TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH BÀI THẢO LUẬN Môn Lý thuyết tài chính tiền tệ 2 ĐỀ TỶ GIÁ VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG TỚI TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM Giảng viên Phạm Thành Đạt Lớp học p[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH BÀI THẢO LUẬN Mơn: Lý thuyết tài tiền tệ ĐỀ: TỶ GIÁ VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG TỚI TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM Giảng viên: Phạm Thành Đạt Lớp học phần: LTTCTT2-03 Nhóm Nguyễn Chí Dũng 1181069 Trần Minh Hồng 11212376 Nguyễn Ngọc Khánh Sơn 11215177 Hồng Minh Khơi 11212895 Thân Hồng Minh 11213934 Nguyễn Viết Duy 11211693 Hà Mạnh Dũng 11218855 Hà Nội, 11/2022 MỤC LỤC Lời mở đầu A CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TỶ GIÁ I Tỷ giá hối đoái Các khái niệm, phân loại: 1.1 Khái niệm tỷ giá 1.2 Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giá: 1.3 Phân loại tỷ giá: 2 Phương pháp niêm yết tỷ giá: Các chế độ tỷ giá đối hoái: a, Tỷ giá đối hoái thả nổi: b, Tỷ giá đối hoái cố định: c, Chế độ tỷ giá đối hối thả có điều kiện: Phương pháp xác định tỷ giá đối hoái: a, Phương pháp tiếp cận thị trường tiền tệ b, Phương pháp tiếp cận thị trường tài sản .5 II Chính Sách Tỷ Giá 1.Khái niệm Mục tiêu Các sách điều chỉnh tỷ giá hối đối Chính sách chiết khấu Phá giá tiền tệ Nâng giá tiền tệ B Hiệu điều hành sách tỷ giá Việt Nam năm gần I Khái quát hoạt động điều hành tỷ giá NHNN năm gần a 2011 - 2018 b Năm 2019 13 c Năm 2020 14 d Năm 2021 20 e Năm 2022 25 II Các nhân tố tác động đến tỷ giá: 32 a.Lạm phát 32 b.Lãi suất 35 c.Cán cân toán 36 d.Nợ công 40 III Tỷ giá hối đoái tác động đến nhân tố 42 a.Tác động tới hoạt động nhập hàng hoá: .42 b.Tác động tới hoạt động xuất hàng hoá: 43 b.Tác động tới đầu tư trực tiếp nước ngoài: 43 d.Tác động tới nợ nước dịch vụ thu ngoại tệ quốc gia: 44 e.Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng tới lạm phát tăng trưởng kinh tế: 44 IV Đánh giá 45 1.Tiến bộ: 45 Hạn chế 47 V Giải pháp bình ổn tỷ giá đồng Việt Nam 48 KẾT LUẬN 54 TÀI LIỆU THAM KHẢO 55 Lời mở đầu Tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế quan trọng đời sống kinh tế, xã hội quốc gia, công cụ để đo lường giá trị đồng tiền có tác động cơng cụ cạnh tranh thương mại quốc tế, quản lý kinh tế, có ảnh hưởng mạnh mẽ tới giá cả, tới hoạt động kinh tế – xã hội nước nước có liên quan Trong điều kiện kinh tế nay, mà trình hội nhập, hợp tác quốc tế diễn mạnh mẽ, tỷ giá biến động ngày, giờ, đòi hỏi nhà nước phải có sách tỷ giá phù hợp để ổn định phát triển kinh tế bền vững Ở Việt Nam, nhân tố tác động trực tiếp tới tỷ lạm phát, lãi suất, ngồi cịn có nhân tố gián tiếp quan trọng cán cân tốn, nợ cơng Nhận thức tầm quan trọng tỷ vai trị sách tỷ giá kinh tế, dựa sở kiến thức học tìm hiểu tài liệu tham khảo, nhóm chúng em xin chọn đề tài “ Tỷ giá nhân tố tác động tới tỷ giá Việt Nam” làm đề tài thảo luận Trong q trình tìm hiểu khơng tránh thiếu sót, nhóm chúng em mong nhận nhận xét, góp ý từ thầy A CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TỶ GIÁ I Tỷ giá hối đoái Các khái niệm, phân loại: 1.1 Khái niệm tỷ giá Tỷ giá mức giá thời điểm đồng tiền quốc gia hay khu vực chuyển đổi sang đồng tiền quốc gia hay khu vực khác Theo tỷ giá tính số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ Khi tỷ giá giảm đồng nghĩa với việc đồng nội tệ lên giá ngoại tệ giảm giá, ngược lại tỷ giá tăng đồng nội tệ giảm ngoại tệ lên giá 1.2 Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giá: Đồng tiền yết giá (commodity currency- C) đồng tiền có số đơn vị cố định đơn vị, nằm bên trái dấu gạch chéo.