Lý thuyết tài chính tiền tệ liệu 200, số tiền này sẽ được nhận sau một năm có giá trị hơn đối với bạn ngày hôm nay khi lãi suất là 12%

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Lớp học phần : 231TC1030 Giảng viên phụ trách : Thầy Thân Ngọc Minh Nhóm sinh viên thực : Nhóm 14 TP.HCM, tháng 11 năm 2023 Danh sách thành viên nhóm 14 STT MSSV HỌ VÀ TÊN K224081057 Nguyễn Nhật Thiên Ý K224081032 Nguyễn Trường Thành K224091186 Nguyễn Xuân Tiến K224151770 Phan Thị Diễm Kiều BÀI TẬP fffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff ffffffffff Liệu $200, số tiền nhận sau năm có giá trị bạn ngày hơm lãi suất 12% Trả lời: Giá trị sau năm với lãi suất 12% = $200 * (1 + 0.12) = $224 Giá trị sau năm với lãi suất 17% = $200 * (1 + 0.17) = $234 Vậy, số tiền $200 có giá trị cao sau năm với lãi suất 17% với lãi suất 12% Thông tin khiến bạn cân nhắc định giữ đáo hạn trái phiếu coupon kỳ hạn 20 năm với lãi suất 12% mệnh giá 1.000 USD bán với giá 2.500 USD Trả lời: Thông tin quan trọng để xem xét định giữ đáo hạn trái phiếu bao gồm: Lãi suất tại: Lãi suất 12% mức lãi suất cao Điều có nghĩa trái phiếu bạn trả lãi 12% mệnh giá hàng năm Bạn nên so sánh lãi suất với lãi suất có khác thị trường tài để đánh giá xem có lãi suất tốt tỷ lệ rủi ro thấp Mệnh giá: Mệnh giá trái phiếu 1.000 USD Điều đại diện cho số tiền bạn nhận trái phiếu đáo hạn Bạn cần xem xét xem mệnh giá có phù hợp với nhu cầu mục tiêu đầu tư bạn hay không Giá trái phiếu: Với mệnh giá 1.000 USD, bán với giá 2.500 USD, giá cao so với mệnh giá Việc trái phiếu bán với giá cao nhu cầu lớn từ nhà đầu tư tin tưởng vào khả tốn người phát hành Thời gian cịn lại đến đáo hạn: Trái phiếu bạn có kỳ hạn 20 năm Điều có nghĩa bạn phải đồng ý giữ trái phiếu thời gian dài trước đáo hạn Bạn cần đảm bảo kỳ hạn phù hợp với kế hoạch tài cá nhân doanh nghiệp bạn Nguy lạm phát: Nếu có dấu hiệu lạm phát tương lai, giá trái phiếu giảm giá trị ảnh hưởng lạm phát lên giá trị tiền tệ Rủi ro tín dụng: Cần xem xét mức độ rủi ro tín dụng người phát hành trái phiếu Nếu có vấn đề khả toán họ, nguy lớn Các hội đầu tư khác: Bạn cần xem xét xem có hội đầu tư khác mang lại lợi nhuận cao hay không Thuế thu nhập: Cần tính tốn thuế thu nhập bạn phải trả nhận lãi suất từ trái phiếu Những yếu tố giúp bạn đưa định có nên giữ đáo hạn trái phiếu hay bán để đầu tư vào hội khác Cần thực phân tích kỹ lưỡng để đảm bảo định bạn phản ánh rủi ro hội liên quan đến đầu tư trái phiếu Để giúp trả tiền học đại học, bạn vừa phải nhận khoản tiền Khoản vay phủ 1.000 la khiến bạn phải trả 126 đô la năm 25 năm Tuy nhiên, bạn không cần phải bắt đầu thực khoản toán bạn tốt nghiệp đại học hai năm kể từ Tại lợi suất đến ngày đáo hạn thiết phải 12%? (Đây lợi suất đáo hạn khoản vay tốn cố định bình thường trị giá 1.000 đô la mà bạn trả $126 năm 25 năm Trả lời: Lợi suất đến ngày đáo hạn (được gọi lợi suất đến hạn) mức lợi suất mà bạn trả