LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ RỦI RO TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Những vấn đề cơ bản về công ty chứng khoán
1.1.1 Khái niệm về công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán đóng vai trò là định chế trung gian quan trọng trên thị trường chứng khoán, thực hiện các giao dịch nhằm kết nối các bên và tối ưu hóa lợi nhuận.
1.1.2 Vai trò của công ty chứng khoán
Thị trường chứng khoán (TTCK) không thể hoạt động hiệu quả nếu thiếu sự tham gia của các công ty chứng khoán (CTCK), cho thấy vai trò quan trọng của CTCK trong việc tổ chức và vận hành TTCK Đối với các tổ chức phát hành, mục tiêu chính khi tham gia TTCK là huy động vốn thông qua việc phát hành các loại chứng khoán.
Nguyên tắc trung gian trong thị trường chứng khoán yêu cầu các tổ chức phát hành và nhà đầu tư phải giao dịch thông qua các công ty chứng khoán (CTCK) CTCK đóng vai trò là định chế tài chính trung gian, hỗ trợ huy động vốn cho các tổ chức thông qua bảo lãnh phát hành Ngoài ra, CTCK còn cung cấp giải pháp tài chính tổng hợp cho doanh nghiệp, bao gồm cơ cấu lại, lập và đánh giá dự án, quản lý tài sản và định hướng đầu tư Đối với nhà đầu tư, CTCK giúp giảm chi phí và thời gian giao dịch, nâng cao hiệu quả đầu tư thông qua các dịch vụ môi giới, tư vấn và quản trị danh mục đầu tư Mặc dù một nhà đầu tư có thể muốn giao dịch trực tiếp để tiết kiệm chi phí, nhưng việc này đòi hỏi nhiều công sức và chi phí để tìm hiểu thông tin, trong khi CTCK với chuyên môn cao có thể hỗ trợ hiệu quả hơn.
Nguyễn Thị Hương Lý, lớp KDCKB – K12, giúp nhà đầu tư tiết kiệm thời gian và chi phí thông qua công ty chứng khoán, đảm bảo thông tin chính xác và đáng tin cậy hơn.
Công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc tạo lập giá cả và điều tiết thị trường, với nguyên lý giá cả do cung cầu quyết định Người mua và người bán phải thông qua CTCK để thực hiện giao dịch, vì các nhà đầu tư không được tham gia trực tiếp vào thị trường Qua Sở giao dịch chứng khoán và thị trường OTC, CTCK cung cấp cơ chế giá cả, giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác các khoản đầu tư của mình Bên cạnh đó, CTCK còn thực hiện một tỷ lệ giao dịch nhất định để ổn định thị trường, bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư và chính bản thân CTCK.
Góp phần tăng tính thanh khoản của các chứng khoán: TTCK có vai trò làm môi trường tăng tính thanh khoản cho các chứng khoán Nhưng chính các
Công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra các cơ chế giao dịch trên thị trường Tại thị trường sơ cấp, CTCK không chỉ huy động vốn lớn cho các nhà phát hành thông qua hoạt động bảo lãnh phát hành và chứng khoán hóa, mà còn tăng tính thanh khoản cho các chứng khoán, giúp giảm thiểu rủi ro và tạo tâm lý yên tâm cho nhà đầu tư Tại thị trường thứ cấp, CTCK hỗ trợ nhà đầu tư trong việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền và ngược lại Đồng thời, CTCK cũng có trách nhiệm cung cấp thông tin cho các cơ quan quản lý, nhờ vào nguyên tắc hoạt động công khai và minh bạch theo quy định pháp luật, từ đó giúp kiểm soát và ngăn chặn các hiện tượng thao túng và lũng đoạn thị trường.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
1.1.3 Các mô hình công ty chứng khoán
Hiện nay trên thế giới tồn tại hai mô hình tổ chức của CTCK đó là: mô hình công ty đa năng và mô hình công ty chuyên doanh
1.1.3.1 Mô hình công ty đa năng
Theo mô hình này, công ty chứng khoán (CTCK) là một phần của ngân hàng thương mại, cho phép ngân hàng hoạt động trong cả lĩnh vực tiền tệ và chứng khoán Mô hình này mang lại ưu điểm là giảm rủi ro kinh doanh chung nhờ vào sự đa dạng hóa lĩnh vực hoạt động, giúp ngân hàng có khả năng chịu đựng biến động lớn trên thị trường chứng khoán (TTCK) Hơn nữa, ngân hàng thương mại, với lịch sử lâu dài và thế mạnh trong lĩnh vực tài chính, sẽ tận dụng được chuyên môn của mình khi tham gia kinh doanh chứng khoán, từ đó thúc đẩy sự phát triển của TTCK.
Mô hình ngân hàng tham gia kinh doanh chứng khoán có nhược điểm là có thể gây lũng đoạn thị trường nếu quản lý nhà nước về chứng khoán còn yếu Sự tham gia đa dạng lĩnh vực cũng làm giảm tính chuyên môn hóa, dẫn đến khả năng thích ứng và linh hoạt kém trong hoạt động.
TTCK có nhiều rủi ro, ngân hàng có xu hướng bảo thủ rút khỏi thị trường để tâp trung kinh doanh tiền tệ
1.1.3.2 Mô hình công ty chuyên doanh
Theo mô hình công ty chuyên doanh, các công ty chứng khoán độc lập đảm nhận việc kinh doanh chứng khoán, giúp khắc phục hạn chế của mô hình đa năng Mô hình này không chỉ giảm rủi ro hệ thống cho ngân hàng mà còn tạo điều kiện cho các công ty chứng khoán chuyên môn hóa, từ đó thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Mô hình này có nhược điểm lớn, khi các công ty chứng khoán (CTCK) phải đối mặt với rủi ro cao nếu xảy ra biến động tiêu cực trên thị trường chứng khoán (TTCK).
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
1.1.4 Các nghiệp vụ cơ bản của công ty chứng khoán
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian giúp khách hàng mua bán chứng khoán, nhận lệnh giao dịch và chuyển đến Sở giao dịch chứng khoán Các môi giới sẽ kiếm hoa hồng từ dịch vụ này, tạo ra nguồn thu nhập từ việc hỗ trợ khách hàng trong các giao dịch chứng khoán.
Theo khoản 3 điều 1 Luật chứng khoán sửa đổi 2010: “ Môi giới chứng khoán là việc làm trung gian thực hiện mua, bán chứng khoán cho khách hàng”
Môi giới chứng khoán có hai chức năng chính:
Trên thị trường chứng khoán, thông tin đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến giá chứng khoán Nhân viên môi giới từ các công ty chứng khoán cung cấp thông tin về tình hình thị trường và nghiên cứu biểu đồ tăng trưởng, báo cáo tài chính để đưa ra khuyến nghị phù hợp cho từng khách hàng.
Người môi giới chứng khoán thực hiện giao dịch theo yêu cầu của khách hàng, nhận lệnh và tiến hành mua bán chứng khoán một cách chính xác và hiệu quả.
Sau khi giao dịch hoàn tất, người môi giới sẽ tiếp tục hỗ trợ khách hàng bằng cách cung cấp khuyến cáo và thông tin cập nhật Họ sẽ theo dõi sự thay đổi trong tình hình tài chính và mức độ chấp nhận rủi ro của khách hàng để đề xuất các giải pháp và chiến lược phù hợp hơn.
Tự doanh là việc công ty chứng khoán thường xuyên tham gia hoạt động mua hoặc bán chứng khoán cho chính mình
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán (CTCK) có thể diễn ra trên thị trường giao dịch tập trung hoặc thị trường OTC, nhằm mục đích thu lợi nhuận từ lợi tức và chênh lệch giá chứng khoán Mặc dù hoạt động này mang lại khả năng sinh lời cao, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn do mất giá chứng khoán Do đó, các CTCK cần phải quản lý rủi ro một cách hiệu quả để bảo vệ lợi ích của mình.
