CĐTTTN Giải pháp cần thực hiện để mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty chứng khoán Mê Kông

Lời mở đầu Lý chọn đề tài Trong vài năm gần nghiệp vụ tư vấn cổ phần hoá nghiệp vụ mang lại doanh thu lớn cho cơng ty chứng khốn.Vì vậy, cạnh tranh cơng ty chứng khốn việc tìm kiếm khách hàng ngày liệt Hiện nay, không nhờ mối quan hệ, hay mức phí mà việc cạnh tranh chủ yếu dựa dịch vụ cung cấp Quá trình tư vấn cổ phần bao gồm nhiều cơng việc cơng ty chứng khốn chia thành giai đoạn (các khâu) khách hàng lựa chọn mua phần, mua trọn gói Việc xác định giá trị doanh nghiệp có vai trị định tồn tiến trình cổ phần hoá, khâu thường chiếm thời gian lớn tồn tiến trình thực nghiệp vụ tư vấn cổ phần hố cơng ty chứng khoán Để giảm bớt thời gian việc xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty chứng khốn cần phải lựa chọn phương pháp thích hợp loại hình doanh nghiệp đồng thời với phương pháp cần phải nắm điểm mạnh, điểm yếu điều kiện áp dụng phương pháp, tính khả thi áp dụng Việt Nam Nghị định 187/NĐ- CP đời thay nghị định 64 tạo hành lang pháp lý quan trọng cho việc xếp đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp.Theo q trình chuyển đổi hình thức sở hữu, tính đến hết tháng 12/2004 có 2500 doanh nghiệp chuyển thành công ty cổ phần Tuy nhiên số lượng chiếm khoảng 25% số doanh nghiệp có nước ta Trong năm 2005 phủ tài đề mục tiêu phải cổ phần hố 750 doanh nghiệp Để hồn thành mục tiêu việc xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty chứng khốn cần phải rút ngắn thời gian chất lượng nâng cao tránh thất thoát nguồn vốn nhà nước, đồng thời thu hút nhiều khách hàng Phạm vi nghiên cứu Chuyên đề thực tập chủ yếu nghiên cứu phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp, phương pháp áp dụng cơng ty chứng khốn, ưu nhược điểm phương pháp Tính khả thi áp dụng phương pháp Kết cấu chuyên đề : Chuyên đề thực tập gồm chương Chương 1: Những lý luận chung tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty chứng khốn Chương 2: Thực trạng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khốn Mê Kơng Chương 3: Giải pháp cần thực để mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty chứng khốn Mê Kơng Kết luận Chương Lý luận chung tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty chứng khốn 1.1 Tổng quan cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn loại hình doanh nghiệp đặc biệt Hoạt động cơng ty chứng khốn khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất thương mại thông thường Sản phẩm cơng ty chứng khốn thường dịch vụ tài Khái niệm cơng ty chứng khốn Có nhiều khái niệm cơng ty chứng khốn nhiều tổ chức đặt Các khái niệm nêu bật vị trí vai trị cơng ty chứng khốn Theo giáo trình “Thị trường chứng khốn” khoa ngân hàng tài trường đại học kinh tế quốc dân : ‘cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trường chứng khốn’ Cơng ty chứng khốn trung gian tài Phân loại cơng ty chứng khốn Theo mơ hình tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn chia thành nhiều loại: Công ty cổ phần, công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn Công ty hợp danh: Là loại hình kinh doanh có từ hai chủ sở hữu trở lên, thành viên cơng ty chứng khốn hợp danh bao gồm: Thành viên góp vốn thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vơ hạn tồn tài sản nghĩa vụ tốn cơng ty Các thành viên góp vốn khơng tham gia điều hành cơng ty, họ chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ cơng ty Công ty hợp danh không phép phát hành loại chứng khốn Cơng ty cổ phần: Công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty cổ đông Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khốn cơng chúng theo quy định pháp luật hành Công ty trách nhiệm hữu hạn: Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp Công ty trách nhiệm hữu hạn không phép phát hành cổ phiếu Do ưu điểm loại hình cơng ty cổ phần cơng ty trách nhiệm hữu hạn so với cơng ty hợp danh, chủ yếu cơng ty chứng khốn tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần Hiện nước ta theo định số 03/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCK, CTCK công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, uỷ ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khốn Theo cách phân loại dựa vào nghiệp vụ thực công ty chứng khốn cơng ty chứng khốn chia thành loại sau: Công ty môi giới chứng khốn: cơng ty thực việc trung gian, mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Cơng ty bảo lãnh phát hành chứng khốn: cơng ty chứng khốn có lĩnh vực