(LUẬN án TIẾN sĩ) nghiên cứu mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

Tính cấp thiết của đề tài

Nguyên tắc kế toán chung được chấp nhận rộng rãi (GAAPs) đã trải qua nhiều thế kỷ phát triển và giữ vai trò quan trọng trong kế toán quốc tế cũng như Việt Nam Nguyên tắc thận trọng, một phần trong bộ nguyên tắc này, ảnh hưởng lớn đến tính trung thực và độ tin cậy của báo cáo tài chính (BCTC), từ đó nâng cao chất lượng thông tin kế toán Nguyên tắc này yêu cầu các nghiệp vụ kinh tế phải được kế toán một cách bảo thủ, đòi hỏi sự xem xét và phán đoán cần thiết để đưa ra các ước tính trong điều kiện không chắc chắn.

Đặc tính "thận trọng" trong thông tin kế toán mang lại cả lợi ích và hạn chế cho doanh nghiệp Nó giúp đảm bảo tài sản và thu nhập không bị đánh giá quá cao, trong khi chi phí và nợ phải trả không bị đánh giá quá thấp Sự thận trọng này cho phép doanh nghiệp phản ứng kịp thời với các dấu hiệu thông tin tiêu cực và tích cực từ thị trường, như ghi nhận doanh thu hoặc tài sản chỉ khi có bằng chứng chắc chắn, trong khi chi phí được ghi nhận ngay khi có khả năng xảy ra Điều này giúp nhà đầu tư dự đoán và kiểm soát rủi ro tài chính, từ đó cảnh báo những hao tổn hoặc bất lợi cho người sử dụng thông tin.

Luận án đã tổng hợp các nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán trong bối cảnh quốc tế và trong nước Các nghiên cứu toàn cầu đã chỉ ra rằng nhiều yếu tố như quy mô doanh nghiệp (Behrghani & Pajoohi, 2013), thời gian hoạt động, đòn bẩy tài chính, chất lượng dịch vụ kiểm toán và đặc điểm quản trị công ty có tác động đáng kể đến việc áp dụng nguyên tắc thận trọng trong kế toán.

Nghiên cứu về nguyên tắc thận trọng trong kế toán tại Việt Nam đã trở nên quan trọng hơn trong những năm gần đây, đặc biệt là trong bối cảnh các yếu tố môi trường bên ngoài như khủng hoảng kinh tế (Leune, 2014) Hai nghiên cứu gần đây của Lê Tuấn Bách (2018) và Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) đã chỉ ra rằng vẫn còn tồn tại những hạn chế trong việc đo lường nguyên tắc thận trọng và lựa chọn biến nghiên cứu Điều này cho thấy cần thiết phải có thêm các nghiên cứu để lấp đầy khoảng trống trong lĩnh vực này Luận án sẽ tiếp tục phân tích sâu hơn về vấn đề này trong các phần tiếp theo.

Nghiên cứu về vai trò của nguyên tắc thận trọng trong kế toán cho thấy có nhiều quan điểm trái chiều, phụ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường và hệ thống tài chính của từng quốc gia (Watts, Zuo, & Balakrishnan, 2016) Việc tìm hiểu ảnh hưởng của nguyên tắc thận trọng đến doanh nghiệp tại thị trường Việt Nam là rất cần thiết Tuy nhiên, do tính chất phức tạp của vấn đề, luận án này sẽ tập trung vào ảnh hưởng của thận trọng trong kế toán đối với giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, nhằm đưa ra những gợi ý thực tiễn trong chương cuối.

Như vậy, luận án nghiên cứu về thận trọng trong kế toán, trong đó tập trung vào

Bài viết này tập trung vào hai vấn đề chính: đầu tiên, nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến nguyên tắc thận trọng trong kế toán tại thị trường Việt Nam; thứ hai, thảo luận về tác động của thận trọng kế toán đến giá trị cổ phiếu tại Việt Nam Hai động lực chính cho việc thực hiện luận án này là sự cần thiết phải hiểu rõ nguyên tắc thận trọng và ảnh hưởng của nó đối với thị trường chứng khoán.

Nghiên cứu về nguyên tắc thận trọng trong kế toán tại Việt Nam cho thấy, mặc dù đã xác định được một số yếu tố ảnh hưởng đến việc thực hiện nguyên tắc này, nhưng vẫn còn thiếu sót trong việc tổng hợp và đánh giá toàn diện Các mô hình đo lường thận trọng trong kế toán từ các nghiên cứu trước đây, như của Lê Tuấn Bách (2018) và Nguyễn Thị Bích Thủy (2019), vẫn bộc lộ nhiều hạn chế cần được xem xét và nghiên cứu sâu hơn.

Tính thận trọng trong kế toán đóng vai trò quan trọng tại các doanh nghiệp, đặc biệt trong việc điều chỉnh thông tin lợi nhuận và ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu trên thị trường Việt Nam Việc thảo luận về khía cạnh này cung cấp thông tin hữu ích cho nhà quản lý và các bên liên quan, giúp họ đưa ra quyết định chính xác và nhận thức rõ hơn về những lợi ích cũng như rủi ro khi áp dụng thận trọng trong kế toán.

Luận án này nhằm tổng hợp các trường phái lý thuyết và quan điểm liên quan đến thận trọng trong kế toán, bao gồm Lý thuyết kế toán thực chứng, lý thuyết đại diện và lý thuyết thông tin bất đối xứng Đồng thời, luận án cũng mở rộng cơ sở dữ liệu để đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng, so sánh các phương pháp đo lường thận trọng trong kế toán nhằm tìm ra mô hình phù hợp cho thị trường chứng khoán Việt Nam Việc hiểu biết sâu sắc về các lý thuyết và yếu tố ảnh hưởng đến thận trọng trong kế toán sẽ hỗ trợ nghiên cứu xây dựng mô hình đo lường thực nghiệm trong các phần tiếp theo, đồng thời đưa ra nhận định về tính tích cực và tiêu cực của thận trọng trong kế toán.

Tổng quan các công trình nghiên cứu

1.2.1 T ổ ng quan các công trình nghiên c ứ u v ề m ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng trong k ế toán

Nguyên tắc thận trọng trong kế toán đã bắt đầu được nghiên cứu từ đầu thế kỷ 20, với các công trình sơ khai mô tả cách áp dụng thận trọng trong các tình huống kế toán (Bliss, 1924; Paton và Littleton, 1940) Sự phát triển của nguyên tắc này tiếp tục diễn ra mạnh mẽ trong nửa sau của thế kỷ.

Trong những năm gần đây, có khoảng 20 công trình nghiên cứu mới tập trung vào nguyên tắc thận trọng, đặc biệt là trong việc đo lường mức độ thực hiện của nguyên tắc này Sự chú trọng vào nguyên tắc thận trọng gia tăng kể từ khi IASB chính thức đưa nó vào khuôn khổ lập và trình bày Báo cáo tài chính vào năm 1989, dẫn đến sự phong phú trong các nghiên cứu liên quan.

Nguyên tắc thận trọng đã được đưa vào khuôn khổ lập và trình bày Báo cáo tài chính năm 1989 nhưng sau đó bị loại bỏ trong bản sửa đổi năm 2010 do lo ngại về việc doanh nghiệp lợi dụng nguyên tắc này để điều chỉnh thông tin kế toán Tuy nhiên, trước nhiều ý kiến trái chiều, nguyên tắc thận trọng đã được đưa trở lại trong bản dự thảo sửa đổi Khung khái niệm của IASB năm 2015 và chính thức được giới thiệu lại trong Khuôn mẫu khái niệm cho hoạt động báo cáo tài chính năm 2018.

Cuối thế kỷ 20, các nghiên cứu thực nghiệm chủ yếu tập trung vào việc đo lường nguyên tắc thận trọng trong kế toán, nhưng chưa đạt được sự toàn diện trong việc đánh giá nguyên tắc này Những nghiên cứu nổi bật như của Feltham và Ohlson (1995) với tỷ lệ giá trị sổ sách so với giá trị thị trường, Basu (1997) cùng Givoly và Hayn (2000) với giá trị dồn tích âm, và Ball và Shivakumar (2005) sử dụng phương pháp dòng tiền, đã tạo nền tảng cho các phương pháp đo lường thận trọng trong kế toán Mô hình mở rộng của Khan và Watts (2009) cũng tiếp tục phát triển các phương pháp này, cho thấy tầm quan trọng của chúng trong nghiên cứu hiện đại.

Trong chương 2, luận án sẽ trình bày chi tiết và so sánh các phương pháp đo lường này

1.2.2 T ổ ng quan các công trình nghiên c ứ u v ề các nhân t ố ả nh h ưở ng t ớ i m ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng trong k ế toán

Trong phần này, luận án tiến hành rà soát và phân tích các nghiên cứu trong nước và quốc tế liên quan đến các yếu tố ảnh hưởng đến nguyên tắc thận trọng của doanh nghiệp, nhằm làm cơ sở cho nghiên cứu trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam Nguyên tắc thận trọng trong kế toán chưa được đo lường một cách đầy đủ và trực tiếp, vì vậy các nghiên cứu dưới đây sẽ sử dụng các mô hình đo lường các dấu hiệu thể hiện mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, từ đó xác định các yếu tố ảnh hưởng.

Nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng của doanh nghiệp đã được tiến hành tại các quốc gia phát triển, bao gồm Mỹ với các tác giả như Beatty, Ke và Petroni (2002), Kim và Zhang (2014), cũng như Anh Quốc với Beekes, Pope và Young (2004).

Trong những năm gần đây, nhiều nghiên cứu đã được thực hiện tại các thị trường mới nổi và các nước đang phát triển như Malaysia (Mohammed, Ahmed và Ji, 2017), Hy Lạp (Reyad, 2012), Iran (Geimechi và Khodabakhshi, 2015) và Indonesia (Akuntansi & Ekonomi, 2018; Rahayu, 2018) Tại Việt Nam, đã có hai nghiên cứu liên quan đến vấn đề này từ Lê Tuấn Bách (2018) và Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) Một số nghiên cứu tập trung vào tổ hợp các nhân tố ảnh hưởng, trong khi một số khác lại đi sâu vào nghiên cứu một nhân tố cụ thể.

Rà soát các nghiên cứu liên quan tại các thị trường mới nổi có thể thấy một vài công trình nổi bật như sau:

Nghiên cứu của Mohammed, Ahmed và Ji (2017) phân tích 206 công ty Malaysia từ năm 2004 đến 2017, tập trung vào các công ty có giá trị vốn hóa thị trường cao nhất năm 2007, nhằm khảo sát mối quan hệ giữa quản trị công ty, nguyên tắc thận trọng trong kế toán và ảnh hưởng của chính sách Kết quả cho thấy các công ty Malaysia tuân thủ nguyên tắc thận trọng và phản ứng nhanh hơn với thông tin tiêu cực so với tích cực Quản trị công ty được đo lường qua quy mô hội đồng quản trị, quy mô ban kiểm toán nội bộ và chất lượng kiểm toán viên, trong đó quy mô hội đồng và ban kiểm toán có ảnh hưởng đến mức độ tuân thủ nguyên tắc thận trọng, trong khi chất lượng kiểm toán không có tác động Nghiên cứu cũng nhấn mạnh vai trò quan trọng của các doanh nghiệp có vốn sở hữu Nhà nước trong việc nâng cao hình ảnh thị trường tài chính tại Malaysia, do đó, họ cần tuân thủ nghiêm ngặt các nguyên tắc kế toán và đảm bảo chất lượng báo cáo tài chính.

Nghiên cứu của Rahayu (2018) trên 144 công ty sản xuất niêm yết tại Indonesia từ năm 2013 đến 2016 đã chỉ ra rằng các yếu tố như rủi ro pháp lý, khó khăn tài chính, chi phí chính trị và quy mô thị trường huy động vốn ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Nghiên cứu này tập trung vào các nhân tố không thể kiểm soát, góp phần hình thành nguyên tắc thận trọng, trong khi các nghiên cứu khác lại chú trọng vào các yếu tố có thể kiểm soát như quản trị công ty, cấu trúc sở hữu, kiểm toán độc lập và chính sách cổ tức.

Reyad (2012) với nghiên cứu “Accounting Conservatism and Auditing Quality:

Một nghiên cứu ứng dụng về các công ty Ai Cập vào năm 2012 đã chỉ ra mối quan hệ giữa nguyên tắc thận trọng và chất lượng báo cáo kiểm toán tại 54 công ty niêm yết trên Sở chứng khoán Hy Lạp, sử dụng phương pháp ước lượng OLS từ năm 2006 đến 2010 Kết quả cho thấy mức độ tuân thủ nguyên tắc thận trọng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như loại hình công ty kiểm toán (nội địa hay quốc tế) và trình độ của kiểm toán viên.

Nghiên cứu của Lara, Osma, và Penalva (2009) phân tích dữ liệu từ 1611 công ty thuộc các sàn chứng khoán S&P 500, MidCap và Small Cap trong giai đoạn 1992-2003, nhằm đo lường mức độ tuân thủ nguyên tắc thận trọng trong kế toán Nghiên cứu đánh giá phản ứng của các công ty đối với thông tin tích cực và tiêu cực liên quan đến lợi nhuận, kết hợp với các chỉ tiêu đặc điểm bên trong và bên ngoài của cơ cấu kiểm soát doanh nghiệp Kết quả cho thấy rằng các công ty có cơ cấu quản trị vững mạnh tuân thủ nghiêm túc nguyên tắc thận trọng, đồng thời nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ nhân quả giữa các chỉ tiêu này và xử lý biến nội sinh liên quan đến quản trị công ty.

