Rủi ro tài chính tại các công ty chứng khoán thành viên của sở giao dịch chứng khoán hà nội thực trạng và giải pháp,

Thu viện - Học viện Ngân Hàng LVT002251 vỉỢn - ỉ ỉợc Ní V ĩ s \ ■fc« VÍỆT NAM B ộ GIẢO DỤC VA ĐAO TẠO HV VIỆN _ _ HÀNG « _ _ NGÂN VI LV.002251 ; LÊ RỦI RO TÀI C H Í N H T Ạ I C Á C C Ồ N G T Y C H Ứ N G K H O Á N T H Ả N H V I Ê N C Ủ A S Ở G IA O D ỊC H C H Ử N G K H O Ả N HÀ N Ộ I T í i ự c T R Ạ N G VÀ G I Ả ẩ P H Á P LUẬN VĂN TH Ạ C s ĩ KINH TÉ 'à HÁ NOI < * - 2016 _ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM B ộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGẰN VIỆN NGÂN HÀNG KHOA SAU ĐẠI HỌC LÊ THU HẰNG RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CHỬNG KHỐN THÀNH VIÊN CỦA SỎ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI THỤC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP C h u yên ngành: T ài - N gân hàng M ã số: LUẬN VĂN THẠC s ĩ KINH TÉ N g u ò i h u ó n g d ẫn k h oa học: T S Đ o L ê M in h HOC VIỆN NGÁN H'iMG TRUNG TÂM THÔNG TIN 'HỤViEN So llC Ạ HÀ NỘI -2016 ; LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ cơng trình nghiên cứu độc lập tơi Các số liệu, kết luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Hà Nội, ngày 22 tháng năm 2016 Học viên Lê Thu Hằng 11 MỤC LỤC DANH MỤC CH Ũ VIÉT T Ấ T V DANH MỤC CÁC B Ả N G vi DANH MỤC CÁC BIẾU ĐÒ, s o Đ Ò vii MỎ ĐÀU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên c ứ u Đôi tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên c ứ u .3 Kêt cấu luận v ă n CHƯƠNG CO SỎ LÝ LUẬN VÈ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TẢI CHÍNH CỦA CƠNG TY CHỬNG K H O Á N LL TỎNG QUAN VÈ CÔNG TY CHÚNG K H O Á N 1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán 1.1.2 Vai trị cơng ty chứng khốn .4 1.1.3 Hoạt động nghiệp vụ cơng ty chứng khốn 1.2 RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CHỦNG K H O Á N 1.2.1 Quan niệm rủi ro tài 1.2.2 Các tiêu cảnh báo dấu hiệu rủi ro tài 10 1.2.3 Các yếu tô ảnh hưởng đến tình trạng rủi ro tài cơng ty chứng khoán 15 1.3 QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHOÁN 21 1.3.1 Nguyên tắc quan trị rủi r o 22 1.3.2 Hệ thống quản trị rủi r o 23 KÉT LUẬN CHUÔNG .30 CHNG THỤC TRẠNG RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CHỦNG KHOÁN THÀNH VIÊN Ill CỦA SỎ GIAO DỊCH CHỦNG KHOÁN HÀ N Ộ I 31 2.1 KHÁI QUÁT HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỬNG KHOÁN THÀNH VIÊN .31 2.1.1 Khung pháp lý cơng ty chứng khốn 31 2.1.2 Tình hình hoạt động chung cơng ty chứng khốn thành v iê n 35 2.2 THỤC TRẠNG RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN THÀNH V IÊ N 46 2.3 THỤC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CHÚNG KHỐN THÀNH V IÊ N 59 2.4 ĐẢNH GIÁ THỤC TRẠNG RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ NĂNG L ực QUAN TRỊ RUI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CHỬNG KHOÁN THÀNH VIÊN .68 2.4.1 Kết đạt đ ợ c 68 2.4.2 Hạn chế nguyên n h ân 71 KÉT LUẬN CHUÔNG .77 CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỤC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CHỦNG KHOÁN THÀNH VIÊN CỦA SỎ GIAO DỊCH CHÚNG KHOÁN HÀ N Ộ I 78 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIÉN THỊ TRƯỜNG CHỦNG KHOÁN VÀ CƠNG TY CHÚNG KHỐN 78 3.1.1 Mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán Việt N am .78 3.1.2 Mục tiêu phát triển cơng ty chúng khốn 80 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỤC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CẮC CỒNG TY CHỦNG KHOÁN THÀNH V IÊN 81 3.2.1 Tăng cường tiềm lực vốn chủ sở hữu 81 3.2.2 Hồn thiện mơ hình tổ chức củng cố hoạt động cơng ty chứng khốn theo thơng lệ quốc t ế 84 3.2.3 Hoàn thiện hệ thống quản trị rủi ro 84 IV 3.2.4 Sư dụng công cụ đo lường rủi ro hiệu q u ả 89 3.2.5 Thực chiến lược đa dạng hóa kinh doanh 