Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu
Trong thế kỷ 20, Việt Nam từng đạt tỷ lệ che phủ rừng 43,8% vào năm 1943, được xem là một quốc gia “xanh” Tuy nhiên, do biến đổi khí hậu và tăng trưởng kinh tế xã hội nhanh chóng, đặc biệt từ sau đổi mới năm 1986, tỷ lệ che phủ rừng đã giảm xuống còn 33% vào năm 1999 Sự sụt giảm này góp phần vào gia tăng phát thải khí nhà kính Quá trình phát triển kinh tế ở Việt Nam chủ yếu dựa vào khai thác tài nguyên và xuất khẩu nguyên liệu thô, gây thiệt hại cho môi trường và làm trầm trọng thêm tác động của biến đổi khí hậu.
Đảng và Nhà nước Việt Nam đã triển khai nhiều chủ trương và hành động nhằm thúc đẩy phát triển kinh tế bền vững gắn liền với bảo vệ môi trường thông qua các điều luật, quyết định và nghị quyết Nghị quyết 35 của Chính phủ nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xây dựng đạo đức và văn hóa doanh nghiệp, yêu cầu các doanh nghiệp thực hiện đầy đủ quy định pháp luật về bảo vệ môi trường, không hy sinh môi trường vì lợi ích kinh tế Sự chú trọng vào phát triển nền kinh tế xanh ngày càng được thể hiện rõ ràng trong các chuyên đề và chính sách của Trung ương.
Bộ Ban Ngành và các viện Khoa học môi trường tại các trường Đại học đang nỗ lực thích ứng với biến đổi khí hậu và bảo vệ môi trường, đồng thời thúc đẩy phát triển bền vững cho nền kinh tế Tuy nhiên, Việt Nam, với nền kinh tế “nâu”, đối mặt với nhiều thách thức trong việc xanh hóa nền kinh tế Điều này đòi hỏi sự đồng lòng của toàn dân và một tiềm lực tài chính vững mạnh Việc chuyển đổi cũng có thể dẫn đến việc hạn chế hoặc loại bỏ những ngành không thể “xanh hóa” Các nước phát triển như Mỹ và các quốc gia Tây và Bắc Âu cũng gặp khó khăn tương tự khi thực hiện chiến lược tăng trưởng xanh, từng có thời điểm Mỹ rút khỏi Hiệp định Paris về biến đổi khí hậu (2015) do áp lực kinh tế và chi phí cao trong việc áp dụng các biện pháp xanh hóa sản xuất công nghiệp.
Trong thời kỳ mới, doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong chiến lược phát triển kinh tế bền vững của Chính phủ, kết hợp giữa phát triển kinh tế và bảo vệ môi trường Tuy nhiên, đầu tư xanh của doanh nghiệp hiện tại chưa hiệu quả và số lượng còn ít Động lực phát triển đầu tư xanh còn yếu, và hiểu biết của doanh nghiệp về vấn đề này hạn chế Bên cạnh đó, do đây là đề tài mới mẻ, nên có rất ít nghiên cứu chuyên sâu và chỉ dẫn cụ thể cho doanh nghiệp, dẫn đến việc đầu tư xanh thiếu tính chỉ dẫn và định hướng rõ ràng.
Khái niệm Đầu tư xanh, một phần quan trọng của nền kinh tế xanh, vẫn chưa được nghiên cứu đầy đủ và thống nhất tại Việt Nam và toàn cầu Zadek và Flynn (2013) chỉ ra rằng tài chính xanh thường bị nhầm lẫn với đầu tư xanh Do đó, nhóm nghiên cứu quyết định làm rõ khái niệm, đặc điểm và vai trò của đầu tư xanh, cùng với các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư xanh của doanh nghiệp, những thành phần thiết yếu trong hệ thống tài chính Việt Nam Sử dụng dữ liệu từ thang đo Likert 5 cấp độ và số liệu thứ cấp, nhóm nghiên cứu sẽ áp dụng mô hình kinh tế lượng để chứng minh sự cần thiết phát triển đầu tư xanh trong các doanh nghiệp.
2a, Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của đề tài là nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của Doanh nghiệp
- Về Nội dung nghiên cứu: Nghiên cứu về đầu tư xanh và nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh
- Về Không gian: Các doanh nghiệp trong phạm vi lãnh thổ Việt Nam
Kết quả khảo sát doanh nghiệp từ tháng 12/2020 cùng với các thông tin và số liệu trong giai đoạn 2017-2019 được trình bày trong báo cáo tài chính thường niên của các doanh nghiệp.
Từ tính cấp thiết của đề tài cũng như đối tượng nghiên cứu, nhóm chúng tôi đưa ra mục tiêu nghiên cứu như sau:
- Hệ thống hóa cơ sở lý luận về đầu tư xanh và nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của Doanh nghiệp
- Lượng hóa nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của Doanh nghiệp Việt Nam
- Đề xuất những chính sách phát triển và tăng cường đầu tư xanh đối với Doanh nghiệp tại thị trường Việt Nam
Tổng quan nghiên cứu
Nhóm nghiên cứu đã quyết định khảo sát các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của doanh nghiệp, với khái niệm đầu tư xanh được định nghĩa là hoạt động đầu tư nhằm giảm phát thải khí nhà kính và chuyển đổi sang nền kinh tế ít carbon Bảy nhân tố chính ảnh hưởng đến đầu tư xanh bao gồm: (i) Hiểu biết của doanh nghiệp về đầu tư xanh, cho thấy hầu hết doanh nghiệp đều có nhận thức đúng thông qua các kênh truyền thông; (ii) Cấu trúc sở hữu doanh nghiệp tác động tiêu cực đến đầu tư xanh; (iii) Sự phát triển của thị trường trung gian trong hệ thống tài chính xanh, với sự xuất hiện của ngân hàng xanh và tín dụng xanh, giúp doanh nghiệp dễ dàng hơn trong việc đầu tư; (iv) Mục đích đầu tư dự án xanh chủ yếu là bảo vệ môi trường, cải tiến năng suất và nâng cao lợi nhuận; (v) Khó khăn trong huy động vốn cho đầu tư xanh vẫn còn tồn tại; (vi) Nhu cầu về sản phẩm xanh của người tiêu dùng trong nước đang tăng nhưng vẫn còn hạn chế; (vii) Những ưu đãi từ nhà nước và chính phủ đối với doanh nghiệp khi thực hiện đầu tư xanh.
Tổ chức tín dụng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy đầu tư của doanh nghiệp, đặc biệt thông qua ưu đãi về pháp lý và nguồn vốn từ Nhà nước và nước ngoài Việc sử dụng mô hình kinh tế lượng với thang đo Likert 5 cấp độ đã giúp xác định các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh thông qua phân tích EFA và hồi quy tuyến tính đa biến Mặc dù đầu tư xanh tại Việt Nam vẫn còn hạn chế về quy mô, nhưng đã có sự phát triển mạnh mẽ nhờ vào chính sách và hỗ trợ từ Đảng và Nhà nước cùng các trung gian tài chính xanh Từ kết quả nghiên cứu, nhóm chúng tôi đưa ra khuyến nghị cho Chính phủ, các trung gian tài chính xanh và doanh nghiệp nhằm thúc đẩy đầu tư xanh.