Rủi ro tại công ty chứng khoán
1.2.1 Khái niệm về rủi ro tại CTCK
Rủi ro tại công ty chứng khoán (CTCK) được định nghĩa là khả năng xảy ra các kết quả không như dự kiến, dẫn đến mức sinh lời thực tế trong tương lai khác với dự tính ban đầu Trước đây, rủi ro thường chỉ được coi là những yếu tố làm giảm mức sinh lời, nhưng hiện nay quan niệm này đã thay đổi, cho thấy rằng rủi ro có thể ảnh hưởng đến cả những cơ hội sinh lời cao hơn.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12 cho rằng rủi ro là yếu tố làm biến động mức sinh lời so với dự tính, bất kể là tăng hay giảm.
1.2.2.1 Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán
Các công ty chứng khoán (CTCK) thường đối mặt với nhiều rủi ro trong quá trình thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, điều này có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty Dựa trên các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, có thể xác định các loại rủi ro mà CTCK thường gặp phải.
Rủi ro trong hoạt động môi giới
Khi thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán, các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò trung gian trong việc mua bán chứng khoán cho khách hàng và nhận hoa hồng từ giao dịch Khách hàng sẽ là người chịu trách nhiệm về kết quả kinh tế của các giao dịch này Tuy nhiên, CTCK cũng phải đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn trong quá trình thực hiện nghiệp vụ môi giới.
Rủi ro pháp lý là nguy cơ phát sinh khi tài liệu và văn bản không được sử dụng đúng cách hoặc không đầy đủ, dẫn đến việc không tuân thủ các quy định của Sở giao dịch Ví dụ về rủi ro này bao gồm các hợp đồng mua bán chứng khoán, hồ sơ thanh toán giao dịch và giấy tờ cá nhân của khách hàng.
Rủi ro đối tác kinh doanh là mối nguy hiểm phát sinh giữa các nhà môi giới hoặc giữa nhà môi giới và khách hàng, thường do việc không kiểm tra số dư và tỷ lệ ký quỹ Hậu quả là khách hàng có thể không thực hiện nghĩa vụ thanh toán đúng hạn, dẫn đến những vấn đề tài chính nghiêm trọng.
Rủi ro thị trường là rủi ro phát sinh từ biến động giá và tính thanh khoản trong giao dịch, khiến khách hàng có thể thua lỗ lớn khi giá chứng khoán dao động mạnh Sự uy tín của công ty cũng có thể bị ảnh hưởng trong tình huống này Rủi ro thanh khoản xảy ra khi khách hàng thế chấp chứng khoán để mua chứng khoán khác, đặc biệt là với những loại chứng khoán có tính thanh khoản thấp, dẫn đến nguy cơ không thể bán được chứng khoán thế chấp trong thời gian quy định.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Rủi ro hoạt động là những rủi ro phát sinh trong quá trình thực hiện công việc của công ty, chẳng hạn như việc nhân viên ghi sai thông tin và yêu cầu của khách hàng khi ký kết hợp đồng hoặc thực hiện giao dịch, cũng như rủi ro do nhập lệnh không chính xác.
Rủi ro trong hoạt động tự doanh
Hoạt động tự doanh mang lại cho CTCK lợi nhuận lớn nhưng khả năng gặp phải rủi ro là rất cao như:
Đầu tư vượt quá hạn mức thẩm quyền đầu tư mua bán chứng khoán cho chính công ty
Nhân viên hoặc cá nhân không có thẩm quyền không được phép thực hiện hoặc tham gia vào các hoạt động xúc tiến mua bán chứng khoán cho công ty bằng nguồn vốn của công ty.
Xung đột quyền lợi với khách hàng, ưu tiên thực hiện lệnh tự doanh của công ty trước lệnh của khách hàng
Thực hiện giao dịch chứng khoán vượt quá hạn mức mua bán chứng khoán mà luật pháp đã quy định
Lỗi sau giao dịch chuyển sang tài khoản tự doanh của công ty
Rủi ro trong hoạt động bảo lãnh phát hành
Khi các công ty chứng khoán (CTCK) tham gia bảo lãnh phát hành, mức độ rủi ro sẽ khác nhau tùy thuộc vào hình thức bảo lãnh Hình thức bảo lãnh với cam kết chắc chắn mang lại rủi ro lớn nhất, vì nếu số lượng chứng khoán không được phân phối hết, CTCK vẫn phải thanh toán đầy đủ giá trị chứng khoán đã nhận bảo lãnh Nhìn chung, CTCK có thể phải đối mặt với nhiều loại rủi ro khác nhau.
Rủi ro về giá là nguy cơ mà tổ chức bảo lãnh phát hành phải đối mặt khi giá chứng khoán mà họ bảo lãnh giảm ngay sau khi phát hành.
Rủi ro về pháp lý là mối nguy mà tổ chức bảo lãnh phát hành có thể gặp phải, dẫn đến thiệt hại tài chính trực tiếp hoặc gián tiếp từ các tranh chấp và kiện tụng với đối tác trong quá trình giao dịch Nguyên nhân chính của rủi ro này thường xuất phát từ việc soạn thảo hợp đồng không chặt chẽ hoặc thực hiện các giao dịch không tuân thủ quy định pháp luật.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Rủi ro trong hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán
CTCK cần thu thập thông tin đầy đủ từ khách hàng để đảm bảo tư vấn phù hợp với mục tiêu đầu tư và tình hình tài chính của họ Nhân viên tư vấn phải thực hiện đúng chức năng và nhiệm vụ, ưu tiên lợi ích của khách hàng, đồng thời đối xử công bằng giữa các khách hàng Việc công bố thông tin của khách hàng cho bên thứ ba mà không có sự đồng ý là hành vi không chấp nhận được.
Rủi ro trong hoạt động lưu ký chứng khoán
Rủi ro trong nghiệp vụ của CTCK bao gồm khả năng phát hiện chứng khoán lưu ký giả mạo kém, dẫn đến việc ghi nhận sai chứng khoán của khách hàng, ảnh hưởng đến quyết định bán của họ Hơn nữa, việc ghi nhận tăng giảm chứng khoán và lập danh sách thực hiện quyền không chính xác có thể tác động tiêu cực đến quyền lợi của khách hàng và uy tín của tổ chức kinh doanh chứng khoán.
1.2.2.2 Căn cứ vào nguyên nhân gây ra rủi ro
Rủi ro thị trường là một trong những rủi ro cơ bản mà công ty chứng khoán (CTCK) phải đối mặt trong hoạt động kinh doanh Đây là loại rủi ro có khả năng làm thay đổi giá trị tài sản đang nắm giữ theo hướng bất lợi Đối với CTCK, rủi ro thị trường được phân loại thành các loại như rủi ro lãi suất, rủi ro giá cổ phiếu, rủi ro tỷ giá và rủi ro giá hàng hóa cơ bản.
Quản lý rủi ro tại CTCK
1.3.1 Khái niệm về quản lý rủi ro
Quản lý rủi ro là quá trình xác định, giám sát và hạn chế các rủi ro nhằm đảm bảo đạt được mục tiêu của công ty.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Bản chất của kinh doanh là chấp nhận và quản lý rủi ro, đặc biệt là trong lĩnh vực chứng khoán Tại các công ty chứng khoán (CTCK), việc quản lý các loại rủi ro khác nhau là rất quan trọng Chấp nhận và quản lý rủi ro hiệu quả không chỉ giúp CTCK đạt được lợi nhuận mà còn đảm bảo sự bền vững trong hoạt động kinh doanh.
