Hạn chế tài chính và hành vi đầu tư của các công ty tại châu á – vai trò của phát triển tài chính

Kết quả mô hình PSTR – Biến chuyển tiếp FD...121 Trang 13 DANH MỤC HÌNH Trang 14 HẠN CHẾ TÀI CHÍNH VÀ HÀNH VI ĐẦU TƯCỦA CÁC CƠNG TY TẠI CHÂU Á –VAI TRÒ CỦA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNHTÓM TẮTT

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - HỒ THU HỒI HẠN CHẾ TÀI CHÍNH VÀ HÀNH VI ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY TẠI CHÂU Á – VAI TRỊ CỦA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - 2023 ii iii BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  - HỒ THU HOÀI HẠN CHẾ TÀI CHÍNH VÀ HÀNH VI ĐẦU TƯ CỦA CÁC CƠNG TY TẠI CHÂU Á – VAI TRÒ CỦA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS TRẦN THỊ HẢI LÝ TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - 2023 LỜI CAM KẾT Tôi xin cam kết, hướng dẫn tận tụy PGS.TS Trần Thị Hải Lý TS Nguyễn Thị Uyên Uyên, độc lập nghiên cứu Luận án Dựa nguồn liệu rõ ràng, trích xuất từ nguồn gốc đáng tin cậy, tài liệu trích dẫn khách quan, đầy đủ với thái độ nghiên cứu nghiêm túc, trung thực kỳ vọng kết mà Luận án đạt không những có ý nghĩa khoa học mà còn có giá trị thực tiễn cao Những chứng trưng từ Luận án chưa công bố cơng trình tác giả khác MỤC LỤC TỪ VIẾT TẮT iii DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC HÌNH vii TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Khoảng trống nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 12 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 12 1.5 Phương pháp nghiên cứu 13 1.6 Đóng góp Luận án .13 1.7 Bố cục của Luận án 17 CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT – TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC VÀ XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 19 2.1 Hạn chế tài hành vi đầu tư doanh nghiệp - Nền tảng lý thuyết 19 2.1.1 Các quan điểm hạn chế tài 19 2.1.2 Nguyên nhân dẫn đến hạn chế tài 23 2.1.3 Các thước đo nhận diện hạn chế tài 28 2.2 Hạn chế tài hành vi đầu tư doanh nghiệp - Bằng chứng thực nghiệm 49 2.3 Vai trò phát triển tài thơng qua hạn chế tài phương thức lựa chọn nguồn tài trợ tác động đến hành vi đầu tư doanh nghiệp 60 2.3.1 Khung lý thuyết phát triển tài .60 2.3.2 Vai trò phát triển tài thơng qua hạn chế tài tác động đến hành vi đầu tư doanh nghiệp – Bằng chứng thực nghiệm 70 2.3.3 Vai trò phát triển tài thơng qua phương thức lựa chọn nguồn tài trợ tác động đến hành vi đầu tư doanh nghiệp - Bằng chứng thực nghiệm 74 2.4 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu .76 2.4.1 Vai trò hạn chế tài đến hành vi đầu tư doanh nghiệp 76 2.4.2 Vai trò phát triển tài thơng qua hạn chế tài tác động đến hành vi đầu tư doanh nghiệp 79 2.4.3 Vai trò phát triển tài thơng qua phương thức lựa chọn nguồn tài trợ tác động đến hành vi đầu tư doanh nghiệp 82 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .84 3.1 Mẫu liệu 84 3.2 Mơ hình nghiên cứu 88 3.2.1 Mơ hình kiểm định ảnh hưởng hạn chế tài đến đầu tư doanh nghiệp .88 3.2.2 Mơ hình kiểm định vai trị phát triển tài đến đầu tư doanh nghiệp 91 3.3 Mô tả biến 93 3.3.1 Biến phụ thuộc 94 3.3.2 Biến độc lập 94 3.4 Phương pháp nghiên cứu 98 3.4.1 Phương pháp ước lượng 98 3.4.2 Trình tự phân tích thực nghiệm 102 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 106 4.1 Kết mô tả thống kê 106 4.2 Kết hồi quy 110 4.2.1 Tác động hạn chế tài đến hành vi đầu tư doanh nghiệp Châu Á .110 4.2.2 Vai trò PTTC đến hành vi đầu tư doanh nghiệp Châu Á 120 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 128 5.1 Kết luận 128 5.2 Hàm ý sách 130 5.2.1 Đối với doanh nghiệp 130 5.2.2 Về phía Chính phủ .131 5.3 Giới hạn hướng phát triển nghiên cứu 133 TÀI LIỆU THAM KHẢO .136 PHỤ LỤC 154 A.1 Kết kiểm định Mơ hình (1) 154 A1.1 Đặc tả mơ hình (1): .154 A1.2 Đánh giá mô hình (1) 155 A.2 Kết kiểm định Mơ hình (2) 157 B Kết minh chứng từ phần mềm 162 TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ viết đầy đủ Tiếng Anh ARDL Autoregressive Distributed Lag Mơ hình “Tự hồi quy, phân phối trễ” FEM Fixed Effect Model Mơ hình “Hiệu ứng cố định” GICS Global Industry Classification Tiêu chuẩn phân ngành quốc tế Standard GLS Generalized Least Squares Method Từ viết đầy đủ Tiếng Việt Mơ hình “Bình phương nhỏ tổng qt” GMM Generalized Moments of Mơ hình “Tổng quát hoá thời điểm” HCTC Financial constraints Hạn chế tài ICF Investment – Cash flow Đầu tư – dòng tiền IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế KZ Kaplan & Zingales index Chỉ số Kaplan & Zingales MSCI Morgan Stanley International Capital NPV Net Present Value Hiện giá OLS Ordinary Least Squares  Phương pháp “Bình phương nhỏ nhất” PSTR Panel Smooth Regression PTR Panel Transition Regression Transition Mơ hình “Hồi quy chuyển tiếp trơn dạng bảng” Mơ hình “Hồi quy ngưỡng dạng bảng” REM Random Effect Model Mơ hình “Hiệu ứng ngẫu nhiên” TSCĐ Fixed Assets Tài sản cố định WEF World Economic Forum Diễn đàn Kinh tế Thế giới WW Whited & Wu index Chỉ số “Whited & Wu” TTPT Developed Market TT phát triển TTMN Emerging Market TT TTCB Frotier Merket TT cận biên DN Coporate Doanh nghiệp LA Thesis Luận án TTBCXTT TTV Market Asymmetry Information TT bất cân xứng thông tin Capital Market TT vốn TCTC Insitution Finance Tổ chức tài TTTC Financial Market TT tài ĐBTC Leverage Địn bẩy tài HTTC Financial System Hệ thống tài VN Việt Nam HĐĐT Investment Activities Hoạt động đầu tư LTTTPH Pecking Order Theory Lý thuyết trật tự phân hạng HĐSXKD CPSDV Hoạt động sản xuất kinh doanh Cost of Capital Chi phí sử dụng vốn Mới Nổi Phát Triển MODEL – Q Cận Biên Mới Nổi Phát Triển MODEL – FD Cận Biên Mới Nổi Phát Triển MODEL – FI Cận Biên Mới Nổi Phát Triển MODEL – FM Cận Biên Mới Nổi Phát Triển