BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG BAI HOC KINH TE TP HO CHI MINH C5 Lie) |
THANH HOANG DANG KHOA
TU DO HOA LAI SUAT VA NHUNG BIEN PHAP
HAN CHE RUI RO LAI SUAT TRONG HOAT ĐỘNG
KINH DOANH CUA NGAN HANG THUONG MAI
LUAN VAN THAC SY KINA TE , ." / , ’ - ; ' ƒ ‘ “ ả ; $ ị = A `` = Chuyên ngành: TÀI CHÍNH, LƯU THONG TIEN TE VÀ TÍN DỤNG Ma sd: 5.02.09
Nguoi hudng dan khoa hoc: TS HOANG BUC
Trang 2
MUCLUC
DANH MUC MOT SO CUM TU VIET TAT
DANH MUC CAC BANG BIEU, BO THI, CONG THUC
L.CHUONG 01: NHUNG VAN DE CHUNG VE NGAN HANG THƯƠNG MẠI, LÃI SUÁT, TỰ DO HOA LAI SUAT VA RUI RO LAI
SUAT TRONG NEN KINH TE 01
1.1.Hoạt động kinh doanh của NHTM trong nên kính tế thị trường Ot: pe
|1 1 Bán chất của NHTM vb) {” TIM ue put ; ‘| fo! p
112 Các nghiệp vucủaNHIM Ủ ví Lota ol, ,
1 1 3.Két qua hoat déng kinh doanh cha NHTM LAD Rem 1 vớ? ) / s
1.2.Lãi suất trong nền kinh tế thị trường = dy Ae Lan 06 L$
1 2 | Lãi suất được biêu hiện dưới dang số tuyết đơi- lơi tức tÌn dung _ Đồ 1 2.2 Bản chất lãi suất ac 4 ứ ; a 06
I2 3 Sư biến đồng lãi suât trong nên kinh tế (Í ' ae dy , oe [ 2 3$ Những nhân tơ tác đơng đền la: suat trong nen kine ye abd gi /|
L3 5 Vai trị lãt suất trong nên kinh tẻ tt:yÊ 2 ¿A7 Í Gy CL
1.3.Rui ro lai sudt U 12
[3] Khai niém ri ro lai suat L2
I3 2 Phương pháp đánh giá rủi ro lãi suật 12
1.4.Van đề tự da hĩa lãi suất 23
4 1 Khái niêm tư do hĩa lãi sut 23
| 4.2 Bản chất và điều kiên tu do hoa lãi suât _-
1 43 Tác dung của tự do hĩa lãi suất 24
2.CHUONG 02: CO CHE QUAN LY LAI SUAT TRONG THỜI GIAN QUA CUA NHNN VIET NAM VA QUA TRINH TU DO HOA LAI
SUAT O VIET NAM 27
Trang 322 1 Giai doan 1988-1990 222 Giai đoan 1991-1995 ! - 3 2.2.3.Giai đoan 1996-1999 [A 24w 7 f -— £604 - 2.3.Cơ chế quản lý lãi suất trong thểi kỳ hội nhập kinh tế cao và tự do hĩa tài chính 23 1 Giai đoan từ 08 2001-06 2002 2 3.2.Giai đoạn từ 06 2002 đến nay
3.CHƯƠNG 03: TỰ DO HĨA LÃI SUÁT VÀ NHỮNG BIỆN PHÁP
HẠN CHẺ RỦI RO LAI SUÁT TRONG HỌAT ĐỘNG KINH DOANH CỦA NHTM 3.1.Những giải pháp tự do hĩa lãi suất trong tiến trình tự do hĩa tài chính hiện nay 3 1 1 Giải pháp vĩ mơ 3 1 2 Giai phap vi mé
3.2,Một số biện pháp nghiệp vụ nhằm hạn chế rủi ro lãi suất trong hoạt
động kinh daanh của NHTM
3 2 1 Bảo hiểm rủi ro băng hợp đơng kỳ han 3 2 2 Bảo hiểm rủi ro bảng hợp đồng tương lại 3 23 Bao hiém rủi ro băng hợp đơng quyên chon 32 4 Bảo hiểm rủi ro bằng hợp đồng hốn đối
PHAN KET LUAN
Tài liêu tham khảo Phan phu luc
47 47 49
Trang 4` 0 SN DW te + WH WY mm me el A6 th + WH fF C
DANH MUC CAC CUM TU VIET TAT DUNG
TRONG LUAN VAN NHT™ NHTW NHNN NSNN TTTT TTTTLNH TCTD TICK XHCN CSLS DNTN DNNN KTTE NHTMCP HTXTD HDBT
Ngân hảng thương mại
Ngân hàng trung ương Ngân hang Nhà Nước Ngân sách Nhà nước Thị trường tiên tệ Thị trường tiên tệ liên ngân hảng Tê chức tín dung Thị trường chứng khốn Xã hội chủ nghĩa Chính sách lãi suất
Doanh nghiệp tư nhân Doang nghiệp Nha nước
Kinh tê thi trường
Ngắn hàng thương mai cơ phản
Hơp tác xã tín dụng
Trang 5») LŨ 12 13 [+4 13 16 DANH MUC CAC BANG, BIEU, CONG THUC Chương 0}: Biéu 1,2 Cơng thức 1 3 1 Cơng thức | 5 2 Cơng thức 1 5 3 Cơng thức 1 3 +4 Cơng thức 1 3 5 Cơng thức l 3 6 Cơng thac 1 3 7 Chuong (2: Bang 2 la Bang 2 1b Bang 2 le Bang 2 2a Bang 2 2b Bang 2.2 Hang 2 2d Bang 2 2d Bang 2 2c Dang 2 2g Bang 2 2Ìì Đang 2 2k Bang 2 2] Bang 2 2m Bang 2 in Bang 2 2p Bang - 3L
Những vấn dễ chung về NHTM, lãi suất, tự do hĩa lãi suất và rủi rõ lãi su đf trong nên kinh tế
Trạng thái cân bằng của lãi suất và sư biển động cung cầu quỹ cho vay thiết lập lại trạng thái cần bằng mới
Tính thời lượng trung bình của lải sản nợ và tài sản cĩ
Tơng mức thay dỗt của vốn tư cỏ khi lãi suất thay dai Xác định thời lượng của một tài sản tài chỉnh
Thời lượng được do lường bằng sư nhay cảm của lãi suất
“Sự thay đổi của vốn tự cĩ khi lãi suất thì trường biến động được do lưỡng
băng sự chênh lệch thời lương cĩ diểu chỉnh
Su thay dé: của thu nhập rịng trước sư biên đồng của lãi suất được do
lượng bảng khe hở lãi suất
Tơng mức chênh lệch øiả trị lịch sử giữa tải san co va tar san no
Cơ chế quản lý lãi suất của NHNN Việt Nam trong thời gian qua va quá trình tự do hĩa lãi suất ở Việt VÏam
Lai suat quy dinh tir (985 dén 198% =
Biểu lãt suất ban hảnh ngay 02 07 1987
Ty lé thu chi ngan sách so với GDP 1986-1] 988
Bicu Jai suat ban hanh ngày 16,03,1989 va U1 04 1989 Diễn biển lam phát nắm 1989
Điều chình lãi suất năm |989-1990
Diễn biên lạm phát 989-1990
Lãi suất theo quyết đính 202 ban hành thang 10 1991
Biểu lãi suất thơi kỳ 0L 1992
Chỉ số giá cả từng tháng trong suối thời kỳ 1991-1993
Biêu lãi suất ban hành ngay 20 04 1993
Toc dé tăng trương GDP vả cơ cầu giai doan 1991-1996
Điều chính lãi suất ngäy 0L 10 1996
Biểu tran lãi suất bạn hành ngày 01 07 1997 và L7 08 1998
Điều chỉnh trần lãt suật cua NHNN trong nấm 1999
Toe dé Ling inrong GDP vial đoan (993-1999
Trang 626 27 28 29 30 31 Bảng 2.2r Bảng 2 3a Chương 03: Cong thức 3 | 1 Cơng thức 3 1 2 Cơng thức 3 | 3 Cơng thức 3 II
Tỉnh hình lạm phát và lãi suất giai đoạn 1990-1993
Điều chỉnh lãi suất cơ bản của NHNN trong năm 2001
Tự áo hĩa lãi suất và những biện pháp hạn chế rủi ra lãi suất trong
hoạt động kinh doanh của NETM Khe hở nhay cảm lãi suất
Sự thay đơi của vốn tự cĩ khí lãi suất thì trường biến đơng được đo lường bảng sự chênh lệch thời lượng cĩ điều chỉnh
Thay đồi giá trị hợp đồng tương lai trước biến động lãi suất
Trang 81.CHƯƠNG 01: NHỮNG VẬN DE CHUNG VE NGAN HANG THUONG MAI, LAI SUAT, TU DO HOA LAI SUAT VA RUI RO LAI SUAT TRONG NEN
| KINH TE
| 1.1.Hoại động kinh doanh của NHTM trong nên kính tế thị trường
1.11 Bản chất của NHTM:
-Thực chất, NHTM là một doanh nghiệp hoat động trong lĩnh vưc kinh doanh tiên tê NHTM thu hút các nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội rơi cho vay đơi với các đoanh nghiềp thuơc các thành phân kinh tế đang cân vấn Đĩ là hoat động kinh doanh đặc biệt- kinh doanh trong lĩnh vưc tiên tê Xét về bản chất của doanh nghiệp đắc thủ này, thì phải xét trên hai khía canh:
I Khía canh kinh tế thơng qua nghiệp vụ nơ, NHTM “vay” “quyền sử dụng
trên tê” từ cơng chúng và cac thành phân kinh tế trong mơt thờ: gian nhất định; rồi thơng qua nghiệp cĩ, NHTMI lại di “cho vay” lai chính “quyền sử dụng tiên tệ”
này trong một thời gian nhất định đội với các khu vực cân vốn Quan hệ kinh doanh giữa NHTMI và các đối tác của nĩ dựa trên lịng tin; NHTMI vay von trong
xã hội và luơn mong muốn người đi vay sử dung vốn đúng muc đích, trả von dung
thời han cam kết đề NHTMI hồn trả vận cho người ký thác; ngược lai khách hàng
vay von cing luén mong lam ăn cĩ hiệu quả đề cĩ tiên trả nợ ngân hang, via co tích lũy đê tơn tai vả phát trién