94 3.2.6 Sử dụng công cụ tài phái sinh quản trị rủi r o 97 3.2.7 Nâng cao lực công n g h ệ 100 3.2.8 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lự c 101 3.3 MỘT SÓ KI ÉN NGHỊ ĐỐI VỚI CÁC c o QUAN QUẢN LÝ GIÁM SÁT THỊ TRƯỜNG 105 KÉT LUẬN CHƯƠNG 108 KÉT L U Ậ N 10 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 111 V DANH MỤC CHŨ VỈÉT TAT ACBS Cơng ty TNHH chứng khốn ACB Agresco CTCP chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam BCTC Báo cáo tài CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Cơng ty cổ phần HĐQT Hội đồng Quản trị HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HSC CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh IOSCO Tơ chức qc tế ủy ban chứng khoán KLS CTCP chứng khoán Kim Long NĐTNN Nhà đầu tư nước NHTMCP Ngân hàng thương mại cố phần QTRR Quản trị rủi ro SBS CTCP chứng khốn Ngân hàng Sài Gịn Thương Tín SGDCK Sở Giao dịch Chứng khốn SSI Cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn TLATTC Tỷ lệ an tồn tài TNHH Trách nhiệm hữu hạn TTCK Thị trường chứng khoán TTGDCK Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TTLKCK Trung tâm Lưu ký Chứng khoán UBCKNN Uy ban Chứng khoán Nhà nước VND CTCP Chứng khốn VNDirect WTO Tơ chức Thương mại Thế giới VI DANH MỤC CÁC BẢNG Bang 2.1 Yêu cầu vốn pháp định cho nghiệp vụ kinh doanh công ty chứng k h o án 34 Bảng 2.2 Chỉ sổ HNXindex cao nhất, thấp năm 2006 - 2014 43 Bảng 2.3 Cơ cấu doanh thu CTCK thành viên 2012 -2014 46 Bang 2.4 Cơ cấu tài sản CTCK thành v iê n 50 Bảng 2.5 Thị phần môi giới thị phần tự doanh HSC, VND năm 2013, 2014 SGDCK Hà Nội (theo giá trị giao dịch) 53 Bảng 2.6 Các chí tiêu tài theo CAMEL H S C .54 Bảng 2.7 Các tiêu tài theo CAMEL V N D 54 Bảng 2.8 Khả sinh lời công ty chứng khoán HSC, V N D 54 Bảng 2.9 Cơ cấu doanh thu HSC, VND năm 2012 - 2014 55 Bảng 2.10 1ình hình tài số CTCK thành viên có quy mơ vốn điều lệ 100 tỷ đồng 31/12/2014 .57 Bảng 2.11 1ình hình tài số CTCK thành viên có quy mơ vốn điều lệ từ 100 đến 500 tỷ đồng 31/12/2014 58 Vll DANH MỤC CÁC BIÉU ĐỒ, s o ĐỊ Biếu 2.1 Sơ lượng cơng ty chứng khoán thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội 2005 - 2014 37 Biểu đồ 2.2 Diễn biển số HNXindex năm 2006 - 2015 42 Biểu đồ 2.3 Quy mô vốn điều lệ CTCK thành viên 31/12/2014 45 Biêu đô 2.4 Tỷ lệ nợ/vôn chủ sở hữu CTCK thành v iê n 48 Biêu đồ 2.5 Phân chia CTCK thành viên theo tỷ lệ vốn khả dụng thời điểm 31/12/2014 49 Biểu đồ 2.6 Khả khoản CTCK thành v iê n 51 Biểu đồ 2.7 Mức sinh lời CTCK thành v iê n 52 Biểu đồ 2.8 Tỷ lệ an toàn tài HSC, VND 30/6/2012 - 30/6/2015 .55 Biểu đồ 2.9 Mức lỗ lũy kế vốn điều lệ CTCK thành v iê n .59 So đồ 2.1 Cấu trúc thị trường Sở Giao dịch Chứng khoán Hà N ộ i 36 MỎ ĐẦU T í n h c ấ p t h iế t c ủ a đồ tài I rên thị trường chửng khốn có nhiều chủ thể tham gia hoạt động vói mục đích khác nhau: tổ chức phát hành, nhà đầu tư, tổ chức kinh doanh chứng khoán, tổ chức hỗ trợ thị trường, tổ chức quản lý giám sát thị trường Trong đó, cơng ty chứng khốn tơ chức tài trung gian đóng vai trị quan trọng q trình hình thành phát triển TTCK Trai qua khoảng thời gian diễn biến thăng trầm thị trường chứng khoán Việt Nam, cơng ty chứng khốn bộc lộ rủi ro trình hoạt động kinh doanh đặc biệt giai đoạn sụt giảm thị trường chứng khoán Hậu vào giai đoạn thị trường chứng khoán có biến động khó lường bât ơn kinh tế nước giới cơng ty chứng khốn phải chịu thua lỗ dẫn đến sưy giảm vốn, gây an toàn cho hệ thống tài Vì mà vấn đề an tồn tài cơng ty chứng khốn cần xem xét lại với việc quản trị rủi ro ngày trở nên cấp thiết tình trạng diễn biến thị trường chứng khốn Việt Nam để đáp ứng yêu cầu xu thê hội nhập kinh tể quốc tế Đèn ngày 10 tháng 01 năm 2012 Bộ Tài đà phải ban hành Quyết định sô 62/ỌĐ-BTC vê việc phê duyệt Đe án tái cấu trúc cơng ty chứng khốn thể cần thiết phai cấu