Tại Việt Nam, hai nghiên cứu nổi bật trong chủ đề này gồm công trình của Lê Tuấn Bách (2018) và Nguyễn Thị Bích Thủy (2019):

Lê Tuấn Bách (2018) trong luận án tiến sĩ của mình đã sử dụng bộ dữ liệu gồm

Nghiên cứu dựa trên 5021 quan sát từ năm 2005 đến 2015 tại các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh, nhằm đo lường ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu (sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài) đến mức độ tuân thủ nguyên tắc thận trọng trong kế toán, với sự kiểm soát của quy mô doanh nghiệp và đòn bẩy tài chính Mô hình Basu mở rộng được áp dụng để đánh giá mức độ tuân thủ nguyên tắc thận trọng tại các doanh nghiệp Việt Nam Tuy nhiên, nghiên cứu chưa xem xét ảnh hưởng của sở hữu của nhà quản lý, điều này có thể làm giảm chi phí đại diện và xung đột giữa nhà quản lý và cổ đông, ảnh hưởng đến mức độ ghi nhận và tuân thủ nguyên tắc thận trọng Hơn nữa, nghiên cứu chưa làm rõ tầm quan trọng của việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng trong kế toán đối với giá trị doanh nghiệp, giá cổ phiếu và quyết định tài chính, dẫn đến những đề xuất chưa thực sự rõ ràng.

Nghiên cứu của Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) về mối quan hệ giữa đặc điểm quản trị công ty và mức độ tuân thủ nguyên tắc thận trọng của 528 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2012-2016 đã chỉ ra rằng sự kiêm nhiệm chức danh và thành viên Hội đồng quản trị có chuyên môn kế toán tài chính cùng với chuyên môn của Ban kiểm soát có tác động tích cực đến việc thực hiện thận trọng trong kế toán Ngược lại, yếu tố sở hữu của Ban giám đốc và sở hữu của Nhà nước lại có ảnh hưởng tiêu cực đến việc này Tuy nhiên, nghiên cứu cũng có hạn chế khi áp dụng phương pháp giá trị dồn tích (Admed và Duellman).

Phương pháp đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán được đề xuất vào năm 2007 không yêu cầu nhiều dữ liệu và không phụ thuộc vào thông tin thị trường của doanh nghiệp, giúp dễ dàng thực hiện Tuy nhiên, phương pháp này không tính đến phản ứng của doanh nghiệp trước thông tin tích cực và tiêu cực từ thị trường, điều này rất quan trọng cho nguyên tắc thận trọng Do đó, cần xem xét các phương pháp khác có độ tin cậy cao hơn để đo lường chính xác hơn mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán.

Từ tổng quan, có thể khẳng định rằng còn nhiều khoảng trống nghiên cứu về nguyên tắc thận trọng trong kế toán, đặc biệt là trong bối cảnh Việt Nam Hiện nay, các yếu tố riêng lẻ hoặc nhóm yếu tố ảnh hưởng đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng vẫn chưa được nghiên cứu đầy đủ, dẫn đến những bất cập trong việc lựa chọn mô hình đo lường phù hợp.

1.2.3 T ổ ng quan các công trình nghiên c ứ u v ề ả nh h ưở ng c ủ a m ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng trong k ế toán t ớ i giá tr ị c ổ phi ế u

Khoảng trống nghiên cứu

Nghiên cứu về nguyên tắc thận trọng trong kế toán cho thấy đây là một trong những nguyên tắc quan trọng nhất, phản ánh sự cẩn trọng trước những điều không chắc chắn Nguyên tắc này đảm bảo rằng các bất ổn và rủi ro tiềm ẩn trong kinh doanh được xem xét đầy đủ Tác giả chỉ ra rằng có những khoảng trống trong các nghiên cứu trước đây, điều này mở ra cơ hội hoàn thiện hơn trong luận án này.

Nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng đã được thực hiện trên toàn cầu, nhưng chưa có nghiên cứu tổng hợp và đầy đủ nào tại Việt Nam Hiện tại, chỉ có nghiên cứu của Lê Tuấn Bách (2018) và Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) tập trung vào một nhóm yếu tố, cụ thể là cơ cấu sở hữu và quản trị công ty Do đó, một nghiên cứu tổng hợp hơn, bao gồm tất cả các nhóm nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng tại Việt Nam là rất cần thiết.

Nghiên cứu về vai trò của thận trọng trong doanh nghiệp, đặc biệt là ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu và giá trị doanh nghiệp, đã được thực hiện rộng rãi trên thế giới nhưng vẫn chưa đạt được kết quả thống nhất Điều này phụ thuộc vào đặc điểm của hệ thống tài chính và giai đoạn phát triển của từng thị trường Tại Việt Nam, thị trường chứng khoán đang phát triển với nhiều biến động và rủi ro, chủ yếu phụ thuộc vào các ngân hàng và tổ chức tín dụng lớn, trong khi yêu cầu về báo cáo tài chính và công bố thông tin vẫn còn nhiều bất cập Do đó, việc nghiên cứu trong bối cảnh thị trường Việt Nam là cần thiết, và mở rộng nghiên cứu về mối quan hệ giữa thận trọng trong kế toán và giá trị cổ phiếu sẽ giúp tăng tính thực tiễn cho các khuyến nghị của luận án.

Trong bài viết này, chúng tôi tổng kết các mô hình đo lường thận trọng trong kế toán, bao gồm nhiều phương pháp như giá trị sổ sách so với giá trị thị trường, mô hình Basu, giá trị dồn tích, dòng tiền, và phương pháp Basu mở rộng của Khan và Watts (2009) Tuy nhiên, việc áp dụng các mô hình này trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chưa thực sự phù hợp, do nhiều nghiên cứu hiện tại vẫn sử dụng các phương pháp cũ với nhiều hạn chế Việc lựa chọn mô hình đo lường thích hợp là rất quan trọng cho sự phát triển nghiên cứu về nguyên tắc thận trọng tại Việt Nam Trong luận án này, tác giả sẽ so sánh và lý giải việc sử dụng phương pháp đo lường mở rộng của Khan và Watts (2009), một phương pháp mới và tiên tiến, đang được áp dụng rộng rãi thay thế cho các phương pháp truyền thống.

Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu tổng quát của luận án là nghiên cứu nguyên tắc thận trọng trong kế toán, tập trung vào việc kiểm tra các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc này tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Luận án cũng mở rộng để xem xét ảnh hưởng của nguyên tắc thận trọng đến giá trị cổ phiếu, nhằm đưa ra các khuyến nghị thực tiễn cho các bên liên quan Để đạt được mục tiêu này, luận án sẽ giải quyết các mục tiêu cụ thể liên quan.

Hệ thống hóa cơ sở lý thuyết về nguyên tắc thận trọng trong kế toán là rất quan trọng, bao gồm việc xác định các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc này Đồng thời, cần tổng quan mối quan hệ giữa mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng và giá cổ phiếu, nhằm hiểu rõ hơn về tác động của nguyên tắc này đến thị trường tài chính.

Tổng quan về phương pháp đo lường sẽ giúp lựa chọn mô hình phù hợp nhằm đánh giá mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thứ ba, việc xác định các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán là rất quan trọng đối với các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Các yếu tố này có thể bao gồm quy định pháp lý, môi trường kinh doanh, và năng lực quản lý tài chính của doanh nghiệp Sự tuân thủ nguyên tắc thận trọng không chỉ đảm bảo tính minh bạch trong báo cáo tài chính mà còn tạo niềm tin cho nhà đầu tư.

Bài viết này sẽ thảo luận về mối quan hệ giữa việc thực hiện nguyên tắc thận trọng và giá trị cổ phiếu của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Sự tuân thủ nguyên tắc thận trọng có thể ảnh hưởng đến sự ổn định và tăng trưởng giá trị cổ phiếu, từ đó tác động đến quyết định đầu tư của cổ đông và nhà đầu tư tiềm năng Việc phân tích mối liên hệ này là cần thiết để hiểu rõ hơn về các yếu tố tác động đến giá trị cổ phiếu trong bối cảnh thị trường hiện nay.

Câu hỏi nghiên cứu

Từ mục tiêu nghiên cứu, một số câu hỏi nghiên cứu được đặt ra như sau:

Câu hỏi 1: Nên lựa chọn mô hình đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán nào để áp dụng tại TTCK Việt Nam?

Câu hỏi 2: Đối với TTCK Việt Nam, những yếu tố nào có ảnh hưởng tới mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán?

Câu hỏi 4: Đối với TTCK Việt Nam, mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán ảnh hưởng như thế nào tới giá cổ phiếu?

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận án này tập trung vào các yếu tố ảnh hưởng đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Nghiên cứu sẽ mở rộng để xem xét tác động của nguyên tắc này đối với giá trị cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2014 – 2019.

Đề tài nghiên cứu tập trung vào các lý thuyết và phương pháp liên quan đến nguyên tắc thận trọng trong kế toán, cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc này Nghiên cứu sẽ áp dụng vào thực tiễn để đánh giá mối quan hệ giữa nguyên tắc thận trọng và các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Hơn nữa, đề tài cũng sẽ phân tích tác động của nguyên tắc thận trọng đến giá trị cổ phiếu, từ đó đưa ra các khuyến nghị thực tế trong chương 5.

Đề tài nghiên cứu tập trung vào các yếu tố ảnh hưởng đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán và hệ quả của nó đối với giá trị cổ phiếu của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và Thành phố Hà Nội (HNX) trong giai đoạn từ năm 2014 đến 2019 Luận án loại trừ các tổ chức tài chính, ngân hàng, tín dụng do đặc thù về cấu trúc tài chính và quy định riêng của chính phủ, do đó phạm vi nghiên cứu chỉ bao gồm các công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE và HNX trong khoảng thời gian nêu trên.

Phương pháp nghiên cứu

Luận án này áp dụng phương pháp tiếp cận dựa trên lý thuyết kế toán và các quan điểm về nguyên tắc thận trọng để xây dựng thang đo cho biến "mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng" trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam Tiếp theo, luận án phát triển mô hình 1 nhằm kiểm tra các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng Cuối cùng, nghiên cứu xây dựng mô hình 2 để phân tích tác động của "mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng" lên giá cổ phiếu của doanh nghiệp.

Nghiên cứu mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là một chủ đề quan trọng Bài viết sẽ phân tích vai trò của nguyên tắc thận trọng trong việc đảm bảo tính minh bạch và chính xác của thông tin tài chính Đồng thời, nghiên cứu này cũng sẽ đánh giá ảnh hưởng của nguyên tắc này đến quyết định đầu tư của cổ đông và các bên liên quan Việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng không chỉ giúp doanh nghiệp duy trì uy tín mà còn góp phần vào sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Luận án sử dụng phần mềm Stata để xây dựng phương trình hồi quy, kiểm chứng với các mô hình hồi quy bình phương nhỏ nhất (OLS), hồi quy ảnh hưởng cố định (FEM) và hồi quy ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) Sau đó, luận án tiến hành các kiểm định nhằm xác định mô hình nào phù hợp nhất với dữ liệu.

Phương pháp thu thập dữ liệu bao gồm việc thu thập thông tin và dữ liệu thứ cấp từ các báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Thành phố Hà Nội Ngoài ra, dữ liệu cũng được lấy từ các tài liệu, báo cáo của các cơ quan nhà nước, doanh nghiệp, và các công trình khoa học đã được công bố.

Phương pháp xử lý dữ liệu thường sử dụng các phần mềm thống kê, với Stata là một trong những công cụ phổ biến nhất để phân tích và trình bày kết quả nghiên cứu.

Ngoài ra, đề tài sử dụng các phương pháp nghiên cứu khác như phương pháp phân tích, tổng hợp, so sánh v.v.

Thiết kế nghiên cứu

Luận án này trình bày khung lý thuyết và tổng quan các nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, cùng với hệ quả của nó đối với giá cổ phiếu Từ đó, khoảng trống nghiên cứu được xác định Dựa trên tổng quan các công trình, hai lớp mô hình giả thuyết được thiết lập: Mô hình 1 nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến nguyên tắc thận trọng trong kế toán, và Mô hình 2 phân tích tác động của nguyên tắc này lên giá cổ phiếu Các giả thuyết sẽ được kiểm định qua mô hình hồi quy, và kết quả thu thập sẽ được thảo luận, từ đó đưa ra khuyến nghị và kết luận.

KhungKhung lý thuyết, tổng quan các công trình nghiên cứu liên quan đến đề tài luận án

Nghiên cứu này nhằm khám phá khoảng trống về mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong quản lý tài chính, các yếu tố tác động đến mức độ thực hiện này và ảnh hưởng của nó đến giá cổ phiếu Chúng tôi đề xuất giả thuyết rằng việc thực hiện nguyên tắc thận trọng có mối liên hệ chặt chẽ với sự biến động của giá cổ phiếu, đồng thời các yếu tố như môi trường kinh doanh, quy định pháp lý và tâm lý nhà đầu tư sẽ ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc này.

Thu thập và xử lý số liệu bằng phần mềm Stata 12

- Thống kê mô tả các biến trong mô hình nghiên cứu

- Kiểm định mối quan hệ tương quan

Trong nghiên cứu này, chúng tôi thực hiện hồi quy với các mô hình OLS, REM và FEM để kiểm tra sự tồn tại và khuyết tật của các mô hình Qua đó, chúng tôi xác định và lựa chọn mô hình phù hợp nhất cho phân tích dữ liệu.

Kết cấu của luận án

Kết cấu của luận án được chia thành 5 chương, bao gồm:

Ch ươ ng 1: Gi ớ i thi ệ u đề tài nghiên c ứ u

Ch ươ ng 2: C ơ s ở lý lu ậ n và t ổ ng quan v ề m ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng trong k ế toán c ủ a doanh nghi ệ p

Ch ươ ng 3: Xây d ự ng gi ả thuy ế t khoa h ọ c và Ph ươ ng pháp nghiên c ứ u

Chương 4: Phân tích tác động của các yếu tố đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán và hệ quả của nó đối với giá trị cổ phiếu tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ch ươ ng 5: Th ả o lu ậ n k ế t qu ả nghiên c ứ u, các khuy ế n ngh ị và k ế t lu ậ n

Chương 1 của luận án mở đầu và giới thiệu những nội dung cơ bản, trong đó: phần đầu của chương nêu lên tính cấp thiết của luận án, mục tiêu chung và câu hỏi nghiên cứu Nhận thức được tầm ảnh hưởng quan trọng của mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, luận án đặt mục tiêu xem xét những nhân tố tác động lên mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, sau đó xem xét thêm mối quan hệ giữa mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng và giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu đã cụ thể hóa mục tiêu nghiên cứu nêu ở trên

Chương tiếp theo sẽ giới thiệu phương pháp nghiên cứu định lượng trong kế toán, cùng với bộ dữ liệu thứ cấp thu thập tại thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2014 đến 2019 Chương cũng sẽ làm rõ đối tượng, phạm vi không gian và thời gian của luận án Sơ đồ khung nghiên cứu sẽ được trình bày để thể hiện nội dung và các bước nghiên cứu, đồng thời kết cấu chi tiết của luận án sẽ được nêu ở cuối chương.