1.3.2 Mục tiêu của quản lý rủi ro
CTCK cần xây dựng một hệ thống quản lý rủi ro mạnh mẽ để giảm thiểu các rủi ro tiềm ẩn Để đạt được hiệu quả trong quản lý rủi ro, cần đảm bảo các mục tiêu thiết yếu nhằm mang lại sự ổn định cho doanh nghiệp và tạo niềm tin cho nhà đầu tư.
Để bảo vệ công ty chứng khoán (CTCK) khỏi các rủi ro, cần chú trọng đến việc quản lý rủi ro thị trường, tín dụng, thanh khoản, hoạt động và pháp lý Đồng thời, CTCK cũng cần xem xét các rủi ro phát sinh từ nền kinh tế, chính sách tài khóa và biến động tỷ giá.
- Bảo vệ khách hàng của CTCK khỏi các thiệt hại trước các rủi ro phi hệ thống như gian lận, biển thủ…
- Bảo vệ CTCK và các đại diện giao dịch trước rủi ro về danh tiếng
Mục tiêu của quản lý rủi ro không phải là loại bỏ hoàn toàn mọi rủi ro, mà là xác định mức rủi ro phù hợp cho mỗi công ty chứng khoán (CTCK), từ đó giúp CTCK có khả năng kiểm soát rủi ro hiệu quả.
1.3.3 Nguyên tắc quản lý rủi ro
CTCK phải quản lý trạng thái tập trung rủi ro gắn với các rủi ro trọng yếu
Hệ thống quản lý rủi ro của CTCK cần đảm bảo khả năng xác định, đo lường, theo dõi và báo cáo các rủi ro trọng yếu, đồng thời đáp ứng đầy đủ các nghĩa vụ tuân thủ Mỗi loại rủi ro yêu cầu CTCK xác định hạn mức rủi ro cho các hoạt động kinh doanh và bộ phận nghiệp vụ, áp dụng phương pháp định lượng hoặc định tính, nhằm quản lý và điều chỉnh hạn mức rủi ro phù hợp với diễn biến thị trường.
1.3.4 Phân loại quản lý rủi ro
1.3.4.1 Quản lý rủi ro thị trường
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Các công ty chứng khoán (CTCK) quản lý rủi ro thị trường bằng cách sử dụng các công cụ giảm thiểu rủi ro để đảm bảo rằng các trạng thái rủi ro nằm trong hạn mức quy định Những danh mục rủi ro vượt quá giới hạn cho phép sẽ được bảo hiểm để chuyển giao rủi ro cho bên thứ ba Để đo lường rủi ro, các CTCK có thể áp dụng các mô hình thống kê, trong đó giá trị chịu rủi ro là một chỉ số phổ biến trong quản lý rủi ro thị trường.
Giá trị rủi ro (VaR) là chỉ số đo lường số lỗ tiềm ẩn từ trạng thái đầu tư của một danh mục hoặc toàn bộ công ty, do sự biến động bất lợi từ thị trường trong một khoảng thời gian nhất định Thông thường, khoảng thời gian này được xác định là một ngày, với mức độ tin cậy dao động từ 95% đến 99%.
1.3.4.2 Quản lý rủi ro thanh khoản
Mục tiêu quản lý rủi ro thanh khoản đối với CTCK là:
- Đảm bảo khả năng thanh khoản và thanh toán trong mọi điều kiện thị trường
- Tránh bán tháo tài sản với giá rẻ trong điều kiện thị trường căng thẳng
- Cho phép CTCK có thể tận dụng được các cơ hội thị trường không dự báo được
- Tạo sự tin tưởng đối với các nhà cung cấp vốn cho CTCK
- Thiết lập một hệ thống giảm thiểu rủi ro thanh khoản với mức chi phí hợp lý
Công ty chứng khoán (CTCK) có thể tận dụng cơ hội mua lại vốn hoặc nợ khi khách hàng có nhu cầu rút vốn với giá thấp, từ đó tăng cường sự tin tưởng của thị trường đối với hoạt động của mình.
1.3.4.3 Quản lý rủi ro tín dụng Để hạn chế rủi ro tín dụng, các CTCK xây dựng các hạn mới đối với các đối tác khác nhau, đồng thời với từng loại giao dịch cụ thể sẽ áp dụng chính sách về tài sản đảm bảo thanh toán và đánh giá rủi ro tín dụng với từng khách hàng, từng giao dịch một cách thường xuyên Bên cạnh đó, các CTCK cũng xây dựng hệ thống quản lý rủi ro tín dụng nhằm theo dõi số dư tài khoản của từng khách hàng và từng nhóm khách hàng có quan hệ tập đoàn với nhau Hệ thống quản lý
Nguyễn Thị Hương Lý, thuộc lớp KDCKB – K12, theo dõi số dư tín dụng cho từng sản phẩm, từng ngành kinh tế, quốc gia và khu vực địa lý.
1.3.4.4 Quản lý rủi ro hoạt động
Quản lý rủi ro hoạt động yêu cầu đầu tư vào công nghệ thông tin và đào tạo nguồn nhân lực chuyên nghiệp Các công ty chứng khoán cần thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ hiệu quả và xây dựng văn hóa doanh nghiệp, nhấn mạnh tính chuyên nghiệp và tính chính trực.
1.3.5 Quy trình quản lý rủi ro
Quản lý rủi ro hiệu quả bắt buộc phải xây dựng một quy trình quản lý rủi ro đồng bộ, gắn kết chặt chẽ với chiến lược của công ty Quy trình này không chỉ giúp nhận diện và đánh giá rủi ro mà còn đảm bảo thực hiện các biện pháp ứng phó phù hợp, góp phần vào sự thành công bền vững của tổ chức.
105/QĐ-UBCK thì quy trình quản lý rủi ro phải bao gồm 5 bước:
Hình 1.1 : Quy trình quản lý rủi ro tại công ty chứng khoán
Xác định rủi ro là bước đầu tiên quan trọng trong việc hiểu rõ bản chất của các rủi ro mà công ty có thể đối mặt Quá trình này bao gồm việc liệt kê chi tiết từng loại rủi ro, như rủi ro thị trường, rủi ro thanh khoản, rủi ro pháp lý, rủi ro hoạt động và các rủi ro khác, tùy thuộc vào phân loại của từng công ty chứng khoán.
Xác định rủi ro Đo lường rủi ro
Nguyễn Thị Hương Lý, học viên lớp KDCKB – K12, cho biết rằng việc đo lường rủi ro tại các công ty chứng khoán (CTCK) có thể được thực hiện thông qua các phương pháp định lượng hoặc định tính, tùy thuộc vào từng loại rủi ro cụ thể.
Phân tích khả năng xuất hiện rủi ro ( Rick probability) : có bốn mức độ đo lường khả năng xuất hiện rủi ro
6 – Thường xuyên : khả năng xuất hiện rủi ro rất cao
4 – Hay xảy ra: khả năng xuất hiện rủi ro cao
2 – Đội khi: khả năng xuất hiện rủi ro trung bình
Kinh nghiệm bài học quản lý rủi ro tại một số nước
1.4.1 Kinh nghiệm quản lý rủi ro tại một số nước
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
UBCK Thái Lan yêu cầu các công ty chứng khoán thiết lập bộ phận tuân thủ nội quy và kiểm toán nội bộ độc lập Các công ty cần có hệ thống kiểm soát nội bộ và quản lý rủi ro được phê duyệt bởi hội đồng quản trị Đồng thời, họ phải thực hiện quy trình kiểm soát thông tin không công khai, bao gồm việc tách biệt bộ phận bán hàng và phân tích khỏi bộ phận thực hiện giao dịch nội bộ, cũng như thiết lập quy trình giám sát cho bộ phận bán hàng.
