Các yếu tố rủi ro ngày càng tăng cùngvới sự hiện hữu nguy cơ suy thoái kép được cảnh áp dẫn đến sự cần thiết phải tái cơ cấu lại nềnkinh tế toàn cầu và cải cách hệ thống tài chính với vi
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KẾ TOÁN - KIỂM TOÁN -✪ -✪ ĐỀ TÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN TÀI CHÍNH CƠNG Đề tài: THỰC TRẠNG NỢ CƠNG Ở VIỆT NAM VÀ ĐÁNH GIÁ TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CƠNG Ở NƯỚC TA HIỆN NAY Nhóm: Lớp học phần: 2252EFIN3021 Người hướng dẫn: Giảng viên Vũ Xuân Thủy Hà Nội, tháng 10 năm 20 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 Khái niệm nợ công Nguyên nhân dẫn tới nợ công Bản chất kinh tế nợ cơng Phân loại nợ cơng Tính bền vững nợ công 6 CHƯƠNG II: LIÊN HỆ THỰC TIỄN 2.1 Thực trạng nợ cơng Việt Nam 2.1.1 Tình hình nợ cơng Việt Nam năm gần 2.1.2 Nguyên nhân dẫn tới nợ công Việt Nam 11 2.1.3 Những rủi ro khả kiểm soát nợ công Việt Nam 12 2.1.4 Giải pháp quản lý nợ cơng Việt Nam 14 2.2 Đánh giá tính bền vững nợ công Việt Nam 15 2.2.1 Đánh giá trạng nợ công Việt Nam 16 2.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến tính bền vững nợ cơng 17 2.2.3 Đánh giá tính bền vững nợ công 18 2.2.4 Dự báo xu hướng nợ công Việt Nam 20 2.3 Kết luận sách khuyến nghị tăng cường tính bền vững nợ công tương lai 21 2.3.1 Kết luận tính bền vững nợ cơng 21 2.3.2 Những sách khuyến nghị để tránh đổ vỡ đồng thời tăng cường tính bền vững nợ công tương lai 22 KẾT LUẬN 24 TÀI LIỆU THAM KHẢO 25 MỞ ĐẦU Kinh tế giới bối cảnh tăng trưởng chậm lại, khủng hoảng nợ công xảy châu Âu điển hình Hi Lạp đứng trước nguy vỡ nợ ảnh hưởng liên đới đến khu vực đồng tiền chung Eurozone Các yếu tố rủi ro ngày tăng với hữu nguy suy thoái kép cảnh áp dẫn đến cần thiết phải tái cấu lại kinh tế tồn cầu cải cách hệ thống tài với việc áp dụng tiêu chuẩn an toàn vốn Việc đảm bảo tính bền vững nợ cơng giảm nợ xấu thách thức chung nhiều nước giới Cuộc khủng hoảng kinh tế tồn cầu kéo dài chưa có điểm dừng, có nguyên nhân quan trọng số nước EU thâm hụt ngân sách trầm trọng Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu bùng nổ tiếp sau khủng hoảng tài tồn cầu xuất phát từ Mỹ (năm 2008) gây tác động tiêu cực cho kinh tế giới Có thể nói nợ cơng vấn đề nóng bỏng khơng nước mà vấn đề Việt Nam Trong năm gần đây, với đổi đất nước “Nợ cơng” vượt q cao so với mức an toàn kinh tế phát triển, trở thành chủ đề nóng yếu tố có nguy đe dọa dấu hiệu phục hồi kinh tế toàn cầu, làm người ta lo ngại tới viễn cảnh kinh tế lần lại rơi vào tình trạng suy giảm Nợ công phần quan trọng thiếu tài quốc gia Từ nước nghèo châu Phi đến quốc gia phát triển Việt Nam, Campuchia hay cường quốc giàu có với trình độ phát triển cao Mỹ, Nhật, EU phải vay để phục vụ cho nhu cầu chi tiêu sử dụng phủ nhằm mục đích khác Nợ công cần phải sử dụng hợp lý, hiệu quản lý tốt, khơng khủng hoảng nợ cơng xảy với quốc gia thời điểm để lại hậu nghiêm trọng Đây nguồn tài trợ hàng đầu cho đầu tư phát triển kinh tế thông qua NSNN nguồn cung cấp vốn lớn đứng thứ hai kinh tế với tỷ trọng 16-17%/tổng vốn đầu tư tồn xã hội Vì vậy, việc sử dụng nợ công hiệu thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội Tuy nhiên, quy mô nợ công tiến gần ngưỡng kiểm soát Quốc hội đề đặt thách thức việc đảm bảo an tồn nợ cơng nói riêng kinh tế nói chung Trong thảo luận này, chúng em tập trung nghiên cứu tình trạng nợ cơng Việt Nam đưa số giải pháp cho hướng nợ công CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm nợ công Nợ công khoản vay nhà Nhà nước, tổng khoản vay từ trung ương đến địa phương nhằm sử dụng vào khoản thâm hụt ngân sách hay nói cách khác nợ phủ thâm hụt ngân sách lũy thời điểm Theo quy định Luật Quản lý nợ công Việt Nam, nợ công bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương - khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, ủy quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ không bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ - khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi phủ bảo lãnh khoản nợ Ủy ban Nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành ủy quyền phát hành 1.2 Nguyên nhân dẫn đến nợ công Thứ nhất, áp lực huy động vốn cho đầu tư phát triển kinh tế -xã hội lớn bối cảnh tăng trưởng kinh tế Việt Nam chậm lại Thứ hai, bội chi Ngân sách Nhà nước gia tăng thời gian dài khiến vay nợ trở thành nguồn lực để bù đắp Thứ ba, đầu tư công cao, hiệu đầu tư thấp bối cảnh tiết kiệm Việt Nam giảm Thứ tư, việc huy động, phân bổ sử dụng vốn vay Việt Nam dàn trải 1.3 Bản chất kinh tế nợ cơng Về chất, nợ cơng khoản vay để trang trải thâm hụt ngân sách Các khoản vay phải hoàn trả gốc lãi đến hạn, nhà nước phải thu thuế tăng lên để bù đắp Vì vậy, suy cho cùng, nợ cơng lựa chọn thời gian đánh thuế: hôm hay ngày mai, hệ hay hệ khác Vay nợ thực chất cách đánh thuế dần dần, hầu hết phủ nước sử dụng để tài trợ cho hoạt động chi ngân sách Tỷ lệ nợ công/GDP phản ánh phần mức độ an tồn hay rủi ro nợ cơng Mức độ an tồn hay nguy hiểm nợ công không phụ thuộc vào tỷ lệ nợ/GDP mà quan trọng hơn, phụ thuộc vào tình trạng phát triển kinh tế Khi xét đến nợ công, không cần quan tâm tới tổng nợ, nợ hàng năm phải trả mà phải quan tâm nhiều tới rủi ro cấu nợ Vấn đề quan trọng phải tính khả trả nợ rủi ro tương lai, không số tổng nợ GDP Để đánh giá tính bền vững nợ cơng, tiêu chí tỷ lệ nợ cơng/GDP coi số đánh giá phổ biến cho cách nhìn tổng qt tình hình nợ cơng quốc gia Mức an tồn nợ cơng thể qua việc nợ cơng có vượt ngưỡng an tồn thời điểm hay giai đoạn không Theo nguyên tắc, việc chi tiêu vượt khả nguồn thu từ thuế, phí, lệ phí khoản thu khác phủ buộc phải vay nợ để tài trợ việc khiến nợ công phát sinh Điều cho thấy nợ công hệ bội chi ngân sách phủ phủ có phải có trách nhiệm hồn trả Trong lĩnh vực tài cơng, nhà kinh tế học cổ điển nêu bật nguyên tắc quan trọng quán quản lý ngân sách nguyên tắc ngân sách cân Theo đó, ngân sách cân ngân sách mà thu chi Điều giúp phủ chi tiêu hợp lý, tránh hoang phí hạn chế tình trạng lạm thu thơng qua việc ban hành sách thuế tăng thuế 1.4 Phân loại nợ công Nợ nước ngồi: Là tổng khoản nợ nước ngồi Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh, nợ doanh nghiệp tổ chức khác vay theo phương thức tự vay, tự trả theo quy định pháp luật Việt Nam Nợ nước: Là khoản nợ mà Chính phủ nợ dân chúng, tính nội tệ Nợ huy động phát hành trái phiếu Chính phủ: Bao gồm tín phiếu kho bạc, trái phiếu cơng trình, trái phiếu ngoại tệ Nợ Chính phủ bảo lãnh: Là khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi Chính phủ bảo lãnh Nợ ODA: Là nguồn vốn vay ưu đãi nước gọi vốn “Hỗ trợ phát triển thức” Các khoản vay thương mại: Là khoản vay theo điều kiện thị trường Các khoản vay ưu đãi: Là khoản vay có điều kiện ưu đãi so với vay thương mại thành tố ưu đãi chưa đạt tiêu chuẩn vay ODA 1.5 Tính bền vững nợ cơng Tính bền vững nợ cơng khơng phụ thuộc vào cán