lại hệ thống công ty chứng khốn Việt Nam Mục đích tái cấu trúc cơng ty chứng khoán (i) Nhằm nâng cao chất lượng hoạt động, lực tài chính, quản trị doanh nghiệp khả kiểm sốt rủi ro cơng ty chứng khoán; (ii) Tăng cường khả năng, hiệu quản lý, giám sát hoạt động công ty chứng khốn; (iii) Mở cửa thị trường dịch vụ tài theo lộ trình hội nhập cam kết Với mong muốn đánh giá thực trạng rủi ro tài cơng ty chứng khốn thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đưa giải pháp quản trị rủi ro tài giúp cơng ty chứng khốn hoạt động an tồn, hiệu 101 có thê đứng vững cạnh tranh với tổ chức tài nước ngồi CTCK thành viên cần phải đầu tư công nghệ tiên tiến nhằm nâng cao chất lượng phục vụ cho khách hàng công tác kiểm sốt hoạt động, quản lý rủi ro cơng ty chứng khốn Như vậy, cơng ty có quan tâm cho việc phát triên hệ thống công nghệ thông tin đại nhằm hồ trợ cho công tác quản trị, điêu hành phát triẻn sản phàm dịch vụ 3.2.8 N â n g c a o c h ấ t l u ọ ì i g n g u n n h â n lục Nguồn nhân lực yếu tố mang lại tính cạnh tranh cho công ty Công ty tập trung vào việc phát triển đội ngũ nhân có chất lượng để đáp ứng yêu cầu ngày khắt khe thị trường Lĩnh vực chứng khoán lĩnh vực chứa đựng rủi ro cao nên địi hỏi nhân viên có am hiểu thị trường, kinh nghiệm trình độ chuyên môn sâu Do công ty cần xây dựng đội ngũ nhân cấp cao có lực lãnh đạo nhân viên có trình độ, đạo đức nghê nghiệp đáp ứng nhu cầu phát triển cơng ty Cơng ty bố trí đầy đủ nhân có lực, trình độ kinh nghiệm đáp ứng yêu câu công tác quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn Phát triền hệ thống quản trị nhân sự: mục tiêu tạo đội ngũ nhân chuyên nghiệp, phục vụ cho việc phát triển cơng ty chứng khốn cung cấp sản phcâm dịch vụ cho khách hàng Hệ thống quản trị nhân tiến hành mặt: sách nguồn nhân lực, quy chế tổ chức nhân sự, quy trình tuyến dụng, thiết lập hệ thống mô tả công việc, hệ thống đánh giá, hệ thống lương thưởng đãi ngộ công tác đào tạo Thực tuyến dụng, thu hút nguồn nhân lực: cần xây dựng quy trình tuyên dụng chặt chẽ khoa học, chủ động tìm kiếm người có trình độ, kinh nghiệm nhằm tăng cường lực lượng thay nhân đáp ứng chiến lược phát triển công ty Tuyền dụng thu hút nhân lực chất lượng chương trình tuyển dụng minh bạch, rõ ràng Thực cơng tác tuyến dụng thơng qua hình thức mạng tuyển dụng, website công ty, qua đề cử giới 102 thiệu hồ sơ nộp trực tiếp Không dừng lại hình thức tuyên dụng truyền thống mà nồ lực khai thác kênh thông tin tuyên dụng trực tuyên, phát triển kênh tuyển dụng có độ tương tác cao với ứng viên đê nâng cao hiệu truyền tải thông tin tuyên dụng tơi đa hóa hiệu tun dụng Quy trình tuyển dụng xây dựng chặt chẽ cụ thê từ bước lựa chọn, sàng lọc ứng viên, sát hạch vấn trực tiếp giúp cho công ty lựa chọn nhân thực công hiệu từ có số lượng nhân tiếp nhận đạt yêu cầu Công ty phổi hợp vói trường đại học lớn đê thơng qua chương trình học bổng tìm kiếm tài tri thức trẻ tuối, nhiệt huyết phục vụ cho nhu cầu tuyên dụng tương lai Chú trọng đến sách đào tạo: Ngay từ gia nhập, nhân viên nên tham gia khóa đào tạo định hướng suốt trình làm việc nhân viên liên tục đào tạo chồ đế đảm bảo yêu cầu công việc Mồi cá nhân đêu tham gia hoạt động đào tạo định hướng đê hội nhập với môi trường, văn hóa làm việc xác định lộ trình nghiệp cho thân phù hợp với lực thân Những định hướng phát triển cho cá nhân theo hướng kinh doanh, chuyên gia hay quản lý khuyến khích nhân viên tự xây dựng hình thành ý thức phát triên lực cốt lõi thân theo thời gian Tích cực đào tạo, nâng cao trình độ chun mơn, nghiệp vụ cho đội ngù người hành nghề kinh doanh chứng khoán Với chế khuyến khích việc tham gia đào tạo chun mơn nghiệp vụ, nghiêm túc thực quy định vê đào tạo bắt buộc UBCKNN, nhằm mục tiêu không ngừng tăng tỷ lệ sở hữu chứng hành nghề, chứng chuyên môn khác CFA, ACCA Cơng ty có kế hoạch hợp tác đào tạo, trao đồi nghiên cứu với tổ chức tài có uy tín giới đê tạo điều kiện cho đội ngũ nhân viên tiêp cận với chuẩn mực quốc tế việc cung cấp dịch vụ tài khả 103 quản trị rủi ro Đê tập trung đẩy mạnh công tác đào tạo phát triên lực, công ty nên thành lập Trung tâm đào tạo với mục tiêu chuẩn hóa hoạt động đào tạo chương trình đào tạo nhân viên tồn cơng ty Trung tâm đào tạo triển khai hoạt động đào tạo hướng đối tượng theo đối tượng nhân viên Trung tâm đào tạo thực triển khai chương trình đào tạo chuyên nghiệp, cập nhật kiến thức lĩnh vực chứng khốn, tài chính, cơng nghệ, marketing, quản trị rủi ro đế áp dụng thực tế giúp tăng hiệu suất côns, việc Xây dựng áp dụng quy tắc đạo đức nghề nghiệp theo thông lệ quốc tể, nâng cao ý thức trách nhiệm nhân viên hành nghề, tăng cường tính chịu trách nhiệm cá nhân trình thực nghiệp vụ gây tổn thất cho công ty khách hàng Nhân viên công ty cần có hiếu biết vừng giá trị côt lõi tuân thủ quy tắc đạo đức cơng ty để tiếp tục phát trièn cách bền vững, vượt qua thử thách hạn chế rủi ro Vì cơng ty tơ chức kỳ đào tạo quy tắc đạo đức với tham gia toàn thê nhân viên Tại buổi đào tạo, nhân viên phô biên, cập nhật thông tin mà nơi chia sẻ, thảo luận trường hợp thực tê gặp phải đê giảm thiểu rủi ro có cho cá nhân nhân viên cho công ty Kê hoạch đào tạo đa dạng bồi dưỡng chuyên môn nghiệp vụ, kỹ văn hóa doanh nghiệp đưa nhằm đảm bảo không nhũng nhân viên đạt kiên thức tảng mà hiểu văn hóa tổ chức tăng gắn bó nhân viên với công ty Tât yếu tố đó, từ chun mơn nghiệp vụ, kỹ mềm, quy tắc đạo đức hay văn hóa doanh nghiệp tập hợp lại phản ánh đầy đủ qua suy nghĩ hành vi nhân viên Hệ thông đánh giá hiệu cơng việc cơng bằng, xác chi trả thu 104 nhập gân với giá trị công việc mang lại: Cơng ty phải có tiêu chn định tính định lượng cho vị trí cơng việc có biện pháp đánh giá nhân viên mức độ đáp ứng vị trí công việc Công ty xây dựng phát triển hệ thống đánh giá hiệu công việc đảm bảo công băng dễ tiếp cận cho nhân viên tất vị trí cơng ty Hệ thơng đánh giá xây dựng nhằm nâng cao tính xác việc đánh giá xêp loại nhân viên dựa hoạt động thực tế năm, gắn liền kết đánh giá với chê độ khen thưởng cá nhân, quan trọng định hướng, cải thiện phát triên chuyên môn nghiệp vụ, kỹ cho nhân viên thông qua việc xác lập mục tiêu cho năm tài Việc đánh giá kết cơng việc thực trực tuyến, có tương tác trao đối hai chiều người đánh giá người đánh giá, tạo điều kiện cho nhân viên hiếu rõ kỳ vọng người quản lý, người quản lý nắm vấn đê q trình thực cơng việc nhân viên Điều tăng cường kỹ quản lý cơng việc, quản lý đội nhóm, quản lý thời gian mục tiêu môi cá nhân nâng cao hiệu chung công ty Với hệ thống đánh giá tồn diện tính tương tác cao, công ty hướng tới thúc đẩy động viên nhân viên, cho dù nhân viên gia nhập tổ chức, nhân viên có thâm niên lâu năm hay cấp quản lý, đe người tự đo lường hiệu công việc tiếp tục phấn đấu chinh phục mục tiêu cao nghiệp Thực dự án thay đơi sách trả thu nhập phù hợp với đóng góp cá nhân đảm bảo cơng nội bộ, cạnh tranh thị trường, nuôi dưỡng động lực cho nhân viên Nhưng chế đãi ngộ (kê chê độ thù lao cho HĐQT) cơng ty bao gồm sách lương, khen thưởng, thù lao sách đãi ngộ khác phải đảm bảo không mâu thuẫn với chiến lược quản lý rủi ro khơng khuyến khích nhân viên thực hoạt động kinh doanh mục tiêu lợi nhuận ngắn hạn có nhiều rủi ro 105 chưa đủ kiến thức khả để kiểm soát rủi ro Dựa kết qua đánh giá hàng năm, công ty tiến hành xem xét đề bạt thăng tiên cho nhân viên có trình độ, lực kết công việc Việc trao hội thách thức cho nhân tài tuổi đời cịn trẻ vào vị trí quản lý chủ chối điều mà Ban Giám đốc quan tâm để trì phát triên đội ngũ lãnh đạo kế cận cho công ty, đồng thời tạo liên tục cải tiên không ngùng đê thích nghi phát triển thị trường tài Việt Nam Quốc tế 3.3 MỘT SÓ KI ÉN NGHỊ ĐÓI VỚI