2.Khia canh xã hơi qua hoat đơng kinh của mình, NHTMI thiết lâp nên mỗi
quan hệ giữa NHTMI và các đối tương khác trong xã hơi Những quan hê này gắn chặt với từng phương thức sản xuất xã hơi Do vậy vẻ mặt xã hồi, hoat động NHTM phục vu cho mue đích của Nhà nước và Đảng câm quyền
Trang 9
Nghiệp vụ nợ cua NHTM gop phan hinh thanh tai san no Tài sản nơ của các
NHTM trên thé giới thường tâp trung vào các nhĩm sau
1.Nguồn vốn pháp định 2 _ Nguồn vốn ký thác : ss 3 Nguồn vơn vay
1.1.2.1.aNguân vẫn pháp định :
Vấn điều lễ, hay vỗn pháp định hoc vốn tự cĩ của NHTM phải lớn hơn mức
tối thiêu quy định cho hoại động kinh doanh ngân hàng bởi chính phủ nước sở tai
Qua thời gian hoat đơng, vốn điều lẻ được bơ sung và tăng dân dưới nhiều hình
thức khác nhau Vơn pháp định của NHTM hình thành đo tỉnh chất sở hữu của
NHTM quy định: NHTM( quốc doanh,100% vơn điểu lệ do Nhà Nước cấp
NHTM cẻ phần, vơn pháp định hình thành từ sự đĩng gop cua od dang, NHT™M
liên doanh, là vơn đĩng gĩp cơ phân của các bên tham mia liện doanh 1.1.2.1.b.Nguơn vơn ký thúc
Bao gồm các loại ký thác khơng kỹ han, ký thác cĩ kỳ hạn và tiết kiệm, ký
thác và tiên gửi khác Nguồn vỗn ký thác là nguồn vốn mà xã hội, cơng chúng, các tầng lớp dân cư, các doanh nghiệp gửi vào NHTM Thưc chất đây là nguồn von NHTM đi vay từ xã hơi Dưa vào thời gian hoản trả và một số yêu tơ khác mả chia thanh cdc loai ky thac co ky han và khơng ky han, tiết kiêm Đặc biết ký thác
khơng ky hạn khơng cĩ ngày đảo han, chủ thế ký thác cĩ thể địi hồn lai bắt cứ
luc nao, dam bảo nguyên tắc khả dụng, nỏ cĩ ÿ nghĩa như một khoản NHTM gin hồ mà thơi
Trang 10
-Các khoản vay trên thị trường tiền tệ chiếm mơt tỷ trọng đáng kê trong
tổng nguồn vốn hoạt động của NHTMI Nghiệp vụ vay mượn của NHTM trên thi
trường tiên tệ thường được thực hiện dưới dang phát hành các phiếu nợ nhự chứng
chi tiền gửi, kỳ phiếu, mại lai thuc Đặc điểm các khoản vay này là ngắn han
-Các khoản vay từ NHTW: trong quá trình hoạt động của minh, những lúc quá ket vốn hoặc thiêu hụt dự trữ tiền mặt, NHTM cĩ thê vay ở NHTW dưới các
hình thức tái chiết khấu hay chiết khâu hay cịn gọi lả tái câp vốn, vay thé chap
hay ứng trước cĩ bảo đảm hay khơng bao dam
-Các khoản vay từ các NHTM khác và thị trường vốn :vay trên thị trường
vốn bằng cách phát hành các phiêu nơ dài hạn bao gồm các chứng chỉ tiên gửi dải
hạn, các kỳ phiểu ngân hàng, các loại trái phiếu Vay từ các NHTM khác nhằm bơ sung nguon dự trữ bắt buộc tại NHTW hay cho hoat động kình doanh trên TTTT
LNH
1,1.2.2.Nghiện vụ cĩ
-Nghiép vu co cua NHTM cung cap vốn vay cho các khu vực trong nên kinh
Trang 11
Nghiệp vụ dự trữ tiên mặt nhằm duy trì khả năng đáp ứng cao nhất việc rit vốn của người gửi tiền vào bắt cứ lúc nào Mức dư trữ này tủy thuộc vào quy mỗ hoat động, mơi quan hệ thanh tốn bang tién mat va chuyên khoan, tính thời vụ của các khoản chì tiên mặt Dự trữ tiên mặt bao gồm dự trữ tiền mặt tai kho ngân hàng vào mỗi ngày để đề phịng những chì trả bắt ngờ vào ngày hơm sau vả dư trữ
tiền mặt tai kho NHTW theo quy định của NHTW và nhăm phục vu việc thanh tốn bủ trừ giữa các ngân hàng thương mại, hoặc chuyên nhượng liên hàng, vay
mươn lẫn nhau dé dự trữ băc buộc
Tiên mặt trên dường thu hải, cĩ ý nghĩa tương tự như mắt khoản tiên đang chuyên trong kế tốn doanh nghiệp, cũng được xem như mơt lương tiên mặt dự
trữ
1.1.2.2.b Đâu tư chứng khốn
Chứng khốn cũng lä mơt bơ phan câu thành quan trong trong danh mục tải sản cĩ của ngân hàng thương mại, danh mục đầu tư chứng khốn của các ngân
hàng thường tìm thấy các loại chứng khốn sau - các trái phiêu Kho bac, trải phiéu chính quyền địa phương và trung ương, các cỏ phiêu, trái phiền doanh nghiệp các thương phiêu
[.1.2.2.c.Nghiệp vụ chủ vay
-Cho vay la hoat động kinh doanh chủ yêu của ngân hang thương mat dé tao ra lợi nhuân Cho vay của ngân hàng thương mại hay nĩi rồng ra là tín dụng ngân hang thương mai bao gơm các hinh thức sau
1 Tín dụng ngân quỹ hay cho vay vốn lưu đồng
3 Tin dung trung dai han
Trang 12
4 Tai tra cho hoạt động ngoại thương
I.Tín dụng ngĩn qwÿ: đây là các loai tín dung ngắn han NHTM tải trợ cho các hoat đơng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hodc bê sung vốn lưu động, chúng cĩ thời hạn đáo han khơng quá ì năm Tín dụng ngần quy bao gồm nhiều hình thức như tín dung ứng trước, tín dụng chuyên nhương trái quyền, tín dụng bảo lãnh _ cung cấp cho các doanh nghiệp, tin dung cho vay lần nhau giữa các
NHIM
2.Tin dung trung dai han:
Đây là các nghiệp vụ cung cập tín dung mả thời gian đảo han của nĩ trên mơt năm và cịn gọi là tín dụng dau tu NHTM tai tro cho các dư án đâu tư trang
thiết bị, máy mĩc, dây chuyên cơng nghệ, xây dưng nhà xưởng, mua săm tải sản
cơ định Bao gơm tín dung thué mua, tin dung tal tro trany bi tar sản cĩ định, cho vay kinh doanh bât đơng sản
3.Tín dụng tiên dùng: hình thức NHTM tài trợ cho nhụ câu mua sim của
các hộ gia đình hay cả nhân Ở các nước phát triên, tín dung tiêu dùng chiêm từ I2-15% tơng tải sản cĩ cla NHIM
4.Tin dung tai trợ hoạt động ngoại thương: Nghiêp vu tài trơ cho ngoai
thương sủa NHI bao gồm tải trợ xuất khâu vả tài trơ nhâp khau Tai trơ xuât khẩu như cho vay làm hàng xuất khẩu, chiêt kháu bê chứng từ; Tải trợ chơ hoạt động nhập khâu tài trơ thanh tốn bơ chứng tử giao hàng, cho vay bát buộc thanh toan bộ chứng từ, cho vay ký quỹ mở L/C
11.22.4 Nghiệp vụ trung gian của NHTM:
Nghiệp vụ trung gian của NHTM gẫm rất nhiêu loai, đa dang phĩng phú, đây
là các nghiệp vụ mà XHTM thực hiện để hưởng hoa hồng theo sự ủy nhiềm của
Trang 13
+
cho các doanh nghiệp, dịch vụ chuyên tiên, dịch vụ khẩu trừ tự động, dịch vụ nhận
giữ hộ tài sản hay cho thuê két sắt, dịch vụ tư vẫn về tài chính cho doanh nghiệp,
đâm nhận vẻ đầu tư tài chính (thường do các cơng ty đâu tư tài chính của NHTM
dam trach )
1.1.3 Kết quả hoạt động kink doanh cia NHTM :
-Đứng trên gốc độ bản thân NHTM, thì kết quả hoạt đơng kinh doanh của
NHTM chính là lơi nhuận của nĩ.Lợi nhuận lả chỉ tiêu chất lượng tơng hợp biêu
hiện kết quả của quá trình sản xuất kinh doanh; nĩ phản ánh đầy đủ các mặt số
lương và chất lượng hoạt động cúa doanh nghiệp, của ngân hảng: phản ánh kết quả việc sử dung các yếu tơ cơ bản đầu vào và trình độ quản lý điều hành của ban
quản trị Như bao doanh nghiệp khác, lợi nhuân hoat động của NHTM là phan
chênh lệch giữa thu nhập và chì phí hoat đơng
- Thu nhập hoạt động hoạt đơng của NHTM bao gồm thu nhập tử hoat đơng
tin dung, thu tu dich vu thanh toản vả ngân quỹ, thu tử hoạt đơng khác
-Chi phí hoat đơng cla NHTM bao gém chi phi hoạt đơng huy động vốn, chí phí về dich vụ thanh tốn và ngân quỹ, chì phí vê các hoat đơng khác, chỉ nỗp thuế, các khốn phí, lê nhí, chỉ cho nhân viên