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỨC ĐỘ THỰC HIỆN THẬN TRỌNG

Những vấn đề cơ bản về nguyên tắc thận trọng

2.1.1 Đị nh ngh ĩ a và yêu c ầ u nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng

Nguyên tắc kế toán là các tuyên bố chuẩn mực mà doanh nghiệp cần tuân thủ khi lập báo cáo tài chính, nhằm đảm bảo tính thống nhất cho các báo cáo này Trong số các nguyên tắc, thận trọng trong kế toán được xem là nguyên tắc lâu đời, được chấp nhận rộng rãi và áp dụng trong nhiều khía cạnh của doanh nghiệp (Sterling, 1970).

Các nhà nghiên cứu đã đưa ra nhiều định nghĩa khác nhau về nguyên tắc thận trọng, nhưng chủ yếu chỉ dừng lại ở việc mô tả tính thận trọng trong các trường hợp kế toán.

Theo Báo cáo kết quả kinh doanh, Bliss (1924) cho rằng thận trọng trong doanh nghiệp thể hiện qua việc không dự báo trước lợi ích, trong khi đó, tất cả các khoản lỗ tiềm ẩn đều được trích lập dự phòng Điều này cho thấy rằng các hao tổn và chi phí sẽ được nhận diện sớm hơn so với việc ghi nhận lợi ích thu được.

Theo Basu (1997), thận trọng trong kế toán được định nghĩa là việc ghi nhận thông tin tiêu cực nhanh hơn thông tin tích cực, dẫn đến sự khác biệt về thời điểm ghi nhận doanh thu và chi phí Sự chênh lệch này được sử dụng để đo lường mức độ thận trọng Givoly và Hyan (2000) cũng mô tả thận trọng là lựa chọn cách ghi nhận trong kế toán nhằm tối thiểu hóa thu nhập, thông qua kế toán theo cơ sở tiền và kế toán theo cơ sở dồn tích Họ đề xuất một phương pháp đo lường thận trọng kế toán dựa trên sự chênh lệch cộng dồn giữa hai phương pháp này.

Bên cạnh đó, dưới góc nhìn từ Bảng cân đối kế toán, (Watts & Zimmerman,

Thận trọng trong kế toán, theo mô tả của IASB (1986), là việc báo cáo giá trị thấp nhất cho tài sản và cao nhất cho nợ, nhằm đảm bảo an toàn trong các tình huống không chắc chắn Nguyên tắc này giúp giảm thiểu rủi ro sai sót trong việc đánh giá tài sản và nợ, đồng thời tạo ra sự tin tưởng cho các tổ chức tín dụng Mặc dù IASB đã loại bỏ thận trọng khỏi các yêu cầu cơ bản của kế toán vào năm 2010 do tranh cãi về tính hữu ích, nguyên tắc này vẫn tồn tại trong thực hành kế toán và được đưa trở lại trong Khung khái niệm năm 2015 Đến năm 2018, thận trọng được khẳng định lại như một yếu tố quan trọng trong việc trình bày thông tin tài chính, nhấn mạnh sự cần thiết của việc đánh giá cẩn thận trong điều kiện không chắc chắn.

Nguyên tắc thận trọng trong kế toán Việt Nam, theo chuẩn mực kế toán số 01, yêu cầu doanh nghiệp thực hiện các ước tính kế toán một cách cẩn trọng trong điều kiện không chắc chắn Cụ thể, doanh nghiệp không được lập các khoản dự phòng quá lớn, không đánh giá cao hơn giá trị tài sản và thu nhập, đồng thời không đánh giá thấp hơn giá trị nợ phải trả và chi phí Doanh thu và thu nhập chỉ được ghi nhận khi có bằng chứng chắc chắn về khả năng thu lợi ích kinh tế, trong khi chi phí phải được ghi nhận khi có bằng chứng về khả năng phát sinh.

Nguyên tắc thận trọng trong kế toán đang gây ra nhiều tranh cãi và có sự đa dạng trong cách nhìn nhận Việc áp dụng nguyên tắc này mang lại lợi ích và sự tin cậy cho thông tin kế toán, nhưng cũng có thể ảnh hưởng đến các nguyên tắc khác Đôi khi, nhà quản trị có thể lạm dụng nguyên tắc thận trọng, dẫn đến việc bóp méo thông tin Việc đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc kế toán là khó khăn do yêu cầu phán đoán thông tin tài chính và phi tài chính Do đó, luận án sẽ nghiên cứu sâu về mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán qua các khía cạnh và hành vi của nhà quản lý.

Tóm lại, để đánh giá mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, cần xem xét cách ghi nhận các khoản mục trong hệ thống kế toán thông qua các mô hình đo lường Việc này được thực hiện cẩn thận trong các tình huống không chắc chắn nhằm đảm bảo rằng các rủi ro tiềm tàng đã được cân nhắc đầy đủ.

2.1.2 Phân lo ạ i vi ệ c th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng trong k ế toán

Nguyên tắc thận trọng trong kế toán thể hiện sự cẩn thận của kế toán trong các tình huống không chắc chắn (Ball & Shivakumar, 2005) Nguyên tắc này có thể được phân loại thành hai loại: thận trọng có điều kiện và thận trọng không có điều kiện.

2.1.2.1 Thực hiện nguyên tắc thận trọng có điều kiện

Thận trọng có điều kiện trong kế toán là việc áp dụng nguyên tắc thận trọng khi xem xét ảnh hưởng của thông tin kinh tế đến việc ghi nhận và hạch toán Các thông tin kinh tế tiêu cực như chi phí và nợ phải trả thường được ghi nhận nhanh hơn so với thông tin tích cực như doanh thu và thu nhập Nếu doanh nghiệp phản ánh ngay lập tức các thông tin tích cực mà không có bằng chứng chắc chắn, nguyên tắc thận trọng sẽ bị giảm thiểu Ngược lại, việc ghi nhận nhanh chóng các thông tin tiêu cực sẽ tăng cường nguyên tắc thận trọng Chuẩn mực kế toán Việt Nam số 01 cũng phản ánh đặc tính này, với các điều kiện về thời gian và ghi nhận tạo nên nguyên tắc thận trọng có điều kiện.

Một số ví dụ điển hình của thực hiện nguyên tắc thận trọng có điều kiện có thể kể đến đó là:

Dự phòng nợ phải trả là một nguyên tắc quan trọng trong kế toán, yêu cầu ghi nhận khi có bằng chứng về khả năng phát sinh chi phí và doanh thu Hệ thống kế toán phải phản ứng kịp thời với thông tin tích cực và tiêu cực, thể hiện mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng Khi có sự kiện có khả năng làm giảm sút kinh tế trong tương lai, cần xác nhận đó là một khoản nợ Doanh nghiệp cần ghi nhận một khoản dự phòng và chi phí dự tính khi có nghĩa vụ nợ phải trả hiện tại và ước tính đáng tin cậy về giá trị của nghĩa vụ đó Ví dụ, khi công ty bán hàng kèm theo dịch vụ bảo hành một năm, kế toán cần đánh giá xác suất xảy ra nghĩa vụ bảo hành và ước tính chi phí bảo hành tương ứng.

Sự bất cân xứng trong việc ghi nhận thông tin giữa các yếu tố tích cực như doanh thu và thu nhập với các yếu tố tiêu cực như nghĩa vụ nợ và chi phí phản ánh nguyên tắc thận trọng trong kế toán Khi có dấu hiệu xảy ra và có thể ước tính giá trị tổn thất hợp lý, các khoản dự phòng tổn thất sẽ được ghi nhận trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh dưới dạng chi phí và trên bảng cân đối kế toán như nợ phải trả.

Lợi thế thương mại được hình thành từ thương hiệu, nền tảng khách hàng, giá trị đội ngũ nhân viên và ứng dụng khoa học kỹ thuật của doanh nghiệp Theo IAS 36, hàng năm, nếu giá trị thị trường lớn hơn giá trị còn lại theo sổ sách, không cần định giá lại Ngược lại, nếu giá trị thị trường nhỏ hơn, phần chênh lệch có thể ghi nhận là Lỗ do giảm giá trị lợi thế thương mại Sự suy giảm này có thể do tin tức kinh tế tiêu cực, gia tăng cạnh tranh, điều kiện kinh tế ngành, mất nhân sự quan trọng hoặc chính sách quản lý mới Việc đánh giá lại giá trị lợi thế thương mại hàng năm và ghi nhận Lỗ thể hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán.

Các ứng dụng của nguyên tắc thận trọng bao gồm việc trích lập dự phòng cho tổn thất tài sản, như dự phòng giảm giá hàng tồn kho, dự phòng đầu tư tài chính, dự phòng nợ phải thu khó đòi và đánh giá lại tài sản cố định.

2.1.2.2 Thực hiện nguyên tắc thận trọng không có điều kiện

Thận trọng không có điều kiện trong kế toán xảy ra khi kế toán sử dụng các ước tính một cách cẩn thận và đáng tin cậy, không bị ảnh hưởng bởi thông tin kinh tế tiêu cực hay tích cực Khác với thận trọng có điều kiện, nguyên tắc này không phụ thuộc vào các sự kiện hay tin tức kinh tế, mà dựa vào tình hình thực tế để ghi nhận trong các trường hợp cụ thể Điều này thể hiện việc thực hiện hạch toán một cách thận trọng mà không chịu tác động từ các luồng thông tin kinh tế.

Một số ví dụ điển hình của thực hiện nguyên tắc thận trọng có điều kiện có thể kể đến đó là:

Các lý thuyết vận dụng để nghiên cứu việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán

2.2.1 Nghiên c ứ u th ự c ch ứ ng trong k ế toán

Nghiên cứu kế toán đã trải qua quá trình hình thành và phát triển đa ngành, đa lĩnh vực, bắt đầu từ những năm 60 của thế kỷ trước với trọng tâm là nghiên cứu chuẩn tắc Những nghiên cứu này chủ yếu sử dụng phương pháp suy diễn và định tính, không dựa trên quan sát thực nghiệm, và thường đề cập đến cách thức thực hiện kế toán, hạch toán và báo cáo Kế toán chuẩn tắc trả lời câu hỏi về các yêu cầu đối với người lập báo cáo tài chính, với nội dung chính là nghiên cứu phê phán giá gốc và tìm kiếm lý thuyết định giá mới Những nghiên cứu này đã tạo nền tảng cho các cơ quan soạn thảo như FASB và IASC phát triển nguyên tắc và chuẩn mực kế toán hiện nay.

Từ giữa những năm 1970, nghiên cứu kế toán đã trải qua sự thay đổi căn bản, chuyển hướng sang phương pháp định lượng và tập trung vào tác động của thông tin kế toán đối với các sự kiện kinh tế cũng như dự báo tương lai dựa trên bằng chứng thực nghiệm quá khứ Hiện nay, chất lượng thông tin kế toán là một chủ đề nghiên cứu được nhiều nhà khoa học quan tâm Mặc dù đã có các tiêu chuẩn và đặc điểm về chất lượng thông tin kế toán được thiết lập, việc đánh giá mức độ chất lượng và đảm bảo báo cáo tài chính cung cấp thông tin trung thực vẫn gặp nhiều khó khăn Hơn nữa, các nghiên cứu về tổn thất và chi phí phát sinh từ thông tin không đảm bảo chất lượng trong báo cáo tài chính cũng cần được chú trọng.

Nghiên cứu thực chứng và nguyên tắc thận trọng trong kế toán

Nghiên cứu chuẩn tắc thường bị coi là không thực tiễn vì chỉ tập trung vào việc mô tả các quy định mà không giải thích tính phù hợp của chúng trong thực tế (Watts & Zimmerman, 1986) Do đó, nghiên cứu thực chứng giúp các nhà tạo lập chính sách hiểu rõ hơn về bản chất của các hiện tượng chưa được nhận biết, từ đó có thể đưa ra các chính sách kế toán mới và điều chỉnh phù hợp.

Nghiên cứu kế toán thực chứng khác với kế toán chuẩn tắc, vì nó xem xét phản ứng của thị trường đối với sự áp dụng các quy định kế toán mới.

Chính vì vậy việc xem xét các nguyên tắc trong kế toán dưới góc độ thực chứng là xu thế trong nghiên cứu hiện đại

Nguyên tắc thận trọng là nguyên tắc phổ biến và có lịch sử lâu dài trong kế toán Theo nghiên cứu của Sterling (1970), nguyên tắc này đã được nhắc đến từ những năm đầu thế kỷ XV, khi doanh nhân Francesco di Marco đánh giá giá trị hàng tồn kho thấp hơn giá phí hoặc giá thị trường Đến năm 1673, việc định giá hàng tồn kho đã được ghi nhận trong Bộ Luật Thương mại của Pháp, và sau đó trong Bộ Luật Thương mại của Đức năm 1884 Tuy nhiên, vào thời điểm đó, các cuộc thảo luận về nguyên tắc thận trọng chủ yếu tập trung vào trách nhiệm của kiểm toán viên đối với các ước tính kế toán Nghiên cứu tiếp theo của Sterling (1970), Watt và Zimmerman đã mở rộng thêm về chủ đề này.

Năm 1986, nguyên tắc thận trọng kế toán được xem xét từ góc độ Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả kinh doanh Các tranh luận xoay quanh nguyên tắc này đã chỉ ra tác động của nó đến bản chất các nghiệp vụ kinh tế cũng như tính hữu ích của thông tin kế toán.

Nghiên cứu thực chứng của Watts và Zimmerman (1986) trở thành động lực và tạo xu hướng cho các nghiên cứu thực nghiệm về nguyên tắc thận trọng Những năm

Từ năm 1960 đến 1980, nhiều nghiên cứu đã nhấn mạnh tầm quan trọng của nguyên tắc thận trọng trong kế toán Đồng thời, cũng có các nghiên cứu chỉ trích và phân tích sự mâu thuẫn giữa nguyên tắc thận trọng và các đặc tính cũng như nguyên tắc kế toán khác.