khoản vay đến ngày đáo hạn Trong trường hợp này, bạn nhận khoản vay phủ trị giá 1.000 đô la phải trả 126 đô la năm 25 năm Để hiểu lợi suất đến ngày đáo hạn cần phải 12% trường hợp này, cần xem xét yếu tố sau đây: Trì hỗn tốn: Trong trường hợp này, bạn không cần phải bắt đầu trả khoản toán hàng năm bạn tốt nghiệp đại học hai năm kể từ Trong thời gian trì hỗn này, lợi suất tích lũy theo cách gọi quan lãi suất (interest compounding) Nếu lợi suất đến ngày đáo hạn cao, tạo số tiền lớn phải trả sau tốt nghiệp Điều gây khó khăn tài cho bạn bạn bắt đầu nghiệp sau tốt nghiệp Khả trả nợ: Lợi suất đến ngày đáo hạn cần phải hợp lý để bạn có khả trả nợ hàng năm 25 năm Nếu lợi suất q cao, khoản tốn hàng năm trở nên khó khăn nguồn thu nhập bạn sau tốt nghiệp Điều gây áp lực tài ảnh hưởng đến sống hàng ngày bạn Cạnh tranh thị trường: Lợi suất đến ngày đáo hạn phải cạnh tranh với lãi suất khác thị trường Nếu lợi suất cao so với mức lãi suất trung bình khoản vay khác có sẵn, người vay tìm kiếm lựa chọn khác thay chấp nhận khoản vay Tóm lại, lợi suất đến ngày đáo hạn cần phải 12% để đảm bảo khả trả nợ hàng năm 25 năm, tránh tạo số tiền lớn phải trả sau tốt nghiệp, cạnh tranh với lãi suất khác thị trường Các trái chủ có cảm thấy tốt lợi suất đáo hạn tăng hay giảm? Tại sao? Trả lời: Trái chủ có cảm giác tốt lợi suất đáo hạn giảm Khi lợi suất đáo hạn giảm, giá trái phiếu tăng lên Điều có nghĩa trái chủ bán trái phiếu họ với giá cao so với giá mua ban đầu, thu lợi nhuận Giả sử hôm bạn mua trái phiếu lãi suất mà bạn định mua bán năm sau Phần công thức tỷ suất sinh lợi kết hợp thay đổi tương lai vào giá trái phiếu? Lưu ý: Kiểm tra phương trình chương Trả lời: Công thức tỷ suất sinh lời: RET = (pmt + Pt+1 - Pt) / Pt RET = ic + icg với ic lợi suất hành, icg lãi vốn Phần phản ánh thay đổi tương lai vào giá trái phiếu Pt+1( giá bán trái phiếu) Nếu lãi suất chấp tăng từ 5% lên 10% dự kiến tốc độ tăng giá nhà tăng từ 2% lên 9%, người có xu hướng mua nhà nhiều hay ít? Trả lời: Mọi người có xu hướng mua nhà Giải thích: Lãi suất chấp chi phí vay tiền để mua nhà Khi lãi suất chấp tăng, chi phí mua nhà tăng theo Điều làm cho việc mua nhà trở nên đắt đỏ khiến nhiều người có khả mua nhà Tốc độ tăng giá nhà ảnh hưởng đến thị trường nhà Khi giá nhà tăng, người mua phải trả nhiều tiền để mua nhà Điều khiến nhiều người có khả mua nhà Khi lãi suất phép đo xấp xỉ tốt lợi suất đáo hạn? Trả lời: Lãi suất (current interest rate) số đo xấp xỉ tốt lợi suất đáo hạn (yield to maturity) sở thời gian lợi ích nhà đầu tư tương đối ngắn Tuy nhiên, khó để đưa số xác thường phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm mục đích đầu tư tính chất tài sản Ví dụ, nhà đầu tư tập trung vào trường hợp mà lợi suất đáo hạn để đáp ứng mục tiêu tài mình, lợi suất đáo hạn thước đo tốt lợi nhuận đầu tư Ngoài ra, tài sản có kỳ hạn dài, ví dụ 20 năm, lợi suất đáo hạn thước đo tốt lợi nhuận