Nghiên cứu của Trần Thị Thanh Tú và đồng nghiệp (2020) về "Phát triển hệ thống tài chính xanh nhằm thúc đẩy kinh tế xanh ở Việt Nam" tập trung vào việc nghiên cứu lý luận và kinh nghiệm quốc tế về tài chính xanh, đánh giá thực trạng tại Việt Nam, và đề xuất mô hình cũng như chỉ số đánh giá mức độ phát triển của hệ thống này Mục tiêu chính là làm rõ khái niệm và các vấn đề liên quan đến tài chính xanh, bao gồm cấu thành, điều kiện xây dựng, và kinh nghiệm quốc tế Đồng thời, nghiên cứu của Eyraud và đồng nghiệp (2011) xác định định nghĩa và vai trò của các chủ thể tham gia tài chính xanh, trong khi Williams, W và đồng nghiệp (2008) phân tích tác động và lợi ích của tài chính xanh đối với nền kinh tế, chứng minh tính cần thiết của tài chính xanh cho sự phát triển bền vững.
Nghiên cứu về Tài chính xanh tại Việt Nam đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu, trong đó có PGS.TS Trần Thị Thanh Tú và Nguyễn Hữu Huân (2014), người đã chỉ ra tính cần thiết của hệ thống ngân hàng xanh với vai trò tiên phong trên toàn cầu Nghiên cứu của Huân đã phân tích thực trạng ngân hàng xanh tại Việt Nam vào năm 2013 và đề xuất các giải pháp khắc phục những tồn tại trong phát triển ngân hàng xanh Gần đây, Nghiêm Xuân Thành (2019) đã nghiên cứu vai trò của Ngân hàng thương mại trong chiến lược quốc gia về tăng trưởng xanh, nhấn mạnh hoạt động cấp tín dụng xanh, phát triển sản phẩm và dịch vụ ngân hàng bền vững, cũng như những cơ hội và thách thức trong quá trình thực hiện.
Nghiên cứu tại Việt Nam và trên thế giới đã chỉ ra rằng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của doanh nghiệp, bao gồm cả các nghiên cứu vĩ mô và cụ thể Những định nghĩa và tác động của các nhân tố này đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy đầu tư bền vững.
Để hiểu rõ các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của doanh nghiệp Việt Nam trong bối cảnh biến đổi khí hậu, nghiên cứu này tập trung vào vai trò của Chính phủ, trung gian tài chính và doanh nghiệp Việc xanh hóa tài chính và đầu tư trở nên cấp thiết khi biến đổi khí hậu tác động tiêu cực đến sản xuất Nhóm nghiên cứu sẽ chỉ ra các yếu tố tác động cụ thể và đề xuất giải pháp phù hợp nhằm cải thiện đầu tư xanh, góp phần vào sự phát triển bền vững của Việt Nam.
Kết cấu đề tài
Kết cấu của đề tài nghiên cứu bao gồm 4 chương chính và các phần:
- Chương 1: Cơ sở lý luận về nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của Doanh nghiệp
- Chương 2: Phương pháp nghiên cứu
- Chương 3: Kết quả nghiên cứu và
- Chương 4: Kết luận và khuyến nghị
Sau khi đọc bài viết này, chúng tôi hy vọng bạn sẽ nắm rõ khái niệm Đầu tư xanh và nhận diện các yếu tố ảnh hưởng đến nó, bao gồm cả tác động tích cực và tiêu cực Bài viết cũng sẽ đưa ra những đề xuất nhằm thúc đẩy Đầu tư xanh, từ đó truyền tải thông điệp về việc bảo vệ môi trường xanh, sạch, đẹp, góp phần vào sự phát triển kinh tế bền vững.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐẦU TƯ
Những vấn đề cơ bản về đầu tư xanh
1.1.1 Khái niệm về đầu tư Đầu tư - theo nghĩa rộng là sự hy sinh các nguồn lực ở hiện tại để tiến hành các hoạt động nào đó nhằm thu về cho người đầu tư các kết quả nhất định trong tương lai lớn hơn các nguồn lực đã bỏ ra để đạt được các kết quả đó Nguồn lực có thể là tiền, là tài nguyên thiên nhiên, là sức lao động và trí tuệ Các kết quả đạt được có thể là sự tăng thêm các tài sản tài chính, tài sản vật chất, tài sản trí tuệ và nguồn lực (Bùi Xuân Phong, 2013, 3) Đầu tư – theo ý nghĩa kinh tế học là việc sử dụng các nguồn lực theo bất kì cách nào nhằm tăng sản lượng hay thu nhập trong tương lai Cụ thể hơn theo Mankiw, N
Đầu tư được định nghĩa là việc mua những hàng hóa để sử dụng trong tương lai nhằm sản xuất thêm hàng hóa và dịch vụ Theo Sornarajah (2009), đầu tư liên quan đến việc mua bán hàng hóa để gia tăng vốn của cá nhân hoặc doanh nghiệp Vốn, theo quan điểm của Karl Marx, là toàn bộ giá trị vật chất mà doanh nghiệp đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh, bao gồm cả của cải do con người tạo ra và của cải tự nhiên như đất đai và khoáng sản Theo thuyết kinh tế học Tân cổ điển, tư bản là hàng hóa, dịch vụ để sản xuất hàng hóa và dịch vụ trong tương lai Tóm lại, đầu tư là hoạt động sử dụng nguồn lực để phát triển năng lực sản xuất trong tương lai, yêu cầu người đầu tư chấp nhận hy sinh một phần nguồn lực hiện tại để thu về nguồn lực mới, qua đó tạo động lực thúc đẩy sản xuất và tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp.
1.1.2 Đầu tư xanh và các hình thức đầu tư xanh Đầu tư từ trước đến giờ đã được chứng minh thực tế là một trong những quyết định quan trọng trong việc thu lại lợi nhuận cũng như sự phát triển của Doanh nghiệp cả về quy mô và giải quyết các vấn đề kinh tế - xã hội Như chúng ta đã biết nền kinh tế của chúng ta vẫn thuộc nền kinh tế “nâu” tức là sử dụng khai thác tài nguyên thiên nhiên là chính, yếu tố môi trường chưa được thực sự chú trọng Chính vì điều này đã xuất hiện những vấn đề nổi cộm về chất lượng đầu tư thấp, thiếu bền vững cũng như vấn đề ô nhiễm môi trường trầm trọng, ảnh hưởng nặng nề đến hệ sinh thái, kinh tế và xã hội Để giải quyết những thách thức phức tạp này Chính phủ và các Doanh nghiệp đòi hỏi phải có sự chuyển dịch từ nền kinh tế cũ sang nền kinh tế mới bền vững hơn, bảo vệ môi trường, bảo vệ môi trường sống cũng như hệ sinh thái của chúng ta Đầu tư xanh chính là yếu tố đang ngày càng được quan tâm vì chỉ có đầu tư xanh và xanh hóa hệ thống tài chính mới có thể giải quyết được 2 mục tiêu cùng lúc là Tăng trưởng kinh tế và Phát triển bền vững
Đầu tư xanh là một chủ đề đang thu hút sự chú ý toàn cầu và được nghiên cứu rộng rãi Để hiểu rõ về đầu tư xanh, cần phải định nghĩa chính xác khái niệm này, điều không hề đơn giản Hiện nay, có nhiều định nghĩa khác nhau về đầu tư xanh, nhưng nghiên cứu của chúng tôi sẽ dựa trên định nghĩa của IMF và PGS.TS Trần Thị Thanh Tú cùng đồng nghiệp Theo IMF, đầu tư xanh là hoạt động đầu tư thiết yếu nhằm giảm thiểu phát thải khí nhà kính (CO2) và ô nhiễm không khí, mà vẫn đảm bảo sản xuất và tiêu thụ các sản phẩm không phải năng lượng.