Nguyên tắc thận trọng trong kế toán có thể dẫn đến sai lệch giá trị kế toán, nhưng chưa có nghiên cứu nào giải thích rõ lý do nguyên tắc này vẫn được duy trì Từ những năm 1990, các nghiên cứu đã phân tích sâu về bản chất và phân loại nguyên tắc thận trọng, đồng thời phát triển các mô hình đo lường như phương pháp tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị sổ sách (Feltham & Ohlson, 1995), phương pháp Basu (Basu, 1997), và phương pháp giá trị kế toán dồn tích và dòng tiền (Ball & Shivakumar, 2005) Mỗi phương pháp đều có ưu điểm và nhược điểm riêng, phù hợp với từng tình huống thực hiện thận trọng của công ty.

Các nghiên cứu gần đây về nguyên tắc thận trọng kế toán đã thu hút sự quan tâm của nhiều học giả tại các nước phát triển như Mỹ, Anh, Đức và các nước đang phát triển như Ấn Độ, Indonesia, Trung Quốc Những nghiên cứu này tập trung vào việc nguyên tắc thận trọng kế toán ảnh hưởng đến doanh nghiệp, chính sách tài chính, giá trị doanh nghiệp và lý do các công ty thực hiện nguyên tắc này Đồng thời, các nhà nghiên cứu cũng tìm hiểu các nhân tố tác động đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán Nhờ vào các lý thuyết kế toán thực chứng, việc áp dụng nguyên tắc thận trọng và ý nghĩa của nó trong thực tế đã được lý giải một cách sâu sắc hơn.

Vấn đề xung đột lợi ích giữa người đại diện và người sở hữu lần đầu tiên được Adam Smith đề cập trong nghiên cứu "Sự giàu có của các quốc gia" (1776) và sau đó được Jensen và Meckling chính thức mô tả như một học thuyết vào năm 1976 Đây là một lý thuyết quan trọng trong kinh tế học hiện đại, có tính ứng dụng cao và đã trở thành nền tảng cho nhiều nghiên cứu thực chứng.

Lý thuyết về mối quan hệ mẫu thuẫn giữa người ủy quyền và người đại diện thường được thể hiện qua xung đột giữa chủ sở hữu và người quản lý công ty, cũng như giữa chủ sở hữu và chủ nợ, hay giữa cổ đông lớn và cổ đông thiểu số Mối quan hệ này được hình thành qua hợp đồng thuê người quản lý để điều hành doanh nghiệp, tuy nhiên, xung đột phát sinh khi người quản lý không hành động vì lợi ích của chủ sở hữu, dẫn đến kết quả hoạt động không như kỳ vọng Vấn đề cốt lõi là làm thế nào để người quản lý cam kết làm việc vì lợi ích của chủ sở hữu, trong khi họ thường có lợi thế thông tin và lợi ích khác biệt Điều này tạo ra hai vấn đề chính: sự nghi ngờ của chủ sở hữu về năng lực của người quản lý và khả năng người quản lý không nỗ lực hết mình mà tìm kiếm lợi ích cá nhân do quyền lực và thông tin tài chính mà họ nắm giữ (Ross, 1973).

Người quản lý có thể lạm dụng quyền hạn để đưa ra quyết định tài chính không tối ưu, dẫn đến việc không thực hiện các khoản đầu tư có tỷ suất lợi nhuận cao do sợ rủi ro, hoặc để phục vụ lợi ích cá nhân và nhóm lợi ích của họ, đặc biệt trong các công ty cổ phần nhà nước, gây ra mâu thuẫn và chi phí đại diện cao Mâu thuẫn giữa chủ sở hữu và chủ nợ cũng tồn tại khi chủ nợ quan tâm đến lãi suất và rủi ro tài sản bảo đảm, trong khi chủ sở hữu muốn đầu tư vào các dự án rủi ro cao hơn để thu lợi nhuận lớn hơn Điều này tạo ra chi phí đại diện mà chủ sở hữu phải chịu để sử dụng vốn vay Bên cạnh đó, sự chênh lệch quyền biểu quyết giữa cổ đông lớn và cổ đông thiểu số cũng gây ra mâu thuẫn, khi những cổ đông sở hữu tỷ lệ thấp có thể kiểm soát doanh nghiệp thông qua quyền biểu quyết cao hơn, dẫn đến sự tách biệt giữa quyền dòng tiền và quyền biểu quyết, gây bất lợi cho cổ đông thiểu số.

Một trong những nguyên nhân gây ra mâu thuẫn trong kế toán là việc thao túng hệ thống kế toán và ảnh hưởng đến thông tin kế toán Việc ghi chép và tuân thủ các nguyên tắc kế toán rất quan trọng trong việc xử lý và điều tiết mâu thuẫn giữa người ủy quyền và người đại diện Đồng thời, các mối quan hệ đại diện này cũng ảnh hưởng và giúp giải thích các vấn đề trong kế toán (Nguyễn Hà Linh, 2017).

Vận dụng Lý thuyết đại diện trong nghiên cứu về nguyên tắc thận trọng trong kế toán

Lý thuyết đại diện phân tích hành vi của các nhóm người như chủ sở hữu, người quản lý và người cho vay, cho thấy lợi ích khác nhau giữa họ Hành động của các nhóm này thường phục vụ cho lợi ích của riêng mình, tạo nên cơ sở để nghiên cứu hiện tượng công bố thông tin kế toán trên thị trường chứng khoán và mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong hạch toán kế toán của doanh nghiệp.

Lý thuyết đại diện nêu rõ mâu thuẫn lợi ích giữa người ủy nhiệm và người đại diện, khi một bên kiểm soát hệ thống kế toán và có khả năng thao túng thông tin để làm sai lệch quyết định tài chính của doanh nghiệp Hành vi của nhà quản lý có thể trái ngược với lợi ích của chủ sở hữu, trong khi chủ sở hữu có thể tìm cách vượt qua các chủ nợ để định hướng nguồn vốn vào các dự án đầu tư sinh lợi cao, dẫn đến việc cổ đông lớn chiếm ưu thế trong quyết định công ty Điều này tạo ra rủi ro thông tin gia tăng do sự can thiệp chủ quan vào hệ thống kế toán Nguyên tắc thận trọng là một trong những nguyên tắc kế toán thường được sử dụng để điều chỉnh việc ghi nhận thông tin, ảnh hưởng đến tài sản, nguồn, chi phí và doanh thu.

Các phương pháp đo lường việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán

Việc đo lường nguyên tắc trong hệ thống kế toán gặp nhiều khó khăn do yêu cầu phán đoán thông tin tài chính và phi tài chính, cũng như xây dựng chỉ tiêu đa dạng Nhiều nghiên cứu toàn cầu đang phát triển các phương pháp đánh giá mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, dựa trên các khía cạnh và dấu hiệu cụ thể Các nghiên cứu sau này đã bổ sung và khắc phục những hạn chế của các nghiên cứu trước đó.

Luận án chỉ ra rằng các mô hình đo lường hiện tại chưa hoàn thiện và chỉ phản ánh một số khía cạnh của nguyên tắc thận trọng Các mô hình này được phân loại thành nhiều nhóm, bao gồm: phương pháp đo lường dựa vào giá trị sổ sách so với giá trị thị trường, phương pháp đo lường dựa vào giá trị dồn tích, phương pháp đo lường dựa vào dòng tiền, phương pháp đo lường theo mô hình Basu (1997), và phương pháp đo lường Basu mở rộng của Khan và Watts (2009) Luận án sẽ trình bày các mô hình này theo trình tự thời gian để làm nổi bật sự cập nhật và điểm mới của từng mô hình.

2.3.1 Mô hình Basu (1997) - Basu Asymmetric Timeliness Measure

Mô hình Basu (1997) là phương pháp tiên phong trong việc đo lường thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, nhấn mạnh rằng giá trị thu nhập phản ánh thông tin tiêu cực nhanh hơn thông tin tích cực, tạo ra tính bất cân xứng trong thời gian ghi nhận thông tin Nghiên cứu của Basu cho thấy rằng mức độ bất cân xứng càng lớn thì mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng càng cao Cụ thể, nếu lợi nhuận trên sổ sách thay đổi ngay lập tức khi có thông tin tiêu cực như lỗ hay hao tổn, doanh nghiệp đang thực hiện nguyên tắc thận trọng; ngược lại, nếu lợi nhuận chỉ thay đổi khi có thông tin tích cực mà chưa có bằng chứng xác đáng, thì dấu hiệu thực hiện nguyên tắc thận trọng còn thấp.

Basu sử dụng sức sinh lời thị trường của cổ phiếu để đánh giá luồng thông tin tích cực hay tiêu cực, với sự thay đổi giá cổ phiếu làm tiêu chuẩn chính Một doanh nghiệp được coi là nhận thông tin tích cực khi Rit > 0, tức là giá cổ phiếu cuối năm cao hơn đầu năm, và ngược lại, thông tin tiêu cực khi Rit < 0 Việc xem xét ảnh hưởng của luồng thông tin này lên lợi nhuận công ty, được đo lường bằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu chia cho giá trị cổ phiếu đầu năm, giúp ước lượng mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán của các công ty.

Biến giả trong mô hình được định nghĩa là 1 khi công ty gặp phải thông tin xấu và 0 khi đối mặt với thông tin tích cực Do đó, hệ số độ dốc và hệ số chặn sẽ có sự khác biệt rõ rệt giữa hai tình huống này.

Khi đối mặt với thông tin tiêu cực (Dit = 1), hệ số góc của mô hình là β0 + β1 Ngược lại, khi gặp thông tin tích cực (Dit = 0), hệ số góc của mô hình chỉ là β0.

Các hệ số góc phản ánh sự khác biệt trong khả năng xử lý và ghi nhận thông tin tiêu cực cũng như tích cực, ảnh hưởng đến giá trị lợi nhuận của công ty.

Hệ số chặn β2 phản ánh mức độ phản ứng của lợi nhuận trước thông tin tích cực, trong khi hệ số chặn β2 + β3 thể hiện phản ứng trước thông tin tiêu cực Do đó, hệ số chặn β3 đo lường sự khác biệt trong việc tiếp nhận thông tin tích cực và tiêu cực Hệ số này càng cao cho thấy công ty thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán một cách hiệu quả hơn.

X it = β 0 + β 1 D it + β 2 R it + β 3 D it R it + à it (1) Trong đó:

Xit là thu nhập mỗi cổ phần sau khi đã loại trừ các khoản mục tăng thêm hay giảm đi của giá cổ phiếu đầu kỳ:

Xit = EPSit/Pit (EPSit : là thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty i cuối năm t

Pit : là giá mở cửa của công ty i năm t) i: công ty i t: năm tài chính t β i (i=0,1,2,3) là các hệ số của các biến trong mô hình

Rit : Sức sinh lời thực tế của cổ phiếu, được tính bằng sự thay đổi giá cổ phiếu trong năm chia cho giá cổ phiếu đầu năm

Dit: Biến giả nhận giá trị 1 khi tỷ lệ lợi nhuận thực tế âm, và nhận giá trị 0 khi tỷ lệ này dương

Mô hình Basu là công cụ đo lường nguyên tắc thận trọng kế toán phổ biến nhất, được áp dụng rộng rãi trong nghiên cứu (Ryan, 2006) Grambovas, Giner và Christodoulou (2006) đã sử dụng mô hình này để đánh giá nguyên tắc thận trọng của các công ty tại Mỹ và châu Âu, với kết quả cho thấy không có sự khác biệt đáng kể giữa hai thị trường Nghiên cứu của Ball, Robin và Sadka (2008) chỉ ra rằng các doanh nghiệp huy động vốn qua thị trường nợ có xu hướng áp dụng nguyên tắc thận trọng cao hơn trong báo cáo tài chính so với những công ty chủ yếu sử dụng vốn chủ sở hữu.

Trong 9 năm sau khi mô hình này ra đời, nó đã trở thành thước đo phổ biến trong nghiên cứu nguyên tắc thận trọng trong kế toán Nhiều nghiên cứu đã chứng minh tính hợp lý của giả thuyết, làm tăng độ tin cậy của phương pháp này Tuy nhiên, hạn chế lớn nhất là nó không đo lường được mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng cho từng doanh nghiệp cụ thể, chỉ đưa ra dự đoán tổng thể cho toàn bộ mẫu Điều này gây khó khăn cho việc so sánh mức độ thực hiện giữa các doanh nghiệp Thêm vào đó, phương pháp này chưa xem xét các đặc tính riêng biệt của doanh nghiệp như quy mô và đòn bẩy tài chính Do đó, các nhà nghiên cứu sau này đã nỗ lực cải thiện phương pháp, trong đó có nghiên cứu nổi bật của Khan.

& Watts (2009) sẽ được trình bày ở phần sau

2.3.2 Ph ươ ng pháp t ỷ l ệ giá tr ị s ổ sách so v ớ i giá tr ị th ị tr ườ ng (BTM) - Book to market based measures

Phương pháp được giới thiệu lần đầu năm 1995 bởi Feltham và Ohlson, sau đó được Beaver và Ryan cải tiến vào năm 2000, dựa trên nguyên tắc thận trọng trong kế toán Nguyên tắc này thường dẫn đến việc giá trị sổ sách bị giảm so với giá trị thị trường, thể hiện qua tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá trị thị trường thấp Khi một công ty áp dụng nguyên tắc thận trọng cao, điều này đồng nghĩa với việc họ ghi nhận thu nhập thấp hơn và giá trị tài sản nhỏ hơn, dẫn đến giá trị sổ sách tương đối thấp hơn giá trị thị trường Mặc dù mô hình này đơn giản và phù hợp cho công ty niêm yết, cần lưu ý rằng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào giá cổ phiếu tại thời điểm đó.

Giá cổ phiếu thường được đánh giá dựa trên hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu (ROE), nhưng chỉ số này đôi khi không phản ánh đầy đủ bản chất hoạt động của công ty.