đầu tư so với việc dựa vào lãi suất Tuy nhiên, nhà đầu tư tập trung vào thị trường tài tương đối ngắn hạn, họ tìm kiếm lợi nhuận trước mắt từ tài sản cụ thể, lãi suất phép đo tốt lợi suất đáo hạn Một cách khác để đánh giá xem lãi suất có xấp xỉ tốt với lợi suất đáo hạn hay không thông qua nghiên cứu kinh nghiệm lịch sử kinh tế ngành công nghiệp liên quan Nếu lãi suất liên quan chặt chẽ với lợi suất đáo hạn q khứ, có nhiều khả xấp xỉ tốt 8 Tại phủ lại chọn phát hành trái phiếu vĩnh viễn, yêu cầu tốn mãi, thay khoản vay có ngày đáo hạn, chẳng hạn khoản vay toán cố định, trái phiếu chiết khấu, trái phiếu coupon? Trả lời: Các giải pháp cho vay khác phù hợp với mục đích tài khác phủ Tuy nhiên, phát hành trái phiếu vĩnh viễn lựa chọn bền vững hiệu số tình Thứ nhất, trái phiếu vĩnh viễn mang lại lợi nhuận ổn định đảm bảo cho nhà đầu tư Lợi suất trái phiếu vĩnh viễn thường cố định suốt thời gian phát hành, khiến trở thành lựa chọn hấp dẫn cho người muốn đầu tư vào tài sản có rủi ro thấp muốn kiếm lợi nhuận Thứ hai, trái phiếu vĩnh viễn cho phép phủ huy động vốn với thủ tục nghiêm ngặt so với kỹ thuật vay khác, khoản vay có ngày đáo hạn trái phiếu chiết khấu Điều tạo điều kiện cho phủ tìm kiếm nguồn vốn dễ dàng để tài trợ cho kế hoạch đầu tư Thứ ba, trái phiếu vĩnh viễn giúp giảm bớt gánh nặng từ khoản nợ có ngày đáo hạn liên tục cách giảm thời gian trả nợ Điều giúp giảm rủi ro cho phủ việc xử lý nợ cơng => Tóm lại, phát hành trái phiếu vĩnh viễn lựa chọn thích hợp cho phủ muốn huy động vốn để tài trợ cho dự án phát triển đầu tư Nó mang lại lợi nhuận ổn định cho nhà đầu tư giúp giảm bớt gánh nặng từ khoản nợ có ngày đáo hạn liên tục Trong điều kiện trái phiếu chiết khấu có giá trị lãi suất danh nghĩa âm? Liệu trái phiếu coupon trái phiếu vĩnh viễn có lãi suất danh nghĩa âm hay khơng? Trả lời: Một trái phiếu chiết khấu có giá trị lãi suất danh nghĩa âm có giá thấp giá ban đầu Trong đó, trái phiếu coupon trái phiếu vĩnh viễn có lợi suất kỳ vọng thực tế âm giá trị thị trường thấp giá ban đầu Nếu giá trị thị trường trái phiếu chiết khấu thấp giá ban đầu nó, sau cho có giá trị lãi suất danh nghĩa âm Nếu giá trị giá ban đầu, cho khơng có giá trị lãi suất danh nghĩa âm Một trái phiếu coupon trái phiếu vĩnh viễn có lợi suất kỳ vọng thực tế âm giá trị thị trường thấp giá ban đầu Tuy nhiên, giá trị thị trường cao giá ban đầu nó, có lợi suất kỳ vọng thực tế dương 10 Đúng hay Sai: Với trái phiếu chiết khấu, lợi tức trái phiếu với tỷ lệ lãi vốn Trả lời: Sai Vì với trái phiếu chiết khấu, lợi tức trái phiếu không với tỷ lệ lãi vốn Trái phiếu chiết khấu loại trái phiếu không trả lãi suất định kỳ, mà bán với giá thấp mệnh giá Lợi tức trái phiếu chiết khấu tính dựa khác biệt giá trái phiếu mệnh giá trái phiếu, chia cho mệnh giá trái phiếu nhân với 100% Tỷ lệ lãi vốn tỷ lệ lợi nhuận mà doanh nghiệp phải trả cho nhà đầu tư ngân hàng để vay vốn Do đó, lợi