-Loi nhuan NHTM:
Il
Lợi nhuân trước thuê Tổng thu nhâp - Tổng chi phí
Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận trước thuế - Thuê thu nhập
1.2.Lãi suất trang nên kinh tế thị (HH8:
Trang 14
Lợi tức tín dụng là khoản tiên phải trả cho việc vay mượn quyền sở hữu và sử
dụng vốn trong một thời gian nhất đính Về bản chat, no la “gia tri “ quyén sé hitu
và sử dụng vỗn trong một thời gian nhất định mà chủ thé vay mượn phải trả cho chủ thê cho vay Tý lệ phản trăm giữa lợi tức tín dung với tồn bộ vốn gốc đã vay mượn
hay khoản tin dụng trong một thời gian nhất định chính là lãi suất
Lãi suất là một pham trủ kinh tê mang tính chất tơng hợp và đa dang Lãi suất chiu ảnh hưởng của nhiêu nhân tổ tác động đến sự phát triển của nên kinh tế nên nĩ mang tinh chất tổng hợp Mặc khác, lãi suất mang tính đa dang do xuất phát từ sự đa dạng của các loại tín dụng khác nhau trong nên kinh tế thị trường với những cách đo lường khác nhau Cuối cùng, đo lãi suất là giả cả của tín dụng, nên nĩ là một phạm trù giá cả; sư biến động của nĩ chịu tác động của các quy luât khách quan của thị trường, lãi suất mang tính phức hợp
1.2.3.Sự biến động lãi suất trong nên kinh tế:
Lãi suất như đã nĩi là giá cá của tín dụng, mà đã là giá cả thì phải chịu tác đơng của quy luật giá cả, quy luật càng câu Sư biển đồng của giá cả trong nên kinh
tế là một hiện tương tắt yếu Sự biến đồng của lãi suất được giải thích băng lý
thuyết quỹ cho vay Lý thuyết này dưa trên nên tảng lưu lượng tải chính của các khu vực khác nhau trong nên kinh tế bao gồm cung cầu quỹ cho vay của các doanh nghiệp, hơ gia đình và chính quyền Nĩ tim cách giải thích những thay đơi của lãi
suất băng cách xem xét sự lơng hợp cung câu của các khu vực nĩi trên
Tai một thời điểm nảo đĩ trên thị trường vốn, cung vả cầu quỹ cho vay cùng
thiết lập trạng thái cân băng, điểm cân băng này xác lâp lãi suất cân bằng của thị trường vốn Sau đĩ.vi một lý do nào đỏ khiến cung hoặc cầu quỹ cho vay thay đồi;
Nếu tăng, đường cung hoặc cau dịch chuyền về bên phải, hay giảm -đường cung
Trang 15đường câu dich sang phải thiết lập trạng thái cân bằng mới , néu cung giam, lai suat
tăng, nhu cầu vay giảm bớt, đường câu dich sang trai tao ra trang thái cân băng mới
Thành phần của cung vả cầu quỹ cho vay bao gồm:
Cung cầu quỹ cho vay
Số cung quỹ cho vay Sécau quy cho vay
( -Các khoản tiết kiêm cá nhân -Nhu câu tín dụng cá nhân
-Các khoản tiệt kiệm doanh nghiệp | -Đầu tư kinh doanh
-Thăng dư ngân sách chính phủ ' -Thâm hut ngân sách chính phủ -Thăng dư ngân sách dia phuong -Thâm hut dư ngân sách địa phương -Sơ tăng thêm về cung -Sơ giam bớt về câu -Sơ giảm bớt về câu -Số tăng thêm về cung 1.2.4 Những nhân tổ tác động đến lãi suất trong nên kinh tế: Cấp độ vi mơ:
a Kỳ hạn của lãi suất: trong nên kinh tê, người ta chia thành 3 loai tin dung, ngắn hạn, trung và dài han; do đĩ lãi suất cũng khác nhau tùy thuơc vào kỳ hạn tín dụng, kỷ hạn tín dung cảng dải, lãi suất càng lớn; như vậy lãi suất ngắn hạn nhỏ hơn lãi suất trung han, nhỏ hơn lãi suất dài han
b Tinh thanh khoan: khả năng thanh tiêu của một tải san tài chính tức khả năng chuyên đổi tảt sản đĩ thành tiên mặt; khả năng này càng thấp thì lãi suất càng cao vi rủi ro thanh khoan của tải sản này cảng cao
c Rủi ro: cĩ nhiều rủi ro, rủi ro khơng thu hơi được vỗn đâu tư, vốn đầu tư mật
giả, lợi tức bị âm do lạm phát Lãi suất phải bù đắp phần nào mức độ rủi ro này
Trang 16
“
a.Cung cầu quỹ cho vay: cung cầu quỹ cho vay tác động trực tiếp làm thay đổi lãi suất như đã trình bảy phản trên, cung quỹ cho vay tăng thì lãi suất giảm va ngược lại Câu quỹ cho vay tăng thì lãi suất tầng và ngược lại
b Lam phát : lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất, thực nghiệm lịch sủ đã
minh chứng hùng hồn rằng khi lạm phát tăng bao nhiêu thì lãi suất tăng lên bây
nhiều
Qi Qo
Biểu | 2: trang thái cân bằng lãi suất và sự biến động đề thiết lập cân băng mới
Từ biểu đơ 12, giả sử nên kinh tê cân băng tại một mức nhat dinh to va lam phát cũng được dự đốn khơng đáng kê Nhưng nêu lạm phát xây ra kéo theo giá cả
tăng lên, lúc đĩ đường cung quỹ cho vay dịch chuyên về bên trải- cung quỹ cho vay
giảm, các NHTM, TCTD khơng muơn cho cho vay do lạm phát làm triệt tiêu thụ
nhập lãi suat cua họ, giá trị đồng tiên sụt giảm , giá thị trường của các mĩn nơ cũng
Trang 1710
ra vốn cho vay khiến các những người muốn cho vay trước đây chuyển sang đầu tư
vào các tài sản, hàng hĩa để hưởng chênh lệch giá điều này xảy ra khơng phải với mơt mức lãi suất mà tất cả mọt lãi suất khiến cho cung quỹ cho vay sut giảm; Ngược lại với cầu quỹ cho vay, trong bắt kỳ hồn cảnh nào, lam phát bao giờ cũng cĩ tác dung kích thích câu quỹ cho vay vì lý do giá trí hàng hĩa được tải trợ từ các khoản vay mượn mua về vẫn giử nguyên giá trí của nĩ trong khi lam phát đã làm giảm rất nhẹ gảnh năng nợ nân, cầu quỹ cho vay từ đĩ tăng lên Š at Tác động
ngược chiều nhau của cung và cầu quỹ cho vay khiến lãi suất tăng Mặt khác, lãi suất trong nên kinh tế bao gồm lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa, lãi suất danh
nghĩa bằng lãi suất thực cộng tỷ lệ lạm phát, do đĩ một khi lạm phát tăng cao, lãi suất danh nghĩa cũng tăng theo Moi diễn biến theo chiều ngược lai sẽ cĩ tác động làm lãi suất giảm thấp, điều này xảy ra trong thời kỳ suy thối, tinh trang thiêu phát trong nên kinh tế
e Các chính sách kinh tế cúa Nhà nước bao gồm các chính sách tài khĩa, chính
sách tiên tệ, chính sách thu nhâp vả chính sách quản lý nguại hồi Trong đĩ các
chính sách tiên tệ, tài chính và thu nhâp nếu điều chỉnh theo hướng mở rơng, cĩ
nghĩa lä bơm tiên vào lưu thơng được nhiều hơn, làm cho lãi suất giảm và ngược
lai Chính sách quản lý ngoại hồi và tỷ giá hếi đối xác lâp quan hệ giữa sức mua
đồng nơi tê và đẳng ngoai tê.Theo hiệu img Fisher quốc tế, mơt khi ty giá tăng thì dé đâm bảo ngang giá sức mua do lạm phát, lãi suất sẽ tăng
1.2.3 Vai trị địn bẩy của lãi suất trong nên kinh tế:
-Trước hết lãi suất gĩp phân giử vững cân đơi giữa cung cầu hàng hĩa: tơng lượng hàng hĩa sản xuất ra phải cân bảng với tơng lượng hàng hĩa yêu câu Một khi
lãi suất thay đơi lăm thay đổi làm thay đổi nhu cầu đâu tư, xuất khẩu rịng ảnh
Trang 18
1}
ngân hàng mả giảm bớt chi tiêu Jam tong cau hang hoa gidm, tong cung tiền lệ sẵn sang cho vay tang
-Lãi suất là địn bây kích thích tăng trưởng kinh té, gop phân thưc hiện mục
tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia Một khi ngân hàng trung thay đổi chính sách
tiên tệ sẽ dẫn đến lãi suất thay đồi làm thay đơi tơng cầu xã hơi về dau tu va phat
triển kinh tế , một khi tổng cầu này thay đơi sé tác đơng làm tơng cung của nên kinh