Mô hình của Feltham & Ohlson (1995) được đưa ra như sau:

CONit: thận trọng kế toán của công ty i trong năm t

MVit: giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu công ty i tại thời điểm cuối năm t

BVit: Giá trị ghi sổ của vốn chủ sở hữu công ty i tại thời điểm cuối năm t

Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) thường được đánh giá dựa trên thông tin quá khứ, dẫn đến việc mô hình của Feltham và Ohlson (1995) không xem xét sự biến động của tỷ lệ BTM theo thời gian Beaver & Ryan (2000) đã cải tiến tỷ lệ BTM bằng cách hồi quy tỷ lệ này trên tỷ suất sinh lời hiện tại và tỷ suất sinh lời trong 6 năm trước, sử dụng phương pháp hồi quy dữ liệu mảng ảnh hưởng cố định Tỷ lệ BTM được phân tách thành hai thành phần: thành phần độ lệch chuẩn, đại diện cho sự thận trọng trong từng công ty, và thành phần độ trễ, phản ánh sự thay đổi hàng năm của tỷ lệ BTM trên toàn bộ các công ty So với tỷ lệ BTM gốc, thành phần độ lệch cho thấy mức độ thực hiện thận trọng của từng công ty, trong khi thành phần độ trễ cung cấp cái nhìn tổng quát về sự biến động của tỷ lệ BTM trong từng năm.

Tỷ lệ BTM (Book-to-Market) của công ty i vào cuối năm t là tỷ lệ giữa giá trị ghi sổ và giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu Thành phần độ lệch αi của tỷ lệ BTM phản ánh sự khác biệt trong giá trị giữa các doanh nghiệp, trong khi αt đại diện cho thành phần độ trễ trong BTM của các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu.

Ri : Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) của công ty i β: hệ số hồi quy t: năm tài chính trong khoảng thời gian nghiên cứu

BV it j nhận giá trị từ 0 đến 6 (Khoảng thời gian nghiên cứu là 6 năm)

Mô hình BTM của Beaver và Ryan (2000) được đánh giá cao vì khả năng đo lường việc thực hiện thận trọng riêng biệt cho từng doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu Đây là phương pháp được các nhà khoa học sử dụng nhiều thứ hai trên thế giới để đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán, nhờ vào tính đơn giản, dễ sử dụng và dễ thu thập số liệu.

Nhân tố ảnh hưởng tới nguyên tắc thận trọng của doanh nghiệp

Luận án nghiên cứu tác động của các yếu tố quản lý và kiểm soát trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam, tập trung vào đặc điểm Hội đồng quản trị (HĐQT), kiểm toán độc lập và cơ cấu sở hữu của công ty Bài viết sẽ phân tích chi tiết từng nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty.

2.4.1 Các nhân t ố thu ộ c đặ c đ i ể m qu ả n lý - ki ể m soát 2.4.1.1 Quy mô của HĐQT

HĐQT được thành lập để giám sát hoạt động của người quản lý, đảm bảo hành động vì lợi ích cổ đông Hiệu quả giám sát phụ thuộc vào quy mô HĐQT, với số lượng thành viên tối thiểu là 3 và tối đa là 11 theo Nghị định 71/2017/NĐ-CP Lipton và Lorsch (1992) khuyến nghị quy mô tối ưu là 7-9 thành viên, trong khi một số quốc gia có thể có HĐQT lên tới 31 thành viên Nghiên cứu cho thấy quy mô lớn hơn giúp cải thiện chức năng kiểm soát, mang lại sự đa dạng và nhiều quan điểm trong việc giải quyết vấn đề của công ty.

Nghiên cứu của Beekes, Pope và Young (2004) cùng với Lim (2010) đã chỉ ra rằng quy mô Hội đồng Quản trị có tác động tích cực đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán.

Một số quan điểm cho rằng việc tăng quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT) có thể gây ra vấn đề về hợp tác và giao tiếp giữa các thành viên Jensen (1993) chỉ ra rằng HĐQT có quy mô nhỏ hơn thường đạt hiệu quả cao hơn do khả năng và mức độ thực thi nhiệm vụ được đồng nhất hơn, từ đó giúp giải quyết mâu thuẫn đại diện Các nghiên cứu của Admed và Henry (2012) cùng với Boussaid và các cộng sự cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của quy mô HĐQT trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động.

Nghiên cứu năm 2015 chỉ ra rằng quy mô Hội đồng Quản trị (HĐQT) có tác động ngược chiều đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng Cụ thể, khi HĐQT có quy mô lớn, sự mâu thuẫn và bất đồng giữa các thành viên trong các quyết định quan trọng sẽ gia tăng.

Vijayakumaran (2019) cho rằng trong các HĐQT quy mô lớn, việc thiếu thời gian cho quyết định thường dẫn đến việc chỉ có 1 hoặc 2 thành viên chủ chốt có tiếng nói quan trọng Điều này gây ra vấn đề hợp tác, chi phí phối hợp và hiện tượng người ăn theo Do đó, quy mô HĐQT nhỏ hơn thường cho thấy mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng tại các doanh nghiệp cao hơn.

Nghiên cứu tại Việt Nam của Nguyễn Hà Linh (2017) chỉ ra mối quan hệ ngược chiều giữa quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT) và điều chỉnh lợi nhuận, trong khi (Nguyen, Doan, & Nguyen, 2020) xác định mối liên hệ nghịch chiều giữa quy mô HĐQT và chi phí đại diện Ngược lại, Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) không phát hiện mối quan hệ thống kê nào giữa quy mô HĐQT và việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Dựa trên các kết quả nghiên cứu này và đặc điểm thị trường chứng khoán Việt Nam, luận án cho rằng khi quy mô HĐQT vượt quá một ngưỡng nhất định, sẽ xuất hiện những bất lợi, làm giảm lợi ích mà một HĐQT lớn có thể mang lại Một số nghiên cứu đã đề xuất hàm tác động hình chữ U cho biến này Tuy nhiên, với quy định hiện hành về quy mô HĐQT tại các công ty Việt Nam (Nghị định 71/2017/NĐ-CP, quy định tối đa 11 thành viên và tối thiểu 3 thành viên), luận án dự đoán rằng quy mô HĐQT sẽ chỉ tác động ngược chiều đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong bối cảnh thị trường Việt Nam.

2.4.1.2 Tỷ lệ thành viên HĐQT không điều hành

Theo lý thuyết đại diện, sự độc lập của Hội đồng quản trị (HĐQT) đóng vai trò quan trọng trong việc giám sát hiệu quả hoạt động của Ban giám đốc, từ đó giúp giảm thiểu chi phí đại diện.

Sự độc lập trong Hội đồng quản trị (HĐQT) được thể hiện qua tỷ lệ thành viên không điều hành, tức là những người không có mối quan hệ vật chất với công ty, bao gồm cả các công ty con và công ty liên kết Theo Nghị định 71/2017/NĐ-CP, ít nhất một phần ba tổng số thành viên HĐQT phải là thành viên độc lập.

Thành viên HĐQT điều hành đảm nhiệm các nhiệm vụ kinh doanh, sản xuất và bán hàng, dẫn đến việc họ không thể thực hiện đầy đủ vai trò giám sát Ban giám đốc.

Một cơ chế với các thành viên HĐQT độc lập không tham gia điều hành là cần thiết để kiểm soát vấn đề đại diện trong công ty Fama và Jensen (1983) chỉ ra rằng với sự bất cân xứng thông tin, các thành viên HĐQT có thể dễ dàng cấu kết với nhà quản trị để chống lại cổ đông thông qua việc ảnh hưởng đến phương pháp và cách thức ghi nhận kế toán Do đó, việc bổ sung thành viên bên ngoài vào HĐQT sẽ nâng cao khả năng giám sát và giúp loại bỏ vấn đề này.

Nghiên cứu của Hay Mohammed (2004), Ahmed và Ji (2017) chỉ ra rằng có mối quan hệ tích cực giữa mức độ độc lập của Hội đồng Quản trị và việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán.

Nói cách khác HĐQT càng độc lập thì doanh nghiệp đó có dấu hiệu thể nguyên tắc thận trọng trong kế toán càng cao

Tại các công ty niêm yết ở Việt Nam, sự độc lập của Hội đồng Quản trị (HĐQT) đang gặp nhiều thách thức, khi các công ty thường chỉ tuân thủ quy định pháp lý mà chưa thực sự xây dựng một HĐQT độc lập Nghiên cứu của Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) không tìm thấy mối liên hệ giữa sự độc lập của HĐQT và việc thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán Tương tự, Bùi Văn Dương và Ngô Hoàng Điệp (2017) cũng chỉ ra rằng không có mối quan hệ giữa số lượng thành viên HĐQT không điều hành và việc điều chỉnh lợi nhuận.

2.4.1.3 Sự kiêm nhiệm CEO và chủ tịch HĐQT

Việc xác định rõ ràng trách nhiệm và quyền hạn của CEO và Chủ tịch HĐQT là rất quan trọng trong việc hoạch định công việc và chiến lược của doanh nghiệp Một số ý kiến cho rằng việc tách bạch hai chức danh này có thể làm cho bộ máy quản trị trở nên cồng kềnh, gây khó khăn cho nhân viên trong việc tuân theo chỉ thị Đặc biệt đối với doanh nghiệp vừa và nhỏ, việc đồng bộ hai vị trí này giúp giảm chi phí thuê nhân sự chất lượng cao và các chi phí kiểm soát phát sinh Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng doanh nghiệp cần cân nhắc kỹ lưỡng trước khi quyết định phân tách hai chức danh này.

Ban điều hành có thể gặp khó khăn khi Chủ tịch HĐQT là người phụ trách quản trị doanh nghiệp nhưng không có đủ kiến thức chuyên môn trong lĩnh vực này.

Mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán và giá cổ phiếu của công ty

Nghiên cứu tác động của nguyên tắc thận trọng trong kế toán tới công ty đang thu hút sự chú ý, với cả khía cạnh tích cực và tiêu cực Vấn đề này liên quan đến thông tin tài chính và phi tài chính, nhưng bài viết chỉ tập trung vào mối quan hệ giữa việc thực hiện nguyên tắc thận trọng và giá cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết Điều này nhằm cung cấp gợi ý cho các nhà quản lý và bên liên quan trong việc ra quyết định.

2.5.1 M ộ t s ố khái ni ệ m v ề c ổ phi ế u và giá c ổ phi ế u c ủ a các công ty niêm y ế t 2.5.1.1 Cổ phiếu

Theo luật doanh nghiệp 2020, cổ phiếu là chứng nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty cổ phần, với mỗi cổ phiếu có giá trị bằng nhau và được phát hành để huy động vốn Người sở hữu cổ phiếu trở thành chủ sở hữu công ty và chịu trách nhiệm pháp lý trong phạm vi vốn đã góp Cổ đông không thể rút vốn khỏi công ty mà sẽ nhận cổ tức theo tỷ lệ vốn góp theo quy định của công ty.

Theo Luật Doanh Nghiệp 2020, cổ phiếu được chia thành hai loại: cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi, mỗi loại có những đặc điểm riêng Cổ phiếu phổ thông là loại phổ biến nhất và không có khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu ưu đãi.

Cổ tức của cổ phiếu phổ thông thường không ổn định và phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Khi công ty hoạt động hiệu quả, cổ đông phổ thông có thể nhận lợi nhuận cao hơn so với cổ phiếu ưu đãi có lãi suất cố định Ngược lại, trong trường hợp công ty thua lỗ, cổ tức có thể rất thấp hoặc không có Trong tình huống phá sản, cổ đông phổ thông là người cuối cùng nhận giá trị tài sản thanh lý, sau cổ đông ưu đãi và các chủ nợ, điều này làm tăng rủi ro so với khoản nợ cho vay Trên thị trường thứ cấp, giá cổ phiếu biến động nhanh chóng, chủ yếu do kỳ vọng của nhà đầu tư về hiệu quả kinh doanh và giá thị trường của công ty.

2.5.1.2 Các loại giá cổ phiếu

Giá cổ phiếu của công ty niêm yết gồm có: mệnh giá cổ phiếu, giá trị sổ sách và giá trị thị trường cổ phiếu

Mệnh giá cổ phiếu là giá trị ghi trên mỗi cổ phiếu, phản ánh giá trị ban đầu được xác định Khi một công ty huy động vốn, số vốn cần thiết sẽ được chia thành nhiều phần nhỏ có giá trị bằng nhau, tương ứng với giá trị mệnh giá.

Mệnh giá cổ phiếu là cơ sở ghi nhận giá trị sổ sách kế toán của công ty, nhưng không ảnh hưởng đến giá trị thị trường sau khi nhà đầu tư đã mua cổ phiếu Nó được sử dụng để tính toán giá trị vốn cổ phần và cổ tức bằng tiền trên mỗi cổ phiếu.

Giá trị sổ sách của cổ phiếu phổ thông được xác định bằng cách chia vốn chủ sở hữu hoặc tổng giá trị tài sản thuần của công ty cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

Khi công ty phát hành cả cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông, cần tính tổng giá trị tài sản thuần, sau đó trừ đi giá trị cổ phiếu ưu đãi Cuối cùng, chia kết quả cho số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành để xác định giá trị cổ phiếu phổ thông.

Xem xét giá trị sổ sách giúp cổ đông nhận diện giá trị gia tăng của cổ phiếu thường sau một thời gian hoạt động của công ty so với vốn góp ban đầu.

Giá thị trường của cổ phiếu là giá trị hiện tại của cổ phiếu, được xác định qua giao dịch cuối cùng và không do công ty phát hành quyết định Thay vào đó, giá này phản ánh sự thống nhất giữa người bán và mức giá cao nhất mà người mua sẵn sàng chi trả, thể hiện quan hệ cung - cầu trên thị trường Giá thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi hình ảnh công ty, hoạt động kinh doanh, kỳ vọng về tương lai, thông tin ngành nghề, quy mô, cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Giá cổ phiếu trên thị trường biến động liên tục trong suốt ngày giao dịch, do đó, các công ty thường chú trọng đến giá đóng cửa để đánh giá tình hình Tuy nhiên, giá đóng cửa chỉ phản ánh giá trị giao dịch cuối cùng trước khi thị trường khép lại Các hành động của công ty sau giờ giao dịch, như điều chỉnh giá sau chia tách cổ phiếu, chia cổ tức, hay phát hành quyền mua cổ phiếu, cũng có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Vì vậy, để có cái nhìn chính xác về giá trị thực của cổ phiếu, nhà đầu tư cần xem xét giá đóng cửa đã được điều chỉnh.