tức trái phiếu chiết khấu không với tỷ lệ lãi vốn 11 Nếu lãi suất giảm, bạn muốn làm hơn? nắm giữ, trái phiếu dài hạn hay trái phiếu ngắn hạn? Tại sao? Loại trái phiếu có rủi ro lãi suất lớn hơn? Trả lời: Nếu lãi suất giảm, em muốn nắm giữ trái phiếu dài hạn Vì lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng lên, trái phiếu dài hạn tăng giá nhiều trái phiếu ngắn hạn Tuy nhiên, trái phiếu dài hạn có rủi ro lãi suất lớn trái phiếu ngắn hạn Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm ngược lại Trái phiếu dài hạn có thời gian đáo hạn lâu hơn, nhà đầu tư phải chịu rủi ro lãi suất khoảng thời gian dài so với trái phiếu ngắn hạn Tuy nhiên, việc chọn loại trái phiếu phải phù hợp với mục đích đầu tư, phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm mục đích đầu tư, thời gian đầu tư, mức độ rủi ro mong muốn tình hình kinh tế chung 12 Lãi suất vào năm 1980 thấp so với năm cuối năm 1970, nhiên nhiều nhà kinh tế nhận xét lãi suất thực tế vào năm 1980 thực cao nhiều so với cuối năm 1970 Điều có nghĩa khơng? bạn nghĩ nhà kinh tế học đúng? Trả lời: Điều có nghĩa lãi suất thực tế, tức lãi suất điều chỉnh cho mức lạm phát, tăng lên năm 1980 Lãi suất thực tế thể mức lãi suất mà người cho vay thực nhận sau điều chỉnh cho mức lạm phát Tuy nhiên, việc đánh giá liệu nhà kinh tế học hay không phụ thuộc vào cách định nghĩa phân tích nhà kinh tế học 13 Những người hưu thường có phần lớn tài sản họ để vào tài khoản tiết kiệm khoản đầu tư sinh lợi khác phàn nàn lãi suất thấp Họ có khiếu nại hợp lệ không? Trả lời: Những người hưu thường có phần lớn tài sản họ để vào tài khoản tiết kiệm khoản đầu tư sinh lợi khác Khi lãi suất thấp, lợi nhuận từ khoản đầu tư giảm Tuy nhiên, việc phàn nàn lãi suất thấp khoản đầu tư có hợp lệ hay khơng phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm mức độ rủi ro mong muốn, mục đích đầu tư, thời gian đầu tư tình hình kinh tế chung THẢO LUẬN fffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff Các vấn đề lãi suất I.Khái niệm, chất lãi suất Lãi suất giá quyền sử dụng vốn vay khoảng thời gian định mà người sử dụng vốn phải trả cho người cho vay Tiền lãi(lãi vay)là gì? Tiền lãi số tiền người vay phải trả để sử dụng vốn số tiền tăng thêm so với vốn gốc ban đầu mà người cho vay nhận Ví dụ: mượn 100 triệu, trả 110 triệu => Tiền lãi 10 triệu Bản chất lãi vay: -Bốc lột giá trị thặng dư -Phân chia lợi ích -Chênh lệch giá đồng tiền theo thời gian Lãi suất: Lãi suất tỷ số tiền lãi phải trả so với tổng số tiền vay khoảng thời gian định LÃI SUẤT (%) =Lãi phải trả/ tổng vốn vay x100 Ví dụ: Ở ví dụ lãi suất 10% ví dụ khác: Vay vốn sinh viên 20 triệu với lãi suất 0.65%/tháng Lãi suất tính khoảng thời gian định (tháng, quý, năm ), thường tính theo năm Bản chất lãi suất: -Là chi phí bỏ cho việc cho vay tiền -Là giá quyền sử dụng tiền -Luôn gắn liền với thời gian khoản vay tiền -Được thể tỷ lệ phần trăm -Được