té bao g6m lao động, tảt nguyên, tư liêu tiều dùng, tư liệu sản xuất thay đơi tao nên
các hiên tương kinh tế như thay đổi sản lương quốc ga, tỷ lê thất nghiêp, thu nhập
quốc dân Chính sáchwlãi suất tạo ra lãi suất cho vay thấp hơn tý suất lợi nhuân bình quân cĩ tác dụng kích thích các doanh nghiệp tăng như cầu đầu tư, mở rộng
sản xuất, dé: mdi thiét bi, trang bi congnghe hién daihon mồt sự giảm nhe của lãi
suất sẽ tao ra mơt nhu cầu to lớn về đầu tư mở rộng cho cả một hề thơng doanh nghiệp trong nền kinh tê, với một lượng nhụ cầu đầu vào nảy của hệ thơng doanh nghiệp, sẽ tạo ra một lương vơ cùng lớn đâu ra của cải cho xã hơi, tơng mức thu nhập quốc dân tăng lên rất rất nhiều, vậy cho nên lãi suất cĩ vat trị địn bay Tat nhiên là hiệu ứng cũng sẽ ngược lai, nêu khơng kiêm sốt và duy trì lãi suất hợp lý
thì nền tổng sân lượng kinh tế sẽ sụt giám di rat nhieu
-Lãi suất là cêng cu đo lường sức khỏe của nên kinh tế đổi với các quốc gia
phat triên, lãi suất V# các chỉ số TTCK là hàn thử biểu đo lường sức khỏe nên kinh
tế quéc gia Mot sy sut giam của lãi suat hay chi so cua TTCK chung to nén kinh té
rơi vào tình trang suy thĩai, và ngược lai, mơt khi lãi suất tăng hay chỉ số TTCK chứng tỏ nền kinh tế trong trạng thái tăng trưởng tất tốt
-Lãn suát là cơng cu thúc đẩy sư canh tranh giữa các NHTM, lãi suất là giá cả của vốn Sư cạnh tranh giữa các NHTM ngồi các yêu tố khác cịn băng giá, kết quả
của sự canh tranh nảy là nên kinh tế, các doanh nghiệp, các tầng lớp dân cư được lơi
Trang 19
12
lam phát eao, NHHTW lập tức sử dụng chính sách tiền tệ thắt chặt, tức tăng lãi suất
đề hút tiền từ lưu thơng về dư trữ đề điều hịa lương tiên trong lưu thơng cân xứng
với khối lương hàng hĩa nhăm kiểm chế và kiểm sốt lam phát
1.3 Rủi ro lãi suất:
1.3.1 Khải niệm: ,
Rủ: ro lãi suất là sự biên động về lãi suất mà các chủ thể kinh tế cĩ thê gặp phat Rui ro nay xuất hiện khi cĩ sự thay đồi về lãi suất thi tường hộc cĩ những yếu tổ liên quan tới lãi suất dẫn tới những tên thất về tải sản hoặc làm giảm thu
nhập ngần hàng
1.3.2.Phương pháp xác định rửi ra lãi suất:
- Đề đo lường rủi rơ lãi suất, các NHTM sử dung các mơ hình sau
¡ Mơ hình kỳ han đến hạn
2.Mơ hình thời lượng
3 Mơ hình định giá lai a.Mé hinh kp han dén han:
+Khai niém:
Mo hình ky han đến han dưa vào thời han của tài sản và thời điểm dao han cua
tải sản đê đo lường su biến đơng của giả trị tải sản trước sự biến đơng của lãi suất
#+Mơ bình kỳ hạn đến hạn đổi voi mét dank muc tdi sdn hay bang can đối:
Đề áp dung mơ hình kỳ hạn đến hạn đối với một danh muc tài sản, trước hết ta
Trang 20
Giả sử ta gọi Mạ, là ky hạn đến han của tải sản cĩ thir i, tai san này chiếm tỷ
trong Wa; trong nhém tài sản cĩ; tuong tu 1a Mr; la ky han dén han cua tai san no
thir i cd ty trong Wy); trong danh mục tai san no Ky han đến han trung binh của tat
cả các tài sản cĩ và tât cả các tải sản nơ trong bâng cân đối tài sản ngân hàng là Mạ vả M, Thi : My = o MA, Wai Vol LW a =7 Wii =] =1,n 13.1 My = 2 My; Wii ( )
- Đặc điểm của sự biên đơng giá trị (danh mục) tải sản trong mơ hình:
a Méi sự tăng hoặc giảm của lãi suất thị trường đếu dẫn tới một sự giảm hoặc
tăng giá trì danh mục tài sản cĩ và giá trị danh mục tài sàn nợ của ngắn hàng
'b Kỳ hạn đến hạn (trung bình) của danh mục tài sản cĩ và danh mục tài san nợ cĩ thu nhấp cĩ định càng dài thì khi lõi xuất thị trường thay đơi (tăng hoặc
giam), gia iri cua ching biển động cảng lớn
c Lãi suất thị trường thay đơi, kỷ hạn của danh mục tài san co hade tai san nợ
cang dai thi mirc dé bién dong gid tri cua ching cang gram
- Nhu vay anh hưởng của lãi suất lên bảng cân đơi tải sản phụ thuộc vảo mức
đơ và tính chat của sự khơng cân xứng kỷ hạn giữa danh mục tải sân cĩ và danh
mục tài sản nợ Cĩ rghTa la nhan tơ quyết định cho sự ảnh hướng là chênh lệch giữa
kỷ han đến han bình quân của tài sản cĩ và kỳ hạn đến hạn bình quân của tải sản nợ
-Mặt khác, trong bảng cân đối tài sân ngân hàng, chênh lệch giữa giá trị tài sản
cĩ vả øiá trị tài sản nụ (A-L) chính là giá trị vốn tự cĩ hay vốn cơ phân của ngân hàng (E) Điều cân lưu ý là tất cả các giá trí này được đo lường bang gia tr th
truong Taco
E - A-L
Trang 21
14
¥ nghiu: mirc thay đổi vốn tự cĩ hay vốn cĩ phần bằng chênh lệch mức thay
đơi giá trị tài sản cĩ và mức chênh lệch giá trị tài sản nợ
Vi dw Ta xem xét mot bang can đối ngần hảng như sau :
ĐET: trăm triệu đơng Ti SAN CO TAI SAN NO Tài sản cĩ cĩ kỷ handàiA — 00,000,060 Tài sản nợ cĩ kỳ hạn ngắănL #0 0/9000 Vốn tụ cỏ E 20 000.00 Cong 100.000,09 Cộng 100 0a0,0a -Đây là trang thái bah dau cua bảng cân đối khi lãi suất thị trường chưa thay
đổi (giá trị tài sản trong bảng cân đối được tính theo giá trị thị trường ) Giả sử tải
sản cĩ 100 000,00 được đầu tư vào trái phiếu cĩ kỳ hạn 3 năm, mức trái tức cố định
10%/nam Tài sản nợ 80 000,00 là von huy động kỳ hạn một năm, mức lãi suất huy
Trang 2215 Bảng cân đết tài sản sau khi lãi suất thì trường thay đơi ĐVT: trăm triệu đồng '_=—— — =-.~ : — ————S= TAI SAN CO TAI SAN NO Tài sản nơ cá kỳ hạn ngắnL 79279,28 ` Tài sản cĩ cĩ ky hạn dài À 97 556,29 — ————— — Vốn tự cĩ E 18.277,01 ——— ee ee ƯŠ————— —— Cộng 97.556,91 | Cộng 97.556,9i Nhân xéi:
-Sau khi lãi suất thị trường thay dai 1% Giá trị bảng cân đối cũng thay đơi Cụ
thể tải sân cĩ giảm 2,44% , từ 100 000,00 xuống cịn 97 556,29, Tài sản nợ cĩ thời
| hạn ngăn hơn, nên mức nhạy cảm với lãi suat cũng nhe hơn, tài sản nơ chỉ giảm 0 90% từ 80 000 xuống cịn 79 279,28, và do đỏ von tự cĩ cũng giảm 8,61% từ
20 000 xuống cịn 18.277,01; tỷ lê vẫn chủ sở hữu trên tơng tải sản cĩ giảm từ 20%
xuống cịn 18 73%
* Đặc điểm mơ hình
-Một hình kỳ han đến hạn là một mơ hình đơn giản Về bản chất, phương pháp
tính tốn của mơ hình là định giả lại tài sản tải chính khi li suất thị trương thay đơi,
phương pháp tính dựa vào nguyên tắc chiết khấu dịng lưu kim (DCF) Khi lãi suẫt
thi trường thay đổi, hệ số chiết khâu các dịng tiên cũng thay đơi và do đĩ làm thay
đổi thị giá tài sản, hay danh mục tải sản
“Tải sản tài chính cĩ lãi suất cơ định với kỳ han càng đài thì cảng biến động manh trước sư biên động một đơn vị lãi suất thì trường
-Khoang cach chênh lêch về kỷ hạn giữa tài sản cĩ vả tài sản nơ cảng cao thì mức biến đơng đối vốn tư cĩ cảng cao
-Phương pháp tốt nhất để phịng ngừa rủi rợ lãi suất là cân xứng kỳ hạn giữa tài
San co va tai san ng
-Mơ hình kỳ hạn đến han cho phép đánh giá tai sản của ngân hàng nhay cảm
Trang 23
16
han giữa tài sản cĩ và tải sản nợ Tuy nhiên mơ hình này vẫn chưa đề câp đến một
số yếu tổ cực kỷ quan trọng đối với hoạt động của ngân hảng như :
+ Thời lượng của luơng tiền thuộc tải sản co va lai sản nợ
+ Ty lệ võn huy động trên tải sản nợ ra sao ?