CÁC c o QUAN QUẢN LÝ GIÁM SÁT THỊ TRƯỜNG I hú nhất, I iểp tục trình tái cấu trúc thị trường chứng khốn tập trung vào bốn nội dung đà đặt ra: sở hàng hóa, sở nhà đầu tư, tái câu trúc hệ thông tô chức kinh doanh chứng khoán, tổ chức thị trường giúp thị trường chứng khoán phát triển ổn định bền vững hai, Xây dựng phát triền thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam dựa tiêu chuẩn thông lệ quốc tế, phù hợp với điều kiện thực tế định hướng phát triển kinh tế - xã hội đất nước Các chứng khoán phái sinh đưa vào giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán theo lộ trình từ đơn giản đèn phức tạp, phù hợp với phát triên thị trường chúng khoán nhu câu thị trường, đảm bảo khả quản lý, giám sát rủi ro thị trường Thứ ba, Hồn thiện khn khổ pháp lý điều chỉnh hoạt động cơng ty chứng khốn thị trường chúng khoán Để thị trường ổn định phát triển theo định hướng, vấn đề hoàn thiện khung pháp lý điều chỉnh hoạt động ĨTCK yêu cầu đặt với quan quản lý nhà nước Vì cần tiếp tục nghiên cứu ban hành văn pháp lý thống nhất, đồng bộ, phù hợp với tình hình thực tế hoạt động giai đoạn phát triển thị trường chứng khoán theo thông lệ, chuẩn mực quốc tế nhàm giúp cơng ty chứng khốn thành viên có mơi trường pháp lý thuận lợi để phát triển 106 + Đưa chuẩn mực hoạt động đáp ứng theo yêu cầu, thông lệ quốc tế phù hợp với khả áp dụng cơng ty chứng khốn nhăm điêu chỉnh hành vi cua công ty chứng khoán thành viên tham gia thị trường + Tăng cường mức độ minh bạch hóa thơng tin tình hình tài hoạt động quản lý điều hành cơng ty chứng khốn Việc minh bạch thơng tin tài tăng niềm tin nhà đầu tư vào CTCK thị trường Từng bước hoàn thiện văn hướng dân áp dụng chuân mực kê toán quốc tế (1AS), chuẩn mực báo cáo tài quốc tế (IFRS) chn mực kiêm tốn cơng ty chứng khốn + Hồn thiện quy định hệ thống quản lý rủi ro công ty chứng khốn theo hướng cụ thể hóa yếu tố hệ thống quản lý rủi ro giúp công ty chứng khốn thành viên có định hướng cụ thề cho việc triển khai xây dựng vận hành hệ thống quản lý rủi ro hiệu + 1loàn thiện hệ thống tiêu đánh giá xếp loại công ty chứng khoán chất, thị trường chứng khoán luôn vận động phát triển kéo theo phát triển ngày đa dạng hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn Hoạt động kinh doanh chứng khoán thay đổi làm nảy sinh thêm và/hoặc làm biến đổi nguồn rủi ro (tác nhân) khiến cơng ty chứng khốn khơng đáp ứng an tồn tài Neu khơng thay đổi, nâng cấp phương pháp đánh giá xếp loại cho phù hợp với biến động thị trường, quan quan lý phái chịu rủi ro đánh giá sai thực trạng hoạt động cơng ty chứng khốn Trên sở đó, thời gian tới, ủ y ban Chứng khốn Nhà nước cần tiếp tục nghiên cứu, hoàn thiện phương pháp đánh giá, xếp loại cơng ty chứng khốn theo hướng sửa đổi hoặc/và bổ sung yếu tố định tính định lượng cho bám sát với tình hình phát triển thực tế thị trường Thứ tư, Hiện đại hóa hệ thống sở hạ tầng công nghệ thông tin thị trường chứng khốn theo hưóng thống nhất, đồng bộ, đảm bảo khả quản lý, giám sát thông qua hệ thống tự động hoạt động giao dịch, toán, 107 bù trừ lưu ký chứng khốn Trong đảm bảo xây dụng kể hoạch phát triển hạ tầng cơng nghệ thơng tin cho tồn ngành chứng khốn theo hướng đồng bộ, chn hóa định dạng vê thơng tin, báo cáo, quy chuẩn kết nối định hướng phát triển, ứng dụng công nghệ thông tin Sở Giao dịch chứng khoán thành viên thị trường, đáp ứng cho việc liên kết Sở Giao dịch chứng khoán khu vực Đồng thời phát triển ứng dụng công nghệ thông tin hệ thống theo dõi thị trường, công bô thông tin báo cáo tự động ủ y ban Chứng khoán Nhà nước; xây dựng Trung tâm tích hợp liệu chung cho toàn thị trường đê xử lý liệu chê phân quyên truy cập liệu xử lý 1hử năm, Nâng cao chất lượng nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khốn thơng qua việc chuẩn hóa chương trình đào tạo hành nghề kinh doanh chứng