cân ngân sách mà phụ thuộc vào số nhân tố khác Đầu tiên tốc độ tăng trưởng GDP Tốc độ tăng GDP cao điều kiện cần để tăng nguồn thu đạt thặng dư ngân sách Tuy nhiên, tăng trưởng GDP tăng yếu tố đầu vào vật chất (vốn lao động) mà không tăng suất chắn đến lúc đó, tốc độ tăng trưởng giảm Mức lãi suất cao khiến việc vay tài trợ nợ công trở nên đắt đỏ hơn, ảnh hưởng tới tính bền vững nợ cơng Mức lãi suất, đến lượt mình, lại phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường tiền tệ kỳ vọng lạm phát kinh tế Là kinh tế thâm dụng đầu tư, Việt Nam nhu cầu tín dụng ln ln cao lạm phát khó kiềm chế mức thấp Bên cạnh tốc độ tăng GDP, lạm phát lãi suất, mức độ rủi ro nợ công phụ thuộc vào số biến số vĩ mô khác, chẳng hạn mức thâm hụt tài khoản vãng lai dự trữ ngoại hối quốc gia Trên phương diện này, Việt Nam có bất lợi đáng kể so với đối thủ cạnh tranh khu vực 2.1 THỰC TRẠNG NỢ CÔNG CỦA VIỆT NAM 2.1.1 Tình hình nợ cơng Việt Nam năm gần Document continues below Discover more from: Tài tiền tệ TCTT1111 Trường Đại học… 257 documents Go to course Giáo-trình-quản-trị182 tài-chính-1 Theo báo cáo Bộ Tài chính, nợ cơng Việt Nam nămTài 2001 11,5 tỷ USD, tương 94% (33) tiềnUSD tệ Nhưng tính đến hết đương 36% GDP, bình qn người gánh số nợ công xấp xỉ 144 năm 2010, nợ công tăng lên 55,2 tỷ USD, tương đương 54,3% GDP Như vậy, vòng 10 năm từ 2001 đến 2010, quy mô nợ công tăng gấp gần lần Đến cuối năm 2015, tổng nợ công Việt Nam 125 tỷ USD, tương đương 61% GDP, bình Thực quân người hoạt dân nợ công trạng gánh số nợ công 1.384 USD, tương đương 30 triệu, ngang với Trung Quốc, Philippin động toán… Malaysia Tốc độ tăng trưởng nợ công so với GDP 12,2%/năm 34 cho giai đoạn từ 2010 - 2015 Tài Tham khảo bảng Bảng Nợ cơng Việt Nam giai đoạn 2001 - 2015 ( 200 2005 Nợ công (tỷ USD) 11.5 Nợ công so với GDP 144 2010 100% (7) ) 2015 123doc phan tich mo hinh kinh doanh cu… 23.227 55.2 125 Tài 54.3 tiền tệ61% 36% 43.7 Nợ công đầu người tiền tệ % % 282 635 93% (14) Thực1384 trạng thị (USD/người) 31 trường tài hiệ… Tài 100% (5) tiềnởtệ Cùng với phát triển nhanh chóng kinh tế, nợ cơng Việt Nam có xu hướng tăng lên nhanh Theo đánh giá Bộ Tài chính, nợ công Việt Nam năm 2007 chiếm khoảng 33,8% GDP, năm 2008 chiếm 36,2% GDP, năm 2009 chiếm 41,9% GDP, năm 2010 tàitệchính chiếm 52,6% GDP năm 2011 chiếm 58,7% GDP Cịn theo đánhNhập giá củamơn Quỹ Tiền Quốc tế (IMF), nợ công Việt Nam tăng từ 31,7% GDP năm 2001 lên 42,2% GDP năm 2005, đạt 52,7% tiền tệ Nam tăng khoảng 25%, đạt GDP năm 2010 Tính giai đoạn 2007-2011, nợ cơng Việt Tài mức tăng trung bình 5%/năm 100% (3) tiền tệ Quy mơ nợ cơng tính theo GDP sau nhiều năm tăng có xu hướng giảm (năm 2016 63,7%, năm 2017 61,4%, năm 2018 khoảng 61%, dự toán năm 2019 61,3%) Quy mô nợ công Việt Nam bắt đầu giảm từ năm 2019, năm 2020 bất chấp dịch covid - 19 khiến tăng Bộ đề thi trắc trưởng kinh tế giảm mạnh (từ 7% xuống 2.9%) nợ cơng giảm nhẹ 0,1% so với năm nghiệm lý thuyết… 2019 74 Tài tiền tệ 100% (3) Nợ công Việt Nam gồm có nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Ở Việt Nam, cấu nợ công đến cuối năm 2015 bao gồm nợ Chính phủ chiếm 80,8%, nợ Chính phủ bảo lãnh chiếm 17,8% nợ quyền địa phương chiếm 1,4% Trong cấu nợ Chính phủ, tỷ trọng nợ nước có xu hướng tăng từ 39% năm 2011 lên 57% năm 2015 tỷ trọng nợ nước giảm tương ứng từ 61% năm 2011 xuống 43% năm 2015 Tỷ trọng nợ nước tổng nợ công tăng từ 42,6% năm 2010 lên đến 56,9% năm 2015 tỷ lệ nợ nước tổng nợ cơng có xu hướng giảm từ 57,4% vào năm 2010 xuống 43,1% năm 2015(Tham khảo bảng 2) Bảng 2: Cơ cấu nợ công Việt Nam (2010 - 2015) (đơn vị: tỷ đồng) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Tổng nợ công 1.115.342 1.405.314 1.661.439 1.984.469 2.318.930 2.593.396 Nợ Chính phủ 889.389 1.092.761 1.279.484 1.528.066 1.826.051 2.064.633 (79.7%) (77.8%) (77.0%) (77.0%) (78.7%) (79.6%) Nợ Chính phủ 225.953 bảo lãnh (20.3%) 288.375 343.099 396.062 422.640 455.122 (20.5%) (20.6%) (19.9%) (18.2%) (17.5%) Nợ Chính quyền địa phương 24.177 38.855 60.341 70.239 73.642 (1.7%) (2.4%) (3.1%) (3.1%) (2.9%) 475.484 622.207 783.376 1.032.759 1.298.003 1.477.917 (42.6%) (44.2%) (47.1%) (52.1%) (55.9%) 639.858 783.107 878.063 951.710 1.020.927 1.115.479 (57.4%) (55.8%) (52.9%) (47.9%) (44.1%) Nợ nước Nợ nước (56.9%) (43.1%) Theo tin nợ công số 14 Bộ Tài cơng bố, nợ cơng Việt Nam giai đoạn 2017-2021 giảm mạnh từ mức 61,4% GDP xuống cịn 43,1% GDP Nợ Chính phủ giảm từ tỷ lệ 51,7% GDP năm 2017 đến năm 2021 cịn 39,1% GDP Nợ Chính phủ bảo lãnh từ 9,1% GDP năm 2017 đến năm 2021 3,8% GDP Nợ quyền địa phương năm 2021 vào khoảng 0,6% GDP năm 2017 1,1% GDP Nợ nước ngồi quốc gia tính đến hết năm 2021 giảm 38,4% GDP so với năm 2017 49% GDP Tính đến năm 2021, nghĩa vụ trả nợ nước ngồi quốc gia tính tổng kim ngạch xuất năm 2021 6,2 %, nghĩa vụ trả nợ Chính phủ so với thu ngân sách nhà nước vào khoảng 21,8% Đến hết năm 2021, nợ vay nước ngồi giảm cịn khoảng 1,075 triệu tỷ đồng, nợ vay nước tăng lên 2,2 triệu tỷ đồng, chiếm 67,2% dư nợ Chính phủ 2.1.2 Nguyên nhân dẫn tới nợ công Việt Nam , mở rộng đầu tư công cách ạt không hiệu dẫn đến nợ công tăng mạnh Theo thống kê, xây dựng đường xá khoảng 20 triệu USD/km Trong theo tính tốn, đường xá sau xây dựng xong vào sử dụng năm phải tu sửa Tương tự, Việt Nam bỏ chi phí xây dựng tượng đài cách phung phí với chi phí lớn Với chi phí bất hợp lý vậy, tỷ lệ nợ công Việt Nam ngày tăng nhanh Theo Bộ Kế hoạch Đầu tư, năm Việt Nam cần khoảng 25 tỷ USD để đầu tư cho sở hạ tầng, vốn huy động hàng năm từ nguồn Nhà nước tư nhân chưa đến 16 tỷ USD, phần lại phải vay nợ nước Chi tiêu đầu tư nợ công hiệu đem lại rủi ro đáng báo động cho kinh tế Nó khiến mức thâm hụt ngân sách Việt Nam mức cao khu vực, đồng thời khiến hiệu đầu tư đồng vốn mức thấp Ngoài ra, doanh nghiệp nhà nước làm ăn hiệu quả, thua lỗ nên Nhà nước phải gánh thêm khoản nợ Thực tế nay, có 12 dự án đầu tư không hiệu cần xử lý Bộ Cơng Thương Bộ Tài báo cáo có 72 dự án đầu tư khác doanh nghiệp nhà nước khơng khả thi có nhiều khả thua lỗ Điều làm tăng thêm áp lực gánh nặng nợ cơng cho Chính phủ Bên cạnh dự án phát sinh tăng vốn Ví dụ: Năm 2008, dự án đường sắt cao Cát Linh - Hà Đông triển khai với tổng vốn đầu tư 552 triệu USD Nhưng đến năm 2016 tổng số vốn điều chỉnh tăng lên 868 triệu USD (tăng lên 1,5 lần so với mức vốn Thêm vào đó, việc huy động vốn lại khơng gắn với mục đích sử dụng, khơng gắn với nguồn trả nợ, Bộ tài đơn vị xây dựng hạn mức vay nước điều hành cụ thể lại Ngân hàng nhà nước Do đó, để việc quản lý kiểm sốt nợ cơng đạt hiệu Quốc hội khóa XIV thơng qua Luật quản lý nợ cơng có hiệu lực thi hành từ 01/07/2018 Theo Luật quản lý nợ cơng việc quản lý nợ công theo nguyên tắc nhà nước thống quản lý giao quan Bộ tài chịu trách nhiệm Dưới số dự báo cho thấy mức nợ công tăng nhanh, đến năm 2015 64%, năm 2016 64,9% gần với ngưỡng 65% (giới hạn an toàn nợ cơng) Điều có