b.Mơ hình thơi lượng:
+ Khải niém thoi leang(Duration):
-Một tải sản tải chính luơn cĩ một luỗng ngân lưu trong suốt thời gian tổn tại
của nĩ Nếu mang chiết khấu luồng ngân lưu nảy về giá trị hiện tại ta xác định được thời gian tồn tại của nĩ- đĩ chính là thời lượng của tài sản tải chính ấy Cơng thức xác định thời lượng như sau: }'PL,.(n) D-“ A— K-/,N = Py, (1 3 3)
PV,_ giá trí hiển tại của luơng ngân lưu thời điềm t, t=lN _N tong so luéng tiện xảy ra trong suốt ky han cua tar san
_n _ :sơ lần luơng tiền xây ra trong mơt năm
ML :ky han cua tai san tinh theo nam, M=N/n t thời điểm xảy ra luơng tiên
* Định nghĩa: (thời lượng tơn tại của tài sản là thước đo thời gian tơn tại
huơng tiên của tài sản này, được tính trên cơ sở các giá (rị hiện tại cua nĩ
-Thời lương mỗi tài sản được đo lường băng sự nhạy cảm lãi suat cua tài sản da: | (PP -D= (134) t/(I+R)
Trang 24
-Bây giờ ta nghiên cứu mốt liên hệ giữa thời lượng và giá trị danh mục tài sản
cĩ và tài sản nợ khí lãi suất thị trường thay đồi thẻ nào?
+Thờịi lượng dối với băng cân đổi tài săn ngân bàng hay một danh mục tài san:
-Néu ta gol DẺ và Xịa là thời lượng vả tỷ trọng của tài sản cĩ thứ ¡, thì thời lượng của toản bộ tài sản cĩ là
Ds = Xa DỊ) + X24 Dy* +X34 Dy" + Xvy Dự)
De = 2XD* (135)
-Tuong tu, néu ta gal D; va X, là thời lượng và tý trọng của tải sản nợ thứ 1;
thì thời lượng của tồn bộ tải sản nợ la : DD = XiLDI! + X;,D¿” +X¡i, Dị" + .XsLDN" Dt = 2X1 Dừử (1 3.6) -Taco: AE = AA— AL, tw cong thire | 3 2, taco AE AA -— AL =[- D, AR (TR) |-[- BD, AR'UI-R) J = AR/(1+R)[DJ.-Ð,A]
= -AR/(1+R).A [ DaA/A- D,L/A]
Trong đĩ k là ty lệ huy động vốn trên tơng tài sản gọi là hệ số địn bảy k k=L/A 4E=-(Đ-Є&).4, 4R⁄(1+R) | 3) Vĩ du mình họa" PVT: tram (triệu động
TAL SAN CO Tl SAN NO
Tai san co co kX han dai A 100 000 00
— Tải san nơ cĩ kà han nuắnL — Ä0///)
Trang 25
1
2.Quy mơ ngắn hàng thề hiện bằng tơng tài sản cĩ Â; quy mơ càng lớn thì tiêm
ẩn rủi rị đi với lãi suất càng cao
3.Múc độ thay đổi lãi suất ARĐ/(1 - R) càng nhiều thì nễm ẩn rủi ro dối với lãi
suất càng cao Àáức độ thay đơi vốn tự cĩ hay vốn điêu lệ cũng được ảo lường
Mức dộ thay đổi vốn tự cĩ hay vốn điêu lệ=
(chênh lệch thời lượng đã điệu chỉnh) x(Quy mơ tài sản )x( Múc độ
thay đỗi lãi suất)
4 Đề chống nải ro, chồng tơn thất, các nhà quản trị ngân hàng phải điều chỉnh
sao cho chênh lệch thời lượng điều chỉnh bằng khơng vì đĩ là nhân tơ duy nhất
được đặt dưới sự kiểm sốt của ngán hàng Ván đề khĩ khăn là ở chỗ hệ số địn bảy
k luơn khác ! vị đặc trưng của hoạt động ngân hàng thương mại là tong tai san co
A luơn lớn hơn tổng vốn huy động L Do đĩ các nhà quản trì ngân hàng thường sử dung mot trong ba cach sau
a.Diéu chinh Dy dé bang gia ứưL Dy & đã được xác định trước
b.Điều chữnh cà D; và Dị để cĩ D,=D, k ( đã được xác định trước)
c.Cĩ định D., động thời điểu chữnh cà D, lấn k
+ Đặc điểm của mơ hình thời lượng
1 Mối quan hề giữa thời lương và kỳ hạn tài sản: thời lương tăng lên cùng với ky han tai san cĩ hoặc nợ cĩ thu nhâp lãi cỗ định nhưng với một tỷ lê tăng giảm dân 2 Mỗi quan hê giữa thời lượng và mức lãi suất thi trường hiên hành khi lãi suất thị trường tăng, thi thời lượng giảm
3 Mỗi quan hê giữa thời lượng và lãi suat coupon lãi suất coupon cảng cao thì
thời lượng cảng giam
c Mfơ hình định giả lại:
*Kháải niệm mồ hình dink gid lat:
Trang 26
tài sản, Nội dung của mơ hình là phân tích các luồng tiên dựa trên nguyên tắc giá trị
ehi so nham xac định chênh lêch giữa thu nhập lãi suất từ tải sản cĩ và chị phí lãi suất phải trả cho tài sản nợ sau một thời gian nhật định Phân loại các nhĩm tài sản
trên theo tiêu thức kỳ hạn định giá nhằm đưa các tài sản cĩ và tải sản nơ về củng
một nhĩm, cĩ củng kỳ han từ đĩ đo lưỡng sự thay đồi của thụ nhâp rịng từ lãi suất
của các nhĩm với sư thay đổi lãi suất của thị trường Giá trị tài sản trong các nhĩm
dùng để tính chênh lêch là giá trị lịch sử của tải sân Ta cĩ cơng thức do lường sự
nhạy cảm lãi suat nay ANT, = GAP, AR, = (RSA; — RSL) AR, (136 “Trong đĩ: — -ANH,: sự thay đối thu nhập rịng từ lãi suất nhĩm tài sân thứ nhĩm cĩ cùng kỷ hạn định giá lại
- GAP,: chênh lệch giá trị lịch sứ giữa nhĩm tải sản cĩ và
nhom tải sản nơ thứ t-chinh băng chênh lêch số dư trên số sách của nhĩm tải sản cĩ thư ¡ và số đư trên sơ sách của nhỏm tải sản nợthửI' (RSẤ-RSL)
- AR, mức thay đổi lãi suất của nhom thứ
-Người ta cũng cĩ thê tính gơp các tải sản nhạy lãi cĩ cung kỷ han định giá lai vả tính tơng chênh lêch của nhỏm
Tổng chênh lệch của nhớ: XGAP,= CGAP=RSŠA-RSL (137)
Vi du minh haa:
-CHả sử cĩ một bàng cân đơi tài sản đơn giản như sau
Trang 27
| Tir phiếu khơ bạc 3 thủng 3000 - Tài khoản tiết kiệm 40,00
Tín phiếu kho bạc 6 tháng 35,00 Tién gửi kỳ han 3 tháng 40,00 `
Trái phiếu kho bạc 3 năm 70.00 | Tài khoản phát hành hủ: pha NHÀ 3000
Tin dung co thé chap 10 ndm (Is cé định) 20,00 | Tiên gửi khả nhượng 6 tháng 30,00 Tín dụng cĩ thế chấp 30 năm ls thả nỗi — 4000 | Tiển gửi kỳ hạn ¡ năm 20.00
| (lãi suất điều chỉnh 9 tháng/ lân) Trên gửi kỳ hạn 2 năm 40,00
Cộng tài sản cĩ 270,00 Cộng tài sản rrự 270,00
-Giả sử các nhà quản trị ngân hàng dự TH lãi suất thi trường trong năm tới sẽ thay đơi 1% Ho tiến hành tính mức chênh lệch giá trị (lich sử) giữa tài sân cĩ nhạy lã: và tải sản nơ nhay lãi
- Các tài sản cĩ nhay lãi tín dụng tiêu dùng ngắn hạn + tín phiếu kho bạc kỷ
hạn 3 tháng + tín phiếu kho bac kỳ han 6 thang + tin dung co thé chap 30 nam
50 + 30+35+40= 155
-Các tải sản nơ nhay lãi : tiên gửi ky han 3 thang + tién gửi phát hành hồi phiêu
ngân hàng + chứng chỉ tiên gửi kỳ hạn 6 tháng + tiên gửi kỳ hạn ] năm
40 +30 + 30+ 20 = 12Ơ
-Các tải sản trên là các tích sản vả tiểu sản nhạy lãi cĩ kỳ han được dinh gia la
một năm CGAP là chênh lệch giữa các tài sản cĩ nhạy lãi và các tải sản nơ nhay lãi
trong nhỏm nảy Giả sử lãi suất thị trường thay đổi +/1%
CŒÁP = RSA —- RSL = 155 —-120 = 35 -Ty lé % CGAP/A : (35/270)100 = 12,96%