khoán theo chuẩn mực cao bước mở cửa cho tơ chức đào tạo chứng khốn nước ngồi có uy tín Thứ sáu, Củng cố tổ chức, chức ủ y ban Chứng khoán Nhà nước đê đảm bảo đủ thâm quyên thực nhiệm vụ quản lý, giám sát cưởng chê thực thi tiếp cận chuẩn mực IOSCO Thứ bảy, Tăng cường hoạt động quản lý, giám sát ủ y ban Chứng khốn Nhà nước đơi với thị trường chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng + Từng bước triên khai áp dụng đủ nguyên tăc quản lý, giám sát cơng ty chứng khốn dựa mức độ rủi ro theo chuẩn mực quốc tế; phát triên hệ thông giám sát cảnh báo sớm hoạt động cơng ty chứng khốn theo tiêu chn quốc tế từ nâng cao hiệu chê kiêm tra, giám sát hoạt động dựa sở rủi ro + Hồn thiện chế giám sát dịng lưu chuyển vốn từ khu vực ngân hàng tới thị trường chứng khốn thơng qua quan hệ sở hữu ngân hàng thương mại tô chức kinh doanh chứng khoán; nâng cao lực giám sát quản lý rủi ro ngân hàng thương mại dòng vốn từ hệ thống ngân hàng 108 vào thị trường chứng khoán + Tập trung nâng cao chất lượng, trình độ đội ngũ cán quản lý, giám sát, tra tơ chức kinh doanh chứng khốn Thứ tám, Tăng cường phối hợp quan quản lý, tổ chức thị trường với CTCK thành viên có ý nghĩa việc trì phát triển thị trường giao dịch chứng khốn ổn định, cơng khai, minh bạch, lợi ích nhà đầu tư + Đảm bảo mơ hình giám sát ba cấp: UBCKNN, SGDCK Hà Nội, T1LKCK SGDCK Hà Nội cần tăng cường phối hợp với Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam UBCKNN kiểm tra, giám sát xử lý kịp thời vấn đề phát sinh CTCK thành viên SGDCK Hà Nội tăng cường giám sát hoạt động thành viên thơng qua việc tồ chức đồn kiểm tra định kỳ, bất thường hoạt động CTCK thành viên theo ủy quyền UBCKNN; Tăng cường liên kết Sở Giao dịch chứng khoán Trung tâm Lưu ký chứng khoán để gắn kết mạnh hoạt động toán, bù trừ lưu ký chứng khoán với hoạt động giao dịch chứng khốn + Bên cạnh đó, Bộ Tài cần giúp tố chức hiệp hội nghề nghiệp việc phát huy vai trò tự quản tồ chức hiệp hội ngành chứng khốn từ hồ trợ quan quản lý nhà nước lĩnh vực pháp lý, thể chế, sách đào tạo nguồn nhân lực, giám sát tuân thủ quy định pháp luật thành viên hiệp hội Thứ chín, Mở cửa thị trường dịch vụ chứng khoán theo cam kết quốc tế; khun khích tập đồn tài chính, ngân hàng lớn có uy tín tham gia hoạt động tái câu trúc tơ chức kinh doanh chứng khốn; cho phép tổ chức mua đê sở hữu toàn tổ chức kinh doanh chứng khoán theo cam kết WTO KÉT LUẬN C H Ư Ơ NG Dựa định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, cơng ty chứng khốn kết đánh giá thực trạng rủi ro tài quản trị rủi ro tài 109 cơng ty chứng khốn thành viên chương 2, từ đưa giải pháp nhằm nâng cao lực quản trị rủi ro tài cơng ty chứng khốn thành viên Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội Vì chương đề số giải pháp nhàm nâng cao lực quản trị rủi ro tài cơng ty chứng khốn thành viên số kiến nghị quan quản lý giám sát thị trường K ÉT LUẬN Là định chế tài trung gian chuyên cung cấp sản phẩm, dịch vụ chứng khoán nên thân hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn chứa đựng nhiều rủi ro Rủi ro hoạt động cơng ty chứng khốn đa dạng phức tạp ảnh hưởng đến công ty mặt tài danh tiếng uy tín cơng ty Nhưng đê tài vào nghiên cứu rui ro dươi giac đọ ảnh hưởng đến công ty mặt tài cơng ty chứng khốn thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Đe tài nghiên cứu rủi ro tài với việc xác định dấu hiệu rủi ro dựa yêu tô tài theo mơ hình CAMEL cơng ty chứng khoán thành viên chủ yêu từ năm 2012 mà quy định an tồn tài quản trị rủi ro cơng ty chứng khốn thực Từ việc nghiên cứu, công ty chứng khốn thành viên phải đối mặt với nhiều khó khăn đến tình hình tài cải thiện đáng kể Các cơng ty chứng khốn thành viên dân nâng cao lực tài kha nang quản trị rủi ro tài nhờ kết việc triên khai đê án tái câu trúc TTCK, đề án tái cấu trúc cơng ty chứng khốn