nghĩa khả chi trả nợ Việt Nam hạn chế Nếu tiếp tục mà phủ khơng có giải pháp thích hợp để quản lý nợ cơng, khơng tiến hành cải cách mức, khơng kiểm sốt chặt khoản chi tiêu ngân sách khả Việt Nam vỡ nợ cơng điều hồn tồn xảy 2.1.4 Giải pháp quản lý nợ công Việt Nam , việc theo dõi thống kê số liệu tình hình sử dụng khoản nợ cơng cần phải thực nhanh chóng, kịp thời Báo cáo khoản nợ công cần phải thực chi tiết bao gồm đầy đủ thông tin hữu ích cần thiết để quản lý tốt: số liệu nợ công phải cập nhật thường xuyên, phải đầy đủ số liệu tổng quy mô nợ cơng, nợ phủ bao nhiêu, nợ phủ bảo lãnh, nợ quyền địa phương phải có thơng tin chủ nợ địa vay nợ, lãi suất cho vay, thời hạn vay, đồng tiền vay kế hoạch trả nợ , cần có quy định cụ thể thời điểm công bố thông tin số liệu nợ công, thời gian cập nhật mức độ cập nhật thông tin Bên cạnh đó, cần phải có quy định biểu mẫu báo cáo thống kê nợ công Các quy định việc công bố thông tin biểu mẫu báo cáo cần đưa cụ thể, chi tiết văn luật , quản lý kiểm soát chặt việc vay vốn: thực cho vay dự án khả thi, có khả trả nợ; phải gắn trách nhiệm chi trả nợ cho đối tượng đầu tư sử dụng nguồn vốn vay; thẩm định kỹ khoản đầu tư, dự án cần vay vốn, tránh cho vay nhằm mục đích tiêu dùng Các cơng trình, dự án sử dụng nguồn vốn vay cần phải kiểm soát tốt thường xuyên tiến độ thực hiện, tránh để kéo dài, trì trệ gây thất lãng phí vốn Bên cạnh đó, cần có chế tăng cường theo dõi, giám sát, quản lý, đánh giá kiểm soát rủi ro tiềm ẩn khoản nợ doanh nghiệp nhà nước tự vay tự trả để hạn chế tối đa ngân sách nhà nước phải trả nợ thay doanh nghiệp nhà nước phá sản 11 , cần điều chỉnh lại cấu nợ cơng: nay, khoản nợ nước ngồi chiếm tỷ lệ cao nên rủi ro tỷ giá lớn, để tránh rủi ro lãi hạn rủi ro tỷ giá cần tập trung tốn khoản nợ nước ngồi đến hạn; giảm tối đa khoản nợ vay nước ngoài; đa dạng hóa nguồn nợ nước ngồi, khơng nên tập trung vào đồng ngoại tệ phải theo dõi biến động thị trường ngoại hối để có ứng phó thích hợp , cần giảm thiểu việc chi thường xuyên: cần phải vào nhiệm vụ để xác định nguồn kinh phí, thực khốn ngân sách theo đầu ra; rà soát lại tiêu chuẩn, chế độ, định mức tiết kiệm triệt để; cần thực tinh giảm biên chế, rà soát lại nhân hưởng lương ngân sách; cơng trình, dự án sử dụng nguồn vốn ngân sách trước khởi cơng phải đảm bảo đủ nguồn vốn, không để xử lý nợ đọng Thứ sáu, cần thực kiểm tra kiểm toán việc quản lý sử dụng nợ cơng: kiểm tốn nhà nước thường xuyên tổ chức thực kiểm tra việc quản lý, sử dụng ngân sách, tài sản quan sử dụng ngân sách để đảm bảo tính minh bạch việc quản lý sử dụng nợ cơng tính bền vững ngân sách nhà nước 2.2 ĐÁNH GIÁ TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CƠNG 2.2.1 Đánh giá lại trạng nợ cơng Việt Nam Theo báo cáo Chính phủ, nợ công Việt Nam đến mức an toàn so với ngưỡng an toàn Bộ Tài đưa ra, có số vấn đề đáng lưu ý sau: , số liệu nợ cơng tính theo quy định Luật Quản lý nợ công chưa phản ánh số nợ công thực đất nước , nợ công ngày lớn, tăng với tốc độ nhanh nhiều so với tốc độ tăng trưởng kinh tế tăng thu NSNN Thu NSNN ngày khó khăn, tốc độ tăng thu ngày giảm cấu nguồn thu ngân sách dù có chuyển dịch tích cực cịn phụ thuộc vào khoản thu khơng bền vững , nghĩa vụ trả nợ ngày lớn, chiếm tỷ lệ ngày cao tổng chi NSNN Ngoài ra, NSNN thu không đủ chi, yêu cầu vay để bù đắp bội chi NSNN, đầu tư hoán đổi nợ ngày lớn , nước ta thực thi sách tài khóa mở rộng sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng thời gian dài thể chế đầu tư cơng chưa hồn thiện dẫn đến hậu đầu tư cơng tràn lan, lãng phí, hiệu làm suy yếu nguồn lực 12 hạn chế Để bù đắp thiếu hụt nước, nước ta phụ thuộc vào nguồn vay nợ tiếp nhận đầu tư, viện trợ nước hệ tất yếu thâm hụt tài khoản vãng lai chủ yếu thâm hụt thương mại kéo dài gây bất ổn kinh tế vĩ mơ Bên cạnh đó, sách tiền tệ nới lỏng thực thi suốt thập niên 2000 dẫn tới hệ tất yếu lạm phát , điểm đáng lo ngại khoản nợ tiềm ẩn từ DNNN (implicit contingent liabilities), dù theo quy định Luật Quản lý nợ cơng nợ DNNN khơng hạch tốn vào nợ cơng Tuy nhiên, khả đe dọa nợ công khu vực DNNN lại nằm chỗ khu vực nhận ngân sách “mềm” từ Chính phủ Khi DNNN lâm vào khó khăn, khoản nợ nước doanh nghiệp thường Chính phủ hỗ trợ hình thức bổ sung vốn, khoanh nợ, giãn nợ, chuyển nợ, xóa nợ (điển hình vụ Vinashin) Tất hình hình thức ngân sách “mềm” cuối khiến chi tiêu ngân sách tăng Và với việc NSNN liên tục bội chi, để bù đắp phần chi tiêu ngân sách cho khu vực DNNN, Nhà nước buộc phải phát hành trái phiếu Như vậy, nợ công quốc gia gia tăng 2.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến tính bền vững nợ cơng Việt Nam Nợ cơng hành có tính định lớn diễn tiến nợ cơng tương lai Một quốc gia có xuất phát điểm với tỷ lệ nợ cơng thấp có lợi việc tiếp tục kiểm sốt quy mơ nợ có thêm khơng gian sách tài khóa trường hợp phải đối mặt với khủng hoảng kinh tế, cần dùng sách tài khóa mở rộng chủ động để ứng phó với chu kỳ kinh tế khó khăn cụ thể tổng cầu Với điều kiện khác không đổi, lãi suất tăng làm cho yếu tố động mối cân động nợ cơng có xu hướng tăng nhanh hơn, điều đồng nghĩa với việc tỷ trọng nợ công so với GDP tăng nhanh Trong trường hợp tăng đột biến, đặc biệt trước nguy khủng hoảng, khả kiểm sốt nợ cơng giảm đi, yếu tố định đến khả lâm vào khủng hoảng nợ cơng nhanh hay chậm, khả ứng phó quốc gia Khi tốc độ tăng trưởng GDP cao tương đối so với tốc độ tăng nợ cơng tỷ lệ nợ cơng so với GDP có xu hướng giảm Khi tăng trưởng GDP cao lãi suất thực độ biến thiên tỷ lệ nợ cơng thấp hơn, có đột biến nợ cơng 13 Có thể nói thâm hụt ngân sách yếu tố có tính chất định lớn xu hướng phần tính an tồn nợ cơng Thâm hụt ngân sách lớn đồng nghĩa với việc Chính phủ quốc gia phải vay nợ để bù đắp thâm hụt, đáp ứng nhu cầu chi tiêu dẫn đến tăng trị giá tuyệt đối nợ công Tốc độ tăng trưởng GDP thực tế tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa điều chỉnh theo tỷ lệ trượt giá GDP Lạm phát cao đồng nghĩa với việc lãi suất thực tế thấp Tỷ lệ trượt giá GDP lớn đồng nghĩa với việc tốc độ tăng trưởng GDP thực tế thấp Các lý thuyết thực tiễn cho thấy, lạm phát hệ sách tiền tệ có quan hệ với vay nợ nước Các phủ hồn tồn tác động đến mức độ nợ gánh nặng nợ thông qua tác động đến lạm phát (chẳng hạn in tiền), từ cách khơng thức làm giảm nghĩa vụ nợ phủ 2.2.3 Đánh giá tính bền vững nợ cơng Việt Nam Ước tính đến hết năm 2012, tổng nợ công Việt Nam vào khoảng 55,7% GDP, nợ cơng nước ngồi nợ công nước 24,6% 18,8% GDP Rủi ro tiềm tàng lớn nợ công Việt Nam có lẽ khoản nợ xấu khu vực DNNN mà phải dùng NSNN để trả, mầm mống đe doạ tính bền vững nợ cơng Việt Nam Cụ thể, khoản nợ nước khu vực tư DNNN khơng Chính phủ bảo lãnh chiếm khoảng 11,4% GDP (bảo lãnh vay nước 150.586 tỷ đồng 5,1% GDP), chưa kể phần nợ nước DNNN Tính đến số nợ cơng Việt Nam vượt xa so với ngưỡng an toàn (60% GDP) khuyến cáo tổ chức quốc tế WB hay IMF Nhìn vào cấu nợ nước ngồi thấy, đến