hoạt động chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lãnh để hưởng phí chênh lệch giá.s Cơng ty kinh doanh chứng khốn: cơng ty chứng khốn chủ yếu thực nghiệp vụ tự doanh, có nghĩa tự bỏ vốn tự chịu trách nhiệm kết kinh doanh Cơng ty trái phiếu: cơng ty chứng khốn chuyên mua bán loại trái phiếu Công ty chứng khốn phi tập trung: cơng ty chứng khốn hoạt động chủ yếu thị trường OTC họ đóng vai trị nhà tạo lập thị trường dịch vụ cung cấp Đối với thị trường chứng khốn phát triển vai trị cơng ty lớn Cịn thị trường phát triển nước ta tiềm công ty lớn 1.2 Các nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Nghiệp vụ mơi giới: Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Cơng ty chứng khốn đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC Vì định đầu tư khách hàng đưa nên họ phải tự chịu trách nhiệm kết Hiện nay, tất công ty chứng khoán nước ta thực nghiệp vụ Nhân viên phịng mơi giới cơng ty chứng khốn cung cấp thơng tin công ty niêm yết, thông tin thị trường cho khách hàng bên cạnh họ đại diện cho khách hàng việc thực giao dịch.Tuy nhiên "mơi giới giao dịch" thị trường phát triển hoạt động mơi giới phải đóng vai trị cầu nối nhà đầu tư bán chứng khoán nhà đầu tư mua chứng khoán, thông qua hoạt động môi giới nhà môi giới chứng khoán trở thành người bạn, người chia sẻ lo âu, căng thẳng đưa lời động viên kịp thời cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư có định tỉnh táo Nghiệp vụ tự doanh: Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn trình tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn cho Đây coi khoản đầu tư cơng ty hoạt động thực nhằm mục đích thu lợi nhuận cho cơng ty thơng qua hành vi mua bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời phục vụ cho cơng ty Hoạt động tự doanh thực thông qua chế giao dịch SGCK thị trường OTC Trên thị trường OTC hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực thông qua hoạt động tạo lập thị trường Lúc này, cơng ty chứng khốn đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng chứng khoán định số loại chứng khoán thực mua bán chứng khoán với khách hàng để hưởng chênh lệch giá Đối với công ty chứng khốn nước ta có số công ty thực hoạt động theo quy định pháp luật muốn thực nghiệp vụ cơng ty chứng khốn cần đáp ứng số yêu cầu mà phải có vốn điều lệ 12 tỷ Đây điều bất lợi số công ty chứng khốn khơng có đủ điều kiện vốn đội ngũ nhân viên có trình độ chun mơn khả phân tích Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành: Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khốn việc thực đợt chào bán phân phối chứng khoán cho doanh nghiệp cổ phần hố cơng chúng thực bảo lãnh Có thể nói nghiệp vụ bảo lãnh phát hành nghiệp vụ phổ biến cơng ty chứng khốn, giúp cho tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khốn giai đoạn đầu sau phát hành Tuy nhiên nước ta có số cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ này, cơng ty có ngân hàng mẹ hỗ trợ nhiều lực, vốn, quan hệ sẵn có Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư: Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư việc thực quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu tư vào chứng khốn thơng qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn nguồn vốn cho khách hàng Việc lập quản lý danh mục đầu tư đòi hỏi phải có đội ngũ nhân viên có trình độ chun mơn có kinh nghiệm lĩnh vực đầu tư tài Chính để hoạt động tốt tạo lòng tin cho khách hàng đồng thời thu nguồn lợi nhuận tương lai cho công ty cần phải nâng cao hiệu hoạt động nghiệp vụ Nghiệp vụ tư vấn công ty chứng khoán Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán: Dựa hoạt động phân tích để đưa lời khun, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng Nguyên tắc hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Hoạt động tư vấn việc người tư vấn sử dụng kiến thức, vốn chất xám mà họ bỏ để kinh doanh nhằm đem lại hiệu cho cơng ty chứng khốn lẫn khách hàng Nhà tư vấn đòi hỏi phải thận trọng việc đưa lời khuyên khách hàng, với lời khuyên khách hàng thu lợi nhuận lớn thua lỗ, chí phá sản, cịn người tư vấn thu cho khoản thu dịch vụ tư vấn hoạt động thành công hay không Bên cạnh hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn cơng ty chứng khốn cịn thực mảng tư vấn lớn mảng tư vấn tài doanh nghiệp Trong mảng tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty chứng khoán thực hoạt động: Tư vấn cổ phần hoá, tư vấn niêm yết, tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp, chuyển đổi hình thức sở hữu, tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, chia tách, sát nhập…Những mảng hoạt động đòi hỏi đội ngũ nhân viên tư vấn cơng ty chứng khốn cần phải nghiên cứu tìm hiểu vấn đề tài doanh nghiệp cách chuyên sâu Những năm gần thực chủ trương Đảng nhà nước ta việc xếp đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp, tất 13 công ty chứng khoán thực tốt mảng hoạt động Cơng ty chứng khốn Mê Kơng đời muộn so với công ty khác hoạt động tư vấn doanh nghiệp hoạt động mạnh cơng ty khơng thua so với cơng ty chứng khốn khác Trong năm 2003 năm 2004 số lượng hợp đồng tư vấn cổ phần hoá xác định giá trị doanh nghiệp 40 Đây coi thành tích đáng khen cơng ty chứng khốn với số vốn có tỷ đồng cịn non trẻ thị trường 1.3 Lý luận chung xác định giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp Theo luật doanh nghiệp năm 1999 sửa đổi bổ sung năm 2004 nước cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam doanh nghiệp định nghĩa sau: “Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh” Ban đầu hình thành thị trường doanh nghiệp coi tổ chức kinh tế thông thường chưa coi hàng hố kinh tế chưa thực đem trao đổi mua bán thị trường Chỉ đến thị trường phát triển đến mức độ định, lúc doanh nghiệp thực hàng hoá Khi trở thành hàng hoá người ta bắt đầu quan tâm tới giá trị doanh nghiệp Câu hỏi đặt làm để xác định giá trị doanh nghiệp? Và liệu giá trị doanh nghiệp có đồng nghĩa với giá khơng? Theo C.Mác giá trị kết tinh lao động xã hội cần thiết hàng hố, cịn giá biểu tiền giá trị thị trường phụ thuộc vào quy luật cung cầu Giá cao thấp giá trị Đối với doanh nghiệp vậy, giá trị doanh nghiệp kết tinh lao động xã hội cần thiết thân doanh nghiệp Tuy nhiên, khơng phải hàng hố thơng thường mà doanh nghiệp loại hàng hoá đặc biệt, cấu phức tạp nhiều yếu tố mối liên hệ chúng Trong trình hoạt động doanh nghiệp có mối quan hệ với chủ thể thị trường Chính yếu tố bên trong, bên ngồi doanh nghiệp góp phần tạo nên giá trị doanh nghiệp Qua việc phân tích nhận định ta rút số kết luận riêng giá trị doanh nghiệp sau: Một là: giá trị doanh nghiệp giá trị cá biệt, xây dựng sở mức hao phí lao động cá biệt doanh nghiệp tạo nên, doanh nghiệp có đặc thù, giá trị riêng không doanh nghiệp giống doanh nghiệp Hai là: giá trị doanh nghiệp không đơn giá trị ghi sổ sách mà giá trị người quan tâm giá trị kinh tế Nhà đầu tư tiến hành xem xét giá trị doanh nghiệp chủ yếu quan tâm tới khả thu lợi nhuận tương lai Ba là: giá trị doanh nghiệp xác định thời điểm định giá giá trị cuối nhất, thay đổi theo thời gian, theo cung cầu theo biến động thị trường 1.3.1 Định giá doanh nghiệp Hiện có nhiều quan niệm giá trị Mỗi quan niệm tiếp cận góc độ khác Tuy nhiên tựu chung lại có hai khái niệm phổ biến là: Theo giáo sư W SEABROKE Và N.WALKER, viện đại học PORTSMOUTH, vương quốc Anh: “Định giá hiểu ước tính giá trị quyền sở hữu tài sản cụ thể hình thái tiền tệ cho mục đích xác định rõ” Còn theo giáo sư Lim Lan Yuan, trường xây dựng bất động sản, đại học quốc gia Singapore thì: “Định giá quan niệm nghệ thuật hay khoa học ước tính giá trị cho mục đích cụ thể tài sản thời điểm, có cân nhắc đến tất đặc điểm tài sản xem xét đến tất yếu tố kinh tế thị trường bao gồm loại đầu tư lựa chọn” Vậy với hai khái niệm ta hiểu định giá doanh nghiệp theo hai cách sau: Thứ nhất, định giá doanh nghiệp ước tính giá trị quyền sở hữu tài sản cụ thể hình thái tiền tệ cho mục đích xác định rõ, để đưa doanh nghiệp mua bán, để đầu tư vào doanh nghiệp…Thứ hai, định giá doanh nghiệp nghệ thuật hay khoa học ước tính giá trị cho mục đích cụ thể doanh nghiệp thời điểm thời điểm định giá, mà có cân nhắc đến tất đặc điểm doanh nghiệp xem xét đến tất yếu tố kinh tế thị trường 1.3.2 Vai trò việc định giá doanh nghiệp Đối với chủ thể khác thị trường việc tiếp cận giá trị doanh nghiệp với mục đích khác Đối với chủ sở hữu: Việc xác định giá trị doanh nghiệp giúp chủ sở hữu biết rõ giá trị thực tế doanh nghiệp, từ họ lập kế hoạch, chiến lược phát triển tương lai cho doanh nghiệp Vấn đề chia tách sát nhập cổ phần hoá huy động vốn trở lên thuận lợi nhiều Đối với nhà đầu tư: Với nhà đầu tư thị trường họ mong muốn đồng vốn đầu tư khơng bảo tồn mà cịn phải có lãi với mức độ chấp nhận rủi ro khác Tại mức rủi ro họ muốn nhận mức lợi nhuận cao Do đó, việc định giá doanh nghiệp sở quan trọng cho nhà đầu tư định Nhà đầu tư trả lời câu hỏi : Có nên đầu tư vào doanh nghiệp hay không? Mức giá phù hợp? Bên cạnh thơng tin nhận q trình định giá giúp nhà đầu tư dự đoán phần tiềm phát triển công ty tương lai 10