nỗ lực thân cơng ty chúng khốn thành viên Nhưng cơng ty chứng khốn thành viên cịn hạn chế định cần phải có giai pháp thích họp để cơng ty chứng khoán thành viên nâng cao lực quản trị rủi ro tài Luận vãn đạt mục tiêu nghiên cứu với việc thực trạng rủi ro tài cơng ty chứng khốn thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đưa giải pháp nâng cao lực quản trị rủi ro tài cơng ty chứng khoán thành viên D A N H M Ụ C T À I L IỆ U T H A M K H Ả O Trần Thị Xuân Anh (2012), "Thực trạng hoạt động cần thiết tái câu trúc khối cơng ty chứng khốn Việt Nam", Tạp chí Ngân hàng, (số + 2), tr.110-115 Trần Thị Xuân Anh (2012), “Quản lý rủi ro - Lồ hổng hoạt động kinh doanh CTCK nay”, Tạp chí Chủng khốn, (số 161), tr.9-14 Trần Thị Xn Anh (2014), "An tồn tài cua cơng ty chứng khốn Việt Nam thời gian qua", Tạp chí Ngân hàng, (số 6), tr.35-40 Trần Thị Xuân Anh, Lê Quốc Tuấn (2014), “Đánh giá hoạt động CTCK Việt Nam theo tiêu chuẩn CAMEL”, Tạp chí Nghiên cứu đào tạo ngân hàng, (sổ 143), tr.59-64,70 Trân Thị Xuân Anh (2014), Tăng cường quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh cơng tỵ phần chừng khốn Việt Nam, Luận án Tiên sĩ kinh tế, Hà Nội Báo cáo tài cơng ty chứng khốn thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội từ năm 201 đến tháng năm 2015 Báo cáo ty lệ an tồn tài cơng ty chứng khoán thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội từ năm 2012 đến tháng năm 2015 Báo cáo thường niên công ty chứng khoán thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội từ năm 2011 đến năm 2014 Bộ Tài (2011), Thơng tư số 74/201 1/TT-BTC ngày 1/6/2011 Hướng dẫn giao dịch chứng khoán, Hà Nội 10 Bộ Tài (2012), Quyết định 62/QĐ-BTC ngày 10/1/2012 việc phê duyệt Đe án tái cấu trúc công ty chứng khốn, Hà Nội 11 Bộ Tài (2012), Thông tư 210/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11 năm 2012 Hướng dẫn thành lập hoạt động công ty chứng khốn, Hà Nội 12 Bộ Tài (2010), Thơng tư 226/2010/TT-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2010 vê Quy định tiêu an tồn tài biện pháp xử lý đơi với tơ chứng kinh doanh chứng khốn khơng đáp ứng tiêu an tồn tài Iỉà Nội 13 Bộ Tài (2012), Thơng tư 165/2012/TT-BTC ngày tháng 10 năm 2012 Sửa đôi, bổ sung số điều thông tư số 226 Bộ Tài quy định tiêu an tồn tài biện pháp xử lý tổ chức kinh doanh chứng khốn khơng đáp ứng tiêu an tồn tài chính, Hà Nội 14 Chính phủ (2003), Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28 tháng 11 năm 2003 Nghị định Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội 15 Chính phủ (2007), Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19 tháng 01 năm 2007 Ọuy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khốn, Hà Nội 16 Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 Quy định chi tiêt hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn, Hà Nội 17 Chính phủ (2015), Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26 tháng năm 2015 Sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng năm 2012 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội 18 Chính phu (2012), Quyết định 252/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ban hành ngày 1/3/2012 việc Phê duyệt chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 201 - 2020, Hà Nội 19 Chính phủ (2012), Quyết định 1826/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ban hành ngày 6/12/2012 Phê duyệt Đe án Tái cấu trúc thị trường chứng khoán doanh nghiệp bảo hiểm, Hà Nội 20 Chính phủ (2014), Quyết định số 366/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 1 tháng năm 2014 phê duyệt Đề án xây dựng phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam, Hà Nội 21 Chính phủ (2015), Nghị định sổ 42/2015/NĐ-CP ngày tháng năm 2015 chứng khoán phái sinh thị trường chứng khốn phái sinh, Hà Nội 22 Cơng ty ĨNHH Chứng khốn NHTMCP