hết năm 2012, nợ nước nước ta chủ yếu nợ trung dài hạn (86,2% nợ nước ngoài) phần lớn khoản vay ưu đãi với kỳ hạn dài lãi suất thấp từ tổ chức quốc tế hỗ trợ trước trở thành nước có thu nhập trung bình Cần lưu ý rằng, vài năm trở lại đây, quy mô khoản vay thương mại nợ nước với lãi suất cao có xu hướng tăng lên Tính đến hết ngày 31/12/2010, có gần 6,8% tổng nợ nước ngồi Chính phủ có lãi suất lên tới 610% 7,0% tổng nợ nước ngồi Chính phủ có lãi suất thả Bên cạnh đó, cấu kỳ hạn khoản nợ công nước gây rủi ro lớn Trong khoản nợ 14 nước ngồi có kỳ hạn dài tới vài chục năm, phần lớn trái phiếu Chính phủ lại có kỳ hạn ngắn năm (kỳ hạn năm trở xuống chiếm tỷ trọng lớn có xu hướng tăng lên từ mức 56,1% năm 2010 lên 75,3% năm 2013) Cùng với triển vọng cán cân ngân sách tiếp tục thâm hụt sức ép phát hành trái phiếu để đảo nợ nước năm tới lớn Việc đánh giá khả trả nợ nước ta thực thông qua số đây: Gánh nặng nợ Việt Nam tính đến cuối năm 2012 (%) Chỉ số Giá trị Nợ nước ngoài/GDP 41,1 28,1 Nợ nước ngoài/Xuất Nợ công/GDP 55,7 221, Nợ công/Thu ngân sách 06 Nghĩa vụ nợ cơng nước ngồi/Dự trữ ngoại hối 5,55 Nghĩa vụ nợ cơng nước ngồi/Xuất 1,14 Nghĩa vụ nợ công/Thu ngân sách 18,0 Để đánh giá số Việt Nam có nằm giới hạn an tồn khơng, chúng tơi vào xếp hạng chất lượng sách thể chế CPIA (Country Policy and Institutional Assessment) đo lường mức độ hỗ trợ sách khung thể chế quốc gia tăng trưởng bền vững giảm đói nghèo Ngân hàng Thế giới Những nước có điểm CIPA thấp 3,25 coi có sách yếu, lớn 3,75 coi tốt Ngưỡng an toàn tổng nợ nước theo WB IMF 15 Giá trị nợ theo % Nghĩa vụ nợ theo % của Xuất GD P Thu NS Xuất Thu NS 100 30 200 15 25 bình 150 40 250 20 30 Chính sách tốt 200 50 300 25 35 97,73 5,18 18,00 Chính sách yếu Chính sách trung 41, Việt Nam 28,12 10 Nhìn vào bảng ta thấy, ngoại trừ số nợ nước ngoài/GDP, ln vượt ngưỡng nước sách trung bình, số nghĩa vụ nợ/thu ngân sách gần mức nước có sách yếu, thể tạm thời nghĩa vụ nợ nước ngồi Việt Nam cịn ngưỡng cảnh báo IMF WB, có điều nhờ vào khoản vay ưu đãi nước ngồi trước Có thể nói rằng, giai đoạn trước mắt, rủi ro nợ công Việt Nam chủ yếu đến từ phần nợ nước Nợ nước ngồi quy mơ lớn nhờ hưởng lãi suất thấp kỳ hạn dài nên gánh nặng trả nợ hàng năm tương đối thấp năm tới Tuy nhiên, trạng thái an toàn đảm bảo Việt Nam ổn định tỷ giá hối đối Điều này, đến lượt lại định việc liệu có cải thiện cán cân vãng lai trì môi trường lạm phát thấp tương lai hay không Ngược lại, gánh nặng nợ công nước đè nặng lên cán cân tài khoá hàng năm Cụ thể, tổng nợ công/thu ngân sách Việt Nam vượt 221,06% thu ngân sách nghĩa vụ nợ công/thu ngân sách lên tới 18% Đặc biệt, khoản nợ công nước với lãi suất cao kỳ hạn ngắn gây sức ép lớn việc đảo nợ Một điểm khác cần lưu ý khoản nợ nước ngồi khu vực tư khơng có bảo lãnh Chính phủ tăng lên nhanh chóng thời gian gần đây, từ mức 4,68 tỷ USD năm 2010 lên mức 8,8 tỷ USD năm 2012 với tốc độ tăng trung bình 37,7% (năm 2011 tăng 50,2%), điều tăng rủi ro tỷ giá hệ thống ngân hàng nước tạo sức ép với tỷ giá thị trường nước ngồi có biến động 2.2.4 Dự báo xu hướng nợ công Việt Nam tương lai 16 Để dự báo tỷ lê „ nợ công Viê „t Nam giai đoạn 2020-2025 có xét tới năm 2030, có kịch kinh tế nhằm tránh sai số dự báo dự phòng trường hợp xảy kinh tế găp„ trường hợp khác Các kịch kinh tế bao gồm: Được xây dựng dựa yếu tố môi trường kinh kế ổn định thuâ „n lợi cho ngành nghề hoạt đô „ng quản lý ngân sách thuâ „n lợi Đồng thời, hoạt