Giá đóng cửa điều chỉnh được sử dụng để phản ánh chính xác giá trị cổ phiếu sau các hoạt động của công ty Trong luận án này, tác giả sẽ áp dụng giá đóng cửa điều chỉnh để tính toán các chỉ tiêu liên quan trong các chương tiếp theo.

2.5.2 M ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng trong k ế toán và giá c ổ phi ế u

Việc xem xét mối quan hệ giữa nguyên tắc thận trọng trong kế toán và giá cổ phiếu cung cấp cái nhìn sâu sắc về lợi ích và hạn chế của thận trọng, từ đó hỗ trợ các khuyến nghị trong các chương sau Nghiên cứu cần phân tích đặc tính thận trọng trong thông tin kế toán liên quan đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý, ảnh hưởng đến doanh nghiệp theo nhiều cách Nguyên tắc thận trọng được thể hiện qua tốc độ phản ứng với thông tin tích cực và tiêu cực từ thị trường, giúp nhà đầu tư dự đoán và kiểm soát rủi ro tài chính Lợi ích của thận trọng bao gồm khả năng tiếp cận nguồn vốn và tăng giá trị doanh nghiệp, đồng thời hạn chế tác động của giao dịch nội gián Tuy nhiên, cũng có những hạn chế như tác động tiêu cực đến chất lượng lợi nhuận và giảm linh hoạt trong quyết định tài chính, đặc biệt đối với các công ty nhỏ và vừa Do đó, thận trọng trong kế toán có cả tác động tích cực và tiêu cực đến doanh nghiệp.

Nguyên tắc thận trọng trong kế toán, theo Basu (1997), phát sinh từ nhu cầu ký kết hợp đồng với người sử dụng báo cáo tài chính bên ngoài, giúp tăng giá cổ phiếu của công ty Thận trọng không chỉ nâng cao khả năng vay nợ với điều khoản tốt hơn mà còn kiểm soát hành vi của nhà quản lý Chủ nợ thường đánh giá giá trị công ty ở mức thấp nhất để đảm bảo khoản vay, và họ áp dụng các ràng buộc trong hợp đồng để theo dõi khả năng thanh toán của người vay Nếu không có những ràng buộc này, việc quản lý tài sản có thể dẫn đến rủi ro cho chủ nợ Zhang (2008) cho rằng các công ty thực hiện nguyên tắc thận trọng cao có thể nhận lãi suất vay ưu đãi hơn, từ đó giảm chi phí vay nợ và đầu tư vào các dự án có giá trị hiện tại ròng dương, góp phần nâng cao giá cổ phiếu trên thị trường.

Báo cáo tài chính thực hiện nguyên tắc thận trọng cao có thể nâng cao giá cổ phiếu công ty bằng cách hạn chế hành vi cơ hội từ nhà quản lý (Lafond và Watts, 2008) Các nhà quản lý, với nhiệm kỳ và trách nhiệm hữu hạn, có thể điều chỉnh lợi nhuận để mang lại lợi ích cá nhân Việc thực hiện nguyên tắc thận trọng giúp hạn chế khả năng phóng đại tài sản và thu nhập, đồng thời giảm nguy cơ chiếm đoạt tài sản chung Họ cũng có xu hướng duy trì các dự án có khả năng thua lỗ để bảo vệ lợi ích cá nhân, nhưng ghi nhận thận trọng cho phép doanh nghiệp chấm dứt sớm các dự án này, từ đó cải thiện hình ảnh công ty trong mắt nhà đầu tư Theo Bliss (1924), những công ty tuân thủ nguyên tắc thận trọng cao sẽ ghi nhận tổn thất sớm hơn và hoãn lợi nhuận cho đến khi có bằng chứng rõ ràng Thận trọng được coi là nguyên tắc quan trọng nhất của kế toán, phản ánh sự cẩn trọng trước những bất định và đảm bảo rủi ro được xem xét đầy đủ.

XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT KHOA HỌC VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Xây dựng giả thuyết nghiên cứu

Nguyên tắc thận trọng đóng vai trò quan trọng trong kế toán, giúp giảm thiểu tính bất đối xứng thông tin và giải quyết vấn đề đại diện trong công ty Việc thực hiện nguyên tắc này cao trong báo cáo tài chính không chỉ kiểm soát hành vi cơ hội từ nhà quản lý mà còn tạo ấn tượng tích cực cho chủ nợ và nhà đầu tư, từ đó nâng cao giá trị cổ phiếu Tuy nhiên, trong một số trường hợp, kế toán có thể lạm dụng nguyên tắc thận trọng để điều chỉnh lợi nhuận theo ý muốn, gây ảnh hưởng tiêu cực đến hình ảnh và giá trị cổ phiếu của công ty trong dài hạn.

Luận án thiết lập hai lớp mô hình nghiên cứu: mô hình 1 tập trung vào các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, trong khi mô hình 2 phân tích tác động của nguyên tắc thận trọng trong kế toán đến giá trị cổ phiếu.

Lớp mô hình 1 xác định các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, được chia thành hai nhóm chính Nhóm đầu tiên liên quan đến cơ chế quản lý - kiểm soát, bao gồm quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT), tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT, sự kiêm nhiệm giữa CEO và chủ tịch HĐQT, quy mô ban kiểm soát, số lượng chuyên gia tài chính trong ban kiểm soát, việc công ty được kiểm toán bởi Big4, và tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT Nhóm thứ hai liên quan đến cơ cấu sở hữu, bao gồm mức độ sở hữu của người quản lý, tỷ lệ sở hữu Nhà nước, và tỷ lệ sở hữu nước ngoài.

Lớp mô hình 2 nghiên cứu tác động của thận trọng trong kế toán đến giá trị cổ phiếu, trong khi kiểm soát các yếu tố như khả năng sinh lời của công ty (ROE), lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), cổ tức trên mỗi cổ phiếu và quy mô công ty.

3.1.1 Gi ả thuy ế t nghiên c ứ u l ớ p mô hình 1 3.1.1.1 Giả thuyết về các nhân tố liên quan tới quản lý - kiểm soát

(1) Quy mô hội đồng quản trị

Ahmed và Henry (2012) chỉ ra rằng trong các công ty quy mô lớn, Hội đồng Quản trị (HĐQT) sẽ có sự chuyên môn hóa, với mỗi thành viên sở hữu thế mạnh và kiến thức riêng, từ đó hình thành các ủy ban chuyên nghiệp nhằm giám sát hoạt động công ty hiệu quả hơn Ở các thị trường phát triển như châu Á, nơi các công ty cổ phần còn non trẻ và thiếu kinh nghiệm về pháp luật và tài chính, việc tăng số lượng thành viên HĐQT có thể mang lại lợi ích tích cực cho công tác giám sát và quản lý việc thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán trong doanh nghiệp.

Một số quan điểm cho rằng quy mô hội đồng quản trị lớn có thể dẫn đến sự bất đồng giữa các thành viên, gây khó khăn trong việc sắp xếp thời gian họp và đưa ra quyết định Ở Việt Nam, hội đồng quản trị thường bị ảnh hưởng bởi một hoặc một nhóm thành viên nổi bật, dẫn đến việc các quyết định không thực sự phản ánh nguyên tắc thận trọng trong kế toán Ngược lại, hội đồng quản trị với quy mô nhỏ thường ra quyết định hiệu quả và nhanh chóng hơn Giả thuyết Ha1 được đề xuất như sau:

Quy mô hội đồng quản trị tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có mối quan hệ ngược chiều với mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Điều này cho thấy rằng khi quy mô hội đồng quản trị tăng lên, khả năng áp dụng nguyên tắc thận trọng trong kế toán có xu hướng giảm Sự mất cân bằng này có thể ảnh hưởng đến tính minh bạch và độ tin cậy của báo cáo tài chính, từ đó tác động đến quyết định đầu tư của cổ đông và nhà đầu tư.

(2) Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập

Theo Mace (1971), Hội đồng quản trị (HĐQT) được thành lập nhằm kiểm soát và quản lý đội ngũ quản lý công ty, với những thành viên có hiểu biết sâu sắc về hoạt động doanh nghiệp sẽ tạo ra kết quả vượt trội Ngược lại, theo Fama và Jensen (1983), HĐQT còn có vai trò giảm thiểu chi phí đại diện thông qua cấu trúc và cơ chế quản lý, trong đó các thành viên độc lập không tham gia quản lý nhưng giám sát Ban giám đốc và các thành viên khác Sự độc lập này bảo vệ quyền lợi của các bên liên quan trong và ngoài doanh nghiệp Beekes và cộng sự (2014) chỉ ra rằng mức độ độc lập cao giúp HĐQT giám sát hiệu quả hơn, giảm xung đột lợi ích giữa cổ đông và nhà quản lý, đồng thời bảo vệ lợi ích của cổ đông nhỏ lẻ Theo Nghị định 71/2017/NĐ-CP, ít nhất một phần ba thành viên HĐQT phải là thành viên không điều hành Các nghiên cứu của Beekes và Mohammed (2016) cho thấy tỷ lệ thành viên độc lập cao giúp công ty ghi nhận thông tin tiêu cực nhanh chóng và thực hiện kế toán thận trọng hơn Giả thuyết Ha2 được đề xuất như sau:

Tỷ lệ thành viên hội đồng quản trị độc lập có ảnh hưởng tích cực đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Việc tăng cường sự tham gia của các thành viên độc lập giúp nâng cao tính minh bạch và trách nhiệm trong quản lý tài chính, từ đó cải thiện hiệu quả hoạt động kế toán.

(3) Sự kiêm nhiệm CEO và Chủ tịch HĐQT

Theo lý thuyết đại diện, việc tách biệt giữa CEO và Chủ tịch HĐQT là cần thiết để đảm bảo tính độc lập trong hoạt động của HĐQT Nếu hai vị trí này được kiêm nhiệm, sức mạnh và hiệu quả của các biện pháp giám sát sẽ giảm sút, do quy trình bầu cử và đề cử thành viên HĐQT bị ảnh hưởng bởi cả CEO và Chủ tịch Điều này có thể dẫn đến hiện tượng thiên vị và thao túng tài chính trong ban quản lý, làm giảm tính minh bạch và trách nhiệm trong quản trị doanh nghiệp.

Tại Việt Nam, Nghị định 71/2017/NĐ-CP quy định từ 1/8/2020, không cho phép kiêm nhiệm giữa CEO và Chủ tịch HĐQT trong các công ty đại chúng, dẫn đến việc kiêm nhiệm này ngày càng hiếm gặp Luận án này vẫn giữ lại biến kiêm nhiệm để đánh giá ảnh hưởng của nó đến nguyên tắc thận trọng trong kế toán, nhằm đảm bảo tính lý thuyết Dựa trên nghiên cứu của Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) và Foroghi, Amiri, Fallah (2013), luận án dự đoán rằng mối quan hệ này sẽ có tác động tiêu cực, tuy nhiên mức độ ảnh hưởng sẽ rất nhỏ Giả thuyết Ha3 được đề xuất để kiểm tra điều này.

Ha3: Sự kiêm nhiệm CEO và Chủ tịch HĐQT tại các công ty niêm yết trên

TTCK Việt Nam có tác động tiêu cực đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán

(4) Quy mô của Ban kiểm soát

Ban kiểm soát đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm tra tính hợp lý, hợp pháp và trung thực trong quản lý hoạt động kinh doanh, giúp giảm thiểu rủi ro kế toán và tài chính Theo lý thuyết đại diện, quy mô lớn của ban kiểm soát cải thiện cơ chế quản trị công ty và tăng cường thực hiện nguyên tắc thận trọng trong hệ thống kế toán Ngược lại, ban kiểm soát với quá ít thành viên sẽ dẫn đến thiếu hụt nhân lực trong việc giám sát các vấn đề tài chính và kinh doanh Quy mô lớn hơn giúp nâng cao hiệu quả giám sát và quản lý (Abbott, Parker và Peter, 2004) Do đó, luận án đề xuất giả thuyết Ha4.

Quy mô ban kiểm soát có ảnh hưởng tích cực đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Sự lớn mạnh của ban kiểm soát giúp nâng cao tính minh bạch và độ tin cậy trong báo cáo tài chính, từ đó đảm bảo rằng các quyết định tài chính được đưa ra dựa trên thông tin chính xác và đáng tin cậy Việc áp dụng nguyên tắc thận trọng không chỉ bảo vệ quyền lợi của cổ đông mà còn góp phần ổn định và phát triển bền vững cho doanh nghiệp.

(5) Số chuyên gia tài chính trong Ban kiểm soát

Ban kiểm soát đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo hoạt động của công ty tuân thủ pháp luật thông qua việc kiểm tra tính hợp lý và trung thực trong quản lý, kế toán và báo cáo tài chính Họ có trách nhiệm phát hiện hành vi sai phạm của người quản lý và giảm thiểu rủi ro bằng cách rà soát số liệu kế toán và tài chính Đồng thời, ban kiểm soát tư vấn cho công ty các biện pháp cải thiện cơ cấu bộ máy kế toán Yêu cầu về trình độ chuyên môn kế toán và tài chính là rất quan trọng đối với thành viên ban kiểm soát Nghiên cứu của Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa tỷ lệ thành viên ban kiểm soát có chuyên môn kế toán tài chính và việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán tại các công ty Việt Nam, từ đó đề xuất giả thuyết Ha5.

Tỷ lệ thành viên trong Ban kiểm soát có chuyên môn về kế toán tài chính ảnh hưởng tích cực đến việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Sự hiện diện của các chuyên gia kế toán trong Ban kiểm soát giúp nâng cao mức độ tuân thủ các nguyên tắc kế toán, đảm bảo tính chính xác và minh bạch trong báo cáo tài chính.

(6) Công ty được kiểm toán bởi Big4

Thiết kế nghiên cứu

3.2.1 Tính giá tr ị h ệ s ố m ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng trong k ế toán

Mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán (Cscore)

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) Lợi nhuận trên một cổ phiếu (EPS)

Quy mô công ty (SIZE)

Cổ tức trên một cổ phiếu (DPS)

Luận án áp dụng phương pháp tính mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán của Khan và Watts (2009), một mô hình mở rộng từ Basu (1997) Mô hình này khắc phục nhược điểm của nguyên tắc gốc bằng cách đo lường thận trọng kế toán cho từng doanh nghiệp cụ thể và kiểm soát ảnh hưởng của đặc thù doanh nghiệp Sự phổ biến của mô hình này trong các nghiên cứu hiện tại cho thấy tính ứng dụng cao của nó.