Đầu tư xanh là quá trình chuyển đổi từ năng lượng hóa thạch sang các giải pháp năng lượng sạch hơn như gió, mặt trời, thủy điện và nhiên liệu sinh học Đây là bước tiến quan trọng trong việc giảm phát thải carbon, với vai trò then chốt của Chính phủ trong việc thúc đẩy doanh nghiệp thay đổi thói quen để chuyển dịch sang nền kinh tế ít khí thải và sử dụng tài nguyên hiệu quả Đầu tư xanh có thể được thực hiện qua hai hình thức: đầu tư trực tiếp vào các dự án xanh và đầu tư gián tiếp qua trái phiếu, cổ phiếu hoặc quỹ xanh nhằm kiếm lợi nhuận Sự phát triển của các dự án đầu tư trực tiếp sẽ thu hút thêm nhiều nhà đầu tư vào thị trường tài chính xanh.
Việc xác định các bộ phận cấu thành của đầu tư xanh là rất cần thiết để hiểu rõ hơn về khái niệm này Theo quan điểm của IMF năm 2011, đầu tư xanh bao gồm ba yếu tố chính: giảm sử dụng nguyên liệu gây ô nhiễm, sử dụng hiệu quả và tránh lãng phí nguồn năng lượng, cùng với việc tăng cường sử dụng nguyên liệu thân thiện với môi trường Hoạt động đầu tư xanh có thể được thực hiện trong cả lĩnh vực đầu tư công và tư nhân.
Bảng 1-1: Cấu trúc đầu tư xanh theo quan điểm IMF
Cung cấp năng lượng hấp thụ
Cung cấp điện năng hấp thụ thấp Điện tái tạo +Thủy điện +Điện gió +Điện mặt trời +Sinh khối Năng lượng nguyên tử
Năng lượng tái tạo/hấp thụ năng lượn thấp
Nhiên liệu sinh học Sinh khối học Năng lượng mặt trời Nghiên cứu và triển khai(R&D) với năng lượng sạch
Nông nghiệp Tàn phá rừng Thu giữ cacbon
Hiệu quả trong lĩnh vực tiêu thụ năng lượng
Hộ gia đình Ngành công nghiệp Vận tải Dịch vụ Nông nghiệp
Hiệu quản năng lượng trong lĩnh vực tiêu thụ năng lượng(kinh tế chung, truyền tải, phân phối)
(Nguồn: IMF (2011), dịch thuật bởi Trần Thị Thanh Tú và đồng nghiệp (2020)
Đầu tư xanh được định nghĩa là hoạt động đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp nhằm giảm phát thải khí nhà kính và chuyển đổi từ nền kinh tế carbon cao sang nền công nghiệp phi carbon, đồng thời bảo vệ môi trường và phát triển bền vững Các tiêu chí cơ bản để đánh giá đầu tư xanh bao gồm: tác động tích cực đến môi trường, tạo lợi nhuận tài chính cho nhà đầu tư, và xây dựng sự bền vững kinh tế - xã hội Để đạt được mục tiêu này, vai trò của Chính phủ và sự hợp tác của các doanh nghiệp là rất quan trọng trong việc thực hiện các khoản đầu tư xanh.
1.1.3 Lợi ích của đầu tư xanh
Đầu tư xanh mang lại lợi ích quan trọng nhưng thường khó nhận thấy ngay Trong ngắn hạn, doanh thu của doanh nghiệp có thể giảm do chi phí đầu tư lớn, dẫn đến sự thoái lui của nhà đầu tư khi không thấy ngay sự thay đổi tích cực về môi trường Điều này khiến quá trình chuyển dịch sang nền kinh tế xanh diễn ra chậm Vì vậy, cần có định hướng và chế tài rõ ràng để doanh nghiệp nhận ra lợi ích lâu dài từ đầu tư xanh.
Khi các doanh nghiệp chấp nhận hy sinh lợi ích ngắn hạn, họ sẽ dần nhận thấy những lợi ích lâu dài từ đầu tư xanh Theo báo cáo của Natural Economy Northwest (2008), đầu tư xanh mang lại 11 lợi ích lớn, bao gồm: thích ứng và giảm nhẹ biến đổi khí hậu, giảm nhẹ lũ lụt và quản lý nước, cải thiện chất lượng chỗ ở, nâng cao sức khỏe và sự khỏe mạnh, tăng giá trị đất đai và tài sản, cũng như nâng cao năng suất lao động.
Du lịch, đất đai và đa dạng sinh học đóng vai trò quan trọng trong phát triển kinh tế và đầu tư Việc đầu tư vào các lĩnh vực này mang lại nhiều lợi ích, bao gồm thúc đẩy kinh tế, nâng cao hiệu quả nông nghiệp, phát triển dịch vụ, tăng cường tiềm lực, và bảo vệ môi trường cũng như đa dạng sinh học.
Nghiên cứu năm 2009 cho thấy đầu tư xanh có thể tạo ra việc làm ở mọi khu vực tại Mỹ Chi tiêu từ Chính phủ, tổ chức và người dân cho các sản phẩm kinh tế sẽ gia tăng, dẫn đến giảm tỷ lệ thất nghiệp, đặc biệt là thông qua các chương trình đầu tư bền vững.
“xanh” sẽ có tác động tích cực tới việc làm lớn hơn là các chương trình khác:
Bảng 1-2: Công việc tạo ra trên mỗi một triệu đô la đầu tư vào năng lượng xanh
Tổng số việc làm trực tiếp trên mỗi 1 triệu đô la đầu tư
Tổng số việc làm gián tiếp trên mỗi 1 triệu đô la đầu tư
Tổng số việc làm gián tiếp và trực tiếp trên mỗi 1 triệu đô la đàu tư
Việc làm gián tiếp và trực tiếp liên quan đến dầu (% thay đổi)
Dầu và khí ga tự nhiên
Hiệu quả sử dụng năng lượng
Cải tiến các tòa nhà
Tổng số việc làm trực tiếp trên mỗi 1 triệu đô la đầu tư
Tổng số việc làm gián tiếp trên mỗi 1 triệu đô la đầu tư
Tổng số việc làm gián tiếp và trực tiếp trên mỗi 1 triệu đô la đàu tư
Việc làm gián tiếp và trực tiếp liên quan đến dầu (% thay đổi) sắt vận chuyển hàng hóa
Nguồn: Robert Pollin và cộng sự (2009)
Vai trò của Chính phủ tới sự phát triển đầu tư xanh
Trong giai đoạn 2011-2020, Việt Nam đã đặt ra chiến lược phát triển kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế bền vững và chiến lược tăng trưởng xanh Để đạt được các mục tiêu này, vai trò của Chính phủ Việt Nam được thể hiện qua nhiều khía cạnh quan trọng.
