tiêu đầu tiên cũng là mục tiêu dài hạn của chính sách

này Ổn định trên cả hai phương diện nội tệ và ngoại tệ Thông qua các biện pháp như ổnđịnh tâm lý người tiêu dùng, cán cân thanh toán quốc tế, các chính sách can thiệp tỷ giá hốiđoái của nhà nước Chính sách này tạo ra sự ổn định nơi giá trị tiền tệ hay còn gọi là giá trịđồng tiền Chính sách tiền tệ xoay quanh vấn đề tạo sự ổn định nơi giá trị tiền tệ, nhằm tạo

sự an toàn và bền vững để thu hút đầu tư và phát triển Sự ổn định của tiền tệ được xem như

là điều kiện tiên quyết và là tiền đề để phát triển các mục tiêu kinh tế vĩ mô khác

- Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: đây có thể xem như là mục tiêu cuối cùng và quan

trọng nhất của bất kỳ quốc gia nào khi sử dụng Chính sách tiền tệ Tăng trưởng kinh tế đượcxem xét qua nhiều mặt, nhưng chủ yếu của nó chính là việc đảm bảo được sự thỏa mãn ởcác chính sách xã hội, có sự ổn định về tiền tệ trong nước, về cán cân thanh toán quốc tế.Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo ra nền kinh tế phồn vinh, ổn định và tiến bộ, công bằng xãhội Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế gắn liền sự phát triển bền vững, nên cần có sự ổn định về

3

giá trị tiền tệ, tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên, lạm phát và một số chỉ số khác cần được Chính phủquan tâm.

- Tạo ra công ăn việc làm cho người dân và giảm tỉ lệ thất nghiệp: Khi tỉ lệ thất

nghiệp tăng cao vượt quá bình thường, nó sẽ tạo ra nhiều hệ lụy rất lớn và áp lực tiềm tànglên nền kinh tế xã hội và cần được giải quyết gấp để tránh tình hình phức tạp hơn về sau.Bởi mọi người phải làm việc cực lực hơn, tạo ra nhiều của cải hơn bù vào phần mất đi củanhững người thất nghiệp Một người đi làm trong giai đoạn tỷ lệ thất nghiệp cao phải gánhgánh nặng gấp nhiều lần một người đi làm trong giai đoạn bình thường Từ đó kéo nền kinh

tế đi xuống và tạo ra bất ổn cho nền kinh tế của quốc gia

Ví dụ: Bình thường một hộ gia đình có đủ 2 người đi làm sẽ tạo ra 10 triệu đồng, khi mộtngười bị thất nghiệp thì thu nhập của gia đình này sẽ bị giảm xuống còn 5 triệu đồng Đồngnghĩa với việc hầu bao của hộ gia đình này sẽ thu hẹp, họ sẽ cắt giảm chi tiêu mua sắm, cácdoanh nghiệp phải thu hẹp sản xuất, làm giảm GDP và gây ra suy thoái kinh tế Mặt khác,Chính phủ cũng cần nhúng tay vào tỉ lệ thất nghiệp, duy trì tỉ lệ này ở một mức hợp lý màngười ta gọi là tỉ lệ thất nghiệp tự nhiên Chính sách tiền tệ cũng giúp ta giải quyết đượcphần nào tình trạng thất nghiệp và duy trì mức tỉ lệ thất nghiệp tự nhiên này

1.2.2 Tầm quan trọng của chính sách

Có thể nói chính sách tiền tệ là một bộ phận không thể tách rời của nền kinh tế đấtnước Chính sách này ảnh hưởng đến hầu hết các khía cạnh của cuộc sống và nền kinh tếcủa một quốc gia Và do mục đích quan trọng và tầm ảnh hưởng đối với các đối tượng rộnglớn của Chính sách này, nên đây chính là công cụ chủ lực cho Ngân hàng trung ương điềuhành và quản lý tiền tệ Và theo luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2010 quy định,Chính sách tiền tệ này chỉ có thể được đề xuất bởi Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ViệtNam và phải được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt

1.3 Phân loại

Chính sách tiền tệ cũng giống như chính sách tài khóa được chia làm 2 loại: chínhsách tiền tệ thắt chặt (Contractionary Policy) và chính sách tiền tệ mở rộng (ExpansionaryPolicy) Mỗi loại có đặc điểm và trường hợp áp dụng khác nhau

Chính sách tiền tệ thắt chặt (Contractionary Policy) là hành động làm giảm lượngcung tiền đang lưu thông Khi cung tiền vượt quá mức cho phép dẫn đến lạm phát NHTW

sẽ thực hiện các biện pháp gồm: kiểm soát cho vay tín dụng thông qua việc tăng lãi suấtkhiến lãi suất tiết kiệm tăng thu hút người dân gửi tiết kiệm, đồng thời lãi vay cũng tăng,tăng tỷ lệ dữ trữ bắt buộc, giảm chi ngân sách nhà nước Ngoài ra, khi lượng tiền trong lưuthông giảm, tạo trở ngại trong việc thu hút vốn, điều này có thể làm cho thị trường chứngkhoán giảm