(“/”) Đồng tiền định giá (term currency - T) đồng tiền có số đơn vị thay đổi, phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường, nằm bên phải dấu gạch chéo Thực tế cho thấy đồng tiền yết giá thường đồng tiền mạnh USD, AUD, … đồng tiền yếu giữ vai trò đồng tiền định VND Tuy nhiên đồng tiền vừa đóng vai trị đồng tiền yết giá với đồng tiền đồng tiền định giá đồng tiền khác Ví dụ: USD/VND = 24.867,50 USD đồng tiền yết giá, VND đồng tiền định giá 1.3 Phân loại tỷ giá: a, Theo nghiệp vụ giao dịch: Tỷ giá mua: Là mức giá chủ thể yết giá, họ sẵn sàng trả để mua vào đơn vị đồng yết giá Dễ hiểu tỷ giá ngân hàng dùng để mua ngoại tệ từ khách hàng, tỷ khách hàng bán ngoại tệ cho ngân hàng Tỷ giá bán: Là mức giá chủ thể sẵn sàng đổi đơn vị đồng tiền yết giá để đổi lấy đồng tiền định giá Nghĩa tỷ giá ngân hàng dùng để bán ngoại tệ cho khách hàng, tỷ khách hàng mua ngoại tệ từ ngân hàng b, Theo thị trường yết giá: Tỷ giá thức: Là tỷ giá quan quản lý tiền tệ (ngân hàng Trung ương) công bố áp dụng vào thời kỳ định Tỷ giá thị trường: Được hình thành sở cung cầu thị trường Đối với quốc gia trì chế độ tỷ giá cố định, tỷ giá thức thị trường tồn song hành Trong đó, tỷ giá thức làm cho tỷ giá niêm yết ngân hàng thương mại dao động với biên độ cho phép, tỷ giá thị trường tự không chịu kiểm soát ngân hàng Tùy vào thời điểm giai đoạn mà có điều tiết tỷ giá quốc gia, chẳng hạn tỷ giá thức hồn tồn độc lập với tỷ giá thị trường có lúc lại lấy tỷ giá thị trường làm tham chiếu c, Theo kỳ hạn Tỷ giá giao ngay: Là loại tỷ giá áp dụng cho hợp đồng mua bán ngoại tệ thực sau ngày làm việc kể từ ngày bắt đầu giao dịch Tỷ giá kỳ hạn: Là loại tỷ giá áp dụng cho hợp đồng mua bán ngoại tệ ký kết ngày hôm thực giao dịch lại diễn thời điểm xác định tương lai Nếu tỷ giá thị trường biến động, đến thời điểm đáo hạn tỷ giá thực giữ nguyên theo hợp đồng ký kết ban đầu d, Theo mối quan hệ đồng tiền: Đây xem cách phân loại chuẩn quan trọng nhất, áp dụng cho mục tiêu nghiên cứu khả cạnh tranh giá thương mại quốc gia Mức tỷ giá đồng tiền khơng giống nhau, trình tìm hiểu sức cạnh tranh mặt hàng hóa dịch vụ, nhà nghiên cứu thường dùng số tỷ giá để dễ so sánh với mục đích quy thời điểm gốc Chỉ số tỷ giá bao gồm: Chỉ số tỷ giá danh nghĩa song phương: Biểu thị thay đổi sức mua danh nghĩa đồng tiền chưa tính đến biến động mức giá hàng hóa hai quốc gia khác Mức tăng hay giảm số đánh giá vào mức độ cạnh tranh thị trường quốc tế Chỉ số tỷ giá thực song phương: Chính tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh theo mức giá tương đối quốc gia Vì tỷ giá thực phản ánh mức giá hàng hóa nội địa so với hàng hóa nước Phương pháp niêm yết tỷ giá: Có hai phương pháp yết tỷ giá là: Yết tỷ giá trực tiếp yết tỷ giá gián tiếp (Direct and Indirect Quotes) a, Phương pháp yết giá trực tiếp: Một số lượng cố định ngoại tệ biểu số lượng biến đổi nội tệ Đồng tiền yết giá ngoại tệ, đồng tiền định giá nội tệ Đa số nước biểu diễn theo phương pháp trực tiếp đồng USD đồng tiền yết giá Ví dụ: Tại Hà Nội, ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam niêm yết giá bán