UBCK yêu cầu mỗi công ty phải có người liên quan ( associated person) chịu trách nhiệm về hoạt động tuân thủ của công ty trước UBCK
UBCK yêu cầu các công ty chứng khoán phải tách biệt tài khoản của khách hàng với tài khoản của công ty, đồng thời ưu tiên lệnh giao dịch của khách hàng trước lệnh giao dịch tự doanh Ngoài ra, cần phân chia rõ ràng giữa hai bộ phận môi giới và tự doanh để đảm bảo tính minh bạch và công bằng trong giao dịch.
UBCK đã ban hành các quy trình xử lý nội bộ mẫu và Bộ quy tắc đạo đức nghề nghiệp Theo quy định của UBCK, các hợp đồng cần phải nêu rõ tổng rủi ro có thể chấp nhận được.
UBCK Australia yêu cầu các công ty chứng khoán phải thiết lập hệ thống điều hành và quản trị phù hợp; nếu không, giấy phép sẽ bị thu hồi Các quy định liên quan đến điều hành và quản trị bao gồm những yêu cầu cụ thể nhằm đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả trong hoạt động của các công ty này.
Có hệ thống kiểm soát nội bộ thích đáng
Có biện pháp xác định, xử lý phù hợp và trong các trường hợp cần thiết tránh các mâu thuẫn lợi ích
Lãnh đạo cấp cao phải chịu trách nhiệm chính
1.4.2 Bài học quản lý rủi ro
Các tổ chức trung gian tài chính cần tuân thủ các tiêu chuẩn nội bộ và thực hiện nghiệp vụ nhằm bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư Quản lý rủi ro là một yếu tố quan trọng, và ban lãnh đạo của tổ chức phải chịu trách nhiệm chính trong việc đảm bảo các vấn đề này được thực hiện hiệu quả.
Một số nội dung cần quan tâm
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Cơ quan quản lý cần yêu cầu các tổ chức trung gian tài chính thiết lập quy trình tuân thủ quy định, thực hiện kiểm soát nội bộ và quản lý rủi ro hiệu quả.
Cơ quan quản lý không thể giám sát hàng ngày việc thực hiện các quy trình, vì vậy ban lãnh đạo công ty chứng khoán chịu trách nhiệm chính trong việc thực thi quy định này.
Các quy định này cần thực hiện như sau:
Ban lãnh đạo cần nắm vững bản chất hoạt động kinh doanh của công ty để xây dựng các chính sách và quy trình kiểm soát nội bộ, quản lý rủi ro hiệu quả Việc giám sát hàng ngày và đảm bảo thông tin luôn sẵn sàng cho ban kiểm soát là rất quan trọng Đánh giá và xem xét các quy trình nên được thực hiện định kỳ, và tốt nhất là nhờ sự hỗ trợ của bên thứ ba, như Sở giao dịch chứng khoán, để kiểm toán lại các quy trình này.
Chương 1 của bài viết đã tổng quan về công ty chứng khoán (CTCK), nêu rõ các đặc điểm, nghiệp vụ cơ bản và vai trò quan trọng của CTCK trong thị trường tài chính.
Chương 1 của bài viết trình bày các loại rủi ro phổ biến tại công ty chứng khoán (CTCK), nguyên nhân gây ra những rủi ro này và lý thuyết chung về quản lý rủi ro Những thông tin này là cơ sở quan trọng để đánh giá thực trạng quản lý rủi ro tại công ty cổ phần chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam, được thảo luận chi tiết trong chương 2.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN LÝ RỦI RO TẠI CÔNG TY
CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT
Tổng quan về công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
2.1.1 Sơ lược về quá trình hình thành và phát triển Được cấp phép thành lập ngày 26/11/1999 với tên giao dịch: Công ty
Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) tự hào là công ty chứng khoán đầu tiên trong ngành ngân hàng tham gia vào lĩnh vực chứng khoán, đồng thời cũng là một trong hai công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam.
Kế thừa và phát huy kinh nghiệm hơn 50 năm của BIDV, ngân hàng thương mại quốc doanh được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chỉ định làm ngân hàng thanh toán cho thị trường chứng khoán, BSC đã chính thức khai trương và hoạt động như một định chế tài chính trung gian đa năng Sự kiện này đánh dấu bước khởi đầu quan trọng cho thị trường chứng khoán và nghề môi giới, đầu tư, tư vấn chứng khoán tại Việt Nam.
Cuối năm 2010, BIDV đã quyết định cổ phần hóa BSC để phù hợp với định hướng phát triển và nhu cầu thị trường Đến ngày 01/01/2011, BSC đã thành công trong việc đấu giá 10.195.570 cổ phần và chính thức đổi tên công ty.
Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) có vốn điều lệ 865 tỷ đồng Hiện tại, BSC sở hữu một trụ sở chính tại Hà Nội và một chi nhánh tại thành phố Hồ Chí Minh, cùng với mạng lưới đại lý giao dịch rộng khắp trên toàn quốc.
200 nhân viên làm việc trong cả khối hỗ trợ và khối nghiệp vụ
Hơn 10 năm qua, với sự hậu thuẫn toàn diện, mạnh mẽ và có hiệu quả của
BIDV, với sự nỗ lực không ngừng của đội ngũ cán bộ nhân viên, đã quyết tâm vươn lên để trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Mục tiêu kinh doanh: Lợi ích của khách hàng là lợi ích của BSC
Triết lý kinh doanh: BSC – người bạn đồng hành đáng tin cậy
Để đáp ứng nhu cầu khắt khe của khách hàng, việc không ngừng đào tạo và bồi dưỡng kỹ năng, kiến thức, văn hóa ứng xử và đạo đức nghề nghiệp cho nguồn nhân lực hiện có là rất quan trọng Đồng thời, cần xây dựng và thực thi các chính sách thu hút nguồn nhân lực chất lượng cao.
Nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin và phát triển hệ thống phần mềm ứng dụng tiên tiến như định giá chứng khoán, xác định giá trị doanh nghiệp, phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật và đặt lệnh trực tuyến, nhằm hỗ trợ hiệu quả và kịp thời cho quá trình ra quyết định của nhà đầu tư.
Cải thiện hệ thống công bố thông tin là cần thiết để đảm bảo cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời, chính xác và đáng tin cậy cho các nhà đầu tư, từ đó nâng cao giá trị sử dụng của thông tin.
Cải thiện chất lượng dịch vụ bằng cách đầu tư vào nguồn nhân lực nhằm tiếp cận trực tiếp nhóm khách hàng mục tiêu Tăng cường tài trợ cho các dự án nâng cao kiến thức đầu tư cho cộng đồng thông qua hợp tác với các trường đại học, học viện và viện nghiên cứu Tổ chức thường xuyên các chương trình hội thảo khoa học, tư vấn trực tiếp tại doanh nghiệp, và thi tìm hiểu chứng khoán để nâng cao uy tín và hình ảnh của BSC.
Chính sách quản lý chất lượng
Nhận thức rằng chất lượng sản phẩm và dịch vụ là yếu tố sống còn cho sự phát triển của doanh nghiệp, BSC đã tập trung mọi nỗ lực vào việc cải thiện số lượng và chất lượng dịch vụ nhằm tối đa hóa lợi ích cho khách hàng Để duy trì tính liên tục và thống nhất trong hệ thống quản lý chất lượng, BSC đã ban hành sổ tay quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn, giúp chuẩn hóa và kiểm soát rủi ro trong các hoạt động chính.
ISO 9001: 2000 Đây là tài liệu nêu rõ chủ trương, chính sách, nguyên tắc chung
Nguyễn Thị Hương Lý, học viên lớp KDCKB – K12, chia sẻ về cam kết của BSC trong việc quản lý chất lượng nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm và dịch vụ, từ đó phục vụ khách hàng một cách tốt nhất.