-Thay đối thu nhâp rịng từ lãi suất
ANI = CGAP _AR = 12,96%(+/-0,01)= +/-129.600,00
-Như vậy, nếu lãi suất tăng thì trường 1% thì thu nhập rịng tử lãi suất cũng tăng lên 129.600,00, trường hợp nảy cĩ lợi cho ngân hàng Nhưng ngược lại, nều lãi suất biến động theo chiêu ngược lai giảm 1% thì ngân hàng sẽ bị thiết mất thụ nhâp từ
Trang 28
22
+ Đặc điểm của mơ hình định giá lại:
Nguyên tắc của mơ hình là dựa vào thời hạn đến han của tải sản hay thời han đến hạn của các dịng ngân lưu của tài sản với nguyên tắc tái đầu tư trong suốt kỷ hạn định giá lại, đĩ cũng là kỳ han dự kiến cỏ sư biến động lãi suất thị trường, các nhà quản trì ngân hàng tính toản mức chênh lệch tích lũy giữa giá trị (lịch sử) của
tài sản cĩ nhạy lãi và tải sản nợ nhạy lãi, từ đĩ tính tốn được mức thay đơi của thu
nhap rong
-Trong mơ hình, giả trị tải sản cĩ và giá trị tài sản nợ được xác định dựa trên
giá trị số sách tai thời điểm tính tốn, do đĩ hiệu ứng lãi suất thay đơi trên vốn lự cĩ
là khơng xuất hiển Như vây, khi lãi suất thay đổi, thi chi cĩ thay đồi thu nhập rịng
từ lãi suất mà thơi
-Mư hình đình giá lai tương đổi đơn giản, dễ dàng , trưc quan song lại bốc lộ
một số han chế
a Về hiểu ứng giá trị thí trường mơ hình định giá lai khơng sử dung gia tn thi trường, do đĩ no chỉ phản ánh một phản rúi ro của lãi suất đối với ngân hàng má thơi, vì sư biến động của lãt suất cịn ảnh hương đến giá trì thí trường của tái sân và
danh mục tải sản
b.Vẻ kỳ định giá tích lũy việc phân nhĩm tải sản cĩ va tài sản nơ theo một
khung lcỳ han nhất đỉnh đã phản ánh sư sai lêch thơng tin về cơ cầu tải sản cĩ và tải sản nợ trong cùng một nhĩm Ví dụ tích sản vả tiểu sản cĩ thể cùng kỷ han nhưng
nhưng được đinh giá vào hai thời điểm khác nhau trong cùng kỳ hạn -giả sử vào dau
ky han va cud: ky han thi trở nên khơng cân xứng với nhau nhưng mơ hình định giả
lai lai bỏ qua vẫn để này Nếu kỷ định giá cảng ngăn, thì những hạn chế này càng
nhỏ Nêu định giá hàng ngày thì mơ hình phản ánh trung thực hơn nhưng nêu định
giá với thời kỳ càng xa chẳng hạn 3 tháng, 6 thang, Ì năm thì những han chế cảng
Trang 291,4 Vẫn dễ tự do hĩa lãi suất: L4i.Khat niém :
Tư do hĩa lãi suất là một phần quan trong của tư do hỏa tài chính, tư do hĩa lãi suất là cơ chế điều hành lãi suất hồn tồn đề cho cung cầu vốn trên thị trường xác
định lãi suất cân bang, NHTW chỉ can thiệp gián tiêpbãng các cơng cụ đề điều chỉnh xu hướng mà thơi
1.4.2 Bản chất và điều kiện tự do hĩa lãi suất :
Bản chất của tư do hoả lãi suất là việc trao cho thi trường vốn tồn bộ việc xác định lãi suất cân bằng NHTW chỉ sử dụng các cơng cụ can thiệp một cách gián tiếp đề điệu chính cho phủ hợp chiến lược và mục tiêu đặt ra trong từng thời kỳ
Điều kiện đề tự do hĩa lãi suât qua các bài hoc kinh nghiệm của các quốc gia
đi trước, các nhà khoa hoc, các nhà hoạch định chính sách rút ra được các điều kiến
sau
+Hê thống vả mơi trường luât pháp phải ơn định, đồng bơ , đây đủ, minh bach, phủ hợp thơng lệ quốc tế, hé thơng luật pháp phải tao ra được cơ chế giảm sát lải
chính đổi với nền kinh tê, đảm bảo cơng băng, bình đăng giữa các NHTM quéc doanh và các NHTMICP cũng như cac chi nhanh NHTM nước ngồi hay liên doanh
+ Hệ thơng ngân hàng phải được cũng cơ, nâng cao khả năng canh tranh, đảm bảo an tồn trước sư hồi nhập vả tự do hịa
+Quan trong nhat là mơi trường vĩ mơ phải được én định, phải kiểm sốt được
lạm phát, cải thiên được tình trạng thâm hụt ngân sách, cơ cầu lai và lành manh hĩa các doanh nghiệp
Trang 30
+ Xây dưng vả phát triển thi trường vốn vả thi trường chứng khĩan thong suốt trong nước và hịa nhập với thị trường tài chính quốc tê, nĩ trờ thành một kênh huy
động và điêu tiêt vốn trung dài hạn hữu hiệu
+Phải xây dựng va hồn thiện hê thống kiểm toản các doanh nghiêp tốt đề đảm
bảo tính tồn diễn, sâu rơng, độ tin cậy của các báo cáo tài chính phải mang tính
pháp lệnh va hiểu lực
1.4.3 Tác dụng cđa tự do hĩa lãi suất :
Tư do hĩa lãi suất cĩ ý nghĩa võ cùng quan trong: thử nhất trả về cho lãi suất đúng vai trị địn bây kích thích nên kinh tế của nĩ, Thử hai thơng qua tư do hỏa lãi suất khơi thơng dịng vơn và huy động tơi đa nguồn vốn xã hơi, Thứ ba, tự do hĩa lãi suất tao điều kiên cho các NHTM chủ đồng hơn trong kinh doanh và bình đăng hơn trong canh tranh, trong hoat đơng, phù hợp với thơng lễ quốc tế
Tự do hĩa lãi suât nĩi riêng và tự do hĩa tài chính nĩi chung hết sức cĩ ý
nghĩa đối với các quốc gia trong giai đoạn phát triển và chuân bị hội nhập vao nen kinh tế thê giới vì những tác dung to lon cua no đổi với nên kình tế trên phương dién vi md lần vị mơ
a Trên phương diễn vĩ mơ của nền kinh tế
-Việt Nam chúng ta vừa qua đã hẻt sức thành cơng trong việc hồi nhập trở lai với nền kinh tế thế giới và khu vực sau rất nhiều nắm giản đoạn Băng chứng là chuang ta nổi lại mỗi quan hệ với IMF, WB, ADB, chung ta là thành viên của
ASEAN tir 1997, gia nhập AFTA, chuẩn bị gia nhập WTO, ký kết BTA r6 rang là bước đầu hịa nhập chúng ta đã thanh cơng tơ lớn, kế tiếp chúng ta chuyên đơi một
số hoạt động cho phù hợp thơng lẽ quốc tế, trong đớ cĩ tài chính ngân hàng Chính
Trang 31
25
việc chuyên đối cơ chế điều hàngchính sách lãi suất, hê thơng kiểm tốn, kê tốn, hành lang pháp lý cho phù hợp thơng lê quốc tế
-NHRN thơng qua tư do hĩa lãi suất chuyển dân sang thưc hiện các cơng cụ
gián tiếp điêu hành chính sách lãi suất, giảm sự can thiệp và điều hành băng các cơng cụ hành chánh trực tiếp, từ đĩ trả lãi suất về đúng vai trị địn bây kích thích
nan kinh tế của nĩ, tác dụng kích thích sự tăng trường kinh tê
-Thơng qua tư do hĩa lãi suất, khơi thơng dịng vốn và huy đơng ti da nguén
vấn xã hơi, thúc đây chu chuyên vốn trong nên kinh tế, giữa các khu vực, các vùng,
miễn và các đối tương Vốn được luân chuyên từ nơi thừa sang nơi thiêu, từ nơi cĩ lãi suât thấp sang nơi cĩ lãi suất cao, từ đĩ hình thành lãi suất bình quân hợp ly trong nên kình tế theo tin hiệu thị trường