CScore là biến đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng của kế toán

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích các phương pháp đo lường thận trọng trong kế toán, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam Mô hình Basu (1997) kết hợp với nghiên cứu của Khan và Watts (2009) sẽ được áp dụng để đo lường thận trọng có điều kiện trong luận án này.

Theo Basu (1997), mô hình đo lường thận trọng được thiết kế như sau:

X it = β 0 + β 1 D it + β 2 R it + β 3 D it R it + à it (1)

Xit là thu nhập mỗi cổ phần sau khi đã loại trừ các khoản mục tăng thêm hay giảm đi của giá cổ phiếu đầu kỳ:

Xit = EPSit/Pit (EPSit : là thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty i cuối năm t

Pit : là giá mở cửa của công ty i năm t) i: công ty i t: năm tài chính t β i (i=0,1,2,3) là các hệ số của các biến trong mô hình

Rit là chỉ số đo lường sức sinh lời thực tế của cổ phiếu, được tính bằng cách lấy sự thay đổi giá cổ phiếu trong năm chia cho giá cổ phiếu đầu năm Cụ thể, công thức tính Rit là (giá đóng cửa điều chỉnh cuối năm nay - giá đóng cửa điều chỉnh cuối năm trước) chia cho giá đóng cửa điều chỉnh cuối năm trước.

Dit: Biến giả nhận giá trị 1 khi tỷ lệ lợi nhuận thực tế âm, và nhận giá trị 0 khi tỷ lệ này dương

Hệ số chặn β2 phản ánh mức độ phản ứng của lợi nhuận trước thông tin tích cực, trong khi hệ số chặn β3 đo lường phản ứng trước thông tin tiêu cực Sự khác biệt giữa hai hệ số này cho thấy cách mà công ty tiếp nhận thông tin tích cực và tiêu cực Hệ số này càng cao, càng chứng tỏ công ty thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán một cách hiệu quả.

Khan và Watts (2009) đã phát triển mô hình của Basu (1997) để đánh giá tính kịp thời không cân xứng trong ghi nhận thông tin kế toán Hai tác giả này đã bổ sung thêm hai giá trị C-score và G-score vào công thức (1) trong mô hình gốc của Basu.

Trong đó giá trị G-socre thay thế cho hệ số β2, giá trị C-score thế cho hệ số β3

G-score được sử dụng để ước lượng tính kịp thời của việc phản ánh thông tin tốt, còn C-score được sử dụng để ước lượng tính kịp thời trong việc phản ánh thông tin xấu (chính là mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán) Giá trị G- score và C-score được tính cho từng công ty tại từng năm trong khoảng thời gian nghiên cứu C_Score và G_Score khác nhau giữa các công ty thông qua các biến mang đặc điểm của từng công ty (quy mô (size), tỷ lệ giá trị thị trường và giá trị sổ sách (M/B) và hệ số nợ (Lev)) và khác nhau theo năm trong khoảng thời gian nghiên cứu Tuy nhiên công thức (2) và (3) không phải là mô hình hồi quy mà chỉ là công thức tính Công thức tính như sau:

G-score = β2 = à1 + à2Sizei + à3Mi/Bi + à4Levi (2) C-score = β3 = λ1 + λ2Sizei + λ3Mi/Bi + λ4Levi (3) Trong đó: i: doanh nghiệp i trong mẫu nghiên cứu ài, λi (i nhận giỏ trị từ 1 đến 4): giỏ trị ước lượng thực tế, là hằng số giữa cỏc công ty, nhưng thay đổi theo thời gian vì chúng được ước tính từ hồi quy cắt ngang hàng năm

Size: quy mô doanh nghiệp (đo bằng logarit tự nhiên giá trị thị trường của Vốn chủ sở hữu)

M: Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu B: Giá trị ghi sổ của vốn chủ sở hữu Lev: Hệ số nợ (được tính bằng hệ số giữa Tổng nợ phải trả và Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu)

Size là giá trị logarit của giá cổ phiếu, phản ánh quy mô doanh nghiệp, trong khi MB là tỷ giá thị trường so với giá trị sổ sách của cổ phiếu LEV là chỉ số thể hiện tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của các công ty.

Thay thế β2 và β3 từ mô hình (2) (3) vào mô hình (1) ta được:

Mô hình X it = β 0 + β 1 D it + (à 1 + à 2 Size it + à 3 M it /B it + à 4 Lev it ) R it + (λ 1 + λ 2 Size it + λ 3 M it /B it + λ 4 Lev it ) D it R it + (σ 1 Size it + σ 2 M it /B it + σ 3 Lev it + σ 4 D it Size it + σ 5 D it M it /B it + σ 6 D it Lev it ) + ε it (4) được sử dụng để ước lượng các hệ số λ 1, λ 2, λ 3, λ 4 Những hệ số này sau đó sẽ được thay vào mô hình (3) nhằm tính toán CScore cho từng công ty theo từng năm Chỉ số CScore phản ánh mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán, với giá trị càng cao cho thấy mức độ thực hiện nguyên tắc này càng lớn.

3.2.2 Xây d ự ng mô hình Để kiểm tra các giả thuyết đề cập bên trên, phương trình hồi quy được xây dựng như sau

Biến phụ thuộc = f (BOARSIZE, NED, DUAL, AUSIZE, AUQ, BIG4, FEL, OWNCEO, STATE, FRG, LEV, OPG)

Biến phụ thuộc: Mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán - Cscore

CScore là biến đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng của kế toán

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích các phương pháp đo lường thận trọng trong kế toán, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam Mô hình Basu (1997) kết hợp với Khan và Watts (2009) sẽ được áp dụng để đo lường thận trọng có điều kiện, và các kết quả sẽ được trình bày chi tiết trong mục 3.2.1 của luận án.

BOARDSIZE: Quy mô HĐQT: Số lượng thành viên trong HĐQT NED: Tỷ lệ thành viên HĐQT không điều hành

DUAL: Kiêm nhiệm chức danh Chủ tịch Hội đồng Quản trị và Giám đốc Điều hành Đây là biến dummy, có giá trị 1 khi Chủ tịch Hội đồng Quản trị đồng thời giữ chức vụ Giám đốc Điều hành, và giá trị 0 trong trường hợp ngược lại.

AUSIZE đề cập đến quy mô của ban kiểm soát, cụ thể là số lượng thành viên trong ban này AUQ đo lường tỷ lệ chuyên gia tài chính trong ban kiểm soát, phản ánh số lượng thành viên có chuyên môn về tài chính và kế toán.

Chất lượng kiểm toán độc lập của các công ty được đánh giá qua chỉ tiêu BIG4, trong đó giá trị 1 thể hiện rằng công ty được kiểm toán bởi một trong bốn công ty kiểm toán lớn (Big4), còn giá trị 0 cho thấy công ty đó được kiểm toán bởi các công ty không thuộc nhóm Big4.

FEL : Số lượng thành viên nữ giới trong HĐQT Chỉ tiêu này đo bằng tỷ lệ thành viên nữ giới trên tổng số thành viên của HĐQT

Mức độ sở hữu của người quản lý (OWNCEO) là chỉ tiêu quan trọng được đo lường bằng biến giả Chỉ số này có giá trị bằng 1 nếu thành viên Ban giám đốc nắm giữ từ 5% cổ phiếu trở lên, trở thành cổ đông lớn, và giá trị bằng 0 nếu không đạt ngưỡng này.

STATE: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước Chỉ tiêu này đo lường bằng vốn nhà nước trên tổng nguồn vốn của doanh nghiệp

FRG: Tỷ lệ sở hữu nước ngoài Chỉ tiêu này đo lường bằng vốn đầu tư nước ngoài trên tổng nguồn vốn của doanh nghiệp

LEV : Hệ số nợ Chỉ tiêu này đo lường bằng tổng nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu

OPG: Cơ hội tăng trưởng, đo lường bằng tốc độ tăng trưởng doanh thu 3.2.2.2 Lớp mô hình 2

Biến phụ thuộc = f (CScore, CScore 2 , ROE, EPS, DPS, SIZE)

Chọn mẫu và thu thập dữ liệu

Mẫu nghiên cứu của luận án tập trung vào các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2014 - 2019 Luận án không bao gồm các tổ chức tài chính, ngân hàng và tín dụng do đặc thù về cấu trúc tài chính và các quy định chính phủ riêng biệt liên quan đến hoạt động của các tổ chức này.

Dựa trên sự hỗ trợ từ Vietstock và Ủy ban chứng khoán Nhà nước, luận án nghiên cứu dữ liệu của 576 công ty phi tài chính niêm yết trong khoảng thời gian từ 2014 đến 2019, trong đó có 297 công ty tại HOSE (51,5%) và 279 công ty tại HNX (48,5%) Tổng cộng có 3456 quan sát được sử dụng để tính toán giá trị của các biến độc lập và phụ thuộc Các công ty trong nghiên cứu được phân loại theo chuẩn Industry Classification Benchmarking (ICB) do Dow Jones và FTSE phát triển, giúp so sánh kết quả với các nghiên cứu quốc tế Tại Việt Nam, Stockplus và Vietstock cũng áp dụng chuẩn phân loại này, tạo điều kiện cho việc phân tích và so sánh hiệu quả hơn.

Tuy nhiên, các quan sát không đủ điều kiện sẽ bị loại bỏ và xử lý trong các phần tiếp theo, dẫn đến dữ liệu bảng cuối cùng không cân bằng với 3.080 quan sát trong giai đoạn này.

2014 – 2019, tương đương với 515 công ty (trong đó có 239 công ty niêm yết trên HNX và 276 công ty niêm yết trên HOSE)

Bảng 3.3: Cơ cấu mẫu nghiên cứu theo ngành Ngành (cấp 1 theo IBC) Số quan sát Số doanh nghiệp Tỷ lệ

Các dịch vụ hạ tầng 140 25 4.85%

Nguồn: Thống kê của tác giả

Bảng 3.4: Cơ cấu mẫu nghiên cứu theo vốn sở hữu Nhà nước

Sàn HNX (239 công ty) Sàn HOSE (276 công ty)

Tỷ lệ vốn Nhà nước

Số lượng Tỷ lệ Số lượng Tỷ lệ

Nguồn: Thống kê của tác giả Các b ướ c th ự c hi ệ n phân tích d ữ li ệ u

Phần mềm Stata ver 12 được sử dụng trong quá trình phân tích dữ liệu Các bước phân tích được thực hiện tiếp theo như sau:

Sử dụng mẫu 1 với 3456 quan sát từ 576 công ty, giá trị CScore được ước tính theo mô hình Basu (1997) và Khan và Watts (2009), cho thấy tính phù hợp tại TTCK Việt Nam Kết quả ước tính CScore sẽ được sử dụng trong bước hồi quy tiếp theo Tuy nhiên, khi tích hợp CScore vào bộ dữ liệu chung, tác giả phát hiện một số quan sát không đủ điều kiện và cần xử lý trước khi tiến hành phân tích.

Các quan sát không đủ điều kiện sẽ được xem xét và loại bỏ khỏi mô hình, dẫn đến việc còn lại 3080 quan sát trong dữ liệu bảng không cân bằng từ giai đoạn 2014.

Năm 2019, có 515 công ty được nghiên cứu Theo Lind và Mehlum (2010), việc ước tính CScore với mẫu 1 không bị ảnh hưởng bởi số lượng quan sát nhỏ khi thực hiện hồi quy bước 2.

Luận án thực hiện thống kê mô tả cho các biến, trong đó CScore được xác định là biến phụ thuộc trong mô hình 1 và biến độc lập trong mô hình 2 CScore càng cao cho thấy mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán càng tăng.

Tác giả thực hiện hồi quy lớp mô hình 1 với dữ liệu bảng thông qua Phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) Tuy nhiên, mô hình OLS không xem xét các đặc điểm riêng biệt của từng doanh nghiệp, dẫn đến độ vững và tính hiệu quả trong phân tích dữ liệu bảng không chính xác Luận án giải quyết vấn đề này bằng cách áp dụng hai mô hình: mô hình ước lượng theo hiệu ứng cố định (FEM) và hiệu ứng ngẫu nhiên (REM) Để xác định mô hình nào phù hợp hơn, luận án tiến hành kiểm định F giữa mô hình OLS và FEM, cũng như kiểm định Hausman cho FEM và REM.

Luận án tiếp tục thực hiện lớp mô hình 2 nghiên cứu ảnh hưởng của thận trọng trong kế toán tới giá cổ phiếu theo 3 ước lượng OLS, FEM, REM

Trong quá trình ước lượng, luận án kiểm tra sự phù hợp của mô hình và tuân thủ các giả thiết hồi quy nhằm xác định điểm yếu của từng mô hình.

Chương 3 của luận án xây dựng các giả thuyết khoa học và Phương pháp nghiên cứu mà đề tài sử dụng để kiểm định các giả thuyết đã đề xuất Dựa vào lý thuyết nền tảng tại cùng kết quả thực nghiệm của các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước tại chương 2, tác giả đề xuất 10 giả thuyết nghiên cứu về các nhân tố tác động đến việc thực hiện thận trọng trong kế toán, bao gồm: Quy mô HĐQT, Sự kiêm nhiệm vị trí CEO và chủ tịch HĐQT, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập, tỷ lệ sở hữu người quản lý, Quy mô ban kiểm soát, tỷ lệ thành viên ban kiểm soát có chuyên môn kế toán tài chính, Cơ cấu sở hữu Nhà nước và nước ngoài và 01 giả thuyết nghiên cứu về tác động ngược chiều giữa mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán lên giá trị cổ phiếu

Chương 3 cũng mô tả dữ liệu, mẫu, cách thức xử lý dữ liệu và xây dựng mô hình hồi quy bội Dữ liệu thu thập được trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019, sau đó được xử lý và tính toán để tạo thành các biến cần thiết cho hai lớp mô hình hồi quy Tại bước 1, mô hình mở rộng Khan và Watts (2009) được sử dụng và ước tính điểm Cscore - giá trị thực hiện thận trọng trong kế toán của từng doanh nghiệp Tại bước 2, mô hình hồi quy bội với biến phụ thuộc là Cscore và các biến độc lập là các nhân tố ảnh hưởng đã được đề xuất được sử dụng để chạy mô hình hồi quy OLS, FEM và REM Tiếp theo bước 3, mô hình hồi quy mối quan hệ của Cscore với giá cổ phiếu của các công ty cũng được thực hiện Các kiểm định về phương sai thay đổi, tự tương quan cũng được tiến hành để đánh giá sự phù hợp của từng mô hình hồi quy.