Dựa trên mục tiêu quản lý chất lượng, BSC xây dựng và thực hiện chính sách quản lý nguồn lực, đồng thời hoạch định và kiểm tra quá trình sản xuất dịch vụ theo mô hình PDCA Hệ thống quản lý chất lượng được quản lý toàn diện với các văn bản và quy trình rõ ràng Định kỳ, BSC tổ chức thu thập ý kiến từ khách hàng và đối tác để đo lường, phân tích và cải tiến, từ đó khắc phục các tồn tại nhằm hoàn thiện sản phẩm và dịch vụ.
Hình 2.1: Mô hình tổ chức của BSC
Nguồn: Báo cáo thường niên của BSC Đại hội đồng cổ đông
Ban kiểm soát Hội đồng quản trị
Hệ thống điểm hỗ trợ giao dịch trên toàn quốc
Hội sở chính ( BSC Hà Nội)
Phòng dịch vụ chứng khoán
Phòng tư vấn tài chính
Phòng tư vấn đầu tư
Phòng công nghệ thông tin
Phòng tổ chức hành chính
Phòng kiểm soát nội bộ
Phòng tài chính kế toán
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Cơ cấu tổ chức của CTCP Chứng khoán ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam được hình thành với Đại hội đồng cổ đông là cơ quan quyền lực cao nhất, bao gồm tất cả cổ đông có quyền biểu quyết cùng với những người được cổ đông ủy quyền.
Hội đồng quản trị là cơ quan quản lý tối cao của Công ty, có trách nhiệm điều hành và quản lý hoạt động của Công ty trong thời gian giữa hai kỳ đại hội Hội đồng này bao gồm 5 thành viên.
Ban tổng giám đốc có trách nhiệm tổ chức, điều hành và quản lý toàn bộ hoạt động kinh doanh của Công ty, đảm bảo thực hiện theo chiến lược và kế hoạch kinh doanh hàng năm.
Thực trạng quản lý rủi ro tại công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
Đầu tư và Phát triển Việt Nam
2.2.1 Quản lý rủi ro thị trường
Trong giai đoạn 2010 – 2012, chính sách tiền tệ của NHNN đã có nhiều thay đổi quan trọng, với lãi suất liên tục biến động Cụ thể, vào ngày 5/11/2010, NHNN đã tăng lãi suất cơ bản từ 8% lên 9% nhằm kiểm soát lạm phát và hạ nhiệt tỷ giá Các thành viên Hiệp hội ngân hàng cũng đã đồng thuận nâng mức lãi suất huy động.
12%.năm Điều này khiến cho lãi suất huy động VNĐ vào thời điểm cuối năm
2010 đã tăng vọt từ 11-11.5% lên đến trên 17% một năm ở một số ngân hàng
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12 thương mại đã ghi nhận lãi suất huy động VNĐ ổn định hơn vào năm 2011, với mức phổ biến từ 13.5-14%/năm Từ tháng 1/2011 đến nay, Ngân hàng Nhà nước đã quy định trần lãi suất huy động cố định theo hướng giảm dần để phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô và tình hình lạm phát.
Hình 2.2: Biến động lãi suất trong năm 2010-2012
Lãi suất biến động mạnh ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán (TTCK), với sự tăng lãi suất thường dẫn đến giá chứng khoán giảm, làm giảm giá trị danh mục đầu tư của công ty Điều này có thể khiến nhiều nhà đầu tư (NĐT) rời bỏ thị trường để tìm kiếm các kênh đầu tư an toàn hơn Trong năm 2010, lãi suất cơ bản và lãi suất huy động VNĐ tăng, dẫn đến nhu cầu gửi tiền vào ngân hàng tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường Ngược lại, năm 2011 chứng kiến lãi suất ít biến động, và đến năm 2012, lãi suất huy động VNĐ liên tục giảm, tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường tăng điểm.
Sự thay đổi lãi suất ảnh hưởng đến mức sinh lời của tiền và các khoản tiền gửi ngân hàng của Công ty Khi lãi suất tăng, giá trị nhận được từ các khoản đầu tư và tiền gửi cũng tăng theo.
Nguyễn Thị Hương Lý, học viên lớp KDCKB – K12, đã thực hiện các khoản tiền gửi ngân hàng Tuy nhiên, đây là các khoản đầu tư ngắn hạn mà Công ty không nắm giữ nhằm mục đích thu lợi từ sự tăng giá trị.
Rủi ro biến động giá cổ phiếu
Hình 2.3: Biến động của chỉ số VNIndex giai đoạn 2010-2012
Nguồn: hsx.vn Năm 2010, TTCK Việt Nam đầy biến động, khép lại với VN-Index đạt
Vào cuối năm 2009, VN-Index đạt 484,66 điểm, giảm 2%, và trong nửa đầu năm 2010, thị trường biến động nhẹ với thanh khoản trung bình Tuy nhiên, từ tháng 7 và 8, thị trường bắt đầu lao dốc, khiến nhiều nhà đầu tư mất niềm tin và chuyển sang kênh đầu tư khác Tình trạng giảm sút kéo dài đến năm 2011, khi VN-Index chính thức mất mốc 350 điểm vào ngày 27/12, giảm 27% so với đầu năm Mặc dù chính phủ đã có biện pháp hỗ trợ vào năm 2012, thị trường vẫn gặp khó khăn do bất ổn kinh tế, kết thúc năm với VN-Index đạt 494,03 điểm.
Sự biến động giá chứng khoán ảnh hưởng trực tiếp đến danh mục đầu tư của công ty, cũng như hoạt động môi giới và các dịch vụ phụ trợ Khi giá chứng khoán giảm, các công ty phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc duy trì lợi nhuận và quản lý rủi ro.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12 cho biết thị trường chứng khoán hiện đang trở nên kém hấp dẫn đối với nhà đầu tư (NĐT), dẫn đến mức sinh lời của danh mục không đạt kỳ vọng và cần thiết phải cơ cấu lại danh mục đầu tư Điều này cũng khiến NĐT có nguy cơ bị lỗ khi thực hiện giao dịch margin Hơn nữa, doanh thu từ hoạt động môi giới có thể bị ảnh hưởng do NĐT chuyển hướng sang các kênh đầu tư khác.
Trong ba năm qua, thị trường đã trải qua nhiều biến động lớn, dẫn đến việc giảm số lượng nhà đầu tư và giảm tính thanh khoản của các mã chứng khoán Điều này đã ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán.
CTCK trở nên khó khăn hơn
Công ty không tiến hành phân tích độ nhạy lãi suất do rủi ro từ biến động lãi suất tại thời điểm lập báo cáo là không đáng kể.
Rủi ro biến động giá cổ phiếu
Mức độ rủi ro thị trường xác định khả năng lỗ từ các tài sản đầu tư, phản ánh tổn thất có thể xảy ra khi giá cổ phiếu biến động không thuận lợi Giá trị này được công ty tính toán vào cuối ngày giao dịch, giúp đánh giá chính xác mức độ rủi ro liên quan đến tài sản đang nắm giữ.
Giá trị rủi ro thị trường = Vị thế ròng × Giá tài sản × hệ số rủi ro thị trường
Vị thế ròng của chứng khoán là số lượng chứng khoán mà Công ty đang nắm giữ tại thời điểm lập báo cáo Hệ số rủi ro thị trường được xác định cho từng loại tài sản, trong đó cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết trên HOSE có hệ số rủi ro là 15%, trong khi cổ phiếu đăng ký giao dịch tại UpCom có hệ số rủi ro là 30%.
Giá trị rủi ro thị trường sẽ được điều chỉnh tăng thêm trong trường hợp
Công ty đã đầu tư mạnh mẽ vào tài sản, ngoại trừ chứng khoán đang trong thời gian bảo lãnh phát hành, bao gồm trái phiếu Chính phủ và trái phiếu Chính phủ bảo lãnh.