đô „ng hôi„ nhâp„ kinh tế phát triển theo kế hoạch đề Nền kinh tế có khả huy động nguồn lực mức trung bình, liên tục, ổn định bền vững cho giai đoạn tới năm 2025 định hướng tới năm 2030 Đối với phương án sở, biến đầu vào cho dự báo bao gồm: Tăng trưởng kinh tế cao; lạm phát vừa phải; tỷ giá đồng nô i„ địa tăng Kịch phương án cao đưa tình hiệp định thương mại CPTPP hiệp định thương mại khác vào thực thi hiệu Nền kinh tế có khả huy động nguồn lực mức cao, liên tục, ổn định bền vững cho giai đoạn tới năm 2025 định hướng tới năm 2030 Đối với kịch phương án cao, biến đầu vào để dự báo tỷ lê „ nợ công bao gồm: Tăng trưởng kinh tế vượt kế hoạch; lạm phát giảm; tỷ giá đồng nô „i địa tăng Kịch tăng trưởng thấp dự kiến xảy điều kiện: Mơi trường nước ổn định (thị trường, xảy khủng hoảng kinh tế); Nền kinh tế có khả huy động nguồn lực mức thấp trì trệ thực cải cách thể chế, sách hành Khả gia nhập khối thương mại lớn không triển khai; rủi ro thiên tai, dịch bê „nh xảy mơ „t cách bất thường, gây tổn hại lớn tới kinh tế Đối với dự báo tỷ lê „ nợ công theo phương án thấp, biến đầu vào để dự báo tỷ lê „ nợ công bao gồm: Tăng trưởng kinh tế sụt giảm; lạm phát tăng; tỷ giá đồng nô „i địa giảm mạnh 🡪 Với kịch đưa ra, kết dự báo cho thấy, tỷ lệ nợ công theo phương án kịch sở (nền kinh tế phát triển ổn định) có tỷ lệ nợ cơng vào năm 2020 53,44% GDP; tỷ lệ nợ công tới năm 2025 58,77% GDP tới năm 2030 tỷ lệ nợ công 63,98% Đồng thời, với kịch phương án cao năm 2030, tỷ lệ nợ công đạt 61,69% GDP; với phương án kịch thấp kinh tế suy thoái, tỷ lệ nợ công đến năm 2030 đạt mức 65,63% GDP 17 2.3 KẾT LUẬN VÀ CÁC CHÍNH SÁCH KHUYẾN NGHỊ CƠ BẢN TĂNG CƯỜNG TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CƠNG TRONG TƯƠNG LAI 2.3.1 Kết luận tính bền vững nợ cơng Từ kết nghiên cứu nói đưa kết luận sau: , ngắn hạn Việt Nam khó có khả xảy khủng hoảng nợ công , dài hạn, nợ công Việt nam thể tính thiếu bền vững, từ năm 2015 đến số phản ánh gánh nặng nợ chủ yếu Việt nam (nợ công/GDP, nợ phủ/GDP nợ nước ngồi) tiệm cận mức trần quy định Quốc hội, cộng với khối nợ tăng nhanh với thâm hụt ngân sách cao kéo dài nhiều năm chứng Chính phủ liên tục có động thái bán trái phiếu phủ để đảo nợ nguy vỡ nợ thấp tình trạng kéo dài trung dài hạn khả xảy khủng hoảng nợ công Việt Nam cao , rủi ro nợ công Việt Nam nay, chủ yếu từ nợ nước nợ nước có kỳ hạn ngắn, lãi suất cao nên áp lực trả nợ lớn Nợ nước ngồi quy mơ lớn (44,3%GDP) nhờ có khoản vay ưu đãi từ tổ chức quốc tế, hưởng lãi suất thấp kì hạn dài nên gánh nặng trả nợ hàng năm tương đối thấp năm tới Do vậy, rủi ro nợ nước Việt Nam thời gian tới thấp Tuy nhiên, trạng thái an toàn có Việt Nam ổn định tỉ giá hối đoái cán cân toán 2.3.2 Những sách khuyến nghị để tránh đổ vỡ đồng thời tăng cường tính bền vững nợ công tương lai Những thực trạng thách thức cho thấy đến lúc Việt Nam cần có cải cách tài khóa triệt để toàn diện nhằm đưa ngân sách dần trở trạng thái cân để đảm bảo tính bền vững nợ cơng trì ổn định lâu dài cho kinh tế Sẽ cần thiết sớm chuẩn bị kế hoạch tài khóa bền vững dài giúp cho kinh tế tránh cú sốc tài khóa tiêu cực tương lai Từ đưa số kiến nghị sau: Để tăng cường kỷ luật tài khoá cần thiết lập hệ thống tiêu quy định giới hạn nợ, khối lượng nợ dòng chi trả nợ Các giới hạn vừa thể theo giá trị danh nghĩa vừa thể theo % biến vĩ mô quan trọng Phạm vi áp dụng giới hạn phân chia theo loại nợ: tổng nợ cơng, nợ cơng nước ngồi, nợ cơng nước, 18