1.2.1 Chính phủ mang vai trò xây dựng chiến lược, thị trường và điều kiện phát triển đầu tư xanh
Việt Nam, với vai trò của một Chính phủ kiến tạo, cần xây dựng chiến lược phát triển kinh tế xanh thông qua quy trình phân tích, xác định, dự đoán và triển khai Chính phủ phải kiên trì thực hiện các mục tiêu của nền kinh tế xanh, đồng thời gắn kết chiến lược phát triển xanh với chiến lược phát triển chung Đầu tư xanh, mặc dù còn mới mẻ và thiếu hoàn thiện về quy định pháp lý, đòi hỏi Chính phủ tạo dựng thị trường và khung pháp lý công bằng để hỗ trợ các chủ thể kinh tế Qua việc khuyến khích phát triển nguồn lực tái tạo, chuyển giao công nghệ thân thiện với môi trường, Chính phủ có thể tạo ra những thị trường xanh tiềm năng cho các nhà đầu tư.
1.2.2 Chính phủ mang vai trò dự báo, chia sẻ và hướng dẫn trong phương hướng phát triển đầu tư xanh, tinh thần Doanh nghiệp của Chính Phủ
Chính phủ có khả năng dự báo tiềm năng và hiểm họa từ thị trường tài chính toàn cầu, giúp đưa ra giải pháp hợp lý trong bối cảnh tiềm lực tự nhiên ngày càng hạn chế Việc lãng phí tiềm lực sẽ gây thất thoát và ảnh hưởng đến chiến lược phát triển kinh tế Để tối đa hóa tiềm lực tự nhiên, Chính phủ cần chia sẻ và hướng dẫn doanh nghiệp về đầu tư xanh, đặc biệt khi nhiều doanh nghiệp còn thiếu hiểu biết về lĩnh vực này Thông qua chính sách hỗ trợ và truyền thông, Chính phủ sẽ phổ biến khái niệm kinh tế xanh và đầu tư xanh, đồng thời giải đáp thắc mắc cho doanh nghiệp Ngoài ra, cần có ưu đãi về thuế, phí và khoản vay qua các trung gian tài chính xanh để khuyến khích doanh nghiệp đầu tư xanh, bởi chi phí xây dựng và xử lý ô nhiễm môi trường thường rất lớn, gây áp lực cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) tại Việt Nam.
Chính phủ đồng hành cùng Doanh nghiệp để hiểu rõ các hoạt động có thể gây lãng phí hoặc hại cho môi trường, từ đó xây dựng chế tài xử phạt nhằm răn đe và hướng dẫn Doanh nghiệp phát triển bền vững.
Người tiêu dùng đóng vai trò quan trọng trong việc cân bằng cung – cầu trên thị trường, với sở thích của họ ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa và dịch vụ Đối với người tiêu dùng ở các nước phát triển, giá cả và đặc tính không phải là yếu tố duy nhất trong quyết định mua sắm; họ còn xem xét yếu tố đạo đức và trách nhiệm xã hội liên quan đến sản phẩm Điều này bao gồm cách thức sản xuất, an toàn môi trường, và vấn đề lao động trẻ em Nếu phát hiện các vấn đề này, người tiêu dùng sẽ từ chối mua sắm, bất chấp giá trị của hàng hóa và dịch vụ.
Giáo dục đạo đức và trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao nhận thức về tác động của hoạt động sản xuất đối với môi trường Khi doanh nghiệp thông báo rõ ràng về những ảnh hưởng này, người tiêu dùng sẽ có xu hướng ủng hộ các sản phẩm xanh, từ đó gia tăng nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ bền vững Điều này dẫn đến sự cân bằng mới trong mô hình cung cầu, làm tăng giá trị của sản phẩm xanh và lợi nhuận cho doanh nghiệp Sự chuyển biến trong nhận thức này khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào các sản phẩm thân thiện với môi trường, tạo ra một chuỗi sự kiện tích cực trong thị trường.
Nguồn: Nhóm tác giả tự vẽ
Chính phủ kiến tạo thể hiện tinh thần doanh nghiệp trong quản lý, đồng hành cùng doanh nghiệp và xác định người dân là đối tượng cuối cùng mà doanh nghiệp phục vụ Do đó, chính phủ cần tận dụng các công cụ và lợi thế trong nước để nâng cao chỉ số cạnh tranh quốc gia, thu hút vốn đầu tư từ các nhà đầu tư tư nhân trong và ngoài nước Tuy nhiên, việc thu hút đầu tư vẫn còn yếu do mâu thuẫn giữa lợi nhuận của doanh nghiệp và mục tiêu cải thiện môi trường, phát triển bền vững của chính phủ, cùng với nhiều rủi ro tiềm ẩn.
Vai trò của Chính Phủ trong việc giải quyết mâu thuẫn, thu hút đầu tư quốc tế và giảm thiểu rủi ro đầu tư ngày càng trở nên quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh cơ sở vật chất và tiềm lực tài chính của doanh nghiệp còn hạn chế.
Nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của Doanh nghiệp
1.3.1 Hiểu biết của Doanh nghiệp về đầu tư xanh đến đầu tư xanh
Hiểu biết về đầu tư xanh là yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp đưa ra quyết định đúng đắn Theo Oteng (2019), doanh nghiệp có sự hiểu biết cao về đầu tư sẽ nắm rõ hơn về các hoạt động và nhu cầu của mình Việc nhận thức rõ ràng về các rủi ro và cơ hội trong đầu tư xanh sẽ giúp doanh nghiệp có những quyết sách hợp lý Nghiên cứu của Marian, C V., Mirela, P., & Irina R (2015) chỉ ra rằng doanh nghiệp càng chịu ảnh hưởng của ô nhiễm môi trường, họ càng có xu hướng tìm hiểu về đầu tư xanh, từ đó dẫn đến quyết định đầu tư Do đó, chúng tôi khẳng định rằng hiểu biết của doanh nghiệp có tác động tích cực đến đầu tư (H1).
Mặc dù nghiên cứu của Marian, C V., Mirela, P., và Irina R (2015) cùng với Eyraud et al (2011) chỉ ra rằng hiện chưa có định nghĩa cụ thể về đầu tư xanh trên thế giới, điều này khiến các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc hiểu rõ các vấn đề liên quan Sự giảm sút lợi nhuận biên trong giai đoạn đầu cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp Tại Việt Nam, chưa có nghiên cứu cụ thể nào về yếu tố này đối với đầu tư xanh, do đó, chúng tôi đưa ra giả thuyết dựa trên tổng quan và thảo luận.
H1a: Hiểu biết tác động tích cực tới đầu tư xanh
H1b: Hiểu biết tác động tiêu cực tới đầu tư xanh
1.3.2 Cấu trúc sở hữu của Doanh nghiệp đến đầu tư xanh
Theo Jensen & Meckling (1976), cấu trúc sở hữu doanh nghiệp bao gồm nhà đầu tư nội sinh (như giám đốc, nhà quản lý) và nhà đầu tư ngoại sinh (cổ đông, trái chủ) Abel và Okafor (2010) đã mở rộng định nghĩa này, cho rằng cấu trúc sở hữu doanh nghiệp là tỷ lệ vốn nắm giữ từ các thành phần như sở hữu cá nhân, gia đình, tổ chức, nhà nước và nước ngoài Cấu trúc sở hữu ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách phát triển, rủi ro và giá trị doanh nghiệp Các chủ sở hữu có trách nhiệm quyết định chính sách, phương hướng phát triển và tối ưu hóa lợi nhuận thông qua sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu.
Cấu trúc sở hữu đóng vai trò quan trọng trong hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, đặc biệt là trong chính sách đầu tư Doanh nghiệp có hiệu suất hoạt động cao thường nhận được ảnh hưởng tích cực từ các cổ đông có kinh nghiệm Quản trị doanh nghiệp, phân tích tài chính và cơ chế giám sát chặt chẽ là những yếu tố then chốt Để hiểu rõ tác động của cấu trúc sở hữu đến đầu tư xanh, cần phân tích hiệu suất doanh nghiệp từ hai mô hình sở hữu: doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp tư nhân, nước ngoài.
1.3.2.1 Mối quan hệ của sở hữu Nhà nước tới hoạt động đầu tư xanh của Doanh nghiệp Đối với sở hữu Nhà nước với đặc điểm là quản lý tập trung quan liêu, phụ thuộc vào nguồn vốn Nhà nước và chính sách Nhà nước, rất nhiều nghiên cứu điển hình là nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trang năm 2017 đối với các Doanh nghiệp niêm yết tại sàn HOSE cho thấy sở hữu Nhà nước có tác động tiêu cực với hiệu quả hoạt động của Doanh nghiệp, Thomsen và Pedersen (2000) cũng cho một kết quả tương tự khi nghiên cứu tại 12 nước Châu Âu, hầu hết các nghiên cứu đều chỉ ra rằng, sự ỷ lại vào Nhà nước đã làm Doanh nghiệp mất đi động lực phát triển cũng như chất lượng quản lý kém đã làm giảm đi hiệu quả đầu tư Qua những nghiên cứu này ta có thể thấy sở hữu Nhà nước đã tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động và đầu tư nói chung, qua đó ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động đầu tư xanh (H2)
Nghiên cứu của Đỗ và Wu (2014) cho thấy mối tương quan tích cực giữa sở hữu Nhà nước và hiệu quả hoạt động của 134 công ty niêm yết trên sàn HOSE giai đoạn 2009-2012, điều này cũng được xác nhận bởi Le và Buck (2011) tại thị trường Trung Quốc, nơi mà các chính sách hỗ trợ của Nhà nước đã giúp doanh nghiệp vượt qua khủng hoảng 2008 Hiện nay, các chính sách hỗ trợ đầu tư xanh, đặc biệt tại các doanh nghiệp có sở hữu Nhà nước, không chỉ giảm thiểu chi phí môi trường mà còn tác động tích cực đến lợi nhuận của doanh nghiệp.
Trên cơ sở tổng quan và thảo luận, chúng tôi đưa ra các giả thuyết như sau:
H2a: Sở hữu Nhà nước có tác động tích cực tới đầu tư xanh
H2b: Sở hữu Nhà nước có tác động tiêu cực tới đầu tư xanh
1.3.2.2 Mối quan hệ của sở hữu tư nhân và nước ngoài tới hoạt động đầu tư xanh của Doanh nghiệp
Trái với sự quản lý tập trung và kém hiệu quả của Nhà nước, các nhà đầu tư tư nhân và nước ngoài được kỳ vọng sẽ nâng cao chất lượng quản lý và tính năng động trong luân chuyển vốn đầu tư, đặc biệt là đầu tư xanh Nghiên cứu của Gharoudi et al (2011) chỉ ra rằng sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài không chỉ nâng cao năng lực cạnh tranh thị trường mà còn cải thiện quản trị doanh nghiệp Bên cạnh đó, nghiên cứu của Wang & Wang (2015) cho thấy việc tăng vốn đầu tư có tác động tích cực đến doanh nghiệp Boubakri et al (2013) cũng nhấn mạnh rằng cấu trúc sở hữu ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp Tại Việt Nam, nghiên cứu hồi quy bội bằng phương pháp OLS trên 646 công ty niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX trong giai đoạn 2011 đã được thực hiện để làm rõ vấn đề này.
Nghiên cứu của Phạm Hồng Thái (2013) cho thấy sở hữu tư nhân và nước ngoài có ảnh hưởng tích cực đến giá trị công ty ở mức ý nghĩa 5% Tương tự, Phạm Thị Thu Trang (2017) đã sử dụng các chỉ số ROA và ROE để xác định rằng sở hữu tư nhân và nước ngoài cũng mang lại kết quả tích cực cho hiệu quả đầu tư của doanh nghiệp Điều này cho thấy rằng sở hữu tư nhân và nước ngoài không chỉ tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động mà còn thúc đẩy đầu tư xanh trong doanh nghiệp.
Nghiên cứu cho thấy rằng các doanh nghiệp tư nhân và nước ngoài thường chỉ chú trọng vào lợi nhuận, bỏ qua các vấn đề an sinh xã hội Cụ thể, Nakamura (2001) chỉ ra rằng các doanh nghiệp có cấu trúc sở hữu tư nhân và nước ngoài tại Nhật Bản ít đầu tư cho bảo vệ môi trường do lo ngại về chi phí sản xuất ngắn hạn Hơn nữa, nghiên cứu của Afang et al (2016) cho thấy nhà đầu tư nước ngoài thường thâu tóm doanh nghiệp mà họ đầu tư, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả đầu tư và làm giảm khả năng đầu tư vào các dự án xanh.
Trên cơ sở nghiên cứu tổng quan và thảo luận thận trọng, chúng tôi đưa ra các giả thuyết như sau:
H2c: Sở hữu tư nhân và nước ngoài có tác động tích cực tới đầu tư xanh
H2d: Sở hữu tư nhân và nước ngoài có tác động tiêu cực tới đầu tư xanh
1.3.3 Sự phát triển của thị trường trung gian trong Hệ thống tài chính xanh đến đầu tư xanh
Hệ thống trung gian tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho nền kinh tế, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính xanh Các trung gian này bao gồm ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán và quỹ đầu tư, có khả năng cấu trúc nguồn vốn cho doanh nghiệp Sự phát triển của thị trường trung gian tài chính xanh khuyến khích người dùng lựa chọn sản phẩm và dịch vụ thân thiện với môi trường, đồng thời áp dụng tiêu chuẩn môi trường trong việc phê duyệt vay vốn và cấp tín dụng cho các dự án giảm khí nhà kính và năng lượng tái tạo Tại các quốc gia như Bangladesh và Ấn Độ, mô hình quỹ đầu tư xanh đã hỗ trợ doanh nghiệp đầu tư vào các dự án xanh, trong khi Anh và Mỹ cũng triển khai mô hình ngân hàng đầu tư xanh (GBI) để thúc đẩy phát triển đầu tư xanh thông qua việc cấp tín dụng ưu đãi cho các dự án liên quan.
Tại những khu vực mà hệ thống trung gian tài chính xanh chưa phát triển, doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc huy động vốn cho đầu tư xanh do thiếu chính sách hỗ trợ Điều này có thể dẫn đến việc đình trệ trong các hoạt động đầu tư bền vững.
H3a: Sự phát triển của các trung gian tài chính xanh có tác động tích cực đến đầu tư xanh
H3b: Sự phát triển của các trung gian tài chính xanh có tác động tiêu cực đến đầu tư xanh
1.3.4 Mục đích và Lợi ích của Doanh nghiệp đến đầu tư xanh
Kể từ khi tham gia vào công trình xanh, doanh nghiệp đã xây dựng được thương hiệu giá trị, với mức lợi nhuận có giảm nhưng giá trị dự án đã tăng lên 175%, chứng tỏ lựa chọn đúng đắn Các dự án đầu tư xanh mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp, nâng cao vị thế và thương hiệu, đồng thời nhận được ưu đãi từ Chính phủ như giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, miễn giảm tiền thuê đất và thuế sử dụng đất Những lợi ích này đóng góp quan trọng vào quyết định đầu tư của doanh nghiệp.
Một số doanh nghiệp đang lợi dụng chính sách hỗ trợ của Nhà nước và các ngân hàng thương mại để tạo ra các dự án đầu tư xanh "ma", nhằm trục lợi và sử dụng nguồn vốn không đúng mục đích Họ chuyển đổi mục đích sử dụng quỹ đất được cấp cho đầu tư xanh để thu lợi bất chính, điều này dẫn đến những quyết định sai lệch và tác động tiêu cực đến đầu tư xanh.
H4a: Mục đích và lợi ích của Doanh nghiệp khi có ý định đầu tư xanh có tác động tích cực đến đầu tư xanh
H4b: Mục đích và lợi ích của Doanh nghiệp khi có ý định đầu tư xanh có tác động tiêu cực đến đầu tư xanh
1.3.5 Khó khăn gặp phải khi Doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn xanh đến đầu tư xanh
Khi triển khai các dự án đầu tư xanh, doanh nghiệp thường gặp khó khăn do thiếu vốn đầu tư, đặc biệt là trong giai đoạn đầu với yêu cầu đầu tư lớn Nghiên cứu của Peter et al (2011) chỉ ra rằng rào cản trong việc tiếp cận nguồn vốn xanh xuất phát từ sự không chắc chắn của ngân hàng về việc doanh nghiệp có thực sự thực hiện đầu tư xanh hay không Điều này cho thấy đầu tư xanh vẫn là một khái niệm mới, khiến nhiều doanh nghiệp chưa hiểu rõ và không thể chứng minh mục đích vay vốn, dẫn đến việc ngân hàng từ chối cho vay do rủi ro cao Theo khảo sát của Tiến sĩ Hồ Thanh Thủy (2021), 89% doanh nghiệp không nhận được hỗ trợ hay ưu đãi nào từ Nhà nước cho sản phẩm xanh, và chỉ 26% cho biết có sự ủng hộ từ nhà sản xuất và phân phối Hơn nữa, nhiều doanh nghiệp chưa nhận thấy lợi ích lâu dài từ các dự án xanh, làm gia tăng những khó khăn trong đầu tư xanh và ảnh hưởng tiêu cực đến quyết định đầu tư.
H5: Khó khăn gặp phải khi tiếp cận nguồn vốn xanh có tác động tiêu cực đến đầu tư xanh
1.3.6 Nhu cầu về các sản phẩm xanh của người tiêu dùng tại thị trường trong nước đến đầu tư xanh
Hiện nay, đời sống nhân dân ngày càng được cải thiện, dẫn đến sự gia tăng quan tâm của người dân đối với thực phẩm sạch và sức khỏe Xu hướng bảo vệ môi trường cũng đang được chú trọng, khiến nhu cầu sử dụng sản phẩm xanh ngày càng phổ biến Người tiêu dùng Việt Nam hiện đang đặt nhiều tâm huyết vào yếu tố “xanh” và “sạch” trong sản phẩm, đặc biệt là từ các thương hiệu có cam kết rõ ràng.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu khảo sát được thu thập từ 93 doanh nghiệp tại Việt Nam thông qua hai phương thức: khảo sát trực tuyến và phỏng vấn trực tiếp Mục tiêu của khảo sát là tìm hiểu những nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh, từ đó cung cấp thông tin hữu ích cho các doanh nghiệp trong việc phát triển bền vững.
Bảng hỏi được chia thành 4 phần chính với 25 câu hỏi, bao gồm: (i) Giới thiệu chung về Doanh nghiệp, (ii) Hiểu biết của Doanh nghiệp về đầu tư xanh, (iii) Các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh và (iv) Các kiến nghị, dự định của Doanh nghiệp về đầu tư xanh Sau khi nhận ý kiến từ Giảng viên hướng dẫn và PGS.TS Trần Thị Thanh Tú, tác giả nghiên cứu về tài chính xanh, bảng hỏi đã được hoàn thiện để phù hợp với mục tiêu nghiên cứu Cuối cùng, bảng hỏi được gửi đến hơn 200 Doanh nghiệp thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau vào tháng 12 năm 2020, và nhóm nghiên cứu đã nhận được 93 bảng trả lời hợp lệ Mục đích của bảng hỏi là đánh giá sự quan tâm của Doanh nghiệp đối với đầu tư xanh và xác định các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư xanh của họ, với các Doanh nghiệp được phân loại theo ngành kinh doanh cụ thể.
Nguồn: Nhóm tác giả tổng hợp từ kết quả trả lời
Doanh nghiệp hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau với sự phân bố không đồng đều Cung cấp dịch vụ là lĩnh vực lớn nhất, chiếm 45%, trong khi Tích hợp hệ thống và giải pháp chỉ chiếm 4% Các lĩnh vực còn lại cũng đóng góp một tỷ lệ đáng kể, tổng cộng 51% Điều này cho thấy sự đa dạng trong hoạt động của các Doanh nghiệp.
Nghiên cứu này không chỉ dựa vào thông tin sơ cấp mà còn phân tích mối quan hệ giữa lợi nhuận và các chỉ tiêu liên quan đến đầu tư xanh thông qua thông tin thứ cấp Các dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các Báo cáo Tài chính của Doanh nghiệp trong giai đoạn 2017 – 2020, với nguồn tài liệu đáng tin cậy từ cổng thông tin của các Doanh nghiệp và các tổ chức Tài chính Chứng khoán uy tín như VPS, VietFinance, và CafeF.
Biểu đồ 2-1: Cơ cấu theo ngành kinh doanh của Doanh nghiệp
Sản xuất sản phẩm Cung cấp dịch vụ
Bán buôn bán lẻ và phân phối
Tích hợp hệ thống và giải pháp
Xây dựng mô hình nhân tố khám phá (EFA) nghiên cứu các nhân tố tác động đến đầu tư xanh được sử dụng trong nghiên cứu
tố tác động đến đầu tư xanh được sử dụng trong nghiên cứu
Mô hình nhân tố khám phá (EFA) là phương pháp phân tích định lượng giúp rút gọn nhiều biến đo lường phụ thuộc lẫn nhau thành ít biến hơn, gọi là nhân tố, mà vẫn giữ lại thông tin quan trọng (Hair et al 2009) Nghiên cứu nhằm kiểm định các nhân tố tác động tới đầu tư xanh sử dụng thang đo Likert 5 cấp độ, với 7 nhân tố chính được đánh giá: (i) Hiểu biết của Doanh nghiệp về đầu tư xanh; (ii) Cấu trúc sở hữu của Doanh nghiệp; (iii) Sự phát triển của trung gian tài chính xanh; (iv) Mục đích và lợi ích khi thực hiện đầu tư xanh; (v) Khó khăn khi đầu tư xanh; (vi) Nhu cầu sản phẩm xanh của người tiêu dùng; (vii) Những ưu đãi Doanh nghiệp nhận được khi đầu tư xanh Các thang đo sẽ được thiết kế dưới dạng câu hỏi cho các Doanh nghiệp, bao gồm cả những Doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE/HNX/UPCOM và những Doanh nghiệp chưa niêm yết, nhằm thu thập thông tin sơ cấp từ ý kiến chủ quan của Ban lãnh đạo Doanh nghiệp trong các lĩnh vực như dịch vụ, tích hợp hệ thống, sản xuất, và phân phối.
Kế toán trưởng, Trưởng ban,….) về đầu tư xanh được đo lường theo 7 nhân tố trên.
Giả thuyết nghiên cứu
Từ kết quả Chương 2, ta có các cặp giả thuyết như sau:
Bảng 2-2: Các cặp giả thuyết trong nghiên cứu
Giả thuyết mang tính tích cực Giả thuyết mang tính tiêu cực
H1a: Hiểu biết tác động tích cực tới đầu H1b: Hiểu biết tác động tiêu cực tới đầu tư xanh tư xanh.
H2a: Sở hữu Nhà nước có tác động tích cực tới đầu tư xanh.
H2b: Sở hữu Nhà nước có tác động tiêu cực tới đầu tư xanh.
H2c: Sở hữu tư nhân và nước ngoài có tác động tích cực tới đầu tư xanh.
H2d: Sở hữu tư nhân và nước ngoài có tác động tiêu cực tới đầu tư xanh.
H3a: Sự phát triển của các trung gian tài chính xanh có tác động tích cực đến đầu tư xanh.
Sự phát triển của các trung gian tài chính xanh có thể gây ra những tác động tiêu cực đến đầu tư xanh, làm giảm hiệu quả và sự hấp dẫn của các dự án bền vững Ngược lại, mục đích và lợi ích mà doanh nghiệp hướng tới khi đầu tư xanh lại có tác động tích cực, khuyến khích sự tham gia và đầu tư vào các giải pháp thân thiện với môi trường, từ đó thúc đẩy sự phát triển bền vững.
H4b: Mục đích và lợi ích của Doanh nghiệp khi có ý định đầu tư xanh có tác động tiêu cực đến đầu tư xanh.
H5: Khó khăn gặp phải khi tiếp cận nguồn vốn xanh có tác động tiêu cực đến đầu tư xanh
H6a: Nhu cầu của người tiêu dùng trong nước có tác động tích cực đến đầu tư xanh
Nhu cầu của người tiêu dùng trong nước đang thúc đẩy đầu tư xanh một cách tích cực, tạo ra động lực cho các doanh nghiệp chuyển đổi sang các phương thức sản xuất bền vững Đồng thời, chính sách hỗ trợ từ Nhà nước cũng đóng vai trò quan trọng, khuyến khích các dự án đầu tư xanh thông qua các ưu đãi và cơ chế hỗ trợ phù hợp.
H7b: Chính sách hỗ trợ của Nhà nước có tác động tiêu cực tới đầu tư xanh
2.4 Các biến số và mô hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới đầu tư xanh của Doanh nghiệp
Nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh cho thấy rằng quyết định đầu tư xanh của doanh nghiệp phụ thuộc chủ yếu vào nhận thức và chiến lược kinh doanh của họ Các yếu tố tác động được chia thành ba nhóm chính: (i) Nhóm yếu tố nhận thức của doanh nghiệp về đầu tư xanh; (ii) Nhóm yếu tố cấu trúc của doanh nghiệp; và (iii) Nhóm yếu tố môi trường ảnh hưởng đến đầu tư xanh của doanh nghiệp.
Bảng 2-3: Nhân tố tác động đến đầu tư xanh của Doanh nghiệp
TT Biến Nhân tố tác động tới đầu tư xanh của Doanh nghiệp
1 HBDN_X Hiểu biết của Doanh nghiệp về đầu tư xanh
Oteng (2019); (Eyraud et al., 2011); (Marian C V., Mirela P., Irina R., 2015);
2 CTSH_X Cấu trúc sở hữu của Doanh nghiệp
(Thomsen & Pedersen., 2000); (Phạm Thị Thu Trang ,2017); (Do & Wu.,2014); (Le & Buck., 2011); (Wang
& Wang., 2015); (Phạm Hồng Thái., 2013); (Boubakri et al.,2013); (Nakamura., 2001); (Afang et al., 2016)
3 PTTGTC_X Sự phát triển của trung gian Tài chính xanh
(Kaeufer, K., 2010); (Trần Thị Thanh Tú et al., 2020); (Trần Thị Thanh Tú et al.,
4 MĐLI_X Mục đích và lợi ích của Doanh nghiệp trong đầu tư xanh
(Inderst, G., Kaminker, Ch., Stewart, F., 2012); (Eyraud et al., 2011); (Robert, H., Alan, K., 2001)
5 KKDT_X Khó khăn gặp phải khi đầu tư xanh
(Peter et.al, 2011); (Eyraud L et al., 2013)
6 NCTD_SPX Nhu cầu sản phẩm xanh của người tiêu dùng trong nước
(Meaghan, G et al, 2005); (CSB report, 2020)
7 UDDT Những ưu đãi Doanh nghiệp nhận được khi đầu tư xanh
(Nguồn: Tổng hợp của nhóm nghiên cứu)
Dựa trên thông tin khảo sát, bài viết xác định và nhận diện các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh của các doanh nghiệp tham gia Các nhân tố này được kiểm định nhằm làm rõ tác động của chúng đối với quyết định đầu tư xanh.
Phương pháp kiểm định
Sau khi thu thập dữ liệu từ bảng hỏi, chúng tôi đã xử lý và loại bỏ những dữ liệu không hợp lệ, sau đó tiến hành mã hóa dữ liệu Phân tích dữ liệu tổng hợp về giá trị Trung bình cộng và độ lệch chuẩn nhằm mô tả bản chất và mức ảnh hưởng của các biến quan sát tới đầu tư xanh của Doanh nghiệp Chúng tôi sử dụng phương pháp phân tích R-type và varimax-rotated để xác định các nhóm nhân tố có tác động tích cực hoặc tiêu cực tới đầu tư xanh Để đảm bảo độ tin cậy của thang đo, chúng tôi thực hiện kiểm định hệ số Cronbach’s Alpha, giúp loại bỏ các biến không phù hợp và hạn chế biến rác trong mô hình nghiên cứu Cuối cùng, mô hình hồi quy tuyến tính đa biến (MLR) được áp dụng để đánh giá mức độ tin cậy trong việc ước lượng mối quan hệ tuyến tính giữa các biến phụ thuộc và các biến độc lập, bao gồm cả biến liên tục và biến phân loại.
Trong đó: Y là một vector n x 1, X là một ma trận n x k phần tử, b và một
Nếu mô hình hồi quy bội (MLR) không phù hợp, nghiên cứu sẽ được điều chỉnh để phát triển một mô hình phù hợp hơn (Trần Thị Thanh Tú và đồng nghiệp, 2020, "Phát triển hệ thống tài chính xanh nhằm thúc đẩy kinh tế xanh ở Việt Nam", mã số: KX.01.27/16-20)
Sau khi loại bỏ các biến không đủ độ tin cậy, phân tích nhân tố khám phá (EFA) được thực hiện để xác định cấu trúc trong tập hợp các biến quan sát Kết quả phân tích giúp phân nhóm các biến (nhân tố) có cùng hướng tác động đến đầu tư xanh và phát triển bền vững, từ đó hình thành các biến nghiên cứu mới, được gọi là các factor Số lượng biến hình thành sẽ phụ thuộc vào kết quả của mô hình phân tích nhân tố khám phá, và kết quả cho thấy có 16 nhóm nhân tố tác động đến đầu tư xanh của doanh nghiệp.
Hệ số tải nhân tố (factor loading) và Cronbach Alpha là hai chỉ số quan trọng để đánh giá sơ bộ thang đo và độ tin cậy của các biến đo lường Theo nghiên cứu của Hair và cộng sự (1998, trang 111), hệ số tải nhân tố đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mức ý nghĩa thực tiễn của phân tích nhân tố khám phá (EFA).