4

Chính sách tiền tệ mở rộng (Expansionary Policy) là việc NHTW bơm tiền vào nềnkinh tế làm cung tiền tăng Thông qua việc giảm lãi suất và hạ tỷ lệ dữ trữ bắt buộc, tạo cơhội để người dân và doanh nghiệp vay nhiều hơn với mục đích tiêu dùng và sản xuất kinhdoanh, mở rộng quy mô nền kinh tế, gia tăng thu nhập và giảm tỷ lệ thất nghiệp Ngoài ra,khi cung tiền trong lưu thông tăng, nguồn tiền có thể tìm đến thị trường chứng khoán, làmthị trường chứng khoán tăng Chính sách này thường được áp dụng khi kinh tế có dấu hiệusuy thoái, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.

1.3.1 Chính sách tiền tệ mở rộng

Khi nhận thấy nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, Thủ tướng Chính Phủ và Thống đốcNgân hàng nhà nước Việt Nam sẽ dùng chính sách tiền tệ mở rộng để thay đổi tình hình nềnkinh tế Đây là chính sách giúp Ngân hàng trung ương tăng mức cung tiền cho nền kinhnhằm mở rộng quy mô nền kinh tế quốc gia Bằng các công cụ của mình, chính sách nàylàm tổng cầu AD dịch sang phải một đoạn, kéo theo các hệ lụy như gia tăng thu nhập vàgiảm được tỉ lệ thất nghiệp Ngân hàng trung ương có thể sử dụng 1 trong 3 biện pháp hoặcđồng thời cả 3 như: mua giấy tờ có giá, giảm lãi suất chiết khấu và hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộccho các ngân hàng thương mại Ở Chính sách tiền tệ mở rộng, thì chính sách này mang mộtmục tiêu cụ thể là "chống suy thoái"

1.3.2 Chính sách tiền tệ thu hẹp

Khác với chính sách tiền tệ mở rộng thì mục tiêu của chính sách thắt chặt này là lạmphát Ở đây có thể nói lạm phát chính là nguyên nhân hàng đầu gây ra những bất ổn về lâudài, nên chính phủ đã dùng nhiều thời gian của mình giải quyết các tình trạng này khi bắtđầu có chiều hướng Một số công cụ của Ngân hàng hay dùng như mua các giấy tờ có giángắn hạn, tăng lãi suất chiết khấu và giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc cho các ngân hàng Đây làcách Ngân hàng điều khiển dòng tiền qua việc rút tiền mặt khỏi lưu thông

1.4 Các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ được thực hiện bằng cách tác động vào lượng cung tiền và lãi suấtcủa các Ngân hàng thương mại, từ đó ảnh hưởng đến việc đầu tư và phát triển nhằm đưa nềnkinh tế về trạng thái cân bằng và tạo tiền đề cho sự phát triển của kinh tế quốc gia TheoLuật ngân hàng (2010) thì Chính phủ đã ghi nhận rằng có ít nhất 5 công cụ quản lý chínhsách tiền tệ này: tái cấp vốn, lãi suất ngân hàng, từ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụthị trường mở và một số các công cụ khác theo quy định của Chính phủ

1.4.1 Tái cấp vốn

Đây là việc mà Ngân hàng trung ương thông qua hoạt động tín dụng dành riêng chocác Ngân hàng thương mại nhằm cứu cánh các ngân hàng này trong lúc khó khăn nhất Bởikhi một ngân hàng thương mại – một mắt xích quan trọng trong nền kinh tế mà sụp đổ sẽ

5

tạo ra nhiều hệ lụy khó khắc phục và tiêu tốn rất nhiều thời gian để phục hồi nền kinh tế.Một số cách thức của Ngân hàng trung ương dùng là:

- Chiết khấu và tái chiết khấu các giấy tờ có giá còn thời hạn thanh toán

- Cho vay có đảm bảo bằng các giấy tờ có giá

- Cho vay có đảm bảo bằng hồ sơ tín dụng

Tái cấp vốn là công cụ có tính linh hoạt cao, và tiện dụng cho các Ngân hàng thươngmại bơm tiền và rút tiền khỏi lưu thông một cách có hiệu quả và an toàn Nhưng công cụ táicấp vốn này do có tính thụ động nên chỉ được Ngân hàng trung ương khuyến khích sử dụng