Dựa trên công thức đo lường giá trị rủi ro thị trường từ biến động giá chứng khoán, công ty đã xác định được hạn mức rủi ro chấp nhận được Vào cuối kỳ đánh giá, giá trị hợp lý của các khoản đầu tư vào cổ phiếu mà công ty nắm giữ trong năm 2011 đã được xác định.
241,506,052,210 VNĐ, năm 2012 là 567,715,763,238 VNĐ Nếu giá của các cổ
Nguyễn Thị Hương Lý, học viên lớp KDCKB – K12, cho biết rằng nếu phiếu này giảm 10%, thì lỗ của công ty sẽ tăng lên khoảng 24,796,730,746 VNĐ vào năm 2012 và có thể đạt 47,154,129,443 VNĐ, tùy thuộc vào mức độ và thời gian của việc giảm giá trị này.
Đánh giá thực trạng quản lý rủi ro tại công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
2.3.1 Những kết quả đạt được
Trên cơ sở phân tích thực trạng hoat động kinh doanh chứng khoán của
CTCP chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam đã đạt được những kết quả tích cực trong công tác quản lý rủi ro thời gian qua.
Thứ nhất, đối với công tác quản lý rủi ro thị trường
Công ty đã thực hiện khá tốt các bước xác nhận rủi ro và báo cáo rủi ro
Công tác xác nhận rủi ro dựa trên phân tích tình hình kinh tế vĩ mô và biến động của thị trường chứng khoán, nhằm xác định các bộ phận trong hệ thống Công ty có khả năng chịu rủi ro thị trường Báo cáo rủi ro được thực hiện hàng tháng để hỗ trợ Tổng giám đốc và Hội đồng quản trị trong việc kiểm soát và đưa ra phương pháp xử lý rủi ro hiệu quả.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Thứ hai, đối với công tác quản lý rủi ro thanh khoản
Công ty thực hiện các bước xác định, đo lường, theo dõi và báo cáo rủi ro một cách tuần tự và đầy đủ, tuân thủ quy định của UBCKNN về tỷ lệ an toàn tài chính Định kỳ, công ty tính toán và đo lường các hệ số tài chính để đảm bảo chúng luôn ở mức chấp nhận được, từ đó bảo vệ an toàn cho hoạt động kinh doanh.
Thứ ba, đối với công tác quản lý rủi ro tín dụng
Công tác quản lý rủi ro tín dụng tại BSC đã đạt được thành công, với tỷ lệ rủi ro khách hàng không trả được nợ rất thấp và khoản phải thu khách hàng giảm dần theo thời gian Để đạt được điều này, công ty đã thực hiện đầy đủ và tuần tự các bước trong quy trình quản lý rủi ro, đảm bảo sự thống nhất giữa các bộ phận Hệ thống tính toán rủi ro của BSC được xây dựng chắc chắn, với các điều khoản rõ ràng về nghĩa vụ của khách hàng và biện pháp xử lý trong hợp đồng Hoạt động bảo lãnh thanh toán cho khách hàng đang phát triển tốt với mức độ phòng tránh rủi ro cao Hơn nữa, việc loại bỏ nghiệp vụ repo chứng khoán đã giúp giảm thiểu các rủi ro lớn trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động tiêu cực gần đây.
Thứ tư, đối với công tác quản lý rủi ro hoạt động
Công ty chứng khoán đầu tiên trong ngành ngân hàng tại Việt Nam đã thực hiện công tác quản lý rủi ro hoạt động một cách hiệu quả nhờ vào quy trình chặt chẽ Kế thừa kinh nghiệm từ lĩnh vực ngân hàng và sở hữu đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp, công ty đã giảm thiểu đáng kể các sai sót trong quá trình tác nghiệp Việc nâng cấp cơ sở vật chất, hệ thống công nghệ thông tin và cơ chế giám sát cũng đã góp phần nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro, cải thiện hình ảnh công ty trong mắt nhà đầu tư Đồng thời, công ty thường xuyên kiểm tra và đánh giá việc tuân thủ các quy định nội bộ để đảm bảo hoạt động minh bạch và hiệu quả.
Nguyễn Thị Hương Lý, đại diện lớp KDCKB – K12, nhấn mạnh vai trò của ban kiểm soát trong việc giám sát các đơn vị thực hiện quy định của cơ quan Ban kiểm soát không chỉ theo dõi việc ban hành và sửa đổi quy định mà còn đề xuất các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro, giảm thiểu các bất cập trong quy trình tác nghiệp và hoàn thiện hệ thống văn bản nội bộ.
2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân
Thứ nhất, về công tác quản lý rủi ro thị trường
Thị trường chứng khoán gần đây đã ảnh hưởng mạnh mẽ đến hoạt động kinh doanh của công ty, đặc biệt là trong lĩnh vực tự doanh, nơi giá chứng khoán biến động lớn Hoạt động tự doanh của BSC đang tiềm ẩn nhiều rủi ro, dẫn đến doanh thu từ lĩnh vực này giảm dần qua các năm từ 2010.
Năm 2012, danh mục tự doanh của công ty chủ yếu bao gồm các cổ phiếu niêm yết, tuy nhiên sự kết hợp này chưa mang lại hiệu quả tối ưu trong việc giảm thiểu rủi ro cho toàn bộ danh mục đầu tư Do đó, công tác quản lý rủi ro thị trường không đạt được hiệu quả theo mức rủi ro đã được xác định.
Công ty chưa chú trọng phát triển các phương pháp đo lường rủi ro thị trường, dẫn đến việc xác định giá trị rủi ro này một cách tương đối không chính xác.
Thứ hai, về công tác quản lý rủi ro thanh khoản
Công tác xử lý rủi ro thanh khoản tại BSC vẫn chưa đạt hiệu quả cao, mặc dù năng lực tài chính của công ty đã đáp ứng yêu cầu về tỷ lệ an toàn vốn theo quy định của UBCKNN Tuy nhiên, BSC chưa đạt ngưỡng an toàn cần thiết Theo Thông tư 226/2010/TT-BTC, có hiệu lực từ ngày 1/4/2011, các khoản đầu tư của BSC chưa được điều chỉnh hợp lý để đảm bảo tỷ lệ an toàn vốn so với một số công ty chứng khoán khác trên thị trường, như VSBS đạt 224%, SHBS đạt 326% và VPBS đạt 311,2% tính đến ngày 31/12/2012.
Theo thông tư mới, các công ty chứng khoán (CTCK) phải kiểm soát mức rủi ro cao hơn và nỗ lực quản lý danh mục tự doanh để đáp ứng các chỉ tiêu nghiêm ngặt Điều này sẽ hạn chế đáng kể khả năng sinh lời từ các chứng khoán rủi ro.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Nguyên nhân khách quan gây ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán bao gồm sự biến động tiêu cực của thị trường, dẫn đến giá chứng khoán giảm mạnh và tạo ra lo ngại cho nhà đầu tư, ảnh hưởng đến doanh thu của các công ty Thêm vào đó, những bất ổn trong nền kinh tế vĩ mô, như khủng hoảng kinh tế toàn cầu từ 2008-2011 và các điều chỉnh chính sách tài chính của nhà nước, đã làm cho các kênh đầu tư trở nên khó khăn hơn.
Thị trường công cụ tài chính phái sinh tại Việt Nam vẫn chưa phát triển mạnh mẽ, dẫn đến việc các công ty chứng khoán và nhà đầu tư thiếu các công cụ cần thiết để phòng ngừa rủi ro.
Về nguyên nhân chủ quan bao gồm một số nguyên nhân sau:
Hoạt động tự doanh của công ty đang đối mặt với nhiều rủi ro, chủ yếu do thiếu một mô hình quản lý danh mục hiệu quả Công ty chỉ dựa vào các báo cáo phân tích từ bộ phận phân tích mà chưa đánh giá đầy đủ các rủi ro liên quan đến hoạt động đầu tư.
Công ty chưa linh hoạt trong đầu tư khi thị trường thay đổi, dẫn đến hiệu quả hoạt động tự doanh chưa cao, đặc biệt trong bối cảnh thị trường biến động mạnh Hơn nữa, việc đo lường rủi ro chưa phù hợp với diễn biến bất thường của thị trường, gây khó khăn trong việc điều chỉnh, cơ cấu lại danh mục và kiểm soát hạn mức rủi ro kịp thời.
MỘT SỐ GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN LÝ RỦI RO TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM
Định hướng phát triển thị trường chứng khoán và công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam trong thời gian tới
ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam trong thời gian tới
3.3.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010-2020
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua hơn 10 năm phát triển, trở thành kênh huy động vốn và đầu tư quan trọng cho doanh nghiệp và nhà đầu tư, góp phần thúc đẩy nền kinh tế Mặc dù còn non trẻ, TTCK đã đạt được nhiều thành tựu nổi bật, nhưng việc nhận diện hạn chế và xây dựng chiến lược phát triển cho giai đoạn tới là cần thiết, khi thị trường có dấu hiệu đạt ngưỡng cuối cùng theo định hướng trước đây Sự phát triển mạnh mẽ của TTCK trong giai đoạn 2000 đã cho thấy tiềm năng lớn trong tương lai.
Năm 2010 đã tạo ra sự thăng hoa cho thị trường chứng khoán (TTCK) và mở ra cơ hội phát triển trong thập kỷ tới nếu xác định đúng điểm nhấn Chiến lược phát triển TTCK trong giai đoạn tới cần kế thừa những nội dung tích cực để duy trì sự phát triển, đồng thời xác định các điểm đột phá nhằm thúc đẩy sự phát triển theo hướng mới, phù hợp với thông lệ quốc tế và nhu cầu của thị trường cũng như nền kinh tế Đề án phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2020 đã được Ủy ban chứng khoán xây dựng, trình Bộ Tài chính và Thủ tướng, và được phê duyệt vào ngày 01/03/2012, với mục tiêu phát triển TTCK theo hướng an toàn, bền vững, nâng cao quy mô và chất lượng hoạt động, đồng thời duy trì trật tự an toàn cho thị trường.
Trong đó chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2011 – 2020 được UBCKNN hướng tới các mục tiêu cụ thể sau:
Tăng quy mô, độ sâu và tính thanh khoản cho TTCK
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
- Phấn đấu đưa tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt từ 70%
GDP vào năm 2020, đưa thị trường trái phiếu trở thành một kênh huy động và phân bổ vốn quan trọng cho phát triển kinh tế
Để nâng cao hiệu quả đầu tư, cần đa dạng hóa cơ sở nhà đầu tư và phát triển hệ thống nhà đầu tư tổ chức Đồng thời, việc khuyến khích đầu tư nước ngoài dài hạn và đào tạo nhà đầu tư cá nhân cũng rất quan trọng.
Tăng tính hiệu quả của TTCK
- Tái cấu trúc mô hình tổ chức TTCK theo hướng cả nước chỉ có 01
Sở giao dịch chứng khoán đang tiến hành cổ phần hóa từng bước nhằm đảm bảo sự thống nhất trong hoạt động, đồng thời nâng cao năng lực quản trị và thu hút vốn từ các thành viên trên thị trường.
Hiện đại hóa cơ sở hạ tầng và đa dạng hóa phương thức giao dịch cùng sản phẩm nghiệp vụ của Sở giao dịch chứng khoán và Trung tâm lưu ký chứng khoán là những bước quan trọng để từng bước kết nối với các Sở giao dịch chứng khoán và Trung tâm lưu ký chứng khoán trong khu vực ASEAN.
Nâng cao chất lượng hoạt động và năng lực tài chính của các công ty chứng khoán (CTCK) là ưu tiên hàng đầu Đồng thời, cần cải thiện quản trị doanh nghiệp và khả năng kiểm soát rủi ro Tăng cường hiệu quả quản lý và giám sát hoạt động của CTCK cũng rất quan trọng, cùng với việc mở cửa thị trường dịch vụ tài chính theo lộ trình hội nhập đã cam kết Việc tái cấu trúc các CTCK sẽ góp phần nâng cao tính cạnh tranh và phát triển bền vững trong ngành.
CTCK tiến hành tái cơ cấu theo lộ trình rõ ràng, đảm bảo các bước đi thận trọng và chắc chắn, nhằm tránh gây xáo trộn cho hoạt động của mình cũng như cho nền kinh tế Quá trình này được thực hiện dựa trên các quy định pháp luật và tuân thủ lộ trình của đề án tái cấu trúc dưới sự quản lý và giám sát của cơ quan nhà nước có thẩm quyền.
Để nâng cao sức cạnh tranh của các định chế trung gian thị trường và tổ chức phụ trợ, cần sắp xếp lại các công ty chứng khoán (CTCK) nhằm tăng quy mô và tiềm lực tài chính Việc đa dạng hóa các hoạt động nghiệp vụ theo thông lệ và chuẩn mực quốc tế cũng rất quan trọng Đồng thời, mở cửa thị trường cho các trung gian tài chính nước ngoài phù hợp với lộ trình cam kết sẽ tạo ra mức độ cạnh tranh cao hơn cho các tổ chức trong nước.
Cần tăng cường năng lực quản lý và giám sát của cơ quan quản lý nhà nước, cho phép Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) có đủ quyền lực để thực hiện hiệu quả các chức năng quản lý, giám sát, thanh tra và cưỡng chế thực thi.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12 nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nâng cao vai trò giám sát của các tổ chức tự quản và hiệp hội Bài viết đề xuất thiết lập cơ chế phối hợp chính thức giữa các cơ quan quản lý nhà nước trong và ngoài lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng, bảo hiểm Mục tiêu là đảm bảo hiệu quả hoạt động giám sát, tăng cường an toàn cho hoạt động chứng khoán và củng cố lòng tin của nhà đầu tư.
Tham gia chương trình liên kết thị trường khu vực ASEAN và toàn cầu nhằm phát triển bền vững, đáp ứng yêu cầu an ninh tài chính và nâng cao khả năng cạnh tranh Điều này sẽ giúp Việt Nam giảm thiểu rủi ro và thu hẹp khoảng cách phát triển giữa thị trường chứng khoán Việt Nam với các thị trường khác trong khu vực và thế giới.
Tham gia hợp tác quốc tế đa phương giữa các Ủy ban chứng khoán theo Biên bản ghi nhớ của Tổ chức quốc tế các Ủy ban chứng khoán (IOSCO) là một mục tiêu quan trọng Để đạt được mục tiêu này, việc hoàn thiện khung pháp lý và nâng cao năng lực quản lý là giải pháp hàng đầu cần được thực hiện Giai đoạn 2011-
Năm 2013, hệ thống văn bản pháp lý liên quan đến Luật chứng khoán và Luật chứng khoán sửa đổi được hoàn thiện, hướng tới việc xây dựng Luật chứng khoán thế hệ thứ hai vào năm 2015 với mức độ tự do hóa cao hơn Dựa trên hiệu quả của việc tái cấu trúc thị trường chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã đề xuất kế hoạch tái cấu trúc các công ty chứng khoán, được thực hiện qua hai giai đoạn từ năm 2012 đến 2013 và từ 2013 đến 2015.
Trong đó, giai đoạn một triển khai qua 2 bước:
- Đến ngày 01/04/2012, rà soát về chỉ tiêu an toàn tài chính, yêu cầu các
CTCK thực hiện tách biệt tài sản của NĐT…
- Sau ngày 1/4/2012, phân loại các CTCK thành từng nhóm cụ thể để có biện pháp áp dụng với từng nhóm…
Giai đoạn 2, bắt đầu sau năm 2012, sẽ tập trung vào việc tăng cường năng lực quản trị và hoạt động của các công ty chứng khoán (CTCK) thông qua ba trụ cột chính, bao gồm quy định về mức độ đủ vốn.