USD 24,867đ điều có nghĩa USD 24,867đ Theo phương pháp ngoại tệ đồng tiền yết giá tiền nước (nội tệ) đồng tiền định giá b, Phương pháp yết giá gián tiếp: Một số lượng cố định nội tệ biểu số lượng biến đổi ngoại tệ Đồng tiền yết giá nội tệ, đồng tiền định giá ngoại tệ Theo thông lệ nước Anh liên minh châu Âu thường sử dụng phương pháp Các chế độ tỷ giá đối hoái: a, Tỷ giá đối hoái thả nổi: Tỷ giá hối đoái thả loại tỷ giá xác định dựa mối quan hệ cung – cầu thị trường ngoại hối Tỷ giá thay đổi phụ thuộc hoàn toàn vào nhu cầu thị trường mà khơng có can thiệp từ phía nhà nước Việc sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái giúp cho nguồn lực cân phân bố hiệu Chế độ tỷ giá hối đoái thả giúp cho kinh tế giới ổn định, cán cân toán trở nên cân bằng, hạn chế rủi ro bất lợi kinh tế Tuy nhiên, thực tế giới khơng có quốc gia áp dụng chế độ tỷ giá hối đối Đa phần phủ can thiệp nhằm hạn chế biến động mạnh tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến kinh tế nước b, Tỷ giá đối hoái cố định: Tỷ giá hối đoái cố định tỷ giá ngân hàng nhà nước thiết lập trì Việc sử dụng tỷ giá hối đối cố định giúp cho mơi trường đầu tư nước ngồi ổn định, làm giảm tỷ lệ lạm phát đồng thời giảm thiểu tối đa biến động thị trường Tuy nhiên, chế độ tỷ giá hối đối lại khơng sử dụng quốc gia giới Bởi lẽ, việc trì chế độ tỷ giá thời gian dài dẫn đến cân cán cân toán c, Chế độ tỷ giá đối hối thả có điều kiện: Chế độ tỷ giá thả có điều tiết chế độ mà tỉ giá biến động theo quan hệ cung cầu thị trường ngân hàng trung ương có tiến hành can thiệp thị trường ngoại hối nhằm ảnh hưởng đến tỷ giá ngân hàng trung ương khơng cam kết trì tỉ giá cố định hay biên độ dao động xung quanh tỷ giá trung tâm Chế độ tỷ giá thả có quản lý dung hòa chế độ tỷ giá cố định chế độ tỉ giá thả tự Vì vậy, kết hợp ưu điểm hai chế độ đồng thời cho hạn chế định Chế độ có ưu điểm tỷ giá tương đối ổn định góp phần ổn định kinh tế, thúc đẩy quan hệ kinh tế quốc tế Đảm bảo tính độc lập tương đối sách tiền tệ, hạn chế ảnh hưởng cú sốc từ bên đến với kinh tế Nhưng để trì chế độ này, ngân hàng trung ương phải có lượng ngoại tệ đủ mạnh để can thiệp vào thị trường cần thiết phải xác định mức độ can thiệp phù hợp, không trở thành chế độ tỷ giá cố định Phương pháp xác định tỷ giá đối hoái: a, Phương pháp tiếp cận thị trường tiền tệ Theo phương pháp tỷ giá hối đối xác định dựa lý thuyết ngang sức mua Khi điều kiện khác không thay đổi, lượng cung tiền tương đối nước tăng lên tỷ lệ tỷ giá hối đối đồng tiền nước với đồng tiền nước khác tăng theo Tương tự, điều kiện khác nhau, tỷ lệ lạm phát tăng kéo theo gia tăng tỷ giá hối đối Các điều kiện khác khơng thay đổi, gia tăng thu nhập làm tăng tỷ giá hối đoái b, Phương pháp tiếp cận thị trường tài sản Theo phương pháp tiếp cận thị trường tài sản, người ta xem tỷ giá hối đoái giá tương đối hai tài sản với nhau, tính dựa sức mua tương lai tài sản Chính vậy, theo phương pháp tỷ giá hối đối chịu tác động yếu tố như: Tỷ suất sinh lời dự kiến khoản tiền giao dịch thị trường ngoại hối Khả chuyển đổi tài sản Các rủi ro tài sản II Chính Sách Tỷ Giá 1.Khái niệm Chính sách tỷ giá hoạt động phủ (mà đại diện thường Ngân hàng trung ương) thông qua chế độ tỷ giá định hệ thống công cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách kinh tế quốc gia Vì phận sách tiền tệ nên mục tiêu sách tỷ giá theo nghĩa rộng phải phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ Về bản, sách tỷ giá hối đoái tập trung trọng vào hai vấn đề lớn là: vấn đề lựa chọn chế độ (hệ thống) tỷ giá hối đoái (cơ chế vận động tỷ giá hối đoái) vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái Mục tiêu Mục tiêu ổn định giá cả: Với yếu tố khác không đổi, tỷ giá tăng làm cho giá hàng hoá nhập tính nội tệ tăng Giá hàng hố nhập tăng làm cho mặt giá chung kinh tế tăng, tức gây lạm phát Tỷ giá tăng mạnh tỷ trọng hàng hóa nhập lớn tỷ lệ lạm phát cao Ngược lại, tỷ giá giảm làm cho giá hàng hố nhập tính nội tệ giảm, tạo áp lực giảm lạm phát Muốn trì giá ổn định NHTW phải sử dụng sách tỷ giá ổn định cân Mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế công ăn việc làm: Khi yếu khác khơng đổi, tỷ giá tăng kích thích tăng xuất hạn chế nhập khẩu, trực tiếp làm tăng thu nhập quốc dân tăng công ăn việc làm Ngược lại, với yếu tố khác không đổi, tỷ giá giảm tác động làm giảm tăng trưởng kinh tế gia tăng thất nghiệp Mục tiêu cân cán cân vãng lai: Có thể nói sách tỷ giá tác động trực tiếp đến cán cân vãng lai Với sách tỷ giá định giá thấp nội tệ có tác dụng thúc đẩy xuất hạn chế nhập khẩu, giúp cải thiện cán cân vãng lai từ trạng thái thâm hụt trở trạng thái cân hay thặng dư Với sách tỷ giá định giá cao nội tệ có tác dụng kìm hãm xuất kích thích nhập khẩu, giúp điều chỉnh cán cân vãng lai từ trạng thái thặng dư trạng thái cân hay thâm hụt Với sách tỷ giá cân có tác dụng làm cân xuất nhập khẩu, giúp cán cân vãng lai tự động cân Các sách điều chỉnh tỷ giá hối đối Chính sách chiết khấu a, Khái niệm: Chính sách chiết khấu sách tiền tệ mà ngân hàng trung ương (NHTW) sử dụng lãi suất chiết khấu (lãi suất cấp vốn) để điều chỉnh lãi suất ngân hàng thương mại (NHTM) nhằm điều chỉnh lãi suất thị trường Như vậy, sách chiết khấu thực quốc gia thực Hệ thống ngân hàng cấp Theo đó, cấp I NHTW Cấp NHTM tổ chức tín dụng (TCTD) khác Các NHTM TCTD tổ chức cung cấp tín dụng trực tiếp cho doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân kinh tế b, Mục tiêu: Quy định lãi suất chiết khấu công cụ sách tiền tệ nhằm điều tiết lượng cung tiền Lãi suất chiết khấu thay đổi dẫn đến thay đổi chiều lãi suất thị trường, hệ ảnh hưởng tới tỉ giá hối đoái Trong trường hợp thiếu vốn, NHTM tổ chức tín dụng phép vay lại NHTW với lãi suất, ví dụ 9% Thơng qua việc nâng/hạ mức lãi suất chiết khấu, NHTW khiến NHTM nâng/hạ lãi suất cho vay tác động đến lãi suất toàn kinh tế Khi tỷ giá có xu hướng tăng (đồng nội tệ giá) NHTW nước thực nâng lãi suất chiết khấu qua nâng lãi suất thị trường mức cao mức lãi suất giới (thông thường hay so sánh với lãi suất thị trường tiền tệ lớn giới), qua thu hút luồng vốn ngắn hạn nước đổ (trên sở quy luật ngang giá lãi suất) dẫn đến tăng cung ngoại hối Kết làm cho tỷ giá tăng Ngược lại, tỷ giá có xu hướng xuống thấp bất lợi cho xuất Nhằm trì mức xuất khẩu, NHTW thực sách chiết khấu thấp, hạ lãi suất đồng nội tệ Điều mặt dẫn đến việc dòng vốn ngoại tệ ngắn hạn chảy bên làm cung ngoại hối giảm, dẫn đến ngoại tệ tăng giá Kết làm cho tỉ giá tăng Chính sách chiết khấu thường có tác dụng ngắn hạn, với điều kiện tình hình kinh tế, trị nước ổn định, đồng tiền nước khơng có nhiều khả bị giá cao Việc nâng hay hạ lãi suất chiết khấu phải tạo chênh lệch lợi tức dự tính đồng tiền nước so với đồng ngoại tệ có tác dụng Chính sách hối đối a, Khái niệm: