Nghiên cứu ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến sự biến động giá các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO KHOA TÀI CHÍNH  KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thanh Phương Sinh viên thực hiện: Phùng Tuấn Anh Lớp: K21CLCB Mã sinh viên: 21A4050038 Hà Nội, tháng 05 năm 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014127961271000000 LỜI CẢM ƠN Trước hết, em xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc tới thầy cô giáo Học viện Ngân hàng nói chung quý thầy khoa Tài nói riêng tận tình giảng dạy bảo cho em suốt trình học tập nghiên cứu Học viện Ngân hàng Cảm ơn thầy cô tạo điều kiện thuận lợi để em thực hoàn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin gửi lời cảm ơn đến PGS.TS Nguyễn Thanh Phương – Phó Giám đốc Học viện Ngân hàng nhiệt tình hướng dẫn em suốt trình làm luận văn, giúp em hồn thành khóa luận Em xin chân thành cảm ơn thầy! Đồng thời, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến PGS.TS Trần Thị Xuân Anh TS Phạm Tiến Mạnh tận tình hướng dẫn em qua buổi hướng dẫn, nói chuyện, thảo luận khóa luận tốt nghiệp Nếu khơng có buổi hướng dẫn bảo thầy khóa luận khó hồn thiện Em xin trân trọng cảm ơn chị Lê Thu Hằng – Trưởng phịng Tư vấn Đầu tư Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT anh chị cơng ty tạo điều kiện hỗ trợ để em vừa làm việc vừa nghiên cứu khóa luận Cuối cùng, gửi lời cảm ơn đến gia đình, người thân bạn bè ln động viên động lực thiếu cho hồn thành khóa luận tốt nghiệp Do em cịn thiếu sót kinh nghiệm thực tiễn trình độ cịn hạn chế nên khóa luận cịn thiếu sót, em mong nhận ý kiến đóng góp từ thầy để em tiếp tục trao dồi, học hỏi thêm giúp khóa luận trở nên hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên thực Phùng Tuấn Anh i LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan đề tài: “Nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến biến động giá cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu độc lập thân em, tiến hành cách cơng khai, dựa tìm tòi, nỗ lực thân với giúp đỡ từ giảng viên hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thanh Phương Các số liệu, thông tin sử dụng luận văn có nguồn gốc, trung thực phép cơng bố Em xin chịu hồn tồn trách nhiệm, kỷ luật môn nhà trường đề xảy phát sinh ý muốn Sinh viên thực Phùng Tuấn Anh ii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .1 Tính cấp thiết đề tài .1 Mục đích nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu .3 Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CÁC CỔ PHIẾU 1.1 Cơ sở lý thuyết 1.1.1 Giới thiệu chung thị trường chứng khoán .4 1.1.2 Chỉ số chứng khoán 12 1.2 Ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn .15 1.2.1 Ảnh hưởng lạm phát đến thị trường chứng khoán .15 1.2.2 Ảnh hưởng lãi suất đến thị trường chứng khoán .16 1.2.3 Ảnh hưởng cung tiền đến thị trường chứng khoán 17 1.2.4 Ảnh hưởng giá dầu đến thị trường chứng khoán .18 1.2.5 Ảnh hưởng giá vàng đến thị trường chứng khoán .19 1.3 Nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ nhân tố kinh tế vĩ mô thị trường chứng khoán 20 1.3.1 Nghiên cứu nước 20 1.3.2 Nghiên cứu nước .24 KẾT LUẬN CHƯƠNG 25 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 26 2.1 Phương pháp nghiên cứu 26 2.1.1 Mô tả liệu 26 2.1.2 Phương pháp nghiên cứu 26 2.2 Mơ hình nghiên cứu 26 iii CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 3.1 Biến động số VN-Index tình hình vĩ mơ Việt Nam khoàng thời gian từ 2013 - 2021 28 3.1.1 Biến động số VN-Index 28 3.1.2 Biến động lạm phát 29 3.1.3 Biến động lãi suất .30 3.1.4 Biến động cung tiền 31 3.1.5 Biến động giá vàng 32 3.1.6 Biến động giá dầu .33 3.2 Thống kê mô tả biến 34 3.3 Kết mơ hình hồi quy 35 3.3.1 Ma trận hệ số tương quan 35 3.3.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến .36 3.3.3 Mơ hình hồi quy Pooled OLS 37 3.3.4 Mơ hình hồi quy nhân tố tác động cố định (FEM) 39 3.3.5 Mơ hình hồi quy nhân tố tác động ngẫu nhiên (REM) 40 3.3.6 Kiểm định Hausman 41 3.3.7 Kiểm định khuyết tật mơ hình hồi quy FEM .42 3.3.8 Khắc phục mơ hình 43 3.4 Tổng hợp kết nghiên cứu 44 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 47 4.1 Kết luận 47 4.2 Kiến nghị .47 TÀI LIỆU THAM KHẢO 49 PHỤ LỤC .53 PHỤ LỤC .56 iv DANH MỤC VIẾT TẮT Kí hiệu Ý nghĩa CPI Chỉ số giá tiêu dùng CTCK Cơng ty chứng khốn FED Cục dự trữ liên bang Mỹ FEM Mơ hình hồi quy nhân tố tác động cố định HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh NHNN Ngân hàng Nhà nước NYSE Sở Giao dịch Chứng khoán New York OTC Thị trường chứng khoán phi tập trung PSSS Phương sai sai số REM Mô hình hồi quy nhân tố tác động ngẫu nhiên TTCK Thị trường chứng khoán v DANH MỤC BẢNG STT Số trang Bảng 2.1: Tóm tắt biến mơ hình 27 Bảng 3.1: Thống kê mô tả biến mơ hình 34 Bảng 3.2: Ma trận hệ số tương quan biến 35 Bảng 3.3: Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến 36 Bảng 3.4: Kết mơ hình hồi quy OLS 37 Bảng 3.5: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 38 Bảng 3.6: Kết mơ hình hồi quy theo FEM 39 Bảng 3.7: Kết mơ hình hồi quy theo REM 40 Bảng 3.8: Kết kiểm định Hausman 41 Bảng 3.9: Kết kiểm định PSSS thay đổi mơ hình FEM 42 Bảng 3.10: Kết kiểm định tự tương quan mơ hình FEM 42 Bảng 3.11: Kết mơ hình hồi quy GLS 43 Bảng 3.12: Tổng hợp kết mơ hình FEM, REM, GLS 44 Bảng 3.13: Chiều hướng ảnh hưởng biến giải thích 46 vi DANH MỤC BIỂU ĐỒ STT Số trang Biểu đồ 3.1: Biến động số VN-Index từ năm 2013 – 2021 28 Biểu đồ 3.2: Biến động lạm phát từ năm 2013 – 2021 29 Biểu đồ 3.3: Biến động lãi suất từ năm 2013 – 2021 30 Biểu đồ 3.4: Biến động cung tiền từ năm 2013 – 2021 31 Biểu đồ 3.5: Biến động giá vàng từ năm 2013 – 2021 32 Biểu đồ 3.6: Biến động giá dầu từ năm 2013 – 2021 33 vii LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Sau bứt phá liên tiếp kể từ năm 2020, thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2021 tiếp tục đà thăng hoa có mức tăng trưởng thuộc nhóm cao giới Điều chứng tỏ TTCK Việt Nam kênh đầu tư vô hấp dẫn hiệu với mức sinh lời cao Chính lẽ nên ngày có nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt xuất ngày nhiều nhà đầu tư cá nhân hay gọi nhà đầu tư F0 Tuy nhiên, từ đầu năm 2022 đến nay, thị trường chứng khốn Việt Nam có pha điều chỉnh mạnh khiến cho nhà đầu tư cá nhân dần trở nên sợ hãi nhắc đến chứng khoán Cuộc chiến tranh Nga – Ukraine gây ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu Việt Nam khơng phải ngoại lệ giá hàng hóa nguyên vật liệu tăng cao cách chóng mặt khiến cho kinh tế Việt Nam nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng phản ánh cách tiêu cực Bên cạnh đó, định liên quan đến việc tăng lãi suất FED gây ảnh hưởng khơng nhỏ đến TTCK tồn cầu TTCK Việt Nam ngoại lệ Chính yếu tố vĩ mơ tác động tới sụt giảm vô mạnh TTCK Việt Nam thời gian vừa qua Chính việc có nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia vào TTCK dễ gặp phải nhiều khó khăn chưa có hiểu biết thị trường kiến thức không đủ sâu rộng dẫn đến định sai lầm dẫn tới nguồn vốn quý báu tích lũy lâu Với mong muốn góp phần nhỏ để giúp đỡ nhà đầu tư có nhìn tổng quan ảnh hưởng sách kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn Việt Nam, em lựa chọn đề tài: “Nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến biến động giá cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” cho khóa luận tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu Bài khóa luận em thực với mục đích để nghiên cứu biến động yếu tố kinh tế vĩ mơ có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam để qua góp phần hỗ trợ nhà đầu tư cá nhân có chiến lược đầu tư an tồn có nhìn TTCK cách tổng quan hiệu Bên cạnh nhằm mục đích nâng cao tri thức thân sách vĩ mô để trả lời cho câu hỏi: “Các nhân tố vĩ mơ có tác động đến giá cổ phiếu niêm yết?” Từ đề xuất kiến nghị cho Chính phủ nhà đầu tư để đóng góp việc xây dựng thị trường vốn Việt Nam ngày chuyên nghiệp phát triển Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu Để làm sáng tỏ mối quan hệ biến kinh tế vĩ mô với giá cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, em tập trung vào nhân tố vĩ mơ có tính chất quan trọng kinh tế như: lạm phát, lãi suất, mức cung tiền, giá vàng giá dầu giới Đối với giá cổ phiếu niêm yết TTCK Việt Nam em lấy số VN-Index làm trọng tâm VN-Index số đại diện cho biến động giá cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) mà nơi nơi niêm yết doanh nghiệp có nguồn vốn vơ lớn tình hình tài lành mạnh từ thu hút phần lớn vốn từ nhà đầu tư nước ngồi nước Chính lí khiến số VNIndex xem số đại diện cho TTCK Việt Nam 3.2 Phạm vi nghiên cứu Bài nghiên cứu thu thập liệu bao gồm 108 quan sát tháng số VNIndex nhân tố kinh tế vĩ mơ, tháng 1/2013 đến tháng 12/2021 Có thể nói giai đoạn thăng hoa thị trường vốn Việt Nam