Tuy nhiên, trên thị trường liên ngân hàng sau khi tăng trở lại trong vài tuần gần đây,thì lãi suất VND bình quân liên ngân hàng đã hạ nhiệt và giảm xuống dưới 1%/năm còn0,85% Phần lớn các ngân hàng đã rời mốc lãi suất tiết kiệm 6%/năm ở kỳ hạn 12 tháng.Theo số liệu mới nhất của NHNN, lãi suất bình quân liên ngân hàng tại kỳ hạn quađêm (kỳ hạn chính, chiếm khoảng 90% giá trị giao dịch) là 0,16%/năm – tương đương giaiđoạn tiền rẻ duy trì trong giai đoạn Covid Các kỳ hạn chủ chốt khác như 1 tuần, 2 tuần và 1tháng cũng đã về ngang giai đoạn trước khi NHNN phát hành tín phiếu

Cũng theo sự tham khảo trên trang chủ của Ngân hàng nhà nước Việt Nam (tại địachủ trang web sbv.gov.vn vào ngày 07/12/2023) ta có:

Bảng 1.1: Lãi suất thị trường liên ngân hàng

1.4.3 Tỷ giá hối đoái

Cùng với công cụ Lãi suất, Tỷ giá hối đoái là một trong những công cụ trực tiếp củaChính sách tiền tệ Công cụ này là một công cụ đặc biệt mà Chính phủ dùng để điều tiếtlượng cung tiền và thúc đẩy phát triển xuất nhập khẩu Công cụ tỷ giá hối đoái này tuy cóđược sử dụng nhưng chưa thực sự có hiệu quả lớn lao ở Việt Nam mặc dù đây là một trong

số các công cụ chính sách tiền tệ quan trọng nhất ở các nước tiên tiến Chính phủ nên cần có

sự nghiên cứu chặt chẽ để có thể áp dụng Tỷ giá hối đoái như là một công cụ quan trọng củachính sách tiền tệ nhằm thúc đẩy việc giao thương hàng hóa với các nước trên thế giới.1.4.4 Dự trữ bắt buộc

Dự trữ bắt buộc là số tiền được tính theo tỉ lệ phần trăm của số tiền gửi mà Ngânhàng thương mại không được kinh doanh mà phải gửi nơi Ngân hàng trung ương nhằm đảmbảo khả năng thanh toán cho khách hàng, tránh các rủi ro

Nhằm đảm bảo quá trình thanh toán được an toàn và trở thành một công cụ hiệu quảtrong việc bơm hoặc rút tiền vào nền kinh tế thì dự trữ bắt buộc ra đời Khi thị trường nónglên và phát triển quá nhanh, dễ tạo nên hiệu ứng bong bóng, lúc này Ngân hàng nhà nướcmới quyết định rút bớt lượng cung tiền ra khỏi nền kinh tế thông qua các Ngân hàng thươngmại với công cụ dự trữ bắt buộc Lúc đấy họ sẽ tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc mà các ngân hàngthương mại phải nộp hoặc cất giữ nơi Ngân hàng Nhà nước Việc này sẽ làm giảm số lượngtiền ở ngoài thị trường tiền tệ Các nhà đầu tư sẽ có xu hướng giảm đầu tư do lãi suất củangân hàng tăng, và làm giá giảm Suy cho cùng tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm giảm lạmphát Đây là một trong những các Chính phủ dùng công cụ dữ trữ bắt buộc của Chính sáchtiền tệ để điều hòa nền kinh tế, đưa nền kinh tế về trạng thái cân bằng, thoát khỏi sự nổ tungcủa bong bóng lạm phát

1.4.5 Nghiệp vụ thị trường mở

Đây là nghiệp vụ mà Ngân hàng trung ương cụ thể ở Việt Nam là Ngân hàng nhànước Việt Nam mua bán các loại giấy tờ có giá trên thị trường tiền tệ, làm ảnh hưởng đếncác khả năng tín dụng của các Ngân hàng thương mại Khi Ngân hàng trung ương cần tăng

7

lượng cung tiền, họ chỉ cần mua lại các giấy tờ có giá (ở đây có thể là trái phiếu chính phủ)

từ tay các Ngân hàng thương mại và ấy thế là nền kinh tế lại có thêm một lượng tiền.Theo nhiều nhận định, đây là một công cụ rất linh hoạt và chủ động vừa có thể tăng

và giảm lượng cung tiền trong nền kinh tế theo ý muốn của Chính phủ cũng như có thể điềuchỉnh nếu có phát hiện các sai sót Không cần quá nhiều thủ tục rườm rà và phức tạp nhưcác công cụ khác, công cụ này chính là sự phát triển của thị trường đầu tư và thị trường tiền

tệ Nhờ công cụ này, mà Ngân hàng trung ương có thể kiểm soát và dự đoán sự biến độngcủa thị trường tiền tệ một cách cụ thể và chắc chắn hơn