xác định dựa quan hệ cung cầu Phân loại theo giá trị thực tiền lãi -Lãi suất thực tế lãi suất có tính đến biến động giá trị tiền tệ, cho biết giá trị sử dụng tiền tệ thực thay đổi -Lãi suất danh nghĩa lãi suất khơng tính đến biến động giá trị tiền tệ (là mức lãi suất TCTC công bố Mối quan hệ lãi suất danh nghĩa, lãi suất thực lạm phát ir = in – πe Trong đó: ir Lãi suất thực dự tính in Lãi suất danh nghĩa πe Lạm phát dự tính Mối quan hệ lãi suất danh nghĩa, lãi suất thực dự tính lãi suất thực thực tế Lãi suất dự tính Cơng thức tính Lãi suất dự tính= Lãi suất danh nghĩa- lạm phát dự tính Lãi suất thực Kết Lãi suất thực= Lãi suất danh nghĩa- lạm phát thực tế Nếu lạm phát Lãi suất thực thực tế nhỏ lãi thực tế lớn suất thực dự tính lạm phát dự tính Người vay lợi, người cho vay bị thiệt Nếu lạm phát thực tế nhỏ lạm phát dự tính Người vay chịu thiệt, người cho vay hưởng lợi Lãi suất thực thực tế lớn lãi suất thực dự tính II Phương pháp tính tiền lãi a Lãi đơn Lãi suất đơn lãi suất hợp đồng tài việc tốn tiền gốc tiền lãi tiến hành lần thời điểm hợp đồng đến hạn, khơng có yếu tố lãi sinh lãi Ví dụ Gửi khoản tiền 100$ vào tài khoản tiết kiệm Ngân hàng năm, lãi suất i = 8%/năm Gốc lãi toán lần thời điểm đến hạn Tính số tiền lãi, tổng số tiền gốc lãi đáo hạn Hết năm số tiền lãi là: 100 x 8% =8$ Số tiền gốc lãi : 100 + = 108 $ Sau năm số tiền lãi là: 100 x 8% = 8$ Sau năm số tiền lãi là: 100 x 8% = 8$ Cơng thức tính lãi đơn FV=PV+PVni Hay FV = PV x (1+ni) Trong đó: -PV: Số tiền gốc (Principal) -i: Lãi suất yết %/năm -n: thời hạn hợp đồng tính theo năm -FV: Số tiền gốc lãi thành toán lần đến hạn b/Lãi kép Theo cách tính lãi kép, tiền lãi kỳ trước cộng vào tiền gốc để tính tiền lãi kỳ sau Cơng thức tính sau:FV = PV(1 + 𝑖)n Ví dụ: Bạn Nam gửi vào NH 100 triệu đồng với lãi suất kép 5%/năm Sau năm số tiền Nam nhận vốn lẫn lãi bao nhiêu? Tổng Số tiền lãi sau năm bao nhiêu? Đáp án: Tổng 115.7625 triệu đồng Lãi 15.7625 triệu đồng Lợi suất, so sánh lợi suất lãi suất Trả lời: a Khái niệm lợi suất Lợi suất khái niệm lĩnh vực tài kinh tế, thường sử dụng để đo lường tỷ lệ lợi nhuận hưởng lợi từ khoản đầu tư tài sản Nó thường biểu diễn dạng phần trăm tỷ lệ phần trăm Lợi suất áp dụng cho nhiều loại đầu tư tài sản khoản tiền gửi ngân hàng, trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản, Lợi suất chia thành loại: Lợi suất ngắn hạn lơiij suất dài hạn Lợi suất ngắn hạn thường áp dụng cho khoản vay/đầu tư thời gian ngắn, lợi suất dài hạn áp dụng cho khoản vay/đầu tư thời gian dài Lợi suất bị ảnh hưởng nhiều yếu tố mức độ rủi ro đầu tư, tình hình kinh tế, lạm phát, sách tiền tệ, lại khái niệm quan trọng việc đánh giá tiềm lợi nhuận rủi ro đầu tư tài sản khác nhau, quan trọng việc định đầu tư quản lý tài b So sánh lợi suất lãi suất LỢI SUẤT LÃI SUẤT Định nghĩa Được sử dụng để tỷ lệ lợi nhuận từ khoản đầu tư tài sản Nó bao gồm lãi suất yếu tố khác cổ tức, tiền lãi hay lợi nhuận từ việc tăng giá tài sản Thường ám tỷ lệ lợi nhuận thu từ khoản vay đầu tư mà khơng tính đến yếu tố khác Phạm vi áp dụng Có thể áp dụng cho nhiều loại đầu tư tài sản khác như: Thường dùng để đo lường tỷ lệ lợi nhuận từ việc cho vay KHÁC NHAU khoản tiền gửi ngân hàng, trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản, cơng cụ tài phức tạp mượn tiền Thời gian Áp dụng cho khoản vay/đầu tư ngắn hạn dài hạn Nó tính toán sở thường niên tổng quan suốt thời gian đầu tư Thường áp dụng cho khoảng thời gian cụ thể Ví dụ: Lãu suất hàng tháng, lãi suất hàng năm, Ảnh hưởng Bị ảnh hưởng nhiều yếu tố: Mức độ rủi ro đầu tư, tình hình kinh tế, lạm phát, sách tiền tệ, nhu cầu cung cầu thị trường tài chính, Bị ảnh hưởng chủ yếu sách tiền tệ nhu cầu vay mượn thị trường GIỐNG NHAU Vai trò Quan trọng việc định đầu tư giúp đánh giá tiềm lợi nhuận rủi ro đầu tư tài sản khác Công dụng Đều dùng để đo lường tỷ lệ lợi nhuận hưởng lợi tài từ khoản đầy tư hay tài sản Ảnh hưởng Đều bị ảnh hưởng yếu tố kinh tế như: Tình hình kinh tế, lạm phát sách tiền tệ Hình thức Đều trình bày dạng phần trăm Tóm lại, lợi suất khái niệm rộng lãi suất lãi suất tập trung vào tỷ lệ lợi nhuận từ việc cho vay mượn tiền Các yếu tố ảnh hưởng lãi suất, so sánh lãi suất thực lãi suất danh nghĩa Trả lời: Hai yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất: lý thuyết khuôn mẫu tiền vay (I.Fisher), lý thuyết khn mẫu ưa thích tính khoản (J.M.Keynes) Cụ thể: + Yếu tố lý thuyết khuôn mẫu tiền vay (money-market template) Trong lý thuyết này, lãi suất định giá dựa mục đích vay vốn nhà đầu tư Những mục đích gồm tài sản tài trái phiếu tiền gửi vốn Lãi suất khuôn mẫu tiền vay phát triển dựa quy luật cung ứng cầu tài + Yếu tố thứ hai lý thuyết khn mẫu ưa thích tính khoản (liquidity preference) Trong lý thuyết này, lãi suất định giá dựa vào thay đổi nhu cầu khoản nhà đầu tư Một khn mẫu ưa thích tính khoản cho nhà đầu tư thường ưa thích giữ nhiều tiền cho trường hợp khẩn cấp giữ tài sản tài Điều ảnh hưởng đến lãi suất, nhà đầu tư u cầu lãi suất cao để bù đỡ cho khoản tài sản tài So sánh lãi suất thực lãi suất danh nghĩa: LÃI SUẤT THỰC Khái niệm LÃI SUẤT DANH NGHĨA Lãi suất xác định kỳ hạn Lãi suất xác định giá trị thực khoản gửi cho vay, thể quy lãi trả thu sau trừ ước giấy tờ thỏa thuận trước tỷ lệ lạm phát Bản chất Là khoản lợi nhuận thực tế mà bạn Không đề cập đến lạm phát kiếm từ khoản tiền gửi tiết kiệm, đầu tư phải trả cho khoản vay, sau tính đến lạm phát Đặc điểm Phản ánh chân thật giá trị khoản đầu tư thực tế tính tốn đến yếu tố lạm phát Âm xảy tỷ lệ lạm phát cao lãi suất danh nghĩa Công thức Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – (1 + r)(1 + i) = (1 + R) Tỷ lệ lạm phát Với: r: Lãi suất thực tế i: Tỷ lệ lạm phát R: Lãi suất danh nghĩa Mang đến tính tốn mặt lý thuyết mang tính chất tham khảo nhiều Ln ln dương, lãi suất thực dương âm