THỰC TRẠNG VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ TỚI MỨC ĐỘ THỰC HIỆN NGUYÊN TẮC THẬN TRỌNG TRONG KẾ TOÁN VÀ HỆ QUẢ CỦA NÓ TỚI GIÁ TRỊ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Đánh giá mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán

4.1.1 Đ ánh giá m ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng (Cscore) t ạ i các công ty phi tài chính niêm y ế t trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Vi ệ t Nam

Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến Cscore - mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán

Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn

Giá trị nhỏ nhất Trung vị Giá trị lớn nhất

Nguồn: Thống kê của tác giả

Giá trị trung bình của Cscore tại các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là 0,1836, tương đồng với các nghiên cứu trước đó như của Khalilov và Osma (2018) với giá trị 0,182 và Affes và Sardouk (2016) với giá trị 0,133 Cscore có giá trị nhỏ nhất là -0,0839 và lớn nhất là 2,9512, cho thấy sự biến thiên lớn trong việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Điều này cho thấy một số công ty có mức độ thận trọng cao hơn nhiều so với trung bình thị trường, trong khi một số khác lại có mức độ thận trọng thấp Sự chênh lệch này được cho là do thị trường tài chính Việt Nam còn đang phát triển và hệ thống kế toán còn nhiều lỗ hổng Nhiều công ty niêm yết chưa áp dụng đầy đủ nguyên tắc thận trọng trong kế toán, và có thể sử dụng thận trọng như một công cụ để điều chỉnh lợi nhuận cho các mục đích riêng Cần xem xét kỹ lưỡng mục đích và tác dụng của việc thực hiện thận trọng này trong hệ thống kế toán của các công ty trong các phần tiếp theo.

Hình 4.1: Giá trị Cscore trung bình qua các năm

Nguồn: Thống kê của tác giả

Biểu đồ Hình 4.1 minh họa xu hướng giá trị Cscore của các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu qua các năm Giá trị Cscore được tính toán cho từng công ty theo từng năm cụ thể, thể hiện qua giá trị lớn nhất, bé nhất và trung vị Xu hướng cho thấy sự tăng nhẹ trong giá trị Cscore qua các năm, đặc biệt trong hai năm 2014 và 2015, giá trị này tương đối thấp Theo thống kê từ Vietstock, trong giai đoạn 2014-2015, có đến hơn

Bốn mươi công ty niêm yết đã phải công bố lại báo cáo tài chính (BCTC) do các vấn đề như không trích lập dự phòng, ghi nhận doanh thu quá cao, hoặc ghi nhận doanh thu và chi phí không đúng kỳ, cho thấy sự không tuân thủ nguyên tắc thận trọng trong kế toán Mặc dù vào năm 2018 và 2019, các doanh nghiệp niêm yết vẫn gặp sai sót trong BCTC, nhưng mức độ sai sót đã có sự giảm nhẹ Chi tiết về đánh giá sự sai lệch trong một số khoản mục sẽ được trình bày trong mục 4.1.3.

4.1.2 Đ ánh giá m ứ c độ th ự c hi ệ n nguyên t ắ c th ậ n tr ọ ng (Cscore) c ủ a các công ty theo sàn niêm y ế t và ngành ngh ề

Nghiên cứu ban đầu đã khảo sát 576 công ty phi tài chính niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh, nhưng sau đó đã rút gọn còn 515 công ty với 3080 quan sát Luận án áp dụng kiểm định T-test để so sánh mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng (Cscore) giữa hai thị trường Kết quả cho thấy kiểm định T-test không có ý nghĩa thống kê với mức sig 0,712, lớn hơn 0,05, cho thấy không có sự khác biệt về thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán giữa các công ty niêm yết trên HNX và HOSE Điều này chỉ ra rằng việc niêm yết trên thị trường nào không ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng, mặc dù có sự khác biệt trong quản lý và điều hành, nhưng khuôn khổ pháp lý và giám sát của hai thị trường tương đối đồng đều.

Bảng 4.2 Kiểm định T test so sánh mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng của các công ty niêm yết ở hai Sở giao dịch chứng khoán

Phương sai mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng (Cscore) bằng nhau giữa hai thị trường

Phương sai mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng (Cscore) khác nhau giữa hai thị trường

Nguồn: Thống kê của tác giả

Theo Alves (2012) và Nguyễn Thị Bích Thủy (2019), lĩnh vực hoạt động ảnh hưởng đến công tác kế toán, dẫn đến sự khác biệt trong việc thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán của các công ty, từ đó tạo cơ hội cho việc điều chỉnh báo cáo tài chính bởi người quản lý Để kiểm chứng luận điểm này, nghiên cứu sử dụng phương pháp kiểm định so sánh ANOVA để phân tích mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán (Cscore) giữa các công ty thuộc các ngành nghề khác nhau.

Luận án này phân loại doanh nghiệp thành các nhóm ngành cấp 1 dựa trên chuẩn Industry Classification Benchmarking (ICB) do Dow Jones và FTSE phát triển, nhằm phân loại các công ty trên toàn cầu (xem chi tiết tại bảng 3.3) Kết quả phân tích cho thấy

Bảng 4.3 Kiểm định ANOVA so sánh mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng kế toán giữa các ngành

Source of Variation SS MS F Pvalue F

Nguồn: Thống kê của tác giả

Kết quả kiểm định ANOVA cho thấy mức ý nghĩa thống kê là 0,22, lớn hơn 0,05, điều này chỉ ra rằng không có sự khác biệt đáng kể trong việc thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán giữa các công ty thuộc các ngành khác nhau Nói cách khác, ngành nghề không phải là yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Dưới đây là bảng thống kê mô tả chi tiết về mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng theo từng ngành.

Bảng 4.4: Thống kê mô tả biến phụ thuộc Cscore theo ngành

Số Giá trị CONS quan sát

Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn

Các dịch vụ hạ tầng 25 140 0,391 0,164 -0,023 2,001

Nguồn: Tác giả xử lý dữ liệu

Giá trị Cscore cao phản ánh mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Các công ty trong ngành dịch vụ hạ tầng có điểm rơi thận trọng trung bình cao nhất, đạt 0,391, tương đồng với nghiên cứu của Nguyễn Thị Bích Thủy (2019) dù sử dụng thước đo khác Ngành hàng tiêu dùng ghi nhận giá trị Cscore lớn nhất là 2,951, trong khi ngành dầu khí có giá trị thấp nhất là -0,083 Đặc biệt, độ lệch chuẩn Cscore của các doanh nghiệp ngành dịch vụ hạ tầng cao nhất, cho thấy sự biến thiên lớn trong việc thực hiện nguyên tắc thận trọng của các doanh nghiệp trong ngành này.

Mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán của các công ty phi tài chính không bị ảnh hưởng bởi ngành nghề kinh doanh hay sàn chứng khoán niêm yết (HOSE hay HNX) Thay vào đó, yếu tố nội tại của công ty như quản lý điều hành, quản trị công ty và cấu trúc sở hữu đóng vai trò quyết định trong việc thực hiện nguyên tắc này.

4.1.3 Đ ánh giá s ự sai l ệ ch m ộ t s ố kho ả n m ụ c trong Báo cáo tài chính c ủ a các công ty phi tài chính niêm y ế t trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Vi ệ t Nam

Mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán được đo lường theo phương pháp của Khan và Watts (2009) Đây là phương pháp mở rộng của Basu

Năm 1995, nghiên cứu đã sử dụng tốc độ ghi nhận các thông tin tích cực (doanh thu) và tiêu cực (chi phí) trên thị trường để đo lường điểm giá trị của thận trọng trong kế toán Phương pháp này đặc biệt phù hợp để đo lường thận trọng có điều kiện, được áp dụng trong các tình huống như trích lập dự phòng tổn thất tài sản, dự phòng giảm giá hàng tồn kho, và đánh giá lại tài sản cố định Việc thực hiện thận trọng trong kế toán thể hiện sự chênh lệch giữa số liệu báo cáo tài chính trước và sau kiểm toán, đặc biệt liên quan đến việc ghi nhận không chính xác doanh thu, chi phí, và giá trị tài sản cố định.

Ghi nhận không đúng doanh thu bao gồm việc ghi nhận sai niên độ kế toán và ghi nhận khống doanh thu Theo báo cáo của Vietstock (2019), tỷ lệ doanh nghiệp có sai sót về doanh thu chiếm phần lớn trong mẫu nghiên cứu, với tỷ lệ lần lượt là 39,3% năm 2014, 43,2% năm 2015, 41,6% năm 2016, 42% năm 2017, 44% năm 2018 và 46% năm 2019 Tỷ lệ công ty có sai sót doanh thu cao hơn thực tế luôn lớn hơn tỷ lệ công ty có sai sót thấp hơn thực tế, cho thấy xu hướng điều chỉnh ghi tăng doanh thu Điều này phản ánh thái độ tiêu cực đối với việc thận trọng trong hạch toán kế toán.

Việc ghi nhận chi phí không chính xác có thể phản ánh sự thiếu thận trọng trong kế toán và có thể là công cụ gian lận tài chính Các sai sót trong ghi nhận doanh thu thường liên quan đến việc ghi sai kỳ hoặc ghi nhận khống, trong khi sai sót về chi phí có thể đa dạng hơn, như xác định sai chi phí dự phòng hoặc ước tính sai chi phí khấu hao Khi chi phí thực tế phát sinh nhưng được cố tình ghi nhận vào kỳ sau thông qua các thủ thuật như lựa chọn phương pháp khấu hao không hợp lý hoặc trích lập chi phí dự phòng ít hơn mức cần thiết, điều này cho thấy sự cẩn trọng không đúng cách trong kế toán Tỷ lệ sai sót chi phí gần tương đồng với tỷ lệ sai sót lợi nhuận, với các số liệu từ năm 2014 đến 2019 cho thấy tỷ lệ này dao động từ 74,4% đến 83,5% Kết quả này cho thấy doanh nghiệp thường sử dụng các thủ thuật liên quan đến chi phí nhiều hơn so với doanh thu để điều chỉnh lợi nhuận, do phạm vi chi phí rộng và có nhiều khoản mục cần ghi nhận.

Các khoản mục tài sản thường bị ghi nhận sai trên báo cáo tài chính, với tỷ lệ chênh lệch giữa báo cáo chưa kiểm toán và đã kiểm toán cho tài sản cố định khá cao, như năm 2014 là 55,7% và năm 2019 là 33,4% Nguyên nhân chủ yếu của sự sai sót này là do ghi nhận sai giá trị tài sản cố định hữu hình khi mua hoặc xây dựng, cũng như ước tính chi phí khấu hao không chính xác Thêm vào đó, một số doanh nghiệp sử dụng thủ thuật vốn hóa chi phí để tăng giá trị tài sản, nhằm chuyển dịch chi phí vào các kỳ sau, từ đó làm tăng lợi nhuận báo cáo trong kỳ hiện tại.

Việc ghi nhận sai các khoản nợ phải trả có thể xảy ra khi doanh nghiệp trì hoãn ghi nhận nợ ngắn hạn, dẫn đến việc chuyển ghi nhận hóa đơn mua hàng từ năm tài chính này sang năm tiếp theo Hành động này cũng bao gồm việc trích lập các khoản chi phí dự phòng ít hơn mức cần thiết, từ đó làm giảm chi phí trong năm và điều chỉnh lợi nhuận trên báo cáo tài chính của năm đó.

Trong đó, tỷ lệ sai sót khoản nợ phải trả năm 2014 là 45,6%; năm 2015 là 47,9%; năm

Từ năm 2016 đến 2019, tỷ lệ sai sót trong ghi nhận nợ của công ty dao động từ 45% đến 49%, với sai sót về nợ ngắn hạn cao hơn nợ dài hạn Việc ghi nhận sai các khoản nợ này có thể làm tăng hình ảnh tài chính của công ty, giảm thiểu tình trạng khó khăn và tăng lợi nhuận trong báo cáo tài chính Điều này cho thấy ứng dụng thận trọng trong kế toán có thể được sử dụng như một công cụ để điều chỉnh lợi nhuận.

4.2 Thống kê mô tả và mối tương quan giữa các biến nghiên cứu

4.2.1 Th ố ng kê mô t ả các bi ế n nghiên c ứ u 4.2.1.1 Lớp mô hình 1

Kết quả kiểm định giả thuyết lớp mô hình 1

Nghiên cứu này phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán từ năm 2014 đến 2019, dựa trên 3080 quan sát và 515 công ty Phân tích được thực hiện thông qua ba phương pháp hồi quy: OLS, FEM và REM.

CScore = α 0 + α 1 BOARSIZE it , + α 2 NED it + α 3 DUAL it + α 4 AUSIZE it + α 5 AUQ it + α 6 BIG4 it + α 7 FEL it + α 8 OWNCEO it + α 9 STATE it + α 10 FRG it + α 11 LEV it + α 12 OPG it + ε it

Trong đó: ε it là sai số có phân phối chuẩn biến thiên theo i và t

4.3.1 K ế t qu ả h ồ i quy theo mô hình bình ph ươ ng bé nh ấ t OLS

Bảng 4.7 trình bày kết quả ước lượng hồi quy theo phương pháp OLS, nhằm đo lường tác động của các nhân tố đến mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán Kết quả này cho thấy mối liên hệ giữa các yếu tố ảnh hưởng và sự tuân thủ nguyên tắc thận trọng, cung cấp cái nhìn sâu sắc về hiệu quả của các yếu tố này trong thực tiễn kế toán.

Hệ số (Coef.) Sai số chuẩn

(Std Err) Ý nghĩa thống kê (P-value) Đa cộng tuyến (VIF)

***p