1.4.6 Mối quan hệ giữa các mục tiêu

Thất nghiệp và tăng trưởng trong ngắn hạn và dài không không có sự mâu thuẫn Bởităng trưởng kinh tế sẽ được ảnh hưởng bởi tỉ lệ thất nghiệp Khi tỉ lệ thất nghiệp giảm sẽlàm tăng số lượng người có việc làm, điều này sẽ dẫn đến việc tăng thu nhập và người tiêudùng có hầu bao rộng mở hơn để thực hiện các mua bán, tiêu dùng Thúc đẩy việc sản xuấtkinh doanh và tăng GDP Nên có thể nói thất nghiệp và tăng trưởng không có bất kỳ mâuthuẫn nào với nhau

Trong ngắn hạn, tăng trưởng kinh tế có những mâu thuẫn với ổn định giá trị tiền tệ vàlạm phát, nhưng lại đi cùng nhau trong dài hạn Bởi trong ngắn hạn, nếu tình hình kinh tế cótrục trặc thì Chính phủ phải áp dụng chính sách tiền tệ mở rộng hoặc thu hẹp Điều này tạo

ra sự không ổn định trong giá trị tiền tệ, gây ảnh hưởng đến mặt phát triển kinh tế Nhưngtrong dài hạn, việc kiểm soát sự ổn định của giá trị tiền tệ hoặc lạm phát sẽ tạo ra môitrường ổn định để đầu tư, phát triển tạo ra sự tăng trưởng kinh tế cho đất nước trong dài hạn

8

Chương 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM2.1 Tổng quan về chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay

Về điều hành chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có một năm thànhcông khi sử dụng các chính sách linh hoạt, hợp lý nhằm ổn định tỷ giá, kiềm chế lạm phát

để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trong năm, cơ quan điều hành đã chủ động sử dụng hàngloạt công cụ thị trường tiền tệ như hạ lãi suất điều hành, hạ lãi suất qua kênh tín phiếu / thịtrường mở, hạ tỷ giá mua vào song song với điều chỉnh, tăng dần tỷ lệ trung tâm, phù hợpvới diễn biến thị trường

Bước sang năm 2023, khi kinh tế toàn cầu chứng kiến những biến động kinh tế khólường, đặc biệt là cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Mỹ và Thụy Sĩ đặt ra mối lo về một cuộckhủng hoảng tài chính mới tương tự như hồi năm 2008 Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tụcphối hợp với cơ quan quản lý chính sách một cách linh hoạt, chủ động để tránh những cúsốc về tỷ giá, lãi suất

Trong bối cảnh đó, công tác điều hành CSTT và hoạt động ngân hàng phải đối mặtvới nhiều thách thức để làm sao xử lí hài hòa nhiều mục tiêu mâu thuẫn nhau, nhất là trongđiều kiện dư địa CSTT là tương đối hạn hẹp

Thứ nhất, công tác kiểm soát lạm phát gặp thách thức mặc dù lạm phát trong nước có

xu hướng chậm lại nhưng giá hàng hóa thế giới biến động phức tạp, lạm phát quốc tế vẫn ởmức cao Một số chính sách hỗ trợ giá trong nước đã chấm dứt từ cuối năm 2022, giá cácmặt hàng Nhà nước quản lí tiếp tục tăng theo lộ trình (tháng 5/2023 tăng giá điện) và việcđiều chỉnh tăng lương cơ sở từ ngày 01/7/2023 cũng gây ra sức ép đến lạm phát trong nước.Thứ hai, với áp lực lạm phát như vậy, trong khi tình hình kinh tế hiện nay còn nhiềukhó khăn, để hỗ trợ và tháo gỡ khó khăn cho các khách hàng phục hồi sản xuất, kinh doanhtheo chỉ đạo của Quốc hội, mục tiêu giảm lãi suất gặp nhiều cản trở Bởi lẽ, các NHTW lớntrên thế giới đang trong tiến trình thắt chặt CSTT, điều chỉnh tăng lãi suất và mức lãi suấtnày hiện vẫn neo ở mức cao Để kiểm soát lạm phát trong năm 2022 và phù hợp với bốicảnh quốc tế chung, việc điều chỉnh tăng lãi suất chính sách năm 2022 đã làm gia tăng mặtbằng lãi suất Do đó, để cân bằng và hài hòa được các mục tiêu là bài toàn vô cùng khó, đòihỏi nghệ thuật điều hành của các nhà hoạch định chính sách

Thứ ba, với tình hình huy động qua các kênh cung ứng vốn khác cho nền kinh tếđang gặp khó khăn (thị trường chứng khoán, trái phiếu doanh nghiệp, thu hút đầu tư nướcngoài ) như hiện nay, sức ép về vốn lại dồn lên vốn tín dụng của hệ thống ngân hàng đểđáp ứng nhu cầu hồi phục kinh tế trong khi tỉ lệ tín dụng/GDP của Việt Nam ở mức cao so

9