Ngoại thương Việt Nam, “Phân tích kỳ thuật sổ HNXindex”, https://www.vcbs.com.vn/vn/Utilities/ T'echnicaỈA)lũi)>sis 23 Đầu tư chứng khoán (2014), “Chu tịch UBCK Vũ Bằng: Chất lượng cơng ty chứng khốn ngày tăng”, http://www.vpbs.com.vn/News/2014/12/1/ 326143.aspx 24 Đầu tư Chứng khoán (2014), “ 10 vụ xử phạt lớn Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2014”, http://tinnhanhchungkhoan.vn/phap-luat/10-vuxu-phat-lon-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-2014-109844.html 25 Trần Mạnh Hà (2010), "úng dụng Value at Risk việc cảnh báo giám sát rủi ro thị trường hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam", Tạp Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, (số 94) 26 Nguyễn Thu Hiền (2013), “Vốn rủi ro”, Tạp chí Chứng khốn, (số 174), tr.56-57 27 Nguyễn Thành Long (2013), Tái cẩu trúc thị trường chứng khoán, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp ủ y ban Chứng khốn Nhà nước, Hà Nội 28 Lê Hồng Nga (2012), "Kiểm sốt nội cơng ty chứng khốn", Tạp chí Chửng khoản, (sổ 168), tr.6-10 29 Lê Hồng Nga (2012), “Quản trị rủi ro công ty chứng khoán: Từ sở lý thuyết đến thực trạng hoạt động”, Tạp chí Chửng khốn (số 170), tr.9-13 30 Lê Hoàng Nga (2013), Nhận diện rủi ro triển khai quản trị rủi ro cơng ty chứng khốn, Tạp chí Chứng khốn (số 174), tr.9-12 31 Tơ Kim Ngọc, Trần Thị Xuân Anh (2013), “Quản trị rủi ro CTCK thơng qua quản lý vốn”, Tạp chí Chứng khốn, (số 174), tr.16-21 14 32 Nguyễn Thanh Phương (Chủ biên) (2013), Giáo trình Thị trường chúng khốn, Nhà xuất thời đại, Học viện Ngân hàng, Hà Nội 33 Nguyễn Thanh Phương (2014), "Tái cấu trúc công ty chứng khốn Việt Nam", Tọp chí Ngân hàng, (số 16), tr.28-32 34 Phòng Quản lý thành viên Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội, Báo cáo tình hình hoạt động cơng ty chứng khốn thành viên năm 2012, 2013, 2014 35 Quốc hội (2006), Luật số 70/2006/QH1 Luật Chứng khoán 36 Quốc hội (2010), Luật số 62/2010/QH12 Luật Sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán 37 Vụ Quản lý kinh doanh chứng khốn UBCKNN (2013), “Quản trị rủi ro cho cơng ty chứng khoán: Quy chế hướng dẫn thiết lập hệ thống thực QTRR - hoàn thiện lớp bảo vệ cho hoạt động kinh doanh công ty chứng khốn”, Tạp chí Chúng khoản, (số 174), tr.13-15 38 Vụ Quan lý kinh doanh chứng khốn UBCKNN (2015), "Cơng tác tái cấu trúc CTCK: Nhìn lại kết đạt phương hướng nhiệm vụ năm 2015", Tạp chí Chứng khoản, (số 195 + 196), tr.33-34 39 Vụ Quản lý kinh doanh chứng khoán ủ y ban Chứng khốn Nhà nước (2015), “Cơng tác tái cấu trúc cơng ty chúng khốn: Những kết đáng ghi nhận”, Tạp chí Chửng khốn, (số 201), tr 16-18 40 Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, “Cấu trúc thị trường”, http://hnx.vn/ web/guest/cau-truc-thi-truong 41 Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (2014), Tìm hiểu Chứng khốn phái sinh 42 Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Báo cáo thường niên từ năm 2005 đến năm 2014 43 Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, số liệu thống kê từ năm 2007 đến năm 2014 44 Uy ban Chứng khoán Nhà nước, Báo cáo thường niên từ năm 2011 đên năm 2014 45 ủ y ban Chứng khoán Nhà nước (2011), Quyết định sổ 637/QĐ-UBCK ngày 30 tháng năm 2011 Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chúng khoán, Hà Nội 46 ủ y ban Chứng khoán Nhà nước (2013), Quyết định sổ 09/QĐ-UBCK ngày tháng năm 2013 Sửa đổi Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán, 1là Nội 47 ủ y ban Chứng khoán Nhà nước (2013), Quyết định số 617/QĐ-ƯBCK Quy chế hướng dẫn xếp loại CTCK theo tiêu chuẩn CAMEL, Hà Nội 48 ủ y ban Chứng khoán Nhà nước (2013), Quyết định 105/QĐ-UBCK ban hành ngày 26/2/2013 Chủ tịch ủ y ban Chứng khoán Nhà nước việc ban hành Quy chế hướng dẫn việc thiết lập vả vận hành hệ thống quản trị rủi ro cho công ty chứng khoán, Hà Nội