b.Trén phương diễn vị mồ:
“Tư do hố lãi suất cũng như tư do hố tải chính thúc đây canh tranh giữa các NHTM, các TCTD trẻn moi phương diên mả kết quả của sự canh tranh lành manh
này là các doanh nghiệp, các tầng lớp dân cư, xã hội dược hưởng sản phẩm dịch vụ
tài chính, ngần hàng chất lượng hơn, giá cả hợp lý hơn
- Tư do hỏa tài chính đi kèm tư do hĩa lãi suất tạo ra sư bình đăng giữa các NHTM, các TCTD trong nước với các NHTM nước ngồi, tao ra sự cạnh tranh bình đăng giữa các tơ chức nảy, giúp cho các NHTM, các TCTD trong nước co điều kiên phát triên, đa dang hĩa nghiệp vu, tầng tính chuyên nghiệp, tiếp cận cơng nghê tiền
tiên hơn
-Tự do hớa lãi suất giúp cho các doanh nghiệp thuộc mọi thành phân kinh tế dễ
dàng tiếp cân nguồn vốn phủ hợp với tỉnh hình kinh doanh và tải chính của mình
Trang 32
26
- Các tầng lớp dân cư cũng chủ động hơn trong việc lựa chọn cho mình một
NHTM tốt nhất để phục vụ mình trong việc gửi tién hau xin vay: chat lượng tốt
Trang 34
2f
2.CHUONG 02: CO CHE QUAN LY LAI SUAT CUA NHNN VIET NAM
TRONG THỜI GIAN QUA VA QUA TRINH TU DO HOA LAT SUAT O VIET NAM
Quá trình quan trị và điều hảnh lãi suất của NHNN Việt Nam cĩ thé chia thành
nhiều giai đoan ứng với đặc điềm của nên kinh tê Việt Nam trong từng thời kỳ
2.1.Cơ chế quản lý lãi suất trước thời kỳ đối mới (từ năm 1988 trở về trước)-
thời kỳ lãi suất an định:
-Bối cảnh lịch sử vả tình hình kinh tế xã hơi miễn Bắc nước ta từ sau khi đơc
lập đã phát triển theo con đường XHCƠN, thưc hiện nên kinh tế kế hoach hĩa cao độ Cơ chế kinh tế kế hoạch này thành cơng trong giải đoan đầu ở miễn Bắc và
được tiếp tục duy trì dén sau nam 1975, khi ma ca nude thơng nhất, thì áp dung trong cả nước
Cơ chế kinh tế kế hoach hĩa cao độ keo dải đên những năm 90 của thê kỷ 20
thì bắt dầu chuyên sang cơ chê thì trường định hướng XHCN Nền kinh tê nước ta giai đoạn 1988 trở vẽ trước để hoat động theo chỉ tiểu pháp lệnh, hề thống ngân hang la hé théng ngân hảng một cấp kéo dài từ khi miễn Bắc đốc lâp đến nay; NHNN điều hành CSLS cơ đình, ấn định tất câ các loại lãi suất một cách chi tiêt như lãi suất tiên gửi, lãi suất cho vay, lãi suất tiết kiệm, cu thể cho từng đối tượng,
từng thành phần kinh tế, :Cáoc TCTD đêu phải thưc hiện một cách tuyết đố: lãi suất
quy định của NHNN
Ngày 14 09 1985, cuộc cải cách giá-lương-tiền đã làm giảm giá trí đơng nội tệ
xuơng 10 lẫn, giá cả hàng hĩa tăng lên từ 3 đến 4 lẫn; muc đích của CSLS trong luc này là làm giảm bội ch: ngân sách Song tình trang lạm phát khơng kiêm sốt được đã làm méo mĩ kết quả ngõ hau dat duoc của NHNN Năm 1985, lạm phat la 190%,
sang năm I986, tỷ lê lam phát tang lén 715%, tiên lương thực tê chỉ cịn 18%-203⁄%
Trang 3528
trong, bội chì ngân sách lớn Nhiệm vụ cấp bách của NHNN lúc này là khan trương
phối hợp với các tơ chức kinh tế khác tìm mọi cách ngăn chan lam phat Tuy ahién vai trị của NHNN lúc ấy cịn mờ nhạt, tư tường bao cap vấn cịn đè năng lên CSLS
Bảng 2 la Lãi suất năm 1985-1988 (Nguồn NHNN )
Điễn giải các chỉ tiêu Năm | (24nam) Els 1986 1985 In 1987 ' 1988 | 120 | 120 |
Lãi suât huy đưng cao nhật
| La suấi cho vay cao nhat _ 715 | 482 | 393 (691) | (458) | (369) | Chénh léch li suat huy dong cao nhất-lam phát (154) (679) (362) (73) Tỷ lệ lam phat Ba 190 Chênh lệch lãi suất huy động cao nhất -lam phát | (166)
Qua bảng trên cho thây lãi suất huy đơng và ca lãi suất cho vay thập hơn rải nhiều so với tỷ lê lam phát, chính vì điều này mà lãi suất thưc trong giải doar: nay âm, nên cịn cĩ thể gọi day là giai đoan lãi suất thực âm, Sang năm 1987 trở đi, lãi suất cho vay cĩ được cát thiên song vần khơng theo kịp lam phát nên ấi suất thực
am vần hồn thực am
Diễn biến trong xã hơi: vì lãi suât huy đơng quá thấp, dân chủng khơng gưi trên mà chuyển sang đầu cơ tích trữ dé hưởng chênh lêch giá do tac dong của lam phat Hề thống NHTMI khơng huy đơng được von, khơng hút được tiên từ lưu thơng về nên cuộc chiến chồng lam phát ngày cảng trở vơ cùng khĩ khăn, lãi suất cho vay
cũng thấp hơn tỷ lẽ lạm phát, quy luât ngàn đời của tình trang này lai phát tác, các
Trang 36của hệ thắng NHTM tầng liên tue' 31 12 1985 là 100%; 31.03 1986 là 120%, ngay 31 06 1986 là 200%, ngày 31 09 1986 la 240% Để khắc phuc tỉnh trạng trên, ngày 2 Ø7 1987, NHNN ban hành biểu lãi suất moi
Bang 2.1b Biểu lãi suất ngảy 02 07 1987 (Ngudn: NHNN)
I|| Cae thank phan kink re ==
Các loại tài suất (thủng L_—————-————-T xTr TT r7,“
| Kinh tả quốc doanh | Kink té tip the | tink te Khde
|- Liấ: suất liên g1 | 1,3 | | -— — ; — | 2-Lãi suất cho vay +—~
Trong han mic van lưu động | 24-37 271742
Người han mức vên lưu động | 3.6-5 1 | 42-6 | $1-99 |
—TieakếhoachNhânướ |, 3130 | 1440 387%
3-Lãi suất quá han | 15-18 18-21 |
4 Tỷ lề trượt gia thang 07 1987 | 4 |
Biéu 1d1 suat ban hành ngày 02.07 1987 cùng cĩ một số mất tích cực, Cụ thê:
lãi suất cho vay đã được quy định cao hơn lãi suất huy động, song vần chưa vươt qua được ty lê lam phát; đồng thời cĩ quy đình trong, ngồi han mức Đặc biệt quy
định lãi suất cha vay quá hạn cao đề khống chế bớt sẽ dư nơ Lãi suất cho vay cao hơn lãi suất huy đơng đã tạo điều kiên đề các ngân hàng lay thu bu chi, song trong
quy định, lãi suất vẫn cỏn mang tính chất phân biết giữa các thành phần kinh té va vẫn chưa đảm bảo thực hiện đúng nguyên tắc lãi suất phải cao hơn tỷ lê lạm phát
Như vậy hướng ổi trong việc điều hành CSLS của NHNN rõ ràng là cĩ khắc phục hâu quả của giai đoạn trước, tìm cách kiểm chế lạm phát song vẫn chưa đủ khả
năng thực hiện được muc tiêu thử hai là kiểm chế lạm phát Do đĩ ma trong thu chi ngân sách, vẫn chưa khäc phục được tình trang mất cân đối Để giải quyết vẫn đề
Trang 37+)
kiểm ché lam phat ngay cang roi xa tam tay, con dường đi đến kiếm chế và kiếm sốt của NHNN xem ra ngày cảng nh;ều kho khãn hơn
bang 2 le Tỷ lê thu chỉ ngân sach so vo1 GDP (Nguồn: Tổng Cục thơng kê) Nam | LNG 1987 1988 Chi tiéu (%) Thu ngan sach 16 30 1550 | 13 20 Chi riypiet sách 23 $0 | 20.90 | 2140 "Tham hut 120 | 340 | 420 |