Quy định về hướng dẫn thông lệ khuôn khổ quản lý rủi ro cho các công ty chứng khoán (CTCK) nhằm đánh giá xếp hạng các tổ chức kinh doanh chứng khoán theo tiêu chuẩn quốc tế Điều này giúp phân loại và giám sát hiệu quả các tổ chức này, đảm bảo sự minh bạch và an toàn trong hoạt động thị trường chứng khoán.
Nguyễn Thị Hương Lý Lớp KDCKB – K12
Giải pháp quản lý rủi ro tại Công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
Đầu tư và Phát triển Việt Nam
Quản lý rủi ro không chỉ nhằm phòng ngừa mà còn để kiểm soát rủi ro một cách hiệu quả Trong kinh doanh, rủi ro luôn tồn tại và việc chấp nhận rủi ro là cần thiết để tạo ra cơ hội đầu tư mới Do đó, các công ty chứng khoán cần cân nhắc kỹ lưỡng khi lựa chọn phương án kinh doanh để đạt được sự cân bằng hợp lý giữa lợi nhuận và rủi ro Công ty cần tìm ra các giải pháp cụ thể để xây dựng hệ thống quản lý rủi ro, không chỉ khắc phục những hạn chế hiện tại mà còn nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh.
3.2.1 Hoàn thiện hệ thống quản lý rủi ro
Một hệ thống quản lý rủi ro hiệu quả cần kiểm soát tất cả các khu vực phát sinh rủi ro và đưa ra biện pháp tối thiểu hóa rủi ro Hệ thống này phải hoạt động theo quy trình chặt chẽ, được quản lý bởi các bộ phận độc lập và phân rõ trách nhiệm cho từng bộ phận quản lý rủi ro Ngoài ra, công ty cần thiết lập chức năng quản lý rủi ro trong cơ cấu tổ chức phù hợp với quy mô, bản chất và mức độ phức tạp của các rủi ro trong quá trình kinh doanh.
Cơ cấu tổ chức bộ máy để thực hiện các chức năng quản lý rủi ro cho BSC được đề xuất như sau:
Hội đồng quản trị cần thực hiện các nhiệm vụ quan trọng trong quản trị rủi ro, bao gồm rà soát và phê duyệt định kỳ hàng năm các chính sách và hạn mức rủi ro Đồng thời, hội đồng cũng phải chỉ đạo xử lý kịp thời các vấn đề tồn tại trong công tác quản lý rủi ro dựa trên báo cáo từ Tổng giám đốc, bộ phận quản trị rủi ro và các bộ phận liên quan khác.
- Tổng giám đốc: phải thành lập Bộ phận quản lý rủi ro hoạt động độc lập
Nguyễn Thị Hương Lý, thành viên lớp KDCKB – K12, có trách nhiệm phối hợp với các bộ phận chuyên môn khác để triển khai chính sách rủi ro và hạn mức rủi ro được Hội đồng quản trị phê duyệt.
Hội đồng quản trị đã phê duyệt các nhiệm vụ cho Tổng giám đốc, bao gồm việc xây dựng chính sách và hạn mức rủi ro, thiết lập tiêu chuẩn quản lý rủi ro, và báo cáo hàng tháng về quy trình quản lý rủi ro Tổng giám đốc cũng phải đảm bảo rằng hệ thống quản lý rủi ro được vận hành một cách thống nhất, rõ ràng, với đủ nhân sự và nguồn lực tài chính.
Bộ phận quản lý rủi ro có nhiệm vụ theo dõi, đánh giá và đo lường các rủi ro của CTCK, đồng thời rà soát và điều chỉnh các mô hình định giá cũng như hệ thống đánh giá công cụ tài chính Họ đề xuất chính sách rủi ro cho Tổng giám đốc và hạn mức rủi ro cho các bộ phận nghiệp vụ, đánh giá mức độ rủi ro và thiệt hại thực tế cũng như dự báo thiệt hại Ngoài ra, bộ phận này còn xây dựng quy trình ứng phó rủi ro, bao gồm chương trình dự phòng và duy trì hoạt động kinh doanh liên tục, đồng thời chuẩn bị báo cáo định kỳ.
3.2.2 Giải pháp đối với rủi ro thị trường
Rủi ro thị trường ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động của các công ty chứng khoán, bao gồm cả BSC Do đó, cần thiết phải triển khai các giải pháp để khắc phục những hạn chế và yếu kém trong các khâu hoạt động của công ty, đồng thời nâng cao hiệu quả ở những khâu đã thực hiện tốt trong quy trình quản lý rủi ro thị trường.
Công ty cần xây dựng một hệ thống thu thập thông tin chuyên nghiệp, chính xác và minh bạch để xác định rủi ro Bộ phận này sẽ tổng hợp dữ liệu từ toàn bộ thị trường, theo dõi sự thay đổi của nền kinh tế và các chính sách của Chính phủ về tiền tệ Thông tin sẽ được sàng lọc theo từng mảng riêng biệt nhằm nâng cao tính chính xác Nhờ đó, công ty có thể xác định rõ ràng các rủi ro tiềm ẩn trong các bộ phận nghiệp vụ và đưa ra giải pháp xử lý kịp thời, hiệu quả.
Công ty có thể áp dụng phần mềm định lượng chuyên nghiệp để đo lường rủi ro thông qua mô hình VaR Mô hình VaR được sử dụng phổ biến để xác định mức tổn thất lớn nhất có thể xảy ra trong một danh mục đầu tư với độ tin cậy cao.
Nguyễn Thị Hương Lý, lớp KDCKB – K12, đã nghiên cứu về Value at Risk (VaR), một chỉ số quan trọng trong quản lý rủi ro tài chính VaR thường được tính toán cho từng ngày trong khoảng thời gian nắm giữ tài sản và được xác định với mức độ tin cậy nhất định.
Để xây dựng ngân hàng dữ liệu lịch sử hàng năm, công ty cần thu thập và phân tích số liệu để mô phỏng lịch sử và tính toán VaR cho từng ngày làm việc Tuy nhiên, trong những thời điểm thị trường có biến động mạnh, VaR có thể mất đi ý nghĩa do những rủi ro không lường trước nằm ngoài khoảng tin cậy, đây là một trong những hạn chế lớn nhất của phương pháp này.
Việc xây dựng mô hình tính toán VaR một cách chuyên nghiệp sẽ định hướng cho quyết định đầu tư, phân bổ vốn và quản lý danh mục đầu tư, giúp điều chỉnh rủi ro hiệu quả.
Để theo dõi và xử lý rủi ro hiệu quả, Công ty cần áp dụng các mô hình hiện đại như mô hình Markowitz trong việc xây dựng danh mục đầu tư tối ưu Hơn nữa, bộ phận tự doanh cần hợp tác chặt chẽ với các phòng ban khác trong công ty nhằm nâng cao chất lượng đầu tư thông qua việc thu thập thông tin chính xác và kịp thời, từ đó đưa ra các phân tích và quyết định hợp lý.
- Phù hợp với chiến lược, kế hoạch kinh doanh và năng lực tài chính của công ty
- Phù hợp với xu hướng biến động giá cả thị trường để đảm bảo mức tổn thất tối thiểu về giá trị của danh mục đầu tư
Công ty cần thường xuyên rà soát và báo cáo danh mục trước những thay đổi có thể xảy ra, cả bên trong lẫn bên ngoài Đồng thời, việc xây dựng hạn mức rủi ro hợp lý là điều cần thiết để quản lý hiệu quả.
Khi thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam phát triển trong tương lai, các công ty có thể tận dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa và giảm thiểu rủi ro thị trường hiệu quả.
3.2.3 Giải pháp đối với rủi ro thanh khoản