• Factor loading > 0.3 được xem là đạt mức tối thiểu
• Factor loading > 0.4 được xem là quan trọng
• Factor loading > 0.5 được xem là có ý nghĩa thực tiễn
Các biến quan sát được rút gọn thành các nhân tố trong bảng Rotated Component Matrix, giúp xác định các biến quan sát thuộc về từng nhân tố và ý nghĩa của chúng Dựa vào lý thuyết, các nhân tố này sẽ được đặt tên phù hợp Thước đo KMO (Kaiser-Meyer-Olkin) được sử dụng để đánh giá độ tin cậy của các biến quan sát trong nghiên cứu.
Kiểm định Meyer-Olkin được sử dụng để đánh giá sự phù hợp của phân tích nhân tố Nếu kiểm định Bartlett có mức ý nghĩa thống kê Sig < 0,05, điều này cho thấy các biến quan sát có mối tương quan trong tổng thể.
EFA được sử dụng để giảm số lượng biến quan sát k thành một tập hợp các nhân tố F (F|t| [95% Conf Interval]
Nguồn: Kết quả của nhóm tác giả
3.3.1.1 Kiểm định giả thuyết hệ số hồi quy
Giả thuyết của chúng ta là beta = 0, với mục tiêu bác bỏ giả thuyết này, tức là xác định rằng hệ số beta thực sự khác 0 Hệ số beta ước lượng sẽ được sử dụng để giải thích tác động của biến độc lập X lên sự biến động của biến phụ thuộc Y Để thực hiện kiểm định này, chúng ta sử dụng giá trị P-value tương ứng Kết quả kiểm định sẽ giúp xác định mối quan hệ giữa các biến.
Theo phân tích nhóm Lợi nhuận, biến Nợ phải trả có P_value = 0.003 < 0.1, cho thấy hệ số của biến này có ý nghĩa thống kê ở mức 10% Kết quả dữ liệu chỉ ra rằng đầu tư xanh của Doanh nghiệp bị ảnh hưởng tích cực bởi nhân tố lợi nhuận, với hệ số Coefficient > 0 Điều này có nghĩa là khi lợi nhuận tăng, đầu tư xanh cũng sẽ gia tăng.
Theo phân tích nhóm Cổ tức - Cổ đông, biến Cổ tức phải trả cho cổ đông có P_value = 0.000 < 0.05, cho thấy hệ số của biến này có ý nghĩa thống kê ở mức 5% Biến Số thành viên HĐQT sở hữu trên 10% cũng có P_value là 0.004 < 0.05, chứng tỏ hệ số của biến này cũng có ý nghĩa thống kê tương tự Kết luận cho thấy Cổ tức phải trả cho cổ đông có tác động tích cực đến đầu tư xanh với hệ số dương, nghĩa là lượng cổ tức càng cao thì cổ đông và nhà đầu tư càng có động lực để tiếp tục đầu tư, trong khi cổ đông sở hữu tỷ lệ lớn có ảnh hưởng đến quyết định đầu tư, từ đó thúc đẩy sự phát triển của đầu tư xanh.
Theo phân tích về Tỷ lệ vốn góp và Cấu trúc Sở hữu, Tỷ lệ vốn góp Nhà nước có hệ số P_value là 0.038, nhỏ hơn 0.05, cho thấy có ý nghĩa thống kê ở mức 5% Ngược lại, Tỷ lệ vốn góp Tư nhân với hệ số P_value là 0.145, lớn hơn 0.1, cho thấy không có ý nghĩa thống kê Điều này cho thấy rằng Tỷ lệ vốn góp trong Cấu trúc Sở hữu của doanh nghiệp có ảnh hưởng tiêu cực đến đầu tư xanh, với hệ số Coefficient nhỏ hơn 0.
Nhóm cuối cùng được xem xét là tuổi hoạt động của doanh nghiệp, với biến duy nhất là tuổi doanh nghiệp có hệ số P_Value là 0.113, lớn hơn 0.1, cho thấy biến này không có ý nghĩa thống kê Điều này cho thấy rằng tuổi đời của doanh nghiệp không ảnh hưởng đến quyết định đầu tư xanh của họ.
Trong bảng kết quả, ta thấy giá trị F được tính là 22.09 với giá trị P_Value tương ứng là 0.00, vậy nên mô hình này có ý nghĩa thống kê
Theo Mai Chung (2020), R^2 trong mô hình hồi quy OLS thể hiện tỷ lệ phần trăm biến thiên của biến phụ thuộc được giải thích bởi mô hình, với giá trị dao động từ 0 đến 1 Tuy nhiên, việc thêm biến độc lập vào mô hình có thể làm tăng giá trị R^2, dẫn đến nguy cơ sai dạng hàm hoặc các vấn đề khác trong mô hình Do đó, việc sử dụng R^2 hiệu chỉnh là cần thiết để có được kết quả chính xác hơn.
Giá trị R^2 hiệu chỉnh trong bảng kết quả là 0.7208, tương đương với việc giải thích 72.08% biến thiên của biến phụ thuộc Kết quả này là chấp nhận được
3.3.2 Thảo luận, phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư xanh
Từ kết quả kiểm định, ta có phân tích về các nhóm nhân tố như sau:
Lợi nhuận của doanh nghiệp có tác động tích cực đến đầu tư xanh, với hệ số tương ứng cho giá trị dương Nghiên cứu của Trần Thị Thanh Tú và cộng sự năm 2020 đã chỉ ra rằng lợi nhuận ảnh hưởng lớn đến động lực phát triển khi doanh nghiệp đầu tư vào các dự án xanh Sự tác động này khuyến khích doanh nghiệp tiếp tục đầu tư vào các dự án bền vững, từ đó mang lại lợi nhuận ổn định trong tương lai.
Nhóm Cổ tức- Cổ đông có tác động tích cực đến đầu tư xanh của doanh nghiệp, với hệ số giá trị dương cho thấy sự liên kết giữa cổ đông và các dự án xanh Nghiên cứu trên tạp chí The Economist chỉ ra rằng, trong bối cảnh nguồn vốn dồi dào tìm kiếm các doanh nghiệp thực hiện dự án xanh, các doanh nghiệp sẽ nghiêm túc nghiên cứu và triển khai các dự án này để thu hút nguồn vốn đầu tư Điều này thúc đẩy sự phát triển của đầu tư xanh trong thị trường hiện nay.
Nhóm Tỷ lệ vốn góp và Cấu trúc Sở hữu cho thấy kết quả Coefficent âm, chỉ ra rằng nhóm này có tác động tiêu cực đến đầu tư xanh, với duy nhất Vốn góp Nhà nước là biến có giá trị thống kê Sự góp vốn của Nhà nước có thể làm giảm hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, gây ra tình trạng quản trị kém và quan liêu Mặc dù Nhà nước có thể yêu cầu doanh nghiệp thực hiện đầu tư xanh, nhưng doanh nghiệp thường thiếu sự quan tâm đối với các dự án này do kinh nghiệm hạn chế, dẫn đến sự phát triển kém và thoái lui trong đầu tư xanh Các nghiên cứu trước đây, như của Phạm Thị Thu Trang (2017) và Thomsen và Pedersen (2000), cũng đã chỉ ra những vấn đề tương tự trong các doanh nghiệp tại Việt Nam và Châu Âu.