Chuyển sang mơt thời kỹ đơi mới từ 1986, CSLS của NHNN cũng cải cách
dân theo hướng tích cực hơn, phù hợp hơn với cơ chế th: trường song vân chưa
hồn tồn mả vẫn cịn mang năng tình bao cấp và phải dẫn dẫn từng bước cải cách, CSLS cĩ hướng tới muc tiêu kiểm chẻ lam phát nhưng vấn chưa dat được, co điều
chỉnh lãi suất tiên gửi nhỏ hơn lãi suất tiên vay, tao điêu kiên cho các NHTM lay thu bù chi và lãi suất đã dẫn được sử dụng như mơt địn bây kích thích các doanh nghiệp sử dụng võn co ke hoach
Lãi suất khơng vượt qua được tý lẻ lam phát lai quy định lãi suất cho vay quá
thấp khiến gây ra hiền tương đâu cơ tích trữ trong nên kinh tế vốn gặp nhiêu khĩ
khăn trong giai đoan nay
“* Những thành tựu đạt được và những tơn tại của CSLS trong thời kỳ
rude đồi mới (từ 1988 về trước):
a Thanh tru:
Chuyên dẫn từng bước từ mơt nên kinh tế kế hoạch hĩa cao đơ sang nên kinh
tê hàng hố nhiêu thành phân, chỉnh sách lãi suất của NHNNN từ một hình thái cứng
Trang 38
31
với kinh tế thị trường, lãi suất cho vay cao hơn lãi suất huy đơng, áp dụng lãi suất trong ngồi han mứe,áp dụng lãi suất qua han dé khống chế số du no CSLS da
được cái thiện din dan, từng bước theo hướng phù hợp với CSLS của cơ chế thị
trường, NHéNN quy định lãi suất án định chăt chẽ từng loại, từng đối tương vả cĩ
điểu chính theo tốc độ trượt giá tuy khơng được thành cơng như đã kỷ vọng do lúc
đĩ chưa thật sự kiểm sốt được lam phát; điều hành lãi suất cĩ chú trọng đến vai tro
địn bây của lãi suất đê kích thích các doanh nghiệp sử dung vốn cĩ hiệu quả b Tơn tại:
Lãi suất ân định vả hê thắng ngân hảng một cap chi phi hop với cơ ché kinh té
ké hoach héa nhimg nam đầu sau giải phĩng ở mién Bac, sau dé va dac biét 14 sau khi thống nhất đất nước, cơ chế lãi suất và hệ thơng ngân hàng mơt cấp khơng cịn phù hop, khơng theo sát tín hiệu thị trường, khơng kiểm sốt được lam phát và con
làm thui chét đ: nhiều động lực phát triển kinh tê, khiển nên kình tế trì trể kéo đải 2.3.Cơ chế quản lý lãi suất sau thời kỳ đổi mới (từ năm 1988-1999)-thời k}
lãi suất linh hoạt
-Bốt cảnh lich sử và tình hình kinh tế thời kỳ đổi mới của nên kính tế bất dau 1988; từ năm 1987, NHNN đã cĩ biên pháp kiểm chế lam phát song khơng mây thành cơng, kinh tế tiếp tục suy thối, đình dồn, sản xuất trị trệ, ngân sách thâm hụt nghiêm trọng các hiền tương tiểu cực của nền kinh tế lạm phát vẫn tổn tat trong đời sống hang ngày, lam phát vần là lạm phát phi mã, đời sơng nhân dan kho
khăn Trước tình hình như vậy, mục tiêu của CSLS cua NHNN cũng khơng năm
ngồi mục tiêu của các chính sách kinh tế khác: tiếp tục kiêm chế lam phát trước mắt, sau đĩ tìm cách ơn định và kích thích tăng trưởng kinh tẻ
- Trong hoat đơng ngân hàng và hệ thơng tài chính nĩi chung, cũng cĩ một sự
kiện quan trong, đánh dâu giai đoạn này trước tỉnh hình kính tế, trước nhu cầu dai
Trang 3932
tin dung va ngmép vụ ngân hàng, HĐBT ra nghị định 53/HĐBT ngày 06 03 1988
chính thức phân chia hệ thơng NHNN Việt Nam thành hai cáp NHNN va NHTM
Ca mot thai kỷ dài này cĩ thê cha thành nhiều gia đoan
2.2.1 Giai đoạn từ 1988 đến 1990:
Ngày 16.03 1989, NHNN ban hảnh quyết đỉnh số 29/NH-QĐ thay đổi lãi suất
quy đinh, đến 01.04 1989, Hội đồng bộ trưởng quyết định thay đơi chính sách lãi suất
Bang 2 2a Biểu lãi suất ban hành ngảy 16 03 1989 và 01 04 1989(Nguơn NHNN)
| Lai suit huy dong (thang)
| | Dai suds tién git | Lai suds tet kiém! Laisuatcho | Chỉ sé gid ca
_ Thời diễm | | ,
_#ÿ hạn 'Khơng Xỳ hạn | Khơng | vay (%thdng) %thdng) Fihing kphan 3 thing | kp han | | Ỉ | ——« — 76031989 | 250 | Js | 1200; 900 | 337 | 5 40 8900 | 7 3.50 0041989 | 580 400 | 1200 | 940 6.25 eee yo | al {
Như vây chỉ trong vịng quý 0L năm 1989, NHNN đã 02 lần thay đơi CSLS theo hướng nảng cao lãt suất tiên gửi và ca cho vay với mue đích là hút bot lương, tiền mặt ra khỏi lưu thơng nhằm kiểm chế lam phát, nhưng tỉnh hình lạm phát trong năm 1989 lại diễn biển rất phức tap
Bảng 2 2b Diễn bién lam phat nam 1989 (nguồn: Tơng cục thơng kẻ) | Thang trong | | 1L 0ï 02 41 dd 05 06 07 Os | a 10 if 12 năn 1989 | | | Cht s0 giủ 740 | 920 $.40 | 340 -ù 20 -2.90 -1 50 06020 160 150 260 | 300 củ(°s} |
Qua bảng 2 2b cho thây rõ ràng là lam phát thay đổi rất phức tap, trơi sut liên
tục, thay đơi từ lam phát nhe sang giảm phât roi lai lam phat Tháng 03, chỉ số giả là
Trang 403 37% là bất hợp lý Thang 04, trong khi chi số giá là 3 50%, thi lãi suất tiễn gửi cao nhật là 5 80%, lãi suất cho vay là 6 253%, CSLS cĩ vẻ lá hợp lý vì cao hơn tỷ lẻ lam phat va tao ra la suất thưc dương nhưng thuc tinh ma not thi CSLS nay vẫn chưa hồn tồn hợp lý vì quá cao so với lam phát Song các tháng sau đĩ, rý lẻ lạm phát
lại diễn biến thất thường nên CSLS cũng phải được diều chính liên tuc cho phù hợp
Bang 2 2c: Điều chỉnh lãi suất năm 1989-1990(Nguơn: NHNN)
Lai suat huy diing(sthing) “Lai suất
— Lai suất tiễn gửi ` Lãi suất iết kiệm cho vay | Chữ3ổ giả cả
Kp hun | Khong | Kj han | Khong (°átháng)
Sthang | ky han | 3 thang | kK} han (?á£ttäng) | 16 83 1989 2.50 | 1,80 12 00 9 00 337 5 40 01 04 1989 5.80 400 | 1200 | 900 625 | 3350 31.05 1989 4.00 370 | 900 7 0 $000 - 020 | | 29 06 1989 ‡ 0U ¡ 80 7ĐƯ so 5 80 -^ 90 09021990 | 240 |30 ' 600 +00) | 3 00 3 80 19 03 1990 [S0 ooo) 106 | 340 | 240 190 | Bang 2 2d Dién bién lam phat nam 1989-1990 (nguồn: Tơng cục thơng kẻ) DVT:% “Thang trougndn | Ol | Os | OF | Os | os | we | or | 08 ] 39 [ 14 | 1?! [2 | | Chi 50 giả cĩ 1082 | TẠI | 9 20 | 401350: 11201 -19g | -| $ũ | 9) 29 | L 60} 4 50 260 390 Chỉ số giả cả 1290 ` ~ 0U 50 TH T70 | 240 |210 140° 3.70 | 493610 | 7% a0)
2.2.2.Giai doun tir 1991 dén 1995:
Giai đoan 1988-1990, cùng với Nghỉ định 53/HĐÐBT ra đời và đi vào thực tiền, hề thơng ngân hang Việt Nam đã cĩ mơ hình phù hợp với cơ chê thị trường, NHNN đã rất nhiều lần thay đơi CSLS theo hướng tich cue hon, song lam phat văn chưa